Universidad ESAN

MAESTRA EN ADMINISTRACIN
CURSO OBLIGATORIO
MATP-TP 61 GRUPO 2

CURSO OBLIGATORIO
DEL 22 DE FEBRERO AL 24 DE MAYO DE 2017

DATOS GENERALES DEL CURSO

Asignatura : GERENCIA FINANCIERA

rea Acadmica : Contabilidad Finanzas y Economa

DATOS DE LOS PROFESORES

Nombre : ALFREDO MENDIOLA CABRERA

Correo electrnico : amendio@esan.edu.pe
Telfono : 317-7200 Anexo 4642

Nombre : CARLOS AGUIRRE GAMARRA

Telfono Oficina : 317-7200 (4604) cel. 987 527 086

1. SUMILLA

La asignatura pertenece al rea acadmica de Contabilidad, Economa

y Finanzas. Este curso es obligatorio dentro de la currcula del segundo
semestre.

Este curso es de naturaleza terico-prctico, por lo que a lo largo del

curso se revisaran conceptos tericos financieros y se aplicarn a
diferentes casos.

El propsito de este curso es revisar con los alumnos los principales

conceptos financieros tanto de largo plazo como corto plazo. Al
completar este curso se habrn revisado con los alumnos los conceptos
bsicos que les permitirn tomar decisiones financieras debidamente
evaluadas.

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 Se desarrollarn 6 unidades de aprendizaje:

(1) Conceptos generales y propsito de la administracin financiera.

(2) Desarrollo de flujos de caja para decisiones de inversin de largo
plazo.
(3) Determinacin del costo promedio ponderado de capital.
(4) Determinacin de la estructura ptima de capital.
(5) Evaluacin de instrumentos de renta fija.
(6) Determinacin de los requerimientos de capital de trabajo de la
organizacin.

2. OBJETIVO DE LA ASIGNATURA

Al finalizar la asignatura, el alumno estar en capacidad de tomar

decisiones financieras que generen valor para la organizacin,
tomando en consideracin aspectos de rentabilidad, liquidez y riesgo.

3. PROGRAMACIN DE CONTENIDOS

UNIDAD DE APRENDIZAJE 1: CONCEPTOS GENERALES Y PROPSITO

DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Resultados de aprendizaje de la unidad

Al finalizar la unidad de aprendizaje el estudiante estar en capacidad
de:
Comprender las metas financieras corporativas de una empresa
y su impacto en el accionista
Comprender la relacin entre rentabilidad y riesgo
Entender el sustento de la teora de la eficiencia de los
mercados de capitales y su trascendencia en las decisiones
financieras.
Entender la importancia de los mercados financieros en el
desarrollo econmico del pas.
Comprender el significado del valor del dinero en el tiempo y
las principales herramientas para tomarlo en cuenta.

Sesiones 1 y 2

Contenido
Contextualizacin de las metas financieras corporativas. Variables que
miden rentabilidad y riesgo y las relaciones entre estas. Aplicaciones
prcticas.

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Introduccin a las finanzas
corporativas. En Finanzas corporativas (pp.1-19)(991p.)(9a ed).
Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 1. (Texto)

Ibdem. Riesgo y rendimiento: lecciones de la historia del mercado.

Cap. 10, pp.300-328.

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Sesin 3

Contenido
Tipos de eficiencia de mercado de capitales. Aplicaciones prcticas.

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Mercados de capitales
eficientes y desafos conductuales. En Finanzas corporativas (pp.428-
466)(991p.)(9aed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 14. (Texto)

Sesin 4

Contenido
Como se calcula el valor actual neto. Cules son los supuestos detrs
del clculo del valor actual neto. Tasa interna de retorno. Perodo de
descuento. Posibles problemas con la aplicacin del TIR. Relacin entre
valor actual neto y creacin de valor.

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Valuacin con flujos de
efectivo descontados. En Finanzas corporativas (pp.87-
134)(991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 4. (Texto)

Ibdem. Valor presente y otras reglas de inversin, Cap. 5, pp.135-

170.

UNIDAD DE APRENDIZAJE 2: DESARROLLO DE FLUJOS DE CAJA

PARA DECISIONES DE INVERSIN DE
LARGO PLAZO

Al finalizar la unidad de aprendizaje el estudiante estar en capacidad

de:
Entender la relacin entre la contabilidad y las finanzas.
Comprender la importancia de los flujos de caja en la creacin
de valor.
Determinar los flujos de caja sobre la base de informacin
estimada
Entender las metodologas disponibles para desarrollar el
anlisis de sensibilidad y examinar riesgos.

Sesiones 5 y 6

Relaciones entre el estado de resultados y el flujo de caja.

Construccin de flujo de caja econmico y flujo de caja
financiero. Diferencias. Importancia de los escudos fiscales.

Bibliografa

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Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Toma de decisiones de
inversiones de capital. En Finanzas corporativas (pp.171-
205)(991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 6. (Texto)

Sesiones 7 y 8

Punto de equilibrio. Anlisis de escenarios. Simulacin de

Montecarlo.

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Anlisis de riesgos, opciones
reales y presupuesto de capital. En Finanzas corporativas (pp.206-
233)(991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 7. (Texto)

UNIDAD DE APRENDIZAJE 3: DETERMINACIN DE COSTO

PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Al finalizar la unidad de aprendizaje el estudiante estar en capacidad

de:
Entender los conceptos de aversin al riesgo y relacin
rendimiento - riesgo.
Establecer el rendimiento mnimo requerido por el accionista.
Comprender el concepto de escudo fiscal y su impacto en el
costo de la deuda.
Determinar el costo promedio ponderado de capital (WACC)
Relacin entre flujo de caja relevante y tasa de descuento.

Sesiones 9 y 10

Contenido
Relacin entre rentabilidad y riesgo. Modelo CAPM. Modelo de
dividendos descontados. Costo del accionista en una empresa sin / con
deuda

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Rendimiento y riesgo: el
modelo de valuacin de activos de capital (CAPM). En Finanzas
corporativas(pp.329-370)(991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill
. Cap. 11. (Texto)

Sesiones 11 y 12

Contenido
Costo del financiamiento con deuda. Fuentes usuales de
financiamiento de la empresa. Costo promedio ponderado de capital.

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Riesgo, costo de capital y
presupuesto de capital. En Finanzas corporativas (pp.392-
427)(991p.)(9aed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 13. (Texto)

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EXAMEN PARCIAL

UNIDAD DE APRENDIZAJE (4): DETERMINACIN DE LA

ESTRUCTURA PTIMA DE CAPITAL.

Al finalizar la unidad de aprendizaje el estudiante estar en capacidad

de:
Comprender que maximizar el valor de la empresa determina
la maximizacin del valor del capital propio.
Entender la relacin entre endeudamiento y valor de la
empresa.
Establecer el nivel apropiado de endeudamiento.
Comprender la teora de Modigliani y Miller, en un mundo sin
impuestos y en un mundo con impuestos.
Comprender la relacin entre flujos de caja (econmico y
financiero) y tasa de descuento, y su impacto en la valorizacin
de inversiones.

Sesiones 13 y 14

Contenido
Relacin entre maximizacin del valor de la empresa y valor del
capital propio. Teora de Modigliani y Miller sin impuestos,
proposiciones 1 y 2. Teora de Modigliani y Miller con impuestos,
proposiciones 1 y 2.

Bibliografia
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Estructura de capital:
conceptos bsicos. En Finanzas corporativas (pp.488-
519)(991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 16. (Texto)

Sesiones 15 y 16

Contenido
Mtodo APV. Mtodo de descuento de flujos de caja econmico
(WACC). Mtodo de descuento del flujo de caja para los accionistas
(Flow-to-equity).

Bibliografia
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Valuacin y presupuesto de
capital de una empresa apalancada. En Finanzas corporativas (pp.553-
574)(991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 18. (Texto)

UNIDAD DE APRENDIZAJE 5: EVALUACIN DE INSTRUMENTOS DE

RENTA FIJA

Al finalizar la unidad de aprendizaje el estudiante estar en capacidad

de:

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 Reconocer las caractersticas generales de un instrumento de
renta fija (bono).
Reconocer las caractersticas generales de un fideicomiso
Examinar las caractersticas generales de una estructuracin de
instrumentos de renta fija.
Determinar el costo efectivo de una operacin de
financiamiento con instrumentos de renta fija.

Sesiones 17 y 18

Como se caracteriza un bono. Anlisis de las caractersticas de

diferentes tipos de bonos. Estructura general de un fideicomiso.
Flujo de caja relevante para determinar el costo efectivo de una
operacin de financiamiento con instrumentos de renta fija.

Bibliografa
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Tasas de inters y valuacin
de bonos. En Finanzas corporativas (pp.234-267)(991p.)(9a ed).
Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 8. (Texto)

Muiz, Ramrez, Prez - Taiman & Luna - Victoria Abogados (2006).

Obligaciones del emisor. En Procapitales (Ed.) Manual del mercado de
capitales (pp.1-6). Lima: Procapitales. (C25740)

Payet, Rey, Cauvi Abogados (2006). Derechos de los inversionistas. En

Procapitales (Ed.) Manual del mercado de capitales (pp.1-8). Lima:
Procapitales. (C25743)

Hernndez y Ca. Abogados (2006). Ofertas pblicas. En Procapitales

(Ed.) Manual del mercado de capitales (pp.1-20). Lima: Procapitales.
(C25744)

Muiz, Ramrez, Prez - Taiman & Luna - Victoria Abogados (2006).

OPA y OPC. En Procapitales (Ed.) Manual del mercado de capitales
(pp.1-9). Lima: Procapitales. (C25749)

Estudio Echecopar (2006). El proceso de titulizacin de activos. En

Procapitales (Ed.) Manual del mercado de capitales (pp.1-14). Lima:
Procapitales. (C25754)

UNIDAD DE APRENDIZAJE 6: DETERMINACIN DE LOS

REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE
TRABAJO DE LA ORGANIZACIN.

Al finalizar la unidad de aprendizaje el estudiante estar en capacidad

de:
Comprender la importancia del capital de trabajo en una
organizacin
Comprender el ciclo operativo de una organizacin.
Comprender la relacin entre ciclo operativo y necesidades de
capital de capital.

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 Estimar las necesidades de capital de trabajo de una
organizacin de acuerdo con su ciclo operativo.

Sesiones 19 y 20

Periodo de cobro, periodo de inventario y periodo de pago. Ciclo

operativo y ciclo de efectivo. Determinacin de la necesidad de
capital de trabajo.

Lecturas
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Financiamiento y planeacin
a corto plazo. En Finanzas corporativas (pp.795-823)(991p.)(9a ed).
Mxico, D.F. : McGraw Hill . Cap. 26. (Texto)

EXAMEN FINAL

4. METODOLOGA

El trabajo a lo largo del curso demandar de un esfuerzo tanto

individual como grupal por parte de los alumnos. A fin de aprovechar
al mximo las clases, los alumnos debern asistir a clases habiendo
ledo el material de clase asignado. A lo largo del curso se tomarn
controles de lectura. Al final de cada clase el profesor indicar los casos
/ ejercicios que debern ser preparados por los grupos de trabajo.

A lo largo de las clases, se discutirn los temas cubiertos en cada una

de las lecturas y su aplicacin a la realidad nacional. Paralelamente, el
instructor desarrollar diferentes aplicaciones de los temas que
corresponden a la clase.

5. EVALUACIN

La nota del curso ser el promedio ponderado de:

30 % Casos, tareas y ejercicios

30 % Controles de lectura
40 % Examen final

6. FUENTES DE INFORMACIN

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). En Finanzas

corporativas (991p.)(9a ed). Mxico, D.F. : McGraw Hill .
(Texto)

Muiz, Ramrez, Prez - Taiman & Luna - Victoria Abogados

(2006). En Procapitales (Ed.) Manual del mercado de capitales.
Lima: Procapitales.

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7. INFORMACIN ADICIONAL

ALFREDO MENDIOLA CABRERA

Profesor Asociado de la Universidad Esan. PhD en Administracin,
especializacin en Finanzas, Cornell University, New York, EEUU de NA.
MBA, University of Toronto, Canad. MBA, Esan, Per. Bachiller en
Ciencias, mencin en Ing. de Sistemas, Universidad Nacional de
Ingeniera, Per. Ha tenido a su cargo las reas de finanzas y
administracin de diversas empresas de los sectores de minera,
seguros e industriales. Consultor de empresas del sector minero,
construccin, educacin y hotelero. Actualmente es Director de la
Maestra de Finanzas en la UEsan.
Telf. 317-7200 anexo 4642. Fax: 345-1328
email: amendio@esan.edu.pe

CARLOS AGUIRRE GAMARRA

Profesor del rea de Finanzas, Contabilidad y Economa de ESAN.
Magster en Finanzas, ESAN. Economista. Programas de
especializacin en Finanzas, en Regulacin Econmica de las
Telecomunicaciones y en Administracin Bancaria. Ms de 10 aos de
experiencia profesional en reas financieras de empresas industriales
y de servicios y en asesoras en Reestructuraciones
Patrimoniales/Empresariales, en Evaluacin de Proyectos, en
Valorizacin de Empresas, en asesora en procesos de CompraVenta
de empresas y en Implementacin de Sistemas de Planeamiento y
Control de Gestin. Dentro de su experiencia profesional ha elaborado
y expuesto exitosamente planes de reestructuracin patrimonial en
INDECOPI, ha asesorado en el proceso de la compra-venta de
empresas y ha liderado implementaciones de Sistemas de
Planeamiento y Control de Gestin y/o de Tableros de Control
Estratgico (BSC).

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