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Taubat SP
2004
Livros Grtis
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Milhares de livros grtis para download.
de
Concentrao:
Planejamento
Desenvolvimento Regional.
Orientador: Prof. Dr. Edson Aparecida de Arajo
Querido Oliveira.
Taubat SP
2004
M357a
COMISSO JULGADORA:
AGRADECIMENTOS
RESUMO
ABSTRACT
The necessity of seeking for the balance of public accounts has fostered administrative,
social welfare and tributary reorganization, aiming at improving efficiency in public
administration. In order to achieve an efficient administrative pattern, it is necessary to
follow and measure costs thus generating information which subsidizes the reliable
planning of a budget, in both direct and indirect public administration and also in
organizations which have government participation in the control of shares, i.e., State
owned enterprises. The Service, Technology and Research Company EPTS of the
Universidade de Taubat, a state owned enterprise based on the legislation of private
enterprises, and with a revenue receipt resulting mainly from services performed to the
Universidade de Taubat (UNITAU), municipal autarchy, needs to meet efficiency and
efficacy expectations in order to justify its foundation. Every year the budget of EPTS
increases due to the rise in products requested by UNITAU, such as new researches and
investments, resulting from new and diversified academic courses and also by the
maintenance of the whole organizational structure. This work aims at analyzing and
demonstrating the need for elaborating and implementing a Financial Planning System
in the EPTS, similar to those used within private enterprises. The model proposed has as
its basis the use of economic-financial indexes, which will allow the company to define
future activities and provide administrators with all essential information they need in
order to make financially effective decisions.
SUMRIO
RESUMO
ABSTRACT
LISTA DE TABELAS
LISTA DE FIGURAS
LISTA DE QUADROS
LISTA DE EQUAES
LISTA DE ABREVIATURAS E SMBOLOS
1 INTRODUO..................................................................................................
18
1.1 Objetivos......................................................................................................
20
21
21
21
2 REVISO DA LITERATURA..........................................................................
23
23
25
28
34
44
63
72
73
77
79
81
4 MTODO............................................................................................................
86
86
4.2 Amostra........................................................................................................
87
87
87
88
5.1 A Empresa....................................................................................................
88
91
107
110
6 CONSIDERAES FINAIS..............................................................................
116
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS...................................................................
120
LISTA DE TABELAS
29
30
31
33
34
62
LISTA DE FIGURAS
25
26
32
37
50
57
58
67
70
89
108
LISTA DE QUADROS
Quadro 01 Modelo do Oramento de Caixa pelo Mtodo Direto .......................
40
41
43
45
47
54
81
91
92
93
93
95
96
97
Quadro 15 Evoluo do ndice Giro do Ativo Total da EPTS de 1998 a 2002 ...
97
98
99
101
102
103
104
105
109
109
110
111
113
LISTA DE EQUAES
42
42
46
47
47
48
49
49
49
51
51
52
53
54
55
60
60
61
61
66
68
68
69
69
Equao 42 Zeta.....................................................................................................
70
96
96
LISTA DE ABREVIATURAS
ABOP
AC
- Ativo Circulante
At
- Ativo Total
CF
- Custo Fixo
CG
- Capital de Giro
CGpp
Cgpe
COFINS
CPV
CSLL
CSV
CV
- Custo Varivel
CVu
DJ
DOAR
Dp
- Duplicatas a Pagar
DR
- Duplicatas a Receber
DRE
- Estoque
EM
- Estoque Mdio
EPTS
FASB
GAF
GAO
GAT
GE
- Giro do Estoque
GR
- Taxa de Capitalizao
Icj
Ieg
Ige
IOB
IR
- Imposto de Renda
- Juros
LAIR
LAJIR
Lb
- Lucro Bruto
Lc
- Liquidez corrente
LL
- Lucro Lquido
LP
- Longo Prazo
LPA
Ls
- Liquidez seca
Lt
- Liquidez total
MAF
MB
- Margem Bruta
Mecd
Mevd
Ml
- Margem Lquida
MO
- Margem Operacional
- Nmero de Perodos
PC
- Passivo Circulante
PIS
PL
- Patrimnio Lquido
PMec
PMep
PT
- Passivo Total
PVu
QE
ROA
ROE
RLP
RV
- Receita de Venda
RVE
S/A
- Sociedade Annima
SIAFI
UNITAU
- Universidade de Taubat
Vr
- Valores
- Vendas
VF
- Valor Futuro
VH
- Variao Horizontal
VP
- Valor Presente
Vt
- Venda Total
VV
- Variao Vertical
- Zeta
CG
1 INTRODUO
A administrao financeira permite que os procedimentos gerenciais sejam
dotados de eficincia e efetividade. As ferramentas por ela propiciadas, principalmente
o planejamento financeiro, constituem grande fonte de contribuio para o sucesso
organizacional.
Para Souza e Menezes (1997), o planejamento financeiro permite responder
questes relativas a decises de investimento, endividamento e lucros a distribuir. As
estratgias formuladas pelas lideranas serviro de guia para as demais decises em
todos os nveis da organizao. A deciso quanto ao nvel de vendas e,
conseqentemente, ao de receitas, para um determinado perodo relevante de
planejamento, deve fazer parte do conjunto de estratgias da empresa que deseja alguma
prosperidade relevante.
As empresas privadas dispem de tcnicas avanadas para avaliar e medir
seu desempenho. So vrios ndices e quocientes que, analisados e comparados com
parmetros preestabelecidos, servem de orientao na gesto de seus recursos e na
tomada de deciso. Quando um indicador sinaliza alguma anormalidade ou perigo, so
feitas as correes de imediato, e medidas so adotadas para diminuir o impacto do
prejuzo indesejado.
Kohama (2001) entende que o gestor pblico, de maneira geral, na ausncia
de dados e ferramentas gerenciais, freqentemente tomado de dvidas e incertezas e,
s vezes, decide erroneamente, por falta de informaes que o auxiliem na tomada de
deciso.
A Empresa de Pesquisa, Tecnologia e Servios (EPTS) foi criada pela
Universidade de Taubat, entidade de direito pblico, que detm 100% do seu controle;
no entanto, obedece aos princpios da organizao privada, pois, na sua constituio, foi
definida como empresa pblica de direito privado.
O objetivo da administrao privada o lucro, e, para atingi-lo, deve
otimizar seus recursos e minimizar seus custos. A administrao pblica no visa ao
lucro, mas satisfao e qualidade de vida das pessoas, sendo funo dos
administradores pblicos trabalhar para que o cidado tenha acesso aos servios
pblicos.
1.1 Objetivos
O objetivo deste trabalho apresentar um estudo de caso para analisar e
demonstrar a necessidade de elaborao e implantao de um sistema de Planejamento
Financeiro em uma empresa pblica, similar aos utilizados em empresas privadas. A
metodologia sugerida tem como base a utilizao de ndices econmico-financeiros que
permitiro empresa definir as aes futuras, para o controle das atividades e eficincia
da gesto.
Para atingir o objetivo foi realizada uma reviso bibliogrfica profunda
sobre ndices econmico-financeiros e realizado um estudo sobre sua adequao e
aplicao, demonstrando a rentabilidade de empresas pblicas, em particular aquelas
diretamente, ligadas a prestao de servios, como o caso da EPTS.
do
planejamento
financeiro.
Abordam-se,
tambm,
os
principais
2 REVISO DA LITERATURA
A crescente complexidade dos processos de gerncia tem levado a
administrao de pequenas e mdias empresas ao entendimento errneo de que o
planejamento financeiro, includo o oramento empresarial, seja complexo, aplicvel
somente em grandes empresas, no apresentando utilidade na gesto dessas empresas.
IOB (2003) considera, ao discutir a aplicao do planejamento financeiro
em pequenas e mdias empresas, que o problema inicial obter a aceitao de toda a
direo da empresa quanto necessidade de sua implantao, quando comum
consider-lo como aplicvel somente em empresas grandes. O planejamento financeiro,
no s aplicvel a qualquer empresa, de qualquer porte, como tambm indispensvel
sua boa administrao.
Hoji (2003) conceitua o objetivo econmico das empresas como a
movimentao de seu valor no mercado, por meio de gerao de resultados econmicos
e financeiros (lucro e caixa) adequados, por longo tempo, e que o oramento
empresarial, que inclui o planejamento financeiro, importante ferramenta para exercer
efetivo controle sobre as atividades empresariais.
2.1 Planejamento Financeiro
Nossa Participao de
Mercado
Polticas de Produo
Oramento de Produo
Oramento de Materiais
Oramento de Pessoal
Oramento de
Dispndios de Capital
Polticas de
Marketing
Oramento de
Publicidade
Oramento de
Vendas
Polticas de Pesquisa
e Administrao
Geral
Oramento de
Pesquisa
Oramento da Equipe
Executiva
Nossa Participao de
Mercado
Polticas de Controle
Financeiro
Oramentos de
Produtos
Oramentos de Filiais
Oramentos Regionais
Mercado
de dvida
Investidores individuais e
institucionais que
fornecem financiamento
de dvida
Investidores individuais e
institucionais que
fornecem financiamento
de capital
Mercado
acionrio
Gerentes financeiros
Projeto da empresa
(ativos reais)
Dessa forma, Gitman (2001) define finanas como sendo a arte e a cincia
de gerenciamento de fundos. Praticamente todos os indivduos e organizaes obtm
receitas ou levantam fundos, gastam ou investem.
O oramento, em um ambiente empresarial, e o Planejamento Financeiro
so primordiais, ou seja, para que o oramento seja considerado vivel s estratgias da
empresa, necessrio que haja um Planejamento Financeiro, de modo que se possa
monitorar a situao financeira, avaliar a necessidade de aumentar ou reduzir a
capacidade produtiva e determinar os aumentos ou redues dos financiamentos
requeridos.
No momento de uma preparao do oramento e do Planejamento
Financeiro, faz-se necessrio administrar as incertezas, sejam elas internas ou externas.
Os fatores externos dizem respeito situao geral da economia, taxas de inflao, taxas
de juros correntes, aspectos tributrios, e ao crescimento dos custos, enquanto os fatores
internos correspondem administrao dos estoques, garantia de qualidade e
competitividade dos produtos, sazonalidade da produo e controle dos gastos
administrativos.
Segundo Zdanowicz (1998), o processo de Planejamento Financeiro decorre
da necessidade de a empresa crescer de forma ordenada, tendo em vista a implantao e
a adequao de padres, princpios, mtodos, tcnicas e procedimentos racionais,
prticos e competitivos no tempo. O sistema oramentrio global consiste em: planejar
todas as atividades a serem desenvolvidas para que possam ser cumpridas; projetar a
obteno de todos os recursos necessrios, dentro de determinado prazo, para fazer o
planejamento acontecer na empresa; controlar as etapas medida que so executadas; e,
avaliar periodicamente os valores realizados vista dos valores planejados.
Para Gitman (2001), o processo de Planejamento Financeiro normalmente
tem incio com planos financeiros a longo prazo ou estratgicos, que, por sua vez,
direcionam a formulao de planos e oramentos operacionais a curto prazo, que
envolvem as seguintes etapas: o oramento de caixa, a demonstrao do resultado e o
balano patrimonial projetados.
Conforme demonstrado na Figura 3, o autor considera que, a partir das
entradas bsicas (demonstrao de resultados projetados, oramento de caixa, plano de
dispndio de capital, planejamento de financiamento a longo prazo e o balano
patrimonial do perodo), o balano patrimonial projetado pode ser desenvolvido,
fechando o processo de planejamento financeiro a curto prazo, que servir de guia para
Previso de
venda
Informao necessria
Resultado para anlise
Planos de
Produo
Plano de
financiamento
a longo prazo
Demonstrao
do resultado
projetado
Oramento de
caixa
Plano de
dispndio de
capital
Balano
patrimonial
do perodo
corrente
Balano patrimonial
Projetado
Posio
19x0
Unidades vendidas
Projeo
19x1
137.000
Suposies e fontes
de informao
111.000
12.650
100,0%
10.250
10.245
81,0
8.400
82,0
2.405
19,0
1.850
18,0
De vendas .........................
875
6,9
825
Gerais e Administrativas...
585
4,6
600
1.460
11,5
1.425
13,9
945
7,5
425
4,1
Vendas lquidas
100,0%
Despesas:
Juros .....................................
190
1,5
175
755
6,0
250
2,4
272
2,2
90
483
3,8
160
Dividendos ...........................
100
0,8
383
3,0%
160
Depreciao Adicionada
575
600
958
760
Mudana
($)
Projetado
($)
Ativo
Caixa ...................................
Duplicatas a receber .........
1.450
9.800
- 200
-1.950
11.250
- 2.150
Terreno ...............................
2.500
-0-
20.800
- 1.500
8.350
- 350
14.950
- 1.150
1.250
-0-
27.450
- 3.300
1.120
-$ 410
3.000
- 1.500
3.400
- 2.900
Ativo imobilizado:
2.500 Nenhum mudana assumida.
19.300 Venda de mquinas com custo original de
R$1.500 e depreciao acumulada de R$950
8.000 Despesa de R$ 600 na demonstrao de
resultado, menos reduo de R$ 950 da
venda de mquinas.
13.800
1.250 Nenhuma mudana assumida.
24.150
Passivo circulante:
Provises ............................
1.250
- 310
8.770
- 5.120
8.500
-0-
4.250
5.930
+ 250
+ 160
27.450
- 4.710
+ 1.410
- 3.300
Quarto
Total
2.423
2.572
2.954
2.364
10.313
25
26
28
24
103
2.398
2.546
2.926
2.340
10.210
1.916
2.051
2.322
1.868
8.157
482
495
604
472
2.053
56
60
68
54
238
426
435
536
418
1.815
94
94
94
98
380
32
32
32
33
129
23
23
26
24
96
149
149
152
155
605
277
286
384
263
1.210
18
18
18
18
72
259
268
366
245
1.138
23
25
25
27
100
Propaganda ..............................................................
50
50
75
50
225
63
63
63
63
252
136
138
163
140
577
123
130
203
105
561
Demonstrativo
projetado
Projees
financeiras
Plano de
investimento
Oramento
de caixa
Plano de
financiamento
Oramento
de pessoal
Oramento
de produo
Oramento
de vendas
Oramentos
operacionais
Aplicaes
160
600
200
1.950
410
310
Totais .........................................................................................
2.910
720
2.190
550
1.500
2.900
250
250
4.400
Totais ..........................................................................................
4.150
1.410
4.150
4.150
MAI a AGO
SET a DEZ
TOTAL do
ANO
Dados bsicos:
4.250
4.100
3.900
12.250
750
630
510
1.890
560
545
500
1.605
1.265
1.260
1.235
3.760
350
345
335
1.030
200
200
200
600
-0-
-0-
175
175
1.500
-0-
-0-
1.500
400
-0-
-0-
400
-0-
2.000
900
2.900
5.025
4.980
3.855
13.860
(775)
(880)
45
(1.610)
(775)
(1.655)
(1.610)
1.450
675
(205)
1.450
(775)
(880)
45
(1.610)
675
(205)
(160)
(160)
(1.250)
(1.250)
(1.250)
(1.250)
575
1.455
1.410
1.410
obrigao com terceiros, ela precisa saber se, na data do vencimento, ter o dinheiro
disponvel para saldar o compromisso.
Devem-se analisar, tanto os bens e direitos, como as obrigaes, para que,
em funo das composies existentes, tenha-se a idia de melhor administrar o fluxo
de caixa dentro dos parmetros de maior eficincia: liquidez e rentabilidade. O fluxo de
caixa constitui-se em instrumento prtico, de uso operacional e estratgico do
administrador financeiro.
Para Ross et al (2000), o fluxo de caixa o que determina o sucesso de uma
deciso econmica. Outros instrumentos podem ser teis na elaborao do fluxo de
caixa, como o Demonstrativo de Origens a Aplicaes de Recursos (DOAR) e o Quadro
de Fontes e Usos dos Recursos. Consideram o fluxo de caixa um dos instrumentos mais
eficientes de planejamento e controle financeiros, o qual poder ser elaborado de
diferentes maneiras, conforme as necessidades ou convenincias de cada empresa, a fim
de permitir que se visualizem os futuros ingressos de recursos e os respectivos
desembolsos.
O controle do fluxo de caixa to essencial empresa como o seu processo
de planejamento, pois um depende do outro, para que ambos possam ser teis e prticos.
Por meio da projeo do fluxo de caixa pode-se elaborar uma demonstrao das futuras
entrada e sadas de caixa, que sero um registro de todas as transaes de caixa
realizadas em certo perodo de tempo. Toda alternativa de investimento deve ser
analisada, em sua viabilidade econmico-financeira atravs de um fluxo de caixa
descontado, considerando-se os futuros ingressos e desembolsos de recursos.
O fluxo de caixa tem como objetivo bsico a projeo das entradas e sadas
de recursos financeiros para determinado perodo, visando prognosticar a necessidade
de captar emprstimos ou aplicar excedentes de caixa nas operaes mais rentveis para
a empresa. O principal objetivo do fluxo de caixa dar uma viso das atividades
desenvolvidas, bem como das operaes financeiras que so realizadas diariamente, no
grupo do ativo circulante, dentro das disponibilidades, que representam o grau de
liquidez da empresa.
O fluxo de caixa destaca-se por detectar possvel escassez ou excesso de
recursos, para que, com base nessas identificaes, sejam tomadas, em tempo hbil, as
providncias necessrias, tanto no que concerne aplicao dos saldos, como na
captao de recursos financeiros para cobrir possveis necessidades de caixa. A forma
mesma forma que facilitar a visualizao das necessidades de caixa, permitindo optar
com antecedncia pela melhor forma de captao de recursos.
A Figura 5 mostra o fluxograma do oramento empresarial com seus
principais itens oramentrios.
ORAMENTO
EMPRESARIAL
ORAMENTO
OPERACIONAL
ORAMENTO
ECONMICO
ORAMENTO
DE CAPITAL
ORAMENTO
DE CAIXA
BALANO
PATRIMONIAL
mais utilizado pelas empresas, considerando-se que de fcil montagem, apesar de ser
mais difcil sua compreenso pelos usurios.
Zdanowicz (2000) prope a utilizao de trs mtodos: direto, lucro
ajustado e diferena de capital de giro.
O mtodo direto consiste nas projees de ingressos e desembolsos
operacionais ou no, resultantes de vendas ou compras estimadas de itens do ativo
imobilizado, assim como parcelas indicativas de aumentos ou redues de contas
credoras ou devedoras da empresa (Quadro 1).
Quadro 1 Modelo do Oramento de Caixa pelo Mtodo Direto
ITENS
1. INGRESSOS
Vendas vista
Vendas a prazo
Vendas de itens de ativo permanente
Aumentos de capital social
Receitas financeiras
Aluguis a receber
Outros
2. DESEMBOLSOS
Compras vista
Compras a prazo
Compras de itens de ativo permanente
Salrios
Despesas indiretas de fabricao
Despesas administrativas
Despesas com vendas
Despesas tributrias
Despesas financeiras
Outros
MESES
JAN
FEV
........
TOTAL
P R D P R D P R D P R D
2. DESEMBOLSOS
Prejuzo operacional do exerccio
Aumentos de ativo
Redues de passivo exigvel
Redues de patrimnio lquido
JAN
...
EXERCCIO
SOCIAL
Equao 1
Equao 2
PRIMEIRA ETAPA
PERODO ENCERRADO PROJETADO
CONTAS
Ativo circulante (AC) *
Passivo circulante (PC)
Capital de giro (CG)
CAPITAL DE GIRO
(CG)
* Exceto o disponvel
SEGUNDA ETAPA
JAN
...
EXERCCIO
SOCIAL
1. INGRESSOS
Lucro lquido aps IR
Depreciaes
Redues de ativo de LP
Aumentos de passivo exigvel de LP
Aumentos de patrimnio lquido
2. DESEMBOLSOS
Prejuzo operacional do exerccio
Aumentos de ativo de LP
Redues de passivo exigvel de LP
Redues de patrimnio lquido
compromissos e pagar dividendos. Alm disso, evidencia as razes das diferenas entre
o lucro lquido e as entradas (recebimentos) e sadas (pagamentos), bem como
demonstra, na posio financeira da empresa, os efeitos resultantes das transaes
financeiras e no financeiras (operaes que no afetam o caixa), durante um perodo.
2.5 ndices Econmico-Financeiros
Art. 133
2 RELATRIOS
2. Notas Explicativas
Art. 176 4 e 5
4 ou 5
DEMONSTRAES
FINANCEIRAS (Art.
176)
3. Balano Patrimonial
Art. 187
2 PARECERES
Art. 133
Anlise Horizontal: permite medir a evoluo dos itens que compem a massa
patrimonial da empresa e caracterizar sua tendncia. Pode-se defini-la como a
variao percentual de um perodo em relao a outro, apresentada pelo conceito de
variao percentual ou ndice, considerando-se um perodo inicial igual a 100. No
exemplo que segue, aplicando-se a Equao 3 e comparando-se os exerccios 19X1
e 19X0, o ativo circulante cresceu 54,22%; o lucro lquido, 30,76%; o passivo
circulante reduziu 9,76%; ou, tornando 19X0 = 100, o ativo circulante seria 154,22;
o lucro lquido, 130,76; e o passivo circulante, 90,24.
Exemplo:
Valores R$
ndice
(%)
19X0=100
19x0
19x1
Ativo Circulante
8.300
12.800
54,22
154,22
Passivo Circulante
4.100
3.700
(9,76)
90,24
Lucro Lquido
2.600
3.400
30,76
130,76
ou VH =
v19 x1
x100
v19 x 0
Equao 3
(%)
Especificao
19x0
19x1
19x0 19x1
Ativo Circulante
8.300
12.800
68,03 64,97
12.200
19.700
100,0 100,0
4.100
3.700
33,61 18,78
Passivo Total
12.200
19.700
100,0 100,0
Lucro Lquido
2.600
3.400
29,89 19,65
Receita Total
8.700
17.300
100,0 100,0
Ativo Total
Passivo Circulante
V .V =
Variao vertical
V parte
Vtotal
x100
Equao 4
LS =
AC E
PC
Equao 5
LC =
AC
PC
Equao 6
Ttulos Negociveis
50.000 Outros
Passivos
20.000
Contas a Receber
240.000
Estoques
320.000 Exigvel a LP
350.000
660.000 Capital
440.000
200.000
Ativo Circulante
Imobilizado
Total do Ativo
Passivo Circulante
LS =
660.000 320.000
=2
220.000
LC =
660.000
=3
220.000
220.000
1.210.000
onde:
AC + RPL
PT
Equao 7
Por exemplo, se o ndice de liquidez total for igual a 0,80, significa que, para cada $ 1
(um) de pagamento que a empresa tenha de efetuar de exigvel, a valor
contbil, ela disps de $ 0,80. Um ndice igual a 1 significa que o ativo
permanente todo financivel por capital prprio.
superior
desejvel
0,50, situao
em
que
se
demonstra
PT
AT
Equao 8
PT = Passivo total
AT = Ativo total
570.000
= 0,47 ,
1.210.000
indicando uma situao preocupante, pois perto de 50% do ativo total (investimentos)
esto sendo financiados com capital de terceiros. Entretanto, a proporo ideal entre
capital prprio e capital de terceiros objeto de outros estudos dedicados a discutir a
estrutura tima de capital.
ndice de Cobertura de Juros (Icj): mede de que forma o lucro
operacional da empresa cobre o pagamento de juros. Como regra, um valor
de pelo menos 3,0, preferentemente mais prximo de 5,0, aceitvel, pois
a inadimplncia no pagamento dos juros pode levar a empresa falncia.
Icj =
onde:
LAJIR
DJ
Equao 9
PT
PL
Equao 10
570.000
= 0,89
640.000
PATRIMNIO
LQUIDO
DISPONVEL
A VISTA
CONTAS A
RECEBER
VENDAS
A PRAZO
PRODUTOS
ACABADOS
(+)
PRODUTOS
EM
ELABORAO
MATRIAS
PRIMAS
(-)
CUSTOS E
DESPESAS
LUCRO
OU
PREJUZO
Para Weston e Brigham (2000), o que se pretende, com o clculo dos ndices de
atividades, a determinao de trs informaes bsicas diante do ciclo
ilustrado:
nmero de vezes em que ocorrem os ciclos dos elementos patrimoniais
durante um perodo, via de regra um ano, obtido pela diviso entre o
volume de transaes expresso em termos monetrios e o elemento
patrimonial que se desejar;
prazo que se gasta para completar cada ciclo (que consiste no tempo,
expresso em termos de dias, meses ou anos; em geral, consideram-se 360
ou 365 dias) dividido pelo nmero de vezes em que o ciclo se repete
durante o mesmo perodo;
elemento patrimonial colocado no denominador pode ser em trs
momentos: inicial, final ou mdio. Os dois primeiros s devem ser
usados na falta de informaes que permitam determinar o mdio, que
deve ser o preferido.
Os principais ndices que medem o nvel de atividade, de acordo com
Gitman (2001), so:
Giro do Estoque (GE): o giro do estoque mede o prazo mdio da
renovao (venda) dos estoques da empresa. A frmula acima permite
conhecer quantas vezes o estoque foi renovado no ano. O giro pode ser
convertido na idade mdia do estoque, ao dividi-lo por 365 (nmero de
dias do ano).
GE =
onde:
CPV
EM
Equao 11
mostra
prazo
mdio
para
onde:
Mevd =
DR
Mevd
Equao 12
DR = Duplicatas a receber
Mevd = Mdia das vendas
Vendas ( faturamento) lquidos anuais
Dias do ano
Equao 13
15.000
.
100.000
365
cobrana gerenciado de modo incompetente, caso esteja dando crdito de 30 dias para
seus clientes, com um perodo mdio de cobrana de 54,8 dias.
Perodo Mdio de Pagamento: mostra o prazo mdio para pagamento
PMep =
onde:
Dp
Mecd
Equao 14
Dp = duplicatas a pagar
Mecd = mdia de compras por dia
Mecd =
Compras anuais
Dias do ano
Equao 15
300.000
.
0,70 x 2.100.000
365
onde:
Vt
At
Equao 16
Vt = Venda total
At = Ativo total
VALORES
Receita de vendas
VALORES
3.100.000
(2.100.000)
1.000.000
100.000
100.000
300.000
(500.000)
500.000
(100.000)
400.000
(120.000)
280.000
aps a empresa ter pago seus produtos demonstrado pela Equao 17.
MB =
onde:
LB
V
Equao 17
LB = lucro bruto
V = vendas
Representa, portanto, a margem de lucro bruta, pois o lucro bruto = vendas custo dos produtos vendidos. Uma empresa que apresente a demonstrao de resultado
abaixo teria uma MB = 0,32, ou seja =
3.100.000 2.100.000
, mostrando que a margem
3.100.000
LAJIR
V
Equao 18
= Vendas
Considerando
Mo =
Demonstrao
de
Resultado
do
Quadro
6,
500.000
, ou seja Mo = 0,16, mostrando que a margem do lucro operacional
3.100.000
sobre as vendas de 16%. Quanto maior a margem operacional, maior capacidade ter a
empresa para cobrir as despesas com juros e imposto de renda.
Margem Lquida: identifica a MB e MO, mas agora considerando o lucro
onde:
LAIR
V
Equao 19
= Vendas
Considerando os valores
mostrados no
Quadro 6, M L =
280.000
3.100.000
ML = 0,09, ou seja, margem de lucro lquido sobre a venda de 9%. Tambm aqui,
quanto maior a margem, melhor. Entretanto, quantificar o que seria uma boa margem
lquida depender do setor em que a empresa atua.
Sistema DuPont: De acordo com Gitman e Madura (2003), o sistema DuPont foi
Considerando que o ndice de lucro lquido para com os ativos totais mede o
retorno sobre os ativos totais ps-juros e impostos, o clculo do ROA, utilizando-se
saldos finais, dado pela Equao 20.
ROA =
onde :
LL
Ativo total
Equao 20
LL = lucro lquido
Equao 21
ROA =
LL
V
x
, que corresponde Equao 20.
V Ativo total
ROE =
LL
PL
Equao 22
Equao 23
total dos ativos. Mencionam, tambm, que o quadro Du Pont um grfico destinado a
mostrar as relaes entre o retorno sobre o investimento, a rotao dos ativos, a margem
de lucro e a alavancagem.
O sistema de DuPont de determinao do ROA e ROE, demonstrado na
Figura 7, tem por finalidade mostrar como a margem de lucros sobre as vendas, o ndice
de rotao dos ativos e o uso de capital de terceiros se interagem para determinar a taxa
de retorno sobre o patrimnio lquido da empresa.
Vendas
Menos
Custos dos
produtos
vendidos
Menos
Lucro lquido de
aps o imposto de
renda
Dividido por
Demonstrao de Resultados
Despesas
operacionais
Vendas
Margem lquida
Menos
Despesas
com juros
Multiplicado por
Menos
Imposto
renda
Taxa de
retorno sobre o
ativo total
(ROA)
de
Ativo circulante
Vendas
Mais
Giro do Ativo
Total
Balano Patrimonial
Dividido por
Multiplicado por
Total de ativos
Ativo
permanente
lquido
Passivo
circulante
Exigvel total
(ROE)
Total de passivos
e patrimnio
lquido = Total
de ativos
Mais
Mais
Dividido por
Exigvel a longo
prazo
Patrimnio lquido
Taxa de
retorno
sobre o
patrimnio
lquido
Multiplicador
de
alavancagem
financeira
(MAF)
Patrimnio
lquido
MARGEM
LIQUIDA
LUCRO
VENDAS
ROE
GIRO DO
ATIVO TOTAL
VENDAS
ATIVO
ATIVO
ALAVANCAGEM
FINANCEIRA
Patrimnio
Lquido
QE =
onde:
CF
PVu CVu
Equao 24
CF = custo fixo
PVu = preo de venda unitrio
CVu = custo varivel unitrio
onde:
CF
CV
1
RV
Equao 25
CF = custo fixo
CV = custo varivel
RV = receita de venda
poder assumir o papel de uma alavanca, que, por sua vez, ter a funo de
multiplicadora da fora de trabalho. Tal qual o conceito de elasticidade,
indica a sensibilidade de mudana na varivel dependente, quando se altera a
varivel independente. Neste sentido, sua aplicao feita para fins de
planejamento de lucros em dois mtodos diferentes; um, que tem como
varivel o volume de transaes operacionais independentes da origem dos
recursos, e outro, que tem por objetivo avaliar o impacto nos lucros
provocados pelos capitais de terceiros, por meio das despesas financeiras.
GAO =
Equao 26
GAO =
Q( PVu CVu )
Q( PVu CVu ) CF
Equao 27
onde:
GAO =
RV CV
RV CV CF
onde:
Equao 28
RV = receita de vendas
CV = custo varivel total
CF = custo fixo total
em
funo
do
capital
de
terceiros
nela
aplicados
e,
onde:
GAF =
onde:
Equao 29
LAJIR
LAJIR J
J = juros
Equao 30
GAF =
Q( PVu CVu ) CF
Q( PVu CVu ) CF J
Equao 31
GAF =
RV CV CF
RV CV CF J
Equao 32
GAT =
Equao 33
GAT =
Q( PVu CVu )
Q( PVu CVu ) CF J
Equao 34
GAT =
RV CV
RV CV CF J
Equao 35
Equao 36
Frmula
ativo circulante passivo circulante
ativo circulante
passivo circulante
Anlise de Endividamento
ndice de endividamento geral
ndice de cobertura de juros
ndice do grau de endividamento
Anlise de Atividade
Giro de estoque
Total de passivos
Total de ativos
Receitas antes dos juros e imp. de renda.
Juros
Passivo total _
Patrimnio lquido
Custo dos produtos vendidos
Estoque
Duplicatas a receber .
Mdia de vendas por dia
.
Duplicatas a pagar
mdia de compras por dia
Vendas .
Total de ativos
Lucro bruto
Vendas
Lucro operacional.
Vendas
Margem lquida
Anlise Operacional
Custo fixo .
Ponto de equilbrio
Grau alavancagem Operacional
1 - custo varivel
receita vendas
RV - CV .
RV - CV - CF
RV - CV - CF .
RV - CV CF - J
RV - CV
.
RV - CV CF J
sadas de caixa de uma entidade para um determinado perodo, seja para anlise do
passado, seja para projeo do futuro, no contexto do planejamento financeiro.
Da mesma forma que Kanitz construiu um modelo para analisar as
possibilidades de insolvncia da empresa a partir da anlise de um conjunto de ndices
econmico-financeiros, possvel melhor administrar o fluxo de caixa adotando-se
parmetros de maior eficincia, a saber: liquidez e rentabilidade.
Para Zdanowicz (2000), o objetivo principal de uma empresa deve ser a
maximizao de lucros ou a minimizao de custos, fazendo-se do planejamento um
instrumento que permita a anlise dos pontos fortes e fracos da empresa, dos riscos e
das possibilidades existentes no mercado em que a mesma atua, assim como das
expectativas dos funcionrios.
Considera Zdanowicz (2000), ainda, que uma anlise de ndices econmicofinanceiros, a partir do fluxo de caixa, permite estabelecer relao entre os dados
econmico-financeiros, evidenciando pontos de estrangulamento que possam causar
desequilbrios a curto e longo prazos.
Conclui ele que a anlise de ndices econmico-financeiros permite:
X1 =
Lucro Lquido
x0,05
Patrimnio Lquido
X2 =
X3 =
X4 =
Ativo Corrente
x1,06
Patssivo Corrente
X5 =
Exigvel Total
x0,33
Patrimnio Lquido
Equao 37
SOLVENTE
PENUMBRA
INSOLVENTE
Equao 38
Modelo de ELIZABETSKY:
Fator = 1,93 X1 0,2 X2 + 1,02 X3 + 1,33 X4 1,12 X5 .
onde: X1 = Lucro Lquido Vendas
X2 = Disponvel Ativo Permanente
X3 = Contas a Receber Ativo Total
X4 = Estoques Ativo Total
X5 = Passivo Circulante Ativo Total
Equao 39
Modelo de MATIAS:
Modelo de PEREIRA:
88%
PEREIRA
80%
ALTMAN
74%
74%
KANITZ
MATIAS
69%
ELIZABETSKY
Equao 42
Equao 43
Equao 44
Fundaes;
Empresas Pblicas.
instrues
de
natureza
administrativa/contbil
do
setor
servios que o Poder Pblico coloca disposio, contribuem para a elevao do custo
dos servios dos que contribuem espontaneamente.
O oramento tradicional at ento era constitudo de um nico documento,
no qual se previam as receitas, de um lado, e a autorizao de despesas, de outro. No
havia qualquer definio de programa de governo. A melhoria dos servios pblicos
dependia sempre da economia dos gastos pblicos em custeio, para que ocorresse uma
sobra de receita que seria utilizada no melhoramento ou ampliao desses servios.
O oramento tradicional prevaleceu at a dcada de 70. A partir de ento, o
governo do Distrito Federal elaborou o primeiro oramento, fugindo ao tradicional.
Salienta-se que, a partir da Lei n. 4.320/64, que substitui o Decreto-lei n. 2.416/40,
pode-se constatar uma notvel evoluo no oramento pblico, enfatizando-se
principalmente o Anexo I da Lei n. 4.320/64 que, de maneira simples, permite a
qualquer pessoa entender o funcionamento do oramento pblico.
A Lei de Diretrizes Oramentrias foi uma novidade introduzida pela
Constituio Federal de 1988. De natureza formal, uma lei de orientao do prprio
oramento anual e pode-se consider-la como um esboo das intenes para a
elaborao do oramento.
A Lei de Diretrizes Oramentrias no cria direitos nem tem eficcia entre
os Poderes do Estado. Assim como o Plano Plurianual de Investimentos, essa lei no
vincula o poder Legislativo quanto elaborao da proposta oramentria, no altera os
dispositivos das leis codificadas nem institui novas incidncias fiscais. No uma lei
material, no revoga nem retira a eficcia das leis e no ultrapassa os limites de um
plano prvio de uma lei de oramentos.
A Lei de Diretrizes Oramentrias trouxe poucas vantagens e est mais
identificada com o Parlamentarismo. Essa lei tem apresentado distores operacionais
para a sua aplicabilidade no regime vigente, devido influncia parlamentarista no
planejamento e programao de gastos. Como a sua execuo efetuada por um regime
democrtico presidencialista, a avaliao de resultados apresenta indicadores pouco
satisfatrios.
A Lei de Responsabilidade Fiscal, em seu Captulo II, Seo II, dispe
sobre a Lei de Diretrizes Oramentrias, conforme o disposto no 2 do art. 165 da
Constituio, e constitui-se em uma Lei que disciplina, no s a elaborao do
oramento pblico, mas tambm a sua execuo.
Passivo
Financeiro
Financeiro
No Financeiro
No Financeiro
Compensado
Compensado
Despesa Oramentria
Receita Oramentria
Corrente
Corrente
Capital
Capital
Resultado Diminutivo
Resultado Aumentativo
Oramentrio
Oramentrio
Extra-oramentrio
Extra-oramentrio
Resultado Patrimonial
4 MTODO
Minayo (1993, p.23) define a pesquisa como a atividade fundamental da
cincia no estudo do mundo real. uma atividade, tanto terica, quanto prtica, de
aproximao da realidade, a partir de uma combinao de teoria e dados.
O mtodo a maneira de conduzir a pesquisa, um conjunto de tcnicas e
operaes que se emprega na investigao. O mtodo fornece a base lgica pesquisa e
inclui um conjunto de procedimentos intelectuais e tcnicos (GIL, 1996, p.26) e as
ferramentas especficas que so utilizadas com esses procedimentos.
4.2 Amostra
horizontais
dos
demonstrativos, conforme
Conselho
Fiscal
Elegem
Conselho Deliberativo
da EPTS
Presidente: Eleito pelos
conselheiros
Proprietrias
Gestores / Administradores
Diretor Executivo
EPTS
Nomeado pelo Reitor
Secretria
Gerente Financeiro
Nomeado pelo Diretor
Executivo
Gerente de Operaes
Nomeado pelo Diretor
Executivo
1998
1999
2000
2001
2002
751
127
(48)
79
830
965
140
(61)
79
1.044
1.186
146
(77)
69
1.255
1.582
154
(93)
61
1.643
1.835
164
(97)
67
1.902
44
44
786
830
62
62
982
1.044
59
59
1.196
1.255
36
36
1.607
1.643
74
74
1.828
1.902
Com a mesma base de dados foi possvel construir, tambm, o Quadro 9, que
mostra um resumo da evoluo das Demonstraes de Resultados dos ltimos cinco
exerccios (1998 a 2002), considerando, a partir das vendas brutas, as dedues para
obteno das vendas lquidas e detalhando os processos de apropriao das contas de
resultados, para determinao do lucro lquido.
998
1.748
999
2.424
000
3.151
001
4.252
002
5.301
Receita de servios
91
148
32
125
1.657
2.276
3.151
4.220
5.176
(44)
(27)
(47)
(49)
(45)
(79)
(108)
(154)
(197)
PIS
11
18
20
27
35
COFINS
34
61
88
127
162
5.055
(4.362)
= Vendas lquidas
84
120
216
221
308
Despesas c/ pessoal
193
299
446
180
180
964
1.448
1.813
2.874
3.869
Depreciao
14
12
16
17
= Lucro Operacional
448
97
422
158
525
126
759
193
693
197
545
580
651
952
890
15
= Lucro antes do IR
(-) Proviso para IR/CSLL
543
155
574
184
645
236
945
329
875
346
388
390
409
616
529
1998
1999
2000
2001
2002
CONTAS
Vendas lquidas
1.703
2.301
3.016
4.051
5.055
964
1.448
1.813
2.874
3.869
739
853
1.203
1.177
1.186
291
431
678
418
493
84
120
216
221
308
193
299
446
180
180
14
12
16
17
= Lucro Operacional
448
422
525
759
693
97
158
126
193
197
545
580
651
952
890
15
543
574
645
945
875
155
184
236
329
346
388
390
409
616
529
(-) CSV
= Lucro bruto
(-) Despesas Operacionais
Despesas Administrativas
Despesas c/ pessoal
Depreciao
= Lucro lquido
1998
1999
2000
2001
2002
CONTAS
Vendas lquidas
1.703
2.301
3.016
4.051
5.055
1.168
1.768
2.277
3.061
4.103
535
533
739
990
952
87
111
214
231
259
= Lucro Operacional
448
422
525
759
693
97
158
126
193
197
545
580
651
952
890
15
543
574
645
945
875
155
184
236
329
346
= Lucro lquido
388
390
409
616
529
= Lucro bruto
(-) Custos fixos
2424
x100 = 139
1748
VH (2000/1998) =
3151
x100 = 180 variao % = 80%
1748
VH (2001/1998) =
4252
x100 = 243 variao % = 143%
1748
VH (2002/1998) =
5301
x100 = 303 variao % = 203%
1748
variao % = 39%
388
x100 = 22,2%
1748
VV (1999) =
390
x100 = 16,1%
2424
VV (2000) =
409
x100 = 13,0%
3151
VV (2001) =
616
x100 = 14,5%
4252
VV (2002) =
529
x100 = 10,0%
5301
ANO
1998
CONTAS
Vendas brutas
Receita de servios
Receita com cursos
Devoluo de matrculas
Impostos s/
vendas
PIS
COFINS
Vendas Lquidas
Despesas
Operacionais
Despesa com pessoal
administrativo
Despesas administrativas
Despesas com cursos
Depreciao
Lucro operacional
Receitas Financeiras
Despesas financeiras
Lucros lquidos do
exerccio
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
Valor
% VB
2000
1999
ndice
1998 =
100
Valor
Valor
1.748
100
91
5,2
1.657
94,7
1
0,1
44
2,5
11
0,6
33
1,9
2.424
100
148
6,1
2.276
93,9
44
1,8
79
3,3
18
7,4
61
2,5
1.703
97,4
1.255
71,8
193
11,1
84
4,8
964
55,1
14
0,8
2.301
94,9
1.879
77,5
299
12,3
120
5,0
1.448
59,7
12
0,5
135
448
25,6
97
5,5
422
17,4
158
6,5
94
545
31,1
2
0,1
580
23,9
6
0,2
106
543
31,0
155
8,8
574
23,6
184
7,6
106
388
22,2
390
16,1
101
139
163
137
4400
180
164
184
150
155
143
150
86
163
300
119
Valor
3.151
100
3.151
100
27
0,9
108
3,4
20
0,6
88
2,8
2001
ndice
1998 =
100
180
190
2700
245
182
266
3.016
95,7
2.491
79,1
446
14,2
216
6,9
1.813
57,5
16
0,5
177
525
16,7
126
4,0
117
651
20,7
6
0,2
119
645
20,5
236
7,5
119
409
13,0
105
198
231
257
188
114
130
300
152
Valor
4.252
100
32
0,8
4.220
99,2
47
1,1
154
3,6
27
0,6
127
3,0
2002
ndice
1998 =
100
243
035
255
4700
350
245
384
4.051
95,3
3.292
77,4
180
4,2
221
5,2
2.874
67,6
17
0,4
238
759
17,9
193
4,5
169
952
22,4
7
0,2
175
945
22,2
329
7,7
174
616
14,5
159
262
93
263
298
121
199
350
212
Valor
5.301
100
125
2,4
5.176
97,6
49
0,9
197
3,7
35
0,7
162
3,1
ndice
1998 =
100
303
137
313
4900
448
3,18
490
5.055
95,4
4.362
82,3
180
3,4
308
5,8
3.869
73,0
5
0,1
297
693
13,1
197
3,7
155
890
16,8
15
0,3
163
875
16,5
346
6,5
161
529
10,0
136
348
93
367
401
36
203
750
223
Equao 45
1 x100
i = 5
VP
Equao 46
Vendas brutas
Receita de servios
Devoluo de matrculas
Impostos s/ vendas
PIS
COFINS
Vendas Lquidas
Despesas Operacionais
NDICE MDIO
DE VARIAO
1998/2002 (%)
24,8
6,5
25,6
347,1
35,0
26,0
36,6
24,3
28,3
(1,4)
ITENS
Despesas administrativas
Depreciao
Lucro operacional
Receitas Financeiras
Despesas financeiras
Lucros lquidos do
administrativo
NDICE
MDIO DE
VARIAO
1998/2002 (%)
29,7
32,0
(18,5)
9,2
15,2
10,3
49,6
10,0
17,4
6,3
1998
1999
2000
2001
2002
707
903
1127
1546
1761
17,07
15,56
20,10
43,94
24,80
1998
1999
2000
2001
2002
2,05
2,20
2,40
2,46
2,66
NDICE
2000
2001
2002
0,05
0,06
0,05
0,02
0,04
0,05
0,06
0,05
0,02
0,04
1999
1998
272,50 96,67
108,50 136,00
59,33
1998
1999
2000
2001
2002
Margem bruta
Lucro bruto / Vendas
0,43
0,37
0,40
0,29
0,23
Margem operacional
Lucro operacional / Vendas
0,26
0,18
0,17
0,19
0,14
0,32
0,25
0,22
0,24
0,18
0,23
0,17
0,14
0,15
0,10
lucro lquido
x100
vendas lquidas
Equao 47
vendas lquidas
x100
total de ativos
Equao 48
total de ativos
patrimnio lquido
Equao 50
margem lquida
Equao 48
Equao 49
Equao 50
Equao 47
Equao 51
2301
00
3016
01
4051
02
5055
(-)
CSV
98
964
99
1448
00
1813
01
2874
02
3869
(-)
DESPESAS
OPERACIONAIS
98
291
LUCRO
LQUIDO
98
388
99
431
99
390
00
678
00
409
01
418
01
616
02
493
02
529
()
+ OUTRAS RECEITAS
- DESPESAS C/ JUROS
98
95
99
152
00
120
01
186
02
182
(-)
IMP.RENDA + CSLL
98
155
99
184
00
236
01
329
02
346
965
00
1186
01
1582
02
1835
(+)
ATIVO
PERMANENTE
LQUIDO
98
79
99
79
00
69
01
61
02
67
PASSIVO
CIRCULANTE
98
44
TOTAL DE
ATIVOS
98
830
99
1044
00
1255
01
1643
02
1902
PASSIVO
TOTAL
98
44
99
62
99
62
00
59
00
59
01
36
01
36
02
74
02
74
(+)
PATRIMNIO
LQUIDO
98
786
99
982
00
1196
01
1607
02
1828
390
00
VENDAS
LQUIDAS
98
1703
99
2301
409
00
01
616
02
529
()
99
1044
3016
00
01
4051
02
5055
MARGEM
LQUIDA %
98
23
99
17
00
TOTAL DE
ATIVOS
98
830
()
PATRIMNIO
LQUIDO
98
786
99
982
1255
00
1196
01
1643
01
1607
02
1902
02
1828
()
GIRO DO
ATIVO TOTAL
98
2,05
99
2,20
14
00
2,40
01
15
01
2,46
02
10
02
2,66
(X)
TAXA DE
RETORNO S/
ATIVO TOTAL
ROA %
98
47,15
MULTIPLICADOR
DE ALAVANCAGEM
FINANCEIRA
98
1,05
99
1,06
99
37,4
00
33,6
00
1,04
01
36,9
01
1,02
02
26,60
02
1,04
(X)
TAXA DE
RETORNO S/
PATRIMNIO
LQUIDO
ROE %
98
49,51
99
39,64
00
34,94
01
37,63
02
27,66
1998
1999
2000
2001
2002
277
479
873
945
1375
1,19
1,26
1,41
1,30
1,37
1,00
1,01
1,01
1,01
1,02
1,19
1,27
1,42
1,31
1,40
CF
), que identifica o ponto de equilbrio em
PVu CVu
X1
X3
FRMULA
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL
LAJIR_______
ATIVO TOTAL
PESO
1998
1999
2000
2001
2002
0,51
0,43
0,44
0,46
0,48
0,47
6,32
4,10
3,54
3,29
3,67
2,97
X4
PATRIMNIO LIQUIDO
PASSIVO TOTAL
0,71
12,68
11,24
14,39
31,69
17,53
X5
____VENDAS_______
ATIVO TOTAL
0,52
1,07
1,15
1,24
1,28
1,38
15,58
13,65
16,62
34,32
19,57
FATOR DE INSOLVNCIA
Frmula: Z2 = -1,84 -0,51X1+6,32X3+ 0,71X4+0,42X5
X
2,66%
Giro AT
640
LL
5527
VL
2078
AT
1,04
MAF
1998
PL
2078
AT
CONTAS
VALORES
Vendas lquidas
5.527
(-) C.S.V
4.151
= Lucro bruto
1.376
(-) D.O
493
= Lucro operacional
883
+ receitas financeiras
141
1.024
(-) juros
39
= Lucro antes do IR
985
(-) IR (35%)
345
= Lucro lquido
640
ATIVO
Circulante
Permanente bruto
(-) Depreciao Acumulada
Permanente lquido
Total do Ativo
2.011
174
PASSIVO
Circulante
80
Patrimnio lquido
1.998
Total do Passivo +
Patrimnio Lquido
2.078
(107)
67
2.078
ANO
CONTAS
Ativo Circulante (AC)
2002
2003
VARIAES
20
20
(74)
(80)
(6)
(54)
(60)
(6)
VALOR
1- Ingressos
Lucro lquido aps IR
640
Depreciao
10
650
2- Desembolsos
Investimentos
(10)
(10)
640
1.815
2.461
182
(2.279)
182
R$ (em milhares de reais) 5.527, foi obtido o valor das vendas brutas,
decompostas conforme segue:
Vendas lquidas.................................................
(+) Devoluo de Matrculas...........................
32*
214**
Vendas Brutas..................................................
5.773
5.773
133
5.640 (crescimento de 8,96% em relao a 2002)
1. INGRESSOS
Receitas com curso vista
Receitas de vendas de servios
vista
Receitas no operacionais
Total de Ingressos
2. DESEMBOLSOS
Compras vista ativo permanente
Despesas com pessoal administrativo
Despesas administrativas
Despesas com cursos
Despesas financeiras
Despesas tributrias indiretas
Despesas tributrias diretas
Devolues de matrculas
Total de desembolsos
3. Diferenas do perodo (1-2)
4. Saldo inicial de caixa
5. Disponibilidade acumulada
6. Nvel desejado de caixa projetado
7. Emprstimos a cobrar
8. Aplicao no mercado financeiro
9. Amortizao de Emprstimos
10. Resgates de aplicaes
financeiras
11. Saldo final de Caixa projetado
Dezembro
Itens
Novembro
Outubro
Agosto
Julho
Junho
Maio
Abril
Maro
Fevereiro
Janeiro
Setembro
Meses
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
11
470
12
5640
133
12
493
12
493
12
493
12
493
13
494
13
494
13
494
13
494
13
494
13
494
13
494
13
495
152
5925
10
14
25
346
4
18
29
3
449
44
1815
1859
182
1677
14
25
346
4
18
29
3
439
54
1859
1913
182
1731
14
25
346
4
18
29
3
439
54
1913
1967
182
1785
14
25
346
3
18
29
3
438
55
1967
2022
182
1840
14
25
346
3
18
29
3
438
56
2022
2078
182
1896
14
25
346
3
18
29
3
438
56
2078
2134
182
1952
14
26
346
3
18
29
3
439
55
2134
2189
182
2007
14
26
346
3
18
29
3
439
55
2189
2244
182
2062
14
26
346
3
18
29
2
438
56
2244
2300
182
2118
14
26
346
3
18
29
2
438
56
2300
2356
182
2174
14
26
346
3
17
29
2
437
57
2356
2413
182
2231
26
28
345
3
17
26
2
447
48
2413
2461
182
2279
10
180
308
4151
39
214
345
32
5279
646
1815
2461
182
2279
182
182
182
182
182
182
182
182
182
182
182
182
182
2,66
0,04
0,04
Margem operacional
0,16
Margem lquida
0,12
ROA
31%
ROE
32%
1,31
Termmetro de Insolvncia
19,6
R$ 1.931.000
25,14
26,26
6 CONSIDERAES FINAIS
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
BARBIERI, G. Fluxo de caixa modelo para bancos mltiplos. 1995. Tese
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BRESSAN, Flvio. O mtodo do estudo de caso. Administrao On Line, So Paulo,
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CAMPOS FILHO, A. Demonstrao dos fluxos de caixa. So Paulo: Atlas, 1999.
FELISBINO, S. C. Oramento como ferramenta de controle para micro e pequenas
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GIL, A. C. Mtodos e tcnicas de pesquisa social. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1999.
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GITMAN, L. J. Princpios de administrao financeira. 2. ed. Porto Alegre:
Bookman, 2001.
GROPPELLI, A. A.; NIKBAKHT, E. Administrao financeira. 3. ed. So Paulo:
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