El tipo de cambio ha mostrado una trayectoria accidentada en los ltimos 25

aos, marcada por importantes hitos de la economa internacional y local.

A fines de 1990, unos meses despus del fujishock, se aprob la Ley N
25295 que creaba el nuevo sol, equivalente a un milln de intis, y el BCR inici
su circulacin oficial en octubre de 1991.
El Gobierno hizo un cambio en la unidad de cuenta monetaria, a fin de eliminar
el problema contable y administrativo que haba generado la hiperinflacin
respecto al inti. La nueva moneda permita tener una comparacin ms
manejable con respecto al dlar.
Durante el gradual proceso de introduccin del nuevo sol, el tipo de cambio
fluctu desde casi S/. 1 en diciembre de 1991 a S/. 2.32 a finales de 1995.
Conforme avanzaron las medidas de estabilizacin macroeconmica del pas
entre 1990 y 2000, la divisa estadounidense experiment un incremento
sostenido.
Dicha subida se origin en el boom de la economa estadounidense. Las
tasas de inters en EE.UU. se dispararon, atrayendo importantes flujos de
capital a la primera economa del mundo.
El contexto de un dlar al alza contribuy a que la mayora de peruanos
mantuvieran sus ahorros en esa moneda. Incluso, mucha gente sigui con
crditos en moneda extranjera, pese a que el ciclo de hiperinflacin de finales
de los 80 ya haba sido superado.

Segundo gobierno de Alberto Fujimori (1995 - 2000)

Durante 1995 las discusiones en torno a la poltica econmica giraron alrededor

de la sostenibilidad del dficit comercial. El objetivo era reducir el dficit
comercial a proporciones mas manejables. Al caer la demanda interna hacia

fines de 1995 las actividades econmicas que orientan su produccin al

mercado interno se vieron afectadas.
1995 - 1997: enfriamiento de la economa Evolucin de la economa

Durante 1996 continu el enfriamiento siguiendo el mismo esquema iniciado en

1995.
Una disminucin de la inflacin (6.5% contra 11.8% en 1996). Reduccin de la
brecha externa (de 5.9% del PBI en 1996 a 5.0% en 1997).

La crisis asitica (setiembre de 1997)

1997 1998 La crisis asitica, el fenmeno del nio y la crisis rusa afectaron la
entrada de capitales externos. El banco central venda dlares (para evitar que
el tipo de cambio se eleve abruptamente); al hacerlo, perda reservas y retiraba
soles de la economa. El efecto de la crisis rusa se revirti desde setiembre de
1998.
El fenmeno del nio (primer trimestre de 1998) La crisis rusa (agosto de
1998).
1998-1999
En estos dos ltimos aos, la economa sufri fuertes shocks tanto externos
como internos. Por el lado externo, la crisis Asitica deprimi los precios
internacionales haciendo que los exportadores vean reducidos sus ingresos; y
la crisis Rusa (agosto, 1998) implic el cierre de las lneas de crdito del
exterior hacia los bancos locales disminuyendo su liquidez para realizar sus
operaciones.
Estos acontecimientos conllevaron a la ruptura de la cadena de pagos
poniendo en grave riesgo a todo el sistema bancario y a la economa en su
conjunto.
El riesgo de una crisis sistmica hizo que se llevaran a cabo una serie de
ajustes durante 1998, para luego en 1999 entrar a una etapa de estabilizacin.
As, se dieron medidas de apoyo al sistema financiero por parte del estado:

 Programa de Canje de Cartera por Bonos del Tesoro Pblico: se autorizaron

dos programas, uno en diciembre de 1998 mediante el cual los bancos podan
transferir parte de sus carteras de crditos a cambio de bonos libremente
negociables; y otro en junio de 1999, el cual canjeaba bonos por cartera
pesada.
Programa de Saneamiento Empresarial de Cofide (mayo, 1999): el objetivo de
este programa fue proveer financiamiento para capital de trabajo o
reestructuracin de pasivos a empresas consideradas viables, evitando as la
prdida de su valor.
Programa de Consolidacin Patrimonial del Sistema Financiero (junio, 1999):
se cre un fondo cuyos recursos podran incorporarse al accionariado de los
bancos mediante suscripcin temporal de acciones. Posteriormente, estas
acciones deberan ser colocadas en el mercado o redimidas para que el
mencionado fondo recupere su inversin.
Programa de adquisicin de activos por parte del Banco de la Nacin (julio,
1999): mediante el cual se otorgaba autorizacin al Banco de la Nacin para
adquirir activos de las empresas del sistema financiero en las que el Estado
tuviera participacin mayoritaria.
Por el lado privado, aparecen las fusiones como mecanismos alternativos a
los problemas de liquidez y solvencia.
Las Fusiones
En este contexto de ajustes del sistema financiero, surgen las fusiones o
alianzas estratgicas entre los bancos como la manera menos costosa de
llevar a cabo una reestructuracin (BIS, 1999) ya que no conlleva costos
fiscales para el gobierno y a la vez permite a los bancos aumentar su nivel de
operaciones y obtener un nivel de utilidades adecuado de tal manera que
puedan mantenerse en el sistema.

La crisis de Brasil (enero de 1999) Una fuerte expansin de la actividad

econmica (PBI aument 6.9%, comparado con el 2.4% de 1996).

El PBI global creci 3.8% en 1999, debido al crecimiento de las exportaciones.

http://www.deperu.com/abc/economia/3047/impacto-economico-de-laprimera-etapa-del-1er-gobierno-de-alberto-fujimori
http://larepublica.pe/03-11-2013/gobierno-de-fujimori-destrozo-laeconomia-con-la-corrupcion-e-intervencionismo
http://www.esan.edu.pe/conexion/actualidad/2012/10/09/miradaevolucion-tipo-cambio/