FINANZAS CORPORATIVAS

Taller C
TEMA
PROPOSITO

Profesor: Mg. Simn Garca Gutirrez

TECNICAS DE PRESUESTO DE CAPITAL.
Valorar activos y determinar si crean o destruyen valor.

1. Usted ha ganado un concurso y debe elegir entre los siguientes premios: (COK=9%)

(a) S/. 100,000 ahora

(b) S/. 180,000 dentro de cinco aos
(c) S/. 11,400 anuales a
perpetuidad
(d) S/. 19,000 anuales durante los prximos diez aos.

2. FLUJOS DE CAJA PARA EVALUAR ALTERNATIVAS DE INVERSIN

La evaluacin de alternativas de inversin supone dos pasos: (a) Identificar los Flujos de ingresos y
salidas en el momento en que ocurren; (b) la aplicacin de criterios de evaluacin conducentes a
determinar si es conveniente ejecutar el proyecto.

Flujo Caja Neto = Ingresos Costos.

Los Flujos de Caja Netos pueden ser positivos o negativos.
La Inversin Inicial representa el costo de adquisicin de los activos (Flujo -).
El Valor de Salvamento (Valor Residual o Valor de Desecho) representa el valor de los activos al
final del periodo de evaluacin (Flujo +).
El Costo de Oportunidad del Capital (Tasa Mnima Requerida, Tasa de Descuento, WACC) es la
tasa con lo que se valoran los flujos de caja de la alternativa de inversin.

3. Qu diferencia hay entre la tasa de descuento y la TIR del proyecto?

La Tasa de descuento representa el costo de oportunidad de los recursos y la pone el interesado en

el proyecto (una persona o una empresa). La TIR representa el rendimiento que otorga el proyecto
(le pertenece al proyecto). EJEMPLO:

4. Usted ha heredado 50 hectreas de terreno cultivable de primera calidad en el norte del pas.
El ingreso neto (despus de impuestos) que genera el aprovechamiento de estas tierras
representa 4000 dlares por hectrea al ao. Un estudio reciente ha estimado que dicho flujo
de ingresos se mantendr constante durante los prximos 10 aos. Al final podr ser vendido a
1000 dlares por hectrea.
a. Calcule el valor del terreno asumiendo que el costo de oportunidad de sus recursos es 15%
anual.

b. Calcule el VAN de su herencia.

5. EVALUANDO INVERSIONES: A usted le quieren transferir un negocio por $ 23,000. El

capital de trabajo necesario para iniciar las operaciones bordea los $ 3,000. Se estiman ventas
por $ 24,000 el primer ao que irn creciendo 5% anual a partir del segundo ao. Los costos
variables representan el 60% de las ventas anuales y los costos fijos anuales son de $ 2,000.
Los activos del negocio se deprecian en $ 4,000 anuales y se espera que al final del quinto ao
tengan un valor residual de $ 3,000. La tasa de impuesto a la renta es 30% y el periodo de
evaluacin es cinco aos. Cunto vale el negocio? Conviene implementarlo? Cul es la TIR del
proyecto? Asuma que el COK es 30%.

Mg. Simn Garca Gutirrez