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1.

INTRODUCCIN

2. OBJETIVOS
1 OBJETIVO GENERAL

Comprender los conceptos de balanza de pagos, encaje legal,


apalancamiento operativo y modelo dupont en base a un
anlisis financiero.

2 OBJETIVO ESPECFICO

Determinar la importancia y la estructura de la balanza de

pagos relacionada con la industria.


Conceptuar el funcionamiento de un encaje legal en relacin a

los bancos nacionales.


Determinar la funcin de un modelo dupont haciendo nfasis en

el rendimiento de activos
Interpretar el concepto de apalancamiento operativo en la
industria.

3. BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos de un pas es un documento contable en el que se
registran las transacciones econmicas entre los residentes de ese pas
y el resto del mundo, generalmente de un ao; estas transacciones
pueden ser bienes o servicios, bienes races o pagos de transferencia.
El Fondo Monetario Internacional cre cuatro grupos para la clasificacin
de transacciones:

Flujos comerciales de mercancas y prestacin de servicios.


Movimientos puramente monetarios resultantes de prstamos

internacionales.
Transferencias unilaterales resultantes de ttulos de auxilio,
donaciones y remesas.

Cambios en los activos y pasivos del pas donde se hubieran


originado las transacciones.

Uno de los aspectos de mayor importancia en las balanzas de pagos, es


la residencia, ya que esta balanza est basada en el centro de inters
econmico del sector que interviene en una transaccin, es decir, es
necesario el reconocimiento del territorio econmico de un pas como la
zona geogrfica administrada por un gobierno, bajo leyes especficas.
Otro aspecto importante es la valuacin; para compilar de manera
uniforme cualquier agregado de transacciones individuales y registrar la
posicin de los activos y pasivos correspondientes, es necesario contar
con una base uniforme de valoracin de las cuentas internacionales. En
general la base de valoracin es el precio efectivo de mercado acordado
por las partes que intervienen en la transaccin.
La balanza de Pagos se construye sobre la base de la contabilidad de
partida doble, similar a la utilizada por las empresas comerciales. De
esta manera, una transaccin econmica internacional da lugar a dos
entradas en la balanza de pagos: una entrada dbito y una entrada
crdito, ambas de igual valor.

3 ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS


1

Operaciones de cuenta corriente

Donde se registran todas las transacciones realizadas en valores


econmicos, excepto los recursos financieros que tienen lugar entre
entidades residentes y no residentes.

Balanza comercial

Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del pas

Exportaciones
Importaciones

Balanza de Servicios

Recoge los servicios que los residentes de un pas han realizado en otros
y viceversa

Viajes Internacionales
Transportes
Seguros
Ingresos de Capitales
Servicios Gubernamentales
Servicios Diversos

Balanza de Transferencia

Recoge aquellas operaciones que realiza un pas con el exterior sin que
haya una contraprestacin a cambio. Se trata de transferencias de
bienes o de dinero que se realizan a ttulo gratuito.

Donaciones
Remesas
Pensiones y Jubilaciones
Diversos

2
1

Operaciones de capital y financieras


Capital Privado

Corto Plazo
Largo Plazo

Capital Oficial y Bancario

Corto Plazo
Largo Plazo

Figura No. 1
En la pgina de Banguat, podemos encontrar la balanza de pagos segn
clasificacin.

4. ENCAJE LEGAL
El encaje legal es la parte lquida que deben mantener los bancos privados o
comerciales en un pas en el banco nacional del mismo pas y el objetivo es
que el Banco central pueda indicar solvencia inmediata, es decir, para hacer
frente al retiro ocasional de dinero en cuenta corriente a la vista.
Generalmente la proporcin es indicada como un porcentaje de los depsitos
totales del banco, es importante mencionar que originalmente esta tasa fue
creada para asegurar la solvencia de los bancos, sin embargo, actualmente
se utiliza por las instituciones gubernamentales para controlar la oferta
monetaria y la liquidez.
El encaje legal tiene como base los artculos 4, 26, 43, 45 y 65 de la Ley
orgnica del Banco de Guatemala.
Segn la RESOLUCIN JM-127-2001, se fija la tasa de encaje sobre
obligaciones encajables en moneda extranjera de los bancos del sistema en
14%.
Los bancos del sistema, individualmente considerados, debern mantener
invertido en depsitos a plazo en dlares de los Estados Unidos de Amrica
en el Banco de Guatemala, un monto que no sea inferior al 0.6% de sus
obligaciones encajables en moneda extranjera.
Los bancos que emitan bonos hipotecarios y bonos prendarios expresados en
moneda extranjera debern mantener invertidos en depsitos a plazo en
dlares de los Estados Unidos de Amrica en el Banco de Guatemala, un
porcentaje que no sea inferior a 14.6% sobre los bonos que gocen de
garanta de recompra o de redencin anticipada.

5. MODELO DUPONT
El sistema DuPont de anlisis financiero, determina el rendimiento de activos
al conjuntar las razones y proporciones de actividad con las de rendimiento
sobre ventas
Una parte del sistema desarrolla la rotacin de activos, mostrando la suma
de los activos circulantes, adicionados a los activos fijos, dando el total de
activos de una empresa. Este total invertido dividido por las ventas, da como
resultado la rotacin de la inversin total.
La otra parte del sistema muestra la utilidad sobre ventas despus de
impuestos. Las utilidades netas divididas entre las ventas, es el margen de
utilidad sobre las ventas. Cuando la rotacin de los activos se multiplica por
el rendimiento de las ventas, da como resultado el rendimiento sobre la
inversin (ROI).

6. APALANCAMIENTO OPERATIVO
Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos
fijos sobre la estructura general de costos de una compaa.
al invertir la empresa en activos fijos se generar una carga fija por concepto
de depreciacin.

Generalmente, estas inversiones se hacen con el fin de

actualizar la tecnologa de la empresa y, como consecuencia de estas


inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra
directa, sufren una disminucin en la estructura de costos de la empresa.
El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la produccin,
reducir el desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son ptimos
y los objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios
deben disminuir y, en consecuencia, la poltica de precios de la compaa
debe reestructurarse con el fin de hacerla ms competitiva.

Todo este

proceso es al que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en


activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados
operativos de la firma.
Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciacin (costo
fijo), la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes,
repercutiendo en el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son
evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Operativo (GAO), el cual
mide el impacto de los costos fijos sobre la utilidad operacional ante un
aumento en las ventas ocasionado por inversiones en tecnologa.
Algebraicamente el GAO puede expresarse como:
GAO=

MC
UAII

Donde:
El margen de contribucin (MC) es igual a la diferencia entre las ventas
totales y los costos variables totales.
La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de
contribucin y los costos fijos.

Otra frmula que tambin puede utilizarse es la de


GAO=

%de cambio UAII


cambio en ventas

Donde:
% cambio UAII

= variacin relativa (%) de las utilidades operacionales

% cambio ventas = variacin relativa (%) de las ventas

4 CONCLUSIONES
1. La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran
las transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el
resto del mundo, generalmente de un ao, est relacionada con la
industria, puesto que, existen diversas empresas internacionales que
realiza transacciones a hacia otros pases.
2. Se define al encaje legal como una manera de que el Banco central del
pas pueda indicar solvencia inmediata, es decir, para hacer frente al
retiro ocasional de dinero. El banco nacional actualmente la utiliza
controlar la oferta monetaria y la liquidez.
3. El modelo dupont se enfoca en el rendimiento de activos, a travs de
relacionarla las razones y proporciones de actividad con las de
rendimiento sobre ventas.
4. En la industria el apalancamiento operativo est ligado a las
inversiones de la misma. Se refiere a los costos fijos sobre los cost de
la compaa, dentro de estos costos fijos pueden incurrir las
depreciaciones sobre las compras de inversin, sin embargo, las
compras de inversin generalmente son para innovar en la tecnologa.

7. RECOMENDACIONES
1. La balanza de pagos debe ser extendida por la industria al momento
de realizar alguna transaccin hacia otros paises, a transaccin se
refieren a bienes, exportaciones, seguros, entre otros.
2. La solvencia inmediata del banco central del pas es importante,
tambin los bancos debern mantener invertido en depsitos a plazo
en dlares de los Estados Unidos de Amrica en el Banco de
Guatemala, un monto que no sea inferior al 0.6% de sus obligaciones y
viceversa en un monto no mayor al 14.6%.
3. Obtener los valores correctos de los activos circulantes, adicionados a
los activos fijos, dando el total de activos de una empresa, para
obtener el valor correcto de la rotacin de la inversin total.
4. Para evitar el apalancamiento operativo es necesario reajustar los
costos fijos en relacin con los costos variable y controlar el valor de
las depreciaciones.

8. BIBLIOGRAFIA

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2004, pp. 103-105.


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