Portada

ndice
Inflacin

Es el aumento generalizado de los precios, pero esto es relativo ya que

constantemente hay aumento de los precios. Para los economistas la inflacin, es
el aumento progresivo, constante generalizado de los precios teniendo como base
el aumento anterior. La inflacin segn el grado o velocidad de aumento en el nivel
promedio de los precios puede considerarse como:

Inflacin moderada. La inflacin moderada se refiere al incremento de forma

lenta de los precios. Cuando los precios son relativamente estables, las personas
se fan de este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea en cuentas
corrientes o en depsitos de ahorro de poco rendimiento porque esto les permitir
que su dinero valga tanto como en un mes o dentro de un ao. En s, las personas
estn dispuestas a comprometerse con su dinero en contratos a largo plazo,
porque piensan que el nivel de precios no se alejar lo suficiente del valor de un
bien que puedan vender o comprar.

Inflacin galopante. La inflacin galopante sucede cuando los precios

incrementan las tasas de dos o tres dgitos de 30, 120 240% en un plazo
promedio de un ao. Cuando se llega a establecer la inflacin galopante surgen
grandes cambios econmicos. Muchas veces en los contratos se puede relacionar
con un ndice de precios o puede ser tambin a una moneda extranjera, como por
ejemplo el dlar. Dado que el dinero pierde su valor de una manera muy rpida,
las personas tratan de no tener ms de lo necesario; es decir, que mantiene la
cantidad suficiente para vivir con lo indispensable para el sustento de todos los
seres.

Hiperinflacin. Es una inflacin anormal en exceso que puede alcanzar hasta el

1000% anual. Este tipo de inflacin anuncia que un pas est viviendo una severa
crisis econmica pues, como el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la
capacidad de comprar bienes y servicios con el dinero) disminuye y la poblacin
busca gastar el dinero antes de que pierda totalmente su valor. Este tipo de
inflacin suele deberse a que los gobiernos financian sus gastos con emisin de
dinero sin ningn tipo de control, o bien porque no existe un buen sistema que
regule los ingresos y egresos del Estado.
Tasa de inflacin

La inflacin es la elevacin sostenida de los precios de los bienes y servicios. Una

tasa, por otra parte, es un coeficiente que expresa la relacin entre dos
magnitudes. Ambos conceptos nos permiten acercarnos a la nocin de tasa de
inflacin, que refleja el aumento porcentual de los precios en un cierto perodo
temporal.

Por ejemplo: si un kilo de azcar cuesta x unidades de dinero en el mes de enero

y, al cabo de un mes, aumenta al doble, la inflacin mensual sobre ese producto
fue del 100% (el producto cuesta un 100% ms que durante el mes anterior).

Tasa de inters real

Tasa inters real tiene en cuenta un factor macro-econmico muy importante para
decirnos cual fue en realidad el inters real del dinero que gan durante el tiempo
que preste mi dinero, o por el contrario el inters real que pague por un dinero que
me prestaron. Este factor es la inflacin.

Podemos definir a la tasa de inters real como los intereses ganados menos el
porcentaje relativo al aumento en la inflacin. Recordemos que la inflacin se debe
a un aumento generalizado en el nivel de precios del mercado, por lo que cuando
aumenta la inflacin de un pas, su moneda pierde valor adquisitivo, significando
esto que no podemos comprar lo mismo este ao con 100 Dlares que el ao
siguiente.

Calculo de Valor Presente Considerando La Inflacin

Por lo general, siempre que se realizan los clculos del valor presente Para
alternativas que requieren costos del futuro reemplazo, se supone que estos son
iguales al costo inicial de la inversin. Sin embargo, salvo en situaciones
excepcionales, se espera que los costos del futuro reemplazo sean mayores que
el costo inicial debido a la inflacin. De otra parte la moneda inflada del futuro
tendr menos valor, que la moneda en uso hoy. Los costos futuros altos, que se
pagarn con moneda que tendr menos valor, obviamente tienen efectos opuestos
en un anlisis de valor presente.

Mtodos que pueden utilizarse para remover estos efectos son:

Mtodo 1: convertir los flujos de caja futuros en moneda de hoy y luego usar la
tasa de inters regular i en las frmulas de inters.
Mtodo 2: expresar los flujos de caja futuros en moneda corriente de ese entonces
y utilizar una tasa de inters que tenga en cuenta la inflacin.

Mtodo 1

La moneda corriente de esos das puede convertirse a moneda de hoy dividiendo

por (1+ f)N, donde f es la tasa de inflacin por perodo. Cuando la moneda futura
se convierte en moneda de hoy, en ocasiones el costo resulta igual que el costo
del comienzo. Esto ser siempre verdad cuando los costos crecen en una cantidad
exactamente igual a la tasa de inflacin.

Mtodo 2

El segundo mtodo de contabilizar la inflacin en un anlisis de valor presente es

aquel de ajuste de las frmulas de inters para dar cuenta de la inflacin. Esta
tasa de inters ajustada se denomina tasa de inters inflada if, la cual puede
calcularse segn la frmula: If = i + f+ if

Donde: I = tasa de inters, f = tasa de inflacin.

Esta ecuacin puede deducirse considerando el factor valor- presente- pago-

nico: P = F [ 1/ ( 1+ i) N] F puede convertirse en moneda de hoy usando la
divisin por ( 1 + f) N para obtener:

P = F/ (1+f)N [ 1/ (1 + i )N]

P = F [ 1 / (1+ f )N ( 1 + i )N]

P = F [ 1/ ( 1 + i + f + if )N]

Con el fin de encontrar la If inflada para reemplazar i en la primera ecuacin, se

sustituye la ecuacin: F = P ( 1 + i ) + P ( 1 + i ) I.

En la ltima expresin. Luego utilizando la definicin del factor P/F

P = F [1/ ( 1 + if )N] = F ( P/F, If %, N).

Resumiendo, si la moneda futura se expresa en moneda de hoy, el valor presente

se calcula utilizando la tasa de inters regular i en la frmula valor- presente-
pago- nico. Si la moneda futura se expresa en moneda corriente de ese
entonces, se utiliza la tasa de inters inflada if en la frmula.
Calculo de Valores Futuros Considerando Inflacin.

En los clculos de valor futuro, se debe reconocer que la suma de dinero futuro
puede representar una de las cuatro diferentes cantidades:

Cantidad Real de Dinero

Poder de Compra

Nmero de pesos para entonces requeridos

Ganancia de inters sobre inflacin

A continuacin se analizar cada uno de estos casos...

Cantidad Real de Dinero:

No toma en cuenta la existencia de la inflacin.

Se limita solo a calcular la cantidad de dinero que se obtendra con un

inters dado.

El clculo del valor futuro es a travs de la frmula tradicional:

VF = VP (1+i)^n

Usted deposita 100.000 en una cuenta de ahorros con 10% anual de inters
por 8 aos.

Cul ser la cantidad de dinero que obtendr?

Por lo tanto en 8 aos ms usted tendra 214.359

El Poder de Compra:

En el ejemplo anterior, al cabo de 8 aos usted tendra ms del doble del

dinero que deposit inicialmente. Sin embargo, probablemente no podr
comprar el doble de cosas que hubiera podido comprar en un principio.
Por qu?

La respuesta es simple, los precios se han incrementado debido a la

inflacin.

El dinero que recibir Cmo lo puedo comparar con el dinero inicial?, es

decir, Cmo puedo comparar el poder de compra del futuro con el actual?
 Una solucin sera llevar a valor presente el valor futuro obtenido con la
tasa de inters. Para llevar a valor presente se debe considerar la tasa de
inflacin (f), es decir, en la frmula reemplazar el i por el f.

Llevamos a valor futuro el depsito VF= VP(1+i)^n

Finalmente este valor lo llevamos a valor presente (en donde

reemplazaremos i por f): V = VF/ (1+i)^n = VP(1+i)^n / (1+f)^n

Para realizar este clculo, podramos utilizar la tasa de inters real (i r ), la

cual representa la tasa a la cual el dinero presente se transformar en
dinero futuro equivalente con el mismo poder de compra.
V = VP(1+i)^n / (1+f)^n = VP(1+ip)^n Donde: ip = i-f / 1+f

Usted deposita 100.000 en una cuenta de ahorros con 10% anual de inters
por 7 aos. La tasa de inflacin se espera de 8% anual. La cantidad de
dinero que puede acumularse con el poder de compra de hoy sera: V =
100.000(1+0.1)^7 / (1+0.08)^7 = 113.706

Realice nuevamente este clculo, pero ahora utilice para ello la tasa de
inters real. Comprobar que se llaga al mismo resultado.

Nmeros de pesos para entonces requeridos

Comprar algo en una fecha futura requerir ms pesos que los requeridos
ahora para la misma cosa.

El clculo del valor futuro se efecta por medio de la siguiente frmula.

VF = VP(1+f)^n

Notar que este caso, tambin reconoce que los precios se incrementan
durante los perodos inflacionarios.

Ejemplo: Se desea comprar la mejor reloj de pared existente en Via del Mar.
Cunto le costar dentro de 3 aos, si actualmente cuesta 1.000 y se espera
que el precio se incremente en 5% anual?

Podemos calcular fcilmente el valor futuro del reloj de pared usando la formula
VF = VP(1+f)^n

Reemplazando se obtiene: VF = 1000(1.05)^3 = 1158, Por lo tanto, se deber

juntar $ 1158.
Ganancia de Inters sobre la Inflacin:

Mantiene el poder de compra y la ganancia de inters.

Para mantener el poder de compra podemos utilizar la frmula del caso 3,

es decir, calculamos el nmero de pesos de entonces requeridos. Luego,
a este valor se de debe agregar la ganancia de inters, este clculo es
anlogo al caso 1. La formula quedara: VF = VP(1+f)^n * (1+i)^n

Tambin podemos usar la llamada tasa de inters real inflada (i f ):

if = i + i*f +f

Donde se cumple que: VF = VP(1+f)^n * (1+i)^n = VP(i+if)^n

Efecto De La Inflacin Sobre El Valor Presente (calculo de valor presente

para series uniformes considerando la inflacin)

El valor presente de los flujos de efectivo generados por un proyecto puede ser
calculado utilizando la siguiente frmula:

VPN = -S0 + t=1 hasta n (S0 / (1+t)^t)

Donde: t = el periodo de tiempo considerado St = el flujo de efectivo neto del

perodo t S0 = es la inversin inicial.

Sin embargo, la expresin anterior slo es vlida cuando no existe inflacin. Para
el caso de que exista una tasa de inflacin general ii, los flujos de efectivo futuros
no tendr el mismo poder adquisitivo del ao cero. Por consiguiente, antes de
determinar el valor presente, los flujos debern ser deflactados. Una vez hecho lo
anterior, la ecuacin de valor presente puede ser escrita en la forma siguiente:
VPN = -S0 + t=1 hasta n (St / (1+ii)^t / (1+i)^t).

Donde: t = el periodo de tiempo considerado, St = el flujo de efectivo neto del

perodo t S0 = la inversin inicial ii= la inflacin general.

En la ltima ecuacin corrige el poder adquisitivo de los flujos de efectivo futuros.

Si la tasa de inflacin es cero, entonces, la ltima ecuacin se transforma idntica
a la primera.

Finalmente, es conveniente sealar que los flujos de efectivo que aparecen en las
figuras 1 y 2 no son iguales. Lo anterior es obvio, puesto que en pocas
inflacionarias los flujos de efectivo se estn incrementando de acuerdo a las tasas
de inflacin prevalecientes.
Figura 1. Flujos de efectivo sin considerar inflacin.

EVALUACIN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIN

Objetivo

Desarrollar las tcnicas necesarias para realizar un anlisis y poder tomar

decisiones de inversin en forma acertada.

Inversionista

Un inversionista, desde el punto de vista financiero, es la asignacin de recursos

en el presente con el fin de obtener unos beneficios en el futuro.

La decisin de inversin es muy importante pues implican la asignacin de grande

sumas de dinero y por un plazo largo.

Estas decisiones pueden significar el xito o fracaso de una empresa o de un

inversionista. En la mente de cualquier inversionista, el esquema que se plantea
para tomar la decisin de invertir es: Convendr la inversin?
El inversionista debe recuperar la inversin inicial que realiza y obtener un
beneficio. Para tomar esta decisin el inversionista debe contar con una tasa de
inters que le sirva de referencia para poder decidir si invertir o no. Con tcnicas o
mtodos de anlisis que le permitan comprobar que con la inversin que hace en
el presente y los beneficios futuros, se va ganar, al menos, su tasa de oportunidad.

Tcnicas o mtodos de anlisis de inversin

Existen dos mtodos de reconocida aceptacin universal utilizados para evaluar

proyectos de inversin:

Valor presente neto (VPN).

La tasa interna de retorno (TIR).
Otro indicador de la rentabilidad de un proyecto de inversin es la relacin
beneficio-costo.

QU ES UN PROYECTO PBLICO?

Es un grupo de tareas que comprometen recursos, actividades y productos

durante un periodo determinado de tiempo y en una regin en particular que
resuelven problemas o necesidades de la poblacin.

CLASES DE PROYECTOS PBLICOS

Proteccin: Se logra mediante servicios militares, polica y proteccin contra

incendios y el sistema judicial, entre otros.

Desarrollo Cultural: Se alcanza mediante Instituciones Educativas, recreativas e

histricas o instituciones o preservaciones similares, entre otros.

Servicios Econmicos: Incluyen transporte, generacin de energa y programas

de financiamiento de viviendas.

Recursos Naturales: Podran incluir la administracin de zonas silvestres, el

control de la contaminacin y el control de inundaciones.

Evaluacin de los proyectos pblicos utilizando la relacin beneficio/ costo

Caractersticas de los proyectos pblicos

Se pueden distinguir los proyectos pblicos por la caracterstica de

los productos que entreguen o de los beneficios que aporten; entre ellos se
pueden encontrar: Proyectos de produccin agropecuaria, de explotacin minera o
de transformacin industrial, de desarrollo vial, electrificacin, riego, proyectos
de salud, saneamiento bsico, educacin, recreacin, capacitacin, alfabetizacin,
vacunacin, campaas de educacin ciudadana, proyectos
de investigacin (estudios bsicos), entre otros.

Anlisis De La Relacin Beneficio - Costo

Este mtodo para evaluar proyectos se usa sobre todo en el sector pblico. El
criterio es que los beneficios de un proyecto deben ser mayores que los costos. En
la prctica los proyectos gubernamentales son ms difciles de evaluar. Por
ejemplo, considere la evaluacin de un proyecto de resituar una seccin de
ferrocarril de una compaa privada comparada con un proyecto de resituar una
seccin de carretera pblica.

En ambos proyectos hay que evaluar la inversin requerida y la influencia del

proyecto sobre los costos de mantenimiento y otros, pero hay unas diferencias
importantes. La compaa privada espera recuperar su inversin con un
rendimiento como consecuencia de los ahorros en costos de transporte,
mantenimiento y/o aumentos en ingresos. En cambio, aunque el Estado haga la
inversin y pague los costos de mantenimiento de las carreteras, los ahorros en
costos de transporte los recibe el pblico en general. Entonces, surge la cuestin
de quin es el punto de vista a tomar para evaluar un proyecto.

En la compaa privada tomando el punto de vista del propietario se basara la

decisin en el flujo de caja. En cambio, si se examina la decisin de la evaluacin
de una carretera desde el punto de vista de todo el mundo la suma algebraica de
los flujos de caja ser cero y no habra base para una evaluacin econmica. Esto
se debe a que si uno considera la poblacin total, cada flujo positivo para una
persona ocasiona un flujo negativo para otra.

Normalmente el gobierno considera que se justifica una inversin si los beneficios

para el pblico son mayores que los costos para el gobierno, aunque se sabe que
el public financia al gobierno por medio de los impuestos.

Resolucin de problemas de evaluacin de alternativas de inversin

considerando inflacin
Anlisis de alternativas mutuamente excluyentes utilizando la relacin
beneficio / costo

Resolucin de problemas de evaluacin de alternativas

Conclusin