CONCURSO DE ADMISSO CARREIRA DIPLOMTICA (CACD)

HISTRIA ECONMICA BRASILEIRA (HEB)

DEFAULT E MORATRIAS BRASILEIRAS
Primeiro devemos entender o conceito de default. Isso quer dizer que a negociao ou renegociao da dvida externa
recomeou do zero, criando, pois, um novo contrato e um novo ttulo de dvida. Ou seja, voltou ao padro zero. Valores,
juros, prazos, recebimentos, fluxo de caixa para pagamentos, enfim, tudo ser revisado. Porm, h uma exceo. As
garantias e exigncias no podem diminuir, somente aumentar.
Logo, toda a renegociao de dvida que acabe com um novo contrato, diferente daquele inicial, demonstra o contexto de
default. No importa se houve moratria ou no, se houve suspenso ou no, etc. Comeou de novo default. Ou seja, no
so ajustes conjunturais na dvida (como aqueles feitos no incio dos anos 80 do sc. XX, quando a prime rate foi revista
nos contratos de dvida externa do Brasil, no chamado plano trienal com o FMI. Aquilo foram ajustes a um contrato
existente e no um novo contrato.
Bom, sabendo disso, vamos comear com os defaults mais importantes da histria. Em 1829, temos o primeiro grande
default. Foi resultado obviamente da independncia de 22. Com a independncia, a estrutura monetria brasileira afetada
dada a perda de ouro por negociaes pro independncia e pela contrao de novos emprstimos para manter a autonomia.
Ou seja, mudou a porra toda e os contratos anteriores no mais refletiam o escopo da dvida.
Porm, na segunda metade da dcada de 1890 que o negcio fica interessante. Em 1895, Rodrigues Alves (aquele mesmo
que ser presidente em 1902) inicia s negociaes de um novo contrato para a dvida brasileira - funding loan. Por essa
medida de, a dvida geral externa seria transformada
Transformada em dvida ligada s contas pblicas. Ou seja, a dvida teria um vinculo: apenas serviria para equilbrio das
contas pblicas. Perceba que hoje temos uma modalidade de dvida conhecida como emprstimos de regularizao no FMI.
Apenas serve para equilibrar o BP. Ento, o funding loan para equilibrar as contas pblicas. E, claro, da mesma forma que
os emprstimos com o FMI so negociados com duras exigncias de estabilizao (garantias ortodoxas), o funding loan
tambm trazia consigo intensas exigncias ortodoxas da Inglaterra.
Em 1898, Murtinho finaliza as negociaes de 1895 e refaz o contrato da divida externa na modalidade funding loan, tendo
como credor principal a casa Rothschild. Temos um default, portanto. As exigncias so pesadas: conduo ortodoxa de
estabilizao e a perda do controle logstico do pas, maior custo operacional para a exportao mercantil.
Com a guerra de 1914, os acordos e contratos de dvida viram de ponta cabea. Claro, em contextos de convulso blica, o
dinheiro flui pelo mundo e os padres cambiais so abandonados, sublevando-se, pois, o padro ouro. Com o fim da guerra
em 1918/19, novos contratos foram necessrios. Porm, a difuso do padro cmbio ouro, sobretudo pela Europa, atrasa as
negociaes e renegociaes. Evidentemente, necessrio um acordo cambial para falar de dvida. Esse acordo
minimamente delimitado em 1924 quando h grande rodada de negociao e troca de todos os contratos de dvida externa,
bem como a atualizao do principal e dos juros atrasados. O impacto da negociao to grande sobre as reservas do
Brasil que em 1926, a economia obrigada a trocar a moeda nacional.
Aps a crise de 1929, os fluxos econmicos se alteram e o Brasil entra na dcada de 30 em uma profunda crise de liquidez.
J de incio, h uma moratria pesada sobre os credores dada em 1931 pela equipe econmica brasileira. Os contratos
sero refeitos (default) em 1932. Em 1933 e 1935, o Brasil lasca outras duas moratrias e os contratos so arrastados. Em
1937, outra moratria decretada e em 1938 os contratos refeitos (default). Em 1939, h outra moratria e os contratos
apenas sero refeitos no governo Dutra, quando o Brasil estabiliza reservas junto ao FMI e adota o padro dlar ouro. Ou
seja, moratrias nos anos impares da dcada de 30: 31, 33, 35, 37 e, 39. Com trocas de contrato em 1931 e 1937.
Em 1959, com o fracasso das negociaes para regularizao tentadas no Plano de Estabilizao Monetria, dentro do plano
de metas, o governo JK obrigado a romper com o FMI para manter as aes de industrializao interna (PSI). Os
contratos apenas sero refeitos em 1961, no governo Jnio. Por isso, h aproximao dos EUA nesse governo.
Em 1982, com a moratria mexicana, o governo Figueiredo inicia longa negociao com o FMI e expe as polticas
econmicas a intenso controle ortodoxo. Por isso, Delfim Netto utiliza como nica ferramenta econmica a poltica de
minidesvalorizaes. O cmbio foi o que restou aps o travamento ortodoxo. Porm, em 1987, com o plano Bresser, a
moratria dada e h suspenso de pagamento. Os contratos de dvida externa sero refeitos (default) apenas em 1988,
durante a conduo econmica do feijo com arroz, com o ministro Mailson da Nbrega.
Em 1994, com o incio dos processos de privatizao, os fluxos das reservas se alteram. Alm disso, as crises especulativas
financeiras da dcada de 1990 foram o governo FHC a renegociaes extremas da divida externa. Em 1998, ao longo da
crise da Rssia, a equipe econmica refaz os contratos da dvida externa (default) e internaliza grande parte dos valores,
trocando ttulos externos por internos. Em 2002, novos contratos so feitos com o FMI e o escalonamento pago ao final do
governo FHC e incio do governo de LULA.