INDICE

Pg.
CAPITULO I ......................................................................................................................... 1
EL MERCADO FINANCIERO ........................................................................................... 4
1. DEFINICIONES .............................................................................................................. 4
1.1 ACTIVOS INTANGIBLES ........................................................................................... 4
1.2 ACTIVOS FINANCIEROS .......................................................................................... 4
1.3 DEFINICION DE MERCADOS .................................................................................. 5
1.3.1 DEFINICION DE MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES ............ 5
2. FUNDAMENTO LEGAL Y TECNICO.......................................................................... 6
3.DIFERENCIAS ENTRE EL MERCADO FINANCIERO Y EL MERCADO
DE PRODUCTOS ............................................................................................................... 6
3.1 DEFINICION DE MERCADO DE PRODUCTOS .................................................... 6
CAPITULO II ........................................................................................................................ 8
ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO............................................................ 8
4. ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO Y SUS PARTICIPANTES ......... 8
4-1 PARTICIPACION EN EL MERCADO FINANCIERO.............................8
CAPITULO III ..................................................................................................................... 11
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES ................................................... 11
5. COMPOSICION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ....................................... 11
5.1 MERCADOS PERFECTOS ...................................................................................... 11
5.2 MERCADOS DE VALORES ..................................................................................... 11
5.2.1 FORMAS DEL MERCADO PRIMARIO PARA COLOCAR ACTIVOS ........... 12
5.3 MERCADO MONETARIO ......................................................................................... 13
5.3.1. ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERS.......................... 13
5.4 MERCADO INTERBANCARIO ................................................................................ 15
5.5 MERCADO DE CAPITALES .................................................................................... 16
6. CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS...................................... 17
6.1 POR EL TIPO DE DERECHO.................................................................................. 17
6.1.1 MERCADOS DE DEUDAS.................................................................................... 17
6.1.2 MERCADOS DE ACCIONES ............................................................................... 17
6.2 POR EL MOMENTO DE LA TRANSACCIN ....................................................... 18
6.2.1 MERCADOS PRIMARIOS........18
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6.2.2 MERCADOS SECUNDARIOS.....18

6.3 POR LA FORMA DE ORGANIZACIN.................................................................. 18
6.3.1 DE SUBASTA .......................................................................................................... 18
6.3.2 OVER THE COUNTER (OTC).............................................................................. 19
6.3.3 DE INTERMEDIACIN .......................................................................................... 19
6.4 POR EL PLAZO DE VENCIMIENTO ...................................................................... 20
6.4.1 MERCADO MONETARIO O DINERARIO .......................................................... 20
6.5 POR EL PLAZO DE ENTREGA .............................................................................. 20
6.5.1 MERCADO DE EFECTIVO ................................................................................... 20
6.5.2 MERCADO DE DERIVADOS .............................................................................. 20
6.6 LIBRES Y REGULADOS .......................................................................................... 21
6.6.1 LIBRES ..................................................................................................................... 21
6.6.2 REGULADOS .......................................................................................................... 21
6.7 ORGANIZADOS Y NO INSCRITOS ....................................................................... 22
6.7.1 ORGANIZADOS...................................................................................................... 22
6.7.2 NO INSCRITOS ...................................................................................................... 22
6.8 CENTRALIZADOS Y DESCENTRALIZADOS ...................................................... 22
6.8.1 CENTRALIZADOS.................................................................................................. 22
6.8.2 DESCENTRALIZADOS ......................................................................................... 22
6.9 DIRIGIDOS POR RDENES O POR PRECIOS .................................................. 22
6.9.1 DIRIGIDOS POR RDENES................................................................................ 22
6.9.2 DIRIGIDOS POR PRECIOS ................................................................................. 23
7. CARACTERSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ............................... 23
7.1 AMPLITUD .................................................................................................................. 23
7.2 PROFUNDIDAD ......................................................................................................... 23
7.3 LIBERTAD ................................................................................................................... 23
7.4 FLEXIBILIDAD ............................................................................................................ 23
7.5 TRANSPARENCIA .................................................................................................... 24
8. FUNCIONES ECONOMICAS DE LOS MERCADOS.......24
8.1 FIJACION DE PRECIOS ...................................................................................... 24
8.2 PROPORCIONA LIQUIDEZ ....... ..24
8.3 REDUCE COSTO ...................................................................................................... 25
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8.4 TRANSFERENCIA DE FONDOS ............................................................................ 25

8.5 CANALIZACION DE AHORRO................................................................................ 26
8.6 UNION ENTRE MERCADOS ................................................................................... 26
8.7 FINANCIACION EMPRESARIAL ............................................................................ 26
9. INTERMEDIACION FINANCIERA ............................................................................. 27
9.1 TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS....28
9.1.1 INSTITUCIONES QUE ACEPTAN DEPOSITOS, CAPTAN RECURSOS Y
LOS ENTREGAN AL MERCADO FINANCIERO .29
9.1.2 INSTITUCIONES INTERMEDIARIAS DE INVERSIN, CAPTAN
RECURSOS Y LOS DESTINAN A ACTIVOS FINANCIEROS DETERMINADOS O
LO INVIERTEN ..30
9.1.3 INSTITUCIONES DE AHORRO CONTRACTUAL, CAPTAN RECURSOS
POR MEDIO DE INSTRUMENTOS CONTRACTUALES ...31
10. FACTORES QUE CONTRIBUYEN A LA INTEGRACIN MUNDIAL DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS.......................................................................................... 32
11. CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS GLOBALES ............. 33
11.1 MERCADOS FINANCIEROS INTERNOS ........................................................... 34
11.2 MERCADOS FINANCIEROS EXTERNOS.......................................................... 35
12. GLOBALIZACIN FINANCIERA ............................................................................. 36
12.1 DEFINICIN DE GLOBALIZACIN ..................................................................... 36
12.2 ALCANCES DE LA GLOBALIZACIN EN EL ASPECTO FINANCIERO ...... 36
13.3 RESULTADOS DE LA APLICACIN DEL PROCESO GLOBALIZADOR EN
EL MUNDO ........................................................................................................................ 36
14.4 GLOBALIZACIN FINANCIERA Y LOS PASES EN DESARROLLO ........... 37
14.5 VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LA GLOBALIZACIN ......................... 37
ANEXOS ............................................................................................................................ 39
CUESTIONARIO ............................................................................................................... 40
CONCLUSIONES..43
RECOMENDACIONES....44
BIBLIOGRAFIA .45

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

CAPITULO I

MERCADO FINANCIERO

1. Definiciones.
Porque los Activos Financieros son parte importante del tema Mercados
Financieros y son a su vez Activos Intangibles vamos a iniciar con la definicin de
estos:

1.1 Activos intangibles.

Representan obligaciones legales sobre algn beneficio futuro. Su valor no tiene
relacin con la forma fsica, ni de cualquier otro tipo, en que estas obligaciones
estn registradas.

1.2 Activos financieros.

Son activos intangibles, para los activos financieros, el valor o beneficio tpico es
una obligacin de dinero o futuro.

La entidad conveniente para realizar pagos a futuro de dinero se llama emisor del
activo financiero y el poseedor del activo financiero es referido como el
inversionista.

Como ejemplos de activos financieros tenemos los siguientes:

Un prstamo del CITIBANK (inversionista) a un individuo (emisor/prestatario)
para comprar un automvil.
Un bono emitido por la Tesorera de Estados Unidos.
Un bono emitido por General Motors Corporacin.
Un bono emitido por el gobierno de Japn.
Una accin comn emitida por IBM
Una accin comn emitida por Honda Motor Compaa.

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1.3 Definicin de mercados.

El trmino Mercado en general se puede definir de las siguientes formas:

Es un mecanismo por medio del cual los compradores y vendedores interactan
para fijar los precios e intercambiar bienes y servicios.
Conjunto de transacciones que se realizan entre los compradores y vendedores
de un bien o servicio; en otras palabras el punto de encuentro entre los
agentes econmicos que actan como oferentes y demandantes de bienes y
servicios.
Lugar en que asisten las fuerzas de la oferta y la demanda para realizar las
transacciones de bienes y servicios a un determinado precio.
Comprende todas las personas, hogares, empresas e instituciones que tienen
necesidades a ser satisfechas con los productos de los oferentes.

Son mercados reales los que consumen estos productos y mercados potenciales
los que no consumindolos an, podran hacerlo en el presente inmediato o en el
futuro.

1.3.1 Definicin de mercados financieros internacionales

El mercado financiero puede ser el lugar o los mecanismos y procedimientos, en
donde o a travs de los cuales, se intercambian activos financieros y se fijan sus
precios. Un mercado financiero es el conjunto de instituciones que comercian los
activos financieros o instrumentos financieros (mercancas de las instituciones
financieras), con el fin del cobro de intereses por capitales prestados o rentas en
compra y venta de estos, en otras palabras es donde se intercambian activos
financieros.

Aunque la existencia de un mercado financiero no es una condicin necesaria

para la creacin y el intercambio de un activo financiero, en la mayora de las
economas los activos financieros se crean y posteriormente se comercian en
algn tipo de mercado financiero. Se le llama mercado spot o de efectivo al
mercado donde se comercia un activo financiero para su entrega inmediata.

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2. Fundamento legal y tcnico.

En Guatemala la ley especfica que norma los mercados financieros es la Ley del
Mercado de Valores y Mercancas la cual establece las normas para el desarrollo
transparente, eficiente y dinmico del mercado de valores. Esta ley en particular
establece el marco jurdico para:

Del mercado de valores, burstil y extra burstil.

De la oferta pblica de bolsas de comercio de valores, de mercancas, de
contratos sobre stas y contratos, singulares o uniformes.
De las personas que actan en los mercados financieros.
De la calificacin de valores y de las empresas dedicadas a esta actividad.

Como fundamento tcnico en Guatemala tenemos el Registro del Mercado de

Valores y Mercancas que es un rgano del Ministerio de Economa cuyo objeto es
el control de la juridicidad y registro de los actos que realicen y contratos que
celebren las personas que intervienen en los mercados financieros.

3. DIFERENCIAS ENTRE EL MERCADO FINANCIERO Y EL MERCADO DE

PRODUCTOS

3.1 Definicin de mercado de productos

Es aquel lugar fsico en el cual se compra y vende un bien o servicio en particular
y a determinado precio, a cambio de dinero los productores ofrecen a los
consumidores los bienes y servicios que estos desean, dinero que en ltimo
trmino proviene de los activos de la familia.

Este mercado se puede definir como el lugar fsico en el cual las fuerzas de la
oferta y de la demanda rigen los precios que se pagan por los productos y por los
recursos de los factores.

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

Las familias desempean un doble papel en el mecanismo de mercado, ya que

son consumidoras de productos y a la vez aportan los recursos que las empresas
necesitan para elaborar dichos productos.

Las diferencias entre los mercados de Productos y Financieros las podemos

evidenciar en el siguiente cuadro comparativo.

DIFERENCIAS

MERCADOS FINANCIEROS MERCADOS DE PRODUCTOS

Se intercambian activos Se negocian bienes o servicios
financieros. en particular a determinado
precio.
Se busca asignar de manera Los consumidores buscan
eficiente el ahorro a los satisfacer una necesidad.
usuarios finales.
Ley de Valores y Mercancas. Cdigo de Comercio.
Utiliza intermediarios No utiliza intermediarios
financieros. financieros.

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CAPITULO II

ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO

4. Estructura del mercado financiero y sus participantes.

En el mercado de productos la estructura est compuesta por los elementos que

inciden en las condiciones que enfrenta una empresa y son:

El Consumidor o usuario.
La Competencia.
Los Comercializadores o Distribuidores.
Los Proveedores.
Las Condiciones del Sector Productivo.

La estructura del Mercado Financiero est compuesta como se indica en el

siguiente esquema.

Monetario
Al Contado
De Capitales
En moneda
nacional
No organizados
Derivados
Mercados
Financieros Organizados

Al Contado
En divisas A plazo
No Organizados
Derivados
Organizados

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4.1 Participantes en los mercados financieros internacionales.

Inversionistas

Empresas

Intermediarios financieros

Gobierno

Inversionistas.
Los inversionistas o inversores tienen ahorros con los cuales pueden adquirir
distintos activos, los cuales les generan algn flujo de ingresos. El problema
bsico consiste en determinar qu activos comprar, es decir, cmo componer su
cartera de activos: depsitos bancarios, bonos (del sector pblico o del sector
privado), acciones, obras de arte y antigedades, oro, divisas, casas, etc. Algunos
de estos activos son activos reales y otros activos financieros. Cada tipo de activo
tiene distintas caractersticas, y las preferencias de los inversores sern las que
determinarn qu activos comprarn y en qu cantidad. Con respecto a los
activos financieros se destacan ciertas caractersticas, como la liquidez, el
rendimiento y la solvencia, entre otras.

Liquidez Facilidad con la que un activo financiero puede ser

transformado en un medio de pago sin prdida de
valor.

Rendimiento Es el inters que un activo devenga, como

(rentabilidad) compensacin a su poseedor.

Solvencia Mide el riesgo del poseedor de un activo de no poder

transformar su ttulo en medios de pago.

Los inversionistas realizan depsitos monetarios, adquieren bonos, acciones,

divisas, participar en el fondo de inversin. Buscan alta rentabilidad, alta liquidez y
bajo riesgo.

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Empresas.
La principal fuente de informacin sobre una empresa es su informe de gestin y
sus estados financieros. Estos dan informacin sobre su situacin empresarial y
financiera.

Para que los inversionistas tengan la posibilidad de interpretar la situacin de la

empresa en relacin al precio de su accin y al mercado en general, se requiere la
informacin de tres informes financieros principales:

Estado de resultados o de Prdidas y Ganancias

Balance General o de Situacin
Flujo de efectivo

Las empresas buscan financiamiento para proyectos, buscan crecimiento para

alcanzar sus metas. Buscan invertir sus excedentes para no tener recursos
ociosos.
Instituciones financieras.
Tal como se ha dicho, el sistema financiero es el conjunto de instituciones y
participantes que generan, captan, administran y dirigen el ahorro. Se rige por las
legislaciones que regulan las transacciones de activos financieros y por los
mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de stos entre
ahorrantes e inversionistas, cumpliendo as una importante funcin en toda la
economa.

Las instituciones financieras pueden desempear tres funciones bsicas en los

mercados financieros:

1. Distribucin de activos a las carteras de los inversionistas que desean

poseerlos.
2. Creacin de nuevos activos con la finalidad de proporcionar fondos a los
prestatarios.
3. Creacin de nuevos mercados proporcionando los medios por los que estos
activos pueden ser negociados fcilmente.

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Grupo No.03

CAPITULO III

MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Los mercados financieros internacionales son mercados financieros en los que las
operaciones que se realizan superan el marco de un Estado e implican a agentes
de diferentes nacionalidades.

5. Composicin de los mercados financieros.

Es un espacio fsico o virtual en el que se realizan los intercambios de
instrumentos financieros y se definen sus precios.
Constituye uno de los principales mecanismos por medio de los cuales se realiza
la asignacin de recursos a distintos sectores. Su funcin es establecer los
mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la negociacin.

5.1 Mercados perfectos.

Un mercado perfecto resulta cuando el nmero de compradores y vendedores es
lo suficientemente grande, y todos los participantes son tambin pequeos en
relacin con el mercado para que ningn intermediario pueda influenciar el precio
de la negociacin. Por consiguiente, todos los compradores y vendedores son
tomadores de precios, el precio de mercado es determinado donde hay igualdad
en la oferta y la demanda.

5.2 Mercados de valores.

Centro donde se produce el intercambio de activos financieros. Los mercados
financieros a largo plazo se denominan de manera comn mercados de capitales.
Pero la diferencia fundamental entre los distintos mercados de valores viene dada
por el hecho de que se emitan activos financieros (en cuyo caso se denomina
mercado primario o de emisin), o que se negocien valores (llamado mercado
secundario o de negociacin.)
En el mercado de emisin a largo plazo los agentes econmicos se ponen en
contacto con los ahorradores para captar recursos financieros mediante la emisin
de ttulos valores. Estos ttulos debern tener un plazo de amortizacin superior a

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

los tres aos y una parte importante de ellos sern ttulos que conceden derecho
de propiedad; en este caso no tienen plazo de amortizacin.

5.2.1 Formas del mercado primario para colocar activos.

Se pueden realizar de modo directo a travs del inversor que emite los ttulos o
bien acudiendo a intermediarios financieros. El primer caso slo se producir
cuando el inversor tenga garantizada la colocacin de sus activos. Slo cuando el
inversor no conoce la funcin de demanda incurrir en importantes costes de
informacin.
Para evitarlos, acude a la intermediacin financiera, en la que podemos distinguir
dos tipos de instituciones: por un lado, los bancos de inversin o de negocio y por
otro las sociedades de valores y bolsa.
Las formas que toma la relacin entre el emisor de ttulos y el intermediario son
tres:
aseguramiento o venta en firme, mediante la cual el intermediario (banco o
sociedad) compra de forma directa los valores que la empresa quiere colocar y
asume el riesgo de quedarse con los ttulos valores;

colocacin en la que el intermediario se compromete a dar difusin y colocar, en

la medida de lo posible, la emisin de ttulos de la empresa inversora, pero sin
asumir ningn riesgo respecto a los posibles no vendidos y cobrando una
comisin por cada ttulo vendido;

acuerdos de stand-by, mediante los cuales el intermediario intentar colocar el

mayor nmero posible de ttulos emitidos por la empresa inversora, pero,
finalizada esta fase de colocacin, el intermediario financiero se compromete a
comprar los ttulos que no haya podido colocar en el mercado, o una parte de
ellos, por lo general a un precio especial por debajo del precio de emisin de
cada ttulo.

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5.3 Mercado monetario.

Un mercado monetario o de dinero puede definirse como el mercado al por mayor,

de activos de bajo riesgo y alta liquidez y emitidos a corto plazo (18 meses como
mximo).
El hecho de ser un mercado de mayoristas no quiere decir que todas las
operaciones que se hacen a corto plazo tienen la consideracin de pertenecer al
mercado monetario, sino solamente aquellas realizadas en mercados altamente
especializados de carcter mayorista.
El bajo riesgo de estos mercados est determinado por la solvencia de los
emisores, prestatarios institucionales como el tesoro, bancos comerciales o bien
grandes empresas pblicas y privadas de reconocida solvencia y que acuden a
financiarse a corto a estos mercados.

La falta liquidez est determinada por la existencia de amplios mercados

secundarios que garantizan la fcil y rpida negociacin de los ttulos y que es
consustancial con estos mercados.

Entre las funciones del Mercado Monetario tenemos las siguientes:

Permiten una financiacin ortodoxa del dficit pblico, de tal manera que no
provoca tensiones inflacionistas.
Permite una eficaz ejecucin de la poltica monetaria por parte del Banco o
de Guatemala, ya que mediante su actuacin en el mercado controla la
liquidez del sistema mediante diversos tipos de operaciones.
Debe de contribuir a la formacin adecuada de la estructura temporal de los
tipos de inters (E.T.T.I.).

5.3.1. Estructura temporal de los tipos de inters.

En economa la estructura temporal de los tipos de inters (ETTI) (tambin
conocida como curva de rendimientos) representa la relacin existente, en un
momento dado del tiempo, entre el rendimiento de un conjunto de bonos, que ha
de tener el mismo riesgo de insolvencia, y el tiempo que resta hasta su

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 FINANZAS III
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Grupo No.03

vencimiento, es decir se compara el rendimiento de un bono con vencimiento

dentro de un ao con otro de las mismas caractersticas pero vencimiento a dos,
tres y ms aos.
La estructura de los tipos de inters se mide por la curva denominada
tipo - plazo y que consiste en representar en los ejes de coordenadas (los
rendimientos en la ordenada y el plazo en las abscisas) la relacin en un momento
dado de los tipos de inters del mercado segn los distintos plazos de vencimiento
del mismo activo.
Las teoras que explican la forma funcional de la curva Tipo - Plazo (Yield Curve)
son las siguientes:

Teora pura de las expectativas de Fisher. Sostiene que la forma de la curva

se debe exclusivamente a las expectativas de los inversores sobre los tipos de
inters. La curva tipo - plazo tendr pendiente positiva cuando los inversores
anticipan tipos de inters crecientes, mientras que tendrn pendiente negativa
en el caso contrario. Los tipos de inters a largo plazo seran un promedio
entre el tipo de inters a corto plazo en el momento actual y los tipos a corto
plazo que se esperan en el futuro, siendo estos ltimos predecibles por los
tipos de inters "a plazo" o "forward" que existe actualmente en los mercados.

Teora de la preferencia por la liquidez de Hicks. Mantiene que en un mundo

incierto los inversores tienen aversin al riesgo y por lo tanto, los ttulos con
mayor vencimiento incorporan una prima por riesgo, o bien una prima por
prdida de liquidez, que est incorporada a la rentabilidad. Estas primas
crecientes invalidan la teora de Fisher, ya que los tipos forward implcitos en
la curva seran predictores sesgados de los tipos futuros.

Teora de la segmentacin de Mercados de Cullberston. Reformulada por

Modigliani - Sutch es tambin conocida como teora del hbitat preferido.
Estos autores sostienen que los tipos de inters para un cierto vencimiento
solamente estn determinados por la oferta y la demanda de fondos con
vencimientos concretos. Para cada vencimiento existir un nico mercado y
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 FINANZAS III
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Grupo No.03

los inversores solamente estarn dispuestos a invertir en aquellos

vencimientos que obtengan significativas diferencias en la rentabilidad
obtenida. De esta forma, seran las presiones institucionales y de inversin,
con sus respectivas preferencias respecto a vencimientos concretos, los que
determinan la curva tipo - plazo.

5.4 Mercado interbancario.

El mercado interbancario o mercado interbancario de prstamos es un mercado en
el cual los bancos se prestan a un plazo determinado unos a otros. La mayor parte
de prstamos interbancarios se realizan con un vencimiento de una semana o
menos, siendo la mayora de un da. Estos prstamos se realizan al tipo
interbancario. El bajo volumen de transacciones en este mercado fue uno de los
principales factores que contribuy a la crisis financiera de 2007.
Es un mercado en el que intervienen una serie de entidades bancarias que
realizan operaciones de prstamo o crdito entre ellas, cedindose depsitos u
otros tipos de activos a plazos muy cortos.

Las operaciones entre entidades se realizan telefnicamente, y no es necesario

aportar ningn tipo de garanta.
Tambin se realizan operaciones de mercado abierto entre el Banco de
Guatemala y todas las instituciones bancarias y que se llaman operaciones de
dobles que consisten en operaciones de compra - venta de ttulos del Tesoro a
corto plazo con pacto de recompra a precio pactado.

Las funciones del mercado interbancario son las siguientes:

Permitir a las instituciones financieras gestionar su tesorera como una forma

ms de obtener beneficios.

Permitir a algunas entidades (banca extrajera) financiar operaciones activas

con recursos obtenidos en este mercado.
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 FINANZAS III
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Grupo No.03

Permitir a las instituciones cumplir con las exigencias del coeficiente de caja.

Permitir al Banco de Guatemala influir sobre los agregados monetarios y

crediticios, vinculados a los activos de caja como una forma de controlar la
liquidez del sistema.

5.5 Mercado de capitales.

El Mercado de Capitales es aquel en donde se realizan la compra-venta de ttulos
valor, representativos de activos financieros de empresas y otras unidades
econmicas como son las acciones, obligaciones y ttulos de deuda de largo
plazo.
El mercado de capitales por excelencia es la Bolsa que es un lugar donde se
realizan operaciones de compra y venta de valores mobiliarios, que son
documentos jurdicos acreditativos de la propiedad de partes alcuotas del capital
de una sociedad annima (Acciones) o de un prstamo a la misma (Obligaciones),
o a entidades pblicas (Deuda Pblica) y que devengan una renta variable o fija
segn los casos.
Los principios en los que se basa el mercado burstil son los siguientes:

Indiferencia Real: Supone que los bienes intercambiados son homogneos.

Indiferencia Personal: Supone que la identidad de la persona o institucin

que ofrece o demanda el activo financiero, es irrelevante a la hora de fijar el
precio de la compra / venta.

Indiferencia Espacial: Las operaciones que se realizan en la bolsa no

suponen el tener que pagar gastos adicionales de transporte, por rapidez
de entrega, etc.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

Indiferencia Temporal: El bien que se ofrece en el mercado puede alcanzar

precios diferentes en atencin al plazo de entrega, ahora bien, para iguales
plazos de entrega, los precios han de ser ideticos.

6. Clasificacin de los mercados financieros.

Los mercados financieros se pueden clasificar de las siguientes formas:
Por el Tipo de Derecho.
Por el Momento de la Transaccin.
Por la Forma de Organizacin.
Por el Plazo de Vencimiento de los Activos Financieros.
Por el Plazo de Entrega.
Libres y Regulados.
Organizados y No Inscritos.
Centralizados y Descentralizados.
Dirigidos por rdenes o por Precios.

6.1 Por el tipo de derecho.

Se refiere a las diversas formas mediante las cuales se pueden obtener fondos
(formas a las cuales recurren las unidades deficitarias) se clasifican como sigue a
continuacin.

6.1.1 Mercados de deudas.

Son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos
financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa
emisora a la empresa inversora que se individualiza mediante el pago de las
obligaciones.

6.1.2 Mercados de acciones.

Son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos
financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa
emisora a la empresa inversora, relacionado con la distribucin de utilidades, ya
que la empresa inversora posee acciones de la empresa emisora.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

6.2 Por el momento de la transaccin.

Se refiere al momento en donde se realiza esta transferencia de activos o
instrumentos financieros, se clasifican en:

6.2.1. Mercados primarios: Los mercados primarios son los mercados en donde
se comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes
empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y un banco, bajo
un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos activos que se
comercializan, se hacen respecto de un precio el cual no es definitivo todava sino
un precio que da la garanta de colocacin y le garantiza al inversor un monto
mnimo ya que a partir de este es que se va a comercializar al pblico en general.

6.2.2. Mercados secundarios: Los mercados secundarios son los mercados en

donde los activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los
mercados primarios se revenden al pblico en general. Aqu se establece el precio
definitivo del activo en cuestin. Los mercados secundarios ms importantes con
los Mercados de Valores (MERVAL) y los mercados de cambios.
Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones importantes que son
que hacen lquidos a los activos financieros y que establecen el precio definitivo de
los mismos.

6.3 Por la forma de organizacin.

Dentro de los mercados secundarios podemos mencionar una subdivisin como la
siguiente:

6.3.1 De subasta.
Son aquellos mercados en los cuales, compradores y vendedores de activos o
instrumentos financieros se renen en un lugar central para llevar adelante sus
transacciones (lugar fsico).

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

6.3.2 OVER THE COUNTER (OTC)

Son aquellos mercados que se caracterizan en que los agentes que operan en el
no lo hacen en un recinto fsico, sino ubicados en diferentes lugares.

6.3.3 De intermediacin
Los mercados de intermediacin pueden ser:
Directos: Se refiere cuando una entidad financiera realiza la colocacin
primaria, esta colocacin es adquirida por la unidad supervit aria la cual luego
le revende este activo financiero a la unidad deficitaria en el mercado
secundario.
Indirectos: Se refiere a cuando la entidad financiera capta los recursos de las
unidades supervit arias a travs de sus ahorros en calidad casi siempre de
depsitos y estos los utiliza para ofrecer en carcter de prstamos a las
unidades deficitarias carentes de los mismos. La unidad de intermediacin
entonces se coloca entre la unidad deficitaria y el supervit aria facilitando la
asignacin de los recursos.

La intermediacin financiera, cumple un papel fundamental:

Reduce los costos de transacciones monetarias.
Proveen un mecanismo de pagos.

Disminuye los problemas creados por:

La seleccin adversa: Es un problema creado por la informacin asimtrica
existente antes de que se produzca la transaccin.
El dao moral: Es el riesgo de que uno de los involucrados haga algo que no le
convenga a la otra parte.

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Grupo No.03

6.4 Por el plazo de vencimiento.

Se refiere a una clasificacin de mercados por el carcter de los activos
financieros que comercializa, y son:

6.4.1 Mercado monetario o dinerario.

Se comercializan activos financieros con un vencimiento menor al ao, o sea de
corto plazo, al referirnos al plazo estamos hablando de que el derecho que tiene la
parte inversora de adquirir los derechos sobre los flujos futuros de fondos se
reduce en este caso al ao. .

6.5 Por el plazo de entrega.

Se refiere al plazo en el cual el emisor debe hacer efectiva la transferencia del flujo
futuro de fondo al inversor, se clasifican en:

6.5.1 Mercado de efectivo.

En este mercado, la obligacin de concretar la operacin (de transferencia) se
hace en el acto o en el trmino de 24 a 48 horas.

6.5.2 Mercado de derivados.

Se denominan as ya que el precio del activo financiero que se comercializa est
ligado al precio de un activo denominado subyacente.

En este mercado se negocian dos contratos que se caracterizan por el elevado

riesgo, volatilidad del activo, cortos, vencimientos y elevado apalancamiento, aqu
la obligacin de concretar la operacin no se hace en el acto, sino que se
perfecciona en el futuro.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

Los contratos que manejan son:

Los futuros o Forward: Se establece entre dos partes que convienen en
transar un activo o instrumento financiero a un precio determinado en un
momento preestablecido tambin determinado. Ambas partes tanto la que
conviene en comprar como la que quiere vender estn obligados a proceder de
esa forma. En el momento futuro entonces se lleva a cabo la operacin ms
all de que el precio suba o baje del valor preestablecido.

Las Opciones o Call/ Put: Se clasifican en dos grupos que son: Call Option
y Put Option. En la primera se da al comprador del activo financiero la
posibilidad y la obligacin de no comprar el activo financiero llegado el
momento futuro y a los precios establecidos. Y en la segunda se le da la
posibilidad al vendedor de no vender el activo financiero en el precio y el
momento preestablecidos. Ya que alguna de las dos partes se ve de cierta
forma perjudicada por la no opcin de la otra parte, es que existe una prima
que tambin se comercializa en los mercados secundarios.

6.6 LIBRES Y REGULADOS

6.6.1 Libres.
No existe ninguna restriccin (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la
variacin de los precios).

6.6.2 Regulados.
Cuando no se cumple la condicin vista en los mercados libres, es decir, cuando
las autoridades monetarias influyen en el proceso de formacin de los precios se
dice que son mercados regulados, intervenidos o administrados. Las formas de
intervencin son mltiples, pudiendo citarse como ejemplos los siguientes: fijar un
tipo de inters mnimo o mximo; establecer lmites a los precios; mediante la
existencia de un coeficiente obligatorio de inversin; etc.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

6.7 ORGANIZADOS Y NO INSCRITOS

6.7.1 Organizados.

Son aquellos mercados en los que existe un conjunto de normas y reglamentos

que determinan el funcionamiento de estos mercados.

Ejemplo: la Bolsa.

6.7.2 No inscritos.
Son aquellos mercados en que las transacciones no siguen reglas preestablecidas
sino que van a depender de lo que se acuerde entre las distintas partes. No
cuentan con una reglamentacin (OTC o extra burstil).

6.8 CENTRALIZADOS Y DESCENTRALIZADOS

6.8.1 Centralizados.
Donde todas las rdenes de compra y de venta se cruzan y centralizan por una
misma institucin. Como es el caso de la bolsa de valores. Existe un precio nico
y, bsicamente, un lugar nico de negociacin.

6.8.2 Descentralizados.
Es el caso de las entidades financieras, donde cada una de las sucursales con las
que cuenta, toman decisiones independientes, sin olvidar las directrices de la
central. Existen varios precios para el mismo activo financiero.

6.9 DIRIGIDOS POR RDENES O POR PRECIOS

6.9.1 Dirigidos por rdenes.

En los mercados dirigidos por rdenes, la transaccin se realiza cuando se cruzan
dos rdenes de signo contrario, los intermediario de mercado no estn obligados a
ofrecer liquidez, en vez de creadores de mercado hay un libro electrnico de
Ordenes al que los inversores a travs de sus intermediarios envan su propuesta
de precio y cantidad, en este libro se ordena segn el precio.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

6.9.2 Dirigidos por precios.

Es importante la figura del creador del mercado, que se dedican a dar precios de
compra y de venta, entonces uno compra o vende segn le parezca pero al precio
lanzado al mercado.
Este proceso da liquidez al mercado. (Ejemplo el creador compra a 190 y vende a
200).

7. CARACTERSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

7.1 Amplitud.
Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos
ms ttulos se negocien ms amplios ser el mercado financiero, un mercado
amplio permite la satisfaccin de los deseos de los oferentes y demandantes
potenciales, al demandar una gama de activos variada y acorde con las
necesidades de los mismos.

7.2 Profundidad.
Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de
equilibrio que existe en un momento determinado, as como tambin hace
referencia al nmero de rdenes de compra y de ventas existentes para cada tipo
de activo financiero, un mercado es ms profundo cuando mayo sea el nmero de
rdenes de compra que existen para cada tipo de activo financiero.

7.3 Libertad.
Significa que no existe ningn tipo de intervencin por parte de las autoridades
monetarias o econmicas que puedan influir sobre el proceso de formacin de
precios, los precios de los activos financieros se realizan por la libre concurrencia
de la oferta y la demanda.

7.4 Flexibilidad: ES la rapidez con la que los agentes econmicos reaccionan ante
cambios en las condiciones del mercado, un mercado es ms flexible cuanto ms
facilidad para la rpida reaccin de los agentes ante variaciones en las variaciones
de los precios de los activos en el mercado.
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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

7.5 Transparencia.
Posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un mercado financiero ser ms
transparente cuando ms fcil sea obtener informacin.
Un mercado cuando ms se acerque a esas caractersticas, ms se acerca al
mercado financiero perfecto. No existe mercado financiero que sea perfecto.
Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor justo.
El concepto de Mercado Financiero Perfecto aparece como unidad de medida
para comprar los mercados financieros.

8. FUNCIONES ECONOMICAS DE LOS MERCADOS

Los mercados financieros proporcionan las siguientes funciones econmicas:
Fijacin de Precios.
Proporciona Liquidez.
Reduce Costo.
Transferencia de Fondos.
Canalizacin de Ahorro.
Unin entre Mercados.
Financiacin Empresarial.

8.1 Fijacin de precios.

La determinacin del precio del activo comercializado fijado por la interaccin
entre compradores y vendedores es una de las funciones econmicas, tambin en
forma equivalente ellos determinan el rendimiento requerido de un activo
financiero, como el incentivo para que las empresas adquieran fondos depende
nicamente del rendimiento necesario que demandan los inversionistas.

8.2 Proporciona liquidez.

Brindan un mecanismo para que el inversionista pueda vender un activo
financiero, esta es una caracterstica atractiva cuando las circunstancias fuerzan o
motivan a un inversionista a vender, si no hubiera liquidez el poseedor estara
forzado a conservar un instrumento de deuda hasta su vencimiento y un
instrumento de acciones hasta que la compaa fuera liquidada voluntaria e

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 FINANZAS III
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Grupo No.03

involuntariamente, aunque todos los mercados financieros proporcionan alguna

forma de liquidez el grado de est es uno de los factores que los caracteriza.

8.3 Reduce costo.

Reducen el costo de transaccin ya que disminuye los costos de bsqueda,
anuncia la intencin de comprar o vender ya que en mercados eficientes el precio
del activo refleja la informacin de los participantes del mercado. Hay dos tipos de
costos asociados con las transacciones:

Los costos de bsqueda son aquellos costos que se representan explcitos tales
como el gasto de dinero para anunciar la intencin propia de vender o comprar
un activo financiero, y costos implcitos como el valor del tiempo gastado en
encontrar una contra parte o sea lo que el inversionista tiene que pagar porque
en el mercado se encuentre alguien que quiera invertir.

Los costos de informacin que son asociados con la apreciacin de los mritos
de invertir en un activo financiero esto es la cantidad y la probabilidad del flujo
de efectivo que se espera sea generado en un mercado eficiente los precios
reflejan la informacin agregada y recolectada por los participantes del
mercado.

8.4 Transferencia de fondos.

Facilitan la transferencia de fondos entre aquellos que tienen excedente de
recursos hacia aquellos que necesitan recursos para invertirlos en activos
tangibles permitiendo el vnculo entre la esfera monetaria y real de la economa.
Siempre se observar este fenmeno en el mundo financiero que hay personas
que tienen un excedente y otras que tienen necesidades por lo cual el mercado lo
que hace es ayudar a que los que tienen le den a los que no tienen, a travs de
esa transferencia de fondos de tal forma que permita redistribuir el riesgo asociado
con el flujo de caja generado por los proyectos de inversin, entre quienes buscan
y prestan los fondos.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

Se redistribuyen los riesgos entre los participantes en el mercado financiero. A

estas funciones se pueden agregar las siguientes:
Facilitan la asignacin temporal de recursos, o transformacin de plazos entre
los activos y los pasivos financieros, de uno u otro agente econmico.

Permite a las familias y empresas reducir el riesgo en la administracin de su

cartera, por medio de su diversificacin.

8.5 Canalizacin de ahorro.

Que se ve facilitada por el hecho de que permite a cualquier inversor la posibilidad
de acceso a actividades rentables de las grandes empresas, el ahorrador dirige
sus ahorros hacia actividades productivas, ya que el propio mercado proporciona
un conjunto de precios de los diferentes valores, formados libremente en el
mercado, y que tiende a reflejar la situacin de las diferentes empresas.

Tambin facilita el ahorro modesto las oportunidades de inversin y consiguiendo

la estabilidad social, al hacer posible el incremento de los ahorradores e
inversores.

8.6 Unin entre mercados.

Ejerce el lazo de unin entre los mercados de dinero y de capitales a travs de las
operaciones a crdito, establecindose un factor compensador entre los tipos a
corto y a largo plazo. Facilita la obtencin de fondos a largo plazo, tanto para el
caso de acciones como de obligaciones.

8.7 Financiacin empresarial.

Es una funcin de los mercados burstiles, son las que hacen referencia a
favorecer la financiacin empresarial, someter a las empresas a la racionalidad
econmica siendo la cotizacin el precio que refleja la opinin del mercado sobre
la marcha de la empresa.

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Grupo No.03

La justificacin del mercado puede hacerse de acuerdo con dos situaciones, como
en los ejemplos siguientes:

Un agricultor que produce trigo, est preocupado por el riesgo de fluctuaciones

en el precio del trigo entre el momento actual y el momento de la cosecha del
trigo, con esto se protege contra las posibles cadas del precio del trigo.

El tesorero de una empresa sabe que dentro de seis meses necesitar contraer
crditos para financiar una expansin de su empresa, mediante la venta de un
contrato de futuros sobre tipos de inters, puede protegerse contra los
incrementos de los tipos de inters que puedan producirse en los prximos
meses.

La negociacin de contratos con condiciones perfectamente definidas, la garanta

de cumplimiento de la cmara de compensacin y el sistema de anotaciones en
cuenta de las posiciones abiertas contribuyen a reducir los costes de transaccin.

El enfoque manifiesta el deseo de comprar o vender de inmediato en lugar de

esperar a hacerlo y la demanda depender de la volatilidad del precio del
subyacente y de la medida en que dicho precio afecta a la riqueza del comprador
o vendedor.

9. Intermediacin financiera.
Los intermediarios financieros son los que, como su nombre lo indica, intermedian
las operaciones entre los distintos participantes del mercado. Actan de
mediadores entre quienes desean captar fondos y los inversores.

Los intermediarios incluyen bancos comerciales, asociaciones de ahorro y

prstamo, compaas de inversin, compaas de seguros y fondos de pensin.
La contribucin ms importante de los intermediarios financieros es un flujo de
fondos, continuo y relativamente barato, de los ahorradores a los usuarios finales
o inversionistas. Toda economa moderna tiene intermediarios que ejecutan sus
principales funciones financieras para individuos, casas, corporaciones, para
negocios y nuevos y pequeos, y para gobiernos. Alemania tiene grandes bancos
comerciales y regionales, as como bancos de ahorro y cooperativas de crdito.

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 FINANZAS III
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Grupo No.03

Japn posee bancos con sucursales por todo el pas, firmas de bancos locales y
cajas de depsitos que se especializan en ahorros o inversiones. Los
inversionistas en Inglaterra o Italia pueden escoger entre muchas compaas de
inversin.

Las empresas financieras, (tambin llamadas instituciones financieras),

proporcionan servicios relacionados a uno o ms de los siguientes elementos:

Transformacin de activos financieros que se adquieren por medio del mercado

y su conversin a diferentes o ms aceptados tipos de activos que llegan a ser
sus pasivos. Esta funcin la realizan los intermediarios financieros quienes son
el tipo ms importante de institucin financiera.

Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes.

Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas.

Asistencia en la creacin de activos financieros de sus clientes y la venta de los

activos financieros a otros participantes del mercado.

Proporcionar avisos de inversin a otros participantes del mercado.

Administracin de carteras de otros participantes del mercado.

Los intermediarios financieros obtienen fondos emitiendo ttulos financieros contra

ellos mismos a los participantes del mercado e invirtiendo despus esos fondos.
Las inversiones hechas por los intermediarios financieros, sus activos, pueden ser
prstamos o valores. A estas inversiones se les denomina como inversiones
directas. Los participantes del mercado que conservan los ttulos financieros
emitidos por los intermediarios se dice que han hecho inversiones indirectas.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

9.1 TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

9.1.1 Instituciones que aceptan depsitos, captan recursos y los entregan al

mercado financiero.

9.1.1.1 Bancos comerciales.

Los Bancos comerciales constituyen un tipo de empresa cuya caracterstica
especial es servir de intermediario en las diferentes transacciones de la vida
econmica de una sociedad, haciendo que en la prctica diaria se establezcan
vnculos que las obligan a articularse con el conjunto de factores que intervienen
de forma decisiva en el proceso de produccin, comercializacin poltica monetaria
y financiera de un pas. De esta manera aparece como un elemento que debe ser
controlado, ya que puede ser multiplicador del crdito en la creacin del medio de
pago y a la vez produce exceso en la maximizacin de las ganancias.
Obtienen su financiamiento de depsitos y los utilizan para efectuar prstamos
comerciales a empresas, al consumo o hipotecarios, como tambin para emitir
papeles pblicos. Realizan todas las operaciones activas pasivas y de servicios
(LEF Art. 21)
Algunas de sus funciones son:
* Operaciones de cuenta corriente
* Operaciones de ahorro
* Operaciones de prstamo
* Operaciones de Cambio extranjero
* Operaciones de efectivo
* Operaciones de Trnsito y cmara de compensaciones
* Operaciones de fideicomiso, entre otros.

9.1.1.2 Sociedades de ahorro y prstamo para vivienda u otros inmuebles.

Tambin son denominadas de Crdito recproco, entidades dedicadas al fomento
del ahorro con fines de inversin inmobiliaria mediante la concesin de prstamos
a sus asociados o suscriptores para la adquisicin o mejora de sus viviendas.
Obtienen su financiamiento de depsitos, en los cuales el ahorro es condicin
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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

necesaria para el otorgamiento de prstamos; que los destinan a la constitucin de

prstamos hipotecarios. Conceden crditos para ser destinados a la adquisicin,
construccin, ampliacin, reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la
sustitucin de gravmenes hipotecarios constituidos con igual destino.
Efectan inversiones de carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables.
Otorgan avales, fianzas u otras garantas.
9.1.1.3 Bancos de ahorro mutuo.
Son un tipo de inversin y a diferencia del ahorro tradicional, las sumas invertidas
en fondos mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que hay un riesgo en
las inversiones y el margen de rentabilidad esperados.
Efectan sus prstamos sobre la base de hipotecas y sus depsitos se asemejan
a acciones (similar a cooperativas).
9.1.1.4 Crdito unions cajas de crdito-
Debern constituirse como cooperativas (y debern distribuir sus retornos en
proporcin a los servicios utilizados) las cuales tienen su base en torno a grupos
de sindicatos o empleados de una institucin o empresa, o sea que operan en
casos nicos y exclusivamente con sus asociados, los que debern haber suscrito
como mnimo un capital de $200 el cual puede ser actualizado por el BCRA,
obtienen sus depsitos de acciones y las colocan en crditos al consumo.
9.1.1.5 Bancos hipotecarios.
Reciben depsitos de participacin en prstamos hipotecarios y cuentas
especiales, emiten obligaciones hipotecarias, conceden crditos para ser
destinados a la adquisicin, construccin, ampliacin, reforma, etc., de inmuebles
urbanos o rurales.
9.1.2 Instituciones intermediarias de inversin, captan recursos y los
destinan a activos financieros determinados o lo invierten.

9.1.2.1 Compaas financieras.

Reciben depsitos y conceden crditos para la compra, venta de bienes
pagaderos en cuotas o trminos (para el consumo). Emiten letras y pagares,
otorgan anticipos sobre crditos provenientes de ventas, asumen sus riesgos,

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

gestin de cobro y prestan asistencia tcnica y financiera, otorgan avales, fianzas

u otras garantas.

9.1.2.2 Bancos de inversin.

Tambin llamada banca de Negocios, se especializan en obtener dinero u otros
recursos financieros para que las empresas privadas u otras entidades puedan
realizar inversiones. Otorgan avales, fianzas u otras garantas, realizacin
inversiones de carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables, obtienen
crditos del exterior y actan como intermediarios de crditos obtenidos en
moneda local y extranjera, previa autorizacin del BCRA.

9.1.3 Instituciones de ahorro contractual, captan recursos por medio de

instrumentos contractuales.

9.1.3.1 Compaas de seguros de vida.

Estas Compaas denominan esta clase de indemnizaciones como capital
asegurado. Aseguran a las personas contra dificultades financieras que
sobreviven las familias luego de su muerte y venden anualidades (pagos anuales
hasta el retiro).

9.1.3.2 Compaas de seguros contra incendio y otras ramas.

Aseguran contra incendios y accidentes, tienen probabilidades de realizar grandes
desembolsos si ocurre un siniestro importante.

9.1.3.3 Fondos de jubilaciones y pensiones (AFJP)

Obtienen fondos de sus afiliados en forma de mensualidades o anualidades, que
luego estos van a percibir a la edad de retirarse de la vida activa, tienen baja
rentabilidad.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

10. Factores que contribuyen a la integracin mundial de los mercados

financieros.

Los factores que llevan a la integracin de los mercados financieros son:

Liberalizacin de las actividades y mercados participantes en los principales

centros financieros del mundo. La competencia global ha forzado a los
gobiernos a liberalizar diversos aspectos de sus mercados financieros para que
sus empresas financieras puedan competir efectivamente alrededor del mundo.
La reduccin de los costos.
Los avances tecnolgicos han aumentado la integracin y la eficiencia del
mercado financiero global.
Los avances en los sistemas de telecomunicacin enlazan a los participantes
del mercado por todo el mundo, dando por resultado que las rdenes pueden
ejecutarse en segundos.
Los avances en la tecnologa de computadoras que se adaptan a sistemas de
comunicacin avanzados, permiten la transmisin de la informacin sobre
precios de valores y otras informaciones importantes en tiempo real, a muchos
participantes en distintos lugares. Por lo tanto, un ilimitado nmero de
inversionistas puede monitorear los mercados globales y, simultneamente,
calcular la manera en que esta informacin impactar en el perfil riesgo/retorno
de sus carteras.
Institucionalizacin de los mercados financieros, stos antes eran controlados
por inversionistas detallistas (individuos) y con la globalizacin son manejados
por instituciones financieras. Por ejemplo, cuando una persona compra una
accin comn, es referido como inversionista detallista. Ejemplo de
instituciones financieras son fondos de pensin, compaas de seguros, fondos
mutuales, bancos comerciales y asociaciones de ahorro y prstamo. Al cambio
de control de los mercados financieros de los inversionistas detallistas a los
inversionistas institucionales se le conoce como la institucionalizacin de los
mercados financieros. A diferencia de los inversionistas detallistas, los
institucionales estn ms dispuestos a transferir fondos a travs de fronteras
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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

nacionales, para mejorar la diversificacin de carteras y/o explorar

asignaciones de precio errneas que se perciban de los activos financieros en
pases extranjeros.
Inters de los Inversionistas en Adquirir Valores Extranjeros. Los inversionistas,
principalmente institucionales, han podido diversificar su portafolio y obtener
mayores ventajas, derivadas de rendimientos y oportunidades de cobertura, en
relacin con las que tendran a limitarse en el mbito de inversin de sus
pases de origen. La incorporacin a sus carteras de inversin de valores
extranjeros negociados en los mercados auxiliares o derivados, ha acelerado el
proceso de internacionalizacin de los activos financieros.

11. CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS GLOBALES

CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS GLOBALES

Mercado Externo
Mercado interno (tambin llamado
(tambin llamado mercado internacional, mercado
mercado nacional) supranacional, y mercado
europeo)

Mercado domstico Mercado extranjero

Los mercados financieros pueden clasificarse como internos y externos. Los

mercados financieros internos tambin se clasifican como se ve a continuacin.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

11.1 Mercados financieros internos.

El mercado interno tambin es llamado mercado nacional y puede dividirse en dos

partes:
El mercado domstico.
El mercado extranjero.

11.1.1 Mercado domstico.

Es donde los emisores que habitan en un pas emiten valores y donde esos se
comercian subsecuentemente.

11.1.2 Mercado extranjero.

Es cualquier pas en donde los valores de los emisores que no habitan en el pas
se venden y se comercian.

Las reglas que gobierna la emisin de valores extranjeros son aquellas impuestas
por las autoridades reglamentarias de donde se emiten los valores.
Por ejemplo, los valores emitidos en EE.UU. por corporaciones extranjeras, deben
cumplir las reglamentaciones puestas por la ley de valores de los EE.UU, una
corporacin no japonesa que busca ofrecer valores en Japn debe cumplir las
leyes y reglamentos de valores del pas impuestos por el Ministerio de Finanzas
japons.

En la actualidad, se utilizan sobrenombres para describir los diversos mercados

extranjeros, por ejemplo tenemos los siguientes:
al de E.E.U.U., se le llama mercado Yankee,
al de Japn, mercado Samurai,
al del Reino Unido, mercado Bulldot,
al de Holanda, mercado Rembrandt
al de Espaa, mercado matador.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

11.2 Mercados financieros externos.

Al mercado externo se le denomina tambin mercado internacional, mercado OFF-
SHORE, mercado supranacional, mercado europeo o Euromercados, el cual
permite el comercio de valores con dos caractersticas distintivas:
Se ofrece la emisin de valores de manera simultnea a inversionistas en
varios pases.
Son emitidas fuera de la jurisdiccin de cualquier pas.

11.2.1 Motivacin para el uso del mercado extranjero.

Existen varias razones por las cuales una corporacin puede tratar de conseguir
fondos fuera de su mercado domstico entre estas tenemos:
Se debe a que el mercado domstico de la corporacin que busca fondos, no
est completamente desarrollado, y no pueda satisfacer su demanda de fondos
en trminos globalmente competitivos.
En algunos pases las grandes corporaciones que buscan conseguir una
cantidad sustancial de fondos, pueden encontrar como nica alternativa para
obtener tal financiamiento, al sector de mercado extranjero de otro pas o al
mercado europeo. Los gobiernos de los pases en desarrollo utilizan este tipo
de mercados en la bsqueda de fondos para corporaciones pertenecientes al
gobierno que estn siendo privatizadas.
Pueden haber oportunidades para obtener un menor costo de los fondos
disponibles en el mercado domstico, auque con la integracin de los
mercados de capital a travs del mundo disminuyen tales oportunidades. Sin
embargo, todava hay algunas imperfecciones en los mercados de capital en el
mundo, que pueden permitir un costo reducido de los fondos.
El deseo de los emisores de diversificar sus fuentes de financiamiento, para de
esta forma reducir la dependencia en los inversionistas domsticos.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

12. GLOBALIZACIN FINANCIERA.

12.1 Definicin de globalizacin.
Es un nuevo orden econmico social que ha provocado la Internacionalizacin de
los Procesos, bsicamente propugna por el libre comercio a nivel internacional,
atendiendo al patrn de ventajas competitivas existentes entre los distintos pases.
Asimismo, incluye la liberalizacin de los capitales y servicios.
El conjunto de variables ms importantes del modelo son la productividad,
competitividad y desregulacin.

12.2 Alcances de la globalizacin en el aspecto financiero.

La globalizacin en la esfera financiera, es prcticamente total. Existe, en efecto,
un mercado financiero de escala planetaria en donde el dinero circula libremente y
sin restricciones.
La desregulacin de los movimientos de capitales y la insistencia del Fondo
Monetario Internacional (FMI) para que los pases de la periferia abran sus plazas,
reflejan los intereses de los operadores financieros de las economas
desarrolladas y sus redes en el resto del mundo.

13.3 Resultados de la aplicacin del proceso globalizador en el mundo.

Los informes sobre el desarrollo humano del programa del las Naciones Unidas
para el Desarrollo (PNUD), muestran claramente que la Globalizacin de la
economa ha tenido, a la fecha, claros ganadores y perdedores, colocndose en el
primer grupo los pases ricos y en el segundo los pobres.

El esquema anterior se reproduce a todo nivel, de tal manera que los pases
subdesarrollados ganan menos que los industrializados y las personas pobres
obtienen menos que los ricos.

Segn el PNUD, las causas principales de los pases pobres para que sean
perdedores son:

Mala gestin poltica interna.

Condiciones financieras y comerciales que les son impuestas.
Reglas del juego internacional.

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

14.4 Globalizacin financiera y los pases en desarrollo.

En las dos ltimas dcadas surge ntidamente la globalizacin como tendencia y
forma de realizar los negocios internacionales y conducir las relaciones
econmicas. Como centro y eje de ella funcionan los mercados e instituciones
financieras y las empresas multinacionales.

El mundo se encuentra en una etapa de transicin hacia un nuevo orden

internacional que transforma el carcter de la economa y finanzas mundiales.
Estos cambios abren nuevas oportunidades, pero tambin implican riesgos.

El reto es grande para los pases en vas de desarrollo pues estn debilitados por
la dcada perdida debido a la crisis del endeudamiento. Deben disear polticas
de insercin que les permitan la recuperacin econmica y un desarrollo
sostenido.

Esto va a depender mucho de su capacidad para movilizar los recursos internos y

externos y del fortalecimiento de sus mercados financieros, tomando en cuenta
que deben aprovechar el nuevo modus operandi de la actividad burstil
internacional.

14.5 Ventajas e inconvenientes de la globalizacin.

El fenmeno de la globalizacin, como si de una moneda se tratase, tiene dos
caras que estn representadas por aquellos que opinan que es beneficiosa en
general y por los que creen todo lo contrario. As, el grupo de los optimistas
considera que la globalizacin aumentar la productividad y la calidad de vida de
las personas y de los pases. Se basan en que unas economas integradas
favorecern una mejor divisin del trabajo entre los Estados, permitiendo que
aquellos que tengan salarios bajos se especialicen en tareas donde la mano de
obra sea vital mientras que los que los tengan altos utilicen a sus trabajadores en
tareas ms productivas (criterio de la ventaja comparativa). Todo ello permitir a
las empresas beneficiarse de las economas de escala subyacentes. Adems, los
recursos financieros se dirigirn hacia aquellos pases que proporcionen las
oportunidades de inversin ms productivas abandonando aquellas zonas donde
los rendimientos esperados sean ms reducidos.
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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

Charles Dallara, seala para las llamadas economas emergentes, la globalizacin

de los mercados de capital ha tenido efectos muy positivos, entre los que cabe
sealar:

El crecimiento y la reforma de sus economas.

La globalizacin empresarial.
El aumento de la transparencia, con una mayor y mejor publicacin de datos
econmicos y financieros.
La integracin de los mercados financieros, y la diversificacin de carteras.

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

ANEXOS

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

CUESTIONARIO

1. Cul es la definicin de Mercado Financiero?

Es el conjunto de instituciones que comercializan los activos financieros o

instrumentos financieros, con el fin del cobro de intereses por capitales
prestados o rentas en compra y venta de estos.

2. Qu son Mercados de Productos?

Es el lugar fsico en el cual las fuerzas de la oferta y demanda rigen los

precios que se pagan por los productos y por los recursos de los factores.

3. Quines integran la estructura de Mercado Financiero Internacional?

Mercado Monetario
Mercado de Capitales
Mercado de Divisas
Otros Mercados

4. Quines son los participantes en los Mercados Financieros

Internacionales?

Inversionistas
Empresas
Intermediarios Financieros
Gobierno

5. Qu es una Bolsa de Valores?

Es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que
sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan
rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores.

6. Mencione 2 de las caractersticas del mercado financiero

internacional?

Transparencia, Libertad, Profundidad

7. Cul es la clasificacin de los mercados internacionales?

Se divide en tres grupos Mercado de Divisas, Mercado de capitales y

Mercados Derivados

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 FINANZAS III
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

8. Qu es una divisa?

Una divisa es toda moneda extranjera diferente de la local,

materializada en billetes, documentos de pago o saldo bancario.

9. Qu es el Mercado financiero internacional de capitales?

Es el mercado donde se intercambia dinero a nivel internacional, a travs

de activos financieros, como las acciones (renta variable) y obligaciones
(renta fija) o mediante el mercado internacional de crditos

10. Por qu se dice que los mercados financieros proporcionan liquidez?

Porque provee a los inversionistas de los mecanismos adecuados para

poder vender un activo financiero an en operaciones de gran tamao sin
que el valor del activo sea afectado.

11. Cules son las funciones econmicas de los mercados financieros?

La fijacin de precios
Proveer liquidez
Optimizar costos

12. Cmo se clasifican los intermediarios financieros?

Bancarios
No Bancarios

13. Cules son los factores que contribuyen a la integracin mundial de

los mercados financieros?

Eliminacin de controles cambiarios y traban en los flujos de

capitales.
Globalizacin de los mercados
Inters de los inversionistas en adquirir valores extranjeros

14. Cmo se clasifican los mercados financieros?

Por la naturaleza de la obligacin

Por el vencimiento de la obligacin
Por la madurez de la obligacin
Por entrega inmediata o futura
Por el momento de la transaccin

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

15. Cmo pueden ser los mercados financieros por la naturaleza de la

obligacin?

Mercados de deuda
Mercados de acciones

16. Por el vencimiento de la obligacin los mercados financieros pueden

ser:

Mercado monetarios o de dinero

Mercado de capital

17. Cmo pueden ser los mercados financieros por la madurez de la

obligacin?

Mercados primarios
Mercados secundarios

18. Por la entrega inmediata o futura, los mercados financieros pueden

ser:

Mercados en efectivo
Mercados derivados

19. Cules son los mercados financieros por su estructura

organizacional?

Mercados de subastas
Mercados de mostrador
Mercados intermediario

20. Es el nombre que se atribuye a las transformaciones que han

afectado los principios de funcionamiento de las finanzas, se trata de
profundas transformaciones que asocian de manera muy estrecha la
liberalizacin de los sistemas financieros nacionales y la integracin
internacional?

Globalizacin financiera

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

CONCLUSIONES

1. Los Mercados Financieros son los medios por los cuales se negocian,
intercambian o comercializan Activos Financieros y aunque la existencia de
ste mercado no es una condicin necesaria para la creacin y el
intercambio de mismo, en la mayora de las economas estos se crean y
posteriormente se comercian en algn tipo de mercado financiero.

2. Los Mercados Financieros sealan los tipos de rendimientos que un

inversionista desea obtener y el precio que las empresas que desean
obtener fondos, deben pagar.

3. A travs de los Mercados Financieros Internacionales se pueden adquirir

ttulos-valores extranjeros, de manera confiable, rpida y eficaz.

4. La Globalizacin en los mercados financieros internacionales permite mayor

volumen y acceso al mismo para los pases en vas de desarrollo a que
puedan obtener fondos extranjeros y de su misma regin con mayor
facilidad.

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Grupo No.03

RECOMENDACIONES

1. Es recomendable realizar las transacciones a travs de un Mercado

Financiero, por las facilidades y el ahorro de costos que presentan.

2. Cuando se necesita obtener fondos, por ejemplo en la elaboracin de

proyectos tomar en cuenta la existencia de estos mercados financieros y
acudir a ellos, ya que esto puede reducir costos.

3. Cuando se decida adquirir valores de pases extranjeros a travs de los

mercados financieros internacionales hay que tomar en cuenta las leyes
vigentes del pas emisor debido a que quien obtenga esos fondos debe
respetar esa Legislacin.

4. El efecto de la Globalizacin es reciproco, una empresa de un pas en

vas de desarrollo puede estar interesado en obtener fondos a travs de
este, de la misma forma que un inversionista de un pas desarrollado
estar interesado en invertir en uno que no lo es.

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Grupo No.03

BIBLIOGRAFIA

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2. Mercado de Valores y su Regulacin en Guatemala

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3. Impulso de los Mercados Financieros en Centro Amrica

Arnoldo Camacho, Editorial Clacds Incae, ao 2001.

4. Mercado de Valores y su Desarrollo en Guatemala

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5. Aproximacin a Wall Street.

Lus Fernando Llano Ferro, Editorial Norma, ao 2001.

6. Curso de Finanzas III Documento de Apoyo a la Docencia

Hernndez Sincal, Felipe, Carlos Humberto Hernndez Prado y
Vctor Manuel Daz Ortega, Escuela de Auditoria,
Facultad de Ciencias Econmicas, Universidad de San Carlos
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7. WWW.megabolsa.com/biblioteca/financiero.htm

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