GERMN ALBEIRO CASTAO DUQUE

APORTES A LA E C O N O M A
DE LA EMPRESA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA

SEDE MANIZALES

l.S.B.N 958-9322-67-0
200! UNIVERSIDAD NACIONAL
DH COLOMBIA SEDE MANIZALES
AL TOR
GI.RMN ALBV.IRO CASTAO DUQUE

Economista
Administrador de Empresas
Esp Administracin de Sistemas Informal!-os
Profesor Asociado
universidad Nacional de Colombia

l^cde Mar.7ales

Trabajo presentado para promocin

a Profesor Asociado
IMPRESO

< entro de Publicaciones

Universidad Nacional de Colombia
^ede Mamzalss
Agosto de 2001
Pr.'ii'eia Edicin

"La gente en general, y dentro de ciertos lmites, desea

comportarse segn principios econmicos, hacer -eficientessus
actividades y su organizacin ms que incurrir en
despilfarros"

Frank

Knight

CONTENIDO

INTRODUCCION

1. LA EMPRESA Y EL MERCADO

1.1. POR QU EXISTE LA EMPRESA?

1.2. COORDINACIN Y ORGANIZACIN JERRQUICA
1.3. EL MERCADO Y SUS IMPERFECCIONES
1.4. LA CONCEPCIN DE KNIGTH
1.5. LA CONCEPCIN DE COASE
1.6. LA CONCEPCIN DE ALCHIAN Y DEMSETZ
1.7. LA CONCEPCIN DE WILLIAMSON
2. LA EMPRESA: UNA RELACION CONTRACTUAL
2.1 EL REFERENTE TERICO
2.2. LAS RELACIONES DE AGENCIA Y LAS RELACIONES CONTRACTUALES
2.2.1 Las relaciones de agencia
2.2.2 Las relaciones contractuales
2.2.3 Las relaciones contractuales en la empresa: dos casos
3. LA EMPRESA EN EL ANLISIS ECONMICO: EL MODELO JERARQUICO
3.1 LAS JERARQUAS: EL MERCADO Y LA ORGANIZACION
3.2 DESCENTRALIZACIN, ADMINISTRACIN Y JERARQUA
3.3 DESCENTRALIZACION DE INCENTIVOS
4. LOS COSTOS DE TRANSACCION Y EL DESARROLLO

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5. LA TEORA DE LA AGENCIA UNA APROXIMACIN CONCEPTUAL

5.1 DERECHOS, INCENTIVOS Y FUNCIONES DE PRODUCCIN
5.2 UN MARCO CONCEPTUAL PREVIO A LA TEORA DE LA AGENCIA
5.3 TEORA DE LA AGENCIA Y SUS APLICACIONES
5.4. L A PROPIEDAD Y EL CONTROL: SU ESPECIALIZACION
5.5. LAS RELACIONES DE AGENCIA EN LA EMPRESA PRIVADA
Y LA EMPRESA PUBLICA
BIBLIOGRAFIA

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INTRODUCCIN

El mercado, la empresa, son dos conceptos que parecieran ir por caminos diferentes, pero cundo
va el uno y cundo va el otro?, son preguntas que no se formulan con cotidianidad, porque siempre se
ha visto al mercado como un regulador y estabilizador de los precios, pero es siempre el mercado lo
suficientemente eficiente, para resolver todos los conflictos econmicos y organizativos?, y la empresa
qu papel juega y por qu razones aparece?, es un sustituto del mercado?, son preguntas que no son
corrientes en el mundo de la direccin de empresas, pero se utilizan de manera permanente; y es
comprensible porque siempre en los cursos de direccin de empresas se analiza a la empresa como
una caja negra, black box donde sucede muchas cosas, y que arroja un producto, pero lo que realmente
sucede dentro de esa caja negra, no se analiza.
El propsito de este trabajo es abrir un poco el panorama hacia la reflexin ms profunda de la
empresa, desde una visin econmica, trabajo por cierto que no se ha abordado en nuestra Sede y
constituye un soporte importante a la Maestra en Administracin, y a la lnea de investigacin en
economa, organizacin y gestin de la empresa.
El libro incorpora dos captulos adicionales (captulo cuatro y cinco) al trabajo inicial de promocin
a profesor asociado, lo cual le da mayor contenido a todo el conjunto del libro se plantea entonces
cinco captulos que a mi juicio son los fundamentales dentro de los aportes a la economa de la empresa.
En un primer captulo se hace una reflexin del Por qu existen las empresas?, considerando
para ello el anlisis de las actividades bsicas de la empresa como es la coordinacin y la organizacin
jerrquica, para posteriormente introducir al lector en la discusin que hacen los grandes tratadistas
de la economa de la empresa, discusiones que estn llenas de contenido ideolgico en las posturas
econmicas, fruto de ello los Premios Nbeles que algunos de ellos han obtenido, estas reflexiones
estn matizadas con posturas propias en particular en los ejemplos.
El captulo dos, toma las reflexiones de los tratadistas anteriores y plantea que la empresa es una
relacin contractual, donde hay interacciones entre los actores que entran en esa relacin, donde cada
uno de ellos persigue sus propios intereses, que se analiza en especial en la parte dedicada a las
relaciones de agencia y una vez precisado que hay un juego de intereses, propugno por plantear dos
casos muy contundentes de relaciones contractuales en las empresas: la relacin comercial y la relacin
laboral, cada una de ellas matizadas con ejemplos que nos van de comn en la vida cotidiana y en
ocasiones analizo ejemplos de nuestra universidad.
El captulo tres, recoge de una manera ms precisa el anlisis econmico de la empresa, desde
una visin jerrquica, analiza la estructura arbrea de la empresa y explica como se opera en ella, los
conceptos de descentralizacin, jerarqua e incentivos cuando hay asimetras de informacin.
7

El captulo cuatro, hace una reflexin sobre los costos de transaccin, una manera de comprender
la aparicin de la empresa desde los fallos del mercado, analiza la estructura misma de los costos de
transaccin y como ellos inciden en las decisiones de los agentes tomadores de decisiones.
El captulo cinco incorpora un anlisis de la teora de la agencia, como fundamento de la
comprensin de las relaciones contractuales, en mercados de informacin imperfecto.
Este libro est soportado en una postura econmica y de management, la cual debe constituir las
lentes de lectura . Por otra parte, este trabajo es tambin fruto de mis reflexiones en el doctorado
acerca de la necesidad de abrir espacios ms ricos en la formacin de nuestra masa crtica de una
manera ms ... y si se me permite el trmino ms rigurosa y cientfica.
Este trabajo no habra sido posible sin los aportes de mis profesores, Luis de Sebastin,
Modest Fluva, Pere Ibern, que de una u otra forma le fueron dando contenido a mis ideas, y me
permitieron asistir a la corriente del pensamiento dominante, segn Lakatos y uhn, en la economa
de la empresa y a mis compaeros de doctorado que de una u otra forma tambin aportaron con
sus ideas y tambin a la Facultad de Ciencias y Administracin por su apoyo decidido a la
cualificacin de profesores a alto nivel.
Dedicacin especial a mi padre que donde quiera que est seguro leer este libro, y lo comentar
con mi madre a quien tambin se lo dedico.
Lneas aporte merecen Martha Cecilia, mi esposa y mis hijas Alejandra y Catalina, que con su
amor, comprensin y estmulo permanente fueron mi bastin inquebrantable en esta etapa de mi vida,
por eso va para ellas esta publicacin.

1. LA EMPRESA Y EL MERCADO

1.1. POR QU EXISTE LA EMPRESA?

La teora central de la ciencia econmica sigue siendo los aportes de la teora neoclsica. Es una
teora que se fundamenta y pregona mucha comprensin del sistema de precios como mecanismo para
la asignacin de los recursos,! pero tambin contiene un modelo sencillo de la empresa comercial.
Entonces surge la pregunta por qu hay una empresa en la teora de los precios? qu define a la
empresa en esa teora?.
Los anlisis modernos de la empresa no separan claramente la organizacin de la empresa del
asunto referido a su existencia, pero que en realidad poco tienen que ver.
El ejemplo ms importante de combinacin de estos asuntos se encuentra en clsico artculo
de Ronald H. Coase (1937) "La Naturaleza de la Firma" y que le valiera para que en el ao de
1991 se le otorgara el Premio Nobel de Economa. Coase delimita su tarea explcitamente a la
segunda parte de su artculo. "Nuestra tarea es intentar descubrir por qu la empresa surge en
una economa de intercambio especializada". Su respuesta que ha pasado a ser muy influyente,
en el marco de la economa de la empresa, es que el mercado, o la orientacin de los precios, no
es libre.
El costo de transaccin, si es lo bastante elevado, justifica que la coordinacin mediante la
gestin, dada en la empresa, sustituya a la coordinacin dirigida por los precios. Coase luego pasa a
aplicar el anlisis del costo de transaccin a la organizacin interior de la empresa, indagando el grado
de integracin vertical y la dependencia que tiene los contratos de empleo a largo plazo.
El inters que los economistas han mostrado en la existencia de las empresas, en general no se ha
manifestado con un examen de los hechos relacionados con las empresas, sino que se ha buscado una
manera lgica la justificacin del por qu existen las empresas en un sistema regulado por los precios.
Esta reflexin puramente terica es un resultado del hecho, al que hace referencia Coase, de
que las empresas como concepto terico encaja con dificultad en el maree de la teora de los
precios, o de la economa ieoclsica. El encaje no es malo si se considera el marco terico en la
empresa, pero produce desencajes como resultado de la forma inadecuada en que hemos visto a la
empresa en esta teora.
La literatura contempornea tanto como la antigua considera que el elemento identificador de
la empresa es su dependencia de la coordinacin gestionada. Las ideas ms influyentes acerca de la
coordinacin gestionada y la existencia de las empresas pueden ser contrastadas en los trabajos de
F.H. Knigth (1957) y R.H Coase (1937).
9

Hasta estos trabajos pareca que la existencia de la empresa no se reconocera como un problema
que necesitara ser resuelto y abordado por la literatura econmica neoclsica, la cual se dedic a la
existencia de beneficio en una economa aparentemente muy competitiva, que resultaba ser un problema
conexo a la existencia de la empresa.
En la economa neoclsica, el valor de la productividad marginal de un factor determina el precio
que recibe en el mercado. El mercado competitivo no tolera pago alguno por factores de produccin
en ausencia de una contribucin productiva. El beneficio es un pago que se hace a los dueos de la
empresa, pero la contribucin productiva realizada por los dueos, al contrario de que el factor trabajo
(trabajadores directos) es poco clara, y su racionalizacin se ve complicada por el hecho de que el
beneficio tiene la naturaleza de una suma residual, que no es fcilmente calculable.
La funcin del dueo de la empresa est materializado en el concepto de propiedad que l posee
de los activos de la empresa y por ellos soporta un riesgo, la existencia del beneficio se atribuy a la
necesidad de compensar esos riesgos.
La justificacin de los beneficios, que podemos asociar con la divergencia objetiva de la
economa real de la suposicin de plena informacin del modelo de competencia perfecta, es el
principal punto de reflexin de Knight (1957), en su obra Riesgo, incertidumbrey beneficio. Publicada
por primera vez en 1921.
i .2. COORDINACIN Y ORGANIZACIN JERRQUICA

Las razones por las que toda organizacin compleja, como la empresa, adopta un sistema jerrquico
que son dos segn Arrow (1977).
Una de las_cuales y que para los fines que ac interesa es el ahorro en la circulacin de la
informacin, que tiene relacin expresa y directa con los costos de administracin. El ejemplo concreto
es cuando en una organizacin existen m miembros y no hay un coordinador, de manera que las
decisiones si se adoptaran por consenso, se necesitaran Vi (m - m), canales de comunicacin de doble
direccin, con el costo que ello conlleva. Si, en cambio, se nombrara un coordinador, con poder de
decisin, el nmero de canales de comunicacin que se precisara vendra dado por m, el ahorro
comunicativo es importante.
2

De otro lado, y dada la capacidad limitada que tienen las personas de almacenar y procesar
informacin, cuando m es elevado, un nico coordinador no sera suficiente. De ah que sea necesario,
partir m subconjuntos, los cuales tendra un coordinador, habra entonces, necesidad de nombrar a
un coordinador de coordinadores y asi^ sucesivamente dando lugar a una estructura arbrea
jerarquizada, que ganara altura en la medida que se incrementa la base. As, con este crecimiento
vertical parece que los costes totales del funcionamiento de la organizacin deberan mantener la
proporcionalidad con su dimensin.
La informacin circulante es imperfecta, tambin en la estructura jerrquica, ya que un coordinador
ubicadoen un nivelj, sino cumple al pie de la letra las instrucciones que recibe de su superior jerrquico,
sus subordinados tampoC cumplirn las instrucciones puntualmente que l les impaita.
0

La razn nace del ruido, trmino propio de los tratadistas de la informacin, que todo canal
genera y que deforma los mensajes que a travs de l circulan. Pero tambin de las diferentes
motivaciones de los distintos agentes y de la interpretacin que efectan de la informacin que reciben,
es decir, del fenmeno que se ha denominado costos de agencia.
En la medida que se incrementa los niveles jerrquicos, la deformacin de la informacin es
ms apreciable, recurdese el juego del telfono roto, lo que supone una prdida de eficiencia, y
como consecuencia un incremento ms que proporcional en los costos. Al respecto K. Boulding
(1958) dice:
"es mucha la evidencia de que casi todas las estructuras organizativas tienden a generar imgenes
falsas en el responsable de las decisiones y de que cuanto mayor y ms autoridad sea la organizacin,
mayor es la posibilidad de que los responsables de las decisiones acten en mundos puramente
imaginarios. Esta es quizs la razn ms fundamental para suponer que en ltimo trmino se producen
rendimientos de escala decrecientes"

Williamson (1970) recoge los razonamientos aludidos a la jerarqua y construye un modelo

sobre unos supuestos ciertamente restrictivos, que de todas formas permite llegar a conclusiones
ilustrativas de posibles causas del lmite a la dimensin de la empresa. Estos supuestos son:
El tramo de control, nmero de subordinados que dependen de un superior jerrquico inmediato,
es 5 y se mantiene constante a lo largo de todos los escalones, que son r, de la pirmide jerrquica.
El nmero de obreros de base, es decir del escaln jerrquico r., que contribuyen directamente a
la produccin, ser s ~' y el salario por unidad de tiempo de cada uno de ellos w .
r

El salario de un coordinador del nivel jerrquico i ser igual a

w j3 ', donde , / ? > / , ello significa que la tasa de incremento por categora es J3,
o

La prdida de informacin y adems los costos de agencia, para ser ms preciso, son una fraccin
(0 < a < /). Es decir, un subordinado cumple slo una fraccin de las instrucciones del superior. Es
a, en la terminologa del propio autor, un parmetro de la eficiencia interna,
La cantidad de producto depende el nmero de obreros de base, pero ste a su vez, a causa de la
constancia del tramo de control, determina el nmero de niveles jerrquicos y tambin la prdida de
eficiencia. De tal forma que
Q = a

s = (5)

t l

1-1

rl

Los costos variables totales son C = ^ w n, + tQ, puesto que se supone que todos los otros
factores diferentes al trabajo son proporcionales al volumen de produccin y sus respectivos precios
unitarios se mantienen constantes.
n

11

El tamao ptimo de la empresa, medido por su volumen de produccin, se incrementa a

medida que lo hace a. Si este coeficiente llegara a la unidad, es decir que no hubiera prdida de
eficiencia, el nico lmite a la dimensin de la empresa podra estar en la demanda o en unos precios
crecientes de los factores.
La dimensin ptima se reduce con un aumento en w /(p-1), lo que significa que en sectores de
tecnologa relativamente intensiva en capital las empresas sern pequeas en trminos relativos.
g

1.3. EL MERCADO Y SUS IMPERFECCIONES

La corriente del pensamiento "los derechos de propiedad" de origen anglosajn toma como
punto de partida la transaccin de un bien o servicio y la forma de determinar las condiciones en que
tiene lugar como elemento esencial de la actividad econmica. Thorstein Veblen y Commons, citados
por Scott(sf) economistas neo-institucionalistas sitan su inters en la transaccin, entendida esta
como la transferencia de un bien o servicio entre dos unidades tcnicamente independientes.
Como a menudo ocurre no es fcil definir los lmites de estos economistas, ya que hay una fuerte
heterogeneidad en su interior. No obstante hay un punto en comn entre ellos y es la forma de ver la
empresa como el resultado de una forma especial de organizar las transacciones cuyo origen reside en
las imDerfecciones. dificultades y complejidades que a veces nacen de la utilizacin del mercado.
Lheung (l yxj) argumenta al respecto de la empresa: "el trmino empresa es simplemente una
descripcin abreviada de una forma de organizar actividades bajo formas contractuales que difieren
de las de los mercados ordinarios de los productos", pero desde otra posicin el propietario de un
factor productivo tiene tres opciones que puede operar sobre ellos as:
1. Utilizarlo personalmente en una actividad productiva;
2. ceder en el mercado su propiedad a un precio determinado a quien est dispuesto a utilizarlo
en una actividad productiva; se origina as una compra-venta;
3. ceder la utilizacin de este factor o de sus servicios a otro agente por un valor determinado, de
lo que nace un contrato de arrendamiento o un contrato de prestacin de servicios, Cheung,
(1983) p.3
"La empresa surge con la tercera opcin. El empresario o el agente que dispone de un conjunto de
derechos limitados de uso conseguidos por contrato dirige las actividades de produccin sin referencia
inmediata al precio de cada actividad v los~bienes as producidos son vendidos en el mercado"

De otro lado existen otras formulaciones ms econmicas y es la planteada por Spence (1983) p. 164.
"La empresa consiste de unas instituciones diferentes del mercado cuya funcin es hacer frente a la
asignacin de los recursos cuando en la informacin se dan las condiciones que los mercados resuelven
deficientemente o no pueden resolver"
12

es decir, cuando la informacin de que respectivamente disponen ambas partes de la transaccin es de

tal tipo y tiene tales diferencias que la solucin que con el mercado se obtendra sera inviable o
claramente inadecuada.
El mercado haba de regular todas las transacciones en una economa caracterizada por la
descentralizacin, fero resulta que este mecanismo no es tan pertecto como inicialmente se presuma:
runciona con fricciones que a veces llegan a ser suficientemente importantes como para reclamar su
sustitucin por otro. El dato esencial de un mercado es el precio, razn or la cual si ste desaparece
tambin desaparece el mercado, Arrow (1977) lo comenta de la siguiente forma:
"una empresa, especialmente una gran corporacin, constituye otra rea importante en la que el
sistema de precios se mantiene parcialmente utilizado"

En respuesta de Coase son los costos de utilizacin del mercado.

Coase (1937), fue quizs el primer economista que examin con profundidad el fenmeno de
que en economas donde el mercado es en principio el mecanismo que ha de gobernar las transacciones
aparezcan las islas de poder consiente, segn la metfora de Robertson,
"las islas de poder consciente en este ocano de colaboraciones inconscientes como grumos de
manteca coagulados en el suero de la leche"

que son las empresas.

Ciertamente estas empresas sirven de puente entre los mercados de factores y el mercado de los
productos pero sus dimensiones pueden variar, la cuanta de recursos que dominan es muy distinta y
sus reglas y normas de funcionamiento pueden responder a principios muy diferentes. Y en otras
situaciones hacen desaparecer el mercado, como sucede cuando se presenta la integracin vertical.
Por otro lado Coase (1937), es su ya famoso artculo "La Naturaleza de la Firma" publicado en
1937, afirma que la utilizacin del mercado origina unos costos ya que no funciona sin fricciones. Al
aplicar el mercado al gobierno de las transacciones no es la solucin siempre y en todo caso perfecta,
ya que algunas transacciones renen unas caractersticas tales que hacen D O C O adecuado el mercado
para su regulacin. Esas fricciones y esos costos, tienen una doble raz.
La primera estriba en los esfuerzos que en forma de tiempo y otros gastos efectivos requiere la
reunin de informacin sobre ofertas y especialmente sobre los precios. As por ejemplo cuando una
empresa requiere una determinada maquinaria, o ms materias primas, precisa usualmente de tiempo,
dinero y sacrificios para poder decidir sobre un panorama perfectamente definido, es decir, sobre el
conocimiento exacto de las condiciones de cada una de las alternativas.
Ciertamente en toda economa moderna se buscan vas para reducir los sacrificios que supone la
obtencin de informacin relevante y pertinente. Es otras palabras se busca aumentar la transferencia
del mercado, ya que esta es una de las condiciones del mercado nerfecto. Cuando no se da homogeneidad
en el mercado la transierencia es mucno mas amen ae conseguir y por tanto las dificultades para
reunir la informacin precisa puede alcanzar costos muy altos.
13

La segunda nace de las complicaciones que supone negociar y despus vigilar el cumplimiento
de las condiciones del contrato de suministro de un factor productivo. Estas dificultades dependen en
buena parte, del grado de incertidumbre que los sujetos que han de negociar la transaccin tienen
sobre el entorno y su evolucin.
Cuando la transaccin se ha de repetir un nmero elevado de veces, una forma de reducir los
costos que nacen de las dificultades de la negociacin y de la vigilancia del cumplimiento de sus
condiciones consiste en sustituir lo que habra de ser una serie de contratos puntuales o de muy escasa
duracin (por jornada de trabajo) por un solo contrato de largo plazo. En este caso slo se incurrira en
un coste de negociacin, que puede ser el caso de la contratacin de mano de obra, ya que este factor
es permanentemente requerido por el proceso productivo, por tanto la contratacin a largo plazo
disminuye los costos de negociar.
Pero es evidente que cuando un contrato regula una serie de transacciones y cubre un plazo de
tiempo muy dilatado se hace muy difcil especificar en las clusulas cual habr de ser el comportamiento
correcto de ambas parte. Porque son acontecimientos externos muy difciles de enumerar y de prever
los que habra de definirlos. Si ambas partes contratantes tuvieran la clarividencia suficiente para
enumerar cada una de las diferentes situaciones del entorno, en todos sus detalles, se podra llegar a
formular un contrato contingente completo.
Esquemticamente, ste dira: ante la situacin x del entorno, A adoptar el comportamiento >>,
y B, la otra parte z. De tal manera que nunca el entorno podra dar lugar a una situacin no prevista; de
ah el calificativo de completa que se ha aadido a este contrato contingente. Pero normalmente los
agentes econmicos no disponen de esa capacidad intelectual y de clculo para poder definir a priori
todos los estados que el entorno normalmente puede llegar a adoptar. Las dificultades crecen
exponencialmente con el horizonte temporal, as como lo manifiesta Coase (1937)
"pero, a causa de las dificultades de una previsin cuanto ms larga es la duracin de un contrato de
suministro de un bien o de un servicio menos posible, y desde luego menos deseable, es para la
persona que efecta la compra especificar qu es lo que espera que realice la otra parte contratante.
Puede perfectamente ocurrir que a la persona que suministra el servicio o la mercanca le sea
indiferente cul de las posibles actuaciones se emprenda pero no al comprador de este servicio o
mercanca. Pero el comprador no sabr cul es la actuacin concreta que desea lleve a cabo el
proveedor. Por tanto se expresar en trminos generales el servicio que ha de suministrarse... Ms
adelante el comprador decidir los detalles de lo que ha de realizar el suministrador. Cuando la
direccin de los recursos depende (dentro de los lmites del contrato) de la manera descrita del
comprador se obtiene el conjunto de relaciones que denomino una empresa"

Un contrato por el cual el proveedor cede, dentro de unos lmites, el uso del factor que posee a la
otra parte es un contrato incompleto. Incompleto porque no especifica cul ser el comportamiento de
cada parte ante cada situacin que pueda darse. La complejidad del entorno y la limitacin en la
capacidad de clculo y de raciocinio de los agentes econmicos obligan a que los contratos que pretenden
ahorrar costos de negociacin y control con un horizonte temporal dilatado sean incompletos.
Es obvio que este tipo de contratos incompletos abunden especialmente en el caso de los servicios
del factor trabajo. Y ello porque aqu los costos de la negociacin son elevados ya que al suministrador
del servicio no le es indiferente la utilizacin que de l se haga. Lo que no ocurre con las materias
14

primas, por citar este ejemplo, el vendedor se desentiende, por serle indiferente, de la forma en que se
utilicen y del rendimiento que con ellas se consiga.
Un contrato a largo plazo de prestacin de servicios del factor trabajo que adems sea incompleto
origina una relacin de empleo: el comprador del servicio, el empleador, se reserva el derecho de
indicar en cada momento la actividad que ha de efectuar el empleado, naturalmente dentro de los
lmites sealados por el propio contrato. Ello significa que existe, una relacin de autoridad.
La relacin de autoridad que ha sido bien sealada por H.A. Simn (1957).
"diremos que W entre en una relacin de empleo con B cuando aqul acuerda aceptar la autoridad
de ste y ste acuerda pagar a aqul una remuneracin determinada w. Este contrato difiere de
forma fundamental del de una compra-venta, que es el tipo de contrato que est implcito en las
formulaciones usuales de la teora econmica"

En consecuencia, B tiene autoridad sobre fVya que puede darle instrucciones mediante rdenes
sobre el comportamiento a adoptar o las actividades a efectuar, siempre dentro de los lmites estipulados,
durante la vigencia del contrato, as:
"denominaremos comportamiento a las actuaciones concretas de W en el desempeo de su
tarea (mecanografiar determinadas cartas, poner unos ladrillos de cierto tipo, etc.,)
consideremos el conjunto de todos los comportamientos posibles de Wy designaremos con x a
todos los elementos de este conjunto... Diremos que B ejerce autoridad sobre W si Wpermite
a B elegir x. Es decir, W acepta la autoridad de B cuando su propio comportamiento resulta
determinado por la decisin de B"

En el planteamiento Simn (1957), deja de lado, los motivos por los cuales unas personas se
sitan en uno de los extremos de la relacin de autoridad mientras que otras asumen el papel de
empleados, es decir, de subordinados.
Coase, argumenta este hecho haciendo relacin a la asimetra de actitudes que cada uno de estos
dos agentes (empleador y empleado) tiene frente al riesgo, lo que los motiva a acordar contratos de
empleo de largo plazo en lugar de contratos puntuales, as planteado es una razn psicolgica la que
explica la relacin de empleo y en consecuencia la asuncin de la autoridad.
Si un individuo prefiere la constancia y la seguridad de un ingreso, lo que equivale a decir que
siente aversin por el riesgo, a otro con variabilidad, estar dispuesto a aceptar la realizacin de la
actividad en cuestin a cambio de un salario Q1 inferior a Q, que sera el que se obtendra si se
considerara el precio, p, como una variable aleatoria y con una distribucin de probabilidad, (p{p) y
donde la esperanza matemtica sera E(p), as los ingresos obtenidos sern las unidades fsicas
producidas en una unidad de tiempo, q.
por tanto, Q = q . E(p)
15

la diferencia que hay entre Q - Q l sera la prima que el agente econmico en cuestin estara dispuesto
a pagar a cambio de no soportar riesgo alguno. Podra darse el caso que el agente inclinado asumir el
riesgo estuviera dispuesto a aceptar la prima mencionada y en contrapartida un ingreso neto variable
pero con la esperanza matemtica positiva y mayor.
En la medida que son diferencias en las posturas psicolgicas frente al riesgo la causa de la
aparicin de contratos a largo plazo y de las relaciones de empleo y autoridad, puede afirmarse que la
empresa es un instrumento cuya funcin social es la redistribucin del riesgo con el consiguiente
incremento en la satisfaccin de todos los sujetos que participan en ella. De otro lado pudiera tambin
reflexionarse si esa diferencia de actitud ante el riesgo de los individuos es congnita o determinada.
Es creble suponer que las condiciones patrimoniales de las personas influirn sobre esa actitud.
As, una persona con ingresos diversificados y cuantiosos se sentir, ceteris paribus, ms inclinada a
actuar como empresario que aquella que se encuentra en condiciones ms precarias.
En otros trminos, si por definicin los propietarios de capital son quienes gozan de ingresos
cuantiosos y diversificados en cuanto a sus orgenes, es lgico que se ubiquen en el extremo de la
relacin que concentra la autoridad. Y ello es especialmente comprensible en una economa moderna
que goza de un complejo y eficiente mercado de capitales. En otros trminos, a medida que se desarrolla
un mercado de capitales aue adauiere mavores erados de sofisticacin se amplan las posibilidades de
diversmcacion ue riesgos.
Arrow y Lind ( 1972) han construido la demostracin rigurosa del hecho mediante un tratamiento
matemtico, el cual puede explicarse de la siguiente forma: Supngase que el nmero de accionistas
de una empresa que ha adoptado la figura de sociedad annima es muy elevado, de tal manera que
cada uno de ellos slo posee una fraccin minscula del total de ttulos en circulacin. Adems, cada
uno de estes accionistas posee un cuantioso patrimonio, lo que significa que la fraccin que dentro de
l representa las acciones de la sociedad objeto de atencin tambin es reducidsima.
Es fcil de demostrar entonces, que el riesgo de la actividad de la empresa prcticamente
desaparece y no afecta a los accionistas. Y esto gracias a la diversificacin de sus respectivos patrimonios
que el mercado les ha permitido.
Finalmente, los capitalistas pueden mediante una adecuada gestin, hacer desaparecer los
riesgos que son naturales de la actividad en que invierten. En cambio, la mano de obra, el factor que
ejecuta la actividad, que lleva a cabo las operaciones de produccin no puede aminorar los riesgos
a causa de la constancia y duracin de la jornada de trabajo, pero tambin de su reducida capacidad
de aprendizaje y su forzosa especializacin. Es lgico, pues, que los individuos cuyos nicos ingresos
han de provenir de una actividad estn dispuestos a ceder el riesgo a cambio de una determinada
prima. Aoki (1984) p. 17-18 dice:
"La asimetra en las actitudes frente al riego entre empleados y empleadores es una consecuencia
natural de esta ingeniosa institucin social que es la sociedad annima. Y con esta institucin el
sistema de mercado puede hacerfrente al mundo incierto a pesar de la limitacin en las capacidades
individuales para asumir riesgos"
16

Pero si el mercado origina costos de utilizacin y es sustituido por la empresa, cul es la razn
de que sta conozca lmites en su dimensin? Por qu no se abandona totalmente la mano invisible y
se pasa a una centralizacin del conjunto del proceso de asignacin de recursos en una economa?
Cmo es que las empresas existentes no se concentran mediante fusiones y absorciones hasta hacer
desaparecer todo intercambio a travs del mercado?. La respuesta a estas preguntas pueden ser halladas
a travs de las diferentes concepciones de la empresa.
1.4. LA CONCEPCIN DE KNIGTH

La explicacin que hace Knigth (1957) no parte, del por qu existen las empresas ni de su
organizacin, sino de explicar la existencia del beneficio. Knigth muestra que, incluso si se descarta la
suposicin neoclsica de plena informacin en competencia perfecta de tal forma que pueda existir el
riesgo, el riesgo no ofrece una buena explicacin de los beneficios porque est asociado con
distribuciones de probabilidad conocidas de los resultados de los acontecimientos.
As por ejemplo, una empresa de seguros puede calcular una prima justa para el riesgo de
incendio la cual es cargada (la prima) a la empresas que suscriban la pliza, convierte ese riesgo
en otro de los costos que entraa hacer negocios, es decir, la prima se convierte en un costo de
produccin, como tal el riesgo no puede dar lugar al beneficio. En esta forma las expectativas
empresariales que rebasan todos los costos, incluyendo los costos de riegos, no pueden existir en
un equilibrio competitivo.
Y cuando hay beneficios se atraen incorporaciones de empresas al sector que los elimina, cuando
las barreras de entrada no son muy costosas y no estn normatizadas.
Knight continua argumentando que la informacin imperfecta debe reflejar algo ms que el
riesgo antes de poder dar lugar a un beneficio (o prdida). Los acontecimientos deben ser imprevisibles,
de manera que sea imposible cualquier conversin de la incertidumbre a un costo de produccin
conocido. Knight crea una nueva clasificacin del conocimiento imperfecto que encaje con esta
necesidad y la llama incertidumbre. La cual se distingue del riesgo asocindola con posibles resultados
sobre los que se sabe tan poco que no es posible realizar ningn clculo de tipo valor actual.
Acontecimientos inciertos pueden dar lugar a beneficios o prdidas porque la incorporacin a
los mercados o el abandono de ellos no puede generar racionalmente una previsin de estos
acontecimientos.
Al admitir la presencia de incertidumbre, Kinght no enfrenta el problema de cmo redefinir el
equilibrio competitivo o de cmo demostrar la existencia de equilibrio cuando la competencia y la
incertidumbre se entremezclan.
La incertidumbre es una extraa fuente de beneficio si el objetivo es resucitar el papel del
beneficio como gua de los recursos en una economa regentada por los precios. Al ser imprevisible,
no puede de ninguna manera influir racionalmente en las decisiones de asignacin de recursos.
17

Ahora bien, la ineertidumbre como nica fuente de beneficio trastoca cualquier explicacin de
existencia de las empresas si se piensa que las empresas existen con objeto de tener beneficio. Knight,
rechazando el riesgo como fuente de beneficio y sustituyndolo por una fuente de beneficios
imprevisible, necesita una nueva teora acerca de la razn de la existencia de las empresas.
El razonamiento de Knight no depende del beneficio sino del riesgo o mejor de la redistribucin
del riesgo, en este razonamiento l ve en la empresa ventajas de redistribucin del riesgo entre el
propietario y los empleados. Las consecuencias que para los beneficios y las prdidas tienen las
fluctuaciones en los resultados empresariales son absorbidas por el propietario, que tiene convenido
el pago de salarios relativamente estables a los empleados.
Por lo tanto los empleados estn aislados, al menos en parte de los resultados econmicos y de
las fluctuaciones en los resultados empresariales. Esta reasignacin del riesgo es eficiente desde el
punto de vista de Knight, ya que considera que pone una mayor proporcin de riesgo en la parte que
cree es menos contraria a soportarlo, el propietario. Parece entonces, que el riesgo no se maneja tan
bien sin empresas.
De hecho al ofrecer salarios estables a los empleados, el propietario, les exige que permitan la
supervisin de las actividades dentro de la empresa. Para aceptar esta supervisin, los empleados a su
vez exigen un salario fijo determinado por contrato y que atena el riesgo. Por lo tanto, Knight explica
la existencia de la empresa, el sistema de salarios y el recurso a la direccin gestionada de los empleados,
todo como concomitantes al deseo de asignar el riesgo de una manera eficiente.
Esta mejora en la distribucin del riesgo entre las parte cooperantes se puede identificar como la
explicacin de la productividad para la existencia de las empresas.\Una explicacin econmica de la
existencia de las empresas debe insistir en una descripcin convincente de las condiciones, que es de
esperar se darn frecuentemente, que hacen de la empresa una entidad productiva.
1.5. LA CONCEPCIN DE COASE

Ronald Coase (1937), vino a ser famoso, casi 60 aos despus de haber formulado y explicado
la existencia de las empresas, trabajo con el cual se le entrega el Premio Nobel de Economa en el
ao de 1991.
Coase hace una lectura de la empresa de una manera diferente, fue el primero en admitir las
mperfecciones del mercado y las fricciones que la utilizacin puede causar, as como sealar la
nfluencia de aspectos diferentes a la tecnologa en el nacimiento y en la dimensin de las empresas,
irgumenta que la asignacin gestionada de recursos a travs de los mecanismo de mercado, es decir
os costos de transaccin, excede al costo de gestionarlos dentro de la empresa.
La reduccin de los costos de coordinacin obtenida mediante coordinacin gestionada es la
explicacin de productividad que da Coase a la existencia de las empresas.

Seala el hecho de que cuando las empresas compran artculos de otras empresas,
normalmente pagan a los proveedores la cantidad pactada relativamente exenta de riesgo, de la
misma manera que la empresa que defiende Knight (1957) paga salarios determinados mediante
contrato a sus empleados.
De todas maneras las empresas que adquieren artculos a otras normalmente no insisten en ejercer
un control supervisor sobre los proveedores, ni lo adquieren.
El contraejemplo que ofrece Coase, no es una crtica tan reveladora como puede parecer en un
principio. Se puede interpretar que Knight dice que para justificar la formacin de una empresa es
necesaria una diferencia en la capacidad para soportar el riesgo entre las partes cooperantes.
Esta diferencia la toma Knight como algo obvio cuando se trata de propietarios y empleados,
pero no se podra argumentar, cuando se trata de dos empresas. No se logra ninguna mejora en la
asignacin del riesgo mediante la adopcin de acuerdos contractuales entre empresas como los que
existen entre una empresa y sus empleados si los propietarios de estas empresas no tienen preferencias
de riesgo sistemticamente diferentes. Por lo tanto, Knight podra argumentar, dos empresas no pueden
justificar una fusin en una sola empresa basndose en una mejor asignacin del riesgo. No obstante,
hay un problema ms grave con el planteamiento de Knight.
El propietario-director puede recibir una compensacin a travs de transacciones en el mercado
por soportar una mayor proporcin del riesgo inherente a las operaciones asociados a la empresa;
cuanto menor sea el riesgo soportado por los empleados, menor ser el salario que le compensar
satisfactoriamente por su trabajo. No hay una clara necesidad que el propietario-director reciba una
recompensa por soportar el riesgo a travs de la supervisin de los empleados.
De una manera similar, el precio que rige el intercambio entre empresas y proveedores, en el
contraejemplo de Coase, debera ser reflejo de cmo se comparte el riesgo, Coase al comentarlo hace
referencia adems a la capacidad del mercado para establecer precios que compensen el hecho de
soportar riesgos. Como los salarios y los precios se adaptan hasta acomodarse a la distribucin real de
riesgo, la redistribucin del riesgo no puede, por si misma, brindar una razn de ser aceptable para la
empresa o para la supervisin de los empleados.
1

El sistema de precios, sin la ayuda de instituciones como la empresa, puede abordar el problema
de distribucin del riesgo. En cierto modo es sorprendente que Knight hubiera pasado por alto esto, ya
que su discusin de basar el beneficio en el riesgo admite claramente la existencia de un precio
determinado por el mercado para el hecho de soportar riesgos.
Pero Knight, aunque escribe sobre la redistribucin del riesgo como ya descrito, poda alegar
que se le ha mal interpretado. Las fluctuaciones en los resultados que la empresa experimenta, realmente
se deben a la incertidumbre, y no al riesgo.
La previsin necesaria para estimar las concesiones de salarios apropiados para compensar a los
propietarios-emprendedores por su acuerdo de pagar sueldos relativamente fijos se echa en falta si las
fluctuaciones en los resultados de la actividad empresarial reflejan incertidumbre.

No obstante, esto no puede ser as. El valor de estas concesiones se mide por el valor del control
sobre las acciones de los empleados que ha pasado a estar en manos del propietario-emprendedor a
cambio del pago de salarios fijos.
La existencia y la organizacin de las empresas, en la explicacin racional de Knight tiene ms
sentido si uno se limita a considerar la direccin de los empleados como un mtodo para reducir el
riesgo, y no sencillamente para redistribuirlo. La reduccin del riesgo obviamente interesa ms que a
nadie, a los propietarios-directores, dado que ellos asumen la mayor parte del riesgo inherente a las
operaciones empresariales. La reduccin del riesgo puede ser lo que Knight realmente tiene en mente,
pero, si es as, no ha expresado esta idea con claridad, y la interpretacin literal de su teora justifica la
istencia de las empresas en trminos de redistribucin del riesgo.
La aportacin de Coase est en presionar para que se preste atencin a los costos de
transaccin y mostrar de que manera este costo afecta a los entes institucionales, como por ejemplo,
la empresa. La teora de Coase sobre la existencia de la empresa no sufre debilidades del
planteamiento efectuado por Knight.
El costo de coordinacin, al igual que el costo de riesgo, ofrecen slo una posible salida a travs
de la cual podra justificarse la existencia de una empresa por razones de mejora de la productividad.
Potencialmente hay muchos caminos que se pueden seguir para reducir los costos, y que cada uno de
ellos puede tener una particular influencia en que la empresa o el mercado se elijan como instrumento
de organizacin econmica.
La importancia que Coase le da a la reduccin de los costos de coordinacin puede ser suficiente
para explicar la existencia de la empresa dentro de una economa de otra manera dirigida por los
precios. Ms importante es la cuestin de la explicacin del significado emprico de Coase.
Una importante fuente informativa de la productividad de la empresa va implcita en la teora
neoclsica, pero para llegar a comprenderla plenamente debemos comprender claramente lo que
entendemos por una empresa.
La coordinacin gestionada se utiliza para representar a la empresa, auncjue ra y otros tipos de
organizacin donde existe direccin, tal como el hogar y este no es una empresa, adems, las
transacciones del mercado, que en teora econmica, no se trata como una empresa, siempre requieren
de un mnimo de direccin. As por ejemplo: un cliente cuando va a una tienda pide al que lo
atiende que le muestre un determinado producto, por ejemplo pantalones y no otro, por ejemplo
faldas; a definir la compra le manifiesta al empleado que pagar con tarjeta de crdito y que se lo
envuelva en papel de regalo; en todas estas situaciones el empleado responde como si hubiera
recibido una orden de un superior, por ejemplo del jefe de la seccin en lugar de recibirla del
cliente, surge por tanto la pregunta dnde hemos gestionado la coordinacin, en el mercado o en la
empresa?, adems, si las transacciones del mercado exigen e implican una direccin consciente,
esa direccin consciente implica transacciones de mercado.
La empresa en s es un nexo de contratos. Por lo tanto, si aumenta el costo de la transaccin, hay
una sustitucin en favor de la coordinacin gestionada solamente si los contratos utilizados para formar
la empresa no aumentan en costo tanto como otras transacciones.
20

Se puede entonces decir que las aportaciones de Coase, tiene tres elementos fundamentales.
1. El mercado no es una panacea universal. No siempre es ms eficiente que otras frmulas
alternativas de organizacin de las transacciones. La causa de su fracaso en ciertas circunstancias
tiene su raz en la imperfeccin en la circulacin de la informacin entre los agentes y en la
incertidumbre sobre los resultados de la actividad econmica.
2. Cuando la utilizacin del mercado genera unos costos elevados se sustituye por un mecanismo
administrativo que otorga el poder de decisin a una persona que ejerce el cargo de coordinador,
se requiere de autoridad para conseguir ser coordinador de las actividades de una organizacin.
3. Esta autoridad se concentrar en los participantes con mayor inclinacin a asumir riesgos
o con menor aversin al riesgo, bien por psicolgicos congnitos o por circunstancias
personales adquiridas. Ellos explican de manera indirecta de que en las empresas sean los
capitalistas quienes ejerzan la autoridad y asuman el riesgo natural que se desprende de la
actividad propia de cada una de ellas.
1.6. LA CONCEPCIN DE ALCHIAN Y DEMSETZ

Hacia los aos de 1972 A.A. Alchian y H. Demsetz (1972), escriben el artculo "Production,
Information, Cost and Economic Organization ", como una respuesta a Coase, casi siete lustros despus
de la publicacin de su famoso artculo "The Nature of the Firm ", en donde no aceptan su explicacin
y manifiestan que el propsito del ensayo es:
"explicar las condiciones que determinan si la mejorforma de conseguir ventajas de la especializacin
y la cooperacin de la produccin es mediante una organizacin como la empresa, o mediante los
mercados y explicar la estructura de la organizacin "

y, no aceptan la argumentacin de Coase por no creer cierto que la relacin de autoridad sea el nervio
de la empresa, en el ejemplo anterior el cliente influye sobre el comportamiento del empleado, sin que
ello suponga una relacin de autoridad alguna, pero este mismo empleado debe obediencia a su jefe de
seccin, ac hay un relacin clara de autoridad, por tanto, la diferencia entre estas situaciones es de
matiz, no de la naturaleza.
Alchian y Demsetz (1972), parten de una premisa: un nivel elevado de eficacia slo se consigue
si hay una estrecha correlacin entre rendimiento y recompensa. Slo si se da esta correlacin puede
esperarse que el mercado funcione, as por ejemplo:
El profesor universitario con vocacin investigativa que cultiva con esmero su saber, ver
recompensado sus esfuerzos con la formacin de excelentes profesionales en el campo de su lnea de
investigacin.
Por otra parte el rendimiento debe poderse medir, pero hay situaciones en que no se da esta
condicin. Por ejemplo un equipo de ftbol durante una temporada obtiene el campeonato, el
21

rendimiento del conjunto del equipo es fcil de medir, la obtencin del campeonato; pero es muy
difcil en cambio determinar la aportacin efectuada por cada uno de los jugadores del equipo y del
cuerpo tcnico. En el caso del ejemplo del equipo de ftbol, no existe un incentivo individual, no es
campen un individuo, y de no haber algn vnculo de orden superior que cohesione a todos los
jugadores y cuerpo tcnico, el rendimiento total, campeonato, corre el peligro de no ser alcanzado.
La solucin podra consistir en el nombramiento de una coordinador cuya misin fuera vigilar el
comportamiento de los jugadores, medir indirectamente su esfuerzo y despus determinar quienes
jugarn. As los derechos y deberes del coordinador sern:
1. Observar el comportamiento de los aportantes de los factores productivos y, por razones obvias,
muy especialmente de los aportantes del factor trabajo.
2. Constituirse en parte comn a todos los contratos con los proveedores o suministradores de
los distintos factores que el proceso productivo requiere.
3. Modificar la composicin del equipo de aportantes de los factores o de sus servicios cuando
uno de sus miembros tuviera un comportamiento insatisfactorio.
Pero qu manera hay ahora de asegurar que ese coordinador logre que el rendimiento sea lo
ms elevado posible? Qu estmulos o incentivos deben motivarlo a cumplir su funcin con la
mxima eficacia?.
Para estos dos autores la respuesta es clara: la mejor solucin consiste en darle al susodicho
coordinador el derecho a la renta residual, es decir, al beneficio. Con lo cual el propietario pagar
unas cantidades determinadas, que naturalmente pueden ser fruto del esfuerzo realizado, a los aportantes
de los factores productivos o de sus servicios y si los ingresos exceden del total as comprometido la
diferencia le corresponder por derecho propio.
Estos autores mantienen que sta es la mejor solucin ya que es la que permite que todos los
aportantes, los jugadores del ejemplo, tengan una remuneracin ms elevada. Si, por otra parte la
frmula adoptada para el nombramiento del coordinador hubiera sido, por ejemplo, la rotacin entre
los miembros del equipo de jugadores de ftbol, sera la remuneracin relativamente reducida por
cuanto el coordinador temporal no se atrevera a aplicar penalizaciones, por temor a fturas represalias,
ni vigilara con meticulosidad la actuacin de sus colegas, este tambin es el caso de un departamento
acadmico en una universidad donde el coordinador, director del departamento, viene de alguna manera
por rotacin entre el equipo de profesores que conforman el departamento.
Finalmente la remuneracin individual llegar a ser menor, por el escaso rendimiento conjunto,
de la que obtendra con un coordinador permanente que tuviera derecho a la renta residual.
A los derechos y deberes del coordinador se les debe aadir, el de la percepcin de la renta
residual, si adems a este coordinador se le otorga el derecho a ceder los todos sus derechos y deberes
referidos anteriormente sin necesidad de autorizacin de los aportantes de los factores productivos se
obtiene la tpica empresa capitalista.
22

Ahora bien, aceptando que en los casos donde no se puede medir con eficacia los rendimientos
de los factores productivos se debe nombrar un coordinador, quin nombra ese coordinador?, y cmo
surge ese coordinador?, la respuesta que ofrecen Alchian y Demsetz es inmediata: hay razones que
justifican el hecho bien comprobado empricamente de que el cargo recaiga en los aportantes del
equipo, capital utilizado en el proceso productivo.
Salvo que el pago de las aportaciones se hiciera anticipadamente, sera necesario garantizar a los
propietarios de los factores productivos el cumplimiento de los compromisos con ellos contrados. El
equipo capital est por definicin integrado por elementos de larga duracin con un valor de mercado
por la posibilidad que ofrecen de ser utilizados un elevado nmero de veces. Son, pues, bienes aptos
para servir de garanta. Por ello, los beneficiarios de la renta residual, los propietarios de la empresa,
sern los inversores en el equipo capital que puede ser revendido.
La depreciacin o prdida de valor del equipo capital dependen en gran medida de la forma
como ser utilizado. Si el propietario de una maquinaria arrienda el derecho a usarla durante un cierto
perodo, el precio a pagar por quien la toma, debera ser segn el cuidado y la forma como la utilizara
el arrendatario. Pero ello exigir un control continuo por parte del propietario, ya que de lo contrario
no dispondra de la informacin precisa para determinar el desgaste que la maquinaria puede haber
sufrido y en consecuencia el precio a exigir.
Es lgico entonces que para evitar que esta necesidad de control coincida entre el cargo de
organizar la produccin con la propiedad del equipo capital ya que quien decide cmo hay que utilizarlo
es al propio tiempo quien soporta las consecuencias de la decisin, este caso es general para todos los
contratos de arrendamiento de bienes muebles e inmuebles, lase por ejemplo, los requerimiento que
exigen las Lonjas para tomar en arrendamiento una casa o apartamento. En Espaa, para este caso se
exige que el arrendatario, entregue una caucin de garanta que equivale a un mes de arrendamiento y
los servicios pblicos domiciliarios debe darlos de alto l mismo y asumir su costo.
La aparicin de la jerarqua surge de los efectos sinrgicos que ciertas tecnologas consiguen de
la colaboracin de vanas unidades del mismo factor, mano de obra. Y sta alcanzar su mxima
eficiencia cuando la autoridad est en manos de los capitalistas que, adems, tiene el derecho sobre la
renta residual. En una economa con propiedad privada de los medios de produccin nada impide que
surjan unidades de produccin que respondan a otros esquemas: cooperativas, empresa autogestionadas,
planificadas, empresas colectivas (Kibbutz); pero es incuestionable a las puertas del siglo XXI que la
mayora de las empresas existentes responden al patrn capitalista, lo cual parece demostrar su mayor
eficiencia. Utilizando la metfora de Darwin, sobreviven los ms adaptados, los ms eficientes.
1.7. LA CONCEPCIN DE WILLIAMSON

Williamson (1982), es quizs el autor que hasta fecha ms ha estudiado la alternativa mercadoempresa: su argumento terico y metodolgico lo centra en la transaccin.
"puede decirse que se da una transaccin cuando se transfiere un bien a servicio entre unidades
tecnolgicamente separables"
23

En este sentido parece ir por los caminos de Veblen (1965) y Commons (1959); de ah que se le
considere por algunos como neoinstitucionalista, aunque mi profesor Joan Prast (1997), no lo considere
as, al manifestar que sus esfuerzos intelectuales se concentran en lograr una sntesis entre el tradicional
anlisis neoclsico y algunas derivaciones lejanas de las aportaciones de Commons y otros
institucionalistas autnticos.
Williamson, plantea que toda transaccin genera unos costos cuya cuanta depende del mecanismo
^aplicado para determinar sus condiciones. El mercado suele ser con frecuencia el que genera los
costos ms reducidos: de ah su afirmacin de que "en un principio era el mercado".
Pero hay transacciones que renen unas caractersticas que la hacen poco adecuadas para que
su regulacin quede a merced de las fuerzas del mercado. Es mejor y menos costoso desde el punto de
vista social someterlas a un mecanismo como la empresa que las internaliza y facilita su realizacin.
Las caractersticas de una transaccin que incide sobre su adaptacin al mercado o al mecanismo de la
l^mpresa, son:
1. La frecuencia de recurrencia.
2. La incertidumbre que rodea a las condiciones del entorno.
3. Las inversiones especficas que provoca.
4. La dificultad de medir la actuacin en la transaccin.
5. La relacin de la transaccin con otras transacciones que implican a otras personas.
El efecto de las dos primeras caractersticas sobre los costos de la transaccin con cada uno de
los mecanismos aplicables a su regulacin son fciles de deducir: una transaccin que se repite un
elevado nmero de veces y adems existe fuerte incertidumbre sobre las condiciones del entorno y su
evolucin futura tender a ser internalizada. Es lo que explica la integracin vertical de muchas empresas
que incorporan a sus actividades productivas la fabricacin de las piezas o materias primas cuyas
condiciones de suministro, por ejemplo el precio, tiempos de entrega, tienen notables oscilaciones que
dificultan la planeacin, por ejemplo, en produccin y en comercializacin.
La tercera caracterstica, necesita una explicacin mayor. Algunas transacciones exigen unas
inversiones especficas, entendindose por ello, que slo sirven para aquellas transacciones concretas.
Quizs un buen ejemplo lo podemos tomar del cuento La Cenicienta, el Hada Madrina hizo una
inversin en zapatitos, para la Cenicienta con todas sus medidas y detalles, de tal forma que el
molde del zapatico fuese slo para ella, el zapatito, por tanto no pudo entrar los pies "deformados"
de sus hermanas.
En una empresa A, es el de una pieza que se necesita por ser un componente del producto que
elabora. La fabricacin de esta pieza requiere de unos moldes especiales que slo tendrn esta
aplicacin. La empresa B que acepta suministrar la pieza en cuestin a A, incurrir en una inversin
especfica, como lo incurri el Hada, que es la exigida por los moldes. Una inversin puede ser
especfica por tres motivos:

24

1. Por su localizacin,
2. por sus caractersticas fsicas, caso de los moldes y
3. por consistir en la formacin de capital humano como habilidad y experiencia, por ejemplo la
cualificacin en el manejo y reparacin de un tipo de maquinaria muy especializada, por ejemplo
en telecomunicaciones, recurdese el caso de la huelga de Telecom varios aos atrs donde fue
observable este tipo de especificidad y la forma como se boicotearon las mquinas.
Los especialistas en capital humano afirman que en la formacin laboral desempea un papel
de vital importancia la experiencia adquirida en el propio lugar de trabajo. La "curva de aprendizaje"
es la expresin grfica del fenmeno.
Muchas empresas envan a sus trabajadores a escuelas de aprendizaje -SENA- para que los operarios
acumulen conocimientos y experiencia similares a los que estn presentes en el autntico proceso
productivo, y por ello reclaman que la orientacin sea de esta manera y no de otra. Pero an as, a pesar
de esta formacin estructurada, una vez en el lugar de trabajo an habr que adquirir experiencia hasta
llegar a dominar la tcnica de la operacin encomendada y en su ejercicio obtener el mximo rendimiento.
La experiencia en el lugar de trabajo se consigue sobre todo con la repeticin de la operacin,
pero tambin a travs de la observacin de sus compaeros y del asesoramiento. Este proceso de
aprendizaje es una inversin porque tiene unos costos actuales a cambio de un mejor rendimiento en
el futuro, rendimiento cuya suma ser tanto ms elevada cuanto ms dilatado sea el periodo de tiempo
durante el cual preste sus servicios en la misma empresa. Para sta, los costos son los que implica el
aprendizaje estructurado pero tambin el salario que paga a cambio de un rendimiento reducido durante
el aprendizaje en lugar de trabajo.
Para el trabajador, las primas que habr dejado de recibir por su escaso rendimiento a lo que
habra quiz que aadir un salario relativamente reducido son los sacrificios que ha de soportar para
adquirir la habilidad y destreza precisas para un rendimiento elevado.
Esta es una inversin especfica de la transaccin que supone la aportacin de servicios del
factor trabajo. Si el trabajador cambiara de empresa tendra que iniciar un nuevo aprendizaje hasta
familiarizarse con las mquinas, herramientas y los procesos productivos, pero tambin con sus nuevos
compaeros de trabajo. Para el empresario la contratacin de un empleado nuevo exigir una inversin
adicional. De ah que con el fin de conseguir un rendimiento ms elevado de estas inversiones en
capital humano, se utilizan sistemas de incentivos que buscan prolongar la duracin de la relacin de
trabajo, la antigedad es quizs la ms importante prima.
Pero otro, ms sutil consiste en la prctica de cubrir los cargos jerrquicos intermedios mediante
la promocin interna de los empleados con clara influencia de la antigedad entre los criterios de
seleccin, es lo que suele llamarse el juego de los mercados internos.
De otro lado, para transacciones de fuerte recurrencia y grado medio de incertidumbre, unas
inversiones especficas tienen una consecuencia. En el ejemplo de los moldes descrito antes, la empresa
A ha encargado X unidades de la pieza en cuestin a la empresa B que ha efectuado la inversin
25

especfica que exige la fabricacin de los moldes. B ha sido elegida por/1 entre todos sus competidores
por ofrecer las mejores condiciones. Una vez entregadas X unidades, A puede precisar de un nuevo
pedido: ahora B estar en condiciones de superioridad ya que posee los moldes y podr ofrecer un
precio ligeramente inferior al de sus competidores, precio, sin embargo, que puede ser para ella muy
remunerador. La situacin es prcticamente un monopolio bilateral, forma sta de mercado que tiene
un difcil funcionamiento, en especial para obtener sus niveles de equilibrio. Es lgico que A internalice
la transaccin: ella misma fabricar la pieza y asumir la inversin en los moldes que se precisan.
Una transaccin con una fuerte recurrencia y un grado medio de incertidumbre que genera
inversiones especficas tender a ser internalizada. De esta manera se reducen los costos de la
transaccin.
La cuarta, la dificultad de medir la actuacin. Es corriente que la gente busque soluciones que
[faciliten las mediciones o que reduzcan la importancia de una medicin precisa, este tipo de dificultad
genera problemas al momento de establecer incentivos eficaces, ya que no se puede medir con exactitud
la prestacin. Un ejemplo puede ser la produccin reducida de un grupo de trabajadores, sta puede
deberse a un esfuerzo escaso de parte de ellos, a unas materias primas de baja calidad o a los mtodos
de trabajo inadecuados aplicados en la empresa; otros ejemplos pueden ser el comportamiento de los
abogados, o el comportamiento de los taxistas no propietarios del vehculo.
La quinta, relacin con otras transacciones, en especial aquellas que implican relaciones con
personas, conllevan alta necesidad de coordinacin ya que son las personas las que cambian los
procedimientos, los estndares y los diseos, que pueden hacer que una empresa no puede entrar en
relacin con otras transacciones con otras empresas.
Una manera en que las empresas responden a una conexin de diseo estrecha consiste en fortalecer
los mecanismos de coordinacin central. Ello puede significar ms reuniones de las personas implicadas
en las transacciones individuales o que los gestores afectados dediquen ms tiempo a la supervisin o
a una combinacin de ambas medidas. El ejemplo ms notorio lo podemos extraer las organizaciones
por proyectos o matriciales donde hay dualidad de intereses, o al menos dualidad de mando. Una
segunda manera de responder de las empresas consiste en reducir el nmero de personas implicadas,
lo que disminuye el nmero de personas a coordinar. El ejemplo es la existencia de grupos
especializados de trabajo, as el grupo de profesores que elaboran la propuesta de la Maestra en
Administracin, el grupo de trabajo de innovacin tecnolgica en la empresa.
Por otro lado la forma concreta para hacer frente a una conexin estrecha depende de otros
atributos de las transacciones relacionadas.
Williamson, subraya que las insuficiencias del mercado, y su sustitucin por un mecanismo
administrativo en algunas transacciones, slo son debidas a unas caractersticas de los agentes
econmicos que no son reconocidas por la teora econmica. La primera es la racionalidad limitada,
expresin acuada por H.A. Simn (1972), que nace del hecho que la capacidad del cerebro humano
para formular y resolver problemas complejos y para recibir, almacenar, procesar y transmitir
informacin no es ilimitada, en contra de la imagen del empresario omnisciente del anlisis
microeconmico.
26

Es cierto que los agentes econmicos pretenden ser racionales en el sentido de utilizar los
medios ms adecuados para los fines perseguidos, pero su inteligencia finita no les permite siempre
identificar estos medios ms idneos, bien por no disponer de suficientes conocimientos, bien por
no poder formular las previsiones sobre los efectos de cada una de las alternativas que se le ofrecen.
De no existir esta limitacin intelectual la incertidumbre no sera un problema. El modelo ArrowDebreu, que no acepta esta limitacin, somete todas las transacciones al mercado en forma de
contratos puntuales de compra-venta. Y en el caso de la incertidumbre, mediante contratos
contingentes completos.
La racionalidad limitada, en cambio, obliga a suscribir contratos incompletos, como los que dan
origen a la relacin de empleo que finalmente desemboca en una estructura jerrquica como la que
caracteriza a las empresas.
La segunda consiste en el oportunismo con que los agentes econmicos aprovechan las diferencias
en la formacin que cada uno posee. Oportunismo que no podra actuar si todos los agentes dispusieran
de la misma informacin y, en consecuencia, de las mismas expectativas y estimaciones de probabilidad.
As, el conjunto de reglas que gobiernan la relacin entre los agentes es lo que define el contrato;
si las condiciones sobre las cuales se define el contrato estuvieran en poder de uno de los agentes, la
posesin de informacin asimtrica conducira a una manipulacin en provecho de quien la posee, y
una de las partes no podra determinar los verdaderos valores de los parmetros, por disponer de
escasa informacin. El ejemplo que mejor ilustra este hecho es la venta de un carro usado, el vendedor
del carro posee una informacin sobre el estado del vehculo, que si l se comportarse oportunstamente
no la dara toda al posible comprador, por tanto, puede dar lugar a un contrato desventajoso para una
de las partes, o simplemente no dar lugar.
En este caso cada agente buscar aprovechar la informacin que l solo posee: no hay contrato
que pueda evitarlo y, por tanto, es oportuno no someter la regulacin de la transaccin al mercado sino
a un mecanismo administrativo que no se aprovechara de la desigual situacin de las partes.
La empresa es el resultado de englobar en una sola unidad una serie de transacciones poco
adecuadas por sus caractersticas para ser sometidas al mercado habida cuenta de las limitaciones de
los agentes econmicos.
La bondad del aporte de Williamson en este sentido es una mayor profundidad que el planteamiento
de Coase, y una mejor adaptacin a las exigencias del mercado.
Williamson, por otra parte hace una anlisis de la jerarqua de una manera diferente a la
planteada por Alchian y Demsetz (1972), para quienes el capitalista est en la cspide y as se
-consigue la eficiencia, l plantea que la jerarqua surge por condiciones tcnicas, al elevarse la
complejidad, y en este sentido la organizacin jerrquica permite un mejor aprovechamiento de la
racionalidad limitada de los agentes que actan colectivamente y que conscientemente buscan
coordinar sus actividades, en tales circunstancias las funciones de coordinacin han de recaer sobre
las Dersonas aue tensan mavores actitudes.

27

"en la medida que las aptitudes que requiere el proceso de informacin y que los talentos para la
toma de decisiones no estn igualmente distribuidos se conseguir una mayor eficiencia si se reserva
los puestos centrales de recogida de informacin y toma de decisiones a los individuos que tienen
mayores aptitudes ... As nace algo similar auna lite ya que el subconjunto designado mantiene una
relacin asimtrica con todos los restantes agentes. El mximo coordinador no slo disfruta del
poder de la autoridad y los conocimientos le otorgan sino que al disponer de una informacin ms
completa consigue una ventaja estratgica sobre todos los miembros restantes. El mximo coordinador
tiene una influencia increble sobre los valores y las premisas fcticas de todos los otros miembros
del grupo. Afirmar que se mantiene un grupo paritario cuando se ha formado una lite como la
descrita, es pura ficcin...incluso aunque en teora el grupo puede siempre poner en tela de juicio y
revocar las decisiones individuales. Se ha conseguido, sencillamente la jerarqua ".

En esta forma Williamson (1957) no afirma de manera expresa o directa que la jerarqua haya
de estar en manos de los capitalistas por razones de eficiencia, pero la sugiere.

28

2. LA EMPRESA: U N A RELACION CONTRACTUAL

2.1 EL REFERENTE TERICO

A las aportaciones planteadas de Coase (1937), Alchian y Demsetz (1972) y Williamson(1975),

el trabajo de Jensen y Meckling (1976), constituye un paso fundamental en la conformacin de la
teora de la empresa como fenmeno contractual. Aunque se toma como reflexin el trabajo de Coase
se aleja, por otro lado, en dos aspectos fundamentales y que darn espacio a sus mayores contribuciones
como es: el papel de la autoridad y la existencia de lmites entre empresa y mercado.
El papel de la autoridad se defiende en la contratacin en lugar de la autoridad como eje
de las actividades en la empresa, y los lmites de la empresa en un planteamiento contractual,
carece de sentido.
Jensen y Meckling discrepan, de la postura de Alchian y Demsetz en que stos otorgan excesiva
importancia a la produccin mediante el uso conjunto de factores, pese a reconocer que el costo de
controlarlos representa un papel fundamental.
En las relaciones con los clientes, proveedores y acreedores se plantea problemas de control
similares al que motiva a los empleados a negociar bilateralmente con el empresario, en lugar de
hacerlo en el mercado. Ellos ponen de relieve que la empresa es slo un nexo contractual que permite
a un colectivo actuar en el mercado como si se tratara de un agente individual.
Todos estos agentes econmicos tienen conflictos de intereses en su relacin con los dems,. Por
ejemplo, la probabilidad de ser estafado disminuye, generalmente al aumentar la dimensin de la
empresa -lo que explica en parte la ventaja de un mayor tamao -, sin tener relacin alguna con el
conflicto existente entre los trabajadores para medir y motivar el esfuerzo. Adems, no slo se ha de
prestar atencin al costo de control, sino tambin a los de garanta, existentes en todas estas relaciones
contractuales, que son abonados por la parte controlada con el fin de demostrar su buena disposicin.
Jensen y Meckling conciben la organizacin, una de cuyas formas es la empresa, como un
artificio legal, que sirve como nexo para un conjunto de relaciones contractuales entre individuos.
A estas caractersticas la sociedad annima aade el carcter libremente enajenable de los derechos
de propiedad sobre la renta residual y los activos, a voluntad de cada socio, sin que sea necesario la
autorizacin de los dems.
Dentro de esta marco contractual, dos conceptos utilizados frecuentemente al hacer referencia a
la empresa carecen de contenido sustantivo. Uno de ellos es cmo sus lmites no existen en el sentido
de que algo est dentro o fuera de ella, tal como se seal antes. Por otro lado, la atribucin de
propiedades antropomrficas es falaz, pues las organizaciones, como entramados contractuales, viven
29

sin tener en s mismas un objetivo propio. Atribuirles objetivos sera tan errneo como atriburselos al
mercado: ambas realidades son sistemas de relaciones contractuales en bsqueda de un equilibrio.
Slo las partes que interviene en e! contrato tiene objetivos o responsabilidades. En consecuencia,
surge la polmica sobre si la qu mxima es la empresa o no. La respuesta es contundente, la empresa
no puede maximizar porque no tiene objetivos, sino que son los individuos, que se relacionan unos
con otros a travs de la empresa, los que buscan maximizar. Del mismo modo, la empresa no pueden
en rigor ser propiedad de ninguna de las partes contratantes, que slo son titulares de diversos derechos
y deberes sobre las dems partes.
2.2. LAS RELACIONES DE AGENCIA Y LAS RELACIONES CONTRACTUALES
2.2.1 Las relaciones de a g e n c i a

El contrato es la clave en la teora de la agencia. A diferencia de la economa clsica y neoclsica,

en que el mercado acta como mecanismo de control sobre los gestores de la empresa, en la teora de
la agencia se reconoce la separacin efectiva de fuerzas que se produce en las empresas entre los
propietarios y los directivos quienes toman las decisiones, colectivos ambos que pueden tener
intereses diferentes.
Esta teora trata a las firmas como sistemas de contratos complejos, explcitos o implcitos, y a la
empresa como una ficcin legal, una entidad contratante que sirve para evitar los mltiples contratos
bilaterales necesarios para coordinar las distintas actividades. Jensen y Fama (1983).
Convencionalmente, en el mbito empresarial se denomina "jefe" {principal) al accionista y
(agente) al "gestor" o "administrador" al CEO (CheifExecutive Officer). Ambos asumen ser racionales
pero sustentan intereses divergentes que buscan maximizar eso es, realizar en el mayor grado
posible por medio de una relacin contractual de tipo laboral, segn expresin de Williamson (1986),
en la cual el jefe delega responsabilidades u obligaciones en el administrador y, como contrapartida,
promete pagar un salario por una gestin que se adece a sus intereses
As pues, el directivo se vincula a una empresa como gestor y recibe por esta labor una retribucin
que vendr determinada por su productividad y los costes de oportunidad, pero tambin por las
condiciones de informacin que posean tanto el contratante como el contratado en el momento de la
firma de ese convenio.
Cuando la informacin sea asimtrica de tal manera que el contratante --dueo o accionista
no pueda observar con precisin la productividad marginal del contratado y ste el gestor sea
contrario al riesgo, el salario se desviar de la productividad marginal y tendr en cuenta la aversin al
riesgo del directivo.
La informacin que el empresario tiene de sus directivos puede modificarse mediante supervisin
pero esta actuacin siempre comporta costes aadidos por monitoreo (costos de agencia). En la teora
de la agencia, los mecanismos de supervisin se formula como clusulas normativas que regulan la
30

intensidad de sta, as como los incentivos en la relacin dueo-administrador; tambin controlan la

importancia relativa, en el total de ingresos del ejecutivo, de la retribucin de base y los complementos
variables, en funcin estos ltimos de indicadores de gestin objetivos y relacionados con el esfuerzo.
El dueo o accionista puede resultar lesionado cuando incurre en altos gastos para la supervisin
del directivo y, en consecuencia, no le resulta beneficioso actuar as. En tales circunstancias recurre a
mecanismos de supervisin imperfectos o a considerar la firma de contratos con clusulas de incentivos
que permitan penalizar el comportamiento oportunista de los directivos.
A la luz de esta orientacin terica, Shapiro y Stiglitz (1984) desarrollan un modelo que incluye
penalizaciones por comportamientos oportunistas. El modelo parte de una pregunta bsica qu
determina la efectividad de la amenaza de despido como freno al engao y a las trampas?, cuya
respuesta resulta de evaluar en cada circunstancia qu puede perder el trabajador, qu puede ganar y
cuntas oportunidades tiene de ser, o de no ser, descubierto.
Este modelo se postula en un mercado laboral en situacin de equilibrio y donde los trabajadores
reciben remuneraciones por encima de la media pero donde tambin existe paro. Los autores se basan
en la hiptesis de que una organizacin puede anticiparse al engao, y evitarlo, consiguiendo que ste
no sea rentable por medio de la fijacin de una intensidad de vigilanciap y un salario w que aseguren
que las prdidas consecuencia del engao sean mayores que las eventuales ganancias. La amenaza de
despido hace desistir a algunos trabajadores de incurrir en comportamientos oportunistas, mxime
cuando la tasa de desempleo es elevada y el mercado laboral muy competitivo.
Dentro del marco terico de la agencia, el principio de intensidad del incentivo constituye
unas de las piedras angulares para potenciar el esfuerzo del ejecutivo ya que un empleado, estimulado
por la perspectiva de fuertes incentivos salariales, puede encontrar formas creativas e innovadoras
de mejorar su actuacin, lo cual modificar positivamente su volumen de beneficios y el de los
propietarios, siempre que los comportamientos de riesgo moral disminuyan o que los mecanismos
de vigilancia sean operativos.
En este punto es til determinar cmo establecer criterios objetivos de evaluacin del desempeo
de sus funciones por parte de los ejecutivos. Puede hacerse mediante:
1. fijacin de valores medios con estudios de tiempos y movimientos,
2. evaluacin comparativa de distintas actuaciones y
3. utilizacin de actuaciones anteriores de una misma persona en el mismo trabajo.
De esta forma, los niveles medios de referencia se constituyen en un mecanismo que incentiva
la realizacin de mayores esfuerzos, esfuerzos que se traducirn en complementos salariales, ya sea en
el componente fijo o en el variable.
La objetividad de los indicadores de gestin, o la definicin de niveles medios de referencia,
permite que los costes de transaccin asociados a la influencia costes de influencia disminuyan
significativamente. Se logran as mayores niveles de eficiencia en la organizacin y disminuyen los
31

costes de gestin. Se corre el riesgo de que la empresa o el empresario deban asumirlos directamente
pero, como contrapartida, asumen tambin la toma de decisiones para protegerse de comportamientos
oportunistas poscontractuales o de acciones de los administradores que no podran ser controladas.
As pues, podemos afirmar que los contratos con incentivos en las relaciones de agencia tratan
de reconciliar las preferencias del dueo o accionista y el gestor y, en este sentido, pueden considerarse
un mecanismo de reduccin de la prdida residual.
Por otra parte, la relacin entre la tecnologa de la informacin y el contrato ptimo implica que
los sistemas de incentivos pueden ser considerados como una de las modalidades de supervisin de
que dispone el empresario para controlar a sus directivos.
El modelo de agencia tambin plantea la necesaria separacin entre los derechos de propiedad y
el control, y la gestin por tener en cuenta el reparto de riesgos y la asignacin de esfuerzo por parte
del agente, Salas (1996).
Los propietarios de la empresa tienen posibilidades de tener un portafolio de inversiones, lo cual
les permite reducir sus riesgos, esto hace que el riesgo asumido consista en aceptar la incertidumbre
de un posible diferencia negativa entre los ingresos y gastos al final de cada perodo productivo. Fama
(1996). Los agentes responsables de la gestin, encuentran ms difcil generar un portafolio de riesgos,
dado la limitante que tienen de diversificar sus capacidades.
La situacin del propietario y del agente responsables de la gestin conducen a que se realice
un contrato entre las partes por el cual se generen los incentivos que induzcan al agente a elegir la
mejor accin y decisin posible desde la postura del propietario. Este tipo de contratos se enfrenta
al problema de que el esfuerzo que aplica el gestor, es desconocido por el principal en trminos de
las acciones y de los estados del entorno y slo se puede observar el resultado conjunto de los
esfuerzos del agente y del comportamiento del entorno. Es por ello que como sostiene Salas (1996)
el resultado es la nica variable que puede entrar en el contrato. Por tanto, la solucin a este problema
contractual entre principal y agente es en funcin de indicadores de gestin definidos para el agente
desde los propietarios que puede ser analizado desde una supervisin perfecta (poco realista) o
imperfecta que son planteados por Ortn (1994).
El recurso de direccin es considerado como un recurso econmico por Bruyne (1973) y le da
una connotacin similar al empleo intensivo del factor capital en la empresa, por otro lado considera
que este recurso tiene accin vlida en el seno de la empresa y ella le permite una racionalizacin de
su comportamiento.
El recurso de direccin, incluye los subsistemas de liderazgo empresarial, autoridad poder e
influencia en la empresa, status y rol, grupos naturales y formales y la motivacin organizacional, que
posee el manager para actuar sobre la gente contratada por la empresa.
La funcin administrativa de control, comprende el conjunto de actividades encaminadas a
asegurar que el desempeo de las personas contratadas por la empresa y bajo una misma direccin
satisfaga los lincamientos e instrucciones previamente establecidos.
32

2.2.2 Las relaciones contractuales

Las transacciones tienden a adoptar estructuras eficientes para reducir la prdida residual. El
contrato puede ser pactado de diferentes maneras. Una alternativa fundamental es que el pago sea
anterior, ejemplo el cine y en general los espectculos, el pago matrculas en universidades, o posterior,
ejemplo el pago de taxis, hoteles, los servicios profesionales.
En ambas opciones generan distintas posibilidades de comportamiento aprovechando: la
mala calidad para el primer caso o el no pago para el segundo. La situacin menos conflictiva
puede ser aquella en que el pago y el servicio se dan de manera simultnea, tal como ocurre en
la compraventa.
Las partes que actan en un contrato incurren en costos para disear y escribir los contratos, en
los cuales se detallan las obligaciones que asume cada uno dentro de un conjunto de limitado de
situaciones o escenarios. Esta formalizacin, anticipando las correspondientes soluciones a las reas
de posibles conflictos, evita o facilita la intervencin del sistema legal, para hacer cumplir las
condiciones del contrato.
,<

Sin embargo, dada la imposibilidad de definir y prever todos las contingencias, la

formalizacin no puede resolver sino una parte del problema. As, por ejemplo, uno de los contratos
de uso ms frecuente es el contrato que se celebra para un crdito, este exige incurrir en unos
costos para estipular las obligaciones contractuales entre el deudor y el acreedor, y anticipar los
mecanismos de solucin rpida de conflictos potenciales. Adems, en sus clusulas se suele
incorporar los mecanismos de control y garanta. Esto funciona tanto para las negocios que se
hacen en la Bolsa de Nueva York, Bogot, como en una comisin de estudios dada a un profesor
en la Universidad Nacional.
La eficacia de la formalizacin, adicionalmente depende de la efectividad con que sea posible
recurrir al arbitraje, o conciliacin entre las partes o al proceso judicial. De todos formas los marcos
jurdicos proveen un espectro amplio a la resolucin de conflictos, en todos los campos, penal,
administrativo, comercial, aunque en ocasiones se convierte en subterfugios para proteger a las partes
que incumplen los contratos.
La formalizacin del contrato (contratos explcitos) implica unos gastos de control, que son
pagados por el principal antes o despus de firmado el contrato, por ejemplo para el caso del crdito,
el banco realizar una inspeccin y una valoracin de la solvencia del deudor y del codeudor, lo que le
implica unos gastos, pero esta accin le permite al banco asegurarse que la informacin es cierta y
conceder el crdito sin mayor temor a su pago.
Pero as, como el principal incurre en unos gastos, el agente tambin debe garantizar al
principal que su comportamiento no se desviar del previamente pactado, esto se hace mediante
unos gastos de garanta que puede ser con la adquisicin de una pliza de cumplimiento o un
aval, o en el caso de los contadores, mdicos, abogados y otras profesiones constituyen una garanta
su tarjeta profesional, como tambin es una garanta la reputacin que una persona o empresa
haya logrado formar.
33

Por ejemplo, para la empresa que espera crecer en el futuro es ms eficiente basar la cobertura de
sus relaciones contractuales en su reputacin. La calidad en la produccin de los productos de Alpina,
tanto como la seguridad de un carro Volvo, ya que en el terreno comercial, tienen ms que perder si
defraudan las expectativas de los clientes, caso de las compaa de seguros, que no cumplen o colocan
muchas trabas al momento de la reclamacin por algn siniestro.
2.2.3. Las relaciones contractuales en la e m p r e s a : dos casos

A continuacin se comenta dos relaciones contractuales tpicas en las empresas: la comercial y

la laboral. Arruada (1990).
2.2.3.1 La relacin comercial

En la relacin que se da entre proveedor y cliente, el cliente puede ser considerado como el
principal; mientras que el proveedor o fabricante como el agente, quien se compromete a proporcionar
a aqul un producto o servicio.
Partiendo del supuesto que no hay activos especficos, o esclavos, el conflicto entre
proveedor y cliente se manifiesta tpicamente por una calidad del producto inferior a la
inicialmente pactada, lo que, puede deberse a variables muy diversas relativas a la naturaleza
fsica del producto (ms cuando no hay estandarizacin en la produccin), en el plazo de entrega,
su duracin, cantidades despachadas etc. Por su parte, el cliente puede tambin defraudar al
proveedor, sobre todo incumpliendo en la obligacin de pago, o en pactos establecidos para el
mershandising del producto.
En general, el hacer corresponde a la entrega del producto o servicio y el pago es una proteccin
esencial del contrato, es de alguna forma darle menos posibilidades de incumpliendo al cliente, por
ello la proliferacin de supermercados con precios marcados y ventas por caja.
Cuando se pacta un aplazamiento de pago, conviene entender que a la relacin comercial se le
ha superpuesto una relacin de crdito.
El conflicto que puede aparecer con respecto a la calidad se agrava cuando se trata de servicios,
para los cuales es imposible la prueba o anlisis previo de la adquisicin. No obstante, en el caso de
los bienes, tambin hay que tener en cuenta que el cliente los adquiere para la provisin posterior de
servicios. La promesa contractual del proveedor se refiere frecuentemente, bien de modo explcito
como implcito, a esos servicios.
Este aspecto es fundamental cuando se trata de artculos de consumo duradero, como carros,
electrodomsticos y vivienda.
Cuanto mayor sea el componente de servicio y/o ms se prolongue en el tiempo su prestacin,
aumentan las posibilidades de comportamiento aprovechado por parte del proveedor.
34

La proteccin de la relacin contractual depende en buena medida de la naturaleza del cliente

y de la continuidad de las transacciones. Por ejemplo, los clientes industriales tienden a incurrir en
costos de control, para asegurar la calidad. A su vez que el carcter repetitivo de sus transacciones
aporta otra salvaguardia, que es considerada por el proveedor y acta en consecuencia. Por otro
lado, cuando el cliente es una persona, predominan las actividades de garanta a cuenta de proveedor.
Por ejemplo las grandes supermercados europeos, pregona la satisfaccin total o la devolucin
ntegra del dinero.
Las empresas cada vez ms gastan ingentes cantidades en la imagen de marca, posicionamiento
de marcas comerciales, a travs de la publicidad, que constituyen una garanta implcita para el cliente
de la buena fe de la empresa, sobre su continuidad y la fiabilidad del producto/servicio.
La depreciacin que sufren las marcas, por ejemplo de prendas de vestir exclusivas, cuando su
fabricante baja los precios y las distribuye en tiendas poco especializadas, el deterioro de la imagen de
discotecas exclusivas por la alta permeabilidad de ingreso de particulares, como tambin puede ser el
caso en la Universidad Nacional del alto porcentaje de estudiantes que en el primer semestre pasan en
limpio las matemticas; son una seal inequvoca de la depreciacin de la calidad del producto/servicio.
2.2.3.2 La relacin laboral

En la estructura bsica de la relacin laboral, el trabajador se compromete a cambio de un

salario que puede estar o no en funcin de los indicadores de productividad a proporcionar un esfuerzo
al empleador para que ste logre su objetivo. Cuando el trabajador debe ser cualificado en un
conocimiento especfico propio de la empresa, proporciona una oportunidad de comportamiento
aprovechado por parte del empleador, quien exigir garantas, o, de lo contrario no lo hara. La relacin
de empleo, por ser una relacin tpica de agencia puede surgir la divergencia de intereses que dan
origen a los conflictos, que para tratar de evitarlos el empleador incurre en unos gastos de control y la
garanta la ofrece el empleado.
Los conflictos

laborales

En la relacin laboral las posibilidades de conflicto se manifiestan de muy diversas formas,

entre las cuales se pueden citar:
1. Las obvias se refieren, por un lado, a que el trabajador escamotee su esfuerzo o incurra en
conductas expropiatorias aprovechando su actividad laboral. Por otro, el empleador puede imponer
unas condiciones de trabajo superiores a las pactadas, o no pagar los salarios convenidos.
2. Es comn tambin que surjan diferencias al evaluar la aportacin del trabajador, cuyo esfuerzo
no necesariamente se relaciona con la productividad. Adems, la productividad no suele ser fcil de
medir, siendo necesario emplear indicadores, que (aparte del problema de representatividad) se prestan
a manipulacin de ambas partes.
3. Se plantea, por ltimo posibilidades de apropiacin de capital especfico a la relacin contractual.
Puede darse esta circunstancia por dos sentidos:
35

Primero el empleador puede expropiar a los empleados el valor del capital humano especfico a
la empresa que stos hayan acumulado mediante inversiones previas; lo hace por ejemplo reduciendo
el salario de los empleados ms antiguos, respecto del nivel previamente pactado, a menudo se hace
de manera implcita, por ejemplo haciendo indexacin de los salarios por debajo de ndice de inflacin,
o simplemente no incrementado los salarios de un ao a otro, este tipo de caso se manifiesta con
especial relevancia en empresas en pocas de crisis.
Segundo la situacin equivalente en sentido contrario consiste en la apropiacin del valor del
capital fsico especfico al trabajo. Esta especificidad aumenta cuando: a) los trabajadores pueden
ir reiteradamente a la huelga por motivos salariales sin poner en peligro sus empleos, por ejemplo el
sector educativo y b) cuando el patrn pertenece al mbito del sector y la huelga tiene efectos
externos graves.
El control

El empleador como ya se ha dicho incurre en unos gastos denominados de control para seleccionar
a los trabajadores (elaboracin del perfil del cargo, elaboracin del perfil de la persona al cargo,
publicidad y convocatoria, recepcin de informacin por parte de los candidatos, exmenes, pruebas
psicolgicas, entrevistas, exmenes mdicos y otras actividades), y sobre todo, para vigilar su actividad.
Esto lo hace inviniendo en capital, desde el reloj de marcado a los programas informticos cuya
funcin es evaluar el rendimiento divisional (volumen de compras, volumen de ventas, horas extras
pagadas, vacaciones reconocidas y un largo etc.), o dedicando parte de los recursos humanos a tareas
de supervisin. El control interno es un buen indicador de este tipo de mecanismo.
La garanta

Por su parte el trabajador que es la otra parte en la relacin contractual, debe proporcionar garantas
sobre su actividad futura (cartas de referencias personales y profesionales, titulaciones acadmicas, tarjeta
profesional, certificacin de experiencia etc.) que informan sobre su capital humano y su productividad.
El perodo de prueba permite valorar la productividad en circunstancias ms reales, con un costo
mayor para el empleador en trminos de salarios y con una productividad baja de la persona entrante.
En general, el trabajador en bsqueda de empleo ha de cuidar las seales de todo tipo que informan al
empleador potencial y le permiten enjuiciar su productividad esperada. El curriculum vitae resume
parte de esas seales.
Adems de llevarse a cabo las actividades de control y garanta, las partes estructuran el contrato
laboral de tal forma que los conflictos se reduzcan al mnimo. Para ello, el elemento fundamental es la
funcin retributiva, cuando se establece una relacin directa entre productividad y compensacin, esta
funcin pone en sintona los intereses de empleador y empleado.
No obstante, se plantea un problema por las dificultades que existen para medir la productividad,
que hacen generalmente necesario usar indicadores. Estos, a su vez, ocasionan varios problemas,
derivados de la falta de equivalencia entre la productividad y el indicador.
36

En particular, los sistemas que relacionan de forma directa y explcita la compensacin con un
indicador son susceptibles de manipulacin: los trabajadores pueden superar al sistema si alcanzan,
con una baja productividad, altas cotas de rendimiento medido por el indicador, ms an si la defeccin
del indicador est elaborado con asimetra de informacin a favor del empleado, o cuando quien lo
elabora es engaado sistemticamente por el empleado que es observado.
Por estos motivos, los sistemas retributivos suelen tener elementos implcitos y de evaluacin
subjetiva. Se puede establecer tambin una funcin retributiva implcita mediante mecanismos
indirectos, como puede ser, pagar salarios superiores al coste de oportunidad en el mercado de trabajo
con el fin de reducir la rotacin de personal, aumentar su calidad, y motivar a los trabajadores,
incrementando su lealtad y esfuerzo, Ejemplo de esta situacin son los sueldos de los empleados de la
Federacin Nacional de Cafeteros, aunque hoy no tanto como antes, los investigadores de la
Universidades cuando se sienten bien remunerados y estimulados presupuestalmente en sus
investigaciones no andan por ah de universidad en universidad ...
Un ejemplo ilustrativo: La reputacin en el "negocio" universitario.
En la cual la relacin entre profesor y alumno puede ser analizada como agencia, donde el
estudiante se comporta como cliente (agente) y el profesor como proveedor (principal). El conflicto
de intereses entre estas partes en las Universidades Pblicas Colombianas, tiende a manifestarse de
forma aguda slo cuando el profesor es exigente al calificar los exmenes y los trabajos de la asignatura.
El hecho que los alumnos soporten aspectos claramente negativos sin queja alguna, (como inasistencia
del profesor, mala pedagoga de enseanza, poca profundidad en el anlisis del tema) pero no la
calificacin severa de los exmenes -que conlleva consecuencias ambivalentes para distintos tipos de
estudiantes-, constituye una amenaza o chantaje que favorece un descenso tendencia! a largo plazo en
el nivel de exigencia y la calidad de la educacin.
La situacin es muy diferente en las universidades europeas y en las universidades de los Estados
Unidos, en las que, si un centro universitario pierde calidad, incluso sus antiguos alumnos suelen
presionar para que se tomen las medidas correctoras, en defensa del capital humano que adquirieron
en su etapa universitaria. El centro universitario es una garanta para el estudiante hoy de las
posibilidades futuras en el mercado de trabajo.

37

3. LA EMPRESA EN EL ANLISIS ECONMICO: EL M O D E L O

JERARQUICO

3.1

LAS JERARQUAS: EL MERCADO Y LA ORGANIZACION

Si revisamos la historia de la tpica empresa inglesa, de Estados Unidos, y Colombia en los

finales del siglo XIX y en los principios del siglo XX, podemos decir que eran pequeas empresa,
manejada por un propietario y unos pocos trabajadores, aunque hubo grandes empresas como la
ferrocarrileras, las mineras, con gran cantidad de mano de obra dedicada a los trabajos manuales, pero
con relativamente pocas personas dedicadas a los labores de gestin y administracin, se estima que
para esta poca alcanza un 12%. Radner (1992).
Por otra parte puede decirse, tambin que estas pequeas empresas, pueden catalogarse como
empresas de familias, que constituan la base de vida y de empleo de sus miembros familiares, al
menos en los inicios de su ciclo de vida del negocio. El carcter impuesto a las empresas se
fundamentaba en las ideas de su fundador, el cual con el paso del tiempo iba perdiendo sus facultades.
Y consecuentemente, despus de un tiempo, la direccin de la empresa cae en manos de gente con
menor capacidad empresarial, pero con mayor capacidad de gestin.
Si esto cambia, y se logra hacer un "joint", se puede retener las ventajas de la divisin del
trabajo, de la habilidad de la especializacin y de la especificidad de los equipos, generando una
sinergia y en adicin un incremento del valor de la empresa.
Las economas de las naciones industrializadas, estn dominadas por empresas gigantes, que
emplean miles de trabajadores, caso de la General Motor, con cerca de 700.000 empleos. En empresas
similares ms de una tercera parte de esos empleos, "full time", estn dedicados a actividades
administrativas o de soporte administrativo, por lo tanto, cuantitativamente las actividades
administrativas vienen a ser una actividad significativa en la economa de un pas industrializado.
La concentracin del anlisis econmico en el estudio y funcionamiento de los mercados y la
formacin de los precios, se justifica implcitamente en la premisa que el sistema de precios constituye
el principal mecanismo a travs del cual una organizacin econmica resuelve los problemas de
coordinacin e incentivos que resultan de una progresiva especializacin y divisin del trabajo.
Coase, como ya se ha dicho pone en duda de forma contundente esta premisa, al sealar que la
coordinacin espontnea de individuos automotivados que se consigue por el sistema de precios, es
slo un parte de la solucin al problema de organizacin econmica. A l hay que aadir la coordinacin
planificada y dirigida que tiene lugar dentro de las empresas a travs de las funciones que desarrolla el
coordinador. En palabras de Coase (1937).
39

"Fuera de la empresa la produccin se dirige a travs de movimientos de precios {... }. Dentro de la

empresa las transacciones del mercado se eliminan y en el lugar de la complicada estructura del
mercado se coloca al empresario coordinador, que dirige la produccin "

Esta accin del empresario viene a constituir lo que Chandler (1994) llama "la mano visible del
management" que reemplaz a lo que Adam Smith (1976) se refera como la mano invisible de las
fuerzas del mercado. El mercado segua siendo el motor de la demanda de bienes y servicios, pero las
modernas empresas comerciales o de negocios asumieron las funciones de coordinacin de los flujos
de productos a travs de los procesos existentes de produccin, distribucin y asignacin de fondos y
personal para la produccin y la distribucin futura.
En la medida que las empresas fueron adquiriendo funciones que antes desempeaba el
mercado, se convirti en una de las instituciones ms importantes de las economas capitalistas y
sus directores generales o gerentes se convirtieron en las personas ms importantes e influyentes
en el mundo econmico.
La ciencia econmica poca atencin le haba prestado a la cada vez mayor participacin de las
actividades de gestin y administracin en las empresas y con ello en la generacin de riqueza para un
pas, y gracias un grupo de investigadores y de tericos que ven la empresa moderna, como una
organizacin de agentes econmicos, con roles vitales en el desarrollo y crecimiento de los pases, se
ha venido aportando marcos tericos y evidencias empricas, los cuales han sido citados y se citarn
en el desarrollo de este trabajo y segn su aportacin terica.
El tratamiento de las empresas, hoy se hace con una visin jerrquica, tal como lo plantea
Wiliamson (1982) y que tiene los siguientes rasgos caractersticos.
1 Profndizacin en la divisin del trabajo y especializacin de tareas.
2. Superposicin de unidades administrativas conectadas a travs de flujos verticales de
informacin.
3. Relaciones de autoridad de los niveles superiores sobre los inferiores con un mando nico
superior a todos.
4. Especializacin y separacin entre funciones decisiorias y ejecutivas, distinguiendo dentro de
las primeras las de carcter estratgico, concentradas en el nivel alto, y las de carcter tctico.
La visualizacin de la empresa como una jerarqua significa que el problema de coordinacin
interna de la accin colectiva se desarrolla a travs de la centralizacin en la unidad administrativa
superior, de informacin pertinente a todas las unidades bajo su tramo de control; la unidad superior
dictar instrucciones a cada subordinado sobre qu debe hacer y cmo debe hacerlo, teniendo en
cuenta las instrucciones que reciben con el fin de alcanzar la sincrona que requiere la presencia de
interdependencias entre las acciones de todos los subordinados en la obtencin del producto final.
Surge por tanto, la pregunta, Cul es el significado econmico de jerarqua en la organizacin y
en la administracin de las empresas? Dado el tamao de las empresas y las limitadas capacidades del
40

individuo para el procesamiento de informacin y la toma de decisiones, racionalidad limitada, en

trminos Simn (1972), es obvio que las labores de administracin pueden ser divididas entre muchas
personas en la empresa, pero no es evitable que la divisin del trabajo este acompaada de la
especializacin.
La jerarqua tiene sentido para la empresa porque economiza en costos de transaccin, supera
los lmites de la racionalidad limitada, mediante la resolucin de problemas por la estrategia del rbol.
La discusin de la jerarqua, viene siendo tratada en algunos casos con una visin sociolgica
y psicolgica ms que econmica, sin embargo, los economistas y con especial atencin los tericos
de la empresa, vienen incursionando de manera rpida en este sentido, tomando en cuenta para su
anlisis, la racionalidad limitada, pero tambin el modelo de las motivaciones humanas.
3.2

DESCENTRALIZACIN, ADMINISTRACIN Y JERARQUA

El trmino descentralizacin, se utilizar para describir la divisin del trabajo de administracin

entre algunas personas en la empresa. Esta descentralizacin toma algunas formas especficas;
Primero, el proceso de informacin puede ser descentralizado, dividido entre algunas personas,
la computacin, permite argumentar que el procesamiento de la informacin eficiente en una empresa
sugiere una estructura jerrquica.
Segundo, el campo de la administracin, hace muchas decisiones y estas decisiones estn basadas
en muchas observaciones o variables, el trmino muchas, no significa en todas las observaciones
disponibles, ya que no sera decisiones econmicas, sino en un set de observaciones o de variables
pertinentes y de bajo costo para la decisin empresarial. De otro lado los diferentes tomadores de
decisiones en la empresa tendran diferentes informaciones, esto es una descentralizacin de la
informacin.
En principio se podra tener procesos de informacin descentralizada sin descentralizacin de la
informacin, en las grandes empresas se dan ambas a la vez (descentralizacin, centralizacin).
Tercero, todos los miembros de la empresa no tienen los mismos objetivos, y difieren en trminos
de la comprensin de los objetivos de la empresa. Con una descentralizacin de la informacin y una
divergencia de intereses entre los miembros de la empresa - descentralizacin de incentivos - el ejercicio
del control fallara. De otro lado, la seleccin adversa y el azar moral conducen a ineficiencias, la
relacin principal- agente ayudan a alertar acerca de los mecanismos de diseo y las ejecuciones de
largo plazo que pueden remediar estas ineficiencias.
El management es una fuerza externa que acta sobre la caja negra de la organizacin y por cuya
accin se cobra una remuneracin, por contraste el empresario es una fuerza que controla la destinacin
de los activos de la empresa y asume riesgos, su rol es de tomador de decisiones fundamentalmente.
41

Pero en concreto Qu hacen los managers?, aqu ofrezco una lista parcial de acciones:
1-. Observa las circunstancias y los resultados de las acciones pasadas.
2-, Procesa y comunica informacin.
3-, Toma decisiones.
4-, Monitorea las acciones de los miembros de otras empresas.
5-, Remunera y motiva.
6-, Entrena y ensea.
7-, Planea.
8-, Resuelve problemas.
9-, Exhorta y persuade.
10-. Fija objetivos y los evala.
Este que hacer de los managers es planteado por Barnard (1968) con relacin a los niveles de
coordinacin que deben darse en la organizacin y cuya funcin es ejercida por el dirigente a travs de
un sistema organizado de comunicaciones.
La labor del dirigente no es la de organizacin, continua Barnard (1968), sino la labor
especializada de mantener en funcionamiento la organizacin.
En adicin, algunos managers realizan otras actividades, por ejemplo, persuadir a la comunidad
financiera que comprar las acciones de la empresa, es una buena inversin, o negocian crditos,
tambin algunos interactan con los consumidores y con las entidades reguladoras.
Los administradores generalmente reciben ayuda de un staff de apoyo que le permiten realizan
con mayor facilidad su trabajo, como las secretarias, y los analistas, tambin cuentan con equipos y
edificaciones, todo esto se conoce como la administracin, como cada grupo de apoyo hace una tarea
especfica, esto se conoce como la descentralizacin de la administracin.
Las actividades 1-4 de la anterior lista son usualmente del mundo de econmico, estadstico o
de la teora de los juegos, la actividad 5 puede ser estudiada en los modelos implcitos o explcitos de
los contratos de trabajo.
Las actividades 7 y 8 pueden ser identificadas con la seleccin de estrategias, pero estas actividades
no son usualmente modeladas de manera econmica y finalmente, las actividades 9 y 10 tienen relacin
directa con las preferencias y creencias de la gente, que en terminologa de la teora de la decisin, sus
funciones de utilidad y probabilidades, son dadas exgenamente.
Por gestin econmica se entendera las consideraciones de los recursos que van dentro de la
actividad del management que buscan economizacin y producir buenos resultados, es una visin
aplicada de la racionalidad limitada.
42

Desde un punto de vista sicolgico, se puede argumentar que el anlisis de la gestin econmica
basada en la hiptesis de la racionalidad limitada, hace imposible conseguir una competencia
econmica eficiente.
Dada la idea sobre lo que es una gestin econmica, entrar a considerar el concepto de jerarqua,
que para el caso concreto tendr una particular significacin, de manera general me apoyar en el
concepto de rbol, el punto de vista matemtico tiene correspondencia ms o menos con el objeto
botnico. Formalmente un rbol es una coleccin de objetos, unidos a travs de una relacin entre
ellos, llamada "superior a " y tiene las siguientes propiedades:
1-. Transitividad: si A es superior a B, y
B es superior a C, entonces
A es superior a C
2-. Antisimetra: Si A es superior a B, entonces
B no es superior A;
De otra forma se podra decir que B es subordinado de A
3-, Hay exactamente un objeto, llamado origen que es superior a todos los otros objetos.
Se podra decir que A es superior inmediato de B, si no hay objetos en medio de esa relacin.
4-, Excepto para el origen, cada objeto tiene exactamente un superior inmediato

FIGURA 1

La figura 1 muestra un rbol con 5 objetos.

El origen es el situado en la posicin ms alta de la figura, ntese que no todos los objetos
necesitan ser comparables, por ejemplo B no es superior a D y D no es superior a B.
En el lenguaje ordinario la palabra jerarqua no solamente connota una posicin arriba-abajo
como la estructura arbrea, sino claramente, una asignacin de nivel o rango.
43

Un "ranking" de rbol significa una disposicin o un nmero para cada objeto tal que:
1-. Si A es superior a B, entonces A tiene un nivel alto.
2-, Si A y B tienen similar nivel, entonces ellos no son comparables, sea el caso donde A no es
superior a B, y B no es superior a A.
El concepto de jerarqua, supone la relacin "superior a" en la estructura de autoridad formal de
una organizacin de trabajo, sta presencia de autoridad manifestada en la capacidad de dar rdenes y
hacerse obedecer por parte de los subordinados, es de dominio pblico en las organizaciones formales,
donde hay una presencia explcita de contratos laborales que suponen una relacin de superior-subordinado.
La estructura jerrquica, tiene un comportamiento arbreo, proporciona a cada uno de los
subordinados o ramificaciones la cantidad suficiente y necesaria de informacin y proporciona de
otro lado la cantidad de direccin necesaria para operar en su labor. Ahora los recursos de direccin
que son un "bien" escaso, se remunerar con precio alto, y por eso la alta remuneracin e incentivos
para los directivos quienes son las personas que poseen este valioso recurso.
La divisin de las tareas dentro de la empresa, debe hacerse buscando maximizar los beneficios
de los recursos que mayor valor pueda crear para la empresa y estos son los recursos de direccin. El
aseguramiento de estos niveles de productividad se consigue por medio de la jerarqua, ya que convierte
las decisiones en acciones directas al seno de la organizacin, pero son necesarias concretizarlas en
instrucciones y procedimientos claros, y precisos a fin de que puedan ser ejecutados por los niveles
ejecutivos y operativos.
Segn Arrow (1977) una de las caractersticas diferenciadoras ms destacables de la organizacin
es el predominio de las asignaciones de recursos por procedimientos autoritarios. Prcticamente en
todas las organizaciones, grandes o pequeas, las decisiones son tomadas por unos y ejecutadas por
otros. A travs del contrato de empleo, el empleado acepta la autoridad del empleador para que influya
directamente sobre qu debe hacerse y cmo debe hacerse, dentro de los lmites ms o menos amplios
que delimita el contrato pactado.
El contrato trae consigo una relacin entre el empleador y el empleado, que es una relacin de
autoridad, que permite dar rdenes al otro dentro del espacio nicamente del contrato celebrado
entre las partes.
El papel que juega la relacin de autoridad, es fundamental en una gran sustitucin de contratos
contingentes, permitiendo resolver las incertidumbres iniciales adoptando unas respuestas a eventos
futuros en la medida que estos vayan sucediendo.
Arrow (1977). Ha destacado el valor de la autoridad cuando se intercambia informacin entre
los miembros de una organizacin, por medio de los siguientes enunciados:
1-. Puesto que las actividades de los individuos interaccionan con las otras, siendo a veces
sustitutivas, a veces complementarias y frecuentemente compitiendo por recursos escasos, la decisin
conjunta sobre la eleccin de las actividades individuales ser superior a la decisin por separado.
44

2-. La decisin ptima conjunta depende de informacin que se halla dispersa entre los individuos
de la sociedad.
3-, Puesto que la informacin es costosa, en el sentido que consume recursos, especialmente el
tiempo de los individuos, es menos costoso y ms eficiente transmitir todas las piezas de informacin
una vez a un lugar central, que diseminar toda la informacin a todas las personas.
4-, Por la misma razn de eficiencia, es menos costoso que la unidad central tome la decisin
colectiva y la transmita que transmitir toda la informacin en la que dicha decisin se basa.
En este orden argumentativo, la idea de jerarqua, es anloga a la estructura arbrea de tipo
biolgica, donde hay una centralizacin de la toma de decisiones que economiza la transmisin y
almacenamiento de la informacin.
Por otra parte, mediante la relacin de autoridad el empleado a la vez que cede su disposicin a
obedecer al empleador, cede a su vez su disposicin para ser observado, supervisado y evaluado en su
actuacin a fin de que no pueda ponerse en duda el cumplimiento de lo pactado mediante el contrato
y se le reconozca la remuneracin y los incentivos tambin pactados.
La relacin de empleo que se da entre el empleador y el empleado, considera el contexto de la
informacin en que se desenvuelven las partes, en la medida que se tenga una certeza ex ante grande
a cerca de lo que suceder ex post, sin incurrir en grandes costos, el contrato puede plantearse de
manera contingente, pero si el contexto slo es observable por el empleador o este tiene una mayor
claridad sobre lo que sucede y puede suceder, tiene que plantearse dos tipos de contrato diferente, uno
en donde se especifican de entrada las asignaciones a las tareas sin que sea posible ajustaras por
cambios expresados en el contexto y dos, en la que el empleado cede iniciativa al empleador para que
ste decida cual va a ser la asignacin de tareas, para este caso el empleador tiene asimetra de
informacin a su favor y adquiere autoridad.
Los empleados ubicados en el nivel inferior de la jerarqua realizan un esfuerzo que tiende a ser
el mximo, pero este no es plenamente productivo, debido a los errores que se presentan al trasmitir e
interpretar la informacin desde el nivel directivo, este tipo de error puede incidir en la productividad
de toda la organizacin va la propagacin en los niveles inferiores de la estructura jerrquica, lo que
en le lenguaje de gestin se denomina la prdida de control. Esta forma de desempeo implica que una
variacin en el esfuerzo de un empleado en un nivel superior, genera una variacin relativa de menor
magnitud en el empleado del nivel inmediatamente inferior.
Una observacin fundamental sobre el mundo empresarial, es que la gente puede producir ms,
si coopera, si se especializa en sus actividades productivas y si tiene una unidad de direccin. Surge
por tanto la funcin de coordinacin para que se puedan alcanzar los beneficios de la cooperacin y la
especializacin, pero por otro lado, la gente ha de estar motivada de tal forma que puedan llevar a
cabo la parte que le corresponde, la de cooperacin.
Se podra esperar que la organizacin del trabajo en la empresa, piidiera tener fuerte influencia
en direccin a la descentralizacin de la gestin, en concreto un diseo jerrquico de procesos y de
productos conduciran a un diseo jerrquico de la administracin, en el sentido de Simn (1962).
45

La organizacin de la produccin se considera de manera racional, de tal forma que logre eficiencia
productiva, a travs de la divisin del trabajo y mediante una estructura formal jerrquica que provee
a cada uno de los subordinados la cantidad de recurso de direccin y la funcin de control, necesarios
para la realizacin de la labor contratada.
Los planteamientos de Rosen (1982), permite analizar porqu aquellos directivos con mayor
capacidad de gestin son capaces de dirigir un volumen de recursos superior, produciendo una mayor
productividad y como consecuencia se ven compensados con mayores remuneraciones; el modelo
de Rosen (1982) no permite explicar porqu en muchos casos los intereses de los directivos no
coinciden con los intereses de los propietarios, que es el tema central de las investigaciones de
Jensen y Meckling (1976).
El modelo de agencia, es el marco conceptual ms frecuente, al momento de establecer las
hiptesis a priori, en referencia a la incidencia entre las variables, como tambin al momento de
realizar las interpretaciones de los hallazgos obtenidos en la evidencia emprica; en concreto la
remuneracin a los directivos es un problema que se plantea desde este enfoque terico, buscando
explicar la capacidad gerencial, mediante indicadores empresariales y de gestin observables
directamente, cuando no hay asimetra de informacin o indirectamente cuando hay asimetra de
informacin, siendo la variable ms comn el beneficio de la empresa, de tal forma que el salario
del directivo, est correlacionado de forma positiva con los beneficios obtenidos por la empresa
en ese perodo.
La jerarqua asegura que la productividad empresarial sea alta, dado que su estructura arbrea
facilita la traduccin en instrucciones o mandatos concretos para los niveles inferiores de la empresa,
que no dan lugar a la duda, de las decisiones tomadas en los niveles directivos.
E) sentido de productividad empresarial referido, hace que la jerarqua tome una funcin expresa
y que en trminos de Marglin (1974) se entiende como un proceso de acumulacin de capital o que
puede ser interpretado hoy como creacin de valor para la empresa.
Los trabajos de Williamson (1967) sobre economa de la produccin en organizaciones jerrquicas
basan su estudio en las ineficiencias a las cuales estn sometidas la estructura jerrquica debido a las
prdidas informativas y de control.
De otro lado la solucin ptima de diseo organizativo de una empresa con Ntrabajadores directos
y n niveles jerrquicos planteada por Quian (1994), implica que los salarios ptimos sern decrecientes
al igual que los esfuerzos; de tal forma que los trabajadores situados en los niveles ms altos de la
jerarqua trabajan ms y reciben ms salario.
En Ortn (1994), se argumenta que conseguir que un individuo del nivel jerrquico ms alto
realice un determinado nivel de esfuerzo, tiene un coste inferior que conseguir que todos los trabajadores
directos que dependen de dicho directivo realicen el mismo nivel de esfuerzo.
Este planteamiento tiene relacin con la prdida de control en la jerarqua de Williamson (1967)
y Beckmann (1977).
46

3.3 DESCENTRALIZACION DE INCENTIVOS

Se puede argumentar que inclusive en una pequea empresa, una sola persona no posee toda la
informacin relevante de las actividades de la empresa y en consecuencia que no puede controlar
todas esas actividades. Esta afirmacin fundamental, implica que los miembros de una empresa de
manera individual tienen autonoma para preferir sus propias acciones, trayendo como consecuencia
una divergencia en los objetivos que se pretenden, entonces se puede esperar algunas ineficiencias
que se originan en las operaciones de la empresa.
Cuando el miembro de la empresa tiene injerencia sobre la gestin de ella y por tanto su
comportamiento acta en esta direccin, lo llamaremos agente. El comportamiento del agente es racional
en el sentido tpico usado por los economistas y por los tericos de la decisin, entonces el modelo
apropiado es visto desde la teora de los juegos, en particular en los anlisis de juego con informacin
incompleta, como los desarrollados en las dos ltimas dcadas por John Harsanyi (1967-68) Oger
Myerson (1985). La relacin entre los miembros de la empresa es extensa y activa, lo que facilita un
anlisis en trminos de los juegos dinmicos.
Dos modelos paradigmticos tienen inicio en el anlisis de la teora de los juegos en la empresa.
En primer lugar el llamado alianza, en donde los agentes actan simultneamente para producir
cooperadamente unos resultados o beneficios. Estos resultados pueden ser observados por el agente
de manera individual, pero ellos no pueden de manera directa observar cada una de las acciones de los
otros. En el sentido ms general y realista de este modelo terico, el resultado puede estar influenciado
por variables aleatorias, que nicamente pueden ser observadas de manera parcial. Estas variables
aleatorias hacen difcil asignar responsabilidades directas a los agentes sobre la ocurrencia de resultados
insatisfactorios, lo que se refleja en ineficiencias organizacionales, si los objetivos de los agentes no
son similares.
El modelo principal-agente, provee el segundo paradigma, el cual es relevante en organizaciones
jerarquizadas. El modelo principal-agente tiene dos jugadores. El primero, el principal, contrata al
agente para que acte en su nombre, monitorea las actividades del otro jugador, el agente, quien
acta simultneamente dentro del entorno para obtener un resultado. En este modelo el principal y
el agente, puede tener cada uno alguna informacin acerca de las circunstancias, pero sus
informaciones no son iguales. En adiccin el principal puede tener parcial pero no completa
informacin acerca de la actuacin del agente.
En consecuencia, puede haber dos diferentes orgenes a las ineficiencias en la relacin principal
y agente. La primera llamada azar moral, surge cuando el principal no puede monitorear correctamente
todas las acciones del agente, y por tanto, induce a descuidar algn aspecto de control sobre el agente.
El segundo, existe cuando el agente conoce algunas cosas y el principal no, como producto de las
asimetras de informacin precontractuales, seleccin adversa.
Una organizacin jerarquizada puede ser pensada como una cascada de la relacin principalagente, cada supervisor acta como principal en relacin con sus subordinados y como agente en
relacin con su jefe inmediato.
47

Adam Smith (1976), tuvo una vaga idea de la relacin entre principal y agente, al observar
la relacin entre accionistas y los directores o snior management, entendiendo tambin el
problema del incentivo inherente a esta relacin. De otro lado Frank Knight (1957) llam la
atencin en la relacin entre el entrepreneur y sus trabajadores, l se centra en la distribucin
del riesgo entre ambos.
La distribucin del riego en presencia de azar moral, nombre dado por Kenneth J. Arrow (1963)
es, de hecho un tema dominante en la literatura de principal-agente asume que el principal es neutral
a tomar riegos y que el agente es averso a tomar riesgos. El agente preferir actuar con certeza o con
riesgos calculados y en tales circunstancias preferir una compensacin fija. Una compensacin
independiente de los resultados no provee incentivos para obtener una produccin alta y en estas
circunstancias no hay unos esfuerzos ptimos del agente.
La situacin de principal-agente, puede ser analizada como un juego de dos movimientos. El
principal mueve primero anunciando una funcin de compensacin, especificando una lista que
determina la compensacin de los agentes para cada uno de los resultados posibles. El agente mueve
segundo, seleccionando su accin. El producto est entonces determinado como una funcin de la
accin del agente y alguna variable aleatoria no observada.
El resultado es entonces, observado por ambos jugadores y el agente es compensado por el
principal de acuerdo a lo anunciado en la funcin de compensacin. La utilidad resultante para el
principal, es la diferencia entre el resultado actual y la compensacin que l pag al agente. La utilidad
resultante para el agente depende de ambos, de la accin que el haya seleccionado y de la compensacin
que l reciba, esto representa su aversin al riesgo.
Cada jugador est interesado en maximizar su utilidad esperada. En este juego la estrategia del
principal es equivalente a como hace su movimiento, especificando el anuncio de la funcin de
compensacin, pero la estrategia del agente es una regla de decisin que determina su correspondiente
accin para cada alternativa de la funcin de compensacin anunciada por el principal.
Un equilibrio es un par de estrategias, una para el principal y otra para el agente, tal que:
1.- Dado el anuncio de la funcin de compensacin, el agente prefiere una accin que maximize
su propia utilidad esperada.
2.- Dado el comportamiento optimizante del agente, el principal prefiere una funcin de
compensacin que maximize su propia utilidad esperada.
En la formulacin del modelo principal-agente un clculo tpico de uno o de ambos en la restriccin
de la funcin de compensacin es que el anuncio de la funcin de compensacin por parte del principal
puede motivar (exante) al agente a obtener una aceptable utilidad esperada, similar a la que podra
encontrar en otras empresas. De otro lado la compensacin del agente est limitada por factores
exgenos. Esta restriccin reconoce que la riqueza del agente es finita, y consecuentemente el agente
no puede estar obligado a pagarle al principal grandes cantidades de dinero (compensacin negativa),
cuando la utilidad esperada no se da.
48

Otra de las caracterizaciones del modelo de agencia, es que el beneficio de las empresas es
sensible al esfuerzo que realiza el agente, Rosen (1982) plantea que la capacidad de gestin de un
agente, r, depende de manera directa de su capacidad potencial r y del esfuerzo que realiza, E.
p

r=r E
p

donde E es una variable que toma valores no negativos.

La conformacin monetaria de la desutilidad que le provoca a un individuo realizar un esfuerzo
se puede expresar mediante la funcin M(E). Esta funcin es creciente con el esfuerzo realizado,
M ' (E) > 0, y convexa, M"(E) > 0, es decir, la conformacin monetaria por unidad adicional de
esfuerzo es cada vez mayor.
Los estudios empricos de Rosen (1982), Lewellen, Loderer, Martin, Blum, (1987), explican que
directivos con una mayor capacidad de gestin tendrn bajo su control un volumen de recursos
proporcionalmente superior a las diferencias de capacidades de gestin que existan entre estos.
Por otro lado, puede existir la incertidumbre con relacin a los beneficios que puede obtener la
empresa, por lo que, si el directivo es averso al riesgo, la situacin ms eficiente ser que los dueos
sean ms neutrales a ste y le aseguren una remuneracin fija. El problema del riesgo moral que surge
por la imposibilidad de verificar el esfuerzo realizado por el directivo, trae consigo que el contrato
ptimo no sea el de una remuneracin fija, sino que la remuneracin sea sensible respecto a algn
indicador del esfuerzo realizado, como puede ser las utilidades de la empresa, u otro que tenga relacin
con los intereses de los dueos de la empresa.
El modelo de agencia pone de manifiesto que la remuneracin ha de aumentar conforme
aumenta la capacidad de gestin del directivo y la sensibilidad del beneficio respecto a variaciones
en el esfuerzo.

49

4. LOS C O S T O S DE TRANSACCIN Y EL DESARROLLO

El filsofo de la economa clsica del siglo XVIII, Adam Smith (1976) analiz cuestiones muy
profundas sobre la coordinacin de un sistema de mercado y la economa del crecimiento y el desarrollo;
pero poca importancia se brind al desarrollo de la naturaleza y la organizacin interna de las empresas,
al mismo tiempo que esta iba creciendo en tamao, complejidad, la revolucin marginalista y el
desarrollo de la teora de los precios neoclsica, aunque proporcionaron una teora de la empresa, no
fueron capaces, sin embrago, de presentar una explicacin coherente del papel que jugaba la empresa
en la economa o dentro del sistema econmico, todo quedaba sujeto al rol del mercado.
La teora macroeconmica brill con luz propia en los diferentes tratamientos que se haca y en
los desarrollos tericos en frente de la riqueza de las naciones, dando al traste con el desarrollo
microeconmico y propiamente con el papel de la empresa.
El siglo XX y en especial sus primeros aos, consideraba la empresa como una unidad econmica
que se enfrentaba a precios parametrizados, que sustituan los factores de produccin clsicos para
minimizar costes y que el coste marginal era el elemento econmico clave para determinar los niveles
de produccin: pero como pregunta Coase
Por qu existen las empresas? Por qu dicha organizacin (la empresa) es necesaria? cul es su
funcin econmica? Es una organizacin complementaria o sustituta del mercado? qu es lo que determina
qu transacciones sern medidas por el mercado y cules sern llevadas a una organizacin formal y realizadas
bajo una direccin centralizada? y Por qu no existe una uniformidad plena en su organizacin y se crean
estructuras diferentes segn se plantee una estrategia, se tenga una tecnologa o un determinado tamao?.
Coase (1991) manifiesta sin reparo que los economistas no se ocupan del funcionamiento interno
de las organizaciones, sino de lo que sucede en el mercado: la adquisicin de factores de produccin
y la venta de los bienes que los mismos producen. Lo que ocurre entre la adquisicin de los factores de
produccin y la venta de los bienes que son producidos por dichos factores es ampliamente ignorado.
En los trabajos realizados por Coase y otros tratadistas de la nueva teora de la empresa, se tiende
a subrayar dos (2) aspectos a saber:
1 - Una empresa comprende un conjunto de contratos de larga duracin entre los propietarios de
los factores de produccin, es decir, que la principal razn por la que es provechoso establecer una
empresa es, aparentemente la existencia de un coste necesario para utilizar el mecanismo de precios,
para Coase es necesario determinar cuales son esos costes relevantes, trabajo que han realizado los
economistas a fin de explicar esencialmente las diferencias que aparecen en los diferentes tipos de
contratos, negociaciones, inspecciones que suscriben o realizan los propietarios de los factores de
produccin para llegar a acuerdos y dirimir disputas, dado lo anterior, cada agente econmico buscar
maximizar su propio funcin de utilidad, buscando minimizar los costes en el largo plazo.
51

El cmo se disean los contratos, las negociaciones y las inspecciones y que implica dentro del
juego econmico de intereses donde la informacin no es completa y simtrica, se analiza en lo que l
llam los Costes de Transaccin.
El papel que juega un contrato est orientado a incentivar a las partes contratantes de modo tal
que puedan autoregularse al menos parcialmente, ya que Coase (1994)
"el empresario debe realizar su funcin a un menor coste, teniendo en cuenta que puede obtener
factores de produccin a un precio ms bajo que las transacciones mercantiles que evita, porque
siempre es posible volver al mercado libre si no es capaz de conseguirlo "

2- La empresa sustituye al mercado de productos por el de factores, lo cual origina unas relaciones
de agencia entre contratante y contratado, derechos y obligaciones, es decir desaparecen las seales de
precios y se sustituye el intercambio de mercado, lase por ejemplo el caso de la contratacin de un
empleado para una empresa, por medio del cual este factor (trabajo), por un determinada remuneracin,
acepta obedecer las rdenes de un patrono dentro de ciertos lmites, as como se hace con el trabajo se
hace con los dems factores.
Se haba supuesto que las transacciones de intercambio que se concretan a travs del mecanismo
de precios son homogneas, en realidad nada pudiera ser ms dispar que las transacciones reales que
tienen lugar en nuestro mundo moderno, ya que existe diferentes niveles de valoraciones que se dan a
los productos por parte de los compradores que hacen que la cantidad de productos crezca en
posibilidades de transacciones a los out put fsico, esto lleva a plantear que los costos asociados a
facilitar el intercambio pueden ser muy variables, es decir los costos de transaccin, pueden en un
momento determinado ser tan altos que los beneficios netos sean negativos.
Tomemos como ejemplo la venia de un cuadro de pintura dentro de una galera, puede suceder
que las personas que entran a la galera y ven el cuadro no se interesen por el, en este caso podemos
decir que los costos de transaccin son cero, ya que no se produjo ninguna transaccin, puede ocurrir
que todos se interesen por la obra en este caso, se vender al mejor postor, ello implica costos asociados
a la negociacin y costos por cambio de derechos de propiedad; puede darse el caso un slo comprador
conocedor de pinturas, que implica, que es necesario darle al futuro comprador informacin tcnica y
especializada, ahondar en detalles de las motivaciones que indujeron al pintor por plasmar dicha obra,
detallar el curriculum vitae del pintor, adicionalmente de efectuar un contrato de garanta, por
originalidad, mantenimiento, materiales utilizados y otros requerimientos que hacen necesario contratar
a un abogado especializado en obras de arte para su elaboracin, esto implica por tanto, costos de
hacer transacciones, que en la medida en que sean muy altos, absorben los beneficios o los negativiza,
lo cual no debe suceder, y si tienden a suceder buscar mecanismos de ajuste que los eviten, va marcos
institucionales, es decir la transaccin se llevar a cabo cuando los ingresos sean mayores a los costos
totales, incluido dentro de ellos los costos de transaccin.
As pues una empresa tender a crecer y la economa por tanto s:
1- Los costes de organizacin son menores y crecen ms lentamente que un aumento en las
transacciones organizadas, es decir, si tiene un comportamiento inelstico frente a los costes de
transaccin.
52

I- Es probable que el empresario cometa errores y el aumento de errores es menor cuando aumentan
las transacciones organizadas, es vital por tanto considerar el aprendizaje acumulado, va el anlisis
de la cuiva de experiencia y el comportamiento de la produccin en escala.
3- Es menor el crecimiento en el precio de entrega de los factores de produccin a empresas de
gran tamao; esto nos permite sugerir que los costos de transaccin no solamente afectan los acuerdos
contractuales, si no tambin tiene una influencia directa sobre que bienes y servicios producir, siempre
en la medida que los beneficios esperados sean maximizados por la funcin objetivo del empresario o
la direccin de la empresa, esto en la medida que los costes de agencia sean nulos.
Ahora bien, y volviendo a Adam Smith, l intentaba demostrar como un conjunto especfico de
reglas contribuye ms a la riqueza de la naciones que cualquier otro factor de la produccin, la
estructura por lo tanto recomendada por Adam Smith era aquella mediante la cual los individuos
tienen derechos privados y exclusivos sobre los activos econmicos, y en un mundo con informacin
completa y simtrica, todas las caractersticas de un producto pueden medirse y sus precios pueden
fijarse sin coste alguno, en este caso no hay costes de transaccin y por tanto no hay instituciones,
(porque todos los actores econmicos se ponen de acuerdo sin incurrir en costes adicionales, es de
alguna forma el funcionamiento del mercado de competencia perfecta) que deban actuar para ajustar
desfaces porque no los hay.
Este planteamiento olvida de entrada las diferencias cualitativas, que ms tarde sern incorporadas
a travs del anlisis de la incertidumbre que afectar a la organizacin de la produccin y el intercambio,
ya que se especificar que se espera del comportamiento de cada una de las partes, caso de la venta del
cuadro de pintura, donde cada uno de los potenciales compradores tienen un apreciacin diferente por
dicho cuadro, en este sentido parece que hubiera no slo un cuadro si no muchos cuadros tantos como
coincidan con los intereses, gustos y expectativas de los compradores, es por ello que se plantea dicha
afectacin a la produccin y al intercambio.
Estos factores cualitativos permiten incorporar el anlisis de la diferencia cualitativa entre los
productos y servicios, lo cual genera costos de medicin o de comparacin entre los bienes y servicios,
que influye sistemticamente sobre la estructura de los contratos, la organizacin de los mercados y
sobre las instituciones econmicas: cuando suben los costes de medicin, las fuerzas econmicas
(competencia) tienden a fomentar el establecimiento de nuevos acuerdos, pactos, convenios, que hagan
descender los costes de medicin, ello implica la aparicin de los costes de transaccin, que bien
dependern de la complejidad del acuerdo al cual se quiera llegar y de lo que est enjuego por cada
uno de los actores econmicos.
En esta perspectiva y cuando los costes de transaccin son muy elevados el Estado tiende a
actuar imponiendo regulaciones, en estas situaciones el Estado incurre en gastos asociados a la
implantacin y puesta en accin de tal poltica regulatoria, requiriendo concurso de burcratas para
realizar la accin, lo que en algunos casos har que los costes de transaccin se eleven a costa de una
disminucin de los costes de medicin, es por lo tanto necesario establecer que sucede entre la elasticidad
de ellos, que justifique al empresario incurrir en dichos costes.
A manera de ejemplo lo anterior: en Manizales, y hacia los aos de 1988, se sucedi una gran
pugna por la venta de carne de res, de diferentes calidades, pero no perceptibles por el consumidor por
53

su poco conocimiento tcnico que tiene sobre este producto, lo cual implicaba precios de venta diferente,
entre los carniceros de la ciudad y entre estos y los supermercados, los cuales trataban de distinguirse
de aquellos por ofrecer productos de buena calidad, las campaas publicitarias de los supermercados
se incrementaron sensiblemente a fin de dar mayor orientacin al cliente sobre la calidad de los productos
y en particular de la carne de res, los boicots que se hacan entre unos y otros era grande, las sucesivas
reuniones que se realizaron no dieron resultados favorables a un acuerdo, lo cual motiv a un grupo
supermercados y a la Asociacin de Consumidores a hacer presin ante la Alcalda Municipal, en
este momento el gobierno local intervino inicialmente sentando a la mesa a los representantes de las
partes a fin de que se pusieran de acuerdo y se firmara un acta de compromiso, siendo el garante el
gobierno y ste se comprometa a intervenir donde se presentaran las disputas, pero tambin dispondra
de un organismo que protegiera la homogeneidad en la calidad de la carne y de otros productos, de
igual forma la Central de Sacrificio de Ganado dispondra de unos poderes de intervencin directa
sobre la calidad del ganado sacrificado, como decomiso e intervencin fitosanitaria, el gobierno
municipal igualmente y mediante este organismo controlara tambin los precios establecidos mediante
frmulas tcnicas y acuerdos entre las partes, los cuales todos deberan respetar; esto implicaba para
el gobierno municipal la creacin de un organismo fiscalizador, "La oficina de precios, pesas y medidas"
con un tren burocrtico el cual el gobierno debera soportar, a cambio de un impuesto por sacrificio de
cabeza de ganado, as y en esta forma los costes altos de medicin iniciales, sondeo de calidades entre
los expendedores de carne, sondeo de precios, investigacin sobre la calibracin de medidas,
investigaciones sobre la cuarentena del ganado y su evolucin desde el desteto, etc dejan de darse, a
cambio de incrementar los costes de transaccin manifestados en los impuestos de sacrificio.
En este sentido, segn Prast (1996) se requiere que el Estado se manifieste proveyendo instituciones
que promuevan la competitividad, la modernizacin administrativa, el management del sector pblico y
ltimamente el "governace". As pues el Estado que quiera ser fuerte requiere de una economa fuerte y
sta a su vez requiere que el tamao del Estado sea proporcional de alguna forma al estadio de desarrollo
econmico y social, y con ello a un necesario aparato burocrtico compatible con ese desarrollo que
facilite difanamente las transacciones entre los actores econmicos y acte por asignacin directa del
Estado como un rbitro o tercera persona, que como un partido de ftbol cuando ms imperceptible sea
su actuacin, es un buen indicador de que su gestin es eficiente y eficaz.
El aparato burocrtico introduce la racionalidad aj desarrollo, sus actuaciones prontas , diligentes,
acertadas y tcnicamente elaboradas dan mayur supune a ia credibilidad de su actuacin frente a los
terceros, ya que puede proveer los elementos a travs del gobierno y los partidos polticos en lo
legislativo, judicial y ejecutivo, marco de actuacin que se refrenda en el desarrollo de un marco o
estructura institucional formal e informal, que como tal genera unos costos de transaccin para dar
cabal cumplimiento a esos arreglos a fines y que en la medida en que sean ms claros, precisos y
facilitadores al proceso negociador desde lo privado a lo pblico, su incidencia dentro del coste total
ser relativamente bajo y garantiza su efectivo cumplimiento.
As en esta forma, el coste de transaccin es tal que el intercambio resulta provechoso, sta es
quizs una de las mayores diferencias entre los pases desarrollados y los pases tercer mundistas y en
particular de Amrica Latina, donde las instituciones cuando existen presentan debilitamientos, de
igual forma como las democracias, recurdese que muchos pases de Amrica Latina estuvieron
gobernadas por las botas militares, y que slo en aos muy recientes los procesos democrticos han
permeado la sociedad, la cultura ciudadana, el respeto por lo cvico, proyectos estos ltimos que
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fueron agenda de gobierno del Alcalde de Bogot, Antanas Mockus; el mismo estado de derecho, la
constitucin del 91, las estructuras del mercado, con mucha desigualdad en la reparticin de la riqueza,
y tambin excesiva concentracin monopolstica en algunas familias, etc, que se ven reflejados en los
quebrantamientos sociales, econmicos y polticos, lase otra vez Colombia, la guerrilla, el narcotrfico,
la ingerencia de pases fuertes en polticas de gobierno, la falta de credibilidad del gobierno, tanto en
las esferas nacionales como internacionales, esto implica que nuestro Estado regulatorio de derecho
implique altos costes de transaccin que permita hacer su gestin, por ejemplo los miles de recursos
que gira el ejecutivo del erario pblico a los parlamentarios para que estos lo dejen y lo conserven en
el Solio de Bolvar, la poltica salarial trazada que favorece los sectores empresariales que lo soportan
en el poder, incrementos salariales contra inflacin esperada, en el ao 1996 la inflacin esperada se
estim en el 18% y por tanto el incremento salarial estuvo por estos niveles, y el ao cerr con una
inflacin del 21.57%, es decir 3.57% por encima de lo estimado, pero no hubo ajuste salarial por el
desface, en tal sentido Prast (1996) se requiere de "reformas institucionales profundas y el desarrollo
de nuevas capacidades tanto del poder legislativo, como el ejecutivo y el judicial de la misma forma
como proveer las instituciones de las economas de mercado modernas".
En el mercado financiero, Espaa en el lustro 1995-2000 por ejemplo entr fuertemente en el
mercado Latinoamericano, con el Banco Santander, Banco Bilbao Vizcaya, Banco Hispano, luego de
analizar y evaluar los costes de medicin asociados a penetrar nuevos mercados y en particular en los
pases tercer mundistas, unido a ello evalu los costes de transaccin que puedan implicarse y es claro
que para el sector financiero, es ms cmodo hacer transferencia de recursos va inversin extranjera,
en participacin accionarial porque implica pocos o nulos costes de transferencia de tecnologa dura,
en maquinaria y equipos, de igual forma que bajos o nulos costes de inversiones pre-operativas de
impliquen compra y adecuacin de maquinaria y equipo, son recursos altamente voltiles o
"golondrinos", que pueden dejar de poner cuando los aires se tornen turbulentos, en este momento
buscan rpidamente otros nidos, esta es una situacin caracterstica de los pases tercer mundistas
frente a los dineros que fluyen por el mundo financiero.
Resulta de otro lado un poco ms complejo para los inversionistas industriales, los cuales deben
prepararse a enfrentar un mercado en desarrollo y contribuir a su desarrollo, pero ante todo enfrentarse
a un marco institucional no muy claro y poco facilitador de la gestin empresarial, valga decir, que de
entrada el Estado de alguna forma constrie su ingreso al considerar dentro de la Carta Magna
(Constitucin) el poder de expropiacin va administrativa de los haberes en el territorio nacional,
para los fines de Estado que considere conveniente, cuando existe claras evidencias de sus necesidad
por el Estado de conmocin reinante en dicho momento, lesivo para los inversionistas extranjeros que
tienen sus capitales en Colombia y para los que quieren llegar, ya que Colombia es un pas con baja
cultura poltica, y un estado de descomposicin social grande, fruto de ello, h guerrilla y el narcotrfico,
como los dos grandes males, pero aunque parezca contradictorio en el perodo 1994-1997 un pas con
un economa en buen estado y con ndices de crecimiento importantes dentro del conjunto de pases de
Amrica Latina, esto de por si marca una forma de analizar las situaciones una economa de mercado
dbil y no soportada en la libre empresa.
El empresario o inversionista extranjero debe considerar adicionalmente los costes de medicin
propios de la actividad del negocio, para ello el empresario que requiere de inversiones especficas en
los pases donde quiere invertir , precisa de unas garantas mnimas que lo protejan de cancelaciones
anticipadas, como por ejemplo frente a impuestos, gravmenes especficos de tipo local, manejos de
55

puertos de zona franca y otros por un tiempo determinado que hagan rentable el negocio, pero tambin
tener presente y muy presente los^ostcs de transaccin o algunos tipos de impuestos no oficiales que
deben de darse si quiere preservar su negocio; como por ejemplo los sobornos a funcionarios pblicos
para lograr sus avores, ei impuesto ue mordida, que es el facilitador de la gestin burocrtica en un
entrabe burocrtico bastante complejo que carga su propia inercia, las vacunas de la guerrilla, los
propios rescates de personal secuestrado, que se hacen a hurtadillas del Estado; esta tipologa no slo
es propia de Colombia, si no que se hace extensible a toda la Amrica Latina, tal como lo referencia y
analiza Eduardo Galeano en su libro: Las Venas abiertas de Amrica Latina", Garca Mrquez, en
Noticias de un Secuestro y otros escritos hispanoamericanos.
Estas consideraciones hacen mayor la diferencia con los pases desarrollados, que si poseen un
marco regulatorio e institucional Prast (1997) que funciona adecuadamente, su modo organizativo
tiende por tanto a minimizar los costes de transaccin, las transacciones tienden a realizarse a travs
del mercado cuando hacerlo as resulte ms eficiente y son llevados al interior de una empresa cuando
hacerlo as minimiza su coste de realizacin.
La idea de Ronald Coase es clara al manifestar que estos son los costes para hacer funcionar el
sistema por ejemplo de intercambio de activos financieros en las bolsas de New York, Tokio, Londres,
Pars, Madrid, Barcelona, Bogot, etc, tales como grandes infraestructuras fsicas en edificios, equipos,
grandes comunicaciones en volumen y velocidad, grandes talentos de personas por medio de las cuales
la bolsa funciona todos los das, acercando compradores y vendedores; en otros mercados los costes
asociados a las transacciones incluyen por ejemplo los recursos que los vendedores gastan en la
investigacin de los mercados para determinar los gustos y preferencias de los consumidores, en publicidad,
gastos de comercializacin para dar a conocer los productos o el servicio y en decisiones de la direccin
para determinar el precio a exigir, de igual forma los compradores comprometen su tiempo en la bsqueda
de los mejores proveedores y los mejores precios; de hecho los costos de transaccin que se provocan
entre unos y otros son fundamentalmente costes de transmitir informacin inicialmente dispersa que se
necesita para determinar el plan ms eficiente, utilizar la informacin para determinar el plan que ser
implementado y posteriormente comunicar el plan a los responsables de la ejecucin, lo cual genera
costes directos de informacin, pero tambin costes por retrasos de informacin que resulta en la brecha
que se presenta entre el momento de la decisin y el momento de la ejecucin.
Es tambin claro que dentro de los costes de transaccin juega un papel importante la informacin
incompleta y las asimetras de informacin para determinar si los trminos de los contratos son
mutuamente aceptables y si los trminos son efectivamente cumplidos, cuando estos se hacen entre
personas directamente es vital la confianza que haya entre las partes contratantes, pero si es impersonal
el marco institucional, del Estado, entra a actuar como garante del contrato celebrado dentro de un
aspecto regulatorio de tipo sancionatorio, ya que si no hay disputas entre las partes contratantes no
tiene por que existir la intervencin del Estado, es por tanto el Estado el que define la estructura bsica
de los derechos de propiedad, es el rbitro en las disputas y el que impone las reglas del juego de las
negociaciones y en la medida en que ste tenga mayor desarrollo su marco institucional funcionar
mejor y el coste de transaccin tiende a minimizarse, implicando una ampliacin en la frontera de la
produccin de la sociedad.
En esta perspectiva se produce una relacin de agencia entre el gobernante y sus sbditos y as
y como lo manifiesta Norh (sf) "el poder del soberano est limitado por los costes de agencia y sometidos
56

a las leyes de la competencia", esto interpretado en otros trminos no quiere decir North, que si el
Estado suministra sus servicios (resolucin de problemas y conflictos en contratos) a un alto costo lo
ms probable es que su comportamiento provoque el que otros agentes del poder dentro o fuera de ste
ofrezcan un sistema de impuestos ms favorable.
Tambin de hecho surge los costes de transaccin por otras acciones, por ejemplo cuando se
trata de descubrir una situacin real de los compradores cuando los precios son endgenos en las
negociaciones, o cuando se establecen controles entre las partes contratantes para saber si se respeta
los trminos del contrato, el cumplimiento de un contrato y el conjunto de prejuicios derivados del
incumplimiento por las partes contratantes de sus obligaciones contractuales, o tambin la proteccin
de los derechos de propiedad contra el abuso de terceros. (Patentes, piratera).
En conjunto North (sf) ha planteado que en pases desarrollados las instituciones existentes
tienden en su mayora y en forma agregada a disminuir los costes de transaccin, se dice que en
forma agregada por ser un mercado imperfecto, en donde algunas instituciones suben los costes y
otras los bajan; pero son ms las que bajan que las que suben dichos costes hecho que no sucede en
los pases de Amrica Latina; Julio Mara Sanguinetti apunta a propsito del Crculo de Montevideo
celebrado en abril de 1997 en Barcelona, la necesidad que los pases de Amrica Latina adecen sus
estructuras econmicas, polticas y sociales a fin de permitir el claro acceso de la inversin extranjera,
de una manera ms clara y comprometida con el desarrollo de estos, se requiere en juicio del
Presidente Uruguayo avanzar ms rpidamente en el estadio del desarrollo, lo cual implica un
"revolcn" en lenguaje de Gaviria de las instituciones que posee los pases de Amrica Latina, y as
minimizar o al menos reducir los costes de hacer transacciones en los pases tercer mundistas, ya
que es claro que Prast (1997) "la credibilidad e influencia internacional se acrecienta cuando los
dems Estados perciben que un gobierno sabe lo que dice" a lo cual se agregara y hace lo que dice
en concordancia a su lgica interna.
Los pases de Amrica Latina, apenas comienzan a construir unos espacios econmicos ms
dinmicos, dados a partir de la propia globalizacin de sus economa, que no es ms que una respuesta,
a la ruptura del modelo de sustitucin de importaciones dados desde la CEPAL, y no ajustado a la
dinmica econmica, es decir el modelo se cae por sus propios vicios internos, de proteccin a ultranza
de una economa que nunca fue capaz de modernizarse, porque no lo requera el modelo, este permita
maximizar su funcin de utilidad sin mayores inversiones en tecnologa, en I+D, en nuevos conocimientos,
y cuando viene la destorcida la ventaja de muchos pases ya es enorme frente al desarrollo dejado por el
modelo se sustitucin de importaciones, en Colombia baste citar el ejemplo de la industria textilera; la
economa se globaliz, y as lo entendieron muchos polticos y gobernantes, por tanto cuando estuvieron
en el poder, ejecutaron una poltica de choque, en cambiar las estructuras, lo que trajo consigo muchos
dolores de cabeza para los empresarios, muchas empresas desaparecieron, y hoy muchas empresas apenas
estn asimilando el golpe, y en todos los casos a unos costes demasiado altos.
El debate que se hizo al momento, se inscriba no en si se deba abrir y globalizar la economa,
sino, si se requera de un proceso de ajuste gradual, de tal forma que las empresas tuvieran oportunidad
de prepararse frente al nuevo modelo planteado, o si por el contrario, el proceso de ajuste deba ser de
choque o inmediato, para no perder ms distancia frente a los pases asiticos, a pesar de los costes
involucrados?, parece que muchos pases adoptaron esta ltima va, y al menos en Colombia, su
impacto no se hizo esperar, el mayor nmero de empresas en concordato, en quiebra y en cierre de
57

operaciones se dio en el perodo Gaviria, de igual forma que tambin un disminucin en los beneficios;
ya que como era obvio estas empresas no estuvieron en capacidad de asimilar los costes de transaccin
incorporados al nuevo modelo de desarrollo, basadoi.enja globalizarin e internacinnalizar.irtn de la
economa, algunas pocas empresas, en especial del sector automotriz si respondieron al reto planteado,
pero slbaste decir que estas empresas son de inversionistas extranjeros que tienen centros de operacin
en todas las partes de mundo por tanto, ya lo vean venir, y se prepararon.
La ruptura con el modelo de sustitucin de importaciones benefici ms a las empresas con
inversin extrajera, y de caractersticas trasnacionales, en detrimento de la industria nacional, ms
lenta en la adopcin de nuevas tecnologa.

58

5. LA TEORA DE LA AGENCIA U N A APROXIMACIN

CONCEPTUAL

En esta reflexin se pretende dar una visin global sobre la teora de la agencia, es decir, de
aquella rama de la Economa de los Costos de transaccin que estudia la relacin principal-agente.
Definicin del concepto empresa:
1- Se entiende como empresa un conjunto de contratos de larga duracin entre los propietarios
de los factores de produccin y
2- La empresa sustituye al mercado de productos por el mercado de factores y en l las seales de
precios desempean un papel relativamente pequeo (porque la produccin no est continuamente
medindose ni vendindose por un precio) y en general se sustituye el intercambio del mercado por
relaciones jerrquicas.
En las dos definiciones anteriores se resalta, por un lado que la empresa es un conjunto de
contratos de duracin indefinida, es decir, es la puesta sobre blanco y negro de las reglas del juego
a las cuales deben ajustarse el comportamiento de los individuos que dentro de ella actan, es un
marco institucional, que regula el comportamiento y por otro lado se resalta el hecho de que la
empresa tiene un papel muy significativo dentro de la escena econmica, a tal punto que los nuevos
tratadistas de la naturaleza de la empresa, como Coase (1937), Williamson (1982), Milgrom y
Roberts (1993), Jensen y Fama (1983) tratan de darle el verdadero significado o en otros trminos
su real talante.
La perspectiva de larga duracin es una caracterstica para limitar las respuestas a acontecimientos
futuros por parte de ambas partes, en relacin al precio, cantidad, calidad; su rol de reemplazar el
mercado lo dice de por s, a la hora de actuar como regulador de los comportamientos econmicos,
pero quizs, son las relaciones de jerarqua las que marcan una connotacin vital en el arreglo a fines
dentro de los actores empresariales, esas relaciones de jerarqua son evidentemente relaciones
contractuales mediante las cuales cada parte se compromete y se obliga para con la otra. As, el
propietario del factor trabajo (empleado) contrata con un empresario su fuerza de trabajo y recibe un
salario a cambio.
Es evidente, en este momento de la contratacin, que el recurso del trabajo no responde a los
precios del mercado, sino que es un recurso que se gestiona en el tiempo; no es extrao por lo tanto,
que mediante el comportamiento racional del hombre se presenten contratos que traten de favorecer a
una parte ms que a la otra.
El comportamiento racional debe poner en claro todas las reglas de juego y todas contingencias
del futuro a la hora de realizar contratos, pero es concluyente que ello demandara un gran volumen de
59

informacin y de unos conocimientos perfectos del comportamiento intraorganizacional y del entorno

y su modo de actuacin futura, lo cual implicara unos altos costes, que no es justamente lo que se
persigue, todo apunta a establecer relaciones contractuales que minimicen los costes, que es la esencia
de los contratos imperfectos.
Los contratos implican dentro de s, la relacin que se da entre mnimo dos partes, donde cada
una de ellas tiene algo que aportar dentro de la potestad que tiene de seleccionar, es decir, se puede
escoger el uso alternativo no prohibitivo que se le puede dar al recurso que se posee y por otra parte
algo que recibir.
Partimos de un hecho emprico obvio, la mayor parte de la actividad econmica se desarrolla en
el seno de las relaciones contractuales complejas, tal vez mltiples realizadas a largo plazo; en grado
variable, el comportamiento no resulta influido por las fuerzas del mercado, valga citar por ejemplo,
los contratos implcitos en lenguaje de Milgrom y Roberts (1993) de los suministros a una empresa, la
red de contratos de una empresa, los acuerdos de franquicia, la misma cultura corporativa en la red de
simbologa tcita que maneja, de valores y mitos no expresos, que segn ello nos podemos mover en
una u otra direccin.
Parece claro que hacer contratos pertectos es bastante compiejo, adicionalmente no hay capacidad
humana para prever todas las contingencias fturas, unido al alto costo de hacerlo, es por ello mejor
moverse dentro de la racionalidad limitada propuesta por Simn (1972), y entender los grandes
lincamientos esenciales del intercambio relacional para definir una tipologa ajustada, situacin que
se presenta cuando dos agentes entran en una relacin que debe estructurar un conjunto de normas
para regular sus relaciones futuras.
Las partes pueden tener alternativas competitivas tanto en el momento de perfeccionamiento
como durante el desarrollo de la relacin, que va en funcin creciente del comportamiento estratgico
y oportunista que cada situacin provoque para cada actor, si suponemos una actuacin dentro de la
competencia perfecta, es decir, los actores se comportan maximizando su funcin de utilidad, segn
sus intereses individuales y egostas; ello implica simplemente una revisin constante de la relacin
contractual donde los beneficios deben estar asignados eficientemente.
Ahora bien los contratos implican de cierta forma una transferencia de la propiedad a otras
agentes, Alchian y Demsetz , citado por Eggertsson (1995) define as los derechos de propiedad.
"Los derechos que tienen los individuos en cualquier sociedad para utilizar los recursos (es decir, los
derechos de propiedad) tienen que construirse sobre la base de la fuerza del protocolo, las costumbres
sociales, el ostracismo y las leyes formales legalmente promulgadas y basadas en el poder que
tienen los estados para ejercer la violencia del castigo. Muchas de las restricciones sobre la utilizacin
de lo que llamamos propiedad privada tienen sus races en la fuerza del protocolo y del ostracismo
social. El nivel de ruido, el tipo de ropa que nos ponemos, la intromisin en la vida privada de otras
personas, son cosas delimitadas no slo por leyes respaldadas por la fuerza policial, sino por la
aceptacin social, la reciprocidad y el ostracismo social voluntario al que se ven abocados aquellos
que violan los cdigos de conducta aceptados por la sociedad".

El ejercicio de los derechos de propiedad, implica que se excluye a otros del uso, y por tanto se
hace un recurso escaso de utilizacin para otras personas, en esta situacin su coste de excluir a otros
60

de su utilizacin conlleva necesariamente unos costes que son los denominados costes de exclusividad,
que en ltima instancia dependen de la coaccin; pero tambin es claro que los costes de transaccin
elevados pueden poner trabas al ejercicio de los derechos de propiedad exclusivos, si los derechos
exclusivos son ejercidos por las personas o los individuos estamos frente al caso de la propiedad
privada, o el estado en cuyo caso es la propiedad estatal; aunque puede darse el caso en que el Estado
intervenga imponiendo ciertos lmites a los derechos de propiedad, lo cual suele denominarse
comnmente como la atenuacin a los derechos de propiedad, por ejemplo los lmites que establece el
gobierno al precio de algunos productos bsicos, como la leche y la gasolina, para el caso de Colombia,
este ejemplo afecta directamente los derechos de los empresarios de fijar el precio segn sus costes de
produccin y un margen de rentabilidad; pero puede citarse otro ejemplo que afecta los intereses de
las dos partes, sea el caso de un empresario que utiliza una tecnologa que contamina el medio ambiente,
y que afecta directamente a una parte, en este caso el gobierno puede legislar sobre la utilizacin o no
de determinada tecnologa contaminante, lo cual afecta los derechos de propiedad del empresario,
pero sino existiera tal legislacin afectara el derecho de propiedad de la comunidad por un aire limpio.
Muchos analistas de la naturaleza de la empresa manifiestan la fragmentacin que hay en los
derechos de propiedad; segn el teorema de R. Coase, la fragmentacin inicial en los derechos de
propiedad no influyen en la asignacin de recursos (sin considerar los efectos sobre la riqueza)
cuando existe libertad de transferencias de derechos y los costes de las transacciones es nulo.
Los costes de negociacin y los costes de transaccin pueden bloquear la redistribucin de los
derechos y la fragmentacin de los derechos que el Estado realiz al comienzo pueden tener
consecuencias importantes para la actividad econmica, por citar el ejemplo de subsuelo, del espectro
electromagntico, que pueden conducir en un momento de liberalizacin del poder del Estado sobre
ellos, la rpida intervencin privada en dichos sectores estratgicos para el desarrollo que pueden
marcar un mayor crecimiento econmico, dado que el sector privado ha mostrado ser ms eficiente
que el Estado; as pues, todas las actividades reales se determinan de tal forma que hagan mximo
el valor total para las partes.
5.1 DERECHOS, INCENTIVOS Y FUNCIONES DE PRODUCCIN

Ronald Coase (1994), fue el primero en plantearse preguntas tales como: por qu observamos
que con tanto frecuencia se suplanta al sistema de precios y la actividad econmica se organiza en y
entre, estructuras jerrquicas formales que utilizan una planificacin y unas directivas explcitas?,
ms directamente por qu existen las empresas?, cul es su funcin econmica?, y qu es lo que
determina qu transacciones sern medidas por el mercado y cules sern llevadas a una organizacin
formal y realizadas bajo una direccin centralizada?, citadas anteriormente de acuerdo con Coase,
llevar a cabo transacciones supone unos costes y estos costes de transaccin dependen a su vez de la
naturaleza de la transaccin y de la forma como se organice.
Adems y tal como lo sugiere el principio de eficiencia, la tendencia es adoptar un modo
organizativo que ms economice dichos costes de transaccin, es decir, irn al mercado cuando hacerlo
all resulte ms ventajoso o irn al interior de la empresa cuando es all ms ventajoso, cules son
esas reglas del juego que hacen ms eficiente el sistema que maneja la empresa a las que maneja el
mercado?, sera otro cuestionamiento til de reflexionar y por qu suponemos que los resultados
61

econmicos de las actividades organizadas por las empresas dependen de las reglas internas de las
empresas y, de forma ms general, de la estructura externa de los derechos de propiedad?, Jensen y
Meckling (1976) han sostenido que las funciones de produccin dependen de la estructura de los
derechos de propiedad de igual forma que del estado de la tecnologa, estos autores insisten sobre la
idea de que la empresa es una red de contratos en los cuales se especifican las recompensas y los
costes asociados de cooperacin de los individuos en el proceso productivo, es ese conjunto de arreglos
a las recompensas y sanciones las que influyen sobre el comportamiento racional de los individuos y
con ello a la produccin de la empresa en una relacin directa, hasta el momento donde aparezcan
coste decrecientes a escala.
La funcin de produccin para la empresa se podr plantear como:
Q = FR(L,K,M,C:T)
Donde Q, la produccin, es funcin del trabajo (L), el capital (K) y los factores materiales
(M), T representa el vector de la tecnologa y el estado del arte relevante para la produccin de la
empresa. F es el conjunto de todas las funciones de produccin que pueden derivarse segn el
sistema de derechos de propiedad; Jensen y Meckling (1976) definen R como el conjunto de las
reglas del juego externas que afectan la empresa, es el entorno en otra perspectiva, definiendo
cuales son los acuerdos contractuales legales y cuales los ilegales, cules son las sanciones
pertinentes a dichos comportamientos y hasta que punto el Estado puede intervenir para evitar o
sancionar este comportamiento y obligar a que se cumplan los acuerdos, R tambin incluye las
costumbres sociales, el comportamiento del entorno delimitan C, que son las reglas internas del
juego a disposicin de la empresa para que esta pueda elegir entre ellas dado el estado del
conocimiento, es decir, C representa un ndice general que describe el conjunto de eleccin de la
forma de organizacin, y puede incluir parmetros tales como la forma de asociacin o de sociedad
mercantil ms pertinente segn el derecho de propiedad sobre la empresa, el grado de
descentralizacin que debe utilizarse segn la estructura organizativa planteada, determinaciones
sobre si el equipo por ejemplo es alquilado o propio, la naturaleza de los planes de compensacin
e incentivos, que se establezcan segn que se quiera no hacer converger los intereses de los
actores en por ejemplo maximizar el valor presente de la empresa.
La funcin de produccin permite analizar, como la estructura de los derechos de propiedad
influyen en el comportamiento individual y en la produccin, influyendo asimismo en toda la gama
de reglas internas del juego que la empresa tiene a su disposicin y en la valoracin de los acuerdos
contractuales alternativos.
Otro ejemplo es la comparacin que se hizo de la contabilidad de tiendas al por mayor donde
un gerente contratado reemplazaba a un acuerdo de franquicias, o viceversa, de modo que poda
mantener constante la mayora de las variables relevantes exceptuando el control de gestin,
encontrando que los establecimientos dirigidos por gerentes que eran a su vez responsables y
copartcipes de la operacin comercial eran ms rentables que los establecimientos llevados por
gerentes contratados, incluso cuando estos ltimos reciban bonificaciones por la rentabilidad de
las operaciones incluso hasta un 30% de sus salarios, ste es un dilema que se explica por los altos
62

costes asociados a la medicin de los servicios laborales, ello permite decir que el problema de las
funciones de produccin surge del hecho que la calidad de los factores de produccin varan en
funcin de los incentivos que se les ofrecen a sus propietarios, por ejemplo la calidad del factor
trabajo vara con respecto a los precios relativos de ste.
5.2 UN MARCO CONCEPTUAL PREVIO A LA TEORA DE LAAGENCIA

El anlisis microeconmico de las economas denominadas comnmente Arrow-Debreu se basa

de manera fundamental en la utilizacin de contratos completos para regular las relaciones de produccin
e intercambio entre los agentes econmicos u empresariales participantes o actuantes. Esta forma de
anlisis proviene de la formulacin efectuada de Coase (1937) y de Simn (1957), pero viene
presentndose una tendencia que gira alrededor de ellas con relacin a los contratos incompletos, es a
manera de Lakatos, un aporte al ncleo central en lo perifrico de la teora de lo relacionado a los
contratos econmicos.
Estos contratos han mostrado ser eficientes en situaciones donde se presenta incertidumbre y/o
asimetra en la distribucin de la informacin entre las partes.
El resultado final de la utilizacin de contratos completos o incompletos es la superposicin
de estructuras verticales jerarquizadas dentro de la base amplia de las relaciones horizontales
propias de los mercados competitivos. En este sentido Putterman (1994) manifiesta "los agentes
interactan como individuos libres e iguales en los mercado, pero bajo directrices organizativas y
de acuerdo con su posicin jerrquica en el seno de la empresa", en el mercado ideal los agentes
actan segn las relaciones jurdicas de igualdad, las decisiones respecto de las oportunidades
del mercado son dictadas por las motivaciones particulares de los agentes, no existe por tanto
directrices ni mandos. Ahora bien, teniendo en cuenta la concepcin jerrquica de la empresa, las
acciones se ejecutan, idealmente, respondiendo a rdenes y normas, ms que en base a motivaciones
individuales y oportunidades percibidas; los actores empresariales actan como superiorsubordinado y no como iguales, aunque el hecho de existir una relacin jurdica posibilita el
derecho de abandonar la relacin o contrato.
Es precisamente esa doble posibilidad de anlisis a las cuales se puede someter el comportamiento
de los actores empresariales, bien desde la visin del mercado o bien desde la posicin de la empresa,
ha llevado a la teora de la organizacin econmica a determinar en que casos las ventajas de la
especializacin productiva se consigue mejor.
Un ejemplo determinante de un contrato incompleto es el que se establece entre los gerentes de
las empresas y los empresarios. Ante la imposibilidad de formular contratos exhaustivos sobre cmo
debe ser su comportamiento ante cada contingencia, se delega en el gerente una amplia capacidad y
autonoma decisoria, lo cual implica que el gerente adquiere una discrecionalidad para actuar, quizs
en muchas ocasiones contrariamente a los intereses de los accionistas o propietarios.
Este tipo de ejemplo es el propio de la realidad, ya que nadie puede prever toda eventualidad en un
entorno tan complejo; ms an, ningn lenguaje humano podra ser ni tan rico ni tan preciso como para
63

describir todas las contingencias aunque pudieran ser previstas. De hecho, slo la escritura de aquellos
eventos que puedan ser previstas y descritos llevara ms tiempo del que se pudiera imaginar.
Oliver Williamson (1982), en su libro Mercados y Jerarquas, en captulo sobre: La estructura
de las fallas de organizacin, hace un anlisis detallado de la racionalidad limitada, donde manifiesta
que esta es propia del ser humano, donde ste es deliberadamente racional, pero slo limitadamente
(Simn 1961), tambin analiza la complejidad, la incertidumbre, el problema del lenguaje asociados
al concepto de la racionalidad limitada.
La racionalidad limitada, implica que la gente real no es omnisciente ni perfectamente previsora;
no puede resolver problemas arbitrariamente complejos exacta, gratuita e instantneamente, y desde
luego no puede comunicarse libre y perfectamente, la gente es limitadamente racional, y lo sabe.
Reconoce que no puede prever todas las cosas que podran importarle, entiende que la comunicacin
es costosa e imperfecta y que la comprensin es, con frecuencia, defectuosa y sabe que probablemente
no encontrar la mejor solucin matemtica a un problema difcil. La agente acta de una manera
intencionadamente racional, tratando de hacer lo mejor que puede dadas las limitaciones que posee o
en las cuales trabaja.
El concepto de la racionalidad limitada es vital al momento de establecer las relaciones
contractuales, ya que de antemano se sabe que la gente redactar sus contratos reconociendo que,
posiblemente, no estarn perfectamente adaptados a todas las circunstancias futuras, los estructura lo
mejor que puede, pero no ser un ptimo matemtico. La brecha de la incertidumbre ser menor en la
medida que logre configurarse contratos inflexibles con clusulas de cobertura de muy amplia
aplicacin, pero slo aplicables a transacciones simples y que concluyen rpidamente.
Otra posibilidad son los acuerdos marcos que no intentan la imposible tarea de la contratacin
completa sino que establecen un marco de acuerdo en el que desarrollar la relacin. Por ejemplo las
partes no acuerdan planes de accin detallados, sino metas u objetivos, con clusulas generales que
son ampliamente aplicables, y se ponen de acuerdo sobre : los criterios a aplicar para decidir qu hacer
cuando aparezcan contingencias imprevistas; quien tiene determinados poderes para actuar y qu
acciones y con qu lmites puede emprender, y los mecanismos de solucin de controversias a ser
utilizados, si estas se producen. Estos acuerdos marcos son tpicos por ejemplo en los convenios
celebrados entre las universidades, en donde se establecen los lineamientos generales de accin, por
ejemplo en cooperacin, en transferencia de tecnologa, pasantas de profesores, intercambios
estudiantiles, proyectos compartidos en investigacin y otros y a partir de all se derivan eventos
particulares al momento de cristalizarse alguno de ellos y simplemente de ponerse en vigor.
Puede apuntarse como un complemento a los contratos incompletos escritos las expectativas
inarticuladas aunque compartidas que las partes que tienen sobre la relacin, lo cual podra denominarse
los contratos implcitos, que permiten ahorrar costes de contratacin y la limitada racionalidad, algunos
tratadistas en especial los siclogos organizacionales y los socilogos, apuntan sobre la vala que
tiene la cultura empresarial, en los contratos implcitos, entendida esta como un conjunto compartido
de valores, modos de pensar y creencias sobre cmo deben realizarse las cosas.
Los contratos se establecen para alcanzar compromisos y obligaciones con los que las partes
pueden contar al momento de hacer la planificacin, pero cuando stos son incompletos tienen, sin
64

embargo una eficacia limitada para lograr el compromiso, ya que puede presentarse la posibilidad de
quedar en desventaja a causa del comportamiento interesado de uno de los actores, que no es posible
controlar por medio del contrato y puede conllevar a impedir la obtencin del acuerdo o limitar el
alcance de la cooperacin que pueda ser alcanzada, para Williamson (1982), esto depender del clculo
sobre las ganancias particulares y no de las colectivas o empresariales, por tanto se presenta una
situacin de oportunismo, que gua a cada agente a comportarse de acuerdo a sus propios intereses
dando lugar a un comportamiento que Williamson (1982) lo define como "Comportamiento estratgico,
lo cual implica una procuracin con dolo del propio inters y tiene profundo significado en la eleccin
entre relaciones contractuales alternativas".
El comportamiento oportunista de alguno de los actores se presenta cuando se le permite hacer
promesas conscientemente falsas en lo que toca a la conducta futura, por ejemplo tomar dinero a
terceros (mercado extrabancario) con inters excesivamente superiores a los que se pactan en el mercado,
supone de entrada un comportamiento de dolo frente a la apropiacin del dinero recibido. La
organizacin interna tiene tres ventajas para evitar dicho comportamiento: primero, en relacin con
los contratantes autnomos, las partes de un intercambio interno tiene menor capacidad de apropiarse
de las ganancias de los subgrupos, a costa de la organizacin global; por consiguiente los incentivos
para actuar de manera oportunista se atenan ; segundo, se pueden efectuar auditoras de organizacin
interna de mayor eficacia, y tercero, cuando surgen diferencias, la organizacin interna tiene ventaja
sobre el intercambio mediano por el mercado en lo que se refiere al arreglo de las disputas.
En situaciones reales del mundo de los negocios, la manera como se dividirn entre las partes
los beneficios de un acuerdo depender, entre otras cosas de las bazas de cada uno en la mesa de
negociaciones, de cun paciente es cada parte, de qu oportunidades externas tengan a su disposicin.
Sin embrago, si las partes emprenden una negociacin eficiente, es decir, en trminos paretianos,
si llegan a un acuerdo a partir del cual no existe posibilidad de una mejora adicional mutua, y si se
aplica el principio de maximizacin del valor (una asignacin es eficiente si, y slo si, hace mximo el
valor total obtenido por todas las partes), entonces con independencia de la suma de dinero que
cambie de manos en momento del acuerdo, se elegir una que haga mximo el valor total para las
partes del acuerdo. Las fuerzas de las posiciones relativas de negociacin slo afectar a la distribucin
de los costes y beneficios. Esta conclusin se resume en la proposicin que se conoce como el teorema
de R. Coase. Citado en Milgrom y Roberts (1993)
Teorema de Coase: "Si partimos de la hiptesis de la ausencia de efectos de riqueza, que es la
condicin sobre las preferencias que implica que las elecciones entre alternativas no monetarias no
son afectadas por la renta o el patrimonio de los individuos y si las partes negocian hasta alcanzar
un acuerdo eficiente (para ellas mismas ), entonces las actividades creadoras de valor que acordarn
no dependern del poder negociador de las partes o de los activos que cada una posea al inicio de
la negociacin. Es ms bien slo la eficiencia la que determina la eleccin de la actividad. Los otros
factores pueden afectar a las decisiones sobre cmo repartirse los costes y los beneficios ".

Ahora bien, cuando los costes y beneficios de los diferentes planes para una de las partes slo
son conocidos por ella misma o cuando las probabilidades de los diferentes resultados posibles son
informacin privada, estas asimetras informativas pueden impedir cualquier acuerdo, an cuando un
acuerdo sera eficiente en condiciones de informacin completa, Williamson (1970) "la influencia por
tanto de la informacin es una condicin derivada que surge sobre todo debido a la incertidumbre y al
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oportunismo, aunque tambin est involucrada la racionalidad limitada"; Williamson (1970) tambin
llama la atencin sobre la necesidad de comprender la condicin de influencia de la informacin, la
cual puede ser ex ante, que existe en el momento de las negociaciones originales, o ex post que se
desarrolla durante el curso de la ejecucin del contrato.
Las asimetras de informacin no son slo aquellas, donde un grupo de transacciones, son
conocidas por una o ms partes, pero no pueden ser discernidas in costo por otros, o serles reveladas,
sino la asimetra unida a los altos costes que representa lograr una igualdad de informacin o la
propensin de las partes a comportarse de forma oportunista. Una forma til de atenuar el
comportamiento oportunista frente a la informacin en el seno de la empresa, es definir con claridad
los reglamentos internos o cdigos internos, que facilite los niveles de comunicacin entre las partes,
tener definidos las caractersticas propias de seleccin de personal para la empresa y evitar as la
seleccin adversa o el oportunismo precontractual, de igual forma que tener mapas de control de
gestin adecuados a cada cargo para contrarrestar el efecto del azar moral o el oportunismo
poscontractual, hay que buscar en tal virtud mecanismos que propicien que los actores jueguen con
todas las cartas sobre la mesa a fin de poder obtener mayores niveles de eficiencia, es decir, que no
exista otra alternativa factible que los actores o uno de ellos encuentre igualmente buena que invite a
preferirla, es por ello necesario definir los incentivos eficientes que ajuste el comportamiento, los
cuales incorporan dentro de si los costos de negociacin, es decir, los costos de transaccin para
alcanzar los acuerdos mutuamente aceptables.
La racionalidad limitada impone costos de negociacin incluso en ausencia de comportamientos
estratgicos. Imaginar y registrar las contingencias posibles, determinar las lneas de accin eficientes
y establecer los costes y los beneficios lleva tiempo y esfuerzo; de hecho la racionalidad limitada
implica que la realizacin completa y perfecta de esas tareas pueda ser imposible; los contratos
imperfectos resultantes dan lugar a nuevos costes de transaccin: aquellos incurridos para alcanzar un
compromiso por medios extracontractuales y las ineficiencias derivadas de los intentos de protegerse
contra el compromiso imperfecto.
Los incentivos para alterar el comportamiento no seran un problema, si determinar el
comportamiento apropiado e impedir los abusos fuera una cosa fcil, el tipo de vigilancia asociada es
muy difcil o al menos muy costoso, que en uno u otro caso lo limitan, por ejemplo no hay un modo
efectivo y barato para que la compaa de alquiler de coches pueda observar el cuidado que usted pone
al conducir, de igual forma sucede con la compaas de seguros mdicos, que no disponen de los
mecanismos giles y econmicos para determinar si una visita mdica era necesaria o no, ya que el
mdico generalmente no informa de ello, a l le pagan por paciente atendido, hacerlo quizs afecte sus
ingresos, comportamiento oportunista, pero en caso de la persona que alquila el coche de igual forma
que la persona que va al mdico, en ambos casos se presenta un afectacin al comportamiento, que
influyen sobre la eficiencia del sistema, que no son fcil y gratuitamente observables, es lo que se
conoce como el riesgo moral, es por tanto una forma de oportunismo poscontractual, donde se busca
el beneficio particular en contra de los intereses de otros; el riesgo moral puede surgir en la situacin
en la que alguien tiene la tentacin de emprender una accin ineficiente o de proveer informacin
distorsionada (llevando a otros a acciones ineficientes), porque los intereses individuales no estn en
armona con los del grupo y adems porque la informacin no puede verificarse fcilmente, ni puede
observarse adecuadamente la accin.
66

Existen mltiples ejemplos que pudieran detallarse de lo que sucede al interior de una empresa y
que conllevan riesgo moral, llamar a la novia o a los amigos desde la oficina cuando hay trabajo
pendiente, pensar en el programa de las prximas vacaciones, ir al mdico y convencerle de lo enfermo
que estas para que le den das de incapacidad y poder pasear o efectuar sus negocios particulares,
reducir intencionalmente el ritmo de trabajo y buscar causas externas, exagerar en la carga de trabajo
a fin de presionar a los altos directivos por una mejor remuneracin, los altos directivos pueden perseguir
sus propios objetivos de status, grandes salarios, lujosas oficinas, un cuerpo staff amplio, etc., de
hecho sucede que los trabajadores reciben su salario trabajen bien o mal, o al menos no se les recorta
el salario en proporcin al tiempo inutilizado y dedicados a otros menesteres no propios de la empresa,
la dificultad de observacin impide que ellos asuman sus costes en forma plena y completa, Frederick
W. Taylor (1985), en su libro Administracin Cientfica, habla de la holgazanera sistemtica, es decir,
del trabajador que hace su trabajo tan despacio como podra hacerlo manteniendo el convencimiento
de su jefe que lo hace a un ritmo adecuado; a este tipo de problemas se le plante como solucin los
incentivos para los empleados que tuviera en cuenta su desempeo, es decir es un reconocimiento
expreso de la importancia que tiene el riesgo moral en la relacin laboral.
En esta perspectiva los gerentes o los ejecutivos superiores de las grandes corporaciones estn
encargados de promover los intereses de los accionistas, que finalmente son los dueos de la corporacin,
se supone por tanto, que tienen permanente vigilancia de un consejo de administracin elegido por los
accionistas y que pretende los objetivos de maximizar el valor presente de sus inversiones y que sus
decisiones o las decisiones a las cuales se espera que obliguen al gerente o a los altos ejecutivos van
en este sentido, as ambos actores empresariales son considerados como delegados de los accionistas.
Hacia los aos 1932, Adolphe Berle y Gadner Means (1932), en su libro The Modern Corporation
and Prvate Property, introdujeron el debate sobre la separacin entre la propiedad y el control de una
empresa, por la que un accionista individual no tena ningn incentivo para vigilar la gerencia y
asegurarse, que conjuntamente con el Consejo de Administracin estaban llevando la empresa segn
los intereses de los propietarios.
Las evidencias histricas han demostrado con frecuencia que la gerencia no promueve
efectivamente el inters de los accionistas.
El problema no es que los ejecutivos o gerentes sean vagos o negligentes en el trabajo, ya que
pasan largas horas haciendo ingentes esfuerzos, pero muchas veces esos esfuerzos no van destinados
al logro de los propsitos de los accionistas, y por el contrario buscan maximizar sus propios intereses.
La tesis planteada consista en que los costos de transaccin en los que incurran los accionistas para
dirigir la gestin, tendan a ser elevados con respecto de los beneficios, en especial cuando la propiedad
estaba muy fraccionada y los costes de accin colectiva eran muy elevados.
La conclusin a la cual se lleg en especial en los gerentes de sociedades annimas era que ellos
se consideraban sus propios amos, y puesto que no eran completamente responsables de las
consecuencias econmicas de sus acciones, podan desviar los recursos hacia aquellos usos que no
estuvieran encaminados a la maximizacin del valor presente de los accionistas.
El riesgo moral aparece cuando se dan tres condiciones: primero, debe existir una potencial
divergencia de intereses entre la gente; segundo, debe haber bases para intercambios provechosos u
67

otra forma de cooperacin entre los individuos, alguna razn para ponerse de acuerdo o pactar, que
active los intereses divergentes; y tercero, debe haber dificultades para determinar si, en la prctica,
los trminos del contrato han sido respetados y para exigir su cumplimiento, estas dificultades aparecen
como producto del costo de adquirir informacin de comportamientos.
El tratamiento al riego moral, se viene planteando en funcin a remediar las condiciones por las
cuales aparece, as pues, el seguimiento y vigilancia, es por tanto un remedio a la tercera condicin, a
veces la idea es prevenir la ocurrencia de comportamientos inadecuados, detectndolos antes de que
ocurran, por ejemplo la revisin que hace el auditor a los estados de balance de un perodo antes que
ellos se publiquen entre los accionistas, el marcar la entrada y salida de la empresa por parte de los
trabajadores; el desarrollo del seguimiento y control requiere de fuentes de informacin acerca de la
lealtad y desempeo de la gente, la cual puede reflejarse sin incurrir en costes directos como lo es a
travs del comportamiento de la competencia o del propio mercado, que reflejan el estado de la gestin
realizada en la empresa por los ejecutivos.
Los incentivos explcitos responde a la segunda condicin planteada al riesgo moral, en
funcin de los intercambios provechosos, ya que se provee incentivos al comportamiento deseado,
a fin de maximizar la puesta en accin de todas las potencialidades, la asuncin de riesgos y la
convergencia de los intereses entre las partes comprometidas, por ejemplo, an cuando sea
imposible el seguimiento y control de la atencin y habilidad con que se ejerce su trabajo el
personal de mantenimiento de mquinas, puede ser posible medir el tiempo que las mquinas
permanecen fuera de servicio. De hecho, si la frecuencia de desperfectos en mquinas estuviera
directamente determinada por el desempeo del trabajador de mantenimiento, basar su
remuneracin en dicha frecuencia sera un sustituto perfecto de la paga basada en la atencin al
esfuerzo. Desafortunadamente, son raras las correspondencias perfectas entre las acciones
inobservables y sus resultados observables, con mucha frecuencia el comportamiento de la gente
determina los resultados slo parcialmente y es imposible aislar precisamente los efectos del
comportamiento; por ejemplo las ventas totales de las empresas no slo responden a los esfuerzos
de los vendedores, sino tambin de una variedad de factores tales como: la publicidad, la
competencia, los precios, las promociones y de otras condiciones que afectan las exigencias de
los consumidores, en tal circunstancia recompensar a los vendedores en funcin slo de sus ventas
hace que sus ingresos dependan de factores aleatorios e incontrolables, los incentivos por tanto
implican de alguna manera un riesgo, al cual no responden de la misma forma las personas, es
decir algunas personas sern ms aversas al riesgo que otras y aceptarn ingresos de menores
cuanta a condicin de no asumir riesgos.
Los avales o fianzas son la respuesta a la primera condicin planteada al riesgo moral, en donde
la fianza es una suma de dinero que es ejecutada en caso en que se detecte un comportamiento
inadecuado, por ejemplo, una comisin de estudios al exterior por una universidad implica que la
persona, en este caso el profesor universitario, debe suscribir una pliza de garanta en donde se
compromete a trabajar el doble del tiempo que dure la comisin, o de lo contrario a indemnizar a la
universidad por el doble de las erogaciones que dicha institucin realiz, en forma explcita y se avala
con otros codeudores y sobre el saldo que conforma las cesantas a las que se tiene derecho por parte
del profesor, de igual forma un contratista debe depositar un aval que perder si el proyecto no es
completado en la fecha y de la forma acordada.
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5.3 TEORA DE LA AGENCIA Y SUS APLICACIONES

Jensen y Meckling (1976) en su libro Teora del empresa: la gerencia; costes de agencia y estructura
de la propiedad, motivan su trabajo en funcin de los descubrimientos tericos sobre los "(1) derechos
de propiedad,, (2) la agencia y (3) sobre las finanzas, para desarrollar una teora de la estructura de la
propiedad", aunque esta teora se utiliza con mayor frecuencia para estudiar los comportamientos
jerarquizados, tambin es til para analizar cualquier situacin de tipo intercambio.
Los economistas de la naturaleza de la empresa, como Alchian, Demsetz, Jensen, Meckling
conciben la empresa como un conjunto de contratos entre factores de produccin. En efecto, la empresa
se concibe como un equipo cuyos miembros actan para satisfacer sus propios intereses, pero que son
conscientes de que su futuro depende de la capacidad de supervivencia de su equipo en el proceso de
concurrencia con otros equipos.
La relacin de agencia se establece cuando un principal delega ciertos derechos, en un agente
que est obligado mediante contrato, el cual puede ser formal o informal, a defender los intereses del
principal y como contrapartida cobra una remuneracin bajo la forma que sea, de hecho se establece
una relacin jerarquizada, dada por el contrato establecido, en donde de un lado hay una parte que es
la duea de los factores de produccin que busca maximizar su funcin de utilidad, en trminos, puede
ser de su valor presente neto, pero que no actuar directamente sobre dicho factor de produccin y otra
que actan sobre dicho factor a fin de transformarlo, para lograr la expectativa esperada del dueo de
tal factor productivo por lo cual exige un pago o remuneracin, existe en la relacin de agencia una
delegacin de poder que realiza el principal sobre el agente.
Formalizando el modelo de agencia y resultados podemos definir A como el conjunto de acciones
que el principal delega en el agente de modo que ste ltimo escoge una accin a e A. Mediante la delegacin
el principal desea obtener un producto x. El valor de este producto depender de la accin escogida por el
agente, as como de la realizacin de una aleatoriedad que tiene la condicin de ser exgena al modelo, la
cual se puede denominar 9 , que representa la incertidumbre en el entorno de decisin del agente.
Por tanto, el producto se puede expresar segn la funcin de produccin
x = X(a, 0)
donde : X/a > 0 V (a, 6), esto es, al aumentar el valor de la accin, el producto no disminuye. El agente,
a cambio del producto, recibe un pago S en funcin de un estimador Z del producto y/o del estado de
la naturaleza y/o la accin elegida. As:
S = S(Z)y
Z = Z(x, a, 6)
La eleccin del estimador depende no slo del acuerdo entre principal y agente, sino tambin de
la capacidad del principal de conocer ex-post el valor de las variables sobre las que se basa el
indicador, que estn en funcin directa de la tecnologa de informacin que se tenga.
69

El agente busca maximizar su funcin de utilidad y para ello elegir aquella funcin subjetiva de
distribucin de probabilidad del estado de la naturaleza que es compatible con un nivel de esfuerzo
que maximiza su esperanza de su utilidad, mientras que para el principal el objetivo de maximizacin
est en funcin solamente de la parte del producto de la cual se apropia, condicin que lo hace averso
o neutral al riesgo.
Ahora bien, como un contrato incorpora las variables de negociacin entre el principal y el
agente, de modo que una vez fijadas el problema de agencia se reduce a obtener la maximizacin de
sus funciones de utilidad por separado, la funcin por tanto de la teora de la agencia es encontrar los
contratos de incentivos que sean paretianos ptimos.
En cuanto a los resultados ms significativos sobre la redaccin de contratos ptimos segn la
tecnologa de informacin que se tenga y la actitud ante el riesgo por parte del agente se pueden
presentar los siguientes casos en relacin a su remuneracin:
1-. Si el agente es neutro ante el riego, su remuneracin ser igual al output menos una constante
que corresponde al producto del que se apropia el principal. Se consigue de este modo canalizar
adecuadamente el riesgo (el principal puede ser averso) y se proporciona a la gente incentivos
para que maximice el producto.
2-, Si el agente es averso ai riesgo, su remuneracin depender en parte del output, pero en
ningn caso se le har asumir todo el riesgo. Se trata de reducir en parte la desventaja que supone
para el agente asumir todo el riesgo dado un nivel de esfuerzo, y al mismo tiempo, se evita
remunerarle con un salario fijo que eliminara el incentivo a que contribuya con un mayor nivel
de esfuerzo.
Cuando la tecnologa de la informacin permite observar el output y el esfuerzo el contrato
puede escribirse en trminos de estas dos variables y se pueden obtener los siguientes resultados
segn estos supuestos:
1 -. Si el agente es averso ante el riesgo, el contrato ptimo hace depender la remuneracin del
agente, al menos en parte, de su esfuerzo, junto con una participacin en el output (el agente asume
una parte del riesgo). Si el esfuerzo es perfectamente observable, el contrato ptimo ofrecer una
remuneracin nula al agente si su esfuerzo no alcanza el nivel fijado como ptimo a priori. Una vez
alcanzado este esfuerzo estndar , el output se reparte entre agente y principal de acuerdo con el
criterio de reparto del riesgo; el contrato es Pareto-superior a otro que slo depende del output.
2-. Con neutralidad ante el riego, el contrato ptimo no requiere incorporar el esfuerzo y puede
continuar redactndose de acuerdo como una relacin dual entre principales, socios o en tramo sin
autoridad relacional o contractual.
3-. Cuando el producto y el estado de la naturaleza son observables, la observabilidad del esfuerzo
es irrelevante a efectos de la redaccin del contrato ptimo, pues cualquier contrato que incluyera una
referencia al esfuerzo sera superado por otro que dependiera del slo del output y el estado de la
naturaleza . Esto es cierto independientemente de la posicin ante el riesgo de las partes.
70

As pues, podemos decir, que los contratos con incentivos en las relaciones de agencia tratan de
reconciliar las preferencias del principal y agente y de esta forma puede considerarse una manera de
reducir la prdida residual. La relacin entre la tecnologa de la informacin y el contrato ptimo
implica que los sistemas de incentivos pueden ser considerados parte de las formas de supervisin de
que dispone el principal para controlar al agente.
Puesto que los intereses o funcin de utilidad de los principales no coinciden con la de los
agentes, y si ambos contratantes son maximizadores de utilidad, existen buenas razones para pensar
que el agente no siempre actuar buscando maximizar el inters del principal, sino su propio inters y
es muy probable que las decisiones que estos tomen y que las pueden hacer en razn del poder delagatorio
que tienen, no sean las ptimas desde la visin del principal, ya que en dicha relacin de agencia el
agente posee mayor informacin que el principal o que a ste le cuesta mucho adquirirla, ya que a
menudo los costes de medicin de sus cualificaciones y actuaciones son altos o que su beneficio
directo es menor al coste incorporado.
Lo anterior permite que el agente se aproveche de ello, producindose una distribucin
asimtrica entre los dos, que genera el problema ms crucial de agencia, y que se traduce en
divergencias en sus respectivas funciones de utilidad, que en presencia de incertidumbre pueden
concretarse en diferentes actitudes que conduzcan a un incumplimiento en el trabajo en relacin al
contrato celebrado o aun comportamiento oportunista; ya que la informacin est en manos del
agente y ste la posee ms y ms cualificada y la utiliza estratgicamente para sus fines, donde se
evidencia intrnsecamente el dolo.
En este sentido, el principal puede limitar las desviaciones de sus intereses mediante el
establecimiento de incentivos adecuados para el agente, que se verifican en funcin del principio de
intensidad dominado por cuatro factores: primero, el incremento del beneficio creado por el esfuerzo
adicional, segundo, la precisin con que se evalen las actividades deseadas; tercero, la tolerancia al
riesgo del agente y, cuarto, la capacidad de respuesta del agente al incentivo.
El principal tambin incurre en costes de control, diseados para acotar las actividades
desviacionistas del agente; adems en ciertas situaciones ser provechosos para el agente invertir
recursos que garantizarn que no tomarn decisiones que perjudiquen al principal o en asegurar que el
principal ser compensado en caso que se tomen tales decisiones que afecten la propiedad del principal
o su funcin de utilidad; pero lo que verdaderamente resulta imposible para ambas partes es garantizar
la consecucin ptima de las decisiones, en la mayor parte de las relaciones de agencia, el principal y
el agente incurrirn en costes de control y de garanta de fidelidad.
As entonces, se pueden presentar muchas casos donde se evidencian las relaciones de agencia
tales como: los terrateniente y los arrendatarios, los accionistas y los gerentes de sociedades, trabajadores
y gerentes de empresas gestionadas por los trabajadores, como cooperativas, los pacientes y los mdicos,
los votantes y el poltico electo.
Jensen y Meckling (1976), como analistas de la relacin de agencia han planteado que existen
dos tendencias sobre la literatura de agencia, una de orientacin matemtica y una segunda con
orientacin ms emprica, llamada teora positiva de agencia.
71

"La literatura principal-agente se ha entrado generalmente en la modelizacin de los efectos que

tiene tres factores sobre los contratos entre las partes pertenecientes a la estructura jerrquica
sugerida en el trmino principal-agente: 1) la estructura de preferencias de las partes con relacin
a los contratos, 2) la naturaleza de la incertidumbre, y 3) la estructura de la informacin en el
entorno existente. La atencin se centra, en general, sobre la participacin del riesgo y sobre el tipo
de contrato ptimo establecido por el principal y el agente, as como en la comparacin de los
distintos niveles de bienestar de las soluciones de contratacin de equilibrio cuando existen costes
de informacin en relacin a cuando no existen.
La literatura de la teora positiva de agencia se Ha centrado en general en la modelizacin de los
efectos que tienen otro tipo de aspectos del marco contractual y de las tcnicas de control y vinculacin
entre las partes sobre el diseo de los contratos y sobre las organizaciones que prevalecen. La
intensidad de capital, el grado de especializacin de los activos, los costes de informacin, los
mercados de capitales y los mercados laborales tanto internos como externos, son todos ellos ejemplos
de elementos inherentes al marco contractual que al combinar sus efectos con los de los costes de las
distintas prcticas de control y vinculacin que aparecen en los contratos determinan las formas de
contratacin "

En consecuencia el comportamiento oportunista del agente tiene costes para el principal que
considera de inters propio controlar al agente, lo que lo lleva a disear un contrato que el permita
reducir los costes de agencia; estas reducciones pueden conseguirse en la medida que se logren
contratos que superpongan los intereses o las funciones de utilidad de ambas partes, por ejemplo,
compartiendo beneficios, o introduciendo sistemas que controlen a los agentes rgidamente. A menudo
este tipo de contrato implica clusulas que describen el comportamiento permitido para los agentes,
como tambin resulta provechoso para el principal que el agente le d algn aval contra su
comportamiento oportunista que se pueda desarrollar, este tipo de aval generalmente se suscribe
desde el momento de la vinculacin, de hecho son clusulas restrictivas de su ambiente de decisin,
estas limitaciones tienen por su puesto un coste.
Los gerentes de la empresas al no ser responsables de las consecuencias econmicas, la mayora
de ellos reflejan su gestin en: consumos excesivos a cargo de la empresa, (coches de lujo, viticos
de confianza altos), incumplimiento en el trabajo establecido, objetivos empresariales distintos al del
principal que es la maximizacin del beneficio, reduccin de los incentivos a los propietarios
dirigindolos a la adquisicin de nuevas tecnologas y no a la reparticin de utilidades, concentracin
en el largo plazo, buscando perpetuarse en sus cargos, ampliacin de mercados, lujos internos, (oficina
muy bien decorada, staff de apoyo amplio).
Es claro, que lo que se pretende es minimizar la diferencia entre el nivel de bienestar que
realmente alcanza el principal y el nivel que alcanzara el agente si el agente se comporta en forma
ptima, a la cual la podramos denominar como la brecha de la prdida residual; pero es razonable
pensar que dicha brecha ser mayor en la medida que el comportamiento del agente, tenga connotaciones
oportunistas, y que no puedan ser contrarrestados por los mecanismos de control, que establezca el
principal, los cuales operarlos implican un coste y se harn slo hasta cuando su coste marginal esperado
sea igual a la reduccin marginal esperada en la prdida residual del principal, los cuales sumados a
los costes de supervisin o a los costes de aval se obtiene los costes de agencia.
En sntesis podemos decir que los costes de agencia comprenden tres componentes: costes de
supervisin, o tambin llamados costes de control por parte del principal, costes de aval o fianza, que
72

corresponden a los costes de garanta de fidelidad del agente, y como tercero los costes de asociados
a la prdida residual del principal.
Los elevados costes de agencia en los cuales se incurre pueden dar paso a problemas que se
derivan de dicho coste asociado y de las caractersticas de los agentes y de la consiguiente necesidad
de medirlos por aproximacin y no exhaustivamente, a fin de obtener beneficios, en la relacin de
agencia como ya se cit en apartados anteriores, conducen a dos tipos de problemas de agencia, que
bien pudiera considerarse uno de entrada y otro de.salida, el problema de la seleccin adversa (entrada)
y el azar moral (salida).
La seleccin adversa, o modelos de informacin no observable en lenguaje de Arrow (1977) y
que en trminos de Milgrom y Roberts (1993), sera antiseleccin, y aparecen como consecuencia de
las asimetras de informacin precontractuales, puede plantearse el caso del empresario que contrata
personal nicamente con ttulo universitario, pero que no utilizan ningn otro indicador para medir la
productividad.
Los nuevos aspirantes se seleccionan al azar entre el grupo de solicitantes con ttulo universitario
y se les paga el salario medio de todos los titulados superiores en activo. Considrese otros empresarios
del ramo que utilizan otros indicadores para medir la productividad, (formacin, edad, hbitos de
trabajo, experiencia laboral, reputacin) cuando contratan a sus trabajadores.
En este escenario los empresarios que utilizan como nico indicador de la capacidad laboral los
estudios universitarios, incurrirn en una seleccin adversa porque con toda probabilidad, su empresa
ser la que seleccionen los individuos situados en la mitad inferior de la escala de productividad de
los graduados universitarios.
La antiseleccin es un problema de oportunismo precontractual, aparece a causa de la informacin
privada que tiene el individuo antes de ser contratado, y en el caso en referencia estara en disposicin
de ser contratado incluso por debajo de la media salarial. El principio de la revelacin, es un instrumento
muy poderoso para el estudio de estos problemas y nos dice que los nicos esquemas de incentivos
que el principal debe considerar son aquellos en los cuales los mensajes que recibe de los agentes se
refieren al tipo, caractersticas o informacin privada del agente. O sea, que slo debemos considerar
mecanismos de los que se conoce como mecanismos directos, en los cuales el principal pregunta al
agente directamente por aquella informacin privada que posean.
Por consiguiente el problema del principal consiste en seleccionar aquel mecanismo directo que
implemente como equilibrio Bayesiano de Nash la estrategia de revelar la informacin verdadera de
cada agente o compatible con los incentivos. Se llama conjunto de equilibrios revelados al conjunto
de aquellos equilibrios compatibles con los incentivos. Sea el conjunto de equilibrios planificados
aquellos que se obtienen con estrategias arbitrarias que no necesariamente coincidan con revelar la
verdad. Myerson (1985) prueba que ambos conjuntos coinciden y que la honestidad universal es un
equilibrio si y slo si el mecanismo impuesto es compatible con los incentivos.
En consecuencia para cada equilibrio planificado, existe un mecanismo equivalente, compatible
con los incentivos, en el cual los agentes de cualquier tipo reciben la misma utilidad esperada; por
tanto no hay prdida de generalidad por parte del principal en seleccionar el esquema de compensacin
73

en la familia de los mecanismos compatibles con los incentivos donde los agentes deben enviar como
mensaje la informacin sobre sus posibles tipos. Para estos mecanismos, la honestidad para cada
agente es un equilibrio Bayesiano de Nash, este principio tiene sus limitantes ante coaliciones grupales
y ante informacin privada en manos del principal.
El azar moral, modelos de accin no observable para Arrow (1977), surge cuando en la
ejecucin de un contrato resulta demasiado costoso medir la actividad de un agente en su totalidad,
y por lo tanto, se mide slo una o varios de sus partes componentes; esto induce al agente a
descuidar algn aspecto de su tarea laboral y concentrarse slo en aquellos que son objeto de
medicin por parte del principal, como por ejemplo, alcanzando buenas cuotas de mercado, sin
preocuparse mucho por la calidad, poseer una alta productividad por empleado, sin evaluar el
clima laboral al interior de la empresa.
Existen fuerzas externas que limitan el comportamiento oportunista de los gerentes, y que estn
asociados a la competencia tales como: primero, la competencia en el mercado de capitales la cual
tiende a igualar a largo plazo la tasa del beneficio neto esperado de las inversiones; por tanto la
actuacin de una empresa est siendo constantemente evaluada en el mercado de capitales, y un aumento
o disminucin anormal en el precio de las acciones de una determinada empresa es una seal
relativamente fiable y barata para proporcionar a los accionistas informacin pertinente sobre la calidad
de la gestin empresarial; segundo, la competencia en el mercado laboral de gerentes, esta tiende a
igualar el salario real y total de los gerentes del mismo nivel de cualificacin (incluyendo las cargas
sociales y el consumo a cargo de la empresa); tercero, la competencia entre equipos de gestin, que se
evidencia en las absorciones empresariales donde se elimina la ineficiencia gerencial mediante el
mecanismo de toma de control, factor disuasor de un comportamiento gerencial errtico, ya que si se
da la toma de control, se puede perder el cargo que se posee en la empresa absorbida.
Las fuerzas externas tambin implican los mecanismos contractuales, que funcionan como
limitadoras del comportamiento oportunista, en este sentido Jensen y Meckling (1976) mencionan
varios tipos de supervisin y formas de control por ejemplo las auditoras de las juntas directivas de
la empresa, los sistemas formales de control, las restricciones presupustales, los sistemas de
retribucin por incentivos mediante los cuales a los gerentes se les paga en parte con las acciones de
la empresa, de modo que el sueldo completo del gerente quede totalmente ligado a la cuenta de
resultados de la empresa.
Estas fuerzas limitadoras del comportamiento buscan reducir o eliminar el oportunismo del gerente
o del cuerpo ejecutivo de la empresas que son gestionadas por personas asalariadas fundamentalmente
y tratan de reconciliar mediante incentivos el comportamiento entre principales y agentes de tal forma
que haya un mnimo de prdida residual.
5.4. L A PROPIEDAD Y EL CONTROL: SU ESPECIALIZACION

Quizs una de las caractersticas fundamentales de la sociedad annima, es la especializacin de

las funciones de propiedad y de control, las primeras recaen en las manos de los propietarios, o
accionistas y las segundas en los directivos.
74

La propiedad de la empresa o su capital accionarial, est repartido entre un gran nmero de

accionistas, de tal modo que ninguno de manera individual supervisa a la direccin y tampoco tiene
mucho inters en hacerlo, dado que su participacin es nfima en la empresa y los esfuerzos que dicha
supervisin traera no se compensaran en una creacin proporcional de valor de sus acciones: por tal
los accionistas se especializan en asumir riesgos.
Por otro lado los directivos, entienden que no existe una supervisin directa por parte de los
accionistas a travs de indicadores de gestin, que permita objetivizar su gestin se dedican controlar
el uso de los recursos, sin participar activamente en el capital.
Esta especializacin de funciones, como un legado de Smith, se efecta en entorno de los beneficios
obtenidos de especializar las funciones de propiedad y control, lo cual depende de la implantacin de
los costos contractuales relevantes que minimicen el conflicto de intereses que se genera.
La especializacin de estas funciones productivas, propiedad y control, permite diversificar riesgos
y adoptar decisiones de inversin ptimas: cuando los accionistas tienen su patrimonio repartido en
muchas empresas, en cada una de ellas puede considerar slo el riesgo no diversificable, pertinente de
esa empresa; pero cuando hay una concentracin de su patrimonio en una empresa, se pierde
oportunidades rentables, por causa del riego que comportan, en este sentido el accionista sin mucho
portafolio de inversiones es averso al riesgo.
Por otro lado, y en contrapartida, la especializacin de las funciones, origina un gran conflicto de
intereses entre directivos y accionistas, ya que como se ha mencionado antes, los directivos actan
agentes de los accionistas o propietarios, con un amplio margen de discrecionalidad y tomando
decisiones sobre bienes ajenos, sin que exista la salvaguardia fundamental que la propiedad proporciona
al buen uso de los recursos.
El conflicto de intereses y la discrecionalidad directivas se manifiestan a travs de fenmenos
como: la apropiacin y el consumo extracontractual de recursos; actuaciones derivadas de la aversin
al riesgo de los directivos que le llevan a retener dividendos y a emplear polticas de diversificacin
"no relacionada"; la inversin en activos cuyo valor depende de la continuidad del directivo; la poltica
de crecimiento para aumentar su prestigio, asegurar la supervivencia o mantener la independencia; y
la adopcin de decisiones ptimas desde el punto de vista directivo, pero que disminuyen el valor de
la empresa, como por ejemplo desaprovechar ventajas fiscales, (beneficios de auditora, incrementar
el valor del impuesto en el ao siguiente en el 30%) para inflar los beneficios contables, no importando
las consecuencias posteriores, hacer mayores nfasis en las Asambleas a los valores nominales, frente
a los datos ajustados por inflacin.
La relacin contractual entre accionistas y directivos, utiliza mecanismos internos de salvaguardia,
que reducen el conflicto de intereses y las posibilidades de incumplimiento y posibilitan la
especializacin productiva que motiva la transaccin. As mismo, los beneficios de la especializacin
son suficientes, pero tambin el mercado genera salvaguardias gratuitas, que le son externas a las
partes, que protegen la especializacin de forma ms o menos directa.
Estos mecanismos externos son el mercado burstil y la competencia externa por el control. El
primero facilita la estructuracin y supervisin contractuales internas y el segundo constituye de por
75

s un instrumento automtico de disciplina. Ctese el caso del Banco de Caldas, que posteriormente se
llam Banco Caldas por toma de nuevos accionistas, luego Banco Nacional de Comercio, por nueva
toma accionarial y hoy BB VA, por toma de un gran banco europeo, este banco seguir con este nombre
si las condiciones sociales y polticas del pas se vuelven estables y calmadas, ya que lo contrario se
vender, no por toma sino, por riesgo del capital de manera inminente.
En la sociedad annima con plena especializacin de propiedad y control los mecanismos internos
de salvaguardia son relativamente ineficaces. Lo cual no ocurre en las PYME's , donde hay una alta
concentracin de la propiedad en una empresa o en unas pocas empresas con una significativa
participacin accionarial que puede oscilar entre un 10% a un 100% .
Es cierto que en la sociedad annima las partes especializadas en las funciones, de propiedad y
control, dedican recursos a las labores de garanta y supervisin de su actividad, sin embargo, se
enfrentan a limitaciones fundamentales tanto para garantizar como para supervisar la actividad directiva.
La investigacin en PYME's de Castao D. Germn, dejan ver elementos ms contundentes
para garantizar y supervisar la actividad directiva y es la participacin en Junta directa de un alto
porcentaje de la propiedad de la empresa y donde la toma de decisiones que comprometen importantes
recursos va all; situacin diferente pasa en la annima, la representacin accionarial en junta en muy
baja, y puede oscilar entre el 5% y el 25%.
Las garantas representan un papel secundario, ya que la reputacin de los directivos tiene
escasa importancia, por tratarse de contratacin no repetitiva, y adems las juntas directivas se reservan
el derecho a tomar las decisiones cuando estas son relevantes, en relacin a comprometer lo recursos
en ampliaciones y fusiones de capital y tambin en torno de la compensacin de los directivos, aunque
no deja de presentarse tropiezos en su capacidad supervisora, que son ms graves cuanto mayor sea la
especializacin de la propiedad y el control.
Por un lado, se plantea un problema genrico: el ejercicio de tareas de monitoreo por parte del
accionista contradice la especializacin de funciones, pues para efectuar dicho monitoreo se ha de
asumir tareas de control, o de verificacin, o de otra forma de entenderlo existe la desconfianza, frente
al otro actor que se ha especializado en tareas de direccin, el directivo.
De manera similar, al tomar como indicador del rendimiento de los directivos el valor de la
empresa o la cotizacin de las acciones en el mercado burstil, aquellos asumen una parte del riesgo,
atenuando la ventaja de especializar riesgos. Una mayor supervisin por parte del principal reduce la
especializacin de las funciones en todas las relaciones contractuales, con mayor fuerza se evidencia
en la relacin accionista y directivo, ya que se afecta la base misma de la especializacin, ya que hay
tareas de control, que le son propias al directivo.
Por otro lado, se plantea graves situaciones para la actuacin coordinada en colectivo de los accionistas,
ya que cada accionista y de manera individual no tiene los incentivos o carece de ellos para vigilar a la
direccin de la empresa, puesto que no recibir sino una parte mnima de los beneficios resultantes, evento
contrario que parece evidenciarse en las PYME's segn conclusiones de la investigacin de Castao D.
Germn. Es lgico as que la voluntad del rgano intermedio de vigilancia que es la junta directiva, tienda
a ser capturada por los directivos, o lo que llamo ejercer un alto poder de influencia.
76

Tambin, las demandas judiciales sufren problemas de accin colectiva, ya que a cada accionista
le corresponde unos costos bajos, dados en funcin de su participacin, pero que la empresa las impacta
contra utilidades del ejercicio o acumuladas, aunque la legislacin vigente de responsabilidad civil de
las juntas directivas, plantea la responsabilidad de cada uno de los miembros de la junta cuando la
empresa es sancionada pecuniariamente, pero que es de poco conocimiento an.
Paralelamente a estos instrumentos internos de supervisin y garanta, actan dos mecanismos
interrelacionados de mercado o de salvaguarda externa: la bolsa de valores y el mercado "de control".
Su funcionamiento es espontneo y ajeno a la voluntad de las partes. Sin embargo, son esenciales para
proteger la versin ms especializada de la relacin contractual entre accionistas y directivos, ya que,
al aumentar la especializacin, los mecanismos internos de supervisin pierden efectividad.
El mercado de control, surge de la competencia entre los equipos directivos por el control de las
sociedades annimas y la gestin de los recursos. Su modus operandi ms caracterstico es, tras
observar que los directivos en el poder no maximizan el valor de las acciones, un equipo de direccin
ajenos a ellos, denominado comnmente como un tiburn, presenta directamente a los accionistas una
oferta pblica de adquisicin de acciones (OPA), ofrecindoles una prima por encima de la cotizacin
burstil previa, explicado por el hecho que una empresa que tiene directivos que no funciona bien, el
valor de las acciones en el mercado burstil decae.
La expectativa de que esta posibilidad de compra se realice hace menos probable que los directivos
en el poder tomen decisiones que les beneficien personalmente pero perjudiquen el inters de los
accionistas. Por tanto el funcionamiento del mercado de control favorece la contratacin y la
especializacin de las funciones de direccin y toma de riesgos en todas las sociedades, no slo en las
afectadas directamente.
Aunque, como ya se ha manifestado las salvaguardias internas y externas buscan, alinear los
intereses del agente al principal, es inevitable un cierto grado de despilfarro de recursos, porque los
costos en los cuales se incurriran para obtener un perfecto alineamiento, o cumplimiento de los contratos
son exageradamente costosos y comprometeran un tiempo muy grande. Por ello, siempre subsiste la
posibilidad de incumplimiento en los contratos, o la desalineacin de intereses del agente. Este costo
o prdida residual, Jensen y Meckling (1976) est motivado por la desviacin final en la conducta de
los directivos respecto de los intereses de los accionistas, aun cuando la relacin se estructure y
salvaguarde de modo ptimo, y es igual a la diferencia entre la utilidad que proporciona a los directivos
infrautilizar los recursos y el descenso que ello provoca en el valor de la empresa.
5.5. LAS RELACIONES DE AGENCIA EN LA EMPRESA PRIVADA Y LA EMPRESA
PBLICA

La empresa privada se caracteriza por que su gestin corresponde a los agentes privados y
tienen poder para nombrar la direccin y controlar las operaciones, a cambio de ocupar el ltimo lugar
en el orden de prioridades para percibir la remuneracin por el recurso aportado (lo cual determina
que sta tenga un carcter de renta residual). La empresa pblica, el capital y el poder de control
pertenecen al Estado y la capacidad para utilizarlos se le confiere al gobierno representativo; de igual
77

forma, el carcter de excepcionalidad que tiene la participacin del Estado, puede conducir a una
situacin monoplica en la funcin que lleva a cabo, ello implica que las relaciones de agencia entre
propiedad y control de las decisiones de la empresa privada y la pblica presentan diferencias.
Costes de agencia en la empresa privada: Para la empresa que busca beneficios privados su
razn principal est matizada en reducir los costes de agencia, para lo cual se introduce en los sistemas
de informacin sofisticados que permitan tener conocimiento por los principales del comportamiento
de la empresa, a travs del desempeo de sus agentes, estos sistemas de informacin se enfocan en
relacin a las situaciones econmicas.
Los controles contables y financieros estn muy desarrollados, los mapas de control son
permanentes y pudiera decirse que operan en tiempo real, los sofisticados mecanismos de auditora
tanto interna como externa, se establecen desde los principales afn de contrarrestar el comportamiento
oportunista del gerente, el programa de incentivos a gerentes con opciones a poder participar en el
capital de la empresa tiene particular inters al momento de forzar un comportamiento sin mayores
desvos del agente frentes a los objetivos de los principales, desde luego juega un papel importante el
manejo de la informacin, que cada vez se viene manejando con inters estratgico.
Para Salas (1996), la eleccin entre la deuda y los fondos propios no es indiferente porque cada
una de las formas de financiacin implica diferencias en los riesgos que se asumen, en la capacidad de
decisin, y en ltima instancia en los incentivos a la eficiencia asignativa que se consigue.
De otro lado los mecanismos de seleccin de personal, cada vez se sofistican ms y existe
una valoracin alta a los puestos de trabajo cada vez, al menos en los ltimos 10 aos, los cargos
que no requeran ttulo universitario hoy los requiere, y as las exigencias se elevan ms y ms,
esto se hace con el propsito de minimizar la seleccin adversa y poder ser ms competitivos, en
funcin de la fuerza de trabajo, pero de la misma forma poder establecer controles y mapas de
gestin amplios, globales y de incidencia total en la maximizacin del valor presente de las
inversiones de los principales.
De la misma forma coadyuvan el mercado de capitales y el mercado laboral a evitar el
comportamiento estratgico de los gerentes, otros mecanismos que estn abogando en funcin de la
eficiencia empresarial son las nuevas estructuras organizacionales, como la organizacin por proyectos
o la matricial.
Costes de agencia en la empresa pblica: En la empresa pblica surge una doble relacin de
agencia, una aquella que tiene lugar cuando el gobierno es el principal y el Director de la empresa
pblica acta como agente, y por otra la que se produce cuando el pueblo se comporta como principal
y el gobierno como agente, que es quizs la relacin menos estudiada, fundamentalmente por su gran
fraccionalidad.
Los problemas de agencia esenciales nacen de la divergencia en los intereses entre los directivos
de las empresas pblicas y el gobierno; los directivos suelen estar ms preocupados por preservar su
estatus, su cargo, su independencia y mejorar en sus condiciones retributivas que por los objetivos
generales (socio-polticos-econmicos) a pesar de ser la finalidad primordial de estas empresas.
78

La asimetra de informacin y el riesgo moral se presentan de igual forma que en la empresa

privada, pero su intensidad puede ser mayor.
Los costes de agencia, entendido como la diferencia entre el nivel de bienestar que consigue el
principal y el que podra alcanzar si el agente se comportara ptimamente, desde el punto de vista del
principal, es muy vaga para el sector pblico, ya que no existe al menos un indicador claro del bienestar
colectivo que pueda utilizarse como indicador social para comparar de forma inequvoca el bienestar
real y potencial.
Los costes de agencia para el sector pblico puede considerarse la utilizacin de los recursos
escasos por los dirigentes de las empresas pblicas de modo inconsistente en la persecucin eficiente
de los objetivos de las autoridades responsables del destino del Estado, que para el caso es el que
ocupa el papel del Ejecutivo, por ejemplo, Presidente de un gobierno. El Presidente utiliza la empresa
pblica como uno de los instrumentos para alcanzar los objetivos trazados desde la campaa electoral,
lo cual conlleva a una asignacin de objetivos para la empresa pblica, en donde a los responsables a
personas nombradas all les corresponde asumirlos y tratar de lograrlos con la mxima eficiencia, las
desviaciones en la consecucin de estos objetivos, por los gerentes de las empresas pblicas determinan
los costes de agencia.
De la misma forma que lo hacen las empresas privadas, las autoridades pblicas toman medidas
para supervisar el comportamiento directivo y pueden llevar a cabo acuerdos similares a los contratos
de fianza, por otra parte establecen mecanismos de asignacin y control presupuestario, tambin se
presentan sistemas de auditora interna, como el control interno, y sistemas de vigilancia externa,
como la prensa, los grupos de presin, las propias auditoras externas. Todos estos esfuerzos reducen
la disparidad entre la asignacin real de los recursos y lo que sera plenamente coherente con el
cumplimiento de los objetivos del Ejecutivo; aunque los ltimos mencionados guardan mayor control
en el caso ciudadanos (principal), director de la empresa pblica (agente).
Aunque el problema de agencia en las empresas pblicas aparece resuelto a nivel conceptual,
existen importantes problemas operativos que quedan por resolver.
En primer lugar, la dificultad del sistema poltico de llegar a un acuerdo sobre los objetivos
propios de la empresa pblica, y ms an de los objetivos detallados, as como sobre la mejor manera
de alcanzarlos. Esto lleva consigo desacuerdos sobre los mtodos de control a realizar y hace
especialmente difcil la evaluacin de los costes.
El segundo aspecto que es necesario precisar, es el significado de empresa pblica, dentro del
marco de la relacin de agencia, en tal virtud se puede decir, que es aquella empresa en donde los
mecanismos de control competitivo no se dan, es decir, no se considera la competencia del mercado de
capitales, tampoco la competencia de los equipos directivos, ni la amenaza de control por compra
externa, en tales circunstancias, la ausencia de estos factores potencializan con mayor fuerza los costes
de agencia de las empresas de sector pblico frente al sector privado, de hecho si la empresa pblica
no acta en el mercado de capitales, no se puede contar con informacin que determine el
comportamiento de los directivos, slo este comportamiento puede leerse internamente, con las
consecuentes asimetras de informacin, ya que esta es generada por los mismos directivos y no por la
imparcialidad de los mercados.
79

Si se desea reducir los costes de agencia de las empresas del sector pblico a niveles similares de la
empresa privada es necesario recurrir a rganos y formas institucionales complementarias; por otra parte
la competencia en el mercado de gerentes o directivos en la empresas pblicas es viable en la medida en
que estos traten de mejorar sus posiciones y sus salarios ascendiendo a niveles ms altos de la empresa
actual o simplemente cambiando de empresa pblica, pero la falta de profesionalizacin de los directivos
pblicos es una crtica muy comn a las empresas pblicas y por tanto las posibilidades de ascenso estn
enmarcadas y sujetas a los vaivenes de los agentes decisores de tipo poltico, que slo querrn promover
a aquellos directivos que satisfagan sus expectativas o sus intereses, y tratan de dotar a esos directivos de
autonoma de gestin, unidad a un compromiso de contratacin por un plazo suficientemente largo, de
tal forma que haga mxima su funcin de utilidad, cuando el poltico acta como principal, es decir,
aquellos que a priori parezcan ms predispuesto a comportarse segn sus propsitos.
En estas circunstancias parece claro que los directivos de las empresas pblicas, no son muy
atractivos para las empresas privadas, ms an si estos estn ubicados en empresas pblicas deficitarias,
ya que las empresas privadas se comportan y actan en sectores altamente competitivos donde se
exige una gran pericia para obtener los niveles mnimos de beneficios, pero el evento contrario si se
presenta, la empresa pblica prefiere y da gran valor a directivos competentes del sector privado y
puede fcilmente trasladarse all y volver al sector privado, sin mayores contratiempos.
Los controles administrativos, la connotacin privatizadora de las empresas pblicas son factores
que pueden sustituir con igual eficiencia los controles que actan en las empresas privadas,
contribuyendo a un sensible disminucin de los costes de agencia, de otro lado la gestin por objetivos
puede constituirse en una alternativa a la solucin de los problemas de agencia; pero no se puede
garantizar que los objetivos establecidos tengan concordancia con los intereses de los polticos y en
particular con los ciudadanos
De hecho las empresas pblicas o privadas, pueden estar sometidas a la discrecionalidad directiva,
pero la empresa pblica siempre presentan problemas para controlar a los directivos, pese a tener la
propiedad concentrada hipotticamente en un nico propietario.
La concentracin de la propiedad puede facilitar la obtencin de informacin, el control de las
decisiones relevantes y el establecimiento de incentivos adecuados; pero es posible que el monopolio
del acopio de informacin en una nica mano produzca peores resultados que cuando muchos
especialistas e individuos compiten entre si por la obtencin de informacin, tal como si ocurre en el
sector privado. A ello contribuye adems que los controladores (funcionarios y polticos) no dejan de
ser a su vez agentes con sus propios objetivos e intereses y mantienen el problema de asimetra de
informacin entre unos y otros.

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