Gua Criterios de

ua Criterios de Evaluacin
de Proyectos

Integrantes:

Fecha entrega:
Curso:
Profesor:

Milen Belmar
Maria Fernanda Guevara V.
Silvana Pagueguy J.
Gestin Financiera
Andrs Valenzuela K.

1. Las decisiones de financiamiento de las empresas no afecan el valor de mercado de e

invariable en la estructura de endeudamiento. Comente

Falso, puesto que las decisiones de financiamiento me afectan dentro del balance (en e
de las acciones y esto es una medida de valor pa

2. Un proyecto que presenta un VAN= 0 no genera rentabilidad para el inversionista. Com

falso, el VAN no mide la rentabilidad, es una medida monetaria que mide la creacion d
proyecto para los inversionistas, si existe un aumento o disminucion de la riqueza de los
cuando un proyecto tiene un VAN=0 la decision de realizar o

3. Si el Spread de un proyecto es cero, entonces el proyecto no ser capaz de cumplir co

el spread es la diferencia entre dos o mas tasas de interes, cuando el spread de un pro
rendimiento exigido por los inversionistas ya que el ROE se iguala al WACC y esto conlle
0.

4. Si tanto un proyecto A como otro proyecto B tienen VPN negativo, siendo VPN (A) men
entonces, en todos los casos no debera implementarse ninguno de ellos. Comente.

Verdadero, ya que cuando el VPN es negativo independiente si uno da mas negativo q

respecto a la inversion, es por ello que ambos proyectos deberan ser rechazados y no im
son excluyentes, se debera optar por el proyecto B ya que tiene

5. Es posible utilizar la tasa interna de retorno TIR para seleccionar entre dos proyectos c

La TIR no permite comparar proyectos que tengan distinto horizonte de evaluacion.

sentido cuando se esta evaluando un proyecto puro sin financiamiento, la TIR no repres
entre dos proyectos con distinta vida util, una forma de corregir este problema

6. Si en un proyecto el indice IVAN es menor que 1, entonces la TIR es menor que la tasa

Existen dos opciones:cuando el indice IVAN se encuentra entre 0 y 1 el proyecto aun po

el proyecto aun crea valor y si la tir es mayor a la tasa de corte, es posible obtener el Pa
lo cual provoca que el VAN es negativo, por lo que la TIR se iguaa a la tasa de corte

7. Si entre dos proyectos de inversion A y B. El VPN de A es mayor que el B, entonces la

proyecto B. Comente.

al elegir entre dos proyectos de inversion, la TIR de A significa que su retorno ser en u
totalidad de la inversion y en la industria que se pretende insertar. Ahora bien, si las inve
la TIR ajustada ya que la TIR no permite calcular proyectos con distinta vida util, aun c
mayor VAN (proyecto A) tiene mayor creacion de valor, por ende, es mejor proyecto ya q
la tasa mas favorable.

fecan el valor de mercado de esta por lo tanto el retorno esperado del Patrimonio ser

ectan dentro del balance (en el pasivo y patrimonio). Ademas la inversion afecta el valor
esto es una medida de valor para la organizacion.

ilidad para el inversionista. Comente

onetaria que mide la creacion de valor. Mide tambien el aporte economico que tiene un
disminucion de la riqueza de los inversionistas al momento de participar en los proyectos,
VAN=0 la decision de realizar o no un proyecto es indiferente.

cto no ser capaz de cumplir con el rendimiento exigido por los inversionistas.

res, cuando el spread de un proyecto es cero, el proyecto no es capaz de cumplir con el

se iguala al WACC y esto conlleva a que la diferencia de cuanto paga y cuanto obtiene es
0.

N negativo, siendo VPN (A) menor que el VPN (B). Si A y B son proyectos excluyentes
inguno de ellos. Comente.

diente si uno da mas negativo que otro, significa que el proyecto destruye el valor con
deberan ser rechazados y no implementar ninguno.Pero como en este caso los proyectos
por el proyecto B ya que tiene una mayor contribucion economica.

eleccionar entre dos proyectos con distinto horizonte de evaluacion. Comente.

tinto horizonte de evaluacion. aun cuando la inversion sea la misma. La TIR solo tiene
financiamiento, la TIR no representa la rentabilidad del proyecto. Cuando las inversiones
orma de corregir este problema es calculando la TIR ajustada para los proyectos.

ces la TIR es menor que la tasa de corte y no es posible determinar el Payback.

a entre 0 y 1 el proyecto aun posee un VAN positivo y esto a grandes razgos significa que
e corte, es posible obtener el Payback. La otra opcion surge cuando el IVAN es menor a 0,
a TIR se iguaa a la tasa de corte, en este caso, no es posible determinar el payback.

es mayor que el B, entonces la tasa interna de rendimiento TIR de A es mayor que la del

gnifica que su retorno ser en un plazo mayor al proyecto B, esto puede estar ligado a la
e insertar. Ahora bien, si las inversiones son distintas, una forma de corregir es calculando
ctos con distinta vida util, aun cuando su inversion sea la misma.El proyecto que posee
or ende, es mejor proyecto ya que su cota es mayor y puede moverse en un intervalo de
la tasa mas favorable.

8.-

Se tienen los siguientes flujos para un proyecto de inversin:

AO
FLUJO
Factor de descuento
VP Flujo
Inversin no recuperada
VF Flujo

Determine:

9.-

1
20,300
0.89686
18,206
-24,794
31,376

Periodo de Recuperacin Descontado (aos)

ndice de rentabilidad
VAN
VAUE
TIR
TIR Ajustada
Si el flujo de caja tuviera la siguiente modificacin:
AO
FLUJO
Factor de descuento
VP Flujo
Inversin no recuperada
VF Flujo

Determine:

0
-43,000

0
-43,000

1
16,321
0.89686
14,638
-28,362
25,226

Pediodo de Recuperacin Descontado (Payback) (aos)

ndice de rentabilidad
VAN
TIR
IVAN
VAUE
TIR Ajustada
Recomendara guiarse por la TIR o TIR Ajustada? Comente.

10.-

Si un proyecto de inversin presenta un VPN positivo, entonces el INDICE DE RENTAB

Si, ya que al tener Valor Actual Neto (VAN) positivo tiene rentabilidad. Si el VPN es ma

11.-

Se tienen los flujos de los siguientes proyectos:

PROYECTO
AO
FLUJO
Factor de descuento
VP Flujo
Inversin no recuperada

0
-35,000

1
16,000
0.88106
14,097
-20,903

VF Flujo

26,552

AO
FLUJO
Factor de descuento
VP Flujo
Inversin no recuperada
VF Flujo
Determine:

PROYECTO 2
1
19,300
0.88106
17,004
-15,996
28,219

0
-33,000

Proyecto 1
TIR
VAN

Proyecto 2
43%
26,684.48

53%
28,804.83

Cul de los proyectos crea mayor valor?

Cul de los proyectos recomendara en funcin de la creacin de valor?
Payback descontado (aos)

Proyecto 1
Proyecto 2

En trminos generales. Cul de los dos proyectos es mas conveniente? Justifique.

Grafique el "perfil del VAN" en ambos proyectos
Tasa

12.-

Proyecto 1
0.00%
61,000.00
10.00%
33,284.06
13.50%
26,684.48
20.00%
17,207.86
43.00% 13.37
53.00% 3,468.59
100.00% 9,156.25

Proyecto 2
57,720.00
34,567.93
28,804.83
20,293.85
3,723.82
84.03
6,733.75

Se tienen los siguientes proyectos:

Proyectos
Periodo
0
1

$
$

A
-45,250,000 $
12,450,500 $

B
-38,250,000
8,670,000

2
3
4
5
6
7
TOTAL

$
$
$

15,230,900 $
21,230,100 $
11,230,250 $
$
10,850,000 $
$

Determinar: WACC
a)

b)

6,980,430
-2,345,560
12,500,000
11,960,000
19,760,430
15,400,000

12.50%
VPN
TIR
ndice de Rentabilidad
IVAN
Payback descontado del proyecto C.
Proyecto C
Inversin no recuperada
Periodo de pago (aos)

c)

VF (B)

d)

TIR Mod del proyecto B

7
87,236,673.5

6
-$
$
17,576,574.2
VF/VP=
1.1115005719
TIRM=
1.52%
Ranking en funcin de la creacin de valor.
Proyecto
D
B
C
A

e)

PMT
-$
-$
-$
-$

598,690
843,893
914,027
1,270,445

Ranking en funcin de la rentabilidad

Proyecto
C
A
B
D

R b/c
1.18
1.11
1.11
1.05

f)

Si la dotacion de capital es de 110.000.000 (restriccion de ca

Al realizar los proyectos A, B y C se invertiran $109.400.000,

g)

Si la dotacin de capital fuera 150.000.000 (restriccin de cap

Se seguira aceptando al combinacin A, B y C ya que crean m
Los 40.600.000 restantes se pueden invertir en valores negoc

h)

Si los proyectos son independientes y no hay "restriccin de c

Se recomendara realizar todos los proyectos ya que tienen V

i)

Si los proyectos son A y C fueran complementarios, lo mismo

Capital
A+C
71,150,000
B+D
88,250,000

j)

Si los proyectos fueran excluyentes. Determine como se debe

Al poder realizar slo un proyecto se recomendara el proyect
Para financiar esta inversin de $45.250.000 se puede optar
Capital 3F, "Capital de Riesgo", "Capital ngel", "Capital Priva
es mas conveniente para la creacin de valor del proyecto co
considerarse la opcin de un inversionista angel (capital priva

k)

Grafique el "perfil del VAN" para los proyectos A y C.

Tasa

Proyecto A
0.00%
25,741,750
10.00%
8,194,594
16.00%
1,527,284
18.00% 257,429
50.00% 13,495,233
75.00% 15,624,183
100.00% 15,761,155

2
-10,250
0.80436
-8,245
-33,038
-14,209

3
21,600
0.72140
15,582
-17,456
26,854

4
28,100
0.64699
18,181
724
31,332

3
-7,964
0.72140
-5,745
-20,319
-9,901

4
40,500
0.64699
26,203
5,884
45,158

4.02
176.58% >1
$ 29,532.74 >0
20,803.16
31% >11,50%
24.93%

2
17,142
0.80436
13,788
-14,574
23,762

yback) (aos)

4.18
189.25% >1
$ 34,420.49 >0
35%
80.05%
22,296.40
11.50%

ces el INDICE DE RENTABILIDAD o NDICE BENEFICIO COSTO (Ib/c) debe ser mayor que cero. Comente.
tabilidad. Si el VPN es mayor que cero, el indice beneficio costo ser mayor que 1.

PROYECTO 1
2
17,000
0.77626
13,196
-7,707

3
18,000
0.68393
12,311
4,604

4
25,000
0.60258
15,065
19,669

24,856

23,188

28,375

2
19,900
0.77626
15,448
-548
25,636

3
27,000
0.68393
18,466
17,918
30,645

4
24,520
0.60258
14,775
32,693
24,520

PROYECTO 2

n de valor?
2.63
2.03

nveniente? Justifique.

70,000.00
60,000.00
50,000.00
40,000.00
30,000.00
20,000.00
10,000.00
0.00%

20.00%

40.00%

60.0

-10,000.00
-20,000.00

Proyectos
$
$

VP
C
-25,900,000 $
-9,340,200 $

D
-50,000,000
10,000,000

A
11,067,111.1

$
$
$
$
$
$

12,590,000
7,890,000
13,123,450
8,950,340
15,468,000
5,800,000

$
$
$
$

25,000,000
19,000,000
-16,700,000
37,550,000
-

12,034,291.4
14,910,577.8
7,010,989.8
5,351,981.5
50,374,951.5

A
$ 5,150,177
18%
1.11
0.11

tabilidad

0
-25,900,000

1
-34,202,400.00

B
$ 3,791,019
15%
1.11
0.10

-$

2
24,254,745.68

4
3,757,133.6 $

3
17,797,851.6

5.73

5
12,578,961.5 -$

Proyecto D
tiene menor
costo anual
equivalente.

Proyecto
C
A
B
D

IVAN
0.16
0.11
0.10
0.04

00.000 (restriccion de capital). Determine la forma mas eficiente de destinar los recursos
nvertiran $109.400.000, se prefiere esta opcin a la de realizar los proyectos A y D o B, C y D, ya que son lo

00.000 (restriccin de capital) Qu recomendara? Justifique.

n A, B y C ya que crean mayor valor,
invertir en valores negociables.

y no hay "restriccin de capital" Qu recomendacin dara?

royectos ya que tienen VAN positivo, por lo que todos crean valor y son rentables.

mplementarios, lo mismo en caso de los proyectos B y D, y la restriccin de capital fuera de 90.000.000. Qu

VPN
Se recomendaran los proyectos A y C ya que son los
$ 9,256,263
Por lo que quedaran fondos inmovilizados de $18.85
$ 5,922,697

Determine como se debera financiar.

recomendara el proyecto A ya que es el que crea mayor valor.
250.000 se puede optar a opciones de financiemiento como "Capital Semilla", "Prestamo Bancario" ,
ital ngel", "Capital Privado", "Crowdfunding", "Subvenciones" o "Salida a la Bolsa",
de valor del proyecto contar con financiemiento externo como un prstamo bancario. Tambin podra
onista angel (capital privado) a pesar de que busca participacin accionaria aportan experiencia, conocimien

proyectos A y C.
Proyecto C
28,581,590
7,427,538
318,606
1,474,219
12,483,410
13,174,610
12,524,718

40,000,000

30,000,000

20,000,000

10,000,000

0.00%
-10,000,000

-20,000,000

20.00%

40.00%

60

5
55,500
0.58026
32,205
32,929
55,500

5
56,000
0.58026
32,495
38,379
56,000

TOTAL
75,929
130,853

TOTAL
81,379
140,245

e ser mayor que cero. Comente.

mayor que 1.

5
20,000
0.53091
10,618
30,287

TOTAL
65,287

20,000

122,971

TOTAL
65,693
109,020

Proye

Proye

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

VP
B
7,706,666.7

C
-

8,302,400.0

D
8,888,888.9

120.00%

5,515,401.5
1,647,361.8
7,803,688.5
6,636,950.3
9,747,230.9
6,752,320.7
42,514,896.9

9,947,654.3
5,541,399.2
8,192,905.2
4,966,802.8
7,629,903.2
2,543,081.8
30,519,346.6

19,753,086.4
13,344,307.3
10,425,727.8
20,837,582.3
52,398,137.1

C
$ 4,106,086
16%
1.18
0.16

D
$ 2,131,677
14%
1.05
0.04

-$

3
18,713,346.50 -$

4
10,520,441.27 -$

5
5,553,638.43

2
15,136,875.0 $

1
22,230,483.8 $

0
15,400,000.0

Proyecto
A
C
B
D

TIR
18%
16%
15%
14%

estinar los recursos

oyectos A y D o B, C y D, ya que son los que tienen mayor rentabilidad, y valor actual neto.

-18,850,000

n rentables.

n de capital fuera de 90.000.000. Qu recomendacin dara?

ran los proyectos A y C ya que son los que crean mayor valor.
daran fondos inmovilizados de $18.850.000 que podrian invertirse en valores negociables como acciones, b

Semilla", "Prestamo Bancario" ,

da a la Bolsa",
stamo bancario. Tambin podra
onaria aportan experiencia, conocimientos o profesionales que ayudan con el desarrollo del proyecto.

Proyecto A
Proyecto C

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

Tasa

11.50%

100.00%

Tasa de descuento

13.50%

Proyecto 1
Proyecto 2

120.00%

VF
A
25,240,730.9

B
17,576,574.2

C
-

18,935,261.6

27,446,576.4
34,006,515.2
15,989,945.8

12,206,250.0
114,890,018.3

6
2,076,264.78 $

12,578,961.5
3,757,133.6
17,797,851.6
15,136,875.0
22,230,483.8
15,400,000.0
96,963,612.5

22,687,588.8
12,638,254.4
18,685,537.2
11,327,774.1
17,401,500.0
5,800,000.0
69,605,392.8

7
4,619,346.62

TOTAL
$
96,963,612.5

ad, y valor actual neto.

Proyecto
D
A
B
C

VF/VA
2.28
2.28
2.28
2.28

en valores negociables como acciones, bonos o fondos mutuos.

n con el desarrollo del proyecto.

0%

Proyecto A
Proyecto C

120.00%

D
20,272,865.3

45,050,811.8
30,434,326.2
23,777,929.7
47,524,218.8

119,504,292.3

TIRM
17.92%
14.72%
12.50%
12.50%