TRABAJO DE FINANZAS INTERNACIONALES

BALANZA DE PAGOS

PRESENTADO POR

ABIGAIL COTUA
JESUS TUIRAN

PRESENTADO A
JAIR XXX

PROGRAMA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

SEMESTRE X

CORPORACION UNIVERSITARIA EMPRESARIAL DE SALAMANCA

CUES

BARRANQUILLA 28 DE OCTUBRE DE 2.016.

BALANZA DE PAGOS
Para tener un conocimiento ms profundo de la economa de un pas, si se tiene
en cuenta que ste est interactuando continuamente con el exterior por medio de
relaciones financieras, comerciales y de bienes y servicios, es necesario
comprender qu es la balanza de pagos y as comprender las transacciones entre
los pases.
La balanza de pagos es un registro que se realiza permanentemente de las
diferentes transacciones que realiza un pas con el resto del mundo en un periodo
determinado (generalmente un ao). El registro se basa en los principios de la
contabilidad y, en especial, en el mtodo de partida doble. (Toda transaccin tiene
dos movimientos: un dbito y un crdito; es decir, toda operacin de entrega o
recepcin de un valor econmico con el exterior se hace a cambio de otra).
Dado que la balanza de pagos est sujeta al principio de partida doble como
cualquier registro contable, siempre debe estar en equilibrio o con saldo cero. No
obstante, esto no implica que necesariamente la cuenta corriente o de capitales
estn equilibradas.

No hay razn para que la cuenta corriente se equilibre siempre automticamente;

sin embargo, todo dficit o supervit en la cuenta corriente se debe compensar
con un supervit o un dficit de la cuenta de capital. Por ejemplo, si las
importaciones exceden a las exportaciones la diferencia de valor debe ser
financiada con prstamos extranjeros, con reservas internacionales o vendiendo
oro, y estos movimientos quedan registrados en la cuenta de capitales.

Hay que distinguir entre movimientos de capitales autnomos y movimientos de

capitales compensadores. Los primeros corresponden a todos aquellos
movimientos de capitales que se realizan en respuesta a incentivos comerciales o
financieros o por consideraciones polticas que estn dadas independientemente
del estado de la balanza de pagos, es decir, para cubrir las diferencias entre
dbitos y crditos autnomos, representando las partidas de "ajuste" o "con
libramiento" de la balanza de pagos, las cuales reflejan su saldo global pero con
signo opuesto. De manera que cuando se habla de dficit o supervit de la
balanza de pagos, no se hace referencia a su saldo contable sino al saldo de una

de sus cuentas en particular, cual es la cuenta de capitales compensadores, que

no es ms que la diferencia entre el saldo en cuenta corriente y el saldo de
movimientos de capitales autnomos ajustados por algunos errores y omisiones.

Por lo tanto, el hecho que exista un dficit en la balanza de pagos, seala que las
reservas internacionales del pas han disminuido en un monto exactamente igual
al correspondiente dficit, en tanto que la existencia de supervit muestra que las
reservas se han incrementado en la misma cuanta del supervit.

La balanza de pagos tiene los siguientes elementos bsicos:

La cuenta corriente:
Esta cuenta se compone de dos partes fundamentales:
La balanza comercial: Registra la diferencia que existe entre el total de las
exportaciones menos el total de las importaciones que realiza el pas. Es decir, la
diferencia entre el total de los productos y servicios que se producen en el pas y

que se venden en el exterior menos el total de productos y servicios extranjeros

que se traen y compran en el pas.
La segunda parte son las transferencias unilaterales, las cuales son giros que se
hacen de un pas a otro y por las cuales no se da nada a cambio no tienen una
contraprestacin (las donaciones, por ejemplo).
Cuenta Corriente Formada por los documentos siguientes: Balanza comercial,
balanza de servicios, balanza de rentas y balanza de transferencias corrientes.
Balanza comercial: Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del pas
(importaciones y exportaciones de bienes), y utiliza como fuente de informacin
bsica los datos estadsticos recogidos y elaborados por el Departamento de
Aduanas de la Agencia Estatal de la Administracin Tributaria.
Balanza de servicios: Recoge los servicios que los residentes de un pas han
realizado en otros y viceversa (importaciones y exportaciones de servicios).
Fundamentalmente se trata de servicios de turismo y viajes, transportes,
comunicaciones, seguros y servicios financieros, informticos, culturales o
recreativos, entre otros.
Balanza de rentas. Recoge la remuneracin que un pas hace a los factores
productivos (trabajo y capital) que participan en sus procesos de produccin, pero
que no residen en el pas. Fundamentalmente, se recogen las remuneraciones de
los trabajadores fronterizos, estacionales o temporeros, por lo que se refiere a
rentas del trabajo, y las rentas generadas por los activos y pasivos de la cuenta
financiera o rentas de capital, esto es dividendos de acciones, intereses de
prstamos, alquileres...
Balanza de transferencias. Recoge aquellas operaciones que realiza un pas con
el exterior sin que haya una contraprestacin a cambio. Se trata de transferencias
de bienes o de dinero que se realizan a ttulo gratuito. Slo se recogen aqu las
transferencias corrientes, no las de capital, que veremos luego. Las transferencias
corrientes pueden ser privadas (remesas de emigrantes, herencias, premios
cientficos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones o cotizaciones a la
Seguridad Social, cotizaciones a acciones benficas, culturales etc.) o pblicas.
En el caso de Espaa las transferencias corrientes pblicas ms importantes son
las que provienen de la UE como las subvenciones a la produccin agrcola, a la
formacin profesional del FEOGA, etc. Mientras que entre las transferencias que
salen de Espaa hacia la UE estn, entre otros, el Recurso del IVA, el Recurso del
PNB y los Recursos propios tradicionales.
La cuenta de capitales:
Esta cuenta registra el movimiento de capitales.
Los movimientos de capitales se pueden presentar por diferentes razones:

1. A travs de los crditos solicitados por entidades u organizaciones pblicas o

privadas a organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional, el
Banco Mundial, etc, o a bancos privados internacionales.
2. A travs de emisiones de bonos en mercados extranjeros.
3. Inversin extranjera directa.
4. Emisiones de acciones de empresas colombianas en las bolsas de valores del
mundo.
5. Inversin extranjera de portafolio a travs de los |fondos pas, los cuales son
fondos que tienen como propsito invertir en un pas especfico. Por ejemplo, el
fondo compra acciones de empresas colombianas.
La balanza de pagos, en ltimas, muestra si lo que recibe el pas del exterior es
mayor a lo que gasta externamente. Si el pas recibe ms de lo que gasta, se
presenta un supervit en la balanza de pagos; por el contrario, si el pas gasta
ms de lo que recibe, se presenta un dficit en la balanza de pagos. As, la
balanza de pagos tiene como propsito indicar qu tan slida financieramente es
una economa con respecto de las economas de otros pases.
La Cuenta financiera:
Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del pas,
debidas, esencialmente a operaciones de compraventa de ttulos de distinta ndole
(acciones, obligaciones, propiedad de inmuebles, prstamos) y a la entrada o
salida de reservas (moneda internacional). Aqu se considera la adquisicin y
enajenacin de ttulos y no sus rendimientos, que se apuntan en la balanza de
rentas. La cuenta financiera incluye las partidas siguientes: inversiones directas,
inversiones de cartera, derivados financieros, otras inversiones. Adems se
registran otras dos cuentas que son de compensacin: Variacin de Reservas y
Errores u omisiones.
Inversiones directas. Adquisiciones de valores negociables como bonos, acciones,
etc., con los que el inversor pretende obtener una rentabilidad constante en la
empresa en la que invierte y alcanzar un grado significativo de influencia en los
rganos de decisin de la empresa (cuando la participacin es mayor o igual al
10% del capital social de la empresa). Los prstamos entre las unidades de las
multinacionales (matriz-filiales y entre filiales-filiales) tambin son inversin directa.
Tambin se incluyen las inversiones en inmuebles: adquisicin de la propiedad
sobre bienes inmuebles (total o en parte).
Inversiones de cartera. Transacciones en valores negociables excluidas las que
cumplen los requisitos para su consideracin como inversiones directas. Incluye:

Acciones (< 10%), fondos de inversin (todos los no incluidos en inversin

directa), bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario.
Otra Inversin. Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y pasivos
financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversin directa o de
cartera. Incluye:
Prstamos entre residentes y no residentes
Crditos
comerciales con duracin superior a un ao, concedidos directamente por el
proveedor al comprador
Otros depsitos (incluida la tenencia de billetes
extranjeros)
Derivados financieros. Incluyen las opciones, los futuros financieros, los warrants
ya sean sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los
acuerdos de tipos de inters futuro (FRA), las permutas financieras de moneda o
de tipos de inters y cualquier otra permuta financiera o swap, sea sobre ndices,
cotizaciones medias, o cualquier otra clase de activos.
Variacin de Reservas. Se registran aqu las variaciones de los activos financieros
que sirven como medio de pago internacional, es decir, fundamentalmente la
entrada y salida de divisas (aunque tambin de oro, por ejemplo). Esta balanza
est muy influida por las dems, puesto que se utiliza como contrapartida de las
operaciones que son al contado.
Su aumento se registra con signo positivo (+) en variacin de activos y su
disminucin se anota con signo negativo (-) tambin en la columna de variacin de
activos.
Errores y Omisiones. No es en realidad una rbrica perteneciente por naturaleza a
la Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste para las
operaciones no registradas, de forma que la balanza de pagos siempre est
cuadrada.
AJUSTES A LA BALANZA DE PAGOS
Un dficit o supervit en la balanza de pagos de un pas puede surgir por muchas
razones (vase el Problema en la unidad anterior) pero no puede continuar
indefinidamente, por lo que es necesario efectuar ajustes.
El ajuste en la balanza de pagos puede clasificarse como automtico (estudiado
en esta unidad) o de poltica. Los ajustes automticos pueden efectuarse mediante
variaciones en los precios externos (precios internacionales en los precios
internos, en el ingreso nacional Para simplificar, se limitar el concepto de balanza
de pagos a las exportaciones e importaciones a menos que se indique lo contrario.
MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO UN SISTEMA DE TASA DE
CAMBIO FLEXIBLE

Bajo el sistema de tasa de cambio flexible, un dficit en la balanza de pagos de un

pas se corrige automticamente por una devaluacin de su moneda, mientras que
un supervit se corrige por una revaluacin (s el mercado de divisas es estable;
Suponiendo un mercado estable, el sistema de tasa de cambio flexible es factible
en el mundo real slo si la demanda y la oferta de divisas son relativamente
elstica.

MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO EL, PATRN ORO

Bajo el patrn oro (1880-1914), las autoridades monetarias de cada pas fijaron el
precio del oro en trminos de la moneda del pas y quedaron listas para comprar o
para vender cualquier cantidad de oro a ese precio. Se establece aqu una
relacin fija entre dos monedas cualesquiera (paridad de acusacin). Entonces, la
tasa de cambio puede variar slo por encima y por debajo de la paridad de
acusacin (los llamados puntos oro) por el costo de embarque del oro entre dos
pases o centros monetarios. Bajo el patrn oro, la tasa de cambio est
determinada por las fuerzas de demanda y de oferta entre los puntos oro y se
acude a los embarques de oro para evitar que la tasa de cambio se salga de los
puntos oro. El ajuste bajo el patrn oro se explicaba mediante el mecanismo de
flujo precio-especie. ste se basa en dos supuestos bsicos: ( ' 1) la oferta
monetaria del pas consiste en el oro o en el papel moneda respaldado por oro y
(2) una reduccin en la oferta monetaria del pas conduce a una reduccin en su
nivel general de precios, mientras que un incremento en su oferta monetaria
conduce a un incremento en los precios [la teora cuantitativa del dinero: vase el
Problema 9.17(b)]. Entonces, partiendo de una condicin de equilibrio, un dficit o
supervit en la balanza de pagos del pas se ajustar automticamente mediante
un cambio en los precios internos o domsticos
MECANISMO DE AJUSTE DEL INGRESO
Al examinar los mecanismos automticos de ajuste de precios, se supuso
implcitamente que el ingreso nacional permaneca constante. Sin embargo, un
cambio en el nivel del comercio afecta el ingreso nacional, lo cual, a su vez, induce
un cambio en el valor de las importaciones. Por ejemplo, empezando con una
posicin de equilibrio en la balanza comercial y un empleo domstico inferior al de
pleno empleo, un incremento autnomo en el valor de las exportaciones (X) hace
que el ingreso nacional real (Y) aumente por una suma igual al incremento en X
veces el multiplicador de comercio exterior k. Si la propensin marginal a ahorrar o
PMgA = AS/AY = 0, entonces k = 1/ PMgM, donde la PMgM es la propensin
marginal a importar, o AM/AY. En este caso, el incremento inducido en M
resultante de un incremento en Y es igual al incremento autnomo original en X, y

entonces el ajuste en la balanza de pagos est completo. Si, por otra parte (y en
forma ms realista), PMgA > 0, k = 1/(PMgA + PMgM) y el incremento inducido en
M no alcanza a igualar el incremento en X y el ajuste es incompleto