Supervicin basada en riesgos :

Matriz de riesgos emisores

Renzo Ramos Peralta
Superintendencia del Mercado de Valores

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Disclaimer
1. La Superintendencia del Mercado de Valores se exime de toda
responsabilidad
por cualquier publicacin privada u opinin de
Estrategia de
Necesidad
Beneficios y
Proyectos
La SMV
cualquier
empleado
SMV.
Supervisin
a Futuro
Resultados
2. En esta presentacin se expresa la opinin del expositor y no refleja
necesariamente la opinin institucional de la SMV.
3. EstaSupervisin
presentacin Matriz
principalmente
se deriva de documentos de origen
de
Basadaelaborados
en
pblico,
por eldeJoint Forum(*), la Organizacin Internacional
Riesgos
Riesgos
Emisores (IOSCO por sus siglas en ingls) y la SMV.
de Comisiones de Valores

Misin y Visin
rganos
Funciones

(*)

Joint Forum: Entidad internacional constituida en 1996 e integrada por las principales agrupaciones de reguladores
de l sistema financiero del mundo (banca, seguros y valores)

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Agenda

La SMV

Estrategia de
supervisin

Necesidad

Solucin
implementada

Proyectos a
futuro

Beneficios
y
resultados
Misin y visin
rganos
Funciones

Supervisin
basada en
riesgos

Matriz de
riesgos de
emisores

Aplicacin de IBM
SPSS Modeler

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SUPERINTENDENCIA DE MERCADO
Y VALORES
SUPERINTENDENCIA ADJUNTA DE RIESGOS

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Sistema financiero peruano

Entidades rectoras del
sistema financiero peruano

Banco Central de
Reserva del Per
(BCRP)

(Poltica Monetaria)

Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP
(SBS)

(Banca, Seguros y AFPs)

Superintendencia del
Mercado de Valores
(SMV)

(Valores y Fondos Colectivos)

Ministerio de Economa
y Finanzas
(MEF)

(Poltica Fiscal)

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Visin y misin

Visin de la SMV
Promover un mercado de valores transparente, eficiente e integro, que genere
confianza en el pblico y contribuya al desarrollo econmico y social del pas.

Misin de la SMV
Proteger al inversionista.
Promover el desarrollo de los mercados de valores, de productos y del
sistema de fondos colectivos, a travs de altos estndares internacionales de
regulacin, supervisin y orientacin.
Con un equipo especializado y comprometido con la excelencia, y con el uso
de tecnologas de avanzada.

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Organizacin de la SMV
SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES

Superintendencia Adjunta
de Supervisin
Prudencial

Superintendencia Adjunta
de Supervisin de
Conductas de Mercado

Superintendencia Adjunta
de Investigacin y
Desarrollo

*Nota: La SMV, cuenta aproximadamente con 230 trabajadores.

Superintendencia Adjunta
de Riesgos

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Mercado objeto de supervisin - MOS

Mercado Objeto de
Supervisin

Mercado de Valores

Mercado Secundario

Mercado Primario

Sistema de Fondos
Colectivos

Empresas de Fondos
Colectivos

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Mercado objeto de supervisin

2001

2008

2015

Agentes de Intermediacin

21

21

27

Sociedades Administradoras de Fondos

11

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin

17

Sociedades Titulizadoras

Empresas Clasificadoras de Riesgo

Empresa Proveedora de Precios

Empresas Administradoras de Fondos Colectivos

211

257

278

Emisores

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Mercado objeto de supervisin

(millones de dlares)
VOLUMEN NEGOCIADO

2000

2008

2015

3,596.43

7,887.66

3,516.21

14.39

31.81

14.18

NMERO DE OPERACIONES

139,836

359,165

94,755

CAPITALIZACIN BURSATIL

10,511.06

57,231.44

90,656.80

937.06

5,305.27

6,213.56

Promedio Diario

SALDOS EN CIRCULACIN

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NECESIDAD ANALTICA

Supervisin Basada en Riesgos:

Matriz de Emisores

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SAR
Supervisin basada en riesgos (SBR)
Cambio de enfoque de supervisin

El 28 de julio de 2011 se promulg la Ley N 29782, Ley de Fortalecimiento de la Supervisin

del Mercado de Valores, la cual dot de mayores facultades a la institucin a la vez que
modific su denominacin al pasar de Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) a la de Superintendencia de Mercado de Valores (SMV).

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Supervisin basada en riesgos (SBR)

Objetivo
Identificar las entidades reguladas ms vulnerables en trminos
de riesgo, para lograr los objetivos regulatorios de la SMV1/.,
y concentrar la supervisin en dichas entidades, efectuando
una asignacin eficiente de los recursos escasos del
regulador, acorde con las buenas prcticas nacionales2/.
internacionales3/..

1/.: Proteccin del Inversionista a travs del fortalecimiento de la Transparencia y la Integridad del
mercado, as como reducir la presencia de Riesgo Sistmico.
2/.: SBS (Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs).
3/.: FSA (Reino Unido), OSFI (Canad), APRA (Australia), SVS (Chile), SF (Colombia), CNBV (Mxico) y la
IOICV (Organizacin Internacional de Comisiones de Valores - IOSCO por sus siglas en ingls).

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Objetivos regulatorios de la SMV

SBR

SUPERVISADOS

Gestin Integral
de Riesgos

TRANSPARENCIA

Informacin,
Operaciones

INTEGRIDAD

REGULADOR

RIESGOS
(incluyendo
Sistmico)

Normas de
Conducta
Actualmente
Solvencia (Cap.
Min.)
Ratio de
Cumplimiento de
Liquidez

Supervisin
De Cumplimiento

Supervisin
Enfocada
en Riesgos

A
C
T
I
V
I
D
A
D
E
S

C
O
M
P
L
E
M
E
N
T
A
R
I
A
S

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SAR

Supervisin basada en riesgos (SBR)

Asistencia Tcnica Local e Internacional

2012- Hasta la fecha.

2013- Hasta la fecha.

2012- Hasta la fecha.

US SEC

FMI

SBS

Acuerdo Multilateral de
Entendimiento sobre Consulta,
Cooperacin e Intercambio
(MOU de la IOSCO).

Asistencia Tcnica del FMI

(en el 2016 continuarn con
visita de seguimiento).

Convenio de Cooperacin
Interinstitucional SBS SMV
(reguladores financieros del
Per).
Se tienen MOUs con pases
Alianza del Pacfico
(Colombia, Chile y Mxico)

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Supervisin Basada en Riesgos (SBR)

Caractersticas

1. Los recursos de supervisin se concentran en las empresas (supervisados) y

actividades que plantean un mayor riesgo para el cumplimiento de los
objetivos estratgicos - regulatorios del supervisor.
2. Las empresas sujetas a supervisin se convierten en el principal responsable
de la gestin del riesgo y del control interno.
3. El supervisor evala si la gestin del riesgo y los controles internos de la
empresa son adecuados.
4. Se puede aplicarse desde diferentes enfoques: a nivel de mercado, a nivel del
regulador y/o a nivel sectorial.
5. Uso intensivo de la tecnologa de informacin.

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Superintendencia del Mercado de Valores - SMV

Supervisin

SMV
Herramientas tecnolgicas
Supervisin

Extra situ

SPSS Modeler
Stata
@Risk
Bloomberg
Datatec
Economtica

In situ

TeamMate
Idea

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Superintendencia del Mercado de Valores - SMV

Superintendencia adjunta de riesgos - SAR

SAR
Supervisin
Extra situ
Herramientas de Anlisis de Riesgo

Matriz de
Riesgo de
Emisores

Matriz de
Riesgo de
SABs

Cumplimiento
de lmites
Normativos

Grado de
Apalancamiento
de Emisores

Reporte de
Grupos
Econmicos y
vinculados

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SAR

Matriz de riesgos de emisores

Objetivo

La matriz de riesgos de emisores tiene como objetivo realizar una

comparacin relativa entre los niveles de riesgos estimados por la
SAR respecto de las categoras de riesgo asignadas por las
clasificadoras de riesgo de valores mobiliarios.

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Matriz de Riesgos de Emisores

Base de datos

El presente anlisis se hace sobre los rubros que forman parte de los EEFF
anuales auditados y trimestrales de los ltimos cinco aos (2011 2015) de
las empresas con instrumentos de deuda listados en la BVL.

Las clasificaciones de riesgo son emitidas por Empresas Clasificadoras de

Riesgo locales registrados en la SMV (Apoyo, Equilibrium, PCR y Class) y se
refieren a los 297 instrumentos de deuda objeto de Oferta Pblica por parte de
79 empresas del sector real y financiero.

El anlisis se actualiza de manera trimestral, y se revisa eventualmente, en la

medida que se perciba un incremento del riesgo del entorno que pueda
modificar la calidad crediticia del emisor.

La cantidad de registros que involucra el presente anlisis es de

aproximadamente un milln de registros.

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Matriz de Riesgos de Emisores

Indicadores financieros

R1: (G. Financiero + P. Financiero de C.P.) / EBITDA

R2: EBITDA / G. Financiero
R3: P. Financiero Total / Patrimonio
R4: P. Financiero de C.P. / P. Financiero Total
R5: P. Financiero Total / EBITDA
R6: Diferencia neta Tipo de cambio / EBITDA
R7: Ratio de liquidez Empresas No Financieras*

R8: Ratio de liquidez soles Empresas Financieras**

R9: Ratio de liquidez dlares Empresas Financieras***
R10: Rating de las Clasificadoras de Riesgo

(*) (A. Corriente Inventario) / P. Corriente

(**) Activos lquidos M.N. / Pasivos lquidos M.N.
(***) Activos lquidos M.E. / Pasivos lquidos M.E.

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Matriz de Riesgos de Emisores

Metodologa

Indicadores
Financieros

Base de
Datos

Rating SAR*

Comparativo

Resultado

Rating
(*) El Rating SAR cuenta con una puntuacin de 60 100, donde 100 refiere que la empresa
cuenta con fundamentos slidos.

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Matriz de Riesgos de Emisores

Resultados

El resultado es un grfico espejo: grfico con una lnea de 45, la cual hace de la
funcin de simetra, con lo cual es posible comparar la metodologa SAR con la
observada en el Mercado.

Se presume que la ECR est

identificando un mayor riesgo
del identificado por SAR.

Se presume que la ECR est

identificando similar riesgo del
identificado por SAR.
Se presume que la ECR est
identificando un menor riesgo
del identificado por SAR.

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Matriz de Riesgos de Emisores

Ejemplo de reporte (4to trimestre 2015)

Matriz de Riesgos - Empresas
100

Ao: 2015 - Sector: No Financiero

E7
E9 E2
E 25

90

E3

E 16
E4

80

E 11

E 10

E 18

E 17
E1

E 12
E 23
E 19
E 22
E6

E 24

E 21

E8

60

70

E 13

50

Rating SAR

E 20

E5
E 14
E 15

A+

Fuente: SMV
Elaboracin: SAR-SMV

AAAA
Rating Clasificadoras

AA+

AAA

Resultado de la MRE
Periodo: 4to Trimestre 2015 Sector: No Financiero

Posibles Cambios
Down Grade
Sin Cambios
10

11

Up Grade
4

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SOLUCIN ANALTICA
Aplicacin de IBM SPSS Modeler
para la MRE

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Matriz de Riesgos de Emisores

Conexin de la base de datos

La data es remitida por los emisores a la SMV a travs de la red de la institucin denominada MVNet y recopilada en los servidores. Los servidor
es se encuentran a cargo de la Oficina de Tecnologa de la Informacin y
son almacenados para fines de supervisin.

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Matriz de Riesgos de Emisores

Lectura de la base de datos

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Matriz de Riesgos de Emisores

Auditora de datos

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Matriz de Riesgos de Emisores

Tratamiento de la base de datos (IBM SPSS Modeler)

Lectura de BD

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Matriz de Riesgos de Emisores

Aplicacin de la metodologa (IBM SPSS)

Reportes
Grficos

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BENEFICIOS

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Matriz de Riesgos de Emisores

Comparativo de aplicativos
Aplicativo
Microsoft Excel 2007

STATA / SE 14.1

160h*

160h

Auditora de datos

16h

1h

Anlisis de Informacin

N.A.

1h

176h

162h

Frmulas cirulares

N.A.

Aplicable

Anlisis estadsticos especializados

N.A.

Aplicable

Dificultad de Aplicacin de nuevas

metodologas y/o modelos

Alto

Medio

Bsico

Economtrico

IBM SPSS MODELER

17.0

Cuantitativo
Recoleccin de datos

Total de horas (aprox.)

32h
1h
1h
34h

Cualitativo

Perfil de usuario

Aplicable
Aplicable
Bajo
Conocimiento
del Negocio

(*) Involucra 2 personas; 2 semanas de 8h.

El SPSS MODELER, se interconecta por primera vez al servidor espejo de la SMV, lo que involucr 80h a
prox.

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PROYECTOS FUTUROS

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Proyectos futuros

Automatizacin de la Matriz de Riesgos de Supervisin de las

Sociedades Agentes de Bolsa.

Automatizacin del control de limites operacionales de las Sociedades

Administradoras de Fondos Mutuos.

Elaboracin de la Matriz de Riesgos de Grupos Econmicos y

Supervisin de Riesgo Sistmico.