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MARGARITA VALLE LEÓN

MARGARITA VALLE LEÓN

1. Periodo de recuperación de la inversión. 1. Tradicional 2. Descontado 2. Valor Presente Neto. 3.
1. Periodo de recuperación de la inversión. 1. Tradicional 2. Descontado 2. Valor Presente Neto. 3.
1.
Periodo de recuperación de la inversión.
1.
Tradicional
2.
Descontado
2.
Valor Presente Neto.
3.
Tasa Interna de Rendimiento.
4.
Tasa interna de rendimiento modificada.
5.
Tasa
promedio
de
rentabilidad
o
índice
de
rentabilidad
6.
Costo beneficio.
transcurre antes de que se Plazo que recupere el costo original de una inversión a partir

transcurre antes

de

que

se

Plazo que recupere

el

costo

original

de

una

inversión a partir de los flujos de efectivo

esperados.

Fórmula:

PR=

Número de años antes de la recuperación total de la inversión original

+

Costo no recuperado al inicio de la

recuperación total del año

Flujos totales de efectivo durante la recuperación total del año

Nota: un proyecto se considera aceptable si su periodo de

recuperación es inferior al plazo máximo de recuperación

de costos establecidos por la empresa.

Ejemplo:

Se presentan los flujos de efectivo de 2 Proyectos, C y L. Se

supone que todo estos flujos reflejan los impuestos, la depreciación, los valores de salvamento y cualquier otro flujo de efectivo asociados con los proyectos de capital. Además, se considera también que todos los flujos de

efectivo ocurren al final del año designado.

De manera incidental, la C representa a Corto Plazo y la L representa el Largo Plazo. El corto plazo es en el sentido de que sus flujos de entrada de efectivo tienden a recibirse

más rápido que los del proyecto L.

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DESPUES DE IMPUESTOS ESPERADOS A FUTURO, FE t

Año (t)

Proyecto C

Proyecto L

  • 0 -$3,000

-$3,000

  • 1 1,500

400

  • 2 1,200

900

  • 3 800

1,300

  • 4 300

1,500

El periodo de Recuperación se determina aplicando la siguiente fórmula antes

mencionada:

PR=

Número de años antes de la recuperación total de la inversión original

+

Costo no recuperado al inicio de la recuperación total del año

Flujos totales de efectivo durante

la recuperación total del año

PA

C

PA

L

=

2

+

300

=

2.4 años

 

800

=

3

+

400

=

3.3 años

1500

Periodo de Recuperación para el

Proyecto L y para el Proyecto C

PROYECTO C

Flujo Neto de efectivo

Flujo Neto de efectivo acumulado

PROYECTO L

Flujo Neto de efectivo

Flujo Neto de efectivo acumulado

 

0

1

2

PB C

3

4

   

-3000

1500

1200

800

300

-3000

-1500

-300

500

800

0

1

2

3

PB L

4

   

-3000

1500

1200

800

300

-3000

-1500

-300

500

800

 1  1    n (1  i ) VPA  PA 
1
1 
n
(1 
i
)
VPA
PA 
n
i
Valor Presente de una anualidad
 
 
 
1
1 
Valor Presente de una anualidad anticipada
n
(1
 i
)
VPA ANT
(
)
PA
(1
i
)
n
i
 

Valor Presente de corrientes desiguales de flujo de efectivo

VP

n

t 1

FE

t

1

(1

i

)

t

Método utilizado evaluar las para propuestas de las inversiones de capital, mediante la determinación del valor

Método

utilizado

evaluar

las

para

propuestas de las inversiones de capital,

mediante la determinación del valor presente de los flujos netos futuros de

efectivo, descontados a la tasa de

rendimiento requerida por la empresa.

VPN

n

FE

t

t

K

)

t

0 (1

Nota: si el beneficio neto que sea calculado sobre la base de un valor presente es positivo el proyecto se considera una inversión aceptable.

Un fabricante mediano de metales que actualmente está contemplando dos proyectos: el proyecto A requiere una

Un fabricante mediano de metales que actualmente está contemplando dos proyectos: el proyecto A requiere una inversión inicial de $ 42,000.00; la del proyecto B es de $ 45,000.00, con un costo de capital del 10%, los flujos positivos de efectivo operativos relevantes para los dos proyectos se presentan de la siguiente manera:

PROYECTO A

PROYECTO B

INVERSIÓN INICIAL

$

42,000.00

$

45,000.00

AÑO

FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO OPERATIVOS

  • 1 $

14,000.00

$

28,000.00

  • 2 $

14,000.00

$

12,000.00

  • 3 $

14,000.00

$

10,000.00

  • 4 $

14,000.00

$

10,000.00

  • 5 $

14,000.00

$

10,000.00

Proyecto A: VPN 5   42,000    14,000     1

Proyecto A:

VPN

5

  42,000

14,000

 

1

1

(1

.10)

5

.10

  11,071

 

Proyecto B:

VPN  

45,000

       
  
 
 

28,000

1

0.10

1

12,000

1

0.10

2

10,000

1

0.10

3

10,000

1

0.10

4

10,000

1

0.10

5

       
  
 
 

10,924

Línea de Tiempo VPN Proyecto A:

Proyecto A Final de Año 0 1 2 3 4 5
Proyecto A
Final de Año
0
1
2
3
4
5
-$42,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 12,727.26 k = 10% 11,570.25 k = 10% 10,518.40 k
-$42,000
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
12,727.26
k = 10%
11,570.25
k = 10%
10,518.40
k = 10%
k = 10%
9,562.19
k = 10%
8,692.90

53,071.00

VPN A = $11,071.00

Línea de Tiempo VPN Proyecto B:

Proyecto B

Final de Año

 

0

1

2

3

4

5

-$45,000

$28,000

$12,000

$10,000

$10,000

$10,000

k = 10% k = 10% k = 10%
k = 10%
k = 10%
k = 10%

k = 10%

k = 10%

25,455.00

9,917.00

7,513.00

6,830.00

Línea de Tiempo VPN Proyecto B: Proyecto B Final de Año 0 1 2 3 4
6,209.00
6,209.00

55,924.00

VPN B = $10,924.00

La TIR es la tasa de descuento que hace que el valor presente de efectivo sea

La TIR es la tasa de descuento que hace que el

valor

presente

de

efectivo

sea

igual

a

la

inversión neta relacionada con un proyecto.

Fórmula:

TIR

CF

0

n

t 1

CF

t

1 IRR

t

Criterios de decisión:

Si la TIR es mayor o igual al costo de capital, aceptar el proyecto, de otra manera, rechazar el proyecto.

Paso 1.- Calcular el periodo de recuperación de la inversión del proyecto. Paso 2.- Utilizar la

Paso 1.-

Calcular el periodo de recuperación de la inversión del

proyecto.

 

Paso 2.-

Utilizar

la

tabla de

valor presente de

una anualidad y

encontrar,

durante la vigencia

del proyecto,

el

valor de

recuperación.

 
 Paso 1.- Calcular las entradas anuales promedio de efectivo para obtener la “anualidad fingida” .

Paso 1.- Calcular las entradas anuales promedio de efectivo para obtener la “anualidad fingida”.

Paso 2.- Dividir la entrada anual promedio de efectivo entre la erogación inicial para obtener un “periodo de anualidad fingida”.

Paso 3.- Utilizar la tabla de valor presente de una anualidad.

Paso 4.-

Ajustar

subjetivamente

la

TIR

comparándola con el patrón de entradas anuales

promedio de efectivo.

 Paso 5.- Utilizando la TIR del Paso 4, calcular el valor presente neto del proyecto

Paso 5.- Utilizando la TIR del Paso 4, calcular el valor presente neto del proyecto de serie compuesta.

Asegúrese de usar la tabla de valor actual y la TIR

como tasa de descuento.

Paso 6.- Si el valor presente neto que resulta es

elevar

subjetivamente

la

mayor

cero,

tasa

de

a

descuento; si el valor presente que resulta es menor a

cero rebajar subjetivamente la tasa de descuento.

Paso 7.- Calcular el valor presente neto utilizando la nueva tasa de descuento.

Línea de Tiempo TIR Proyecto A:

Proyecto A Final de Año 0 1 2 3 4 5
Proyecto A
Final de Año
0
1
2
3
4
5
-$42,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 TIR? 42,000 VPN A = $ 0 TIR A =
-$42,000
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
TIR?
42,000
VPN A = $
0
TIR A = 19.9 %

Línea de Tiempo TIR Proyecto B:

Proyecto B Final de Año 0 1 2 3 4 5
Proyecto B
Final de Año
0
1
2
3
4
5
-$45,000 $28,000 $12,000 $10,000 $10,000 $10,000 TIR? TIR? TIR? 45,000 TIR? TIR? VPN B = $
-$45,000
$28,000
$12,000
$10,000
$10,000
$10,000
TIR?
TIR?
TIR?
45,000
TIR?
TIR?
VPN B = $
0
TIR A = 21.7 %

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO MODIFICADA

Proyecto A Final de Año 0 1 2 3 4 5
Proyecto A
Final de Año
0
1
2
3
4
5

-$42,000

$42,000

$14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000 TASA REQUERIDA =VALOR FUTURO TIRM?
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
TASA REQUERIDA =VALOR FUTURO
TIRM?

AÑO

FLUJOS

     

0

-$ 42,000.00

   

VALOR FUTURO

   

1

$ 14,000.00

(1 + 0.12)^4

 

$

20,497.40

   

2

$ 14,000.00

(1 + 0.12)^3

 

$

18,634.00

   

3

$ 14,000.00

(1 + 0.12)^2

 

$

16,940.00

   

4

$ 14,000.00

(1 + 0.12)^1

 

$

15,400.00

   

5

$ 14,000.00

(1 + 0.12)^0

 

$

14,000.00

   
       

$

85,471.40

   

TASA REQUERIDA

10%

     

EN LA CALCULADORA:

       

TIRM

$ 88,939.86X (1 + TIRM)^-5 = 42,000

 

PARA DESPEJAR TIRM

 
 

$ 85,471.40

^ (1/5)

MENOS 1

=

TIRM

15.2695%

$ 42,000.00

FORMULA INSERTAR FUNCION TIRM

     

15.2695%

   
VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION INICIAL VALOR PRESENTE NETO DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION
VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION INICIAL
VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS
INVERSION INICIAL
VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION INICIAL VALOR PRESENTE NETO DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION
VALOR PRESENTE NETO DE LOS FLUJOS FUTUROS INVERSION INICIAL
VALOR PRESENTE NETO DE LOS FLUJOS FUTUROS
INVERSION INICIAL
AÑO FLUJOS 0 -$ 42,000.00 VALOR PRESENTE 1 $ 14,000.00 (1 + 0.12)^-1 $ 12,727.27 2
AÑO
FLUJOS
0
-$ 42,000.00
VALOR PRESENTE
1
$ 14,000.00
(1 + 0.12)^-1
$
12,727.27
2
$ 14,000.00
(1 + 0.12)^-2
$
11,570.25
3
$ 14,000.00
(1 + 0.12)^-3
$
10,518.41
4
$ 14,000.00
(1 + 0.12)^-4
$
9,562.19
5
$ 14,000.00
(1 + 0.12)^-5
$
8,692.90
VALOR PRESENTE
VALOR PRESENTE NETO
$
53,071.01
$
11,071.01
TASA REQUERIDA
INDICE DE
10%
RENTABILIDAD
$ 53,071.01
1.26360
$ 42,000.00
TASA PROMEDIO DE
RENTABILIDAD
$ 11,071.01
26.3596%
$ 42,000.00
AÑO FLUJOS 0 -$ 42,000.00 1 $ 14,000.00 2 $ 14,000.00 3 $ 14,000.00 4 $
AÑO FLUJOS 0 -$ 42,000.00 1 $ 14,000.00 2 $ 14,000.00 3 $ 14,000.00 4 $
AÑO
FLUJOS
0
-$ 42,000.00
1
$ 14,000.00
2
$ 14,000.00
3
$ 14,000.00
4
$ 14,000.00
5
$ 14,000.00
TASA
REQUERIDA
10%
TECNICAS DE VALUACIÓN VPN $ 11,071.01 TIR 19.858% TIRM 15.269% IR 1.26359559 TRP 26.36%
TECNICAS DE VALUACIÓN
VPN
$ 11,071.01
TIR
19.858%
TIRM
15.269%
IR
1.26359559
TRP
26.36%
SE ACEPTA EL PROYECTO
SE ACEPTA EL PROYECTO