Mercado de Hidrocarburos II Semstre 2015 (Marzo 2016)

REPORTE SEMESTRAL DE MONITOREO DEL
MERCADO DE HIDROCARBUROS
SEGUNDO SEMESTRE DEL 2015
Ao 5 N 7 Marzo del 2016
Bernardo Monteagudo 222, Magdalena del Mar

Lima Per
http://www.osinergmin.gob.pe
Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico

Telfono: 219-3400 Anexo 1057
http://www.osinergmin.gob.pe/seccion/institucional/acerca_osinergmin/es
tudios_economicos/oficina-estudios-economicos
Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Hidrocarburos
Segundo Semestre del 2015
Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico - GPA
Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de

Hidrocarburos[1]
Marzo del 2016
Ao 5 N 7
Resumen ejecutivo
Como parte de las actividades de gestin del conocimiento y

difusin de la informacin, la Gerencia de Polticas y Anlisis
Econmico ha elaborado el Reporte Semestral de Monitoreo del
Contenido
Mercado de Hidrocarburos (RSMMH). En el RSMMH se presentan
Resumen ejecutivo............................ 2 y analizan las principales variables que describen la evolucin del
1. Mercado internacional .................. 4 mercado de los hidrocarburos.
Evolucin de los precios ............................. 4
Produccin y consumo mundial ................. 5 El sector de hidrocarburos, sin incluir la explotacin del gas
Capacidad de refinacin ............................. 6 natural seco, tiene gran importancia en la economa nacional. Con
2. Mercado local de petrleo ............. 6 cifras oficiales al ao 2014,[2] el sector hidrocarburos gener el
Produccin fiscalizada ................................ 7 3.4% del Producto Bruto Interno (PBI) y tuvo una presin
Reservas e inversin ................................... 7
tributaria de 10.2%. Adems, durante el ao 2015 fue uno de los
Balanza comercial....................................... 8
principales recaudadores del Impuesto Selectivo al Consumo (ISC)
Precios ........................................................ 8
con el 28% del total de este concepto. El monto acumulado de las
3. Mercado local de derivados y LGN . 8
regalas petroleras [3] super los US$ 6 mil millones entre el 2009 y
3.1. Balances agregados .......................8
Balance Oferta - Demanda ......................... 8
el 2015.
Balanza comercial....................................... 9
A pesar de que la Reserva Federal inici la reduccin del estmulo
3.2. Balances desagregados ...............10
monetario para reactivar la economa estadounidense y que esta
Balance Oferta - Demanda. ...................... 10
poltica podra aumentar los precios al menos en el corto plazo, las
GLP. ..................................................................10
Gasolinas y gasoholes. .....................................11 estadsticas a la fecha de cierre del presente reporte muestran la
Disel................................................................11 tendencia persistente a la baja del precio del petrleo, el cual
Petrleos Industriales (Residuales). .................12 cay por debajo de los US$ 30 por barril recientemente. Sin
Distribucin regional ................................... 12 embargo, las proyecciones estiman una recuperacin de los
Facturacin ............................................... 13
mismos hasta el 2019. [4] Esta cada beneficiara a la balanza
3.3 Agentes.........................................13
comercial en la que gran parte de las importaciones de
3.4 Evolucin de los precios ...............15
hidrocarburos del pas corresponden a la compra de petrleo.
Estructura de precios ............................... 15
3.5. Anlisis financiero .......................16 El mercado de crudo exhibi a diciembre de 2015 una demanda
PETROPER .............................................. 16 de 142 mil barriles por da (MBPD) y que es mayor en 5% con
Refinera La Pampilla (RELAPASA) ............ 17 respecto al mismo periodo de 2014. La demanda interna es
Resumen de Variables ..................... 19 abastecida principalmente por las importaciones, que
Notas .............................................. 20 representaron el 62% del total de crudo demandado durante el
Abreviaturas utilizadas .................... 22 2015.
2
Produccin fiscalizada de petrleo La produccin de petrleo estuvo concentrada tanto en trminos

2015 geogrficos como en trminos de las empresas operadoras. El 65%
de la produccin fiscalizada provino de los lotes de las empresas
Pluspetrol Petrobras, Savia y Pluspetrol; el 38% de la produccin provino de
30%
la selva, 38% provino de la costa y 23%, del zcalo.
Otras
35%
Savia Respecto al mercado mayorista de combustibles derivados del
17%
petrleo y lquidos de gas natural, en los ltimos aos ha
Petrobras mostrado mayor dinamismo debido a la entrada en operacin del
18%
gas de Camisea.
Total: 21.2 MMBLS La demanda nacional de los principales combustibles derivados

Fuente: MEM
(GLP, gasolinas, disel y petrleos industriales) pas de los 189
Mercado nacional de principales MBPD en el 2014 a 202 MBPD para el ao 2015, lo que signific un
combustibles*
crecimiento de 7.02%. En particular, la mayor demanda
200
correspondi al disel con el 52%, seguido del GLP con el 26% y
150 las gasolinas con el 20%.
MBPD
100 191 189 195 202 Las refineras han sido la principal fuente de produccin local de
combustibles representando el 77% a diciembre de 2015; por su
50
lado, las plantas procesadoras de lquidos de gas natural han
- disminuido su produccin. Durante el 2015 se produjeron en el
2014 Aos 2015 pas 229 MBPD de combustibles (productos terminados y lquidos
Oferta nacional de combustibles de gas natural). La produccin de los principales combustibles por
Demanda nacional de combustibles
su parte alcanz a diciembre de 2015 los 195 MBPD, lo que
*Incluye GLP, gasolinas, disel y petrleos industriales. signific un incremento de 2% respecto al 2014.[5]
Fuente: MEM, DSHL-GSE-Osinergmin
En el mercado de venta al usuario final se observ una cada de

Rentabilidad del patrimonio
RELAPASA PETROPER los precios de los combustibles a diciembre de 2015. Segn el
20% ndice de Precios publicado por el Banco Central de Reserva del
15.69%
15% Per (BCRP), comparando los precios entre diciembre de 2014 y
2015, los precios del GLP vehicular, GLP envasado y de las
10%
6.28% gasolinas mostraron una reduccin de 15%, 10% y 10%,
5%
respectivamente, as como el disel que redujo su precio en 24%.
Porcentaje
0%
Finalmente, las cifras reportadas en los estados financieros no
-5% -3.44% auditados de las dos principales empresas del rubro, Refinera La
-10% Pampilla y Petroper, muestran una evolucin positiva en ambas
-15% empresas para el ao 2015 respecto al ao previo. Esto se debi
-20%
principalmente a la mejora del margen de produccin ajustado y
-17.83%
2014 2015 la reduccin de gastos.
Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores

(SMV)
3
1. Mercado Internacional
Evolucin de los precios

Evolucin de los precios internacionales del
crudo a diciembre 2015
Entre enero de 2007 y diciembre de 2015, la evolucin de los
160
precios del petrleo en el mercado mundial mostr cinco periodos
140 bien marcados. Un periodo de rpido crecimiento pasando de
120 US$ 60 por barril a inicios del 2007 a US$ 140 por barril a
mediados del 2008, en parte debido a la fuerte demanda de los
100
mercados emergentes como China. El segundo periodo inici con
USD/bbl
80 la abrupta cada del precio ubicndose en US$ 37 por barril a fines

60 del 2008, explicada en la reduccin de la demanda mundial de
crudo provocada por la crisis financiera mundial.
40
20 Gracias a la reactivacin de las economas emergentes y los

sucesos de la Primavera rabe, [6] en el tercer periodo se
0
dic, dic, dic, dic, dic, dic, dic, dic, dic, observa que los precios internacionales del petrleo crecieron
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
progresivamente hasta mediados del 2011 situndose en US$
WTI Brent 113.4 por barril. El cuarto periodo se dio en el segundo semestre
Promedio WTI Promedio Brent de 2011, en el cual surgi un desacoplamiento entre la evolucin
Fuente: Energy Information Administration (EIA) del precio del crudo Brent respecto al West Texas Intermediate
(WTI), siendo el primero el que present mayores precios.
Precio WTI y Brent Ene. 2011 -Dic. En el quinto periodo se aprecia una fuerte cada de los
2015 y proyeccin 2016-2019 combustibles generada por la sobreproduccin a nivel mundial,
140
as como la reduccin de la demanda, principalmente de los pases
120
emergentes, entre los que destaca China; adems, la brecha
100
promedio entre el precio del crudo Brent y WTI pas de 8 US$/bbl
80
en el primer semestre de 2014 a 4 US$/bbl en el segundo
60
semestre del mismo ao, persistiendo la tendencia al cierre de
40
dicha brecha. Con respecto al WTI, durante el 2015 se ubic en 48
20 US$/bbl, disminuyendo en 48% con respecto al ao previo. El
0 precio del crudo Brent se ubic en 52 US$/bbl disminuyendo en
1/2011
4/2011
7/2011
1/2012
4/2012
7/2012
1/2013
4/2013
7/2013
1/2014
4/2014
7/2014
1/2015
4/2015
7/2015
3/2016
10/2011
10/2012
10/2013
10/2014
10/2015
12/2016
12/2019
49% respecto al 2014.
A pesar de la ltima cada de los precios de los combustibles,

WTI BRENT
Bloomberg present una proyeccin a la alza de los precios de
estos recursos. En el segundo grfico de esta pgina se presenta
Las lneas azul grisceo y azul oscuro son los precios
spot Brent y WTI, respectivamente. Las lneas oro y los valores finales del mes de los precios spot WTI y Brent y las
turquesa son las respectivas proyecciones o precio
forward, calculados como el promedio ponderado de
proyecciones de dichos precios a diciembre de los aos 2016 a
los contratos vigentes en el periodo. 2019.
Fuente: Bloomberg
4
Produccin y consumo mundial [7]
Respecto a la produccin de petrleo, la informacin disponible

Produccin y Consumo Mundial muestra que la regin que ms produjo a nivel mundial fue el
de Petrleo por rea Geogrfica Medio Oriente, con una produccin de 10.4 mil MMBLS, el 32% de
2014 los 32.4 mil MMBLS mundiales en el 2014. El segundo lugar lo
(MMBLS)
ocup Norteamrica (incluye a ex URSS) con una produccin de
100%
9% 6.8 mil MMBLS (21%) y el tercer lugar lo ocup Europa con una
9% 32%
80% produccin de 6.3 mil MMBLS (19%).
32% 2%
60% 9%
Sin embargo, la distribucin del consumo mundial fue ligeramente
21% diferente. En efecto, Asia Pacfico fue el cuarto productor mundial
40% 19%
7% pero recientemente se convirti en el mayor consumidor de
9%
20%
30% petrleo con un consumo total de 9 mil MMBLS en el 2014, el 32%
21%
0% de un total de 28.8 mil MMBLS. El segundo mayor consumidor de
Produccin Consumo* petrleo fue Norteamrica, con 8.5 mil MMBLS y 30% de
Norteamrica Latinoamrica participacin.
Europa** Medio Oriente
En tercer lugar se encontr Europa, con un consumo de 5.9 mil
frica Asia Pacfico
MMBLS (21%); y en cuarto lugar, el Medio Oriente con 2.5 mil
*Principales consumidores. MMBLS (9%), seguido por Latinoamrica (7%).
**Europa incluye la ex Unin Sovitica
Total Produccin: 32.4 mil MMBLS
Total Consumo Principales Consumidores: 28.8 mil
La produccin y consumo revela la condicin de importador y
MMBLS exportador neto de los principales consumidores de las reas
Total Consumo mundial: 33.6 mil MMBLS
Fuente: Bloomberg consideradas. As, las regiones de Norteamrica, Asia Pacfico y
Europa fueron importadoras netas en el 2014 y las otras regiones
fueron exportadoras netas pues produjeron ms de lo que
consumieron.
Consumo per cpita de petrleo
(2003-2014)
Por otro lado, el consumo per cpita mundial en los ltimos aos
20
no ha tenido variaciones importantes, siendo en el 2014 de un
15 total de 4.7 barriles por persona, algo mayor al observado en el
2002, 4.6 barriles por persona.
Barriles
10
La OECD, conformada por los pases desarrollados y algunos

5
pases en desarrollo importantes, tuvo un mayor consumo per
0 cpita, casi 3 veces mayor al per cpita mundial en el 2013,
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
aunque sigue una tendencia decreciente.

Pases OECD
Pases fuera de OECD Por su parte, los pases fuera de la OECD, entre ellos Per,
Per consumieron por debajo del promedio mundial, un total de 2.9
Total Mundial
barriles, cantidad que ha venido creciendo desde 2.2 barriles en el
Fuente: Bloomberg ao 2002. En el caso especfico de Per, la informacin revela que
se consumi 2.7 barriles por persona en el 2014, 0.6 barriles ms
que en el 2002.
5
Capacidad de refinacin mundial

Capacidad de refinacin
proyectada (2014 - 2020)
La mayor demanda de energa implicar mayores compras de
100 petrleo y sus derivados, lo que requiere el aumento de la
capacidad de refinacin mundial para cubrirla.
MMBPD
90
Al respecto, la International Energy Agency (IEA, Agencia

80
Internacional de Energa) proyect que al 2020 la capacidad de
refinacin de crudo mundial alcanzar a superar los 100 millones
70
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 de barriles diarios. [8]
Aos
Este comportamiento estara explicado principalmente por el
Fuente: International Energy Agency (IEA) crecimiento de la capacidad en los pases que no pertenecen a la
Organizacin para la Cooperacin Econmica y el Desarrollo
Refinacin de petrleo
(enero-diciembre 2014) (OECD, por sus cifras en ingls). Dentro de estos pases, Asia sigue
160 siendo el principal contribuyente al crecimiento en el mediano
140 Otros plazo, representando el 46% de las adiciones en capacidad a nivel
14 global.
120 Crudo
Refinera importado
100 Talara 2. Mercado local de petrleo
56 83
MBPD
80
En el 2015, la demanda agregada de petrleo crudo fue de 142
60
Refinera La MBPD, lo que represent un incremento del orden de 5% con
Pampilla Crudo
40
66 nacional respecto al ao 2014 (136 MBPD). Por su parte, el petrleo crudo
52
20 importado cargado a las refineras pas de 83 MBPD en el 2014 a
0 89 MBPD en el 2015.
Carga de petrleo Oferta de petrleo
crudo crudo
Durante el 2015, el crudo importado cargado a las refineras
represent el 62% del total, porcentaje igual al observado para el
Fuente: MEM ao 2014.
Refinacin de petrleo De otro lado, durante el 2015, las dos principales refineras
(enero-diciembre 2015) locales, La Pampilla y Talara, concentraron el 89% de la demanda
160
Otros nacional de petrleo crudo (igual que en el 2014). La refinera La
140
15
120 Crudo Pampilla y de Talara mantuvieron su participacin de 48% y 41%
Refinera
100 Talara
importado en el 2015.
MBPD
58 89
80
60 Refinera La
Pampilla Crudo
40
69 nacional
20 54
0
Carga de petrleo Oferta de petrleo
crudo crudo
Fuente: MEM
6
Produccin fiscalizada
Produccin Fiscalizada de
Petrleo por empresa (MBPD)
La produccin fiscalizada de petrleo crudo fue de 58 MBPD en el
80
2015, lo que implic una reduccin de 16.3% con respecto a la
70
60 produccin del ao 2014 que fue de 69.3 MBPD. Durante el 2015
50 se alcanz una produccin fiscalizada de 21.2 MMBLS.
MBPD
40
30
Las principales empresas productoras fueron Petrobras, Savia y
20
10 Pluspetrol, que en conjunto representaron el 65% de la
0 produccin total, cifra mayor a la presentada durante el ao 2014
2010 2011 2012 2013 2014 2015
que fue de 63%.
Aos
Petrobras Savia Pluspetrol Otras*
Al observar la produccin de petrleo por zonas geogrficas se
*Incluye GMP, P. Monterrico, Interoil, Sapet, Unipetro,
observa que la selva, en el 2015, redujo su participacin respecto
Olympic, BPZ, Maple, Gran Tierra, Perenco, CEPSA.
Fuente: MEM al 2014. La selva alcanz el 38% e igual la participacin de la
costa.
Produccin Fiscalizada de
Reservas e Inversin [9]
80 Petrleo por zona (MBPD)
70 Al ao 2014 se tuvo 683 millones de barriles (MMBLS) en reservas.
60 La mayor fuente de reservas se encontr en la selva norte con 332
50 MMBLS, seguida por la costa norte con 233 MMBLS. En conjunto,
MBPD
40 ambas representan el 83% del total.

30
20 Por otro lado, en los ltimos aos ha ocurrido una reduccin de la
10 inversin en explotacin; en el primer grfico de la pgina
0 siguiente se puede observar que los montos destinados a
2010 2011 2012 2013 2014 2015
explotacin disminuyeron (US$ 1 046 millones en el 2011,
Aos
US$ 921 millones en el 2012, US$ 967 millones en el 2013, US$
Costa Zcalo Selva
693 millones en el 2014 y US$ 428 millones en el 2015) teniendo
Fuente: MEM
en el 2015 una reduccin del 38% respecto al ao anterior. En
cuanto a los montos de inversin destinados a exploracin, estos
Reservas probadas de Petrleo
mostraron una reduccin en el 2015 pasando de US$ 502 millones
(MMBLS)
800 en el 2014 a US$ 278 millones en el 2015, lo que representa un
decrecimiento de 45%.
600
MMBLS
400
200
0
2010 2011 2012 2013 2014
Aos
Costa Norte Zocalo
Selva Norte Selva Central
Fuente: MEM
7
Inversin en Exploracin y Balanza comercial

Explotacin
1200 Respecto a la balanza comercial volumtrica del petrleo crudo
1000 del Per, se observa que es deficitaria. Para el 2015 se tuvo un
Millones de US$
800 dficit de 28.4 MMBLS, mayor en 14.6% que lo presentado en el

600 2014 (24.8 MMBLS). En trminos monetarios el dficit en la
400 balanza comercial de crudo fue de US$ 1,522 millones para el
200 2015, cifra menor a los US$ 2,538 millones que se presentaron en
0 el ao 2014.
2011 2012 2013 2014 2015
Exploracin Explotacin La balanza comercial deficitaria se explica principalmente en la

menor calidad del petrleo peruano que es ms pesado y menos
Fuente: MEM y Perupetro valioso comercialmente que los tipos ms livianos y que son
utilizados en mayor medida para la produccin de derivados como
las gasolinas, etc.
Balanza Comercial de Crudo
2014-2015 (MMBLS) Precios
Aos
2014 2015 El precio de importacin del petrleo crudo sigui un
-22.0
-23.0 comportamiento similar al del WTI hasta el 2010 donde el primero
-24.0 sobrepas al precio internacional. Se tuvo un precio de
MMBLS
-25.0 importacin de US$ 52.4 por barril en el 2015, menor a los

-26.0 US$ 99.8 del ao 2014. Respecto al precio relativo, definido como
-27.0 el ratio entre el precio de importacin y exportacin de petrleo
-28.0 crudo, su valor fue igual a 1.3 en el ao 2015, cifra mayor a la
-29.0 obtenida en el ao 2014.
Fuente: MEM
3. Mercado local de derivados y LGN
3.1. Balances agregados

Precios de importacin y el WTI
Precio Importacin/Precio Exportacin
120 1.60 Balance Oferta - Demanda

100
1.20 Para la realizacin del presente balance se consideran los
80
combustibles GLP, gasolinas (incluye gasoholes), disel (no incluye
US$/bbl
60 0.80 marino) y petrleos industriales (6 y 500). Asimismo, se entiende

40 por oferta a la produccin llevada a cabo en las refineras y las
0.40
20 plantas procesadoras reportada por el MEM y por demanda a las
0 0.00 ventas publicadas por Osinergmin a partir de la informacin
2005 2007 2009 2011 2013 2015 reportada por las empresas en el sistema SCOP de la DSHL-GSE.
Aos
Precio importacin WTI Para el ao 2015, la produccin de las refineras represent el 77%
Precio Impor/Expor del total de la produccin de combustibles y el 23% correspondi
a la produccin de lquidos de gas natural de las plantas
Fuente: EIA y MEM procesadoras
8
Respecto al balance oferta demanda agregada de los principales

combustibles (GLP, gasolinas, disel y petrleos industriales) se
Balance Agregado de Principales puede observar que en el ao 2015 ste fue negativo a diferencia
Derivados 2011-2015
200 20 del ao 2014 en que fue positivo, lo que indica que la demanda
15 fue mayor a la oferta. En efecto, segn informacin del MEM, en
150
10 el 2015 se ofert un total de 195 MBPD de los combustibles
MBPD
MBPD
100 5 mencionados pero, segn informacin de la DSHL-GSE de
0 Osinergmin, se demand 202 MBPD.
50
-5
0 -10 Entre los aos 2011 y 2015 el crecimiento de la oferta agregada de
Dem
Dem
Of
Of
Of
Dem
Dem
Dem
Of
Of
estos combustibles fue de 5.7%, mientras que la demanda creci

2011 2012 2013 2014 2015 18.8%; la tasa de crecimiento promedio anual de la oferta
Refineras Demanda Plantas Balance agregada fue de 1.4% mientras que la tasa de crecimiento de la
demanda fue de 4.4%. Por otro lado, la oferta de estos
Fuente: MEM, DSHL-GSE-Osinergmin combustibles se llev a cabo principalmente en las refineras, las
Composicin de la oferta agregada
cuales tuvieron una participacin de 74% en estos combustibles
de principales derivados 2014-2015 para el 2014 y de 77% para el 2015, mientras que las plantas
100%
23%
procesadoras han disminuido su participacin en el mismo
80% 26%
periodo.
60%
40% 74% 77% Tanto la oferta como la demanda de estos combustibles
20%
estuvieron conformadas principalmente por disel y GLP. En el
0%
2014 2015 2014, el disel tuvo una participacin de 41% de la oferta y el 51%
Refineras Plantas de la demanda. Al 2015, su participacin se redujo por el lado de
la oferta, alcanzando el 39%; sin embargo, tuvo un ligero
Oferta (MBPD): 191 (2014) y 195 (2015)
Fuente: MEM incremento por el lado de la demanda alcanzando el 52%, un 1%
ms que en el 2014.
Composicin de Oferta y Demanda
por tipo de producto 2014-2015 Balanza comercial
2% 2%
100% Con respecto al comercio internacional de combustibles se puede
12% 15%
20% 20%
80% 18% 20%
observar que durante el 2015 se mantuvo la fuerte dependencia
60% 27% 26% de la importacin del disel, lo mismo que con respecto a las
29% 26% gasolinas. El GLP volvi a tener dficit comercial. Por otro lado, el
40%
51% 52% Per mantuvo una posicin como exportador neto de residuales.
20% 41% 39%
0%
Of Dem Of Dem
2014 2015
Diesel GLP Gasolinas Petrleo industrial
Oferta (MBPD): 191 (2014) y 195 (2014)

Demanda (MBPD): 189 (2014) y 202 (2015)
9
Balanza Comercial de Derivados*

La balanza comercial volumtrica de derivados del petrleo al
2015 mantuvo su resultado superavitario (+4.2 MMBLS), con una
20
reduccin del 57% respecto al ao 2014 (+9.8 MMBLS) debido a
que la balanza de gasolinas y GLP pasaron de encontrarse en
0
MMBLS
2014 2015 supervit en el 2014 (1.4 y 1.8 MMBLS, respectivamente) a dficit

en el 2015 (-0.4 y -.04 MMBLS, respectivamente), al aumento del
-20
dficit en disel ( -2.1 MMBLS) y la reduccin del supervit de la
Aos balanza de los residuales (-2.6 MMBLS). En trminos monetarios,
-40
Diesel** Gasolinas motor la balanza comercial de crudo y derivados (sin LGN ni GN) fue
Residuales GLP deficitaria, alcanzando un valor de MMUS$ 2 000 en el ao 2015,
Otros
un 14% menor respecto al ao 2014.
* No considera crudo, LGN, ni GN.
*** Diesel incluye diesel 2, diesel 2B2/BA/50 PPM y B5 En trminos agregados, la balanza comercial conjunta de
Fuente: MEM
hidrocarburos y gas natural fue superavitaria durante el ao 2015
con 15.02 MMBLS, inferior al supervit de 43.01 MMBLS del ao
Balanza Comercial de Hidrocarburos
2010-2015 (MMUS$)*
2014.
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Esta disminucin en los resultados en trminos volumtricos
0
cuando se agrega tanto al petrleo crudo como al gas natural se
-500
debi principalmente a una reduccin de un 32% en los lquidos
-1000
de gas natural, el cual, a diciembre de 2015, represent
MM US$
-1500 aproximadamente el 52% del total de las exportaciones de

-2000 combustibles, segn datos del MEM.
-2500
3.2. Balances Desagregados
-3000
Balance Oferta - Demanda

Balanza comercial de Hidrocarburos
*No considera GN ni LGN GLP
Fuente: MEM
En primer lugar, el balance oferta - demanda del GLP entre el
2011 y el 2015, en trminos promedios diarios, se mantuvo
Balance Oferta - Demanda de GLP
positivo a excepcin del ltimo ao debido al mayor crecimiento
70 15
de la demanda respecto de la oferta (10% y 2% promedio anual,
60
50 10 respectivamente).
MBPD
MBPD
40
5
30 La oferta de GLP para el ao 2015 fue de 51 MBPD, 9% menor que
20 0 en el 2014. El 88% de la produccin de dicho combustible se llev
10
a cabo en las plantas de procesamiento y el 12% restante en las
0 -5
refineras. Por su parte, la demanda de GLP en el 2015 totaliz 52
Dem
Dem
Dem
Dem
Dem
Of
Of
Of
Of
Of
MBPD, 3% mayor a la cifra obtenida durante todo el ao 2014.

2011 2012 2013 2014 2015
Refineras Ventas Plantas Balance
10
Balance Oferta - Demanda de Gasolinas y gasoholes

Gasolinas
50 0.0 En segundo lugar, el balance oferta - demanda de las gasolinas y
40 -1.0 gasoholes (en adelante gasolinas) entre el 2011 y el 2015, en
trminos promedios diarios, se mantuvo negativo. En este
30 -2.0
MBPD
MBPD
perodo, las tasas de crecimiento promedio anual de la oferta y de
20 -3.0
la demanda fueron de 6.3% y 6.1%, respectivamente.
10 -4.0
0 -5.0
La oferta en el ao 2015 fue de 39.2 MBPD, 12.1% mayor que en
2011 2012 2013 2014 2015 el 2014. La oferta de gasolinas represent el 68% del total,
Oferta Demanda Balance mientras que los gasoholes, el 32%.
Por su parte, la demanda de gasolinas en el ao 2015 totaliz 41.2

MBPD, 11.4% mayor que en el 2014. El principal canal de
Balance Oferta - Demanda de distribucin de las gasolinas fueron los establecimientos de venta
Diesel al pblico, a travs de los cuales se distribuy el 97% de la venta
120 0 de estos combustibles, el 3% se distribuy entre los consumidores
100 -5 directos.
-10
80
-15 Disel
MBPD
MBPD
60
-20
40 En tercer lugar, el balance oferta - demanda de disel entre los
-25
20 -30 aos 2011 y 2015, en trminos promedios diarios, se mantuvo
0 -35 negativo. En el ao 2015 se observa un incremento del dficit
2011 2012 2013 2014 2015
respecto al 2014. Durante los aos 2011 y 2015, la oferta decreci
Oferta Demanda Balance a una tasa promedio anual de -2%, mientras que la demanda
creci a 4%.
La oferta en el 2015 fue de 76 MBPD, 3% menor que en el 2014.
La oferta del disel mezclado con biocarburantes represent el
Balance Oferta - Demanda
89% del total, lo que es explicado principalmente por la normativa
Petrleo Industrial
35 30 y poltica energtica nacional desde el ao 2009.
30 25
25 Por su parte, la demanda de disel en el 2015 totaliz 105 MBPD,
20
20 8% mayor que en el 2014. El principal canal de distribucin de
MBPD
MBPD
15
15 disel fue a travs de los establecimientos de venta al pblico con
10
10 el 65% de la venta de este combustible, el 32% se distribuy entre
5 5
los consumidores directos, el 2% por los distribuidores minoristas
0 0
2011 2012 2013 2014 2015 y el 0.3% en las embarcaciones.
Oferta Demanda Balance
11
Demanda nacional de principales combustibles Petrleos Industriales (Residuales)

lquidos*, por regiones (diciembre 2015)
Por ltimo, el balance oferta - demanda de los petrleos
residuales entre el 2011 y el 2015, en trminos promedios diarios,
se mantuvo positivo y alcanz los 18 MBPD. No obstante, es
preciso indicar que durante este perodo, la demanda mostr un
comportamiento decreciente y la oferta uno creciente. La
demanda decreci un promedio de 20% anual, mientras que por
el lado de la oferta, sta creci en 1% promedio anual.
Sin embargo, la oferta en el ao 2015 fue de 26 MBPD, 28% mayor

que en el 2014. La oferta de petrleo industrial estuvo
conformada slo por el Petrleo Industrial N 5, N 6 y el N 500
(0.01%, 47.5% y 52.5% de participacin, respectivamente).
Por su parte, la demanda en el ao 2015 totaliz 3.43 MBPD, 0.3%

menor que en el 2014, siendo conformada en 59% por Petrleo
Industrial N 6 y 41% por el N 500.
Distribucin regional del consumo de los principales

* Incluye gasolinas, gasoholes, disel y petrleos combustibles lquidos y GLP
industriales
Fuente: DSHL-GSE-Osinergmin La demanda de hidrocarburos lquidos mostr una elevada
concentracin en torno a los bloques de las regiones[10] de la costa
Demanda nacional de Gas Licuado de Petrleo (70%), bsicamente en la costa centro (42%), lo cual ocurri
(GLP), por regiones (diciembre 2015)
principalmente por la elevada participacin de la regin Lima en la
demanda total de combustibles lquidos (33%). A este bloque
regional le sigue la sierra con una participacin de 21%, la costa
norte con un 15%, la costa sur con un 12%, y la selva con un 9%. A
nivel regional, a Lima le siguen las regiones de Arequipa y La
Libertad con un 10% y 6%, respectivamente.
Para el caso de la distribucin de la demanda de GLP, la

concentracin fue un poco ms elevada que la de los
combustibles lquidos. A nivel regional, la regin de Lima
concentr el 55% de la demanda, seguida de Arequipa con un 11%
y La Libertad con un 8% cada una, Lambayeque y Junn con un 5%
cada una, y Piura con 4%. Tomando en cuenta la distribucin por
regiones naturales, se observa que la costa centro tuvo la mayor
concentracin con una participacin de 58%, seguida de la costa
norte con un 18%, la sierra y costa sur con un 11% cada una y la
selva con un 2%.
Fuente: DSHL-GSE-Osinergmin
12
Ventas de los principales De esta manera, se observa que bsicamente la demanda de

Combustibles Lquidos 2011-2015
100%
combustibles lquidos y GLP se concentra en su gran mayora en
4% 2% 2% 1% 1% las regiones de la costa; sin embargo, la participacin de la selva
80%
53% 52% en dicha demanda es baja, principalmente en el caso del GLP,
61% 59%
Porcentaje
60%
60% llegando a ser nula en la regin de Madre de Dios y Apurmac.
40%
26% 28% Facturacin
22% 22% 22%
20%
14% 14% 16% 20% 20% En cuanto a la facturacin de los principales combustibles, [11] sta
0%
2011 2012 2013 2014 2015
ha tenido un decrecimiento durante el 2015. En el 2014 se factur
Aos aproximadamente US$ 10 955 millones y en el 2015, US$ 9 433
GLP Gasolinas Diesel Residuales millones, lo que represent una reduccin de 14%.
Entre los principales combustibles, el mayor valor de venta

Fuente: DSHL-GSE-Osinergmin correspondi al disel con US$ 4 875 millones, representando el
52% del total. Comparando con el ao 2014, la facturacin de este
Facturacin de principales
combustible disminuy 16%.
combustibles 2015
El segundo grupo de combustibles en importancia en valor de

Diesel ventas fueron las gasolinas con US$ 2 604 millones,
52% representando el 28% del total. Su participacin lleg a su mximo
en los ltimos 6 aos. La facturacin de este combustible en el
Gasolinas 2015 decreci 10% respecto del ao previo.
27%
GLP En el caso de la facturacin de GLP, sta represent el 20% del

20%
total con US$ 1 865 millones y ha mantenido su participacin.
Residuales
1%
Respecto al ao 2014, la facturacin de este combustible se
redujo 13%.
Total = 9 432.8 MMUS$ Por ltimo, los residuales disminuyeron su participacin en la

facturacin pasando de 1.3% en el 2014 a 0.9% en el 2015. Su
facturacin disminuy en 39% respecto al 2014.
Nmero de Establecimientos en el Sector
3.3 Agentes
Minorista
Hidrocarburos lquidos
El mercado interno minorista est caracterizado por la presencia
Estaciones de Consumidores de diversos agentes: transportistas, comercializadores y
REGIN servicio directos consumidores de hidrocarburos. En estos dos ltimos grupos se
N % N % puede encontrar principalmente a vendedores como las
COSTA 2,093 51% 1,337 81% estaciones de servicios, grifos y locales de venta de GLP por un
SIERRA 1,365 33% 210 13% lado, y a los consumidores directos por el otro.
SELVA 675 16% 105 6%
TOTAL 4,133 100% 1,652 100%
13
Los hidrocarburos lquidos vendidos en estaciones de servicio y

Nmero de estaciones de servicio de
hidrocarburos lquidos por departamento grifos (rurales, flotantes, etc.) muestran una distribucin ms
(diciembre 2015) concentrada en Lima como tambin en el caso del GLP. En efecto,
en el 2015, del total de las 4 033 estaciones de servicio y grifos a
nivel nacional, el 22% se ubic en Lima y Callao, as como el 23%
del total de locales de venta de GLP.
En el resto de departamentos, las participaciones son ms

homogneas entre s. As, en relacin a las estaciones de servicio
de hidrocarburos lquidos se tiene a Puno (10%), Arequipa (7%),
Cusco (7%) y Junn (6%) como los de mayor participacin;
mientras que entre los locales de venta de GLP se tiene a Puno
(10%), Junn (8%), San Martn (7%), Cajamarca (6%), Cusco (6%) y
Hunuco (4%).
Si se toma en cuenta la distribucin de las estaciones de servicio

de hidrocarburos lquidos segn la regin natural en la que se
encuentran, se puede observar que la mayora se sita en los
departamentos de la costa, con el 51%; mientras que en la sierra y
en la selva se localizan el 33% y 16%, respectivamente.
En el caso de los consumidores directos de hidrocarburos lquidos,

stos estuvieron concentrados en similares departamentos y
principalmente en la costa con el 81% de participacin; mientras
Fuente: DSHL-GSE-Osinergmin que en la sierra y en la selva se encontraron el 13% y 6% de los
consumidores directos, respectivamente.
En el caso del mercado de GLP, los locales de venta de este

combustible totalizaron 6 005 locales formales en el 2015. El 44%
Gas Licuado de Petrleo (GLP) se encontraban en la Costa, el mismo porcentaje en la Sierra y el
12% en la Selva.
Locales de Consumidores
REGIN Venta directos
Por su parte, los consumidores directos de GLP totalizaron 7 034
N % N %
en el 2015, de los cuales el 68% se encontraba en Lima y Callao, el
COSTA 2,630 44% 6,479 92%
7% en Arequipa y en La Libertad.
SIERRA 2,644 44% 419 6%
SELVA 731 12% 136 2% Segn la regin natural, se puede observar que la gran mayora de
TOTAL 6,005 100% 7,034 100% consumidores directos de GLP se encontraron en las regiones de
la costa (92%), mientras que en la sierra se ubicaron el 6% y en la
Fuente: DSHL-GSE-Osinergmin selva, el 2%.
14
Nmero de locales de venta de GLP

por departamento En relacin a la evolucin del nmero de establecimientos de
hidrocarburos lquidos, se puede notar que sta ha presentado
una tendencia creciente pero a menores tasas en los dos ltimos
aos. Para el ao 2015, el nmero de establecimientos fue 1.3
veces el que exista en diciembre de 2013. Esta tendencia
creciente pero a tasas menores se observa en el hecho que entre
diciembre de 2013 y diciembre de 2014 creci un 14%, mientras
que entre diciembre de 2014 y diciembre de 2015 creci un 10%.
Es importante destacar que en cuanto al acceso al GLP, a nivel

nacional, el 86% de los hogares peruanos utilizan este
combustible como fuente de energa en su hogar. Adems, las
regiones de la costa son las que presentan unas proporciones
mayores en relacin a la sierra y la selva. [12]
Se puede concluir que la mayor demanda por combustibles

lquidos y GLP en la costa estara asociada al mayor desarrollo de
dichas regiones, en comparacin con la sierra y selva. En efecto, la
Fuente: DSHL-GSE-Osinergmin concentracin poblacional en la costa, el acceso a medios de
transporte y la presencia de las ms grandes empresas del sector,
Nmero de agentes en la industria explicaran la concentracin tanto de la oferta como de la
Hidrocarburos 2015 demanda en esta regin.
Nmero de Entidades
35,000
30,000 3.4 Evolucin de los precios
25,000
20,000
Con respecto a la evolucin de los precios de los combustibles se
15,000 puede notar una ligera recuperacin de los precios durante el
10,000 primer semestre de 2015 seguido por continuas cadas durante el
Unidades Razones sociales
2013 (diciembre) 30,070 18,198 segundo semestre.
2014 (junio) 30,359 18,363
2014 (diciembre) 34,410 20,947 De esta manera, las gasolinas redujeron su precio en 10%, el
2015 (diciembre) 37,697 22,770
disel lo redujo en 24%, el GLP vehicular redujo su precio en 15%
Fuente: MEM, Osinergmin
y el GLP envasado en 10% entre diciembre de 2014 y diciembre de
Precios de los combustibles 2015.
130
ndice de precios (2010=100)
110 Estructura de precios

90
Los tipos de impuestos que se aplican a los combustibles son
70 variados. En el caso de las gasolinas, se aplica el impuesto al
50 rodaje (IR), el impuesto selectivo al consumo (ISC) y el impuesto
ene-14
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
jul-14
ene-15
jul-15
general a las ventas (IGV). Al disel y residuales solo se les aplica

el ISC y el IGV, mientras que al GLP slo se le aplica el IGV.
Gasolinas Diesel
GLP vehicular GLP envasado
Fuente: BCRP
15
Luego de sumar el IGV (incluyendo el IGV del margen), el ISC y el

impuesto al rodaje, la carga tributaria total en los precios de los
combustibles fue de 15% en el caso del GLP, 32% en el caso de las
Estructura de precios de venta al usuario gasolinas, 26% en el disel y 25% en los petrleos industriales al
final de combustibles lquidos culminar el ao 2015.
(Diciembre 2015)
100%
20% 19% 15% 18% 23% El margen comercial de los diferentes combustibles, resultado de
80% 45% la diferencia entre el precio de venta al usuario final y la suma del
33% 30%
32% 32% 26%
Porcentaje
60% precio neto y los impuestos, represent los siguientes

15%
40% porcentajes: el margen del GLP correspondi al 45% del precio
20% 40% 48% 49% 52% 52% 51% final, mientras que el de las gasolinas equivali al 18% del precio,
en promedio. Por ltimo el margen del disel fue el menor con un
0%
GLP* Gasohol Gasohol Gasohol Gasohol Diesel 23% del precio final.
97 95 90 84 B5 S-50
MC** Impuestos Precio ExPlanta (Callao)*** Por otro lado, es importante mencionar la evidente influencia del
precio internacional en los precios locales de los combustibles. El
*Precio expresado en soles por kilogramo. ltimo grfico de esta pgina muestra un paralelismo en la
**MC: Margen comercial, definido como el precio final evolucin de los precios de los combustibles, especialmente las
menos los impuestos y el precio neto PETROPERU
***No incluye el IGV del margen comercial gasolinas, que siguieron la tendencia del precio internacional
Fuente: MEM aunque parecen haber tenido una mayor varianza.
En el caso del precio del GLP en US$ por barril, se observa una
ligera tendencia decreciente a partir de enero de 2014,
comportamiento explicado por el aumento del tipo de cambio
Evolucin de precios de promedio mensual de S/. 2.81 por dlar en enero de 2014 a S/.
combustibles y WTI 2009-2015
3.39 en diciembre de 2015, ya que en trminos de moneda
300 nacional el precio de GLP por galn se ha mantenido en un rango
250 de valores pequeo.
200
US$/bbl
3.5. Anlisis financiero

150
100 PETROPER
50
Petroper S.A. es una empresa estatal de derecho privado,
0
ntegramente de propiedad del Estado Peruano. A la fecha de
Ene09
Ene10
Ene11
Ene12
Ene13
Ene14
Ene15
Jul09
Jul10
Jul11
Jul12
Jul13
Jul14
Jul15
cierre, participaba en el downstream de la cadena de valor de la

GLP G97 G95 G90 industria del petrleo, que comprende la refinacin, transporte,
G84 Diesel WTI distribucin y comercializacin a nivel nacional. Asimismo, a partir
del mes de abril de 2013 ingres al mercado de exploracin y
Fuente: EIA y MEM produccin de hidrocarburos (upstream) con la oficializacin de
sus operaciones en el Lote 64 ubicado en Loreto. [13]
16
Para el ao 2015, Petroper obtuvo ganancias por S/. 503

millones, en contraposicin a las prdidas generadas el ao
Ratios Financieros PETROPER
anterior, las cuales ascendieron a S/. 95. Este resultado est
PETROPER Ratios
1/ 2/
explicado bsicamente por la mayor valorizacin de los
Ao ROE (%) ROA (%)
inventarios de crudo y productos, ingresos por servicios ms altos,
2014 -3.4 -1.1
2015 15.7 5.4
mayores ventas, menores gastos operativos y por IGV no
recuperador en la Amazona por los bajos precios y porque a
partir de octubre se aplic el D.S. N 266-2015-EF respecto del
crdito fiscal. No obstante, la utilidad fue afectada por la mayor
PETROPER Ratios prdida por diferencia cambiaria en relacin a la deuda de 500
Ao Liquidez
3/
Solvencia
4/
MMUS$ para el financiamiento del proyecto Modernizacin de
2014 0.5 2.0 Refinera Talara (PMRT).[14]
2015 0.3 1.9
Debido a estos resultados el ROE y el ROA [15] alcanzaron valores
Fuente: SMV
1/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio
positivos en relacin a los del 2014. De esta manera el ROE pas
2/ ROA = Utilidad neta / Total activos de -3.4% a 15.7% y el ROA pas de -1.1% a 5.4%. Adems, al ao
3/ Prueba cida = (Activo corriente Inventarios) / Pasivo 2015, Petroper mostr una liquidez (prueba cida) de 0.3; es
corriente
4/Endeudamiento patrimonial = Total pasivo / decir, la empresa poda cubrir sus deudas de corto plazo en 0.3
Patrimonio veces con su activo corriente (sin considerar sus inventarios), cifra
menor a la presentada en el ao 2014.
La empresa tuvo tambin un ratio deuda/patrimonio de 1.9, lo

que muestra que gran parte de su deuda estaba cubierta por su
Ratios Financieros RELAPASA
patrimonio. Este ratio disminuy con respecto al ao 2014.
RELAPASA Ratios Refinera La Pampilla (RELAPASA)

1/ 2/
Ao ROE (%) ROA (%)
2014 -17.8 -5.4 Refinera La Pampilla S.A.A. es una empresa subsidiaria de Repsol
2015 6.3 2.4 Per B.V., una empresa subsidiaria a su vez de Repsol S.A. de
Espaa, que posee el 51.03% de las acciones del capital social de
la Refinera al 31 de diciembre de 2015. Est dedicada a la
RELAPASA Ratios refinacin, almacenamiento, comercializacin, transporte y
3/ 4/
Ao Liquidez Solvencia distribucin de hidrocarburos, tales como el petrleo y sus
2014 0.3 2.3 derivados.
2015 0.4 1.6
A partir del 2 de julio de 2012, Refinera La Pampilla S.A.A. es
Fuente: SMV
parte del grupo de las 10 empresas que conforman el ndice de
1/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio
2/ ROA = Utilidad neta / Total activos Buen Gobierno Corporativo (IBGC) de la Bolsa de Valores de Lima
3/ Prueba cida = (Activo corriente Inventarios) / Pasivo (BVL), gracias al elevado estndar en el cumplimiento de los
corriente
Principios de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades
4/Endeudamiento patrimonial = Total pasivo /
Patrimonio Peruanas.
17
Para el ao 2015, la compaa obtuvo utilidades netas positivas

Resumen de ratios financieros
por US$ 31 millones, revirtiendo la lnea del ao 2014 donde
obtuvo prdidas de US$ 65 millones. La recuperacin se explica
1.9
0.3 por la compensacin de la desvalorizacin de los inventarios
2015
15.7 (debido a la cada del precio internacional) y su impacto fiscal por
Petroper
5.4
el margen de produccin ajustado a la metodologa Current Cost
2.0
of Supply. [16]
0.5
2014
-3.4 Debido a los resultados mencionados, los ratios de RELAPASA
Refinacin
-1.1 fueron mejores en relacin a los del ao 2014. El ROE pas de

-17.8% a 6.3% y el ROA pas de -5.4% a 2.4%.
1.6
0.4
2015 Asimismo, la prueba cida arroj un resultado de 0.4, que significa
6.3
2.4 que la empresa poda cubrir sus obligaciones de corto plazo en 0.4
Relapasa
veces con su activo corriente. Esto se debi a la disminucin de los

2.3 activos corrientes (-34%) en mayor proporcin que los pasivos
0.3
2014
-17.8
corrientes (-11%).
-5.4
Tuvo adems un ratio deuda/patrimonio de 1.6; es decir,
-20 -10 0 10 20 necesitaba 1.6 veces su patrimonio para poder respaldar el total
SOLVENCIA LIQUIDEZ ROE ROA de sus obligaciones. Dicho ratio se redujo respecto al del ao
2014, esto debido al incremento del patrimonio en 35% y la
Fuente: SMV reduccin del pasivo en 4%.
18
Resumen de las principales variables del Sector Hidrocarburos en el Per
Detalles Unidades 2013 2014 2015

Variables
GLP envasado (1) % de hogares 72.6 76.3 77.9
Cobertura
N Vehculos a nivel nacional (2) Cantidad 2,287,875 2,423,696 2,423,696
Instalaciones de produccin de combustibles lquidos Cantidad 6 6 6
Instalaciones de produccin de GLP Cantidad 6 6 6
Agentes que participan en el upstream (4) Cantidad 17 20 18
N Agentes de la cadena
Consumidores directos combustibles lquidos Cantidad 1,487 1,616 1,652
de comercializacin (3)
Estaciones de Servicios/Grifos Cantidad 3,816 4,022 4,133
Locales de Venta de GLP (5) Cantidad 3,537 5,224 6,005
Consumidores directos de GLP Cantidad 5,885 6,615 7,034
GLP MBPD 48.65 51.13 52.44
Ventas de Hidrocarburos
Combustibles lquidos (6) MBPD 140.04 137.79 149.34
GLP mill. US$ 2,075.27 2,154.99 1,865.16
Diesel mill. US$ 7,512.81 5,769.97 4,875
Gasolina 84 mill. US$ 910.77 827.56 552.46
Gasolina 90 mill. US$ 1,310.12 1,351.22 1,183.38
Gasolina 95 mill. US$ 360.57 331.86 678.58
Facturacin
Gasolina 97 mill. US$ 212.65 384.53 189.64
Residual 5 mill. US$
Residual 6 mill. US$ 143.21 87.68 52.77
Residual 500 mill. US$ 137.50 58.45 35.8
Total mill. US$ 12,662.90 10,966.24 9,432.80
RELAPASA 2013 2014 2015

ROA % -3.98 -5.40 2.39
ROE % -11.52 -17.83 6.28
Ratios
PETROPER 2013 2014 2015
ROA % 1.26 -1.14 5.40
ROE % 3.23 -3.44 15.69
Participacin privada
GLP % produccin 93.9 92.9 91.8
Refinacin
Combustibles Lquidos (6) % produccin 43.2 45.0 44.4
Plantas de Abastecimiento Combustibles Lquidos (6) % 94.7 88.9 88.2
Almacenamiento
Plantas de Abastecimiento de GLP % 99.0 99.0 99.0
Ventas en el mercado Comercializacin de GLP % Ventas 68.7 77.0 78.5
interno Comercializacin de Combustibles Lquidos (6) % Ventas 35.2 35.7 33.5
(1) Valores obtenidos de la Encuesta Nacional de Hogares INEI 2013-2015. A la fecha de publicacin se encuentra disponible la ENAHO al IV trimestre de 2015.
(2) Ao 2015: Cantidad de vehculos para el ao 2014 proyectado por el MTC. A la fecha de publicacin, no hay disponible nueva informacin
(3) Informacin obtenida del Registro de Hidrocarburos de la DSHL-GSE de Osinergmin.
(4) Es el total de agentes tanto en la exploracin como en la explotacin. Para el primer caso se ha tomado el nmero de empresas que de acuerdo con el MEM
han perforado pozos exploratorios; mientras que para la explotacin, se ha tomado la produccin de hidrocarburos de los informes mensuales de PERUPETRO.
(5) Corresponde al nmero de locales de venta de GLP de acuerdo al Registro de Hidrocarburos de Osinergmin y de la Direccin General de Hidrocarburos del
MEM disponibles en la web de Osinergmin.
(6) Combustibles lquidos: gasolinas y gasoholes, disel y petrleos industriales. Desde 2014 se incluye la planta de Conchn en el porcentaje de
almacenamiento.
Fuentes: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI), Ministerio de Energa y Minas (MEM), Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC),
Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera (Osinergmin), Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
19
Notas
[1] Debido a circunstancias excepcionales, se ha elaborado un solo Reporte Semestral de Monitoreo de Hidrocarburos para el
ao 2015 en lugar de dos reportes.
[2] A la fecha de publicacin del presente reporte, no se encuentra disponible las cifras oficiales al ao 2015.
[3] La regala petrolera es el importe en dinero que el contratista paga al Estado, a travs de Perupetro, por el derecho que el
Estado le otorga para extraer y disponer de los hidrocarburos que se producen en el rea de contrato y est en funcin del
volumen de produccin y del precio con el que sta produccin es valorizada, segn reglas de mercado.
[4] Proyeccin de Bloomberg.
Bloomberg es una plataforma que brinda informacin de negocios y financiera, noticias y conocimiento alrededor del mundo,
de forma rpida y precisa.
[5] Como se menciona en otra seccin de este reporte, se est describiendo a la oferta de combustibles lquidos y GLP del pas a
partir de la informacin de la produccin local realizada por las refineras y plantas de procesamiento. Por ello, si se observa en
los grficos un desbalance entre oferta y demanda, este se explicara en que la oferta total de combustibles lquidos, GLP y
crudo incluye, adems de la produccin nacional, a las exportaciones netas de importaciones y a la variacin de los inventarios
del periodo previo.
[6] La Primavera rabe o "Revolucin democrtica rabe" corresponde a una serie de alzamientos populares en los pases
rabes acontecidos entre 2010 y 2013 caracterizados por un reclamo democrtico y de una mejora sustancial de las condiciones
de vida.
[7] A la fecha de publicacin, Bloomberg no ha publicado cifras de produccin y consumo al 2015. La IEA, la EIA o British
Petroleum tampoco.
[8] Las proyecciones provienen del Medium-Term Oil Market Report 2014 de la International Energy Agency (IEA).
[9] A la fecha de publicacin, el Ministerio de Energa y Minas no ha publicado el Anuario y el Libro de Reservas al 2015. La
informacin de inversin corresponde a la publicada por Perupetro en su informe Estadstica Petrolera Mensual.
[10] Se consideran los bloques regionales de la Costa norte (La Libertad, Lambayeque, Piura y Tumbes), Costa Centro (ncash,
Ica y Lima), Costa sur (Arequipa, Moquegua y Tacna), Sierra (Apurmac, Ayacucho, Cajamarca, Cusco, Huancavelica, Hunuco,
Junn, Pasco y Puno) y la Selva (Amazonas, Loreto, Madre de Dios, San Martn y Ucayali).
[11] La facturacin se estim como el producto de la demanda nacional de combustibles y los precios de los mismos. Se
consideraron los precios de referencia que publica Osinergmin.
[12] A partir del anlisis de la informacin disponible en la base de datos de la Encuesta Residencial de Consumo y Usos de
Energa (ERCUE) 2014.
[13] Mediante Decreto Supremo N 011-2013-EM el gobierno aprob la cesin del contrato de licencia para la exploracin y
explotacin de hidrocarburos en el Lote 64, por las empresas Talismn Per y Hess Per a favor de Petroper.
[14] Fuente: Anlisis y discusin de la gerencia de Petroper de los resultados financieros, publicado en la SMV. Disponible en
http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Analisis%20Discusion%20Gerencial%20IV%20Trim.pdf
[15] El indicador ROA (Return on Assets) o retorno sobre los activos permite medir las utilidades como porcentaje de los activos
de la empresa. Por otra parte el indicador ROE (Return on Equity) o rentabilidad del patrimonio permite medir la rentabilidad
de una compaa calculando las utilidades como porcentaje del patrimonio de la empresa.
[16] Fuente: Anlisis y discusin de la gerencia de Relapasa de los resultados financieros, publicado en la SMV. Disponible en
20
http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Informe4T15F.pdf
Segn este documento, el Current Cost of Supply es aplicado por las principales empresas petroleras, que determina el margen
de refino valorizando el crudo a costo de reposicin, aislando el efecto de los inventarios por la variacin de los precios
internacionales.
21
Abreviaturas utilizadas
BVL Bolsa de Valores de Lima
DSHL-GSE Divisin de Supervisin de Hidrocarburos Lquidos de la Gerencia de Supervisin de Energa
EIA: Energy Information Administration
ERP: Enterprise Resource Planning
GLP: Gas licuado de petrleo
IBGC ndice de Buen Gobierno Corporativo
IEA: International Energy Agency
ISC: Impuesto Selectivo al Consumo
LGN: Lquidos de gas natural
MBLS: Miles de barriles
MBPD: Miles de barriles por da
MEM: Ministerio de Energa y Minas
MMBPD: Millones de barriles por da
MMBLS: Millones de barriles
MMUS$: Millones de dlares estadounidenses
MTC: Ministerio de Transportes y Comunicaciones
OECD: Organization for Economic Co-operation and Development
PBI: Producto Bruto Interno
Petroper: Petrleos del Per S.A.
Relapasa: Refinera la Pampilla S.A.
ROA: Return on assets
ROE: Return on equity
SMV: Superintendencia del Mercado de Valores
US$/bbl: Dlares estadounidenses por barril
WTI: West Texas Intermediate

22
Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera Osinergmin

Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico GPA
Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Hidrocarburos. Segundo Semestre del 2014.
Alta Direccin
Jess Tamayo Pacheco Presidente del Consejo Directivo
Julio Salvador Jcome Gerente General
Equipo de Trabajo de la GPA que prepar el Reporte
Arturo Vsquez Cordano Gerente de Estudios Econmicos
Ricardo de la Cruz Sandoval Especialista
Francisco Coello Jaramillo Analista
El contenido de esta publicacin podr ser reproducido total o parcialmente con autorizacin de la
Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico de Osinergmin. Se solicita indicar en lugar visible la autora y
la fuente de la informacin. Todo el material presentado en este reporte es propiedad de Osinergmin,
a menos que se indique lo contrario.
Citar el reporte como: Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Hidrocarburos. Segundo
Semestre del 2015, Ao 5 N 7 Marzo 2016. Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico, Osinergmin
Per.
Osinergmin no se identifica, necesariamente, ni se hace responsable de las opiniones vertidas en el

presente documento. Las ideas expuestas en este documento pertenecen a sus autores. La
informacin contenida se considera proveniente de fuentes confiables, pero Osinergmin no garantiza
su completitud ni su exactitud. Las opiniones y estimaciones representan el juicio de los autores dada
la informacin disponible y estn sujetos a modificacin sin previo aviso. La evolucin pasada no es
necesariamente indicador de resultados futuros. Este reporte no se debe utilizar para tomar
decisiones de inversin en activos financieros.
Copyright Osinergmin GPA 2016
23

Mercado de Hidrocarburos II Semstre 2015 (Marzo 2016)

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Mercado de Hidrocarburos II Semstre 2015 (Marzo 2016)

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REPORTE SEMESTRAL DE MONITOREO DEL

Bernardo Monteagudo 222, Magdalena del Mar

Gerencia de Polticas y Anlisis Econmico

Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de

Como parte de las actividades de gestin del conocimiento y

Produccin fiscalizada de petrleo La produccin de petrleo estuvo concentrada tanto en trminos

Total: 21.2 MMBLS La demanda nacional de los principales combustibles derivados

En el mercado de venta al usuario final se observ una cada de

Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores

Evolucin de los precios

80 la abrupta cada del precio ubicndose en US$ 37 por barril a fines

20 Gracias a la reactivacin de las economas emergentes y los

49% respecto al 2014.

A pesar de la ltima cada de los precios de los combustibles,

Produccin y consumo mundial [7]

Respecto a la produccin de petrleo, la informacin disponible

La OECD, conformada por los pases desarrollados y algunos

aunque sigue una tendencia decreciente.

Capacidad de refinacin mundial

Al respecto, la International Energy Agency (IEA, Agencia

40 ambas representan el 83% del total.

Inversin en Exploracin y Balanza comercial

800 dficit de 28.4 MMBLS, mayor en 14.6% que lo presentado en el

Exploracin Explotacin La balanza comercial deficitaria se explica principalmente en la

-25.0 importacin de US$ 52.4 por barril en el 2015, menor a los

3.1. Balances agregados

120 1.60 Balance Oferta - Demanda

60 0.80 marino) y petrleos industriales (6 y 500). Asimismo, se entiende

Respecto al balance oferta demanda agregada de los principales

estos combustibles fue de 5.7%, mientras que la demanda creci

Diesel GLP Gasolinas Petrleo industrial

Oferta (MBPD): 191 (2014) y 195 (2014)

Balanza Comercial de Derivados*

2014 2015 supervit en el 2014 (1.4 y 1.8 MMBLS, respectivamente) a dficit

-1500 aproximadamente el 52% del total de las exportaciones de

Balance Oferta - Demanda

MBPD, 3% mayor a la cifra obtenida durante todo el ao 2014.

Refineras Ventas Plantas Balance

Fuente: MEM, DSHL-GSE-Osinergmin

Balance Oferta - Demanda de Gasolinas y gasoholes

Por su parte, la demanda de gasolinas en el ao 2015 totaliz 41.2

Oferta Demanda Balance

Fuente: MEM, DSHL-GSE-Osinergmin

Demanda nacional de principales combustibles Petrleos Industriales (Residuales)

Sin embargo, la oferta en el ao 2015 fue de 26 MBPD, 28% mayor

Por su parte, la demanda en el ao 2015 totaliz 3.43 MBPD, 0.3%

Distribucin regional del consumo de los principales

Para el caso de la distribucin de la demanda de GLP, la

Ventas de los principales De esta manera, se observa que bsicamente la demanda de

Entre los principales combustibles, el mayor valor de venta

El segundo grupo de combustibles en importancia en valor de

GLP En el caso de la facturacin de GLP, sta represent el 20% del

Total = 9 432.8 MMUS$ Por ltimo, los residuales disminuyeron su participacin en la

Los hidrocarburos lquidos vendidos en estaciones de servicio y

En el resto de departamentos, las participaciones son ms

Si se toma en cuenta la distribucin de las estaciones de servicio

En el caso de los consumidores directos de hidrocarburos lquidos,

En el caso del mercado de GLP, los locales de venta de este

Nmero de locales de venta de GLP

Es importante destacar que en cuanto al acceso al GLP, a nivel

Se puede concluir que la mayor demanda por combustibles

110 Estructura de precios

general a las ventas (IGV). Al disel y residuales solo se les aplica

Luego de sumar el IGV (incluyendo el IGV del margen), el ISC y el