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Autores:
MEDINA BACA HERBERT KEVIN BILL
MERA VALERA HERMES MARTIN
Asesor:
CERVERA LOPEZ OSCAR ANTONIO
CHICLAYO - PER
2015 II
ECONOMETRA II
NDICE
I. INTRODUCCIN.................................................................................5
JUSTIFICACIN
...8
REALIDAD PROBLEMTICA.
....8
1.1. PROBLEMA.
9
1.2.OBJETIVOS
......9
1.2.1. OBJETIVO
GENERAL
..9
1.2.2. OBJETIVOS
ESPECFICOS
9
II. MARCO TERICO........................................................10
2.1
2.2
EL MODELO GARCH.................................................................10
HIPTESIS...............................................................................14
3.2
VARIABLES: PRINCIPALES........................................................14
3.3
3.4
METODOLOGA........................................................................14
3.3.1
EL MTODO ANALTICO.....................................................14
3.3.2
MTODO SINTTICO..........................................................15
ECONOMETRA II
TIPOS DE ESTUDIO..................................................................15
3.4.1
3.6
ESTUDIOS DESCRIPTIVOS........................................15
DISEO DE INVESTIGACIN....................................................16
3.5.1
No experimental................................................................16
3.5.2
Longitudinal......................................................................16
3.7
POBLACIN Y MUESTRA:.........................................................16
3.6.1
POBLACIN:......................................................................16
3.6.2
MUESTRA:..........................................................................16
3.8
3.8.1
INSTRUMENTO DE GRUA DE ANLISIS..
.16
IV. RESULTADOS..............................................................................17
V. CONCLUSIONES.............................................................................26
VI. RECOMENDACIONES
.27
VII. BIBLIOGRAFA...............................................................................28
ANEXOS
.29
ECONOMETRA II
RESUMEN
los
factores
relevantes
para
poder
determinar
que
ECONOMETRA II
PALABRAS
CLAVES:
Volatilidad,
Carteras,
Commodities,
Autorregresivos, Varianza.
ABSTRACT
Investors
at
all
times
have
to
make
investment
decisions
the
presence
of
clusters
of
volatility,
determined
by
the
ECONOMETRA II
KEYWORDS:
Volatility,
Portfolio,
Commodities,
Autoregressive,
Variance.
I.
INTRODUCCIN
en
sus
carteras
de
inversin
de
acuerdo
los
de
los
Mercados
Eficientes
es
muy
criticada
porque
ECONOMETRA II
tratando
de
plantear
algunas
interrogantes
que
de
investigacin,
posteriormente
se
realizara
un
marco
ECONOMETRA II
ECONOMETRA II
en
riesgo
circunstancias
el
crecimiento
econmico
afectar
negativamente
pueden
mundial.
al
Estas
Per
ECONOMETRA II
hay
signos
claros
de
la
desaceleracin
china,
un
gran
ECONOMETRA II
1.1
PROBLEMA:
Cul fue el comportamiento de la volatilidad que tuvo el ndice
OBJETIVOS:
1.2.1. OBJETIVO GENERAL:
Evaluar los resultados obtenidos empleando el modelo GARCH
(1,1) en cuanto a la volatilidad del mercado accionario del ndice
General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)
y ver de qu
el
problema
de
ECONOMETRA II
10
II.
MARCO TERICO
2.1
LIMA:
Segn Bolsa de Valores de Lima (2015), es un indicador
que mide el comportamiento del mercado burstil y sirve
para establecer comparaciones respecto de los rendimientos
alcanzados por los diversos sectores (industrial, bancario,
agrario, minero, de servicios pblicos, etc.) participantes en
la Bolsa de Lima, en un determinado perodo de tiempo. Se
determina a partir de una cartera formada por las 38
acciones ms negociadas del mercado, seleccionadas con
base en su frecuencia de negociacin, monto de negociacin
y nmero de operaciones.
2.2
EL MODELO GARCH:
Segn Engle, R.F., D.Lilien y R.Robins (1987), en
muchos casos, la especificacin ARCH que recoge la
estructura de Autocorrelacin en varianza precisa de un
elevado nmero de retardos. Para evitar que el alto nmero
de coeficientes en trminos autoregresivos, generalmente
bastante relacionados, produzca una importante prdida de
precisin
en
su
estimacin,
se
ha
propuesto
una
ECONOMETRA II
11
condicional
de
dicho
proceso.
Los
mismos
la
distribucin
es
nuevamente
leptocurtica
ECONOMETRA II
12
2.2.1
modelo
GARCH
(1,1)
tiene
las
siguientes
caractersticas:
para
cumplirse
la
condicin
de
ECONOMETRA II
13
el
que
se
genera
la
expectativa
modelo
ARCH
(1),
como
simplificacin
del
aqu
ECONOMETRA II
14
III.
MARCO METODOLGICO:
3.1
HIPTESIS:
El comportamiento de la volatilidad que tuvo el ndice
General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) en los aos
2002 2012 influyo de forma positiva en el mercado
accionario.
3.2
VARIABLES: PRINCIPALES
ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL):
Variable independiente (Cuantitativa).
3.3
VARIABLE
S
DEFINICIN
CONCEPTUAL
DEFINICIN
OPERACIONAL
ndice
Es un indicador que
Sirve para
General
mide el
establecer
de la
comportamiento
comparaciones
Bolsa de
del mercado
respecto de los
Valores
burstil de las
rendimientos
de Lima
acciones
(IGBVL)
participantes en la
diversos sectores
Bolsa de Lima, en
(industrial,
un determinado
bancario, agrario,
ECONOMETRA II
DIMENSI
N
INDICADO
RES
ESCAL
DE
MEDIC
N
Tiempo
Mensual
Razn
propor
n
15
minero, de
servicios pblicos,
etc.)
3.4
METODOLOGA:
3.4.1
EL MTODO ANALTICO:
consiste en
la
desmembracin
de
un
todo,
necesario
conocer
la
naturaleza
del
MTODO SINTTICO
ECONOMETRA II
mental
que
tiene
como
meta
la
16
cabal
de la
esencia
de lo
que ya
TIPOS DE ESTUDIO:
3.5.1
ESTUDIOS DESCRIPTIVOS:
Se utilizan
para
describir
fenmenos,
situaciones,
contextos y eventos.
Interpreta las relaciones que se presentan entre las
variables estudiadas.
Miden, evalan o recolectan datos sobre diversas
variables.
Son tiles para mostrar con precisin los ngulos o
dimensiones de un fenmeno, suceso, comunidad,
contexto o situacin.
DIAGRAMA
M
DONDE:
M:
Muestra
OX
O: Observacin
X:
Variable Cuantitativa
3.6
DISEO DE INVESTIGACIN:
3.6.1
No experimental
Puesto
que
los
datos
no
se
manipulan
solo
se
Longitudinal
POBLACIN Y MUESTRA:
3.7.1
POBLACIN:
ECONOMETRA II
17
MUESTRA:
DATOS.
Para el desarrollo del presente trabajo de investigacin se ha
considerado las siguientes tcnicas:
3.8.1
RESULTADOS
ECONOMETRA II
18
ECONOMETRA II
19
ECONOMETRA II
20
ECONOMETRA II
21
ECONOMETRA II
22
ECONOMETRA II
23
por
lo
tanto
se
podr
decir
que
el
modelo
es
Homocedastico.
ECONOMETRA II
24
>0yi,i0
En cuanto a la suma de los coeficientes del modelo GARCH
(1,1): i + i <1. Como resultados obtenemos que la suma de
estos es 0.95019, un valor cercano a la unidad, lo que indica
que los schocks de volatilidad son bastantes persistentes y que
el proceso de la varianza es bastante es convergente a su valor
condicional o de largo plazo, osea se cumple con la funcin de
estabilidad.
ECONOMETRA II
25
CONCLUSIONES
Los resultados muestran que todos los coeficientes son
significativos para los rendimientos del IGBVL, lo que significa
que la volatilidad condicionada de los rendimientos del mismo
depende de sus errores del pasado y de su volatilidad pasada,
es decir, de las nuevas informaciones medidas como el
cuadrado del rendimiento del ayer y de la prediccin del da
anterior. La volatilidad es cambiada por la prediccin del da
anterior en un 0.700499 y por la informacin nueva en un
0.249126. Con respecto a la magnitud de los shocks, el modelo
GARCH, por ser simtrico, no hace diferencia entre shocks
positivos o negativos y presume que ambos impactos van a
tener la misma magnitud en la volatilidad del IGBVL.
Por lo
el modelo
ECONOMETRA II
pas
de ser no
estacionario
26
RECOMENDACIONES
Los resultados han demostrado la importancia que tuvo los
commodities dentro del ndice General de la Bolsa de Valores
de Lima (IGBVL) a nivel del mercado accionario, e incluso en
la economa de nuestro pas. Por ello se recomienda que hoy
en da debe de adoptar medidas pertinentes para procurar la
estabilidad de este ndice hoy en da, ya que como se pudo
apreciar este ayudo de gran manera a reducir la pobreza en
el pas as como tambin ayudo a mejorar nuestra economa.
Por tal motivo si se quiere que este IGBVL se recupere se
tiene que mantener el nivel de paridad que hubo en los
periodos estudiados en el presente trabajo.
ECONOMETRA II
27
VII.
BIBLIOGRAFA
D. Alberg, H. Shalit y R. Yosef. Estimating stock market
volatility using asymmetric GARCH models. Applied
Financial Economics 18: 1201-1208 (2008).
P. Alvarez-Franco, D. Alexander-Restrepo y F. Ocaris-P_erez.
Estudio de efectos asimetricos y da de la semana en el
ndice de volatilidad VIX. Revista Ingenieras Universidad
de Medellin 6: 11 (2007).
Engle, R.F., D.Lilien y R.Robins, 1987, .Estimating time varying
risk premiain the term structure: the ARCH-M model.,
Econometrica, 55, 391-408.
Engle,
R.F.,
1982,
Autoregressive
conditional
RUZ,
E.
(1993):
heterocedsticas
Modelos
para
Cuadernos
series
Econmicos
temporales
ICE,
56,
Pgs:73-108
ZAKONIAN, J.M.(1994): Threshold Heteroskedastic Models.
Journal of Economic, Dynamics and Control, 18. Pgs:
931-955.
ECONOMETRA II
28
LINKOGRAFA
http://www.bvl.com.pe/mercindicesmercado.html
http://aempresarial.com/web/indi_bur.php
ECONOMETRA II
29
OBTENCIN DE DATOS
Para poder obtener la estimacin de este modelo extraje datos
reales de la pgina de la Bolsa de Valores de Lima como fuentes
de informacin.
Mes
01/01/20
02
02/01/20
02
03/01/20
02
04/01/20
02
05/01/20
02
06/01/20
02
07/01/20
02
08/01/20
02
09/01/20
02
10/01/20
02
11/01/20
02
12/01/20
02
01/01/20
03
02/01/20
ECONOMETRA II
1274.28
1285.52
1299.76
1258.35
1240.59
1134.93
1169.55
1195.37
1150.07
1232.92
1373.03
1391.97
1517.4
1556.31
30
ECONOMETRA II
1558.9
1768.56
1808.34
1824.88
1850.17
1896.82
1980.83
2109.18
2151.18
2435.04
2730
2748.11
3035.72
2827.74
2926.83
2885.9
2825.45
2850.68
3278.8
3545.37
3616.72
3710.39
3881.96
4078.26
4158.85
3986.29
31
ECONOMETRA II
3925.34
4038.07
4210.83
4611.76
5070.83
4764.35
4802.25
5034.3
5633.51
6080.68
5920.5
7142.92
7211.67
8155.8
8973.69
10011.95
10390.34
10694.54
11482.41
12884.2
13633.78
15150.74
17152.82
20674.78
20129.5
22365.9
23418.17
32
ECONOMETRA II
20846.26
21823.44
21696.27
18255.97
17524.79
15009.98
17766.94
17387.47
17429.94
17130.79
16293.97
13765.45
13287.42
11248.42
7055.04
7405.5
7048.67
6905.39
6671.72
9237.65
9979.19
13392.27
13059.7
14092.02
13955.38
15144.2
33
ECONOMETRA II
14213.54
14129
14167.2
14440.05
14002.32
15129
15842.26
14487.31
13985.01
14275.38
15153.33
17867.36
19220.93
20854.5
23374.57
22887.41
22842.96
21957.49
19636.22
21566.07
18878.78
21963.57
20689.68
18329.1
19629.63
19911.82
19473.7
34
ECONOMETRA II
21948.1
22728.8
23612
22677.9
20997.58
20207.16
19627.5
20311.66
21674.79
20789.4
20044.62
20629.35
35