Ingeniera econmica

DIAGNSTICO
FINANCIERO
CEMENTOS ARGOS Enero 2015
Lizeth Gutierrez Herrera

2015

DIAGNSTICO
FINANCIERO
CEMENTOS ARGOS
CONTENIDO
1. PRESENTACIN DE LA EMPRESA..................................................................... 3
1.1 Razn social................................................................................................. 3
1.2 Objetivo social............................................................................................... 3
1.3 Resea histrica............................................................................................ 3
1.4 organizacin jurdica...................................................................................... 8
Representantes legales....................................................................................... 8
1.5 Junta directiva............................................................................................. 10
2. ENTORNO ECONMICO COLOMBIANO............................................................ 11
2.1 Resultados y comentarios 2014..................................................................... 12
3. ANLISIS SECTORIAL..................................................................................... 17
3.1 Resultados econmicos del sector................................................................. 17
3.2 Resultados econmicos Argos....................................................................... 17
4. TCNICAS DE ANLISIS FINANCIERO.............................................................. 19
4.1 Anlisis horizontal o de evolucin................................................................... 19
4.2 Anlisis vertical o de particin........................................................................ 25
4.3 Anlisis de fuentes y usos............................................................................. 33
4.4 Anlisis de indicadores financieros................................................................. 36
4.5 Anlisis de generacin de valor y otros indicadores.......................................... 40
5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES......................................................... 42
6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS..................................................................... 42

1. PRESENTACIN DE LA EMPRESA
1.1 Razn social
La siguiente informacin es suministrada por la Superintendencia de Industria y
comercio:

CEMENTOS ARGOS S.A. NIT 8901002510

Representante legal SANTIAGO JARAMILLO BOTERO
Entidad vigilante CONTROL EXCLUSIVO SUPERFINANCIERA (CV)
1.2

Objetivo social

La compaa en su pgina de internet, se da a conocer como el lder en Colombia en el

negocio del cemento, el quinto productor ms grande en Amrica Latina y segundo ms
grande en el sureste de Estados Unidos. Cuenta con nueve plantas en Colombia, tres en
Estados Unidos y una en Honduras; diez moliendas de clnker ubicadas en Colombia,
Estados Unidos, Hait, Panam, Repblica Dominicana, Honduras, la Guayana Francesa
y Surinam; y veinticuatro puertos y terminales de recepcin y empaque. La capacidad
instalada total es de 21 millones de toneladas de cemento al ao. El modelo de negocio
est centrado en el cliente y en
desarrollo

sostenible,

es

el

decir,

econmicamente viable, respetuoso de las

personas, responsable y amigable con el
medioambiente (Argos,2015).
1.3

Resea histrica

La resea histrica contada por la empresa

Argos, se encuentra grfica y ubicada en

https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?
lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=l
oadContenidoPublicacion&id=80102
2
http://www.argos.co/colombia/somos/contexto
3
http://www.argos.co/somos/historia-de-cementos-argos

una lnea del tiempo en su sitio oficial, algunos datos relevantes e imgenes se comparte
a continuacin:
Durante ms de setenta aos, Argos ha formado parte del progreso en Colombia
acercando a las diferentes regiones, generando mayor rentabilidad y confianza con sus
inversionistas y estableciendo relaciones cercanas con las comunidades en donde lleva a
cabo sus operaciones.
En toda su trayectoria, Cementos Argos ha logrado
un importante liderazgo en la industria cementera y
de concreto, alcanzado el quinto puesto en
produccin de cemento en Amrica Latina y
haciendo historia en pases como Colombia,
Repblica Dominicana, Hait, Honduras, Panam,
Surinam, Guayana Francesa, Puerto Rico y las
Antillas.
A

continuacin,

presentamos

la

historia

de

Cementos Argos, donde se resaltan los hitos ms

importantes en las regiones donde tenemos
presencia:
2 ENERO 1934: Surge Argos, Surge la Compaa de Cementos Argos, convirtindose en
una

de

las

empresas

ms

importantes y representativas de
la economa colombiana de todos
los tiempos.
2 ENERO 1936 :Planta Nare, La
Planta

Nare,

Colombia,

comercializa el primer saco de

cemento gris y posteriormente, el
blanco.

2 ENERO 1936: Primeros sacos, La fbrica de Medelln, en Colombia, produce el primer

cemento para consumir.
2 ENERO 1937: Primera ampliacin de la fbrica. Mediante nuevos equipos y desde este
ao, se comienzan a obtener utilidades.
2 ENERO 1938: Planta Yumbo, Se duplica la capacidad de produccin original, a 100
toneladas diarias. Al mismo tiempo, se funda la planta en Yumbo, Valle, Colombia.
2 ENERO 1944: Planta Barranquilla, Se constituye la
planta en Barranquilla (Colombia).
2 ENERO 1946: Planta Cairo, Nace la Planta Cairo en
Antioquia, Colombia.
2 ENERO 1950: Primeros mezcladores, Se montan los
primeros tres mezcladores de concreto en la ciudad de
Medelln.
2 ENERO 1972: Planta Toluviejo, La Compaa adquiere
la Planta Toluviejo en Colombia, que tendra una lnea de
produccin de 600 toneladas diarias.
2 ENERO 1977: Planta Cartagena, Se constituye la Planta Cartagena (Colombia).
2 ENERO 1986: Planta Rioclaro, Se
inaugura

la

Planta

Rioclaro

en

Colombia
2 ENERO 1998: Alianzas, Nacen
alianzas estratgicas para adquirir
compaas cementeras en Panam,
Repblica dominicana y Hait.
2

ENERO

Comienza

2003:

Reorganizacin,

la

reorganizacin

corporativa, mediante fusin por absorcin de las ocho compaas cementeras

colombianas.
2 ENERO 2005: Estados Unidos, Finaliza la reorganizacin corporativa y se adquiere
Southern Star Concrete y Concrete Express, en Estados Unidos.
2

ENERO

2006:

Expansin,

Es

adquirida

Ready

Mixed

Concrete

Company,

convirtindose la Empresa en el sexto productor de concreto en Estados Unidos y se

invierte en facilidades portuarias en Houston, Savannah y Wilmington, Estados Unidos. Se
expande Planta Cartagena.
2 ENERO 2007: Marca unificada, Se lanza la marca unificada Argos. Se enfoca la
vocacin de la Compaa en la Orientacin al Cliente, la Calidad es una caracterstica
intrnseca ya no una distincin.
2 ENERO 2008: Planta Cartagena, Se inicia la construccin de la Lnea 4 en la Planta
Cartagena, con tecnologa de punta y se crea la Zona Franca Especial en la misma. Se
adquieren dos compaas ms de concreto, Santee Redi Mix y Consort Concrete.
2 ENERO 2009: Caribe, Se obtiene participacin en las operaciones de Panam,
Repblica Dominicana, Hait, St. Thomas, St.
Marteen, Antigua y Dominica.
2 ENERO 2010: Surinam, Se hace alianza con
el Grupo Kersten, en molienda, el puerto en
Surinam y con el Grupo Janssen de Jong, en
Curazao. Inicia el funcionamiento de la Lnea
4 de la Planta Cartagena.
3 ENERO 2011: Estados Unidos, ARGOS
adquiere dos plantas de cemento, una molienda de clinker, 79 plantas de concreto, cinco
terminales frreos y un puerto martimo en Estados Unidos por US $760 millones, as se
convierte en el segundo productor ms grande de cemento del sureste y en el cuarto
productor ms grande de concreto de este pas.

2 ENERO 2012: Regional Caribe,

Se consolida el funcionamiento de
las plantas de concreto en

la

Regional

Caribe:

Panam,

Repblica

Dominicana,

Hait

Surinam, contando en total con 143

camiones mezcladores, 14 plantas
de produccin y 16 equipos de

bombeo.
12 SEPTIEMBRE 2013: Planta Honduras, Adquisicin de activos de Lafarge en Honduras.
23 ENERO 2014: Florida, Adquisicin de activos de Vulcan en Florida-USA
1 ABRIL 2014: Centro de despacho en Cartagena, Nuevo centro de despacho
9 ABRIL 2014: Guayana Francesa, Adquisicin de activos en la Guayana Francesa.
1 SEPTIEMBRE 2014: Sogamoso, Proyecto de expansin en curso en Colombia
1 ENERO 2015: Rioclaro, Proyectos de expansin en curso en Colombia
4 ENERO 2015: Harleyville, Expansin de Harleyville en curso.
21 ENERO 2015: Premio RobecoSAM, Argos recibe, por segundo ao consecutivo, la
distincin Silver Class en el Anuario
de Sostenibilidad 2015 de la firma
RobecoSAM.
30 ABRIL 2015: Expansin, Es
adquirido

el

60%

de

Wetvan

Overseas, sociedad que

controla

una terminal de recibo, almacenaje,

venta y distribucin de cemento en
Puerto Rico por un valor superior a

los 18 millones de dlares. Esta transaccin ampla la oferta de Argos en 250.000

toneladas mtricas por ao y garantiza aproximadamente el 15% de la participacin del
mercado local en Puerto Rico. (Argos,2015)
1.4 organizacin jurdica
Cementos Argos S.A., es una sociedad comercial constituida de acuerdo con las leyes
colombianas el 14 de agosto de 1944. La Compaa tiene por objeto social la explotacin
de la industria del cemento, la produccin de mezclas de concreto y de cualesquier otros
materiales o artculos a base de cemento, cal o arcilla, la adquisicin y la enajenacin de
minerales o yacimientos de minerales aprovechables en la industria del cemento y sus
similares, de derechos para explorar y explotar minerales de los indicados, ya sea por
concesin, privilegio, arrendamiento o cualquier otro ttulo. Su domicilio principal se
encuentra en la ciudad de Barranquilla y el trmino de duracin de la Compaa expira el
4

14 de agosto de 2060. (Argos, 2015)

Representantes legales

La representacin legal de la Sociedad est a cargo del Presidente de la Sociedad y doce

(12)

Representantes

Legales

Principales

que

podrn

actuar

separadamente.

Adicionalmente, existirn cuatro (4) Representantes Legales para Asuntos Judiciales y

Administrativos

cuatro

(4)

Representantes

Legales

para Asuntos

Laborales.

Corresponde a los representantes legales principales ejercer las siguientes funciones

1. Representar a la Sociedad judicial y extrajudicialmente.
2. Ejecutar los acuerdos de la Asamblea General de Accionistas y de la Junta Directiva.
3. Nombrar y remover empleados, as como fijar atribuciones y sueldos.
4. Constituir apoderados judiciales y extrajudiciales
5. Ejecutar los actos y celebrar los contratos que tiendan a llenar los fines sociales.
6. Presentar a la Asamblea General de Accionistas un informe de gestin.

Estados financieros consolidados 2014: http://www.argos.co/ir/informacionfinanciera/reportes

5
http://www.argos.co/ir/gobierno-corporativo/representantes-legales

7. Cuidar de la correcta y eficaz inversin de los fondos de la Sociedad.

8. Presentar, en caso de existir grupo empresarial un informe especial en el que se
expresar la intensidad de las relaciones econmicas existentes entre la controlante o sus
filiales o subsidiarias con la respectiva Sociedad controlada.
9. En caso de existir el propsito de aumentar el capital autorizado o disminuir el suscrito,
elaborar un informe sobre los motivos de dicha propuesta.
10.

Cumplir y hacer cumplir el Cdigo de Buen Gobierno.

11.

Suministrar al mercado informacin oportuna, completa y veraz sobre la situacin

financiera y sobre los riesgos inherentes a la actividad de la sociedad.

Los representantes Legales a la fecha de noviembre de 2015, son:
Jorge Mario Velsquez
Juan Luis Mnera
Carlos Horacio Yusty
Toms Restrepo
Camilo Restrepo
Mauricio Ossa Echeverri
Jorge Ignacio Acevedo
Vctor Manuel Lizarralde
Gabriel Restrepo Santamara
Santiago Jaramillo Botero

1.5

Junta directiva

La Junta Directiva Argos es el mximo organismo rector de la compaa y el enlace

fundamental de esta con sus accionistas e inversionistas. Est compuesta por siete
miembros en periodos de dos aos, que pueden prolongarse indefinidamente si estos son
reelegidos

http://www.argos.co/somos/equipo-directivo-cementos-argos

1
0

2. ENTORNO ECONMICO COLOMBIANO

El mercado del cemento y el concreto

El sector cementero en Colombia ha presentado tasas positivas de crecimiento debido al

comportamiento de la construccin durante 2014, adems contrario a lo que sucede en
otras industrias de la economa colombiana, la produccin de este material se ve
favorecida por los bajos precios del petrleo. En 2014 la produccin de cemento aument
un 10% y los despachos nacionales en 10.2%, donde los departamento que presentaron

11

https://www.sectorial.co/index.php?
option=com_k2&view=item&layout=item&id=94&Itemid=239

12

los mayores incrementos fueron Nario Magdalena, Huila, Norte de Santander,

Cundinamarca y Antioquia. Para el 2015 las empresas productoras de cemento y otro tipo
de agregados estn preparndose para asumir la demanda que genera la adjudicacin de
proyectos de la cuarta generacin de concesiones viales (4G) y los proyectos de vivienda
que de ejecutarse en su totalidad incrementara en 2.5 millones de toneladas por ao la
demanda.
2.1 Resultados y comentarios 2014
A continuacin se relaciona la publicacin de la Revista Dinero del 30 de noviembre del
2014, donde da a conocer la realidad para el mercado de concretos y cementos.

Con apenas 30 das de diferencia, Cemex y Argos anunciaron, hace unas semanas,
inversiones en Colombia por cerca de US$800 millones para ampliar o desarrollar nuevas
plantas cementeras que les permitan aprovechar el boom de infraestructura y de vivienda
en el que se est montando el pas.Mientras Argos busca ampliar la capacidad de su
planta en Boyac, Cemex se le meti al rancho a la tradicional compaa paisa y est
desarrollando una moderna planta en Antioquia.
Sin embargo, ese no parece ser el nico escenario de competencia para estas dos
cementeras. Una nueva posibilidad se abre con los activos que queden en la regin de la
fusin de Holcim y Lafarge que conformarn una de las compaas ms grandes del
planeta en materia de produccin de cemento. Y all, tanto Argos como Cemex tienen
posibilidades de moverse. Este es el escenario de una dinmica competencia que pasa
las fronteras.
Lo local: Argos y Cemex quieren aprovechar de la manera ms eficiente la inversin en
infraestructura y vivienda que tendr Colombia en el periodo 2012-2020. Segn clculos
de Argos, el monto ascender a US$138.000 millones: la inversin pblica ser del orden
de US$72.000 millones, mientras la privada superar los US$66.000 millones. Y se estima
que el gran auge del desarrollo de infraestructura se d entre 2016 y 2020.

Aunque la atencin est concentrada en las concesiones de Cuarta Generacin (4G) y su

8

http://www.dinero.com/edicion-impresa/negocios/articulo/argos-cemex-holcimdisputan-mercado-local- del-cemento/202673

desarrollo, ellas solo representarn 29% (US$25.000 millones) de la inversin total en

transporte y 18% del presupuesto total.70% de la inversin en infraestructura estar
concentrada en Antioquia (US$21.000 millones), Cundinamarca (US$11.400 millones),
Santanderes (US$8.500 millones), Bogot (US$6.600 millones), Boyac (US$6.300
millones) y el Eje Cafetero (US$4.000 millones).
Esto explica, en gran parte, la decisin tanto de Argos como de Cemex de ampliar sus
producciones en esta regin y fortalecer su presencia. El proyecto de Argos que entrar
en 2018 y su valor es de US$450 millones le permitir aumentar en 24% su capacidad
instalada en Colombia y pasara de 9,5 a 11,8 millones de toneladas por ao; en tanto que
en el de Cemex, el inicio de operaciones est programado para el segundo trimestre de
2015 la primera etapa; y el segundo semestre de 2016 el resto de la planta. Su inversin
es de US$340 millones, ser uno de los ms grandes construidos por la cementera fuera
de Mxico, y significar para Cemex Latam Holdings pasar de 4,5 a 5,5 millones de
toneladas por ao.
Cuando los pases deciden realizar programas intensivos de infraestructura, el impacto se
refleja en dos hechos clave, uno para las economas y otro para la industria. En el
primero, las tasas de desempleo caen. En Panam, por ejemplo, pas de 8,8% en 2006 a
4,2 en 2013; en Ecuador, de 10,7% a 4,15% en el mismo periodo, al igual que en Per,
que, de estar en 7,6%, baj a 6%.
Y el segundo, ms empresarial, se expresa en el consumo per cpita de cemento. En
esos tres pases se comport de la siguiente manera, en el mismo periodo 2006-2013:
Panam, de 327 kilogramos por habitante pas a 617; en Per, de 160 a 338, y en
Ecuador de 280 a 388.
Las posibilidades de crecimiento para la industria en los prximos aos en Colombia
parecen abrirse y el mercado, que hoy se estima en 12 millones de toneladas anuales y
crece a tasas de 11%, podra tener cambios dramticos e incrementos sustanciales. Hoy
tres jugadores concentran cerca de 90% de participacin: Argos con 45%, Cemex cerca
de 35% y Holcim alrededor de 14%. El resto est dividido en cinco jugadores: Cemento
Atlntico,

Cementos

Tequendama,

San

Marcos,

Oriente

los

importados.

A pesar de los anuncios de nuevas plantas y las expectativas de negocios importantes

donde habra espacio para todos, los resultados de Cemex y Argos en el tercer trimestre
de este ao, que se conocieron al cierre de esta edicin, muestran que, aunque hay
crecimientos en los volmenes de venta, los ingresos en el pas cayeron 7% y 10%,
respectivamente, al comparar este periodo frente al ao anterior. Segn Business
Intelligence Latam, unidad de negocio de Publicaciones Semana, la cada del precio
parecera ser el resultado de dos factores: mayor competencia en los precios en la costa
Caribe y la desaceleracin en los planes de vivienda en el pas. Adems est por definirse
cul va a ser la mezcla de insumos para las vas, entre asfalto y concreto. Faltar ver cul
ser el reacomodo en medio de un pas en obra.
Ms all de las fronteras:
Pero si bien en Colombia se dar un escenario de competencia an ms intenso entre
Argos y Cemex en los prximos aos, para varios analistas internacionales no ser el
nico. La megafusin que se anunci entre Holcim y Lafarge a nivel mundial, que
conformar una de las cementeras ms poderosas del mundo con ventas por US$44.000
millones, dejar, para no incurrir en posicin de dominio, activos disponibles en varios
pases. El valor de estos activos se estima que est en un rango entre US$5.000 millones
y cerca de los US$9.000 millones.
Los activos quedaran en Francia, Alemania, Austria, Hungra, Rumania, Serbia, Reino
Unido, Filipinas, las islas Mauricius, Canad y Brasil, generando una oportunidad para
expansiones e inversiones de jugadores de diferentes pases e, incluso, no solo
cementeros sino tambin fondos de inversin.
Dnde entran Cemex y Argos en estas movidas? Segn un informe de Scotiabank, las
ventas de activos redundantes en las Amricas, que surjan de esa fusin, han creado una
apertura a Cemex-Cemex Latam Holdings y Cementos Argos para entrar en Brasil. La
desinversin de los activos en un punto bajo en el ciclo econmico de Brasil presenta una
oportunidad nica para que otros puedan ingresar a este mercado, advierte el informe.

Se haba mencionado inicialmente la posibilidad de pujar por activos en Mxico. No

obstante, lo que poda quedar disponible corresponde a un joint venture en el que

participaba Lafarge y Elementia firma de Carlos Slim y del empresario mexicano Antonio
del Valle, que controla el conglomerado industrial Mexichem. Hace poco ms de un mes
se consolid la operacin en la que Elementia compr la participacin de Lafarge en esa
alianza 47%, que produce Cementos Fortaleza.
Sin embargo, ir por esos activos no ser una tarea sencilla, pues los interesados son
muchos y buscan diferentes formas de acceder a ellos. Segn un anlisis de CNN
Expansin, la cementera irlandesa CRH ha hecho equipo con Cemex para explorar una
propuesta que les permita adquirir todos los activos. El mismo camino habra adelantado
la alemana HeidelbergCement y Votorantim Cimentos, del Brasil. Tambin estaran
interesados el conglomerado turco Sabanci Holding y la firma Birla, de la India, y por otro
lado los fondos de capital privado tambin estn viendo posibilidades de entrar en este
negocio. Al menos cuatro consorcios de capital privado iran tras el portafolio completo.
BC Partners, Advent y Temasek se han aliado, as como CVC y los fondos soberanos de
inversin Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) y GIC de Singapur. Bain y Onex forman
el tercer grupo, y Blackstone, Cinven y el fondo de pensiones canadiense CPP integran el
cuarto grupo, dice CNN Expansin.
Aunque para Scotiabank, Cementos Argos es un adquiriente potencial, no es claro su
inters por entrar a Brasil. Sin duda, para Argos sera mucho ms estratgico ingresar a
Mxico donde tiene mucho inters, pues le genera muchas ms sinergias con toda su
operacin en la cuenca del Caribe, donde tiene su eje estratgico desde Estados Unidos
hasta Colombia. La compra de un activo en Mxico por parte de Argos no ser fruto de la
fusin de Lafarge y Holcim, pero ese no es el nico detonante y en cualquier momento
podra darse una transaccin en Mxico, dice un analista. Y agrega que una eventual
operacin en Brasil sera mucho ms aislada y compleja, pues tiene jugadores locales
muy robustos y los mrgenes muy estrechos.
Incluso, para analistas internacionales es ms atractivo ir por activos que queden de la
fusin en Canad, aunque el eje de operacin de Argos est al sur de Estados Unidos. No
obstante, no hay que olvidar que la expansin regional de Argos ha sido, en gran parte,
gracias a procesos de desinversin, como el de la misma Lafarge, cuando vendi sus
activos en el sur de Estados Unidos, lo que abri la puerta para el ingreso de Argos a ese
pas.

Para Cemex, que tiene una gran presencia regional, tambin es complejo, pues de
acuerdo con Scotiabank tiene una limitada flexibilidad financiera. Sin embargo, la analista
considera que Cemex Latam Holdings en la que tiene una participacin de 74% puede
ser su as bajo la manga en una eventual operacin y convertirse en su plataforma para
financiar directa o indirectamente las potenciales inversiones.
Aunque hay retos tanto para Argos como para Cemex, esta posibilidad es casi nica.
Movidas de este tamao no se dan a menudo y pueden representar la puerta de entrada a
nuevos mercados. Podra ser tambin una oportunidad para pensar diferente y repensar
la forma en que han venido creciendo y mirar si esta es una posibilidad de reconfigurar
sus operaciones.
Y en Colombia?
Si bien Argos y Cemex tienen casi 80% del mercado de Colombia, la presencia de Holcim
es importante y los analistas consideran que como ser la representante de la fusin entre
Holcim y Lafarge en el pas, vendr recargada. Ser el brazo de una de las cementeras
ms grandes del mundo en Colombia y no se querr quedar por fuera del boom en el que
se est montado el pas, dice un analista cercano al sector. Sin duda, traer algn tipo de
inversin para aumentar su oferta y produccin y competirles con ms fuerza a los
jugadores ms grandes del mercado. No se descarta que en el futuro cercano compre
activos productivos en Colombia. (Dinero, 2014)

3. ANLISIS SECTORIAL
3.1Resultados econmicos del sector
Argos, como compaa cementera lder en el mercado colombiano, ha construido un
modelo de negocio basado en propuestas de valor y en el reconocimiento y entendimiento
de las necesidades especficas de sus clientes, quienes estn estratgicamente
segmentados a partir de sus necesidades.
Hoy en da, se ha convertido en un participante relevante en los negocios de cemento y
concreto en las Amricas, con presencia en 13 pases (Entre los que se encuentran
Estados Unidos, Repblica Dominicana, Hait, Honduras, Panam, Guayana Francesa ,
Surinam y Puerto Rico) y exportacin a ms de 35 destinos.

3.2Resultados econmicos Argos

A continuacin se muestran de manera grfica algunos indicadores y resultados
comparativos de la actividad financiera de la empresa Argos.

http://www.argos.co/somos/presencia-de-cementos-argos-en-el-mundo

4. TCNICAS DE ANLISIS FINANCIERO

A continuacin se realiza un anlisis financiero, en funcin del comportamiento econmico
de la empresa Argos en los aos 2012, 2013 y 2014:
4.1 Anlisis horizontal o de evolucin
Balance general al 31 de diciembre de cada ao (Millones de pesos colombianos)
Activos

Pasivos

No
corrientes
Corrientes
Total
activo

total
pasivo
patrimoni
o

No
corrientes
Corrientes

$8.712.438
$725.223

$9.846.736
$1.784.982

$12.881.73
4$2.285.365

$9.437.661

$11.631.718

$2.555.797
$1.166.573

$2.297.564
$1.721.847

$15.167.09
9$4.170.382

$3.722.370
$5.715.291

$4.019.411
$7.612.307

$2.410.976

$6.581.358
$8.585.741

ndice de Liquidez Total o razn corriente: Activo Corriente/Pasivo

Corriente

725.22 = 0.62
2012: 3
1.166.5
73

1.784.9 = 1.04
2013: 82
1.721.8
47

2.285.3
2014: 65

2.410.976

= 0.95

Fluidez de Argos
1,20
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
2012

Fluidez de
Argos

2013
2012
0,62

2014
201
1,04

2014
0,95

Interpretacin: Para el ao 2012 por cada peso de obligacin vigente contaba con $0.62
para respaldarla, es decir que del 100% de sus ingresos, el 100% son para pago de sus
obligaciones. Respecto al ao 2013 podemos decir que su liquidez aumento utilizando por
cada peso de obligacin un $1.04 para respaldarlo, y para el ao 2014 destinaba el 1005
de sus ingresos para pago de obligaciones.

Capital de trabajo: Activo Corriente Pasivo Corriente

2012: 725.223 1.166.573 = $

441.350
2013: 1.784.982 1.721.847 =
$63.135
2014: 2.285.365 2.410.976 =
$125.611

2
0

Capital de trabajo Argos

$100.000
$0
-$100.000
-$200.000
-$300.000
-$400.000
-$500.000

2012

Capital de trabajo
Argos

2013

2012
$441.35

2014

2013
$63.13
5

2014
$125.61

Interpretacin: En el ao 2012, la empresa queda debiendo $441.350 millones de pesos

colombianos, lo cual pudo ser causado como consecuencia de inversiones ejecutadas por
la compaa, para el ao 2013 una vez la empresa cancelo el total de sus obligaciones
corrientes quedo con $63.135 millones de pesos colombianos para atender las
obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su actividad econmica. Podemos
observar para el ao 2014 dicho capital de trabajo disminuyo llegado - $125.611 millones
de pesos colombianos.

Endeudamiento: En el cual se evalan tres aspectos:

Endeudamiento sobre activos totales

Apalancamiento

Endeudamiento a corto plazo

Endeudamiento a largo plazo

Endeudamiento sobre activos totales

21

22

3.722.3 100 = 39.44%

2012: 70
9.437.6
61

4.019.41
2013: 1

100 = 34.56%

11.631.7
18

2014:

6.581.35 100 = 43,39%

8
15.167.0
99

Sobre el total activos de Argos

60,00%
40,00%
20,00%
0,00%

2012

Sobre el total
activos de
Argos

2013

2014

2012

2013

2014

39,44%

34,56
%

43,39%

Interpretacin: Se concluye que la participacin de los acreedores de Argos para el ao

2012 es del 39.44%, para el ao 2013 es del 34.56% sobre el total de los activos de la
compaa y para el ao 2014 aumento a 43,39%.

Endeudamiento de leverage o apalancamiento

3.722.3 = 39.44%
2012: 70
5.715.2
91

DIAGNSTICO
FINANCIERO
CEMENTOS ARGOS
4.019.4 = 34.56%
2013: 11
7.612.3
07

2014:

6.581.3 = 43.39%
58
8.585.7
41

Apalancamiento de Argos
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%

2012

Apalancamiento de
Argos

2013

2012
65,13
%

2014

2013
52,80
%

2014
76,65
%

Interpretacin: Se puede deducir que para el ao 2012 presentaba un nivel alto de

endeudamiento con sus acreedores que era del 65.13%, para el ao 2013 disminuyo a
52,80% y en el 2014 aumento llegando a un 76,65% del patrimonio que estaba
comprometido con los acreedores.

Concentracin de endeudamiento a corto plazo:

2012:

DIAGNSTICO
FINANCIERO
CEMENTOS ARGOS
1.166.573

100 = 31.34%

3.722.370

1.721.8 100 = 42.84%

2013: 47
4.019.4
11

2.410.9 100 = 36.63%

2014: 76
6.581.3
58

Interpretacin: Se tiene para el 2012 el 31.34% de sus obligaciones se pagaron a corto

plazo mientras que tiene el 68.66% a largo plazo, para el ao 2013 se tienen a corto plazo
el 42.84% de las obligaciones y el 57.16% a largo plazo y para el ao 2014 se tiene en
36.63% de las obligaciones a corto plazo, mientras que a largo plazo se tiene el 63.37%.

Concentracin CP de Argos
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%

2012

Concentracin
CP de
Argos

2013

2014

2012

2013

2014

31,34
%

42,84
%

36,63
%

Concentracin de endeudamiento a largo plazo:

Concentracin LP de Argos
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%

2012

2013

2014

Concentracin
LP de
Argos

2012

2013

2014

68,66
%

57,16
%

63,37
%

Tabla resumen de los indicadores

Indicador
Capital de trabajo Argos
Fluidez de Argos
Endeudamiento sobre activos totales

2012

2013

-$441.350

$63.135 -$125.611

0,62

Apalancamiento
Endeudamiento Corto Plazo
Endeudamiento Largo Plazo

2014

1,04

0,95

39,44% 34,56%

43,39%

65,13% 52,80%

76,65%

31,34% 42,84%

36,63%

68,66% 57,16%

63,37%

4.2 Anlisis vertical o de particin

Para el ao 2012 se tiene la siguiente participacin:
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Disponible
Inversiones negociables
Deudores neto
Inventario neto
Gasto pagados por
anticipado
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE

2012
$
155.106
$
1.759
$
796.519
$
355.379
$
24.910
$
1.333.673

Anlisis
vertical
1,51%
0,02%
7,76%
3,46%
0,24%
12,99%

Activos corrientes 2012

9,00%
8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
Inversiones negociables
Deudores neto
Inventario
Gasto pagados
neto
por anticipado
Disponible
Series1 1,51%

0,02%

7,76%

3,46%

0,24%

ACTIVOS
ACTIVOS NO CORRIENTES
Deudores a LP
inventarios
inversiones permanentes
Propiedad, planta y equipo
diferidos e intangibles
Otros activos
Valorizaciones de activos
TOTAL ACTIVOS NO
CORRIENTES

2012
$
39.718
$
$
145.095
$
3.779.319
$
1.375.489
$
19.437
$
3.573.985
$
8.933.043

Anlisis
vertical
0,39%
0,00%
1,41%
36,81%
13,40%
0,19%
34,81%
87,01%

Activos no corrientes 2012

40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
Deudore
sa
LP
Series
0,39%
1

inversion Prppieda
diferidos
es
d, planta
inventari
permane y equipo e
os
intangib
nt es
0,00%
1,41%
36,81% 13,40%

PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
obligaciones financieras
bonos en circulacin
proveedores y cuentas por
pagar
impuestos
obligaciones laborales
otros
TOTAL PASIVOS
CORRIENTES

$
653.308
$
77.200
$
560.779
$
124.320
$
51.106
$
302.963
$
1.769.676

Otro
s
activ
0,19
%

14,61
%
1,73%
12,54
%
2,78%
1,14%
6,78%
39,59
%

Valorizaci
o nes
de
activos
34,81%

Pasivos corrientes 2012

16,00%
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
obligaciones financieras
bonosproveedores
es circulacion
y cuentas por pagar
obligaciones laborales
impuestos
otros
Series1 14,61%

1,73%

12,54%

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
obligaciones financieras
impuestos
obligaciones laborales
diferidos
cuentas por pagar
bonos en circulacin
TOTAL PASIVOS NO
CORRIENTES

2,78%

$
369.717
$
30.745
$
255.627
$
38.166
$
75.857
$ 1.930.588
$
2.700.700

1,14%

6,78%

8,27%
0,69%
5,72%
0,85%
1,70%
43,19
%
60,41
%

Pasivos a largo plazo 2012

50,00%
45,00%
40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
obligacionesobligaciones financierasimpuestoslaborales
diferidos
Series18,27%0,69%5,72%
0,85%

cuentas porbonos es
pagarcirculacion
1,70%43,19%

Para el ao 2013, los porcentajes de participacin estn dados por los siguientes datos:
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Disponible
Inversiones negociables
Deudores neto
Inventario neto
Gasto pagados por
anticipado
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE

2013

Anlisis
vertical

$
366.769
$
161.244
$
826.294
$
402.435
$
28.240
$ 1.784.982

3,15%
1,39%
7,10%
3,46%
0,24%
15,35%

Activos corrientes 2013

8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
Inversiones negociables
Deudores neto
Inventario
Gasto pagados
neto
por anticipado
Disponible
Series1 3,15%

1,39%

7,10%

3,46%

ACTIVOS
2013
ACTIVOS NO CORRIENTES
Deudores a LP
$
40.254
inventarios
$
inversiones permanentes
$
Propiedad, planta y equipo
$
4.070.292
diferidos e intangibles
$
2.047.755
Otros activos
$
16.832
Valorizaciones de activos
$
3.525.705
TOTAL ACTIVOS NO
$
CORRIENTES
9.846.736

0,24%

Anlisis
vertical
0,35%
0,00%
1,25%
34,99%
17,60%
0,14%
30,31%
84,65%

Activos no corrientes 2013

40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%

Deudore
sa
LP
Series
0,35%
1

inversion Prppieda
diferidos
es
d, planta
inventari
permane y equipo e
os
intangib
nt es
0,00%
1,25%
34,99% 17,60%

PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
obligaciones financieras
bonos en circulacin
proveedores y cuentas por
pagar
impuestos
obligaciones laborales
otros
TOTAL PASIVOS
CORRIENTES

$
289.290
$
192.575
$
629.937
$
195.940
$
69.347
$
344.758
$ 1.721.847

Valorizaci
o nes
de
activos
30,31%

Otro
s
activ
0,14
%

7,20%
4,79%
15,67%
4,87%
1,73%
8,58%
42,84%

Pasivos corrientes 2013

18,00%
16,00%
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
obligaciones financieras
bonosproveedores
es circulacion
y cuentas por pagar
obligaciones laborales
impuestos
otros
Series1 7,20%

4,79%

15,67%

4,87%

1,73%

8,58%

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
obligaciones financieras
impuestos
obligaciones laborales
diferidos
cuentas por pagar
bonos en circulacin
TOTAL PASIVOS NO
CORRIENTES

$
38.189
$
$
$
55.107
$
1.739.655
$
2.297.564
$

5,53%
0,95%
6,03%
0,00%
1,37%
43,28%
57,16%

Pasivos a largo plazo 2013

50,00%
45,00%
40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
obligacion
es
Series financier
5,53%
1

impuest
os
0,95%

obligacion
es
laborale
6,03%

diferidos
0,00%

cuentas
por
pagar
1,37%

bonos
es
circulaci
43,28%

Para el ao 2014, los porcentajes de participacin estn dados por los siguientes datos:
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Disponible
Inversiones negociables
Deudores neto
Inventario neto
Gasto pagados por
anticipado
TOTAL
ACTIVO
CORRIENTE

2014

Anlisis
vertical

$
502.583
$
30.254
$ 1.116.352
$
588.404
$
47.799
$ 2.285.392

3,31%
0,20%
7,36%
3,88%
0,32%
15,07%

3
0

Activos corrientes 2014

8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
Inversiones negociables
Deudores neto
Inventario
Gasto pagados
neto
por anticipado
Disponible
Series1 3,31%

0,20%

7,36%

3,88%

ACTIVOS
2014
ACTIVOS NO CORRIENTES
Deudores a LP
$
38.131
inventarios
$
inversiones permanentes
$
Propiedad, planta y equipo
$
6.327.168
diferidos e intangibles
$
2.415.367
Otros activos
$
11.220
Valorizaciones de activos
$
3.945.178
TOTAL ACTIVOS NO
$
CORRIENTES
12.881.734

0,32%

Anlisis
vertical
0,25%
0,00%
0,95%
41,72%
15,93%
0,07%
26,01%
84,93%

Activos no corrientes 2014

50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
Deudores ainversiones LPinventarios permanent
Prppiedad,
Valorizacio
diferidos eOtros
es
planta y equipo
nes de activos
intangibesactivos
0,95%
41,72%
26,01%
Series1 0,25%

0,00%

15,93%

31

0,07%

PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
obligaciones financieras
bonos en circulacin
proveedores y cuentas por
pagar
impuestos
obligaciones laborales
otros
TOTAL PASIVOS
CORRIENTES

2014
$
653.781
$
191.400
$
887.714
$
120.548
$
87.768
$
469.765
$
2.410.976

9,93%
2,91%
13,49%
1,83%
1,33%
7,14%
36,63%

Pasivos corrientes 2014

16,00%
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
proveedores
obligacionesbonos es
obligaciones
y cuentas por pagar
impuestos
financierascirculacion
laborales
13,49%
Series1

9,93%

2,91%

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
obligaciones financieras
impuestos
obligaciones laborales
diferidos
cuentas por pagar
bonos en circulacin
TOTAL PASIVOS NO
CORRIENTES

1,83%

1,33%

2014
$
1.655.715
$
$
$
$
34.212
$
2.149.932
$
4.170.382

25,16%
1,57%
3,45%
0,00%
0,52%
32,67%
63,37%

otros
7,14%

Pasivos a largo plazo 2014

35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%

obligacion
es
Series
25,16%
1

impuest
os
1,57%

obligacion
es
3,45%

diferidos
0,00%

cuentas
por
0,52%

bonos
es
32,67%

4.3 Anlisis de fuentes y usos

A tener en cuenta:
Son Fuentes de Fondos:
1. Las disminuciones de las cuentas de activos.
2. Los aumentos de las cuentas de los pasivos.
3. Los aumentos de capital.
4. Las utilidades.
Son Usos de Fondos:
1. Los aumentos de las cuentas de activos.
2. Las disminuciones de las cuentas de pasivos.
3. Las disminuciones de capital.
4. Las prdidas.

A continuacin se presentan las fuentes y usos para el ao 2012-2013,

posterior a ello se encuentran las del ao 2013-2014:

ACTIVOS
2012
ACTIVOS CORRIENTES
Disponible
155.106
Inversiones negociables
1.759
Deudores neto
796519
Inventario neto
355379
Gasto pagados por
24910
anticipado
TOTAL
ACTIVO CORRIENTE 1.333.673
ACTIVOS NO CORRIENTES
Deudores a LP
39718
inventarios
0
inversiones permanentes
145095
Propiedad, planta y equipo
3779319
diferidos e intangibles
1375489
Otros activos
19437
Valorizaciones de activos
3573985
TOTAL ACTIVOS NO
8933043
CORRIENTES
TOTAL
ACTIVOS
10.266.71
6
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
obligaciones financieras
653308
bonos es circulacin
77200
proveedores y cuentas por
560779
pagar
impuestos
124320
obligaciones laborales
51106
otros
302963
TOTAL PASIVOS
1769676
CORRIENTES
PASIVOS A LARGO PLAZO
obligaciones financieras
369717
impuestos
30745
obligaciones laborales
255627
diferidos
38166
cuentas por pagar
75857
bonos es circulacin
1930588
TOTAL PASIVOS NO
2700700
CORRIENTES
TOTAL PASIVOS
4470376
inters minoritario
PATRIMONIO

82855

20122013
Fuente

2013

Variaci
n

366769
161244
826294
402435
28240
1.784.98
2

211.663
159.485
-29.775

40254
0
145898
4070292
2047755
16832
3525705
9846736
11.631.7
18

-536
0
-803
-290973
-672266
2605
48280

53
6
0
80
3
290973

289290
192575
629937
195940
69347
344758
1721847

364018
-115375
-69158
-71620
-18241
-41795

364018

222158
38189
242455
0
55107
1739655
2297564

147559
-7444
13172
38166
20750
190933

147559

-47.056
-3.330

Uso

211.663
159.485
29.775
47.056
3.330

672266
2605
48280

115375
69158
71620
18241
41795

7444
13172
38166
20750
190933

4019411
369756

-286901

286901

5.713.485 7.242.551

1.529.06
SUMAS
IGUALES

1.529.0
66
2.190.4

2.190.48
5

85

ACTIVOS
2013
ACTIVOS CORRIENTES
Disponible
366769
Inversiones negociables
161244
Deudores neto
826294
Inventario neto
402435
Gasto pagados por
28240
anticipado
TOTAL
ACTIVO CORRIENTE 1.784.982
ACTIVOS NO CORRIENTES
Deudores a LP
40254
inventarios
0
inversiones permanentes
145898
Propiedad, planta y equipo 4070292
diferidos e intangibles
2047755
Otros activos
16832
Valorizaciones de activos
3525705
TOTAL ACTIVOS NO
9846736
CORRIENTES
TOTAL
ACTIVOS
11.631.71
8
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
obligaciones financieras
289290
bonos es circulacin
192575
proveedores y cuentas por
629937
pagar
impuestos
195940
obligaciones laborales
69347
otros
344758
TOTAL PASIVOS
1721847
CORRIENTES
PASIVOS A LARGO PLAZO
obligaciones financieras
222158
impuestos
38189
obligaciones laborales
242455
diferidos
0
cuentas por pagar
55107
bonos es circulacin
1739655
TOTAL PASIVOS NO
2297564
CORRIENTES
TOTAL
PASIVOS
4019411
inters minoritario
369756
PATRIMONIO
7.242.551

2014
502583
30254
1116352
588404
47799
2.285.39
2
38131
0
144670
6327168
2415367
11220
3945178
1288173
4
15.167.1
26
653781
191400
887714
120548
87768
469765
2410976

2013Variacin 2014
Fuente
-135814
130990
-290058
-185969
-19559

13581
4

130990

29005
8
18596
919559

2123
0
1228
-2256876 225687
6
-367612 367612
5612
-419473 419473

-364491
1175
-257777
75392
-18421
-125007

Us
o

2123
0
1228

5612

364491
1175
257777
75392
18421
125007

1655715
-1433557
1433557
103463
-65274
65274
227060
15395 15395
0
0
0
34212
20895 20895
2149932
-410277
410277
4170382
6581358
454948
-85192
85192
8.130.82
-888.269
888.269
0 SUMAS
378821 3.788.21
IGUALES
8
8

4.4 Anlisis de indicadores financieros

Estado de resultados a 31 de diciembre de cada ao (millones de pesos

colombianos)
CONCEPTO
Ingresos
operacionales
costos de ventas

201
2
4.380.393

3.466.457

3.860.411

4.468.032

UTILIDAD BRUTA

913.936

1.108.003

1.334.853

gastos operativos

497.369

526.888

661.598

12932
543.927

otros ingresos(egresos)

201
3
4.968.414

201
4
5.802.885

223

UAII

416.790

17780
403.307

provisin para
impuestos
UAI

17.083

211.684

193.528

399.707

191.623

350.399

participacin

-$

12.088

-$

7.913

-$

58.584

utilidad neta

387.619

183.710

291.815

Rentabilidad sobre ingresos netos

ndice de renta bruta o margen bruto de utilidad: Sirve para establecer la

relacin existente entre la utilidad bruta en ventas y las ventas netas.

Renta bruta

=

Renta bruta
(2012) =

100

913.93 100 = 20.9%

6
4380.39
3

Renta bruta
(2013) =

110800 100 = 22.3%

3
4968.41
4

1334.85 100 = 23%

3

Renta bruta
(2014) =

5802.88
5

Renta bruta Argos

2014
2013
2012
19,0%20,0%
21,0%

Renta bruta
Argos

2012
20,9%

22,0% 23,0%

2013
22,3%

24,0%

2014
23,0%

Interpretacin: Como podemos observar los ingresos operacionales de la empresa

Argos, para el ao 2012 genero una utilidad del 20.9%, para el 2013 el 22.3%
aumentando un 1.4%, para el 2014 se tuvo un 23% aumentando del ao anterior un 0.7%.

ndice de renta operacional de utilidad: Este indicador permite establecer la relacin

existente entre la utilidad operacional con respecto a las ventas netas, lo cual permitir
que se pueda observar la incidencia que tuvieron los gastos operacionales y el costo de
ventas en la empresa para determinado periodo

Renta

operacional

100

Renta operacional
(2012) =

416.79 100 = 9.5%

0
4380.39
3

Renta operacional
(2013) =

403.30 100 = 8.1%

7
4968.41
4

543.92 100 = 9.4%

7

Renta operacional
(2014) =

5802.88
5

Renta operacional Argos

2014
2013
2012
7,0% 7,5%
8,0% 8,5%

Renta operacional
Argos

201
9,5
%

9,0% 9,5%
10,0%

201
8,1
%

201
9,4
%

Interpretacin: Podemos observar que la compaa Argos, para el ao 2012 genero una
utilidad operacional del 9.5%, para el 2013 el 8.1% disminuyendo un 1.4%, para el 2014
se tuvo un 9.4% mostrando un aumento en la utilidad del 1.3% comparada con 2013.

ndice de renta neta: Indica la rentabilidad obtenida durante el periodo en relacin con
las ventas netas

100

Renta neta

=

Renta neta
(2012) =

387.61 100 = 8.8%

9
4380.39
3

Renta neta
(2013) =

183.71 100 = 3.7%

0
4968.41
4

291.81 100 = 5.0%

5

Renta neta
(2014) =

5802.88
5

Renta neta Argos

2014
2013
2012
0,0% 2,0%
4,0%

Renta neta
Argos

201
8,8
%

6,0%
201
3,7
%

8,0%

10,0%
2014
5,0%

Interpretacin: Podemos observar que las ventas de la compaa Argo, para el ao 2012
genero una utilidad del 8.8%, para el 2013 el3.7% disminuyendo un 5.2%, para el 2014 se
tuvo un 5.0% aumentando del ao anterior un 1.3%.

Tabla resumen de los indicadores

Ao

201
2

2013

2014

Renta bruta
Argos

20,9
%

22,3%

23,0%

Renta
operacional

9,5%

8,1%

9,4%

Renta neta

8,8%

3,7%

5,0%

4.5

10

Anlisis de generacin de valor y otros indicadores

10

http://www.argos.co/ir/informacion-financiera/cifras-relevantes

4
0

41

5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Se puede evidenciar que han existido en la evaluacin de estos tres aos,

variaciones y cambios significativos en cada periodo, existen diferentes
movimientos que afectan y combaten las cadas de ingresos o utilidades.

Se puede concluir que el mejor ao, en funcin de cambios del ao

inmediatamente anterior fue el 2014, ya que la mayora de los indicadores
tuvieron una mejora para el cierre de ese periodo.

El recorrido y experiencia que tiene Cementos Argos, se ve en la constate de

utilidades que se presentan, donde se evidencia que tienen estrategias y
parmetros de cumplimiento, que se desarrollan eficientemente.

6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

Pgina Argos:

1. http://www.argos.co/ir/informacion-financiera/reportes
2. http://www.argos.co/ir/informacion-financiera/cifras-relevantes
3. http://www.argos.co/ir/gobierno-corporativo/representantes-legales
4. http://www.argos.co/colombia/somos/equipo-directivo
5. http://www.argos.co/colombia/somos/contexto
6. http://www.argos.co/colombia/somos/historia

Revista

Dinero.

http://www.dinero.com/edicion-impresa/negocios/articulo/argos-

cemex-holcim-disputan-mercado-local-del-cemento/202673

Sectorial: Portal financiero, econmico y empresarial

https://www.sectorial.co/index.php?
option=com_k2&view=item&layout=item&id=94&Itemid

=239