1.

Por qu es ms adecuado observar el capital de trabajo como una proporcin de las ven
tas en vez de la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corriente
s?
Existe una relacin directa entre el volumen de ventas y las necesidades de Capita
l de Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de operacin, inventarios y cuent
as por cobrar. Es lgico que a medida que se ampla el volumen de las operaciones, l
a cantidad de Capital de Trabajo requerido ser mayor, aunque no necesariamente en
proporcin exacta al crecimiento.

2.Por qu lo
un numero los
Productividad
e venta deben

ideal es que el indicador de productividad del capital de trabajo sea

ms pequeo posible?
del capital de trabajo PKT: refleja los centavos que por cada $1 d
mantenerse en KTNO, lo ideal es mantener el nmero ms pequeo

PKT = KTNO/ VENTAS

Mientras menor sea el indicador PKT mayor ser la percepcin de valor de la empresa
ya que el crecimiento demanda menos caja para KTNO.
EBITDA= VENTAS NETAS
s de amortizacin.

Gastos de produccin (operacin) + costos de depreciacin + costo

3.Qu relacin existe entre el margen EBITDA y la PKT? Por qu puede afirmarse que estos
dos indicadores reflejan las caractersticas de la estructura operativa de la emp
resa?
.

4.Qu muestra y para qu sirve el estado de fuente y aplicacin de fondos? en qu se dife

encia del estado de flujo de efectivo?
se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que tenga la empresa
, pero su objetivo principal est centrado en la utilidad que tiene para evaluar l
a procedencia y utilizacin de fondos en el largo plazo, este conocimiento permite
que el administrador financiero plane mejor los requerimientos de fondos futuros
a mediano y largo plazo.
El trmino fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de traba
jo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen funcionamie
nto de la empresa, el primero para pagar las cuentas pendientes y el segundo par
a las negociaciones a largo plazo, la utilizacin del capital de trabajo en la pre
paracin del Estado de Origen y Aplicacin de fondos se basa en que los activos circ
ulantes pueden utilizarse para pagar los pasivos circulantes de la empresa.
.
El estado de origen y aplicacin de fondos, tambin conocido como el estado de fuent
es y aplicacin de fondos o el estado de fuentes y uso de fondos, es un estado fin
anciero auxiliar o complementario, elaborado y utilizado con el objetivo de cono
cer de donde provinieron los recursos de la organizacin en un periodo determinado
(origen de fondos) y que destino se dio a tales recursos (aplicacin de fondos).
El estado de origen y aplicacin de fondos expone cuales fueron las fuentes de rec
ursos que tuvo la empresa en su actividad y la aplicacin y distribucin que se hizo
de estos recursos en el mismo periodo.
Se considera un fondo todo recurso econmico, que la empresa tiene disponible para
llevar a cabo las actividades de explotacin. Las principales fuentes de recursos
o fondos de una empresa suelen ser:

Aportaciones de capital
Beneficios de periodos anteriores
Beneficio del periodo analizado
La amortizacin de activos inmovilizados y otros cargos que no implican salida
de efectivo como las reservas
Adquisicin de deudas
La desinversin
Por lo que respecta a los usos de recursos ms frecuentes son:
Compra de activos e inversiones
Pago de dividendos
Pago de deudas
Re-adquisicin de acciones
Beneficios negativos
Es frecuente confundir el movimiento de recursos con el movimiento de efectivo.
El efectivo es uno de los fondos con los que puede contar una organizacin pero no
es el nico, por lo cual un movimiento de fondos puede o no implicar un movimient
o de efectivo. Para la clasificacin de un movimiento de recursos como origen de f
ondos o como aplicacin de fondos se proponen los siguientes criterios:
Siempre que haya un incremento en una cuenta del activo, implica una aplicac
in de fondos.
Siempre que haya una reduccin de una cuenta del activo, implica un origen de
fondos.
Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica un origen d
e fondos.
Siempre que haya una reduccin de una cuenta del pasivo, implica una aplicacin
de fondos.
Las cuentas del patrimonio como capital, provisiones y subvenciones se compo
rtan como las cuentas del pasivo.
Tanto las fuentes u orgenes de fondos como las aplicaciones o usos de fondos, pue
den clasificarse como de largo o corto plazo, para su anlisis.
Mientras que el estado de fuente y aplicacin de fondos se dedica a, ''bjetivo pri
ncipal est centrado en la utilidad que tiene para evaluar la procedencia y utiliz
acin de fondos en el largo plazo''
El estado de flujo de efectivo se diferencia de lo anterior porque, ''surge como
respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento dete
rminado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en
las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.''
5.Por qu se afirma que el incremento del KTNO debe ser financiado por los recursos
propios generados por la empresa y no recurriendo al endeudamiento?
6.Qu es el apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar un
a operacin. Es decir, en lugar de realizar una operacin con fondos propios, se har
con fondos propios y un crdito. La principal ventaja es que se puede multiplicar
la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operacin no salga bien y s
e acabe siendo insolvente.
Clasificacin de Apalancamiento Financiero
Positiva
Negativa

Neutra
Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de p
rstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sob
re los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fo
ndos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes de
prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prs
tamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento qu
e se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se
paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
7.Cules son las tres variables que inciden en la decisin de endeudamiento?
Asumiendo que se puede obtener una rentabilidad del activo superior al costo de
la deuda tres variables son criticas en la topma de decision .
-Capacidad de generar FCL
-Plazo y tasa de interes.
-Politica de pago de dividendos.
La capacidad de endeudamiento es la capacidad que tiene la empresa para el pago
y de generar flujo de caja libre.
Esto hace riesgos a la decision de endeudamiento ya que la estimacion de FCL es
el que determina la capacidad de obtener nuevas deudas.
8.Qu es estructura de capital?
En finanzas, una definicin de estructura de capital podra ser "la forma en que una
empresa financia sus activos a travs de una combinacin de capital, deuda o hbridos
". Es entonces la composicin o la "estructura" de sus pasivo y su patrimonio neto
.
En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenas d
e fuentes cada una a un coste diferente, lo que origina la necesidad de calcular
el costo del capital medio mediante la tcnica del WACCE (el Weighted Average Cos
t of Capital o Costo del Capital Medio Ponderado, es la tasa de descuento que su
ele emplearse para descontar los flujos de fondos operativos para valorar una em
presa utilizando el descuento de flujos de efectivo, en el "enterprise approach"
.) Para tener dos datos de partida con los que valorar la empresa, etc.
Estructura de Capital ptima
Muchos han sido los trabajos que han relacionado la estructura de capital y el v
alor de la empresa, con objeto de poder incluir en el segundo a travs del primero
. Si valoramos una empresa mediante calculo del valor actual neto de sus flujos
de caja futuros a una tasa de descuento determinada, si esa tasa de descuento es
el costo del capital, podemos deducir que cuanto menor sea ese costo del capita
l mayor ser el valor de la empresa.