EL MODELO ALMAT

De Dominos Pizza tiene un Z-score de 4.80, lo que indica que est en

zonas seguras. Esto implica la Z-Score es fuerte.

1. 3. 0. 1.
Z= 1.2 * X1 + * X2 + * X3 + * X4 + * X5
4 3 6 0

-
z 0.20 1. 3. 0.61 0. 3.20 1. 3.51
1.2 * + * 2,07 + * + * + *
= 75 4 3 37 6 69 0 18
94

4.8
=
0

Los activos totales fue $ 603 Mil. Total Activo Corriente era $ 404 Mil. Total
pasivos actuales era $ 279 Mil. Resultados Acumulados era $ -1.254 Mil.
Ingresos antes de impuestos fue 60.628 + 73.278 + 74.182 + 76.215 = $ 284
Mil. Gastos de intereses era -19.979 + -19,01 + -20.153 + -26,73 = $ -86 Mil.
Los ingresos se 484.696 + 488.622 + 502.027 + 642.95 = $ 2.118 Mil.
Capitalizacin Burstil (Hoy) fue $ 5.962 Mil. Pasivo Total fue $ 1.859 Mil.

X1 = Capital de trabajo / Los activos totales

= (Total activos actuales - Total pasivos actuales) / Los activos totales
= (404,432-279,291) / 603.196
= 0.2075
X2 = Ganancias retenidas / Los activos totales
= -1254.287 / 603.196
= -2,0794
X3 = Ganancias antes de intereses e impuestos / Los activos totales
= (Antes de impuestos Ingresos + Gastos de intereses) / Los activos totales
= (284.303 + -85.872) / 603.196
= 0.6137
X4 = Valor de Mercado Equidad / Valor contable de los pasivos totales
= Capitalizacin Burstil / Responsabilidad total
= 5962.014 / 1859.145
= 3.2069
X5 = Ingresos / Los activos totales
= 2118.295 / 603.196
 = 3.5118
Explicacin

X1: El Capital de Trabajo / Total Activo relacin (WC / TA) es una medida de los
activos lquidos netos de la empresa con respecto a la capitalizacin total. El
capital de trabajo se define como la diferencia entre el activo circulante y el
pasivo circulante. Por lo general, una firma de experimentar prdidas de
explotacin consistentes habr disminucin de los activos corrientes en
relacin con los activos totales. Altman descubri ste result ser el ratio de
liquidez ms valioso comparar con la relacin actual y la relacin rpido. Esto
es sin embargo el menos significativo de los cinco factores.

X2: Ganancias / Activo Total: RE / medidas de razn TA el apalancamiento de

una empresa. Las utilidades retenidas es la cuenta de la que informa de la
cantidad total de las ganancias y / o prdidas de una empresa reinvertidos en
toda su vida. Aquellas empresas con alta RE, en relacin con TA, han financiado
sus activos a travs de la retencin de beneficios y no han utilizado tanto la
deuda.

X3, Ganancias antes de intereses e impuestos / Activo Total (EBIT / TA): Este
ndice es una medida de la verdadera productividad de los activos de la
firma ?? s, independientemente de cualquier factor de impuestos o de
apalancamiento. Desde existencia ltima de una empresa se basa en la
capacidad de obtener ingresos de sus activos, esta relacin parece ser
particularmente apropiado para estudios sobre el fracaso empresarial. Esta
proporcin supera continuamente otras medidas de rentabilidad, incluyendo el
flujo de caja.

X4, Valor de Mercado de Acciones / Valor contable de los pasivos totales (MVE /
TL): La medida muestra la cantidad de activos de la empresa ?? s pueden
perder valor (medido por el valor de mercado del patrimonio ms deuda) antes
de que los pasivos exceden los activos y la empresa se declara insolvente.

X5, Ingresos / Activo Total (S / TA): La relacin capital-rotacin es una relacin

financiera estndar ilustra las ventas que generan la capacidad de los activos
de la empresa ?? s.

Informacin histrica
* Todas las cifras son en millones excepto datos por accin y la relacin. Todos
los nmeros estn en su propia moneda.

De Dominos Pizza Inc Datos anuales

Dec05Dic06 Dic07 Dec08Dic09 Dic10 Dec11DEC12 Dec13Dec14

X1 0.0086 0.0292 0.1086 0.2257 0.1306 0,258

0.2698 0.1605 0.1845 0.2628

X2 -1,6872 -1,8451 -3,0538 -3,0654 -2,9574 -2,7212

-2,5136 -2,7925 -2,4549 -2,0135

X3 0.4815 0.5666 0,393 0.4264 0.5432 0.5116

0.5399 0,591 0.5977 0.5579

X4 1.6725 1.8502 0.4102 0.1416 0.2759 0.5729

1,169 1.3521 2.1396 2,845

X5 3.2784 3.7804 3.0917 3.0727 3.0943 3.4088

3.4382 3.5099 3.4311 3.2196

Z-score 3.52 4.21 0.49 0.54 1.07 1.94 2.73 2.55 3.47 4.26

Zonas Zonas seguras Zonas seguras Angustia?? Zonas

Angustia?? Zonas Angustia?? Zonas Zonas grisesZonas
grises Zonas grisesZonas seguras Zonas seguras

De Dominos Pizza Inc Datos trimestrales

Jun13 Sep13Dec13Mar14Jun14 Sep14Dec14Mar15Jun15 Sep15

X1 0.1573 0.1642 0.1845 0.2164 0.2118 0.2211

0.2628 0,268 0.2263 0.2075

X2 -2,8307 -2,8196 -2,4549 -2,4224 -2,5985 -2,5074

-2,0135 -1,9118 -2,0795 -2,0794

X3 0.6382 0.6496 0.5977 0.6153 0,666 0.6661

0.5579 0.5583 0,613 0.6137

X4 1.8057 2.1144 2.1396 2.3937 2.2561 2.3617

2,845 3,008 3.3708 3,172
X5 3.7316 3.7892 3.4311 3.5064 3.7826 3.7532
3.2196 3.2058 3.4791 3.5118

Z-score 3.15 3.45 3.47 3.84 3.95 4.12 4.26 4.50 4.88 4.78

Zonas Zonas seguras Zonas seguras Zonas seguras Zonas seguras

Zonas seguras Zonas seguras Zonas seguras Zonas seguras
Zonas seguras Zonas seguras

Modelo benisch

De Dominos Pizza Inc Datos anuales

Dec05Dic06 Dic07 Dec08Dic09 Dic10 Dec11DEC12 Dec13Dec14

DSRI 0.9739 0.9282 1.0236 1.0407 1.1157 0.9423

1.0311 1.0623 1.0469 1.0117

GMI 0.9593 0.9527 1,033 1,016 0.9248 0.9872 0.9804

0.9534 0.9806 1.0211

AQI 0.8684 1.0837 1.0248 0,836 0,731 0.7954 1.0064

1.3194 0.8612 0.8564

SGI 1,045 0.9509 1.0178 0.9742 0.9852 1.1188

1.0518 1.0159 1.0737 1.1063

DEPI 1,055 0.9101 0.6441 1.7462 1.0933 0.9579

0.9593 1.0213 0.9673 0,875

SGAI 0.9773 0.9621 1.0668 0.9337 1.1914 0.9545

0,953 1.0199 1 0.9586

LVGI 0.9442 1.1805 1.6875 1,017 0.9499 0.9256

0.9649 1.0771 0.9109 0.8588

TATA -0,1193 0,071 -0,0698 -0,0459 -0,1715 -0,1046 -

0,0993 -0,1337 -0,0971 -0.048

M-score -3.07 -2.31 -3.02 -2.65 -3.34 -2.98 -2.86 -2.96 -2.87 -2.61

De Dominos Pizza Inc tiene una puntuacin de -2,92 M sugiere que la empresa
no es un manipulador.
(Z-Score) o tendencia empresarial (F-Score), M-score se puede utilizar para detectar el riesgo de
manipulacin de resultados. Este es el trabajo de investigacin original en M-score.

Los M-Score Variables:

El M-score de Domino Pizza Resto Inc por hoy se basa en una combinacin de los siguientes ocho ndices
diferentes:

MET 0.92 * 0.528 * 0.404 * 0.892 * 0.115 *

= -4.84 + + + + +
RO DSRI GMI AQI SGI DEPI
0,92 * 0.528 * 0.404 * 0.892 * 0.115 *
= -4.84 + + + + +
0,9826 0.9953 0.8716 1.1048 0.9029
0.172 * 4.679 * 0.327 *
- + -
SGAI TATA LVGI
0.172 * 4.679 * 0.327 *
- + -
1.0337 -0,1039 0.8775
= -2.92

* Todas las cifras son en millones excepto datos por accin y la relacin. Todos los nmeros estn
en su propia moneda.

Este Ao (Sep15) TTM: ltimo ao (Sep14) TTM:

Cuentas por cobrar era $ 112. Mil Ingresos fue
484.696 + 488.622 + 502.027 + 642.95 = $ 2.118
Cuentas por cobrar era $ 104. Mil Ingresos fue
Mil. Utilidad Bruta fue 141.954 + 152.672 + 157.066 +
446.568 + 450.463 + 453.852 + 566.547 = $ 1.917
189.565 = $ 641 Mil. Total Activo Corriente era $ 404
Mil. Utilidad Bruta fue 133.514 + 134.645 + 137.042 +
Mil. Los activos totales fue de $ 603 Mil. Inmovilizado
172.547 = $ 578 Mil. Total Activo Corriente era $ 333
Equipo (PPE Net) era $ 119 Mil. Depreciacin,
Mil. Los activos totales fue de $ 511 Mil. Inmovilizado
agotamiento y amortizacin (DDA) fue $ 38 Mil. de
Equipo (PPE neto) fue de $ 100 millones. La
venta, generales y de administracin. Gasto (SGA)
depreciacin, agotamiento y amortizacin (DDA) fue
era $ 271 Mil. Total pasivos actuales era $ 279 Mil. La
$ 28 Mil. de venta, generales y de
deuda a largo plazo era $ 1.528 Mil. Utilidad Neta fue
administracin. Gasto (SGA) era $ 238 Mil. Total
37.832 + 45.909 + 46.289 + 48.033 = $ 178
pasivos actuales era $ 220 Mil. Deuda a Largo
Mil. Renta de no funcionamiento de 0 + 0 + 0 + 0 = $
Plazo fue $ 1.524 Mil.
0 Mil. Flujo de efectivo de las operaciones fue +
18.849 + 63.714 + 73.454 = 84.745 $ 241 Mil.
1. Ventas DSRI = Das en ndice cobrar

Medido como la relacin del da ?? las ventas en cuentas por cobrar en el ao t para el ao t-1.

Un gran aumento de la DSR podra ser indicativo de la inflacin de los ingresos.

DSRI = (Receivables_t / Revenue_t) / (Receivables_t-1 / Revenue_t-1)

= (112.398 / 2118.295) / (103.54 / 1,917.43)
= 0.0530606 / 0.05399936
= 0.9826

2. GMI = ndice de Margen Bruto

Medido como la relacin entre el margen bruto en el ao t-1 para el margen bruto en el ao t.

El margen bruto se ha deteriorado cuando este ndice es superior a 1. Una empresa con perspectivas ms
pobres es ms probable para manipular las ganancias.

GMI = GrossMargin_t-1 / GrossMargin_t

= (GrossProfit_t-1 / Revenue_t-1) / (GrossProfit_t / Revenue_t)
= (152.672 / 1,917.43) / (141.954 / 2118.295)
= 0.30131374 / 0.30272318
= 0.9953

3. AQI = ndice de Calidad de Activos

AQI es la relacin entre la calidad de activos en el ao t para el ao t-1.

Calidad de los activos se mide como la proporcin de los activos no corrientes distintas de la planta,
propiedades y equipo a los activos totales.

A (1 - (+ PPE_t CurrentAssets_t) / (1 - (1 + CurrentAssets_t-PPE_t-1) /

= /
QI TotalAssets_t) TotalAssets_t-1)
= (1 - (404.432 + 119.452) / 603,196) / (1 - (333.324 + 100.491) / 510,883)
= 0.13148628 / 0.15085254
= 0.8716

4. SGI ndice de Crecimiento = Ventas

Proporcin de las ventas en el ao t a las ventas en el ao t-1.

Crecimiento de las ventas no es en s una medida de la manipulacin. Sin embargo, las compaas de
crecimiento es probable que se encuentran bajo presin para manipular con el fin de mantener las
apariencias.

SGI = Sales_t / Sales_t-1

= Revenue_t / Revenue_t-1
= 2118.295 / 1917.43
= 1.1048

5. DEPI = ndice Depreciacin

Medido como la relacin entre la tasa de depreciacin en el ao t-1 a la tasa correspondiente en el ao t.

DEPI mayor que 1 indica que los activos se deprecian a un ritmo ms lento. Esto sugiere que la empresa
podra estar revisando tiles supuestos vida activo hacia arriba, o la adopcin de un nuevo mtodo que es el
ingreso de usar.

DEP (Depreciation_t-1 / (1 + Depreciaton_t- (Depreciation_t / (Depreciaton_t +

= /
I PPE_t-1)) PPE_t))
= (28.327 / (28.327 + 100.491)) / (38.459 / (38.459 + 119.452))
= 0.21989939 / 0.24354858
= 0.9029

6. SGAI = Ventas, Generales y Administrativos ndice

La proporcin de los gastos VGA en el ao t en relacin con el ao t-1.

SGA ndice de gastos de> 1 significa que la empresa es cada vez menos eficiente en generar ventas.

SGAI = (SGA_t / Sales_t) / (SGA_t-1 / Sales_t-1)

= (271.348 / 2118.295) / (237.599 / 1,917.43)
= 0.12809736 / 0.12391535
= 1.0337

7. LVGI ndice de Apalancamiento =

La proporcin de la deuda total de los activos totales en el ao t en relacin con yeat t-1.

Un LVGI> 1 indica un aumento de $ SGAI = apalancamiento

LV ((+ LTD_t CurrentLiabilities_t) / ((LTD_t-1 + CurrentLiabilities_t-1) /
= /
GI TotalAssets_t) TotalAssets_t-1)
= ((+ 279,291 1.527,664) / 603,196) / ((1523,74 + 220.386) / 510,883)
= 2.99563492 / 3.41394409
= 0.8775

8. TATA = Total Acumulaciones a Activos Totales

Acumulaciones totales calculados como el cambio en las cuentas de capital de trabajo que no sean en
efectivo, menos la depreciacin.

TAT (IncomefromContinuingOperations CashFlowsfromOperation TotalAssets

= - /
A _t s_t) _t
(NetIncome_t - CashFlowsfromOperation TotalAssets
= - /
NonOperatingIncome_t s_t) _t
= (178,063-0 - 240.762) / 603.196
= -0,1039

M-Score de menos de -2,22 indica que la empresa no va a ser un manipulador. Un M-Score de mayor que
-2.22 seales de que la empresa es probable que sea un manipulador.

De Dominos Pizza Inc tiene una puntuacin de -2,92 M sugiere que la empresa no va
a ser un manipulador.

http://www.gurufocus.com/term/fscore/DPZ/Piotroski%2BF-Score/Domino
%2527s%2BPizza%2BInc

http://www.gurufocus.com/term/ev2ebit/DPZ/EV%252FEBIT/Domino%2527s
%2BPizza%2BInc