AO DE LA CONSOLIDACION DEL MAR DE GRAU

RATIOS FINANCIEROS

ALUMNA: DEL AGUILA RIVAS MELANIE

PROFESOR: JOSE LUIS ALBERTO LOPEZ SOUZA

PUCALLPA - PERU
2016

UNIVERSIDAD LOS ANGELES DE CHIMBOTE ULADECH

I.

INTRODUCCION

RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros son una serie de expresiones matemticas que se calculan
sobre diversas magnitudes del balance de situaciones una empresa, la cuenta
de resultados, la accin o el mercado en el que cotiza en un momento
determinado, por lo que la informacin que nos proporcionan es algo as como
una foto fija.
Para poder usar la informacin que nos ofrecen de forma coherente es preciso
que se den las
Siguientes circunstancias:
Existencia de una serie continuada en el tiempo de cada uno de los ratios.
Conocimiento de los ratios medios del sector, para as poder comparar la
situacin de una determinada empresa o accin en relacin con sus semejantes.
Conocimiento de las magnitudes que se han tomado para elaboracin, ya que
se puede dar el caso de que estemos comparando dos ratios que si bien tienen
el mismo nombre estn calculados sobre magnitudes distintas.

1.2 DELIMITACION DEL TEMA.

Esta investigacin est delimitada por el tiempo que va durar el IX ciclo de la
facultad de administracin, tiempo en la cual se investigara el tema de RATIOS
FINANCIEROS, la informacin brindada ser concreta y veraz.

1.3 ANTECEDENTES DEL PROBLEMA.

La utilizacin de la tcnica de ratios, que representa la base del anlisis contable
tradicional, propone el uso de ratios financieros para la evaluacin de la situacin
y evolucin econmica de la empresa. Sin embargo, los ratios a pesar de ser un
instrumento amplio y variado, cuyo buen diseo y conocimiento permiten
profundizar y resolver algunos aspectos concretos para la toma de decisiones,
tiene una limitada capacidad para solucionar el problema sobre el clculo real o
nico sobre la rentabilidad, la solvencia, la liquidez, el endeudamiento, y en
general sobre la determinacin del xito o fracaso de una empresa.
La idea bsica sobre el estudio de la tendencia y el comportamiento de ciertos
ratios financieros de varias empresas es con el fin de poder identificarlos y
utilizarlos con fines de prediccin con base en sus caractersticas de mayor
predominio (Bernstein 1999: p.653). Segn algunos analistas, esto permite
detectar signos de deterioro observados en el comportamiento de los ratios, con
una anticipacin y claridad suficiente para tomar a tiempo iniciativas que eviten
riesgos graves de insolvencia, incumplimiento de obligaciones y procesos de
quiebras.
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Para Brealey y Myers (1999), el utilizar ratios tiene la ventaja de no verse

abrumado por el gran volumen de datos que contienen los estados financieros,
y esto ayuda al analista a plantearse la pregunta correcta aunque rara vez le
ayuden a solucionar el problema. As lo reconoce tambin Bernstein (1999: p.
656) al sealar que las investigaciones empricas sobre ratios, si bien sealan
su significativo potencial como predictores de quiebra, no dejan de indicar que
dichos ratios son herramientas y conceptos del anlisis financiero en una fase
inicial de desarrollo.
Como hemos visto en los antecedentes histricos, los estudios realizados con
ratios financieros para medir la solvencia y evitar el fracaso empresarial se han
enfocado en la comparacin entre empresas en quiebra y empresas que no han
quebrado. Como consecuencia esto ha permitido a algunos investigadores
obtener pruebas de que las empresas que no quebraron presentaban ratios de
tesorera "ms firmes" con respecto de aquellas que s quebraron, aunque an
no se ha demostrado de manera concluyente la capacidad de los ratios por s
solos para la prediccin de una quiebra.
El incluir ratios en los primeros estudios predictivos tuvo como uno de los
objetivos principales, investigar en qu medida stos representaban
herramientas valiosas y adicionales para el anlisis de la solvencia a largo plazo
para la posible prediccin de una quiebra, y no slo de la liquidez crediticia, como
se vena haciendo anteriormente.

1.4 CUESTIONES ACTUALES Y LAS CONTROVERSIAS

RELATIVAS AL TEMA.
Lawrence Gitman y Carl Daniel, autores del libro, "El futuro del negocio: el
Essentials," explicaron que proporciones ayudan a los administradores
supervisar el progreso de las operaciones de la empresa e identificar las
debilidades potenciales. La especificidad de algunos ratios permite a las
empresas que confan en ellos para orientacin sobre la mejora de sus
operaciones comerciales. Por ejemplo, la relacin de cuentas por cobrar
facturacin indica capacidad de la empresa a emitir crdito y recoger de sus
deudores. Una relacin dbil puede obligar la empresa a reevaluar sus
prcticas de prstamos o reinar en su emisin del crdito. Del mismo modo,
el negocio podra evaluar su cociente periodo promedio de coleccin y decidir
que necesita contratar a colectores adicionales para mejorar sus cuentas por
cobrar.
Los inversionistas no deben confiar demasiado en nmeros cociente como
una medida de la salud general de la empresa. Algunas relaciones pueden
indicar que la empresa est en buena salud mientras que otra puede indicar
una situacin financiera desesperada. Por lo tanto, los inversores tienen que
evaluar varias relaciones para obtener una imagen holstica de la estabilidad
de la empresa. Battacharyya, autor del libro "Fundamentos de contabilidad
financiera," sugiere utilizar anlisis de Estados financieros en tndem con
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ratios financieros y no financieros para obtener una imagen completa de la

empresa.

1.5 SITUACION PROBLEMA Y LOS OBJETIVOS.

El principal objetivo de las ratios es conseguir una informacin distinta y
complementaria a la de las cifras absolutas que sea til para el anlisis, ya sea
de carcter patrimonial, financiero o econmico. Para conseguir este objetivo
debemos tener en cuenta dos criterios fundamentales:

Solo debemos determinar ratios con magnitudes relacionadas, de lo

contrario la informacin proporcionada carecera de sentido.

Se debe considerar solo aquellas ratios que proporcionen informacin til

para el tipo de anlisis que estemos realizando. Debemos eliminar aquellas que
resulten irrelevantes.

1.6 RELEVANCIA DEL ESTUDIO.

Es importante dar a conocer ms a detalle lo que son Los ratios financieros ya
que estn son estados financieros muy importantes para la evaluacin de
fortalezas y debilidades de una empresa. A nosotros como administradores no
va a Permitir analizar el estado de liquidez que tiene una empresa, el nivel de
apalancamiento o endeudamiento a corto- Largo plazo, y su nivel de rentabilidad,
la cual no servir de mucho para tomar las decisiones correspondientes para el
buen manejo de las empresas.

1.7 LA LIMITACION DE LAS PREGUNTAS O HIPOTESIS.

-

No permiten la comparacin entre varias empresas por las diferencias

existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y Activo fijo.
Siempre estn referidos al pasado, por lo que son indicadores de lo que
podr pasar.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa
misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio
dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que
ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante
esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos
del ao anterior.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la
empresa?
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa?

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Al obtener resultados de los ratios, estos no sirven mucho si no se les da

una interpretacin econmica.

- Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes

en los mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por
cobrar y activo fijo.

II DESARROLLO
2.1 FUNDAMENTACIN DEL PROBLEMA.
Conceptos de autores:
El libro V de la obra Los Elementos de Euclides, dedicado a las proporciones, es
considerado por Horrigan (1968) como el origen y causa principal del desarrollo
del anlisis de ratios financieros, en cuanto que stos se obtienen como razones
entre dos magnitudes extradas de los estados contables. Sin embargo, la
utilizacin de ratios como herramienta de anlisis de estados financieros no se
generaliza hasta la segunda mitad del siglo XIX, coincidiendo con las ltimas
fases del desarrollo industrial en Estados Unidos. Podra afirmarse que, al igual
que en el desarrollo contable, en lo tocante a las teoras de Euclides, se produce
un parn entre la difusin efectuada por Fra Luca Pacioli y los primeros sntomas
de evolucin y perfeccionamiento en el siglo XIX.
Dos hechos motivaron el continuo incremento de demanda de informacin de
carcter econmico-financiero:

La profesionalizacin de la gestin empresarial. En la mayora de sectores

econmicos, los encargados de la direccin en las empresas eran los propios
accionistas emprendedores, pasando en este momento a gestores
profesionales.

La importancia adquirida por el sector financiero como fuerza

predominante en el sistema econmico, con la consiguiente exigencia de una
mayor cantidad de estados financieros con los que valorar la viabilidad de los
crditos a conceder.
Por tanto, distinguimos dos vas de desarrollo del anlisis de ratios financieros
que, aunque relacionadas, siguieron caminos diferentes: por un lado, el anlisis
con fines de gestin, que se centr en medidas de rentabilidad; por otro, el
anlisis con fines de evaluacin de crditos, cuyo nfasis se puso en la
determinacin de medidas sobre la capacidad de pago.
Este enfoque de anlisis de crditos, ms que el segundo, fue el que foment el
desarrollo general del anlisis de ratios financieros, con la introduccin de los
prstamos no endosables, que motiv que los bancos comerciales solicitaran
estados financieros a los prestatarios por 1870, si bien esta prctica no se
generaliz hasta los aos 1890, provocando un gran incremento en el volumen
de informacin econmico-financiera. En un primer momento, este flujo de
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informacin se analizaba tem por tem, realizndose despus una comparacin

por bloques, con la separacin entre partidas corrientes y no corrientes, hasta
que comenz el examen de las relaciones entre partidas, destacando el ratio de
circulante, resultante de la comparacin de los activos circulantes de una
empresa con su pasivo a corto plazo. A pesar del desarrollo de otras relaciones
durante la misma poca de finales de siglo XIX, se considera que la utilizacin
de ratios en el anlisis de estados financieros comienza con el ratio de circulante.
Con el inicio del siglo XX y hasta el final de la primera Guerra Mundial, se
producen importantes desarrollos en el anlisis de ratios. Algunos son de
carcter endgeno: la creacin de un conjunto de ratios nuevos, la definicin de
determinados criterios para los ratios financieros existentes (como la famosa
regla del 2/1 para el ratio de circulante) y el reconocimiento, por parte de los
analistas, de la necesidad de realizar comparaciones entre- empresas, lo que
exiga el establecimiento de criterios relativos entre ratios. No obstante, a pesar
de estos avances, fueron pocos los analistas que utilizaron ratios durante este
periodo, limitndose, en todo caso, a la razn entre activo y pasivo circulante.
Sin embargo, tambin destacan dos importantes hechos exgenos con influencia
en el desarrollo del anlisis de ratios financieros: la publicacin, en 1913, del
primer Cdigo Federal del impuesto sobre beneficios y la creacin del Sistema
de Reserva Federal en 1914, hechos que incrementaron la demanda de estados
financieros y, por consiguiente, implicaron mejoras en su contenido.

Merwin (1942), que estudi una muestra de empresas sanas y fracasadas en las
que analiz la tendencia, en los ltimos seis aos previos al fracaso, de un
conjunto numeroso de ratios, comparando el valor medio del ratio en el sector de
las empresas fracasadas con un valor normal estimado, que sera el que la
empresa que ha cesado en su actividad habra obtenido de mantenerse el valor
medio para las empresas que sobrevivieron. Como resultado obtuvo que los
ratios presentaban un deterioro antes del cese del negocio y siempre se situaban
por debajo de los valores estimados, tendencia que se manifestaba claramente
en tres ratios: "Capital circulante/Activo total", "Patrimonio neto/Activo total" y
"Activo circulante/Pasivo circulante".

A partir de estos conceptos en la poca de los sesenta, varios expertos

comenzaron a desarrollar sus analisis financieros con ratios y modelos
multivariables. Pero sin duda alguna el estudio principal fue el conducido por
Edward Altman al aplicar el mtodo Mltiple Discriminant Anlisis, obteniendo
significativa capacidad de prediccin previa a la quiebra financiera. A partir de
ello Altman cre un modelo de evaluacin para medir la solvencia a travs de un
indicador sinttico conocido como la Z-Score (1977). Tambin adapt el
modelo original de su Z-Score para economas emergentes con el fin de
proponer un nuevo indicador global predictivo exclusivo para este tipo de
mercados. A este nuevo indicador lo denomin: Emerging Market Scoring
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Model (EMS Model) .Actualmente las grandes empresas, y sobretodo las

financieras, utilizan el Zeta Credit Risk System o Zeta Credit Scoring Model
que fue producto de su investigacin y contino desarrollo a travs de la Zeta
Services Inc., una de las principales firmas que comercializa sistemas que
contribuyen a la investigacin del anlisis del fracaso financiero.

Segn Lizarraga (1996), el incluir los ratios en los primeros estudios financieros
tuvo como principal objetivo el investigar en qu medida representaban
herramientas valiosas para el anlisis financiero con fines bsicamente
descriptivos. Ya desde finales del siglo XIX hasta los aos treinta, se mencionaba
la posible capacidad de los ratios para predecir un fracaso financiero a corto
plazo (falta de liquidez). Posteriormente, el enfoque se centr en determinar el
fracaso financiero a largo plazo (falta de rentabilidad, creacin de valor e
insolvencia). As, el enfoque tradicional de medida de liquidez crediticia pas a
segundo plano. Para ello los estudios se basaron en evidencias empricas,
pasando de una etapa descriptiva a una etapa predictiva.

2.2 DISCUCION
Alexander Wall, da una gran muestra de estados financieros procedentes de las
bases de datos de bancos comerciales. El trabajo realizado culmin con su
conocido informe, publicado en 1919, Study of credit barometrics, en el que
present los
Resultados de un estudio sobre siete ratios financieros correspondientes a 981
empresas, estratificadas por sector y localizacin geogrfica. Su anlisis, del que
extrajo como conclusin que existan grandes diferencias en el valor de los ratios
segn reas geogrficas y sectores, fue histricamente significativo, en cuanto
que supuso una especie de ruptura con la utilizacin tradicional de un nico ratio
con un criterio absoluto.

Barnes (1987) distingue respecto de los ratios financieros: la comparacin de

determinados ratios de una empresa con un estndar, que sola ser el valor
medio del ratio para el sector al que pertenece la empresa, lo que denomin uso
normativo.
Pero, en segundo lugar, Barnes habla de un uso positivo de los ratios, por lo
general con fines predictivos, estimando relaciones empricas. Y es aqu donde
tiene cabida otro de los hechos significativos para el desarrollo del anlisis de
ratios financieros que se produjo en la dcada de los 30: se inicia la realizacin
de estudios cuyo objetivo era analizar la eficiencia de los ratios financieros como
predictores de las dificultades financieras de las empresas.
Beaver es considerado como el pionero de la corriente que promulga la utilidad
de la informacin contable y el uso de ratios para conocer ms sobre el fracaso
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financiero, ya que previo a sus estudios, los ratios haban sido utilizados
nicamente como predictores informales para las quiebras y su efectividad no
haba sido empricamente contrastada. Beaver se bas en la hiptesis de que la
solvencia est ligada a unas variables independientes llamadas ratios que
pueden ser controladas, Segn Bizquerra (1989, p.4) dicha hiptesis, sencilla y
con alta probabilidad de ser mejorada, representa el inicio del anlisis estadstico
aplicado a datos, primero a travs del anlisis univariable, y posteriormente, se
desarrolla y produce informacin a travs del anlisis multivariable con el que se
llega a la mxima sofisticacin en el proceso de tratamiento de datos.

2.3 DEMOSTRACION
MODELO BEAVER (1966, 1968)
Este investigador de la Universidad de Chicago, inici sus estudios empricos
tendiendo a "descomponer" los ratios a travs de mtodos estadsticos
avanzados con el fin de aplicarlos como una tcnica que permitiera determinar
la solvencia y la liquidez real de las empresas para posteriormente poder predecir
una quiebra. Para esto utiliz el anlisis univariable, que tiene como objetivo
principal la utilizacin por separado de una o varias variables independientes,
para explicar una variable dependiente a travs de una clasificacin dicotmica
que entendi como sinnimo de capacidad de prediccin.
Sin embargo, es importante aclarar que el principal propsito del trabajo de
Beaver no fue como algunos piensan, encontrar el mejor predictor de una
quiebra, sino que consisti en investigar la capacidad predictiva de los ratios
financieros. Por eso en sus conclusiones l mismo indica que el sentido real del
ttulo de su artculo clsico de 1966 no debera haber sido el de: Los ratios
financieros como predictores de una quiebra, sino el de: Los datos contables
como predictores de la quiebra, ya que para l los ratios son datos contables
comprimidos que pueden ser evaluados en trminos de su utilidad; y esta utilidad
a su vez poda ser definida en trminos de su capacidad predictiva. Adems,
tambin aclar que el acierto principal de su estudio fue sugerir una metodologa
para la evaluacin de los datos contables para cualquier propsito y no slo para
la determinacin de la solvencia.
Al respecto creemos que Beaver tiene que ser ms bien considerado como el
pionero de la corriente que promulga la utilidad de la informacin contable y el
uso de ratios para conocer ms sobre el fracaso empresarial, ya que previo a
sus estudios, los ratios haban sido utilizados nicamente como predictores
informales para las quiebras y su efectividad no haba sido empricamente
contrastada pues su funcin era bsicamente descriptiva.
Beaver (1966) en su primer estudio emprico sobre la utilizacin de ratios
financieros, se centr en la identificacin de un nico ratio que tuviera la
capacidad de prediccin; planteando que la utilizacin de los ratios slo puede
ser experimentada considerando algunos propsitos particulares. Para
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demostrarlo realiz una investigacin emprica que dividi en cinco partes que
consistieron en: 1) la seleccin de la muestra, 2) la comparacin de las medias
de los ratios financieros, 3) un test de clasificacin dicotmico, 4) un anlisis de
probabilidad de ratios, y 5) las conclusiones finales para posteriores estudios.
Beaver se bas en la hiptesis primaria que parte de que la solvencia est ligada
a unas variables independientes que pueden ser controladas. Segn Bizquerra
(1989, p.4) dicha hiptesis, sencilla y con alta probabilidad de ser mejorada,
representa la primera de un total de tres fases del anlisis multivariable con el
que se llega a la mxima sofisticacin en el proceso de datos y que puede
sintetizarse en los siguientes tres tipos:
a) El anlisis exploratorio de los datos o estadstica descriptiva univariable:
consiste en analizar una o cada una de las variables independientes por
separado.
b) El anlisis o estadstica bivariable: su objetivo consiste en buscar la relacin
entre pares de variables independientes.
c) El anlisis multivariable: su objetivo es analizar simultneamente tres o ms
variables independientes.
Respecto a la seleccin de la muestra, en esta parte de su investigacin Beaver
explic detalladamente el procedimiento que utiliz para conformar los dos tipos
de submuestras que exiga su modelo: la de empresas en quiebra (la cual
siempre ha sido la ms difcil de obtener) y la de empresas sin quiebra o sanas.
La muestra qued integrada por 79 empresas en quiebra seleccionadas de un
listado del Dun and Bradstreet, contra 79 empresas sin quiebra, durante el
perodo de 1954-1964. En cuanto al procedimiento para la seleccin de la
muestra, las 79 empresas fracasadas fueron clasificadas de acuerdo a su sector
industrial y al tamao de sus activos. Para esto se establecieron tres nmeros
dgitos para clasificar a las empresas de acuerdo a su principal actividad. Este
sistema de numeracin fue el Standar Industrial Clasificacin (SIC), que es el
sistema que utiliza el Departamento de Comercio de los Estados Unidos.
Para la seleccin de las empresas no fracasadas, Beaver consider que por cada
empresa fracasada se tena que seleccionar a una empresa no fracasada del
mismo sector industrial y con similar tamao de activos. Esto lo obtuvo de una
lista de 12 mil empresas y el procedimiento aplicado consisti en lo siguiente:
a) Seleccion el nmero de industria de acuerdo a la empresa fracasada.
b) Encontr la proporcin entre la lista y el nmero de empresas fracasadas.
c) Dentro del grupo industrial, seleccion tentativamente a la empresa cuyos
activos fueran los ms prximos a los de la empresa fracasada.
d) Si la empresa perteneca a la base de datos de Moodys y no estaba en
quiebra, entonces aceptaba a la empresa como un elemento de la
submuestra de empresas no fracasadas. En cambio, si no cumpla la
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anterior condicin, entonces seleccionaba tentativamente a la empresa

del listado que inclua a las 12 mil empresas.
La submuestra de empresas en quiebra present caractersticas tan importantes
como las de tener menos tesorera, ms deudas, ms cuentas por cobrar y
menos rentabilidad sobre sus ventas y activos. En sntesis, tenan ratios de
circulante ms bajos, y adems algo muy significativo fue que estas empresas
tenan tambin menos inventarios (al contrario de lo que se crea anterior a su
investigacin). As, en estos estudios se revel como mal predictor de quiebras
el ratio de circulante (activo circulante / pasivo circulante), el cual durante muchos
aos se haba utilizado como el ratio bsico de la solvencia a corto plazo.
Para la muestra slo consider a las empresas ubicadas en los Estados Unidos
para cumplir con la homogeneizacin de la unidad geogrfica, y estableci como
unidad temporal un perodo de 10 aos para las bases de datos contables.
Para la unidad de anlisis propuso que se tena que considerar a empresas que
cumplieran con la caracterstica de tamao comparable con base a sus activos
y sectores homogneos. De las 79 empresas fracasadas, estas estaban
comprendidas en 38 diferentes sectores industriales y el tamao de sus activos
oscil entre los 600 mil dlares hasta los 45 millones de dlares. Aqu el tamao
de los activos fue considerado como un factor determinante. La media del
tamao de los activos de las empresas fracasadas fue de 6.3 millones de
dlares, mientras la media de las empresas no fracasadas fue de 8.5 millones
de dlares.
Con respecto a la base de datos, Beaver seal que la dificultad mayor para
integrar la coleccin de datos es encontrar una muestra de empresas fracasadas,
as como identificar la fuente de los datos. La informacin financiera que utiliz
en la submuestra de empresas fracasadas fue de cinco aos previos a la quiebra.
Beaver seleccion para la variable dependiente al "fracaso", el cual fue definido
como: "quiebra". Este concepto a su vez lo defini como la incapacidad de la
empresa para pagar sus obligaciones financieras vencidas, pues consider que
las magnitudes relacionadas con la obtencin de flujos de caja son muy
importantes para medir una situacin de insolvencia. Sin embargo, tambin
mencion que existen otras muchas razones para que una empresa se considere
fracasada, como por ejemplo: que cambie su nombre; se fusione; se liquide;
exista una falta de inters pblico por ella; y la ms importante era que la
empresa quiebre. Con respecto a este ltimo concepto de quiebra, el fundamento
terico que se utiliz en la investigacin se bas en otro concepto importante: el
fracaso financiero o insolvencia tcnica, mismo que Beaver pareci concebir
como la materializacin o consecuencia ltima del fracaso econmico.
Para la seleccin de las variables independientes, seleccion un conjunto de 30
ratios que aplic sobre una clasificacin dicotmica de empresas en quiebra y
empresas sin quiebra (sanas), con el propsito de constatar la capacidad del
modelo para predecir la quiebra. La seleccin de los ratios la llev a cabo bajo
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tres criterios, los cuales hasta la fecha han continuado utilizndose de forma casi
similar, y que son:
a) Por su popularidad de uso dentro de la literatura para medir la solvencia
(este criterio es el ms aceptado por los investigadores).
b) Por los resultados obtenidos en previos estudios.
c) Que los ratios estuvieran definidos en trminos de cash flow (ingresos
netos ms depreciacin) y basados estos en un fundamento terico
especfico, lo cual signific una novedad importante en su momento.
Tambin en las investigaciones de Beaver, cada ratio fue clasificado dentro de
una de las seis categoras del Cuadro siguiente. Para esto realiz un examen de
clasificacin dicotmico para cada uno de los treinta ratios. La muestra fue
separada y los valores del ratio de cada submuestra fueron arreglados en orden
de magnitud. Estos valores posteriormente fueron utilizados para clasificar a las
empresas de las otras submuestras.
El ratio que mostr la ms baja clasificacin de error en sus porcentajes sobre el
perodo de cinco aos y dentro de cada categora, fue seleccionado para
adicionales anlisis a travs del clculo de la probabilidad de ratios.
El ratio con mejores resultados en el estudio fue el de cash flow / pasivo total,
que consigui un porcentaje de error de clasificacin en conjunto de slo 13%
un ao previo al fracaso. El siguiente ratio con mejores resultados fue: beneficios
netos / activos totales. La superioridad de los ratios de "flujos" sobre los ratios de
"posicin", tales como pasivo total / activos totales, pareci indicar de acuerdo a
los resultados de Beaver, que los flujos de activos lquidos eran mejores
predictores de quiebra con respecto a lo que eran los inventarios de tales activos.
Con base en lo anterior, Beaver lleg a la conclusin de que ciertos ratios son
excelentes predictores de quiebras, pues permiten detectar la falta de solvencia
al existir una abrumadora evidencia de significativas diferencias entre los ratios
de las dos submuestras de empresas. Sin embargo, para l estos ratios
financieros no eran los nicos predictores de la quiebra, ni su uso consista en
ser predictores del fracaso, sino que la razn ltima consista en dotar al
investigador de una verificacin emprica til (por ejemplo: la capacidad de
prediccin) de los datos contables (por ejemplo: estados financieros).
Por eso en un segundo estudio Beaver (1968) tambin examin la capacidad de
prediccin de 14 ratios basados sobre los activos lquidos. La muestra y la
metodologa que aplic fue idntica a la de su anterior investigacin (1966). Aqu
los ratios de beneficios netos / activos totales y cash flow /pasivo total probaron
ser superiores a los ratios basados sobre las medidas de activos lquidos. Beaver
razon que esto se debi a la mayor facilidad para aplicar el efecto window
dressing a los activos circulantes, pues estos disfrazaban mejor los problemas
de liquidez. En cambio, el cash flow, los ingresos netos y la posicin del pasivo
eran conceptos que no podan ser fcilmente manipulados.
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Beaver concluy que los datos contables se podan utilizar para estimar la
sensibilidad de los cambios en los beneficios agregados de todas las empresas
a travs del uso de una "Beta Contable". Al establecer que era posible utilizar
ratios para distinguir entre empresas en quiebra y empresas sin quiebra en una
medida mucho mayor que la permitida por la prediccin aleatoria, Beaver afirm
que tanto a corto como a largo plazo, el ratio de cash flow / pasivo total era de
los mejores predictores, seguido por el ratio de estructura de capital y el ratio de
liquidez. En cambio los ratios de rotacin fueron los peores predictores en ambas
investigaciones.
Al comparar entre la capacidad predictiva de los ratios financieros contra los
precios del mercado de valores, observ que se cumpla la hiptesis de la
eficiencia de los mercados de capitales, al resultar ser mejores predictores estos
ltimos a travs de la cotizacin de las acciones. Beaver lleg a esta conclusin
al aplicar a la misma muestra de su primer trabajo, los 14 ratios basados sobre
activos lquidos.
Los estudios de Beaver fueron muy importantes dentro de la teora de la
solvencia, ya que logr separar y analizar los componentes de los ratios
mediante el uso de mtodos estadsticos y el clculo de la media de los valores
de dichos componentes, tanto de empresas en quiebra como de empresas
sanas.
Al abordar el aspecto de las variables independientes, Beaver sugiri que los
ratios tienen que aplicarse con discrecin por las siguientes dos razones:
a. No todos los ratios tienen el mismo grado de capacidad predictiva. Por
ejemplo, el ratio de cash flow / pasivo total tena un excelente poder
discriminatorio a travs de un perodo de cinco aos. En cambio, el poder
predictivo del ratio de activos lquidos fue mucho ms dbil.
b. Los ratios no predicen con igual exactitud las quiebras y las no quiebras de
las empresas. Segn l, esto obedeca a que la prediccin y posterior
clasificacin de no quiebras es ms exacta respecto a la prediccin de
empresas quebradas. De ah que Beaver estableciera dos tipos de error
que eran: 1) la tasa de error tipo I (clasificar errneamente a una empresa
quebrada como una empresa sana); y 2) la tasa de error tipo II (clasificar
errneamente a una empresa sana como una empresa quebrada).
Otra conclusin importante a la que lleg Beaver en el tema de las variables
independientes fue que los ratios de rentabilidad seguidos de los ratios de
liquidez representaron las variables explicativas ms significativas sobre la
situacin futura de una empresa.
En sus resultados de 1966, el ratio con ms poder predictivo cash flow / pasivo
total, obtuvo una tasa de error tipo I de 13% y la del Tipo II fue del 5% para el
primer ao previ a la quiebra. Aqu observ que las tasas de error tipo I
empeoraron con el nmero de aos previos al momento de la quiebra,

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incrementndose dichas tasas de error hasta en un 24%, cuatro aos previos a

la quiebra
Entre las mayores contribuciones de los estudios de Beaver est la de ser el
primer investigador en aplicar un anlisis en los componentes de los ratios. Al
descomponer los ratios calcul los valores medios de dichos componentes para
los grupos de empresas en quiebra y de empresas sanas. En el clculo y anlisis
de los valores medios de los componentes obtuvo significativas diferencias sobre
muchos detalles entre empresas en quiebra o con enfermedades financieras y
empresas sanas. Este anlisis sobre las medias calculadas con significativas
diferencias le llevaron a dos importantes conclusiones:
a.) La combinacin de datos dentro de la forma de ratio puede oscurecer la
informacin contenida en los componentes individuales. Por ejemplo: las
empresas en quiebra mostraron valores significativos bajos en
comparacin con las empresas sanas para los activos circulantes y
ventas; sin embargo, el ratio de activo circulante/ventas netas fue casi
idntico para los dos grupos.
b.) La posicin de efectivo (cash position) dio mejores resultados aunque fue
mucho menos popular con respecto a otras medidas de liquidez, como los
activos "rpidos" y "circulantes". Segn Beaver, esto se debi a que los
ratios basados sobre la posicin de efectivo mostraron ms capacidad de
prediccin en comparacin con ratios similares basados sobre activos
rpidos y circulantes. Con respecto a esto ltimo, dio las siguientes dos
razones para que esto ocurriera:
b.1.) Mientras las empresas en quiebra tienden a tener menos cash flow que
las empresas sanas, las primeras, tambin tienen ms montos de cuentas
por cobrar, menor cantidad de activos lquidos, as como una menor
capacidad para la amortizacin de sus obligaciones. Adems, el uso del
activo circulante o rpido como una medida de liquidez oscurece esta
informacin.
b.2.) Las empresas en quiebra pueden intencionalmente disfrazar los ratios
financieros de la empresa, es decir, aplicar el efecto window dressing.
Con respecto a los puntos dbiles de los trabajos de Beaver, el mismo reconoci
que sus estudios estuvieron dirigidos sobre la capacidad de prediccin utilizando
un slo ratio. De ah que en posteriores estudios sugiriera que se intentar
desarrollar nuevos modelos utilizando dos o ms ratios simultneamente para
incrementar la exactitud predictiva de la quiebra, es decir, estos estudios dieron
paso a la idea de los modelos multivariantes llevados a cabo por primera vez por
Altman. Sin embargo, tambin se estableci la interrogante sobre si los modelos
compuestos por dos o ms ratios pueden ser en realidad mejores predictores,
capaces de discriminar entre empresas en quiebra y empresas sanas.

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II.

CONCLUSION

En todo caso, un rasgo caracterstico de los trabajos sobre prediccin de la

insolvencia empresarial desde sus comienzos y que ha mantenido hasta la
actualidad es la utilizacin de ratios financieros como variables explicativas del
fracaso. Esto es as en la medida en que los ratios permiten tratar la gran
cantidad de informacin econmica financiera que se recoge en los estados
contables que presentan las empresas y que, de no ser transformada va ratios,
sera inconcebible. (Horrigan 1965).
Por otro lado, los ratios financieros presentan la ventaja de facilitar las
comparaciones entre empresas, al controlar por el efecto del tamao (Barnes
1978).
Segn lo expuesto, el estudio de la rentabilidad cobra pleno sentido cuando se
analiza a travs de varios ejercicios o periodos consecutivos (estudio dinmico
de los ratios), ya que con ello pueden obtenerse conclusiones acerca de lo
acertada o desacertada que resulta la gestin empresarial en la empresa
analizada.
Los ratios financieros o tambin llamadas razones financieras o indicadores
financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparacin, a atravez de las cuales, la relacin (por
divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado
actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para
ella.
A menudo son utilizadas en contabilidad, existen, numerosos ratios financieros
que se utilizan para evaluar el estado financiero global de empresas, compaa
y corporaciones.
Los ratios pueden ser expresados como un valor decimal o ser indicados como
un valor porcentual equivalente.
En pocas palabras los ratios financieros son estados financieros muy
importantes para la evaluacin de fortalezas y debilidades de una empresa.
Permite analizar el estado de liquidez que tiene una empresa, el nivel de
apalancamiento o endeudamiento a corto- Largo plazo, y su nivel de rentabilidad.

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BIBLIOGAFIA

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http://aulavirtual.afige.es/webafige/informacion-sobre-las-ratios-financieras
http://boliviamundo.blogspot.pe/2008/02/cual-es-la-importancia-de-losratios.html

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