HTM 03 Es

MAGAZINE DE TRADING
Hispatrading
Ene-Feb. 2011
MAGAZINE
Diseo de Sistemas
Automticos de Trading
ENTREVISTA CON
OLIVER VELEZ
Cmo ser 2011 ?
La Tcnica de Doblar
Posiciones Perdedoras
Errores Habituales en
la Operativa
EL CICLO DE PRODUCCION
DE SISTEMAS ( II Parte )
content * content * content
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

content * content * content CONTENIDO
46 Exclusiva!
28
Entrevista con:
OLIVER
VELEZ
Diseo de sistemas
Automticos de trading
La naturaleza cambiante y compleja de las for-
La Tcnica de
maciones de precios, unida al hecho de que los
mercados en
Doblar Posiciones
Perdedoras
16 55
CMO SERA 2011?
TRADING PRODUCTOS LECTURA FUNDAMENTAL
Buscando Gangas P. 11 Formacin: ISM manufacturero P. 53

Leccin 3: Comprar Opciones
Calls (Long Calls) P. 37
ECRI Weekly Leading Index:
Indicador adelantado? P. 13
Modelo de Gestin Profesional
(inversin basada en reglas) P. 18
SISTEMAS DETRADING PSICOLOGIA LIBROS
El Ciclo de produccin de Errores Habituales en la Op- Estrategias Para Ganar en Cada

Sistemas (II) P. 25 erativa P. 43 Operacin P. 59
Excursin Mxima Favorable
P. 32
HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011 - 3
COLABORADORES H
Joan Marcel Duran Ray Barros

Joan Marcel Duran es experto en la Ray Barros, abogado de profesin, es un
automatizacin de sistemas de trading y trader profesional, gestor de fondos y edu-
trader independiente. Adems de autor de cador. Con ms de 30 aos de experiencia,
un blog en www.rankia.com/blog/sistemas- ha conseguido mantener un track record
trading/. continuado con una tasa de retorno anual
del 39%. Es autor del libro The Bature of
Trends y escribe regularmente para revistas
como Your Trading Edge Magazine, Busi-
ness Times y Smart Investor.
Enrique Cordero Toms V Garca-Purrios Garca

Ingeniero Superior de Telecomunicacin Actualmente trabaja como Analista de
de formacin. Autodidacta, ha bebido de Macroeconoma en el Departamento de
numerosas fuentes: libros, revistas, blogs, Economa y Estrategia de Cortal Consors.
foros. Es el creador de la web www.datosde- Tambin podemos encontrarle habitual-
bolsa.es y centra sus esfuerzos en la investig- mente en el blog la vuelta al grfico (www.
acin de sistemas automticos de trading. lavueltaalgrafico.tk), donde escribe sobre
economa, psicologa de los mercados y
curiosidades. Colabora con diferentes me-
dios de comunicacin, tanto escritos como
televisin, radio o internet.
Sergio Nozal Jose Luis Martinez Campuzano

Sergio Nozal es Director de www.shar- Estratega de Citigroup en Espaa. Hasta
kopciones.com y coach del Programa de hace ocho aos su labor estaba vinculada a
Formacin Spread Trader. Ingeniero Indus- la gestin de las posiciones en divisas y tipos
trial postgraduado en Administracin y de inters. Es economista con Especialidad
Direccin de Empresas. Es poseedor de las de Hacienda Pblica por la Universidad
licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA) Autnoma de Madrid. Doctorado en
obtenidas por FINRA. Trader y Gestor In- Economa Aplicada. Actualmente es miem-
dependiente desde el 2001. Actualmente, es- bro del Observatorio del Banco Central
pecializado en la operacin sobre Acciones, Europeo.
ndices y ETFs del Mercado Americano.
Alexander Elder Alberto Muoz Cabanes

Dr. en psiquiatra y trader, autor de grandes Alberto Muoz es doctor en Economa
xitos como Vivir del trading, Come to Aplicada, mster en Mercados Burstiles
my trading room y Entries and exits en- y Derivados Financieros y profesor de
tre otros. Desde hace varios aos se dedica Estadstica y Econometra en la Universidad
a dar formacin y conferencias por todo Nacional de Educacin a Distancia. Es el
el mundo desde EEUU, China, Holanda, creador de X-Trader.net, una de las webs
Brasil, etc. Y ofrece tambin formacin de referencia sobre trading en Espaa. Ges-
online en www.elder.com. . tiona su propia cuenta operando en divisas y
futuros, y ha realizado diversas traducciones
de libros sobre sistemas de trading.
4 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

H COLABORADORES
John Devcic Carlos Prieto Mota

John Devcic es un historiador del mercado Fsico de formacin. CFTe (Certified
y especulador por cuenta propia. Durante Financial Technician). Cofundador de la
aos se ha dedicado a averiguar el compor- sociedad Optimal Quant Management que
tamiento de los mercados, especialmente ofrece formacin avanzada y de calidad so-
estudiando el pasado con el propsito de bre operativa sistemtica mediante el portal
comprender el presente. Escribe como www.espaciodetrading.com.
colaborados para varias revistas y blogs
financieros en Estados Unidos.
Juan Manuel Almodvar David Urraca

Juan Manuel Almodvar dirige Sistemas In- Ingeniero Electrnico de formacin. Master
versores (www.sistemasinversores.com),una de mercados financieros con la Universidad
empresa de tecnologa especializada en trad- Complutense de Madrid. Cofundador de la
ing automtico y cuantitativo. sociedad Optimal Quant Management que
ofrece formacin avanzada y de calidad so-
bre operativa sistemtica mediante el portal
www.espaciodetrading.com.
Andrs A. Garca
Docente y trader con muchos aos de
experiencia. Ha desarrollado su propia
metodologa de diseo de estrategias y
carteras sistemticas. Es el creador del portal
TradingSys.org y cofundador de la sociedad
Optimal Quant Management que ofrece
formacin avanzada y de calidad sobre
operativa sistemtica mediante el portal
www.espaciodetrading.com.
Hispatrading MAGAZINE
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H
Carta del Editor
C
ada vez que se comienza un nuevo Alexander Elder, autor de nuestra Biblia de la seccin trading, en la que podrs
ao la mayora de las personas particular Vivir del trading, y al cual encontrar ideas muy interesantes, tanto
intentan establecer nuevas metas podremos leer aqu a partir de hoy mismo. para poder crearte una cartera de acciones,
las cuales puedan ser cumplidas en el ao Seguro que podremos sacar provecho de tal y como lo hace un gestor profesional, el
entrante. Momentos en los que podemos los consejos que l nos d en cada nmero. peligro de las gangas o mirar otro tipo de
hacer balance del periodo ya pasado De esta forma, sumamos una nueva indicadores a la hora de hacer trading, un
pensando en aquellos puntos en los que incorporacin a nuestro equipo ya formado poco ms originales.
podramos haber mejorado, esperando no por reconocidos expertos de la industria a
volver a cometer los mismos errores. nivel nacional e internacional, como Ray No obstante, si te decantas por los
Barros. sistemas automatizados, podrs encontrar
Gran parte de nuestras metas, sin duda, artculos ms adaptados a tu operativa,
como traders estarn encaminadas hacia una Mencin especial para la entrevista, como la segunda parte de la serie Ciclo de
posible optimizacin de nuestra operativa publicada en este nmero, de quien ha produccin de sistemas entre otros.
o algn aspecto relativo a esta. Jugar cada sido un referente mundial en cuanto a la
da con el azar nos ofrece, por un lado, formacin de traders se refiere, Oliver Queremos en este nuevo ao poder seguir
esa mezcla de escepticismo ante cualquier Vlez, co-fundador de la escuela de traders creciendo, cumpliendo nuestras metas,
posible remedio mgico pero, por otro lado, americana Pristine, autor de algunos best siendo mejores traders, esperamos poder
nos hace estar en una constante bsqueda sellers, como su ltimo libro traducido al ayudarte en lograrlo.
de algn soporte en el que poder descansar espaol por Hispafinanzas Estrategias
la posible inquietud que da el no saber qu para ganar en cada operacin, y que ahora
pasar en el futuro, intentando mejorar se embarca en un nuevo proyecto iFund Alejandro de Luis
nuestros resultados. Traders, espero que te guste la conversacin Editor
que con l pudimos mantener y te sirvan editor@hispatrading.com
En Hispatrading Magazine empezamos los consejos de este experto, responsable de
este nuevo ao consolidando un proyecto, haber formado a miles de traders por todo el
ya hecho realidad, para seguir filtrando la mundo.
informacin til que nos pueda ayudar en
nuestra batalla diaria y ayuda no nos est Como en cada nmero, me gustara
faltando. Es un honor poder presentaros a poder contarte en unas pocas lneas lo que a
partir de este nmero a uno de los traders partir de esta pgina podrs encontrar, pero
ms conocidos de todos los tiempos como obviamente es imposible, te aconsejo que
colaborador, en cada nmero, me refiero a leas detenidamente cada uno de los artculos

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Alberto Muoz Cabanes
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Adriana Rocha
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El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y
por tanto podra no ser adecuado para todo tipo de inver-
sores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lec-
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macin para comprender los mercados financieros. Sin
embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier LECTURA FUNDAMENTAL LIBROS
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TRADING
Cuando se comprende que la

condicin humana es la imper-
feccin del entendimiento, ya
no resulta vergonzoso equivo-
carse, sino, persistir en los er-
rores.

George Soros
TRADING H
BUSCANDO GANGAS
Una gran cantidad de inversores disfrutan con el reto de encontrar gangas.
Hay muchos aspectos positivos, pero tambin podemos encontrarnos el
camino plagado de peligros.
C
ada vez que hay un perodo de varios aos. Tambin estaremos buscando Slo tratamos de identificar las condiciones
sostenido de cadas en el gangas en un mercado que ha sufrido de sobreventa de una accin, pero sin
mercado, una de las primeras una cada sostenida o que actualmente se considerar los aspectos fundamentales de la
cosas que es probable de las que oir hablar encuentra en una tendencia general bajista. compaa.
a los inversores es sobre buscar gangas. En En este tipo de mercado estamos buscando
los mercados bajistas o en general cuando valores que han ido ms all de un mnimo Desventaja existen muchos patrones y
el mercado ha estado bajando durante un razonable. Se trata de aquellas empresas que exige bastante tiempo aprender a identificar
perodo de tiempo determinado, algunos pueden tener buenos fundamentales, que lo y comprender los patrones en un grfico. No
valores caern a niveles ms bajos de los estn haciendo bien, pero por una razn u en vano, a menudo ha sido descrito como
que realmente se merecen. La frase por un otra el mercado ha hundido la cotizacin de un arte. Vd. no estar solo cuando se trata
garbanzo no se pudre la olla encaja muy bien sus acciones. de leer un grfico. El anlisis grfico se ha
cuando buscamos valores que puedan haber convertido en una herramienta popular entre
formado un suelo. Una gran cantidad de Estrategias para Seleccionar los inversores y los traders profesionales,
inversores disfrutan con el reto de encontrar pues se centra nicamente en el precio y los
gangas. Hay muchos aspectos positivos, pero Acciones que han hecho Suelo grficos. Por ello muchos inversores no se
tambin podemos encontrarnos el camino Hay muchas estrategias que un inversor sienten cmodos utilizando nicamente
plagado de peligros. Muchos inversores puede emplear cuando se trata de buscar anlisis tcnico.
asumen errneamente que buscar gangas gangas. Las siguientes son algunas de las ms
y cazar el suelo del mercado es lo mismo. populares, utilizadas por muchos inversores Anlisis Fundamental
Pero no lo es, debido principalmente a que y profesionales para identificar los valores Examinamos los fundamentales que hay
no estamos intentando adivinar cuando adecuados. detrs de un valor. Analizamos a qu sector o
se producir el final de las cadas cuando industria pertenece una accin, los balances
estamos buscando gangas. Anlisis Tcnico de situacin y comparamos empresas en base
Se trata del uso de grficos y otras a criterios especficos. Vd. trata de identificar
El concepto de buscar gangas es, en herramientas de lectura del grfico. Estas buenos negocios que han sido castigados en
realidad, comprar acciones que por una razn herramientas pueden ayudar a identificar el mercado. En general, estamos analizando
u otra han visto nuevos mnimos anuales o un perodo de sobreventa en una accin que la empresa como si comprar sus acciones
puede indicar que se trata de un candidato fuera lo mismo que tomar una participacin
potencialmente vlido. Tambin podemos en la misma por lo que queremos saber todo
buscar patrones para ayudarle a identificar lo que podamos sobre el negocio y el balance
posibles gangas. Hay muchos patrones y de situacin.
otras herramientas de anlisis tcnico que
se han creado para detectar la fuerza o la Ventajas es un mtodo que Warren Buffett
tendencia de un valor o mercado. El anlisis ha estado usando. Podemos sentirnos bien
tcnico implica leer el grfico y examinar el comprando acciones que han sido castigadas,
nico factor que importa de acuerdo con ya que hemos identificado crecimiento
esta estrategia: el precio. futuro y empresas infravaloradas que pueden
indicar subidas en el precio de las acciones
Ventajas - utilizar un mtodo que en el futuro. Vd. puede identificar donde el
no depende del sector u otros factores negocio ha sido ms duramente golpeado de
u
fundamentales. Esto permite eliminar de la lo que debiera.
ecuacin la parte emocional de la inversin.
H TRADING Buscando Gangas
uDesventajas consume tiempo y es puedan capear el temporal y salgan airosas las acciones, todava puede ser difcil apretar
complejo. No muchos inversores disponen son altas. el gatillo a la hora de operar. Pensar al
del tiempo para aprender y entender todos contrario que el resto de la gente es difcil
los matices de un balance de situacin. No debemos preocuparnos por tanto por en general para los seres humanos y se hace
Examinar balances y tratar de descubrir los fundamentales, sino por los puntos de mucho ms difcil cuando hay dinero en
dnde puede haber valor no es una tarea entrada. Muchos inversores promediarn juego.
fcil; cualquier inversor que pretenda a la baja sus compras para protegerse en
utilizar anlisis fundamental tiene que caso de haber entrado en falso suelo. Dado El segundo obstculo que un inversor tendr
sentirse cmodo procesando nmeros a fin que estas acciones han atravesado tiempos que hacer frente es elegir el mtodo que va
de descubrir una posible ganga. difciles estn ms preparadas para aguantar a utilizar para identificar los valores. En este
frente a cadas generales del mercado. artculo se ha puesto de relieve algunos de
Mnimos los que podemos utilizar para identificar
En este caso buscamos el menor mnimo en Ventajas - la mayor parte de estas empresas posibles valores ganadores. Sin embargo,
un mercado bajista. Las acciones que han ya se encuentran en las carteras de los hay muchas estrategias y elegir las que van a
perdido el 70% o ms de su valor en un ao. inversores por lo que aadir posiciones a tener xito en el futuro y dejar aparte las que
Las acciones que marcan nuevos mnimos precios ms baratos nos permitir tener una no es muy difcil, no importa qu mtodo se
de varios aos y que tal vez sean precios participacin ms grande. Merece la pena utilice. Buscar gangas es una gran idea, pero
que nunca se han visto antes. Seguir estas soportar las cadas a corto plazo a cambio hay una diferencia entre comprar un jersey
acciones significa que vamos a comprar del potencial de subidas futuras en el precio con un gran descuento en una tienda que
algo que ha sido castigado durante un largo de las acciones. Los blue chips saben cmo est en proceso de liquidacin y comprar
periodo de tiempo. superar momentos difciles de mercado. acciones de una compaa que ha perdido el
Estas empresas suelen ser lderes de su sector 70% o ms de su valor de mercado en poco
Ventajas - somos capaces de tener una mayor y, por lo tanto, se girarn cuando todo el tiempo.
participacin y comprar a precios realmente sector en su conjunto empiece a subir.
bajos que permiten que con cualquier rally El factor ms importante en todo este
decente obtengamos ganancias rpidas. Desventajas - hay blue chips que han esquema es la sincronizacin con el mercado.
Podemos acumular acciones de forma rpida quedado fuera del negocio y que han El problema es que es imposible hacerlo de
y barata. Cualquier cambio en el sentimiento desaparecido. Generalmente hay una buena forma consistente y ello es lo que hace tan
actual sobre el valor puede provocar un razn por la que algunos blue chips han difcil encontrar gangas. No sabemos si el
fuerte rally que genere ganancias rpidas. sido castigados en el mercado hasta llegar precio que se est pagando es el ms bajo o
a niveles aparentemente ridculos. Ello va a bajar ms en el futuro. Los inversores
Desventajas - por lo general hay una razn podra ser una seal de problemas reales en que buscan gangas deben estar preparados
por el que determinados valores que han sus fundamentales de negocio que pueden para la posibilidad de comprar una accin
sufrido fuertes cadas aumentan su riesgo de tardar mucho tiempo en solucionarse, si de una empresa que podra no existir en
quedarse fuera del negocio. La posibilidad es que alguna vez se arreglan. No se puede un futuro prximo. Por tanto, si bien los
de perder el capital invertido es alta. El valor mirar slo al precio de una accin y pasar posibles beneficios son elevados y con
ha bajado mucho en un mercado que ya de por alto lo que podra ser una empresa en tiempo y paciencia seremos recompensados
por s es bajista lo que significa que hay una problemas. cuando elijamos buenos valores, desearemos
enorme presin de venta de la que debemos limitar las malas selecciones porque pueden
ser conscientes. Estos valores suelen tardar Buscar gangas es una buena idea. No ser bastante costosas. No hay forma de
mucho tiempo en darse la vuelta por lo que obstante, hay dos obstculos muy difciles saber cules de las acciones que Vd. compr
intentar adelantarse a estas situaciones es que los inversores deben superar. El primero, sern las ganadoras en el futuro. Buscar
generalmente imposible. y probablemente el ms difcil de salvar, es gangas puede ser gratificante, siempre y
pensar al contrario que el resto. En los cuando estemos preparados para los peligros
Blue Chips
u
mercados bajistas cuando todo el mundo potenciales.
Se trata de la compra de empresas slidas empieza a buscar gangas, el sentimiento en
(blue chips) que han cado bastante en un Wall Street y en la calle no es positivo. Es
mercado bajista. sta es prcticamente la muy difcil ver ms all de todas las malas
John Devcic
misma estrategia que la anterior, excepto por noticias y ver el potencial futuro que una
el hecho de que slo estamos comprando empresa puede tener. En general es difcil
empresas slidas de primera lnea. Estas para cualquier inversor creer en s mismo
empresas han sobrevivido a muchas crisis lo suficiente como para seleccionar un valor
y no importa lo mal que puedan estar las sobre la base de su anlisis. No importa qu
cosas, las posibilidades de que estas empresas estrategia utilice el inversor para seleccionar
TRADING H
ECRI Weekly Leading Index:

Indicador adelantado?
El Weekly Leading Index (WLI) es un ndice de actualizacin semanal creado
por el ECRI (Economic Cycle Research Institute). Sus creadores consideran
el WLI como un indicador econmico adelantado, gracias al cual se puede
predecir el comportamiento de la renta variable norteamericana.
C ECRI Weekly Leading Index

asi todos los analistas tcnicos los giros de mercado ms importantes
basan sus decisiones en dos acaecidos durante los ltimos diez aos.
parmetros fundamentales: el El Weekly Leading Index (WLI) es un
precio y el volumen. A partir de ah, con ndice de actualizacin semanal creado El primer giro lo encontramos a finales
mtodos ms o menos complejos, realizan por el ECRI (Economic Cycle Research del 2000 cuando explot la burbuja de las
una valoracin que les ayuda a determinar Institute). Sus creadores consideran el punto com. En el grfico 1 vemos cmo,
si ponerse largos, cortos o mantenerse WLI como un indicador econmico mientras el S&P 500 segua ascendiendo
fuera de mercado. adelantado, gracias al cual se puede y se encontraba por encima de la media
predecir el comportamiento de la renta de 52 semanas, el WLI comenzaba a
Hay algunos analistas que van ms all, variable norteamericana. Segn ellos, descender situndose por debajo de esa
y utilizan mtodos adicionales, como se adelanta de media unos 10 meses a media y marcando una divergencia con
pueden ser indicadores de amplitud de los mximos de mercado y 3 meses a los el precio. En este caso, el indicador se
mercado o incluso grficos generados mnimos. habra anticipado a la cada del ndice en
en base a las posiciones tomadas por las aproximadamente 4 meses.
distintas agencias. Para construir este ndice, el ECRI utiliza
un conjunto de 19 ndices especializados El siguiente cambio importante de
Desde hace ya un tiempo, vengo que cubren distintos sectores y aspectos tendencia lo encontramos a comienzos del
interesndome por otro tipo de de la economa. Sin embargo, su clculo 2003 (Grfico 2). En este caso, durante los
indicadores que son los ndices de no deja de ser una incgnita, aunque dada meses anteriores al giro, el WLI se sita
valoracin de sentimiento de mercado. la correlacin entre el S&P 500 y el WLI, por encima de la media de 52 semanas
Estos ndices por regla general conllevan probablemente dos de los indicadores con para posteriormente volver a caer. Esta
clculos bastante complejos, pero tratan mayor peso son el Bono y el mercado de falsa seal (que ya anticipaba un cambio
de responder a una pregunta sencilla: cul acciones. en el sentimiento de mercado) podra
es la sensacin general del consumidor en habernos hecho creer que el cambio de
el momento actual? Al ser el WLI un ndice semanal, aunque tendencia se iba a producir antes de lo
nos ofrece datos con mayor frecuencia que que realmente sucedi, colocndonos
Estos ndices son considerados por algunos otros indicadores de este tipo, las seales en el lado equivocado del mercado. Sin
(incluidos sus creadores) indicadores que obtendremos sern para operar a embargo, la ausencia de divergencia en
adelantados de mercado. Sin embargo, no medio-largo plazo. el ndice con respecto al precio, podra
es fcil encontrar pruebas que demuestren habernos dado la pista de que la seal no
esta afirmacin. Mi objetivo en este era todava efectiva.
artculo es intentar averiguar qu parte
de verdad hay en esto y hasta qu punto Las seales del WLI El verdadero giro viene precedido de
puede sernos til en nuestro trading, Ahora que ya conocemos el WLI y el nuevo por una divergencia entre el S&P
centrndome en uno de estos indicadores: marco temporal en el que debemos 500, que segua marcando mnimos
el ECRI Weekly Leading Index. utilizarlo, para estudiar la validez de las descendentes, y el WLI, que comenzaba a
seales que ofrece, voy a centrarme en ascender creando mnimos ascendentes. u

H TRADING ECRI Weekly Leading Index
u Tras dicha divergencia, el WLI se sita

encima de la media de 52 semanas varias
veces pero de forma poco clara. Aunque
cualquiera de ellas podra haber sido una
seal de entrada, la verdadera ruptura de
esa media se produce a finales de marzo del
2003, un mes antes de la marcada por el S&P
500.
El siguiente cambio en la tendencia, lo

encontramos a finales del 2007 (Grfico 3).
En este caso, el WLI se sita por debajo de la
media de 52 semanas, pero al igual que en el
giro anterior, todava no se ha producido una
divergencia con el precio. Esa divergencia
no tardara en aparecer alertndonos del
cambio y anticipandose nuevamente unos 4
meses a la seal del S&P500.
Por ltimo encontramos el comienzo

del ltimo mercado alcista que se inici
en Marzo del 2009. (Grfico 4). En este
caso, la cada fue tan drstica que el WLI Grfico 1: Inicio del mercado bajista a finales del 2000.
no fue capaz de crear una divergencia con
el precio, aunque como se puede ver el el ECRI Weekly Leading Index como buena, se incluye un par de grficos
grfico, el segundo mnimo es mucho menos vs. S&P 500: Los nmeros no donde esta idea funciona correctamente y se
pronunciado que en el S&P 500. En este engaan generaliza. Pero, significa esto que el patrn
caso, el corte con la media de 52 semanas se se va a comportar de la misma forma siempre
produce aproximadamente un mes y medio Muchas veces cuando leo un artculo que aparezca?
antes que el mismo corte para el S&P 500. de este tipo en alguna revista de trading,
siempre pienso que se expone una idea Por eso, cuando hago cualquier tipo de
estudio, me gusta realizar alguna prueba de
backtesting que confirme las conclusiones a
las que he llegado. En nuestro caso, hemos
visto cmo las seales generadas por el
Weekly Leading Index parecen anticiparse
a las que obtenemos a partir del S&P
500. Pero, podemos demostrar esto con
nmeros?
Si intentsemos crear un sistema con el

estudio realizado anteriormente, veramos
que el resultado no es del todo bueno, ya
que los cortes de los ndices con la media de
52 semanas generan bastantes seales falsas
(tanto en el WLI como en el S&P 500) y
nuestro sistema estara cambiando el sentido
de la operacin de manera demasiado
frecuente.
Para poder comparar ambos ndices, he

creado un sistema muy simple que opera en
base a los cortes de las medias de 30 y 120
semanas. Este sistema est 100% del tiempo
Grfico 2: Inicio del mercado alcista a comienzos del 2003. en mercado, de tal forma que cuando la u

Fig. 2: ndice S&P 500 en grfico diario. Grfico cortesa de Teletrader Software AG
ECRI Weekly Leading Index TRADING H
u media rpida se encuentra por encima de resultado de ejecutar ese mismo sistema pero las generadas por el S&P 500. Incorporar
la media lenta, el sistema est comprado y con los cortes de medias del WLI. este indicador a nuestro trading puede ser,
cuando la media rpida se encuentra por por tanto, un interesante ejercicio que nos
debajo de la lenta, el sistema est vendido. Si Claramente el resultado con las medias del reporte unos buenos resultados.u
el WLI generase sus seales antes que el S&P WLI supera al obtenido por las medias del
500, el resultado del sistema ejecutado sobre S&P 500, confirmando que las seales del
las medias del WLI debera superar al de las WLI se anticipan a las del ndice americano. Enrique Cordero
medias del S&P 500.
Conclusin
La prueba de backtesting se ejecuta sobre
los ltimos 20 aos y comienza con una En este artculo he intentado analizar
inversin inicial de 10000, reinvirtiendo el ECRI Weekly Leading Index para
beneficios y sin tener en cuenta comisiones determinar si este ndice puede considerarse
ni slippage. En la primera columna de la un indicador adelantado de mercado. Los
tabla podemos ver el resultado de ejecutar resultados tanto del anlisis grfico como
el sistema sobre las medias del S&P 500, de la prueba de backtesting sugieren que, en
mientras que la segunda columna es el efecto, las seales que genera se anticipan a

H TRADING
La Tcnica de Doblar Posiciones

Perdedoras
Esta tcnica resulta completamente letal en manos inexpertas (todo lo que
se conseguir es doblar las prdidas). Slo se recomienda para traders con
experiencia que sean altamente disciplinados.
E
l mercado de valores se ha vuelto ms voltil debido a las
mltiples incertidumbres relacionadas con los fundamentales. Doblar una posicin perdedora es
Operar en 2010 fue mucho ms difcil de lo que era en
2009. Muchos traders estn respondiendo a los saltos del mercado aceptable slo cuando nos sintamos
reduciendo sus horizontes pasndose al swing trading de muy corto
plazo e incluso al trading intrada. relajados e impasibles, aunque
Hoy me gustara analizar una de las tcnicas ms populares entre los nuestra posicin est en prdidas.
traders intrada experimentados promediar doblando una posicin
perdedora. Con ello reducimos el coste medio y nos permite salir
de una operacin en prdidas con ganancias. Esta tcnica resulta nuestra posicin est en prdidas. ste es un factor clave que casi
completamente letal en manos inexpertas todo lo que se conseguir todo el mundo pasa por alto - doblar no es slo un truco tcnico,
es doblar las prdidas. Slo se recomienda para traders con sino que slo es admisible en el caso de operaciones pequeas que no
experiencia que sean altamente disciplinados. nos generen estrs.
En primer lugar, doblar una posicin perdedora slo se recomienda Por otro lado, el momento para doblar la posicin es cuando, por
en el caso de operaciones con pequeas prdidas. Si Vd. tiene una ejemplo, en una posicin larga perdedora el precio est justo encima
posicin lo suficientemente grande como para que la prdida le est de un suelo de mercado en el que es posible trazar una lnea firme.
estresando, entonces no debera aadir posiciones en ningn caso ya En ese caso debemos decir: mi stop de seguridad se sita aqu, y si mi
que aumentara su nivel de estrs. Doblar una posicin perdedora es posicin cae hasta este nivel, me salgo automticamente.
aceptable slo cuando nos sintamos relajados e impasibles, aunque
Para ilustrar esta idea permtanme mostrarles una operacin muy
reciente o ms bien un par de operaciones.
El jueves 18 de noviembre estaba ponindome al da en mi oficina con

mi porttil, mientras vigilaba unas operaciones intrada en una gran
pantalla. El grfico de 25 minutos del Euro vencimiento Diciembre
estaba en tendencia alcista, por lo que compr en un retroceso en
el grfico de 5 minutos a 1,3633 (punto A). Entonces, antes de que
pudiera tomar una ganancia rpida, el Euro se gir y la operacin
pas a estar en prdidas.
Observaba como mi prdida creca, mientras esperaba un rebote.

Finalmente, en la zona B-C observ una divergencia alcista. Cuando
los precios penetraron el mnimo B por un margen muy escaso dentro
de la zona C, decid doblar y situar mi stop de seguridad en 1,3582
exactamente el mnimo C. Compr mi segundo contrato en 1,3584,
de tal forma que mi riesgo en la segunda operacin era slo de 2 ticks u

La Tcnica de Doblar Posiciones Perdedoras TRADING H
Fig. 1: Grfico de 5 minutos del Euro vencimiento Diciembre.
u La divergencia alcista provoc que el precio se recuperara, y en la debe doblar en ningn caso.
zona D vend ambos contratos en 1,3617. Mi prdida en el primer Doble la posicin slo despus de ver seales tcnicas claras.
contrato se redujo a -200$, mientras que mi ganancia en el segundo Site un stop de seguridad para los dos contratos de la posicin
contrato fue de 412,50$, obteniendo una ganancia total de 212,50$ nada ms agregar la segunda posicin esto es obligatorio!
(201$ despus de comisiones). Si hubiera cerrado el primer contrato Gestione ambas posiciones como si fuera una sola operacin,
en cualquier momento durante la cada, habra tenido una prdida. monitorice el precio medio, y cierre tan pronto como haya
Saber doblar en un buen nivel convirti una operacin perdedora en reducido su prdida.
u
una ganadora.
Repasemos las reglas para doblar una posicin:

Es aceptable slo para posiciones relativamente pequeas. Si Alexander Elder
el tamao de su prdida le hace sentirse estresado, entonces no
ESTRATEGIAS DE
TRADING CUANTITATIVO
de Lars N. Kestner
Una Mirada en Profundidad a las Principales Estrategias

cuantitativas y la Forma de Incorporarlas en su Propio
Trading..

H TRADING
Modelo de Gestin Profesional

(la inversin basada en reglas)
El proceso de gestin de la cartera est diseado para limitar las prdidas,
controlar la volatilidad y maximizar la exposicin de las posiciones ganadoras.
E
ste modelo de gestin comienza
con una revisin general de
las condiciones del mercado.
Utilizamos indicadores sencillos de
momento y seguimiento de tendencia para
determinar si se presentan condiciones
alcistas o bajistas.
Es importante operar con la tendencia

global del mercado. Cuando las condiciones
se vuelven adversas, la cartera pasar a estar
en liquidez. Esto diferencia a este modelo de
muchos otros gestores y fondos de inversin,
los cuales tienen que estar invertidos
completamente, independientemente de las
condiciones del mercado.
Ms concretamente, las decisiones de

inversin dentro de este modelo de cartera se
basa principalmente en un modelo de trading
sistemtico. Como tal, estas decisiones se de una cartera que slo invierte en posicin los analistas por, al menos, un 20%, siendo
realizan de acuerdo a un conjunto especfico LARGA. No hay ventas en corto ni se utiliza preferiblemente superiores a la mayor
de reglas predefinidas. Estas normas fueron apalancamiento. El objetivo principal de la estimacin publicada. Mis estudios han
desarrolladas y depuradas durante los cartera es la revalorizacin del capital siendo demostrado que un 20% es una sorpresa
ltimos 25 aos. En resumen, estas normas los ingresos una consideracin secundaria. significativa que atrae el inters de los
han resistido el paso del tiempo. inversores.
Entradas - El Proceso de Seleccin
El programa cubre todos los aspectos
Cmo se selecciona una empresa para Criterio #2
del proceso de inversin: Qu comprar?
que forme parte de la cartera? Incluso aunque una empresa pueda
Cundo comprar? Cunto comprar
Para comprar una accin se necesita presentar beneficios mejores de lo esperado,
(tamao de la posicin)? Cundo aadir a
un catalizador. En el caso de esta cartera lo ms importante es que el mercado est
la posicin (piramidar)? Cundo salir de la
dicho catalizador es un fuerte crecimiento de acuerdo de tal forma que el precio de las
posicin?
y una sorpresa positiva en los beneficios. acciones suba. Una vez ms, el anlisis de las
Los informes de beneficios trimestrales son empresas que mejor lo han hecho demuestra
Qu comprar? analizados diariamente en busca de aquellas una subida en los precios inmediatamente
La cartera se concentrar en slo aquellos empresas que cumplan todos los criterios despus de que el informe se publica.
ttulos cotizados en NYSE, NASDAQ y enumerados a continuacin.
AMEX. Todos estos mercados ofrecen El Criterio #2 se cumple cuando, despus
la liquidez necesaria. Los mercados no Criterio #1 de publicarse los beneficios, la accin cierra
estadounidenses han sido excluidos. El informe ms reciente de beneficios ese da con una subida de al menos el 7% con
Tampoco se han considerado productos publicado debe mostrar que estos han respecto a la sesin anterior. u
derivados y opciones. Por ltimo, se trata superado la media de las estimaciones de
Modelo de Gestin Profesional TRADING H
u Si la compaa publica el informe despus compra al cierre, obteniendo un precio
del cierre del mercado (muchas lo hacen) la promedio para la sesin. Esto limita los
accin deber cerrar con una subida de al
menos un 7% en la siguiente sesin. Si esto
La cartera utiliza un efectos de posibles bandazos del mercado.
Como veremos ms adelante, el coste de la
no sucede, la compaa es eliminada de la
consideracin de compra.
sistema disciplina- posicin mxima invertida puede aumentar
hasta un 5% de la cartera global. Un stop de
Criterio #3
do de rdenes stop proteccin se colocar despus de la compra
tal y como se explica despus.
A pesar de que la compaa informe de

para proteger los Entradas: Cundo aadir a la
una sorpresa en los beneficios y el mercado
la valore positivamente, es importante que
beneficios, contro- posicin (piramidar)?
Para lograr un rendimiento superior, es
a largo plazo las acciones de la empresa
muestren fortaleza. La razn es que las
lar la volatilidad, importante concentrarse en las posiciones
ganadoras. El tamao de la posicin se
acciones que muestran fortaleza tienden a
mantener su tendencia, sobre todo despus
y lo ms impor- incrementar a medida que sube el precio
de la accin. Las posiciones no se aumentan
de un anuncio positivo. Esta fortaleza se
mide mediante ndices de fuerza relativa.
tante, limitar las si caen por debajo del precio de coste de la
posicin. Con ello se asegura que slo se
Las acciones se clasifican en un ranking de
1 a 100 basado en el rendimiento relativo de
prdidas cuando se incrementen las posiciones que producen
beneficios.
las cotizaciones en los ltimos 12 meses. En
resumen, cuanto mayor sea la calificacin,
realiza una compra El aumento de cada posicin se determina
mayor ser fortaleza del valor. Una
calificacin de 90 significa que la empresa
inoportuna. mediante un algoritmo basado en la
volatilidad conocido como Average True
ha superado al 90% de todas las acciones (en Range (ATR) de 14 sesiones. Estos valores
trminos de comportamiento del precio) en se calculan y se actualiza semanalmente para
los ltimos 12 meses. Lo ha hecho realmente cada posicin. El valor del ATR representa
bien! la media mvil de 14 sesiones del rango de
varios aos. Es evidente que no todas las precios que un valor recorre en una sola
El Criterio #3 nos dice que, en el momento compras suponen obtener ganancias pero sesin. Es simplemente una medida de la
de publicar resultados, la empresa debe este procedimiento inclina la balanza a su volatilidad diaria de cada valor.
presentar una fuerza relativa de 90 o ms. En favor. Aunque el proceso es bastante simple,
caso contrario, se elimina de la consideracin es muy selectivo, ya que slo en torno al 1% de Regla para aadir posiciones: Una posicin
de compra. todos los informes de beneficios examinados duplicar su tamao cuando el valor se
cumplen los criterios de seleccin. negocie a 1.5 veces el ATR por encima del
Criterio #4 coste de compra. Esto significa que la posicin
El objetivo es utilizar tanto el proceso ahora representar el 5% en la cartera.
Los institucionales (fondos de inversin, de seleccin anterior y tcticas adecuadas
fondos de pensiones, etc.) representan la de gestin monetaria para producir
mayor parte de la operativa en el mercado. rentabilidades por encima de la media Salidas: Cundo salir de la
En general, estas entidades no operarn en reduciendo al mnimo la exposicin al posicin?
un valor que tenga poca liquidez. El Criterio riesgo. La cartera utiliza un sistema disciplinado
#4 se verifica si el valor negocia un mnimo de rdenes stop para proteger los beneficios,
de 100.000 acciones diarias. La experiencia controlar la volatilidad, y lo ms importante,
ha demostrado que se trata de un nmero Entradas: Cundo comprar limitar las prdidas cuando se realiza una
razonable en trminos de liquidez y Las rdenes de compra son introducidas compra inoportuna.
negociacin. en la siguiente sesin una vez que se cumplan
los 4 criterios de seleccin. El riesgo total de la cartera se controla
limitando el riesgo de cada posicin
En resumen: Entradas: Cunto comprar individual. Los stops de proteccin se
(tamao de la posicin) calculan de 3 formas diferentes dependiendo
TODOS los criterios deben cumplirse Se compra una posicin inicial del 2.5% del rendimiento de cada posicin. El valor
antes de realizar una compra. Estos criterios de la cartera. La mitad de esta posicin semanal del ATR ser utilizado tambin en
se han desarrollado y perfeccionado durante se compra en la apertura y la 2 mitad se este clculo. u

H TRADING Modelo de Gestin Profesional
u Salidas: Stop Inicial (Stop 1) Los stops se irn subiendo a medida que mercado monetario. Debido a los diferentes
el valor se aprecie con respecto al precio de problemas de liquidez y de tamao de la
Los stops iniciales se fijan en el momento coste. Los stops sern subidos de acuerdo posicin, las rdenes de stop no estarn
de la compra. Los stops estn colocados con la siguiente frmula: fsicamente introducidas en los diferentes
de tal manera que, si se ejecutan, ninguna mercados. Sern supervisados a diario
prdida individual ser superior al 1% de la Si el precio actual es mayor que el precio por el gestor de la cartera actuando en
cartera total (suponiendo una posicin de de compra, el precio stop se calcula de la consecuencia.
como mximo el 5% de la cartera). siguiente manera: Precio de Stop = Precio
actual (3 * ATR semanal). Los precios del
Ejemplo: Valor de la Cartera = 1.000.000$ stop se actualizan a medida que aumenta el Resumen:
Las acciones se compran a 20$ = 50.000$ precio actual.
(posicin mxima del 5% de la cartera =
2500 acciones) Salidas: Mnimo de 20 sesiones El objetivo de la cartera es producir una
rentabilidad ajustada por riesgo por encima
(Stop 3) de la media. El proceso de seleccin est
La prdida mxima si se ejecuta el stop = Despus de la compra inicial y
10.000$ diseado para encontrar lderes del mercado.
transcurridos 20 das de negociacin, el El proceso de gestin de la cartera est
menor cierre de las ltimas 20 sesiones diseado para limitar las prdidas, controlar
Prdida mxima en puntos ( 10,000$ / servir como el precio de stop final.
2500) = 4 la volatilidad y maximizar la exposicin de
las posiciones ganadoras.
u
Todos los stops son revisados diariamente.
El stop inicial se fija en 16 (20 - 4) El gestor de la cartera elegir a discrecin
cul de los tres stops ser utilizado en las
El stop inicial representa el riesgo mximo distintas posiciones.
para cualquier posicin completa (5%). Nunca Equipo Hispatrading
se reducir, por tanto, este stop debiendo En ningn caso, sin embargo, debe
cerrarse la posicin una vez violado. permitirse que un stop, si se ejecuta, produzca
una prdida superior al 1% de la cartera total.
Salidas: Stops de Seguimiento
(Stop 2) Una vez que se ejecuta un stop, el dinero
sobrante ser colocado en fondos del
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sistemas de TRADING H
EL CICLO DE PRODUCIN
DE SISTEMAS
(Segunda Parte)
El comportamiento intrnseco de los mercados conduce a los traders a

plantearse el uso de sistemas de trading basados ya no en un modelo fijo y
esttico, sino en mecanismos dinmicos que se comportan y evolucionan
adaptativamente ante los movimientos del mercado .
E
n esta segunda y ltima parte de Este es el principal
este artculo sobre el Ciclo de Pro- motivo por el que el
duccin de Sistemas que inicia- trading de sistemas
mos en la edicin anterior de Hispatrading debe ser planificado
Magazine, hablaremos de las tres ltimas siempre en el
etapas que nos han quedado pendientes: nivel de portfolio,
Implementacin, Money Management y combinando
Seguimiento. idealmente
mercados no
c or r el a c i on a d o s
4) IMPLEMENTACION y sistemas que
respondan a lgicas
Una de las primeras verdades que uno distintas.
descubre las ms de las veces a base de
batacazos en este mundo de creciente Diagrama 1: Fases de un Sistema
complejidad e incertidumbre es que ningn
sistema, por prometedoras que sean sus de beneficio. Cada estrategia deber ser
estadsticas, resiste el paso del tiempo. Todo esto implica que el trader, con el ajustada e integrada con los dems vectores
Se produce un progresivo desacople del tiempo, deber ir construyendo su propia de inversin para cumplir unas metas
binomio sistema /mercado, ocasionado caja de herramientas sistemticas; un especficas que dependen de numerosos
por una lenta prdida de sensibilidad para repositorio de estrategias que le permita factores objetivos y subjetivos, entre los
capturar los movimientos de precios para responder de manera rpida y flexible a los que podemos sealar: el capital inicial, los
los que fueron programadas las reglas del cambios del mercado, siguiendo siempre criterios de aversin al riesgo, el horizonte
sistema. Construimos y testeamos nuestros (en esto la improvisacin no funciona) un temporal de la inversin, la poltica de
modelos empleando datos pasados en la protocolo bien definido de eliminacin y gestin monetaria, etc.
esperanza de que determinadas pautas y sustitucin de sistemas en el portfolio.
regularidades se mantengan. Sin embargo, Adems, cuando trabajamos con carteras
cada mercado cambia; muchas veces En un momento dado, cualquier sistema intradiarias, tambin hay que tener en
de manera imperceptible, lenta y sutil puede encontrase en alguna de estas cuatro cuenta la franja horaria en la que se aplican
(proceso al que denominamos deriva de fases (Ver Diagrama 1). los sistemas para evitar solapamientos o
los mercados, porque nos recuerda la deriva una acumulacin excesiva de posiciones en
de los continentes), pero tambin puede Por otra parte, un portfolio es mucho determinadas horas. Todo ello nos lleva a
hacerlo en bruscas transiciones de fase que ms que un recipiente en el que vamos responder a las siguientes preguntas como
dan lugar a marcopocas muy distintas. depositando sistemas con expectativas paso previo a la incorporacin de un sistema: u
H sistemas de TRADING El Ciclo de Produccin de Sistemas
tamao de la posicin debe tener este aspec-

to en cuenta.
Por otro lado, una Gestin Monetaria

apropiada puede potenciar las bondades
de una estrategia modulando nuestra
curva de capital en funcin de nuestras
preferencias como inversores. Una de estas
preferencias puede ser la maximizacin
del retorno de la inversin, es decir, la
utilizacin de los rendimientos para
su reinversin en la estrategia con el
objeto de optimizar el beneficio total.
Es fcil mostrar que no se necesita una

superestrategia para ganar dinero y que si
no nos preocupase la dispersin de la rent-
abilidad de nuestras operaciones (lo cual
en la prctica s lo hace y mucho), una
estrategia rentable, estable y con una ap-
ropiada gestin del tamao de la posicin
superara, con creces a una estrategia ex-
Diagrama 2: Preguntas previas a la incorporacin de un sistema traordinaria pero que no lleve implementada
ninguna tcnica de Money Management.
gia perdedora y es por ello que el Money
En la prctica nunca se opta por este tipo
u 5) MONEY MANAGEMENT Management slo tiene sentido una vez que
concreto de gestin monetaria pero s por
dispongamos de un sistema con Esperanza
algo intermedio, algo que nos permita com-
El Money Management o Gestin Matemtica positiva (descontados todos los
poner los retornos pero que a su vez evite
Monetaria no es ms que la inclusin del gastos y estimaciones de deslizamientos), es
el riesgo de arruinarnos. Para ello existen
capital disponible como un factor ms a decir, un juego ganador.
mltiples tcnicas que sirven de amplifica-
la hora de invertir. En concreto, se ocupa dores de la estrategia, de tal forma que au-
de contestar la pregunta especialmente Lamentablemente nunca tendremos
la certeza de que nuestra estrategia vaya a mentan los beneficios y tambin las prdi-
relevante sobre cunto vamos a arriesgar
seguir siendo rentable en el futuro (no debe- das, pero que aplicadas adecuadamente
en la prxima operacin, lo cual a su vez es
equivalente a saber cul va a ser el tamao mos olvidar que nuestro sistema se trata de suponen un salto cualitativo muy im-
de nuestra posicin cada vez que decidamos un juego diablico cuyo comportamiento portante en el rendimiento de la cartera. u
sumergirnos en las procelosas aguas de los no es estacionario) y por tanto la gestin del
mercados financieros. Dicho tamao va a
estar determinado por la historia reciente
o acumulada (dependiendo del tipo de
gestin que estemos utilizando) de nuestros
resultados.
Este aspecto es, sin duda, uno de los ms

importantes pues es bien conocido que el
mecanismo con el que manejemos el tamao
de la posicin influye decisivamente en el
xito, no ya de una estrategia concreta sino
de toda la cartera. No obstante no debemos
nunca pasar por alto que cualquier tcnica
de gestin del tamao de la posicin no es
suficiente para sobreponerse a una estrate- Grfico 1: Curva de Capital sin Gestin Monetaria

El Ciclo de Produccin de Sistemas sistemas de TRADING H
la mejora continua de nuestros procesos.

En cualquier caso, existen ciertos aspectos
ineludibles a la hora de realizar el control del
funcionamiento de una estrategia:
a) Interno: Cuyos elementos de trabajo

son los resultados tericos esperables del
propio sistema, los resultados reales y el
contraste de los mismos. Permite controlar
que nuestra estrategia se comporta como se
espera de ella de acuerdo a las estadsticas
de las que disponemos, corregir errores de
funcionamiento, analizar posibles mejoras,
etc.
Grfico 2: Curva de Capital con una Tcnica de Gestin Monetaria
b) Externo: Cuyos elementos de trabajo
u Lamentablemente, como hemos dicho, provocan.
son Benchmarks o referencias con los que
todo tiene un precio y aqu se traduce en
nos comparamos, con el objeto de evaluar
un incremento de la volatilidad de los Por ello, si queremos ser capaces de
la calidad del rendimiento de nuestra
resultados que no todos los estmagos son trabajar utilizando este tipo de Gestin
estrategia.
capaces de digerir. Existen, sin embargo, Monetaria debemos hacer que las curvas de
ciertas soluciones. capital sobre las que vamos a implementarla
El factor fundamental de este punto es darse
sean suaves. Es posible crear un sistema
cuenta de que si no medimos, no podemos
Por lo general, este tipo de Money de trading con curvas de capital suaves y
mejorar. El anlisis de las desviaciones
Management intensifica el carcter abrupto ascendentes pero es, por lo general, mucho
aparece como un factor primordial. El
de la curva de capital, compuesta por los ms complicado que obtenerlo mediante la
hecho de que nuestras estrategias tengan una
resultados de nuestras operaciones aadidas creacin de una cartera diversificada. Por el
vida til ms o menos larga, genera que la
al capital de partida. Si nuestra estrategia contrario, la aplicacin de la gestin de la
capacidad que tengamos de observar cuando
arroja una curva de capital demasiado posicin directamente sobre el total de una
el sistema est dejando de funcionar pueda
escarpada, una gestin del tamao de la cartera en vez de sobre cada sistema de la
suponer el xito o fracaso de la misma.
posicin encaminada a obtener una curva de misma tiene otros inconvenientes colaterales
capital exponencial mediante la composicin como son la dificultad para la renovacin
Por todo ello, la informacin relevante que
del retorno se har difcil de gestionar por de los sistemas dentro de la cartera y el
obtengamos sobre la evolucin de nuestros
el efecto montaa rusa que los resultados excesivo capital necesario para incrementar
sistemas de trading, es introducida de nuevo
el posicionamiento de toda la cartera a la
en el proceso de creacin con el fin de mejorar
vez, lo cual origina una dinmica lenta en la
o adaptar los sistemas, producindose un
obtencin de resultados.
ciclo ininterrumpido de trabajo.u
6) SEGUIMIENTO
La monitorizacin del desempeo de una Carlos Prieto

estrategia no es un componente ajeno
al ciclo de produccin de un sistema, David Urraca
por el contrario, la medicin de su Andrs A. Garca
comportamiento es vital para la gestin de
nuestro trading. El hecho de medir nos dar
informacin necesaria para corregir errores,
mejorar o simplemente no arruinarnos. Lo
cierto es que este aspecto puede ser tan
sofisticado como uno quiera, pudindose
implementar las tcnicas de gestin de la
calidad que se aplican normalmente en
una empresa con el objeto de conseguir
H sistemas de TRADING
Diseo de Sistemas
Automticos de Trading
Disear un sistema consiste en analizar y estructurar una forma o mtodo de
operar en los mercados siguiendo una estrategia de manera sistemtica
E
El objetivo de este artculo punto de partida tendremos esa estrategia
es explicar una metodologa que ponemos en prctica cada vez que
que facilite la comprensin y operamos o esa idea que hemos ledo en
automatizacin de un sistema, mostrar las alguna web o foro, en este artculo no os voy
distintas fases y componentes de la tarea a contar ninguna estrategia en concreto, en
de mecanizar un sistema puede permitir al lugar de eso os voy a dar algunas pautas y
lector formarse una idea ms clarificadora recomendaciones sobre cmo plasmarla en
de este sector del mundo de la inversin un papel para que pueda ser automatizada
y especulacin. Poder disear tu sistema, el por uno mismo o por un tercero. Empecemos
sistema que cada da ejecutas delante de la por la definicin de sistema.
pantalla, facilita enormemente el siguiente
paso: su automatizacin, S!, es posible De la RAE en su primera acepcin de la
mecanizar un sistema de inversin, es posible definicin de sistema:
mecanizar una estrategia especulativa en los Figura 1: Entradas y salidas de un sistema
mercados, pero antes de nada vamos a ver 1. m. Conjunto de reglas o principios automtico de trading
porqu es aconsejable el diseo de un sistema sobre una materia racionalmente enlazados
de trading. entre s. los datos provenientes de los mercados
(cotizaciones, volumen negociacin, etc.) y
Antes de entrar en materia, es bueno En nuestro caso la materia est ms que por otra tambin tenemos los parmetros de
entender sus principales ventajas: clara: el Trading, por conjunto de reglas configuracin del sistema que nos servirn
Por qu es importante la fase de Diseo? poco que aadir, excepto la necesidad de para realizar los ajustes a las condiciones
1. Racionalizar la estrategia, no conviene que un sistema cumpla con ciertas pautas o particulares del instrumento.
dejar ningn supuesto al azar reglas para las cuales fue creado, en cuanto
2. Identificar los componentes y variables a racionalmente enlazados entre s nos Por otro lado y respecto la salida tenemos
que dan vida al sistema exhorta a seguir una determinada lgica y los resultados, bsicamente son de dos tipos,
3. Documentar nuestras ideas o estrategias coherencia en su conjunto. los resultados histricos que son datos
de trading estadsticos basados en las operaciones
Muy cientfico y muy genrico, pero ms realizadas sobre el histrico de cotizaciones
Qu beneficios obtenemos del Diseo? concretamente y llanamente qu es para tambin denominado backtesting, y los
1. Nuestros sistemas estarn mejor nosotros?, qu entendemos por sistema reales, ya que cuando empezamos a operar
pensados, mejor preparados, en definitiva de trading automtico? Visto desde fuera con el sistema los resultados pasan de ser
ms robustos un sistema de trading automtico es una histricos a cargarse en nuestra cuenta en
2. Nos servir como gua o plan de trading caja negra alimentada por una serie de forma de prdidas y ganancias.
3. Facilitar su automatizacin en datos que acaban transformndose en
posteriores fases operaciones en el mercado produciendo Un sistema de trading antes de convertirse
resultados econmicos en nuestra cuenta, si en una caja negra ha pasado por varias etapas
Disear un sistema no es ni ms ni menos lo representamos de forma grfica: antes de llegar al usuario o consumidor final
que analizar y estructurar una forma o (aunque sea uno mismo) como son el diseo,
mtodo de operar en los mercados, por En la figura 1 podemos observar una desarrollo, pruebas, optimizacin y puesta en
lo tanto solo ser posible si sabemos que caja opaca que esconde las reglas o lgica marcha. Como he comentado previamente
seguimos una estrategia repetidamente del sistema y donde figuran sus entradas y hemos de partir de una estrategia o idea de
o mejor dicho, sistemticamente. Como salidas, por una parte tenemos como entrada trading para proceder a su diseo. u
Diseo de Sistemas Automticos de Trading sistemas de TRADING H
u En la figura 2 vemos un esquema de
los pasos que se siguen para completar
la automatizacin de un sistema, si bien,
no es lineal puesto las fases de pruebas y
optimizacin se retroalimentan, s nos
permite hacernos una idea del trabajo que
conlleva.
Los elementos clave a tener en cuenta para

el diseo bsicamente son tres: las variables
de trabajo, la gestin de la entrada y la
Figura 2: Fases o ciclo de elaboracin de un sistema de trading
gestin de la salida.
aqu para que el sistema sea independiente comn ya que la variable tiempo debe estar
Las variables de trabajo son aquellos datos del precio (siempre que se utilice como dentro del rango de las 24hs para cualquier
imprescindibles para llevar a cabo nuestro filtro de entrada o salida) se debe aadir instrumento y mercado, con una salvedad,
trading o la construccin del sistema, un parmetro de configuracin a nuestro si nuestro sistema opera a una determinada
bajo mi punto de vista hay dos tipos de diseo donde se especifique el mnimo valor hora o rango de horas entonces conviene
variables, las proporcionadas por el mercado del Tick o movimiento del instrumento. tener esta variable como un parmetro
o internas y las calculadas o externas. Las Hay muchas herramientas en el mercado ms del sistema puesto que en este caso
variables internas son la base de todo sistema como Visual Chart o Ninja Trader donde no tiene porqu coincidir con el resto de
pues podramos ser capaces de automatizar los instrumentos ya vienen configurados con instrumentos y mercados.
cualquier sistema con solo basarnos en stas. este valor mnimo, por lo que nicamente
tendremos que consultarlo para aplicarlo Como variables externas las hay para todos
Las variables internas son bsicamente a nuestro sistema en la fase de desarrollo. los gustos y de todos los colores, la mayora de
cuatro: Ejemplos de utilizacin del precio en un ellas, por no decir todas son independientes
sistema sera la comparacin del valor del del instrumento. Normalmente estn dentro
- El instrumento o instrumentos precio en un momento determinado (cierre de alguno de estos dos grandes grupos:
sobre los que se ejecutar nuestro sistema, > apertura) o la rotura de un rango de
por ejemplo el DAX, el Eurostoxx50 o precios donde estaremos esperando que el - Los indicadores que en base a las
el SP500. La mayora de los sistemas se precio llegue a un determinado nivel ms variables internas y frmulas matemticas
disean y optimizan para un determinado un incremento. El precio se puede dividir calculan determinados valores que
instrumento pero tambin nos podemos en cuatro variables: el precio de apertura, el utilizamos en nuestros sistemas y que
encontrar con sistemas configurados para precio de cierre, el precio mximo y el precio tendremos en cuenta en nuestro diseo, un
ser usados en varios instrumentos aunque mnimo debiendo estar vinculados a una ejemplo sera el indicador RSI o el MACD.
lo ms comn es el primer caso. A modo dimensin temporal en concreto y de la que
de recomendacin el diseo de un sistema hablaremos ms adelante. - Las variables de gestin del sistema,
debe ser independiente del instrumento este grupo lo conforman aquellos datos que
sobre el que se ejecutar, de esta manera en - El volumen es el nmero de nos permiten adaptar nuestro sistema a
las fases de pruebas y optimizacin se podr transacciones cruzadas en un determinado nuestra manera de operar, bsicamente nos
configurar para ejecutarse sobre mltiples momento del tiempo, este dato es comn servirn para controlar el riesgo. Las ms
instrumentos y as poder ejecutar nuestro para todos los instrumentos ya que se evala utilizadas son el nmero de contratos, el
sistema en tantos mercados y/o instrumentos en unidades. El volumen se puede tratar capital disponible para operar, el nmero
como queramos. como si fuera un indicador ms del sistema de operaciones, entre otras. Algunas de
pero es un dato interno a tener en cuenta en ellas sern parmetros de entrada para la
- El precio o cotizacin, este es el el diseo, nos puede ayudar para confirmar configuracin de nuestro sistema y otras
dato ms utilizado, dira que el 99% de tendencias (comnmente llamado volumen sern calculadas automticamente por el
sistemas utilizan este dato para realizar las concordante) o para detectar cambios en la propio sistema. u
entradas y/o salidas. El precio normalmente volatilidad.
est vinculado al instrumento puesto que no
es lo mismo operar sobre el par EURUSD - El tiempo o sesin es el dato que nos
que operar con el SP500, mientras el primero indica en qu horario cotiza el instrumento
cotiza en pips o decimales el segundo lo hace en el mercado, como podris deducir es
a nivel de puntos o para ser ms exactos propio del instrumento y mercado pero
cuartos de punto. Como recomendacin en este caso podemos considerarlo como
H sistemas de TRADING Diseo de Sistemas Automticos de Trading
u Todas las variables basadas en el precio de

cotizacin o en el volumen (esto incluye los
indicadores) se debern indexar en el tiempo,
al ser posible obtener su valor histrico (ayer,
anteayer, etc.). Para plasmar de manera
intuitiva y clara esta posibilidad en el diseo
ser necesario indicarlo por medio de un
ndice secuencial ordenado de ms a menos
reciente (0: hoy, 1: ayer, 2: anteayer y as
sucesivamente) por ejemplo si queremos
especificar que el precio de cierre de ayer
tiene que ser positivo lo haremos mediante
precio_cierre(1) > precio_apertura(1)
Una vez vistas las variables de trabajo

profundizaremos en los procesos y secuencia
de ejecucin de cualquier sistema: Figura 3.
Componentes generales y flujo de un sistema
automtico
Segn se puede observar en la figura 3 que

es un zoom de la figura 1, vemos dos procesos Figura 3: Componentes generales y flujo de un sistema automtico
bien diferenciados y cronolgicamente
dependientes: primero la gestin de la Gestin de la entrada: su objetivo es aplicar pantalla del ordenador, pero realmente
entrada en mercado, comnmente llamado diversos filtros o establecer las condiciones qu es lo que estamos observando? Una
abrir posicin y posteriormente la gestin que se deben dar para abrir una posicin, secuencia temporal de cotizaciones o
de la salida o comnmente llamado cerrar tambin muchos sistemas incorporan como dimensin temporal, todos los grficos
posicin o toma de beneficios/prdidas, parte de este proceso la imprescindible de las herramientas que hay disponibles
son dos operaciones que se deben gestionar gestin del capital o Money Management, en el mercado tienen la particularidad
por separado por eso los vemos pintados en otros pocos implementan procedimientos de permitirnos configurar la dimensin
dos cajitas, claro est, existe una estrecha de control del riesgo para determinar si temporal de la serie de datos o cotizaciones
vinculacin entre ellos pues sin el primero es aconsejable abrir una posicin segn el que queremos observar, las ms extendidas
no se puede dar el segundo y viceversa. potencial ratio riesgo/beneficio de la misma. son: Mensual (M), Semanal (W), diaria (D)
y las horarias (60m, 30m, 15m, 5m 1m) y
Gestin de la salida: su objetivo es aplicar esto tenemos que tenerlo en cuenta cuando
diversos filtros o establecer las condiciones procedamos al diseo de nuestro sistema.
que se deben dar para cerrar una posicin
o abrir la contraria, procedimientos de La dimensin temporal est vinculada
control del riesgo (stop de prdidas) y a cada uno de los procesos descritos y ms
procedimientos para establecer el objetivo concretamente a los filtros o condiciones
de ganancias (toma de beneficios). particulares, pudiendo tener una dimensin
temporal para la entrada (por ejemplo que
Estos dos procesos se alimentan de las se cumpla una determinada condicin al
variables explicadas anteriormente y de los cierre diario) y otra diferente para la salida
parmetros de configuracin con los valores (por ejemplo que no se viole el mnimo de
asignados en el momento de habilitar el la primera hora de negociacin) y rizando
sistema para su ejecucin o pruebas, pero el rizo, podramos incluso tener diferentes
adems aparece un nuevo elemento que ser dimensiones dentro de un mismo proceso
de vital importancia para la labor de diseo de entrada/salida, a modo de ejemplo
y construccin del sistema: la dimensin imaginaros un sistema donde solo la apertura
temporal. de una posicin estar condicionada al cierre
en positivo del da anterior y a la rotura del
Cuando operamos un determinado mximo de la primera hora de negociacin
instrumento estamos pegados a la para ponerse largo. u
Diseo de Sistemas Automticos de Trading sistemas de TRADING H
u A modo de recomendacin y teniendo Regla 1. Cruce de una media de 50 Variables: Precio

como mxima la simplificacin del sistema, sesiones al alza: Filtro 1: precio_apertura(2) <
siempre es posible traducir un determinado Variables: Precio e indicador Media_50 precio_cierre(2)
filtro o condicin a una dimensin ms Filtro 1: precio_cierre(1) <=
pequea por lo que si nos encontramos en Media_50(1) Regla 3. Abrir posicin a la rotura del
esta situacin elegiremos como dimensin Filtro 2: precio_cierre(0) > mximo de la primera hora de negociacin:
predeterminada la menor. Media_50(0) Parmetros configuracin: Primera_
hora_negociacion
Para terminar la fase de diseo Regla 2 El da anterior debe ser una Dimensin: 60m
necesitamos identificar las reglas o inside bar o el anterior a sta es positivo: Variables: Precio y tiempo
condiciones de nuestro sistema que estarn Regla 2.1 El da anterior debe ser una Filtro 1: tiempo(0) = Primera_
compuestas por grupos de filtros tanto inside bar: hora_negociacion
para la entrada como para la salida y que Variables: Precio Filtro 2: precio(0) > precio_
definirn el comportamiento del sistema Filtro 1: precio_maximo(1) < maximo(1)
en el mercado. Esta es quizs la parte ms precio_maximo(0)
difcil aunque con un poco de prctica es Filtro 2: precio_minimo(1) > Ya solo nos queda plasmar en un papel
pan comido, vamos a ver algunos ejemplos precio_minimo(0) todo lo que hemos ido viendo y lo haremos
para que quede ms claro: Regla 2.2 El da anterior al de la inside en una plantilla parecida a esta:
bar tiene que ser positivo:
Y lo acompaaremos de grficos y del
registro de operaciones donde se hayan
obtenido resultados positivos y negativos.
No solo es una valiosa herramienta y
metodologa que nos obliga a analizar y
depurar nuestro sistema sino que adems
nos permite tener nuestros sistemas bien
documentados y preparados para su
automatizacin.
u
Joan Marcel Duran

H sistemas de TRADING
Excursin Mxima Favorable:

Analizando estadsticamente los objetivos
El concepto de Excursin Mxima Adversa (MAE) define el movimiento
intradiario mximo del precio en contra de nuestra posicin.
U
na de las decisiones ms beneficios para finalmente darse la vuelta salidas en funcin del tipo de entradas que
importantes al disear un sistema perdiendo las ganancias. realice. Cmo encontramos entonces las
de trading automtico es dnde salidas apropiadas a cada sistema? Podemos
poner los stops de prdidas y ganancias. El momento de salida de una operacin utilizar el anlisis estadstico para determinar
Hay que cumplir siempre con la mxima de no puede darse de manera independiente a la dnde colocar los objetivos. Utilizaremos la
la gestin del riesgo/beneficio protegiendo entrada (como sera el caso con una gestin tcnica conocida como Excursin Mxima
el capital de trabajo y maximizando las de riesgo/beneficio rgida). La dinmica del Favorable/Desfavorable o por su acrnimo
ganancias, pero sin caer en el error de no mercado en el momento de la entrada influye en ingls MAFE (Maximal Adverse/
dejar respirar al sistema o que la operacin de manera decisiva en el tipo de salida que Favorable Excursion).
devuelva al mercado los beneficios por no debemos aplicar.
tomarlos a tiempo. Excursin Mxima
Imaginemos, por ejemplo, una operacin Favorable/Desfavorable
Colocar un StopLoss all donde nuestra en un mercado poco voltil, con muy bajo
gestin del riesgo diga hasta aqu puedo volumen de transacciones, en este caso puede En el histrico de operaciones de nuestro
perder no parece una buena idea. Si no damos ser mejor tomar rpidamente los beneficios sistema analizaremos los trades de manera
el suficiente margen de maniobra veremos ya que el mercado seguir movindose individual para obtener conclusiones
como, a menudo, tras la entrada se produce lateralmente sin una tendencia definida. generales sobre todos ellos. El concepto de
un retroceso en el precio que tocar nuestro En el caso de una operacin en un mercado Excursin Mxima Adversa (MAE) define
StopLoss sacndonos del mercado para a altamente voltil y activo (por ejemplo el movimiento intradiario mximo del
continuacin retomar la direccin contraria durante una noticia) un stop de prdidas precio en contra de nuestra posicin. Es
y marcharse sin nosotros. Lo mismo sucede amplio sin limitar los beneficios podra ser decir, la equidad flotante ms baja durante la
con un TakeProfit demasiado amplio, si lo lo ms conveniente. ejecucin de este trade. u
hacemos as veremos frecuentemente como
nuestra operacin se dirige a su objetivo de As que cada sistema debe tener sus propias
Figura 1: MAE de un histrico de operaciones. Grfico realizado con AlfaTrader.

Excursin Mxima Favorable sistemas de TRADING H
u Hemos utilizado AlfaTrader, nuestra son, el trade perdedor tuvo un drawdown observa que ningn trade ganador les
herramienta de diseo de sistemas de de aproximadamente 350 pips y evolucion acompaa por lo que no est justificado
trading automtico para generar los recuperando un poco la prdida y cerrando permitir disminuciones tan grandes.
diagramas MAE de un sistema de trading. con una al final en unos 40 puntos negativos, Utilizando esta zona como referencia
En la figura 1 se muestran los 492 trades el trade ganador sufri un drawdown de situaramos nuestro stop de prdidas en
que resultan de una prueba histrica aproximadamente 350 pero se recuper unos 180-200 pips recortando hasta 100
Figura 2: MAE anotado de un histrico de operaciones. Grfico realizado con AlfaTrader.
simulada. Por cada trade podemos ver el completamente y al final cerro con unos 40 pips de prdidas en varios de los trades.
tamao del drawdown ocurrido en relacin puntos de beneficio.
al beneficio/prdida conseguido. Los trades De la misma forma se puede utilizar
ganadores se muestran en tringulos azules Podemos ver que los trades positivos se el diagrama MFE (Maximal Favorable
y los perdedores en circulos rojos. En el eje agrupan en la parte izquierda del diagrama, Excursion) para encontrar los stops de
vertical (eje y) del diagrama MAE podemos esto es porque son los trades que han ido beneficios ptimos. As los diagramas
ver el beneficio final mientras que en el eje directos al objetivos de beneficio pasando MAFE constituyen una gran ayuda para
horizontal (eje x) podemos ver el drawdown muy poco tiempo en negativo. En concreto la localizacin de objetivos ptimos. Otro
intradiario mximo de cada trade. nuestros mejores trades son los de tipo B elemento ms de la caja de herramientas del
cuya situacin en el diagrama indica que trader sistemtico.
u
Todos los trades (ganadores y perdedores) nunca han estado en negativo.
se muestran conjuntamente para que
podamos determinar dnde colocar nuestros En la zona marcada como C vemos una
stops. En la figura 2 observamos el recuadro cantidad notable de trades negativos y Juan Manuel Almodvar
A donde hay dos trades (uno ganador y otro ninguno positivo, todos estos trades han
perdedor) que parecen similares pero no lo llegado a perder entre 180 y 300 pips, se

PRODUCTOS
Hay tres tipos de personas:

Los que aprenden por cono-
cimiento, los que aprenden
por experiencia y los que nun-
ca aprenden.
Jesse Lauriston Livermore.

Opciones PRODUCTOS H
FORMACION OPCIONES
LECCIN 3: COMPRAR OPCIONES CALLS (LONG CALLS)
En esta leccin vamos a ver en detalle la estrategia Long Call. Vimos en pasadas lecciones, que un contrato de opcin Call siempre est
formado por una parte compradora (Long Call) y por una parte vendedora (Short Call).
El comprador de la opcin Call (Long Call) tendr el derecho a comprar la accin a un precio determinado (precio strike) en un periodo
de tiempo determinado (fecha de expiracin). Mientras que el vendedor tendr la obligacin de vender la accin a un precio determinado
en dicho plazo pactado.
Long Call (Compra de Opcin Call)

Cuando compramos una opcin Call, estamos adquiriendo el derecho a comprar una accin a un precio determinado (precio strike) desde
el momento de la compra hasta una fecha determinada (fecha de expiracin).
La Long Call es una operacin de dbito, es decir, que tenemos que pagar por operar. Y aplicaremos esta operacin
cuando nuestra expectativa de movimiento del subyacente sea alcista. Las letras griegas que definen el riesgo de esta
posicin son:
Delta positivo: significa que la opcin generar valor mientras el subyacente suba. Por ello, aplicaremos esta
operacin cuando nuestra expectativa de movimiento sea Alcista.
Vega positivo: significa que la opcin generar valor si hay un incremento de volatilidad y lo perder si hay cada
de la misma. Por ello, nos interesa aplicar esta operacin cuando el entorno de volatilidad sea baja.
Theta negativo: significa que la opcin perder valor por cada da que pase, es decir, tenemos en contra nuestra el Time Decay. Por
ello, nos interesa aplicar esta operacin con una fecha de expiracin lo ms alejada posible, ya que el time decay ser mucho menor que
con fechas de expiracin prximas.
Gamma positivo: significa que delta ir aumentando o disminuyendo a medida que el subyacente suba o baje, respectivamente.
La mejor manera de entender una operacin es a travs de su grfico de riesgo. A continuacin podemos ver el grfico de riesgo de una
Long Call JUL 1080 sobre el ndice SP500
En el grfico podemos ver dos lneas. La lnea blanca nos muestra la situacin actual mientras que la lnea azul nos muestra la situacin en
el momento de la expiracin. En el eje X tenemos el precio del subyacente y en el eje Y tenemos el beneficio o prdida de la posicin.
Podemos observar cmo la lnea blanca se mueve en sentido positivo (beneficio) a medida que el ndice se mueve a precios mayores, pudi-
endo obtener beneficios de forma ilimitada. Por eso, la Long Call se beneficia de un movimiento alcista. u

H PRODUCTOS
FORMACION OPCIONES
u Y en caso de movimiento bajista, observamos que el precio se mete en zona negativa (prdidas), pero podemos ver cmo la lnea azul, a
partir del strike, es recta. Esto nos indica que la prdida es limitada. Es decir, por mucho que baje el ndice, mi prdida estar limitada a esa
cantidad, que es el coste de la opcin.
Aplicacin Prctica de Long Call

Vamos a hacer un ejemplo prctico de cmo aplicar una Long Call.
El primer paso es seleccionar la fecha de expiracin. Como tenemos un theta positivo, debemos seleccionar fechas de expiracin alejadas,
mnimo de 45 das, aunque a mayor fecha de expiracin mejor. Si queremos hacer una operacin muy agresiva, nuestra expiracin ser
prxima a esos 45 das, mientras que si la posicin es ms conservadora, podemos seleccionar fechas de hasta 12 meses.
Para ello, nos vamos a la cadena de opciones de nuestro brker y buscamos la expiracin que ms nos convenga. En el grfico podemos ver
la cadena de opciones de Microsoft (MSFT)
Seleccionamos la expiracin de Abril (76 das para la expiracin). El siguiente paso es seleccionar el strike, que depender del delta que qui-
eras para tu posicin. Cuanto ms ITM (in the Money) sea el strike, mayor delta tendr. Como set-up conservador, podemos seleccionar
un strike ATM (at the Money) o ligeramente OTM (out the Money).
En nuestro ejemplo seleccionamos LC APR 17.50, y el coste de nuestra opcin es $1.25. Como estamos comprando, nos debemos fijar en
la columna de Ask. u

PRODUCTOS H
FORMACION OPCIONES
u Y el ltimo paso, antes de aplicar la operacin, sera tener nuestro plan de salidas definido. Es muy importante tender un plan definido
antes de introducir la posicin, pues esto evitar que actes en base a sentimientos.
- Salida Primaria: si el precio se mueve de forma alcista, salir a un % de ROI (en nuestro ejemplo un 20%)
- Salida Secundaria: si el precio se mueve lateral o bajista, cerrar la posicin asumiendo una prdida o ajustar a una posicin Spread
En resumen,
La Long Call (LC) es una operacin de dbito (pagas por operar)
La aplicaremos cuando nuestra expectativa de movimiento sea alcista, debido al delta positivo
El Valor Temporal (Time Value) es nuestro aliado, por ello seleccionaremos fechas de expiracin alejadas (mnimo 45 das), cuanto
ms mejor debido al theta negativo
La debemos aplicar en un entorno de volatilidad bajo, debido al vega positivo
Y debemos definir nuestro plan de salidas SIEMPRE antes de introducir el trade.
u
Sergio Nozal
HISPATRADING MAGAZINE Ene

Nov - Feb.
Dic. 2010
2011 - 39
Gestin de Patrimonios y Recursos para Traders
www.deluistrading.com
PSICOLOGIA
Y
TRADING
No se preocupe por lo que

van a hacer los mercados.
Preocupes slo por lo cul
ser su respuesta ante el
movimiento de los merca-
dos.
Michael Carr
La informacin burstil desde

la Web, como nunca antes
la haba visto...
VENTAJAS
- Multiplataforma
- Sin necesidad de instalar ningn software
- Multiventana
- Posibilidad de guardar sus espacios de trabajo
- Mercados en Tiempo Real y en Diferido
- Varios tipos de representacin grfica
- Anlisis de precios
- Operativa
- Gestor de rdenes
PSICOLOGIA Y TRADING H
Errores Habituales en la Operativa

Detectar a tiempo errores frecuentes tales como las expectativas irreales que se esperan
de hacer trading y la frecuencia de negociacin, entre otros, pueden evitarnos acabar
con buena parte o todo el capital destinado a la inversin.
H
ace poco tiempo tuve noticias
de un buen amigo que haba
fracasado en el trading. Era un
experimentado operador intrada que du-
rante 16 aos haba trabajado en el e-mini
S&P 500; pero, en esta ocasin, no slo fall
al cerrar posiciones perdedoras al final de la
sesin, sino que sigui aadiendo posicio-
nes, hasta que se qued finalmente sin ga-
rantas en su cuenta. Esta noticia se sum a
mi ya de por s bajo estado de nimo- induci-
do por el hecho de que dos estudiantes tam-
bin haban cado recientemente en el mer-
cado. La idea, con este artculo, es evitar que
al menos algunos lectores vuelvan a repetir
estos errores. En este nmero hablaremos de
Errores Habituales en la Operativa, aunque
tambin veremos despus algunos no tan co-
munes.
Comencemos revisando las expectativas

poco realistas. Todos hemos visto los anuncios prome- un sistema mgico que (y cito de un asistente
tiendo riquezas incalculables dedicando slo a un seminario de Singapur):
Un participante de uno de los seminarios 15 minutos al da. Algunos de los ms des-
gratuitos de Sdney escribi lo siguiente: carados tendrn escenas de coches de lujo, generar muchos dlares,
La industria del trading es probablemente mucho dinero en efectivo, un tico o dos y habr pocas o ninguna prdida,
la mejor industria para los charlatanes. Ser a veces hasta una isla tropical! En el mejor implicar poco esfuerzo y
capaz de encontrar un autntico mentor / de los casos, los sistemas sern el resultado costar poco comprarlo
entrenador es como buscar una aguja en un de inocentes ajustes de curvas de beneficios
pajar. y en el peor de ellos, sern el resultado de ci- Existe una razn por la que se cree en esta
fras fraudulentas. Pero como regla general, a estupidez tanto en la profesin de trader
Estoy de acuerdo con el autor. Pero la pub- los promotores no les importar demasiado como en algunas otras.
licidad es slo un lado de la ecuacin. Antes llenarse los bolsillos con el dinero dura-
de continuar, permtanme ser muy claro; mente ganado por aquellos que estn hartos Si yo le dijera que podra formarle para
estoy en contra de cualquier tipo de fraude, de su entorno de trabajo actual o que simple- ser un abogado de primera (o un cirujano,
de modo que nada de lo que digo aqu debe mente estn desesperados por ganar algo de arquitecto, etc.) y obtener un ingreso de
ser tomado como una disculpa por algunas dinero o recuperar sus prdidas. millones de dlares, y que no tendra que
de las prcticas que se disfrazan bajo el nom- realizar un gran esfuerzo, ni invertir tiempo
bre de educacin en el trading. Habiendo El primero de los errores ms habituales es ni dinero, pocos me creeran. Sin embargo,
dicho esto, los operadores deben tener en nuestra parte de esta ecuacin del promotor: en el trading, muchos creen que no slo
cuenta que las prcticas probablemente no nuestras expectativas son poco realistas. es posible, sino que tienen derecho a ello.
existiran, si no participramos en ellas. Despus se quejan de que les han estafado! u
Queremos creer que hay un Santo Grial -
H PSICOLOGIA
content Y TRADING
* content * content Errores Habituales en la Operativa
u Pero la naturaleza del trading constituye Pasamos a examinar la idea de que una Ese es el quid de la cuestin.
una base para esta creencia - por lo menos buena psicologa es la panacea para el xito
hasta que pensamos con detenimiento en en el trading. Mis operaciones ms o menos recientes
ello. son un buen ejemplo. Y es que en 2009 tuve
A menudo me piden que identifique mi peor racha de prdidas desde 1990. Sigo
La naturaleza del trading -que es un alguna razn psicolgica que haya detectado ciertos procesos cada vez que estoy decado -
juego de probabilidad- significa que para en el fracaso de los traders. Ms a menudo que van desde la reduccin del tamao de las
cualquier operacin, un principiante con de lo que pensamos, es cierta la percepcin posiciones a dejar de operar durante x das.
suerte puede ganar dinero, mientras que La idea es quitarnos presin de encima. S
un profesional lo pierde. El mercado que con el tiempo, saldr del bache y pasar
puede incluso ser tan amable de ampliar la a un estado normal o de fluidez; mi trabajo
suerte en ms de una operacin. Pero tarde como trader es sobrevivir a esos malos
o temprano, la suerte del principiante
se acabar y el mercado pondr tanto al
Nuestra psicologa momentos con la mayor cantidad de dinero
posible en la cuenta.
principiante como al profesional en el lugar
que se merecen.
puede ser la mejor Mi operativa implica salir de las posiciones
Existe otro aspecto del juego de

del mundo, pero antes de que mi stop sea ejecutado. Ello a
veces significa que tendr que salir y volver
probabilidad que debo mencionar: toda
la experiencia en el mundo no le proteger
sin la gestin a entrar porque el mercado me ha echado
sin alcanzar el stop. Esto sucedi en esa
de las terribles consecuencias de un error
de juicio sean testigos del destino de mi
monetaria y las poca con un corto que abr en el ES U9 a
996.75 puntos. Despus de haber cerrado
amigo. reglas de trading la posicin el jueves, el mercado abri con
hueco a la baja al da siguiente.
Por ltimo, en este campo de las
expectativas poco realistas, existe otro
no tendremos Mi forma de operar me indica cundo y
aspecto adicional que quiero desmitificar:
la idea de que si un tutor es bueno en el
xito... dnde iba a volver a entrar, pero tambin
define la colocacin del stop inicial. Mis
trading, no cobrar por la educacin que ha reglas de gestin monetaria definen el
adquirido con tanto esfuerzo. En la base de tamao de la posicin y aseguran que el
este argumento existe un concepto errneo
sobre la naturaleza de ganar dinero. La mejor
Ese es el quid de la beneficio potencial justifique el riesgo
asumido; por ltimo, las herramientas y
expresin de mi visin sobre el dinero se
encuentra en La Rebelin de Atlas: vase el
cuestin. reglas psicolgicas garantizan que ejecutar
las operaciones de acuerdo con mis reglas.
discurso de DAnconia.
de que el problema tiene que ver con algo El xito en el trading proviene de la
Si un educador quiere transmitir sus del futuro predeterminado del trader. Sin interaccin de los tres factores de xito y no
conocimientos de forma gratuita, esa es su embargo, parece que asumimos que todo lo de concentrarse slo en uno de ellos.
eleccin. Es una cuestin muy diferente para que se necesita para tener xito es identificar
alguien que demanda el conocimiento como este problema resuelva esto y todos los Hasta el momento he sugerido que los
si tuviera derecho a l. Termino este apartado problemas se resolvern solos. Pero lo cierto errores ms comunes son:
con una observacin sobre las creencias es que no es tan sencillo.
acerca de la formacin gratuita en el trading: 1. Las expectativas poco realistas que
Para lograr el xito todava tenemos los novatos traen consigo.
Lo bueno no es gratuito, lo gratuito no es que desarrollar nuestras reglas de gestin
bueno del riesgo, as como una filosofa y un 2. La incapacidad para apreciar que el
conjunto de reglas de trading. Los aspectos xito en el trading se basa en la triple base de
As que si un educador cobra una suma psicolgicos aparecen cuando tenemos Psicologa x Gestin de Riesgo x Estrategia
considerable, no puede ser bueno en el nuestras reglas y nos damos cuenta de que de Trading. El grado de nuestro xito se rige
trading, y si no cobra nada, entonces la somos incapaces de ejecutarlas con cierto por el ms dbil de los tres elementos.
educacin que ofrece no puede ser buena. grado de coherencia. Por otra parte, nuestra
Hmm... qu nos dice esto de la forma de psicologa puede ser la mejor del mundo, Por ltimo me gustara analizar el exceso
pensar del estudiante? pero sin la gestin monetaria y las reglas de operativo u over-trading. Este se puede
trading no tendremos xito. manifestar de dos maneras: u

Errores Habituales en la Operativa PSICOLOGIA Y TRADING H
u La frecuencia de negociacin: por lo general conduce al primer error; podemos equivocarnos; y en el estado de
realizamos demasiadas operaciones, el segundo tiende a ser impulsado por un fluidez, puedo aumentar el tamao normal
saltndonos las reglas de nuestra estrategia. sentido de justicia: por qu no estoy de las posiciones y el riesgo por operacin.
siendo recompensado si he sido tan bueno?
La cantidad arriesgada en relacin [No quiero dar la impresin de que
a nuestro capital: estamos sobreoperando Para hacer frente a este problema, primero estamos en el estado de decaimiento o de
cuando el tamao de nuestra posicin tenemos que desarrollar un conjunto de fluidez. Se trata de casos extremos. Por lo
amenaza nuestra cuenta con riesgo de ruina. reglas de trading y de gestin del riesgo. general, estaremos en algn punto entre
Entonces tenemos que reconocer que el ambos - algunas ganancias, algunas prdidas.
La frecuencia de negociacin supone trading es un juego de probabilidad y, como En resumen, solemos estar en un estado
que en primer lugar, tenemos algn tipo de tal, habr momentos en que las reglas y el normal].
estrategia y que se han desarrollado algunas entorno de mercado no coincidan (es lo que
reglas para aplicarla. Y, en segundo lugar, denomino estado de decaimiento). Con el reconocimiento de la naturaleza
ejecutamos las operaciones violando dichas probabilstica del mercado, adoptaremos
normas realizamos operaciones fuera de En esas condiciones, tenemos que reducir un Proceso de Gestin de Riesgos. Al abrir
las reglas. el tamao normal de nuestras posiciones, las operaciones nicamente de acuerdo con
el riesgo por operacin y la frecuencia nuestras reglas y adoptando dicho proceso,
En mi experiencia, los novatos en general de las operaciones (esto ltimo se logra nos aseguraremos de que el exceso de
sobreoperan como respuesta a una prdida mediante el uso de slo los patrones ms operaciones no termine expulsndonos del
mayor de lo esperado o cuando se enfrentan slidos). Habr momentos en que nuestra trading.u
a una serie de prdidas consecutivas a pesar metodologa y las condiciones del mercado
de que han estado siguiendo sus reglas. El se ajusten perfectamente (lo que yo llamo el
deseo de recuperar una prdida rpidamente estado de fluidez). En esas condiciones no Ray Barros

ENTREVISTA CO
Oliver Velez
Es Co-fundador de Pristine Capital Holdings, Inc., uno de los principales recursos

educativos para inversores, traders independientes e instituciones en el mundo. Ha
sido presidente y consejero delegado de esta empresa durante 12 aos. Hace unos 19
aos, Oliver Velez arras en la industria del trading cuando present su estilo nico
y dinmico de operar en los mercados de acciones, el cual apod como Swing Trad-
ing.
En la actualidad, adems de ser el CEO de la compaa Ifundtraders.com, el Sr. Velez

realiza conferencias a nivel internacional dando a conocer sus mtodos de trading,
varias veces premiados. Su tipo de trading se ha convertido en uno de los ms popu-
lares a nivel mundial con ms de 60.000 clientes de 40 pases.
ON OLIVER VELEZ
VER VDEO
H ENTREVISTA
ENTREVISTA CON OLIVER VELEZ
septiembre de 1994. Manejada inicialmente desde el stano de mi

Entrevista realizada por Diana Helene Castillo apartamento en el Bronx en New York. Esta creci en pocos aos
intrprete de Hispatrading Magazine para convertirse en un xito internacional. Entre los aos 1994 y
2000 eduqu y entren a ms de 100 mil personas en todo el mundo.
El 11 de septiembre del 2001 ocurri el fatdico evento de los
ataques terroristas contra los Estados Unidos, en el cual lograron
Hoy HispaTrading Magazine, se complace en tener para esta edicin derrumbar a las Torre Gemelas en New York. Para ese entonces yo
al Sr. Oliver Velez como invitado. El sr. Velez es un profesional del tena la posicin personal en acciones ms grande de toda mi carrera
trading muy conocido a nivel internacional, actualmente es el como inversor y especulador, con grandes ganancias no realizadas.
CEO de la compaa Ifundtraders.com y fue el fundador de su ex- Debido a esos hechos la bolsa permaneci cerrada toda esa semana y
compaa Pristine. El Sr. Velez es autor de varios libros, best sellers, en fue abierta de nuevo al siguiente lunes. La bolsa abri con un fuerte
el rea de trading entre los que podemos mencionar a Day Trading gap a la baja y mis posiciones se convirtieron en prdidas millonarias.
y Estrategias para Ganar en Cada Operacin, traducidos al espaol. Desde todo punto de vista fue un golpe muy fuerte, mentalmente
Hoy tenemos el placer de contar con su presencia y le agradecemos me cost levantarme asumiendo que lo haba perdido todo, y deba
que nos haya dedicado unos minutos para poder conocerle un poco empezar de cero. Durante las siguientes tres semanas a aquel hecho
ms ayudando de esta forma a los traders espaoles con sus consejos. logr convertir una inmensa prdida de entre 3 y 4 millones de
dlares a un pequeo golpe de ms de 100 mil dlares. Esos das
HM: (Hispatrading Magazine) fueron los momentos ms oscuros de mis 24 aos de carrera como
OV: (Oliver Velez) trader profesional.
************************************** HM: increble, usted aguant las posiciones?
HM: Buenos Das Sr. Velez OV: S, yo mantuve las posiciones, logr reponerme aplicando una
estrategia que hoy por hoy explico en mis seminarios y programas
OV: Buenos das Diana, me complace estar aqu. educativos la cual llamo ATM approach, consiste en aplicar
una gestin activa de las posiciones, en este caso posiciones largas,
HM: Para empezar con la entrevista nos gustara que nos hablara bsicamente consiste en salir de entre la mitad a dos tercios de
un poco sobre su trayectoria en el mundo del trading. Cul fue la la posicin tan pronto se observa una ruptura alcista y volver a
motivacin inicial que lo llev a enfocarse en esta profesin? comprar esa misma parte de la posicin en los retrocesos. Me
tom aproximadamente 3 semanas y media lograrlo en un perodo
OV: Mi motivacin para entrar en el mercado burstil fue a travs de de excesiva volatilidad, para ese momento el movimiento ayud
un programa de televisin hace muchos aos que mi padre sola ver debido a que se experiment un fuerte rebote alcista en las Bolsas
religiosamente todos los viernes por la noche. Para aquel entonces de los Estados Unidos, situacin que fue aprovechada tambin por
yo tena 13 aos, se llamaba The Louis Rukeyser show (El show muchos especuladores profesionales del mercado. Indudablemente
de Louis), era un programa esencial para los traders y los gestores esa etapa form parte de un nuevo comienzo para m, me ayud a
de fondos de la poca en el cual se entrevistaban a las mentes ms tener una visin diferente y enfoque ms profundo, y creme Diana
brillantes de Wall Street del momento. Cuando cumpl 18 aos ciertamente te centras demasiado cuando caes en la cuenta que ests
decid crear un Club de Inversin integrado por familiares y amigos, lidiando con una prdida de cerca de 4 millones de dlares. (Risas)
que mensualmente depositaban cierta cantidad de dinero con la
idea de seleccionar acciones para invertir. La eleccin de las acciones Ahora bien, en referencia al mejor momento en mis 24 aos de
era mi responsabilidad, el club comenz con 3 miembros y lleg a carrera, podra decir que lo estoy viviendo ahora. Desde el punto
tener ms de 350 miembros distribuidos en varios estados del pas. de vista de negocios, actualmente tengo a ms de 3000 traders
Mi carrera profesional como trader especulador y gestor de fondos trabajando para m estratgicamente ubicados en diferentes pases,
comenz en ese momento, con el manejo discrecional de la cuenta ests personas manejan parte de mi dinero y mi expectativa es
del Club de Inversin. alcanzar los 5000 en un futuro prximo. Los fondos que manejan
estn centralizados y estn a su disposicin las 24 horas del
HM: Interesante. Durante su carrera como trader Cul cree que ha da, estos traders estn enfocados principalmente en negociar
sido su mejor y peor experiencia? acciones, Forex, y pronto tendrn la opcin de negociar en el
mercado de commodities o materias primas. Desde el punto de
OV: Buena pregunta, Institucionalmente comenc a hacer trading vista individual, personalmente estoy disfrutando de un excelente
para una firma en Manhattan New York, en aquel momento obtuve retorno econmico de mis estrategias de trading en el mercado de
muy buenos resultados tomando en cuenta que era una persona commoditties. En conclusin las cosas estn marchando muy bien
muy joven que iniciaba su carrera profesional en Wall Street. Mis para m ltimamente.
resultados llamaron la atencin de varias compaas del entorno, las
cuales me invitaron para que expusiera mis ideas y estrategias ante sus HM: Que bueno, me complace escucharlo. Qu recomendacin le
traders. Este enfoque sembr en m la idea que impuls la creacin dara usted a una persona que desea invertir y convertirse en trader
de mi primera compaa de Educacin burstil, la cual fund en profesional? u

entrevista H
u OV: Principalmente toda persona que considere el mundo del

trading como una profesin, debe entender que este juego, al
que llamamos TRADING, es una de las tareas ms difciles y
complicadas que existen en el planeta. Es un Reto muy fuerte, la
experiencia demuestra que antes de que cualquier persona pueda
alcanzar cierto grado de xito en la bolsa, debe primero aprender a
dominar sus emociones, a dominarse a s mismo. Yo considero que
muchos traders fallan en no admitir lo complicado que es prepararse
psicolgicamente para poder controlar el miedo y la ambicin. Y
es que, hay que reconocer que es un proceso difcil y que no puede
tomarse a la ligera, el entrenamiento y la educacin apropiada es
definitivamente imprescindible. Me parece una actitud sumamente
ingenua y una fantasa pensar que se puede poner un pie en el mercado
ms competitivo del mundo, donde se luchar contra las mentes
ms brillantes con grandes capitales, sin educacin, sin habilidades,
sin entrenamiento y sin asesora. Hay que tener en cuenta que el
progreso en este oficio toma tiempo, he escuchado algunas historias
de novatos que alcanzan el xito pero no son ms que casos aislados
o excepciones. Lograr el xito consecutivo definitivamente toma
muchas horas de vuelo. Yo recomiendo primero educarse, tomarse
esto despacio y con calma; es necesario contar con cierto capital de
riesgo y es imperativo minimizar las prdidas en todo momento.
Este enfoque es clave para la permanencia de todo trader en el
mercado. Todos los traders comienzan perdiendo dinero, cuando
veo a personas que comienzan ganando veo un accidente a punto de
ocurrir. As como un deportista debe practicar una y otra y otra vez
para mejorar y alcanzar la maestra, los traders deben perder antes de
aprender cmo ganar. Lo anterior sera ms o menos algunos de mis
consejos para aquellos que desean convertirse en traders.
HM: Cul cree que es la actitud ms peligrosa para un trader

profesional? OV: Error nmero 1: Pensar que puede hacer trading sin ayuda,
sin entrenamiento, sin educacin. Aqu es importante entender
OV: Considero que negarse o engaarse a s mismo es muy la diferencia entre educacin y entrenamiento, la mayora de las
contraproducente. A lo largo de mis 17 aos de experiencia como personas tienen la educacin fundamental, saben la diferencia entre
instructor en los cuales he entrenado a miles de personas, me he un bid y un ask y conocen los conceptos bsicos del mercado. La
encontrado con alumnos con actitudes psicolgicas nocivas que falta de conocimiento sola ser un problema anteriormente, considero
bsicamente los bloquea y les impide hacer trading. Existen algunos que en estos momentos el problema es la falta de entrenamiento.
traders que en su subconsciente tienen lo que yo llamara un dead La educacin es la parte formal, terica e intelectual pero el
wish (deseo de morir), no s a qu se debe porque no soy psiclogo. entrenamiento es el proceso de poner en prctica el conocimiento,
Es un pensamiento que los empuja a demostrarle al mundo que son en nuestro oficio es remangarse las mangas de la camisa, sentarse en
perdedores, que no son capaces de nada, ni pueden lograr objetivo el ordenador y enfrentarse al mercado. El entrenamiento al cual yo
alguno. Las personas que tienen estos problemas de baja autoestima me refiero es el tiempo que pasa la persona negociando el mercado
ciertamente se hacen demasiado dao cuando hacen trading. Este con dinero real bajo la asesora apropiada. La mayora de los traders
patrn lo he observado en personas que saben cmo hacer las cosas de Wall Street se han formado de esta manera, los han puesto a seguir
bien, con cierta constancia y disciplina han demostrado buenos a un head trader con suficiente experiencia al cargo de la mesa de
resultados, pero de la nada y sin ninguna razn aparente, cuando uno trading, este es el responsable de la actividad de las personas que
menos se lo espera toman un enfoque completamente opuesto a lo estn bajo su mando. No todas las personas tienen acceso a este tipo
que venan haciendo, echando por tierra todo el progreso que haban de experiencia y muchos consideran que esto no es necesario para
alcanzado. Cuando observo este patrn una y otra vez me doy cuenta involucrarse en el oficio del trading.
que la persona tiene esos impedimentos psicolgicos y que es posible
que por ms entrenamiento o educacin que se tome no se logren los Error nmero 2: Entrar al mercado sin el suficiente capital de
objetivos. Si un trader tiene un deseo inconsciente de perder dinero riesgo. Como muchos sabrn, los negocios fracasan por falta
es muy complicado progresar. capital, en el caso de los traders, estos fracasan por no tener el
suficiente entrenamiento ni el capital necesario. Es ilgico pretender
HM: Desde su punto de vista cules considera los tres errores ms compararse con un trader que tiene mucha experiencia y gran capital,
comunes en un trader? contando con muy poca experiencia y muy poco capital. u

H ENTREVISTA
u Error nmero 3: La falta de disciplina. Considero que todo trader HM: Hay algo que quisiera aadir para finalizar la entrevista?
debera tener un mecanismo que lo obligue a ser disciplinado. La
disciplina se aprende y se gana, no es algo innato en la persona. OV: Muchas personas me han conocido a lo largo de los aos como el
Mientras sta se logra es necesario contar con un sistema o un fundador de Pristine, compaa que durante doce aos tuvo grandes
software que ayude en este proceso. reconocimientos dentro y fuera de los Estados Unidos. Yo me retir
de esa compaa para comenzar un sueo mayor y ms grande: crear,
En conclusin, estos tres puntos en conjunto o por separado liderar y hacer crecer un grupo internacional de traders, el camino
aumentan las probabilidades de fracaso en un trader. ya est avanzado, como te coment anteriormente, empec con
seis traders y en este momento el equipo est formado por ms de
HM: Qu puede decirnos sobre su ltimo Libro Estrategias para 2200 traders dedicados al mercado de acciones y ms de 900 traders
Ganar en cada Operacin, el cual fue traducido al espaol por la dedicados al mercado Forex, la meta es superar los 5000 miembros.
Editorial Hispafinanzas?
Personalmente le asigno fondos a cada uno de los integrantes del
OV: En referencia a mi ltimo libro pienso que haba la necesidad equipo, considero que el programa educativo que he estructurado
de escribir y publicar algo especficamente orientado a estrategias para las personas que desean introducirse en este mundo resuelve la
y tcticas sobre el mercado. Ninguno de los libros que escrib mayor parte de los problemas que un trader experimenta al operar
anteriormente estaba orientado slo a tcticas, se mencionaban en los mercados burstiles. La mayora de los traders no cuentan con
algunas estrategias, algunos enfoques, y retos psicolgicos a enfrentar el capital necesario: yo pongo el capital, la mayora de los traders
para poder negociar la bolsa de manera profesional. A diferencia carecen de educacin continua y el asesoramiento indicado: mi
de los anteriores, esta publicacin est dirigida completamente a programa consta de educacin intensiva diaria. La mayora de los
tcticas, estos conceptos pueden implementarse en la actividad de traders necesitan control y disciplina: a travs de nuestra tecnologa
trading del lector. monitoreamos a cada unos de los integrantes para asegurarnos que
no se metan en problemas mayores. Todo esto aunado a un equipo
HM: Tiene pensado escribir y publicar nuevos libros? liderado por mi experiencia.
OV: S, he estado trabajando en la publicacin de un libro que Nosotros pensamos que Espaa es una excelente plaza para descubrir
constar de 24 lecciones de trading, ser necesario conocer cada una talentos y personas interesadas en participar en nuestros programas
de las lecciones debido a que la nmero 3 involucrar la aplicacin educativos o unirse a nuestro equipo de traders internacionales.
de las lecciones 1 y 2 y as sucesivamente. Cuando la persona llegue Para ms informacin pueden contactarnos a travs de la seccin es
a la leccin 24 debera estar en la capacidad de aplicar todas las espaol de nuestro web site www.ifundtraders.com o escribirnos a la
lecciones del libro. Lo interesante de este libro es que cada uno de los direccin email contacto@ifundtraders.com u
que lo adquieran tendr la oportunidad de disfrutar de una sesin
interactiva de discusin e intercambio de ideas sobre los 24 temas
abordados conmigo.

LECTURA
FUNDAMENTAL
MIRACLE BOY Despus de practicar la psiquiatra

durante muchos aos he llegado a la
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isicing elit, sed do eusmod temper undid. conclusin de que la mayora de los
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La Especulacin Inteligente
Gestin de Patrimonios y Recursos para Traders
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LECTURA FUNDAMENTAL H
ISM manufacturero
El ndice ISM realizado por el Instituto de Gestin de Suministros (Institute for Suply
Management), es un importante ndice americano que mide la actividad manufacturera
que se produce en los Estaos Unidos
L
a medicin de la actividad el ndice, sumndole total del porcentaje www.ism.ws/ISMReport/MfgROB.cfm
manufacturera en Estados Unidos de los que contestan mejor a la mitad podremos encontrar cada mes los diferentes
se viene haciendo de forma del porcentaje de los que han respondido resultados para cada subndice, su direccin
continua desde el ao 1948 a travs de un igual. Por ltimo el resultado se ajusta (si indican recesin o expansin), la tasa
ndice conocido como ISM (por el nombre estacionalmente. El dato ms importante de cambio con respecto al mes anterior y
el nombre de la institucin que lo realiza, y al que todo el mercado mira ser el PMI, la tendencia (el nmero de meses que lleva
Institute for Suply Management). Hasta que se compone de los subndices de nuevas movindose en la direccin actual). As
2001 este ndice reciba el nombre de rdenes, produccin, empleo, entregas e mismo, en este informe encontraremos ms
NAPM (Asociacin Nacional de Gestores inventarios. Todos ellos ponderan con el datos respecto a su clculo.
de Compras) y ya se haba publicado antes de mismo peso.
1948, pero no de forma continua. Desde ese El dato de PMI (esto es, el ISM ponderado
ao no ha dejado de acudir a su cita el primer La lectura del indicador es bastante por sus diferentes subndices) lo podemos
da hbil de cada mes. sencilla, por encima de 50 indica que la utilizar para poder hacernos una idea de por
actividad manufacturera en general se est dnde ir el crecimiento de la economa.
Cuando hablamos de manufacturas nos expandiendo y por debajo de 50 que se est Como hemos comentado antes, en trminos
referimos a cualquier transformacin de contrayendo. En trminos de crecimiento, de PIB la actividad manufacturera ya no es
materias primas en productos terminados: lecturas por encima de 42 durante un tan importante como en otros tiempos, sin
es decir, cualquier proceso de produccin periodo de tiempo indican en general la embargo el ndice todava guarda una alta
industrial o fabricacin. La actividad economa est creciendo. Por debajo de 42 correlacin con el crecimiento y es un buen
manufacturera no es tan importante como indica recesin. La distancia que existe entre previsor de posibles cambios en el ciclo.
en otros tiempos en Estados Unidos. En 42 o 50 y el dato real indica en general la
el ao 2009 representaba un 11% del fuerza de la contraccin o de la expansin. En el siguiente grfico podemos observar
PIB mientras que 1998 superaba el 15%. El mximo ha sido 77,5 en los aos 50 y adems el impacto del indicador en el
No obstante, adems de ser an muy el mnimo 29,4 en los 80. Evidentemente mercado: apertura positiva esperando un
representativa del crecimiento econmico, tendremos que estar atentos a la tendencia buen dato de ISM y rpido ajuste al alza
el ISM manufacturero es un dato seguido general del ndice y cmo va evolucionando. cuando se da a conocer una cifra mejor de la
muy de cerca por los mercados, de la mxima En el informe publicado por el ISM en la esperada. u
importancia. siguiente direccin de internet: http://
El ndice se calcula a partir de una

encuesta realizada a ms de 300 empresas de
ms de 20 sectores diferentes, diversificados
por la aportacin de cada sector al PIB. En
dicha encuesta se pregunta a los gestores de
las empresas cmo consideran que va el mes
respecto al anterior con respecto a todos
los indicadores medidos (nuevos pedidos,
retrasos, exportaciones, importaciones,
produccin, entregas, inventarios,
inventarios de clientes, empleo y precios).
Los gestores responden igual, mejor o peor.
Una vez estn los resultados, se calcula

H LECTURA
content * content * FUNDAMENTAL
content ISM manufacturero
u Una vez conocemos tanto el ISM como

25 6%
los diferentes subndices podemos tratar de
averiguar hacia dnde se dirigir el PIB de 20 5%
Estados Unidos. Existen diferentes formas 15 4%
de interpretar los datos, tratar de sintetizar 10 2%
las ms populares. 5 1%
0 0%
En primer lugar, con el mismo dato de
-5 -2%
ISM en bruto podemos tratar de buscar
hacia dnde se dirigir la economa. -10 -3%
Para ello, calcularemos primero la media -15 -4%
trimestral del PMI y despus la pondremos New Orders - Inventories PIB
en comparacin con el PIB. La correlacin

entre ambos indicadores aunque alta, no es influencia en los mercados ser distinta del PIB estadounidense, pueda repuntar
tan fuerte como para permitirnos realizar dependiendo del momento en el que nos definitivamente.
previsiones exactas. Sin embargo, podremos encontremos y qu sea lo que preocupe al
tener una idea clara si ponemos ambos mercado. El subndice de precios, por su lado,
indicadores grficamente de hacia dnde es muy seguido en momentos en los
se dirige tendencialmente la economa. As ocurre con los distintos subndices que preocupa la inflacin. Por tanto, en
Entendiendo que el ISM lidera al PIB, no publicados por el ISM. En general periodos muy expansivos el mercado estar
deberan contradecirse en plazos superiores estudiaremos uno u otro en mayor o menor preocupado por los movimientos de este
al trimestre. medida, dependiendo fundamentalmente indicador. En este sentido, el Informe del
de qu sea lo que preocupe al mercado. No ISM muestra adems la evolucin del precio
Otra de las tcnicas ms utilizadas es olvidemos que el objetivo ltimo de nuestro de los principales inputs o materias primas,
emplear el diferencial de nuevas rdenes trabajo puede ser saber por dnde se dirigir indicando las que ms suben, las que ms
menos inventarios. Normalmente la media el crecimiento y los tipos, pero todo ello bajan y las que estn en short supply (esto
trimestral de este diferencial lidera el para hacernos una idea de por dnde irn los es, cuando el stock total y las recepciones
PIB. Una vez ms no podemos hablar de mercados. futuras son inferiores a la demanda total
nmeros enteros ni de previsiones exactas, estimada durante un periodo).
pero como vemos en el grfico las lneas El subndice ms seguido suele ser el de
maestras de la tendencia de los indicadores nuevos pedidos, fundamentalmente porque Ya para terminar con este indicador, es
nos dan el sentido y en general una visin adelanta el comportamiento del ISM. Una importante sealar que cuando veamos en un
clara de por dnde ir el crecimiento los vez ms no con una correlacin exacta, pero prximo artculo el ISM de servicios (la otra
siguientes meses. No hablamos de nmeros s lo suficientemente alta como para irnos pierna) podremos concretar nuevas tcnicas
enteros ni de previsiones exactas porque haciendo una idea del prximo dato. para tratar de anticipar el crecimiento
aunque calculemos una estupenda regresin econmico.
u
es casi imposible que a travs de un solo Actualmente es muy seguido el subndice
dato podamos averiguar por dnde ir el de empleo, puesto que es al fin y al cabo
crecimiento. Todos los modelos deben una de las mayores preocupaciones en este
Toms Garca
basarse en el estudio de diferentes variables momento. Lgicamente, en periodos de
y cada una influir de forma mayor o menor recesin este ser un subndice importante
dependiendo de nuestras investigaciones puesto que al final ser la variable principal
y del momento histrico. Igualmente, su para que el consumo, partida principal

LECTURA FUNDAMENTAL H
COMO SERA 2011?

Una prediccin sensata de lo que nos depara el 2011 debera estar precedida del anlisis
de tpicos globales tales como la poltica monetaria tanto de la UE, as como de los
principales pases que particpan en la guerra de divisas, entre otros.
S
era poco honesto por mi parte hacer una prediccin El Mantra de los pases emergentes
para el comportamiento de los mercados para el prximo El conundrum de las empresas
ejercicio sin antes advertirles, y valorarlo en lo posible,
las incertidumbres y riesgos que ahora nos atenazan. Una pista: Naturalmente, he optado por dejar fuera de la lista imponderables
me temo que muchos de estos riesgos estn para quedarse durante mayores como los geopolticos. Tiene sentido, verdad?.
mucho tiempo.
Desde que la Fed decidi
Estoy casi seguro que comprar 600 bn.$ en deuda
al leer el prrafo anterior pblica ha habido un
inmediatamente habrn encendido debate pblico,
pensado en los problemas de la incluyendo entre los propios
deuda soberana europea. Pues miembros de la Fed, sobre los
van bien enfocados, aunque pros y contras de la decisin.
probablemente se queden Sobre los beneficios para la
cortos. Es cierto que las economa, limitados para la
tensiones en Euro que hemos mayora, pero potencialmente
vivido durante este ao no son importantes (positivos) para
ms que sucesos peridicos los propios mercados. Riesgo
de ajuste, de funcionamiento de un impacto negativo a medio
del Euro. Sin duda necesarios, y largo plazo para la inflacin,
pero tambin costosos. Es una posibilidad, que en mi
preferible cuestionarse los opinin, ha llegado a la histeria.
cimientos del Euro, para que Hace unos das el propio
esto al final se traduzca en Bernanke volva a reafirmarse
una mayor integracin. Irrevocable es la valoracin que subyace en la decisin, advirtiendo de la posibilidad de ampliarla en junio del
en la firma del Tratado de Maastricht, ms tarde en el de Lisboa. prximo ao si los datos econmicos no muestran una recuperacin
Por tanto, el continuo cuestionamiento actual, con la creacin de en Estados Unidos relativamente sostenible o el desempleo sigue
nuevos mecanismos que facilitan la integracin, es imprescindible siendo demasiado alto. Lo dicho: los mercados se lo agradecern.
para lograr el objetivo ltimo de una Unin fiscal de la misma forma
que hay una Unin monetaria. Y el coste econmico en pases con Por lo que respecta a las tensiones en el mercado de divisas,
elevados desequilibrios o poco competitivos? No ser yo el que de reconozco que ser casi inevitable que la poltica monetaria
respuesta a esta pregunta. Les dejo a ustedes la difcil tarea de hacer expansiva en Estados Unidos (combinada con una neutral fiscal) no
hiptesis sobre futuras decisiones de los polticos. se traduzca al final en una mayor cada del Dlar. En qu magnitud
y frente a qu monedas? Los controles de cambios en los pases
Pero antes les anticipaba que las tensiones sobre deuda pblica emergentes, algunos ms justificados que otros, pueden dilatar el
dentro del Euro sern parte de nuestro paisaje durante el prximo impacto. Tambin derivar la debilidad del Dlar a otras monedas, de
ao. Aunque no el nico factor de riesgo a considerar. De hecho, pases desarrollados. Pero de lo que no tengo la menor duda es que
quizs lo mejor es presentarles al resto de los baches que deberemos monedas como el Yuan necesitan apreciarse, ya no ante la presin de
superar. En definitiva: los pases desarrollados, tambin para limitar los riesgos de excesos
en su propia economa y mercados. Pero de esto ya hablaremos ms
La poltica monetaria expansiva de la Fed adelante. u
Las tensiones en los tipos de cambio (Guerra de divisas?)

H LECTURA FUNDAMENTAL Cmo ser 2011?
u Y el riesgo del proteccionismo? No lo contemplo a tan corto

plazo. Pero es una posibilidad muy real para los prximos aos.
Aunque de nuevo me niego a hacer hiptesis en el terreno poltico.
Cmo pueden gestionar su xito evitando los peligros a medio

plazo que conlleva? Me refiero, claro, a las economas emergentes.
Hace unos aos su peso en el crecimiento mundial apenas superaba el
20 %. Ahora pueden llegar a explicar ms del 70 %. El porcentaje de
sus activos en las carteras mundiales era inferior al 9 %, cuando ahora
son en muchos casos los protagonistas indiscutibles. Economas con
fuerte crecimiento, triplicando el de las economas desarrolladas, en
un proceso de transformacin de su motor de crecimiento desde la
demanda exterior a la domstica, con un sector financiero limitado,
pero no cuestionado, y claro control de sus finanzas pblicasse
explican ahora el inters de los inversores internacionales?. Pero,
tambin economas y mercados con potenciales problemas a medio
y largo plazo si no gestionan bien este inters. O no logran combatir
de forma apropiada los riesgos muy reales de sobrecalentamiento e
inflacin. Muchos gobiernos tienen bien presente el desarrollo de los
acontecimientos que llev a la Crisis asitica, la de Rusia y la dcada
prdida en Latinoamrica. Qu la situacin actual es muy diferente? ajuste de su balance, de las favorables condiciones de financiacin
Claro que s. Siempre lo es. Pero del pasado hay siempre que sacar (me refiero, claro, a las empresas de tamao medio y grande) y de
enseanzas. Lo que no significa que las conclusiones puedan ser una fuerte reduccin de costes. Ahora deben decidir si lo dedican a
puestas siempre en prctica, desde una perspectiva social y poltica. aumentar la capacidad de produccin, si lo destinan a aumentar la
Vaya, de nuevo la poltica. base de dividendos, autocartera o aceleran su crecimiento mediante
operaciones corporativas. Por cierto, opten por la decisin que
Qu sector ha sido capaz de seguir el ajuste de su deuda al mismo opten, ser neutral, positiva o muy positiva para los inversores.
tiempo que presentaba un fuerte crecimiento de sus resultados?.
Claro, lo han adivinado: las empresas. Y los bancos? Me temo que Tras todo lo anterior llega la gran pregunta: y los mercados?.
u
el sector financiero seguir presentando muchas dudas en el prximo Bien, soy optimista para su evolucin en 2011. Lo dudan?
ao. Solucionarlas de forma ms o menos rpida va a depender de las
autoridades. Por lo que respecta a las empresas a nivel internacional, en
un contexto econmico de continuidad de la recuperacin moderada
y desigual a la que nos enfrentamos el prximo ao, la cuestin de Jose Luis Martinez Campuzano
fondo ser cmo gestionar el exceso de liquidez acumulado en los
dos ltimos aos. De dnde ha salido este dinero? De un rpido
LOS PROFETAS
DEL TRADING
de Thomas A. Bass
Esta singular obra no le dejar indiferente despus de

leerla. Ms que una novela es un modelo de actitud
ganadora y una fuente de inspiracin.

LIBROS
Invertir en conocimientos
produce siempre las mejores
rentabilidades
Benjamn Franklin.
LIBROS H
ESTRATEGIAS PARA GANAR EN CADA OPERACION
A
ntes de abordar el contenido de este interesante y
maravilloso libro, quiero hablar sobre el autor Oliver
L. Vlez, quien actualmente es considerado uno de los
mejores traders que se conoce y uno de los fundadores de Pristine,
una de las mayores escuelas del trading.
Oliver L. Vlez, se embarca en 2007 en un nuevo proyecto, que

consiste en una especie de coaching para traders, donde adems de
ensear teora, (que ocupa una pequea parte del plan), se ocupa de
operar y ensear a sus alumnos a tomar posiciones en los mercados.
Esto, con el nico fin de que en un futuro se dediquen a vivir de los
mercados, el sueo de cualquier persona que se acerca a los mercados.
Este ha logrado formar a ms de 3000 personas a lo largo de 3 aos.
A lo largo de esta gran obra, hace referencias a diferentes mtodos

de anlisis tcnico y figuras chartistas, modelos que realmente
funcionan, porque no dejan de ser formaciones que se producen
gracias a nosotros y nuestra psicologa. No olvidemos pues, que el
mercado se compone por personas o en su defecto por mquinas
que estn programadas por personas, y somos el nico animal
que tropieza dos veces con la misma piedra, de ah que se repitan
continuadamente dichos patrones a lo largo de las distintas sesiones
de trading.
Una de las mejores partes del libro y la que ms me ha gustado es

aquella en la que hace referencia a la importancia de operar durante
las distintas horas a lo largo del da, algo muy tpico de la operativa
Americana. Aunque ya hemos ledo algo de esto desde los primeros
libros de Gann, estas tcnicas son muy estrictas con determinadas
horas, especialmente con los primeros 30 minutos de la sesin de
trading.
Otro de los asuntos a lo que dedica varias pginas del libro, es el Como ha podido comprobar, se encuentra ante una de las mejores
trading basado en gaps, mediante su identificacin como puntos obras de trading jams escritas. Estrategias para ganar en cada
de giro en proceso de retroceso, formando soportes los cuales son operacin se ha colocado en Estados Unidos entre uno de los ttulos
puntos especiales en la operativa de Oliver L. Velez. ms vendidos y es una referencia absoluta para cualquier trader que
quiera comenzar a operar de forma constante y quiera vivir de los
Una vez que identificamos los puntos de entrada, el autor hace mercados. Este tipo de trading en pases como Holanda, Australia
especial hincapi en desarrollar nuestro plan de trading, teniendo e Inglaterra por ejemplo, se ha convertido en un estilo de vida y un
claro en todo momento el riesgo/beneficio que depender del perfil trabajo como cualquier otro. Os invito a todos vosotros a disfrutar
de cada trader. Esto nos ayudar descubrir como debemos operar de esta relajada y exquisita lectura.
para sobrevivir en los mercados.
Un saludo y buen trading.
El camino del trader para alcanzar el xito es duro y tedioso. El
autor destaca la importancia de la lectura diaria como modelo
de aprendizaje, resultando de sta la operativa intradiaria que se
identifica como la forma ms segura para no dejar tu cuenta a cero en Roberto Prez
menos de dos das. Oliver L. Velez nos invita tambin a la reflexin
constante de lo que nos ha llevado a obtener una operacin perdedora
y gestionar el riesgo adecuadamente en la siguiente operacin.

H Libros
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la biblia de los traders diendo opciones en
a corto plazo. Jeff mercados alcistas y
Cooper public por bajistas. La creciente
primera vez Hit & popularidad de la
Run hace casi una venta de opciones
dcada asombrando es innegable, pero
a todo el mundo del aun as sigue siendo
trading a corto plazo. uno de los conceptos
menos entendidos en
el mundo del trading.
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Un curso ac-
cesible, fiable para Cmo consiguen los
mejores inversores
el trader que busca
obtener beneficios
en el dinmico y
Ningn hombre desconectar de
todo el ruido que
carece de
competitivo mundo envuelve el mundo
del trading. Este de la inversin y
material efectivo y concentrarse slo en
centrado en el trad-
ing se compone de amigos mientras aquello que necesitan
para ganar? Oliver
Velez y Greg Capra
siete lecciones clave
para promover la
formacin del trader.
cuente con la son co-fundadores
de Pristine Capital
compaa de
Management Inc.
El Boom de las Materias Haz del Trading un

Primas buenos libros. Negocio Rentable
El prximo mercado Gua para implemen-
alcista no est en las tar sus Sistemas de
acciones, ni tampoco
en las obligaciones,
Johann Christoph Trading y Gestin
Monetaria.
est en las materias
primas, y algunos Friedrich Schiller. * Cmo mantener la
disciplina y precisin
inversores inteligen- en la ejecucin de sus
tes conseguirn ren- sistemas de trading
dimientos rcords en * Cmo distribuir el
el prximo decenio. capital en sus siste-
mas de trading
Introduccin a los merca- Dominando la Onda de

dos de futuros y opciones Elliotts
Es un curso a nivel Este libro es para
licenciatura y post- todos aquellos que
grado preparado de quieren dominar la
forma modular para teora de las Ondas
que se pueda adaptar de Elliott y conver-
a cualquier plan de tirse as en expertos
estudio; adems es de esta conocida
de gran utilidad para tcnica.
profesionales que
deseen mejorar su
comprensin de los
mercados de futuros.

H
EN LA MIRA
OPCIONES BINARIAS: HAGAN JUEGO

Quin no ha odo hablar de las opciones Asimismo conviene
binarias? Ampliamente publicitadas por recordar que
todas las webs de finanzas, este tipo de las empresas de
opciones, tambin conocidas como opciones opciones binarias
digitales o de rendimiento fijo, son un tipo no estn reguladas
especial de opciones cuyo pago al final del por ningn
vencimiento es conocido de antemano, organismo. Es
siendo siempre del tipo todo o nada en funcin de si nuestra decir, no existe una
expectativa sobre la direccin de un determinado mercado (acciones, entidad a la que
ndices, divisas, commodities) es correcta o no. Para indicar cul reclamar en caso de
es nuestra expectativa disponemos de opciones call, que suponen que haya problemas
apostar por un movimiento alcista, y opciones put, mediante las que y no estemos
es posible aprovechas las cadas del mercado. conformes con la
liquidacin de una
Lo que ms llama la atencin de este tipo de opciones son las opcin binaria, o
excelentes rentabilidades que podemos obtener en caso de acertar, de que solicitemos
las cuales suponen un irresistible reclamo. Una vez vence la opcin, una transferencia a
si hemos acertado recibiremos un pago de entre el 70% y el 85% de la nuestra cuenta y no
cantidad invertida, mientras que si hemos fallado nuestro pronstico nos llegue. Por ello,
perderemos el total del dinero, si bien en algunos casos como no es casualidad
AnyOption nos devolvern parte del dinero (generalmente el 15%). que la mayora
de estas empresas
A primera vista parece una forma muy sencilla de invertir en los tengan su sede en
mercados pero no deberamos dejarnos deslumbrar por las elevadas Chipre o Malta.
rentabilidades que podemos conseguir. El hecho de la espectacular
proliferacin en los ltimos aos de empresas ofreciendo opciones Una excepcin a lo que acabamos de comentar es el caso de Nadex,
binarias es una seal de que posiblemente se trate de un negocio anteriormente conocido como HedgeStreet. Se trata de un verdadero
bastante rentable para sus creadores. mercado de opciones binarias creado en EEUU por IG Markets
y regulado por la Commodity Futures Trading Commission. En
Basta con hacer algunos nmeros para darse cuenta de que la empresa Nadex, al contrario de lo que sucede en otros casos, es posible
que vende las opciones binarias tiene una importante ventaja sobre comprar y vender en cualquier momento las opciones binarias
los jugadores. Tomemos por ejemplo el caso de una casa que nos paga aunque cada operacin que realicemos supone el pago de una
un 71% si acertamos y nos devuelve un 15% si nos equivocamos. Si, comisin. Las opciones en Nadex son cotizadas de la misma forma
por ejemplo, invertimos 100 en una opcin binaria obtendremos que una apuesta binaria teniendo un precio que vara entre 0 y 100
una ganancia de 71 ms los 100 iniciales si acertamos en nuestro y que se ve afectado por el paso del tiempo y el comportamiento del
pronstico; por el contrario, si erramos el tiro recibiremos tan slo activo al que est referenciada la opcin. Posiblemente este modelo
15 de nuestros 100 originales. sera el ideal para crear el mercado ideal de opciones binarias,
pero por desgracia actualmente el acceso a Nadex est limitado
Con estos datos, si simulamos 1.000 apuestas y ganamos en 545 exclusivamente a residentes en EEUU.
ocasiones obtendremos un beneficio de 38.695, pero en las 455
apuestas en las que no hemos acertado habremos acumulado una En conclusin, no se dejen seducir por los cantos de sirena de las
prdida de 38.675, por lo que prcticamente estaremos a la par sin opciones binarias. Nadie dijo que ganar en el mercado fuera fcil; y
obtener un solo euro de beneficio. Es decir, para poder ganar dinero desde luego ganar un 85% no lo es. Por eso lo ofrecen.
(o al menos no perderlo) con las opciones binarias debemos acertar
como mnimo el 55% de las veces. La cuestin es si existe alguien que
pueda realizar un pronstico sobre el comportamiento, por ejemplo
de una accin o una divisa, con tal nivel de aciertos en un corto Alberto Muoz Cabanes
espacio temporal.
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

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MAGAZINE DE TRADING

Cmo ser 2011 ?

La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

TRADING PRODUCTOS LECTURA FUNDAMENTAL

Buscando Gangas P. 11 Formacin: ISM manufacturero P. 53

El Ciclo de produccin de Errores Habituales en la Op- Estrategias Para Ganar en Cada

Joan Marcel Duran Ray Barros

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4 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

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8 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

Cuando se comprende que la

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u Tras dicha divergencia, el WLI se sita

El siguiente cambio en la tendencia, lo

Por ltimo encontramos el comienzo

Si intentsemos crear un sistema con el

Para poder comparar ambos ndices, he

14 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

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La Tcnica de Doblar Posiciones

El jueves 18 de noviembre estaba ponindome al da en mi oficina con

Observaba como mi prdida creca, mientras esperaba un rebote.

16 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

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Repasemos las reglas para doblar una posicin:

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HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011 - 17

Modelo de Gestin Profesional

Es importante operar con la tendencia

Ms concretamente, las decisiones de

A pesar de que la compaa informe de

HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011 - 19

Si ests empezando este difcil camino, como lo es el

20 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

Lo que separa al 1% del otro

Dentro de este libro descubrir el poder de:

El comportamiento intrnseco de los mercados conduce a los traders a

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Por otro lado, una Gestin Monetaria

Es fcil mostrar que no se necesita una

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26 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

la mejora continua de nuestros procesos.

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La monitorizacin del desempeo de una Carlos Prieto

Los elementos clave a tener en cuenta para

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HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011 - 31

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