2 Control de Especialidad

Finanzas I y II
1) Defina Rentabilidad Es la capacidad del capital propio para generar utilidades, y se
calcula como: BNT (Ut. Del Ej.) / Patrimonio
2) Defina Rendimiento Es la capacidad que tienen los activos de generar beneficios
operacionales, y se calcula como: BAIT / Ac. Total.
3) Defina:
- FPO= Ut. Neta + amort. + dep. +/- Otros ing/egr. No operacionales.
- FNF= FPO inv. adic Div Pago Princ + Valores residuales.
- F de Caja = Ingresos efectivos Egresos efectivos.
4) Defina depreciacin: Contablemente es la prdida del valor de los activos por efecto
del deterioro a travs de su uso en el tiempo. Financieramente constituye una fuente de
financiamiento.
5) Defina tres polticas de caja, tendientes a optimizarlo:
a) Cancelar las CxP tan tarde como sea posible, sin deteriorar la reputacin crediticia
de la empresa, pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago.
b) Rotar el inventario tan rpido como sea posible, evitando as el agotamiento de
existencias que puedan ocasionar as el cierre de una lnea de produccin o una
prdida de ventas.
c) Cobrando las CxC tan rpido como sea posible sin perder ventas futuras por el
hecho de cobrar bajo presin. Se puede utilizar los descuentos por pago contado si
existe una justificacin econmica.
6) Defina 2 ndices de liquidez y 2 de rentabilidad:
Liquidez:
- Indice de liquidez (razn corriente o del circulante) = AC/PC; es la capacidad de
cancelar los compromisos de c/p con activo circulante.
- Prueba cida = (AC Existencias) / PC; es la capacidad de responder con lo
ms liquido los compromisos de c/p.
Rentabilidad:
- Rentabilidad = Ut. Neta / Pat. ; es la capacidad del capital de generar utilidades.
- Rendimiento = Ut. Operacional / Act. Total; es la capacidad de los activos de
generar beneficios operacionales.
7) Cmo se determina el punto de equilibrio y qu es?
Es aquel punto (ya sea en cantidad o en valores monetarios) donde las ventas alcanzan a
cubrir exactamente tanto los costos variables como los costos fijos, por lo tanto las
utilidades o beneficios son iguales a cero.
- Cant. Eq. = (CF op. / p v) = (CF op. / mc ($))
- IT Eq. = [ CF op. / (MC / IT)] = CF op. / rc(%)

El punto de equilibrio depende de los preciso, los CF op. Y de los costos variables.
8) Defina Situacin de Tesorera: Se define como la diferencia, en un momento
determinado, entre los recursos puestos en accin para financiar las actividades
corrientes de la empresa y las necesidades originadas por la actividad. Muestra los
recursos faltantes o sobrantes en el l/p, es decir, el equilibrio financiero de la empresa.
ST = FM KT funcional neto (NCT)
9) Defina Capital de trabajo funcional (NCT): Es la parte de las necesidades cclicas
cuyo financiamiento no est cubierto por los recursos cclicos. Muestra las inversiones
que se encuentran dentro del AC, que deben ser financiadas con fondos de l/p en
aquellas magnitudes que no son financiadas con PC del giro o funcional: Son aquellos
activos y pasivos relacionados con el ciclo de maduracin.
NCT (KT funcional) = [AC (disponible + dep. a l/p)] [PC (crdito Bco)]
= Necesidades cclicas Recursos cclicos.
10) Defina Fondo de maniobra: Son aquellos financiamientos de l/p, que contribuyen a
financiar las necesidades de capital de trabajo.
FM = (Pas l/p + Pat) (Act. Fijo + Otros activos)
= Recursos Aciclicos Necesidades Aciclicas
11) Concepto de Liquidez.
La liquidez de una empresa se juzga por su capacidad para satisfacer sus necesidades de
c/p a medida que stas vencen (puntualidad). Se mide mediante 3 formas bsicas:
- Capital de trabajo neto = AC PC
- Prueba cida = (AC existencias) / PC
- Razn corriente o del circulante = AC/PC.
La calidad de la liquidez est dada por las cuentas o componentes del AC.
12) Equilibrio de las masas patrimoniales: El equilibrio de las masa patrimoniales estar
determinado por la naturaleza del negocio de la empresa. El AC debe estar financiado
completamente por el PC y el AF debe estar financiado completamente por capitales
permanentes. Este equilibrio depende del ciclo de maduracin del proyecto, debido al
tipo de partidas que lo componen, as como de las necesidades y recursos disponibles.
Mientras ms largo es el ciclo de maduracin, mayor deben ser los capitales
permanentes para financiar la NCT.
13) Apalancamiento Operativo: Es la capacidad que tienen los costos operacionales de
incrementar el efecto de las variaciones de los ingresos por venta de la empresa sobre
el BAIT. Cuanto ms alto sean los CF de operacin, ms alto es el apalancamiento
operativo.
GAO = % BAIT / q
- Si es > 1 existe apalancamiento
- Si es = 1 no hay apalancamiento porque no hay CF
- Si es < 1 cuando hay una baja en las ventas.
Al aumentar los CF, Aumenta el punto de equilibrio y por lo tanto hay mayor riesgo.

13) Apalancamiento Financiero: se define como la capacidad de la empresa para utilizar

sus costos fijos financieros para incrementar los efectos del BAIT sobre las utilidades
netas. Efectos de la deuda de l/p sobre la rentabilidad.
GAF = % Ut. Neta / % BAIT
14) El apalancamiento total (o grado de apalancamiento combinado GAC) es la
multiplicacin de los 2 apalancamientos.
15) Riesgo Operativo: Es la incapacidad de poder cubrir los CF de operacin. El punto de
equilibrio es un buen ndice de riesgo operacional de una empresa, cuando ms alto sea
el punto de equilibrio de una empresa, mayor ser el grado de riesgo operacional
existente.
16) Riesgo Financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos
financieros. El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya
que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un alto nivel de
BAIT.
17) Riesgo Total: El riesgo total es el riesgo de que la empresa sea incapaz de hacer frente
a sus costos financieros y operativos. Mientras ms alto sea el apalancamiento operativo
y financiero de una empresa, mayor ser su riesgo total.
18) Estado de cambio en la posicin Financiera (ECPF): Es una comparacin entre 2
balances sucesivos, que muestra la obtencin y utilizacin de fondos. Su relacin con el
E de resultados es que a partir de la Ut. del ejercicio se construye el FPO que es la
principal fuente de financiamiento. Su relacin con el balance es que a partir de ste se
construye el ECPF, donde: - aumento de activo uso
- disminucin de activo fuente
- aumento de pasivo fuente
- disminucin de pasivo uso
La relacin con el FNF est dada por las inversiones adicionales que son un USO
en el ECPF.
19) Cmo afecta la composicin del activo y del pasivo al KTF (NCT)? Qu se
entiende por KTF? Qu relacin tiene con el FM y con la ST?
- Al KTF lo afectan todas aquellas partidas del activo y el pasivo que estn
relacionadas con el giro del negocio, es decir, lo componen todas las partidas
relacionadas con el ciclo de maduracin de la empresa. Si las inversiones o
necesidades cclicas son mayores que los recursos cclicos, entonces el KTF ser
mayor, en cambio, si los recursos cclicos son mayores que las necesidades,
entonces menor ser el KTF.
- El KTF es aquella parte de las necesidades cclicas cuyo financiamiento no est
cubierto por los recursos cclicos, por lo tanto, es financiada por capitales
permanentes.

Su relacin con el FM esta dada cuando existen desequilibrios en las masas

patrimoniales, especficamente por aquellas necesidades cclicas permanentes
que se presentan en el KTFN.
Su relacin con la ST, es que si el KTF es mayor que el FM, la ST es negativa;
Si el KTF es menor que el FM, la ST es positiva.

20) Cmo afecta la rotacin de PT, MP, CxC en la liquidez y la solvencia? Por qu?
Mientras ms altos sea la rotacin de estas cuentas, menor sern sus das de
permanencia, lo que se traduce en que se liquidan o transforman en dinero en menos
das, es decir, a mayor rotacin, mayor liquidez y por lo tanto la empresa es ms
solvente.
Cabe destacar que los ndices de rotacin miden la solvencia como puntualidad, por lo
tanto habra que calcular la rotacin de CxP y si esta es ms alta que la de CxC, se
tender a impuntualidad y por ende a la insolvencia.
21) Qu impacto tiene una desinversin en el KTF y en el FM? Cmo se ven
afectados los ingresos y los resultados?
KTF Supuesto 1, Se mantienen constantes los pasivos operativos o cclicos. Para
que exista una desirversin bajo este supuesto, las ventas deberan disminuir, por lo
tanto disminuyen las CxC y las existencias, lo que implica que disminuyen los
ingresos y los resultados.
Supuesto 2, Se mantienen constantes las inversiones o necesidades cclicas. Para
que exista una desinversin en el KTF bajo este supuesto, los pasivos espontneos
debieran aumentar.
FM Supuesto 1, para que exista desinversin debera ocurrir: una disminucin
del financiamiento permanente y un aumento del activo fijo. Si disminuye la deuda
de l/p aumentan los resultados debido al menor pago de carga financiera (intereses).
22) Cmo afectan las polticas de dividendo en el l/p? Representan algn tipo de
costo para la empresa?
- En el l/p si no se reparten dividendos aumenta el patrimonio y se posee
financiamiento interno (retencin de utilidades), de lo contrario habra que
recurrir a fuentes externas.
- Los dividendos representan un costo ya que pueden existir otras opciones que
sean ms rentables para la empresa (costo de oportunidad).
- Los dividendos no afectan la rentabilidad de la empresa, ya que sta se calcula
sobre la Ut. del ejercicio y los dividendos se reparten una vez obtenida la
utilidad.
23) Qu relacin existe entre dividendos y KTF, KTN y KT?
- Si aumentan la declaracin de dividendos, aumentan los pasivos circulantes, por
lo tanto disminuye el KTN.
- No existe relacin entre los dividendos y el KTF, debido a que stos no son parte
del ciclo de maduracin o giro del negocio (ni al declarar ni al pagar dividendos)
- No existe relacin con el KT, ya que el KT es igual al AC.

24) Cul es la utilidad de interpretar financiera y econmicamente el EERR y el

Balance?
- Financieramente:
EERR refleja si los ingresos de explotacin cubren los costos de explotacin.
Balance Muestra la liquidez y exigibilidad de los compromisos de la empresa.
- Econmicamente:
EERR Muestra la capacidad de generar recursos que tiene la empresa.
Balance Refleja lo que tiene y debe la empresa en un momento determinado.
25) Los costos de la estructura financiera deben asumirlos las utilidades del
ejercicio?
NO, lo debe asumir el resultado operacional (BAIT).
Qu se entiende por estructura financiera? Es la composicin ptima de pasivos
que requiere la empresa, para financiar las decisiones de inversin.
Cmo se ve afectada cuando hay prdidas? Disminuye el patrimonio.
26) COMENTE: Al disminuir el AF por causa de la depreciacin, aumenta el FM,
esta se constituye en fuente de financiamiento para la empresa
Verdadero y para financiar NKT.
27) Cmo afectan una desinversin del AF el rendimiento del activo, relacione con el
apalancamiento?
Rendimiento = Ut. operacional (BAIT) / Activo Funcional
Una desinversin en AF afectar al rendimiento dependiendo de la generacin de
utilidades que produzca aquel activo. Si disminuye el AF, disminuyen los CF, lo que
disminuye tambin el apalancamiento operativo.
Apalancamiento operativo = % BAIT / % q = MC / BAIT
28) Qu relacin hay entre utilidad operacional y la rentabilidad del patrimonio?
Si se mantiene constantes tanto los ingresos como los egresos no operacionales, y
aumenta la utilidad operacional, entonces la rentabilidad del patrimonio aumenta.
29) Cmo se mide la eficiencia de la empresa en el uso y explotacin de sus activos
funcionales?
La eficiencia del AF se mide a travs del rendimiento y de los AC a travs de la
rotacin. Rotacin AT = Ventas / AT mide la eficiencia de los AT para generar ventas.
30) Por qu la prdida del ejercicio es un uso?
Porque esta constituye una disminucin del patrimonio y por ende del pasivo. Adems
al existir prdidas disminuye el FPO (principal fuente de financiamiento).
31) COMENTE: Rentabilidad > que Rendimiento apalancamiento positivo
Verdadero.

32) Si una empresa posee rendimiento negativo, no alcanza a cubrir sus costos fijos
operacionales, por lo tanto no es viable.
33) Cules son las herramientas de planificacin financiera que usted usa?
Administracin de CxC y CxP, presupuesto de caja y administracin de valores
negociables y administracin de inventarios.
34) Qu relacin hay entre la contraccin del volumen de ventas y el KT? Cmo se
ven afectadas las polticas de financiamiento?
Si disminuyen las ventas, disminuye tambin el KT, ya que disminuye caja y CxC. Al
disminuir los niveles de inversin tambin debern disminuir los niveles de
financiamiento.
35) Qu relacin hay entre el volumen de ventas y el FM?
A mayores ventas, mayores utilidades. Esto aumenta el patrimonio y por ende los
capitales permanentes o recursos cclicos, lo que aumenta tambin al FM.
36) Cmo se determina financieramente la posibilidad de sostener un crecimiento en
las ventas?
Aumentando la rotacin del AC, es decir, aumentando la rotacin de MP, PP, PT y
aumentando la poltica de cobro.
37) Cmo afecta la tasa impositiva a las polticas de dividendo y a la rentabilidad del
accionista?
Si existe una alta tasa impositiva, las utilidades del ejercicio sern menores con lo que
la poltica de dividendos se va a ver afectada y la rentabilidad del accionista va a
disminuir.
38) Qu es mejor: ST positiva y FM negativo o ST negativa y FM positivo?
Es mejor ST negativa y FM positivo, ya que la ST negativa se da en perodos de
crecimiento donde las NCT son mayores que el FM; y se puede llegar al equilibrio
mediante una gestin de tesorera que busque obtener recursos. Un FM positivo
significa que los capitales permanentes cubren la inversin en AF, si fuese negativo
significa que estoy financiando esta inversin con recursos de c/p, mucho ms
exigibles, situacin que puede ser riesgosa insolvencia.
39) Hasta cundo es bueno apalancarse financieramente?
Hasta que el resultado operacional (BAIT) sea igual o superior a los intereses, es decir,
hasta que el rendimiento operacional sea mayor a la tasa de inters.
40) ?
41) Cmo los dividendos afectan el valor de la empresa?

Aumentan las expectativas, aumentan el valor de la accin y aumentan el valor de la

empresa. OJO! Los dividendos no afectan la rentabilidad, ya que se calculan sobre la
utilidad del ejercicio.
42) A mayor apalancamiento Se debe descontar a una tasa mayor, para compensar el
aumento del riesgo.
43) Cmo justificar el cambio de la poltica de crdito?
Los ingresos producto de las mayores ventas, son mayores que los egresos generados.
44) Ciclo de maduracin: Se inicia cuando se compra la materia prima (independiente si
es al crdito o al contado) y se extiende hasta el cobro a los clientes. El CM es cuanto
demoran en generarse y retornar los recursos a la empresa.
45) Relacin entre FM y CM
Generalmente las necesidades relacionadas con el CM no alcanzan a ser financiadas por
los recursos del ciclo. Esto se repite periodo a periodo y se tiene un dficit permanente,
el cual debe ser financiado por recursos o capitales permanentes (FM).
46) El rendimiento operativo debe ser menor a la rentabilidad, debido al
apalancamiento financiero. (Rd > i, Rt > Rd).
47) - G de materialidad = Activos tangibles sobre activos totales.
- G de Funcionalidad = Activos operacionales sobre activos totales. Concentracin de
recursos para la funcin tpica y fundamental de la empresa. Para saber si la empresa
invierte o no en activos del negocio.
- G de Liquidez = Relacionado con la mayor o menor tendencia a la liquidez del AF,
dependiendo del plazo de depreciacin.
48) A medida que se es ms liquido disminuye el riesgo por insolvencia
disminuye rentabilidad.
49) Solvencia: a) capacidad de pago de los compromisos corrientes.
b) Puntualidad.
50) Condiciones Equilibrio Financiero:
- 100% del AF financiado con capitales permanentes.
- Una parte de los capitales permanentes debe cubrir el AC.
51) ECPF: Determina la gestin financiera. Comparacin entre 2 balances sucesivos, que
muestra la obtencin (fuente) y utilizacin (Uso) de fondos. Su relacin con el ER es
que a partir de la utilidad del ejercicio se constituye el FPO, que es la principal fuente
de financiamiento.
52) Saldo mnimo caja: ...../ Rotacin caja Rot. caja = 360 / ciclo caja

53) Necesidades cclicas: Aquellas cuya existencia esta directamente ligada al CM,
renovndose al ritmo de este. Surge por la necesidad de emplear recursos en c/u de los
CM.
55) Necesidades Aciclicas: ligadas a los bienes que permanecen en la empresa durante
varios CM, posiblitantdo su desarrollo.
56) Recursos Cclicos: ligados directamente al CM y se renueva al ritmo de este.
57) Recursos Aciclicos: capitales permanentes
58) Recursos de tesorera: fuentes de financiacin, recursos adicionales a los que una
empresa puede recurrir.
59) Refirase a la situacin de tesorera negativa: la ST- indica dficit de financiamiento
de L/P. Este dficit se produce periodo a periodo, princi`palmente por las porciones de
capital por deuda que se retorna al banco.
Si se considera una inversin en activos totales constante en el tiempo , periodo a paeriodo ,
producto de los traspasos de los vencimientos de deuda de L/P al C/P, se genera un dficit
de financiamiento permanente en forma continua, por lo que se deben reponerestos fondos
solicitando nuevos crditos de L/P, para as mantener la estructura de capital prefijado. EL
adm. Financiero debe tomar medidas para lograr que la ST tienda a cero. Para esto debe
efectuar inversiones en tesoreria tales como depositos ,valores negocialble o manteniendo
saldos de efectivo en caja que permitan anticiparse a los requerimientos en cuanto a fondos
de la empresa. Fondos que provienen de financiamiento de L/p, y as no tener que optar por
prestamos de c/p o el uso de la lnea de sobregiro.
60) Para discriminar que fuente de financiamientro me convienen utilizar, debo
considerar lo siguiente:
1. Fondos de Cpital por deuda
Son los de menor costo, principalmento porque los intereses que se deben
cancelar se descuentan de impuestos. Adems la tasa de la deuda
generalmente es menor que el costo de capital aportado por los accionistas.
Estos fondos son de mayor exigibilidad, implicando esto que se debe
cumplir oportunamente con la cuotadel monto principal, lo que involucra un
riesgo financiero para la empresa, el de no cumplir con estos pogos.
2. Fondos de Capital por Aporte.
Estos implican un mayor costo financiero, sgmnificando esto que se
solicitan nuevos aportes o retienen utilidades ( que es lo mismo ), estos
fondos deben invertirse donde se obtengan o rindan la tasa que el
inversionista espera de ellos.
Si el apalancamiento financiero es elevado es conveniente retener
utilidades, sobretodo si no se tiene la seguridad de contar efectivamente con
mayores y estables niveles de ingresos y resultados operacionales.

61) la depreciacin como fuente de financiamiento?. NO, ya que esta se efecta para
prorratear el costo de inversin en activos fijos, para descontar los impuesto en varios
periodos, y no en uno solo debido a su magnitud.
Lo que si es una fuente de financiamiento es el ahorro en el pago de impuestos que se
produce al incluir el gasto por depreciacin, en el ER. Este ahorro de impuestos seran
fuente , pero no la depreciacin.
62) Porqu se puede ver aumentado el FPO?. Por:
a) Una mayor cantidad de unidades vendidas
b) B) Por un aumento en el $ de ventas
63) Qu es el equilibrio financiero?: Que en la estructura financiera de la empresa exista
una adecuada correspondencia entre la tendencia a la exigibilidad de los pasivos
(financiamiento) y la tendencia a la liquidez de los activos ( inversiones)
64) Si una empresa no tiene costos fijos cual es su apalancamiento operativo?es
igual a cero? No tiene apalancamiento operativo, este es igual a 1.
73) El AF tiende a la liquidez a travs de la depreciacin: En general el activo o la
naturaleza financiera del activo se caracteriza por presentar una tendencia interna hacia la
liquidez.
74) El pasivo representa una tendencia hacia la exigibilidad y constituye la fuente de
los recursos que han sido empleados o invertidos en el activo.
75) La solidez de la estructura patrimonial se define como el grado de equilibrio de la
misma: el grado de solidez de la estructura patrimonial depende de como se conjugue la
tendencia a la liquidez del activo y la tendencia a la exigibilidad del pasivo.
76) El grado de consolidacin del AF dice relacin con la mayor o menor, tendencia a
la liquidez del AF, ( a mayor ........., menor tendencia a la liquidez)
- El grado de materialidad-inmaterialidad del AF, sirve para los procesos de
valorizacin del activo, pues afecta la garanta crediticia de la empresa.
77) Autofinanciamiento: ....................... + depreciacin ( muestra recursos generados
intermanente por la empresa, capacidad de la empresa de generar recursos y financiar su
desarrollo)
Endeudamiento: se compara el exigible total con los capitales propios. Calidad del
endeudamiento: determina si ek endeudamiento depende del c/p o l/p, con el fin de tener
una idea del grado de exigilidad de este endeudamiento.
78) Usos (+Act o Pas)
* Inv. En Act circulante
* inv. En AF
*cancalacin de crditos
*perdida

Fuentes (- Act o + Pas)

* exigible c/p
*exigible l/p
*capitales propios
*realizacin act. Operacionales
*realizacin act. No operacio.

79) Anlisis de razones financieras:

Anlisis del circulante: es una profundizacin del anlisis patrimonial

general, y tiene como objeto analizar el activo y pasivo circulante para determinar la
solvencia de la empresa.
- Solvencia: Existen 2 acepciones distintas.
a) La solvencia como capacidad: una empresa tiene los bienes suficientes en su
activo para responder al pasivo exigible
b) La solvencia como puntualidad. la capacidad de la empresa para hacer frente
a sus obligaciones, pero ahora, en las fechas de vencimiento.
-Medida de la solvencia corriente o capacidad
a) capital de trabajo: podemos decir que el KT representa las inversiones de una
empresa en activos circulantes y pasoivos circulantes.
KT Bruto: AC
KT NEto: AC -PC
Existen dos formas de expresar el KT neto:
a) AC-PC (KT)
c) Capitales permanentes - AF (FM)
80) Que se refiere con "Administracin del KT?: Es uno de los aspectos ms
importantes en la administracin financiera y tienen como manejo de c/u de los circulantes
y el exigible de c/p (PC). Los principales AC son: caja, CXC e inventarios, los cuales deben
administrarse en forma eficiente para mantener la solvencia. Los pasivos ms
importantes son: CXP y DXP.
81) Refirase al ciclo de maduracin del KT: el Kt nota el flujo continuo y circulatorio.
Lo que no
es otra cosa que la transformacin sucesiva de los fondos lquidos en MP, en PP y PT,
en crdito a clientes ( CXC y nuevamente en fondos disponibles en caja).
Dentro del flujo se distinguen 2 sub- ciclos:
Ciclo econmico: ciclo aprovisionamiento, ciclo de produccin y
ciclo de venta
Ciclo de maduracin Ciclo financiero: ciclo de recuperacin
82) Razones financieras:
a) Razones KT

KT = AC - PC
AC
AC

KT = AC - PC

Mientras mayor es el kt con respecto al AC mayor

es la seguridad que confiere a acreedores de c/p

Inv

Inv

b) Razones de solvencia corriente: (capacidad de pago)

Razn del circulante o del corriente = AC

PC
esta razn no toma en cuenta la liquidez de los componentes ..........

Razn cida: AC-Inv.

PC
al AC se le deduce la parte menos liquidad, es una medida exacta de liquidez

Razn de tesorera o del efectivo : caja + banco + act. financiero de fcil liquidacin
PC
esta razn compara los activos ms lquidos
c) razn de actividad o puntualidad

Razn CXC: Ventas al crdito ( ER)

Permanencia
360
CXC ( Balance)
RotCXC
n de das en que las CXC se hacen lquidas

Rotacin de INv o Stock. ventas $ costo

Permanencia = 360
Inv. X
Rot. Inv.
es ndice se puede subdividir en :
Rot. sorck M.P : utilizacin MP
n de vueltas que tiene el sotck de MP
para
Stock MP
satisfacer el consumo total
Rot. stock PP: fabricacin terminadanos indica la duracin media
stock PP
del periodo de fabricacin
Rot. stock PT: ventas $ costo
stock PT

CXP

Rotacin CXP: Compras anuales

CXP

das de permanencia media del

periodo pendiente de venta
Permanencia : 360
Rot CXP
n de das que en promedio se pagan las

+ Permanencia de Inv
- ( dias de cobro- dias de pago)
+ - necesidad de capital de trabajo
Rot AF : Ventas
este ndice mide la rotacin de la planta y equipos de
la empresa
AF neto

Rot. AT : Ventas
empresa
AT

mide la rotacin del total de activos que tiene la

La tendencia a la liquidez se define como el tiempo que se demora el AC en convertirse en

efectivo:
Perm inventario
+ Perm clientes
= tendencia a la liquidez
- perm proveedores
= tendencia a la puntualidad
83. Anlisis Econmico: Este tiene como objeto el anlisis del resultado por lo que
debemos recurrir a la utilizacin de la cuenta de resultado. Instrumentos del AE:
a) Estado de resultado
b) Ratios o razones de resultado
84. Razones de resultado:
a) Rendimiento del Activo de Explotacin = Bait
Act. explo.

x 100 .

Es la capacidad de la empresa para generar beneficios con los activos de explotacin

disponibles. Representa la eficiencia de los act. de explotacin. Esta razn nos indica hasta
que punto la actividad en si, prescindiendo de la suma de capital aportado y de los costos de
los crditos es ms o menos beneficiosos, y nos permite 2 tipo de anlisis:
1) Si la actividad especifica del negocio va a permitir la satisfaccin de los intereses
crediticios, y la potenciacin de una rentabilidad alta a travs de la mayor o menos
financiacin del capital propio.
2) Permite la comparacin nter empresa a nivel puro de las condiciones de
explotacin.
b) Rentabilidad del capital propio: el beneficio neto ( incluida la carga financiera y los
resultados atpicos) es comparado con la masa de capitales propios, es una medida de
retribucin o provecho del accionista.
Rent. = BNT
x
100
Capitales Propios
La diferencia entre rendimiento y rentabilidad est en que el primero atiende a la eficacia
de la actividad tpica de la empresa y el segundo atiende a la retribucin o provecho directo
del accionista o propietario.
85) Refirase al mtodo dupont: el mtodo dupont descompone en 2 partes el rendimiento
y la rentabilidad , desde el punto de vista de dos razones fundamentales : la rotacin y el
margen

Rendimiento = R neto de explotacin

Ventas
Beneficio es capaz de generar
para c/ monetaria vendida.

Ventas
Act. de explotacin
n de veces en que ha utilizado el activo
para generar las ventas

Lo ideal es generar el mximo de ventas con el mnimo de activos:

Rentabilidad = Beneficio neto total x
ventas
ventas
cap. propio
margen global por vendida cantidad de ventas que generamos
con el capital propio
86) La estructura de financiamiento y apalancamiento estar dado fundamentalmente
por:
1) si rd > i aumenta rentabilidad , existe apalancamiento financiero positivo
2) si rd < i disminuye rentabilidad, existe apalancamiento financiero negativo
Para determinar el apalancamiento hay que fijarse en el endeudamiento y el rendimiento
rd*

= Apalancamiento

Donde = Carga financiera

Deuda total

87) Inv de capital de trabajo: constituye el conjunto de recursos necesarios en forma de

activos corrientes para la operacin normal del proyecto, durante un ciclo productivo para
una capacidad y tamao determinado
88) Consideraciones generales de la CXC
1) Polticas de crdito: dan la pauta para determinar si se debe o no conceder un crdito a
clientes y el monto de este. Variable que afecta: Impacto en ventas, gasto ( oficina,
estructura), estimacin incobrables, impuesto, inversiones en CXC, descuento a pronto
pago, plazos del crdito, inventario, garanta.
2) Condiciones de crdito: especifica los trminos de pago que se fijan para todos los
clientes ej: descuento por pronto pago, por volumen, etc.
3) Polticas de cobro: pautas de accin que la empresa sufre para cobrar a su clientes,
formas de cobro que tiene la empresa con sus clientes
CXC = estrategia empresa
Inv = eficiencia
89) Refirase a la Adm. de inventarios

Tipos: MP, PP y PT

Variables:

Nivel de ventas y duracin del producto (PT)

Periodo y naturaleza tcnica del proceso productivo (PP)

Eficiencia en la programacin de compras y confiabilidad en las

fuentes
de abastecimiento (MP)
90) Lote econmico de compra (LEC): se determina a travs de una tcnica matemtica
que calcula la cantidad de pedido adecuado a la cual se minimizan los costos totales de
administracin de inventarios de la empresa.
LEC = 2*S*R
I*P
S = costo unitario de cada orden
R= requerimiento anual
I = % costo de mantencin
P = precio costo .
91) Cmo se relaciona el LEC con las polticas de stock? La variacin depende del
tiempo que se demoren los proveedores en entregar, del stock mnimo deseado y del tiempo
que se demora en consumirse.
92) Supuestos del modelo LEC
a) La tasa de utilizacin de la MP es Cte.
B) las rdenes se realizan en intervalos de tiempo iguales
c) la orden siempre se hace por la misma cantidad
93) Desde el punto de vista del Adm. de inventarios debe preocuparse de:
Cunto comprar? Capacidad en bodega, tipo de producto (perecible o no)
Cundo comprar? Cad. cuanto tiempo debe pedir, confiabilidad en los proveedores
Desde el punto de vista del Adm. financiero, debe preocuparse de:
Nivel de inversin en inventarios
94) El mtodo Masson: para determinar el capital de trabajo, me permite calcular la NCT
incorporando los plazos. Adems permite proyectar el KT para prximos periodos
FM - KT = ST
95) Inters simple: los intereses que se generan no pasan a formar parte del capital por lo
tanto, no generan nuevos intereses. El capital se hace siempre sobre el capital inicial.
96) Inters compuesto: los intereses que se generan s pasan a formar parte del capital se
hace siempre sobre el capital inicial por lo tanto generan nuevos intereses.
97) Tasa de inters: existen tasa nominales, reales y efectivas

Tasa nominal: tasa de referencia que no se aplica directamente a la

operacin, solo sirve para encontrar otra tasa.

Tasa proporcional: es aquella tasa que toma la tasa nominal y busaca la

proporcin

de tiempo en el cual va a ser aplicado.

Tasa efectiva: es la que efectivamente se aplica sobre la operacin comercial

o
financiera.
98) La ST muestra la magnitud del desequilibrio financiero.
99) "El objetivo de la funcin financiera es maximizar las utilidades de la empresa".
Falso, el objetivo es elevar al mximo el valor de la empresa en el mercado (riqueza de los
accionistas)
100) La razn de endeudamiento tienen importancia para los acreedores porque permite
visualizar que tan comprometida con los acreedores est la empresa y por lo tanto permite
determinar la posibilidad de recuperar el crdito otorgado como acreedor de la empresa.
101) En el anlisis patrimonial dinmico es conveniente trabajar con el AF bruto porque
permite: ver la real inversin que se est realizando en AF y por otro lado de visualizar la
depreciacin como fuente de financiamiento.