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Seccin: 17-02
Grupo: 03
Introduccin 1
Antecedentes 2
Historia 3
Resumen ejecutivo 4
Tipos de mercado 5
Funcionamiento 6
Metodologa de Valoracin 7
Funciones 7
Negociaciones 8
Ejercicio 9
Corredores de Bolsas 12
Empresas Inscritas 13
Organigrama General 14
Normativa jurdica 15
Ventajas de Inversin 15
Conclusiones 17
Anexos 19
OBJETIVOS
No hay duda que cada vez es ms complicado determinar cul es el mejor producto para invertir.
Las circunstancias y los vaivenes de los mercados financieros demuestran que la inversin que un
da es ms rentable, pasado un corto tiempo puede dejar de serlo, e incluso la utilidad o las
ventajas relativas de un producto financiero determinado pueden verse superadas por las
variaciones fiscales y la aparicin de otras figuras o nuevas alternativas creadas por la ingeniera
financiera.
Un inversor siempre pretende conseguir la inversin ms rentable, con el menor riesgo posible,
conjuntado, adems, las particularidades de la mxima liquidez y una fiscalidad reducida.
Asesorar a los inversores sobre cul es la mejor forma de rentabilizar sus ahorros es una tarea
ardua y difcil que est basada, como decimos, en la definicin de los objetivos que el inversor
persigue y la bsqueda para l de las alternativas ms adecuadas a estos fines. Por otra parte, el
papel del asesor es importante. De la capacitacin tcnica del mismo y del grado de confianza
que le otorgue el cliente depender, en gran parte, el xito de la relacin.
ANTECEDENTES
En el siglo XIV, los comerciantes de Brujas (Flandes) se reunan para sus negocios en un edificio
propiedad de una familia noble llamada Van Der Berse, cuyo escudo de armas eran tres bolsas
de piel. Por extensin, comenz a llamarse Bolsa en toda la regin a los lugares donde se
efectuaban las transacciones comerciales. As, en los aos siguientes nacieron en ciudades como
Amberes y Gante varios bolsas donde mercaderes de distintas nacionalidades cotizaban sus
objetos de valor. Pero la primera donde se pusieron acciones a la venta fue la Bolsa de Valores de
Amsterdam (que por ello se considera normalmente como la ms antigua), cuando en 1602 la
Compaa Holandesa de las Indias Orientales, primera sociedad annima de la historia, comenz
a ofrecer participaciones en sus negocios para financiar su expansin comercial.
De este modo, era posible captar grandes sumas de dinero a travs de pequeas inversiones de los
ahorros de un gran nmero de personas y a cambio de una participacin (las acciones) en los
resultados de ese negocio. Esta funcin de financiacin por parte de una empresa e inversin por
parte de un particular, nacida de las necesidades de las compaas mercantiles colonialistas de la
poca, como tambin lo fueron la britnica o la sueca, sigue siendo la principal de las Bolsas
actuales.
Entre las Bolsas de Valores ms importantes del mundo destacan: la de Nueva York o NYSE
(New York Stock Exchange), el principal mercado de valores del mundo, ubicado en Wall Street
(Nueva York) y donde cotizan indicadores como el Dow Jones y el Nasdaq; la Bolsa de Tokio o
TSE, que acoge al Nikkei 225, donde cotizan las 225 empresas con mayor liquidez de la
economa japonesa; la London Stock Exchange, el mercado britnico, donde cotiza el ndice
FTSE-100; o la Bolsa de Madrid, que acoge al Ibex 35, formado por las cotizaciones de las 35
empresas ms importantes del pas.
La creacin de una Bolsa de Valores, ahora encabezada por el sector privado nacional, a travs de
la Cmara de Comercio e Industrias de Corts (CCIC), la que rinde sus primeros frutos, al lograr
que el 1 de junio de 1988 se publique en el diario Oficial La Gaceta el Acuerdo Nmero 115, que
emite el Reglamento de Bolsa de Valores.
Con la creacin de la Bolsa Hondurea de Valores con sede en la ciudad de San Pedro Sula, y la
Bolsa Centroamericana de Valores con sede en Tegucigalpa en 1993. Paralelamente a la
operacin de estas bolsas se estableci un nmero importante de casas de bolsa, autorizadas para
ejercer la intermediacin burstil como elementos complementarios para llevar a la prctica las
actividades del mercado.
Honduras fue azotada por el huracn Mitch en Octubre de 1998, con efectos devastadores sobre
la infraestructura y la economa en general del pas. La recesin econmica provocada por el
huracn afect tanto al Sistema Financiero Nacional como al incipiente Sistema Burstil.
A raz de esta crisis, la Bolsa Hondurea de Valores dej de operar en el ao 2004, quedando por
lo tanto, nicamente la Bolsa Centroamericana de Valores como institucin autorizada para
operar como Bolsa de Valores. Igual situacin se present a nivel de las casas de bolsa, cuyo
nmero se fue reduciendo en forma sostenida en el tiempo, existiendo en la actualidad ocho
Casas de Bolsa en el pas.
En el 2011, y despus de haber operado durante dieciocho aos en el Edificio SONISA, la Bolsa
adquiri y se traslad a sus propias oficinas en el Edificio Torre Alianza Anexo en la misma
ciudad de Tegucigalpa, en donde opera actualmente.
RESUMEN EJECUTIVO
Es una sociedad annima compuesta por 21 accionistas, con un capital social de VEINTE
MILLONES DE LEMPIRAS (L.20, 000,000.00)
o Consejo de Administracin,
o Comit Ejecutivo,
o Comit de Auditora y
o rgano de Vigilancia.
Tanto la pequea, mediana y gran empresa tienen acceso a la Bolsa, siempre y cuando su
respectiva solidez financiera interna pueda respaldar sus operaciones en la misma
garantizando de tal manera, la confianza entre los inversionistas y empresarios.
Las bolsas de valores tendrn por objeto establecer los mecanismos e instrumentos tcnicos y
materiales que faciliten la negociacin de ttulos valores, susceptibles de oferta pblica.
Las operaciones en la Bolsa generan una mayor liquidez en el mercado, una reduccin en los
costos de transaccin, reducciones en la incertidumbre y/o riesgo de los inversionistas, acceso a
tasas de rentabilidad ms atractivas, simultneamente con la generacin y el registro de
operaciones en el mercado de capitales y dems instrumentos de crdito.
La bolsa como institucin de inters pblico tiene como su principal funcin desarrollar y
promover un mercado de valores bajo los principios de seguridad, transparencia y confianza,
observando las mejores prcticas burstiles.
Mercado Primario
Mercado Secundario
Reporto
La Operacin de Reporto es aquella que comprende una venta de valores, a ser liquidada dentro
del plazo establecido para las operaciones al contado a plazo, y una simultnea compra a ser
liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores a un precio
determinado.
En el recinto de la BCV se realizan las subastas pblicas de valores privados convocada por los
emisores autorizados, mediante publicacin en medios de circulacin masiva, de emisiones de
ttulos valores seriados, autorizacin por la CNBS y registrados en la BCV. Los inversionistas
interesados son representados por casas de bolsa que a su vez han firmado contrato con el emisor
para presentar ofertas sobre los ttulos valores.
Hablamos tanto de operaciones burstiles, pero cuales son estas operaciones? bueno estas nada
mas son aquellas operaciones financieras que se realizan en las bolsas de valores donde se
negocian los valores mobiliarios que determinen estas, siendo las siguientes:
Bonos SEFIN: Estos valores, son obligaciones de deuda emitidas por el Gobierno de
Honduras con el propsito de captar recursos para financiar sus necesidades
presupuestarias. A diferencia de las Letras, que son colocadas a plazos iguales o inferiores
a un ao, estos valores son emitidos con estndares internacionalmente reconocidos para
este tipo de instrumentos, es decir, se emiten a mediano plazo (3, 5 y 7 aos), con
vencimientos superiores a un ao razn por la cual son catalogados como bonos con
cupn o valores con tasa fija.
Bonos Corporativos Entidades Financieras: Ttulos Valores de crdito emitido en serie
que documenta obligaciones de pago a cargo de empresas del sistema financiero nacional,
a un plazo determinado (3, 5 y 7 aos), cuya caracterstica es que quienes lo compran
tienen derecho a percibir intereses o una renta fija, adems de obtener el reembolso del
valor del bono cuando expira el plazo de su vencimiento.
METODOLOGAS DE VALORACIN
Sin embargo, Honduras presenta una peculiaridad en el uso de las operaciones de reporto. A
diferencia de las dems bolsas donde el acceso a esta opcin de financiamiento est abierto a
toda aquella persona fsica o jurdica que posea una garanta por medio de un ttulo valor, en
Honduras los reportos slo pueden ser utilizados por empresas inscritas como emisores
autorizados por la bolsa respectiva.
Supervisar que las operaciones que realizan los puestos y agentes corredores, se lleven a
cabo dentro de las normas establecidas
Los inversionistas canalizan sus rdenes de compra o venta de estos instrumentos a travs de
asesores de inversiones o agentes corredores de bolsa de un puesto de bolsa, quienes han recibido
capacitacin para actuar en el mercado de valores. Las rdenes de compra o venta recibidas de
los inversionistas, son transmitidas de la oficina del puesto de bolsa al mercado burstil por
medio de los sistemas de subasta de la bolsa de valores respectiva, donde esperarn encontrar una
contra-oferta en las mismas condiciones ofertadas, que permita calzar la operacin.
Una vez adquiridos los instrumentos burstiles, se puede monitorear su desempeo a travs de los
sistemas de informacin impresos o electrnicos, de las propias bolsas de valores
A continuacin se describe un proceso de compra-venta de un ttulo valor por medio de una bolsa
de valores:
EJERCICIO: INVERSIONISTA
El inversionista desea adquirir un ttulo valor por medio de la bolsa de valores, ya que cuenta con
un excedente de recursos que quisiera le generara una rentabilidad ms atractiva. Una sociedad
autorizada a efectuar captaciones por medio de la bolsa de valores, requiere recursos para cubrir
una necesidad especfica en su empresa.
El inversionista contacta a un agente corredor de bolsa al cual le indica su deseo de colocar dicho
excedente. As mismo, el inversionista le informa el tipo de emisor con el cual l se siente
cmodo, el plazo y rendimiento esperado. El puesto de bolsa que representa al inversionista se
conoce como puesto comprador. El emisor analiza el monto total que necesita para cubrir su
necesidad, y el tiempo que requiere para cancelar el mismo. Se comunica con un agente corredor
de bolsa y le informa que estar buscando captar recursos bajo las condiciones que ha
determinado. El puesto de bolsa que representa al emisor se conoce como puesto vendedor.
El inversionista recibe del agente corredor de bolsa, una propuesta con diferentes alternativas de
colocacin, las cuales analiza en base a la amplia informacin financiera y de mercado
disponible. El emisor es informado por el agente corredor de bolsa de los rendimientos que en ese
momento se manejan en el mercado.
El inversionista elige e instruye al agente sobre el emisor que ms le conviene a sus intereses, y
establece un rango de rendimiento para la posible adquisicin. El puesto comprador recibe los
recursos del inversionista. El emisor establece e instruye al agente sobre el rango de rendimiento
bajo los cuales est dispuesto a recibir recursos e instruye al puesto vendedor que manejar las
captaciones.
Los agentes corredores ingresan en los sistemas de su puesto de bolsa, las caractersticas de las
rdenes del emisor y el inversionista. Las rdenes de compra y de venta son entonces ingresadas
por el puesto de bolsa en el sistema de la bolsa de valores. Una vez "cerrada" la operacin en la
bolsa de valores, se informa al emisor y al inversionista, y la bolsa informa a todos los
participantes en el mercado sobre las caractersticas de la operacin, a travs de los medios
electrnicos e impresos dispuestos para tal efecto.
El puesto comprador entrega los recursos a la bolsa de valores. El puesto vendedor recibe un
ttulo valor emitido por el emisor, en donde se plasman las condiciones negociadas, y lo entrega a
la bolsa de valores.
La bolsa de valores entrega al puesto comprador un ttulo valor o certificado de custodia a
nombre del inversionista. La bolsa de valores entrega al puesto vendedor un cheque a favor del
emisor neto de la comisin respectiva.
Prospecto de emisin o prospecto marco, as como el borrador del acta de emisin que rena
los requisitos establecidos en la ley de mercado de valores
Carta compromiso de renovar informacin peridica a la BCV
Certificacin del punto de acta de la sesin del rgano social competente donde se aprob la
emisin
Certificacin del punto de acta del nombramiento del estructurador y del representante
comn de los obligacionistas
Actualizacin de los estados financieros y estados anexos auditados de los ltimos tres (3)
aos, cuando no se tengan los aos ms recientes, elaborados por una firma auditora inscrita en el
registro de auditores externos (rae) de la CNBS
Actualizacin de la certificacin del asesor legal, sobre juicios y litigios pendientes cuando
haya cambios
Banco Atlntida
BAC Honduras
Banco Ficohsa
Banco Ficensa
Banrural
Finca Honduras
VENTAJAS DE INVERSION EN LA
2.- As mismo podemos apreciar que las negociaciones de los valores en los mercados
burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un
entorno seguro para la actividad de los inversores y en el que el mecanismo de las transacciones
est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.
3.- Por otro lado no menos importante es que La bolsa centroamericana de valores fortalece al
mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases
del mundo, tal es el caso que el mismo intenta satisfacer tres grandes intereses:
El del Estado, porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer
frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.
4.- La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la bolsa,
conocidos usualmente con el nombre de CORREDORES, operadores autorizados de valores,
sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, segn la
denominacin que reciben en cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En
numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil,
como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y
colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija.
5.- Es muy importante conocer tambin que hoy da, los sistemas de bolsas de valores
funcionan con unos mtodos de pronstico que permiten a las corporaciones y a los inversores
tener un marco de cmo se comportar el mercado en el futuro y por ende tomar buenas
decisiones de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos histricos y matemticos.
6.- Para cotizar los valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos sus estados
financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber
la situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y
controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en
fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales.
ANEXOS
Ao 2014
Ao 2013
Ao 2012
Ao 2011
Ao 2010
I