Professional Documents
Culture Documents
Autores:
1
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
I.
INDICE
I.
ndice
II.
Objetivos
III.
IV.
V.
VI.
Referencias Bibliogrficas.
VII.
VIII.
II.
OBJETIVOS
Desarrollar un compendio de informacin que permita la orientacin
para la obtencin de financiamiento a PYMES y nuevos proyectos
tanto para nuevos emprendedores como a empresarios con
trayectoria.
2
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
DE LAS PYMES
3
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
El C.E.D. (Comittee for Economic Development) indica que la empresa es una Pyme si
cumple con dos o ms de las siguientes caractersticas:
Javier Gonzlez Fraga -Polticas para las Pequeas y Medianas Empresas: Evaluacin y Propuestas,
Informe elaborado por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales- Noviembre 1999
4
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
a a las Pequeas y Medianas Empresas pues considera como tales, tanto a empresas mo
dernas, con no ms de cincuenta trabajadores, como a empresas familiares en la cual tra
bajan 3 4 de sus miembros, inclusive a los trabajadores autnomos del sector no estruct
urado de la economa (informales).
Tambin es importante tener en cuenta la definicin que ha desarrollado el profesor Alan
Gibb al considerar a la Pyme como una mltiple conjuncin de valores, los cuales se detal
lan a continuacin de acuerdo a lo expresado por Alejandro Cardozo2:
por
las
relaciones
que
esta
establezca
con
la
red
de
Cardozo, Alejandro Pymes Intuicin o Mtodo Editorial Opcin Bs. As. 1999
5
Comercio y
Transporte Agricultura
Personal
Ventas
300
18
Servicios
100
12
300
15
Anuales*
Activos*
10
2,5
Sector Tamao
Agropecuario
Industria y
Minera
Comercio
Servicios
Construccin
610.000
1.800.000
2.400.000
590.000
760.000
Pequea Empresa
4.100.000
10.300.000
14.000.000
4.300.000
4.800.000
Mediana Empresa
24.100.000
82.200.000
111.900.000
28.300.000
37.700.000
Microempresa
%
99.75
0.25
100.00
80.61
19.39
100.00
%
70.78
29.22
100.00
8
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
de
inestabilidad
macroeconmica,
se
preocuparan
nicamente
por
su
supervivencia que las sumi en una profunda crisis que continu en la dcada del 80.
Ms tarde, en la dcada de los 90, las Pymes han sido sometidas a un proceso de fuerte
desaparicin, que fue signado por un modelo nico de destruccin del tejido productivo
nacional.
9
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
10
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
* Bekerman Marta Sirlin Pablo, Patrn de especializacin y poltica comercial en la Argentina de los 90, Eudeba, 1996
11
de los mismos. Tal es as que el proceso de creacin y consolidacin de las mismas ha sid
o impulsado para colaborar con el desarrollo econmico en los ltimos aos, debido al fue
rte incremento del desempleo.
En la Argentina las Pymes crearon el 93% del empleo en los ltimos dos aos, en el secto
r formal el 76,8 % del empleo fue generado por empresas chicas. Entre el primer trimestre
de 2003 y el ltimo trimestre de 2004 se crearon en el pas 1.634.000 empleos en relacin
de dependencia, de los cuales 1.515.000 fueron contratados por Pymes y slo 119.000 po
r grandes empresas.5
Sistemticamente el gobierno nacional seala que las Pymes son las grandes protagonist
as del crecimiento econmico en los ltimos cuatro aos, y que el nmero de Pymes naci
das en esos ltimos aos llego a cerca de 50.000 por ao en sectores dinmicos como el
del software. La Argentina tiene hoy el doble de Pymes de ese sector que hace cuatro ao
s, con alrededor de mil empresas generando el doble de empleo, al pasar de 19.000 a 41.
000 ocupados en cuatro aos.
.
12
13
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Fuente: FECOBA.
14
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Es necesario destacar adems que las microempresas fueron las que ms empleo crearo
n en 2003 y 2004, del total del empleo formal generado en ese perodo, el 54,3% se dio e
n pequeas y microempresas. Esto coincide con las estadsticas mundiales que ubican a l
a Argentina entre los pases ms emprendedores del mundo. Debido esto a que los empre
ndimiento de los ltimos aos se dieron en las microempresas.
15
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Javier Gonzlez Fraga - Polticas para las Pequeas y Medianas Empresas: Evaluacin y Propuestas, Informe elaborado por el Instituto
Argentino de Mercado de Capitales- Noviembre 1999, Pg. 168
7
Pietrantueno, C.; Sarasqueta, V.- Trabajo de Investigacin - El Turismo Como Impulsor del Desarrollo Local de las Mipymes - UADE Ao: 2004
16
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Industria
Comercio
Servicios (S, H, T)*
Micro
$ 1.250.000
$ 1.850.000
$ 467.500
Pequea
$ 7.500.000
$ 11.100.000
$ 3.366.000
Mediana
$ 60.000.000
$ 88.800.000
$ 22.440.000
Resultados Prueba Piloto Marzo 2007 - MAPA PyME SEPYME, Secretara de Industria del Ministerio de Economa y Produccin de
la Nacin
17
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
18
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
De toda la informacin enviada decidimos incluir en el trabajo slo aquella que nos
pareci relevante para el mismo, en relacin a temas tratados en clase, como por ejemplo
el financiamiento.
Sector
Antes
Perodo
Perodo
de
1991 -
2000-20
02
Despus
de 2003
Total Casos
Comercio
Hoteles y
1991
(a)
41,9%
7,4%
1999
(b)
42,0%
26,4%
(c)
6,5%
11,7%
(d)
9,5%
54,6%
(a)+(b)+(c)+(d)
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
Servicios
Total
39,0%
15,9%
29,0%
25,8%
49,6%
37,9%
17,3%
14,1%
12,5%
17,9%
20,4%
20,6%
100,0%
100,0%
100,0%
19
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Perodo
Perodo
Despus
de
1991 -
2000-200
de 2003
CABA
Conurbano
1991
(a)
29,1%
28,3%
1999
(b)
41,3%
33,5%
2
(c)
10,2%
13,9%
(d)
19,4%
24,2%
(a)+(b)+(c)+(d)
100,0%
100,0%
A
Gran
31,6%
35,8%
13,8%
18,9%
100,0%
Rosario
Resto de
19,4%
31,1%
14,0%
35,5%
100,0%
Ro Negro
Ruta 9
S. M. de
36,9%
26,4%
42,1%
30,5%
12,6%
26,7%
8,4%
16,4%
100,0%
100,0%
Tucumn
Total
29,0%
37,9%
12,5%
20,6%
100,0%
Dominio
Total Casos
(b)
16,4%
27,9%
16,0%
15,6%
17,5%
Total Casos
(a)+(b)
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
20
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Total Casos
(a)
(b)
(a)+(b)
CABA
83,8%
16,2%
100,0%
Conurbano A
84,9%
15,1%
100,0%
Gran Rosario
80,4%
19,6%
100,0%
Resto de Ro Negro
41,8%
58,2%
100,0%
Ruta 9
81,1%
18,9%
100,0%
S. M. de Tucumn
75,9%
24,1%
100,0%
Total
82,5%
17,5%
100,0%
* empresas que declaran ms de un local en el dominio y/o en el resto del pas.
Ocupacin total
Distribucin del empleo distribucin de la ocupacin total por sector de actividad.
Sector
Distribucin 2004* Distribucin 2006
Comercio
24,0%
21,4%
Hoteles y Rest. 10,2%
14,6%
Industria
35,0%
33,5%
Servicios
30,8%
30,4%
Total
100,0%
100,0%
* los datos para el ao 2004 fueron obtenidos del las guas de empadronamiento del CNE 05.
Conurbano A
29,0%
27,6%
Gran Rosario
10,9%
9,8%
Resto de Ro Negro 1,6%
1,8%
Ruta 9
2,1%
2,6%
S. M. de Tucumn
4,4%
4,5%
Total
100%
100,0%
* los datos para el ao 2004 fueron obtenidos del las guas de empadronamiento del CNE 05.
Crecimiento del empleo variacin de ocupados 06/04 en porcentaje segn dominio geogrfico.
Dominio
Variacin 06/04
CABA
49,5%
Conurbano A
38,0%
Gran Rosario
31,5%
Resto de Ro Negro 63,7%
Ruta 9
79,6%
S. M. de Tucumn
48,7%
Total
45,1%
* los datos para el ao 2004 fueron obtenidos del las guas de empadronamiento del CNE 05.
Sin
Nivel
Nivel
Nivel
CABA
Conurbano
Instruccin
0,3%
2,0%
Primario
24,2%
33,3%
Secundario
57,5%
56,0%
Terciario
18,0%
8,8%
100,0%
100,0%
A
Gran
1,2%
28,7%
56,2%
13,9%
100,0%
Rosario
Resto de
0,1%
20,3%
70,4%
9,3%
100,0%
Ro Negro
Ruta 9
S. M. de
0,9%
0,4%
47,3%
39,8%
41,8%
51,1%
10,0%
8,6%
100,0%
100,0%
Dominio
Total
Tucumn
Nivel
Nivel
Nivel
Comercio
Hoteles y
Instruccin
0,3%
0,2%
Primario
21,9%
15,9%
Secundario
67,8%
75,6%
Terciario
10,0%
8,3%
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
Servicios
2,1%
0,2%
41,9%
22,8%
48,9%
48,5%
7,1%
28,5%
100,0%
100,0%
Sector
Total
23
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Nivel
Nivel
Nivel
CABA
Conurbano
Instruccin
0,0%
0,0%
Primario
3,5%
8,7%
Secundario
42,8%
60,8%
Terciario
53,7%
30,4%
100,0%
100,0%
A
Gran
0,0%
12,1%
51,8%
36,1%
100,0%
Rosario
Resto de
0,0%
34,3%
25,0%
40,7%
100,0%
Ro Negro
Ruta 9
S. M. de
3,5%
0,0%
9,9%
10,0%
49,9%
35,6%
36,7%
54,4%
100,0%
100,0%
Dominio
Total
Tucumn
Nivel
Nivel
Nivel
Comercio
Hoteles y
Instruccin
0,3%
0,0%
Primario
5,9%
11,9%
Secundario
56,8%
50,4%
Terciario
37,0%
37,8%
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
Servicios
0,0%
0,0%
11,8%
2,9%
57,3%
32,7%
30,9%
64,4%
100,0%
100,0%
Sector
Total
24
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Nivel
Nivel
Nivel
Comercio
Hoteles y
Instruccin
13,6%
0,0%
Primario
0,0%
62,0%
Secundario
75,6%
30,9%
Terciario
10,8%
7,1%
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
Servicios
0,0%
0,0%
4,6%
24,5%
30,6%
46,0%
64,9%
29,6%
100,0%
100,0%
Sector
Total
Sin
Nivel
Nivel
Nivel
Total
Comercio
Hoteles y
Instruccin
1,8%
0,0%
Primario
4,4%
0,0%
Secundario
18,0%
16,6%
Terciario
75,7%
83,4%
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
Servicios
0,2%
0,0%
6,6%
0,3%
31,2%
18,7%
62,1%
80,9%
100,0%
100,0%
Nivel
Nivel
Nivel
Comercio
Hoteles y
Instruccin
0,0%
0,0%
Primario
40,7%
1,4%
Secundario
44,6%
10,9%
Terciario
14,6%
87,7%
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
Servicios
0,0%
24,9%
33,6%
37,6%
64,3%
19,8%
2,1%
17,6%
100,0%
100,0%
Sector
Total
25
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Sin
Nivel
Nivel
Nivel
Instruccin
0,0%
0,0%
Primario
64,9%
64,3%
Secundario
31,7%
35,7%
Terciario
3,4%
0,0%
100,0%
100,0%
53,0%
59,1%
44,1%
32,7%
1,6%
7,8%
100,0%
100,0%
Rest.
Industria
1,2%
Servicios
0,4%
2.3 Inversin reciente
Total
26
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Destino de la inversin
Destino de la inversin como porcentaje del total de locales que invirti en el ao 2006
Destino de la Inversin
productos/servicios
Reduccin de costos
Mejora/aumento de la produccin
Licencias de fabricacin, consultora y
12.5%
31.4%
4.0%
software
Otros
5.4%
27
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Ao
Ao
Ao
Ao
Ao
Ao
Ao
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Industria 11,2% 11,7% 13,2% 16,3% 20,0% 23,9% 29,3%
* Los formularios correspondientes a los sectores Hoteles y Restaurantes, Transporte,
Comercio y Resto de Servicios no incluyen el captulo de Exportaciones.
28
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Exportaciones por destino y dominio de origen - como porcentaje del total de locales
que exportaron en cada dominio, en el ao 2006.
Destino
CABA
Conurbano
Gran
Rosario
Resto de
Ro
Ruta
S. M. de
Tucumn
Total
Brasil
20,8%
32,4%
31,7%
Negro
16,8%
56,6%
25,9%
0,0%
Chile
31,3%
36,4%
100,0%
26,7%
32,5%
7,1%
33,3%
Venezuela
16,6%
16,1%
0,0%
0,0%
5,7%
0,0%
15,4%
Bolivia
8,8%
19,2%
0,0%
0,0%
4,8%
11,9%
12,9%
Mxico
14,5%
14,3%
0,0%
11,6%
12,8%
27,2%
14,4%
Resto de
33,4%
55,3%
0,0%
0,0%
21,8%
0,0%
41,3%
Amrica Latina
Unin Europea
13,1%
14,5%
100,0%
41,6%
25,0%
30,0%
14,9%
Rusia y resto de
0,5%
6,1%
0,0%
0,0%
1,6%
27,2%
3,3%
Europa
USA, Canad
11,4%
0,0%
0,0%
9,9%
83,8%
12,3%
11,7%
Australia,
0,2%
8,5%
0,0%
0,0%
1,8%
30,3%
4,2%
Nueva Zelanda
China, Japn,
4,1%
1,3%
0,0%
0,0%
2,3%
2,8%
2,7%
4,7%
4,9%
0,0%
0,0%
2,9%
27,2%
5,0%
62,3%
44,8%
0,0%
46,8%
60,2%
27,2%
54,1%
India y Asia
Suroriental
Pases de
Oriente Medio y
frica
Uruguay y
Paraguay
29
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Export
mas de 5
1a4
No
export
Total
veces
15,2%
14,6%
veces
11,7%
20,1%
73,2%
65,3%
100,0%
100,0%
Maquinaria
Vehculos y equipos
Desarrollo de nuevos
0,0%
17,7%
0,0%
46,2%
100,0%
36,1%
100,0%
100,0%
productos/servicios
Reduccin de Costos
Mejora/Aumento de
5,7%
11,5%
25,8%
37,5%
68,5%
51,0%
100,0%
100,0%
la Produccin
Licencias de
8,2%
9,8%
82,0%
100,0%
11,3%
11,3%
77,4%
100,0%
fabricacin,
consultora y
software
Otros
30
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Repitencia en las exportaciones distribucin por factores que limitan las exportaciones
segn estratos de repitencia.
Factores que limitan
las exportaciones
Export
Export
mas de 5
1a4
No
Total
export
Razones
veces
20,8%
veces
35,4%
43,8%
100,0%
Fitosanitarias
Lentitud de trmites
31,2%
58,0%
10,8%
100,0%
aduaneros
Altos costos de la
31,5%
33,5%
34,9%
100,0%
37,5%
15,4%
100,0%
47,1%
20,5%
15,0%
64,5%
100,0%
producto/servicio
No es un objetivo del
0,0%
0,0%
0,0
100,0%
local
Otros
Insuficiente
22,7%
12,8%
31,1%
19,5%
46,1%
67,7%
100,0%
100,0%
capacidad productiva
Insuficiente
44,4%
26,3%
29,3%
100,0%
20,4%
34,6%
0,0%
33,1%
79,6%
100,0%
100,0%
Falta de
39,9%
69,6%
financiamiento
100,0%
100,0%
informacin de los
mercados externos
Altos aranceles de
los mercados
externos
No existe mercado
en el exterior para el
capacidad
organizativa
Insuficiente calidad
32,3%
Competitividad
Total
21,0%
12,7%
39,1%
17,6%
Export
Export 1
No
contribuyen a la
mas de 5
a 4 veces
export
Total
31
competitividad
veces
Precios
Condiciones de
14,1%
12,3%
16,9%
20,3%
69,0%
67,4%
100,0%
100,0%
Financiamiento
Cumplimiento de los
23,4%
64,7%
100,0%
11,8%
plazos de entrega
Calidad de los
14,8%
24,7%
60,5%
100,0%
productos
Diseo y desarrollo de
25,2%
22,9%
52,0%
100,0%
productos
Publicidad y canales de
5,2%
22,4%
72,5%
100,0%
distribucin
Marcas extranjeras
Otros
23,1%
52,5%
3,7%
13,9%
73,1%
33,5%
100,0%
100,0%
Export
mas de 5
veces
eventual expansin?
S
No
No especifica
Total
46,1%
45,0%
8,9%
100,0%
Export 1
No
a 4 veces
export
55,5%
40,3%
4,2%
100,0%
28,1%
54,4%
17,5%
100,0%
Total
35,3%
50,7%
14,0%
100,0%
32
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Financiamiento
Financiamiento bancario y no bancario locales que han solicitado y obtenido
financiamiento alguna vez desde el ao 2003 a la fecha en porcentaje segn
dominio geogrfico.
Dominio
Solicit
Obtuvo el financiamiento
CABA
Conurbano A
Gran Rosario
Resto de Ro
financiamiento
26,4%
35,1%
45,8%
24,4%
solicitado el
99,2%
92,4%
83,9%
96,0%
Negro
Ruta 9
S. M. de
65,6%
34,3%
97,3%
97,9%
Tucumn
Origen del principal financiamiento otorgado - como porcentaje del total de locales que
obtuvo financiamiento.
Banco Pblico
Banco Privado Nacional
Banco Privado (sucursal
extranjera)
Banco Extranjero
Prestamista Privado
Banco de Desarrollo
Fundacin
Organismo Pblico
Proveedores
Clientes
Otros
Distribucin
12%
47%
3%
2%
4%
3%
0%
5%
15%
4%
10%
33
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Origen del principal financiamiento otorgado - como porcentaje del total de locales por sector
de actividad que obtuvo financiamiento.
Sector
Banc
Banco
Banco
Banc
Prest
Banc
Fund
Orga-
Prove
Client
Otros
Privad
Privad
a-
o de
a-
nismo
e-
es
Pbli
o (suc.
Extra
mista
Desa
cin
Pblic
dores
co
Nacion
extranj
n-jero
Privad
Comerci
12,3
al
27,4%
.)
0,6%
0,3%
o
7,7%
rrollo
0,0%
0,0%
0,2%
19,6%
0,6%
15,4
o
Hoteles
%
9,8%
59,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,4%
27,1%
0,0%
%
2,1%
y Rest.
Industri
15,5
55,6%
4,7%
2,1%
3,1%
0,1%
0,0%
1,6%
15,5%
1,9%
3,4%
a
Servicio
%
7,7%
52,9%
4,1%
3,5%
2,8%
9,7%
0,0%
3,1%
7,7%
9,0%
13,7
Total
12,0
47,0%
3,2%
1,9%
4,2%
2,9%
0,0%
1,6%
14,8%
3,6%
%
9,8%
Destino del financiamiento obtenido como porcentaje del total de locales del sector
que obtuvieron financiamiento.
Sector
Activos Compra
Pago de
Actualizacin
Capital
Otros
Fijos
de
Pasivos
de
de
Comercio
Hoteles y
9,9%
3,7%
Insumos
0,7%
46,4%
14,9%
29,5%
Tecnologa
1,0%
0,0%
Trabajo
38,6%
9,3%
12,7%
11,2%
Rest.
Industria
Servicio
Total
25,8%
34,6%
23,1%
24,2%
12,7%
15,0%
3,5%
11,4%
10,1%
13,7%
13,8%
9,6%
30,0%
44,7%
36,0%
8,3%
0,7%
7,4%
Garanta ofrecida para obtener el crdito bancario como porcentaje del total de locales por
sector de actividad, que solicitaron crdito.
34
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Sector
Personal
Prendaria
Hipotecaria
Sociedad
Cartas de
de Garanta
Crdito
Factoring
Exporta-
Ninguna
ciones
Comercio
Hoteles y
57,7%
64,1%
5,8%
1,6%
7,7%
2,5%
Reciproca
0,6%
14,8%
0,1%
0,0%
2,1%
0,0%
0,0%
0,0%
29,4%
17,3%
Rest.
Industria
Servicio
Total
37,9%
39,8%
45,4%
28,3%
39,7%
22,6%
20,1%
13,1%
14,1%
0,2%
1,7%
1,3%
2,7%
0,5%
1,4%
0,6%
0,0%
0,9%
1,2%
1,9%
0,9%
13,4%
5,8%
16,9%
Razones por las que los locales no solicita crdito bancario como porcentaje del total de
locales por sector de actividad, que no solicita crdito bancario.
Sector
Altas
Situacin
Negativa
Incertidum-
Reestruc-
Disponibilidad
Disponibili-
Falta de
Otros
tasas
econmico
constante
bre sobre la
turacin
de capital
dad de otras
confianza
de
financiera
de la
economa
financiera
propio
fuentes de
en el
inters
compro-
banca
financia-
sector
Comercio
Hoteles y
26,1%
7,4%
metida
1,3%
0,0%
0,0%
0,4%
16,4%
6,6%
0,3%
0,0%
38,5%
56,8%
miento
6,2%
0,1%
financiero
15,6%
24,1%
10,2%
2,1%
Rest.
Industria
Servicio
Total
33,2%
26,1%
25,0
2,9%
6,1%
3,0%
4,0%
0,2%
1,1%
19,0%
2,3%
11,1%
1,4%
0,0%
0,4%
26,4%
45,7%
40,7%
8,2%
7,7%
6,2%
6,6%
2,4%
10,5%
2,5%
13,8%
8,3%
35
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Observaciones generales
1 Aproximadamente un 30% de las PyMEs (comercio, industria, hoteles y restaurantes y
servicios) tienen una antigedad superior a 15 aos; es decir, que se constituyeron antes
de 1990. Sin embargo, las PyMEs de industria y comercio tienen en promedio una
antigedad superior; alrededor del 40% es anterior a 1990. Contrariamente, ms del 60%
de los locales de hoteles y restaurantes en estas jurisdicciones son muy nuevos, con ao
de inicio posterior al ao 2000.
1 Visto desde la perspectiva territorial, sobresale el inicio de actividades PyMEs (inicio
posterior al ao 2000) en el Resto de Ro Negro (San Carlos de Bariloche,
fundamentalmente), Conurbano A y San Miguel de Tucumn. La menor tasa de nuevos
locales se verifica en Ruta 9. Tanto en Rosario como en Conurbano A la presencia de
nuevos locales supera el 30%.
1 La mayor parte de las PyMEs (ms del 80%) posee establecimientos uni-local; es decir
que empresa y local constituye una nica unidad econmica. El subdominio geogrfico
que presenta un claro perfil diferente es San Carlos de Bariloche, donde ms de la mitad
de los locales pertenece a empresas que tienen ms de un local productivo-comercial.
Una hiptesis posible es que en este dominio territorial se han localizado inversores de
otras regiones del pas especialmente despus del 2000-, que ya tenan actividad
econmica en otra parte de Argentina. El sector que influye fuertemente en este perfil de
Ro Negro es la presencia del sector Hoteles.
1 Respecto a la localizacin y relocalizacin de los locales, se puede mencionar que la
propensin a mudarse no aumenta con la edad de la empresa, lo que sugiere que otros
elementos son ms relevantes. Sin embargo, se observan variaciones significativas en las
propensiones a mudarse segn rama de actividad. De las razones expuestas como
motivo de la mudanza, se destaca el cambio por necesidad de mayor espacio. Los
resultados de la prueba piloto arrojan valores que permiten afirmar que las ciudades ms
grandes muestran una mayor dinmica en la relocalizacin de las empresas.
36
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
37
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Fuente: CIPYME
38
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
La Fundacin Observatorio PyME., en su encuesta 2006 destaca cuales son los Princi
pales problemas del empresariado PyME durante ese ao.
39
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
DEBILIDADES
Volatilidad
Sensible a entornos negativos
Desinformadas y no comunicadas
Bajo volumen
Retraso tecnolgico
Problemas de acceso al financiamiento
Carencia de estrategia
Dificultades de gestin
Aislamiento
Baja productividad
Exceso de jerarqua y autoritarismos
Falta de comunicacin interna
Crecimiento no planificado
Los problemas que identifica la Lic. Ornela Paula Grollino10 sobre los problemas y obstcul
os que enfrentan las Pymes tanto en mbitos empresarios como en los acadmicos son lo
s siguientes:
1Acceso y costo del crdito. En la Argentina, segn los datos de encuestas disponi
bles, las fuentes principales de financiamiento para empresas de todo tamao son la r
einversin de utilidades, el financiamiento de proveedores y el crdito bancario. En el
caso de las Pymes se utilizan ms las dos primeras fuentes y, cuando utilizan el crdit
o bancario, concentran su demanda en el giro en descubierto.
9
Cleri, Carlos
www.portaldelaspymes.com
10
Grollino, O. - Problemas y obstculos de la Pymes en los 90: El desarrollo Argentino a partir de las Pymes
Industriales en el proceso de sustitucin de importaciones Tesina Universidad Abierta InteramericanaFacultad de Ciencias empresariales Licenciatura en Ingeniera Comercial - 2006
40
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
os provocan saldos permanentes a favor del contribuyente que obligan a las empresa
s formales a usar un capital de giro superior al necesario para sus negocios. Subsiste
n una serie de tasas e impuestos en los niveles municipales y provinciales o correspo
ndientes a organismos de control (SENASA, INAL, INTI) que operan como costos fijos
o porcentajes sobre ventas afectando relativamente ms a las empresas ms peque
as que operan en mercados muy competitivos.
4Costos de transaccin: la organizacin deficiente del Estado (en sus varios nivele
s) perjudica a las Pymes generndole costos ocultos. Un ejemplo de ello es la penaliz
acin del costo del crdito debido a los elevados costos judiciales por recupero que e
nfrentan los bancos. Otro ejemplo son los obstculos para la integracin de las caden
as productivas por limitaciones de la seguridad jurdica de los contratos, falencias fsic
as en la infraestructura pblica (caminos provinciales, accesos a puertos) y deficienci
as normativas y de controles (tcnicos, sanitarios, de seguridad).
Puede apreciarse en general que uno de los problemas que debe superar la Pyme es su
falta de financiamiento, tema central en el cual se basa este trabajo de investigacin.
A continuacin se expone una parte de la investigacin llevada a cabo por la Fundacin
observatorio Pyme de la U.I.A., que descibe con mayor detalle el problema del
41
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
financiamiento a la Pymes11.
11
Fundacin Observatorio Pyme. Evolucin reciente, situacin actual y desafos futuros de las Pymes
Industriales. Buenos Aires: 2006/2007.
42
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
No existe disponibilidad de
fondos para nuevas
inversiones
29%
No existe disponibilidad de fondos
para nuevas inversiones
Todava existe capacidad instalada
para incrementar la produccin
Todava existe capacidad
instalada para
incrementar la produccin
32%
43
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Otros
1%
Programas Pblicos
1%
Financiamiento de Clientes
1%
Recursos Propios
78%
Financiamiento de
Proveedores
5%
Financiamiento Bancario
14%
Recurs os Propios
Financiam iento Bancario
Financiam iento de Proveedores
Financiam iento de Clientes
Program as Pblicos
Otros
Principalmente esto se debe a que desde 2004 estas empresas han experimentado una
cada de sus mrgenes de rentabilidad desde los altos niveles de los primeros aos post
devaluacin. En consecuencia, en un contexto en el cual la reinversin de utilidades
comienza a resentirse como esquema de financiamiento, resultara alentador que algunos
instrumentos y polticas pblicas como, por ejemplo, el Rgimen Especial de
Capitalizacin de PyME sean finalmente sancionados y entren pronto en vigencia. La
agilizacin en la sancin de la ley es fundamental para continuar
con el crecimiento econmico de las PyME, un segmento que ha liderado la recuperacin
industrial desde la salida de la crisis pero que en la actualidad vuelve a presentar los
problemas tradicionales que limitan la ampliacin de su oferta.
Otro de los motivos de la reduccin de la participacin de los recursos propios como
fuente de financiamiento de la inversin en seis puntos porcentuales entre 2005 y 2006
est dado por el crecimiento del crdito bancario. El mismo, pas de ser el 8% del total a
alcanzar el 14%. De todas formas, como veremos a continuacin, pese a este crecimiento
menos del 30% de las empresas ha solicitado en el ltimo ao algn tipo de crdito
bancario.
45
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
12%
tia
en
rg
A
ico
ex
M
23%
ia
d
In
31%
ia
b
lm
o
C
y
a
g
ru
U
sil
ra
B
ile
h
C
33%
Fuente: Fundacin Garantizar el Desarrollo (Elaboracin propia sobre la base de datos del FMI y CIA.)
Con respecto a los emergentes, esta variable muestra un desempeo irregular. Entre los
niveles ms altos se encuentran Chile, cuyo nivel de crdito como porcentaje del PBI
alcanza el 75% y Uruguay con el 50%. Brasil, India y Colombia, contabilizan indicadores
en torno del 33%, 31% y 23%, respectivamente.
Entre los niveles ms bajos se encuentran Mxico y Argentina que registran los menores
niveles de desarrollo del sistema financiero con el 18% y 12%, respectivamente.
A pesar de las marcadas diferencias existentes entre los contextos de cada uno de los
citados pases, el acceso al financiamiento constituye uno de los principales obstculos
12
Fundacin Garantizar el Desarrollo Herramientas de Financiacin de Pymes en el mercado de capitales Bs. As Agosto 2009
46
comunes (incluso en los pases desarrollados) que afrontan las PyMES al momento de
llevar a cabo sus proyectos de inversin.
165
145
129,69
130,22
125
99,98
105
82,89
85
65
45
25
24,26
31,86
38,48
34,18
13,01
38,52
42,4
29,07
20,38
6,88
5
Todos los paises
OCDE
Argentina (2006)
Brasil (2009)
Chile (2006)
Fuente: Fundacin Garantizar el Desarrollo (Elaboracin propia sobre la base de datos del Banco Mundial.)
En nuestro pas, el porcentaje de empresas que financian sus inversiones a travs del
sistema bancario se encuentra en el orden del 6,8% del total. Este valor se ubica muy por
debajo de los registrados en las economas de la regin tales como Brasil, donde dicho
porcentaje asciende a 38,5%, o el caso de Chile que contabiliza un 29%.
Esta situacin podra explicarse, entre otros factores, porque el colateral exigido como
respaldo de un prstamo en nuestro pas, asciende al 160% del valor del crdito
otorgado. La experiencia internacional muestra que en los pases que integran la
Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE) los requisitos de
garantas oscilan el 130% y, en la mayora de los pases de Amrica Latina, este nmero
se encuentra por debajo del 100%..............................
47
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Capital de Trabajo
Activos Fijos
Intangibles
Exportaciones, importaciones
Dimensiones:
Disponibilidad, elegibilidad
Acceso
Oportunidad
Agilidad, fluidez
Continuidad
Montos
Tasas
Comisiones
Garantas
Banca comercial
Banca de desarrollo
Fuentes:
48
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Arrendadoras
Fondos de garanta
Personas
Instrumentos diversos:
Exportaciones
Capacitacin y consultora
Problemas de:
Financiamiento de largo plazo para inversin de largo plazo para Activos Fijos
Con
limitaciones
para
subcontratacin/
encadenamientos/
desarrollo
de
proveedores
directas)
Acceso al financiamiento
50
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Cobertura
Oportunidad
Flexibilidad
Conclusiones:
Para que haya una situacin de mayor articulacin de la economa y PYMES ms
competitivas y productivas se requiere mejorar su acceso al financiamiento:
Por parte del empresario PYME: mejorar gestin financiera; estructurar bien su
solicitud de financiamiento; buen cumplimiento y seguimiento de su crdito.
51
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Por parte del Gobierno: poltica de desarrollo sobre el tema con caractersticas de
integralidad, cobertura amplia, agilidad y flexibilidad
52
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
9. NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
Desfasajes
transitorios
de
caja
que
puedan
ocurrir
dentro
del
normal
Refinanciacin de Pasivos.
53
IV. INSTRUMENTOS DE
FINANCIAMIENTO
PARA PYMES
54
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
55
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Las SGR admiten dos tipos de socios, los partcipes que son las empresas calificadas
como sujeto de garanta, sean stas personas fsicas o jurdicas, y que debern suscribir
acciones del capital social.
El otro tipo de socio, es el protector y est representado por todas aquellas personas
fsicas o jurdicas, pblicas o privadas, nacionales o extranjeras, que realizan la inversin
en el fondo de riesgo. Estos tambin debern integrar acciones del capital social.
El capital social es independiente en su administracin del Fondo de Riesgo, ya que ste
solo tiende a dar cobertura a los incumplimientos de los socios partcipes garantizados.
El remanente integrar el patrimonio que responder ante terceros (Capital Social +
Fondo de Riesgo).
Cada socio partcipe no podr suscribir acciones por ms del 5% del capital social.
Estos no podrn representar menos del 50% del capital social.
Se trata entonces, de un tipo de sociedad particular que plantea una alianza de intereses
entre dos sectores de la realidad econmica: las pequeas y medianas empresas por un
lado, y el inversor financiero por otro. Ambas partes componentes son apoyadas con
incentivos fiscales explcitos en la ley de creacin de las SGRs.
Como nos explayramos al principio, el objetivo bsico de las sociedades de Garanta
Recproca es la de otorgar certificados de garanta a las Pymes integrantes, a los efectos
de agilizar su acceso al financiamiento bancario.
Pero los beneficios impositivos, fundamentalmente los que reciben los socios protectores,
generan una fuerte corriente de argumentacin principal en las conformaciones de este
tipo de sociedades
Los beneficios a los que hacemos mencin tienen que ver con que los aportes al capital
social y al fondo de riesgo de los socios partcipes y de los socios protectores, son
deducibles del resultado impositivo para la determinacin del impuesto a las ganancias
siempre que permanezcan como mnimo dos aos en el fondo.
As, con el aporte de los inversores, la SGR deber constituir un fondo de riesgo que es
el instrumento que respalda monetariamente las garantas otorgadas a las Pymes
asociadas y beneficiarias de los avales. Del monto de este fondo depender la magnitud
56
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
de las garantas, que por definiciones de la ley marco, podrn ser de cuatro veces el valor
patrimonial del fondo.
Este patrimonio deber estar invertido en activos previstos y en las proporciones definidas
para las inversiones de los fondos de jubilaciones y pensiones (AFJP) de acuerdo a la ley
correspondiente.
La ley establece un consejo de Administracin integrado por tres directivos, dos elegidos
por los partcipes y uno por los protectores, para la conduccin y el gobierno de la
sociedad.
Los requisitos necesarios para acceder a la condicin de socio partcipe son muy
generales y se refieren a la administracin del ente, a la relacin que sostiene ese socio
partcipe con el sistema bancario y el sistema fiscal, adems de encontrarse exento de un
estado concursal o quiebra y libre de inhibiciones que limiten la libertad de la empresa en
cuanto a su manejo.
Cumpliendo con estos requisitos se convierte en socio partcipe y adquiere derechos en la
SGR como un accionista en una S.A., un dato fundamental es el derecho a voto en
asambleas, previa suscripcin de la accin correspondiente y su integracin en los
trminos del contrato estatutario de la SGR.
En segundo lugar, la empresa partcipe o el socio partcipe, adquiere el derecho de
acceder a un contrato de garanta recproca al que la SGR tiene la opcin de rechazar. En
este punto se solicita otro requisito, desde ya ms exigente pero a la vez, ms flexible que
aquel que exige actualmente el sistema bancario.
La experiencia recogida del funcionamiento de las SGR desde 1996, otorgan elementos
de juicio considerando la evolucin de la metodologa de anlisis de riesgo, a fin de
incrementar el espectro de posibilidades de acceso al crdito de PyMEs, y encontrando
un adecuado nivel de morosidad.
Por otra parte, las SGR brindan el servicio de asesoramiento con el aporte de las
experiencias de las mismas PyMEs que participan de la SGR. Este tipo de aplicaciones
prcticas ha resultado exitosa en el mundo, particularmente en Espaa, Italia, Alemania y
Japn, donde a su vez, los distintos niveles del Estado, es decir en los tres niveles de
gobierno, generan un especial soporte para su promocin y desarrollo, dado que este tipo
de sociedad colabora con la expansin de las industrias en cuanto a incorporacin de
tecnologa y ayuda a crear mayores puestos laborales en mejores condiciones.
57
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
En nuestro pas, la nueva ley PyME sancionada por la actual administracin de gobierno,
modific mejorando algunos aspectos de la legislacin anterior impulsando la creacin de
nuevas sociedades de garanta, hecho este que permitir atenuar uno de los principales
problemas del sector Pyme, el acceso al financiamiento.
Sntesis del funcionamiento de la operatoria
o de necesidades de avales
En general el Banco ya ha sido preseleccionado por la SGR a fin de que ste acepte
sus garantas, en
entidades, ya que cada uno de ellos no puede recibir ms del 25% de los avales
emitidos por la sociedad.
Cabe destacar que existen en la plaza otras modalidades que actan como S.G.R. pero
que en realidad son fondos de garanta como el FO.GA.BA. (Fondo de Garanta de la
Provincia de Buenos Aires) por el cual se avala hasta el 75% de los montos solicitados
en prstamos al sector bancario, dejando el 25% restante a cargo de la entidad financiera
que monetiza el prstamo.
De la operatoria de FOGABA nos referimos ms adelante, ahora haremos una resea
acerca de la sociedad de garanta recproca ms importante del pas y los servicios que
presta.
GARANTIZAR S.G.R.
58
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Servicios principales
Los servicios principales que brinda GARANTIZAR a sus socios partcipes son las
garantas en sus distintas variantes, la organizacin para la emisin de V.C.P. (Valores de
Corto Plazo) y el servicio de factoring.
Garantas
Los Certificados de Garanta emitidos con el respaldo del Fondo de Riesgo de Garantizar
SGR avalan distintos tipos de obligaciones asumidas por sus socios partcipes.
Estos certificados pueden expresar:
Garantas Financieras
59
Garantas Comerciales
Garantas Tcnicas
Garantas Financieras
Aquellas emitidas a favor de un tercero, generalmente una entidad financiera que avalan
el cumplimiento de un prstamo en dinero.
El destino de los fondos puede ser capital de trabajo, proyectos de inversin, anticipo de
clientes, sustitucin de acreedores y reprogramacin de pasivos, entre otros.
El plazo mximo son 5 aos y el monto mximo es de $ 375.000. El plazo mximo tiene
que ver con una ecuacin de garanta mxima de acuerdo al patrimonio de la sociedad de
garantas.
Las contragarantas siempre son a satisfaccin de Garantizar, y segn la operacin.
Garantas Comerciales
Son las emitidas a favor de un tercero que garantizan el cumplimiento de una obligacin
de pago nacida de una transaccin comercial.
El destino de los fondos es la compra de materias primas e insumos, capital de trabajo,
compra de activos fijos a plazos, etc.
El plazo mximo son 5 aos y el monto mximo asciende a $ 375.000.
Las contragarantas son a satisfaccin de Garantizar, y segn la operacin.
Garantas Tcnicas
Son aquellas que garantizan el cumplimiento de una obligacin de hacer de carcter
tcnico o profesional.
El destino de los fondos es garantizar los mantenimientos de oferta, pago de canon,
garanta de obra y suministros, tanto pblicos como privados, ejecucin de contratos,
anticipos y acopios, sustitucin de fondos de reparo, garantas para el ejercicio de una
actividad, como por ejemplo turismo, martillero pblico, etc., y otras garantas por el estilo
60
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Servicios especficos
Son aquellos servicios llevados a cabo por Garantizar SGR que permiten desarrollar
productos adaptados a las necesidades de grupos, sectores o regiones.
Otros servicios de Garantizar
Proteccin para operatoria de factoring
Este servicio consiste en brindar al socio partcipe informacin para que pueda utilizarla
61
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
en la seleccin de los usuarios de su crdito con dos niveles a eleccin para el anlisis
del riesgo.
"Organizacin y presentacin para oferta pblica
Se acompaa a la empresa en el proceso de calificacin y presentacin en la Bolsa, para
operar con Ttulos de Corto Plazo en el mercado. Comprende el anlisis de debilidades y
fortalezas y el asesoramiento para la elaboracin de los elementos para obtener la
calificacin pertinente.
"Garantas comerciales y financieras para grandes empresas con proveedores o
clientes
A travs del anlisis de cada negocio, se disea un esquema de garantas comerciales o
financieras para optimizar la lgica del negocio, facilitando la obtencin de capital de
trabajo y reduciendo en forma significativa el riesgo.
Organizacin y desarrollo logstico de fideicomisos
Se analiza el caso y la estructura del fideicomiso adecuado, con una entidad fiduciaria de
primera lnea.
Bsqueda y definicin de potenciales inversores: Institucionales o particulares.
"
Cadenas de valor sectoriales
Es un modelo de asesoramiento destinado a las Mipymes, utilizando como eje estratgico
"las cadenas productivas regionales y nuevos instrumentos que permiten la utilizacin de
recursos no bancarios de la misma regin, a travs de documentos representativos de
deuda garantizados. Opera en todos los eslabones de la cadena productiva, mediante
avales comerciales otorgadas que permite disminuir sustancialmente la necesidad de
capital de trabajo y asegurar el repago.
Monetizacin de garantas con bancos, mercado de capitales y privados.
Se realizan acuerdos bilaterales de cooperacin destinados a monetizar los certificados
de garanta emitidos por Garantizar SGR. De este modo, los socios partcipes tienen
acceso al crdito en condiciones ventajosas que toman debida cuenta de la baja del
riesgo.
Han celebrado convenios con entidades bancarias, la Bolsa de Comercio de Buenos
62
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Aires, y a travs suya con inversores privados. Tambin se han contactado con diversos
organismos pblicos y privados, nacionales e internacionales, y con inversores privados,
personas fsicas y jurdicas.
63
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
10.2WARRANT
Es un ttulo de crdito, mediante el cual el productor entrega la mercadera a una empresa
autorizada (depsitos), y esta otorga simultneamente dos documentos: un certificado de
depsito y un warrant.
* El "certificado de depsito", que otorga a su tenedor el reconocimiento de la propiedad
de los bienes depositados.
* El warrant, que representa un derecho crediticio equivalente al valor de los bienes
depositados y una garanta prendaria sobre esos bienes.
El Warrant es el titulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el certificado de
depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad.
El Warrant es el titulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el certificado de
depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad. El Warrant tiende a ser
accesorio, ya que no se puede prendar algo que no es de uno. Primero tengo la
propiedad, luego tengo derecho reales de garanta, por lo tanto si no acredito la propiedad
no podr prendar.
Los almacenes generales de depsito expiden certificado de depsito por los efectos que
reciben de esa calidad, y un warrant anexo que confiere un derecho de prenda sobre los
mismos, de tal manera que el endoso de ste confiere slo el derecho de prenda,
mientras que el endoso del certificado produce la tradicin de los efectos depositados, con
el gravamen prendario a favor del tenedor del warrant.
Constituyen una garanta respaldada por mercadera almacenada en depsitos ( que
pueden ser productos: agrcolas, ganaderos, forestales, mineros o manufacturas
nacionales o importadas en plaza y con destino definitivo),, que se endosa a favor de una
entidad financiera, obteniendo en forma inmediata el prstamo en dinero.
La utilizacin de este instrumento crediticio permite al productor retener su produccin
dndole la posibilidad de aprovechar mejores condiciones de mercado, ya que
generalmente los precios son mayores a medida que pasa ms tiempo desde la cosecha.
Diferencia del certificado de depsito y el Warrant:
A menudo se confunde a este ltimo con el warrants, por lo cual valen algunas
aclaraciones. Ante todo, las compaas de warrants desarrollan una actividad especfica y
64
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Caracteres
Warrants
Elementos
1.-
Actores
Certificados
depsito
de 1.Certificado
Certificado
depsito.
Depsito.
2.- Warrants.
1.-Productor.
1.-Productor.
2.-
de
Compaa
de 2.-
de
Acopiador
Warrants.
Cooperativa
3.- Banco.
por
el
(Calificado
Banco)
Circulacin
Garanta
3.- Banco.
Transferible por endoso Intransferible
Documento
de Prenda del Certificado.
Tasas
Plazo
Gastos
Warrants.
Desde 9,90% hasta 13% Desde 11% hasta 14%
Hasta 180 das
Usualmente 120 das
Comisiones desde el 1% Gastos de inscripcin
El
equivalente
depositado
en
compaa de warrant
prendaria
lo Entre un 80 y 90% del
la valor establecido en el
certificado de depsito
66
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Antecedentes:
El sistema de Warrants en la Repblica Argentina data de comienzos de siglo con la
creacin de la Ley 9.643, surgen en 1914 momentos en los cuales el sistema era de
carcter esencialmente pblico y ocasionalmente semipblico (Ley N 928). A partir de la
Ley N 9643 se da ms relevancia a los depsitos particulares permitindoles emitir los
certificados y warrants.
El marco legal establece que una persona, duea de una determinada mercadera, se la
entregue a una empresa emisora de warrants para que sta acte como depositaria de
dicho producto. Al recibir y almacenar el bien, la empresa depositaria emite un Certificado
de Depsito (ttulo de propiedad) y un Warrant (garanta especial sobre el producto
depositado), tambin llamado en otros pases bono de prenda.
El propietario del producto almacenado puede endosar el warrant a una entidad
financiera, cediendo los derechos sobre la mercadera y, de esta forma, obtener capital de
trabajo reduciendo sus necesidades financieras. Asimismo, al endosar el certificado de
depsito transfiere la titularidad del bien al endosatario.
Esta operatoria determina pautas de seguridad jurdica y de manejo y conservacin de los
inventarios adecuados para que productores puedan ceder el control de sus inventarios a
terceros.
Alternativamente,
empresas
comercializadoras
puedan
adquirir
estas
67
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Es decir que ambos ttulos funcionan en forma independiente uno de otro. La sola
negociacin del warrant, provoca la indisponibilidad de los bienes depositados, atento a
que ellos quedan en garanta del crdito obtenido.
Practicidad:
La utilizacin del warrant presenta los siguientes beneficios:
Permite el acceso al crdito ya que el acreedor cuenta con una garanta real que no se
encuentra alcanzada por situaciones personales o patrimoniales del deudor
(fallecimiento, concurso o quiebra).
Ventajas Comerciales:
Ventajas Financieras:
Compite con mejores tasas de inters comparativamente con otro tipo de crditos.
de la cosecha
Los productos depositados deben ser asegurados ya sea por su dueo o por la
empresa depositaria.
69
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Comunicacin B.C.R.A. "A" 2932 (09-06-99) que categoriza a los "warrants" sobre
mercaderas fungibles de cotizacin normal y habitual en mercados locales o
internacionales, como "garantas preferidas "A" siendo computables al 80% del
valor de mercado de bienes.
Si el depsito realizado se encontrara en zona portuaria, dado el gran peso que tiene el
costo por flete en operaciones de granos, ese aforo obviamente se reducira
considerablemente.
A ello deben sumarse los gastos de control (fijos) y administrativos, que se hacen
pesados cuando los montos de prstamos son pequeos, por lo que para medianos
productores lo que conviene es la asociacin con otros similares. La entidad dar curso al
crdito si la que otorga el warrant es de su confianza y ha sido evaluada previamente, ya
que sta es, tambin, parte del riesgo que asume. Proporcin de apoyo: Hasta el 100 %
del precio de aforo de cada producto. No hay montos mximos por firma.
10.3LEASING
En el contexto competitivo como el actual, la necesidad de renovacin y actualizacin es
vital para el crecimiento de las Pymes. Esta es la mejor alternativa para acceder a los
bienes de capital, sin realizar una gran inversin en la compra. El problema habitualmente
reside en la capacidad para cumplir con los requisitos necesarios para obtenerlo
Remitindonos a los aos setenta, podemos observar que en nuestro pas, el negocio del
leasing, haba tomado un gran impulso inicial favorecido por la puesta en vigencia de la
Ley 21.526, que autorizaba a los bancos comerciales a realizar este tipo de operaciones.
Pero lamentablemente, este impulso se fue reduciendo debido a diversos factores que
atentaron
contra
su
difusin
institucional.
Fuerte
incidencia
tuvo
la
situacin
macroeconmica del pas, que se vio afectada por una poca de creciente inflacin y gran
inestabilidad cambiaria, lo cual limitaba la expansin de cualquier tipo de operatoria
financiera a mediano o largo plazo. Esta situacin desfavorable contina en rpido
crecimiento durante los aos ochenta, alejando de forma casi definitiva la expansin de
esta lnea de financiacin, ya que las entidades dedicadas a esta operatoria vean
reducida la demanda de este negocio.
Asimismo, jugaron un importante rol negativo las normas impositivas que gravaban la
operacin, ya sea en el impuesto a las ganancias como en el impuesto al valor agregado,
ya que como consecuencia del desconocimiento del mecanismo de funcionamiento de
71
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
financiacin a mediano o largo plazo que se materializa entre una empresa prestadora
(entidad financiera, compaa de leasing o sociedad fabricante o vendedora de bienes de
capital) y una empresa industrial, comercial o de servicios interesada en incorporar,
renovar o modernizar sus equipos e instalaciones productivas, en pro de la obtencin de
mejores niveles de eficiencia y competitividad13.
Asimismo, la Ley 25.248 (Contrato de leasing), en su primer artculo, lo define como Un
contrato por el cual el dador conviene transferir al tomador la tenencia de un bien cierto y
determinado para su uso y goce, contra el pago de un canon y le confiere una opcin de
compra por un precio.
13
convencionalmente. Esta forma de determinacin marca una clara diferencia con la ley
anterior, en la cual el canon se fijaba segn la amortizacin del valor de la cosa, conforme
a criterios de contabilidad generalmente aceptados, en el plazo de duracin del contrato.
De esta manera, se otorga libertad a las partes para la determinacin del canon.
73
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Opcin De Compra.
Segn la nueva ley, en su artculo 4, el precio del ejercicio de la opcin de
compra debe estar fijado en el contrato o ser determinable segn procedimientos o
pautas pactadas. Adems de este agregado, la presente ley se diferencia de la ley
24.441, en que, ahora, la opcin puede ser ejercida una vez pagada las partes del
canon total estipulado, sino fue fijado por las partes, en cambio, anteriormente, el tomador
estaba facultado a ejercer dicha opcin una vez pagado el 50% de los perodos de alquiler
estipulados.
El parmetro de partes manifiesta el trasfondo financiero del negocio, como es
normal en otros lugares, los cuales habitualmente denominan a este perodo
irrevocabilidad.
74
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
diez aos. En ambos casos puede renovarse antes de su vencimiento, por rogatoria del
dador u orden judicial".
En su artculo 9 hace referencia a los efectos de la registracin del contrato de
leasing:
a. Cosas muebles no registrables o software, se aplican las normas registrables
de la Ley de Prenda con Registro (texto ordenado por decreto 897 del
11/12/1995) y las dems que rigen el funcionamiento del Registro de Crditos
Prendarios.
b. Cosas muebles situadas en distintas jurisdicciones, se aplica el artculo 12 de
la ley de Prenda con Registro (texto ordenado por decreto 897 del
11/12/1995).
Traslado De Los Bienes.
El artculo 10 estipula que el tomador no puede trasladar los bienes muebles del
lugar donde, supuestamente, deben encontrarse, salvo conformidad expresa del dador
otorgada en el contrato o por acto escrito en caso de que sea posteriormente. Adems
son aplicables los prrafos primero, segundo, quinto, sexto y sptimo del artculo 13 de la
Ley de Prenda con Registro.
76
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
77
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
El texto dice: Cuando el objeto del leasing son cosas inmuebles el incumplimiento
de la obligacin del tomador de pagar el canon da lugar a los siguientes efectos:
a) Si el tomador ha pagado menos de un cuarto del monto del canon total convenido,
la mora es automtica y el dador puede demandar judicialmente el desalojo. Se
debe dar vista por cinco das al tomador, quien puede probar documentalmente el
pago de los perodos que se le reclaman o paralizar el trmite, por nica vez,
mediante el pago de lo adeudado, con ms sus intereses y costas. Caso contrario,
el juez debe disponer el lanzamiento sin ms trmite;
b) Si el tomador ha pagado un cuarto o ms pero menos de tres cuartas partes del
canon convenido, la mora es automtica; el dador debe intimarlo al pago del o de
los perodos adeudados con ms sus intereses y el tomador dispone por nica vez
de un plazo no menor de sesenta das, contados a partir de la recepcin de la
notificacin, para el pago del o de los perodos adeudados con ms sus intereses.
Pasado ese plazo sin que el pago se verifique, el dador puede demandar el
desalojo, de lo que se debe dar vista por cinco das al tomador. Dentro de ese
plazo, el tomador puede demostrar el pago de lo reclamado, o paralizar el
procedimiento mediante el pago de lo adeudado con ms sus intereses y costas,
si antes no hubiese recurrido a este procedimiento. Si, segn el contrato, el
tomador puede hacer ejercicio de la opcin de compra, en el mismo plazo puede
pagar, adems, el precio de ejercicio de esa opcin, con sus accesorios
contractuales y legales. En caso contrario, el juez debe disponer el lanzamiento
sin ms trmite;
c) Si el incumplimiento se produce despus de haber pagado las tres cuartas partes
del canon, la mora es automtica; el dador debe intimarlo al pago y el tomador
tendr la opcin de pagar dentro de los noventa das contados a partir de la
recepcin de la notificacin lo adeudado reclamado ms sus intereses si antes no
hubiere recurrido a ese procedimiento o el precio de ejercicio de la opcin de
compra que resulte de la aplicacin del contrato, a la fecha de la mora, con sus
intereses. Pasado ese plazo sin que el pago se hubiese verificado, el dador puede
demandar el desalojo, de lo que debe darse vista al tomador por cinco das, quien
slo puede paralizarlo ejerciendo alguna de las opciones previstas en este inciso,
agregndole las costas del proceso;
78
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Oponibilidad. Quiebra.
El artculo 11 incluye el concurso preventivo y la quiebra de cualquiera de las
partes del contrato diciendo " Son oponibles a los acreedores de las partes los efectos del
contrato debidamente inscripto. Los acreedores del tomador pueden subrogarse en los
derechos de ste para ejercer la opcin de compra".
El presente artculo contina, haciendo las aclaratorias especficas para cada
sujeto, en caso de quiebra o concurso preventivo, por lo tanto para el:
Marco Impositivo
Beneficios Del Leasing
Se financia el 100% del valor del bien a largo plazo, sin desembolso inicial, por lo
cual no inmoviliza capital.
La Empresa utiliza el bien recibido en leasing, genera ingresos y luego afronta el
pago del canon. El mismo se abona: en forma vencida y decreciente, bajo el
Sistema Alemn de amortizacin para algunos Bancos (Galicia, Francs, etc.); o
en forma adelantada y con cuota constante bajo el sistema de amortizacin
Francs en otras entidades (Bank Boston, entre otros).
Permite la renovacin permanente de la tecnologa.
Los importes pagados en concepto de canon se imputan a resultados, por lo tanto,
son deducibles del impuesto a las Ganancias. Se produce de esta manera la
amortizacin acelerada del bien durante el perodo contractual, excluyendo el valor
residual. Podr deducir la totalidad de las cuotas de las ganancias gravadas. De
ste modo se puede ahorrar hasta un 48 % del precio total financiado
En las operaciones sobre inmuebles, el canon no est alcanzado por el IVA.
En las operaciones sobre maquinarias y equipos, se financia el IVA de la siguiente
forma: Las empresas que tienen ganancia impositiva porque pueden imputar como
gasto el canon en el plazo del contrato. Las que presentan IVA saldo a favor
porque el mismo solamente se incrementa por la porcin del impuesto que incluye
en el canon, con lo cual reducen sensiblemente su inmovilizacin en comparacin
con la situacin que se planteara si debiesen comprar el bien y afrontar el 100%
del impuesto.
Disminucin del valor de los bienes para el pago de los impuestos patrimoniales
(Bienes Personales-Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta). Los bienes
82
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
83
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
La otra opcin es comprar esa maquinaria con un contrato de leasing por un plazo
superior al 25% de la vida til del bien (ms de 3 aos) tambin por 40.000 pesos.
La deduccin anual para el clculo del impuesto es de 13.333 pesos anuales, es
decir, el bien queda amortizado en tres aos.
Pago financiado del IVA. Se evita abonar el 100% del IVA al inicio, asemejndose
a un contrato de locacin, ya que se difiere el pago del impuesto en cada cuota de
canon que se abona durante la vigencia del mismo.
Disminucin del valor de los bienes para el pago de los impuestos patrimoniales
(Bienes PersonalesImpuesto a la Ganancia Mnima Presunta). Los bienes
adquiridos mediante leasing, no forman parte del patrimonio hasta que no se
ejerce la opcin de compra. Por lo tanto, no se tienen en cuenta para el clculo de
estos impuestos. Luego, si el bien se incorpora al patrimonio, lo hace al valor
residual, lo que provoca que disminuya la base imponible para el gravamen.
84
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
10.4FACTORING
Una herramienta para impulsar las ventas, aumentando los plazos de crdito a los
clientes.
Mejoras en la competitividad.
Herramienta de negociacin.
Se puede decir que esta modalidad es una forma efectiva de obtener liquidez para
86
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
10.5FIDEICOMISO
Antecedentes Del Fideicomiso (18)
El fideicomiso tiene su origen en el derecho romano, donde existan dos formas de
negocios de confianza: el fideicomissum y el pacto fiduciae. La primera figura trataba del
acto por el cual una persona (disponente) encarga a otra (fiduciario) la transmisin de
toda su herencia, de una cuota parte de ella o de un bien determinado de la misma a una
tercera persona (fideicomisario).
La segunda figura del derecho romano, la fiducia, era un acto entre vivos, por el
cual la persona que transmita a otra por mancipatio la propiedad de una cosa, agregaba
al acto un convenio por el cual el mancipio acciones dans o a emplearla en cierto destino
cuando se produjera determinada circunstancia prevista por las partes.
En cuanto a la Repblica Argentina, las fuentes legales del fideicomiso son las
siguientes:
87
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Especies De Fideicomiso
Fideicomiso Comn U Ordinario
Concepto
Se lo puede definir como lo define Corregal quien expresa que el Fideicomiso
consiste en que una persona recibe de otra un encargo respecto de un bien determinado
cuya propiedad se le transfiere a ttulo de confianza, para que al cumplimiento de un plazo
o condicin le d el destino convenido. (19)
El fideicomiso comn u ordinario es la ejecucin del cargo de un tercero y sirve de
base y punto de partida para las dems clases de fideicomiso
De acuerdo con la Ley el Fideicomiso puede constituirse por dos medios o formas
de constitucin: el contrato (pacto inter vivos) y el testamento (acto mortis causa),
pudiendo ser de esta manera unilateral o bilateral (20).
El artculo primero de la Ley 24.441 expresa que: Habr fideicomiso cuando una
persona (fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de bienes determinados a otra
(fiduciario), quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se designe en el contrato
(beneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condicin al fiduciante, al
beneficiario o al fideicomisario (21).
La nocin bsica del fideicomiso consiste en que una empresa transmite bienes a
otra, pero obligndola al mismo tiempo a administrarlos y disponer de ellos, no para su
bienestar personal, sino en beneficio de otros.
Partes Intervinientes:
Puede haber hasta cuatro sujetos en esta relacin jurdica:
encuadran en situaciones previstas por los Artculos 118 y 119 de la ley de Quiebras:
ineficiencia de pleno derecho o declaracin de ineficiencias por conocimiento de la
cesacin de pagos del fallido.
Es por ello que el sindico deber analizar los hechos anteriores a la apertura del
concurso, para determinar si fueron o no realizados en perjuicio de los acreedores. Para
lograr esto el sindico cuenta con dos vas de recomposicin, una quitarle efectividad a
actos realizados por el deudor (Fiduciante) en el periodo de sospecha que tiendan a la
disminucin patrimonial sin contraprestacin equivalente o titulo gratuito (contraer
obligacin sin causa, remitir o renunciar derechos, constituir gratuitamente un usufructo,
etc.) y la otra es la accin revocatoria concursal que tiene lugar cuando el fiduciario
conoca el estado de cesacin de pagos del constituyente o fiduciante, posterior
declaracin en quiebra.
92
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Fideicomiso De Garanta
Este tipo de fideicomiso se presenta cuando una persona adquiere una obligacin
de cumplimiento futuro, y ofrece como garanta en Fideicomiso sus bienes, con
instruccin al fiduciario de que en caso de incumplimiento, procesa a la venta de esos
bienes y pague al acreedor con el producido de ella. (24)
Puede reemplazar, con ventajas, a la hipoteca y a la prenda funcin de garanta de
una deuda. Para ello el fiduciante transfiere un bien (por ejemplo, una cosa inmueble o
mueble) en propiedad fiduciaria, garantizando una obligacin que mantiene a favor de
un tercero, con instrucciones de que, no pagada la misma a su vencimiento, el fiduciario
proceder a disponer la cosa y con su producido neto desinterese al acreedor y el
remanente lquido que restare, lo reintegre al fiduciante. En el respectivo contrato de
fideicomiso se adoptarn todas las previsiones necesarias, incluyendo sobre la forma de
acreditar la mora del fiduciante deudor para con su acreedor, beneficiario de la garanta.
Se aprecia que de ese modo se evitan los trmites de ejecucin judicial -v. gr., de
la hipoteca-, con la rapidez y economa que ello supone, no olvidando que el bien
fideicomitido queda fuera de la accin de los otros acreedores del fiduciante y de los
que lo sean del fiduciario, dado que constituye un patrimonio separado. Por otra parte,
queda fuera tambin del concurso de cualquiera de ellos (fiduciante y fiduciario),
evitndose todo trmite de verificacin -salvo la accin de fraude que se hubiere cometido
respecto de los acreedores del fiduciante: Artculo 15 de la ley 24.441-.(25)
No deja de advertirse, ante el silencio de la ley 24.441, que no trata ni regula las
especies de fideicomiso ordinario, que queda pendiente de respuesta la pregunta sobre la
naturaleza de la garanta que origina la que se analiza, y la del eventual privilegio que
nazca de ella. Es evidente que no se genera un derecho real a favor del beneficiario o
fideicomisario acreedor, como ocurre, por ejemplo, con la prenda o la hipoteca, teniendo
aqul el derecho personal de exigir al fiduciario, en caso de incumplimiento del fiduciante
deudor, que proceda a la venta o realizacin de los bienes o derechos fideicomitidos y con
su producido se lo desinterese, pagndole su crdito. La efectiva y autntica garanta, con
el privilegio de cobro resultante, tendran apoyo en las disposiciones de los Artculos 14,
primera parte, y 15 de la ley 24.441, pero no existen dudas que el problema debi y debe
ser objeto de consideracin y resolucin legal, o por lo menos reglamentaria,
correspondiendo dictar las normas pertinentes. (26)
93
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Fideicomiso Inmobiliario
Este Fideicomiso se presenta en los casos que un fiduciario recibe del fiduciante
un inmueble con el fin de Administrarlo o desarrollar un proyecto de construccin y venta
de las unidades producida. (27) Por ejemplo el Fideicomiso (Financiero) DESARROLLO
INMOBILIARIO constituido en Mayo de 1999 donde el fiduciario es el Banco de Valores
S.A. y los activos fideicomitidos fueron Inmuebles con garanta Hipotecaria, el monto del
programa fue de $100.000.000.
Su amplitud puede ser, tambin, muy variada. Ser muy til utilizarlo en la
ejecucin de proyectos inmobiliarios que requieren la presencia de varias partes con
intereses contrapuestos, cuya armonizacin y recproca seguridad hace necesaria la
presencia de una entidad que ofrezca una garanta suficiente a quienes participen de la
operacin. El banco u otra entidad financiera interviniente, en calidad de fiduciario, puede
ser el punto de equilibrio entre las partes, que confiera la imprescindible confianza entre
todas ellas. Pngase como ejemplo la construccin de un edificio con unidades a distribuir
entre quienes resulten adjudicatarios bajo el rgimen de la propiedad horizontal.
Confluyen en el negocio intereses diversos, en conexin recproca, como entidades que
concedan crditos, constructores y arquitectos que realicen los trabajos, ingenieros y calculistas, entidades municipales que deban conceder los permisos y autorizaciones que
correspondan, entidades de control ambiental, el o los propietarios del terreno donde se
har la construccin, escribanos que proyecten y otorguen oportunamente los instrumentos legales pertinentes, y su inscripcin en los registros de ley, etc. La presencia de
todos estos interesados logra conciliarse con ventaja, cuando una entidad financiera
especializada ejerce la titularidad del inmueble, como propiedad fiduciaria y ofrece plena
seguridad de que el negocio se desarrollar con respeto de todos los intereses
involucrados y segn lo convenido. Concntrese la atencin, para valorar la utilidad del
sistema, en el caso comn de un propietario del terreno y una empresa constructora que
asume el compromiso de construir el edificio y desinteresando a aqul con unidades
terminadas.(28).
Fideicomiso De Seguro
Es un caso particular el de este Fideicomiso, ya que es ms bien de uso particular.
Donde un asegurado, en carcter de fiduciante, transmite el eventual monto
indemnizatorio al fiduciario que por lo general una entidad financiera, para que esta lo
administre en beneficio de un tercero (cnyuge, hijo, etc.).(29)
Las buenas intenciones del jefe de familia que contrata un seguro de vida para que
el da que fallezca, tanto su esposa e hijos reciban una suma importante que les permita
una digna subsistencia, pueden malograrse si ocurrido el siniestro los beneficiarios de la
indemnizacin que abone la Compaa aseguradora, administren mal lo recibido y en
poco tiempo consuman el importe cobrado. Es una preocupacin que nunca descarta
quien contrata tal seguro, la que puede soslayarse por la va de un fideicomiso
94
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Fideicomiso De Testamento
Este Fideicomiso al igual que el anterior caso es ms bien de uso particular, se
constituye el Fideicomiso por testamento. Este Fideicomiso est contemplado
expresamente en el Artculo 2662 del Cdigo Civil y en Artculo 3 de la Ley 24.441.(31)
Marco Legal
La estructura contemplada en la ley N 24.441, en lo que se refiere al fideicomiso
es la siguiente:
1) Captulo I: Del Fideicomiso. Comprende los tres primeros artculos, donde define al
fideicomiso y establece bsicamente las condiciones del contrato, las partes
intervinientes y la forma de constitucin.
2) Captulo II: El fiduciario. Desde el artculo 4 al 10 se refiere fundamentalmente a:
La propiedad fiduciaria
Separacin de los bienes fideicomitidos del patrimonio del
fiduciario y fiduciante
Proteccin del patrimonio del fideicomiso: Imposibilidad de
agresin por parte de los acreedores de las partes y
prohibicin de la declaracin de quiebra.
Facultades del fiduciario con respecto a los bienes.
Fideicomiso Financiero
El Fideicomiso Financiero En La Ley 24.441
El art. 19 de la ley 24.441 lo define as: " Fideicomiso financiero es aquel contrato
de fideicomiso sujeto a las reglas precedentes, en el cual el fiduciario es una entidad
financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisin Nacional de Valores
para actuar como fiduciario financiero y beneficiarios son los titulares de certificados de
participacin en el dominio fiduciario o de ttulos representativos de deuda garantizados
con los bienes as transmitidos". No se menciona al fiduciante pero la expresin final
permite inferir su existencia, ya que, segn la ley, debe mediar una transmisin fiduciaria
de bienes, la que ha de estar a cargo de un fiduciante. Esta circunstancia no le quita al
contrato su carcter de consensual.
Los beneficiarios son los inversores o ahorristas que adquieren los ttulos valores
respaldados por los activos transmitidos en fideicomiso. Nos encontramos con dos tipos
diferentes de beneficiarios: uno, es el titular de "certificados de participacin en el dominio
fiduciario", el otro, es el titular de "ttulos representativos de deuda" garantizados con los
96
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
bienes as transmitidos. La ley califica expresamente como ttulos valores tanto a los
certificados de participacin cuanto a los ttulos de deuda emitidos, determinando, as, el
encuadre legal del cual participan.
97
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Teniendo en cuenta que las emisiones de ttulos valores con oferta pblica tienen
como presupuesto la preparacin del prospecto, "documento bsico a travs del cual se
canaliza la oferta pblica de valores mobiliarios", cabe entender como condiciones de
emisin a las siguientes:
Responsabilidad Tributaria
En el orden de impuestos nacionales, los contratos de fideicomiso han requerido de
la emisin de disposiciones especficas que la contemplaran. De tal modo, las normas
99
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
aplicables se hallan contenidas, por una parte, en la propia ley 24.441 (Arts. 83 a 85), donde
se definen los alcances impositivos de ciertas operaciones vinculadas al fideicomiso, en
especial el de los ttulos de deuda y certificados de participacin y, por la otra, el decreto
780/95, se ocupa en su Ttulo II del tratamiento impositivo frente al impuesto a las ganancias
y sobre los bienes personales, de las rentas y participaciones, respectivamente, vinculadas a
fondos fiduciarios.
Los bienes integrantes del fideicomiso constituyen un "patrimonio de afectacin"
nombrando, entonces, a su administrador -en este caso, el fiduciario- responsable del
cumplimiento de las respectivas obligaciones fiscales.
Ingresos Brutos:
100
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
102
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
10.6Obligaciones Negociables
Invertir en obligaciones negociables (ver Anexo II Ley N23.962) tiene generalmente
menos volatilidad que las acciones, por eso son ideales para familiarizarse con el
mercado. Adems, las obligaciones negociables proveen un flujo constante y
predeterminado de dinero, por esa razn son muy utilizadas por quienes necesitan retirar
montos fijos de dinero habitualmente.
En esencia, el inversor le presta dinero a una empresa y recibe a
cambio una
103
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
10.7Pagar Burstil
Frente a la necesidad de crdito de las pequeas y medianas empresas, el Gobierno
crear un instrumento denominado Pagar Burstil que se podr negociar en la Bolsa y
permitir que accedan a financiamiento a largo plazo. Asimismo, la puesta en prctica del
pagar burstil puede ser otra buena alternativa que resulte de gran utilidad para las
PyMES. A diferencia de los cheques de pago diferido, esta herramienta ofrece la
posibilidad de obtener mayores plazos y montos superiores con el slo aval de una SGR y
sin la necesidad de recurrir a realizar trmites en la Bolsa de Comercio, como es el caso
de las obligaciones negociables, ya que los cheques de pago diferido tienen un plazo
mximo de un ao y los pagars podrn superar holgadamente ese tiempo.
La instrumentacin de este mecanismo ser similar a los cheques de pago diferido (una
empresa emite el cheque, que es comprado por un agente de Bolsa para negociarlo en el
mercado). Los pagars debern estar respaldados por las Sociedades de Garantas
105
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Recprocas (SGR), las que convertirn los instrumentos ilquidos como los pagars en
instrumentos lquidos.
10.8 FONDOS COMUNES DE INVERSION PARA PYMES
Otra iniciativa del Poder Ejecutivo Nacional, consiste en la conformacin de fondos
comunes de inversin para PyMES, donde se prev que al menos un 75% debe invertirse
en activos destinados al financiamiento de este tipo de empresas.
10.9 CAPITALES SEMILLA
Son fondos que tambin son denominados Venture Capital, o Capitales ngeles o
Inversores ngeles y cuyo objetivo es invertir en pequeas empresas dinmicas de alto
valor agregado
En general los Capitales Semillas o Inversores ngeles, son individuos profesionales
(generalmente directivos de empresas), que destinan parte de su patrimonio a hacer
inversiones en start up, a cambio de una participacin societaria por un tiempo limitado.
Adems destinan no slo su capital sino tambin experiencia y conocimientos, y estn
dispuestos a asumir altos riesgos a cambio de importantes retornos de su inversin. Los
sectores msbuscados para invertir son los relacionados con la tecnologa entre los que
figuran la Informtica, software, biotecnologa, y automatizacin
De acuerdo a lo publicado en el diario el Cronista Comercial15 por Jos del Ro, los fondos
ngeles en la Argentina son:
Chrysalis Argentina. Jorge Villalonga es el responsable de este fondo que cuenta con
desembolsos en Cyllene, Inmunova, Software Huella y Nutrallys, entre otras. La
biotecnologa y el software estn entre sus prioridades. Esperan un retorno del 35% y
tienen un mximo de cinco aos en las firmas.
Cap Venture. Federico Weil y Pablo Antonini son sus dos lderes. Cuentan con un capital
integrado de u$s 20 millones y una inversin promedio por empresa de u$s 2 millones.
Servicios, tecnologa y agrobusiness son los sectores en la mira. El mximo que
desembolsan es de u$s 4 millones ya que invierten en distintas etapas.
15
Jos del Ro El Cronista Comercial - Cules son los fondos de inversin que tienen como objetivo comprar empresas
con nuevas ideas 27/04/10 Bs. As.
106
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
107
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
108
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
V. INSTRUMENTOS DE
FINANCIAMIENTO
NO TRADICIONALES
109
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Programas de Financiamiento:
DESARROLLO RURAL
PLAN GANADERO
110
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Bajo el marco del PRONATUR se analizaron las posibilidades de desarrollo del Turismo
Rural en esta importante zona, como un aporte complementario a la produccin primaria
de bienes a travs de servicios tursticos sustentables y de calidad. La experiencia tuvo su
inicio en la coordinacin conjunta de la UEP Pronatur con la Secretara de Desarrollo
Turstico de la Provincia, a cargo de Ana Mara Boschi y cont con el pleno apoyo de su
equipo de colaboradores y de la Agencia INTA del Alto Valle en la persona del Lic.Diego
Rodil. Justamente en las instalaciones de la Estacin Guerrico se produjo el encuentro
que reuni a 15 personas, estando el mismo dirigido por el Asesor Tcn. Vctor
Recanatesi y la Consultora Dra. Patricia Ercolani, a cargo del estudio.
En el transcurso de la jornada se visitaron tres emprendimientos que forman parte de la
cadena productiva relacionados al Turismo Rural, la empresa Terruo-Frutas en Almbar,
la fbrica artesanal de Bocaditos Bomfrut y la produccin de hongos Blanquita.
PROARGEX
El Proyecto de Promocin de las Exportaciones de Agroalimentos Argentinos
(PROARGEX) es una iniciativa del Ministerio de Agricultura, Ganadera y Pesca y del
Banco Interamericano de Desarrollo. Su objetivo es incrementar en forma sostenible las
ventas al exterior de productos diferenciados y de alto valor agregado de las pequeas y
medianas empresas, procurando la ampliacin de los destinos de exportacin.
A quines est destinado?
El Proyecto est destinado a las pequeas y medianas empresas, con o sin experiencia
exportadora, productoras de agroalimentos interesadas en desarrollar un proyecto de
comercializacin internacional, consolidar su presencia en el mercado mundial o
diversificar sus mercados de exportacin. A ellas se les facilita el acceso de los productos
a los mercados internacionales.
PRAORGEX realiza acciones dirigidas a un nmero significativo de subsectores que
presentan particularidades muy diversas en cuanto a su grado de desarrollo econmico
relativo, su insercin en los mercados internacionales, el tamao y nmero de empresas,
pero con un comn denominador, sus ventajas competitivas.
Los productos objetivo del PROARGEX son aquellos que se encuentren dentro de los
primeros veintids captulos del Nomenclador Arancelario del MERCOSUR (NCM). Sin
embargo, no todos son objeto del 100% de las actividades de promocin planificadas, ya
que el estado madurativo que han alcanzado algunos de esos productos de exportacin
los pone ms lejos del alcance del PROARGEX, que intenta estimular las exportaciones
agroalimenticias argentinas, sumando empresas locales a la exportacin y mejorar la
calidad de los productos que ya se envan al exterior.
Cmo funciona?
El PROARGEX es iniciativa de la Ministerio de Agricultura, Ganadera, y Pesca, y es
ejecutado a travs de la Subsecretara de Agroindustria y Mercados.
Cuenta con financiamiento del MAGyP y del Banco Interamericano de Desarrollo a travs
del PROSAP (Programa de Servicios Agrcolas Provinciales).
El PROARGEX est integrado por 4 componentes y, a travs de ellos, desarrolla sus
acciones y actividades:
112
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
1. Informacin de Mercado:
3. Promocin de Exportaciones:
4. Fortalecimiento Institucional:
113
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
PROSAP
El PROSAP, Programa de Servicios Agrcolas Provinciales, es un Programa del Ministerio
de Agricultura, Ganadera y Pesca cofinanciado por el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID) y el Banco Mundial (BIRF).
Se inscribe en las polticas de fortalecimiento de la actividad productiva y desarrollo rural
del gobierno nacional, y contribuye al incremento de la competitividad del sector
agroalimentario, la generacin del empleo y la reconstruccin del tejido productivo de las
economas regionales.
Canaliza la inversin pblica para el mejoramiento de la infraestructura y de los servicios
agropecuarios a travs de una amplia cartera de proyectos provinciales y nacionales con
impacto en todo el territorio nacional.
BENEFICIARIOS Y CONDICIONES DE ELEGIBILIDAD
Todas las provincias son beneficiarias directas del PROSAP y, consecuentemente, las
instituciones u organizaciones provinciales, pblicas o privadas, que brinden servicios
comprendidos dentro de las reas de intervencin del PROSAP.
A travs de esas instituciones se benefician los productores, los empresarios del sector y
la poblacin en general.
Los gobiernos provinciales remiten sus iniciativas en respuesta a las Convocatorias
Pblicas para la presentacin de perfiles de proyecto. La primera de ellas cerr el 8 de
agosto de 2005 y la UEC recibi 156 perfiles de 17 provincias.
DESARROLLO RURAL
"La poltica de desarrollo rural de la Secretara de Agricultura, Ganadera, Pesca y
Alimentos, est orientada a favorecer la insercin de los pequeos y medianos
productores en el agro y en la economa nacional, y por esta va, contribuir al alivio de la
pobreza en las reas rurales.
Los programas que constituyen el instrumento de ejecucin de esta poltica, apuntan a la
consolidacin y expansin econmico-productiva del sector, su desarrollo organizativo y
una mayor vinculacin con instituciones pblicas y privadas, diferencindose en sus
acciones, en funcin de la heterogeneidad que caracteriza a la pequea y mediana
produccin agropecuaria."
114
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
PRODERNEA
El PRODERNEA es un Programa de inversiones en el rea rural cuyo propsito es
contribuir a superar las condiciones que generan la pobreza rural, a travs del aumento
sostenible del ingreso y de la capacidad de autogestin de pobladoras y pobladores
rurales e indgenas de las provincias del noreste argentino.
Para ello brinda asistencia tcnica y financiera, apoyo en la gestin de proyectos y
capacitacin para aumentar y diversificar las explotaciones existentes, facilitar cambios
tecnolgicos y capitalizar a las pequeas unidades productivas y de negocios.
Este programa se desarrolla en las Provincias de Formosa, Corrientes, Chaco y Misiones.
Tiene como objetivos:
115
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
116
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Reconversin del sistema de secado del tabaco Virginia disminuyendo por ende el nivel
de nitrosamina en el producto primario.
Trazabilidad de la produccin tabacalera garantizando que el producto final fue obtenido
con buenas prcticas agroqumicas.
Moho azul. Colaborar en el desarrollo de un protocolo sanitario que permita alcanzar otros
mercados y mantener los existentes.
Distribucin de recursos del 80%:
En el marco de la Ronda Uruguay del GATT, hoy institucionalizada con la creacin de la
Organizacin Mundial del Comercio (OMC), se alcanz el Acuerdo Agrcola que
estableci compromisos en varias reas entre las que se encuentran los "Compromisos
en materia de Ayuda Interna" (Importe que Abona el FET), asumidos por los pases
miembros. El Acta Final de Negociaciones Comerciales Multilaterales; las Decisiones,
Declaraciones y Entendimientos y el Acuerdo por el que se establece la OMC, fueron
aprobadas en nuestro pas a travs de la promulgacin de la Ley N 24.425, de fecha 23
de diciembre de 1994.
El Acuerdo Agrcola establece en los Art. 3 y 6 que las medidas de ayuda interna
correspondientes a la caja Ambar (Medida Global de Ayuda, MGA) consignadas en la
parte IV de la lista de cada Estado Miembro, constituye una limitacin a las subvenciones,
no pudiendo prestarse ayuda a productores nacionales por encima de los niveles de
compromiso de reduccin especificados en la Seccin I de la citada lista.
La Caja Ambar (precio FET) limita, a partir de la campaa 2004-2005, esta ayuda a U$S
75 millones. Para la presente campaa el 80% de los recursos esperados del FET
superarn ampliamente esta cifra, en aproximadamente U$S 22 millones, por lo cual
deber asignarse el remanente como proyectos de reconversin, tecnificacin y
diversificacin disociados de la produccin y precios internos e internacionales.
En funcin de ello resulta necesario establecer la produccin y la calidad de tabaco lo ms
real posible a efectos de poder asignar los precios FET para todos los tabacos sin
sobrepasar el tope de la OMC.
Empresas fabricantes de cigarrillos:
La participacin en la venta de cigarrillos en el mercado ha variado significativamente en
el ltimo ao dado que antes de la firma del Convenio entre Industria y Ministerio
Economa y Produccin, en el mercado prevalecan solo dos empresas (Massalin y
Nobleza) y con un incipiente crecimiento de las empresas chicas. Luego de la firma del
Convenio y en funcin de los ajustes que se dieron en los cigarrillos, el crecimiento de las
empresas chicas fue en sostenido aumento, llegando al 11% del mercado, situacin que
comenz declinar a partir del lanzamiento de productos de menor valor por las empresas
lideres llegando hoy la participacin de las Pymes a menos del 4% del mercado total.
Tipologa de proyectos a presentar en el PRAT.
Proyectos de capacitacin y asistencia tcnica.
Proyectos de mejoramiento de la infraestructura predial y extrapredial.
Proyectos de financiamiento en la instalacin de plantas agroindustriales.
Proyectos de investigacin y extensin
Proyectos de financiamiento de servicios generales a la produccin.
Proyectos de regularizacin de tenencia de la tierra.
Proyectos de asistencia social a productores.
120
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
121
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
122
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
PLAN GANADERO
Compensaciones Por Venta
La compensacin a productores de cra bovina por venta de terneros/as con destino
exclusivo a invernada tiene como objetivo paliar las consecuencias generadas por las
condiciones desfavorables del sector.
COMPENSACIONES POR VENTA
La compensacin a productores de cra bovina por reventa de terneros/as con destino
exclusivo a invernada tiene como objetivo paliar las consecuencias generadas por las
condiciones desfavorables del sector.
Res. SAGPyA 168/2009 - Compensaciones a las ventas de terneros/as con destino a
invernada.
Beneficiarios:
Si Ud. es propietario de hasta 600 vacas sumando todos sus RENSPA (segn consta en
acta/s de vacunacin de Fiebre Aftosa del 2do perodo de 2008), y realiz la venta de sus
terneros/as con destino a invernada entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2009; podra
ser beneficiario de la presente compensacin.
La solicitud se podr realizar por nica vez, con lo cual no la inicie hasta haber terminado
de realizar sus ventas.
Una vez enviado, Ud. podr realizar un seguimiento de su trmite, mediante su CUIT, en
esta misma pgina Web.
Recuerde que esta presentacin la podr hacer por nica vez; por lo tanto asegrese que
todos los datos que incluya en la presentacin, as como la documentacin respaldatoria,
sean correctos.
Recuerde tambin que esta compensacin incluye los terneros/as vendidos hasta el 30 de
Junio de 2009 y podr realizar la solicitud de compensacin hasta el 31 de Septiembre de
2009. Para definir la fecha de venta se considerar la de la factura de venta, por lo tanto,
en caso de realizar ventas con plazo, reclame las correspondientes facturas
independientemente del plazo pactado con su comprador.
Cmo acceder al beneficio
Deber completar los datos requeridos en el Formulario electrnico disponible en
www.sagpya.gov.ar/compensaciones. El sistema est disponible para su ejecucin y
correspondiente solicitud en esta pgina.
Una vez completos todos los items solicitados, sin omitir ni falsear ningn dato, deber
imprimir dicha planilla, la cual remitir, en carcter de Declaracin Jurada (DJ), con firma
certificada por autoridad competente (entidad bancaria, juez de paz o escribano) y por
nica vez, junto con la documentacin respaldatoria, a:
Av. Paseo Coln 922, 1er Piso, Of. 110, CABA, CP C1063ACW. A nombre de:
Compensacin por venta de Terneros de Invernada, Res. SAGPyA 168/09
Aclarar en el Remitente: Solicitante y CUIT. Ambos tal cual se cargaron en el
Formulario Electrnico.
Documentacin respaldatoria que deber remitir junto con la DJ
Personas Fsicas: fotocopia legible del DNI
Personas Jurdicas: Fotocopia del Estatuto con la constancia de inscripcin ante el
organismo de control societario donde est radicada, y documentacin que acredite la
personera del firmante de la solicitud del beneficio. En el caso en el que el firmante
123
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
124
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
125
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
126
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Manos a la Obra
127
Este Plan fue pensado con el objetivo lograr un desarrollo social econmicamente
sustentable que permita generar empleo, mejorar la calidad de vida de las familias. Lo que
se busca es promover la inclusin social a travs de la generacin de empleo y de la
participacin en espacios comunitarios.
Desde su inicio, se orient a mejorar el ingreso de la poblacin vulnerable; promover el
sector de la economa social o solidaria y fortalecer a las organizaciones pblicas y
privadas, as como impulsar espacios asociativos y redes para mejorar los procesos de
desarrollo local. El Plan tiene en cuenta:
Apoyo econmico y financiero a emprendimientos productivos, encadenamientos
productivos, servicios de apoyo a la produccin y a la comercializacin.
Fortalecimiento institucional, tomando en cuenta el desarrollo de actividades socio
-productivas desde una perspectiva de desarrollo local en el marco de polticas sociales.
Asistencia tcnica y capacitacin a los emprendedores de unidades de produccin de los
proyectos de la economa social.
El plan Manos a la Obra se propone financiar proyectos integrales de desarrollo
territorial socio productivos, que favorezcan la inclusin social a partir de las distintas
experiencias, oficios, recursos y habilidades de los vecinos y de las caractersticas propias
de cada municipio y localidad. Procura generar puestos de trabajo, mejorar los ingresos
por hogar, disminuir los niveles de pobreza y exclusin, aprovechar los recursos y la
capacidad institucional existente en cada rincn del pas.
Este Plan se propone consolidar los vnculos entre las organizaciones gubernamentales y
de la sociedad civil, para ello es necesario integrar el capital social y el capital econmico
.
El plan Manos a la Obra, busca desarrollar las capacidades de las personas para que
juntas puedan construir alternativas de trabajo y mejorar las condiciones en que viven.
Est destinado a grupos de personas organizadas en forma asociada que necesiten
trabajo y tengan una alternativa laboral que estn llevando adelante o necesiten apoyo
para empezar.
A travs de este plan, se otorgar apoyo tcnico y financiero a proyectos o acciones
socio-productivas que ya estn en marcha o por comenzar, destinando herramientas,
equipamiento, insumos y otras inversiones necesarias.
El mismo se lleva a cabo, a partir de convenios suscriptos con los gobiernos provinciales,
locales y organizaciones de la sociedad civil. Se trata de un trabajo de reconocimiento del
perfil de desarrollo, de las capacidades, recursos, habilidades y necesidades que presenta
cada localidad, para luego proyectar alternativas productivas que apunten a mejorar la
calidad de vida de los protagonistas y que queden expresados en un proyecto integral de
desarrollo territorial socio - productivo que deber generar:
a) apoyo al ingreso de las familias en situacin de pobreza, promoviendo la inclusin
social a travs del subsidio y la participacin en proyectos productivos;
b) Fortalecimiento de espacios asociativos locales;
c) Capacitacin y asistencia tcnica a pequeas unidades econmicas productivas
individuales y colectivas; y
d) Asistencia econmica y financiera, proporcionando materiales de trabajo y organizando
una red de unidades de financiamiento, para apoyar los proyectos productivos y la
comercializacin de productos.
128
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
correspondencia con diez (10) salarios mnimos, vital y mvil por persona asociada
al emprendimiento productivo, debidamente fundamentado en la propuesta integral
presentada por la Organizacin Administradora.
Servicio de Apoyo a la Produccin y a la Comercializacin es un
proyecto que presta un servicio especfico al proceso productivo y/o a la insercin
comercial de un conjunto de emprendimientos.
Cabe aclarar que se financian proyectos agropecuarios, pesqueros, agroindustriales,
insumos para la industria, produccin de bienes vinculados a la construccin y
mantenimiento edilicio, de servicios rurales, agropecuarios y de comercio. Pero no
financia la compra de terrenos, pagos de arriendos e impuestos, construccin
instalaciones, pago y refinanciacin de deudas o compra de rodados.
de
al
se
de
132
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Las actividades de desarrollo financiables pueden ser ejecutadas por las propias
empresas o bien estar a cargo de centros universitarios, institutos del sistema pblico de
ciencia y tecnologa o instituciones privadas. Los beneficiarios deben comprometerse a
aportar recursos de contrapartida y asumir la responsabilidad de reembolso de los
recursos.
Podr acceder al financiamiento cualquier empresa productiva del pas, con
independencia de su tamao y sector de actividad, que cuente con un proyecto
correctamente formulado, capacidad tcnica y administrativa para ejecutarlo, y aptitud
comercial para colocar el producto resultante en el mercado.
b. Modernizacin Tecnolgica
Proyectos destinados a potenciar la competitividad de las empresas a travs de:
Modificacin o mejoras de tecnologas de productos o procesos actualmente en
uso.
133
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
135
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
136
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
MODALIDAD 1
EMPRESA
EMPRESA/S
SOLICITANTE
Grandes Empresas o
BENEFICIARIA/S
Otras pymes
pymes (Cedentes)
Pymes
(capacitacin propia)
PLAZO DE EJECUCION
Las Empresas podrn comenzar a ejecutar los Proyectos aprobados con asignacin de
cupo de Crdito Fiscal desde el da siguiente a la publicacin en el Boletn Oficial de la
disposicin respectiva, con la excepcin prevista para las actividades Abiertas, las
cuales a cuenta y riesgo de la empresa solicitante, podrn ejecutarse desde el da de la
notificacin de la Preaprobacin por parte de la DIRECCIN.
La ejecucin de las actividades Abiertas podr realizarse hasta el da 31 de diciembre de
2009.
En el caso de actividades Cerradas el plazo mximo de ejecucin ser de SEIS (6) meses
contados desde la aprobacin definitiva con la respectiva publicacin en el Boletn Oficial
de la asignacin de cupo.
EJECUCION DEL PROYECTO - NOTIFICACION
El Proyecto debe realizarse mediante la ejecucin de las actividades incluidas en el
Formulario de Proyectos y tal como fueron aprobados por LA DIRECCION.
El cronograma de las actividades Abiertas se informar en el mismo formulario de
proyectos, ya que son de pblico conocimiento. Si hubiera alguna modificacin, podrn
declararla en el listado de Proyectos Aprobados dentro de la aplicacin Crdito Fiscal.
Para ejecutar las actividades de capacitacin Cerradas, se deber proceder de la
siguiente manera:
Con una antelacin no menor a TRES (3) das hbiles a la fecha y hora prevista para el
inicio de cada actividad, debern completar/modificar los detalles de la Actividad de
capacitacin en cuanto a su cronograma, lugar de realizacin, docente o UCAP, en el
listado de Proyectos Aprobados dentro de la aplicacin Crdito Fiscal 2009.
Las actividades que no puedan ser constatadas por LA DIRECCION por errores,
omisiones o notificaciones incompletas por parte de la empresa podrn ser consideradas
como actividad no ejecutada y pasible de la sancin correspondiente.
LA DIRECCION podr realizar asimismo, las visitas de auditoria y las evaluaciones que
considere oportuno realizar y podr solicitar a la Unidades Capacitadoras o al docente
informe de la actividad, que incluya un resumen de las actividades desarrolladas y el
grado de alcance de los objetivos pedaggicos propuestos.
Recordatorio: Al final de cada actividad Cerrada la empresa debe hacer completar a
cada uno de los asistentes que asistan al menos al 75% de las jornadas, el formulario de
encuesta que se adjunta al Formulario de Rendicin de cuentas para actividades
CERRADAS
MODIFICACIONES RELATIVAS A LA EJECUCION
Los Proyectos aprobados podrn ser modificados durante su ejecucin, en lo relativo a:
138
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
1- Fechas de ejecucin
2- Horarios y frecuencias: Siempre que no modifiquen la carga horaria total aprobada
3- Lugar de ejecucin.
4- Participantes: Se pueden modificar los datos de los participantes (no la cantidad). La
condicin es que quienes se incorporen tras el inicio de las actividades satisfagan a su
finalizacin el requisito de asistencia del 75% establecido en el reglamento y que posean
un perfil similar en cuanto a las funciones que llevan a cabo dentro de la empresa.
5- Docentes, en tanto no se modifique el perfil acadmico de los aprobados.
6- Unidades Capacitadoras a cargo, siempre que no se alteren a juicio de "LA
DIRECCION" las caractersticas tcnico pedaggicas del Proyecto aprobado.
PLAZOS DE NOTIFICACION DE MODIFICACIONES
1- Para el cambio de participantes, fechas, horarios y lugar de ejecucin hasta
VEINTICUATRO HORAS (24 hs.) antes al inicio.
En forma excepcional y por causas de fuerza mayor (debidamente fundadas), se
admitirn modificaciones hasta UNA HORA (1 hora) posterior al inicio de la actividad.
Si la cantidad de participantes no superase el mnimo aprobado, la empresa deber
reprogramar la actividad y notificarla.
2- Para el cambio de docentes hasta SETENTA Y DOS HORAS (72 hs.) antes del inicio
de la actividad. Si no fuera posible realizar el cambio en este plazo, podr reprogramar la
actividad o incluir otro docente de igual perfil que el propuesto, quedando a criterio de LA
DIRECCION la aprobacin o rechazo del cambio.
3- Para el cambio de UCAPS CINCO (5) das hbiles antes del inicio de la actividad. En
este caso LA DIRECCION deber aprobar el cambio mediante comunicacin a la
empresa
En la carpeta de Listado de Proyectos Aprobados estarn todos los proyectos
aprobados por disposicin de Sepyme.
INSTRUCTIVO DE PRESENTACION DE RENDICIONES DE CUENTAS
Las empresas solicitantes, podrn presentar varias rendiciones parciales. Cada rendicin
debe incluir al menos una actividad de capacitacin concluida. No se puede rendir una
actividad no finalizada.
Las rendiciones de cuentas de las actividades de capacitacin realizadas debern
presentarse como mximo en un plazo que no exceda los TREINTA (30) das corridos,
contados a partir del da en que finalice la ltima actividad del proyecto.
Las rendiciones de cuentas debern presentarse de la siguiente forma:
a) Completando y enviando por mail el "Formulario de Rendicin de Cuentas", al
evaluador Sepyme asignado para ese proyecto, y posteriormente, una vez preaprobada la
rendicin de cuentas (96 hs.).
b) En Soporte Papel el Formulario de Rendicin de Cuentas, en carcter de declaracin
jurada, firmado por los representantes legales de la Empresa y la UCAP de acuerdo a la
acreditacin de personera prevista en el presente Reglamento en carcter de declaracin
jurada, ante "LA DIRECCION" conjuntamente con la documentacin que se detalla a
continuacin, dependiendo si son Actividades CERRADAS o ABIERTAS:
139
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
De la presentacin de proyectos
Debern ser presentados por las Instituciones organizadoras de la capacitacin (UCAPs),
ante la mesa de entradas de la Subsecretara de la Pequea y Mediana Empresa y
142
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Desarrollo Regional, sita en la Avenida Julio Argentino Roca N 651, Planta Baja, Seccin
2, Ciudad Autnoma de Buenos Aires(CP 1067).
Adicionalmente, el formulario para la presentacin del proyecto, correspondiente al Anexo
II de la Disposicin N 12/2009 deber ser remitido va correo electrnico a la siguiente
direccin: capac@sepyme.gov.ar
Disposicin 12/2009
Anexo I: reglamento operativo
Instructivo general
143
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
144
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Empresas beneficiarias:
145
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Para cada una de las MiPyMEs beneficiarias, certificacin contable emitida por
Contador Pblico independiente, con su firma debidamente certificada por el
Consejo Profesional de Ciencias Econmicas que corresponda, consignando CUIT
de la empresa y su calidad de Micro, Pequea o Mediana Empresa.
DDJJ de cada una de las empresas beneficiarias, firmada por el responsable legal
de la misma, donde se deje constancia que los participantes de las actividades y
cursos de capacitacin cumplimentan lo requerido por la disposicin que
reglamenta el programa.
- Actividad Econmica
- Alcance o delimitacin geogrfica:
ii- Dimensin institucional de la UCAP
- Objeto Social de la UCAP.
- Capacidad institucional de la UCAP:
iii- Dimensin tcnico- pedaggica
- Objetivo de la actividad:
- Participantes de la actividad:
149
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Auditorias y sanciones
La DNCFyCF se encuentra facultada para realizar todo tipo de actividades de
seguimiento, supervisin y control de la ejecucin de las acciones de capacitacin
previstas en el PROCAP. Estas podrn ser realizadas en forma directa o a travs de
terceros.
La UCAP deber disponer de todos los medios necesarios para facilitarle a la DNCFyCF
el desarrollo de esas actividades y proveerle toda la informacin que solicite.
En caso de verificarse incumplimientos o irregularidades en la ejecucin de los
PROCAPs, corresponder a la DNCFyCF aplicar las sanciones que considere pertinente
en funcin de la gravedad de la falta.
Las sanciones aplicables podrn incluir el apercibimiento, descuentos sobre los
montos aprobados o la baja completa del PROCAP, con la consecuente prdida de los
beneficios asociados.
Rendicin de cuentas
Para la rendicin de cuentas, la UCAP deber presentar la siguiente documentacin:
o
151
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Monto mximo
Capital de trabajo
$ 300.000
Bienes de capital
$ 800.000
Proyectos de inversin $ 800.000
Plazo mximo
36 meses
60 meses
60 meses
Las entidades financieras participantes deben brindar a las pymes un trato igualitario en
cuanto a las condiciones de acceso al rgimen, sin distinguir entre empresas clientes y no
clientes.
No podrn exigir como condicin para el otorgamiento de prstamos a tasa bonificada la
contratacin de otros servicios ajenos a los mismos, ni cobrar ningn tipo de gasto
administrativo, comisin o alguna otra erogacin de fondos, excepto las vinculadas a la
constitucin de garantas.
Cada entidad financiera adjudicataria de cupos de crdito bonificables deber poner al
programa de estmulo al crecimiento de las micro, pequeas y medianas empresas a
disposicin de las pymes en todas sus sucursales habilitadas en el pas.
Cmo se accede al programa?
Las pymes debern dirigirse a las sucursales de las entidades financieras participantes
que tengan cupo disponible de fondos para otorgar (ver lneas vigentes) en el marco del
rgimen, donde debern presentar la documentacin para el armado del legajo crediticio.
El anlisis de riesgo, y la aprobacin o rechazo de cada solicitud de crdito est a cargo
de la entidad financiera otorgante.
Resumen del Llamado a Licitacin Pblica de cupos de Crdito para operaciones de
financiamiento en pesos para capital de trabajo e inversin.
Fecha de la licitacin: 20 de Agosto de 2009.
Cupo de Crdito: $ 200 Millones.
Destinatarios: Pymes de cualquier sector, de todo el territorio nacional.
Destinos, montos, plazos y perodos de gracia:
153
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
154
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
PLATAFORMA INSTITUCIONAL
El objetivo del Programa es consolidar una estructura de asistencia a las pymes que
permitan implementar de manera descentralizada los instrumentos de poltica pblica de
apoyo a las empresas en todas las regiones del pas.
En este sentido se llevarn a cabo las siguientes acciones:
- Convocar y seleccionar organizaciones sin fines de lucro y afines al entorno de las
pequeas, medianas y micro empresas que deseen formar parte de la Plataforma
Institucional del Programa.
- Contribuir con el fortalecimiento institucional de las organizaciones que conforman la
plataforma del programa mediante el cofinanciamiento de inversiones que tengan
impactos significativos en la consolidacin del tejido empresarial y de asistencia a las
pymes.
- Realizar el monitoreo de las tareas llevadas a cabo por las instituciones de la Plataforma
a los efectos de evaluar su desempeo y modificar o mantener el nivel de
descentralizacin de sus funciones.
- Realizar estudios de evaluacin de impacto del Programa y otros estudios
complementarios (estudios regionales, sectoriales y estudios de situacin del entorno
PYME) que brinden informacin til para lograr con eficacia y eficiencia los objetivos de
todos los componentes y permitan satisfacer necesidades de los beneficiarios.
- Organizar reuniones, talleres de trabajo y actividades de capacitacin a nivel nacional o
regional con el fin de facilitar procesos de aprendizaje y de comunicacin entre las
instituciones de la Plataforma y las empresas beneficiarias del programa. Para la
participacin del proceso de seleccin de instituciones como miembros de la Plataforma
Institucional de PACC, las entidades interesadas debern cumplir con ciertos requisitos y
completar los pasos establecidos en el Manual de Procedimientos de la Plataforma
158
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
innovacin y los
160
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Adhesin automtica
- La empresa solicita formalmente el acogimiento a los beneficios y completa los
formularios
- Se verifica el cumplimiento de los requisitos
- Se tramita el otorgamiento mediante Acto Administrativo
Resultados
- 25/04/2008: Decreto N 522/08 designa Autoridad de Aplicacin de la Ley N 13.719 al
MAAyP
- 31/07/2008: Ley N 13.843 crea el Fondo para la Promocin y Fomento de los
Biocombustibles
(FONBIO)
- Reglamentacin en trmite
Promocin del Software
Rgimen de Promocin de la Industria del Software
Si su empresa se encuentra radicada en la provincia de Buenos Aires, adhirindose al
Regimen de Promocin del Software puede acceder a centros de servicios empresariales
compartidos, centros de llamada y soporte tcnico, gestin administrativa de procesos y
relacin con los clientes y desarrollo de software.
Adherirse al Rgimen, le permitir tener una exencin impositiva durante 10 aos de
los Ingresos Brutos, Impuesto Inmobiliario e Impuesto a los sellos.
Beneficios
Marco impositivo promocional para el funcionamiento del sector:
Exencin durante 10 aos en:
- Ingresos Brutos
- Impuesto inmobiliario
- Impuesto a los sellos
Porcentaje (%) de facturacin exenta:
- 100%: Si el software representa ms del 80% de la facturacin de la empresa.
- 70%: Si el software entre el 50% y el 80% de la facturacin de la empresa.
Estabilidad Fiscal por el termino de 10 aos contados a partir de la entrada en
Vigencia de la presente Ley: La carga tributaria provincial total no podr verse
incrementada por el periodo estipulado desde el momento de la incorporacin de la
empresa al presente marco normativo general.
Operatoria / Procedimiento
01- VIA INTERNET: Completar y transferir electrnicamente, en carcter de declaracin
jurada, el formulario de Solicitud de Inscripcin al Rgimen Provincial de Productores de
Software y Servicios Informticos, Ley 13.649 correspondiente a travs de la pgina de
161
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Incubadoras en sensibilizacin:
-
Olavarra (Municipio)
Tandil (Facultad de Arte)
Mar del Plata (Facultad de Ingeniera)
Bragado (Municipio + Centro Industrial y Comercial)
Berazategui (Municipio + Parque Industrial + UIB)
Fuerza Parques
Si su industria est radicada en un Parque Industrial o desea radicarse en l, acceder a
esta lnea a una tasa del 9,57%. (TNA vigente para Octubre 2009)
1- Servicios al inversor
La Agencia brinda asistencia profesional y personalizada a los potenciales inversores en
todas las etapas del proceso de inversin: desde la evaluacin del proyecto hasta la postinversin. El rea de servicios al inversor trabaja en tres niveles de asistencia:
1.1- Respuestas a Consultas de la Comunidad Inversora
La agencia responde en 24 horas inquietudes, pedidos de informacin general y solicitud
de reuniones de potenciales inversores recibidas va correo electrnico, a travs de la
pgina de Internet y telefnicamente.
1.2- Asesoramiento y Facilitacin de Proyectos de Inversin
ProsperAr brinda asesoramiento a proyectos concretos de inversin en proceso de
evaluacin y que requieren un trabajo de investigacin especfico elaborando reportes a la
medida de las necesidades del inversor y a las particularidades del proyecto. Los reportes
proveen informacin en las siguientes reas:
168
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
169
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
170
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
171
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Servicios Brindados
Apoyo crediticio
Asistencia tcnica para la formulacin del plan de desarrollo institucional
Apoyo tcnico para la implementacin de la operatoria
Capacitacin para los recursos humanos dela operatoria de crdito
Destino del Crdito
Constitucin y/o fortalecimiento de operatorias de crdito
Adquisicin asociativa de capital de trabajo y/o bienes de consumo durable
para su uso en la
actividad de las microempresas urbanas o pequeas producciones rurales
asociadas
Financiamiento de desarrollos productivos y/o comerciales en sectores de
actividad
especficos de microempresas
b. Capacitacin
Se dictan cursos para asesores de crditos.
173
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
174
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Formas de pago
y plazo mximo
Plazo de gracia
Intereses
compensatorios
Garantas
175
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
2 aos
Inters:
0% No tiene gastos de
tramitacin
%5.5 Garanta Prendaria
No tiene gastos de
tramitacin
Para la operatoria el CFI ha dispuesto un total de 2,5 millones para esta temporada.
La tasa de morosidad de los sanjuaninos es del 2%, lo que indica que ante situaciones
adversas el empresario cumple y es buen pagador.
177
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
178
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
180
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
TASA
NOMINAL
ANUAL(1)
TASA
EFECTIVA
ANUAL
9,50
9,93
Hasta 12 meses
De 13 a 24 meses
De 25 a 36 meses
De 37 a 48 meses
COSTO
FINANCIERO
TOTAL*
11,29
11,41
11,84
12,08
*Ejemplo para un crdito de $ 30.000.-, sin plazo de gracia. Incluye seguro de vida (0,12%
sobre saldos) y comisiones (de corresponder). No incluye IVA
Plazo de gracia:
* Operaciones hasta 36 cuotas: 6 meses (plazo mximo: 42 meses)
* Operaciones de 37 a 48 cuotas: 12 meses (plazo mximo: 60 meses)
Comisiones:
181
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
PLAZO
Hasta 12 meses
De 13 a 24 meses
De 25 a 36 meses
De 37 a 48 meses
TASA
NOMINAL
ANUAL(1)
TASA
EFECTIVA
ANUAL
9.50
9.93
COSTO
FINANCIERO
TOTAL*
11,29
11,41
11,84
12,08
*Ejemplo para un crdito de $ 60.000.-, sin plazo de gracia. Incluye seguro de vida (0,12%
sobre saldos) y comisiones (de corresponder). No incluye IVA
Plazo de gracia:
*Operaciones hasta 36 cuotas: 6 meses (plazo mximo: 42 meses)
*Operaciones de 37 a 48 cuotas: 12 meses (plazo mximo: 60 meses)
Comisiones :
* Por operaciones hasta 24 cuotas: sin comisiones
* Por operaciones de 25 a 36 cuotas: 0,5% sobre monto otorgado
182
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
PLAZO
TASA
NOMINAL
ANUAL*
TASA
EFECTIVA
ANUAL
Hasta 60
De 61 a 72
9,50
Consultar
9,93
COSTO
COSTO
FINANCIERO
FINANCIERO TOTAL
TOTAL GTIAS.
GTIAS.
PERSONALES Y
PERSONALES Y
SGR*
PRENDA*
11,98
12,05
*Ejemplo para un prstamo de $ 200.000.-, sin plazo de gracia. Incluye seguro de vida
(0,12% sobre saldos), comisiones, seguro del bien prendado y gastos de constitucin de
prenda, de corresponder. No incluye IVA ni gastos de constitucin de hipoteca y seguro
del bien hipotecado, de corresponder. Gastos de constitucin de prenda: monto fijo de $
200.- + IVA; arancel: 0.2% sobre el valor del prstamo.
Gastos de constitucin de prenda: monto fijo de $ 100.- + IVA; arancel: 0.02% sobre el
valor del prstamo.
Plazo de gracia:
* Operaciones hasta 36 cuotas: 6 meses (plazo mximo: 42 meses)
183
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
184
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
VI.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.
Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) - Iinforme sobre fomento de las Pymes, 7
2 reunin de la Conferencia Internacional del Trabajo - Ginebra en 1986
Cardozo, Alejandro Pymes Intuicin o Mtodo Editorial Opcin Bs. As. 1999
Jos del Ro El Cronista Comercial - Cules son los fondos de inversin que tienen
como objetivo comprar empresas con nuevas ideas 27/04/10 Bs. As.
186
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
www.idepyme.com.ar
www.warrantsnet.com
http://www.fyo.com/insumos/creditos/retencion.asp
187
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
VII.
ANEXO I
188
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
40%
Menos
60%
43%
Menos 50
57%
46%
NO
54%
52%
NO
48%
57%
NO
43%
SI
36 %
NO
64%
30%
NO
70%
1.Facturacin Anual:
Me nos d e $ 5
millon es
6 0%
Ms de $ 5
millones
4 0%
Ms d e $ 5 millones
Meno s de $ 5 millon es
2.Cantidad de empleados
190
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Su empresa tiene:
Ms de 50
emple ad os
43 %
Me no s d e 50
emp lea dos
5 7%
Ms de 50 emplea d os
Meno s de 50 empleados
NO
5 4%
SI
46%
SI
NO
191
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
NO
43%
SI
SI
57%
NO
NO
48 %
SI
52%
SI
NO
192
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
NO
7 0%
SI
NO
VIII. ANEXO II
193
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Ley N 23.962
OBLIGACIONES NEGOCIABLES
194
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
OBLIGACIONES NEGOCIABLES
Ley N 23.962
los datos indicados en los puntos a) y h) de este artculo, debern transcribirse en los
comprobantes de apertura y constancias de saldo.
Artculo 8 Las obligaciones negociables podrn ser representadas en ttulo al portador
o nominativo, endosables o no. Los cupones podrn ser, en todos los casos, al portador y
debern contener la numeracin del ttulo al cual pertenecen. Tambin se podrn emitir
obligaciones escriturales, conforme al artculo 31.
Artculo 10. En los casos de emisin de obligaciones negociables la emisora deber
elaborar un aviso que publicar en Boletn Oficial por UN (1) da, quedando constancia del
contenido del mismo en el organismo de control respectivo, y se inscribir en el Registro
Pblico con los siguientes datos:
a) Fecha de las asambleas y reunin del rgano de administracin en su caso, en que se
haya decidido el emprstito y sus condiciones de emisin;
b) La denominacin de la emisora, domicilio, fecha y lugar de constitucin, duracin y los
datos de su inscripcin en el Registro Pblico de Comercio u organismo correspondiente;
c) El objeto social y la actividad principal desarrollada a la poca de la emisin;
d) El capital social y el patrimonio neto de la emisora;
e) El monto del emprstito y la moneda en que se emite;
f) El monto de las obligaciones negociables o debentures emitidos con anterioridad, as
como el de las deudas con privilegios o garantas que la emisora tenga contradas al
tiempo de la emisin;
g) La naturaleza de la garanta;
h) Las condiciones de amortizacin;
i) La frmula de actualizacin del capital en su caso, tipo y poca del pago del inters;
j) Si fueren convertibles en acciones la frmula de conversin, as como las de reajuste en
los supuestos de los artculos 23 inc. b), 25 y 26 de la presente ley y la parte pertinente de
las decisiones de los rganos de gobierno y de administracin en su caso, referentes a la
emisin.
Artculo 35. Estn exentos del impuesto de sellos los actos, contratos y operaciones,
incluyendo entregas o recepciones de dinero, relacionados a la emisin, suscripcin,
colocacin y transferencia de las obligaciones negociables a las que se refiere la presente
ley. Esta exencin alcanza adems a todo tipo de garantas personales o reales,
constituidas a favor de los inversores o de terceros que garanticen la emisin, sean
anteriores, simultneos o posteriores a la misma.
Asimismo estarn exentos del impuesto de sellos los aumentos de capital que
correspondan por las emisiones de acciones a entregar por conversin de las
obligaciones a que alude el prrafo precedente.
197
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
Artculo 36 bis El tratamiento impositivo a que se refiere el primer prrafo del artculo
anterior ser el siguiente:
1. Quedan exentas del impuesto al valor agregado, las operaciones financieras y
prestaciones relativas a la emisin, suscripcin, colocacin, transferencia, amortizacin,
intereses y cancelaciones de las obligaciones negociables y sus garantas.
2. La transferencia de obligaciones negociables creadas por la presente ley quedar
exenta del impuesto sobre la transferencia de ttulos valores, siempre que la misma se
efecte en los mercados abierto y/o burstil.
3. Los resultados provenientes de la compra-venta, cambio, permuta, conversin y
disposicin de obligaciones negociables quedan exentas del impuesto a las ganancias. Si
se tratara de beneficiarios del exterior comprendidos en su ttulo V, no regir lo dispuesto
en el artculo 21 de la misma ley, y en el artculo 104 de la ley 11.683 (texto ordenado en
1978).
4. Quedan exentos del impuesto a las ganancias los intereses, actualizaciones y ajustes
de capital. Si se tratara de beneficiarios del exterior comprendidos en su ttulo V, no regir
lo dispuesto en el artculo 21 de la misma ley, y en el artculo 104 de la ley 11.683 (texto
ordenado en 1978).
Igual tratamiento impositivo se aplicar a los ttulos pblicos.
A los fines de facilitar el acceso de las pequeas y medianas empresas al presente
rgimen, la Comisin Nacional de Valores establecer requisitos diferenciales por
categoras definidas por la magnitud de la emisin y el tamao de la empresa emisora.
Cuando la emisora se ajuste a lo previsto en el artculo 13, la reglamentacin podr limitar
las exigencias de intervencin en la Comisin Nacional de Valores, sin perjuicio de
mantener los beneficios del tratamiento fiscal establecido en el presente artculo.
Artculo 37. La entidad emisora podr deducir en el impuesto a las ganancias en cada
ejercicio la totalidad de intereses y actualizaciones devengados por la obtencin de los
fondos provenientes de la colocacin de las obligaciones negociables que cuenten con
autorizacin de la Comisin Nacional de Valores para su oferta pblica. Asimismo sern
deducibles los gastos y descuentos de emisin y colocacin.
199
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens
201
Exploracin de Alternativas de Financiamiento para PYMES
Lic. Claduio R. Pietrantueno Cr. Miguel A. Siebens