Datos

Inversin
Horizonte
Precio Unit
Cantidad
Crec.Ventas
CostoFijo
CVU
D
TEA
IR
Ke

Amortizacin Francs o de cuota constante

2,000.00
3.00 aos
9.00
100.00 anual
10%
70.00
10%
80%
12%
28%
15%

SaldoDeudor
Amortizacin
Intereses
FC Deuda
Escudo Fiscal
Flujo Deuda Neto
Resultado Econmico
Cantidad
PU
Ventas
Costofijo
CostoVariable
Depreciacin
Utilidad Operativa
Intereses
Utilidad Antes de Imp
Impuestos
Utilidad Neta

TIRE

8.04%

TIRF

2.06%

FC Operativo
FC Inversiones
FC Econmico
FC Deuda
Escudo Fiscal
FC Financiero
Balance General
Caja
Activos Brutos
Deprec.Acumulada
Total Activos
Pasivos
Deuda
Patrimonio
Capital Social
Resultados Acum
Total Pasivo y Patr

ROA
ROE

cin Francs o de cuota constante

0
1
1,600.00
1,125.84
-474.16
-192.00
1,600.00
-666.16
53.76
1,600.00
-612.40

2
594.78
-531.06
-135.10
-666.16
37.83
-628.33

3
0.00
-594.78
-71.37
-666.16
19.98
-646.17

1
100.00
9.00
900.00
-70.00
-90.00
-666.67
73.33
0
73.33

2
110.00
9.00
990.00
-70.00
-99.00
-666.67
154.33
0
154.33

3
121.00
9.00
1,089.00
-70.00
-108.90
-666.67
243.43
0
243.43

-20.53
52.80

-43.21
111.12

-68.16
175.27

Impuestos
Utilidad Neta

719.47

777.79

841.94

Primera conclusin: el escudo fiscal funcio

Segunda conclusin: el escudo fiscal tiene

719.47
-666.16
20.53
73.84

777.79
-666.16
37.83
149.46

841.94
-666.16
19.98
195.77

2,000.00

1
73.84
2,000.00
-666.67
1,407.17

2
223.30
2,000.00
-1,333.33
889.96

3
419.06
2,000.00
-2,000.00
419.06

1,600.00

1,125.84

594.78

0.00

400.00

400.00
-118.67
1,407.17
0.00

400.00
-104.82
889.96
0.00

400.00
19.06
419.06
0.00

do Econmico

Resultado Financiero
0

Antes de Imp

-2,000.00
-2,000.00
1,600.00
-400.00

0
2,000.00

c.Acumulada

ados Acum
2,000.00
0.00

Cantidad
PU
Ventas
Costofijo
CostoVariable
Depreciacin
Utilidad Operativa
Intereses
Utilidad Antes de Imp

2.64%
-29.67%

7.90%
4.92%

19.69%
41.97%

Costo

EfectoFiscal

Deuda
Capital
CPPC

1
100.00
9.00
900.00
-70.00
-90.00
-666.67
73.33
-192.00
-118.67

2
110.00
9.00
990.00
-70.00
-99.00
-666.67
154.33
-135.10
19.23

3
121.00
9.00
1,089.00
-70.00
-108.90
-666.67
243.43
-71.37
172.06

0.00
-118.67

-5.39
13.85

-48.18
123.88

n: el escudo fiscal funciona cuando existen utilidades antes de impuestos en todo el periodo de evaluacin
n: el escudo fiscal tiene que ser el resultado de la diferencia entre los impuestos por pagar entre el EERR finan

o el periodo de evaluacin
s por pagar entre el EERR financiero (contable) y el EERR Econmico.

Datos
Inversin
Horizonte
Precio Unit
Cantidad
Crec.Ventas
CostoFijo
CVU
D
TEA
IR
Ke

Amortizacin Francs o de cuota constante

2,000.00
3.00 aos
9.00
100.00 anual
10%
70.00
10%
80%
12%
28%
15%

SaldoDeudor
Amortizacin
Intereses
FC Deuda
Escudo Fiscal
Flujo Deuda Neto
Resultado Econmico
Cantidad
PU
Ventas
Costofijo
CostoVariable
Depreciacin
Utilidad Operativa
Intereses
Utilidad Antes de Imp
Arrastre de prdidas
Impuestos
Utilidad Neta

=MIN(H20+G21,0)
=-SI(H21<0,0,(H20+G21)*$C$11)

TIRE

8.04%

TIRF

5.45%

FC Operativo
FC Inversiones
FC Econmico
FC Deuda
Escudo Fiscal
FC Financiero
Balance General
Caja
Activos Brutos
Deprec.Acumulada
Total Activos
Pasivos
Deuda
Patrimonio
Capital Social
Resultados Acum
Total Pasivo y Patr

ROA
ROE

Rf
Em
Be

D
D/C

3.44%
10.00%
1.05

Bu
Be

Bu = Be / (1+d/c*(1-t))
Koa
Ki
Ke
Ko
12.00%
10.00%
8.00%

Retornos

6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
0.00

0.50

1.00

1.50

2.00
D/C

14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
Retornos

6.00%
4.00%
2.00%
0.00%

2.50

3.00

Retornos

6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
0.00

0.50

1.00

1.50

2.00
D/C

2.50

3.00

cin Francs o de cuota constante

0
1
1,600.00
1,125.84
-474.16
-192.00
1,600.00
-666.16
53.76
1,600.00
-612.40

2
594.78
-531.06
-135.10
-666.16
37.83
-628.33

3
0.00
-594.78
-71.37
-666.16
19.98
-646.17

1
100.00
9.00
900.00
-70.00
-90.00
-666.67
73.33
0
73.33
0.00
-20.53
52.80

2
110.00
9.00
990.00
-70.00
-99.00
-666.67
154.33
0
154.33
0.00
-43.21
111.12

3
121.00
9.00
1,089.00
-70.00
-108.90
-666.67
243.43
0
243.43
0.00
-68.16
175.27

719.47

777.79

841.94

719.47
-666.16
20.53
73.84

777.79
-666.16
43.21
154.84

841.94
-666.16
47.83
223.61

2,000.00

1
73.84
2,000.00
-666.67
1,407.17

2
228.68
2,000.00
-1,333.33
895.35

3
452.29
2,000.00
-2,000.00
452.29

1,600.00

1,125.84

594.78

0.00

400.00

400.00
-118.67
1,407.17
0.00

400.00
-99.43
895.35
0.00

400.00
52.29
452.29
0.00

do Econmico

Resultado Financiero
0

Antes de Imp
de prdidas

-2,000.00
-2,000.00
1,600.00
-400.00

0
2,000.00

c.Acumulada

ados Acum
2,000.00
0.00

Cantidad
PU
Ventas
Costofijo
CostoVariable
Depreciacin
Utilidad Operativa
Intereses
Utilidad Antes de Imp
Arrastre de prdidas
Impuestos
Utilidad Neta

Primera conclusin: el escudo fiscal funcio

Segunda conclusin: el escudo fiscal tiene

2.64%
-29.67%

7.90%
6.84%

19.58%
50.48%

80.00%
4.00

80.01%
4.00

66.43%
1.98

0.00%
0.00

0.27
1.05

0.27
1.05

0.27
0.66

0.27
0.27

5.22%
12.00%
10.33%
8.98%

5.22%
12.00%
10.33%
8.98%

5.22%
12.00%
7.74%
8.34%

5.22%
12.00%
5.22%
5.22%

Koa
Ke
Ko

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

D/C

Koa
Ki
Ko

Koa
Ki
Ko

2.00
D/C

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

Costo

EfectoFiscal

Deuda
Capital
CPPC

1
100.00
9.00
900.00
-70.00
-90.00
-666.67
73.33
-192.00
-118.67
-118.67
0.00
-118.67

2
110.00
9.00
990.00
-70.00
-99.00
-666.67
154.33
-135.10
19.23
-99.43
0.00
19.23

3
121.00
9.00
1,089.00
-70.00
-108.90
-666.67
243.43
-71.37
172.06
0.00
-20.33 -20.3349701
151.72

n: el escudo fiscal funciona cuando existen utilidades antes de impuestos en todo el periodo de evaluacin
n: el escudo fiscal tiene que ser el resultado de la diferencia entre los impuestos por pagar entre el EERR finan

o el periodo de evaluacin
s por pagar entre el EERR financiero (contable) y el EERR Econmico.

Datos
Inversin
Horizonte
Precio Unit
Cantidad
Crec.Ventas
CostoFijo
CVU
D
TEA
IR
Ke

Amortizacin Francs o de cuota constante

2,000.00
3.00 aos
9.00
100.00 anual
10%
70.00
10%
80%
12%
28%
15%

SaldoDeudor
Amortizacin
Intereses
FC Deuda
Escudo Fiscal
Flujo Deuda Neto
Resultado Econmico
Cantidad
PU
Ventas
Costofijo
CostoVariable
Depreciacin
Utilidad Operativa
Intereses
Utilidad Antes de Imp
Arrastre de prdidas
Impuestos
Utilidad Neta

=MIN(H20+G21,0)
=-SI(H21<0,0,(H20+G21)*$C$11)

TIRE

8.04%

TIRF

5.45%

FC Operativo
FC Inversiones
FC Econmico
FC Deuda
Escudo Fiscal
FC Financiero
Balance General
Caja
Activos Brutos
Deprec.Acumulada
Total Activos
Pasivos
Deuda
Patrimonio
Capital Social
Resultados Acum
Total Pasivo y Patr

ROA
ROE

Rf
Em
Be

3.44%
10.00%
1.05

D
D/C
Bu
Be

Bu = Be / (1+d/c*(1-t))
Koa
Ki
Ke
Ko

Calculo del VANE a partir del FCE desco

FCE
VANE

Calculo del VANF a partir del FCF desco

FCF

VANF

Calculo del VANF a partir del FCE desco

FCE
Ko

VANF*

cin Francs o de cuota constante

0
1
1,600.00
1,125.84
-474.16
-192.00
1,600.00
-666.16
53.76
1,600.00
-612.40

2
594.78
-531.06
-135.10
-666.16
37.83
-628.33

3
0.00
-594.78
-71.37
-666.16
19.98
-646.17

1
100.00
9.00
900.00
-70.00
-90.00
-666.67
73.33
0
73.33
0.00
-20.53
52.80

2
110.00
9.00
990.00
-70.00
-99.00
-666.67
154.33
0
154.33
0.00
-43.21
111.12

3
121.00
9.00
1,089.00
-70.00
-108.90
-666.67
243.43
0
243.43
0.00
-68.16
175.27

719.47

777.79

841.94

719.47
-666.16
20.53
73.84

777.79
-666.16
43.21
154.84

841.94
-666.16
47.83
223.61

2,000.00

1
73.84
2,000.00
-666.67
1,407.17

2
228.68
2,000.00
-1,333.33
895.35

3
452.29
2,000.00
-2,000.00
452.29

1,600.00

1,125.84

594.78

0.00

400.00

400.00
-118.67
1,407.17
0.00

400.00
-99.43
895.35
0.00

400.00
52.29
452.29
0.00

do Econmico

Resultado Financiero
0

Antes de Imp
de prdidas

-2,000.00
-2,000.00
1,600.00
-400.00

0
2,000.00

c.Acumulada

ados Acum
2,000.00
0.00

Cantidad
PU
Ventas
Costofijo
CostoVariable
Depreciacin
Utilidad Operativa
Intereses
Utilidad Antes de Imp
Arrastre de prdidas
Impuestos
Utilidad Neta

Primera conclusin: el escudo fiscal funcio

Segunda conclusin: el escudo fiscal tiene

2.64%
-29.67%

7.90%
6.84%

19.58%
50.48%

80.00%
4.00

80.01%
4.00

66.43%
1.98

0.00%
0.00

0.27
1.05

0.27
1.05

0.27
0.66

0.27
0.27

5.22%
12.00%
10.33%
8.98%

5.22%
12.00%
10.33%
8.98%

5.22%
12.00%
7.74%
8.34%

5.22%
12.00%
5.22%
5.22%

del VANE a partir del FCE descontado al Koa

-2,000.00
719.47
777.79
109.24

841.94

del VANF a partir del FCF descontado al Ke

-400.00
73.84
154.84
212.52
367.36
340.96
73.84
414.80
375.96
-24.04

del VANF a partir del FCE descontado al Ko

-2,000.00
719.47
777.79
800.21
1,577.99
1,456.53
719.47
2,175.99
1,996.73
-3.27

223.61

841.94

Costo

EfectoFiscal

Deuda
Capital
CPPC

1
100.00
9.00
900.00
-70.00
-90.00
-666.67
73.33
-192.00
-118.67
-118.67
0.00
-118.67

2
110.00
9.00
990.00
-70.00
-99.00
-666.67
154.33
-135.10
19.23
-99.43
0.00
19.23

3
121.00
9.00
1,089.00
-70.00
-108.90
-666.67
243.43
-71.37
172.06
0.00
-20.33 -20.3349701
151.72

n: el escudo fiscal funciona cuando existen utilidades antes de impuestos en todo el periodo de evaluacin
n: el escudo fiscal tiene que ser el resultado de la diferencia entre los impuestos por pagar entre el EERR finan

o el periodo de evaluacin
s por pagar entre el EERR financiero (contable) y el EERR Econmico.

Inversiones
Capital Inve
Vida til
Depreciaci
Horizonte d

100
5
20
8

Valor en Lib

-40
0
k

1
10%
20

2
20

-20

-20

-100
S/. 6.70
Depreciacin

20

20

20

20

20

20

-20

-20

-20
-20

-20

-20

-20

-20

Equipo
VU tributaria
VU proveedor

100
IR
5
8 Vida Util Economica (RTF 2013)
Tributaria

0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total Deprec

20
20
20
20
20

100

Tcnica
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
100

EBIT

28%

Base Imp 1
200
200
200
200
200
200
200
200

180
180
180
180
180
200
200
200

Imp 1
50.4
50.4
50.4
50.4
50.4
56
56
56
420

Base Imp 2
187.5
187.5
187.5
187.5
187.5
187.5
187.5
187.5

Imp 2
52.5
52.5
52.5
52.5
52.5
52.5
52.5
52.5
420