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FINANZAS CORPORATIVAS 2 (AF-68)

Práctica Calificada N° 1
Ciclo 2009-02
Secciones : M-501
Indicaciones : Duración 110 minutos.
No se permiten el uso de libros ni apuntes.
No se permite el préstamo de calculadoras.
Lea cuidadosamente y aplique fielmente la teoría enseñada.

1. En el anexo adjunto encontrará el aviso de oferta con las características de la


emisión de bonos de Telefónica Móviles. La tasa cupón fue de 8.1875% nominal
anual. De acuerdo a esta información si un inversionista adquirió 980 bonos a la par
en la fecha de emisión:

a) (2 p) ¿Cuál es el precio del bono y el valor total de la inversión en S/. en


la fecha de pago del segundo cupón usando como referencia un YTM de
6%? Indique la fecha correspondiente y determine la ganancia o
pérdida de capital del inversionista.

b) (2 p) ¿Cuál es el precio del bono y el valor total de la inversión en S/. en


la fecha de pago del sexto cupón usando como referencia un YTM de
7%? Indique la fecha correspondiente y determine la ganancia o
pérdida de capital del inversionista.

Nota: Utilice la convención 30/360

2. Con los datos del bono utilizado en la pregunta 1, un analista financiero desea
estimar el riesgo de mercado del bono (riesgo de tasas de interés o riesgo de precio).

a) (2 p) ¿Cuál fue la duración de Macaulay y la duración modificada del


bono en la fecha de emisión? Indique la fecha correspondiente.

b) (2 p) ¿Cuál será la duración de Macaulay y la duración modificada del


bono en la fecha de pago del sétimo cupón asumiendo un YTM = Tasa
Cupón? Indique la fecha correspondiente.

Explique brevemente por qué existen diferencias en los resultados obtenidos en las
preguntas a y b.

Nota: Utilice la convención 30/360

3. En el anexo adjunto encontrará el aviso de oferta con las características de la


emisión de los instrumentos de corto plazo de Graña y Montero. De acuerdo a esta
información si un inversionista compró 1,100 instrumentos de corto plazo a un
YTM (TEA) de 4.235% en la fecha de emisión:

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a) (1 p) ¿Cuál fue el precio de colocación y el monto total de la inversión en
dólares realizada por el inversionista en los instrumentos de corto plazo en
la fecha de emisión?

b) (1 p) ¿Cuál fue la duración de los instrumentos de corto plazo en la fecha de


emisión? ¿Cuál es la duración de estos instrumentos de corto plazo al día de
hoy Jueves 10 de setiembre del 2009?

c) (1 p) En la fecha de vencimiento, ¿cuál será el valor de la inversión


realizada por el inversionista?

d) (1 p) ¿Cuál es la rentabilidad total en US$ que reportará el inversionista en


la fecha de vencimiento?

4. Metallica Bearing, Inc. (MB) es una compañía joven de nueva creación. No pagará
ningún dividendo sobre sus acciones a lo largo de los nueve años siguientes porque
la empresa necesita reinvertir sus utilidades para impulsar el crecimiento. La
compañía pagará un dividendo de 8 dólares por acción en 10 años y aumentará el
dividendo 6% por año a perpetuidad después de esa fecha. Si el rendimiento que se
requiere sobre estas acciones es de 13%:

a) (2 p) ¿Cuál es el precio actual de las acciones?

b) (2 p) Si las acciones de MB se cotizan en la bolsa a un precio de 30 dólares


por acción, ¿invertirías en acciones de MB? ¿Por qué?

5. (4 p) ¿Cuáles de las siguientes afirmaciones son verdaderas o falsas con


respecto a los bonos y acciones?
a) Los bonos cupón cero o bonos a descuento siempre se cotizan bajo la par,
solo en la fecha de vencimiento su precio es a la par.
b) El YTM o rendimiento promedio anual al vencimiento de los bonos cupón
cero o bonos a descuento siempre es fijo porque el descuento es con respecto
al principal y es fijado en la fecha de emisión.
c) Cuando la amortización del principal es 100% al vencimiento se dice que el
bono es tipo bullet.
d) Si un bono tipo bullet con tasa cupón fija se cotiza sobre la par entonces el
YTM del bono es mayor o igual que la tasa cupón del bono.
e) Si un bono tipo bullet con tasa cupón fija se cotiza bajo la par entonces el
YTM del bono es mayor que la tasa cupón.
f) En el modelo de descuento de dividendos se asume que el costo de
oportunidad del capital siempre es constante.
g) Si el valor de la acción obtenido mediante el uso del modelo de descuento de
dividendos es mayor que el precio de mercado de la acción, entonces
podemos afirmar que el precio de mercado de la acción está subvaluado.
h) Si el valor de la acción obtenido mediante el uso del modelo de descuento de
dividendos es menor que el precio de mercado de la acción, entonces
podemos afirmar que el precio de mercado de la acción está subvaluado.
Puntaje: 0.5 por respuesta correcta, -0.5 por respuesta incorrecta.

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