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Dedicatoria
Le dedico la presente monografa a ms padres que siempre me
han apoyado
En todo momento y cualquier circunstancia, y que aqu
muestro el resultado
De mi esfuerzo.
Y tambin le dedico a mi docente por el apoyo desinteresado y
constante
Introduccin:
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El tipo de cambio es una variable es una variable econmica muy importante y
esta importancia se nos hace evidente cuando la economa se encuentra en
mal estado.
Desde hace ya un tiempo en el Per se viene dando una apreciacin del tipo
de cambio (TC) entre el sol y el dlar norteamericano ante esto se ha suscitado
reclamos de los sectores que se creen afectados por la cada del tipo de
cambio (principalmente el gremio de exportadores), hasta los primeros das de
abril el dlar haba acumulado una cada de 9.9% desde el inicio del ao,
situndose en S/. 2.9992.
Es por esta aceleracin de la apreciacin del nuevo sol frente al dlar que el
banco central de reserva del Per (BCRP) ha venido tomando medidas que
tratan de frenar ese fenmeno.
Hay diferentes razones por que el TC se puede desequilibrar, entre ellas, un
excesivo gasto pblico, polticas cambiarias sostenibles, ausencia de ajuste de
la economa frente a cadas de trminos de intercambio o durante un proceso
de apertura comercial, etc. No obstante en todos ellos, la apreciacin cambiara
se produce en un contexto de afluencia de capitales externos y excesos de
gastos domsticos.
INDICE:
1. PROBLEMA
1.1. SELECCIN Y DELIMITACION DEL PROBLEMA.
2. FORMULACION DEL PROBLEMA:
3. JUSTIFICACION DEL PROBLEMA:
4. OBJETIVOS :
4.1. OBJETIVOS GENERAL
4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS
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CAPITULO I
5. MARCO TEORICO.
Concepto
La importancia del tipo de cambio:
FACTORES DETERMINANTES DEL TIPO DE CAMBIO
ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
Rentabilidad.
Riesgo.
Liquidez.
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Poltica monetaria
a. Tasas de inters
b. Encaje
c. Emisin y liquidez
3. Poltica Cambiaria
CAPITULO II
ESTADISTICA :
CAPITULO III
Anlisis e interpretacin:
RECOMENDACIONES:
Conclusiones
Bibliografa
.
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Evolucin del tipo de cambio en el Per del
2006 al 2015
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6. PROBLEMA
Actualmente el tipo cambio est sufriendo una cada muy fuerte, la cual afecta
nuestra economa y la estabilidad del pas. Es por eso que el presente estudio
tratar de dar a conocer a que se debe esta problemtica, cules son sus
causas y consecuencias.
El tipo de cambio continua afecta a las exportaciones, ya que son cada milsimo
de sol que el dlar pierde a favor de la moneda nacional se pierde poder
adquisitivo en el mercado nacional.
9. OBJETIVOS :
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CAPITULO I
Segn mishkin las fluctuaciones del tipo de cambio en el corto plazo adems de
tener y efecto en la exportaciones, pueden tener un efecto significativo en las hojas
de balance de las empresas financieras y no financieras, cuando estas tienen
activos y pasivos en distintas monedas, particularmente en economas pequeas y
abiertas.
Segn Joan robinson (1947) no existe un cambio que sea la tasa de equilibrio
correspondiente a una situacin dada de las demandas y tecnologas mundiales,
la nocin de un tipo de cambio de equilibrio es una quimera.
La cumbia de demanda se desplaza hacia abajo, con una consecuente cada tanto
en la cantidad producida como en sus precios cuando los importadores enfrenten
riesgo cambiario. Por otro lado las cantidades disminuirn y los precios
aumentaran en el caso de que los exportadores quienes tengan que sobrellevar el
riesgo.
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Se puede observar que en todos estos modelos para probar que la mayor
volatilidad cambiaria genera una disminucin del comercio internacional existen
varios supuestos bsicos: se asume aversin al riesgo; que la cobertura perfecta
contra el riesgo cambiario es imposible o muy costosa, que la variabilidad del tipo
de cambio es la nica fuente de incertidumbre para la empresa; que las empresas
no pueden ajustar su produccin y sus exportaciones una vez que se resuelve las
incertidumbres, y por lo tanto, cambios en el tipo de cambio no crean
oportunidades para incrementar las ganancias.
Adems para una empresa moderna, la volatilidad del tipo de cambio puede
representar un riesgo menor y altamente diversificarle.
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TIPOS DE CAMBIO (TEORAS)
II. CONCEPTO
Pero una vez sealado que el comportamiento del tipo de cambio responde a las
condiciones existentes en el mercado de cambios, lo relevante es preguntarse qu
fuerzas subyacentes determinan el comportamiento de la oferta y demanda de divisas.
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La importancia del tipo de cambio:
Una gran variedad de factores determina el nivel del tipo de cambio: el gobierno,
fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un pas en particular, tipos de inters,
inflacin, la balanza de comercio internacional del pas y las expectativas de los
consumidores sobre lo que pasar en el futuro.
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ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
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El principal aspecto del MTC consista en que cada pas se comprometa a
mantener y defender su propio tipo de cambio y el de los dems pases con
respecto a su moneda con un margen de fluctuacin del 2,25% con respecto a
la paridad central. (De un modo excepcional Italia, el Reino Unido
y Espaa tenan un margen de fluctuacin del 6%). Es necesario sealar que el
MTC no era un sistema de tipos de cambio fijos en sentido estricto. La paridad
central poda variarse bajo acuerdo de todos los pases. Por lo tanto era un
sistema de tipos de cambio ajustables, como el que se estableci tras la
II Guerra Mundial en la Conferencia de Bretton Woods pero que en 1973
desapareci.
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Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del
verdadero valor externo de la moneda nacional, en ambientes
inflacionarios en donde las modificaciones en los precios relativos
entre pases tienden a afectar la competitividad de los mismos
para participar en operaciones de comercio exterior. Esta
corresponde a la tasa nominal ajustada por la relacin entre los
ndices de precios de los pases con los cuales se comercia y el
propio.
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III. UNA EXPLICACIN DEL COMPORTAMIENTO DE LOS TIPOS DE CAMBIO
EN EL CORTO PLAZO:
Para entender cmo se determinan los tipos de cambios, debemos en primer lugar
preguntarnos cmo viene determinada la demanda de activos en divisas.
La demanda de activos en divisas viene determinada por el valor futuro del activo, el
cual depende de dos factores:
Rentabilidad.
Riesgo.
Liquidez.
Los participantes en el mercado de divisas basan sus demandas en funcin de las tasas
de rentabilidad esperada de los activos en distintas monedas. La tasa de rentabilidad
esperada en moneda nacional de un depsito en moneda extranjera viene determinada
por:
Los datos sobre el movimiento del tipo de cambio se lo pueden encontrar en la pgina
de Comercio Exterior
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. El Banco Central de Reserva
Con ello queda claro que el BCR no puede garantizar ninguna operacin del Estado
peruano. Esto asegura, por ejemplo, que las reservas internacionales sean
administradas eficientemente en beneficio del pas y no sirvan de garanta a
operaciones crediticias del Estado.
Sin embargo, "en ningn momento el incremento anual de las tenencias de esos
ttulos, valuados a su precio de adquisicin, puede superar el 5 por ciento del saldo de
la base monetaria del cierre del ao precedente". Esta limitacin garantiza que el BCR
no se convierta en fuente de financiamiento para el Tesoro, lo que podra ser factor
generador de un riesgoso incremento en la masa monetaria, elemento fcilmente
iniciador de un proceso inflacionario. La nueva Constitucin, aprobada
por referndum popular el 31 de octubre de 1993, incluye la prohibicin para el banco
de conceder financiamiento al Tesoro, salvo la modalidad de excepcin arriba
indicada. El elevar esta prohibicin a nivel constitucional garantiza plenamente la
imposibilidad de financiamiento al Tesoro.
Los directores son nombrados por un perodo de cinco aos. De acuerdo a su Ley
Orgnica, ningn director, con excepcin del presidente, puede ser trabajador del
BCR. Los miembros del directorio no pueden representar a entidad ni inters particular
alguno, tampoco pueden participar, directa o indirectamente, en una proporcin mayor
al 5 por ciento, en el capital o el patrimonio de una institucin financiera.
Su presidente es economista, funcionario del propio banco. Los directores pueden ser
removidos por el Senado en caso que cometan falta grave, la cual puede consistir,
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entre otros, en conceder financiamiento al Tesoro Pblico, as como establecer tipos
de cambio mltiples u otorgar crditos a actividades no financieras.
Poltica monetaria
a. Tasas de inters
Es poltica del Banco Central propiciar que las tasas de inters para las operaciones
del sector financiero sean determinadas por la libre competencia, dentro de las tasas
mximas que fije para ello.
Las relativamente altas tasas de inters que cobra actualmente el sector financiero
obedecen tanto a factores macroeconmicos (requerimientos de encajes adicionales
en moneda extranjera). Como a factores microeconmicos (costos no financieros de
los bancos y provisiones).
El BCR s fija las tasas mximas de inters compensatorio, moratorio y legal, para las
operaciones de crdito que se realizan fuera del sistema financiero. Las mismas
corresponden actualmente a los siguientes valores mximos:
(iv) Inters legal. Para operaciones de crdito en moneda nacional, est fijado el
inters legal en dos veces la tasa de inters pasiva promedio mensual que el sector
financiero abona por depsitos en moneda nacional (2 x TIPMN). Para operaciones de
crdito en moneda extranjera, el inters legal es de 1.2 veces la tasa de inters pasiva
promedio anual que el sector financiero abona por depsitos en moneda extranjera
(1.2 x TIPMEX).
b. Encaje
De acuerdo al artculo 162 de la nueva Ley de Bancos, los bancos estn sujetos, por el
conjunto de sus obligaciones, a un encaje legal no mayor de 9 por ciento. No obstante,
a fines de marzo de 1997 se dispuso la reduccin de las tasa de encaje legal de 9 por
ciento a 7 por ciento con el objeto de reducir la demanda por redescuentos en
periodos de estrechez de liquidez e incentivar la intermediacin financiera en moneda
nacional (circular N 012-97-EF/90 del BCRP).
Los artculos 162 y 164 de la referida ley sealan que, cuando por razn de poltica
monetaria el BCR requiera establecer encajes superiores a los previstos legalmente
(denominndolos encajes adicionales o marginales), los fondos as constituidos
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podrn generar intereses a cargo del BCR, si ste as lo establece y a la tasa que
determine su directorio. La moneda extranjera no puede constituir encaje de
obligaciones en moneda nacional, ni viceversa.
Las sumas que conforman el encaje que la ley o el BCR exige a los bancos son
inembargables. Todo dficit de encaje, salvo caso fortuito o de fuerza mayor, es
sancionado con multa por parte del BCR.
Hoy, con una inflacin esperada de 9 por ciento en 1998 y con tendencia decreciente,
se va generando confianza en el nuevo sol. Todo ello da lugar a que no exista encaje
adicional o marginal para los depsitos en moneda nacional; en cambio, ste es del 45
por ciento para la moneda extranjera.
Se dispone, igualmente, que si el obligado para con el exterior fuese una persona
natural o jurdica, ajena al sistema financiero, la obligacin de retener recae sobre
ella8. El incumplimiento de lo que a este respecto pueda disponer el BCR determina,
segn la propia norma, que no pueda hacerse valer el pago de los intereses al exterior
para fines tributarios.
c. Emisin y liquidez
El Banco Central mantiene una estricta poltica monetaria, aun cuando el incremento
en la preferencia por la moneda nacional ha permitido que el crecimiento de los
precios sea inferior al crecimiento de la emisin primaria. Esto puede ser visto en el
Cuadro 2, donde puede apreciarse el esfuerzo serio del Gobierno para controlar la
inflacin y mantener una estricta poltica monetaria.
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3. Poltica Cambiaria
Una funesta prctica cambiaria, particularmente la que tuvo lugar en el perodo 1985 -
1990, estableci tipos de cambio mltiples bajo una poltica controlista. As, por
ejemplo, el dlar norteamericano lleg a tener hasta once valores distintos,
pretendiendo favorecer a determinados productos, servicios o pagos al exterior.
Adems del tipo de cambio mltiple, exista una gran dispersin arancelaria, lo que a
su vez incrementaba la diversidad de las tasas de cambio.
La opinin general es que la depresin del tipo de cambio se debe, sobre todo, a los
altos intereses que se paga por depsitos en moneda extranjera y la repatriacin de
capitales, as como la baja de importaciones causada por el perodo recesivo.
Para diciembre de 1995, el tipo de cambio bancario promedio mensual fue de 2.33
nuevos soles por dlar, con lo que el ndice de tipo de cambio real bilateral a ese mes
fue de 78.5, considerando a agosto de 1990 como base.
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si el inversionista se compromete a invertir no menos de US$2 millones dentro del
plazo de dos aos de celebrado el convenio.
El artculo 1237 del Cdigo Civil permite a las partes acordar que el pago de una
deuda contrada en moneda extranjera sea realizado en la misma moneda y no al tipo
de cambio que pueda corresponder en moneda nacional.
Por ltimo, la poltica arancelaria busca llegar a una sola tarifa arancelaria. Con ello se
desea reducir al mnimo las variaciones que resultan de aadir el valor del arancel al
tipo de cambio, generando distorsiones en los precios de los productos importados.
Actualmente, el arancel es de 12 por ciento para la mayora de los productos
importados.
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CAPITULO II
ESTADISTICA :
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ao compra venta picos
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CAPITULO III
Anlisis y recomendaciones:
Uno de los grandes instrumentos en torno a los cuales se debaten resultados
de polticas econmicas, transacciones y conflictos ante cambios en la
economa internacional, y la capacidad e insercin de las monedas nacionales
en las finanzas mundiales, tiene que ver con la forma de determinar si una
moneda est fundamentalmente subvaluada o sobrevaluada.
La teora del Big Mac. El tipo de cambio real entre dos pases se puede medir
en base a un solo producto representativo, como por ejemplo el Big Mac, la
hamburguesa de McDonalds que es prcticamente idntica en todos los
pases. Si el tipo de cambio real fuera 1, la hamburguesa costara lo mismo en
Estados Unidos (US$1.44) y en Alemania (1 euro) con el precio expresado en
una moneda comn. En este mundo terico, donde existe un solo producto y el
precio equivale al tipo de cambio, la paridad del poder adquisitivo (PPA) del
dlar y del euro es la misma y el tipo de cambio real es 1.
Ahora bien, si suponemos que en Alemania el precio del Big Mac es 1.27
euros, eso significara que la hamburguesa costara 27% ms en la zona del
euro, lo cual querra decir que el euro estara sobrevalorado un 27% respecto
del dlar. As, como el tipo de cambio est desalineado lo lgico sera adquirir
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dlares, usarlos para comprar Big Macs en Estados Unidos al equivalente de 1
euro y venderlos en Alemania a 1.27 euros (sacar beneficios de la diferencias
de precios se llama arbitraje). Obviamente, aunque el mundo no es tan simple
como en este ejemplo, lo que hay que destacar es que las divergencias en el
tipo de cambio real ejercen presin sobre las monedas locales: si estn
sobrevaluadas, para depreciarse, y si estn subvaluadas, para apreciarse.
Los tipos de cambios reales entre dos pases pueden ser importantes. El
enorme dficit comercial de Estados Unidos frente a China se ha transformado
en un tema poltico y econmico candente, y no est claro si su origen es un
tipo de cambio fundamentalmente desalineado. Por ello, al medir la alineacin
global de una moneda, tambin interesa a los economistas y a las autoridades
el llamado tipo de cambio real efectivo (TCRE), que es un promedio de los tipos
de cambio reales bilaterales entre un pas y sus socios comerciales, ponderado
segn el peso de cada uno de esos socios.
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los TCRE varan hoy ms que antes. Hace un siglo, su fluctuacin estaba
contenida dentro de una banda de 30% en las economas avanzadas. Durante
los aos ochenta, esa banda se ensanch a 80% en Estados Unidos. A partir
de los noventa, otros pases tuvieron experiencias parecidas.
Los ajustes en los tipos de cambio reales a veces son sumamente suaves, lo
cual lleva a pensar que hay otros factores, adems de los costos de transporte,
los gustos y los aranceles, que determinan cambios en el intercambio de
monedas entre pases. Uno de esos factores podran ser los avances
tecnolgicos que estimulan la productividad en el sector de los bienes
transables.
La cifra
9.95% ha sido la tasa de crecimiento del tipo de cambio nominal en la
economa dominicana entre 1989 y 2009. Sin embargo, en trminos reales, el
ndice del tipo de cambio promedi en ese periodo un valor de 113.78, lo cual
significa que el tipo cambio present una tasa de sobrevaluacin de la moneda
nacional de 13.8% en las ltimas dos dcadas.
Zoom
Qu es el tipo de cambio real?
El tipo de cambio real entre dos monedas es el producto del tipo de cambio
nominal (el costo de 1 peso en dlares, por ejemplo) y la relacin de los precios
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entre dos pases determinados. La ecuacin fundamental para calcular el tipo
de cambio real es [TCR= (eP*/P)]; en nuestro ejemplo, (e) es el tipo de cambio
nominal dlar-peso, (P*) es el precio promedio de un bien en la zona del euro, y
(P) es el precio promedio del bien en Estados Unidos. En el ejemplo del Big
Mac, (e) = 1.44. Si el precio en Alemania es 2.35 euros y en Estados Unidos es
3.40 dlares, entonces (1.44) x (2.35) 3.40 da un TCR de 1. Pero si el precio
en Alemania es 3 euros y en Estados Unidos es 3.40 dlares, el TCR es 1.44 x
3 3.40 = 1.27.
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Aunque existan muchas monedas en todo el mundo, el 85 % de las
transacciones diarias en Forex ocurren con slo las principales o ms
populares monedas, las que incluyen el Dlar de los EEUU, el Yen japons, la
Libra esterlina y el Franco suizo. De esta forma, los cuatro pares de monedas
ms tranzados son el US Dlar / el Yen japons (USD/JPY), el Euro / el US
Dlar (EUR/USD), la Libra esterlina / el US Dlar (GBP/USD), y el US Dlar / el
Franco suizo (USD/CHF). Para los traders, las mejores oportunidades para
negociar ocurren con las divisas ms tranzadas (y por lo tanto las de mayor
liquidez).
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RECOMENDACIONES:
3. Este aumento del precio del dlar es solo hasta que Estados Unidos
normalice su economa.
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