Repblica Bolivariana de

Ministerio del poder

Defensa.
Universidad Nacional
Politcnica de la Fuerza
(UNEFA).
Ncleo-Los Teques.

Venezuela.
popular para la
Experimental
Armada Nacional.

Unidad I.
Poltica de
Dividendos.
Finanzas.
Profesor:
Alejandro Herrera.
Contadura Nocturno.
Aula: 301.

Integrantes:
Bello Flor:
Rojas Magaly:
Martnez Betsabe:
Martnez Nairobi:

N Cedula:
12.070.192
13.271.977
14.528.179
15.715.677

LOS TEQUES, 23 DE ABRIL DEL 2014.

ndice:
1

Contenido

Pag.

Introduccin.

Polticas de Dividendo.

Tipos de Dividendo: Razn de Pago de los dividendos...

Compra de Acciones. 13
Recompra de Acciones.. 15
Conclusiones.. 17

Introduccin:

El derecho al dividendo es un derecho individual que corresponde a todos los accionistas

y es un derecho fundamental de todos los socios, pues es el derecho al cobro de utilidades,
mismas que se encuentran representadas en una sociedad annima por los cupones que
deben llevar adheridos las acciones. En las sociedades mercantiles constituidas en sociedad
annima, el capital social representa el monto de la inversin permanente de las personas
que invierten en ella, ste se divide en acciones. Las acciones constituyen, por tanto, una
parte alcuota del capital social y estn representadas por ttulos valor que otorgan a los
accionistas, entre otros, derechos patrimoniales, que son los que confieren a los accionistas
la prerrogativa de cobrar los rendimientos y de obtener el reembolso de su inversin con
motivo de la disminucin del capital o liquidacin de la Persona Moral.
Ese rendimiento se conoce como dividendo, que tiene como origen las ganancias
generadas en la empresa, de operacin o patrimoniales, que previamente, o en el momento
de su distribucin, habran causado el Impuesto Sobre la Renta. El dividendo viene a ser la
cuota por accin que de la utilidad distribuible tiene derecho a recibir el accionista, y se
obtiene prorrateando el monto de los dividendos a distribuir entre el total de las acciones
con derecho a esa distribucin, segn el acuerdo correspondiente de la asamblea general.
Ahora bien, como se trata de una distribucin de rendimientos del capital aportado por
los socios, o sea utilidad o dividendos, su origen es de suma importancia para efectos
fiscales. Dicho en otras palabras, para determinar si existe o no impuesto a cargo y calcular
el que corresponda, es prioritario atender al origen del dividendo distribuido respecto de la
contabilidad fiscal que lleva la sociedad mercantil contribuyente.

Poltica de Dividendos:
3

CONCEPTO DE DIVIDENDOS:
Cuota proporcional que le corresponde a cada accin en la distribucin de las ganancias
causadas por una empresa, despus de atender las reservas legales, estatutarias y
voluntarias.
Los dividendos pueden ser de diferentes clases: en acciones, en efectivo y en especie.
Dividendo en Acciones. Proporcin cancelada en acciones, que corresponde a cada
accin en tenencia al distribuir las utilidades obtenidas.
Dividendo en Efectivo. Participacin en efectivo que corresponde a cada accin en
tenencia al repartir las ganancias de la empresa.
Dividendo en Especie. Cuota que le corresponde en proporcin a cada accin,
pagada con un activo diferente al efectivo y/o acciones de la empresa.

CONCEPTO DE LA POLTICA DE DIVIDENDOS:

La tercera decisin ms importante de una empresa es su poltica de dividendos, esto es,
el porcentaje de utilidades que se paga en efectivo a los accionistas. Por supuesto, el pago
de dividendos reduce el monto de las utilidades y afecta al importe total del financiamiento
interno. Por tanto, hay quienes sostienen que es necesario analizarlo en relacin con la
decisin global de financiamiento.
Polticas de Dividendos
La poltica de dividendos en la empresa debe estar necesariamente respaldada por un
verdadero plan de accin, ya que pueden o no afectar el valor de las acciones en el mercado
burstil dependiendo de la apreciacin de los accionistas externos.
Para toda empresa la razn fundamental de su existir es impulsar el mximo beneficio
para el inversor y a su vez el bienestar econmico y social mediante una adecuada inversin
del capital a aquellas inversiones que arrojen el mximo rendimiento, o dicho de otra
manera a aquellos proyectos que arrojen un VAN positivo. Para ello las compaas
requieren de recursos financieros, ya sea para desarrollar sus funciones actuales o
ampliarlas, as como dar inicio de nuevos proyectos que impliquen inversin. Cualquiera
que sea el caso, estos recursos se conocen como fuentes de financiamiento, una de ellas es
por medio del financiamiento externo, participando de los beneficios del Mercado de
Valores, para ello y tal como hemos comentado en un post anterior, se deben tomar en
cuenta algunas consideraciones para el acceso; asimismo el vender acciones implica que

para que aquellas sigan siendo atractivas para los compradores, debe repartirse ganancias
entre los accionistas y dividendos entre los inversores; as sea un Euro, esto motivar y dar
confianza al inversor.
Debemos considerar que un dividendo es una utilidad que se pagan a los socios como
retribucin de su inversin, para ello hay que considerar la fecha de declaracin en la cual
la asamblea de accionistas declara el dividendo, la fecha de registro, la cual define el
periodo de antigedad de los accionistas para reclamar dividendos y la fecha de pagos,
en la cual se entregan los cheques.
El pago de dividendos en efectivo a los poseedores de acciones de la empresa es
decidido por la junta directiva, esto es muy diferente de la rentabilidad del accionista
comn que adquiere sus acciones en el mercado burstil, es por ello que comnmente
vemos acciones de alguna empresa como del tipo A o B o acciones comunes y acciones de
trabajo. Los directores suelen realizar juntas trimestrales o semestrales a fin de evaluar el
desempeo financiero de la empresa durante el perodo anterior, as como obtener una
perspectiva de cuantos y en qu forma habrn de pagarse los dividendos.
El repartir dividendos no es tarea fcil, para ello la empresa deber establecer una
poltica de dividendos, el cual es un plan de accin que deber seguirse siempre que se
decida en torno a la distribucin de dividendos; la idea de este tipo de poltica es maximizar
el beneficio de los propietarios de la empresa y proporcionar suficiente financiamiento
externo mediante la motivacin del inversor.

EL OBJETIVO DE LA POLTICA DE DIVIDENDOS

1. Participacin Baja, Mercado Joven:
Producto Nuevo en Mercado Nuevo.
Gran potencial de Crecimiento.
La empresa debe crecer para futuro.
Se requieren muchos recursos.
La poltica de dividendos es retener mayor cantidad utilidades.
2.
-

Participacin Alta, Mercado Joven:

Producto con experiencia en Mercado Nuevo.
Hay gran potencial de crecimiento.
Requiere mucha de re-inversin de utilidades.

3.
-

Participacin Alta, Mercado Maduro:

Son empresas rentables y liquida.
Participacin amplia en un mercado maduro.

4.
-

Se espera reparto de dividendos (surge el dilema de qu % a repartir).

Parte de utilidades deben de re-invertir.
Participacin Baja, Mercado Maduro:
Participacin minoritaria en un mercado maduro.
No tiene sentido invertir en el mercado.
Aconsejables liquidar el negocio.

POLTICAS DE DIVIDENDOS EN VENEZUELA:

Las utilidades derivadas de los ejercicios fiscales iniciados luego del 1 de enero
de 2001, estn sujetas a este tributo establecido en la Ley de Impuesto sobre la Renta del 17
de noviembre de 1999. El impuesto a los dividendos fue establecido en la Ley de Impuesto
sobre la Renta (ISLR) del 17 de noviembre de 1999. Los siguientes son los aspectos ms
resaltantes de dicho tributo:
Regla general: El impuesto est vigente para las utilidades derivadas de los
ejercicios fiscales iniciados luego del 1 de enero de 2001 y slo ser aplicable a la porcin
de los dividendos percibidos por el accionista de las compaas annimas y contribuyentes
asimilados a stas, que excedan de la renta neta fiscal gravada con el ISLR aplicable a la
compaa que paga el dividendo. A tal efecto se considera renta neta fiscal
gravada aquella que: (i) es aprobada en la asamblea de accionistas; (ii) sirve de base para
el reparto de dividendos; y (iii) est gravada con el ISLR aplicable a la compaa que paga
el dividendo.
A la porcin gravada del dividendo le ser aplicada una tarifa nica proporcional del
34% retenida en el momento del pago o abono en cuenta del dividendo. Para el clculo del
excedente de la renta neta fiscal gravada?, se restar a la renta que es aprobada en
asamblea de accionistas y que sirve de base para el reparto de dividendos, la renta neta
fiscal gravada y la renta derivada de los dividendos recibidos de otras empresas.
Formas de pago de los dividendos: Se considerarn dividendos a los fines del
impuesto aqu descrito, los pagados o abonados en cuenta, en dinero o en especie,
incluyendo los dividendos en acciones. Se consideran dividendos pagados los crditos,
depsitos y adelantos que hagan las sociedades a sus socios hasta el monto de las utilidades
y reservas de la compaa.
Sin embargo, no se considerarn dividendos los crditos, depsitos y adelantos
realizados a los socios si la sociedad percibe como contraprestacin intereses calculados a
una tasa igual o mayor a tres puntos porcentuales por debajo de la tasa activa bancaria y el
socio deudor pag en efectivo el monto de dicho crdito, depsito y adelanto antes del
cierre del ejercicio de la sociedad.
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Dividendos en acciones: En el caso de dividendos en acciones, la compaa

pagadora del dividendo no retendr suma alguna por concepto de impuesto al dividendo.
Sin embargo, ese impuesto deber ser retenido cuando el accionista enajene las acciones
que recibi como dividendo.
Reglas de imputacin: La Ley de ISLR tambin incluye reglas para determinar la
porcin gravada de los dividendos y evitar el efecto de retroactividad y doble tributacin.
En consecuencia, el monto que se pague por concepto de dividendo se imputar en el
siguiente orden:
Primero, a la renta neta fiscal gravada en el ejercicio inmediatamente anterior a
aquel en que ocurre el pago. Dichos dividendos no sern gravados.
En segundo lugar, a los dividendos recibidos de terceros por el pagador del
dividendo en el ejercicio inmediatamente anterior a aquel en que ocurre el pago, los cuales
fueron previamente gravados o se originaron de la renta neta fiscal gravada de la sociedad
que pag originalmente el dividendo. Dichos dividendos tampoco sern gravados.
En tercer lugar, a la renta neta que exceda de la renta neta fiscal gravada en el
ejercicio inmediatamente anterior a aquel en que ocurre el pago. Dichos dividendos sern
gravados con el impuesto al dividendo.
Agotadas las utilidades del ejercicio inmediato anterior al pago, o si no hay
utilidades en el ejercicio, se presumir que los dividendos corresponden a las utilidades del
ejercicio ms cercano al inmediatamente anterior y se aplicarn las reglas arriba
mencionadas, hasta que los dividendos correspondan a utilidades de ejercicios no sujetos al
impuesto aqu descrito.
Dividendo presunto de establecimiento permanente: Las sociedades constituidas
en el exterior que tengan un establecimiento permanente en Venezuela estarn obligadas a
pagar, como responsables por cuenta de sus socios, un impuesto de 34% sobre el
enriquecimiento neto atribuible al establecimiento permanente, no exento ni exonerado, que
exceda su enriquecimiento neto gravado. Sin embargo, este impuesto no procede si el
establecimiento permanente demuestra a satisfaccin de la Administracin Tributaria que
reinvirti totalmente en el pas la diferencia entre su renta neta fiscal gravada y su renta
neta. La reinversin deber mantenerse en el pas por lo menos por cinco aos, lo cual ser
certificado por los auditores externos.
Dividendos recibidos de sociedades constituidas en el exterior: Los dividendos
recibidos de empresas constituidas en el exterior sern ntegramente gravados y estarn
sujetos a un impuesto nico y proporcional del 34%, pudiendo acreditarse el impuesto
pagado en el exterior por concepto de dichos dividendos.

Las empresas que hagan ofertas pblicas de sus acciones en Venezuela debern repartir
entre sus accionistas no menos del 50% de sus utilidades netas obtenidas en cada ejercicio
econmico despus de apartado el impuesto sobre la renta y deducidas las reservas legales.
De este porcentaje, no menos del 25% deber ser repartido en efectivo.
Fechas importantes: si se declara un dividendo, se tiene que indicar el registro y fechas de
pago inherentes a l.
Notificacin en Prensa (NP): La sociedad mercantil tiene que publicar, por lo menos con
cinco das hbiles antes de la fecha lmite de transaccin con beneficio un aviso en dos
diarios de circulacin nacional.
Fecha Lmite de Transaccin con Beneficio (FLTB): Es la fecha mxima establecida por
el ente emisor, a los fines de determinar la correspondencia del respectivo beneficio.
Fecha Efectiva de Registro del Beneficio (FERB): Es la fecha de asignacin a los
inversionistas del beneficio que le corresponda, por parte del ente emisor o agente de pago,
segn sea el caso.
TIPOS DE DIVIDENDOS:

RAZN DE PAGO DE LOS DIVIDENDOS:

Los dividendos se calculan a partir de la razn de pago, la cual calcula el monto

dividiendo el dividendo en efectivo por accin de la empresa entre sus utilidades por
accin, indica el porcentaje por unidad monetaria percibida que se distribuye a los
accionistas en forma de dividendos. Uno de los inconvenientes de esta poltica es que si las
utilidades de la compaa decaen, o si ocurre una prdida en un periodo dado, los
dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos. Un dividendo en acciones es el pago de
dividendos en forma de acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a
menudo a este tipo de dividendo como una forma de reemplazo o adicin de los dividendos
en efectivo. Aunque los dividendos en acciones no tienen un valor real, los accionistas
pueden concebirlos como algo de valor que les ha sido proporcionados y que antes no
tenan.
El clculo anterior debe estar enmarcado dentro de la poltica de dividendos regulares de
la empresa y se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo. Esta poltica
proporciona a los accionistas informacin generalmente positiva, indicando que la empresa
se desempea correctamente, con lo que se reduce al mnimo toda incertidumbre, aunque
en realidad el accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe en realidad nada de
valor. Sin embargo las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las
acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La divisin de acciones
es un mtodo comnmente empleado para reducir el precio de mercado de las acciones de
la empresa mediante el incremento en el nmero de acciones detentadas por cada
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accionista. Las empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto, y
que una reduccin en el precio de mercado har ms dinmicas las transacciones. Algunas
empresas establecen una poltica de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que
pagan un dividendo regular bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando as
utilidades lo justifican.

Poltica de dividendos regulares: Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada

periodo. Esta poltica proporciona a los accionistas informacin generalmente positiva,
indicando que la empresa se desempea correctamente, con lo que se reduce al mnimo
toda incertidumbre.

Poltica de dividendos regulares bajos y adicionales: Algunas empresas

establecen una poltica de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que pagan un
dividendo regular bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando as utilidades lo
justifican.

Dividendos en acciones: Un dividendo en acciones es el pago de dividendos en

forma de acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo
de dividendo como una forma de reemplazo o adicin de los dividendos en efectivo.
Aunque los dividendos en acciones no tienen un valor real, los acciones pueden concebirlos
como algo de valor que les ha sido proporcionados y que antes no tenan.
Aspectos Contables: En el sentido contable el pago de un dividendo en acciones significa
un cambio entre las cuentas de capital, en vez de una utilizacin de fondos.
Punto de Vista de los Accionistas: El accionista que recibe un dividendo en acciones no
recibe en realidad nada de valor.

Divisiones de Acciones: Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio

de las acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La divisin de
acciones es un mtodo comnmente empleado para reducir el precio de mercado de las
acciones de la empresa mediante el incremento en el nmero de acciones detentadas por
cada accionista. Las empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto,
y que una reduccin en el precio de mercado har ms dinmicas las transacciones.

FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS POLTICAS DE DIVIDENDO:

Comprenden las restricciones legales, contractuales e internas, las perspectivas de

crecimiento de la empresa, las consideraciones y, por ltimo, las consideraciones de
mercado.

Restricciones legales. En la mayora de los pases se prohben a las corporaciones

el pago de cuales quiera parte del capital legal en formas de dividendos., tal capital legal se
mide por el valor contable de las acciones comunes.

Restricciones Contractuales. A menudo la capital de la empresa para pagar

dividendos en efectivo se ve restringida por ciertas provisiones en un acuerdo de prstamo.

Restricciones Internas. La capacidad de la empresa para distribuir dividendos se ve

a menudo restringida por la cantidad de efectivos en exceso disponible.

Perspectivas de Crecimientos. Los requerimientos financieros de la organizacin

de negocios guardan una relacin directa con el grado de expansin o adquisicin de
activos proyectados.

Consideraciones de los Propietarios. Al establecer una poltica de dividendos, el

objetivo primero de la empresa debe ser el de maximizar el beneficio de los propietarios.

Consideraciones de Mercado. Debido a que el beneficio de los propietarios de una

empresa se refleja en el precio de mercados de las acciones, se deber conocer la
probabilidad de respuesta del mercado respecto de ciertos tipos de polticas al formular una
poltica de dividendo adecuada.

CMO CALCULAR UN PAGO DE DIVIDENDOS

Un dividendo en acciones es un pago a los accionistas de las ganancias de la compaa. Los
pagos de dividendos varan ampliamente, dependiendo del tipo de accin y la estrategia
comercial de la empresa. Empresas muy rentables y fuertemente orientadas hacia el
crecimiento pueden pagar dividendos bajos (o ninguno) porque los beneficios se
reinvierten. Otras compaas que estn bien establecidas pueden pagar dividendos ms
altos, sobre todo en acciones preferentes. Los pagos de dividendos dependern si la
empresa desea obtener un beneficio en primer lugar. Es fcil calcular un pago de
dividendos, pero hay varias formas de hacerlo, dependiendo de la informacin que
necesitas.

Instrucciones:
1. Calcula el pago de dividendos para saber cunto vas a recibir en base al
nmero de acciones que poseas. La mayora de los dividendos se pagan
trimestralmente, por lo que puedes hacer este clculo, ya sea sobre una base anual o
trimestralmente. Multiplica el nmero de acciones por el dividendo anual para
10

2.

3.

4.

5.

6.

averiguar hasta qu punto el pago de dividendos ser hecho. Por ejemplo, si eres
dueo de 1.500 acciones de XYZ Corporation y el dividendo es de US$ 1,50 por
accin, el dividendo anual es de US$ 2.250. Divide esta cifra por 4 para saber el
pago trimestral, que es a 562.50 dlares.
Encontrar el rendimiento de la inversin representa un pago de dividendos. El
rendimiento es el porcentaje anual de tu inversin pagada en dividendos. Por
ejemplo, si pagaste US$ 20 por accin para una accin y el dividendo es de 1,50
dlares, tu rendimiento es de US$ 1,50 dividido por US$ 20 (se multiplica por 100
para obtener el porcentaje). El rendimiento en este ejemplo funciona al 7,5 por
ciento. Pero si pagaste US$ 150 por accin, tu rendimiento se resuelve a slo el 1,0
por ciento. El rendimiento es importante para los inversionistas que buscan acciones
que darn buenos ingresos.
Calcular la relacin entre dividendo de pago. Esta es la razn de dividendos a los
ingresos netos de la compaa. Por ejemplo, si la empresa tuvo un ingreso neto de
US$ 25 millones y pag US$ 10 millones en dividendos, el ratio de pago de
dividendos es de US$ 25 millones divididos en US$ 10 millones, o 2,5. Orientadas
al crecimiento las compaas a menudo tienen altos ratios de pago de dividendos, lo
que indica que est reteniendo la mayor parte de los ingresos netos para invertir en
la expansin. Por el contrario, una baja proporcin de pago de dividendos sugiere
que la compaa no es probable que crezca mucho. Si una empresa tiene un alto
rendimiento, todava puede ser una buena inversin si lo que buscas es un ingreso
ms que el crecimiento.
Calcula la cubierta de dividendos. Esta es una variacin de la relacin de
dividendo de pago. La cubierta del dividendo no es ms que el beneficio por accin
dividido por el dividendo. Por ejemplo, si las ganancias por accin es de US$ 2,50 y
el dividendo es de US$ 1 por accin, el dividendo de la cubierta es de 2,5. ste es
til porque a menudo es ms fcil encontrar los ingresos y los importes de
dividendos por accin que la utilidad neta y el total pagado en dividendos.
Las empresas de crecimiento orientado a menudo tienen altas tasas de pago de
dividendos, lo que indica que est reteniendo la mayor parte de los ingresos netos
para invertir en la expansin. Por el contrario, una baja proporcin de pago de
dividendos sugiere que la empresa no es probable que crezca mucho ms. Si una
empresa tiene un alto rendimiento, todava puede ser una buena inversin si lo que
busca es la renta en lugar del crecimiento de capital.
Calculo de la cobertura del dividendo. Esta es una variacin de la proporcin de
dividendos de pago. Esto no es ms que el beneficio por accin dividido por el
dividendo. Por ejemplo, si las ganancias por accin son de US$ 2,50 y el dividendo
es de US$ 1 por accin, la cobertura de los dividendos es de 2,5.

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7. La cobertura de dividendos es til porque a menudo es ms fcil encontrar los

ingresos y los importes de dividendos por accin que el ingreso neto y el total
pagado en concepto de dividendos.
EFECTO DEL PAGO DE DIVIDENDOS SOBRE PRECIO DE ACCIONES:
Si la tasa de rentabilidad de las inversiones (rentabilidad empresa) es mayor que la
tasa de oportunidad del mercado (costo capital) la poltica de dividendo debe tener a cero y
viceversa.
Si caso contrario no existiendo proyectos de inversin rentable, la poltica de
dividendos tiende a un reparto total de utilidades 100%.
FORMULA:
P= D + r / t (UNA-D )
t

P= Precio Accin en el Mercado.

D= Dividendo por Accin.
UNA= Utilidad Neta por Accin
R= rentabilidad Empresa.
t = tasa oportunidad en el Mercado.
Cuantitativamente;
Si r es mayor que t = dividendo (0)
Si r es menor que t = dividendo = 100% de la UNA.
Ejemplo:
Se tiene una empresa que presenta los siguientes datos:
Ventas
Bs 1000
Activos Totales
Bs. 1000
Costos
700
Pasivos Totales
400
Utilidad Bruta
300
Capital Social
600
Gastos
170
Pasivo + Capital
1000
Utilidad Neta
130
La empresa posee 20 acciones comunes con un valor de mercado de Bs. 30 C/u tiene un
proyecto de inversin con tasa de rentas. Interna de 15% y el costo de oportunidad es del
12% la poltica actual de dividendos es repartir un 50% de la UNA.
Determine el precio de las acciones.

12

UNA =

U. N.
N Acciones

130 = 6,50 Bs/Accin

20

P= D + r/t (UNA D) = 3.25 + 0,25/0,22 (6,50 3,25)

t
0,12

= 63,64

COMPRA DE ACCIONES:
Qu son las acciones?
Las acciones son las partes iguales en las que se divide el capital social de una sociedad
annima. Estas partes son posedas por una persona, que recibe el nombre de accionista, y
representan la propiedad que la persona tiene de la empresa, es decir, el porcentaje de la
empresa que le pertenece al accionista.
Poseer acciones de una compaa confiere legitimidad al accionista para exigir sus
derechos y cumplir con sus obligaciones.
Entre otros derechos podemos mencionar: ejercer el voto en la Junta de Accionistas,
exigir informacin sobre la situacin de la empresa o vender las acciones que posee.
Entre otras obligaciones, el accionista tendr tambin que soportar las prdidas, si
durante un periodo la empresa no obtiene buenos resultados.

Tipos de acciones:
Ordinarias o Comunes: Las acciones comunes son activos financieros negociables sin
vencimiento que representan una porcin residual de la propiedad de una empresa. Una
accin comn da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como
sobre las utilidades que esta genere, as como a opinar y votar sobre las decisiones que se
tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos ms costosa para una
compaa.
Preferentes: En este tipo de acciones el accionista no tiene derecho a voto en las asambleas
salvo en algunas excepciones, pero sin embargo tiene preferencia a la hora de cobrar los
dividendos y los percibe antes que los propietarios de acciones ordinarias.
Privilegiadas: Posee todos los beneficios de las acciones ordinarias y adems ciertos
privilegios como puede ser el obtener un mayor dividendo que una accin ordinaria.
Acciones sin voto: Confieren al accionista derechos econmicos (el cobro de dividendos)
pero no otro tipo de derecho, como el de ejercer el voto en una Junta

PROCEDIMIENTO DE COMPRA:
Las fases para la compra de acciones son:
1. Apertura de cuenta:
13

Para poder poseer acciones de una compaa es necesario que dispongamos de una
cuenta de valores. Se puede solicitar en su entidad financiera habitual.
2. Asesora:
Es fundamental poseer ciertos conocimientos financieros y del mercado de valores antes
de proceder a la compra. En su defecto puede recurrir a la asesora de profesionales.
3. Riesgo y rentabilidad
Estos dos parmetros nos determinan el perfil del inversor. Normalmente a mayor
riesgo de una operacin conlleva asociada una mayor rentabilidad.
4. Eleccin:
Dentro del amplio abanico de acciones que encontramos en el mercado, tanto nacional
como internacional, se selecciona el valor que nos interese de acuerdo a nuestro perfil de
riesgo.
5. Compra:
Para comprar la accin se pueden emitir dos tipos de ordenes: limitada (se establece un
precio de compra) o a mercado (se compra al precio de mercado actual).
6. Seguimiento:
Es necesario realizar una evolucin de las acciones compradas y determinar cundo es
el momento de venderla segn nuestras exigencias en cuanto al nivel de rentabilidad y
riesgo.
Para comprar acciones en Venezuela: se realizan las operaciones similares a la compra
de acciones de otros pases.
En este caso, al tratarse de Venezuela, debemos remitirnos a la bolsa de valores de
Caracas a travs de la caja venezolana de valores.
Se debe abrir tambin una cuenta de valores y registrarla.
Una vez hechos todos estos trmites, se pueden comenzar a realizar las operaciones de
compra y venta de acciones en Venezuela.
Pero si t eres un inversionista que slo quiere comprar y vender sin registrarse en la
bolsa de valores, debers hacerlo a travs de un corredor que haya seguido los pasos
anteriores.
Busca enlaces de pginas o a travs de tu propio banco la forma de saltarte estos
trmites y comenzar a comprar y vender acciones en Venezuela.

RECOMPRA DE ACCIONES:

14

La recompra de acciones consiste en la adquisicin por parte de la empresa emisora de

una parte de sus acciones ordinarias. Entre las razones aducidas para iniciar un proceso de
recompra de acciones, a parte de las posibles ventajas fiscales existentes desde el punto de
vista de los accionistas, podemos sealar las siguientes:
Es un medio de proporcionar una oportunidad de inversin "interna"
Es una forma de modificar la composicin de la estructura de capital de la empresa,
aumentando su grado de apalancamiento.
Provoca un efecto favorable sobre los beneficios por accin.
Permite eliminar un grupo determinado de accionistas minoritarios.
Minimiza la dilucin sobre los BPA asociados con las fusiones y warrants.
Reduce los costes administrativos asociados con la atencin a los pequeos accionistas
SE PUEDE EFECTUAR DE DOS MANERAS:

Mediante oferta de adquisicin: cuando la empresa hace una oferta formal a los
accionistas para adquirir una cantidad determinada de acciones a un precio ya
establecido, generalmente mayor que el de mercado. En general, los costos de
operacin para la empresa son mucho ms altos que aquellos en que se incurre por la
compra de acciones en mercado abierto.
Mediante la compra en el mercado abierto: cuando la empresa adquiere sus acciones
en la Bolsa de Valores, igual que cualquier otro inversionista. Por lo general, se
negocian honorarios de corretaje. Si el programa de recompra es gradual, su efecto es
hacer aumentar el precio de las acciones.

El precio de recompra por accin que deber ofrecer la empresa a los accionistas, para
lograr un equilibrio, depende del precio de la accin en ese momento y de la proporcin de
acciones que se desee recomprar.
Antes de que la empresa recompre acciones, los accionistas tienen que ser informados de
las intenciones de la empresa. En una oferta de adquisicin, estas intenciones se anuncian
en la propia oferta.
Sin la divulgacin adecuada, el accionista que vende puede resultar perjudicado. Cuando
la cantidad de acciones recompradas es importante, la oferta de adquisicin es
particularmente adecuada pues el tratamiento es igual para todos los accionistas.
La recompra de acciones se considera como parte de una decisin de dividendos, si la
empresa tiene exceso de efectivo, e insuficientes oportunidades de inversin redituables que
justifiquen la utilizacin de esos fondos; en este sentido, puede resultar conveniente para
los accionistas que los fondos sean distribuidos.

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Con la recompra, permanece en circulacin una cantidad menor de acciones y aumentan las
utilidades por accin y en ltimo lugar los dividendos. Como resultado de esto, tambin
aumentar el precio de mercado de la accin.
Se considera como una decisin de financiamiento, cuando se toma tal actitud con el
propsito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. Ninguna
empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisin de
recomprar debe incluir la distribucin de fondos no utilizados cuando las oportunidades de
inversin carecen de suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la
recompra de acciones no puede tratarse como decisin de inversin.
La recompra puede considerarse como decisin de financiamiento siempre y cuando su
propsito sea modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. Al emitir
deudas y recomprar acciones, la empresa puede cambiar de inmediato su razn de pasivo a
capital hacia una mayor proporcin de deuda. En este caso, la recompra de acciones es una
decisin de financiamiento porque la alternativa no es pagar dividendos. Sin embargo, debe
tenerse en cuenta el hecho de que slo cuando existe exceso de efectivo la recompra puede
tratarse como decisin de dividendos.
LAS VENTAJAS DE LA RECOMPRA DE ACCIONES:
La recompra de acciones es una prctica comn entre las empresas que cotizan en bolsa.
Segn datos de la consultora Compustat, las empresas gastaron alrededor del 26 por ciento
de sus ingresos totales en la recompra de acciones entre los aos 1984 y 2000. El volver a
comprar las acciones ya emitidas en el mercado comn es una excelente manera para que
una empresa recompense a los inversores y fomente nuevas inversiones. La recompra de
acciones tiene numerosas ventajas que se pueden examinar con mayor detalle.

Conclusin:
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Cuando el consejo de administracin de una compaa decide que una parte de los
beneficios que ha obtenido va a ser distribuida entre sus accionistas en forma de
dividendos, y determina la cuanta de los mismos, tiene que identificar quines son sus
actuales accionistas, los que tienen derecho a percibir ese dividendo. Es por esa razn que
cuando una compaa anuncia el pago de dividendos, suele anunciar dos fechas. La primera
es la fecha en la que se gravar el pago, y la segunda, posterior, la fecha en la que se har
efectivo el pago de los mismos. En la fecha en que se grava el pago es la fecha en la que
todo el mundo que posea acciones de la compaa.
Todo el mundo que sea accionista en esa fecha, tendr derecho al cobro de los
dividendos. Y en la fecha en que se hace efectivo el pago, es una fecha posterior en la que
realmente se pagan los dividendos. La cuota por accin que representan estos dividendos
son los que tienen el carcter como tal en el derecho mercantil, pero en el derecho fiscal el
concepto se ampla a otros casos que tienen como origen la propia naturaleza de esta rama
del derecho que es recabar la contribucin. Esto es lo que determina la frontera en entre las
autonomas del derecho mercantil y el derecho tributario.
En las sociedades mercantiles constituidas en sociedad annima, el capital social
representa el monto de la inversin permanente de las personas que invierten en ella, ste se
divide en acciones. Las acciones constituyen, por tanto, una parte alcuota del capital social
y estn representadas por ttulos valor que otorgan a los accionistas, entre otros, derechos
patrimoniales, que son los que confieren a los accionistas la prerrogativa de cobrar los
rendimientos y de obtener el reembolso de su inversin con motivo de la disminucin del
capital o liquidacin de la Persona Moral. Ese rendimiento se conoce como dividendo, que
tiene como origen las ganancias generadas en la empresa, de operacin o patrimoniales, que
previamente, o en el momento de su distribucin, habran causado el Impuesto Sobre la
Renta. El dividendo viene a ser la cuota por accin que de la utilidad distribuible tiene
derecho a recibir el accionista.

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