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1.
Tradicional
2.
Descontado
2.
3.
4.
5.
Tasa
promedio
rentabilidad
6.
Costo beneficio.
de
rentabilidad
ndice
de
Ejemplo:
Se presentan los flujos de efectivo de 2 Proyectos, C y L. Se
supone que todo estos flujos reflejan los impuestos, la
depreciacin, los valores de salvamento y cualquier otro
flujo de efectivo asociados con los proyectos de capital.
Adems, se considera tambin que todos los flujos de
efectivo ocurren al final del ao designado.
De manera incidental, la C representa a Corto Plazo y la L
representa el Largo Plazo. El corto plazo es en el sentido de
que sus flujos de entrada de efectivo tienden a recibirse
ms rpido que los del proyecto L.
Ao (t)
0
1
2
3
4
PR=
PROYECTO C
PBC
-3000
1500
1200
800
300
-3000
-1500
-300
500
800
PROYECTO L
PBL
-3000
1500
1200
800
300
-3000
-1500
-300
500
800
(1 i ) n
VPAn PA
i
1
1 (1 i ) n
VPA( ANT ) n PA
i
(1 i )
1
VP FE t
t
(
1
i
)
t 1
FEt
VPN
t
(
1
K
)
t 0
Nota: si el beneficio neto que sea calculado sobre la base de
un valor presente es positivo el proyecto se considera una
inversin aceptable.
INVERSIN INICIAL
AO
1
2
3
4
5
PROYECTO A
$
42,000.00
PROYECTO B
$
45,000.00
$
$
$
$
$
14,000.00
14,000.00
14,000.00
14,000.00
14,000.00
$
$
$
$
$
28,000.00
12,000.00
10,000.00
10,000.00
10,000.00
Proyecto A:
1
(1 .10)5
VPN 5 42,000 14,000
.10
11,071
Proyecto B:
10,924
1
2
3
4
5
1 0.10 1 0.10 1 0.10 1 0.10 1 0.10
Proyecto A
Final de Ao
-$42,000
12,727.26
$14,000
2
$14,000
3
$14,000
4
$14,000
5
$14,000
k = 10%
11,570.25
10,518.40
9,562.19
8,692.90
53,071.00
VPNA = $11,071.00
k = 10%
k = 10%
k = 10%
k = 10%
Proyecto B
Final de Ao
0
-$45,000
25,455.00
$28,000
$12,000
3
$10,000
4
$10,000
5
$10,000
k = 10%
9,917.00
7,513.00
6,830.00
6,209.00
55,924.00
VPNB = $10,924.00
k = 10%
k = 10%
k = 10%
k = 10%
CFt
TIR CF0
t
t 1 1 IRR
Criterios de decisin:
Si la TIR es mayor o igual al costo de capital, aceptar el
proyecto, de otra manera, rechazar el proyecto.
Paso
Paso
Proyecto A
Final de Ao
-$42,000
$14,000
$14,000
$14,000
TIR?
42,000
VPNA = $
TIRA = 19.9 %
$14,000
$14,000
Proyecto B
Final de Ao
-$45,000
$28,000
$12,000
$10,000
$10,000
$10,000
TIR?
TIR?
TIR?
45,000
TIR?
TIR?
VPNB = $
TIRA = 21.7 %
Proyecto A
-$42,000
Final de Ao
1
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
$14,000
TIRM?
AO
0
1
2
3
4
5
TASA REQUERIDA
EN LA
CALCULADORA:
TIRM
PARA DESPEJAR
TIRM
FLUJOS
-$ 42,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$
$
$
$
$
$
10%
$ 85,471.40
$ 42,000.00
FORMULA INSERTAR
FUNCION TIRM
(1 + 0.12)^4
(1 + 0.12)^3
(1 + 0.12)^2
(1 + 0.12)^1
(1 + 0.12)^0
VALOR FUTURO
20,497.40
18,634.00
16,940.00
15,400.00
14,000.00
85,471.40
^ (1/5)
MENOS 1 = TIRM
15.2695%
15.2695%
AO
0
1
FLUJOS
-$ 42,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
$ 14,000.00
VALOR PRESENTE
(1 + 0.12)^-1 $
12,727.27
(1 + 0.12)^-2 $
11,570.25
(1 + 0.12)^-3 $
10,518.41
(1 + 0.12)^-4 $
9,562.19
(1 + 0.12)^-5 $
8,692.90
VALOR PRESENTE
53,071.01
11,071.01
2
3
4
5
TASA REQUERIDA
INDICE DE
RENTABILIDAD
10%
$ 53,071.01
1.26360
$ 42,000.00
TASA PROMEDIO DE
RENTABILIDAD
$ 11,071.01
$ 42,000.00
26.3596%
AO
FLUJOS
TECNICAS DE VALUACIN
-$ 42,000.00
VPN
$ 11,071.01
$ 14,000.00
TIR
19.858%
$ 14,000.00
TIRM
15.269%
$ 14,000.00
IR
$ 14,000.00
TRP
$ 14,000.00
1.26359559
26.36%
SE ACEPTA EL PROYECTO
TASA
REQUERIDA
10%