Variable

8.1 Inters simple. Los intereses no se reinvierten -- Frmulas bsicas

Valor futuro VF
Valor presente VP
Tasa de inters r

8.2 Inters compuesto. Los intereses se reinvierten -- Frmulas bsicas

Valor futuro VF
Valor presente VP
Tasa de inters r
Nmero de periodos n
Ejemplos Excel
Valor futuro VF
Valor presente VP

Descuento pronto pago

Descuento PP, D 4/10, n/45

Qu pasa si no aprovecha este descuento?..

Costo de oportunidad anualizado

Mximo descuento PP que puedo ofrecer

Tipo annual equivalente

Clculo de anualidades. Vencidas u ordinarias-- Frmulas bsicas

3
Monto o valor futuro M
Valor Presente VA
La renta R-- Conociendo Monto
La renta R--Conoc Valor presente
El plazo n-- Conociendo Monto
El plazo n--Conoc Valor presente

Clculo de anualidades. Anticipadas-- Frmulas bsicas

4
Monto o valor futuro M
Valor Presente VA
La renta R-- Conociendo Monto
La renta R--Conoc Valor presente
El plazo n-- Conociendo Monto
El plazo n--Conoc Valor presente
El precio de un CETE se calcula a partir de su tasa de rendimiento(o dedescuento), aunque el precio final del CETE puede variar
de cifrasdecimales que se quieran tener en cuenta.A partir de la tasa de rendimiento, el precio de un CETE se calcula utilizando la
 P = Precio del CETE (redondeado a 7 decimales)
VN = Valor nominal del ttulo en pesos
r = Tasa de rendimiento
t = Plazo en das del CETE
Si b es la tasa de descuento de un CETE tenemos:

Al despejar la r:

Al sustituir obtenemos la frmula para calcular el precio del CETE a partir de sutasa de descuento:
Se desprende que el precio de los CETES est compuesto por un solo elemento: elvalor nominal.
Ejemplo prctico de la rentabilidad de un CETE
El 31 de agosto de 2000 un inversionista compra CETES con:
Valor Nominal: 10.00 pesos
Fecha de Colocacin: 31 de agosto de 2010
Fecha de Vencimiento: 28 de septiembre de 2010
Das por vencer del ttulo: 28 das

Si dicho inversionista adquiere los ttulos a un

A. Calcular el valor presente del principal a travs de la tasa derendimiento.

B.Calcular el precio a partir de la tasa de descuento que proporcioneeste rendimiento.
A.El precio de liquidacin de cada ttulo es :

B. Descuento equivalente:

Con esta tasa de descuento (15.32%) determinaremos el precio al cual el inversionista tiene que liqui
de los CETES que ha adquirido. El mercado suele redondear a diezmilsimas las tasas de rendimiento y descuento, esto haceque el pr
CETE calculado a partir del rendimiento difiera en algunos decimalesdel precio calculado a partir del descuento.
 FRMULA DATOS
ses no se reinvierten -- Frmulas bsicas VP VF

VF = VP * (1+r*n) 50,000 ???

VP = VF / (1+r*n) ??? 55,000
r = ((VF-VP)/n)/VP 100,000 125,000

tereses se reinvierten -- Frmulas bsicas VP VF

VF = VP * (1+r/k)^n 256,598 ???

VP = VF / (1+r/k)^n ??? 50,000
r = ((VF-VP)^1/n)-1 35,589 618,841
n = ln(VF/VP) / ln(1+(r/k)) 5,000 20,000
VP VF

= VF (r/k,n*k,0,-VP) 250,000 ???

= VA (r/k,n*k,0,-VF) ??? 703,166

Capital C Monto M

D = C (1-i) 50,000

Cd = (a /1-a)*(360/c-b)

i = d * 365/ t = %
d = (365/ t)/i = % 21.0%
das u ordinarias-- Frmulas bsicas R Anualidad M Monto o VF

M = R*(((1+(i/r))^(n*r))-1)/(i/r) 100 ???

VA = (R*(1-(1+(i/r))^-(n*r))/(i/r) 40,000
R =M*((i/r)/((1+(i/r))^(n*r)-1) ??? 10,000
R =VA*(i/(1-((1+i)^-n))) ???
n =Log (((M/r)*i)+1))/log(1+i) 2,000 80,000
n =-Log ((1-((VA/r)*i))/log(1+i) 5,000

ipadas-- Frmulas bsicas R Anualidad M Monto o VF

M=R*(((((1+i/r)^(n*r+1))-1)/(i/r))-1) 3,000 ???

VA=R*((((1-((1+i)^(-n+1))/i)+1) 40,000
R =i*M/(((1+i)^(n+1))-(1+i)) ??? 82,500
R =i*VA/((1+i)-(1+i)^(-n+1)) ???
n =Log ((M/r)*i)+i+1)/log(1+i) 2,000 80,000
n =1-(log(1+i-(i*(VA/r)))/log(1+i) 5,000
 % PASIVO % CAPITAL

0% 100%
20% 80%
40% 60%
60% 40%
80% 20%

Q CF
Cantidad
Costo fijo
producida
- 220
25 220
40 220
55 220
70 220
85 220
100 220
115 220
130 220
145 220
160 220

u tasa de rendimiento(o dedescuento), aunque el precio final del CETE puede variar un poco en funcin del nmero
cuenta.A partir de la tasa de rendimiento, el precio de un CETE se calcula utilizando lasiguiente frmula:
eado a 7 decimales)
en pesos

e un CETE tenemos:

lar el precio del CETE a partir de sutasa de descuento:

s CETES est compuesto por un solo elemento: elvalor nominal.
de la rentabilidad de un CETE
rsionista compra CETES con:

gosto de 2010
septiembre de 2010

os ttulos a un rendimiento anual de15.50%. Para calcular el precio al cual tendr que liquidar la operacin, tiene

al a travs de la tasa derendimiento.

sa de descuento que proporcioneeste rendimiento.
cada ttulo es :

32%) determinaremos el precio al cual el inversionista tiene que liquidar cada uno
uele redondear a diezmilsimas las tasas de rendimiento y descuento, esto haceque el precio de un
ra en algunos decimalesdel precio calculado a partir del descuento.
DATOS RESULTADO

r Inters n periodos
5% 2 55,000
5% 2 50,000
??? 9.0 2.7778%

r Inters n periodos K Capitaliz

FuncinExcel
18% 5 4 618,841 VF
12% 3 1 35,589.0 VA
??? 2 4 171.6% TASA
12% ??? 4 46.90 NPER
r Inters n periodos K Capitaliz
36% 3 4 703,166
36% 3 4 250,000

Descuento D
Inters i Plazo t Resultado

4% ???? 48,000
Das aplic Plazo total
Descto a
Dscto b factura c
4.00% 10 45 42.9%
Periodo Plazo total
Descto ofrecido d
aplazam t factura c
3.5% 10 30 63.875%
??? 0 30 2.56
Valor presente VA
i Inters n periodo
r # capitaliz
5% 5 1 $553
??? 5.0% 25 1 $563,758
7% 6 1 $1,398
120,000 13% 12 1 $19,823
6% ??? 12 36.56
50,000 8% ??? 1 20.91

Valor presente VA
i Inters n periodo
r # capitaliz Excel
18% 15 12 $2,757,627
??? 5% 25 1 $591,946
1.42% 36 12 $1,748
650,000 4% 20 3 45,445.38
6% ??? 1 20.30
50,000 8% ??? 1 17.54
INTERS INTERS INTERS Tax
CCPP
PASIVO CAPITAL PASIVO 30%
0.00% 23.00% 23.00% 0.00%
12.60% 23.50% 21.32% 18.00% 5.40%
12.78% 24.00% 19.51% 18.25% 5.48%
12.95% 24.50% 17.57% 18.50% 5.55%
13.13% 25.00% 15.50% 18.75% 5.63%

CV CT
Costo Costo Costo
Costo total
variable Marginal Medio P
- 220
300 520 12 20.80
600 820 20 20.50
935 1,155 22 21.00
1,330 1,550 26 22.14
1,785 2,005 30 23.59
2,300 2,520 34 25.20
2,875 3,095 38 26.91
3,510 3,730 42 28.69
4,060 4,280 37 29.52
4,800 5,020 49 31.38
ar la operacin, tiene dos opciones:
INTERS
Neto
0
12.60%
12.78%
12.95%
13.13%
Ejemplo: Bono 1,000 cupones anuales 10%

Ao Inversion Ingresos Cash Flow Bruto

0 (1,105,176) (1,105,176)
1 349,228 349,228 VP = VF / (1+r/k)^n
2 380,699 380,699 VP = VF / (1+r/k)^n
3 380,699 380,699 VP = VF / (1+r/k)^n
4 446,630 446,630 VP = VF / (1+r/k)^n
5 443,280 443,280 VP = VF / (1+r/k)^n

Total (1,105,176) 2,000,536 895,360 VAN

Tasa de descuento 19.1% VPN

Ejemplo: Bono 1,000 cupones anuales cambio de tas a 7.5%
Ao Inversion Ingresos Cash Flow Bruto
0 (1,000.0) (1,000.0)
1 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
2 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
3 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
4 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
5 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n

Total (1,000.0) 500.0 (500.0) VAN

Tasa de descuento 7.5% VPN

Ejemplo: Bono 1,000 cupones anuales cambio de tas a 15%
Ao Inversion Ingresos Cash Flow Bruto
0 (1,000.0) (1,000.0)
1 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
2 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
3 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
4 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n
5 100.0 100.0 VP = VF / (1+r/k)^n

Total (1,000.0) 500.0 (500.0) VAN

Tasa de descuento 15.0% VPN

Ejemplo 3.
Mes Inversion Ingresos Cash Flow
0 - -
1 3,000 3,000
2 5,000 5,000
3 - -
4
Total - 8,000 8,000 VAN
Tasa de descuento 12.0% VPN

Ejemplo 4.
Mes Inversion Ingresos Cash Flow
0 (4,000,000) (4,000,000)
1 1,000,000 1,000,000 VP = VF / (1+r/k)^n
2 1,000,000 1,000,000 VP = VF / (1+r/k)^n
3 1,000,000 1,000,000 VP = VF / (1+r/k)^n
4 1,000,000 1,000,000 VP = VF / (1+r/k)^n
5 1,000,000 1,000,000 VP = VF / (1+r/k)^n
6 2,000,000 2,000,000 VP = VF / (1+r/k)^n
Total (4,000,000) 7,000,000 3,000,000 VAN

Tasa de descuento 6.0% VPN

Los bonos cupn cero sirven para lograr esta estrategia de inversin. Los bonos cupn cero, tamb
descuento, no pagan intereses semestral o anualmente, los intereses se acumulan ao con ao, a un
vencimiento del bono y se pagan junto con el principal emitido, todo al fin

375 0.05 5 293.8223124257

100 0.05 5 78.3526166468
 Flujo Beneficio/
Descontado Valor Actual Compr VAN costo
(1,105,176) - -
293,223 293,223 293,223
268,385 268,385 268,385
225,344 225,344 225,344
221,973 221,973 221,973
184,978 184,978 184,978

88,727 1,193,903 1,193,903

22.5%
88,727 88,727 88,727 = VAN/VAP 8.0%
FE
Descontado
(1,000.0)
84.0
70.5
59.2
49.7
41.7

(694.9)

(595.4)
FE
Descontado
(1,000.0)
84.0
70.5
59.2
49.7
41.7

(694.9)

(664.8)

VAN Val Actual Compr VAN

- - -
2,679 2,679 2,679
3,986 3,986 3,986
- - -

6,665 6,665 6,665

 6,665 6,665 6,665

VAN Val Actual Compr VAN

(4,000,000) - -
943,396 943,396 943,396
889,996 889,996 889,996
839,619 839,619 839,619
792,094 792,094 792,094
747,258 747,258 747,258
1,409,921 1,409,921 1,409,921
1,622,285 5,622,285 5,622,285

1,622,285 1,622,285 1,622,285

Los bonos cupn cero, tambin conocidos como bonos a

acumulan ao con ao, a una sola tasa de inters hasta el
principal emitido, todo al final.
 PROJECTO 1
1. Valor Actual VA =F1 (1+ K)1+ F2 (1+ K)2 + ... + Fn (1+ K)n

Aos Inversion Ingresos Cash Flow Frmula

0 (345) (345)
1 100 100 =D4/(1+d10)^A4
2 150 150 =D5/(1+d10)^A5
3 200 200 =D6/(1+d10)^A6
4 210 210 =D7/(1+d10)^A7
5 220 220 =D8/(1+d10)^A8
Total (345) 880 535 VA
Tasa de descuento-- WACC 27.0%

2. WACC Rubros Importes % financiado Inters (%)

Crdito bancario - 0.0% 0.0%
Acciones comunes 45,000 100.0% 27.0%
Acciones preferentes - 0.0% 0.0%
Total financiado: 45,000 100.0%

3. Valor actual neto (VAN), tambin conocido como Valor presente neto (VPN).
VAN = VA- Io

VAN> Inversin

4. Relacin beneficio costo (RBC) o IR VA/Io 1.21

5. Tasa interna de retorno (TIR).

Mximo rendimiento que puede generar el PI durante su vida til.

6. Periodo de recuperacin de la inversin (PRI Descontado). Evala el tiempo requerido para

Aos Inversion Ingresos Cash Flow Frmula
0 (345) (345)
1 100 100 =D4/(1+d10)^A4
2 150 150 =D5/(1+d10)^A5
3 200 200 =D6/(1+d10)^A6
4 210 210 =D7/(1+d10)^A7
5 220 220 =D8/(1+d10)^A8
Total (345) 880 535 VA
Tasa de descuento 27%

Inversin de flujos (IDF).

Aos Inversion Cash Flow F Flujo I/F Aos
0 (345) (345) 5
1 100 100 4
2 150 150 3
 3 200 200 2
4 210 210 1
5 220 220 0
Total (345) 880 535

Qu pasa cuando las vidas de los proyectos (horizonte de inversin) son diferentes ?
Valor Anual Equivalente
PI 1 PI 2
Periodo Turismo Atraccin
Martimo Maya
0 (1,700,000) (1,700,000)
1 400,000 300,000
2 600,000 600,000
3 700,000 800,000
4 900,000 2,000,000
5 1,500,000

Tasa Inflacin
27.00% 6%
VPN 128,673 67,576

VAE Anualidad (39,230) (23,338)

Esquema AC 2
10% Proy A Proy B 5% Proy A
VPN 432 1,816 VPN 578
IR 1.43 1.61 IR 1.58
TIR 31.5% 36.2% TIR 31.5%
PRD 26.8 26.3 PRD 25.3
 PROJECTO 2
Valor de rescate - Valor Actual VA =F1 (1+ K)1+ F2 (1+
Fondos Comprobacin FNE
actualizados Excel acumulado Aos Inversion
(345) 0 (1,000,000)
79 79 (266) 1
93 93 (173) 2
98 98 (76) 3
81 81 5 4
67 67 72 5
417 417 72 Total ###
Tasa de descuento

ISR & PTU Ponderado WACC Rubros

40% 0.0% Crdito bancario
0 27.0% Acciones comunes
0 0.0% Acciones preferentes
27.0% Total financiado:

nte neto (VPN). Valor actual neto (VAN),

En Excel VNA 417
Inversin (345)
VAN> Inversin 72 Se Acepta

Se Acepta Relacin beneficio costo (RBC)

En Excel TIR 35.69% Tasa interna de retorno (TIR).

Tasa Referencia TR 27%
TIR > TR 8.7% Se Acepta

. Evala el tiempo requerido para que un PI se pague. Periodo de recuperacin de la inversin (P

Actualizados PRI Aos Aos Inversion
(345) 0 (1,000,000)
79 (266) 1 1
93 (173) 1 2
98 (76) 1 3
81 0.94 0.94 4
67 5
417 Aos 3.94 Total ###
Meses 47.24 Tasa de descuento

Inversin de flujos (IDF).

Costo Capital K Factor (1+K)^n Saldo Aos Inversion
27% 3.30384 (1,140) 0 (1,000,000)
27% 2.60145 260 1
27% 2.04838 307 2
 27% 1.61290 323 3
27% 1.27000 267 4
27% 1.00000 220 5
237 Total ###

versin) son diferentes ?

Proy B 35% Proy A Proy B

2,358 VPN -50 58
1.79 IR 0.95 1.02
36.2% TIR 31.5% 36.2%
25.1 PRD NO Rec 1.02
ROJECTO 2
VA =F1 (1+ K)1+ F2 (1+ K)2 + ... + Fn (1+ K)n Fondos
actualizado Comprobacin
Ingresos Cash Flow Frmula s Excel
(1,000,000) (1,000,000)
650,320 650,320 =D4/(1+d10)^ 520,256 520,256
375,960 375,960 =D5/(1+d10)^ 240,614 240,614
550,710 550,710 =D6/(1+d10)^ 281,964 281,964
875,078 875,078 =D7/(1+d10)^ 358,432 358,432
1,054,481 1,054,481 =D8/(1+d10)^ 345,532 345,532
3,506,549 2,506,549 VA 1,746,798 1,746,798
25.0%

Importes % financ Inters (%) ISR & PTU Ponderado

- 0.0% 0.0% 40% 0.0%
45,000 100.0% 25.0% 0 25.0%
- 0.0% 0.0% 0 0.0%
45,000 100.0% 25.0%

to (VAN), tambin conocido como Valor presente neto (VPN).

VAN = VA- Io En Excel VNA 1,746,798
Inversin (1,000,000)
VAN> Inversin 746,798 Se acepta

cio costo (RBC) VA/Io 1.75 Se Acepta

retorno (TIR). En Excel TIR 54.57%

Tasa Referenc 25%
TIR > TR 29.6% Se acepta

uperacin de la inversin (PRI Descontado). Evala el tiempo requerido para que un proyecto se pague.
Actualizad
Ingresos Cash Flow Frmula os PRI Aos
(1,000,000) (1,000,000)
650,320 650,320 =D4/(1+d10)^ 520,256 (479,744) 1
375,960 375,960 =D5/(1+d10)^ 240,614 (239,130) 1
550,710 550,710 =D6/(1+d10)^ 281,964 0.85 0.85
875,078 875,078 =D7/(1+d10)^ 358,432
1,054,481 1,054,481 =D8/(1+d10)^ 345,532
3,506,549 2,506,549 VA 1,746,798 Aos 2.85
25% Meses 34.18

jos (IDF).
Ingresos Flujo Aos Costo Capital KFactor 1+KF
(1,000,000) 5 25% (3,051,758)
650,320 650,320 4 25% 1,587,695
375,960 375,960 3 25% 734,297
 550,710 550,710 2 25% 860,484
875,078 875,078 1 25% 1,093,848
1,054,481 1,054,481 0 25% 1,054,481
3,506,549 2,506,549 2,279,047
 Tasas
descto VAN Py 1 VAN Py 2
26% 85 719,514
28% 65 644,213 200000
30% 47 574,187
32% 28 499,248 150000
34% 12 439,054
100000
35.69% 0 391,292
38% (14) 338,127 50000
40% (27) 288,325
42% (39) 241,611 0
44% (50) 197,738 -50000
46% (61) 156,481
48% (71) 117,637 -100000
50% (81) 81,022
-150000
52% (90) 46,469
54.6% (102) 0 -200000
55% (102) 0
57% (110) (30,134) -250000
e acepta
-300000

un proyecto se pague.
000

000

000

000

0
VAN Py 2
000
VAN Py 1
000

000

000

000

000
 Problema empresa x
Concepto Acciones Valor par Total
Acciones en circulacin 600 4 2,400
Excedente de capital-- Capital in excess 75,000

Utilidades retenidas 160,000

Valor acciones comunes-- En libros 237,400

Emsin acciones nuevas 800 45 36,000

800 4 3,200
Prima acciones B 32,800
Unitario
395.7
 Perido

Utilidad de operacin
+Ingreso por intereses
+Ingreso de capital (o prdida)
+Otros ingresos por inversiones
-Impuesto sobre la renta
-Beneficio fiscal del gasto por inters [Intereses pagados*(1-Tasa de impuestos)]
= Utilidad operativa neta despus de impuestos

Deuda de corto plazo

+Deuda de largo plazo (incluyendo bonos)
+Otros pasivos de largo plazo (impuestos diferidos y provisiones)
+Capital contable (incluyendo inters minoritario)
= capital invertido

Promedio de capital invertido = (CI0+CI1)/2

+Cargo de Capital (Promedio de Capital Invertido x CPPC)

= Valor Econmico Agregado == EVA

Notars que el capital contable se increment en $1,200 y se tena una utilidad de operacin de $8,000,
ms el capital contable? Es importante aclarar que despus de la utilidad operativa existen otras partidas,
que pueden derivarse de prdida por venta de activo fijo, partidas extraordinarias, prdida cambiaria, entr
 0 1

- 8,000
100

- 1,050
- 272
6,778

1,800 2,000
4,560 ###
1,000 1,200
800 2,000 1,200
8,160 9,760

8,960
CPPC
20% 1,792
4,986

eracin de $8,000, debi incrementarse

xisten otras partidas, como otros gastos
dida cambiaria, entre otros.
 ACTIVO
CIRCULANTE
Efectivo y bancos 800,000
Clientes 2,450,000
Deudores diversos 169,230
IVA por acreditar 250,086
Inventarios 1,361,073
Total Circulante 5,030,389
FIJO
Activo fijo 6,272,590
Depreciacin acumulada (1,530,490)
Total Fijo 4,742,100

DIFERIDOS
Gastos por amortizar 6,560,000
Otros diferidos 16,200

Total Diferido 6,576,200

TOTAL ACTIVO 16,348,689
Capital de trabajo = Activo circulante =
Capital neto de trabajo = Activo - Pasivo Circulante
ndice circulante = Activo circulante / Pasivo circulante
 PASIVO
CIRCULANTE Tendencia
Proveedores 1,650,000
Acreedores diversos 750,000
Impuestos por pagar 206,646

Total Circulante 2,606,646

LARGO PLAZO
Documentos por pagar 2,200,000
Otras cuentas por pagar 3,297,761
Total Largo Plazo 5,497,761
TOTAL PASIVO 8,104,407
CAPITAL
Capital social 4,500,000
Utilidades acumuladas 1,185,210
Resultado del ejercicio 2,559,072
Total Capital 8,244,282
TOTAL PASIVO Y CAPITAL 16,348,689
5,030,389
2,423,743
1.93
Matrz de valores
Variable Resultado
Capital de Trabajo Riesgo
-Incl Liquidez
Activos Circulantes Rentabilidad
Activos Fijos Rentabilidad
Capital de Trabajo Riesgo
-Incl Liquidez
 30000 37950 0.10114
Cuadro de amortizcin: Dairiely SA de CV
Capital Deuda
Periodo Cuota anual Intereses Amortizado pendiente
2012 9,487.50 3,000.00 6,487.50 29,462.50
2013 9,487.50 2,350.00 7,137.50 19,975.00
2014 9,487.50 1,600.00 7,887.50 10,487.50
2015 9,487.50 1,000.00 8,487.50 1,000.00
Opcin compra 1,000.00 1,000.00 -
Total 38,950.00 7,950.00 31,000.00

$9,487.49
$30,000.00 3000 7500 $25,500.00
 7500 22500
15000

23,512.50 650.00
16,375.00 750.00
8,487.50 600.00
- 1,000.00
Tema 6. Modelo costo-volumen-utilidad

Valor Venta Unitario 70

Costo Variable Unit 35 35 0.50
Costos Fijos 230,000
Pto Equilibrio Unidades 6,571 6571.42857
Tasa impuestos 30%

Anlisis Costo Vol-Util

Cantidad de Unid Vendidas 0 1,000 6,571 10,000
Valor en $ de las Ventas - 70,000 460,000 700,000
Valor en $ del Costo Var - 35,000 230,000 350,000
Valor en $ del Costos Fijos 230,000 230,000 230,000 230,000
Costos Totales 230,000 265,000 460,000 580,000
Beneficio (230,000) (195,000) - 120,000
Tax
Utilidad

120000000

100000000

80000000

Valo
60000000
Valo
Cost
40000000

20000000

0
1 2 3 4 5

Cost behaivor
Fixed cost
Variable cost
mixed cost

Relevant range
The total cost formula
Operating income -traditional- not seen to much of the cost activity

Contrbution margin Income Statement 6500

 TOTAL Per Unit
Sales revenues 455,000 70.0
Variable expenses
Cost of goods sold 245,000
Selling expenses 55,000
Administrative expenses 9,400 309,400 47.6
Contribution Margin 145,600 22.4
Fixed expenses
Selling expenses 50,000
Administrative expenses 50,600 100,600
Operating Income 45,000
 8,408 Ut deseada
588,571
294,286
230,000
524,286
64,285 45,000
- 19,286 7,857.14 Formula Utilidad esperada= (Costos Fijos+ Utilidad esperada)/ Margen de
45,000 8,408.16 Formula Utilidad esperada desp impuestos= (Costos Fijos+ Utilidad esperada)/ Margen de

Valor en $ de las Ventas

Valor en $ del Costos Fijos
Costos Totales

4 5

ch of the cost activity

Utilidad esperada)/ Margen de Contribucin
ijos+ Utilidad esperada)/ Margen de Contribucin
Dinorah SA
Hoja de trabajo Cash Flow al 31.12.2012
Activo 31.12.2012 31.12.2011
Efectivo 98,000 113,400
Clientes 154,000 168,000
Inventarios 238,000 224,000
Activos Fijos 2,100,000 1,680,000
Depreciacin Activos Fijos - 455,000 - 280,000
Total Activos 2,135,000 1,905,400
Pasivo y Capital
Proveedores 217,000 182,000
Acreedores diversos 182,000 133,000
Prestamos bancarios 532,000 476,000
Capital social 840,000 784,000
Utilidades retenidas 330,400 301,000
Utilidad del ejercicio 33,600 29,400
Total Pasivo y Capital 2,135,000 1,905,400
Dinorah SA
Estado de resultados 2012 Ao 2012
Ventas 557,200
Costo Vtas - 225,400
Utilidad bruta 331,800
Gastos generales
Gastos de admon y ventas - 112,000
Gastos depreciacin AF - 175,000
Utilidad antes de impuestos 44,800
Impuestos - 11,200
Utilidad neta 33,600
Dinorah SA
Estado de cambios en la situacin financiera
Del 1.01.2012 al 31.12.2012 2012
Utilidad neta 33,600
Depreciacin 175,000
Actividades de operacin:
Clientes 14,000
Inventarios - 14,000
Proveedores 35,000
Acreedores diversos 49,000
Flujo de efectivo de operacin 292,600
Actividades de inversin
Ganancia en vta inversin
Efect rec vta inversiones
Activos fijos - 420,000
Flujo de efectivo de inversin - 420,000
Actividades de financiamiento
Prestamos bancarios/Dividendos 56,000 Dividendos
Capital social 56,000
Flujo de efectivo de financiamiento 112,000
Flujo neto de efectivo - 15,400
Saldo inicial bancos 113,400
Saldo Final bancos 98,000
 Diff
15,400 Flujo neto efectivo
14,000 origen operacin
- 14,000 Aplicacion operacin
- 420,000 Aplicacion Inversin
175,000 NA
- 229,600

35,000 origen operacin

49,000 origen operacin
56,000 origen Financiamiento
56,000 origen Financiamiento
29,400 NA
4,200 NA
229,600
 Tcnica Ventaja
Sistema subjetivo Toma en cuenta valor del dinero en el tiempo
Utiliza estimativos de diferentes resultados posibles que implica un mayor
Sistema de valor esperado anlisis de opciones
Gran precisin al considerar los valores esperados, desviaciones estndar
Sistemas estadsticos y las correlaciones entre PI.
Simulacin Precisin en un ambiente con bajo riesgo.

Tasa descuento ajustadas al riesgo Fcil utilizacin al emplear una misma tasa en los anlisis.
 Desventaja
Evaluacin subjetiva del tomador de decisiones
Se pueden omitir posibles alternativas, que cambiaran el
rumbo de la decisin.
Los patrones o situaciones inesperadas que pueden ocurrir.
Utilizar distribuciones de probab predeterminadas y nmeros
aleatorios puede generar errores.

Imprecisin en la determinacin de la tasa.

INVERSIN FIJA
Adquisicin de terreno (1.5 Hectreas) 165,000.00
Obra Civil 415,244.72
Materiales 236,941.12
Mano de Obra 178,303.60
Equipo e Insumos de Desarrollo y Postura 52,113.14
Equipo e Implementos de Veterinaria 1,600.00
Equipo de reparto 40,000.00
Acta Constitutiva, pago de permisos y membrecas 6,000.00
AVES 47,325.00
CAPITAL DE TRABAJO
PRODUCTIVO 297,211
Alimento 228,800.00
Energa elctrica (semestral) 620
Sueldos y salarios (semestral) 28,320.00
Empaques (7 meses) 37,006.35
Gasolina (semestral) 2,465.00
ADMINISTRATIVO Y VENTAS 80,682
Sueldos y Salarios (semestral) 72,252
Papelera y artculos de oficina 200
Insumos y artculos de limpieza 1,000
Energa elctrica (semestral) 430
Mantenimiento eq. de reparto 1,800
Fondo para Caja 5,000

TOTAL PRESUPUESTO INVERSIN INICIAL

 $727,282.92
1500 110 Pesos el metro2
727,282.86 0.06

Que tipo de vehiculo

$377,893.35
1,362,580.00
-176818
-455751
730,011.00

$1,105,176.28

$1,105,176.27