TABLA DE CONTENIDO

La Balanza de Pagos

Pg. 03

Estructura de la Balanza de Pagos

Pg. 03

I.

La Balanza por Cuenta Corriente

Pg. 04

1.

Balanza Comercial

Pg. 04

2.

Balanza de Servicios (Financieros y no Financieros

Pg. 04

3.

Renta de Factores

Pg. 05

4.

Balanza de Transferencias

Pg. 06

II.

Cuenta Financiera (Balanza De Capitales)

Pg. 06

III.

Financiamiento Excepcional

Pg. 08

IV.

Flujo de Reservas Netas del BCRP

Pg. 08

V.

Errores y Omisiones Netos

Pg. 09

Interpretacin Econmica de la Balanza de Pagos

Pg. 10

Problemas en la Balanza de Pagos

Pg. 12

Conclusiones

Pg. 14

Referencias Bibliogrficas

Pg. 15

Anexos

Pg. 16

LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es un documento de tipo contable en el que se registran los

importes en moneda nacional o extranjera, de todas las operaciones tanto comerciales
como financieras de los habitantes de un pas con los habitantes del resto del mundo
en un cierto perodo de tiempo (un mes, un semestre, o un ao). La Balanza de Pagos
de Per se elabora siguiendo las directrices del Quinto Manual de Balanza de Pagos del
FMI. La Balanza de Pagos consta de tres partes fundamentales donde se anotan los
movimientos u operaciones: la Balanza por Cuenta Corriente, la Balanza por Cuenta de
Capital y la Cuenta Financiera. Las operaciones de Balanza de Pagos se construyen
desde el principio bastante conocido de "partida doble", cuyo significado es que
contablemente la Balanza de Pagos est siempre en equilibrio.
ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS EN EL
PER
I.

BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

1. Balanza Comercial
a. Exportaciones de bienes
b. Importaciones de bienes
Balanza de Servicios (financieros y no
2.
financieros)
a. Exportaciones
b. Importaciones
3. Renta de Factores
a. Privado
b. Pblico
4. Transferencias corrientes.

II.

CUENTA FINANCIERA (Balanza de Capitales)

1. Sector Privado
2. Sector Pblico
3. Capitales de corto plazo

III.

FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
1. Brady
2. Refinanciacin
4. Flujo de atrasos netos

IV.

FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP (1-2)

1. Variacin del saldo de RIN
2. Efecto valuacin y monetizacin de oro

V.

ERRORES Y OMISIONES NETOS

Cada transaccin da lugar a dos anotaciones, una seala el concepto por el que se
anota, y la otra la financiacin monetaria asociada a la transaccin. La balanza de

16

3. Condonacin de deuda externa

pagos da fe del tipo de relaciones econmicas internacionales que realizan los pases
con el resto del mundo, y gracias a la estandarizacin de su estructura bsica a nivel
mundial es posible utilizarla para establecer todo tipo de comparaciones con otros
pases, simplemente observando el resultado de los saldos de las sub-balanzas que la
componen. Adems, la balanza de pagos permite conocer cmo se han ido financiando
los intercambios de bienes, servicios y transferencias; es decir, si se ha financiado la
sub-balanza por Cuenta Corriente con operaciones de compra venta de activos de
corto o de largo plazo que se anotan en la Cuenta Financiera.
LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
Las transacciones que componen la balanza por cuenta corriente se dividen en tres
grupos o sub-balanzas: la balanza comercial o de mercancas, la balanza de
servicios, y la balanza de transferencias. En estas se anotan una serie de
operaciones que elevan o disminuyen las rentas totales de la nacin.
1.

BALANZA COMERCIAL
Aqu se incluyen toda la serie de operaciones relativas a la adquisicin de
mercancas provenientes del exterior o importaciones, y las ventas de bienes
realizadas al extranjero o exportaciones. Cuando el valor de las importaciones
de bienes supera al de las exportaciones de bienes se denomina "dficit
comercial". Si aparece un dficit, esto quiere decir que parte del consumo
nacional es producido en el extranjero. Cuando las exportaciones de bienes
superan a las importaciones de bienes se originar un "supervit comercial"; en
esta situacin la economa est produciendo ms de lo que se consume a nivel
nacional. Las exportaciones se anotan en la columna de ingresos por el valor de
los

bienes

(sin

incluir

seguros

ni

fletes)

vendidos

al

extranjero.

Las

importaciones se anotan en la columna de pagos por el valor de los bienes

comprados del extranjero. El saldo de la balanza comercial se obtiene de la
diferencia entre los ingresos por exportaciones y los pagos por importaciones.
2.

BALANZA SERVICIOS ( FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS)

En esta sub-balanza se anotan todas las operaciones relacionadas con la
prestacin de servicios hacia el extranjero y del extranjero. Incluimos aqu dos
partidas: el Turismo y viajes, y Otros tales como: transporte (pasajes, fletes,
etc.), comunicacin (correos, transmisin imagen, comunicacin por satlite,
etc.), servicios de la construccin (se registran como pagos cuando los servicios
se prestan por empresas extranjeras en el pas y como ingresos cuando son
empresas nacionales las que prestan sus servicios en el extranjero, en ambos
casos se entiende que no hay una sucursal o filial en el pas donde se realiza la
obra), seguros, servicios financieros (comisiones y gastos de inversiones

16

I.

exteriores, intermediacin en inversiones, cambio de moneda, etc.), servicios

informticos

de

informacin

(asesora

configuracin

de

hardware,

mantenimiento y reparacin, desarrollo de software, etc.), servicios prestados a

las empresas (asistencia tcnica, publicidad, estudios de mercado, jurdicos,
etc.), servicios personales culturales y recreativos (produccin de pelculas,
programas de radio y televisin, etc.), servicios gubernamentales (gastos de
embajadas, consulados, unidades militares, etc.), y finalmente los royalties y
rentas de la propiedad intelectual que se obtienen por la explotacin de
patentes y copyrights. Todos los pases compran y venden servicios en el
extranjero, como la contratacin del transporte naviero efectuado para
trasladar petrleo u otras mercancas, o el pago por la utilizacin de los
puertos, o pagan comisiones por transferencias al exterior.
RENTA DE FACTORES
Esta sub-balanza mide la diferencia entre las rentas primarias de factores
nacionales en el extranjero RFNX y las rentas de factores extranjeros en
territorio nacional RFEN. En la columna ingresos se anotan las rentas obtenidas
en el extranjero de las unidades institucionales residentes - una unidad
institucional es un agente residente que participa en la economa tomando sus
propias decisiones de forma autnoma y de la que es responsable ante la ley o
se les confiere personalidad jurdica (hogares, instituciones sin fines de lucro,
sociedades privadas o pblicas, cooperativas, productores pblicos, etc.). La
unidad institucional puede disponer de sus bienes, realizar operaciones con
otras unidades institucionales, contraer pasivos, obligaciones o compromisos
futuros y firmar contratos. En la columna de

pagos se anotan las rentas

obtenidas por los dueos de los factores de produccin en el extranjero. Dichas

rentas se pueden clasificar en:
a. Rentas del trabajo. Cuando el pas donde se consiguen dichas rentas no
es el de residencia habitual del trabajador (trabajo temporal, fronterizo,
estacional). Parte de estas rentas se omiten, por lo que son difciles de
cuantificar.
b. Rentas de inversin. Incluye las rentas del capital y la tierra. En las rentas
del capital incluyen ingresos y pagos derivados de los rendimientos por los
movimientos de capital destacando los rendimientos de inversiones en
forma de dividendos, beneficios reinvertidos, intereses de prstamos filialmatrices, etc. Rentas de la tierra. Rentas obtenidas por arrendamiento de
inmuebles en otro pas distinto al de residencia del propietario del capital.

16

3.

4.

BALANZA DE TRANSFERENCIAS
Las transferencias netas procedentes del extranjero (TRNRM) afectan al nivel de
renta disponible y por tanto elevan las posibilidades de ingreso y consumo del
beneficiario. Se incluyen aqu todas las que no son transferencias de capital y no
tienen una contrapartida econmica directa, como donaciones pblicas o
privadas en forma de envos internacionales en divisas o en bienes, ayudas al
desarrollo, ayuda al empleo, envos de divisas a familiares en el extranjero que
realizan los emigrantes, los impuestos, las prestaciones y cotizaciones sociales,
retribuciones a personal en programas de ayuda al exterior, pensiones
alimenticias, herencias, premios (literarios, artsticos, cientficos y otros), etc. La
recepcin de transferencias se anotan en la columna ingresos y los envos como
pagos.

II. CUENTA FINANCIERA ( BALANZA DE CAPITALES)

La balanza de capital puede verse a largo plazo y a corto plazo, ella integra cuatro
grupos de operaciones que se identifican por el tipo de activos en que se
materializan: inversiones directas, inversiones en cartera, otro capital y variacin de
reservas. A su vez, pueden agruparse por sectores institucionales (instituciones de
crdito, sector pblico y otros).
En inversiones directas se registran las entradas o salidas de capital efectuadas con
la pretensin de mantener un inters duradero en empresas de otro pas. Lo
distintivo es, por ello, el intento de mantener alguna forma de participacin en la
gestin de la compaa en la que se invierte (como participacin de rganos de
gestin y no una mera participacin financiera). El FMI establece la participacin en
el 10 por 100 del capital como la cantidad indicativa de participacin en el control de
una empresa, cantidad convencional puesto que el control puede efectuarse con
participacin menor, mientras que, otras veces, con participaciones superiores puede
no tenerse influencia en la gestin.
Se registran tambin como inversiones directas las ganancias reinvertidas por este
posteriores de financiacin entre matriz y filiales o empresas del grupo (crditos,
adquisicin de bonos, obligaciones, etc.)
Las inversiones en cartera son las inversiones en valores negociables (con exclusin
de las inversiones directas) con objeto de obtener una rentabilidad financiera. Son
inversiones en acciones, bonos o en instrumentos del mercado monetario, por las
que se busca la rentabilidad financiera sin pretensin de control o participacin en la
gestin.

16

tipo de empresas en el pas en que se realiz la inversin inicial y los flujos

El apartado de otro capital registra prstamos ligados a operaciones comerciales

(crditos comerciales) o financieros, a corto y a largo plazo, as como los depsitos en
el extranjero (o de extranjeros en el pas).
En la balanza de capital se incluye tambin la variacin de reservas internacionales o
las transacciones en activos de reserva, como el oro monetario, los derechos
especiales de giro, la posicin de reserva en el FMI y activos en moneda extranjera
(moneda y depsitos), que son diversos activos considerados por las autoridades
monetarias como disponibles para compensar los desequilibrios en la balanza de
pagos o para regular su magnitud por medio de intervenciones en los mercados de
cambio.
Adquisicin de activos inmateriales (intangibles) no financieros, no producidos.
Corresponde a la adquisicin (compra) o cesin (venta) de elementos como:
patentes, derechos de autor, marcas registradas, concesiones, etc., as como
arrendamientos u otros contratos transferibles. Los activos materiales (tangibles)
como: tierras, incluyendo yacimientos y recursos del subsuelo, no se consideran en la
Cuenta de Capital a pesar que puedan utilizarse en teora en la produccin pues
son consideradas como la adquisicin de un activo financiero, excepto en la compra y
venta de tierra por una embajada, en cuyo caso si que se contabiliza.
El saldo agregado de la balanza por cuenta corriente y por cuenta de capital miden la
capacidad (+) o necesidad () de financiacin generada por las operaciones no
financieras de la economa.
Cuando la Cuenta Financiera tiene un saldo positivo, significa que el pas mantiene
una posicin deudora con respecto al exterior, posicin que se debe a las
necesidades de financiacin de la economa cuando el saldo agregado de la balanza
por cuenta corriente y por cuenta de capital presenta en conjunto un dficit (). El
endeudamiento con el exterior se expresa como un aumento neto de pasivos por
encima de la variacin neta de activos.
Cuando la Cuenta Financiera tiene un saldo negativo, significa que el pas mantiene
de financiacin de la economa cuando el saldo agregado de la balanza por cuenta
corriente y por cuenta de capital presentan en conjunto un supervit (+). El
financiamiento al exterior se expresa como un aumento neto de activos por encima
de la variacin neta de pasivos.
Un pas pueda hacer frente a sus necesidades de financiacin recurriendo al
endeudamiento financiero. Esto quiere decir, que ese pas puede buscar el suministro
necesario de capital financiero de corto o de largo plazo en el exterior como para

16

una posicin acreedora con respecto al exterior, posicin que se debe a la capacidad

sostener las compras de bienes y servicios del resto del mundo. No obstante, este
tipo de operaciones suponen un riesgo para la economa.
III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
Comprenden:
Activos de reserva: Comprenden todas las transacciones que las autoridades
monetarias de un pas consideran disponibles para atender necesidades de
financiamiento de balanza de pagos. Los componentes de esta cuenta son oro
monetario, derechos especiales de giro, posicin de la reserva en el FMI, activos
en divisas (moneda, depsitos y valores) y otros activos.
Uso del crdito del FMI: Corresponde a los crditos otorgados por el FMI para el
financiamiento de la balanza de pagos.
Financiamiento excepcional: Es un mecanismo utilizado por las autoridades
econmicas de un pas para financiar necesidades de balanza de pagos. Este
concepto y su tratamiento contable han cobrado cada vez mayor importancia para
fines analticos, junto a los activos de reserva y el uso del crdito y prstamos del
FMI y los pasivos que constituyen reservas de autoridades extranjeras.
IV. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP
Esta partida comprende los cambios y saldos en: el oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG), la posicin de reserva del pas en el FMI, los activos en
divisas (moneda, depsitos y valores) y otros activos. Esta cuenta era conocida
anteriormente como "Cuenta (o Balanza) de
Ajustes Oficiales". Contablemente, esta cuenta es la suma de los saldos de la cuenta
corriente, la de capital y financiera y la de errores y omisiones, pero con el signo
contrario.
Se presenta a continuacin un cuadros generales que resumen la forma cmo el
BCRP como, agrupa las estadsticas compiladas por los expertos encargados de la

La Cuenta Financiera del BCRP (II en su clasificacin) incluyen tres cuentas

especficas: la del sector privado, la del sector pblico y la de capitales de corto
plazo. Adems, se ha separado y agrupado en una nueva gran cuenta de ajuste, la
Cuenta de Financiamiento Excepcional (III en la clasificacin), la obtencin de
recursos financieros en prstamo del exterior para financiar la balanza de pagos, los
atrasos en los pagos y la condonacin de deudas.

16

balanza de pagos del ente emisor peruano.

Esta cuenta incluye, en los ltimos aos, nicamente las operaciones del sector
pblico por cambios en la deuda externa pblica del Estado peruano. Estas dos
grandes cuentas de la clasificacin del BCRP estn comprendidas en la cuenta capital
y

financiera

de

la

clasificacin

normalizada

del

Fondo.

Luego,

la

cuenta

financiamiento excepcional y el flujo de reservas netas del

BCRP

son

las

transacciones

de

ajustes

compensatorias

oficiales

de

financiamiento, y son iguales en monto pero de signo opuesto a las transacciones

autnomas del perodo.
V. ERRORES Y OMISIONES NETOS
En teora, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debera ser igual a cero,
siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se hubiesen
registrado en sta. Sin embargo, en la prctica, cuando sumamos todos los asientos
con signo positivo y negativo, el total neto casi siempre muestra un crdito o un
dbito neto. Este saldo se debe a errores y omisiones en la compilacin de las
estadsticas.

Para

subsanar

esta

situacin

se

ha

introducido

esta

"partida

equilibradora o discrepancia estadstica", llamada Errores y Omisiones Netos, para

subsanar los posibles errores de sobrestimacin o subestimacin de las operaciones
registradas. El Manual seala que "la magnitud de esta partida residual no es
necesariamente un indicio de la exactitud global del estado. Aun as, cuando el
residuo neto es grande, es difcil interpretarlo. Sin embargo, se puede sealar que en
la prctica es imposible registrar todas las transacciones econmicas entre los
residentes de un pas y el resto del mundo. As, en el caso del Per, existen tanto
transacciones informales como otras ilegales no declaradas, que son muy difciles de
rastrear. Como:
1. Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se canalizan a travs
de las instituciones financieras.
2. La actividad del contrabando de mercancas, principalmente importaciones que
eluden las aduanas.

4. La actividad ilegal del narcotrfico y otras operaciones ilegales con otros pases.
Estas actividades pueden generar grandes cantidades de divisas que, adems de
afectar a la oferta monetaria interna, tambin pueden afectar a las reservas
internacionales del pas, en la medida que estos fondos lavados ingresen al
sistema bancario nacional. En el caso del Per, sobre estas actividades informales
e ilegales con el resto de pases, el ente emisor no seala en forma explcita si
hace o no algn estimado global de estas transacciones, y si las incluye o no en
sus estadsticas de la balanza de pagos.

16

3. La subvaluacin y el subconto en las aduanas nacionales.

INTERPRETACIN ECONMICA DE LA BALANZA DE PAGOS

Cuando el saldo conjunto de la balanza por cuenta corriente y de capital es positivo,
implica que los ingresos provenientes del resto del mundo por concepto de nuestras
exportaciones de bienes y servicios, las rentas del trabajo y del capital financiero y las
transferencias

recibidas

superan

los

pagos

que

realizamos

por

nuestras

importaciones, y por las rentas y transferencias otorgadas al exterior. Se tiene

capacidad de financiacin, lo que significa que el pas mantiene una posicin
acreedora con respecto al resto del mundo, pues los ingresos provenientes del resto
del mundo nos permiten financiar los pagos que debemos realizar al mismo. En otras
palabras, el resto del mundo se endeuda con nuestro pas. Cuando ocurre a la inversa,
es decir, cuando el saldo conjunto de la balanza por cuenta corriente y de capital es
negativo, nuestros ingresos provenientes del resto del mundo no son suficientes para
realizar todos los pagos sealados anteriormente y, como consecuencia, el pas pasa a
ser deudor del resto del mundo y necesita financiacin. El resto del mundo mantiene
una posicin acreedora respecto a nuestro pas. Todas las partidas que supongan un
aumento en la posicin deudora de los habitantes del pas con respecto al extranjero
se registran como ingresos (crditos), mientras que las operaciones que supongan un
aumento de la posicin acreedora se registrarn como pagos (dbitos).
Introduciendo el papel desempeando por los flujos de capital en un contexto en que
suponemos que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de las
importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el tipo de
inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que es mayor
cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores extranjeros compran
inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de inters mundial. La tasa
de entrada de capital o supervit de la cuenta de capital, es una funcin creciente del
tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de
capital. Si es ms elevado, habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms
bajo, habr una salida. Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un
incremento del tipo de inters aumenta las entradas de capital y mejora, de esta
forma, la cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la renta, un
incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos global en
equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales. Esta idea es

16

un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto ms elevado sea el tipo de

extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan frecuentemente al siguiente

dilema: la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos
tiene dificultades y no creen estar en condiciones de soportar un dficit an mayor. Si
aumenta el nivel de renta, las exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva
la demanda interior, teniendo as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el
pas quiere evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere
que podemos llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir
necesariamente en problemas de balanza de pagos.

Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones

siempre que lo acompaemos de un incremento de los tipos de inters, capaz de
provocar una entrada de capital, Pero cmo podemos conseguir una expansin de la
renta interior al mismo tiempo que se incrementan los tipos de inters. Utilizando la
poltica fiscal para incrementar la demanda agregada hasta el nivel de pleno empleo y

16

la poltica monetaria para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital

PROBLEMAS EN LA BALANZA DE PAGOS

Aunque la Balanza de Pagos est siempre equilibrada desde el punto de vista contable,
desde el criterio estrictamente econmico-monetario puede existir tanto supervit
como un dficit. Cuando existe dficit de Balanza de Pagos la Cuenta Financiera del
BCRP estar desacumulando activos (neto de: Reservas y Otros activos netos), lo que
significa que las inversiones de la Cuenta Financiera del sector privado no es suficiente
para financiar los saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente y Capital, y se hace
necesario recurrir a las cuentas financieras del Banco Central de Reserva.
Cuando existe un supervit de Balanza de Pagos, la suma de las Balanzas por Cuenta
Corriente y Capital, ms la Cuenta Financiera del sector privado ser positivo e igual a
la Cuenta Financiera del BCRP que aparecera con el signo cambiado (menos), lo que
supondr un aumento de los activos del Banco Central de Reserva frente al exterior.
Como veremos ms adelante, en general los pases suelen mantener un nivel mnimo
de reservas de divisas, pero se vern afectadas bsicamente por los sistemas de tipos
de cambio elegidos, ya sea este un tipo de cambio fijo o flexible, o mixto. El anlisis de
una Balanza de Pagos no puede limitarse a explicar los saldos de las sub-balanzas que
la componen, pues existen una serie de acciones concertadas entre las sub-balanzas
que originan problemas de distinta ndole. El saldo agregado de la balanza por cuenta
corriente y por cuenta de capital tienen un significado muy especial desde el punto de
vista macroeconmico, pues miden la capacidad (+) o necesidad () de financiacin
generada por las operaciones no financieras de la economa. Un saldo agregado
positivo de estas balanzas con un movimiento de la Cuenta Financiera del Banco
que parte de ese ahorro sale hacia el exterior como un flujo neto de inversiones ya
sean financieras o directas (capital fijo). Por tanto, el pas asume una posicin
acreedora con respecto al resto del mundo. De otro lado, si no hay un flujo neto de
inversiones hacia el exterior y el pas no est financiando al resto del mundo,
entonces, se estarn acumulando Reservas de divisas u otros activos de la Cuenta del
Banco Central de Reserva del Per. Si un pas presenta continuos supervit de la
Balanzas por Cuenta Corriente, esto quiere decir que la demanda interna es
insuficiente, convirtiendo sus ventas netas al extranjero en una parte substancial de su
PIB.

16

Central de Reserva del Per es nulo, significa que el pas est consumiendo menos y

Un dficit agregado de las Balanzas por Cuenta Corriente y de Capital sin movimiento
de Reservas de divisas u otros activos de la Cuenta del Banco Central de Reserva del
Per, significa que el pas consume ms de lo que produce, y para poder hacerlo
necesita tomar prestada la diferencia del resto del mundo. Esto slo es posible bajo
determinadas condiciones, algunas veces favorecidas por las expectativas creadas
sobre el crecimiento de esa economa que atrae inversiones importantes y prstamos
del exterior, o cuando los tipos de inters son lo suficientemente altos como para
captar las inversiones (capitales) financieras necesarias para sostener la poltica de
importaciones. No obstante, si el flujo de inversiones (capitales) financieras y no
financieras provenientes del exterior, no es suficiente como para mantener el elevado
consumo (menor ahorro) en compras de bienes y servicios del exterior, entonces,
disminuirn las reservas de divisas u otros activos de la Cuenta del Banco Central de
Reserva del Per.
En algunos pases el saldo de la balanza comercial y de transferencias pueden estar
ms o menos equilibrados; no obstante, mantienen un dficit de balanza por cuenta
corriente debido a que tienen que enfrentarse al pago de abultados intereses y
amortizacin que se han ido acumulando en el pasado.

El endeudamiento externo

podra ser financiado con entradas de flujos de capitales financieros que suelen ser
ms inestable que aquel otro basado en la entrada de inversiones directas (capitales
de largo plazo), pues, aunque ambos proporcionan reservas que permiten sostener el
consumo, una financiacin con capitales financieros deja poco margen de maniobra a
los responsables de la poltica econmica, pues estos capitales suelen ser muy
voltiles y atienden a circunstancias de carcter puramente especulativo. Si se
acumulara un volumen importante de deuda y estuviera prxima a su vencimiento, en
condiciones econmicas poco favorables o de riesgo elevado, el inversor financiero
podra huir con su dinero especulativo hacia otras plazas donde pueda obtener mayor
rentabilidad y menor riesgo para sus activos. Para evitar las dificultades que surgen de
posibles desequilibrios de la Balanza por Cuenta Corriente, es preciso que en general
los responsables econmicos de todos los pases del mundo consideren que los
problemas de Balanza de pagos se originan cuando el dficit de balanza por cuenta
corriente de unos aos no puede ser compensado con supervit de otros. Y que, la
competitividad de su economa para poder vender ms o bien considerar la posibilidad
de reducir el consumo respecto del resto del mundo, caso contrario, las autoridades
monetarias se veran forzadas a actuar modificando o influyendo sobre la cotizacin
del euro para evitar que el endeudamiento se convierta en una fenmeno de difcil
solucin.

16

obligacin de las autoridades econmicas consiste entre otras en mejorar la

CONCLUSIONES
La balanza comercial peruana, como se ve, responde directamente a las cotizaciones
internacionales de sus principales metales de exportacin, en especial del precio
internacional del oro, adems del volumen de produccin de oro.
La balanza comercial es superavitaria entonces, por efecto de un incremento
coyuntural en las cotizaciones internacionales de los principales metales oro, cobre y
zinc. Incremento coyuntural con la condicin de riesgoso, por el crecimiento de la
economa mundial, y de sus principales economas como China e India.
Considerando el contexto internacional, es un xito relativo la poltica exportadora del
gobierno peruano. Para garantizar, sin embargo, un supervit permanente de la
balanza comercial peruana, la poltica econmica, adems de concentrarse, en
estimular mayores inversiones hacia el sector minero, como se prev en el Marco
Macroeconmico Multianual, tendr que hacerlo en los sectores no tradicionales de la
exportacin, y esto pasa por lograr tratados comerciales que garanticen mercados
internacionales para lo que ya se exporta y lo nuevo que tenga que exportarse.
La balanza comercial peruana tiene un supervit a 2007 de 1,505.12 millones de dlares,
8,558.30 millones de dlares en la balanza de capitales.

16

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
http://estadisticas.bcrp.gob.pe
SACHS; Macroeconoma en la Economa Global, 1993
UGARTECHE, Oscar (2004): Adis Estado Bienvenido Mercado, Fondo Editorial

16

UNMSM 168pp.
http://www.imf.org/external/np/sta/bop/bopman5.htm
http://www1.inei.gob.pe/web/aplicaciones/siemweb/index.asp?id=003

16

ANEXOS

BALANZA DE PAGOS PER

2001- 2007

PERIODOS
I.

BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

1.

II.

Balanza Comercial
a.

Exportaciones de bienes

b.

Importaciones de bienes

2.

Balanza de Servicios (financieros y no

financieros)

3.

Renta de Factores

4.

Transferencias corrientes.

CUENTA FINANCIERA (Balanza de

Capitales)
1.

Sector Privado

2.

Sector Pblico

3.

Capitales de corto plazo

III.

FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

IV.

FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP (1-2)

V.

ERRORES Y OMISIONES NETOS

2001

2002

2003
-948.53

2004

2005

2006

2007

19.29

1,147.61

2,754.60

1,505.12

3,004.39

5,286.08

8,934.00

8,356.42

-1,202.81

-1,110.31

-178.75

321.11

7,025.73

7,713.90

9,090.73

12,809.17

17,367.68

23,800.00

27,955.58

7,204.48

7,392.79

8,204.85

9,804.78

12,081.61

14,866.01

19,599.15

-962.74

-993.78

-731.83

-834.27

-781.41

-927.77

-1,101.05

-1,457.03

-2,143.81

-3,685.86

-5,076.14

-7,582.51

-8,418.11

1,039.73

1,019.40

1,209.34

1,432.59

1,771.94

2,184.53

2,494.58

1,544.01

1,800.14

672.41

2,154.28

140.95

639.47

8,558.30

982.84

1,537.90

-105.07

936.77

1,818.24

1,941.21

9,001.55

372.17

1,056.24

630.09

987.63

-1,440.82

-738.48

-2,473.28

189.00

-794.00

147.40

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-1.22

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63.93