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[PROBLEMES ECONOMIQUE ET SOCIAUX]

01 dcembre 2014


Facult Poly disciplinaire Ttouan

COURS
PROBLEMES
ECONOMIQUES ET SOCIAUX
Professeur : LAKHAL

LEF Sciences Economiques et Gestion


Semestre 3
Ralis par : Jawad NESS OMAR

Ralis par : Jawad NESS OMAR

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01 dcembre 2014

Chapitre 1 : LA CRISE DES SUBPRIMES


La crise des subprimes (ou crise de sub-prime) [en anglais : subprime mortgage
crisis] est une crise financire mondiale qui a dbute en 2007.
Les causes conomiques premire de cette crise sont gnralement imputes la
Fdral Reserve Bank (banque centrale amricaine) qui a laiss se crer un excs de
liquidit montaire.
Lutilisation de la technique titrisation a contribu lexportation de cette
Crise amricaine hors des Etats-Unis.
Son ampleur est en grande partie du rsultat des transgressions des rgles
Traditionnelles rgissant la distribution du crdit et la liquidit des banques.

A- Prsentation du march des subprimes


Le march des subprimes est constitu des prts risqus qui peuvent tre
immobilires (hypothcaires) accords une clientle peu solvable ou lhistoire de
crdit difficile.
Ce march s'est largement dvelopp aux Etats-Unis partir de 2001, passant
d'un montant de 200 milliards USD pour les prts hypothcaires en 2002 640
milliards USD en 2006. Ce montant reprsentait 23% du total des prts immobilier
souscrits.
Les emprunteurs risques peuvent contracter un emprunt immobilier sur ce
march, moyennant un taux d'intrt rvisable (index sur la base de taux directeur
de la FED), major d'une "prime de risque" (subprime) pouvant tre trs leve.
Typiquement, Les premires annes du prt (1,3 ou 5 en gnral) sont
couvertes par un taux d'intrt fixe promotionnel qui devient ensuite variable. Les
emprunteurs hypothcaire amricains ont la possibilit d'emprunt jusqu' 110% de
la valeur de l'immeuble objet de prt, d'avoir la possibilit de ne rembourser que la
partie de leur mensualit, un intrt d'ailleurs entirement dductible d'impt.
La croissance de ce march a tout dabord t encourage par des taux
historiquement bas qui ont incit les institutions de crdit accrotre la part du
subprime dans leur portefeuille et profiter des importantes marges de risque
importes ces crdits.
Certains tablissements financiers avaient fait du subprime leur spcialit.
Ces prts des personnes la cte de crdit insuffisante ont particip la cration
dune bulle immobilire.

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Selon, les calcules de lconomiste Amricain Robert-J-Schuller la prime rel- hors


inflation des logements aux Etats-Unis a augment de 85% entre 1997 et leur plus
Haut niveau de 2006.

B- Dclenchement de la crise :
La prsentation de ce systme dpend de deux conditions : dune part, des taux
dintrt relativement stables, et dune autre part, dune apprciation rgulire de
limmobilier.
La Fdral Rserve a progressivement relev son taux directeur de 1% 5,25%
Entre 2004 et 2006.
Les prix dimmobilier ont commenc chuter dans plusieurs rgions des EtatsUnis partir de 2006, ces fluctuations immobilires sont toutefois trs diffrentes,
selon les Etats, villes, et quartiers.

C- Double dimension de la crise :


a- Crise de liquidit bancaire
En priode de panique, les banques ne se font plus confiance, elles ne veulent
plus se prter dargent ou alors des niveaux de taux dintrt prohibitifs ce qui
bloque le bon fonctionnement du march de crdit.
La crise de liquidit bancaire a conduit les banques centrales, Banque centrale
europenne (BCE) et Rserve fdrale des tats-Unis (Fed) en premier lieu,
procder de massives injections de liquidit sur le march interbancaire afin de
permettre aux tablissements de refinancer leur activit et d'viter le dclenchement
d'une crise systmique (crise de tout le systme)
La premire intervention a eu lieu le 9 aot 2007, lorsque la BCE a inject 94,8
milliards d'euros dans le systme financier europen pour accrotre les liquidits qui
manquaient au march.
Les fonds des souverains sont venus soutenir certains banques croyant alors
profiter dune bonne chance entrer dans le capital des tablissements bancaires
mondiaux bas prix, et puis face la dure du crise et la chute des maisons
lesquelles il avait investi.

b- La crise de confiance gnralis effet de panique financier.


Une seconde dimension beaucoup plus difficile grer celle de la perte de confiance
quand les banques voient la valeur de leur actif diminuer comme cest le cas avec les
titres immobiliers risques. Elles font des pertes correspondant ces dprciations.

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Or, dans le climat de dfiance gnralise actuel les investisseurs ne veulent pas
apporter leurs pargnes aux banques. Ces derrire cherchent alors a vendu leur titre,
ce quil fait encore baisser leur valeur et qui rduit encore plus leur capital.

D- Les solutions apportes cette crise.


a / Politique de limitation de la spculation.

Il a fallu dabord enrayer la vente massive des titres de banques.

Les autorits montaire, aux Etats unis mais aussi au royaume Unis les 2 plus

grand centre financier mondiaux speroivent que les spculateurs achtent des titres
et nattendent pas de les avoir reus pour les revendre, tandis que dautres ne
sembarrassent mme de les acheter avant de les revendre esprant les rcuprer au
dernier moment bas prix quant ils devront les livrer.

Ces pratiques de vente dcouvert dans le 1er cas et de ventre nu dans le

second sont interdites le Vendredi par les autorits publiques Britanniques et


amricains. Une interdiction de transaction qui revient en quelques sorts fermer
partiellement les bourses.

b/ Injection de liquidit bancaire


Dans le mme temps, la FES et dautres banques centrales annoncent delles
mettent plusieurs centaine de milliards de dollar sur le march pour aider les
banques quont du mal se financer.

c/ Solvabilisation des banques par des rachats des titres

Aux Etats-Unis plan Pulsons : 700 milliards de dollars sont mis sur la table par

le gouvernement, les actifs pourris seront rachets avec une dcote et revendus au
fil des mois une fois les marchs seront calms

Les 700 milliard seront financer par des missions et de bons de trsor et donc

par une augmentation quivalent de la dette publique des Etats-Unis.

La nouvelle a provoqu la plus forte manifestation de soulagement des

investisseurs depuis le dbut de la crise financire, Vendredi 19 septembre la


bourse de paris, lindice CAC 40 a ainsi connu la plus forte sance de hausse de son
histoire (+9.27%) .

Les principaux plans sont :


France : 360 milliard Euro
Allemand : 480 milliard Euro
Grande Bretagne : 380 Euro

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Lobjectif principal de ces mesures est de restaurer la confiance des investisseurs

mais galement des consommateurs. Sans cette confiance le systme garde son
instabilit et sera toujours sujet des possibilits de crise systmatique.

Chapitre 2 : Les prix agricoles


Les marchs agricoles ont connu deux priodes des housses des prix :

2001-2008 : lanne de la crise financire

2010-2011 : le Food Price Index la FAO (organisation pour laide lalimentation et


lagriculture est un indice de prix dun panner de bien agricole lmentaire.

Les prix taient relativement stables depuis 1990.

Cependant, laugmentation de lindice des prix sobserve a partir de 2004

La hausse de prix sobserve en particulier pour le riz, le bl, et le mais qui connaissent
une hausse de leur prix entre 2000 et 2011 denviron 11%,8% et 8% respectivement.

1) facteurs de la hausse des prix


Il sagit trois facteurs expliquent la hausse de prix des produits agricoles :

Le dveloppement des biocarburants.

Lnonciation des marchs agricoles.

La croissance des asiatiques.

Lacclration de la demande est due plusieurs facteurs :

La hausse de la population mondiale.

La croissance des pays dmarquent.

La croissance de la chaine a eu deux effets importants sur la demande alimentaires :


Effet direct sur augmentation de la demande en gain (riz et crale).
Effet indirect par le biais de la hausse de la demande de viande qui a entrain
une hausse de crales (soja).
Par exp : la part de chine dans les importations mondiales de soja est passe de 20%
en 2002 55% en 2009.

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La production de biocarburants est aussi lorigine de la hausse des cours depuis la


moiti des annes 2000. Il existe deux types de biocarburants :
Le biodiesel fabriqu base dhuiles vgtales qui est produit en UE.
Le biothanol produit partir de crales et de sucre et produit aux Etats
Unis et au Brsil.

Ces productions se sont acclres partir de 2004/2005


La part de la production de mas destine au biothanol aux Etats Unis est
suprieure 35%, contre 10% en 2004.
Cette hausse est surtout due la volont politique et diversifier les sources
dnergies.
Le march agricole est caractris par une forte rigidit de loffre :
Ceci est logique car la production ne peut pas voluer au cours de
lanne.
Les deux variables dajustement sont alors le prix et le niveau des
stocks.
Loffre est galement plutt rigide moyen terme de fait de la non-rentabilit
des activits agricoles au sien des pays en dveloppement.

Les surfaces cultives dans le monde nont connu quune faible augmentation depuis 2002.
En particulier pour les crales : 3% pour le bl, 8% pour le riz contre 2002 et 2010 daprs
lUSDA.
-

Cependant la hausse des prix agricoles ne se transmet pas de faon proportionnel sur
les prix domestiques.

La forte composante des prix agricoles domestiques et davantages lie au cout de


transport.

Les produits agricoles sont fortement subventionns ce que isol dautant plus les
marchs nationaux.

Cependant, certaines pays trs dpendant voient les prix domestique augmenter
significativement (philippines, Sngal).

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2) Forte sensibilit des marchs aux choses court terme.


Les fortes hausses de prix sexpliquent en partie par les diffrentes choses doffres
qui renvoient aux mauvaises rcoltes dues aux conditions climatiques.
Scheresses et incendies en Australie en 2007 en Russie ou en Ukraine en 2010 mais
aussi aux restrictions dexportation des pays producteurs de biens agricoles : Quota
dexpression en Russie en Ukraine ou au Pakistan, taxes lexportation en Argentine.
En thorie, lutilisation des stocks mondiaux permet dajuster loffre la demande
court terme.
On remarque une baisse de niveau de stocks dans les produits agricoles.
3) Dveloppement de la financiation
En plus de placements traditionnels les investisseurs ont mis sur des actifs
alternatifs depuis 2000 :

Immobilier infrastructures et matires premires.

Dmarche financire qui consiste acqurir des titres financiers adosss ces actifs
rels.

La hausse tendancielle de prix des matires premiers a stimul les marchs financiers
au dterminent des investissements classique devenus moins rentables.

Il ya trois mthodes dintervention sur les marchs de matires premires sont prcise :

Acheter et vendre des contrats terme sur les marchs drivs.

Dtenir des parts dindice ETC (Exchange Traded Commodities)


les ETC sont des fonds indiciels dit aussi fonds gestion passive.

Ils tentendent rpliquer la performance financires (sponsors) achetant des contrats a


terme pour rpliquer les indices vendus aux investisseurs.
Le volume des transactions de contrats drivs a fortement augmente depuis 2004 :

Il a multipli par 4 en deux ans.

Et reprsente dsormais 60 90 fois la production mondiale.

Comme loffre est rdig court terme .cest la variation des stocks qui dirige la dynamique
des prix court terme. Ainsi, cest sur les stocks que lon spcule.
-

Si les spculateurs anticipent une hausse des prix ils vont accroitre les stocks quils
dtiennent.

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Ce qui fera grimpe les prix au comptant actuel.


Une bulle spculative est possible si les positions longives prises par les investisseurs
financiers. Saccumulent sur les marchs terme.

De Facon indpendante lquilibre des marchs physiques.

et si ces positions sont lorigine dune hausse des prix au comptant les spculer
vont alors acheter des stocks qui vont leur augmenter les prix.

Cela peut entrainer les cours des matires premires dans une spirale inflationniste
seule lanticipation dun retournement de la demande physique peut attnuer.

Les diffrentes stratgies de gestion de linstabilit des prix :


Il existe au moins quatre stratgies :
A - La stratgie a consist une amlioration des infrastructures (transport, stockage,
communication) et les institutions des marchs (systme dinformation, systme de
classification des produits par qualit)
NB : (AOD=Application dOrigine Contrle)
Warrantage systme) = permet de dpos les excdents des stocks agricoles
B elle est base sur le march elle aux agents conomiques de se couvrir contre les
risque lies la variabilit des prix (contrat terme, options dachats ou de vente) ou
de bnficier de facilits des crdits).
C - il vise empcher les prix de prendre des valeurs extrmes la hausse ou la
baisse dans ce sens les interventions publiques peuvent prendre la forme dachat ou
de vente par le gouvernement ou par lEtats (stocks publiques, ou dune rgulation
des flux dimportation ou dexportation (des taux ou des quotas)).
D elle vise transfrer des biens vers les mnages vulnrables affine laider
maintenir leur capacit de production et de consommation (la nourriture, largent,
les bens alimentaires).

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