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GRUPO
04
CURSO
EVALUACIN DE PROYECTOS
SECCIN
Y71A
PROYECTO
:
AMPLIACIN PLANTA AV.
ARGENTINA
Mayo 2016
EPE
1.
RESUMEN EJECUTIVO
El objetivo del presente trabajo es realizar un anlisis y evaluacin de un nuevo
proyecto que, en este caso, sera la Ampliacin de una Planta para aprovechar la
capacidad ociosa tomando como referencia lo aprendido en el curso. La empresa
asignada para el respectivo anlisis es COMERCIAL DEL ACERO S.A. de quien se
desarrollar el proyecto de inversin en activos fijos, para optimizar las operaciones de
transporte de una planta a otra, as como distribucin de material. Tambin,
maquinara para manipular el material y mantenerlo disponible. Todo esto con la
finalidad de incrementar las ventas en un 7% anual. Se realizar una proyeccin a 10
aos de flujos de caja, los cuales con ayuda de ratios y modelos financieros podremos
analizar y determinar la viabilidad del proyecto.
La empresa lidera el servicio de comercializacin de una amplia gama de productos
siderrgicos nacionales, y adems, se consolida como la principal importadora de
acero para la industria en general, metal mecnica y civil, como: perfiles de acero,
barras corrugadas, alambre, tubera, canales, vigas, planchas, soldadura y otros
derivados del acero.
El desarrollo del proyecto se basar en realizar una estimacin/supuesto de inversin
para lograr el objetivo de incrementar las ventas en un 7% anual. Para esto, se
proceder la adquisicin de bienes muebles para incrementar la capacidad de
operacin de la planta.
As mismo se aprovechara el terreno que se encuentra ubicado en la Av. Argentina,
utilizndolo como almacn permitiendo de esta manera aminorar los costos.
El tiempo estimado de proyeccin de ventas ser de 10 aos, que se llevar a cabo
del 2016 al 2025. Se tomar como base los datos histricos de los aos 2012 al 2014.
EPE
2.
RESEA DE LA EMPRESA
Comercial del Acero S.A. fue fundada en 1985 en la ciudad de Lima-Per por un grupo
de emprendedores con el objetivo de establecer una empresa slida basado en el
liderazgo empresarial, planeamiento y enfoque al cliente. Es una compaa que lidera
el servicio de comercializacin de una amplia gama de productos siderrgicos
nacionales, y adems, se consolida como la principal importadora de acero para la
industria en general, metal mecnica y civil, como: perfiles de acero, barras
corrugadas, alambre, tubera, canales, vigas, planchas, soldadura y otros derivados
del acero. Su liderazgo y fortaleza se basa en la calidad de nuestros servicios
integrales, en la diversidad de nuestros productos que ofrecemos para satisfacer la
demanda y exigencias de toda nuestra cartera de clientes, en una gran infraestructura
y un recurso humano competente. Su experiencia se demuestra en la gran capacidad
para ofrecer versatilidad y respuestas inmediatas a los cambios y necesidades de
cada sector.
Visin
Mantener un liderazgo sostenible en el tiempo con el firme compromiso de ofrecer
servicios integrales con calidad garantizada superando las expectativas de nuestros
clientes, desde el servicio de transporte profesional de acero a todos los rincones del
pas just in time, el seguimiento continuo en la pre y post venta de productos
siderrgicos nacionales e importados, el mejor Centro de Servicios de Corte y
plegado, hasta el asesoramiento financiero.
Misin
Satisfacer las necesidades integrales de nuestros clientes con la Transformacin y
Comercializacin de productos siderrgicos nacionales e importados, manteniendo el
compromiso a brindar un servicio ptimo y oportuno, apoyados en un exigente sistema
de gestin de calidad que aseguren el control de todos nuestros procesos con un
equipo humano cada vez ms competitivo e innovador; con nfasis en el desarrollo
sostenible del pas.
Infraestructura
EPE
Liderazgo de Acero
Comercial del Acero S.A. implement en mayo del ao 2002 el sistema de gestin de
calidad segn norma internacional ISO 9001:200, manteniendo la vigencia con
recertificacin ISO 9001:2008 herramienta que permite mantener altos estndares de
calidad en todos sus procesos, para lo cual ha invertido ms de 3,500 horas en
capacitacin para su personal en todas las reas. Asimismo, la empresa aplica
estrategias de prevencin basadas en el anlisis de riesgo de situaciones que puedan
afectar la calidad de sus productos.
EPE
3.
MARCO DE REFERENCIA
La informacin referente al Marco de Referencia se puede visualizar en el ANEXO N
01.
4.
ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO
Los montos expresados en los Cuadros del presente trabajo estn en miles de nuevos
soles.
INVERSIN
6,365
15,725
5,950
EDIFICACIONES Y ESTRUCTURAS
MAQUINARIA Y EQUIPO
UNIDADES DE TRANSPORTE
DEPRECIACI
N
10%
10 AOS
10 AOS
28,040
EPE
Activos Fijos
Edificacione
sy
estructuras
Maquinarias
y Equipos
Unidades de
transporte
Total
Valor de
Adquisici
n
6,3
65
15,
725
5,9
50
Vida til o
Depreciaci
tasa de
Depreciaci
n
Depreciaci
n Anual
Acumulad
n
a
10%
636.50
10 aos
1,572.50
10 aos
595
28,040
Valor en
Libros
0
,365
15
,725
5,
950
Valor de
Mercado
Valor de
Rescate
1,909.50
1,374
.84
1,
572.50
1,
190
1,132
.20
856.8
0
2,804
3,363.84
5.
14,628.77
15,652.7
8
-14,628.77
-1,024.01
16,748.4
8 17,920.87
-1,095.69
-1,172.39
19,175.3
3
20,517.61
21,953.8
4
23,490.6
1
-1,254.46
-1,342.27
-1,436.23
-1,536.77
25,134.9
5 26,894.40
-1,644.34
-1,759.45 26,894.40
FINANCIAMIENTO
El financiamiento de la empresa ser cubierto por recursos propios (financiamiento
interno, aporte de accionistas) y por el financiamiento externo (prstamos bancarios de
dos entidades diferentes).
El monto del financiamiento se obtiene del anlisis horizontal realizado al estado de
situacin financiera.
2012
Total pasivos
Total
patrimonio
D/E
2013
2014
250,198
236,051
210,804 232,351
210,475
200,546
182,065 197,695
EPE
Promedi
o 2015
1.18
0.46
0.54
1.00
Capital propio
Financiamiento
La inversin propia ser el 46% del total de la inversin. Este monto se determina al
utilizar el ratio de apalancamiento Deuda a Patrimonio. A continuacin, detallamos los
montos a financiar.
Deuda Bancaria
Capital Social
Total
%
PARTICIPACI
N
46.00%
54.00%
100%
MONTO
23,095.94
19,572.83
42,668.77
Periodo
0
1
2
3
4
5
6
Deuda x
Saldo
-10,393.17
-8,889.61
-7,301.25
-5,623.30
-3,850.72
-1,978.17
0.00
i x (1+ i)^n
(1+ i)^n - 1
Amortizaci
n
Intereses
-1,503.56
-1,588.36
-1,677.95
-1,772.58
-1,872.56
-1,978.17
-586.17
-501.37
-411.79
-317.15
-217.18
-111.57
Cuota
-2,089.74
-2,089.74
-2,089.74
-2,089.74
-2,089.74
-2,089.74
EFI
164.13
140.38
115.30
88.80
60.81
31.24
Prstamo Bancario: Banco de Crdito. Con esta entidad se financiar el 55% el monto
de financiamiento externo.
Tasa de Costo Efectivo Anual: 5.23%
Tiempo de Financiamiento: 7 aos
Cronograma de pagos:
De acuerdo a la tasa asignada por la entidad financiera y las condiciones del crdito
hemos estimado el cronograma de pago de la siguiente manera:
EPE
Cuota Constante =
Periodo
0
1
2
3
4
5
6
7
6.
Deuda x
Saldo
-12,702.77
-11,153.50
-9,523.20
-7,807.64
-6,002.36
-4,102.66
-2,103.60
0.00
i x (1+ i)^n
(1+ i)^n - 1
Amortizaci
n
Intereses
-1,549.27
-1,630.30
-1,715.56
-1,805.28
-1,899.70
-1,999.05
-2,103.60
-664.35
-583.33
-498.06
-408.34
-313.92
-214.57
-110.02
Cuota
-2,213.62
-2,213.62
-2,213.62
-2,213.62
-2,213.62
-2,213.62
-2,213.62
EFI
186.02
163.33
139.46
114.34
87.90
60.08
30.81
EPE
EMERSON
1.43
1.38
35%
*El ratio D/E se obtuvo de los estados financieros de la Empresa Emerson. Se estn
adjuntando a los anexos. Tasa impuesto a la renta del Banco Mundial. Beta
apalancada de la pgina del marco referencial Adamodar.
c) La prima de riesgo del sector se mide en 3.2%, segn datos Banco Mundial
d) El rieso pas de Per se ubica en 2.19% segn diario Gestin
e) Tasa de impuesto a la renta en Per es 28%
Desapalancamos beta para quitar la estructura D/E y la tasa de impuesto a la renta:
Bu=
1.43
= 0.75
1+ ( 1.38 ( 135 ) )
7.
recientemente, Comercial del Acero S.A. hizo una inversin de 5 millones de dlares
americanos para construir su nueva planta Steel Center ubicada en Cajamarquilla. El
material resultante de este Steel Center ser enviado a la planta principal de la Av.
Argentina, para su posterior distribucin. Por esta razn, es necesario ampliar la
capacidad de la planta, as como aumentar la maquinaria y equipo. La creacin de un
Nuevo proyecto, como construir otra planta nueva, se desestim debido a que los
gastos que se generaran en esta nueva unidad de negocio, seran mayores a los que
se van a generar en una ampliacin de una unidad existente, en la cual aumentaran
proporcionalmente a las ventas.
Ventas
2014
470,508
2013
487,038
Promedio de ventas
Ventas proyectadas
2012
505,331
2015
487,626
487,626 x 30%
2016
146,287.7
0
El crecimiento de las ventas anuales para los siguientes periodos ser de 7%, debido
a la tendencia al alza del PBI. Para el 2016 se prev un PBI de ms del 3% y con
tendencia a seguir incrementando. En los anexos podemos visualizar grficos
obtenidos del banco mundial y de la Cmara de Comercio de Lima, donde se pueden
apreciar los pronsticos para los aos venideros. Asimismo, hemos podido ver que en
aos anteriores hubo una disminucin en los ingresos, y esto se debe principalmente a
la tendencia a la baja en el precio de los metales debido a la disminucin de demanda
del mercado chino, y como es de conocimiento pblico, el precio del acero depende
del mercado internacional. Por otro lado, el sector construccin sufri una baja en su
demanda, por lo que proyectos han sido paralizados afectando nuestras ventas.
Asimismo, la paralizacin del proyecto minero Conga, afect enormemente nuestra
operacin. Sin embargo, para aos posteriores el sector minero y de hidrocarburos se
reactivar, debido a los proyectos que se llevan a cabo en Las Bambas y Cerro Verde,
los cuales constituirn el motor de una nueva etapa de aceleracin de la expansin
nacional.
DATOS COSTO DE VENTAS: El Costo de ventas del 2016 se basar en el promedio
del anlisis vertical y horizontal de los aos 2012 al 2014. De este anlisis, hemos
determinado que el costo de ventas en el horizonte de tiempo ser del 88.24% del total
de las ventas.
Costo de Ventas
2014
410,341
10
2013
426,710
2015
430,297
2012
453,840
%
88.24
2016
129,089.1
0
146,287.70 x 88.24%
2014
24,561
2013
22,772
2012
22,537
2014
5.22%
2013
4.68%
2012
4.46%
%
4.78%
6,877
6,557
6,238
1.46%
1.35%
1.23%
1.34%
Gastos Ventas
Gastos Administracin
2016
6,987.00
1,967.20
146,287.70 x 4.78%
146,287.70 x 1.34%
Activos Fijos
Edificacione
sy
estructuras
Maquinarias
y Equipos
Unidades de
transporte
Total
Valor de
Adquisici
n
65
725
50
28,040
EPE
6,3
15,
5,9
Vida til o
Depreciaci
tasa de
Depreciaci
n
Depreciaci
n Anual
Acumulad
n
a
10%
636.50
10 aos
1,572.50
10 aos
595
2,804
11
,365
,725
950
6
15
5,
Valor en
Libros
0
0
0
Valor de
Mercado
Valor de
Rescate
1,909.50
1,374
.84
1,
572.50
1,
190
1,132
.20
856.8
0
3,363.84
Flujo de caja de Libre Disposicin (FCLD) y Flujo de caja Neto del Inversionista (FCNI)
2015
0
2016
1
146,287.70
-129,089.10
17,198.60
-6,987.00
2017
2
156,527.84
-138,125.34
18,402.50
-7,476.09
2018
3
167,484.79
-147,794.11
19,690.68
-7,999.42
Gastos Admin.
-1,967.20
-2,104.90
-2,252.25
-2,409.90
-2,578.60
-2,759.10
-2,952.24
-3,158.89
-3,380.02
-3,616.62
EBITDA
Depreciacin
EBIT
IR (28%)
Depreciacin
FEO
Inv. AF
Inversin CTN
FCLD
Prstamo
Cuota BBVA
Cuota BCP
EFI
FCF
FCNI
8,244.40
-2,804.00
5,440.40
-1,523.31
2,804.00
6,721.09
8,821.51
-2,804.00
6,017.51
-1,684.90
2,804.00
7,136.61
9,439.01
-2,804.00
6,635.01
-1,857.80
2,804.00
7,581.21
10,099.74
-2,804.00
7,295.74
-2,042.81
2,804.00
8,056.94
10,806.73
-2,804.00
8,002.73
-2,240.76
2,804.00
8,565.96
11,563.20
-2,804.00
8,759.20
-2,452.58
2,804.00
9,110.62
12,372.62
-2,804.00
9,568.62
-2,679.21
2,804.00
9,693.41
13,238.70
-2,804.00
10,434.70
-2,921.72
2,804.00
10,316.99
14,165.41
-2,804.00
11,361.41
-3,181.20
2,804.00
10,984.22
-1,024.01
5,697.07
-1,095.69
6,040.91
-1,172.39
6,408.82
-1,254.46
6,802.47
-1,342.27
7,223.69
-1,436.23
7,674.39
-1,536.77
8,156.64
-1,644.34
8,672.64
-1,759.45
9,224.77
15,156.99
-2,804.00
12,352.99
-3,458.84
2,804.00
11,698.16
3,363.84
26,894.40
41,956.39
-2,089.74
-2,213.62
350.15
-3,953.21
1,743.86
-2,089.74
-2,213.62
303.72
-3,999.64
2,041.27
-2,089.74
-2,213.62
254.76
-4,048.60
2,360.22
-2,089.74
-2,213.62
203.14
-4,100.22
2,702.25
-2,089.74
-2,213.62
148.71
-4,154.65
3,069.04
-2,089.74
-2,213.62
91.32
-4,212.04
3,462.35
-2,213.62
30.81
-2,182.82
5,973.82
0.00
8,672.64
0.00
9,224.77
0.00
41,956.39
5,697.07
1+5.96%
5,376.82
6,040.91
(1+5.96%)2
5,380.83
6,408.82
(1+5.96%)3
5,387.63
6,802.47
(1+5.96%)4
5,397.09
7,223.69
(1+5.96%)5
5,409.10
7,674.39
(1+5.96%)6
5,423.54
8,156.64
(1+5.96%)7
5,440.31
8,672.64
(1+5.96%)8
5,459.31
9,224.77
(1+5.96%)9
5,480.43
41,956.39
(1+5.96%)10
23,525.04
1,743.86
1+8.38%
1,608.96
2,041.27
(1+8.38%)2
1,737.66
2,360.22
(1+8.38%)3
1,853.74
2,702.25
(1+8.38%)4
1,958.20
3,069.04
(1+8.38%)5
2,051.94
3,462.35
(1+8.38%)6
2,135.83
5,973.82
(1+8.38%)7
3,400.01
8,672.64
(1+8.38%)8
4,554.20
9,224.77
(1+8.38%)9
4,469.39
41,956.39
(1+8.38%)10
18,755.28
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gasto de Ventas
FCLD
WACC = 5.96%
VPN FCLD
FCNI
COK = 8.38%
VPN FCNI
EPE
-28,040.00
-14,628.77
-42,668.77
23,095.94
23,095.94
-19,572.83
-42,668.77
-42,668.77
29,611.33
-19,572.83
-19,572.83
22,952.38
12
2019
4
179,208.72
-158,139.70
21,069.02
-8,559.38
2020
5
191,753.33
-169,209.48
22,543.86
-9,158.53
2021
6
205,176.07
-181,054.14
24,121.93
-9,799.63
2022
7
219,538.39
-193,727.93
25,810.46
-10,485.60
2023
8
234,906.08
-207,288.89
27,617.19
-11,219.60
2024
9
251,349.50
-221,799.11
29,550.40
-12,004.97
2025
10
268,943.97
-237,325.05
31,618.92
-12,845.31
Luego de realizar los flujos de caja y analizar el resultado de los valores presentes
netos, para ambos flujos, hemos podido determinar lo siguiente:
Adicional a una inversin de S/. 42,668.77 miles de soles y a una tasa WACC de
5.96%, Comercial del Acero S.A. obtiene una ganancia de S/. 29,611.33 miles de
soles luego del horizonte de tiempo establecido.
Adicional a una inversin de S/. 19,572.83 miles de soles y a una tasa COK de
8.38%, el inversionista obtiene una ganancia de S/. 22,952.38 miles de soles luego
del horizonte de tiempo establecido.
Anlisis de escenarios
Para este anlisis de escenarios, se ha considerado el ao base a los flujos de caja
obtenidos del proyecto propuesto. Para los escenarios pesimistas se han considerado
probabilidades entre 9% y 20%, para los escenarios base entre el 55% y el 72% y los
escenarios optimistas entre 15% y 35%. Se tom la decisin de utilizar estas
probabilidades, debido a los datos obtenidos en la investigacin. Los pronsticos del
mercado son favorables, por proyectos que se estn llevando a cabo en nuevas minas, se
prev una reactivacin del sector construccin. Asimismo, Comercial del Acero S.A. es
una empresa lder en el sector, por lo que su participacin de mercado es ventajosa. Por
otro lado, al pertenecer al grupo de Aceros Arequipa, es beneficioso debido a que los
precios a los que obtiene el acero es preferencial, lo que les permite competir
ventajosamente en el mercado. Por ltimo, al haber terminado las elecciones con el
triunfo de un partido que impulsa y apuesta por el sector privado, el panorama econmico
para el pas se observa sumamente optimista.
2016
Escenario
Pesimista
Base
Optimista
FCNI1
2017
Prob1
900.00
1,743.86
3,000.00
0.12
0.72
0.16
FCNI2
Escenario
Pesimista
Base
Optimista
EPE
FCNI4
1,000.00
2,702.25
3,900.00
Prob2
1,350.00
2,041.27
3,800.00
2019
2018
0.11
0.71
0.18
FCNI3
1,500.00
2,360.22
4,100.00
2020
Prob4
0.10
0.65
0.25
13
FCNI5
1,400.00
3,069.04
4,200.00
Prob3
0.09
0.66
0.25
2021
Prob5
0.15
0.65
0.20
FCNI6
1,640.00
3,462.35
4,350.00
Prob6
0.20
0.65
0.15
2022
Escenario
FCNI7
Prob7
2,300.00
5,973.82
7,000.00
Pesimista
Base
Optimista
2023
0.13
0.65
0.22
FCNI8
2024
Prob8
6,100.00
8,672.64
10,000.00
0.12
0.61
0.27
FCNI9
2025
Prob9
6,950.00
9,224.77
11,200.00
0.10
0.57
0.33
FCNI10
22,000.00
41,956.39
57,000.00
-19,572.83
1
-19,572.83
1
1,843.58
1.08
1700.96
2
2,281.80
1.17
1942.42
3
2,717.74
1.27
2134.55
6
3,231.03
1.62
1993.13
7
5,721.98
1.76
3256.68
8
8,722.31
1.90
4580.28
9
9,649.12
2.06
4674.99
VPN
ESPERADO:
4
2,831.47
1.38
2051.83
25,014.66
14
5
3,044.88
1.50
2035.79
10
45,226.02
2.24
20216.87
Prob10
0.10
0.55
0.35
19
58
14
9.16
25,021,491.90=5,002.15
Z0=
025,014.66
=5
5,002.15
Hallando un respuesta de -5, quiere decir que la probabilidad de que el VPN sea menor a
0 es 0%. Por lo tanto, la probabilidad de que el proyecto sea rentable es de 100%
EPE
15
2015
Ventas
Nuevas ventas (-40%)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
146,287.70
156,527.84
167,484.79
179,208.72
191,753.33
205,176.07
219,538.39
87,772.62
93,916.70
100,490.87
107,525.23
115,052.00
123,105.64
131,723.03
-68,676.20
-73,483.53
-78,627.38
-84,131.30
-90,020.49
-96,321.92
-103,064.45
Utilidad Bruta
19,096.42
20,433.17
21,863.49
23,393.94
25,031.51
26,783.72
28,658.58
Gasto de Ventas
-4,192.20
-4,485.65
-4,799.65
-5,135.63
-5,495.12
-5,879.78
-6,291.36
Costo de Ventas
Gastos de Admin.
-1,180.32
-1,262.94
-1,351.35
-1,445.94
-1,547.16
-1,655.46
-1,771.34
EBITDA
13,723.90
14,684.58
15,712.50
16,812.37
17,989.24
19,248.48
20,595.88
Depreciacin
-2,804.00
-2,804.00
-2,804.00
-2,804.00
-2,804.00
-2,804.00
-2,804.00
EBIT
10,919.90
11,880.58
12,908.50
14,008.37
15,185.24
16,444.48
17,791.88
IR (28%)
-3,057.57
-3,326.56
-3,614.38
-3,922.34
-4,251.87
-4,604.46
-4,981.73
2,804.00
2,804.00
2,804.00
2,804.00
2,804.00
2,804.00
2,804.00
10,666.33
11,358.01
12,098.12
12,890.03
13,737.37
14,644.03
15,614.15
Depreciacin
FEO
Inv. Activos Fijos
Inversin CTN
-28,040.00
-8,777.26
-614.41
-657.42
-703.44
-752.68
-805.36
-861.74
-922.06
-36,817.26
10,051.92
10,700.60
11,394.68
12,137.35
12,932.01
13,782.29
14,692.09
Cuota BBVA
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
Cuota BCP
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
413.73
367.19
317.19
263.46
205.74
143.72
59.11
23,095.94
-3,299.48
-3,346.02
-3,396.02
-3,449.75
-3,507.47
-3,569.49
-1,850.94
FCNI
-13,721.32
6,752.45
7,354.58
7,998.66
8,687.60
9,424.54
10,212.80
12,841.15
FCLD
-36,817.26
10,051.92
10,700.60
11,394.68
12,137.35
12,932.01
13,782.29
14,692.09
1+5.96%
(1+5.96%)2
(1+5.96%)3
(1+5.96%)4
(1+5.96%)5
(1+5.96%)6
(1+5.96%)7
9,486.86
9,531.35
9,579.04
9,629.79
9,683.49
9,740.04
9,799.33
FCLD
Prstamo
23,095.94
EFI
FCF (Financiamiento)
WACC = 5.96%
-36,817.26
VPN FCLD
FCNI
71,979.64
-13,721.32
COK = 8.38%
-13721.32
VPN FCNI
EPE
-1,910.05
6,752.45
7,354.58
7,998.66
8,687.60
9,424.54
10,212.80
12,841.15
(1+8.38%)
(1+8.38%)2
(1+8.38%)3
(1+8.38%)4
(1+8.38%)5
(1+8.38%)6
(1+8.38%)7
6,230.08
6,260.70
6,282.25
6,295.50
6,301.19
6,300.00
7,308.56
64,766.59
16
Nuevo Financiamiento
Prstamo Bancario: Banco BBVA. Con esta entidad se financiar el 45% el monto de
financiamiento externo.
Tasa de Costo Efectivo Anual: 7.64%
Tiempo de Financiamiento: 6 aos
Cronograma de pagos:
De acuerdo a la tasa asignada por la entidad financiera y las condiciones del crdito
hemos estimado el cronograma de pago de la siguiente manera:
Cuota Constante =
Periodo
0
1
2
3
4
5
6
Deuda x
Saldo
i x (1+ i)^n
(1+ i)^n - 1
Amortizaci
n
-8,967.87
-7,849.87
-6,646.44
-5,351.08
-3,956.74
-2,455.89
-840.36
Intereses
-1,118.01
-1,203.42
-1,295.37
-1,394.33
-1,500.86
-1,615.52
-685.15
-599.73
-507.79
-408.82
-302.30
-187.63
Cuota
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
-1,803.15
EFI
-191.84
-167.92
-142.18
-114.47
-84.64
-52.54
Prstamo Bancario: Banco de Crdito. Con esta entidad se financiar el 55% el monto de
financiamiento externo.
Tasa de Costo Efectivo Anual: 7.23%
Tiempo de Financiamiento: 7 aos
Cronograma de pagos:
De acuerdo a la tasa asignada por la entidad financiera y las condiciones del crdito
hemos estimado el cronograma de pago de la siguiente manera:
Cuota Constante =
Periodo
0
1
2
EPE
Deuda x
Saldo
-10,960.74
-9,843.14
-8,644.75
i x (1+ i)^n
(1+ i)^n - 1
Amortizaci
n
-1,117.59
-1,198.39
17
Intereses
-792.46
-711.66
Cuota
-1,910.05
-1,910.05
EFI
-221.89
-199.26
3
4
5
6
7
-7,359.72
-5,981.77
-4,504.20
-2,919.81
-1,220.86
-1,285.04
-1,377.94
-1,477.57
-1,584.40
-1,698.95
-625.02
-532.11
-432.48
-325.65
-211.10
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
-1,910.05
-175.00
-148.99
-121.10
-91.18
-59.11
Anlisis de escenarios
2016
Escenario
FCNI1
2017
Prob1
FCNI2
2018
Prob2
FCNI3
Prob3
3,376.22
0.12
4,500.00
0.11
4,000.00
Pesimista
6,752.45
0.72
7,354.58
0.71
7,998.66
Base
9,500.00
0.16
10,000.00
0.18
11,500.00
Optimista
Para estos nuevos escenarios, hemos decidido mantener las mismas probabilidades que
en el anlisis anterior, debido a los resultados tan positivos obtenidos, aun reduciendo los
ingresos en un 40% y aumentando en 2% las tasas de inters que brindan los respectivos
bancos. Asimismo, las probabilidades obtenidas en el anlisis anterior nos arrojaron un
100% de probabilidad de tener xito en el proyecto propuesto, por lo que en estos nuevos
escenarios permanecern iguales.
2019
Escenario
FCNI4
5,000.00
8,687.60
11,700.00
Pesimista
Base
Optimista
2022
Escenario
FCNI7
7,000.00
12,841.15
14,300.00
Pesimista
Base
Optimista
2020
Prob4
FCNI5
0.10
0.65
0.25
2023
Prob7
0.13
0.65
0.22
FCNI8
2021
Prob5
5,600.00
9,424.54
12,250.00
0.15
0.65
0.20
2024
Prob8
10,000.00
15,665.58
19,500.00
0.12
0.61
0.27
FCNI9
11,000.00
16,707.21
20,000.00
Prob9
0.10
0.57
0.33
FCNI6
Prob6
6,000.00
10,212.80
13,900.00
0.20
0.65
0.15
2025
EPE
0.09
0.66
0.25
FCNI10
22,000.00
38,451.80
57,000.00
Prob10
0.10
0.55
0.35
1
6,786.91
1.08
6,261.88
2
7,516.75
1.17
6,398.75
3
8,514.12
1.27
6,687.09
7
12,402.75
1.76
7,059.04
8
16,021.00
1.90
8,412.98
9
17,223.11
2.06
8,344.58
VPN
ESPERADO:
4
9,071.94
1.38
6,574.01
5
9,415.95
1.50
6,295.45
10
43,298.49
2.24
19,355.23
67,789.12
EPE
41,932,757.56=6,475.55
19
Z0=
067,789.12
=10.47
6,475.55
Hallando un respuesta de -10.47, quiere decir que la probabilidad de que el VPN sea
menor a 0 es 0%. Por lo tanto, la probabilidad de que el proyecto sea rentable es de
100%
CONCLUSIONES:
1. Luego del desarrollo del trabajo y el anlisis de los resultados, podemos afirmar
que la empresa se encuentra preparada para afrontar la inversin obteniendo un
panorama favorable tanto para la empresa como para el inversionista.
2. Habiendo desarrollado lo indicado en el marco de referencia y forzado los flujos de
caja, disminuyendo las ventas en 40%, disminuyendo el costo de ventas 10% y
aumentando las tasas de financiamiento en un 2%, se evidencia que los
resultados en ese supuesto son ms favorables que los iniciales. Se pudo
determinar que un factor muy influyente es la reduccin del costo de ventas.
3. En relacin a la inversin en activos fijos, se disminuy la inversin en relacin al
entregable 01, ya que el ratio de actividad de rotacin en activos fijos que
habamos utilizado, inicialmente, no corresponda con el histrico de la empresa,
por lo que los resultados iniciales no eran tan favorables como los obtenidos esta
vez.
4. Haber tomado la decisin de no invertir en terrenos ni edificaciones fue lo ms
acertado, ya que nos da la oportunidad de aprovechar y optimizar la capacidad
ociosa de la planta principal, en la cual se almacenar el material proveniente de
Cajamarquilla, lo cual nos permitir reducir nuestros costos de alquiler de
almacenes ajenos. Como hemos podido observar, una estrategia de reduccin de
costos nos llevara a seguir mejorando notablemente nuestros resultados.
5. En relacin a la razn deuda-capital utilizada por la empresa ha resultado bastante
favorable, sin embargo consideramos que estn en capacidad de seguir
apalancndose, con la finalidad de que puedan realizar nuevas inversiones, utilizar
de manera ms ptima sus recursos y sigan generando valor de manera
consistente.
EPE
20
8.
BIBLIOGRAFA
BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) (2016) (www.bvl.com.pe) Sitio web oficial de
la BVL; contiene informacin financiera de empresas que cotizan en la bolsa y
enlaces de inters. (consulta 15 de mayo de 2016)
Comercial del Acero S.A. (COMASA) (2016) (http://www.comasa.com.pe) Sitio web
oficial de la empresa Comercial del Acero S.A.; contiene informacin de la
empresa. (consulta 12 de mayo de 2016)
EPE
21
EPE
22
EPE
23
ESTADO DE RESULTADOS
EPE
24
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
EPE
25
EPE
26
EPE
27
EPE
28
EPE
29
GRUAS PUENTE
EPE
30
MONTACARGAS 23 TONELADAS
EPE
31
EPE
32
EPE
33
EPE
34
EPE
35
EPE
36
ANEXO N 09: EVOLUCIN PRECIO DEL ACERO
EPE
37
EPE
38
EPE
39
EPE
40