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Universidad Peruana Unin

Programa de Educacin Superior para Adultos

PROESAD

VAN Y TIR
Curso

: FINANZAS II

Docente

: MIGUEL LEON ALCANTARA

Alumna

: CYNTHIA KARIM GAMARRA OLIVA

2014

PRESENTACION

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El objetivo general de las decisiones de inversin, est estrechamente
correlacionado con el de la estructura financiera y su costo de capital
y, por ende, con los objetivos financieros generales de la empresa.
Pero, en todo caso, una inversin en su sentido ms general es
aquella mediante la cual el inversor renuncia en el momento presente
a una satisfaccin, con el propsito de lograr una mayor en el futuro.
La estructura nos proporciona la informacin atinente a los fondos,
adecundolos y optimizando su costo de capital, para que, como
mnimo, permanezca invariable el valor de la empresa.
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las
matemticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de
un proyecto de inversin, entendindose por proyecto de inversin no
solo como la creacin de un nuevo negocio, sino tambin, como
inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como
el desarrollo de un nuevo producto, la adquisicin de nueva
maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.
En el siguiente trabajo se tratar de abordar sucintamente ambos
aspectos, proponiendo ejemplos prcticos para su ejecucin.

I.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los
futuros ingresos y egresos que tendr un proyecto, para
determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos
quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.

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Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si
dicho proyecto es viable o no. El VAN tambin nos permite
determinar cul proyecto es el ms rentable entre varias
opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar
nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el
precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que
ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del
flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido
actualizado a travs de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto
proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o
rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando
la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor
que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el
BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha
cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la
inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems,
se ha generado una ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 el proyecto es rentable.

VAN = 0 el proyecto es rentable tambin,

porque ya est incorporado ganancia de la TD.

VAN < 0 el proyecto no es rentable.

Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.

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flujo de caja neto proyectado.
tasa de descuento.
II.

TASA DE RETORNO DE INVERSIN (TIR)

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de
inversin que permite que el BNA sea igual a la inversin (VAN
igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener un proyecto
para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el
BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).

III.

Entonces para hallar la TIR se necesitan:

o Tamao de inversin.
o Flujo de caja neto proyectado.
CASOS PRCTICOS
A. VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de
descuento (TD) de 14%:

AO
FLUJO DE CAJA

AO 1
4000

AO 2
4000

AO 3
4000

AO 4
4000

AO 5
5000

NETO
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000
+ 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad lgica sera 9000
(21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera
real (slo nominal) porque no se estara considerando el
valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo
debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento
(tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VA= D/(1+I) + D2/(1+I)2.. Dn/(1+i)n

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 /

(1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5
12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y
C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto
A pues nos brindara una mayor ganancia adicional.
B. TASA DE RETORNO DE INVERSION (TIR)
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del
VAN):

AO
FLUJO DE CAJA

AO 1
4000

AO 2
4000

AO 3
4000

AO 4
4000

AO 5
5000

NETO
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que
en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0),
estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 /
(1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%

Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser

rentable, pues el BNA empezara a ser menor que la inversin.
Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN
donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada
vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la
inversin.

IV.

CONCLUSIONES

1) El

VAN

sirve

efectuabilidad

para
y

la

tomar

dos

tipos

jerarquizacin.

a)

de

decisiones:

Efectuabilidad:

la
Son

efectuables, es decir interesa realizar, aquellas inversiones que

tengan un VAN positivo, ya que en estos casos generan ms
cobros

que

pagos

(VAN>0).

b)

Jerarquizacin:

Entre

las

inversiones efectuables son preferibles las tengan un VAN ms

elevado.
2) La TIR permite determinar si una inversin es efectuable as
como realizar la jerarquizacin entre varios proyectos. a)
Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan
una TIR superior a la rentabilidad que se exige a la inversin k
(r>k). Esta rentabilidad puede calcularse de distintas formas. b)

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Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables es preferible la
que tenga una TIR ms elevada.