Refinerias Memoria 2006

MEMORIA ANUAL 20 06
ENAP REFINERAS S.A.
Borrador para aprobacin de Directorio
n d i c e
1) Identificacin de la Empresa
2) Directorio
3) Remuneraciones del Directorio
4) Administracin
5) Remuneraciones de la Administracin
6) Indemnizaciones
7) Organigrama
8) Descripcin y trayectoria
10
9) Hitos 2006
11
10) Gestin de personas y organizacin
14
11) Entorno del negocio
16
12) Polticas de inversin y financiamiento
24
13) Factores de riesgo de mercado
32
14) Resultados del ejercicio y actividades productivas
33
15) Proveedores y clientes
37
16) Seguros
38
17) Instalaciones, equipos y propiedades
38
18) Marcas y patentes
41
19) Distribucin de utilidades y poltica de dividendos
41
20) Gestin ambiental
42
21) Sociedades coligadas
45
22) Balance y estados financieros 2006
46
23) Declaracin de responsabilidad
LA EMPRESA
I D E N T I F I C A ci n D E L A E N T I D A D
Razn Social:
Tipo de Entidad:
RUT:
Direccin:
Casilla Postal:
Nmero de Telfono:
Nmero de Fax:
Auditores Externos:
Direccin Internet:
Enap Refinerias S. A.
Sociedad Annima cerrada, sometida voluntariamente a las normas de las sociedades annimas
abiertas e inscrita con el N 833 en el Registro de Valores, de la Superintendencia de Valores y Seguros.
87.756.500-9
Avenida Borgoo N 25.777, Comuna de Concn, Quinta Regin de Valparaso
7048 Concn
(5632) 2650200 y (56-32) 2811095
(56-32) 2814069
Deloitte
www.enap.cl
Constitucin de la Sociedad
Por acuerdo adoptado en Junta General Extraordinaria de

Accionistas de la sociedad Petrox S.A., Refinera de Petrleo, del
23 de diciembre de 2003, se aprob la fusin de esta filial de la
Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) con Refinera de Petrleo
Concn S.A. (RPC S.A.), mediante la incorporacin de esta ltima
a la primera. Asimismo, se reemplaz el nombre de Petrox S.A.
Refinera de Petrleo por el de Enap Refineras S.A., cambiando,
adems, su domicilio legal a la Comuna de Concn, Quinta Regin
de Valparaso, Chile. Todo lo anterior con vigencia a partir del 1 de
enero de 2004. En el mismo acto, se acord que en el estatuto
refundido de la sociedad, sta se sometiera voluntariamente a las
normas legales aplicables a las sociedades annimas abiertas.
As consta en la escritura pblica del 23 de diciembre de 2003,
otorgada ante el Notario Pblico de Santiago don Eduardo Avello
Concha, a la que se redujo el acta de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de esa misma fecha.
El extracto del acta fue inscrito el 19 de enero de 2004 a fojas
2vta. N 3, del Registro de Comercio del Conservador de Bienes
Races y Comercio de Concn. Este extracto fue publicado en el
Diario Oficial del 17 de enero del mismo ao.
Petrox S.A. Refinera de Petrleo, ahora denominada Enap Refineras S.A., se haba constituido como sociedad annima por
escritura del 16 de julio de 1981, otorgada ante el Notario Pblico

de Santiago don Ral Undurraga Laso. El certificado que acredita
la resolucin de la Superintendencia de Valores y Seguros que autoriza la existencia y aprobacin del estatuto de esta sociedad annima se inscribi a fojas 877vta., N 502 del Registro de Comercio
de Concepcin, en 1981, y se public en el Diario Oficial el 23 de
septiembre del mismo ao. La sociedad fue reinscrita en virtud de
una reforma de estatutos a fojas 100vta., N 49 y a fojas 145 N 82,
del Registro de Comercio de Talcahuano, de 1982, y se public en el
Diario Oficial del 26 de mayo del mismo ao.
Entre el 16 de julio de 1981 y el 22 de diciembre de 2003, los estatutos de la Sociedad tuvieron varias modificaciones y la ltima se
acord el 10 de marzo de 1999, en Junta General Extraordinaria de
Accionistas, que estableca su texto definitivo, que se redujo a escritura pblica con fecha 15 de marzo de 1999, ante el Notario Pblico
seor Pedro Sad Azar, de Santiago. Su extracto se inscribi a fojas
87vta., N 62 del Registro de Comercio de Talcahuano de 1999 y se
public en el Diario Oficial del 27 de abril del mismo ao.
Propiedad y control
La propiedad de Enap Refineras S.A. al 31 de diciembre de 2006

se distribuye como sigue:
Accionistas
Empresa Nacional del Petrleo (ENAP)
Corporacin de Fomento de la Produccin (Corfo)
Total acciones suscritas y pagadas
ENAP REFINERAS S.A.|
N acciones
81.537.212
32.839
81.570.051
% Participacin
99,959741
0,040259
100,00000
DIREC TORIO
(1)
De pie de izquierda a derecha : Nelson Muoz Guerrero, Marcos Varas Alvarado, Guillermo del Valle de la Cruz, Yerko Ljubetic Godoy, Aldo Siri Frites, Gabriel Aldoney Vargas. Sentados de iquierda a derecha: Berta Belmar, Enrique Dvila Alveal
y Paula Hidalgo Mandujano .
Presidente

Enrique Dvila Alveal

Economista
RUT: 5.032.869-4
Nelson Muoz Guerrero

Gelogo
RUT: 8.090.601-3
Directores

Berta Belmar Ruiz

Abogado
RUT: 5.328.023-4
Aldo Siri Frites

Psiclogo
RUT: 7.201.065-5
Gabriel Aldoney Vargas

Ingeniero Mecnico
RUT: 5.596.718-0
Yerko Ljubetic Godoy

Abogado
RUT: 8.077.485-0
Guillermo del Valle de la Cruz

Comunicador Social
RUT: 7.379.488-9
Marcos Varas Alvarado

Tcnico Operador
RUT: 10.409.044-3
Gerente General

Carlos Cabeza Fandez

Ingeniero Civil Mecnico
RUT: 5.761.918-K

Paula Hidalgo Mandujano (2)

Ingeniero Comercial

RUT: 12.885.835-7

Notas:
(1) En Junta General Ordinaria de Accionistas, realizada el 11 de abril de 2006, se design como Directores, por el perodo estatutario de tres aos, a la seora Berta Belmar
Ruiz y a los seores Gabriel Aldoney Vargas, Enrique Dvila Alveal, Guillermo del Valle de la Cruz, David Jana Bitrn, Nelson Muoz Guerrero, Aldo Siri Frites, Yerko Ljubetic
Godoy y Marcos Varas Alvarado. El 28 de abril de 2006, el Directorio acord designar Presidente a don Enrique Dvila Alveal.
(2) El 31 de julio de 2006, el Directorio acept la renuncia de don David Jana Bitrn a sus funciones como Director y Vicepresidente de la compaa, a contar del 14 de agosto
de 2006; y el 29 de agosto de 2006 design en su reemplazo a doa Paula Hidalgo Mandujano hasta la prxima Junta General Ordinaria de Accionistas.
M em o ria A n u al 2 0 0 6
REMUNER ACIONES DE LOS DIREC TORES

La Junta General Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 30
de noviembre de 2004, teniendo en consideracin la fusin de
las sociedades filiales de ENAP, Enap Refineras S.A. y Emalco S.A.,
cuyos Directorios estaban integrados por las mismas personas, fij
a partir de esa fecha, una remuneracin para los miembros del
Directorio, ascendente a 18,99 Unidades Tributarias Mensuales.
A su vez, la Vigesimocuarta Junta General Ordinaria de
Accionistas, celebrada el 29 de marzo de 2005, fij como nica
retribucin a los Directores por su asistencia a sesiones, o a

comisiones, o a comits de Directorio, una dieta equivalente a 18,99
UTM, cualquiera que sea el nmero de sesiones a que asistan con
un mnimo de una en el mes calendario respectivo. Esta retribucin
tiene el carcter de honorario para todos los efectos legales.
Dietas percibidas por el Directorio (1)

Director
RUT
M$ 2006
M$ 2005
Enrique Dvila Alvear (2)
5.032.869 - 4
Aldo Siri Frites (2)
7.201.065 5
David Jana Bitrn (2)
7.296.858 1
Guillermo del Valle de la Cruz (2)
7.379.488 9
Nelson Muoz Guerrero (2)
8.090.601 3
Pedro Calvo Martnez
4.095.725 1
597
7.156
Berta Belmar Ruiz
5.328.023 4
5.464
Alejandro Fernndez Kokich (3)
6.526.491 9
1.792
7.156
Ren Ormeo Palacios
5.561.753 8
597
7.156
Yerko Ljuvetic Godoy
8.077.485 0
4.860
5.596.718 0
6.673
6.564
10.409.044 3
5.464
12.895.835 - 7

Paula Hidalgo Mandujano (2)
Notas:
(1) Cifras actualizadas en moneda de diciembre de 2006.
(2) Los directores Sres. Enrique Dvila Alveal, Aldo Siri Frites, David Jana Bitrn, Guillermo del Valle de la Cruz, Nelson Muoz Guerrero y Paula Hidalgo Mandujano, no
percibieron dieta, por ejercer simultneamente funciones gerenciales en la matriz ENAP, segn las polticas de sta.
(3) En 2005 y hasta marzo de 2006, el Director Sr. Alejandro Fernndez K. percibi, tambin, la cantidad de M$49.334 y M$13.896, por remuneraciones y viticos,
respectivamente, en su carcter de trabajador dependiente de la sociedad. A su vez, el Director Sr. Marcos Varas A., percibi a partir de abril de 2006, la cantidad de
M$42.301 en remuneracin y viticos, en su carcter de trabajador dependiente de la sociedad.
10 E N A P R E F I N E R A S S . A . |
ADMINISTR ACIN
(1)
Gerente General
Ingeniero Civil Mecnico
RUT: 5.761.918-k
Gerente de Refinera Aconcagua
Sergio Arvalo Espinoza
Ingeniero Civil Qumico y Metalrgico
RUT: 4.212.294-7
Gerente de Refinera Bo Bo (2)

Walton Cherres Cornejo
Licenciado en Filosofa
RUT: 4.684.391-6
Gerente de Recursos Humanos

Jorge Daz Fernndez
Ingeniero Comercial
RUT: 8.031.118-4
Gerente de Gestin y Costos

Ramn Cifuentes Jimnez
Ingeniero Comercial
RUT: 4.324.353-5
Gerente de Optimizacin y
Almacenamiento
Daniel Martnez Bonansco
Ingeniero Civil Qumico
RUT: 7.752.491-6
Gerente de Inversiones y Nuevos Negocios

Daniel Ibarra Moraga
Ingeniero Comercial
RUT: 6.506.194-5
Gerente Comercial
Gastn Ramos Gonzlez
Ingeniero Civil Qumico
RUT: 5.174.949-9
Director de Medio Ambiente de Refineras (3)
Jos Venegas Valderrama
Periodista
RUT: 5.065.539-3
Servicio Jurdico
Alvaro Gonzlez Droguet
Abogado
RUT: 10.466.586-1
Servicio de Auditora
Eduardo Escare Castillo
Ingeniero Comercial
RUT: 5.301.168-3
(1) Enap Refineras S.A. es una filial de la Empresa Nacional del Petrleo y depende funcionalmente de la Lnea de Negocios de Refinacin, Logstica y Comercializacin
(RL&C) de la matriz. Por lo tanto, los ejecutivos de Enap Refineras S.A. tienen dependencia funcional de esta Lnea de Negocios. Estructura vigente al 31 de diciembre de
2006.
(2) A contar del 1 de mayo de 2006 se nombra como Gerente de Refinera Bo Bo al seor Walton Cherres Cornejo, en reemplazo del Sr. Alfonso Ynez Macas.
(3) Con fecha 1 de mayo de 2006 se crea esta Direccin.
R E M U N E R A C I O N E S D E L a administraci n
Las remuneraciones pagadas en 2006 a los gerentes y ejecutivos
principales de Enap Refineras S.A. sumaron $1.025,2 millones, cifra
superior en 14,7% respecto a la cantidad nominal pagada en el
ejercicio 2005 y que lleg a $ 893,8 millones.
El guarismo anterior considera de manera global la
remuneracin total percibida por los gerentes y ejecutivos
principales de la sociedad. Adems, respecto de los gerentes y

ejecutivos existe un incentivo anual, variable y contractual, que se
asigna en funcin de los resultados globales de la empresa y de
cada una de las reas que la conforman y el nivel de cumplimiento
alcanzado en sus metas individuales y corporativas.
INDEMNIZ ACIONES
Durante el ejercicio no se registraron pagos por concepto
de indemnizacin por aos de servicio a gerentes o ejecutivos
superiores.
ORGANIGRAMA ENAP REFINERAS S.A.
Gerente General ENAP

Enrique Dvila Alveal
Gerente General
ENAP Refineras S.A.
Direccin Medio Ambiente

Refineras
Jos Venegas Valderrama
Servicio Jurdico
lvaro Gonzlez Droguett
Servicio Auditora
Eduardo Escare Castillo
Gerente
Gerente
Inversiones y
Gestin y
Nuevos Negocios
Costos
Daniel Ibarra
Ramn Cifuentes
Moraga
Jimnez
Gerente
Comercial
Gastn Ramos
Gonzlez
Gerente
Optimizacin y
Almacenamiento
Daniel Martnez
Bonansco
Gerente
Refinera
Bo Bo
Walton Cherres
Cornejo
Gerente
Refinera
Aconcagua
Sergio Arvalo
Espinoza
Gerente
Recursos
Humanos
Jorge Daz
Fernndez
D E S C R I P C I N Y T R AY E C T O R I A
Enap Refineras S.A. es una filial de la Empresa Nacional del
Petrleo (ENAP), Chile, creada el 1 de enero de 2004, como resultado
de la fusin de las sociedades Petrox S.A. Refinera de Petrleo y
Refinera de Petrleo Concn S.A. Depende funcionalmente de
la Lnea de Negocios Refinacin, Logstica y Comercializacin,
que es el rea en ENAP encargada de desarrollar las actividades
relacionadas con la adquisicin y refinacin de crudo para la
produccin de combustibles y otros derivados del petrleo. Adems,
realiza la gestin de la infraestructura logstica para el transporte
y almacenamiento de stos y su posterior venta a las compaas
distribuidoras, tanto al mercado nacional como al extranjero.
El 16 de agosto de 2004, Enap Refineras S.A. adquiri las acciones
de la compaa Shell Per S.A., fusionndolos con los activos de la
compaa Romero Trading. Con ello, Enap Refineras S.A. inici la
incursin en el mercado de distribucin de combustibles en ese
pas.
A contar del 1 de diciembre de 2004 Enap Refineras S.A. se
fusion con la Empresa Almacenadora de Combustibles S.A. (Emalco
S.A), sociedad que estaba a cargo del rea de logstica de derivados
de ENAP. Mediante esta operacin, Emalco S.A. fue disuelta,
incorporndose a Enap Refineras S.A. todos los activos de sta, que

incluyen las plantas de almacenamiento de combustibles lquidos
y gaseosos, ubicados en las Comunas de Maip, San Fernando y
Linares, entre otras.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 16 de
diciembre de 2004, aprob la ampliacin del objeto social, de manera
de permitirle a la sociedad concurrir con la Empresa Nacional del
Petrleo en la realizacin de actividades de exploracin, explotacin
o beneficio de yacimientos que contengan hidrocarburos,
dentro del territorio nacional. Asimismo, dicha Junta aprob
incluir en el referido objeto social la participacin en actividades
relacionadas con energa geotrmica y el aprovechamiento de las
aguas subterrneas que resulten de las labores de exploracin y
explotacin geotrmica y dems actividades relacionadas.
A partir del 1 de enero de 2005, previa reforma estatutaria y
contando con las autorizaciones oficiales correspondientes, se
sustituy la moneda pesos chilenos en que se encontraba expresado
el capital social, por dlares de los Estados Unidos de Amrica,
procedindose a llevar en esta moneda los registros contables de
la sociedad, desde la misma fecha ya indicada.
HITOS 20 0 6
Nueva plataforma operativa Web
Lunes 2 de enero: Con una nueva plataforma operativa (Opensite

5.0) y una interfaz grfica moderna, el portal web de ENAP estren su
nuevo diseo y contenidos. En forma simultnea comenz a operar
el portal de Intranet que integra todas las reas de la empresa y las
filiales Enap Refineras S.A. y Enap Sipetrol S.A..
Mircoles 1 de marzo: Energas y Gasvalpo, firmaron un

memorndum de entendimiento con Enap Refineras S.A., a partir
del cual esta filial de ENAP manifiesta su disposicin a vender a
ambas empresas de la Quinta Regin gas natural licuado que
suministrar la futura planta de regasificacin que se construye en
Quintero.
Reconocimientos
Martes 16 de mayo: La Presidenta de la Repblica Michelle Bachelet,

encabez en Quintero la ceremonia de colocacin de la primera
piedra para la construccin de la primera planta de regasificacin
que formar parte del complejo de gas natural licuado.
Martes 3 de enero: La entidad especializada Project Finance

International (PFI) otorg a Energa Concn S.A., (Enercon), el premio
Latin America Deal of the Year 2005, por la notable y compleja
estructuracin del financiamiento del proyecto de refinacin de
crudos pesados en Refinera Aconcagua, en Concn.
Martes 18 de julio: El proyecto de refinacin de crudos pesados
que impulsa ENAP en conjunto con sus socios Foster Wheeler Iberia,
Man Ferrostaal y Tcnicas Reunidas, a travs de la sociedad Energa
Concn S.A. (Enercon), fue nominado como Project Finance Deal
of the Year, por la revista Petroleum Economist, que se edita en
Londres.
Viernes 4 de agosto: Enap Refineras S.A. fue elegida como una
de las cinco empresas ms destacadas del pas en prevencin de
riesgos, en el Concurso Anual de Seguridad 2006, organizado por la
Asociacin Chilena de Seguridad (ACHS).
Proyecto de GNL
Mircoles 15 de febrero: El consorcio de empresas que impulsa

el Proyecto de GNL, formado por ENAP, Endesa Chile S.A. y
Metrogas S.A., seleccion a la compaa britnica BG para la fase
de negociacin exclusiva de los contratos del proyecto, referidos
al suministro de GNL y a la construccin de un terminal para la
recepcin y almacenamiento del GNL en la baha de Quintero; una
planta para su regasificacin y las instalaciones bsicas para su
entrega a las redes de distribucin, ubicadas en la zona central del
pas.
Jueves 21 de septiembre: Las empresas nacionales que participan

en el Proyecto de GNL, ENAP, Endesa Chile y Metrogas, suscribieron
con BG el Project Development Agreement (PDA), es decir, el
acuerdo para el desarrollo del proyecto, con el cual quedan en
condiciones de iniciar la construccin de la planta y terminal de
regasificacin en la Baha de Quintero.
Viernes 29 de septiembre: El Pool de empresas nacionales que
participan en el Proyecto de GNL, ENAP, Endesa Chile y Metrogas, y
GNL Chile suscribieron con BG Group un acuerdo que establece la
estructura del negocio. Tambin identifica y regula las actividades
a realizar y, en su parte esencial, define los trminos del suministro
de GNL y los servicios de almacenamiento y de regasificacin. El
acuerdo incluye los trminos bsicos de los contratos de venta de
gas y el desarrollo del EPC (Engineering Procurement Construction),
incluyendo la opcin de suministro temprano para adelantar la
puesta en marcha del complejo de GNL.
Nuevos proyectos
Jueves 2 de marzo: ENAP y su filial Enap Refineras S.A. firmaron

un memorando de acuerdo con Foster Wheeler Power Systems
INC., de Estados Unidos, para estudiar la ampliacin de la capacidad
de generacin de vapor y energa elctrica de las instalaciones de
Petropower Limitada, ubicadas en Refinera Bo Bo.
Jueves 27 de julio: ENAP firm con BG International Ltd, sucursal

Chile y Empresas Copec S.A. un memorando de entendimiento en
el que se establece el compromiso de las partes para desarrollar los
estudios de factibilidad para evaluar la construccin de una planta
de cogeneracin de vapor y energa elctrica de ltima generacin,
en terrenos de la Refinera Aconcagua.
Unidad de Desulfurizacin de Diesel de Refinera Bio Bio existente,

con el fin de duplicar la capacidad de procesamiento de 12.000
a 24.000 barriles da y obtener un diesel con menor cantidad de
azufre.
Jueves 3 de agosto: ENAP y su filial Enap Refineras S.A., suscribieron

con la compaa internacional Foster Wheeler Power System,
un memorndum de entendimiento para realizar los estudios
destinados a evaluar la factibilidad de una nueva Planta de Coker y
unidades de tratamientos anexas, en Refinera Bo Bo.
Plan Comn de Empresa 2007-2011
Contrato de Servicios Financieros
Mircoles 6 de septiembre: ENAP y ABN AMRO Bank (Chile),

suscribieron un contrato de servicios financieros y de compraventa
de moneda extranjera, por un plazo de cuatro aos, a contar del 11
de diciembre de 2006. ABN AMRO Bank manejar las operaciones de
inversiones de ENAP y filiales (Enap Refineras S.A. y Enap Sipetrol S.A.)
en el mercado local y extranjero, los servicios de transferencia en el
exterior para el pago de las obligaciones de las empresas y la venta
de moneda extranjera a ENAP y Filiales, destinadas principalmente
para las compras de petrleo crudo y de productos.
Inauguraciones
Jueves 19 de octubre: Se inaugur en Refinera Aconcagua una

nueva planta de hidrotratamiento de diesel (HDT), que le permitir
satisfacer la creciente demanda de petrleo diesel de alta calidad
en el pas, particularmente en la Regin Metropolitana, donde el
Plan de Prevencin y Descontaminacin Atmosfrica exige el uso
de este combustible con un nivel mximo de 50 partes por milln
(ppm) de azufre.
Mircles 22 de noviembre: Se inaugur en Refinera Bo Bo la
segunda Planta de Desulfurizacin de Diesel (HDS 2), que forma
parte del proyecto integrado de Produccin de diesel de bajo
azufre, y que le permitir a esta Refinera continuar mejorando la
calidad de este combustible y satisfacer la creciente demanda en el
pas. La construccin de esta nueva planta contempl modificar la
Jueves 7 de diciembre: Se realiza la reunin plenaria con la que

concluy la fase de levantamiento de informacin para el diseo
del nuevo PCE 2007-2011. Ese da 130 trabajadores y ejecutivos de
ENAP y filiales debatieron los planteamientos que formularon las
comisiones de trabajo que previamente recogieron las sugerencias
para la construccin del nuevo PCE.
Jueves 21 de Diciembre: Con la presencia de los principales
ejecutivos de ENAP y los presidentes de los sindicatos de
trabajadores y de profesionales, se lanz oficialmente la segunda
etapa del proceso de construccin de la nueva Alianza Estratgica
2007-2011, proceso que deber culminar en la segunda quincena
de enero 2007.
Proyecto Cyber Conexin
Viernes 29 de Diciembre: Se inaugura el Proyecto de Cyber

Conexin, con el cual se refuerza la Intranet integrada de ENAP y
filiales, que comenz a operar en enero de 2006. De esta forma
los trabajadores de las plantas de Cabo Negro, Laredo, Gregorio,
Posesin, Cerro Sombrero, Cullen, Terminal Quintero y Refineras
Aconcagua y Bo Bo, cuentan con acceso a la red de comunicacin
interna.
GESTIN DE PERSONAS Y ORGANIZ ACIN

La gestin de Recursos Humanos de Enap Refineras S.A. en
2006 estuvo orientada a profundizar la aplicacin de materias
acordadas en el marco del Proyecto Comn de Empresa (PCE)
y del Plan Estratgico de Negocios de la matriz ENAP, para el
perodo 2002-2006, como tambin en la construccin del nuevo
proyecto Plan Comn de Empresa 2007-2011, siendo relevante el
proceso de dilogo abierto y de amplia participacin para este
objetivo, conocido como Enap Conversa. Destac en este proceso
la preocupacin por las acciones orientadas al desarrollo de
competencias de los trabajadores, ligadas con las metas estratgicas
de la empresa; la articulacin de herramientas para el mejoramiento
continuo de la gestin; y el mejoramiento de la calidad de vida de
los trabajadores, tanto del personal que labora en rgimen de turno
como en jornadas administrativas ordinarias.
Las relaciones laborales con los sindicatos de trabajadores se
dieron -como es habitual- en un ambiente de mutuo respeto,
confianza, amplia participacin y comunicacin expedita. Destacan
en este plano la participacin de las federaciones de Trabajadores
y de Profesionales y Supervisores en la evaluacin peridica de los
protocolos que forman parte del PCE, como as tambin la idea
de ir construyendo las bases para un nuevo acuerdo estratgico de
largo plazo.
Relaciones con las comunidades
En cuanto a la relacin con la comunidad es destacable la

participacin de Enap Refineras S.A. en todas las comunidades
donde posee instalaciones y genera actividades de capacitacin
orientadas a pobladores del entorno. De esta forma, en la
intercomuna Concepcin-Hualpn, se realizaron actividades para
que estos vecinos accedan a fuentes laborales que les permitan
mejorar la calidad de vida; a su vez, en la Quinta Regin se realizaron
ocho actividades con la participacin de pobladores de las comunas
de Concn, Puchuncav y Quintero.
Proyecto de Competencias
En el marco del Proyecto Comn de Empresa y de los Protocolos

suscritos entre la empresa y los trabajadores para poner en prctica
este documento, se continu avanzando en el Proyecto de un

Sistema Integral de Recursos Humanos basado en Competencias.
En general, todas las reas estn en alguna de las etapas del
proceso, desde el Servicio de Seguridad que efectu actividades
de aprendizaje para disminuir las brechas de competencias, hasta
las reas de apoyo administrativo incorporadas al esquema de
levantamiento de competencias, a travs de los procesos que
realizan, de acuerdo al cronograma general del Proyecto.
Este trabajo se ha ido desarrollando con la intervencin de
diversas fuerzas de tarea, compuestas por personal seleccionado
entre los trabajadores. Las fases del proyecto se realizan en forma
paralela en Refinera Aconcagua y Refinera Bo Bo.
Dotacin
Al 31 de diciembre 2006 la dotacin de Enap Refineras S.A. era

de 1.435 empleados:

Personal por estamento

Ejecutivos:
Profesionales:
Tcnicos diferentes especialidades:
Total dotacin
60
294
1.081
1.435
Capacitacin para el cambio
Los hechos ms relevantes en materia de capacitacin laboral

estuvieron centrados en actividades relacionadas con el desarrollo
de competencias para cubrir brechas de conocimientos.
En general, el Programa estuvo orientado al negocio de la
refinacin, optimizando los procesos, incrementando el uso de los
equipos y maquinarias y desarrollando las competencias tcnicas
de los trabajadores en sus respectivas reas de trabajo.
En total se impartieron 135.615 horas de capacitacin,
alcanzndose un tasa de capacitacin de 4,9 %.
Como una forma de ampliar la cobertura del conocimiento hacia
toda la organizacin, se imparti a travs del Centro de Innovacin y
Conocimiento de ENAP (CICE) un curso sobre el Negocio Petrolero.
Negociaciones colectivas
Durante el ejercicio se realizaron cuatro procesos de Negociacin

Colectiva: con el Sindicato de Trabajadores del Petrleo Enap
Refineras Aconcagua; con el Sindicato de Trabajadores Enap
Petrox; con el Sindicato de Empresa de Profesionales de Enap
Refineras S.A. Aconcagua; y con el Sindicato de Trabajadores de
ENAP Emalco S.A.
Cada uno de estos procesos se realizaron exitosamente, en un

ambiente de armona y de gran respeto, que permiti llegar a buen
acuerdo para las partes, dentro del plazo estipulado por la ley.
ENTORNO DEL NEGOCIO

Situacin del mercado internacional
500.000 b/d en 2005, a una disminucin neta de stocks de 300.000

b/d en 2006.
En 2006 el precio promedio para el crudo marcador internacional

West Texas Intermediate (WTI) alcanz a US$ 66,0 por barril, 16,6%
mayor que los US$ 56,6 por barril registrado en 2005. De esta forma,
por cuarto ao consecutivo se registraron alzas en el precio del
petrleo crudo. De hecho, el precio promedio de 2006 se convirti
en el ms alto de la historia del petrleo en trminos nominales, es
decir, sin ajustar por la inflacin del dlar.
Sin embargo, ajustando los precios histricos a dlares de 2006,
el promedio anual de US$ 66,0 por barril es superado por cada uno
de los precios anuales en el perodo 1980-1982, que estuvieron en el
rango de US$ 68 y 91 por barril. Este perodo estuvo marcado por la
Revolucin Islmica en Irn (1979) y el comienzo de la guerra entre
Irak e Irn (1980-1988).
La demanda mundial por petrleo sigui mostrando un
crecimiento alto en 2006, con un aumento de 1 milln de barriles
da (b/d), mientras que la oferta slo creci en 200.000 b/d. En
consecuencia, hubo un fuerte cambio en la tendencia de los
inventarios mundiales, pasndose de una acumulacin neta
Mercado mundial de petrleo 2005 - 2006

(Cifras en millones de barriles diarios)

2005
2006 Variacin
DEMANDA
84.0
85.0
1.0
OECD
49.6
49.4
-0.2
No-OECD
34.4
35.6
1.2
OFERTA
Ex - Unin Sovitica
Resto No-OPEP
LGN y Condensados OPEP
Crudo OPEP
84.5
11.7
38.6
4.2
30.0
84.7
12.0
38.8
4.4
29.5
0.2
0.3
0.2
0.2
-0.5
VARIACIN INVENTARIOS
0.5
-0.3
-0.8
Fuente: Departamento de Energa, EE.UU., Short Term Energy Outlook December 2006
Evolucin Precio WTI en dlares por barril

70
Conflictos geopolticos en
Medio Oriente
60
Huracanes Rita y
Katrina
50
Crecimiento econmico de
Irn invade Irak
China, impacta al mercado
(US$ 91,4 en dlares de 2006)

40
Guerra del Golfo II

Irak invade Kuwait
30
Revolucin Islmica en Irn
20
Guerra del Yom Kippur y
11-Sep
embargo rabe contra EE.UU.
10

1970
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
A diferencia de lo observado en 2005, en que el incremento

del consumo mundial fue abastecido por una mayor produccin
de crudo de la OPEP, en 2006 la produccin de crudo de esta
organizacin no creci, sino que disminuy en 500.000 b/d. Dicha
cada contrarrest el crecimiento de la oferta no OPEP, con lo que la
exigua expansin de la oferta mundial se debi al aumento en la
produccin de gas natural licuado (lquidos de la extraccin de gas
natural) y condensados de la OPEP.
La menor produccin de crudo de la OPEP obedeci a acciones
unilaterales y multilaterales, buscando prevenir un colapso del
precio. La ms significativa fue la reduccin unilateral de 400.000 de
las exportaciones de Arabia Saudita desde abril, ya que el acuerdo
formal de la OPEP en octubre para bajar la produccin en 1,2 milln
de b/d a partir de noviembre, oper en un lapso muy breve para
afectar los totales anuales.
Evolucin del precio del crudo
Durante el ao, el precio del crudo marcador WTI mostr un

comportamiento extraordinariamente voltil, con un mnimo de 55,9
y un mximo de 70,0 dlares por barril, considerando las cotizaciones
diarias. Con todo, pueden distinguirse tres subperodos:
Enero-marzo, en que el precio complet un ciclo de alza y baja

con un valor medio de US$ 63 por barril.
Abril-septiembre, en que el precio subi a un nivel central de
US$ 70 por barril, con un amplio rango de oscilacin (msmenos US$ 7 por barril).
Octubre- diciembre, en que la cotizacin del crudo cay a un
nivel de US$ 60 por barril, con una volatilidad menor que la del
perodo previo (ms-menos US$ 4 por barril).
En el primer subperodo (enero-marzo) se pudo apreciar
una marcada tendencia al alza de precios, debido a un tardo
recrudecimiento del invierno en Estados Unidos, seguido por un
descenso de los precios al aproximarse la primavera boreal. Tambin
contribuyeron al alza de enero la interrupcin de la produccin de
226.000 b/d de Shell en Nigeria, por atentados de milicias tribales
y la decisin de Irn de reiniciar su programa de enriquecimiento
de uranio, a pesar de la amenaza de sanciones por parte de las
Naciones Unidas, mientras que el acuerdo de la OPEP de mantener
la produccin en su reunin de fines de enero acentu la baja
estacional del precio a partir de febrero.
En el segundo subperodo, abril-septiembre, el nivel de precios
del crudo subi con rapidez a una banda en torno a los US$ 70 el
barril. Una serie de factores desataron la presin alcista del precio,
tales como las nuevas especificaciones para la gasolina y el diesel
P r eci o dia r io d el c r u d o WT I e n 2 006

(US $ /b bl)
80
75
70
65
60
55
50
3 -e n e
3 - fe b
3 -m ar
3 -a b r
3 -m ay
3 - ju n
3 - ju l
3 -a g o
3 - se p
3 -o ct
3 -n ov
3 -d ic
en Estados Unidos, que pusieron un alto premio a los crudos

con bajo contenido de azufre y ricos en gasolina, de lo cual se
benefici el precio del WTI durante la introduccin de las nuevas
especificaciones (marzo, para la gasolina con etanol y junio, para el
nuevo diesel con 15 partes por milln de azufre mximo).
Como factores alcista adicionales que operaron este perodo
estuvieron: aumento a 600.000 b/d (abril) y luego a 770.000 b/d
(julio) el corte de produccin en Nigeria, por ampliacin de la
violencia tribal a instalaciones de Chevron, ENI y otras compaas
que operan en ese pas; intensificacin de la disputa entre Irn y
las Naciones Unidas por el programa nuclear del aqul; invasin
israel al Lbano para combatir con la milicias de Hezbol (julio);
disminucin de 200.000 b/d de la produccin de crudo de Alaska,
por detencin del oleoducto al puerto de Valdez.
Sin embargo, a fines del perodo el precio empieza a caer, producto
de que se vislumbra que no habra ya huracanes similares a los de
2005 que amenazaran al Golfo de Mxico, donde se concentra parte
importante de la industria del petrleo estadounidense, mientras
que por otra parte la produccin de crudo en Nigeria se recuper en
200.000 b/d, al reanudar sus operaciones parte de las instalaciones
antes detenidas por ataques de bandas armadas.
En el trimestre octubre-diciembre, el nivel de precios cay
a US$ 60 por barril, con fluctuaciones de US$ 4 por barril en
torno a dicho valor central. Altos inventarios de crudo en EE.UU.,
acumulados en prevencin de posibles huracanes ruinosos que no

ocurrieron o de una crisis militar en el Golfo Psico que tampoco se
produjo, debilitaron los precios. Despus de una cada en octubre
y noviembre que llev el precio a rozar los US$ 55 por barril, ste
repunt a ms de US$ 60 por barril en diciembre al comenzar a
impactar al mercado disminuciones voluntarias de la produccin
de Venezuela y Nigeria en octubre y una disminucin de 1,2 milln
de b/d acordada por la OPEP a partir de noviembre. Sin embargo, un
comienzo del invierno con temperaturas desusadamente benignas,
con el consiguiente bajo consumo de combustibles de calefaccin,
detuvo el alza del precio y se termin el ao con precios en baja.
Precios de los principales productos
En 2006, los precios promedio de la gasolina (unleaded 87)

y del diesel (LS Diesel) en el mercado internacional de la costa
estadounidense del Golfo de Mxico fueron 77,6 y 81,6 US$ por
barril, respectivamente. Las brechas promedio en 2006 de los
precios de los productos con respecto al precio del petrleo crudo
fueron, por consiguiente, de 11,6 US$ por barril para la gasolina y de
15,6 US$ por barril para los diesel, mayores que los 11,3 y 14,3 US$
por barril respectivamente, registrados en 2005.
Precios Crudo y Productos (mercado Costa del Golfo) - ao 2006

US$ por barril
100
WTI
UNL 87
LS Diesel
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
Ene-06
Feb-06
Mar-06
Abr-06
May-06
Jun-06
Jul-06
Ago-06
Sep-06
Oct-06
Nov-06
Dic-06
Las brechas de precios registradas en 2006 no obedecieron

como en 2005 a una reduccin de la capacidad de refinacin de
Estados Unidos por catstrofes naturales, sino a las dificultades del
sistema de refinacin norteamericano para adaptarse a las nuevas
especificaciones de gasolinas y diesel, debido a los siguientes
factores:
1) Se cop la capacidad de desulfurizacin, al requerirse de fuertes
disminuciones en los contenidos mximos de azufre permitidos
en gasolinas (desde enero) y diesel (desde junio), sin contar con
aumentos en la disponibilidad de crudos con bajo contenido
de azufre, principalmente por las dificultades de las compaas
internacionales que producen crudo de estas caractersticas en
Nigeria por los ataques de bandas armadas tribales; y
2) Prohibicin, a partir de mayo, del aditivo MTBE como fuente
de oxgeno en las gasolinas en Estados Unidos oblig a su
reemplazo con etanol, con enormes dificultades logsticas al no ser
posible transportar la gasolina con etanol por la red de poliductos
estadounidenses, debido a los efectos corrosivos que tiene la
presencia del etanol sobre la metalurgia de los tubos.
Se hizo necesario recurrir a un sistema de transporte por
ferrocarril y mediante camiones-cisterna para llevar el etanol a los
centros de distribucin mayoristas para mezclarlo all con la gasolina
semielaborada transportada en la red de poliductos.
Mercado nacional
En 2006, el consumo de productos refinados del petrleo en Chile

alcanz los 14,64 millones de metros cbicos (252.200 b/d), con un
incremento de 2,6% respecto al ao anterior. Este crecimiento se
explica principalmente por una mayor actividad econmica de 4,2%
con respecto a 2005, segn estimacin preliminar del Banco Central.
Adicionalmente, se suman los efectos de la persistencia durante
2006 de los cortes de gas natural argentino hacia Chile. Sin embargo,
los mayores precios reales al usuario final, es decir descontando
el efecto de la inflacin, en 2006 hicieron que el crecimiento del
consumo fuera inferior a la expansin de la economa chilena.
No obstante, el consumo de productos refinados del petrleo
aument por tercer ao consecutivo, luego de cuatro reducciones
sucesivas entre 2000 y 2003, causadas por la escalada de precios del
petrleo y la irrupcin masiva de gas natural argentino en la matriz
energtica chilena.
Analizando el consumo por grupos de productos, se aprecia
que durante 2006 los mayores aumentos porcentuales fueron
en el consumo de petrleo combustible y de kerosene, mientras
que las mayores bajas se apreciaron en el consumo de productos
industriales y de gasolina. Finalmente, los consumos de diesel y gas

licuado mostraron un leve aumento.
En 2006 el consumo total de diesel lleg a 6,24 millones de
metros cbicos (107.500 de b/d), mantenindose como el producto
con mayor consumo individual en Chile. El aumento en el consumo
de diesel (3,0%) obedeci a que la mayor demanda del sector
transporte, fue parcialmente contrarrestada por un menor uso como
combustible para generacin elctrica. Lo anterior, fue acentuado
por el incremento de 10,8% en el precio final al consumidor en
trminos reales.
El consumo total de kerosene aument 5,6%, alcanzando a
950.000 de metros cbicos (16.300 b/d). Este crecimiento se explica
por la mayor demanda de kerosene de aviacin, producto del
aumento en el trfico areo interno e internacional, que se debera
a la mayor actividad econmica y a las rebajas de pasajes areos
para turismo.
De igual manera, el consumo de petrleo combustible aument
a 2,1 millones de metros cbicos (36.200 b/d), con una expansin
anual de 12,3%. Este crecimiento se explica por el fuerte incremento
del consumo para transporte martimo, como en aos anteriores,
impulsado a su vez por el aumento del comercio internacional y por
mayor consumo industrial en reemplazo del gas natural argentino.
En tanto, el consumo de gas licuado fue de 1,84 milln de
metros cbicos (31.700 b/d), lo que representa un alza de 1,1%
respecto 2005. Lo anterior debido a que el alza de 6,7% en el precio
final al consumidor de dicho producto contrarrest su mayor uso
como combustible de calefaccin, especialmente en los sectores
comercial y residencial, donde se ha estancado la penetracin del
gas natural.
El consumo de gasolina mostr una leve cada quedando
en 2,93 millones de metros cbicos (50,6 miles de b/d), un 0,3%
inferior en relacin con 2005. La falta de crecimiento del consumo
de este combustible se explicara por el aumento del parque de
vehculos con motores diesel y por el incremento en el precio
final al consumidor, que en trminos reales fue de 8,2%. Este
encarecimiento en el precio interno de la gasolina deriva, a su vez,
del alza de 12,3% en el precio internacional.
Finalmente, el consumo de productos industriales no
combustibles (solventes y olefinas, que son materias primas bsicas
para la industria petroqumica), productos asflticos, y otros, bajo
a 580.000 de metros cbicos (9.900 b/d), consumo que es 13,4%
inferior al de 2005. Esto result del aumento en el consumo de
solventes, contrarrestado por la cada en el consumo de productos
asflticos y de olefinas.
Evolucin del consumo nacional de combustibles (Mm3)

15.000
10,0%
14.500
8,0%
14.000
6,0%
13.500
4,0%
13.000
2,0%
12.500
0,0%
12.000
-2,0%
11.500
11.000
-4,0%
1996
1997
1998
1999
2000
Consumo Nacional (Mm3)
Consumo Nacional de Derivados de Petrleo

Cifras en MMm3
Gas Licuado
Gasolina
Kerosene
Diesel
Petrleo Combustible
Productos Industriales y Otros (*)
2006
1,84
2,93
0,95
6,24
2,10
0,58
2005 Variacin
1,82
1,1%
2,94
-0,3%
0,90
5,6%
6,06
3,0%
1,87
12,3%
0,67
-13,4%
TOTAL
14,64
14,26
(*) Incluye Propileno, Etileno, Naftas, Solventes y Asfalto entre otros.
2,6%
2001
2002
2003
Variacin %
2004
2005
2006
ent o rn o del neg o ci o

business
environm e n t
POLTIC A S DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO

La poltica de desarrollo de Enap Refineras S.A. se enmarca dentro
de los objetivos estratgicos de integracin, internacionalizacin y
diversificacin establecidos en el Plan Estratgico de Negocios de
ENAP.
El financiamiento de los proyectos de inversin de Enap Refineras
S.A. se realiza principalmente con depreciaciones y castigos,
capitalizacin o retencin de utilidades cuando existen, saldos de
caja y endeudamiento con la matriz.
Es poltica de ENAP financiar los dficit de caja de sus filiales,
provenientes de sus operaciones y/o ejecucin de sus planes de
inversiones. El endeudamiento de la empresa con la matriz se indexa
a una tasa de inters flotante, considerando el costo all in logrado
por ENAP en el mercado financiero nacional o internacional, sobre
la base de la tasa Libor.
Enap Refineras S.A. no tiene endeudamiento en el mercado de
capitales o con bancos comerciales.
Proyectos de inversin
Durante el ejercicio 2006 Enap Refineras S.A. continu con

el desarrollo de importantes obras para el mejoramiento, la
optimizacin y la ampliacin de sus plantas, manteniendo
altos niveles de inversin, similares a los de los ltimos aos. El
desembolso en inversiones alcanz los US$ 115,6 millones. Al incluir
los aportes de capital en proyectos desarrollados con terceros, esta
cifra alcanza a US$ 120,8 millones
Inversiones en 2006 de Enap Refineras S.A

Filial

Enap Refineras S.A (ERSA)

Refinera Aconcagua

Refinera Bo Bo

Departamento de Almacenamiento y Oleoductos
Aportes de Capital
Total

(*) Incluyen aportes a proyectos desarrollados con terceros por MMUS$ 8,2.
MUS$
115,6
62,0
53,0
0,6
5,2
120,8
Principales proyectos terminados en 2006

Refinera Aconcagua
Aumento de capacidad de almacenamiento de diesel. Se

incorporaron dos nuevos estanques de 10.000 m3 de capacidad,
uno en Terminal Quintero y el otro en la Refinera Aconcagua, que
permitirn un mejor manejo de los inventarios de productos limpios
(diesel y kerosene de aviacin), la inversin en este proyecto fue de
US$ 3,5 millones.
Instalacin de estanque para gasolina/Dipe. Se termin la
construccin y se puso en servicio un nuevo estanque de 55.000
barriles de capacidad, para el almacenamiento de mezcla de
oxigenados con gasolina, de modo de almacenar el inventario de
oxigenados requeridos para la formulacin de las gasolinas. Se
instalaron adems las correspondientes interconexiones con los
sistemas de estanques existentes para preparacin de la mezcla final
de gasolinas. La inversin alcanz a US$ 2,6 millones.
Modernizacin Sistema de Control Terminal Quintero. El
proyecto consisti en incrementar el nivel de automatizacin e
instrumentacin del Terminal Quintero, incorporando un sistema
de control distribuido de ltima tecnologa que permite mantener
centralizado el control operativo y el almacenamiento de datos,
mejorando la operatividad y seguridad de las instalaciones del
Terminal. El monto de inversin alcanz a US$ 1,9 milln.
Extensin del emisario submarino. Se termin la instalacin
de una extensin de 670 metros al emisario submarino de Refinera
Aconcagua, que permite descargar los efluentes lquidos fuera de
la zona de proteccin del litoral, minimizando el impacto que stos
pueden tener en la zona costera y con el fin de cumplir con la norma
de emisin de residuos industriales lquidos (Decreto N 90). El monto
de la inversin fue de US$ 1,2 milln.
Normalizacin sistema de tratamiento de efluentes. El
proyecto consisti en la instalacin de un estanque de 8.000 m3 y los
equipos asociados para la recoleccin y tratamiento de los fondos de
los estanques de crudo de la refinera. Con esto se recupera crudo y
disminuye la generacin de residuos lquidos. La inversin alcanz un
monto de US$ 4,9 millones.
Adicionalmente, durante el ao 2006 se completaron en la
Refinera Aconcagua los proyectos Adecuacin de las instalaciones
del Terminal Quintero para despacho de Crudos y Productos Pesados,
Manejo Segregado de Gasolinas en el Terminal Quintero e Inyeccin
de Qumicos a Generadores de Vapor de Procesos en refinera, los que

en su conjunto significaron una inversin de US$ 2,7 millones.
Refinera Bo Bo
Aumento en Confiabilidad del Sistema de Vapor. Con la

ejecucin de este proyecto se aument la confiabilidad del sistema
de distribucin de vapor de alta presin, mediante el cambio de
matrices de suministro de vapor hacia las plantas consumidoras. La
inversin total del proyecto alcanz a US$ 783.000.
Instalacin de Nuevo Estanque de LPG. Este proyecto consisti
en la instalacin de un nuevo estanque cilndrico de 400 m3 de
capacidad de gas licuado de petrleo (LPG), el cual fue dotado de
conexiones, instrumentacin y accesorios necesarios para su correcta
y segura operacin. El monto de la inversin alcanz a US$ 846.000.
Normalizacin del Sistema de Red Contra Incendio. El objetivo
de este proyecto fue incorporar protecciones a los estanques de
almacenamiento en zona de GLP, implementando soluciones
recomendadas por auditoras de seguridad. El monto de inversin
fue de US$ 3,0 millones.
Principales proyectos en desarrollo

Refinera Aconcagua
Produccin de diesel de bajo azufre. Su objetivo es aumentar

la capacidad de produccin de diesel y mejorar la calidad de ste
mediante la reduccin del azufre. El monto de la inversin asciende
a US$ 95,1 millones. Durante 2006 se complet y se puso en marcha
la primera etapa del proyecto, consistente en una nueva planta de
Desulfurizacin de Diesel. La fase final del proyecto correspondiente
a la remodelacin de la planta de Hidrocraking Suave se completar y
pondr en servicio durante 2007.
Adecuacin de terminal Quintero a buques VLCC y estanques
de crudo. El objetivo de estos dos proyectos complementarios es
adecuar las instalaciones martimas del Terminal Quintero para recibir
y descargar naves de crudo del tipo Very Large Crude Carrier (VLCC).
El monto de inversin es de US$ 24,8 millones. Tanto la construccin
de los estanques de crudo como las modificaciones al fondeadero
registraron durante 2006 importantes avances.
Nueva Unidad de Alquilacin. Durante el ao se complet la
Ingeniera Bsica de este proyecto destinado a dotar a esta Refinera
de una nueva Unidad de Alquilacin, cuya finalidad es la produccin
de componentes de alta calidad para la produccin de gasolina. La

inversin en este complejo alcanzar a US$ 120,3 millones.
Adecuacin a normas y mejoramiento del Sistema Contra
Incendio. Su objetivo es adecuar a la normativa vigente las instalaciones
del Sistema Contra Incendio en Refinera Aconcagua. Para esto se est
efectuando una reposicin parcial y un importante mejoramiento de
instalaciones que se encuentran deterioradas o que no cumplen con la
normativa. La inversin alcanzar a los US$ 5,0 millones.
Relocalizacin de Sala de Control N2. Este proyecto tiene
como objetivo aumentar la seguridad del personal que trabaja
en la sala de control del rea de procesos, con el fin de proveer las
condiciones adecuadas para operar en caso de emergencias. Este
proyecto significa una inversin de US$ 2,4 millones.
Refinera Bo Bo
Produccin de diesel de bajo azufre. Este proyecto tiene como

finalidad aumentar la capacidad de produccin de diesel y mejorar
la calidad de ste, mediante la reduccin del azufre. El monto de la
inversin es de US$ 59,7 millones. Durante 2006 se complet y se puso
en marcha la remodelacin y aumento de capacidad de la planta de
Desulfurizacin de Diesel. El proyecto se completar durante 2007
con la remodelacin de la planta de Hidrocraking Severo.
Adecuacin de la Refinera para crudos pesados. El objetivo
es adecuar las unidades de fraccionamiento primario en Bo Bo, para
permitir incorporar crudos ms pesados a su canasta, sin afectar
la capacidad actual de refinacin. Durante 2006 se complet la
ingeniera bsica y se iniciaron las labores tendientes a materializar el
proyecto. La inversin alcanzar a US$ 74,4 Millones.
Unidad de Desulfurizacin de Nafta de FCC. El objetivo de este
proyecto es la construccin de una unidad de hidrotratamiento de
gasolina y nafta de la Unidad de Cracking Cataltico, con el propsito
de reducir el contenido de azufre en las gasolinas producidas en
Refinera Bo Bo. Para este proyecto se tiene contemplada una
inversin que alcanza a los US$ 53,9 millones
Mitigacin de impacto ambiental por operaciones de
Refinera Bo Bo. Este proyecto tiene como objetivo efectuar
las mejoras necesarias tendientes a mitigar impactos ambientales
generados por la operacin de esta Refinera. Significar una inversin
de US$ 4,3 millones.
Preparacin en Lnea de Gasolina. Tiene como objetivo optimizar
la preparacin de gasolinas finales, mediante la implementacin de
un sistema de mezclado en lnea. La inversin alcanzar a US$ 3,2
millones.
Otros proyectos relevantes en desarrollo en la Refinera Bo Bo

son el Mejoramiento de Instrumentacin en Zona de Estanques,
las Mejoras en el Sistema de Tratamiento de Aguas Aceitosas y la
interconexin de Refinera con el nuevo terminal de la compaa
Abastible.
En la refinera Aconcagua, por su parte, se encuentran tambin
en desarrollo proyectos de Aumento de Confiabilidad del Sistema
Elctrico en Terminal Quintero; Mejoramiento de Instrumentacin
en zona de estanques; procesamiento de crudos pesados y a la
Normalizacin de Instalaciones para dar cumplimiento al Decreto
Supremo N 90/96.
Principales Proyectos iniciados durante el 2006

Refinera Aconcagua
Construccin de la unidad de Topping 3. Se inici el desarrollo

de la ingeniera bsica de una nueva unidad de Topping 3 y vaco
y sus instalaciones complementarias, de forma de satisfacer los
requerimientos futuros de la demanda nacional de combustibles
derivados del petrleo. Esta etapa del proyecto incluye adems la
obtencin de los permisos ambientales necesarios para proceder a la
fase siguiente de construccin y operacin de las nuevas plantas.
Nueva caldera rea de suministros. Tiene por objetivo
incrementar la capacidad instalada de generacin de vapor de 600
psi (presin) en el rea suministros de la Refinera, para mejorar la
confiabilidad de este servicio en las unidades de procesos.
Nuevas instalaciones elctricas. Este proyecto consiste en
ampliar la infraestructura para suministro de energa elctrica externa
a Refinera, de modo de permitir la alimentacin de las nuevas
unidades de proceso y mejorar la confiabilidad del sistema. El proyecto
contempla la instalacin de una Subestacin de Seccionamiento en
la lnea de transmisin de AES Gener, una lnea de transmisin en 110
KV, una Subestacin de transformacin 110/12 KV y una sala de celdas
de distribucin.
Nuevo intercambiador recuperador de calor en Unidad de
FCC. El objetivo de este proyecto es aumentar la eficiencia energtica
de la Unidad de FCC, lo que se traducir en un menor consumo de
combustible y una mayor generacin de vapor. Adicionalmente, la
implementacin del proyecto dar mayor flexibilidad operativa a la
planta, al permitir procesar cargas a distintas temperaturas con un
mejor manejo de la conversin.
En la Refinera Aconcagua se iniciaron, adems, los proyectos
de Produccin de solvente Escaid en plantas de Solventes, de
Mejoramiento del sistema de Control y Seguridad del rea de GLP, y

a la reposicin de Activos.
Refinera Bo Bo
Estanques de almacenamiento de diesel y gasolina. El objetivo

de este proyecto es aumentar la capacidad de almacenamiento
tanto en Diesel como en Gasolinas, de manera de atender de forma
ms eficiente los embarques de productos, al permitir aumentar su
tamao y manejar un mayor rango de calidades, necesarias para las
exportaciones. Adems, permitir disponer de mayor capacidad de
almacenamiento para Diesel y Gasolinas lo que confiriere a la esta
Refinera una autonoma mayor en caso de falla de alguna de las
unidades productivas.
Ingeniera bsica terminal martimo San Vicente. El objetivo
de este proyecto es la construccin de un muelle del tipo puente
pasarela y las caeras necesarias para conectar los barcos con
la estacin de transferencia ubicada en tierra. El proyecto, cuya
Ingeniera Bsica comenz a desarrollarse, surge como una necesidad
para dar cumplimiento a los requerimientos de la autoridad martima,
en el marco del Estudio de Ordenamiento del Borde Costero de la
Baha de San Vicente, el que apunta a aumentar la seguridad de la
baha y disminuir los riesgos asociados a la operacin de las actuales
instalaciones.
Combustibles y cargas alternativas por dficit de gas
natural. Este proyecto tiene por objetivo implementar un sistema
que permita el reemplazo del gas natural (debido a fallas del
suministro desde Argentina) por combustibles alternativos. Debido
a las restricciones en el suministro de gas natural argentino, Refinera
Bo Bo se ha visto en la necesidad de implementar sistemas de
combustibles alternativos para reemplazar el gas natural cuando este
no se encuentra disponible. Sin realizar inversiones se han podido
implementar medidas que mitigan la carencia de gas natural, sin
embargo estas medidas se alejan del ptimo econmico y presentan
deficiencias tcnicas que sern solucionadas con este proyecto.
Normalizacin de instalaciones de acuerdo a estndares
de ingeniera. El objetivo general de este proyecto es cumplir
con diversas normativas en la operacin de la Refinera Bo Bo. Los
trabajos consistirn en normalizar la ubicacin de los acumuladores
de GLP, normalizar sellos de bombas para aumentar la seguridad
en la operacin de algunas reas donde estn ubicadas bombas
que trabajan a altas temperaturas, independizar el lavado de los
intercambiadores de calor de la red de agua contraincendio y ajustar
a normativa la Sala de Control de Suministros, presurizando el edificio

en una primera fase.
Instalacin de analizadores de azufre en lnea para la
preparacin de diesel. Este proyecto permitir optimizar las mezclas
de diesel y capturar diferenciales de precio por calidad, mediante el
ajuste de la especificacin de los distintos diesel producidos a los
mximos contenidos de azufre permitidos.
Bombas spare para productos de planta Coker. El objetivo
es aumentar la confiabilidad de la Planta de Coker, instalando bombas
de respaldo en las lneas de salida de nafta y gas oil de la planta.
Durante 2006, en esta Refinera se iniciaron tambin proyectos
consistentes en la Instalacin de un segundo desalador en la Unidad
de Toppig II y Separadores de Carga en las Unidades de Azufre,
adems de otros orientados al cumplimiento de aspectos de la
normativa vigente, optimizacin de plantas, mejoras ambientales y
reposicin de activos.
Proyectos en asociacin con terceros
Complejo de Coker en Refinera Aconcagua. El objetivo de

este proyecto, que representa una inversin de US$ 430 millones, es
adecuarse a los requerimientos futuros de la demanda que implica
un mayor consumo de diesel y menor consumo de petrleos
combustibles pesados. El proyecto tambin permitir aumentar el
margen de refinacin, gracias a que har posible refinar crudos de
menor costo, disponibles en Amrica Latina.
Este proyecto ha seguido su desarrollo, alcanzando durante 2006
un avance global superior al 50%. En efecto, este ao se desarroll la
ingeniera de detalles y se realiz la mayor parte de la adquisicin de
equipos y materiales. Asimismo, se desarrollaron las obras civiles y se
inici el montaje de caeras y equipos.
Proyectos Desarrollados por terceros
Terminal Martimo de San Vicente. Mediante un acuerdo

comercial suscrito con Empresas Copec, Enap Refineras S.A. comenz
a utilizar el terminal que aqulla construy en la baha de San Vicente,
Octava Regin. La Refinera Bo Bo se encuentra desarrollando un
proyecto que permitir mejorar las actuales conexiones de dicho
terminal con sus instalaciones.
Suministro de Hidrgeno para Refinera Aconcagua. A partir
de agosto de 2006 la nueva planta de hidrgeno construida por la
empresa AGA comenz a suministrar hidrgeno y vapor a Refinera
Aconcagua, principalmente para la nueva planta de Hidrotratamiento

de Diesel. La operacin de sta ha sido en forma continua, aun ante
la escasez de gas natural, su combustible principal, ya que su diseo
permite la operacin con nafta como materia prima alternativa
y gas licuado como combustible, los cuales son suministrados
por la Refinera. La inversin fue de US$ 70 millones y fue asumida
ntegramente por AGA S.A.
PetroPacfico. Han continuado los trabajos relativos a este
proyecto dentro del alcance del Memorando de Acuerdo con
Petroquim S.A., suscrito en enero de 2005, para realizar los estudios
de factibilidad de un complejo petroqumico, ubicado junto a la
Refinera Bo Bo. Se proyecta aqu una planta de etileno y una planta
de polietileno de 450 mil toneladas anuales de capacidad cada
una. Este complejo estara destinado a producir polietileno de alta
densidad y de baja densidad lineal para los mercados de la costa
del Pacfico sur americano, incluyendo Chile. El complejo producira,
adems, unas 230.000 toneladas adicionales de propileno que seran
vendidas a Petroquim S.A, para la instalacin de un segundo tren
de polipropileno.De completarse favorablemente todos los anlisis
y obtenerse las autorizaciones pertinentes, este nuevo complejo
petroqumico podra comenzar a construirse a partir de 2008 y entrar
en operaciones a finales de 2010.
Departamento de Almacenamiento y Oleoductos
Durante 2006 el Departamento de Almacenamiento y Oleoductos

(DAO), encargado de la logstica de Enap Refineras, realiz inversiones
por US$ 550.000 en proyectos destinados a la reduccin de brechas,
mejoramiento en la seguridad de las instalaciones y adecuacin a las
normativas medioambientales.
Entre los proyectos finalizados destacan la automatizacin, control
y anlisis de calidad de productos; la normalizacin de sellos de
bombas de GLP; y la remodelacin y regularizacin de las instalaciones
para el personal, todo ello en la Planta Maip.
Adems, durante 2006 se iniciaron -y actualmente se encuentran
en desarrollo- proyectos destinados al mejoramiento de los sistemas
de carga y descarga de camiones de gas licuado, a la normalizacin
de los sistemas contra incendio de las Plantas de Maip, Linares y
Planta de envasado de cilindros de GLP; y a la construccin de un
estanque para kerosene domstico en Maip.
FAC TO R E S D E R I E SGO D E M ERC A D O

Enap Refineras S.A. participa en la refinacin, transporte,
almacenamiento y comercializacin de los productos derivados
del petrleo, destinando la mayor parte de los volmenes de
venta al mercado nacional, donde compite en precio y calidad
con productos importados por otras compaas. Para mitigar las
oscilaciones de la demanda nacional, Enap Refineras S.A. se ha
propuesto la diversificacin de sus mercados, abrindose paso a la
exportacin de sus productos, principalmente a pases de Amrica
Latina.
La empresa importa regularmente a travs de su Matriz ENAP
petrleo crudo para procesar en sus refineras y combustibles para
asegurar el abastecimiento y compromisos comerciales.
El abastecimiento de petrleo crudo se obtiene mayoritariamente
de pases de Sudamrica y frica, contando las refineras con las
instalaciones necesarias para la recepcin y el almacenamiento de
esta materia prima.
El riesgo relevante para el negocio est esencialmente en
el margen de refinacin, debiendo enfrentar la empresa las
fluctuaciones de precio en los mercados internacionales de crudo
y productos. Por lo anterior, las refineras Aconcagua y Bo Bo han

continuado ajustando favorablemente sus estructuras de costos a
la competitividad de esta industria y han orientado sus inversiones
a incrementar tanto su flexibilidad productiva como la calidad de
sus productos.
El tipo de cambio es otro de los factores de riesgo del negocio,
debido a que parte importante de los ingresos son en pesos y los
pasivos en dlares. Este factor se ve minimizado por la poltica
de precios de productos, basada en la paridad de importacin
indexada en dlares, situacin que se analiza en forma peridica
para mantener una posicin competitiva, considerando la libertad
de precios y de importacin que existe en Chile.
El endeudamiento de Enap Refineras S.A. con la matriz ENAP se
realiza de acuerdo con la Poltica Financiera Corporativa, donde se
establece que esta filial no toma deuda en el mercado de capitales
o con bancos.
La empresa no participa de operaciones de futuros para cubrir
el riesgo de precios de commodities, sin embargo s lo hace en el
mercado de cobertura financiera de tipo de cambio para cubrir
el riesgo de los flujos provenientes de Deudores por venta. Estas
operaciones de cobertura son realizadas por ENAP con mandato de
Enap Refineras S.A.
R E S U LTA D O D E L E J E R C I C I O
Y AC T I V I DA D E S PRO D U C T I VA S
Sntesis de la gestin
En el 2006 el escenario de actividad internacional se caracteriz

por la continuacin de la tendencia al alza en los precios del petrleo
y productos observada en el perodo anterior. Ante una demanda
internacional de petrleo que alcanz mximos histricos, el precio
del crudo marcador WTI alcanz un nivel promedio anual de US$ 66
por barril, lo que representa un aumento de 17% respecto de 2005.
Los productos -en tanto- tuvieron alzas an mayores hasta el mes
de julio generndose un escenario de altos mrgenes internacionales
favorable para la refinacin, sin embargo esta situacin se revirti a
partir de agosto, con una cada fuerte y sostenida de los precios y
de los mrgenes internacionales, generando importantes prdidas
para el negocio.
Por su parte, la demanda nacional de derivados de petrleo
aument por tercer ao consecutivo, siendo sta de 2,6% superior
a la de 2005. Esto se deriva del crecimiento de la economa, de 4,2%
con respecto al 2005, segn cifras preliminares, y la sustitucin de gas
natural por diesel para la industria y generacin elctrica, debido a
los recortes de suministro de gas desde Argentina. Adicionalmente,
se continu con los ajustes del ao 2005, como consecuencia de
las nuevas normativas ambientales para la gasolina, el kerosene y
el diesel, generando un importante aumento en la calidad de los
productos que se consumen en el pas.
Frente a este escenario, la gestin de Enap Refineras S.A., a travs
de una adecuada coordinacin y el fortalecimiento de la integracin
de sus unidades, fue capaz de disminuir los efectos negativos en sus
resultados.
Las inversiones realizadas y la configuracin actual de las plantas
permitieron cubrir los nuevos requerimientos de calidad de los
productos y reducir en parte el aumento internacional en el costo
de la materia prima, a travs de la refinacin de crudos regionales
ms pesados (con mayor contenido de azufre). Este mayor consumo
de crudos intermedios y pesados le permiti a ENAP en el 2006
comprar a un menor precio entregado por el mercado internacional
a los crudos pesados, y aquellos asociados a los menores costos
de transporte y aranceles, al adquirir estos crudos en el mercado
sudamericano.
Dado el escenario de precios y mrgenes internacionales
indicado precedentemente, el margen producto-crudo fue inferior al
proyectado. Es as como el margen primo unitario, entendido como
el precio de venta menos el costo del petrleo crudo incorporado en

los productos vendidos, fue 19,1% inferior al proyectado al del ao
2005, en tanto que las ventas totales, incluyendo las exportaciones,
alcanzaron a los 15,7 millones de m3, volumen que representa un
3,8% por sobre las de 2005.
Resultados
Los resultados de Enap Refineras S.A. para este perodo

arrojaron una prdida de US$ 75,6 millones que se compara con
US$ 194,5 millones de utilidad obtenida el ao anterior. El resultado
se explica por un resultado operacional negativo de US$ 28,6
millones, aumentado por un resultado no operacional negativo
de US$ 59,5 millones, originados fundamentalmente en gastos
financieros. Con ello se totaliz un resultado negativo antes de
impuestos de US$ -88,1 millones, a lo que se deduce la provisin
positiva de impuesto a la renta que alcanz a US$ 12,5 millones.
Operaciones
En el mbito de las operaciones, el volumen de refinacin,

incluyendo crudos y cargas complementarias, alcanz a 12,7
millones de m3, destacando el aumento en la ponderacin de
crudos intermedios y pesados en la canasta, estos ltimos de menor
precio en el mercado. Entre otros indicadores de la operacin
alcanzados en 2006 estn el rendimiento volumtrico, con 98,1%,
y la disponibilidad de plantas de 93,8% (promedio refineras
Aconcagua y Bo Bo).
El origen del crudo utilizado por Enap Refineras en 2006 fue el
siguiente: 58% de Sudamrica, 39% de frica, 1,4% Nacional y 1,6%
Asia (ver grfico).
Origen de crudo - 2006
A sia
1,6 %
Naci ona l
1,4 %
A frica
39, 0%
S udam ric a
58, 0%
La refinacin total, incluyendo cargas complementarias, alcanz

a 12,7 millones de metros cbicos. La canasta de refinacin en 2006,
muestra una reduccin en el procesamiento de crudos livianos
a favor de los intermedios y pesados. De esta forma, en 2006 la
proporcin de estos dos ltimos alcanz al 62% del total de la
canasta de refinacin, 10 puntos por sobre el porcentaje del ao
anterior.
La mayor flexibilidad en la dieta de crudos permite aprovechar
cambios en los precios relativos de las distintas calidades de stos,
beneficiando as la obtencin de un mayor margen.
Procesamiento por tipo de crudos en 2006

CRUDO

Livianos
Intermedios
Pesados
Cargas Complementarias
TOTAL
TOTAL ERSA
Mm3

%
3.896
31
3.013
24
4.920
38
832
7
12.661

100
Con respecto a la produccin, sta alcanz a 12,4 millones de

metros cbicos, siendo los principales productos gasolinas y diesel,
que tienen mayor proporcin en la canasta de refinacin de crudo,
con 27% y 31%, respectivamente. A pesar de las importantes
detenciones operativas programadas, especialmente en Refinera
Bo Bo, la tasa de utilizacin de las refineras fue de 86,4%, menor
en 1,2 puntos a la proyectada, y la disponibilidad operativa de las
plantas alcanz a 93,8%.
Cifras en mm3
Gas licuado
Gasolina vehicular
Kerosene
Diesel
Petrleo combustible
Productos industriales y otros (*)
Total
Produccin de Enap Refineras en 2006

PRODUCTOS

Gas Licuado
Gasolinas
Kerosenes
Diesel
Petrleo Combustible
Prod. Industriales y otros
TOTAL
TOTAL ERSA
Mm3

%
698
6
3.395
27
825
7
3.865
31
2.786
22
859
7
12.428

100
Ventas totales
En 2006 el volumen total de ventas al mercado nacional fue de

12,9 millones de m3, que representa una participacin de mercado
de 88%. Por su parte, las exportaciones alcanzaron a 2,5 millones
de m3 que representan el 16% del total de productos vendidos por
Enap Refineras S.A.
Los productos ms vendidos correspondieron a gasolinas y
diesel, justamente los de mayor valor y que exhibieron importantes
alzas en sus precios internacionales en 2006. Estos productos
alcanzaron una participacin en las ventas totales de 24% y 39%,
respectivamente.
Origen de las ventas
De las ventas totales de Enap Refineras, el 79% correspondi a

produccin propia, es decir, 12,2 millones de metros cbicos (210.400
barriles/da). El 21% restante fue abastecido con importaciones, por
un monto de 2,5 milln de metros cbicos (42.300 barriles/da),
donde destacan las importaciones de diesel.
Participacin de Mercado de Enap Refineras S.A. en 2006

(Cifras en miles de m3)
Ventas Nacionales Consumo Nacional Participacin de mercado Ventas de importaciones Exportaciones
1.130
1.841
61,4%
8
209
2.533
2.935
86,3%
334
1.130
925
948
97,6%
111
0
5.626
6.236
90,2%
1.948
373
2.091
2.103
99,4%
50
714
573
574
99,9%
5
68
12.877
14.635
88,0%
2.455
2.494
(*) Incluye propileno, etileno, naftas, solventes y asfalto entre otros.
Ventas al mercado nacional
Internacionalizacin y exportaciones
Las ventas al mercado nacional fueron de 12,9 millones de metros

cbicos (221.900 barriles/da), 400.000 de metros cbicos ms que
en 2005, lo que arroja una participacin de mercado en el pas de
88%.
El producto ms vendido fue el petrleo diesel, con 5,6 millones
de metros cbicos (96.900 barriles/da) y una participacin de
mercado de 90,2%; seguido por la gasolina vehicular, con 2,5
millones de metros cbicos (43.600 barriles/da) y una participacin
de mercado de 86,3%.
A los anteriores volmenes les siguen el petrleo combustible,
con ventas de 2,1 milln de metros cbicos (36.000 barriles/da)
y una participacin de mercado de 99,4%; el gas licuado, con
una venta de 1,1 milln de metros cbicos (19.400 barriles/da); y
el kerosene, con una venta de 925.000 de metros cbicos (15.900
barriles/da), con participaciones de mercado de 61,4% y 97,6%
respectivamente.
Las ventas restantes en Chile correspondieron a productos
industriales abastecidos en 99,9% por Enap Refineras S.A.
El proceso de internacionalizacin delineado en el Plan Estratgico

de Negocios de la matriz ENAP continu su marcha en el ejercicio
2006. Las exportaciones tuvieron una especial importancia en la
canasta total de ventas de la empresa.
En 2006 las ventas al exterior alcanzaron a 2,5 millones de metros
cbicos (42.900 barriles/da), 352.000 metros cbicos por sobre las de
2005 y que representan el 16,2% de las ventas totales de la empresa.
El principal producto de exportacin fue gasolina, seguida por
petrleo combustible, cuyos principales destinos fueron Estados
Unidos y Centroamrica.
En Per la Distribuidora Primax, sociedad formada por Enap
Refineras S.A. y Romero Trading, sigui aumentando su presencia
en el mercado, logrando en 2006 una participacin de 28% en las
ventas totales de combustibles del vecino pas. Esta cifra representa
un crecimiento superior al 5,3% respecto de 2005.
En diciembre de 2005 Primax entr en negociaciones para
adquirir la red de 61 estaciones de servicio de Shell en Ecuador, y
que tiene ventas cercanas a los 400.000 metros cbicos anuales. El
1 de septiembre de 2006 Primax tom el control de la Compaa
Shell Ecuador S.A., una vez que se recibi la aprobacin por parte
de los organismos oficiales de Ecuador.
PROVEEDORES Y CLIENTES
Proveedores
La principal materia prima para Enap Refineras S.A. es el petrleo

crudo, donde los proveedores de mayor relevancia son Chevron
Texaco, Sonangol, Petrobras, British Petroleum, Shell, Vintage Oil,
Glencore, Trafigura, Total y Sipetrol, filial internacional de ENAP.
Clientes
La comercializacin de los productos fabricados por Enap

Refineras S.A., se canaliza a travs de las compaas distribuidores
mayoristas de combustibles y otros derivados.
En combustibles, los principales clientes son: Compaa de
Petrleos de Chile S.A., Esso Chile Petrolera Ltda., Shell Chile S.A.C. e
I., Petrleos Trasandinos YPF S.A. y JLC S.A.
En asfaltos, las empresas que comercializan los productos en
el mercado nacional son: Derivados del Petrleo S.A., Qumica
Latinoamericana S.A., Productos Bituminosos S.A., Asfaltos Chilenos

S.A. y Dynal Industrial S.A.
En gas licuado, los principales clientes son: Abastible S.A., Lipigas
S.A., Norgas S.A. y Gasco S.A.
En solventes, los principales clientes son: Compaa de Petrleos
de Chile S.A., Esso Chile Petrolera Ltda., Solimpex S.A., Industrias
Qumicas Reno S.A., Qumicas Passol Ltda., y Oxiquim S.A.
Enap Refineras S.A. mantiene contratos de abastecimiento con
sus principales clientes, asegurando de esta manera el adecuado
abastecimiento de combustibles a lo largo del pas.
Dentro de los principales clientes externos de los productos, se
encuentran: Trafigura Behher B.V., Repsol YPF Trading y Transporte
S.A., Vitol S.A., Shell Western Suply and Trading Ltd., Petroper S.A.,
Petroecuador S.A., Conocophillips, Glencore Ltd., Exxon Trading
Interamerica, Chevron Texaco Global Trading, Manu Per S.A.,
Petrobras, Sonangol y Total, entre otros.
SEGUROS
Enap Refineras S.A. tiene contratados seguros para sus
instalaciones, existencias de crudo y productos, perjuicio por
paralizacin y en un contrato corporativo con ENAP el cabotaje
de crudo y productos, de responsabilidad civil y de avera gruesa

(P&I).
Adems, tiene contratos de seguros de vida y de accidentes para
el personal.
I N S TA L A C I O N E S , E Q U I P O S Y P R O P I E D A D E S
La sociedad cuenta en sus dos Refineras, Bo Bo y Aconcagua,
con instalaciones industriales para la refinacin de petrleo crudo,
procesamiento de productos intermedios, mejoramiento de la
calidad de los productos, plantas de tratamientos, terminales
martimas para la recepcin de petrleo crudo y entrega de
productos y otras instalaciones industriales. Adems, cuenta con
estanques e instalaciones para el almacenamiento y entrega de
productos ubicados en la zona central del pas.
Refinera Bo Bo
En Refinera Bo Bo las principales plantas de procesamiento de

crudos y cargas complementarias son: Topping y Vaco I, Topping
y Vaco II, Visbreacking, Cracking Cataltico, Reformacin Cataltica
Continua, Etileno, Hidrotratamiento de Diesel, Hidrocracking,
Saturacin de Benceno, Izomerizacin, Separadora y Purificadora
de Propileno, Planta de Hidrgeno CHT (propiedad de BOC Chile
S.A.), Coquizacin Retarda (Coker), Hidrotratamiento de Diesel
(HDT) propiedad de Petropower Energa Limitada, Planta de
Hidrgeno Bo Bo (copropiedad con Sigdo Koppers S.A.), Planta de
Hidrocracking Suave de gas oil (MHC, copropiedad con Tcnicas
Reunidas y Ferrostal).
Tambin existen plantas de tratamiento como las de Merox de
Kerosene, Gasolina y Gas Licuado, Planta de Sulfhidrato de Sodio,
Recuperadora de Azufre, Tratamiento de Gases, Tratamiento de
Aguas cidas, Tratamiento de Aguas Aceitosas, Desulfurizadora
de Diesel, Suministros de agua de refrigeracin, vapor y energa
elctrica, estanques para almacenamiento de petrleo crudo,
productos intermedios y finales.
Otras instalaciones industriales son los oleoductos para
transportar productos terminados desde la Refinera hasta la ciudad
de San Fernando, que se conecta con el oleoducto de Sonacol
(San Fernando-Maip) y estaciones de bombeo en refinera Bo
Bo, Chilln y Molina; oleoductos desde la Refinera al Terminal
Martimo de San Vicente, para el transporte de petrleo crudo
y productos terminados; caeras internas desde las zonas de
estanques a las plantas procesadoras y de estas plantas a estanques
de productos intermedios y finales; gasoducto para la recepcin
y entrega de gas licuado; motobombas para enviar productos
desde la refinera a San Fernando y San Vicente; motobombas
en San Vicente para embarques de productos por va martima

y recepcin de crudos importados por la misma va martima;
laboratorio qumico; instalaciones y cuartel para la Brigada de
Respuesta a Emergencias que opera con trabajadores voluntarios
de planta; talleres especializados para atender el mantenimiento y
reparaciones de todas las plantas; equipos elctricos de emergencia
que funcionan con diesel y gas natural y sistema de interconexin
de gas natural para ser utilizado como combustible en calderas y
hornos (generacin de vapor).
En la Octava Regin Enap Refineras S.A cuenta con las siguientes
propiedades: predio ubicado en Camino a Lenga 2001, Hualpn,
destinado a la industria; Terminal San Vicente: inmueble y Lote A1 Talcahuano; terreno Bocatoma Bo Bo ubicado en la comuna de
Hualpn; Cerro Las Pulgas, destinado a rea de estanques, tambin
ubicado en Hualpn; Resto Lote C y Lote A1, ambos terrenos vecinos
a la Refinera; terminal de Bombeo en Chilln, Lote 7 Ruta 5, Km 412
Chilln; Terminal de Bombeo Molina; Hijuela Rucalhue, comuna San
Pedro de la Paz (sitio eriazo); y terreno en el Cementerio General
de Talcahuano usado en instalaciones para proteccin catdica del
oleoducto.
Refinera Aconcagua
En esta Refinera, las principales plantas de procesamiento de

crudos y cargas complementarias son: Topping y Vaco I, Topping
y Vaco II, Visbreaking, Cracking Cataltico, Reformacin Continua,
Hidrocracking, Hidrodesulfurizacin de Gasolina, Hidrotratamiento
de Diesel, Isomerizacin, Alquilacin, Planta de DIPE (copropiedad
con teres y Alcoholes S.A.), Planta de Azufre (copropiedad con
Petrosul S.A.)
Adems, existen instalaciones de plantas de tratamiento: Planta
de cido sulfrico, azufre y otros; sistema cerrado de agua de
refrigeracin; oleoducto de la Refinera al terminal martimo de
Quintero; instalaciones de caeras internas de zonas de estanques
a plantas procesadoras y de estas plantas a estanques de productos
intermedios y finales; zona de bombas para enviar productos desde
la Refinera; zona de bomba y terminales martimas, incluyendo una
de tipo monoboya en Quintero; Laboratorio Qumico; instalaciones
para el personal del Cuerpo de Bomberos; Cuartel para el Cuerpo
de Bomberos para turnos de 24 horas; carros bombas, equipos y
elementos para combatir incendios; talleres especializados de
mantenimiento y reparacin de todas las plantas; equipos elctricos

de emergencia a base de combustible diesel y gas; sistema de
interconexin de gas natural para ser utilizado como combustible
en calderas y generar vapor e instalaciones para los contratistas.
La empresa posee las siguientes propiedades inmuebles en
Concn: Predio Avenida Borgoo 25.777, destinado a la industria;
Lote C-9 Campo Deportivo; Lotes S-Sonacol, industria; Lote E7/
B6, sitio eriazo; Dos Norte Lote R-1, industria; Va 2 a 5, Lote E7/B1,
sitio eriazo; Calle 2 Norte, Lote R-3, industria; inmueble en calle
Tierra del Fuego esquina de Magallanes, en Concn; Lote 16 PC14
A1, Mantagua, sitio eriazo; Va 2 a 5, Lote R-5, sitio eriazo; Camino
Particular ERSA Aconcagua, Lote R-4, sitio eriazo; Dos Norte 1015,
Lote H-4, sitio eriazo; Barros Borgoo 25.175, Rotonda Concn; Lote
1, oficinas; Parcela 1 Lote 1 camino interior; Fundo Colmito, Parcela 1
Pozo 23, sitio eriazo; Parcela 1 Lote 2 Camino interior, Fundo Colmito;
Parcela 1 Pozo 25, sitio eriazo. Adems, posee el estacionamiento 152,
en calle Blanco 625 Valparaso; y otros dos en Avenida Manantiales
LT 3B, y ST 420, en Concn.
En la Comuna de Quintero las propiedades de Enap Refineras S.A.

son: Camino Quintero 5245, Avda. Tres Maras Lote 117 (sitio eriazo);
Camino Quintero 5245, Avda. Tres Maras Lote 172 (sitio eriazo); y Va
56 Costanera Turstica Quintero (sitio eriazo).
Otras instalaciones de almacenamiento.
La sociedad posee instalaciones industriales en las plantas

ubicadas en Maip, San Fernando y Linares, que cuentan con
estanques para el almacenamiento de productos limpios
(petrleo diesel, gasolina y kerosene) y gas licuado (GLP); lneas
de interconexin con estanques de terceros y/o con oleoductos;
plantas de envasado de gas licuado; islas de carguos a camiones y,
en general, equipos y sistemas que permiten desarrollar en ptimas
condiciones sus objetivos.
La sociedad posee las siguientes propiedades inmuebles
industriales en Comuna de Maip: Av. 3 Poniente N 800 (Camino a
Melipilla altura 15.500); San Fernando: Camino a Puente Negro S/N;
y en Linares, ex Fundo San Gabriel de Longav.
M A R C A S Y PAT E N T E S
Las marcas y patentes de Enap Refineras S.A., incluyendo sus
unidades Refinera Aconcagua y Refinera Bo Bo, as como los
nombres comerciales Petrox S.A. y RPC S.A. y de sus productos,
fueron registrados durante 2004.
En el ejercicio 2005 slo se produjeron oposiciones de terceros

a determinadas marcas y oposiciones de Enap Refineras S.A. a
solicitudes de registro por parte de terceros, en razn de la similitud
de los fonemas, etc., cuyas resoluciones definitivas estn an
pendientes.
DISTRIBUCIN DE UTILIDADES
Y POLTICA DE DIVIDENDOS
La vigsimo quinta Junta General Ordinaria de Accionistas,
celebrada el 11 de abril de 2006, acord la poltica de distribucin
de utilidades, tanto de las existentes en la cuenta Utilidades
Acumuladas y de las que se produjeren en el ejercicio 2006.
Aos

2004
2005
2006
Moneda histrica
M$
-
267,1
1.268,3
En lo principal, tratndose de utilidades acumuladas, estas

podrn ser retiradas total o parcialmente durante el ejercicio, previo
acuerdo adoptado por la Junta Extraordinaria de Accionistas, siendo
facultad del Directorio el acordar el pago de dividendos provisorios
durante el ejercicio ( en conformidad con la ley).
Dividendos repartidos por accin

Moneda a diciembre 2006
Utilidad distribuida histrica
M$
M$
-
-
285,0
21.784.004
1.266,8
103.457.300
Utilidad distribuida histrica

Equivalente a MUS$
37.146
194.546
G E S T I N A M B I E N TA L
Durante 2006 las refineras Aconcagua y Bo Bo continuaron
trabajando en la adecuacin de sus sistemas de Gestin Ambiental
a la Norma ISO 14.001. Al mismo tiempo, siguieron desarrollando
controles de emisiones atmosfricas, residuos industriales slidos
y lquidos, olores y ruido, para lo cual se desarrollaron actividades
tales como:
Adquisicin y renovacin de equipos.
Desarrollo de proyectos medioambientales.
Capacitacin.
Auditoras internas y externas.
Refineria Bo Bo
Como resultado de la declaracin de zona latente para

Material Particulado 10 (MP10) en el Gran Concepcin, el control
de la calidad del aire tuvo una especial atencin. Es por ello que,
conjuntamente con la Comisin Nacional de Medio Ambiente
(Conama) y Petropower, se particip en la ejecucin del Seminario
Internacional sobre Material Particulado, en noviembre de 2006.
Tambin se adquirieron nuevos equipos para monitoreo de la
calidad del aire y se proyect una nueva estacin de monitoreo y la
optimizacin de la red existente.
Adems, se renov la totalidad de los sensores de la torre
meteorolgica y se contina mejorando el programa de monitoreo
mediante tubos pasivos, considerando el crecimiento de la
poblacin hacia el sector sureste de la Refinera.
Adicionalmente, y como una medida de participar proactivamente
de este proceso, Refinera Bo Bo forma parte en las mesas de trabajo
coordinadas por Corfo, con la presencia de Asiquim, la Municipalidad
de Hualpn, Conama, la Secretara Regional Ministerial de Salud y
Serplac en materias tales como: franja de seguridad industrial, plano
regulador y capacitacin para dar sustentabilidad ambiental a la
regin.
Del mismo modo, en materia de un mejor control de Olores, se
implement equipos de medicin de compuestos sulfurados al
interior de refinera, iniciativa que se complement con un Curso
de Monitoreo de Olores con panelistas, para personal de refinera
y externos; estos ltimos, segn acuerdo alcanzado con la I.M
Hualpn.
Por otra parte, con respecto a los niveles de ruido, se instalaron

atenuadores en las plantas de Coker y de Suministros (Turbinas
Ruston).
En relacin con los residuos industriales lquidos, el hecho ms
importante fue la entrada en vigencia del D.S. N 90. En este contexto
Refinera Bo Bo realiz los ajustes necesarios en sus procesos para
continuar respetando la normativa.
Durante 2006 se consolid la gestin de residuos industriales
en la empresa con la entrada en funcionamiento de los contratos
con la firma Copiulemu, para la disposicin final de residuos y con
la empresa Emse, para la gestin interna de residuos. Con estos
contratos y el Plan de Manejo se da solucin integral a la gestin de
los residuos al interior de la Refinera.
En cuanto a los nuevos proyectos y su evaluacin en el Sistema
de Impacto Ambiental (SEIA), destaca la obtencin de la Resolucin
de Calificacin Ambiental N 18 de la Corema, Regin del Bo Bo,
para el proyecto Aplicacin Ambiental y Sustentable de Cenizas de
Cogeneracin en Caminos, que permitir dar un uso prctico a las
cenizas de cogeneracin, con el consecuente ahorro en disposicin
final.
Refinera Aconcagua
Durante 2006 se continu con el programa de adecuacin

de su Sistema de Gestin Ambiental a la Norma ISO 14.001. Entre
otras actividades, se efectu una auditora de diagnstico de la
identificacin y cumplimiento de requisitos legales ambientales
aplicables; se generaron procedimientos de gestin; se efectuaron
auditoras internas; se realizaron ms de 380 horas de capacitacin,
abarcando a unas 590 personas, tanto propias como de empresas
contratistas, entre las que destaca a monitores ambientales de 26
empresas colaboradoras de ERA, completndose sobre 5.800 horas
de capacitacin.
En el mbito de la gestin de contratos, incorpor el tema
ambiental a las bases administrativas que se incluye en los llamados
a licitacin.
Se ha continuado con la construccin del rea de almacenamiento
de residuos peligrosos y no peligrosos.
Se efectu un Diagnstico del manejo de sustancias peligrosas,
por parte de la Universidad de Concepcin. Este estudio permitir
disear los planes de accin necesarios para dar cabal cumplimiento

a toda la normativa relativa a este tema.
En septiembre entr en aplicacin, para Refinera Aconcagua, el
D.S N 90/2001, relativo a residuos industriales lquidos. Junto con
el monitoreo mensual de los mismos, en esta Refinera se llev a
cabo el proyecto de extensin del emisario en Concn hacia afuera
de la zona de proteccin del litoral y se dio inici al proyecto de
instalacin de un sistema de medicin de flujo de los efluentes al
mar.
Asimismo, se dio continuidad al funcionamiento del sistema en

red de monitoreo de la calidad del aire en la Comuna de Concn.
Como parte del cumplimiento de la Resolucin de Calificacin
Ambiental del proyecto del complejo industrial para el tratamiento
de crudos pesados (Planta de Coker), se dio inicio al programa,
mensual de mediciones de niveles de presin sonora (ruidos) en la
ciudad de Concn.
SOCIEDADES COLIGADAS
FECHA DE
CAPITAL SUSCRITO
EMPRESA
CONSTITUCIN
Y PAGADO
OBJETO SOCIAL
Presidente
Directores Titulares
PRODUCTORA DE
15 de Enero de 2004
US$ 8.000.619
Construccin y operacin de un complejo
Jos Luis Gutirrez
Jos Luis Gutirez Rexach;
Jos Antonio Iglesias
destinado a la refinacin de productos
Rexach
Wilfried SCHmedes; Daniel
V. ; Patrick Haas; Adolfo
Ibarra M. ; Alfonso Yez M.
Sabando Pizarro; Hugo
Martn Karpenski;
Jaime Carey;
DIESEL S.A.
DIRECTORIO DE LA SOCIEDAD
derivados del petrleo.
Directores Suplentes
Fuentes B.
PETROPOWER
22 de Diciembre de
ENERGA LTDA.
1992
US$70.460.824
La sociedad tiene como objetivo desarrollar
Enrique Dvila A.
directamente o a travs de terceros, en el
Carlos Cabeza F.;
Anthony Scerbo;
territorio nacional o en el extranjero, un estudio
Enrique Dvila A.;
Henry Somerville;
de factibilidad, tcnico-econmico, financiero
Thierry Desmaris
Javier Palencia Garca;
y jurdico para la construccin y explotacin
Ramn Zubizarreta;
Thomas Kowalczyk;
de una planta de coquizacin retardada,
Jess Rodriguez Crdenas
John Crider
NO HAY
incluida una planta de hidrotratamiento y una

planta de cogeneracin.
COMPAA DE
HIDRGENO DEL
17 de Febrero de
MUS$6.596.760
2003
BO BO S.A.
Construccin y operacin de una planta
Ramn Aboitiz
Ramn Aboitiz Musatadi;
destinada a la produccin de hidrgeno a
Musatadi
Juan Eduardo Errzuriz;
partir de gas natural y otras cargas
Naoshi Matsumoto Takahashi;

Norman Hansen Ross;
Horacio Pavez Garca.
17 de Octubre de 2001
MUS$ 7.292
PETROSUL S.A.
Construccin y operacin de dos plantas de
Edzard zu
Walton Cherres C., Sergio
Daniel Ramirez L.,
Enap Refineras S.A., una en terrenos ubicados
Knyphausen
Arvalo E., Helmut
Hugo Fuentes B., Fabio
en Concn y otra en terrenos ubicados en
Muehlemeier, Edzard zu
de Assis L., Roberto
Talcahuano, con la finalidad de prestarles en
Knyphausen, Hernn
Hahn W., Arturo
forma exclusiva, a dichas refineras, servicios
guila F.
Wechsler W.
de procesamiento de su corriente de gas

cido.
ETERES Y
10 de Marzo del 2000
US$ 6.859.253
ALCOHOLES S.A.
Construccin y operacin de una planta
Sergio Arvalo E., Daniel
Mario Cuneo B.,
de DIPE (di-iso-propil ter), en terrenos de
Segio Arvalo E.
Ramirez L., Edzard zu
Andrs Vargas D.,
la Refinera de Petrleo Concn S.A., para
Knyphausen, Rodrigo
Fabio de Assis L.,
prestar en forma exclusiva a sta, servicios a
Ballivian A., Helmut
Hernn guila F.,
sus corrientes de propano-propileno.

PRIMAX S.A.
16 de Agosto de 2004
US$ 69.447.590
Muehlemeier
Roberto Hahn W.
indirectamente,
Fernando Feliciano
Fernando Feliciano Romero
Carlos Cabeza F.
operaciones de importacin, industrializacin,
Romero Belismelis
Belismelis; Luis Enrique
Desarrollar
directa
almacenamiento,
aduanero,
Romero Belismelis; Guillermo
autorizado o simple, distribucin, transporte,
depsito
Del Valle De La Cruz, Enrique
comercializacin al por mayor o menor y/o
Dvila A.
dems operaciones, actividades y servicios

vinculados con el sector hidrocarburos,
incluyendo
gas
natural,
conforme
lo establecido con la Ley General de

Hidrocarburos, sus Reglamentos, y dems
disposiciones modificatorias y sustitutorias
que se dicten o emitan en el futuro.
PRIMAX HOLDING
25 de Julio de 2006
US$800
S.A.
Compra para s de acciones, participaciones
Presidente
Fernando Romero, Luis
y derechos en otras compaas. De igual
Ejecutivo:
Romero, Enrique Dvila
manera, la compaa podr constituirse en
Marco Antonio
Alveal; Guillermo Del Valle
la empresa holding o tenedora de acciones,
lvarez Echaiz
De La Cruz y Marco Alvarez
participaciones y derechos de otras empresas
(Representante
(miembro sin voto)
tanto en el Ecuador como en el extranjero.

ENERGIA CONCON
25 de noviembre de
S.A.
2002
US$ 10.735.727
Legal)
La construccin y operacin de un Complejo
Carlos Cabeza
Jos Luis Gutirrez Rexach,
Jos luis Tapia Benito,
de Coquizacin Retardada, en terrenos de la
Fandez
Jess Cadenas Rodrguez,
Gonzalo Aguirre
Refinera Aconcagua de propiedad de Enap
Edzard zu Knyphausen,
Aguirre, Helmut
Refineras S.A.; prestar a Enap Refineras S.A. los
Daniel Ibarra Moraga, Carlos
Muehlemeier, Daniel
servicios de procesamiento de fondos de barril
Cabeza Fandez.
Ramrez Livingstone,
de petrleo crudo para su transformacin en
Sergio Arvalo
productos livianos o alternativamente dar a
Espinoza
sta en arriendo sus instalaciones.
EJECUTIVOS PRINCIPALES
Gerente General Hernn
Participacin de
EJECUTIVOS DE SOCIEDADES DE
ERSA S.A.
ENAP EN COLIGADA
35,00%
Pinninghoff Junemann
Gerente General: Ramn
7,50%
RELACIONES COMERCIALES
ACTOS O CONTRATOS
PROPORCIN DE LA INVER-
CELEBRADOS
SION SOBRE TOTAL DE

0,14%
Hernn Pinninghoff Junemann,
Servicios de procesamiento
Contratos con ENAP Refineras
Daniel Ibarra M., Alfonso Yez M.,
de gasoil para la produccin
S.A.: Servicios de Procesamiento
Adolfo Sabando P., Hugo Fuentes B.
de diesel en ENAP refineras
Operacin y Mantencin; Comodato
Carlos Cabeza F., Enrique Dvila A..
Zubizarreta S.
S.A., Bo Bo
de Terreno.
Venta de energa
1) Partners Agreement, 2) Processing
elctrica, agua, comisin
Service and Supply Agreement,
procesamiento coker, derecho
ambos del 15 de enero 1996, 3)
de propiedad y garantas.
Usufruct And Easement Agreement,
0,23%
4) Arbitration Agreement ambos de

7 de febrero de 1996, y 5) Electric
Energy Agreement del 2 de mayo
del 2000.
Gerente General Rodrigo
5,00%
NO HAY
Gonzlez G.
Servicios de procesamiento
Contratos con ENAP Refineras S.A.:
para la produccin de
Servicios de Procesamiento
hidrgeno a partir de gas
Operacin y Mantencin; Comodato
natural y otras cargas en ENAP
de Terreno.
0,02%
refineras S.A., Bo Bo
Gerente General: Fabio Assis L.
31,60%
Walton Cherres C., Sergio Arvalo
Servicio de Procesamiento de
Contrato de Servicios de
E., Daniel Ramirez L., Hernn guila
corrientes de gas cido en las
Procesamiento, Contrato de
F., Arturo Wechsler W., Hugo
refineras de Aconcagua y Bo
Comodato de Terreno y Contrato
Fuentes B.
Bo de Enap Refineras S.A.
0,16%
de Operacin, Mantencin y
Administracin de la Planta con Enap
Refineras S.A.
Gerente General: Fabio Assis L.
20,87%
Sergio Arvalo E., Daniel Ramirez L.,
Servicio de procesamiento
Contrato de Servicios de
Andrs Vargas D., Hernn guila F,
de materias primas para la
Procesamiento, Contrato de
produccin de DIPE, a Enap
Comodato, y Contrato de Operacin,
Refineras S.A. - Aconcagua.
Mantencin y Administracin de la
Mario Cuneo B.
0,09%
planta con Enap Refineras S.A.

Gerente General: Marco
49,00%
Antonio lvarez Echaiz
Enrique Dvila A., Guillermo Del
Comprar y Recibir Productos
Contrato de Suministro de
Valle De La Cruz, Carlos Cabeza F.
de Enap Refineras S.A. para
Combustibles Lquidos y Otros
distribuirlos a traves de la red
Productos Derivados de los
de distribucin de Distribui-
Hidrocarburos
1,34%
dora Primax S.A.
Presidente Ejecutivo: Marco
49,00%
Antonio lvarez Echaiz
Enrique Dvila Alveal; Guillermo

Del Valle De La Cruz
(Representante Legal),
Presidente: Mario Arze
Contreras
Gerente General: Ral Len

Leiva
31,50%
Daniel Ibarra Moraga, Carlos
Servicio de procesamiento
(a) Contrato de Servicios de
Cabeza Fandez, Daniel Ramirez
de fondos de barril de
Procesamiento.
Livingstone, Sergio Arvalo
petrleo crudo; operacin
(b) Contrato de Operacin y
Espinoza, Ral Len Leiva
y mantenimiento de las
Mantencin.
instalaciones del Complejo
(c) Contrato de Usufructo.
0,21%
B A L A N C E Y E S TA D O S F I N A N C I E R O S
c o ns o lidad o s 2 0 0 6
Dictamen de los Auditores Independientes
Balance General
Estados de Resultados
Estado de Flujos de Efectivo
Notas Explicativas a los Estados Financieros
Anlisis Razonado de los Estados Financieros
D I C TA M E N D E L O S A U D I T O R E S
INDEPENDIENTES
B A L A N C E y estad o s financier o s 2 0 0 6
1. IDENTIFICACION
1.01.05.00
Razn Social
ENAP REFINERIAS S.A.
1.01.04.00
RUT Sociedad
87756500 - 9
1.00.01.10
Fecha de inicio
01/01/2006
1.00.01.20
Fecha de cierre
31/12/2006
1.00.01.30
Tipo de Moneda
1.00.01.40
Tipo de Estados Financieros
Dlares
Consolidado
ACTIVOS
Nro. Nota
5.11.00.00 TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES
5.11.10.10 Disponible
5.11.10.20 Depsito a plazo
5.11.10.30 Valores negociables (neto)
5.11.10.40 Deudores por venta (neto)
5.11.10.50 Documentos por cobrar (neto)
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
1.560.239
1.216.349
36.065
35.427
358
553.318
511.030
5.11.10.60 Deudores varios (neto)
35.486
17.172
5.11.10.70 Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas
17.310
16.167
5.11.10.80 Existencias (neto)
752.374
583.253
5.11.10.90 Impuestos por recuperar
137.258
42.496
17.150
8.561
205
582
10.715
1.661
5.11.20.10 Gastos pagados por anticipado

5.11.20.20 Impuestos diferidos
5.11.20.30 Otros activos circulantes

5.11.20.40 Contratos de leasing (neto)
5.11.20.50 Activos para leasing (neto)
5.12.00.00 TOTAL ACTIVOS FIJOS
888.150
878.671
5.12.10.00 Terrenos
14.790
14.800
5.12.20.00 Construccin y obras de infraestructura
1.196.369
1.078.096
5.12.30.00 Maquinarias y equipos
23.534
22.827
5.12.40.00 Otros activos fijos
303.443
295.625
-649.986
-532.677
5.12.50.00 Mayor valor por rentas. tc. del activo fijo

5.12.60.00 Depreciacin acumulada (menos)
5.13.00.00 TOTAL OTROS ACTIVOS
86.001
84.141
56.246
53.847
10
3.462
4.616
18.058
18.507
6.034
4.969
5.13.10.70 Intangibles
5.13.10.80 Amortizacin(menos)
2.194
2.194
2.534.390
2.179.161
5.13.10.10 Inversiones en empresas relacionadas

5.13.10.20 Inversiones en otras sociedades
5.13.10.30 Menor Valor de Inversiones
5.13.10.40 Mayor Valor de Inversiones(menos)
5.13.10.50 Deudores a largo plazo
5.13.10.60 Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo
5.13.10.65 Impuestos Diferidos a largo plazo
5.13.10.90 Otros
5.13.20.10 Contratos de leasing largo plazo (neto)
5.10.00.00 TOTAL ACTIVOS
11
PA S I V O S
Nro. Nota
5.21.00.00 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
1.619.311
982.357
5.21.10.10 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo
5.21.10.20 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a larg plazo con vencimiento dentro
de un ao
5.21.10.30 Obligaciones con el pblico (pagars)
5.21.10.40 Obligaciones con el pblico (bonos) con vencimiento dentro de un ao
5.21.10.50 Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un ao
5.21.10.60 Dividendos por pagar
51.509
51.693
5.21.10.70 Cuentas por pagar

5.21.10.80 Documentos por pagar
5.21.10.90 Acreedores varios
5.21.20.10 Documentos y Cuentas por pagar empresas relacionadas
5.21.20.20 Provisiones
3.401
357
1.506.357
911.785
12
15.806
17.225
40.151
1.144
5.21.20.30 Retenciones
5.21.20.40 Impuesto a la renta
5.21.20.50 Ingresos percibidos por adelantado
5.21.20.70 Otros pasivos circulantes
5.22.00.00 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO
150
153
1.937
276.524
288.015
5.22.10.00 Obligaciones con bancos e instituciones financieras
5.22.20.00 Obligaciones con el pblico (bonos)
5.22.30.00 Documentos por pagar largo plazo
5.22.40.00 Acreedores varios largo plazo

5.22.50.00 Documentos y Cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo
5.22.60.00 Provisiones largo plazo
207.621
221.032
11-12
68.263
66.201
640
782
37

5.22.80.00 Otros pasivos a largo plazo
5.23.00.00 INTERES MINORITARIO
14
5.24.00.00 TOTAL PATRIMONIO
638.555
908.752
15
254.192
254.192
5.24.30.00 Sobreprecio en venta de acciones propias
15
4.820
4.820
5.24.40.00 Otras reservas
15
5.24.10.00 Capital pagado

5.24.20.00 Reserva revalorizacin capital
5.24.50.00 Utilidades Retenidas (sumas 5.24.51.00 al 5.24.56.00)

5.24.51.00 Reservas futuros dividendos
891
891
378.652
648.849
15
454.303
454.303
15
-75.651
194.546
5.24.55.00 Dividendos provisorios (menos)
5.24.56.00 (Dficit) Supervit acumulado periodo de desarrollo
2.534.390
2.179.161
5.24.52.00 Utilidades acumuladas

5.24.53.00 Prdidas acumuladas (menos)
5.24.54.00 Utilidad (prdida) del ejercicio
5.20.00.00 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO
E S TA D O S D E R E S U LTA D O
Nro. Nota
5.31.11.00 RESULTADO DE EXPLOTACION
5.31.11.10 MARGEN DE EXPLOTACION
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
-18.286
270.101
4.228
287.309
5.31.11.11 Ingresos de explotacin
7.555.374
5.988.406
5.31.11.12 Costos de explotacin (menos)
-7.551.146
-5.701.097
5.31.11.20 Gastos de administracin y ventas (menos)

5.31.12.00 RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION
5.31.12.10 Ingresos financieros
5.31.12.20 Utilidad inversiones empresas relacionadas
5.31.12.30 Otros ingresos fuera de la explotacin
-22.514
-17.208
-68.772
-36.552
606
840
5.669
6.577
16
8.567
5.004
5.31.12.40 Prdida inversin empresas relacionadas (menos)
-683
-205
5.31.12.50 Amortizacin menor valor de inversiones (menos)
10
5.31.12.60 Gastos financieros(menos)

5.31.12.70 Otros egresos fuera de la explotacin (menos)
16
5.31.12.80 Correccin monetaria

5.31.12.90 Diferencias de cambio
17
5.31.10.00 RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E ITEMES EXTRAORDINARIOS

5.31.20.00 IMPUESTO A LA RENTA
5.31.30.00 ITEMES EXTRAORDINARIOS

5.31.40.00 UTILIDAD (PERDIDA) ANTES INTERS MINORITARIO
5.31.00.00 UTILIDAD (PERDIDA) LIQUIDA
14
-1.154
-1.154
-64.922
-44.308
-4.131
-2.202
-12.724
-1.104
-87.058
233.549
11.407
-39.004
-75.651
194.545
-75.651
194.546
5.32.00.00 Amortizacin mayor valor de inversiones
5.30.00.00 UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO
-75.651
194.546
E S TA D O D E F L U J O D E E F E C T I V O
Nro. Nota
5.41.11.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION
5.41.11.10 Recaudacin de deudores por ventas
5.41.11.20 Ingresos Financieros percibidos
5.41.11.30 Dividendos y otros repartos percibidos
5.41.11.40 Otros ingresos percibidos
5.41.11.50 Pago a proveedores y personal (menos)
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
303.446
120.029
10.006.818
8.071.378
606
483
2.195
3.434
22.350
176.371
-8.268.793
-7.017.948
5.41.11.60 intereses pagados (menos)
-64.922
-4.660
5.41.11.70 Impuesto a la renta pagado (menos)
-49.119
-43.671
5.41.11.80 Otros gastos pagados (menos)

5.41.11.90 I.V.A. y otros similares pagados (menos)
5.41.12.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
-4.130
-875
-1.341.559
-1.064.483
-194.546
-37.146
5.41.12.05 Colocacin de acciones de pago
5.41.12.10 Obtencin de prstamos
5.41.12.15 Obligaciones con el pblico
5.41.12.20 Prstamos documentados de empresas relacionadas
5.41.12.25 Obtencin de otros prstamos de empresas relacionadas
5.41.12.30 Otras fuentes de financiamiento
-194.546
-37.146
5.41.12.40 Repartos de Capital (menos)
5.41.12.45 Pago de prstamos (menos)
5.41.12.50 Pago de obligaciones con el pblico (menos)
5.41.12.55 Pago de prstamos documentados de empresas relacionadas (menos)
5.41.12.60 Pago de otros prstamos de empresas relacionadas (menos)
5.41.12.65 Pago de gastos por emisin y colocacin de acciones (menos)
5.41.12.70 Pago de gastos por emisin y colocacin de obligaciones con el pblico (menos)
5.41.12.75 Otros desembolsos por financiamiento (menos)
-107.904
-97.887
627
11.744
5.41.12.35 Pago de Dividendos (menos)
15
5.41.13.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

5.41.13.05 Ventas de activo fijo
5.41.13.10 Ventas de inversiones permanentes
89
5.428
5.41.13.15 Ventas de otras inversiones
5.41.13.20 Recaudacin de prstamos documentados a empresas relacionadas
5.41.13.25 Recaudacin de otros prstamos a empresas relacionadas
5.41.13.30 Otros Ingresos de inversin

5.41.13.35 Incorporacin de activos fijos (menos)
5.41.13.40 Pago de intereses capitalizados (menos)
18
4.964
6.975
-103.081
-119.190
-2.101
-2.844
5.41.13.50 Inversiones en instrumentos financieros (menos)
5.41.13.55 Prstamos documentados a empresas relacionadas (menos)
5.41.13.45 Inversiones Permanentes (menos)
5.41.13.60 Otros prstamos a empresas relacionadas (menos)

5.41.13.65 Otros desembolsos de inversin (menos)
5.41.10.00 FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO
5.41.20.00 EFECTO DE LA INFLACIN SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
5.41.00.00 VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
5.42.00.00 SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
5.40.00.00 SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
-8.402
996
-15.004
996
-15.004
35.427
50.431
36.423
35.427
C O N C I L I A C I O N F L U J O - R E S U LTA D O
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
-75.651
194.546
-701
-301
-612
-710
-89
-26
5.50.20.30 Prdida en venta de inversiones
435
5.50.20.40 (Utilidad) Prdida en venta de otros activos
Nro. Nota
5.50.10.00 Utilidad (Prdida) del ejercicio
5.50.20.00 Resultado en venta de activos
5.50.20.10 (Utilidad) Prdida en venta de activos fijos
16
5.50.20.20 Utilidad en venta de inversiones (menos)
5.50.30.00 Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo
111.305
95.761
110.086
101.441
5.50.30.10 Amortizacin de intangibles
5.50.30.15 Castigos y provisiones
5.50.30.05 Depreciacin del ejercicio
5.50.30.20 Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos)
-5.669
-6.577
5.50.30.25 Prdida devengada en inversiones en empresas relacionadas
683
205
10
1.154
1.154
5.50.30.30 Amortizacin menor valor de inversiones

5.50.30.35 Amortizacin mayor valor de inversiones (menos)
5.50.30.40 Correccin monetaria neta
5.50.30.45 Diferencia de cambio neto
5.50.30.50 Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos)
5.50.30.55 Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo
5.50.40.00 Variacin de Activos que afectan al flujo de efectivo (aumen.) disminucin
5.50.40.10 Deudores por ventas
5.50.40.20 Existencias
5.50.40.30 Otros activos
5.50.50.00 Variacin de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumentos (disminucin)
5.50.50.10 Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotacin
5.50.50.20 Intereses por pagar
5.50.50.30 Impuesto a la Renta por pagar (neto)
5.50.50.40 Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotacin
5.50.50.50 I.V.A. y otros similares por pagar (neto)
5.50.60.00 Utilidad (Prdida) del inters minoritario
17
12.724
1.104
-7.673
-1.566
1.100.836
1.104.978
1.303.302
1.152.243
-185.498
-214.551
-16.968
167.286
-832.343
-1.274.954
588.452
204.880
39.659
-61.017
-4.667
-3
312
-1.359.775
-1.515.138
-1
303.446
120.029
1. I N S C R I P C I O N EN EL R EG I S T R O
D E VA LO R E S
Enap Refineras S.A., es una sociedad annima cerrada, que comenz a operar oficialmente el 1 de enero de 2004. Fue creada por acuerdo
adoptado en Junta General Extraordinaria de Accionistas de Petrox S.A. Refinera de Petrleo, realizada el 23 de diciembre de 2003, cuando
se aprob la fusin de esta filial de la Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) con Refinera de Petrleo Concn S.A. (RPC S.A.), mediante la
incorporacin de esta ltima a la primera. Petrox S.A. Refinera de Petrleo, ahora denominada Enap Refineras S.A., se haba constituido como
Sociedad Annima por escritura del 16 de julio de 1981, ante el Notario Ral Undurraga Laso, de Santiago.
El giro comercial de la Sociedad es la importacin, elaboracin, almacenamiento y comercializacin de hidrocarburos y sus derivados; y todas
las dems actividades que directa o indirectamente se relacionan con las aqu mencionadas y con las que en forma detallada se expresan en
el artculo 3ro. del Estatuto Social Vigente.
Con fecha 25 de junio de 2004, la Sociedad fue inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo el N 833. De
acuerdo a lo anterior, la Sociedad se encuentra sujeta a las normas de la citada Superintendencia.
2 . C R I T E R I O S C O N TA B L E S A P L I C A D O S
a. Perodo contable
Los estados financieros consolidados comprenden los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente.
b. Bases de preparacin
Los estados financieros consolidados, han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile
emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., los cuales concuerdan con las normas e instrucciones impartidas por la Superintendencia
de Valores y Seguros. En caso de existir discrepancias priman estas ltimas.
c. Bases de presentacin
De acuerdo a la Resolucin Exenta N 1.320 del Servicio de Impuestos Internos, de fecha 30 de septiembre de 2004 y Oficio Ordinario N 12.226
de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 31 de diciembre de 2004, se autoriz a la Empresa para llevar su contabilidad en dlares
de los Estados Unidos de Norteamrica, a contar del 1 de enero de 2005, en los trminos y condiciones que exige el artculo 18, inciso 3ro. del
Cdigo Tributario.
d. Depsitos a plazo
Los depsitos a plazo se valorizan al valor de colocacin, ms los intereses devengados al cierre de cada ejercicio.
e. Bases de consolidacin
Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con la normativa establecida en el Boletn Tcnico Nro. 72 (que derog
parcialmente el Boletn Tcnico Nro. 42) del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular Nro. 1697 (que derog la Circular Nro. 368) de
la Superintendencia de Valores y Seguros.
Los estados financieros de las sociedades extranjeras al 31 de diciembre de 2006 y 2005 han sido preparados de acuerdo a la normativa
establecida en los Boletines Tcnicos Nro. 72, Nro. 64 y Nro. 42 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
En cuadro adjunto se presentan las filiales que se han consolidado.
Todas las transacciones, resultados no realizados y los saldos significativos entre compaias han sido eliminados y se ha reconocido la
participacin de los inversionistas minoritarios, presentada como inters minoritario.
f. Bases de conversin
Los activos y pasivos que se encuentran pactados en pesos chilenos u otras monedas distintas a dlares estadounidenses y en unidades de
fomento se presentan al tipo de cambio observado al cierre del perodo. Las transacciones efectuadas durante los ejercicios, efectuados en
pesos chilenos u otras monedas distintas a dlares estadounidenses y en unidades de fomento, se registran a dlares estadounidenses al tipo
de cambio del dlar observado de la fecha de la transaccin.
El valor del dlar observado al 31 de diciembre de 2006 fue de $ 532,39 ($512,50 al 31 de diciembre de 2005).
g. Estimacin deudores incobrables
Los deudores por ventas y deudores varios al 31 de diciembre de 2006 y 2005, se presentan netos de la estimacin de deudores incobrables.
Esta provisin ha sido determinada para aquellos deudores que presentan una dudosa recuperabilidad.
h. Existencias
Las existencias de petrleo crudo y productos terminados han sido valorizadas a sus costos de adquisicin o de produccin. El valor de las
existencias no excede su valor neto de realizacin. Para estos efectos se han considerado los precios de ventas de los productos terminados y
los costos de reposicin del petrleo crudo.
i. Activo fijo
El activo fijo se presenta a su costo de adquisicin.
Los materiales y repuestos que se estima se incorporarn al activo fijo, se presentan en el rubro otros activos fijos al costo, netos de provisin
de obsolescencia.
j. Depreciacin activo fijo

La depreciacin se calcula en forma lineal sobre la base de los aos de vida til estimada de los bienes.
k. Activos en leasing
Los bienes recibidos en arrendamiento con opcin de compra, cuyos contratos renen las caractersticas de un leasing financiero, son
contabilizados en forma similar a la adquisicin de un activo fijo, reconociendo la obligacin total y los intereses sobre base devengada. La
valorizacin y depreciacin de estos activos se efectan bajo las normas generales que afectan al activo fijo. Estos activos no son jurdicamente
de propiedad de la Sociedad Matriz, por lo que mientras no se ejerza la opcin de compra no se puede disponer libremente de ellos.
l. Inversiones en empresas relacionadas

Las inversiones incorporadas a partir del 1 de enero de 2004 deben presentarse valorizadas de acuerdo a la metodologa del Valor Patrimonial
(VP). Las efectuadas con anterioridad a dicha fecha se presentan valorizadas de acuerdo a la metodologa del Valor Patrimonial Proporcional
(VPP). Los resultados no realizados por transacciones con filiales y coligadas han sido eliminados.
La valorizacin de las filiales y empresas relacionadas extranjeras se basa en las normas y procedimientos contables contenidos en el Boletn
Tcnico No. 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que establecen que las inversiones en el extranjero, en pases no estables, y que no son
una extensin de las operaciones de la inversora, se controlan en dlares estadounidenses, ajustndose los estados financieros de la sociedad
extranjera a principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. Los ajustes de cambio de conversin se cargan o abonan a Otras
reservas en el patrimonio.
Para aquellas sociedades en que la compaa posee menos de un 20% de participacin societaria y ejerce influencia significativa segn lo
definido en el Boletn Tcnico N 72 del Colegio de Contadores, dichas inversiones se han contabilizado a valor patrimonial.
m. Inversiones en otras sociedades
Las inversiones en otras sociedades se presentan valorizadas al costo de adquisicin.
n. Menor valor de inversin

Corresponde a la diferencia entre el valor de adquisicin de acciones y el valor justo a la fecha de la compra. Los plazos de amortizacin se
determinan considerando el tiempo esperado de retorno de la inversin.
. Ingresos percibidos por adelantado

Los ingresos anticipados corresponden a valores percibidos anticipadamente en virtud de un contrato de usufructo suscrito. Estos ingresos se
amortizan linealmente con abono a resultados sobre base devengada.
o. Contratos de derivados
La Empresa mantiene contratos de derivados que corresponden a operaciones de cobertura tanto de transacciones esperadas como de partidas
existentes.
En el caso de instrumentos de cobertura de transacciones esperadas, el mismo se presenta a su valor justo y los cambios en dicho valor
son reconocidos como resultado no realizado hasta su vencimiento, momento en el cual se reconocen como otros ingresos o egresos no
operacionales, segn corresponda.
En el caso de instrumento de cobertura de partidas existentes, el mismo se ha valorizado al valor justo. El efecto de dicha valorizacin se
reconoce en resultados en caso de ser prdida y se difiere en caso de ser utilidad.
p. Impuestos a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se determina sobre la base de la renta lquida imponible determinada segn las normas establecidas en la Ley de
Impuesto a la Renta.
Los impuestos diferidos, se reconocen en los estados financieros, de acuerdo a lo descrito en los Boletines tcnicos N 60 y 71 del Colegio de
Contadores de Chile A.G. y la Circular N 1466 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
q. Vacaciones del personal

El costo de vacaciones del personal se carga a resultados en el ao en que se devenga.
r. Indemnizacin por aos de servicio

La provisin para cubrir la obligacin por concepto de indemnizacin por aos de servicio del personal, de acuerdo con los convenios y
contratos vigentes, se registra a su valor corriente.
s. Ingresos de explotacin
Los ingresos provenientes de la explotacin del giro de la Sociedad Matriz y filiales, se registran sobre base devengada. Estos ingresos se
reconocen al momento del despacho fsico de los productos, conjuntamente con la transferencia de su dominio.
t. Software computacional
Los Softwares adquiridos se registran a su valor de costo y se amortizan linealmente en perodos que varan entre 1 y 4 aos.
u. Estado de flujo de efectivo

La Sociedad Matriz y filiales ha considerado como efectivo y efectivo equivalente el disponible y todas aquellas inversiones de corto plazo que
se efectan como parte de la administracin habitual de los excedentes de caja, de acuerdo con lo sealado en el Boletn Tcnico N 50 del
Colegio de Contadores de Chile A.G., y comprende el disponible, depsitos a plazo, valores negociables (no accionarios) y pactos de retroventa,
los cuales son clasificados bajo el rubro Otros activos circulantes.
Bajo el concepto Flujo originado por actividades de la operacin se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social,
incluyendo adems, los intereses pagados, los ingresos financieros y, en general, todos aquellos flujos que no estn definidos como de inversin
o financiamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este estado es ms amplio que el considerado en el Estado de
Resultados.
SOCIEDADES INCLUIDAS EN L A CONSOLIDACIN
RUT
Porcentaje de Participacin
Nombre Sociedad
31/12/2006
Directo
0-E
INVERSIONES Y PROYECTOS HUMBOLDT S.A.
0-E
MANU PERU HOLDING S.A.
31/12/2005
Indirecto
Total
Total
100,000
100,000
99,900
100,000
100,000
99,900
3 . C A M B I O S C O N TA B L E S
Los criterios contables sealados en Nota 2, han sido aplicados uniformemente al 31 de diciembre de 2006, con respecto al ao anterior.
4. DEUDORES CORTO Y L ARGO PL A ZO

de u d o res de c o rt o y larg o plaz o ( M U S $ )
El detalle de los deudores de corto y largo plazo, es el siguiente:

CIRCULANTES
RUBRO
Hasta 90 dias
Mas de 90 hasta 1 ao
Subtotal
Largo Plazo
Total Circulante (neto)
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
Deudores por Ventas
553.318
511.030
553.318
553.318
511.030
Est.deud.incobrables
Doctos. por cobrar
Deudores varios
35.486
17.172
35.486
35.486
17.172
18.058
18.507
Total deudores largo plazo
18.058
18.507

D etalle de u d o res p o r ventas
2006
MUS$
Distribuidores
Estimacin deudores incobrables
2005
%
MUS$
467.674
84,52
453.391
88,72
0,00
0,00
Consumidores directos
23.737
4,29
16.167
3,16
Deudores en moneda extranjera
61.907
11,19
41.472
8,12

Totales
0,00
0,00
553.318
100,00
511.030
100,00
5. SALDOS Y TR ANSACCIONES
CON EMPRESAS REL ACIONADAS
El parmetro de materialidad o significancia establecido por la sociedad para informar las transacciones con entidades relacionadas se determin
en un valor total superior a MUS$500.
En el ao 2006 la sociedad no realiz transacciones con Enap Sipetrol S.A., Petroservicios Corp S.A. y Energa Concn S.A.
Los saldos y principales transacciones con empresas relacionadas, se presentan en cuadros adjuntos con las siguientes referencias:
(1) El saldo por cobrar al 31 de diciembre de 2006 y 2005 a Norgas S.A., corresponde a ventas de productos (operacin comercial), siendo las
condiciones de venta a crdito de 15 das contados de la fecha de entrega del producto segn gua de despacho.
(2) El saldo por cobrar a Primax S.A. (sociedad Peruana), corresponde a ventas de productos (operaciones de tipo comercial). Las condiciones
de venta son crdito de 30 das de la fecha de facturacin sin devengo de intereses.
(3) El saldo al 31 de diciembre de 2006 corresponde a la lnea de crdito de corto plazo que la Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) ha puesto
a disposicin de la sociedad para financiar la deuda comercial generada por compras de crudos y productos. La lnea de crdito es en dlares
estadounidenses y deveng un inters promedio de 5,53% anual (3,95% anual promedio en 2005).
Respecto a las ventas de crudos y productos efectuados por la sociedad a ENAP (Magallanes), se realizan en dlares estadounidenses con un
crdito de 15 das contados de la fecha de entrega del producto.
(4) Sociedad Nacional de Oleoductos S.A. y Sociedad Nacional Martima S.A., dejaron de ser empresas relacionadas en el ao 2006, por lo tanto
todas las transacciones realizadas con dichas empresas se presentan bajo los rubros de Deudores por ventas o Cuentas por pagar, segn la
transaccin que se realice.
(5) Corresponde a cuentas por pagar de corto plazo correspondientes a compra de servicios de energa elctrica y vapor y servicios de
procesamiento, cuyo pago, segn contrato se realiza dentro de los 20 das contados de la fecha de emisin de la factura y pagos semestrales en
los meses de febrero y agosto de cada ao, respectivamente.
(6) Los saldos por pagar a corto plazo corresponden a cuotas de leasing financiero, netos de intereses no devengados, cuyos plazos de
vencimientos y condiciones en general se describen en notas 8, 20 y 22.
(7) Corresponde a compras de servicios de arrendamientos de estanques y bombas impulsadoras, cuyo pago se realizan los 15 das contados
desde la fecha de recepcin de la factura.
(8) Las condiciones de pago de la compra de gas natural es de 10 das contados de la fecha de recepcin de la factura.
D O C U M E N T O S Y C U E N TA S P O R C O B R A R ( M U S $ )
RUT
Sociedad
92604000-6
EMPRESA NACIONAL DEL PETRLEO - ENAP
78889940-8
NORGAS S.A. (1)
96655490-8
OLEODUCTO TRASANDINO CHILE S.A. (4)
0-E
PRIMAX S.A. (2)
96579730-0
ENAP SIPETROL S.A.

TOTALES
Corto Plazo
31/12/2006
Largo Plazo
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
40
7.647
413
629
12
16.732
7.842
125
37
17.310
16.167
D O C U M E N T O S Y C U E N TA S P O R PA G A R ( M U S $ )
RUT
Sociedad
92604000-6
EMPRESA NACIONAL DEL PETROLEO - ENAP (3)
81095400-0
SOCIEDAD NACIONAL DE OLEODUCTOS S.A. SONACOL (4)
78335760-7
PETROPOWER ENERGIA LTDA. (5)
96913550-7
96969000-4
Corto Plazo
31/12/2006
Largo Plazo
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
1.492.353
893.405
1.147
646
806
ETERES Y ALCOHOLES S.A. - ETALSA (6)
1.519
1.298
26.052
27.571
PETROSUL S.A (6)
1.606
1.491
28.959
30.564
99548320-3
PRODUCTORA DE DIESEL S.A. (6)
8.244
11.643
111.888
120.099
96655490-8
OLEODUCTO TRASANDINO CHILE S.A.
99519810-K
COMPAIA DE HIDROGENO DEL BIOBIO S.A. (6)
0-E
PRIMAX S.A.
TOTALES
134
1.988
1.861
40.722
42.798
1.506.357
911.785
207.621
221.032
TR ANSACCIONES ( MUS $ )
31/12/2006
RUT
Naturaleza de la
relacin
EMPRESA NACIONAL DEL

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
COMPRA DE PETROLEO CRUDO

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
COMPRA DE PRODUCTOS

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
COMPRA DE GAS NATURAL

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
OTRAS COMPRAS

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
INTERESES

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
VENTA DE PRODUCTOS

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
OTRAS VENTAS
SOC. NACIONAL DE OLEODUCTOS S.A. (4)
81095400-0
RELACION A
TRAVES MATRIZ
OLEODUCTO TRASANDINO
CHILE S.A. (7)
96655490-8
INNERGY HOLDING S.A. (8)

SOC. NACIONAL MARITIMA
S.A. (4)
Sociedad
PRIMAX S.A. (2)
Descripcin de la transaccin
31/12/2005
Efecto en
resultados
(cargo)/
abono)
Monto
Efecto en
resultados
(cargo)/
abono)
Monto
3.192.635
3.868.532
853.875
1.300.866
3.909
122.420
69.169
48.652
-48.652
29.875
-29.875
166.069
-494
46.376
2.002
7.952
-24
541
COMPRA DE SERVICIOS
32.234
RELACION A
TRAVES MATRIZ
COMPRA DE SERVICIOS
2.261
1.760
96856650-4
RELACION A
TRAVES MATRIZ
16.409
16.380
76384550-8
RELACION A
TRAVES MATRIZ
COMPRA DE SERVICIOS
1.573
COLIGADA
VENTA DE PRODUCTOS
234.565
2.456
121.573
14.081
-42
13.813
596
34
0-E
NORGAS S.A. (1)
78889940-8
RELACION A
TRAVES MATRIZ
VENTA DE PRODUCTOS
NORGAS S.A. (1)
78889940-8
RELACION A
TRAVES MATRIZ
COMPRAS VARIAS
PETROPOWER ENERGIA
LTDA. (5)
78335760-7
COLIGADA
COMPRA SERV.ENERGIA ELEC.Y VAP
11.146
11.445
PETROPOWER ENERGIA
LTDA. (5)
78335760-7
COLIGADA
COMPRA DE SERVICIOS DE PROCESA
25.575
25.355
PETROPOWER ENERGIA
LTDA. (5)
78335760-7
COLIGADA
OTRAS VENTAS
808
ETERES Y ALCOHOLES S.A. (6)
96913550-7
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
5.636
-4.405
5.636
-4.584
96913550-7
COLIGADA
550
-550
550
-550
96913550-7
COLIGADA
VENTA DE SERVICIO DE PROCESAMI
550
550
550
550
PETROSUL S.A. (6)
96969000-4
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
3.640
-2.192
3.653
-3.091
PETROSUL S.A. (6)
96969000-4
COLIGADA
700
-700
700
-700
PETROSUL S.A. (6)
96969000-4
COLIGADA
700
700
700
700
COMPAA DE HIDRGENO
DEL BIOBIO S.A. (6)
99519810-K
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
4.718
-2.801
2.644
-1.734
COMPAA DE HIDRGENO
DEL BIOBIO S.A. (6)
99519810-K
COLIGADA
1.210
-1.210
1.210
-1.210
COMPAA DE HIDRGENO
DEL BIOBIO S.A. (6)
99519810-K
COLIGADA
1.210
1.210
1.210
1.210
PRODISA S.A. (6)
99548320-3
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
11.705
-3.104
8.673
-4.559
PRODISA S.A. (6)
99548320-3
COLIGADA
2.614
-2.614
3.661
-3.661
PRODISA S.A. (6)
99548320-3
COLIGADA
2.614
2.614
3.661
3.661
6. EXISTENCIAS
El detalle de las existencias es el siguiente:

31/12/2006
MUS$

Petrleo crudo en existencias
147.795
Petrleo crudo en trnsito

102.816
Productos terminados
426.151
Productos en trnsito
20.302
Materiales en bodega y en trnsito
55.310

-----------
Totales
752.374

======
31/12/2005
MUS$
125.256
424.315
33.682
---------- 583.253
======
Al 31 de diciembre de 2006, la sociedad realiz un ajuste ascendente a MUS$4.691 con el objeto de dejar valorizada la canasta de productos
terminados a sus respectivos precios de realizacin, en atencin a que los precios de produccin como los de compra los excedan. El ajuste
mencionado se presenta aumentando los costos de explotacin.
7. I M P U E S T O S D I F E R I D O S E I M P U E S T O
A L A R E N TA
a) Impuesto a la renta
El detalle del impuesto a la renta y los crditos correspondientes se presentan a continuacin.
Utilidades tributarias:
La Sociedad matriz tiene registrados los siguientes saldos por utilidades tributarias retenidas con crdito del 15%, 16%, 16,5% y 17% para sus
accionistas:

2006
2005

MUS$
MUS$
Utilidades tributarias con crdito del 15%
Utilidades tributarias con crdito del 16,5%
-
-
108.565
341.257
Impuesto a la renta:

2006

MUS$

Impuesto de primera categora
-
Impuesto nico, artculo N 21
482
Pagos provisionales mensuales
-50.083
Anticipo de impuestos del exterior
-3.757
Crditos por gastos de capacitacin
-342
Beneficio tributario por prdidas tributarias
-12.300
Impuestos provenientes del exterio
1.100

-----------
Impuesto a la renta por (recuperar) pagar
-64.900

======
9.473
131.450
248.075
390.152
2005
MUS$
41.914
678
-46.851
-311
----------4.570
======
b) Impuestos por recuperar

Al 31 de diciembre, los impuestos a la renta por recuperar se presentan incluidos dentro del rubro Impuestos por recuperar conforme al
siguiente detalle:

2006
2005

MUS$
MUS$

Impuesto a la renta por recuperar
64.900
4.570
Crdito FEPP
-
876
Derechos de Aduana por recuperar
21.586
5.637
IVA por recuperar
50.265
23.177
Impuesto especfico
-
7.986
Otros impuestos por recuperar
507
250

------------
----------Impuestos por recuperar
137.258
42.496

======
======
A L A R E N TA
I mp u est o s diferid o s ( M U S $ )
31/12/2006
Conceptos
Impuesto Diferido
Activo
Corto Plazo
Largo
Plazo
31/12/2005
Impuesto Diferido
Pasivo
Impuesto Diferido
Activo
Corto
Plazo
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Impuesto Diferido Pasivo
Largo
Plazo
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Diferencias Temporarias
Provisin cuentas incobrables
Ingresos Anticipados
Provisin de vacaciones
134
1.138
133
1.141
Amortizacin intangibles
Activos en leasing
4.061
2.467
Gastos de fabricacin
1.152
1.712
Depreciacin Activo Fijo
Indemnizacin aos de servicio
Otros eventos
Obsolescencia de materiales
Provisin pasivos ambientales
1.973
2.502
85
1.020
1.152
2.294
4.969
1.712
Prdida tributaria
Otros
Cuentas complementarias-neto de
amortiza
Provisin de valuacin
Totales
1.357
6.034
A L A R E N TA
I mp u est o s a la renta ( M U S $ )
Item
Gasto tributario corriente (provisin impuesto)
Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio
Beneficio tributario por perdidas tributarias
31/12/2006
31/12/2005
-1.582
-42.592
689
3.423
12.300
Efecto por amortizacin de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos
165
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisin de evaluacin
Otros cargos o abonos en la cuenta

Totales
11.407
-39.004
8. ACTIVOS FIJOS
El detalle del activo fijo con sus respectivas depreciaciones acumuladas se presenta en cuadro adjunto.
2006
Terrenos
Construcciones y
obras de infraestructura
Maquinarias y equipos
Otros activos fijos
Totales
2005
Saldo
bruto
Depreciacin
acumulada
Saldo
neto
Saldo
bruto
Depreciacin
acumulada
Saldo
neto
MUS$
MUS$
MUS$
MUS$
MUS$
MUS$
14.790
14.790
14.800
14.800
1.196.369
(575.379)
620.990
1.078.096
(484.581)
593.515
23.534
(17.558)
5.976
22.827
(16.156)
6.671
303.443
(57.049)
246.394
295.625
(31.940)
263.685
1.538.136
(649.986)
888.150
1.411.348
(532.677)
878.671
El detalle de las construcciones, obras de infraestructura y sus depreciaciones acumuladas se presentan en cuadros adjuntos.
2006
MUS$
Refineras y plantas de gasolina
2005
MUS$
891.248
826.705
Edificios y poblaciones
30.381
29.589
Terminales e instalaciones martimas
23.289
21.858
Oleoductos y gasoductos
10.453
9.605
Obras en construccin
240.998
190.339
1.196.369
1.078.096
Depreciacin acumulada
(575.379)
(484.581)
Valor neto
620.990
593.515
La depreciacin al 31 de diciembre de 2006 fue de MUS$110.086, de los cuales MUS$109.970 se incluyen como costo de explotacin y MUS$116
como gastos de administracin y ventas.
La depreciacin al 31 de diciembre de 2005 fue de MUS$101.441, de los cuales MUS$101.321 se incluyen como costo de explotacin y MUS$120
como gastos de administracin y ventas.
2006
MUS$
Muebles, tiles y enseres
2005
MUS$
1.959
1.915
Activos en leasing (1)
249.585
249.585
Materiales en bodega
52.912
45.363
3.023
3.020
222
Softwares
Otros activos
Provisin obsolescencia de repuestos activo fijo
Total
Valor neto
(4.258)
(4.258)
303.443
295.625
(57.049)
(31.940)
246.394
263.685
(1) En el transcurso del ao 2005, se incorporaron bajo el sistema de leasing financiero las plantas de Hidrocracking Suave de Gas Oil (MHC
- Mild Hydrocracking) y de Hidrgeno por un valor total de MU$175.643. Estas plantas ms la planta DIPE y las dos plantas de azufre que fueron
incorporadas en aos anteriores bajo leasing financiero, generan obligaciones, las que se reflejan netas de intereses no devengados, bajo el rubro
Documentos y Cuentas por pagar a empresas relacionadas del pasivo circulante y del largo plazo. Los contratos suscritos tienen vigencia hasta el
ao 2017 con teres y Alcoholes S.A., 2019 con Petrosul S.A., 2020 con Productora de Diesel S.A. y Compaa de Hidrgeno del Biobio S.A.
9. I N V E R S I O N E S E N E M P R E S A S
REL ACIONADAS
(1) El Directorio tom conocimiento en la Sesin de Directorio N 411, celebrada con fecha 31 de mayo de 2005, de la materializacin de la
venta del 51% de las acciones de Energa Concn S.A., a las compaas Foster Wheeler Iberia, MAN Ferrostaal y Tcnicas Reunidas Metalrgicas ,
quedando la participacin accionaria de Enap Refineras en un 31,5%.
(2) La inversin del 5,0% correspondiente a la Compaia de Hidrgeno del Bio Bio S.A., se presenta valorizada al valor del aporte efectuado al
29 de diciembre de 2005.
(3) De acuerdo a lo requerido por la circular N 1699 de la Superintendencia de Valores y Seguros de fecha 31 de diciembre de 2003, la sociedad
debe demostrar la determinacin patrimonial a valor justo de las sociedades Primax S.A. (Ex- Distribuidora Petrox S.A.), empresa peruana, Energia
Concn S.A. y Productora de Diesel S.A., esto no ha sido necesario dado que los activos y pasivos de dichas sociedades no presentan diferencias
significativas entre sus valores libros y sus respectivos valores justos.
(4) El 3 de abril de 2006 se dividi la sociedad Enap Sipetrol S.A., producto de lo cual se cre la sociedad Sociedad de Exploracin y Explotacin
Petrolera S.A., mentenindose, al igual que en Enap Sipetrol S.A., los mismos accionistas y sus correspondientes participaciones, ENAP con un
99,5% y Enap Refineras S.A. con un 0,5%. Con fecha 6 de julio de 2006 SEEPSA se vendi a la empresa Canadiense Pacific Stratus Energy en
MMU$61,7, generando una utilidad neta a Enap Refineras S.A. MUS$89.
(5) Compra de 50.000 acciones en la Compaa de Hidrgeno del Biobio S.A., efectuada el 29 de diciembre de 2005 por MUS$500.
Para las inversiones en el exterior de la Sociedad y sus filiales, no existen dividendos acordados por las utilidades potencialmente remesables al
31 de diciembre de 2006 y 2005.
Durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la Sociedad y sus filiales no han contrado pasivos como cobertura de estas
inversiones en el exterior.
ECUADOR
ETERES Y ALCOHOLES S.A.
PETROSERVICIOS CORP S.A.
PRODUCTORA DE DIESEL S.A.
ENERGIA CONCON S.A.

(ENERCON)
COMPAIA HIDRGENO DEL

BIOBIO S.A.
PRIMAX S.A. (EX DISTRIBUIDORA PETROX S.A.)
PRIMAX HOLDING S.A.
96913550-7
0-E
99548320-3
99519820-7
99519810-K
0-E
TOTALES
76532150-6
SOCIEDAD DE EXPLORACION Y
EXPLOTACION PETROLERA S.A
ENAP SIPETROL S.A.
96579730-0
0-E
PERU
PETROSUL S.A.
96969000-4
CHILE
CHILE
CHILE
ARGENTINA
CHILE
CHILE
CHILE
CHILE
PETROPOWER ENERGIA LTDA.
78335760-7
Pas de origen
Sociedad
RUT
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
Moneda
de control
de la
inversin
-
392
86.466.630
50.000
117.782
7.769.953
200
2.087
243.368
3.160
Nmero de
acciones
49,000
49,000
5,000
31,500
35,000
0,100
20,870
0,500
31,600
7,500
31/12/2006
49,000
5,000
31,500
35,000
0,100
20,870
0,500
31,600
7,500
31/12/2005
Porcentaje de participacin
-1.394
69.448
10.565
17.085
9.914
2.568
10.361
203.685
12.462
76.187
31/12/2006
59.310
10.244
24.906
1.426
8.483
271.863
12.402
69.180
31/12/2005
Patrimonio sociedades
-1.395
5.498
3.969
30
1.861
1.143
1.878
46.629
850
16.025
31/12/2006
3.816
6.584
3.147
214
1.809
64.601
-649
11.073
31/12/2005
Resultado del ejercicio
-1.394
9.914
31/12/2006
59.310
31/12/2005
Patrimonio sociedades a
valor justo
-1.395
1.861
31/12/2006
3.816
31/12/2005
Resultado del ejercicio a

valor justo
21
-683
2.694
198
651
392
233
268
1.202
1.870
2.074
1.102
378
323
-205
830
31/12/2005
Resultado devengado
31/12/2006
detalle de las inversi o nes ( M U S $ )
REL ACIONADAS
56.246
34.030
528
5.382
3.470
2.162
1.018
3.938
5.714
53.847
29.062
500
3.329
8.717
1.771
1.359
3.919
5.189
31/12/2005
VP / VPP
31/12/2006
31/12/2005
Resultados no realizados
31/12/2006
56.246
34.030
528
5.382
3.470
2.162
1.018
3.938
5.714
53.847
29.062
500
3.329
8.717
1.771
1.359
3.919
5.189
31/12/2005
Valor contable de la inversin

31/12/2006
1 0 . M E N O R Y M AYO R VA L O R D E
I N V E R S I O N E S ( MUS$)
Menor valor de inversiones:
Corresponde a la diferencia entre el valor de adquisicin de acciones y el valor justo a la fecha de la compra. Los plazos de amortizacin se
determinan considerando el tiempo esperado de retorno de la inversin. El plazo de amortizacin determinado es de 5 aos.
31/12/2006
RUT
0-E
Sociedad
PRIMAX S.A. ( EX -DISTRIBUIDORA PETROX S.A.)

TOTAL
Monto
amortizado en
el periodo
31/12/2005
Saldo menor
valor
Monto
amortizado en
el periodo
Saldo menor
valor
1.154
3.462
1.154
4.616
1.154
3.462
1.154
4.616
11 . O T R O S A C T I V O S
El detalle de los otros activos de largo plazo es el siguiente:

2006
2005

MUS$
MUS$

Existencias realizables despus de
un ao, neto de provisin de obsolescencia (1)
2.194
2.194

--------
-------TOTALES

2.194
=====
2.194
=====
(1) Los materiales de operacin con baja rotacin se presentan netos de provisin de obsolescencia por un monto ascendente a MUS$7.351
(MUS$10.460 en 2005).
12 . P R O V I S I O N E S Y C A S T I G O S
Provisiones:
El detalle de las provisiones es el siguiente:
2006
MUS$
2005
MUS$
642
1.822
9.313
2.842
-
1.187
---------

15.806
=====
544
2.371
10.128
3.665
517
----------
17.225
======

Corto Plazo:
Gratificaciones
Indemnizacin por aos de servicio
Vacaciones del personal y otros beneficios
Bonificaciones de Productividad
Desvinculacin Laboral
Otros

Totales

Largo Plazo:
68.263
66.201

----------
----------

Totales
68.263
66.201

=====
=====

Castigos:
Durante los perodos terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005, la sociedad matriz y filiales no han efectuado castigos de Activos fijos y/o
materiales significativos.
13 . I N D E M N I Z A C I O N E S A L P E R S O N A L
POR AOS DE SERVICIO
El movimiento de la provisin que cubre el beneficio de indemnizacin al personal por aos de servicio, es el siguiente:
Movimiento al 31 de diciembre
2006
MUS$
2005
MUS$
Saldo inicial al 1 de enero
68.572
63.742
Incremento de provisin
6.114
6.052
Pagos del ao
(2.610)
(6.597)
Diferencia de cambio
(1.991)
5.375
Saldo al 31 de diciembre
70.085
68.572
Corto plazo
1.822
2.371
Largo plazo
68.263
66.201
70.085
68.572
Totales
14 . I N T E R E S M I N O R I TA R I O
El inters minoritario corresponde a la participacin de los accionistas minoritarios de las siguientes filiales:

Manu Per Holding S.A.

Manu Per Holding S.A.

2006
-----------------------------------------------------------Patrimonio
Participacin
Efecto en
Filial
Minoritaria
Resultados
MUS$
% MUS$
(cargo)/abono
42.091

2005
-----------------------------------------------------------Patrimonio
Participacin
Efecto en
Filial
Minoritaria
Resultados
MUS$
% MUS$
(cargo)/abono
37.079

0,1
37
-------------
37
=======
1
----1
=====
15 . C A M B I O S E N E L PAT R I M O N I O
a) Cambios en el patrimonio:
El movimiento del patrimonio registrado entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2006 y 2005, se presenta en cuadros adjuntos.
En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006, se acord pagar un dividendo de $ 370,51 por accin, equivalente
al 30% de las utilidades del ao 2005. El monto total del dividendo asciende a MUS$58.363. El resto de la utilidad del ao 2005, ascendente a
MUS$136.183 se acord destinarlos a incrementar la cuenta de utilidades acumuladas.
En Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de agosto de 2006, se acord reemplazar el acuerdo adoptado en la Junta General
Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril del mismo ao, en el sentido de repartir el 100% de las utilidades, por lo tanto la diferencia
correspondiente al 70% de las utilidades lquidas del ao 2005 se pagar dentro de los 90 das siguientes a la fecha de la Junta Extraordinaria de
Accionistas.
En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de marzo de 2005, se acord pagar un dividendo de $ 253,83 por accin, equivalente
al 30% de las utilidades del ao 2004. El monto total del dividendo asciende a MUS$ 37.146. El resto de la utilidad del ao 2004, ascendente a
Aumento del capital con emisin de

acciones de pago
Capitalizacin reservas y/o utilidades
Dficit acumulado perodo de

desarrollo
Ajuste acumulado por diferencia de

conversin en empresa relacionada
Revalorizacin capital propio
Dividendos provisorios
Saldos Actualizados
254.192
Dividendo definitivo ejerc. anterior
Saldo Final
254.192
Distribucin resultado ejerc. anterior
Saldo Inicial
Rubro
Capital
pagado
Reserva
revalorizacin
Capital
4.820
4.820
Sobreprecio en
venta de
acciones
891
891
Otras
reservas
Reserva
futuros
dividendos
31/12/2006
454.303
-194.546
194.546
454.303
Resultados
Acumulados
Dividendos
Provisorios
Dficit
Perodo
de Desarrollo
-75.651
-75.651
-194.546
194.546
Resultado del
Ejercicio
254.192
254.192
254.192
Capital
pagado
Reserva
revalorizacin
Capital
cambi o s en el patrim o ni o ( M U S $ )
4.820
4.820
4.820
Sobreprecio en
venta de
acciones
891
891
630
261
Otras
reservas
Reserva
futuros
dividendos
31/12/2005
454.303
454.303
86.675
367.628
Resultados
Acumulados
Dividendos
Provisorios
Dficit
Perodo
de Desarrollo
194.546
194.546
194.546
-37.146
-86.675
123.821
Resultado del
Ejercicio
n u mer o de acci o nes
Serie
Nro acciones suscritas
UNICA
Nro acciones pagadas
81.570.051
Nro acciones con derecho a voto
81.570.051
81.570.051
C apital ( m o nt o - M U S $ )
Serie
Capital suscrito
UNICA (MUS$)
Capital pagado
254.192
254.192
o tras reservas
Las Otras reservas corresponde al ajuste de conversin originado por las variaciones de conversin en la inversin en empresas relacionadas
en el exterior y aquellas con contabilidad en moneda extranjera. A partir del ao 2005 el ajuste de conversin se origina por las variaciones en
empresas relacionadas en el exteriror y aquellas con contabilidad diferente al dlar estadounidense.
Saldos al
1/1/2006
MUS$
Enap Sipetrol S.A.
Variacin Neta del Perodo

Res. Realizada
MUS$
Mov. Perodo
MUS$
Saldos al
31/12/2006
MUS$
Saldos al
31/12/2005
MUS$
(364)
(1)
(365)
(364)
Petropower Energa Ltda.
103
103
103
Petrosul S.A.
464
464
464
Energa Concn S.A.
166
167
166
Total ajustes de conversin
369
369
369
Otras reservas
522
522
522
891
891
891
16 . OT R OS I N GR E S OS Y EGR E S OS
F U E R A D E L A E X P L O TA C I O N
El detalle de los otros ingresos y egresos fuera de la explotacin se presenta en planilla adjunta:
31/12/2006
31/12/2005
MUS$
MUS$
a.- Otros ingresos

Ingresos en venta de activo fijo
627
710
6.240
3.902
89
26
Otros ingresos
1.611
366
Totales
8.567
5.004
Ingresos por servicios varios

Utilidad en venta de acciones (1)
b.- Otros egresos

Costo de venta de activos fijos
Costo de venta por servicios varios
Ajuste de inversiones
Provisin plan desvinculacin laboral
(15)
(3.796)
(435)
(238)
Castigos y recuperaciones (netas) de materiales y respuestos
(1)
Gastos pensionadas o desvinculacin
(283)
(82)
(1.483)
(4.131)
(2.202)
Otros egresos
Totales
(1) Las utilidades en venta de acciones se presenta neta de gastos incurridos en los procesos de venta.
1 7. D I F E R E N C I A S D E C A M B I O
( MUS$)
El detalle de la diferencia de cambio abonada (debitada) a resultado, es el siguiente:
Rubro
Moneda
Monto
31/12/2006
31/12/2005
ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS

DEUDORES POR VENTA
PESOS CHILENOS
-20.368
40.792
DEUDORES VARIOS
PESOS CHILENOS
-30
1.101
DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR A EMPRESAS RELACIONADAS
PESOS CHILENOS
14
-4
EXISTENCIAS
PESOS CHILENOS
117
IMPUESTOS POR RECUPERAR
PESOS CHILENOS
12.617
-18.828
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES
PESOS CHILENOS
-1.567
1.459
DEUDORES A LARGO PLAZO
PESOS CHILENOS
2.022
OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO
PESOS CHILENOS
-20
-9.214
26.522
Total (Cargos) Abonos

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS
CUENTAS POR PAGAR
PESOS CHILENOS
-1.158
998
DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS
PESOS CHILENOS
237
-22.452
PROVISIONES
PESOS CHILENOS
517
-850
OTROS PASIVOS CIRCULANTES POR CONTRATO DERIVADO
PESOS CHILENOS
-5.525
PROVISIONES A LARGO PLAZO
PESOS CHILENOS

(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio
2.419
-5.322
-3.510
-27.626
-12.724
-1.104
18 . E S TA D O D E F L U J O E F E C T I V O
OTROS INGRESOS DE INVERSION:

Recuperacin neta de prstamos al personal, principalmente los
prstamos de tipo habitacional
Devolucin capital coligada Productora de Diesel S.A.
Recuperacin de prstamos al personal corto y largo plazo

2006
MUS$
2005
MUS$
6.975
4.871
93
--------
4.964
=====
-------6.975
=====
19. C O N T R AT O S D E D E R I VA D O S
Enap Refineras S.A. suscribi contratos de cobertura de tipo de cambio con el fin de cubrir los riesgos provenientes de las fluctuaciones del dlar
por los flujos provenientes de los deudores por ventas.
El detalle de los contratos de derivados se presenta en cuadro adjunto.
DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS
Monto
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000
DEUDORES
POR VENTA
20.000
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
20.000,00
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
65.000,00
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
Posicin
Compra /
Venta
Tipo de
derivado
Tipo de
contrato
CCTE
20.000,00
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
CCTE
20.000,00
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
CCTE
65.000,00
I TRIMESTRE
2007
CCTE
20.000,00
CCTE
CCTE
Cuentas contables que afecta

Valor
de la
partida
protegida
Valor del
Contrato
Plazo de
vencimiento
o expiracin
Item
Especfico
Partida o transaccin
protegida
Nombre
Activo / Pasivo
Nombre
Efecto en Resultado
Monto
Realizado
No
Realizado
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES/
OTROS PASIVOS
CIRCULANTE
248
248
20.000
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES/
OTROS PASIVOS
CIRCULANTE
277
277
65.000
65.000
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES/
OTROS PASIVOS
CIRCULANTE
846
846
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES/
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTE
260
260
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES/
OTROS PASIVOS
CIRCULANTE
71
71
DEUDORES
POR VENTA
65.000
65.000
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES/
OTROS PASIVOS
CIRCULANTE
235
235
20. CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES

a) Garantas directas
En cuadro adjunto.
b) Garantas indirectas
En cuadro adjunto.
c) Compromisos comerciales
c.1 Con ocasin de la celebracin del partners agreement entre Enap Refineras S.A. y Foster Wheeler en relacin al proyecto Petropower en
enero de 1996, Enap Refineras S.A. otorg una declaracin de responsabilidad respecto de las obligaciones emanadas del mismo contrato.
En relacin con el proyecto Petropower, la Sociedad firm en 1994 un contrato donde se compromete a pagar una tarifa de procesamiento
anual de aproximadamente US$17,4 millones, a cambio del derecho de operar su planta de coquizacin e hidrotratamiento, adems de pagar
una tarifa anual de aproximadamente US$9,9 millones por el abastecimiento de ciertos productos energticos. Este acuerdo que se firm est
sujeto a escalamiento anual hasta el vencimiento del contrato en 2018.
Otras condiciones de los acuerdos obligan, en caso de una reduccin en los ingresos anuales definida en el contrato de procesamiento y dems
acuerdos del negocio y despus que el Operador de la planta ha aportado con el 10% de dicho dficit, a que Enap Refineras S.A. y su matriz
ENAP, contribuyan con el 50% del saldo y Foster Wheeler con el otro 50% del saldo de dicha reduccin, que de ocurrir no debera exceder los
US$1,4 millones al ao.
Adicionalmente, Enap Refineras S.A. adquiri la obligacin de comprar o programar la venta de los activos de Petropower Energa Ltda. por no
menos de US$43 millones en la fecha de trmino programada del respectivo contrato (ao 2018) o en cualquier otra fecha que sea acordada
mutuamente entre las partes.
c.2 Enap Refineras S.A. y ENAP, en conjunto con otros accionistas, han invertido US$ 27,0 millones, en la construccin de dos plantas de
azufre. Estas plantas entraron en operacin el ltimo trimestre de 2003. Enap Refineras S.A. deber pagar una tarifa de operacin anual entre
US$ 3,9 millones y US$ 4,6 millones en ambas refineras. Estos contratos de operacin vencen el 2018 y a su vencimiento Enap Refineras S.A.
est obligada a comprar las plantas por el valor nominal del contrato. A la fecha de entrega de las plantas, Enap Refineras S.A. registr estas
transacciones en forma similar a la compra de un activo fijo (leasing).
c.3 Se ha completado la construccin de una nueva planta de hidrgeno en la Refinera de Biobio en Talcahuano, la cual entr en operacin en
enero de 2005. La inversin alcanz un total de US$32 millones. La sociedad encargada que desarroll el proyecto es una sociedad annima
que se ha denominado Compaa de Hidrgeno del Biobio S.A.
Todo el Hidrgeno producido por la planta es utilizado por Enap Refineras S.A. en sus instalaciones. De esta manera, existe un Contrato de
Servicios de Procesamiento entre la Compaa de Hidrgeno del Bo Bo S.A. y Enap Refineras S.A. por un perodo de 15 aos de operacin
extensible hasta por un ao adicional en los casos que en el propio contrato se especifican. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A.
adquirir la planta a su valor residual. ENAP garantiza las obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por Technip de USA (adems el licenciador de la tecnologa) y Sigdo Koppers Ingeniera
y Construccin. La planta cuya construccin comenz en el ao 2003, inici sus operaciones en el mes de enero del ao 2005.
El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de capital de los socios (30% de la inversin total) y a un crdito del banco Societ
General de Francia (70%). Enap Refineras S.A. y ENAP participan con un 5% cada uno en el capital de la empresa siendo el 90% restante
propiedad del grupo Sigdo Koppers.
El aporte de capital de Enap Refineras S.A. y ENAP fue de un milln de dlares. Al trmino del contrato, se efectuar la compra de las instalaciones
por parte de Enap Refineras S.A. a valor residual. A la fecha de entrega de las plantas, Enap Refineras S.A. registr estas transacciones en forma
similar a la compra de un activo fijo (leasing).
c.4 Enap Refineras S.A., ha suscrito un contrato con ETALSA por el pago de una tarifa anual de operacin de la planta de di-iso-propil ter, por
montos de entre US$ 4,7 millones y US$ 5,7 millones. Este contrato vence el 2017. Al vencimiento del contrato, la sociedad podr ejercer la
opcin de compra de la planta por un valor aproximado de US$ 2,6 millones. A la fecha de entrega de la planta (septiembre de 2002), se registr
la transaccin en forma similar a la compra de un activo fijo (leasing).
c.5 Enap Refineras S.A. ha suscrito un contrato con AGA Chile S.A., filial de la empresa alemana productora de gases del aire Linde AG, por

el suministro de Hidrgeno de alta pureza, desde Junio del 2006 y durante un plazo de 15 aos. El Hidrgeno es utilizado en la planta de
Hidrotratamiento de Diesel en la Refinera Aconcagua. Para llevar a cabo el suministro, AGA construy una planta en terrenos de la refinera
entregados en comodato por el plazo contractual del suministro. Al vencimiento del contrato, no hay obligacin de compra alguna sobre las
instalaciones de produccin de hidrgeno, ni sobre la renovacin del contrato de suministro. El pago anual estimado para el inicio del suministro
es de US$21,8 millones, el que sufrir un escalamiento de acuerdo a la evolucin de los precios de los insumos utilizados, entre los cuales se
cuenta principalmente el gas natural.
c.6 Enap Refineras S.A. y ENAP han suscrito los contratos con el grupo espaol Tcnicas Reunidas y al grupo alemn Man Ferrostaal para el
financiamiento, construccin y operacin de una planta de Hidrocracking Suave de Gas Oil (MHC - Mild Hydrocracking) en la Refinera ubicada
en Talcahuano, proyecto que represent una inversin total de aproximadamente 110 millones de dlares. La sociedad del proyecto es una
Sociedad Annima que se ha denominado Productora de Diesel S.A. - Prodisa.
La planta es operada y mantenida por Enap Refineras S.A, Refinera Bio Bio. Existe un Contrato de Servicios de Procesamiento entre Prodisa y
Enap Refineras S.A. por un perodo de 15 aos de operacin. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A. adquirir la planta a su valor residual.
ENAP garantiza las obligaciones de Enap Refineras S.A., bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por Tcnicas Reunidas de Espaa y DSD empresa chilena con matriz en Alemania.
La planta inici su operacin a partir de enero de 2005. A la fecha de entrega de las plantas, Enap Refineras S.A. registr estas transacciones en
forma similar a la compra de un activo fijo (leasing).
El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de capital de los socios (7,3% de la inversin total) y a un crdito sindicado liderado por
el banco BNP Paribas (92,7%). Enap Refineras S.A. en conjunto con su Sociedad Matriz ENAP, participan con un 45% en el capital de la empresa
siendo el 55% restante propiedad de Tcnicas Reunidas y DSD Construcciones y Montajes.
c.7 Enap Refineras S.A. y ENAP han suscrito los contratos con el grupo formado por las empresas Tcnicas Reunidas S.A. (Espaa), Man Ferrostaal
A.G. (Alemania) y Foster Wheeler Iberia S.A. (Espaa), para el financiamiento, construccin y operacin de una planta de Coquizacin Retardada
en la Refinera ubicada en Concn, proyecto que representa una inversin total de aproximadamente 430 millones de dlares. La sociedad del
proyecto ser una Sociedad Annima que se ha denominado Energa Concon S.A. - ENERCON.
La planta as desarrollada ser operada y mantenida por Enap Refineras S.A, Refinera Aconcagua. Existe un Contrato de Servicios de Procesamiento
entre ENERCON y Enap Refineras S.A. por un perodo de 20 aos de operacin. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A. adquirir la planta
a su valor residual. ENAP garantiz las obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
Esta planta est siendo construida por el consorcio formado por una Unin Temporal de Empresas (UTE) conformado por Foster Wheeler Iberia,
Initec Plantas Industriales y Man Ferrostaal y la empresa chilena Construccin e Ingeniera FIM Chile Ltda., la cual iniciar sus operaciones durante
el primer semestre del ao 2008.
El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de capital de los socios (5% de la inversin total) y a un crdito sindicado liderados por los
bancos BNP Paribas, Citigroup, y Calyon (95%). Enap Refineras S.A. en conjunto con su Sociedad Matriz ENAP, participan con un 49% en el capital
de la empresa siendo el 51% restante propiedad de Tcnicas Reunidas S.A., Ferrostaal A.G. y Foster Wheeler Iberia S.A., en partes iguales.
d) Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa:
La Sociedad y sus filiales son parte demandada en diversos juicios, que en opinin de la administracin, en ningn caso, representan
individualmente o en su conjunto una contingencia de prdida de valores significativos para la misma.
e) Otras contingencias:
La Sociedad no est sujeta a otras contingencias.
f ) Restricciones:
La Sociedad no tiene restricciones originadas por obligaciones contractuales.

garantas directas ( M U S $ )
Activos
comprometidos
Acreedor
de la
Garanta
Tipo de
Garanta
Descripcin
Con fecha 2 de mayo de 2006, la

Sociedad ha otorgado a Chilquinta
Energa S.A., boletas de garanta en
moneda extranjera, ascendentes a
MUS$ 11.000 y MUS$ 534, vlidas
hasta el 30 de abril de 2007, para
garantizar el fiel, ntegro y oportuno
pago de todas las obligaciones
asumidas por Enap Refineras S.A. en
el contrato de suministro de energa
y potencia elctrica de fecha 29 de
abril de 2005.
Banco de
Chile
Tipo
Valor
Contable
Saldos
Pendientes
de Pago
a la fecha de
diciembre
Liberacin de garantas
2005
2006
2007 y
siguientes
Activos
2006
Boleta de
Garanta
Bancaria
Activos
MUS$ 11.534

garantas indirectas
Deudor
Activos
comprometidos
Descripcin
Tipo de
garanta
Acreedor de
la garanta
Nombre
Relacin
Tipo
Valor
contable
MUS$
Saldos
pendientes de
pago
2006
MUS$
2005
MUS$
Liberacin de garanta
2007 y
siguientes
MUS$
Activos
Banco KfW
Eteres y
Alcoholes
S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de Eteres

y Alcoholes S.A. de propiedad de
Enap Refineras S.A., en garanta
del crdito obtenido para el
financiamiento de proyecto,
ascendente a MUS$30.500, cuya
vigencia es hasta el ao 2012
Prenda
comercial
de
acciones
2.087
acciones
de Etalsa
S.A.
2.162
(*)
2.087 acciones
de Etalsa S.A.
Banco BNP
Paribas
Productora
de Diesel S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de

Productora de Diesel S.A. de
propiedad de Enap Refineras
S.A., en garanta del crdito
obtenido para el financiamiento
del proyecto, ascendente a
MUS$110.451 cuya vigencia es
hasta el ao 2016.
Prenda
comercial
de acciones
7.769.953
acciones
de Prodisa
S.A.
3.470
(*)
7.769.953
acciones de
Prodisa S.A.
Societ
Gnrale
Compaa de
Hidrgeno
del Bio Bio
S.A.
Coligada
Prenda de acciones de Compaa

de Hidrgeno del Bio Bio S.A. de
propiedad de Enap Refineras S.A.,
en garanta del pago del crdito
obtenido para el financiamiento
del proyecto, cuya vigencia es
hasta el ao 2015.
Prenda
comercial
de
acciones
50.000
acciones
de
Compaa
de
Hidrgeno
del Bio Bio
S.A.
528
(*)
50.000
acciones de
Compaa de
Hidrgeno del
Bio Bio S.A.
Banco BNP
Paribas
Energa
Concn S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de Energa

Concn S.A. de propiedad de Enap
Refineras S.A., en garanta del
pago del crdito obtenido para el
financiamiento del proyecto cuya
vigencia es hasta el ao 2020.-
Prenda
comercial
de
acciones
150.738
acciones
de Energa
Concn
S.A.
5.382
(*)
150.738
acciones
de Energa
Concn S.A.
(*) La liberacin de estas garantas est asociada al cumplimiento de los contratos que les dan origen.
21. C AU C I O N E S O BT EN I DA S D E T ER C ER OS
En relacin con el proyecto Petropower, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones
de Enap Refineras S.A. emanadas de los contratos comerciales.
En relacin con el proyecto Petrosul, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
Enap Refineras S.A. emanadas de los contratos comerciales.
En relacin con el proyecto Etalsa, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
En relacin al suministro de Hidrgeno con AGA, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las
obligaciones de Enap Refineras S.A. emanadas de los contratos comerciales.
En relacin con el proyecto Prodisa, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
En relacin con el proyecto Enercon, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
22. MONEDA NACIONAL Y E X TR ANJER A

activ o s ( M U S $ )
Los activos y pasivos en moneda nacional y extranjera y aquellos cuya reajustabilidad se encuentra expresada en dlares estadounidenses al 31
de diciembre de 2006 y 2005 se presentan en cuadros adjuntos.
Rubro
Moneda
Monto
31/12/2006
31/12/2005
Activos circulantes
DISPONIBLE
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
DEUDORES POR VENTA
$ NO REAJUSTABL
DEUDORES VARIOS
467.106
61.907
43.924
$ NO REAJUSTABL
16.346
17.158
DOLARES
19.140
14
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
DOLARES
$ REAJUSTABLE
$ NO REAJUSTABL
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
2.787
491.411
$ REAJUSTABLE
32.640
1.765
DOLARES
DOLARES
EXISTENCIAS
34.300
DOLARES
413
641
16.897
15.526
16.593
735.781
583.253
33.540
11.555
103.718
22.079
8.862
16.975
8.381
$ NO REAJUSTABL
175
180
IMPUESTOS DIFERIDOS
DOLARES
205
582
$ NO REAJUSTABL
8.333
1.661
DOLARES
2.382
DOLARES
358
DOLARES
888.150
878.671
DEPOSITOS A PLAZO
Activo fijo
TOTAL ACTIVO FIJO (NETO)
Otros activos
INVERSIONES EMPRESAS RELACIONADAS
$ REAJUSTABLE
DOLARES
7.748
56.246
46.099
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
$ REAJUSTABLE
$ REAJUSTABLE
18.058
18.507
MENOR VALOR DE INVERSIONES
DOLARES
3.462
4.616
IMPUESTOS DIFERIDOS LARGO PLAZO
DOLARES
6.034
4.969
OTROS
DOLARES
2.194
2.194
550.978
528.248
1.845.036
1.602.571
138.376
48.342
-------Total Activos
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
$ REAJUSTABLE

pasiv o s circ u lantes ( M U S $ )
Hasta 90 das
31/12/2006
RUBRO
tasa
int.
prom.
anual
Moneda
Monto
90 das a 1 ao
31/12/2005
Monto
31/12/2006
tasa
int.
prom.
anual
31/12/2005
Monto
tasa int.
prom.
anual
Monto
tasa int.
prom.
anual
DIVIDENDOS POR PAGAR
$ NO REAJUSTABL
CUENTAS POR PAGAR
$ NO REAJUSTABL
38.055
45.838
DOLARES
13.454
5.855
527
357
2.874
2.762
DOLARES
1.492.353
5.43
893.405
3.95
DOLARES
560
1.298
16.11
DOLARES
630
7.58
1.519
16.11
DOLARES
686
7.58
861
10.01
DOLARES
920
10.01
1.651
6.43
DOLARES
1.682
6.43
9.619
4.27
393
6.43
297
6.43
DOLARES
5.619
4.27
2.625
4.27
1.262
4.27
14.854
15.805
2.371
ACREEDORES VARIOS
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
DOCUMENTOS Y CUENTAS
POR PAGAR EMPRESAS
RELACIONADAS
$ NO REAJUSTABL
PROVISIONES
$ NO REAJUSTABL
$ REAJUSTABLE
DOLARES
RETENCIONES
3.606
935
DOLARES
17.257
77
$ REAJUSTABLE
19.288
132
150
153
1.937
$ NO REAJUSTABL
INGRESOS PERCIBIDOS POR

ADELANTADO
$ NO REAJUSTABL
OTROS PASIVOS CIRCULANTES
DOLARES
TOTAL PASIVOS
CIRCULANTES
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
$ REAJUSTABLE
42.338
64.899
1.537.343
913.396
4.537
1.559
35.093
2.503

pasiv o s larg o plaz o peri o d o an u al 3 1 / 1 2 / 2 0 0 6 ( M U S $ )
1 a 3 aos
RUBRO
POR PAGAR EMPRESAS
RELACIONADAS
Moneda
Monto
3 a 5 aos
tasa
int.
prom.
anual
5 a 10 aos
Monto
tasa int.
prom.
anual
Monto
16,11
4.998
16,11
7.787
ms de 10 aos
tasa
int.
prom.
anual
Monto
tasa int.
prom.
anual
16,11
8.269
16,11
DOLARES
4.998
DOLARES
1.884
7,58
1.732
7,58
4.158
7,58
4.904
7,58
DOLARES
2.422
10,01
2.256
10,01
5.284
10,01
6.319
10,01
DOLARES
5.138
6,43
5.100
6,43
15.336
6,43
15.148
6,43
DOLARES
18.714
4,27
20.560
4,27
57.098
4,27
15.516
4,27
PROVISIONES LARGO PLAZO
$ REAJUSTABLE
6.451
8.683
16.212
36.917
OTROS
DOLARES
142
142
356
DOLARES
33.298
34.788
90.019
50.156
6.451
8.683
16.212
36.917
TOTAL PASIVOS A LARGO

PLAZO
$ REAJUSTABLE

pasiv o s larg o plaz o peri o d o an u al 3 1 / 1 2 / 2 0 0 5 ( M U S $ )
1 a 3 aos
RUBRO
POR PAGAR EMPRESAS
RELACIONADAS
Moneda
Monto
DOLARES
4.548
DOLARES
DOLARES
3 a 5 aos
tasa
int.
prom.
anual
Monto
5 a 10 aos
tasa
int.
prom.
anual
ms de 10 aos
Monto
tasa
int.
prom.
anual
Monto
tasa int.
prom.
anual
16,11
7.880
16,11
10.871
16,11
16,11
4.272
1.797
7,58
1.606
7,58
3.467
7,58
6.494
7,58
2.320
10,01
2.112
10,01
4.479
10,01
8.289
10,01
DOLARES
4.895
6,43
4.787
6,43
14.784
6,43
18.332
6,43
DOLARES
17.711
4,27
19.194
4,27
58.276
4,27
24.918
4,27
6.254
8.420
15.725
35.802
142
356
142
$ REAJUSTABLE
OTROS
DOLARES
142
DOLARES
31.413
32.113
89.242
69.046
6.254
8.420
15.725
35.802

PLAZO
$ REAJUSTABLE
23. SANCIONES
De la Superintendencia de Valores y Seguros:
Se deja constancia que por Resolucin Exenta N 055 de 22 de febrero de 2006, la Superintendencia de Valores y Seguros, censur al Gerente
General de la sociedad, por no haber remitido, dentro de plazo, la lista de accionistas, conforme dispone la Seccin III de la Circular N 1.481.
De otras autoridades administrativas

La Superintendencia de Electricidad y Combustibles, ha instruido cuatro sumarios administrativos en contra de la Sociedad Matriz, aplicando
multas por un total de 1.450 UTA. Enap Refineras S.A. interpuso reclamo de ilegalidad ante la I. Corte de Apelaciones de Valparaso, el que se
encuentra pendiente.
24. HECHOS POSTERIORES

El Directorio de Enap Refineras S.A., en sesin N 439, celebrada el 31 de enero de 2007, acord designar a don Sergio Arvalo Espinoza, como
nuevo Gerente General de la Sociedad, en reemplazo de don Carlos Cabeza Fandez, quien pas a ocupar otras funciones al interior de la
compaa.
Entre el 1 de enero y la fecha de emisin de los presentes estados financieros, no se han producido otros hechos significativos que afecten los
estados financieros al 31 de diciembre de 2006.
25. MEDIO AMBIENTE

La Sociedad ha efectuado desembolsos asociados a gastos medio ambientales, los cuales corresponden principalmente a:

2006
MUS$

PROYECTOS
Normalizacin Sist. Trat. Efluente
Produccin Diesel bajo azufre
Nueva Unidad de Alquilacin
Patio Almacenamiento Residuos slidos y productos qumicos
Mejora Sistema Tratamiento de Aguas Aceite
Desulfur. Gasolina de Cracking
Recup. Gases Combustibles Alineados a Antorcha
Mitigacin Impacto Ambiental por Operacin
Disminucin de generacin de slop
Mitigacin de ruidos
Disminucin de material particulado
Mejoras condiciones ambientales
Control de emisiones
677
36.437
158
188
499
16.628
13
356
10
18
5
139
128
GASTOS OPERATIVOS U. MEDIO AMBIENTE

Unidad medio ambiente
Disposicin de residuos y otros similares
2.437
812
GASTOS MEDIO AMBIENTALES U. OPERATIVAS

Planta de cido
Planta de azufre
Planta Desulfurizacin de Gasolina
Planta Desulfurizacin de Diesel
Striper aguas cidas (S.W.S.)
Tratamiento efluentes

557
3.874
3.283
19.162
675
520
--------86.576
=====
A N L I S I S R A Z O N A D O D E E S TA D O S
FINANCIEROS CONSOLIDADOS 20 0 6
ANLISIS R A ZONADO
El presente anlisis evala los ejercicios entre el 31 de diciembre de 2006 y 2005.
De acuerdo a la resolucin Exenta N1.320 del Servicio de Impuestos Internos, de fecha 30 de septiembre de 2004 y Oficio Ordinario N12.226 de
la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 31 de diciembre de 2004, se autoriz a la Sociedad Matriz llevar su contabilidad en dlares
de los Estados Unidos de Norteamrica a contar del 1 de enero de 2005, en los trminos y condiciones que exige el artculo 18, inciso 3ro. del
Cdigo Tributario.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO RESUMIDO

(En miles de dlares)

Activos
31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
Activo circulante
Activo fijo neto
Otros activos

Total Activos

1.560.239
888.150
86.001
-----------
2.534.390
======
1.216.349
878.671
84.141
----------2.179.161
======
1.619.311
276.524
-
638.555
-------------
2.534.390
=======
982.357
288.015
37
908.752
----------2.179.161
======
Pasivos
Pasivo circulante
Pasivo largo plazo
Inters minoritario
Patrimonio

Total Pasivos

Los activos circulantes presentan un aumento de MUS$343.890 con relacin a los existentes al 31 de diciembre de 2005, lo que representa un
incremento de 28,3% ,esta variacin se genera principalmente por los incrementos experimentados por las cuentas de existencias, impuestos
por recuperar, deudores por ventas, deudores varios, Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, otros activos circulantes y
gastos pagados por anticipado.
Las existencias reflejan un aumento de MUS$169.121(29,0%) con respecto al ao 2005. Las variables que originan este aumento son: el mayor
volumen fsico del petrleo crudo de 84,8% en comparacin a las existencias de diciembre del ao anterior y el mayor precio unitario promedio
de compra y de produccin de los crudos y productos de 8,7% y 1,1%, respectivamente. Es necesario mencionar que la aplicacin al 31 de
diciembre de 2006, del criterio contable de valorizar las existencias al menor valor entre el costo de adquisicin o de produccin versus el de
realizacin, signific reconocer en la matriz un menor valor de las existencias de productos terminados ascendente a MUS$4.691 con cargo a los
resultados operacionales del mes de diciembre de 2006.El aumento de la cuenta impuestos por recuperar, ascendente a MUS$94.762,que representa un 223,0% con relacin a diciembre del ao
2005, se origina principalmente por los pagos provisionales mensuales del presente ejercicio, ascendente MUS$53.840 y al beneficio tributario
de la matriz ascendente a MUS$12.300 por la prdida tributaria correspondiente al ao 2006,equivalente al impuesto de primera categora
ANLISIS R A ZONADO
pagada sobre utilidades de aos anteriores, a diferencia del ejercicio 2005 en que el resultado fue un impuesto a la renta por recuperar de
slo MUS$4.570; mayor remanente de crdito fiscal a favor de Enap Refineras S.A.y Filial ascendente a MUS$27.088 con respecto al ao 2005
y mayores derechos de aduana por recuperar ascendente a MUS$15.949 correspondientes a las exportaciones de productos. Todos estos
aumentos se vieron parcialmente compensados por el crdito que al 31 de diciembre de 2005 arroj el impuesto especfico a los combustibles
de las gasolinas y petrleo diesel ascendente a MUS$7.986, en circunstancias que en el actual ejercicio dichos impuestos arrojaron un valor por
pagar ascendente a MUS$19.245 que se presenta en el rubro retenciones del pasivo circulante.El aumento experimentado por la cuenta deudores por ventas y documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas, ascendentes a
MUS$42.288 (8,3%)y MUS$1.143 (7,1%),respectivamente, obedece tanto a los mayores precios unitarios de ventas facturados, como a mayores
volmenes de ventas en el presente mes de diciembre, con relacin a igual mes del ao anterior.
La cuenta deudores varios presenta un aumento de MUS$18.314 (106,7%), con relacin al ao 2005, originado principalmente por mayores
anticipos otorgados a proveedores y reclamos presentados a Compaas de seguros como consecuencia de siniestros ocurridos en el presente
ejercicio.Los otros activos circulantes presentan un incremento de MUS$9.054 (545,1%), con respecto al ao 2005, debido tanto a mayores servicios por
facturar a terceros como a los contratos Forward tomados para cubrir el tipo de cambio de los Pagos Provisionales Mensuales y de los Deudores
por Ventas por cobrar en pesos chilenos.La cuenta gastos pagados por anticipado presenta un aumento ascendente a MUS$8.589, lo que representa un 100,3% con relacin al ao 2005,
originado principalmente por el pago anticipado de arriendo de naves. Hasta el ao anterior los contratos de arrendamientos eran suscritos y
contabilizados por la Empresa Nacional del Petrleo ( ENAP ).Los activos fijos netos aumentaron en MUS$9.479, lo que refleja un incremento de 1,1% respecto a los saldos al 31 de diciembre de 2005, que
se explica fundamentalmente por la incorporacin de nuevos bienes correspondientes a proyectos de inversin y otros activos, los cuales se
vieron compensados en parte importante por la depreciacin generada en el ao 2006.
Con relacin a los otros activos, stos aumentaron en MUS$1.860 (2,2%) respecto al 31 de diciembre de 2005, debido fundamentalmente
por el incremento de MUS$2.399 de la cuenta inversiones en empresas relacionadas, originado por el reconocimiento de las utilidades
devengadas al 31 de diciembre de 2006 ( MUS$5.669), aportes de capital efectuados en el ao (MUS$2.102) y ajustes de resultados ao 2005
( MUS$2.007),compensados en parte por las disminuciones de capital (MUS$4.964), dividendos percibidos en el ao (MUS$2.195) y ventas de
acciones por MUS$216. Adicional a lo anterior, la cuenta impuestos diferidos a largo plazo presenta un aumento de MUS$1.065 en comparacin
al ao anterior, debido a las plantas adquiridas bajo el sistema de leasing financiero.
Respecto a los pasivos circulantes en su conjunto aumentaron en MUS$636.954, lo que representa un incremento de 64,8% con relacin a los
pasivos vigentes al 31 de diciembre de 2005. Estos aumentos corresponden a:
Mayor valor ascendente a MUS$594.572 (65,2%) que presentan los Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas, bsicamente
Empresa Nacional del Petrleo- ENAP, como consecuencia de las mayores compras de petrleo crudo y productos de importacin efectuadas
en el transcurso del ao 2006;
Aumento de la cuenta de retenciones, ascendente a MUS$39.007 con relacin al ao anterior, debido principalmente por el impuesto especfico
a los combustibles a las gasolinas y petrleo diesel a pagar ascendente a MUS$19.335, que a diferencia de este ao, el resultado del ao anterior
ascendente a MUS$29.485 fue un crdito al impuesto que se present bajo el rubro Impuestos por recuperar debido a las importaciones
y compras de dichos productos. A lo anterior se debe agregar el mayor saldo neto ascendente a MUS$15.298 correspondiente a la Ley N
20.063 del Fondo de Estabilizacin del Petrleo, la cual a diferencia del ao anterior, acumula en una cuenta corriente los crditos e impuestos
establecidos por dicha Ley. Si bien la Ley N 20.063 tena vigencia slo hasta el 30 de junio de 2006, la promulgacin de la Ley N 20.115, prorroga
la vigencia del mecanismo de estabilizacin de precios de los combustibles derivados del petrleo que estableci la Ley N 20.063, hasta el 30
de junio de 2007.
ANLISIS R A ZONADO
Todos estos aumentos se vieron parcialmente compensados por la disminucin de las provisiones ascendente a MUS$1.419.
Los pasivos a largo plazo con relacin al ao anterior, presentan una disminucin de 4,0% (MUS$11.491),originado por el traspaso al corto
plazo de las obligaciones con Eteres y Alcoholes S.A.,Petrosul S.A.,Productora de Diesel S.A. y Compaa de Hidrgeno del BioBio S.A.,todas
ellas correspondientes a los compromisos por los leasing financieros contrados, compensado parcialmente por el aumento de MUS$2.062
experimentado por la Provisin de Indemnizaciones por aos de servicios.
A su vez, el patrimonio de la sociedad experiment una disminucin de MUS$270.197(29,7%) con relacin al 31 de diciembre de 2005, debido a
la prdida generada en el presente ao (MUS$75.651) y a la distribucin de dividendos ascendente a MUS$194.546 correspondiente a la utilidad
del ao 2005.
Los principales indicadores financieros de liquidez, endeudamiento y actividad de Enap Refineras S.A. se detallan a continuacin.
Liquidez
La razn de liquidez, que representa la capacidad de la empresa para enfrentar sus compromisos de corto plazo, muestra una disminucin de
1,24 a 0,96 veces, producto del mayor aumento del pasivo circulante respecto al activo circulante, debido principalmente al aumento en los
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas, bsicamente la cuenta corriente con la casa matriz, Empresa Nacional del petrleo.

Unidad
31/12/2006

Activo Circulante
Liquidez corriente = -----------------
veces
0,96

Pasivo Circulante

Disponible
Razn cida
= -----------------
veces
0,02

Pasivo Circulante
31/12/2005
1,24
0,04
Endeudamiento
La razn de endeudamiento, que representa el compromiso de los recursos propios (patrimonio) con las deudas tanto de corto como de largo
plazo, presenta un aumento de 1,40 a 2,97 veces, por el aumento del pasivo circulante y disminucin del patrimonio (prdida obtenida en el
presente ao en comparacin a utilidades del ao anterior).

Unidad
31/12/2006
31/12/2005

Total pasivo exigible
Endeudamiento = ---------------------
veces
2,97
1,40

Patrimonio
La composicin porcentual de la deuda total es la siguiente:

Unidad
31/12/2006

Corto plazo %
85,41
77,33
Largo plazo %
14,59
22,67
31/12/2005
ANLISIS R A ZONADO
La cobertura de gastos financieros, definida como el resultado antes de impuestos e intereses, dividido por los gastos financieros, tuvo una
disminucin debido principalmente a la prdida antes de impuestos y gastos financieros del presente ao, en contraste a la utilidad del ao
anterior.

Cobertura gastos financieros
Unidad
veces
31/12/2006
(0,34)
31/12/2005
6,27
Unidad
MUS$
31/12/2006
2.534.390
31/12/2005
2.179.161
Actividad

Total activos

Unidad
31/12/2006

Costo de Ventas
Rotacin inventarios = --------------------
veces
16,82

Inventario promedio

Das del periodo
Perman. inventarios = --------------------
das
21,70

Rotacin inventario
31/12/2005
15,50
23,60
ANLISIS R A ZONADO
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS

31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
Ingresos de explotacin
Costo de explotacin

Margen de explotacin
Gastos de admin. y venta

Resultado de explotacin

Gastos financieros
Otros fuera explotacin

Resultado fuera explotacin

Resultado antes de impuesto
a la renta
Impuesto a la renta

7.555.374
(7.551.146)
---------------
4.228
( 22.514)
---------------
( 18.286)
---------------
( 64.922)
( 3.850)
---------------
( 68.772)
---------------
5.988.406
(5.771.097)
--------------287.309
( 17.208)
--------------270.101
--------------( 44.308)
7.756
--------------( 36.552)
---------------
( 87.058)
11.407
--------------
233.549
( 39.004)
---------------
Utilidad (prdida)antes del inters

minoritario
Inters minoritario

( 75.651)
-
---------------
194.545
1
---------------
Utilidad (prdida) del ejercicio

( 75.651)
========
194.546
========
R.A.I.I.D.A.I.E. (1)

87.950
========
379.298
========
(1) Definido como el resultado antes de impuestos, intereses, depreciacin, amortizacin e temes extraordinarios.
El resultado del ao 2006 alcanz a una prdida de MUS$75.651, lo que representa una disminucin de 138,9% con relacin a la utilidad del ao
2005. Esta menor utilidad de MUS$270.197 se explica tanto por la disminucin del resultado de explotacin ascendente a MUS$288.387, como
por el aumento de la prdida del resultado fuera de la explotacin de MUS$32.220. Dada la prdida del presente ao en comparacin con la
utilidad obtenida en el ao anterior, el impuesto a la renta registra una disminucin de MUS$50.411.-
ANLISIS R A ZONADO
Previo a comentar la disminucin experimentada por el resultado operacional, es necesario mencionar que dada la importante baja de precios
del petrleo crudo ocurrida desde mediados de agosto de 2006 y hasta octubre de 2006, el negocio de refinacin se vio fuertemente afectado
por la baja persistente en los precios de venta de los productos, lo que gener mrgenes prcticamente nulos e incluso negativos de venta en
los meses de septiembre, octubre y noviembre de 2006.
El perodo que transcurre entre la compra del crudo, su transporte hasta las refineras, su transformacin en productos refinados y su venta, toma
entre 45 y 75 das, dependiendo del origen geogrfico del crudo. Dado que los precios de los productos refinados que vende la sociedad matriz
(tanto en Chile como sus exportaciones) reflejan paridad de importacin de la Costa del Golfo, es decir, precios de mercado, una tendencia a la
baja en los precios internacionales en un perodo de entre 45 y 75 das puede representar prdidas ya que en dicha circunstancia, la sociedad
matriz compra crudos a precios altos y vende productos a precios ms bajos. La situacin inversa ocurre con tendencias al alza en los precios
internacionales durante perodos similares.
El resultado operacional disminuy en MUS$288.387, representando una baja de 106,8% con respecto al ao 2005, originado en parte por el
comportamiento de los precios en el mercado internacional, ya que mientras el ingreso promedio de venta por metro cbico de los productos
de produccin propia aument 15,4% en trminos reales, el costo del petrleo crudo lo hizo en un porcentaje superior (23,1%),a lo anterior es
necesario considerar el incremento en los costos unitarios de refinacin y de compras del orden de un 44,6%,debido principalmente por los
incrementos que experimentaron las depreciaciones ( MUS$25.065),el gas natural (MUS$9.460),los productos qumicos (MUS$18.131),la energa y
vapor (MUS$5.875)y los consumos internos (MUS$44.153).
Mencin especial merece el ajuste que debi realizar la sociedad matriz para dejar valorizada la canasta de productos terminados en existencias
al 31 de diciembre de 2006 a sus respectivos precios de realizacin, ya que tanto los precios de produccin como de compras en existencia los
excedan. El ajuste signific reconocer una prdida ascendente a MUS$4.691, la cual se presenta aumentando los costos de explotacin.-
Resultado fuera de explotacin
Respecto al resultado fuera de explotacin, este registra una prdida de MUS$68.772 al 31 de diciembre de 2006, que se compara con una
prdida de MUS$36.552 del ao 2005.Esta mayor prdida ascendente a MUS$32.220 ( 88,1%) se debe a mayores gastos financieros ascendentes a
MUS$20.614, originados principalmente por el incremento en la tasa de inters aplicada por la casa matriz ENAP, como al aumento experimentado
por la lnea de crdito como consecuencia del incremento en los precios de los crudos y productos adquiridos a ella como por el mayor
volumen comprado; y por la mayor prdida ascendente a MUS$11.620 obtenida en el ao 2006 en comparacin al ao 2005, originada por las
diferencias de cambio de los activos y pasivos en pesos chilenos, as como tambin las otras monedas distintas al dlar estadounidense, la cual
ascendi en el ao 2006 a una prdida de MUS$12.724 en comparacin a la prdida de MUS$1.104 producida en el ao 2005, siendo uno de los
principales causantes la diferencia de cambio de los deudores por ventas nacionales.
Las prdidas fuera de la explotacin, mencionadas precedentemente, se vieron parcialmente compensadas por los mayores Otros ingresos
ascendentes a MUS$3.563.
ANLISIS R A ZONADO
ndices de rentabilidad y utilidad por accin
Los principales indicadores financieros relativos a rentabilidad son los siguientes:

Unidad
31/12/2006

Resultado del ao
Rentabil. patrimonio = --------------------
%
( 9,78 )

Patrimonio promedio
31/12/2005
22,10

Resultado del ao
Rentabil. del activo = --------------------
%
( 3,22 )

Activos promedio

9,40

Rendimiento activos =
Operacionales

13,60
Resultado opera-
cional del ao
--------------------
%
( 0,81 )
Activos operaciona-
les promedio (1)

Resultado del ao
Utilidad por accin = --------------------
US$/acc.
( 0,93 )

Nmero de acciones

2,10
(1) Los activos operacionales corresponden al total de activos, menos deudores varios, inversiones en empresas relacionadas, inversiones
en otras sociedades y deudores a largo plazo.
3.- DIFERENCIAS ENTRE VALORES ECONMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS

Al cierre de los aos 2006 y 2005 no se aprecian diferencias significativas entre los valores econmicos y de libros de los principales activos de
la empresa.
ANLISIS R A ZONADO
4.- SITUACIN DE MERCADO
Al finalizar el cuarto trimestre y ao 2006, el precio del petrleo crudo marcador internacional West Texas Intermediate (WTI) vio frenada la
tendencia alcista que haba elevado los precios promedios desde US$ 65,5 por barril en enero hasta un mximo de US$ 74,4 por barril en
julio. Las tensiones geopolticas fueron las causas predominantes que motivaron el alza en este perodo, las que se derivaron entre otros, del
reinicio del programa nuclear en Irn, de los atentados y detenciones en las instalaciones petroleras en Nigeria, y del conflicto militar entre
Israel y la milicia Hezbol en el Lbano. Estos factores introdujeron una importante dosis de nerviosismo al mercado ante el temor de una
eventual interrupcin en el abastecimiento de crudo principalmente del medio oriente, lo cual empuj los precios a los altos niveles de precios
alcanzados especialmente en julio. No obstante, a partir del mes de agosto, el mercado vio reducidas sus aprehensiones como resultado del
cese de las hostilidades en el sur del Lbano y la no aplicacin de sanciones a Irn por parte de la ONU, las que podran haber interrumpido
sus exportaciones de crudo. La consecuente reduccin en el riesgo poltico en la zona del medio oriente tranquiliz a los mercados, lo cual se
reflej en una abrupta cada en las cotizaciones a partir de septiembre y continuando hasta fines de ao, las que promediaron en octubre US$
58,82 por barril, el nivel ms bajo del ao. Al trmino del ao 2006 el WTI registra un precio promedio de US$ 66,0 por barril, mayor en 17% al
de igual perodo del 2005 (US$ 56,4 por barril).
Por su parte, los precios internacionales de los productos siguieron una tendencia similar a la del crudo. En los primeros meses del ao, los bajos
niveles de inventarios y las dificultades de las refineras en EEUU de adecuarse a las nuevas especificaciones de gasolinas y diesel en cuanto a
eliminacin MTBE y menor contenido de azufre respectivamente, generaron una presin alcista en los precios. Posteriormente, la recuperacin
en los stocks y la flexibilizacin en la aplicacin de la norma que estableca la eliminacin del MTBE en la produccin de gasolinas en EEUU
lograron suavizar transitoriamente esta tendencia, aprecindose una baja en las cotizaciones especialmente durante mayo. A partir del mes
de junio, el inicio de la temporada de huracanes en la zona de la costa del Golfo de Mxico y la falta de holgura en las refineras europeas
para abastecer eventuales aumentos en las exportaciones hacia EEUU, especialmente de gasolinas, elevaron nuevamente los precios de los
productos. No obstante, al igual que lo sucedido con los crudos, esta alza se revirti en los meses posteriores conforme fueron diluyndose
los factores climticos y geopolticos que ponan en riesgo el abastecimiento de los mercados. De esta forma, a diciembre de 2006 los precios
promedio de los productos en la costa del Golfo de Mxico fueron de US$ 77,6 por barril para las gasolinas y de US$ 81,6 por barril para el diesel,
comparado con promedios de US$ 67,3 y US$ 70,7 por barril, respectivamente para igual perodo de 2005.
La demanda por productos refinados en el mercado nacional fue de 14,6 millones de m3, lo que signific un incremento de 2,6% respecto de
igual perodo 2005.
ANLISIS R A ZONADO
5.- FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO
Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado al cierre de cada ao son los siguientes:
31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
Flujo neto originado por actividades de la

operacin:
Recaudacin de deudores por venta
Otros ingresos percibidos
Pago a proveedores y personal
Impuesto a la renta pagado
Impuesto al valor agregado y otros similares (1.341.559)
Otros netos
10.006.818
22.350
(8.268.793)
( 49.119)
(1.064.483)
( 66.251)
8.071.378
176.371
(7.017.948)
( 43.671)
Flujo neto originado por actividades de financiamiento:

Pago de dividendos
( 194.546)
( 37.146)
Flujo neto originado por actividades de inversin:

Ventas de activo fijo
627
Ventas de inversiones permanentes
89
Otros ingresos de inversin
4.964
Incorporacin de activos fijos
( 103.081)
Inversiones permanentes
( 2.101)
Otros netos
( 8.402)
11.744
5.428
6.975
( 119.190)
( 2.844)
-

Flujo neto total del periodo

( 1.618)
------------
-------------
996
=======
( 15.004)
========
6.- ANLISIS DE RIESGO DE MERCADO

Enap Refineras S.A. participa en la refinacin, transporte, almacenamiento y comercializacin de los productos derivados del petrleo,
destinando la mayor parte de los volmenes de venta al mercado nacional, donde compite en precio y calidad. Para mitigar las oscilaciones
de la demanda nacional, Enap Refineras S.A. se ha propuesto la diversificacin de sus mercados, abrindose paso a la exportacin de sus
productos, principalmente a pases de Amrica Latina.
La empresa importa regularmente petrleo crudo para procesar en sus refineras y combustibles para asegurar el abastecimiento y compromisos
comerciales.
B A L A N C E Y E S TA D O S F I N A N C I E R O S
individ u ales 2 0 0 6
Dictamen de los Auditores Independientes
Balance General
Estados de Resultados
Estado de Flujos de Efectivo
Notas Explicativas a los Estados Financieros
Anlisis Razonado de los Estados Financieros
D I C TA M E N D E L O S A U D I T O R E S
INDEPENDIENTES
estad o s financier o s 2 0 0 6
1. IDENTIFICACION
1.01.05.00
Razn Social
ENAP REFINERIAS S.A.
1.01.04.00
RUT Sociedad
87756500 - 9
1.00.01.10
Fecha de inicio
01/01/2006
1.00.01.20
Fecha de cierre
31/12/2006
1.00.01.30
Tipo de Moneda
1.00.01.40
Tipo de Estados Financieros
Dlares
Individual
activ o s
Nro. Nota
5.11.00.00 TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES
5.11.10.10 Disponible
5.11.10.20 Depsito a plazo
5.11.10.30 Valores negociables (neto)
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
1.555.219
1.211.709
34.687
33.628
358
552.474
508.579
5.11.10.60 Deudores varios (neto)
35.413
17.170
5.11.10.70 Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas
47.935
35.277
5.11.10.80 Existencias (neto)
732.517
569.675
5.11.10.90 Impuestos por recuperar
123.961
36.578
16.954
8.559
5.11.10.40 Deudores por venta (neto)

5.11.10.50 Documentos por cobrar (neto)
5.11.20.10 Gastos pagados por anticipado

205
582
10.715
1.661
5.11.20.40 Contratos de leasing (neto)
5.11.20.50 Activos para leasing (neto)
5.11.20.30 Otros activos circulantes
5.12.00.00 TOTAL ACTIVOS FIJOS
888.148
878.669
5.12.10.00 Terrenos
14.790
14.800
5.12.20.00 Construccin y obras de infraestructura
1.196.369
1.078.096
5.12.30.00 Maquinarias y equipos
23.534
22.827
5.12.40.00 Otros activos fijos
303.440
295.622
-649.985
-532.676
90.600
88.426
5.12.50.00 Mayor valor por rentas. tc. del activo fijo

5.12.60.00 Depreciacin acumulada (menos)
5.13.00.00 TOTAL OTROS ACTIVOS

5.13.10.10 Inversiones en empresas relacionadas
64.307
61.866
5.13.10.20 Inversiones en otras sociedades
5.13.10.30 Menor Valor de Inversiones
5.13.10.40 Mayor Valor de Inversiones(menos)
5.13.10.50 Deudores a largo plazo
18.058
18.507
5.13.10.60 Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo
882
6.034
4.969
5.13.10.70 Intangibles
5.13.10.80 Amortizacin(menos)
5.13.10.90 Otros
5.13.20.10 Contratos de leasing largo plazo (neto)
5.10.00.00 TOTAL ACTIVOS
10
2.194
2.194
2.533.967
2.178.804
pasiv o s
Nro. Nota
5.21.00.00 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
1.618.888
982.037
5.21.10.10 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo
5.21.10.20 Obligaciones con bancos e instituciones financieras a larg plazo con vencimiento
dentro de un ao
5.21.10.30 Obligaciones con el pblico (pagars)
5.21.10.40 Obligaciones con el pblico (bonos) con vencimiento dentro de un ao
5.21.10.50 Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un ao
5.21.10.60 Dividendos por pagar

5.21.10.70 Cuentas por pagar
5.21.10.80 Documentos por pagar
5.21.20.20 Provisiones
0
51.411
3.401
357
1.506.356
911.824
11
15.805
17.225
40.069
1.067
150
153
5.21.10.90 Acreedores varios

5.21.20.10 Documentos y Cuentas por pagar empresas relacionadas
0
51.170
5.21.20.30 Retenciones
5.21.20.40 Impuesto a la renta
5.21.20.50 Ingresos percibidos por adelantado
5.21.20.70 Otros pasivos circulantes
1.937
276.524
288.015
5.22.10.00 Obligaciones con bancos e instituciones financieras
5.22.20.00 Obligaciones con el pblico (bonos)
5.22.30.00 Documentos por pagar largo plazo
5.22.40.00 Acreedores varios largo plazo
207.621
221.032
11-12
68.263
66.201
5.22.00.00 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO
5.22.50.00 Documentos y Cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo

5.22.60.00 Provisiones largo plazo
5.22.80.00 Otros pasivos a largo plazo
5.24.00.00 TOTAL PATRIMONIO
5.24.10.00 Capital pagado
13
5.24.20.00 Reserva revalorizacin capital
640
782
638.555
908.752
254.192
254.192
5.24.30.00 Sobreprecio en venta de acciones propias
13
4.820
4.820
5.24.40.00 Otras reservas
13
891
891
378.652
648.849
454.303
454.303
-75.651
194.546
5.24.50.00 Utilidades Retenidas (sumas 5.24.51.00 al 5.24.56.00)

5.24.51.00 Reservas futuros dividendos
5.24.52.00 Utilidades acumuladas
13
5.24.53.00 Prdidas acumuladas (menos)

5.24.54.00 Utilidad (prdida) del ejercicio
5.24.55.00 Dividendos provisorios (menos)
5.24.56.00 (Dficit) Supervit acumulado periodo de desarrollo
5.20.00.00 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO
13
2.533.967
2.178.804
estad o de res u ltad o s

Nro. Nota
5.31.11.00 RESULTADO DE EXPLOTACION
5.31.11.10 MARGEN DE EXPLOTACION
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
-20.828
270.690
693
287.262
5.31.11.11 Ingresos de explotacin
7.486.152
5.949.771
5.31.11.12 Costos de explotacin (menos)
-7.485.459
-5.662.509
5.31.11.20 Gastos de administracin y ventas (menos)

5.31.12.00 RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION
5.31.12.10 Ingresos financieros
5.31.12.20 Utilidad inversiones empresas relacionadas
5.31.12.30 Otros ingresos fuera de la explotacin
5.31.12.40 Prdida inversin empresas relacionadas (menos)
592
1.114
6.445
4.707
14
8.534
4.960
-683
-1.759
5.31.12.60 Gastos financieros(menos)

14
5.31.12.80 Correccin monetaria

5.31.12.90 Diferencias de cambio
15
5.31.10.00 RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E ITEMES EXTRAORDINARIOS

5.31.20.00 IMPUESTO A LA RENTA
5.31.30.00 ITEMES EXTRAORDINARIOS
5.31.40.00 UTILIDAD (PERDIDA) ANTES INTERS MINORITARIO
5.31.00.00 UTILIDAD (PERDIDA) LIQUIDA
-16.572
-37.140
5.31.12.50 Amortizacin menor valor de inversiones (menos)

5.31.12.70 Otros egresos fuera de la explotacin (menos)
-21.521
-67.330
-64.921
-44.280
-4.131
-1.503
-13.166
-379
-88.158
233.550
12.507
-39.004
-75.651
194.546
-75.651
194.546
5.32.00.00 Amortizacin mayor valor de inversiones
5.30.00.00 UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO
-75.651
194.546
estad o de fl u j o de efectiv o - direct o

Nro. Nota
5.41.11.10 Recaudacin de deudores por ventas
5.41.11.20 Ingresos Financieros percibidos
5.41.11.30 Dividendos y otros repartos percibidos
5.41.11.40 Otros ingresos percibidos
5.41.11.50 Pago a proveedores y personal (menos)
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
303.867
125.272
9.926.198
8.023.326
502
785
2.195
1.231
21.141
176.327
-8.190.287
-6.964.043
5.41.11.60 intereses pagados (menos)
-64.921
-4.660
5.41.11.70 Impuesto a la renta pagado (menos)
-45.362
-42.593
-4.130
-618
-1.341.559
-1.064.483
-194.546
-37.146
5.41.12.05 Colocacin de acciones de pago
5.41.12.10 Obtencin de prstamos
5.41.12.15 Obligaciones con el pblico
5.41.12.20 Prstamos documentados de empresas relacionadas
5.41.12.25 Obtencin de otros prstamos de empresas relacionadas
5.41.12.30 Otras fuentes de financiamiento
5.41.11.80 Otros gastos pagados (menos)

5.41.11.90 I.V.A. y otros similares pagados (menos)
5.41.12.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
5.41.12.35 Pago de Dividendos (menos)
-194.546
-37.146
5.41.12.40 Repartos de Capital (menos)
15
5.41.12.45 Pago de prstamos (menos)
5.41.12.50 Pago de obligaciones con el pblico (menos)
5.41.12.55 Pago de prstamos documentados de empresas relacionadas (menos)
5.41.12.60 Pago de otros prstamos de empresas relacionadas (menos)
5.41.12.65 Pago de gastos por emisin y colocacin de acciones (menos)
5.41.12.70 Pago de gastos por emisin y colocacin de obligaciones con el pblico (menos)
5.41.12.75 Otros desembolsos por financiamiento (menos)
-107.904
-102.888
627
11.744
89
36
5.41.13.15 Ventas de otras inversiones
5.41.13.20 Recaudacin de prstamos documentados a empresas relacionadas
5.41.13.00 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

5.41.13.05 Ventas de activo fijo
5.41.13.10 Ventas de inversiones permanentes
5.41.13.25 Recaudacin de otros prstamos a empresas relacionadas

5.41.13.30 Otros Ingresos de inversin
5.41.13.35 Incorporacin de activos fijos (menos)
5.41.13.40 Pago de intereses capitalizados (menos)
5.41.13.45 Inversiones Permanentes (menos)
18
4.964
6.984
-103.081
-119.190
-2.101
-2.462
5.41.13.50 Inversiones en instrumentos financieros (menos)
5.41.13.55 Prstamos documentados a empresas relacionadas (menos)
5.41.13.60 Otros prstamos a empresas relacionadas (menos)
5.41.13.65 Otros desembolsos de inversin (menos)

5.41.10.00 FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO
5.41.20.00 EFECTO DE LA INFLACIN SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
5.41.00.00 VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
5.42.00.00 SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
5.40.00.00 SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
-8.402
1.417
-14.762
1.417
-14.762
33.628
48.390
35.045
33.628
c o nciliaci n fl u j o - res u ltad o

Nro. Nota
31/12/2006
31/12/2005
ACTUAL MUS$
ANTERIOR MUS$
5.50.10.00 Utilidad (Prdida) del ejercicio
-75.651
194.546
5.50.20.00 Resultado en venta de activos
-701
-736
5.50.20.10 (Utilidad) Prdida en venta de activos fijos
-612
-710
5.50.20.20 Utilidad en venta de inversiones (menos)
-89
-26
5.50.20.30 Prdida en venta de inversiones
5.50.20.40 (Utilidad) Prdida en venta de otros activos
5.50.30.00 Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo
109.817
97.305
110.086
101.440
5.50.30.10 Amortizacin de intangibles
5.50.30.15 Castigos y provisiones
5.50.30.05 Depreciacin del ejercicio
5.50.30.20 Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos)
-6.445
-4.707
5.50.30.25 Prdida devengada en inversiones en empresas relacionadas
683
1.759
5.50.30.30 Amortizacin menor valor de inversiones
5.50.30.35 Amortizacin mayor valor de inversiones (menos)
5.50.30.40 Correccin monetaria neta

5.50.30.45 Diferencia de cambio neto
5.50.30.50 Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos)
5.50.30.55 Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo
5.50.40.00 Variacin de Activos que afectan al flujo de efectivo (aumen.) disminuc
5.50.40.10 Deudores por ventas
5.50.40.20 Existencias
5.50.40.30 Otros activos
5.50.50.00 Variacin de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumentos (disminucin)
5.50.50.10 Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotacin
5.50.50.20 Intereses por pagar
5.50.50.30 Impuesto a la Renta por pagar (neto)
5.50.50.40 Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotacin
5.50.50.50 I.V.A. y otros similares por pagar (neto)
5.50.60.00 Utilidad (Prdida) del inters minoritario
15
13.166
379
-7.673
-1.566
1.096.169
1.103.725
1.291.904
1.142.646
-179.219
-204.398
-16.516
165.477
-825.767
-1.269.568
588.349
204.796
39.620
-59.287
-3.589
-3
-1.354.826
-1.510.396
303.867
125.272
1. I N S C R I P C I O N EN EL R EG I S T R O
D E VA LO R E S
Enap Refineras S.A., es una sociedad annima cerrada, que comenz a operar oficialmente el 1 de enero de 2004. Fue creada por acuerdo
adoptado en Junta General Extraordinaria de Accionistas de Petrox S.A. Refinera de Petrleo, realizada el 23 de diciembre de 2003, cuando
se aprob la fusin de esta filial de la Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) con Refinera de Petrleo Concn S.A. (RPC S.A.), mediante la
incorporacin de esta ltima a la primera. Petrox S.A. Refinera de Petrleo, ahora denominada Enap Refineras S.A., se haba constituido como
Sociedad Annima por escritura del 16 de julio de 1981, ante el Notario Ral Undurraga Laso, de Santiago.
El giro comercial de la Sociedad es la importacin, elaboracin, almacenamiento y comercializacin de hidrocarburos y sus derivados; y todas
las dems actividades que directa o indirectamente se relacionan con las aqu mencionadas y con las que en forma detallada se expresan en el
Artculo Nro. 3 del Estatuto Social Vigente.
Con fecha 25 de junio de 2004, la Sociedad fue inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo el N 833. De
acuerdo a lo anterior, la Sociedad se encuentra sujeta a las normas de la citada Superintendencia.
a. Perodo contable
Los estados financieros comprenden los ejercicios terminados el 31 de diciembre 2006 y 2005, respectivamente.
b. Bases de preparacin
Los estados financieros, han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile emitidos por el
Colegio de Contadores de Chile A.G., los cuales concuerdan con las normas e instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y
Seguros. En caso de existir discrepancias, priman las normas de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Las inversiones en filiales, estn registradas en una sla lnea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido
consolidadas lnea a lnea. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio.
Los estados financieros individuales han sido emitidos slo para efectos de hacer un anlisis individual de la sociedad y, en consideracin a ello,
deben ser ledos en conjunto con los estados financieros consolidados, los que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente
aceptados en chile.
c. Bases de presentacin
De acuerdo a Resolucin Exenta N 1.320 del Servicio de Impuestos Internos, de fecha 30 de septiembre de 2004 y Oficio Ordinario N 12.226
de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 31 de diciembre de 2004, se autoriz a la Empresa para llevar su contabilidad en dlares
de los Estados Unidos de Norteamrica, a contar del 1 de enero de 2005, en los trminos y condiciones que exige el artculo 18, inciso 3ro. del
Cdigo Tributario.
d. Bases de conversin
Los activos y pasivos que se encuentran pactados en pesos chilenos u otras monedas distintas a dlares estadounidenses y en unidades de
fomento se presentan al tipo de cambio observado al cierre del perodo. Las transacciones efectuadas durante los ejercicios, efectuados en
pesos chilenos u otras monedas distintas a dlares estadounidenses y en unidades de fomento, se registran a dlares estadounidenses al tipo
de cambio del dlar observado de la fecha de la transaccin.
El valor del dlar observado al 31 de diciembre de 2006 fue de $ 532,39 ($512,50 al 31 de diciembre de 2005)
e. Depsitos a plazo
Los depsitos a plazo se valorizan al valor de colocacin, ms los intereses devengados al cierre de cada ejercicio.
f. Estimacin deudores incobrables

Los deudores por ventas y deudores varios al 31 de diciembre de 2006, se presentan netos de la estimacin de deudores incobrables. Esta
provisin ha sido determinada para aquellos deudores que presentan una dudosa recuperabilidad.
g. Existencias
Las existencias de petrleo crudo y productos terminados han sido valorizadas a sus costos de adquisicin o de produccin. El valor de las
existencias no excede su valor neto de realizacin. Para estos efectos se han considerado los precios de ventas de los productos terminados y
los costos de reposicin del petrleo crudo.
h. Activo fijo
El activo fijo se presenta a su costo de adquisicin.
Los materiales y repuestos que se estima se incorporarn al activo fijo, se presentan en el rubro otros activos fijos al costo, netos de provisin
de obsolescencia.
i. Depreciacin activo fijo

La depreciacin se calcula en forma lineal sobre la base de los aos de vida til estimada de los bienes.
j. Activos en leasing
Los bienes recibidos en arrendamiento con opcin de compra, cuyos contratos renen las caractersticas de un leasing financiero, son
contabilizados en forma similar a la adquisicin de un activo fijo, reconociendo la obligacin total y los intereses sobre base devengada. La
valorizacin y depreciacin de estos activos se efectan bajo las normas generales que afectan al activo fijo. Estos activos no son jurdicamente
de propiedad de la Sociedad, por lo que mientras no se ejerza la opcin de compra no se puede disponer libremente de ellos.
k. Inversiones en empresas relacionadas

Las inversiones incorporadas a partir del 1 de enero de 2004 deben presentarse valorizadas de acuerdo a la metodologa del Valor Patrimonial
(VP). Las efectuadas con anterioridad a dicha fecha se presentan valorizadas de acuerdo a la metodologa del Valor Patrimonial Proporcional
(VPP). Los resultados no realizados por transacciones con filiales y coligadas han sido eliminados.
La valorizacin de las filiales y empresas relacionadas extranjeras se basa en las normas y procedimientos contables contenidos en el Boletn
Tcnico No. 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que establecen que las inversiones en el extranjero, en pases no estables, y que no son
una extensin de las operaciones de la inversora, se controlan en dlares estadounidenses, ajustndose los estados financieros de la sociedad
extranjera a principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. Los ajustes de cambio de conversin se cargan o abonan a Otras
reservas en el patrimonio.
Para aquellas sociedades en que la compaa posee menos de un 20% de participacin societaria y ejerce influencia significativa segn lo
definido en el Boletn Tcnico N 72 del Colegio de Contadores, dichas inversiones se han contabilizado a valor patrimonial.
l. Inversiones en otras sociedades

Las inversiones en otras sociedades se presentan valorizadas al costo de adquisicin.
m. Ingresos percibidos por adelantado
Los ingresos anticipados corresponden a valores percibidos anticipadamente en virtud de un contrato de usufructo suscrito. Estos ingresos se
amortizan linealmente con abono a resultados sobre base devengada.
n. Impuestos a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se determina sobre la base de la renta lquida imponible determinada segn las normas establecidas en la Ley de
Impuesto a la Renta.
Los impuestos diferidos, se reconocen en los estados financieros, de acuerdo a lo descrito en los Boletines tcnicos N 60 y 71 del Colegio de
Contadores de Chile A.G. y la Circular N 1466 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
. Contratos de derivados
La Empresa mantiene contratos de derivados que corresponden a operaciones de cobertura tanto de transacciones esperadas como de partidas
existentes.
En el caso de instrumentos de cobertura de transacciones esperadas, el mismo se presenta a su valor justo y los cambios en dicho valor
son reconocidos como resultado no realizado hasta su vencimiento, momento en el cual se reconocen como otros ingresos o egresos no
operacionales, segn corresponda.
En el caso de instrumento de cobertura de partidas existentes, el mismo se ha valorizado al valor justo. El efecto de dicha valorizacin se
reconoce en resultados en caso de ser prdida y se difiere en caso de ser utilidad.
o. Vacaciones del personal

El costo de vacaciones del personal se carga a resultados en el ao en que se devenga.
p. Indemnizacin por aos de servicio

La provisin para cubrir la obligacin por concepto de indemnizacin por aos de servicio del personal, de acuerdo con los convenios y
contratos vigentes, se registra a su valor corriente.
q. Ingresos de explotacin
Los ingresos provenientes de la explotacin del giro de la Sociedad, se registran sobre base devengada. Estos ingresos se reconocen al momento
del despacho fsico de los productos, conjuntamente con la transferencia de su dominio.
r. Software computacional
Los softwares adquiridos se registran a su valor de costo y se amortizan linealmente en perodos que varan entre 1 y 4 aos.
s. Estado de flujo de efectivo
La Sociedad ha considerado como efectivo y efectivo equivalente el disponible y todas aquellas inversiones de corto plazo que se efectan
como parte de la administracin habitual de los excedentes de caja, de acuerdo con lo sealado en el Boletn Tcnico N 50 del Colegio de
Contadores de Chile A.G., y comprende el disponible, depsitos a plazo, los cuales son clasificados bajo el rubro Otros activos circulantes.
Bajo el concepto Flujo originado por actividades de la operacin se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social,
incluyendo adems, los intereses pagados, los ingresos financieros y, en general, todos aquellos flujos que no estn definidos como de inversin
o financiamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este estado es ms amplio que el considerado en el Estado de
Resultados.
3 . C A M B I O S C O N TA B L E S
Los criterios contables sealados en Nota 2, han sido aplicados uniformemente al 31 de diciembre de 2006, con respecto al ao anterior.

( MUS$)
El detalle de los deudores de corto y largo plazo, es el siguiente:
CIRCULANTES
RUBRO
Deudores por Ventas
Hasta 90 das
Mas de 90 hasta 1 ao
Subtotal
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
552.474
508.579
552.474
552.474
508.579
35.413
17.170
35.413
35.413
17.170
18.058
18.507
Total deudores largo plazo
18.058
18.507
Doctos. por cobrar

Deudores varios
Largo Plazo
Total Circulante (neto)

detalle de u d o res p o r ventas ( M U S $ )
2006
MUS$
Distribuidores
2005
%
467.674
MUS$
84,65
450.940
88,67
Consumidores directos
23.737
4,30
16.167
3,18
Deudores en moneda extranjera
61.063
11,05
41.472
8,15
552.474
100,00
508.579
100,00

Totales
CON ENTIDADES REL ACIONADAS
El parmetro de materialidad o significancia establecido por la sociedad para informar las transacciones con entidades relacionadas se determin
en un valor total superior a MUS$500.
En el ao 2006 la sociedad no realiz transacciones con Enap Sipetrol S.A., Petroservicios Corp S.A., Energa Concn S.A. e Inversiones y Proyectos
Humboldt S.A.
Los saldos y principales transacciones con empresas relacionadas, se presentan en cuadros adjuntos con las siguientes referencias:
(1) El saldo por cobrar al 31 de diciembre de 2006 y 2005 a Norgas S.A., corresponde a ventas de productos (operacin comercial), siendo las
condiciones de venta a crdito de 15 das contados de la fecha de entrega del producto segn gua de despacho.
(2) El saldo por cobrar a Manu Per Holding S.A. (sociedad Peruana), corresponde a ventas de productos de exportacin (operaciones de tipo
comercial). Las condiciones de venta son crdito de 45 das de la fecha de B/L (Bill of Lading) sin devengo de intereses.
(3) El saldo al 31 de diciembre de 2006 corresponde a la lnea de crdito de corto plazo que la Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) ha puesto
a disposicin de la sociedad para financiar la deuda comercial generada por compras de crudos y productos. La lnea de crdito es en dlares
estadounidenses y deveng un inters promedio de 5,53% anual (3,95% anual promedio en 2005).
Respecto a las ventas de crudos y productos efectuados por la sociedad a ENAP (Magallanes), se realizan en dlares estadounidenses con un
crdito de 15 das contados de la fecha de entrega del producto.
(4) Sociedad Nacional de Oleoductos S.A. y Sociedad Nacional Martima S.A., dejaron de ser empresas relacionadas en el ao 2005, por lo tanto
todas las transacciones realizadas con dichas empresas se presentan bajo los rubros de Deudores por ventas o Cuentas por pagar, segn la
transaccin que se realice.
(5) Corresponde a cuentas por pagar de corto plazo correspondientes a compra de servicios de energa elctrica y vapor y servicios de
procesamiento, cuyo pago, segn contrato se realiza dentro de los 20 das contados de la fecha de emisin de la factura y pagos semestrales en
los meses de febrero y agosto de cada ao, respectivamente.
(6) Los saldos por pagar a corto y largo plazo corresponden a cuotas de leasing financiero, netos de intereses no devengados, cuyos plazos de
vencimientos y condiciones en general se describen en notas 8, 18 y 20.
(7) Corresponde a compras de servicios de arrendamientos de estanques y bombas impulsoras, cuyo pago se realiza a los 15 das contados
desde la fecha de recepcin de la factura.
(8) Las condiciones de pago de la compra de gas natural es de 10 das contados de la fecha de recepcin de la factura.
d o c u ment o s y c u entas p o r c o brar ( M U S $ )
RUT
Sociedad
92604000-6
EMPRESA NACIONAL DEL PETRLEO - ENAP
78889940-8
NORGAS S.A. (1)
0-E
MANU PER HOLDING S.A. (2)
0-E
INVERSIONES Y PROYECTOS HUMBOLDT
96579730-0
ENAP SIPETROL S.A.
96655490-8
TOTALES
Corto
Plazo
Largo
Plazo
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
40
7.647
413
629
47.357
25.708
882
1.244
125
37
12
47.935
35.277
882
d o c u ment o s y c u entas p o r pagar ( M U S $ )
RUT
Sociedad
92604000-6
EMPRESA NACIONAL DEL PETROLEO - ENAP (3)
81095400-0
SOCIEDAD NACIONAL DE OLEODUCTOS S.A. SONACOL (4)
78335760-7
PETROPOWER ENERGIA LTDA. (5)
96913550-7
96969000-4
Corto
Plazo
Largo
Plazo
31/12/2006
31/12/2005
31/12/2006
31/12/2005
1.492.353
893.405
1.147
646
806
ETERES Y ALCOHOLES S.A. - ETALSA (6)
1.519
1.298
26.052
27.571
PETROSUL S.A (6)
1.606
1.491
28.959
30.564
99548320-3
PRODUCTORA DE DIESEL S.A. (6)
8.244
11.643
111.888
120.099
96655490-8
99519810-K
COMPAIA DE HIDROGENO DEL BIOBIO S.A. (6)
0-E
MANU PERU HOLDING S.A.
TOTALES
134
1.988
1.861
40.722
42.798
39
1.506.356
911.824
207.621
221.032
transacci o nes ( M U S $ )
31/12/2006
Sociedad
RUT
Naturaleza de la relacin
Descripcin de la transaccin

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
COMPRA DE PETROLEO CRUDO

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
COMPRA DE PRODUCTOS

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
OTRAS COMPRAS

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
INTERESES

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
VENTA DE PRODUCTOS

PETROLEO (3)
92604000-6
EMPRESA MATRIZ
OTRAS VENTAS
SOC.NACIONAL DE OLEODUCTOS S.A. (4)
81095400-0
RELACION A TRAVES MATRIZ
OLEODUCTO TRASANDINO
CHILE S.A. (7)
96655490-8
INNERGY HOLDING S.A. (8)
96856650-4
FILIAL
VENTA DE PRODUCTOS
MANU PERU HOLDING S.A. (2)
0-E
31/12/2005
Efecto en
resultados
(cargo)/
abono)
Monto
Efecto en
resultados
(cargo)/
abono)
Monto
3.192.635
3.868.532
853.875
1.300.866
3.909
122.420
69.169
48.652
-48.652
29.875
-29.875
166.069
-494
46.376
2.002
7.952
-24
541
COMPRA DE SERVICIOS
32.234
COMPRA DE SERVICIOS
2.261
1.760
16.409
16.380
179.566
-534
85.603
SOC.NACIONAL MARITIMA
S.A. (4)
76384550-8
COLIGADA
COMPRA DE SERVICIOS
1.573
NORGAS S.A. (1)
78889940-8
VENTA DE PRODUCTOS
14.081
-42
13.813
596
NORGAS S.A. (1)
78889940-8
COMPRAS VARIAS
34

(5)
78335760-7
COLIGADA
COMPRA SERV.ENERGIA ELEC.Y VAP
11.146
11.445

(5)
78335760-7
COLIGADA
COMPRA DE SERVICIOS DE
PROCESA
25.575
25.355

(5)
78335760-7
COLIGADA
OTRAS VENTAS
808
96913550-7
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
5.636
-4.405
5.636
-4.584
96913550-7
COLIGADA
PROCESA
550
-550
550
-550
96913550-7
COLIGADA
PETROSUL S.A. (6)
96969000-4
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
PETROSUL S.A. (6)
96969000-4
COLIGADA
PROCESA
PETROSUL S.A. (6)
96969000-4
COLIGADA
700
700
700
700
COMPAA DE HIDRGENO
DEL BIOBIO S.A. (6)
99519810-K
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
4.718
-2.801
2.644
-1.734
COMPAA DE HIDRGENO
DEL BIOBIO S.A. (6)
99519810-K
COLIGADA
PROCESA
1.210
-1.210
1.210
-1.210
COMPAA DE HIDRGENO
DEL BIOBIO S.A. (6)
99519810-K
COLIGADA
1.210
1.210
1.210
1.210
PRODISA S.A. (6)
99548320-3
COLIGADA
PAGO CUOTA LEASING
11.705
-3.104
8.673
-4.559
PRODISA S.A. (6)
99548320-3
COLIGADA
PROCESA
2.614
-2.614
3.661
-3.661
PRODISA S.A. (6)
99548320-3
COLIGADA
2.614
2.614
3.661
3.661
550
550
550
550
3.640
-2.192
3.653
-3.091
700
-700
700
-700
6. EXISTENCIAS
El detalle de las existencias es el siguiente:

31/12/2006
MUS$

Petrleo crudo en existencias
147.795
Petrleo crudo en trnsito

102.816
Productos terminados
417.163
Productos en trnsito
9.433
Materiales en bodega y en trnsito
55.310

-----------
Totales
732.517

======
31/12/2005
MUS$
125.256
410.737
33.682
---------- 569.675
======
Al 31 de diciembre de 2006, la sociedad realiz un ajuste ascendente a MUS$4.691 con el objeto de dejar valorizada la canasta de productos
terminados a sus respectivos precios de realizacin, en atencin a que los precios de produccin como los de compra los excedan. El ajuste
mencionado se presenta aumentando los costos de explotacin.
7. I M P U E S T O D I F E R I D O E I M P U E S T O
A L A R E N TA
a) Impuesto a la renta
El detalle del impuesto a la renta y los crditos correspondientes se presentan a continuacin.
Utilidades tributarias:
La Sociedad tiene registrados los siguientes saldos por utilidades tributarias retenidas con crdito del 15%, 16%, 16,5% y 17% para sus
accionistas:

Sin crdito
2006
MUS$
2005
MUS$
13.341
-
-
108.565
341.257
9.473
131.450
248.075
390.152
Impuesto a la renta:

2006

MUS$

Impuesto de primera categora
0
Impuesto nico, artculo N 21
482
Pagos provisionales mensuales
(50.083)
Crdito por gastos de capacitacin
(342)
Beneficio tributario por prdidas tributarias
(12.300)

-----------
Impuesto a la renta por (recuperar) pagar
(62.243)

======
2005
MUS$
41.914
678
(45.925)
(311)
0
---------(3.644)
======
b) Impuestos por recuperar

Al 31 de diciembre, los impuestos a la renta por recuperar se presentan incluidos dentro del rubro Impuestos por recuperar conforme al
siguiente detalle:

2006
2005

MUS$
MUS$

Impuesto a la renta por recuperar
62.243
3.644
Crdito FEPP
-
876
Derechos de Aduana por recuperar
21.586
5.637
IVA por recuperar
40.132
18.435
Impuesto especfico
-
7.986

-----------
----------Impuestos por recuperar
123.961
36.578

======
======
A L A R E N TA
imp u est o s diferid o s ( M U S $ )
31/12/2006
Conceptos
31/12/2005
Impuesto Diferido
Activo
Impuesto Diferido
Pasivo
Impuesto Diferido
Activo
Impuesto Diferido
Pasivo
Corto
Plazo
Corto
Plazo
Corto
Plazo
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Largo
Plazo
Largo
Plazo
Largo
Plazo
Diferencias Temporarias
Provisin cuentas incobrables
Ingresos Anticipados
Provisin de vacaciones
134
133
1.138
1.141
Amortizacin intangibles
Activos en leasing
4.061
2.467
Gastos de fabricacin
1.152
1.712
Depreciacin Activo Fijo
Indemnizacin aos de servicio
Otros eventos
Obsolescencia materiales
1.973
2.502
85
1.020
Cuentas complementarias-neto de
amortiza
Provisin de valuacin
1.357
6.034
2.294
4.969
1.712
Provisin pasivos ambientales

Otros
Totales
1.152
A L A R E N TA
imp u est o s a la renta ( M U S $ )
Item
Gasto tributario corriente (provisin impuesto)
Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio
31/12/2006
31/12/2005
-482
-42.592
689
3.423
12.300
Efecto por amortizacin de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos
165
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisin de evaluacin
Otros cargos o abonos en la cuenta
12.507
-39.004
Beneficio tributario por perdidas tributarias
Totales
8. ACTIVOS FIJOS
El detalle del activo fijo con sus respectivas depreciaciones acumuladas se presenta en cuadro adjunto.
2006
Terrenos
2005
Saldo
bruto
2006
Depreciacin
acumulada
2006
Saldo
neto
2006
Saldo
bruto
2005
Depreciacin
acumulada
2005
Saldo
neto
2005
MUS$
MUS$
MUS$
MUS$
MUS$
MUS$
14.790
14.790
14.800
14.800
Construcciones y
obras de infraestructura
Maquinarias y equipos
Otros activos fijos
Totales
0
1.196.369
(575.379)
620.990
1.078.096
(484.581)
593.515
23.534
(17.558)
5.976
22.827
(16.156)
6.671
303.440
(57.048)
246.392
295.622
(31.939)
263.683
1.538.133
(649.985)
888.148
1.411.345
(532.676)
878.669
El detalle de las construcciones, obras de infraestructura y sus depreciaciones acumuladas se presentan en cuadros adjuntos.
2006
MUS$
Refineras y plantas de gasolina
2005
MUS$
891.248
826.705
Edificios y poblaciones
30.381
29.589
Terminales e instalaciones martimas
23.289
21.858
Oleoductos y gasoductos
10.453
9.605
Obras en construccin
Valor neto
240.998
190.339
1.196.369
1.078.096
(575.379)
(484.581)
620.990
593.515
La depreciacin al 31 de diciembre de 2006 fue de MUS$110.086, de los cuales MUS$109.970 se incluyen como costo de explotacin y
MUS$116 como gastos de administracin y ventas.
La depreciacin al 31 de diciembre de 2005 fue de MUS$101.440, de los cuales MUS$101.321 se incluyen como costo de explotacin y
MUS$119 como gastos de administracin y ventas.
8. ACTIVOS FIJOS
El detalle de los otros activos fijos es el siguiente:
2006
MUS$
Muebles, tiles y enseres
2005
MUS$
1.959
1.912
Activos en leasing (1)
249.585
249.585
Materiales en bodega
52.912
45.363
3.020
3.020
222
(4.258)
(4.258)
Softwares
Otros activos
Provisin obsolescencia de materiales
Total
303.440
295.622
(57.048)
(31.939)
246.392
263.683
Valor neto
(1) En el transcurso del ao 2005, se incorporaron bajo el sistema de leasing financiero las plantas de Hidrocracking Suave de Gas Oil (MHC
Mild Hydrocracking) y de Hidrgeno por un valor total de MUS$ 175.643. Estas plantas ms la planta DIPE y las dos plantas de azufre que
fueron incorporadas en aos anteriores bajo leasing financiero, generan obligaciones, las que se reflejan netas de intereses no devengados,
bajo el rubro Documentos y Cuentas por pagar a empresas relacionadas del pasivo circulante y Documentos y cuentas por pagar a empresas
relacionadas largo plazo. Los contratos suscritos tienen vigencia hasta el ao 2017 con teres y Alcoholes S.A., 2019 con Petrosul S.A., 2020 con
Productora de Diesel S.A. y Compaa de Hidrgeno del Bio Bo S.A.
REL ACIONADAS
De acuerdo a lo requerido por la circular No. 1699 de la Superintendencia de Valores y Seguros de fecha 31 de diciembre de 2003, la sociedad
debe demostrar la determinacin patrimonial a valor justo de las sociedades Manu Per Holding S.A. e Inversiones y Proyectos Humboldt
S.A., ambas empresas peruanas, y Productora de Diesel S.A., esto no ha sido necesario dado que los activos y pasivos de dichas sociedades no
presentan diferencias significativas entre sus valores libros y sus respectivos valores justos.
El 3 de abril de 2006 se dividi la sociedad Enap Sipetrol S.A., producto de lo cual se cre la Sociedad de Exploracin y Explotacin Petrolera
S.A., mantenindose, al igual que en Enap Sipetrol S.A., los mismos accionistas y sus correspondientes participaciones, ENAP con un 99,5% y
Enap Refineras S.A. con un 0,5%. Con fecha 6 de julio de 2006 SEEPSA se vendi a la empresa Canadiense Pacific Stratus Energy en MMUS$61,7,
generando una utilidad neta a Enap Refineras S.A. de MUS$89.
Compra de 50.000 acciones de la Compaa de Hidrgeno del Biobio S.A., efectuada el 29 de diciembre de 2005 por MUS$500.
Las inversiones en el exterior que mantiene la Sociedad al 30 de diciembre de 2006 y 2005, no poseen utilidades potencialmente remesables.
Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la sociedad no ha contrado pasivos como cobertura de estas inversiones
en el exterior.
PRIMAX HOLDING S.A.
0-E
TOTALES
SOCIEDAD DE
EXPLORACION
Y EXPLOTACION
PETROLERA S.A.
76532150-6
PRODUCTORA DE
DIESEL S.A.
99519820-7
COMPAIA DE
HIDROGENO DEL
BIOBIO S.A.
PETROSERVICIOS
CORP S.A.
0-E
99519810-K
ENERGIA CONCON
S.A. (ENERCON)
99548320-3
INVERSIONES
Y PROYECTOS
HUMBOLDT S.A.
ETERES Y
ALCOHOLES S.A.
- ETALSA
96913550-7
0-E
ENAP SIPETROL S.A.
96579730-0
MANU PERU
HOLDING S.A.
PETROSUL S.A.
96969000-4
0-E
PETROPOWER
ENERGIA LTDA.
Sociedad
78335760-7
RUT
ECUADOR
CHILE
CHILE
PERU
PERU
CHILE
ARGENTINA
CHILE
CHILE
CHILE
CHILE
CHILE
Pais de
origen
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
Moneda
de control
de la
inversin
392
50.000
127.020.269
7.769.953
200
117.782
2.087
243.368
3.160
Nmero de
acciones
49,0
5,0
100,0
35,0
0,1
31,5
20,9
0,5
31,6
7,5
31/12/2006
0,5
0,1
99,9
35,0
0,1
31,5
20,9
0,5
31,5
7,5
31/12/2005
Porcentaje de participacin
-1.394
10.565
41.215
42.091
9.914
2.568
17.085
10.361
203.685
12.462
76.187
31/12/2006
38.654
37.079
24.906
1.426
8.483
271.863
12.402
69.180
31/12/2005
Patrimonio sociedades
-1.395
3.969
784
3.470
1.861
1.143
30
1.878
46.629
850
16.025
31/12/2006
80
-1.555
3.147
214
6.584
1.809
64.601
-649
11.073
31/12/2005
-1.394
41.215
42.091
9.914
31/12/2006
31/12/2005
Patrimonio sociedades a
valor justo
-1.395
784
3.470
1.861
31/12/2006
31/12/2005
Resultado del ejercicio a

valor justo
-683
21
198
3.470
651
392
233
268
1.202
-1.554
1.102
2.074
378
323
-205
830
31/12/2005
Resultado devengado
31/12/2006
detalle de las inversi o nes ( M U S $ )
64.307
528
42.091
3.470
5.382
2.162
1.018
3.938
5.714
61.866
500
39
37.042
8.717
3.329
1.771
1.359
3.919
5.189
31/12/2005
VP / VPP
31/12/2006
REL ACIONADAS
31/12/2005
Resultados no realizados
31/12/2006
64.307
528
42.091
3.470
5.382
2.162
1.018
3.938
5.714
61.866
500
39
37.042
8.717
3.329
1.771
1.359
3.919
5.189
31/12/2005
Valor contable de la inversin

31/12/2006
10. OTROS ( AC TIVOS )

El detalle de los otros activos de largo plazo es el siguiente:

2006
2005

MUS$
MUS$

Existencias realizables despus de
un ao, neto de provisin de obsolescencia (1)
2.194
2.194

---------
---------
Totales
2.194
2.194

=====
=====

(1) Los materiales de operacin con baja rotacin se presentan netos de provisin de obsolescencia por un monto ascendente a MU$7.351
(MUS$10.460 en 2005).
11 . P R O V I S I O N E S Y C A S T I G O S
Provisiones:
El detalle de las provisiones es el siguiente:

2006
MUS$
2005
MUS$
Corto Plazo

Gratificaciones
642
544
1.822
2.371
Vacaciones del personal y otros beneficios
9.313
10.128
Bonificaciones de Productividad
2.842
3.665
Desvinculacin Laboral
-
517
Otros
1.186

-----------
-----------
Totales
15.805
17.225

======
======

Largo Plazo
68.263
66.201

------------
------------

Totales
68.263
66.201

======
======

Castigos:
Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, la Sociedad no ha efectuado castigos de activos fijos y/o materiales
significativos.
12 . I N D E M N I Z AC I O N E S A L P E R S O N A L P O R
AOS DE SERVICIO
El movimiento de la provisin que cubre el beneficio de indemnizacin al personal por aos de servicio, es el siguiente:
Movimiento al 31 de diciembre
Saldo inicial al 1 de enero
Incremento de provisin
2006
MUS$
68.572
2005
MUS$
63.742
6.114
6.052
Pagos del ao
(2.610)
(6.597)
Diferencia de cambio
(1.991)
5.375
Saldo al 31de diciembre
70.085
68.572
Corto plazo
1.822
2.371
Largo plazo
68.263
66.201
Totales
70.085
68.572
a) Cambios en el patrimonio:
El movimiento del patrimonio registrado entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2006 y 2005, se presenta en cuadros adjuntos.
En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006, se acord pagar un dividendo de $ 370,51 por accin, equivalente
al 30% de las utilidades del ao 2005. El monto total del dividendo asciende a MUS$58.363. El resto de la utilidad del ao 2005, ascendente a
En Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de agosto de 2006, se acord reemplazar el acuerdo adoptado en la Junta General
Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril del mismo ao, en el sentido de repartir el 100% de las utilidades, por lo tanto la diferencia
correspondiente al 70% de las utilidades lquidas del ao 2005 se pagar dentro de los 90 das siguientes a la fecha de la Junta Extraordinaria de
Accionistas.
En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de marzo de 2005, se acord pagar un dividendo de $ 253,83 por accin, equivalente
al 30% de las utilidades del ao 2004. El monto total del dividendo asciende a MUS$ 37.146. El resto de la utilidad del ao 2004, ascendente a
254.192
Dividendo definitivo ejerc. anterior
Aumento del capital con emisin de

acciones de pago
Capitalizacin reservas y/o utilidades
Dficit acumulado perodo de desarrollo
Ajuste acumulado por diferencia de

conversin en empresa relacionada
Revalorizacin capital propio
Dividendos provisorios
Saldo Final
Saldos Actualizados
254.192
Distribucin resultado ejerc. anterior
Capital
pagado
Saldo Inicial
Rubro
Reserva
revalorizacin
Capital
4.820
4.820
Sobreprecio
en venta de
acciones
891
891
Otras
reservas
Reserva
futuros
dividendos
31/12/2006
454.303
-194.546
194.546
454.303
Resultados
Acumulados
Dividendos
Provisorios
Dficit
Perodo de
Desarrollo
-75.651
-75.651
-194.546
194.546
Resultado
del
Ejercicio
( MUS$)
254.192
254.192
254.192
Capital
pagado
Reserva
revalorizacin
Capital
4.820
4.820
4.820
Sobreprecio
en venta de
acciones
891
891
630
261
Otras
reservas
Reserva
futuros
dividendos
31/12/2005
454.303
454.303
86.675
367.628
Resultados
Acumulados
Dividendos
Provisorios
Dficit
Perodo de
Desarrollo
194.546
194.546
194.546
-37.146
-86.675
123.821
Resultado
del
Ejercicio
n mer o de acci o nes
Nro acciones
suscritas
Serie
UNICA
81.570.051
Nro acciones
con derecho a
voto
Nro acciones
pagadas
81.570.051
81.570.051
capital ( m o nt o - mU S $ )
Serie
Capital suscrito
UNICA (MUS$)
Capital pagado
254.192
254.192
o tras reservas
Las Otras reservas corresponde al ajuste de conversin originado por las variaciones de conversin en la inversin en empresas relacionadas
en el exterior y aquellas con contabilidad en moneda extranjera. A partir del ao 2005 el ajuste de conversin se origina por las variaciones en
empresas relacionadas en el exterior y aquellas con contabilidad diferente al dlar estadounidense.
Saldos al
1/1/2006
MUS$
Enap Sipetrol S.A.
Variacin Neta
del Perodo
Mov. Perodo
MUS$
Res. Realizada
MUS$
Saldos al
31/12/2006
MUS$
Saldos al
31/12/2005
MUS$
(364)
(1)
(365)
(364)
Petropower Energa Ltda.
103
103
103
Petrosul S.A.
464
464
464
Energa Concn S.A.
166
167
166
Total ajustes de conversin
369
369
369
Otras reservas
522
522
522
891
891
891
14 . OT R OS I N G R E S OS Y E G R E S OS F U ER A D E
L A E X P L O TA C I O N
El detalle de los otros ingresos y egresos fuera de la explotacin se presenta en planilla adjunta:
31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
a.- Otros ingresos

Ingresos en venta de activo fijo
Ingresos por servicios varios
Utilidad en venta de acciones
Otros ingresos
Totales
627
710
6.240
3.902
89
26
1.578
322
8.534
4.960
b.- Otros egresos

Costo de venta de activo fijo
Costo de venta por servicios varios
Costos desvinculacin laboral
(15)
(3.796)
(238)
Castigos y recuperaciones (netas) de materiales y repuestos
(1)
Gastos pensionadas o desvinculacin
(283)
(82)
(1.219)
(4.131)
(1.503)
Otros egresos
Totales
15 . D I FER EN C I A S D E C A M B I O
( MUS$)
El detalle de la diferencia de cambio abonada (debitada) a resultado, es el siguiente:
Rubro
Moneda
Monto
31/12/2006
31/12/2005
ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS

DEUDORES POR VENTA
PESOS CHILENOS
-20.368
41.203
DEUDORES VARIOS
PESOS CHILENOS
-30
1.101
DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS
PESOS CHILENOS
14
-4
EXISTENCIAS
PESOS CHILENOS
117
PESOS CHILENOS
12.175
-18.616
PESOS CHILENOS
-1.567
1.459
PESOS CHILENOS
2.022
OTROS ACTIVOS A LARGO PLAZO
PESOS CHILENOS
-20
-9.656
27.145

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS
CUENTAS POR PAGAR CORTO PLAZO
PESOS CHILENOS
-1.158
1.100
DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS
PESOS CHILENOS
237
-22.452
PROVISIONES
PESOS CHILENOS
517
-850
OTROS PASIVOS CIRCULANTES POR CONTRATO DERIVADOS
PESOS CHILENOS
-5.525
PESOS CHILENOS
2.419
-5.322
-3.510
-27.524
-13.166
-379

(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio
16 . E S TA D O D E F L U J O E F E C T I V O
OTROS INGRESOS DE INVERSION:

Recuperacin neta de prstamos al personal, principalmente los
prstamos de tipo habitacional
Devolucin capital coligada Productora de Diesel S.A.
Recuperacin de prstamos al personal corto y largo plazo


31/12/2006
MUS$

31/12/2005
MUS$
6.984
4.871
93
----------
4.964
=====
---------6.984
=====
1 7. C O N T R A T O S D E D E R I V A D O S
( MUS$)
Enap Refineras S.A. suscribi contratos de cobertura de tipo de cambio con el fin de cubrir los riesgos provenientes de las fluctuaciones del dlar
por los flujos provenientes de los deudores por ventas.
El detalle de los contratos de derivados se presenta en cuadro adjunto.
DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS
Tipo de
derivado
Tipo de
contrato
Valor del
Contrato
Plazo de
vencimiento
o expiracin
Item
Especfico
Cuentas contables que afecta
Posicin
Compra
/
Venta
Partida o
transaccin protegida
Nombre
Monto
Valor
de la
partida
protegida
Activo / Pasivo
Nombre
Efecto en Resultado
Monto
Realizado
No
Realizado
CCTE
20.000
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES/

OTROS PASIVOS CIRCULANTE
248
248
CCTE
20.000
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000

277
277
CCTE
65.000
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
65.000
65.000

846
846
CCTE
20.000
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000

260
260
CCTE
20.000
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
20.000
20.000

71
71
CCTE
65.000
I TRIMESTRE
2007
TIPO DE
CAMBIO
DEUDORES
POR VENTA
65.000
65.000

235
235
18 . CONTINGENCI A S Y RES TRICCIONES

a) Garantas directas
En cuadro adjunto.
b) Garantas indirectas
En cuadro adjunto.
c) Compromisos comerciales
c.1 Con ocasin de la celebracin del partners agreement entre Enap Refineras S.A. y Foster Wheeler en relacin al proyecto Petropower en
enero de 1996, Enap Refineras S.A. otorg una declaracin de responsabilidad respecto de las obligaciones emanadas del mismo contrato.
En relacin con el proyecto Petropower, la Sociedad firm en 1994 un contrato donde se compromete a pagar una tarifa de procesamiento
anual de aproximadamente US$17,4 millones, a cambio del derecho de operar su planta de coquizacin e hidrotratamiento, adems de pagar
una tarifa anual de aproximadamente US$9,9 millones por el abastecimiento de ciertos productos energticos. Este acuerdo que se firm est
sujeto a escalamiento anual hasta el vencimiento del contrato en 2018.
Otras condiciones de los acuerdos obligan en caso de una reduccin en los ingresos anuales definida en el contrato de procesamiento y dems
acuerdos del negocio y despus que el Operador de la planta ha aportado con el 10% de dicho dficit, a que Enap Refineras S.A. y su matriz
ENAP, contribuyan con el 50% del saldo y Foster Wheeler con el otro 50% del saldo de dicha reduccin, que de ocurrir no debera exceder los
US$1,4 millones al ao.
Adicionalmente, Enap Refineras S.A. adquiri la obligacin de comprar o programar la venta de los activos de Petropower Energa Ltda. por no
menos de US$43 millones en la fecha de trmino programada del respectivo contrato (ao 2018) o en cualquier otra fecha que sea acordada
mutuamente entre las partes.
c.2 Enap Refineras S.A. y ENAP, en conjunto con otros accionistas, han invertido US$ 27,0 millones, en la construccin de dos plantas de
azufre. Estas plantas entraron en operacin el ltimo trimestre de 2003. Enap Refineras S.A. deber pagar una tarifa de operacin anual entre
US$ 3,9 millones y US$ 4,6 millones en ambas refineras. Estos contratos de operacin vencen el 2018 y a su vencimiento Enap Refineras S.A.
est obligada a comprar las plantas por el valor nominal del contrato. A la fecha de entrega de las plantas, Enap Refineras S.A. registr estas
transacciones en forma similar a la compra de un activo fijo (leasing).
c.3 Se ha completado la construccin de una nueva planta de hidrgeno en la Refinera de Biobio en Talcahuano, la cual entr en operacin en
enero de 2005. La inversin alcanz un total de US$32 millones. La sociedad encargada que desarroll el proyecto es una sociedad annima
que se ha denominado Compaa de Hidrgeno del Biobio S.A.
Todo el Hidrgeno producido por la planta es utilizado por Enap Refineras S.A. en sus instalaciones. De esta manera, existe un Contrato de
Servicios de Procesamiento entre la Compaa de Hidrgeno del Bo Bo S.A. y Enap Refineras S.A. por un perodo de 15 aos de operacin
extensible hasta por un ao adicional en los casos que en el propio contrato se especifican. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A.
adquirir la planta a su valor residual. ENAP garantiza las obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por Technip de USA (adems el licenciador de la tecnologa) y Sigdo Koppers Ingeniera
y Construccin. La planta cuya construccin comenz en el ao 2003, inici sus operaciones en el mes de enero del ao 2005.
El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de capital de los socios (30% de la inversin total) y a un crdito del banco Societ
General de Francia (70%). Enap Refineras S.A. y ENAP participan con un 5% cada uno en el capital de la empresa siendo el 90% restante
propiedad del grupo Sigdo Koppers.
El aporte de capital de Enap Refineras S.A. y ENAP fue de un milln de dlares. Al trmino del contrato, se efectuar la compra de las instalaciones
por parte de Enap Refineras S.A. a valor residual. A la fecha de entrega de las plantas, Enap Refineras S.A. registr estas transacciones en forma
similar a la compra de un activo fijo (leasing).
c.4 Enap Refineras S.A., ha suscrito un contrato con ETALSA por el pago de una tarifa anual de operacin de la planta de di-iso-propil ter, por
montos de entre US$ 4,7 millones y US$ 5,7 millones. Este contrato vence el 2017. Al vencimiento del contrato, la sociedad podr ejercer la
opcin de compra de la planta por un valor aproximado de US$ 2,6 millones. A la fecha de entrega de la planta (septiembre de 2002), se registr
la transaccin en forma similar a la compra de un activo fijo (leasing).

c.5 Enap Refineras S.A. ha suscrito un contrato con AGA Chile S.A., filial de la empresa alemana productora de gases del aire Linde AG, por
el suministro de Hidrgeno de alta pureza, desde Junio del 2006 y durante un plazo de 15 aos. El Hidrgeno es utilizado en la planta de
Hidrotratamiento de Diesel en la Refinera Aconcagua. Para llevar a cabo el suministro, AGA construy una planta en terrenos de la refinera
entregados en comodato por el plazo contractual del suministro. Al vencimiento del contrato, no hay obligacin de compra alguna sobre las
instalaciones de produccin de hidrgeno, ni sobre la renovacin del contrato de suministro. El pago anual estimado para el inicio del suministro
es de US$21,8 millones, el que sufrir un escalamiento de acuerdo a la evolucin de los precios de los insumos utilizados, entre los cuales se
cuenta principalmente el gas natural.
c.6 Enap Refineras S.A. y ENAP han suscrito los contratos con el grupo espaol Tcnicas Reunidas y al grupo alemn Man Ferrostaal para el
financiamiento, construccin y operacin de una planta de Hidrocracking Suave de Gas Oil (MHC - Mild Hydrocracking) en la Refinera ubicada
en Talcahuano, proyecto que represent una inversin total de aproximadamente 110 millones de dlares. La sociedad del proyecto es una
Sociedad Annima que se ha denominado Productora de Diesel S.A. - Prodisa.
La planta es operada y mantenida por Enap Refineras S.A, Refinera Bio Bio. Existe un Contrato de Servicios de Procesamiento entre Prodisa y
Enap Refineras S.A. por un perodo de 15 aos de operacin. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A. adquirir la planta a su valor residual.
ENAP garantiza las obligaciones de Enap Refineras S.A., bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por Tcnicas Reunidas de Espaa y DSD empresa chilena con matriz en Alemania.
La planta inici su operacin a partir de enero 2005. A la fecha de entrega de las plantas, Enap Refineras S.A. registr estas transacciones en
forma similar a la compra de un activo fijo (leasing).
Originalmente, el proyecto fue financiado con aportes de capital de los socios (7,3% de la inversin total) y a un crdito sindicado liderado por
el banco BNP Paribas (92,7%). Enap Refineras S.A. en conjunto con su Sociedad Matriz ENAP, participan con un 45% en el capital de la empresa
siendo el 55% restante propiedad de Tcnicas Reunidas y DSD Construcciones y Montajes. En diciembre de 2005 se refinanci el proyecto,
reemplazando aportes de capital de los socios por un aumento en el crdito sindicado, reduciendo asi la proporcin del proyecto financiado
con aportes de capital a 7% aproximadamente. Tambien se logr una reduccin en el margen del crdito sindicado.
c.7 Enap Refineras S.A. y ENAP han suscrito los contratos con el grupo formado por las empresas Tcnicas Reunidas S.A. (Espaa), Man Ferrostaal
A.G. (Alemania) y Foster Wheeler Iberia S.A. (Espaa), para el financiamiento, construccin y operacin de una planta de Coquizacin Retardada
en la Refinera ubicada en Concn, proyecto que representa una inversin total de aproximadamente 430 millones de dlares. La sociedad
propietaria del sealado proyecto es una Sociedad Annima constituida bajo las leyes de Chile bajo la razn social Energa Concon S.A. ENERCON.
La planta as desarrollada ser operada y mantenida por Enap Refineras S.A, Refinera Aconcagua. Existe un Contrato de Servicios de Procesamiento
entre ENERCON y Enap Refineras S.A. por un perodo de 20 aos de operacin. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A. adquirir la planta
a su valor residual. ENAP garantiz las obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
Esta planta est siendo construida por el consorcio formado por una Unin Temporal de Empresas (UTE) conformado por Foster Wheeler Iberia,
Initec Plantas Industriales y Man Ferrostaal y la empresa chilena Construccin e Ingeniera FIM Chile Ltda., la cual iniciar sus operaciones durante
el primer semestre del ao 2008.
El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de capital de los socios y a un crdito sindicado liderados por los bancos BNP Paribas,
Citigroup, y Calyon (95%). Enap Refineras S.A. en conjunto con su Sociedad Matriz ENAP, participan con un 49% en el capital de la empresa
siendo el 51% restante propiedad de Tcnicas Reunidas S.A., Ferrostaal A.G. y Foster Wheeler Iberia S.A., en partes iguales.
d) Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa:
La Sociedad es parte demandada en diversos juicios, que en opinin de la administracin, en ningn caso, representan individualmente o en su
conjunto una contingencia de prdida de valores significativos para la misma.
e) Otras contingencias:
La Sociedad no est sujeta a otras contingencias.
f ) Restricciones:
La Sociedad no tiene restricciones originadas por obligaciones contractuales.

a . garantas directas
Activos
comprometidos
Acreedor de la
Garanta
Tipo de
Garanta
Descripcin
Tipo
Banco de Chile
Con fecha 2 de mayo de 2006,

la Sociedad ha otorgado a
Chilquinta Energa S.A., boletas
de garanta en moneda
extranjera, ascendentes a
MUS$ 11.000 y MU$ 534 vlidas
hasta el 30 de abril de 2007,
para garantizar el fiel, ntegro
y oportuno pago de todas
las obligaciones asumidas
por Enap Refineras S.A. en
el contrato de suministro de
energa y potencia elctrica de
fecha 29 de abril de 2005.
Valor Contable
Saldos
Pendientes de
Pago
a la fecha de
diciembre
Liberacin de garantas
2005
2006
Activos
2006
Boleta de
Garanta
Bancaria
2007 y
siguientes
Activos
MUS$ 11.534

b . garantas indirectas
Acreedor
de la
garanta
Deudor
Nombre
Descripcin
Tipo de
garanta
Saldos
pendientes de
pago
Activos
comprometidos
Relacin
Tipo
Valor
contable
2006
2005
Liberacin de garanta
2007 y
siguientes
Activos
Banco
KfW
Petrosul
S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de Petrosul

S.A. de propiedad de Enap Refineras
S.A., en garanta del pago del crdito
obtenido para el financiamiento de
proyecto, ascendente a MUS$20.921,
cuya vigencia es hasta el ao 2012.
Prenda
comercial
de acciones
3.160
acciones
de Petrosul
S.A.
3.938
(*)
3.160 acciones
de Petrosul S.A.
Banco
KfW
Eteres y
Alcoholes
S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de Eteres y

Alcoholes S.A. de propiedad de Enap
Refineras S.A., en garanta del crdito
obtenido para el financiamiento de
proyecto, ascendente a MUS$30.500,
cuya vigencia es hasta el ao 2012
Prenda
comercial
de acciones
2.087
acciones
de Etalsa
S.A.
2.162
(*)
2.087 acciones
de Etalsa S.A.
Banco
BNP
Paribas
Productora
de Diesel
S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de Productora

de Diesel S.A. de propiedad de Enap
Refineras S.A., en garanta del crdito
obtenido para el financiamiento del
proyecto, ascendente a MUS$110.451
cuya vigencia es hasta el ao 2016.
Prenda
comercial
de acciones
7.769.953
acciones
de Prodisa
S.A.
3.470
(*)
7.769.953
acciones de
Prodisa S.A.
Societ
Gnrale
Compaa
de
Hidrgeno
del Bio Bio
S.A.
Coligada
Prenda de acciones de Compaa

de Hidrgeno del Bio Bio S.A. de
propiedad de Enap Refineras S.A.,
en garanta del pago del crdito
obtenido para el financiamiento del
proyecto, cuya vigencia es hasta el
ao 2015.
Prenda
comercial
de acciones
50.000
acciones
de
Compaa
de
Hidrgeno
del Bio Bio
S.A.
355
(*)
50.000
acciones de
Compaa de
Hidrgeno del
Bio Bio S.A.
Banco
BNP
Paribas
Energa
Concn
S.A.
Coligada
Prenda de las acciones de Energa

Concn S.A. de propiedad de Enap
Refineras S.A., en garanta del
pago del crdito obtenido para el
financiamiento del proyecto cuya
vigencia es hasta el ao 2020.-
Prenda
comercial
de acciones
117.782
acciones
de Energa
Concn
S.A.
5.382
(*)
117.782
acciones
de Energa
Concn S.A.
(*) La liberacin de estas garantas est asociada al cumplimiento de los contratos que les dan origen.
19. C A U C I O N E S O B T E N I D A S D E T E R C E R O S
En relacin con el proyecto Petropower, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de Enap Refineras S.A. emanadas de los contratos comerciales.
En relacin con el proyecto Petrosul, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
En relacin con el proyecto Etalsa, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
En relacin al suministro de Hidrgeno con AGA, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las
obligaciones de Enap Refineras S.A. emanadas de los contratos comerciales.
En relacin con el proyecto Prodisa, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de
En relacin con el proyecto Enercon, la sociedad cuenta con la garanta de Empresa Nacional del Petrleo para cumplir con las obligaciones de

activ o s ( M U S $ )
Los activos y pasivos en moneda nacional y extranjera y aquellos cuya reajustabilidad se encuentra expresada en dlares estadounidenses al
31 de diciembre de 2006 y 2005 se presentan en cuadros adjuntos.
Rubro
Moneda
Monto
Monto
31/12/2006
31/12/2005
Activos circulantes
DISPONIBLE
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
DEUDORES POR VENTA

EXISTENCIAS
387
988
467.106
DOLARES
61.063
41.473
DOLARES
19.067
12
$ NO REAJUSTABL
16.346
17.158
$ NO REAJUSTABL
413
641
DOLARES
47.522
34.636
DOLARES
715.924
569.675
$ REAJUSTABLE
16.593
$ REAJUSTABLE
102.375
22.079
8.862
21.586
5.637
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
32.640
491.411
$ NO REAJUSTABL
DEUDORES VARIOS
34.300
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
175
180
16.779
8.379
IMPUESTOS DIFERIDOS
DOLARES
205
582
$ NO REAJUSTABL
8.333
1.661
DOLARES
2.382
DOLARES
358
DOLARES
888.148
878.669
7.748
DEPOSITOS A PLAZO
Activo fijo
ACTIVO FIJO NETO
Otros activos
INVERSIONES EMPRESAS RELACIONADAS
$ REAJUSTABLE
64.307
54.118
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
DOLARES
$ REAJUSTABLE
$ REAJUSTABLE
18.058
18.507
DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS
DOLARES
882
IMPUESTOS DIFERIDOS LARGO PLAZO
DOLARES
6.034
4.969
OTROS
DOLARES
2.194
2.194
550.978
528.248
1.845.956
1.602.214
137.033
48.342
-------Total Activos
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
$ REAJUSTABLE

pasiv o s circ u lantes ( M U S $ )
Hasta 90 das
31/12/2006
RUBRO
Moneda
Monto
90 das a 1 ao
31/12/2005
tasa int.
prom.
anual
31/12/2006
Monto
tasa int.
prom.
anual
Monto
31/12/2005
tasa
int.
prom.
anual
Monto
tasa
int.
prom.
anual
DIVIDENDOS POR PAGAR
$ NO REAJUSTABL
CUENTAS POR PAGAR
$ NO REAJUSTABL
38.055
45.556
DOLARES
13.115
5.855
ACREEDORES VARIOS
$ NO REAJUSTABL
527
357
2.874
2.762
DOLARES
1.492.353
5,43
893.405
3,95
DOLARES
559
39
DOLARES
1.298
16,11
1.519
16,11
DOLARES
686
7,58
630
7,58
DOLARES
920
10,01
861
10,01
DOLARES
1.682
6,43
1.651
6,43
393
6,43
297
6,43
DOLARES
5.619
4,27
9.619
4,27
2.625
4,27
1.262
4,27
15.805
2.371
$ NO REAJUSTABL
14.854
$ NO REAJUSTABL
3.606
935
DOLARES
17.175
$ REAJUSTABLE
19.288
132
150
153
1.937
DOLARES
POR PAGAR EMPRESAS
RELACIONADAS
PROVISIONES
RETENCIONES
$ NO REAJUSTABL
$ REAJUSTABLE
INGRESOS PERCIBIDOS POR

ADELANTADO
$ NO REAJUSTABL
OTROS PASIVOS
CIRCULANTES
DOLARES
TOTAL PASIVOS
CIRCULANTES
$ NO REAJUSTABL
DOLARES
$ REAJUSTABLE
42.338
64.617
1.536.920
913.358
4.537
1.559
35.093
2.503

pasiv o s larg o plaz o per o d o act u al 3 1 / 1 2 / 2 0 0 6 ( M U S $ )
1 a 3 aos
RUBRO
POR PAGAR EMPRESAS
RELACIONADAS
Moneda
Monto
3 a 5 aos
tasa int.
prom.
anual
5 a 10 aos
Monto
tasa int.
prom.
anual
Monto
ms de 10 aos
tasa
int.
prom.
anual
Monto
tasa
int.
prom.
anual
DOLARES
4.998
16,11
4.998
16,11
7.787
16,11
8.269
16,11
DOLARES
1.884
7,58
1.732
7,58
4.158
7,58
4.904
7,58
DOLARES
2.422
10,01
2.256
10,01
5.284
10,01
6.319
10,01
DOLARES
5.138
6,43
5.100
6,43
15.336
6,43
15.148
6,43
DOLARES
18.714
4,27
20.560
4,27
57.098
4,27
15.516
4,27
6.451
8.683
16.212
36.917
142
356
PROVISIONES LARGO
PLAZO
$REAJUSTABLE
OTROS
DOLARES
142
DOLARES
33.298
34.788
90.019
50.156
6.451
8.683
16.212
36.917

PLAZO
$REAJUSTABLE

pasiv o s larg o plaz o per o d o act u al 3 1 / 1 2 / 2 0 0 5 ( M U S $ )
1 a 3 aos
RUBRO
POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS
3 a 5 aos
5 a 10 aos
tasa int.
prom.
anual
Monto
16,1
7.880
tasa
int.
prom.
anual
Monto
tasa int.
prom.
anual
16,1
10.871
16,1
3.467
7,6
6.494
7,6
4.479
10,0
8.289
10,0
6,4
14.784
6,4
18.332
6,4
19.194
4,3
58.276
4,3
24.918
4,3
8.420
15.725
35.802
142
356
142
Monto
tasa int.
prom.
anual
DOLARES
4.548
16,1
4.272
DOLARES
1.797
7,6
1.606
7,6
DOLARES
2.320
10,0
2.112
10,0
DOLARES
4.895
6,4
4.787
DOLARES
17.711
4,3
6.254
0
0
Moneda
ms de 10 aos
Monto
$ REAJUSTABLE
OTROS
DOLARES
142
DOLARES
31.413
32.113
89.242
69.046
6.254
8.420
15.725
35.802

PLAZO
$ REAJUSTABLE
21. S A N C I O N E S
De la Superintendencia de Valores y Seguros:
Se deja constancia que por Resolucin Exenta N 055 de 22 de febrero de 2006, la Superintendencia de Valores y Seguros, censur al Gerente
General de la sociedad, por no haber remitido, dentro de plazo, la lista de accionistas, conforme dispone la Seccin III de la Circular N 1.481.
De otras autoridades administrativas

La Superintendencia de Electricidad y Combustibles, ha instruido cuatro sumarios administrativos en contra de la Sociedad, aplicando multas
por un total de 1.450 UTA, interponiendo Enap Refineras S.A., reclamo de ilegalidad ante la I. Corte de Apelaciones de Valparaso.
22. HECHOS POSTERIORES

El Directorio de Enap Refineras S.A., en sesin N 439, celebrada el 31 de enero de 2007, acord designar a don Sergio Arvalo Espinoza, como
nuevo Gerente General de la Sociedad, en reemplazo de don Carlos Cabeza Fandez, quien pas a ocupar otras funciones al interior de la
compaa.
Entre el 1 de enero y la fecha de emisin de los presentes estados financieros, no se han producido otros hechos significativos que afecten los
estados financieros al 31 de diciembre de 2006.
23. MEDIO AMBIENTE

La Sociedad ha efectuado desembolsos asociados a gastos medio ambientales, los cuales corresponden principalmente a:

PROYECTOS
2006
MUS$

Normalizacin Sist. Trat. Efluente

Produccin Diesel bajo azufre
Nueva Unidad de Alquilacin
Patio Almacenamiento Residuos slidos y productos qumicos
Mejora Sistema Tratamiento de Aguas Aceite
Desulfur. Gasolina de Cracking
Recup. Gases Combustibles Alineados a Antorcha
Mitigacin Impacto Ambiental por Operacin
Disminucin de generacin de slop
Mitigacin de ruidos
Disminucin de material particulado
Mejoras condiciones ambientales
Control de emisiones
677
36.437
158
188
499
16.628
13
356
10
18
5
139
128
GASTOS OPERATIVOS U. MEDIO AMBIENTE

Unidad medio ambiente
Disposicin de residuos y otros similares
2.437
812
GASTOS MEDIO AMBIENTALES U. OPERATIVAS

Planta de cido
Planta de azufre
Planta Desulfurizacin de Gasolina
Planta Desulfurizacin de Diesel
Striper aguas cidas (S.W.S.)
Tratamiento efluentes

557
3.874
3.283
19.162
675
520
---------86.576
=====
H ECH OS R EL E VA N T E S
En el perodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2006 no han ocurrido hechos relevantes o escenciales.
A N L I S I S R A Z O N A D O D E E S TA D O S
FINANCIEROS 20 06
ANLISIS R A ZONADO
El presente anlisis evala los ejercicios entre el 31 de diciembre de 2006 y 2005.
De acuerdo a la resolucin Exenta N1.320 del Servicio de Impuestos Internos, de fecha 30 de septiembre de 2004 y Oficio Ordinario N12.226
de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 31 de diciembre de 2004, se autoriz a la Sociedad llevar su contabilidad en dlares de los
Estados Unidos de Norteamrica a contar del 1 de enero de 2005, en los trminos y condiciones que exige el artculo 18, inciso 3ro. del Cdigo
Tributario.
BALANCE GENERAL RESUMIDO


Activos
31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
Activo circulante
Activo fijo neto
Otros activos

Total Activos

1.555.219
888.148
90.600
-----------
2.533.967
=======
1.211.709
878.669
88.426
----------2.178.804
=======
1.618.888
276.524
638.555
-----------
2.533.967
=======
982.037
288.015
908.752
----------2.178.804
=======
Pasivos
Pasivo circulante
Pasivo largo plazo
Patrimonio

Total Pasivos

Los activos circulantes presentan un aumento de MUS$343.510 con relacin a los existentes al 31 de diciembre de 2005, lo que representa un
incremento de 28,3% ,esta variacin se genera principalmente por los incrementos experimentados por las cuentas de existencias, impuestos
por recuperar, deudores por ventas, deudores varios, Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, otros activos circulantes y
gastos pagados por anticipado.
Las existencias reflejan un aumento de MUS$162.842(28,6%) con respecto al ao 2005. Las variables que originan este aumento son: el mayor
volumen fsico del petrleo crudo de 84,8% en comparacin a las existencias de diciembre del ao anterior y el mayor precio unitario promedio
de compra y de produccin de los crudos y productos de 8,3% y 1,1%, respectivamente. Es necesario mencionar que la aplicacin al 31 de
diciembre de 2006, del criterio contable de valorizar las existencias al menor valor entre el costo de adquisicin o de produccin versus el de
realizacin, signific reconocer un menor valor de las existencias de productos terminados ascendente a MUS$4.691 con cargo a los resultados
operacionales del mes de diciembre de 2006.El aumento de la cuenta impuestos por recuperar, ascendente a MUS$87.383 ,que representa un 238,9% con relacin a diciembre del ao
2005, se origina principalmente por los pagos provisionales mensuales del presente ejercicio, ascendente MUS$50.083 y al beneficio tributario
ascendente a MUS$12.300 por la prdida tributaria correspondiente al ao 2006, equivalente al impuesto de primera categora pagada sobre
utilidades de aos anteriores, a diferencia del ejercicio 2005 en que el resultado fue un impuesto a la renta por recuperar de slo MUS$3.644;
mayor remanente de crdito fiscal a favor de Enap Refineras S.A. ascendente a MUS$21.697 con respecto al ao 2005; y mayores derechos
ANLISIS R A ZONADO
de aduana por recuperar ascendente a MUS$15.949 correspondientes a las exportaciones de productos. Todos estos aumentos se vieron
parcialmente compensados por el crdito que al 31 de diciembre de 2005 arroj el impuesto especfico a los combustibles de las gasolinas y
petrleo diesel ascendente a MUS$7.986, en circunstancias que en el actual ejercicio dichos impuestos arrojaron un valor por pagar ascendente
a MUS$19.245 que se presenta en el rubro retenciones del pasivo circulante.El aumento experimentado por la cuenta deudores por ventas y documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas, ascendentes a
MUS$43.895 (8,6%)y MUS$12.658 (35,9%),respectivamente, obedece tanto a los mayores precios unitarios de ventas facturados, como a mayores
volmenes de ventas en el presente mes de diciembre, con relacin a igual mes del ao anterior.
La cuenta deudores varios presenta un aumento de MUS$18.243 (106,2%), con relacin al ao 2005, originado principalmente por mayores
anticipos otorgados a proveedores y reclamos presentados a Compaas de seguros como consecuencia de siniestros ocurridos en el presente
ejercicio.Los otros activos circulantes presentan un incremento de MUS$9.054 (545,1%), con respecto al ao 2005, debido tanto a mayores servicios por
facturar a terceros como a los contratos Forward tomados para cubrir el tipo de cambio de los Pagos Provisionales Mensuales y de los Deudores
por Ventas por cobrar en pesos chilenos.La cuenta gastos pagados por anticipado presenta un aumento ascendente a MUS$8.395, lo que representa un 98,1% con relacin al ao 2005,
originado principalmente por el pago anticipado de arriendo de naves. Hasta el ao anterior los contratos de arrendamientos eran suscritos y
contabilizados por la Empresa Nacional del Petrleo ( ENAP ).Los activos fijos netos aumentaron en MUS$9.479, lo que refleja un incremento de 1,1% respecto a los saldos al 31 de diciembre de 2005, que
se explica fundamentalmente por la incorporacin de nuevos bienes correspondientes a proyectos de inversin y otros activos, los cuales se
vieron compensados en parte importante por la depreciacin generada en el ao 2006.
Con relacin a los otros activos, stos aumentaron en MUS$2.174 (2,5%) respecto al 31 de diciembre de 2005, debido fundamentalmente
por el incremento de MUS$2.441 de la cuenta inversiones en empresas relacionadas, originado por el reconocimiento de las utilidades
devengadas al 31 de diciembre de 2006 ( MUS$5.762), aportes de capital efectuados en el ao (MUS$2.102) y ajustes de resultados ao 2005
( MUS$2.007),compensados en parte por las disminuciones de capital (MUS$4.964), dividendos percibidos en el ao (MUS$2.195) y ventas de
acciones por MUS$216. Adicional a lo anterior, la cuenta impuestos diferidos a largo plazo presenta un aumento de MUS$1.065 en comparacin
al ao anterior, debido a las plantas adquiridas bajo el sistema de leasing financiero.
Respecto a los pasivos circulantes en su conjunto aumentaron en MUS$636.851, lo que representa un incremento de 64,9% con relacin a los
pasivos vigentes al 31 de diciembre de 2005. Estos aumentos corresponden a:
Mayor valor ascendente a MUS$594.532 (65,2%) que presentan los Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas, bsicamente
Empresa Nacional del Petrleo- ENAP, como consecuencia de las mayores compras de petrleo crudo y productos de importacin efectuadas
en el transcurso del ao 2006;
Aumento de la cuenta de retenciones, ascendente a MUS$39.002 con relacin al ao anterior, debido principalmente por el impuesto especfico
a los combustibles a las gasolinas y petrleo diesel a pagar ascendente a MUS$19.335, que a diferencia de este ao, el resultado del ao anterior
ascendente a MUS$29.485 fue un crdito al impuesto que se present bajo el rubro Impuestos por recuperar debido a las importaciones
y compras de dichos productos. A lo anterior se debe agregar el mayor saldo neto ascendente a MUS$15.298 correspondiente a la Ley N
20.063 del Fondo de Estabilizacin del Petrleo, la cual a diferencia del ao anterior, acumula en una cuenta corriente los crditos e impuestos
establecidos por dicha Ley. Si bien la Ley N 20.063 tena vigencia slo hasta el 30 de junio de 2006, la promulgacin de la Ley N 20.115, prorroga
la vigencia del mecanismo de estabilizacin de precios de los combustibles derivados del petrleo que estableci la Ley N 20.063, hasta el 30
de junio de 2007.
ANLISIS R A ZONADO
Todos estos aumentos se vieron parcialmente compensados por la disminucin de las provisiones ascendente a MUS$1.420.
Los pasivos a largo plazo con relacin al ao anterior, presentan una disminucin de 4,0% (MUS$11.491),originado por el traspaso al corto
plazo de las obligaciones con Eteres y Alcoholes S.A.,Petrosul S.A.,Productora de Diesel S.A. y Compaa de Hidrgeno del BioBio S.A.,todas
ellas correspondientes a los compromisos por los leasing financieros contrados, compensado parcialmente por el aumento de MUS$2.062
experimentado por la Provisin de Indemnizaciones por aos de servicios.
A su vez, el patrimonio de la sociedad experiment una disminucin de MUS$270.197(29,7%) con relacin al 31 de diciembre de 2005, debido a
la prdida generada en el presente ao (MUS$75.651) y a la distribucin de dividendos ascendente a MUS$194.546 correspondiente a la utilidad
del ao 2005.
Los principales indicadores financieros de liquidez, endeudamiento y actividad de Enap Refineras S.A. se detallan a continuacin.
Liquidez
La razn de liquidez, que representa la capacidad de la empresa para enfrentar sus compromisos de corto plazo, muestra una disminucin de
1,23 a 0,96 veces, producto del mayor aumento del pasivo circulante respecto al activo circulante, debido principalmente al aumento en los
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas, bsicamente la cuenta corriente con la casa matriz, Empresa Nacional del petrleo.

Unidad
31/12/2006

Activo Circulante
Liquidez corriente =
-----------------
veces
0,96

Pasivo Circulante

Disponible
Razn cida
=
-----------------
veces
0,02

Pasivo Circulante
31/12/2005
1,23
0,03
Endeudamiento
La razn de endeudamiento, que representa el compromiso de los recursos propios (patrimonio) con las deudas tanto de corto como de largo
plazo, presenta un aumento de 1,40 a 3,00 veces, por el aumento del pasivo circulante y disminucin del patrimonio (prdida obtenida en el
presente ao en comparacin a utilidades del ao anterior).-

Unidad
31/12/2006

Total pasivo exigible
Endeudamiento = ---------------------
veces
2,97

Patrimonio
31/12/2005
1,40
ANLISIS R A ZONADO
La composicin porcentual de la deuda total es la siguiente:

Unidad

Corto plazo
%
Largo plazo
%
31/12/2006
31/12/2005
85,41
14,59
77,32
22,68
La cobertura de gastos financieros, definida como el resultado antes de impuestos e intereses, dividido por los gastos financieros, tuvo una
disminucin debido principalmente a la prdida antes de impuestos y gastos financieros del presente ao, en contraste a la utilidad del ao
anterior.

Cobertura gastos financieros
Unidad
veces
31/12/2006
(0,36)
31/12/2005
6,27
Unidad
MUS$
31/12/2006
2.533.967
31/12/2005
2.178.804
Actividad

Total activos

Unidad
31/12/2006

Costo de Ventas
Rotacin inventarios = --------------------
veces
17,06

Inventario promedio

Das del periodo
Perman. inventarios = --------------------
das
21,40

Rotacin inventario
31/12/2005
15,50
23,50
ANLISIS R A ZONADO
ESTADO DE RESULTADOS

31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
Ingresos de explotacin
Costo de explotacin

Margen de explotacin
Gastos de admin. y venta


Gastos financieros
Otros fuera explotacin

Resultado fuera explotacin

Resultado antes de impuesto
a la renta
Impuesto a la renta

7.486.152
(7.485.459)
---------------
693
( 21.521)
---------------
( 20.828)
---------------
( 64.921)
( 2.409)
---------------
( 67.330)
---------------
5.949.771
(5.662.509)
--------------287.262
( 16.572)
--------------270.690
--------------( 44.280)
7.140
--------------( 37.140)
---------------
( 88.158)
12.507
---------------
233.550
( 39.004)
---------------
Utilidad (prdida) del ejercicio

( 75.651)
========
194.546
=======
R.A.I.I.D.A.I.E. (1)

86.849
========
304.560
=======
(1) Definido como el resultado antes de impuestos, intereses, depreciacin, amortizacin e temes extraordinarios.
ANLISIS R A ZONADO
El resultado del ao 2006 alcanz a una prdida de MUS$75.651, lo que representa una disminucin de 138,9% con relacin a la utilidad del ao
2005. Esta menor utilidad de MUS$270.197 se explica tanto por la disminucin del resultado de explotacin ascendente a MUS$291.518, como
por el aumento de la prdida del resultado fuera de la explotacin de MUS$30.190. Dada la prdida del presente ao en comparacin con la
utilidad obtenida en el ao anterior, el impuesto a la renta registra una disminucin de MUS$51.511.-
Previo a comentar la disminucin experimentada por el resultado operacional, es necesario mencionar que dada la importante baja de precios
del petrleo crudo ocurrida desde mediados de agosto de 2006 y hasta octubre de 2006, el negocio de refinacin se vio fuertemente afectado
por la baja persistente en los precios de venta de los productos, lo que gener mrgenes prcticamente nulos e incluso negativos de venta en
los meses de septiembre, octubre y noviembre de 2006.
El perodo que transcurre entre la compra del crudo, su transporte hasta las refineras, su transformacin en productos refinados y su venta, toma
entre 45 y 75 das, dependiendo del origen geogrfico del crudo. Dado que los precios de los productos refinados que vende la sociedad (tanto
en Chile como sus exportaciones) reflejan paridad de importacin de la Costa del Golfo, es decir, precios de mercado, una tendencia a la baja en
los precios internacionales en un perodo de entre 45 y 75 das puede representar prdidas ya que en dicha circunstancia, la sociedad compra
crudos a precios altos y vende productos a precios ms bajos. La situacin inversa ocurre con tendencias al alza en los precios internacionales
durante perodos similares.
El resultado operacional disminuy en MUS$291.518, representando una baja de 107,7% con respecto al ao 2005, originado en parte por el
comportamiento de los precios en el mercado internacional, ya que mientras el ingreso promedio de venta por metro cbico de los productos
de produccin propia aument 15,4% en trminos reales, el costo del petrleo crudo lo hizo en un porcentaje superior (23,1%),a lo anterior es
necesario considerar el incremento en los costos unitarios de refinacin del orden de un 44,4%,debido principalmente por los incrementos
que experimentaron las depreciaciones ( MUS$25.065),el gas natural (MUS$9.460),los productos qumicos (MUS$18.131),la energa y vapor
(MUS$5.875)y los consumos internos (MUS$44.153).
Mencin especial merece el ajuste que debi realizar la sociedad para dejar valorizada la canasta de productos terminados en existencias al
31 de diciembre de 2006 a sus respectivos precios de realizacin, ya que tanto los precios de produccin como de compras en existencia los
excedan. El ajuste signific reconocer una prdida ascendente a MUS$4.691, la cual se presenta aumentando los costos de explotacin.-
Resultado fuera de explotacin
Respecto al resultado fuera de explotacin, este registra una prdida de MUS$67.330 al 31 de diciembre de 2006, que se compara con una
prdida de MUS$37.140 del ao 2005. Esta mayor prdida ascendente a MUS$30.190 ( 81,3%) se debe a mayores gastos financieros ascendentes
a MUS$20.641, originados principalmente por el incremento en la tasa de inters aplicada por la casa matriz, como al aumento de la lnea de
crdito como consecuencia de los mayores precios de los crudos y productos adquiridos a ella como por el mayor volumen comprado; y por
la mayor prdida ascendente a MUS$12.787 obtenida en el ao 2006 en comparacin al ao 2005 originada por las diferencias de cambio de
los activos y pasivos en pesos chilenos, as como tambin las otras monedas distintas al dlar estadounidense, la cual ascendi en el ao 2006
a una prdida de MUS$13.166 en comparacin a la prdida de MUS$379 producida en el ao 2005, siendo uno de los principales causantes la
diferencia de cambio de los deudores por ventas nacionales.
Las prdidas fuera de la explotacin mencionadas precedentemente, se vieron parcialmente compensadas por los mayores Otros ingresos
ascendentes a MUS$3.574, las mayores utilidades de las inversiones de empresas relacionadas por MUS$1.738 y la disminucin de las prdidas
de inversiones en empresas relacionadas ascendente a MUS$1.076.-
ANLISIS R A ZONADO
ndices de rentabilidad y utilidad por accin
Los principales indicadores financieros relativos a rentabilidad son los siguientes:

Unidad
31/12/2006

Resultado del ao
Rentabil. patrimonio = --------------------
%
( 9,78 )

Patrimonio promedio
31/12/2005
22,10

Resultado del ao
Rentabil. del activo = --------------------
%
( 3,21 )

Activos promedio

9,40

Rendimiento activos =
Operacionales

13,60
Resultado opera-
cional del ao
--------------------
%
( 0,93 )
Activos operaciona-
les promedio (1)

Resultado del ao
Utilidad por accin = --------------------
US$/acc
( 0,93)

Nmero de acciones

2,10
(1) Los activos operacionales corresponden al total de activos, menos deudores varios, inversiones en empresas relacionadas, inversiones en
otras sociedades y deudores a largo plazo.
ANLISIS R A ZONADO
3.- DIFERENCIAS ENTRE VALORES ECONMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS
Al cierre de los aos 2006 y 2005 no se aprecian diferencias significativas entre los valores econmicos y de libros de los principales activos de
la empresa.
4.- SITUACIN DE MERCADO

Al finalizar el cuarto trimestre y ao 2006, el precio del petrleo crudo marcador internacional West Texas Intermediate (WTI) vio frenada la
tendencia alcista que haba elevado los precios promedios desde US$ 65,5 por barril en enero hasta un mximo de US$ 74,4 por barril en
julio. Las tensiones geopolticas fueron las causas predominantes que motivaron el alza en este perodo, las que se derivaron entre otros, del
reinicio del programa nuclear en Irn, de los atentados y detenciones en las instalaciones petroleras en Nigeria, y del conflicto militar entre
Israel y la milicia Hezbol en el Lbano. Estos factores introdujeron una importante dosis de nerviosismo al mercado ante el temor de una
eventual interrupcin en el abastecimiento de crudo principalmente del medio oriente, lo cual empuj los precios a los altos niveles de precios
alcanzados especialmente en julio. No obstante, a partir del mes de agosto, el mercado vio reducidas sus aprehensiones como resultado del
cese de las hostilidades en el sur del Lbano y la no aplicacin de sanciones a Irn por parte de la ONU, las que podran haber interrumpido
sus exportaciones de crudo. La consecuente reduccin en el riesgo poltico en la zona del medio oriente tranquiliz a los mercados, lo cual se
reflej en una abrupta cada en las cotizaciones a partir de septiembre y continuando hasta fines de ao, las que promediaron en octubre US$
58,82 por barril, el nivel ms bajo del ao. Al trmino del ao 2006 el WTI registra un precio promedio de US$ 66,0 por barril, mayor en 17% al
de igual perodo del 2005 (US$ 56,4 por barril).
Por su parte, los precios internacionales de los productos siguieron una tendencia similar a la del crudo. En los primeros meses del ao, los bajos
niveles de inventarios y las dificultades de las refineras en EEUU de adecuarse a las nuevas especificaciones de gasolinas y diesel en cuanto a
eliminacin MTBE y menor contenido de azufre respectivamente, generaron una presin alcista en los precios. Posteriormente, la recuperacin
en los stocks y la flexibilizacin en la aplicacin de la norma que estableca la eliminacin del MTBE en la produccin de gasolinas en EEUU
lograron suavizar transitoriamente esta tendencia, aprecindose una baja en las cotizaciones especialmente durante mayo. A partir del mes
de junio, el inicio de la temporada de huracanes en la zona de la costa del Golfo de Mxico y la falta de holgura en las refineras europeas
para abastecer eventuales aumentos en las exportaciones hacia EEUU, especialmente de gasolinas, elevaron nuevamente los precios de los
productos. No obstante, al igual que lo sucedido con los crudos, esta alza se revirti en los meses posteriores conforme fueron diluyndose
los factores climticos y geopolticos que ponan en riesgo el abastecimiento de los mercados. De esta forma, a diciembre de 2006 los precios
promedio de los productos en la costa del Golfo de Mxico fueron de US$ 77,6 por barril para las gasolinas y de US$ 81,6 por barril para el diesel,
comparado con promedios de US$ 67,3 y US$ 70,7 por barril, respectivamente para igual perodo de 2005.
La demanda por productos refinados en el mercado nacional fue de 14,6 millones de m3, lo que signific un incremento de 2,6% respecto de
igual perodo 2005.
ANLISIS R A ZONADO
5.- FLUJOS DE EFECTIVO
Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado al cierre de cada ao son los siguientes:
31/12/2006
MUS$
31/12/2005
MUS$
Flujo neto originado por actividades de la

operacin:
Recaudacin de deudores por venta
Otros ingresos percibidos
Pago a proveedores y personal
Impuesto a la renta pagado
Impuesto al valor agregado y otros similares (1.341.559)
Otros netos
9.926.198
21.141
(8.190.287)
( 45.362)
(1.064.483)
( 66.264)
8.023.326
176.327
(6.964.043)
( 42.593)
Flujo neto originado por actividades de financiamiento:

Pago de dividendos
( 194.546)
( 37.146)
Flujo neto originado por actividades de in-

versin:
Ventas de activo fijo
Ventas de inversiones permanentes
Otros ingresos de inversin
Incorporacin de activos fijos
Inversiones permanentes
Otros netos
627
89
4.964
( 103.081)
( 2.101)
( 8.402)
11.744
36
6.984
( 119.190)
( 2.462)
-
------------
-------------
1.417
========
( 14.762)
========

Flujo neto total del periodo

( 3.262)
6.- ANLISIS DE RIESGO DE MERCADO
Enap Refineras S.A. participa en la refinacin, transporte, almacenamiento y comercializacin de los productos derivados del petrleo,
destinando la mayor parte de los volmenes de venta al mercado nacional, donde compite en precio y calidad. Para mitigar las oscilaciones
de la demanda nacional, Enap Refineras S.A. se ha propuesto la diversificacin de sus mercados, abrindose paso a la exportacin de sus
productos, principalmente a pases de Amrica Latina.
La empresa importa regularmente petrleo crudo para procesar en sus refineras y combustibles para asegurar el abastecimiento y
compromisos comerciales.
estad o s financier o s res u mid o s

de filial
1/12 / 2 0 0 6 ( M U S $ )
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre
2006
MUS$
Total activos circulantes

Total activos fijos
Total otros activos
Total activos
31.631
37.492
33.678
65.311
47.780
27.311
882
Total pasivos a largo plazo

Interes minoritario
39
42.091
37.079
89.871
65.311
Total patrimonio
ESTADO DE RESULTADOS
52.377
89.871
Total pasivos circulantes
Total pasivos y patrimonio
2005
MUS$
Al 31 de diciembre
2006
2005
MUS$
MUS$
2.542
-589
Resultado fuera de la explotacion
2.028
-966
Resultado antes de impuesto a la renta e temes extraordinario
4.570
-1.555
Impuesto a la renta
-1.100
3.470
-1.555
Interes minoritario
Utilidad (Prdida) del ejercicio
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Al 31 de diciembre
2006
2005
MUS$
Flujo neto originado por actividades de la operacin
MUS$
-421
-5.193
Flujo neto originado por actividades de financiamiento
Flujo neto originado por actividades de inversin
5.010
-421
-183
-50
Flujo neto total del ejercicio

Efecto de la inflacin sobre el efectivo y efectivo equivalente
-421
-233
Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente
Variacin inicial del efectivo y efectivo equivalente
1.799
2.032
Saldo final del efectivo y efectivo equivalente
1.378
1.799
Notas explicativas
Inscripcin en el registro de valores
Criterios contables
Cambios contables
declaraci n de resp o nsabilidad

Los abajo suscritos, miembros del Directorio y Gerente General de Enap Refineras S.A., en conformidad con las normas establecidas por la
Superintendencia de Valores y Seguros, declaran bajo juramento que la informacin contenida en la memoria correspondiente al ejercicio del
ao 2006, es veraz y completa.
ENRIQUE DVILA ALVEAL

Presidente del Directorio
RUT: 5.032.869-4
Berta Belmar Ruiz

Directora
RUT: 5.328.023-4
Guillermo del Valle de la Cruz

Director
RUT: 7.379.488-9

Director
RUT: 5.596.718-0
Paula Hidalgo Mandujano

Directora
RUT: 12.885.835-7
Nelson Muoz Guerrero

Director
RUT: 8.090.601-3
Aldo Siri Frites

Director
RUT: 7.201.065-5

Director
RUT: 10.409.044-3
Yerko Ljubetic Godoy

Director
RUT: 8.077.485-0
gerente general
RUT: 5.761.918-K
Santiago, 28 de marzo de 2007

Refinerias Memoria 2006

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MEMORIA ANUAL 20 06

ENAP REFINERAS S.A.

Borrador para aprobacin de Directorio

3) Remuneraciones del Directorio

10) Gestin de personas y organizacin

11) Entorno del negocio

12) Polticas de inversin y financiamiento

13) Factores de riesgo de mercado

14) Resultados del ejercicio y actividades productivas

15) Proveedores y clientes

17) Instalaciones, equipos y propiedades

18) Marcas y patentes

19) Distribucin de utilidades y poltica de dividendos

20) Gestin ambiental

21) Sociedades coligadas

22) Balance y estados financieros 2006

23) Declaracin de responsabilidad

Por acuerdo adoptado en Junta General Extraordinaria de

escritura del 16 de julio de 1981, otorgada ante el Notario Pblico

La propiedad de Enap Refineras S.A. al 31 de diciembre de 2006

 ENAP REFINERAS S.A.|

Enrique Dvila Alveal

Nelson Muoz Guerrero

Berta Belmar Ruiz

Aldo Siri Frites

Gabriel Aldoney Vargas

Yerko Ljubetic Godoy

Guillermo del Valle de la Cruz

Marcos Varas Alvarado

Carlos Cabeza Fandez

REMUNER ACIONES DE LOS DIREC TORES

retribucin a los Directores por su asistencia a sesiones, o a

Dietas percibidas por el Directorio (1)

Enrique Dvila Alvear (2)

Aldo Siri Frites (2)

David Jana Bitrn (2)

Guillermo del Valle de la Cruz (2)

Nelson Muoz Guerrero (2)

Pedro Calvo Martnez

Berta Belmar Ruiz

Alejandro Fernndez Kokich (3)

Ren Ormeo Palacios

Yerko Ljuvetic Godoy

Gabriel Aldoney Vargas

Marcos Varas Alvarado

Gerente de Refinera Bo Bo (2)

Gerente de Recursos Humanos

Gerente de Gestin y Costos

Gerente de Inversiones y Nuevos Negocios

principales de la sociedad. Adems, respecto de los gerentes y

ORGANIGRAMA ENAP REFINERAS S.A.

Gerente General ENAP

Direccin Medio Ambiente

incorporndose a Enap Refineras S.A. todos los activos de sta, que

Lunes 2 de enero: Con una nueva plataforma operativa (Opensite

Mircoles 1 de marzo: Energas y Gasvalpo, firmaron un

Martes 16 de mayo: La Presidenta de la Repblica Michelle Bachelet,

Martes 3 de enero: La entidad especializada Project Finance

Mircoles 15 de febrero: El consorcio de empresas que impulsa

Jueves 21 de septiembre: Las empresas nacionales que participan

Jueves 2 de marzo: ENAP y su filial Enap Refineras S.A. firmaron

Jueves 27 de julio: ENAP firm con BG International Ltd, sucursal

Unidad de Desulfurizacin de Diesel de Refinera Bio Bio existente,

ENAP REFINERAS S.A.|