Merval - Reglamento de Listado

REGLAMENTO DE
LISTADO
(Aprobado por Resolucin CNV N 18.309 del 27/10/16)

Merval Reglamento de Listado
Contenido
TTULO PRELIMINAR. GLOSARIO ............................................................................... 3
TTULO I. VALORES NEGOCIABLES EN GENERAL ......................................................... 3
Captulo I. Generalidades ............................................................................................. 3
Captulo II. Valores Admisibles ..................................................................................... 5
Captulo III. Forma de documentacin de los valores .................................................. 6
Captulo IV. Sujetos que pueden solicitar listado y alcance del pedido ..................... 10
Captulo V. Emisoras extranjeras ................................................................................ 11
Captulo VI. Informacin relevante ............................................................................ 11
Captulo VII. Avisos, actas y otros documentos.......................................................... 14
Captulo VIII. Procedimiento, plazos y notificaciones ................................................ 14
Captulo IX. Publicaciones ........................................................................................... 15
Captulo X. Asambleas ................................................................................................ 15
Captulo XI. Transferencia de listado .......................................................................... 15
Captulo XII. Individualizaciones, llamados de atencin y apercibimientos............... 17
Captulo XIII. Negociacin con Advertencias Especiales ............................................ 17
Captulo XIV. Suspensin ............................................................................................ 18
Captulo XV. Cancelacin ............................................................................................ 19
Captulo XVI. Retiro..................................................................................................... 21
TTULO II. ACCIONES ............................................................................................... 24
Captulo I. Requisitos generales. Secciones................................................................ 24
Captulo II. Documentacin e informacin iniciales. Apertura de capital .................. 25
Captulo III. Informacin contable. Informes de rganos sociales ............................. 32
Captulo IV. Asambleas y modificaciones estatutarias ............................................... 40
Captulo V. Aumentos del capital y pago de dividendos ............................................ 42
Captulo VI. Liquidacin de fracciones de acciones .................................................... 50
Captulo VII. Reduccin del capital autorizado a ser listado ...................................... 51
Captulo VIII. Rescate preestablecido. Adquisicin y venta de acciones propias ...... 52
Captulo IX. Fusin y escisin de sociedades .............................................................. 53
Captulo X. Resoluciones de asamblea que otorgan derecho de receso, excluidos
retiros de listado ......................................................................................................... 58
TTULO III. OBLIGACIONES NEGOCIABLES Y PAGARS SERIADOS .............................. 58
Captulo I. Requisitos generales ................................................................................. 58
Captulo II. Seccin General de Obligaciones Negociables ........................................ 58
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Captulo III. Seccin Obligaciones Negociables para Pymes ...................................... 61

Captulo IV. Seccin Obligaciones Negociables y Pagars Seriados de Corto Plazo .. 62
Captulo V. Informacin contable ............................................................................... 65
Captulo VI. Asambleas ............................................................................................... 66
Captulo VII. Autorizacin y colocacin ...................................................................... 66
Captulo VIII. Pago de intereses y amortizaciones ..................................................... 67
Captulo IX. Rescate y reembolso anticipados ........................................................... 68
Captulo X. Conversin ............................................................................................... 68
TTULO IV. CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ................................................................ 70
Captulo I. Cheques patrocinados por la entidad libradora o endosante .................. 70
Captulo II. Cheques avalados ..................................................................................... 73
Captulo III. Cheques librados por los entes pblicos................................................. 75
Captulo IV. Normas generales ................................................................................... 75
TTULO V. PAGARS ................................................................................................ 77
Captulo I. Pagars patrocinados por la entidad libradora o endosante .................... 77
Captulo II. Pagars avalados ...................................................................................... 82
Captulo III. Pagars librados por entes pblicos ....................................................... 83
Captulo IV. Normas generales ................................................................................... 83
TTULO VI. CUOTAPARTES DE FONDOS COMUNES DE INVERSIN CERRADOS .......... 85
Captulo I. Documentacin e informacin iniciales .................................................... 85
Captulo II. Informacin contable ............................................................................... 87
Captulo III. Autorizacin y colocacin ....................................................................... 87
Captulo IV. Avisos por pago de servicios y rescate ................................................... 89
TTULO VII. VALORES FIDUCIARIOS ......................................................................... 89
Captulo I. Solicitud ..................................................................................................... 89
Captulo II. Rgimen informativo................................................................................ 91
Captulo III. Avisos y asambleas .................................................................................. 91
Captulo IV. Normas especficas para fideicomisos constituidos como fondos de
inversin directa ......................................................................................................... 92
TTULO VIII. CERTIFICADOS DE DEPSITO ARGENTINOS (CEDEAR) Y CERTIFICADOS DE
VALORES (CEVA) ..................................................................................................... 94
TTULO IX. VALORES NEGOCIABLES PBLICOS ......................................................... 95
TTULO FINAL. DISPOSICIN TRANSITORIA ............................................................. 96
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TTULO PRELIMINAR. GLOSARIO

ARTCULO 1.- Los trminos siguientes, al ser utilizados en el presente Reglamento,
tienen el significado que se les asigna a continuacin:
Agentes: Los Agentes de Negociacin y los Agentes de Liquidacin y Compensacin.
Boletn: El Boletn del MERCADO.
CNV: Comisin Nacional de Valores.
Inmediatamente: Enseguida, sin dilacin o sin tardanza entre el conocimiento que se

tome del hecho relevante y su comunicacin al MERCADO.
LMC: Ley N 26.831 de Mercado de Capitales.
LON: Ley N 23.576 de Obligaciones Negociables con sus modificaciones.
LSC: Ley N 19.550 de Sociedades Comerciales con sus modificaciones.
Mercado: Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.
Normas de la CNV: Las Normas de la Comisin Nacional de Valores.
rgano/s Informativo/s del MERCADO: El Boletn y el Sitio en Internet del MERCADO.
Pyme/s: Pequea/s y mediana/s empresa/s.
SGR: Sociedad de Garanta Recproca.
Sitio en Internet del MERCADO: Es www.bolsar.com o el que lo reemplace.
TTULO I. VALORES NEGOCIABLES EN GENERAL

Captulo I. Generalidades
ARTCULO 2.- Los emisores de valores negociables listados en el MERCADO deben
ajustarse a lo establecido en este Reglamento y a las disposiciones que el MERCADO
haya dictado o dicte en ejercicio de las facultades que le confiere la LMC y las normas
pertinentes.
La misma obligatoriedad regir para los emisores que peticionen autorizacin para
listarlos, desde el mismo momento de la presentacin de su solicitud.
La autorizacin concedida por el MERCADO para el listado de un valor negociable
significa que el emisor ha cumplido hasta ese momento con todos los requisitos
exigidos por las normas pertinentes.
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ARTCULO 3.- El MERCADO podr autorizar el listado de valores emitidos en moneda

argentina o en moneda extranjera.
La integracin, rescate, amortizacin, intereses y dividendos u otros beneficios que
tales valores otorguen, pueden ser fijados en funcin de ndices de publicacin
peridica, de los salarios, de la produccin de las empresas, del oro u otros metales,
minerales, materias primas, productos u otros bienes, monedas extranjeras, canastas
de monedas, ndices combinados u otros indicadores, susceptibles de determinacin
objetiva, cierta y regular y con periodicidad adecuada a criterio del MERCADO.
ARTCULO 4.- Cualquiera sea la moneda de emisin, el MERCADO podr admitir la

negociacin simultnea e indistinta en moneda argentina y en monedas extranjeras de
libre comercializacin.
ARTCULO 5.- Los emisores deben comunicar dentro del primer da de efectuada, la
designacin del responsable de relaciones con el mercado, o su reemplazo, con
indicacin de su domicilio especial, nmeros de telfono y fax y direccin de correo
electrnico. Cualquier modificacin a los datos consignados debe ser informada en
igual forma.
ARTCULO 6.- El MERCADO debe informar al emisor, dentro de los tres (3) das de
dictada, la resolucin recada sobre cualquier solicitud presentada y cuando ella sea
denegatoria debe hacerle conocer la razn en que se funda.
Asimismo, comunicar a la CNV, dentro de los tres (3) das de adoptada, toda
resolucin denegatoria sobre solicitudes relativas a la autorizacin y retiro de listado,
como as tambin cualquier resolucin que disponga la suspensin o cancelacin del
listado, acompaando en todos los casos los fundamentos correspondientes.
ARTCULO 7.- Con respecto a los emisores indicados en el artculo 2, el MERCADO

tendr las siguientes atribuciones:
Disponer, por medio de su personal o del que contrate, visitas a los establecimientos e
inspecciones en los registros y documentos contables. El MERCADO podr publicar los
resultados de esas visitas o inspecciones cuando lo considere necesario en inters de
los inversores, salvo casos excepcionales de reserva;
Solicitar a los contadores dictaminantes de los estados contables, la exhibicin de las
carpetas con papeles de trabajo relacionados con dicha tarea, previa conformidad del
Emisor. Esta conformidad no ser necesaria en caso de encontrarse bajo inspeccin,
segn lo dispuesto en el inciso precedente;
Asistir, mediante representante autorizado y sin previa comunicacin, a las asambleas
de las entidades indicadas en el artculo 2, incluidas las de obligacionistas,
debenturistas, cuotapartistas y beneficiarios de fideicomisos financieros. Puede
solicitar antes, durante y despus de la asamblea que se le informe el nmero de
asistentes, por s o representados, los valores depositados o acreditados, los poderes y
las resoluciones que se adopten. Cuando el emisor no tenga listadas sus acciones, la
asistencia a la asamblea de accionistas y su control por el MERCADO se limitar a los
temas que afecten directamente los derechos de los titulares de los valores
negociables listados;
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Exigir la consideracin por asamblea de aquellas materias que corresponda sean

tratadas por los accionistas, obligacionistas, debenturistas, cuotapartistas o
beneficiarios de fideicomisos financieros;
Las atribuciones indicadas en los incisos a) y b) tambin podrn ser ejercidas por el
MERCADO respecto de las sociedades controladas por la emisora, entendindose por
tales a las comprendidas en los incisos 1) y 2) del artculo 33 de la LSC.
La sustanciacin de las actuaciones llevadas a cabo en funcin de las atribuciones
citadas en el prrafo anterior ser de carcter estrictamente reservado y confidencial.
ARTCULO 8.- Toda cuestin no prevista expresa o implcitamente en este Reglamento

o en otras normas del MERCADO ser resuelta por aplicacin analgica de las
disposiciones que resulten compatibles con su naturaleza o modalidades, apreciando
las circunstancias del caso y conforme a los criterios indicados en el artculo 27.
Captulo II. Valores Admisibles

ARTCULO 9.- Pueden ser admitidos al listado:
Las acciones, cualquiera sea su denominacin o caractersticas, emitidas por
sociedades locales o extranjeras. Debe comprender la totalidad del capital social o
determinadas clases de acciones, pero si se tratare de acciones ordinarias con derecho
a voto, la autorizacin debe incluir todas las acciones de esa clase correspondientes al
sector privado, pudiendo excluirse las de voto plural. El MERCADO podr considerar la
exclusin de una o ms clases de acciones respecto de las cuales existan restricciones
legales a su transferibilidad.
El MERCADO establecer con carcter general los valores nominales aceptables;
Las obligaciones negociables, cualesquiera sean sus caractersticas, emitidas por las
entidades legalmente autorizadas. La autorizacin puede comprender una sola
emisin, varias o todas;
Los valores emitidos por los entes pblicos que hayan cumplido las disposiciones
legales que reglamenten las emisiones respectivas y cuenten con las autorizaciones de
las autoridades competentes. La autorizacin para listar debe comprender la totalidad
de cada serie emitida;
Los valores emitidos por los estados extranjeros, en las condiciones que se establezcan
en los convenios aprobados por las autoridades de control y el MERCADO;
Los valores fiduciarios;
Las cuotapartes de los fondos comunes de inversin cerrados;
Los cheques de pago diferido;
Los pagars;
Cualquier otra clase de valores negociables emitidos conforme a las disposiciones
pertinentes y todo nuevo instrumento que se pueda crear y autorizar en el futuro.
ARTCULO 10.- La autorizacin para listar debentures se regir por lo dispuesto en este
Reglamento respecto de las obligaciones negociables.
La autorizacin para listar valores negociables que den derecho a la adquisicin de
acciones se regir por lo dispuesto en este Reglamento respecto de las obligaciones
negociables convertibles en acciones.
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Para el listado de cualquier valor negociable no reglado especficamente, el MERCADO

indicar qu normas legales y reglamentarias vigentes le sern aplicables atendiendo a
sus caractersticas.
Captulo III. Forma de documentacin de los valores

ARTCULO 11.- Los emisores, al disponer la confeccin de lminas o certificados
provisorios representativos de la emisin, debern observar estrictos recaudos de
seguridad en lo referente a la calidad del papel, a la impresin y al control de las tareas
de los impresores, debiendo disponer a esos efectos la utilizacin de tintas legibles con
lmpara ultravioleta, as como la impresin de bandas de seguridad de lectura
magntica u otros recaudos de similar eficacia.
Previamente, debern remitir al MERCADO, para su aprobacin, los bocetos
respectivos y una nota descriptiva de los recaudos de seguridad que adoptarn para la
impresin de las lminas o certificados, conforme a lo establecido en el prrafo
anterior, firmada por el representante legal y por un miembro del rgano de
fiscalizacin interna.
ARTCULO 12.- Los facsmiles de los valores a emitir que se remitan al MERCADO sern
debidamente inutilizados y llevarn numeracin hipottica con dgitos en todos sus
caracteres, impresos con la misma tinta que se utilizar en la numeracin de las
lminas o certificados a entregar. Concluida la impresin de las lminas, los emisores
informarn en nota firmada por el representante legal y un miembro del rgano de
fiscalizacin interna, que han dado cumplimiento a las exigencias del presente artculo
y que han observado los recaudos de seguridad indicados en su nota descriptiva
previa.
ARTCULO 13.- Respecto de los valores cartulares, sin perjuicio de lo dispuesto en las
normas legales y en el estatuto, el reglamento de gestin o el contrato de fideicomiso,
segn el caso, se debern observar las siguientes formalidades:
a) Lminas definitivas de acciones:
1) Nmero del ttulo y de las acciones que representa;
2) Serie que corresponde;
3) Categora (especificar claramente las caractersticas de las acciones, dejando
constancia del nmero de votos que acuerden y cualquier otra indicacin que
facilite su individualizacin);
4) Fecha (la correspondiente a la asamblea o reunin de directorio que dispuso la
emisin);
5) Foja de cupones, que deber estar ubicada a la derecha de la lmina y podr
continuar debajo de la misma;
6) Llevarn las firmas que establece el estatuto o las normas legales vigentes,
debiendo comunicar la sociedad al MERCADO antes de la puesta a disposicin
de cada emisin, la nmina de los firmantes;
7) La numeracin de ttulos y acciones ser correlativa a travs de las emisiones
de todas las categoras o dentro de cada categora, pero la sociedad debe
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adoptar un criterio que mantendr; cuando sea necesario interrumpir la

correlatividad requerir la previa aprobacin del MERCADO;
8) Los cupones debern consignar lo siguiente:
i) Nmero de ttulo y de cupn;
ii) Cantidad de acciones y valor nominal que representa el ttulo; y
iii) Categora de las acciones que representan, indicando con claridad sus
caractersticas.
b) Lminas definitivas de obligaciones negociables:

1) Llevarn numeracin, serie a la que correspondan y fecha del acto social que
aprob la emisin. La numeracin ser correlativa en todas las series de una
misma emisin;
2) La foja de cupones deber estar ubicada a la derecha de la lmina y podr
continuar debajo de sta. Los cupones debern consignar serie, nmero de
lmina y de cupn, concepto y fecha del pago; si corresponden a intereses,
valor nominal sobre el que se calculan; si corresponden a amortizacin, valor
nominal y nmero de cuota. Se admitirn, adems, obligaciones de "cupn
cero";
3) La emisora deber suministrar la nmina de los firmantes de las lminas en
oportunidad de proceder a su entrega.
c) Certificados de cuotapartes de fondos comunes de inversin:

1) Nmero del certificado y de las cuotapartes que representa;
2) Serie que corresponde;
3) En su caso, foja de cupones, que deber estar ubicada a la derecha del
certificado y podr continuar debajo del mismo;
4) Llevarn las firmas que establece el reglamento de gestin o las normas legales
vigentes. Los agentes de administracin y de custodia debern comunicar al
MERCADO antes de la puesta a disposicin de cada emisin, la nmina de los
firmantes;
5) La numeracin de los certificados ser correlativa a travs de las emisiones,
pero los rganos activos del fondo debern adoptar un criterio que
mantendrn;
6) Los cupones debern consignar lo siguiente:
i) Nmero de certificado y de cupn;
ii) Cantidad de cuotapartes que representa el certificado.
d) Certificados provisorios de acciones totalmente integradas:

El MERCADO admitir por un plazo no mayor de ciento ochenta (180) das
corridos, que se emitan certificados provisorios por acciones totalmente
integradas, negociables, que pueden ser extendidos por la cantidad de acciones
que estime conveniente la sociedad, pudiendo el accionista exigir su
fraccionamiento en el momento de la entrega. Cuando la sociedad asuma el
compromiso de canjear los certificados por lminas definitivas o acciones
escriturales dentro de los noventa (90) das corridos, podr imprimirlos sin
cupones.
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Los certificados debern contener:

1) Denominacin de la sociedad, fecha y lugar de constitucin y de su inscripcin
en el Registro Pblico de Comercio;
2) Nmero de certificado;
3) Cantidad de acciones que representan y categora a que pertenecen;
4) Fecha (deber colocarse la correspondiente a la asamblea o reunin de
directorio que dispuso la emisin);
5) Foja de cupones, que deber estar ubicada a la derecha de los certificados;
6) Llevarn las mismas firmas que para los ttulos definitivos establecen las
normas legales vigentes y/o los estatutos de la sociedad;
7) Los cupones consignarn los mismos datos que se exigen para los cupones de
los ttulos definitivos.
En cada entrega de certificados se har conocer la nmina de las personas que los
firman, y el detalle de la numeracin, por triplicado.
e) Certificados provisionales representativos de acciones parcialmente integradas:
Los certificados emitidos conforme a lo establecido por el cuarto prrafo del

artculo 208 de la LSC podrn negociarse en el MERCADO bajo las siguientes
condiciones:
1) Que una asamblea de accionistas celebrada con anterioridad a la iniciacin de
la suscripcin haya resuelto liberar a los cedentes sucesivos de la garanta
establecida en el artculo 210 de la LSC, lo que deber constar en el aviso de
suscripcin que oportunamente se publicar para anunciar el ofrecimiento;
2) Los certificados deben poseer cupones que posibiliten el ejercicio de
eventuales derechos hasta su canje y espacios preparados en el anverso para
asentar las integraciones en las fechas previstas.
Tambin debern consignar la aclaracin de que no rige la garanta del artculo
210 de la LSC;
3) El quinto (5) da anterior al fijado para integrar una cuota, ser el ltimo en
que podrn negociarse certificados que no consignen el pago de esa cuota,
registrndose por separado como una especie distinta de las acciones
totalmente integradas. A partir del cuarto (4) da anterior al fijado para
integrar una cuota, podrn negociarse los certificados en los que conste ese
pago;
4) Aquellos certificados que consignen cuotas de integracin anticipadas, no
comprendidos en lo establecido en el apartado 3), se podrn negociar con
arreglo a las disposiciones aplicables segn la modalidad de la operacin de
que se trate;
5) Las sociedades debern suministrar al MERCADO, antes de las 10 horas del da
siguiente al fijado para abonar una cuota de integracin, el listado de los
nmeros de los ttulos en los cuales no se hubiese efectuado la integracin que
corresponda.
En caso de que haya sido abonada la cuota para la totalidad de las acciones, se
deber comunicar tal circunstancia en el mismo plazo. El MERCADO
suministrar inmediatamente la informacin a Caja de Valores S.A.;
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6) Las sociedades debern consignar en los avisos de suscripcin las modalidades

que pudieran convenir con Caja de Valores S.A. u otras instituciones
financieras, para el pago de las cuotas de integracin. En su caso, harn constar
que los pagos se harn en el domicilio social u otro que se disponga para la
percepcin directa por el emisor, y las consecuencias de la mora en la
integracin;
7) En los avisos de suscripcin se debern consignar las modalidades de pago al
contado y en cuotas, aclarando en este ltimo supuesto las condiciones,
incluido el inters que se aplicar;
8) Con una anticipacin de diez (10) das al vencimiento de cada cuota de
integracin, las sociedades debern presentar para su difusin en los rganos
Informativos del MERCADO, un aviso recordatorio de todos los datos
necesarios para que los suscriptores estn advertidos de la fecha y condiciones
de pago;
9) Es admitida la emisin de un nico certificado provisional representativo de
acciones parcialmente integradas, para su ingreso en el rgimen de depsito
colectivo de Caja de Valores S.A. Le sern aplicables las reglas establecidas para
los certificados globales de acciones integradas totalmente.
Luego de cada vencimiento de cuotas de integracin o en caso de existir

integraciones anticipadas, la sociedad deber canjear el certificado provisional
nico por uno nuevo que represente las acciones con integracin al da.
f) Certificados globales representativos de acciones, obligaciones negociables,
cuotapartes de fondos comunes de inversin cerrados y de valores fiduciarios:
El MERCADO admitir la emisin de certificados globales para ser ingresados en el
rgimen de depsito colectivo de Caja de Valores S.A.
No se exigir forma instrumental determinada y podrn consistir en notas dirigidas
a Caja de Valores S.A., firmadas por quienes deban hacerlo en las lminas
definitivas.
La emisin de los certificados deber constar en acta de la reunin del rgano
competente, en su caso.
Copia firmada del acta de emisin y del certificado respectivo se remitir al
MERCADO.
Excepto que los certificados globales sean permanentes, el emisor deber
entregar lminas definitivas en cantidades necesarias para cubrir el movimiento
fsico en Caja de Valores S.A. y nuevos certificados por el saldo que reemplacen a
los anteriores. Dicha entrega se efectuar, como mximo, a partir de los noventa
(90) das corridos de la puesta a disposicin de las acciones o de cerrado el
perodo de suscripcin.
Los certificados globales de acciones llevarn las menciones indicadas en los
artculos 211 y 212 de la LSC.
Los certificados globales de obligaciones negociables y de las acciones a entregar
por conversin de aqullas, llevarn las menciones indicadas en el artculo 7,
incisos a) a g) de la LON o en el artculo 211 de la LSC, segn el caso.
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Los certificados globales de valores fiduciarios contendrn las menciones que

establecen el artculo 21 de la Ley 24.441 y las Normas de la CNV.
ARTCULO 14.- Los emisores deben ajustar la proporcin de los ttulos en forma tal de
hacer posible la participacin de un gran nmero de inversores. En funcin de ello
deben asumir el compromiso de solucionar dentro de los diez (10) das de serle
solicitado los canjes de ttulos de mayor valor por menor valor que justificadamente
requieran los inversores. El compromiso debe ser asumido ante el MERCADO en el
momento de informar la proporcin.
Si el emisor no pudiese entregar dentro de ese plazo ttulos definitivos, podr efectuar
el canje mediante la entrega de certificados provisorios.
ARTCULO 15.- Para la autorizacin de los sistemas de registro de valores escriturales,

los emisores presentarn ante el MERCADO una descripcin detallada del mismo, el
que deber ofrecer razonables seguridades para la acreditacin, ejercicio y transmisin
de los derechos correspondientes. Oportunamente se acreditar la aprobacin por la
respectiva autoridad de control, cuando el sistema sea computarizado.
La conversin de valores cartulares en escriturales deber comprender todos los
ttulos de la misma clase que se hallen en circulacin.
Autorizada la conversin, el MERCADO la comunicar al emisor y efectuar la
publicacin correspondiente. Dentro de los diez (10) das de comunicada la
autorizacin, el emisor deber iniciar la conversin, para lo cual remitir con cinco (5)
das de anticipacin un aviso en el cual constar:
a) En su caso, denominacin social y domicilio del agente de registro;
b) Domicilio donde se efectuar la conversin, debiendo fijar uno en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, cualquiera sea su sede;
c) Fecha de iniciacin;
d) Horario, que deber comprender como mnimo cuatro (4) horas diarias, entre
las 9 y las 18;
e) Mencin de que no habr fracciones a liquidar en efectivo, salvo cuando
simultneamente se modifique el valor nominal de la accin.
ARTCULO 16.- El registro escritural de obligaciones negociables deber ser

encomendado a un banco o Caja de Valores S.A., sin admitirse que el mismo sea
llevado por el propio emisor.
Captulo IV. Sujetos que pueden solicitar listado y alcance del pedido
ARTCULO 17.- Pueden solicitar la autorizacin para listar en el MERCADO:
a) El emisor en el caso de valores negociables privados;
b) El emisor o la persona fsica o jurdica autorizada por ste, en el caso de valores
pblicos;
c) Los agentes de administracin y de custodia en caso de las cuotapartes de
fondos comunes cerrados. Para las emisiones de cuotapartes de un mismo
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fondo posteriores a la primera, bastar la solicitud presentada por el agente de

administracin.
La solicitud de listado debe ser firmada por representante legal o apoderado especial,
y presentada con la documentacin que se consigna en este Reglamento y
resoluciones complementarias.
El trmite de la solicitud estar sujeto a que el solicitante brinde las aclaraciones y
considere las observaciones que respecto del prospecto y de la documentacin efecte
el MERCADO.
ARTCULO 18.- Si la CNV dispusiera la precalificacin de oferta pblica a travs del

MERCADO, en los trminos del artculo 80 de la LMC, la solicitud de listado de valores
negociables deber comprender el pedido del dictamen respectivo.
Tambin el MERCADO podr suscribir acuerdos con la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires u otra entidad calificada en cuanto a su conocimiento del mercado, a los fines de
que sta ejerza las atribuciones del MERCADO, de conformidad con el prrafo final del
artculo 32 y el artculo 80, ambos de la LMC.
Captulo V. Emisoras extranjeras

ARTCULO 19.- La documentacin e informaciones que los emisores extranjeros
remitan en idioma que no sea el castellano, deben ser acompaadas de una traduccin
completa, con declaracin de su autenticidad por su representante legal.
ARTCULO 20.- Cuando un emisor extranjero cotice en un mercado del exterior, debe
informar inmediatamente cualquier hecho relacionado con su listado que se haya
publicado en esa plaza extranjera, as como cualquier resolucin que haya adoptado la
bolsa o mercado donde cotiza o el pertinente organismo de control.
ARTCULO 21.- Al solicitar al MERCADO cualquier medida relacionada con su listado,

los emisores extranjeros deben informar, si correspondiere, la resolucin que sobre el
mismo supuesto haya adoptado el mercado del exterior o el pertinente organismo de
control.
ARTCULO 22.- Los emisores extranjeros pueden ser exceptuados del cumplimiento de
determinados requisitos contenidos en este Reglamento, en razn del distinto rgimen
legal al que se hallen sometidos, o de estar listados en uno o ms mercados del
exterior que, a juicio del MERCADO, prevean en sus reglamentos exigencias
satisfactorias.
Captulo VI. Informacin relevante

ARTCULO 23.- I. Los emisores cuyos valores negociables se encuentren listados deben
informar para su difusin, inmediatamente de producirse o tomar conocimiento, sobre
cualquier acontecimiento, noticia o dato que por su importancia y no habitualidad
pueda influir en forma cierta y actual en las decisiones de los inversores sobre tales
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valores, con la consiguiente incidencia en el curso de la colocacin o negociacin de los

mismos.
En las mismas condiciones, deben ser comunicados los hechos de igual naturaleza que
se produzcan con relacin a sus controlantes, controladas o vinculadas.
La obligacin de informar recae sobre el representante legal del emisor, del fiduciario
o sociedad gerente, su rgano de administracin o, en su defecto, sobre los
administradores considerados individualmente o los integrantes del rgano de
fiscalizacin, estos ltimos en materia de su competencia.
En cumplimiento de esa obligacin, debe informarse sobre todos los supuestos
ejemplificativos contemplados en las Normas de la CNV, y especialmente sobre los
siguientes hechos:
a) Emisores autorizados al listado de acciones:
1) Resoluciones administrativas, judiciales, sentencias arbitrales o acuerdos que
generen resultados por un monto superior al quince por ciento (15%) del
patrimonio neto;
2) Cualquier medida adoptada por una bolsa o mercado del pas o del exterior que
afecte la cotizacin de los valores negociables del emisor;
3) Decisiones adoptadas por el directorio relativas al pago o propuesta de
distribucin de dividendos, de capitalizaciones y de emisiones de acciones,
debentures u obligaciones negociables, estn listadas o no;
4) Decisin del directorio de celebrar un acuerdo preventivo extrajudicial con sus
acreedores, solicitud de apertura de concurso preventivo o de homologacin
de acuerdos preventivos extrajudiciales, pedido de quiebra por el propio
emisor, pedidos de quiebra por terceros judicialmente notificados, declaracin
de quiebra, resoluciones de importancia dictadas en el procedimiento
correspondiente, y actos que importen cumplimiento del acuerdo respectivo;
5) El reajuste del valor de conversin de obligaciones negociables, por las
operaciones sociales que lo impliquen;
6) Los actos jurdicos referidos a exclusividad de ventas, o sobre asesoramientos
de cualquier naturaleza cuyo pago est en funcin de la produccin, las ventas
o las utilidades, indicando sus alcances, las contrapartes y, si las hubiere,
vinculaciones directas o indirectas con ellas;
7) Constitucin de gravamen sobre bienes, mediante la constitucin de derechos
reales o de fideicomisos o cualquier otro acto de similar alcance, cuando el
valor de tales bienes superen en conjunto el diez por ciento (10%) del
patrimonio neto. Se indicar valor de inventario de los bienes gravados o
fideicomitidos conforme al ltimo estado de situacin patrimonial, monto de
origen del gravamen, saldo a la fecha de la comunicacin y cualquier otro dato
que a juicio del emisor deba destacarse;
8) Vacantes en la composicin del directorio, comisin fiscalizadora y consejo de
vigilancia, con expresin de sus causas, y la designacin de los reemplazantes.
Respecto de estos ltimos, se deber remitir dentro de los diez (10) das de
producida su designacin la declaracin jurada a que se refiere el artculo 56,
inciso a), apartado 5) de este Reglamento;
9) Compra o venta de participaciones en otras sociedades, cuando ello implique
asumir o perder el control en las condiciones del artculo 33 de la LSC, con
indicacin del precio. En caso de compra debe remitirse la documentacin
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requerida en el artculo 56, inciso b), apartado 7) y en caso de venta informarse

el resultado econmico de la operacin;
10) Variaciones que se produzcan en las calificaciones de riesgo de las acciones;
11) Actos que celebren con una parte relacionada y que involucren un monto
relevante, en los trminos del art. 72 de la LMC. Se deber acompaar copia del
acta de la reunin de directorio que los aprob y del informe del comit de
auditora y/o del informe de dos (2) firmas evaluadoras independientes, en su
caso.
b) Emisores autorizados al listado de obligaciones negociables:

1) Cualquiera de los hechos indicados en los incisos 1) y 2), 4) a 9) y 119 del
apartado a) anterior;
2) Decisiones adoptadas por el rgano de administracin o de gobierno relativas a
la emisin de obligaciones negociables, estn listadas o no;
3) Variaciones que se produzcan en las calificaciones de riesgo de las obligaciones
negociables.
c) Fondos comunes de inversin cerrados:

1) Notificacin de procedimientos o resoluciones administrativas, arbitrales y/o
judiciales, relacionadas con el fondo, susceptibles de afectar su
desenvolvimiento o la integridad de los bienes que lo componen;
2) Resoluciones administrativas, arbitrales o judiciales relacionadas con cualquiera
de los rganos activos del fondo, o con el administrador u operador,
susceptibles de afectar el cumplimiento de sus funciones;
3) La decisin de requerir una resolucin de los cuotapartistas acerca de
cualquiera de sus rganos activos, del administrador u operador, o del fondo;
4) Decisiones relativas al fondo adoptadas por la mayora de sus cuotapartistas;
5) Renuncia, remocin, solicitud de quiebra o liquidacin, y resolucin de quiebra
o liquidacin de cualquiera de los rganos activos del fondo, o del
administrador o del operador, en su caso;
6) Prdidas superiores al quince por ciento (15%) del patrimonio neto;
7) Manifestacin de cualquier causa de finalizacin o liquidacin del fondo;
8) En su caso, las variaciones que se produzcan en las calificaciones de riesgo.
d) Fiduciarios, respecto de valores fiduciarios listados:

1) Notificacin de procedimientos administrativos, arbitrales o judiciales, o
resoluciones administrativas o judiciales relacionadas con el fideicomiso
susceptibles de afectar su desenvolvimiento o la integridad de los bienes
fideicomitidos;
2) Resoluciones administrativas o judiciales relacionadas con el fiduciario, o con el
administrador del fideicomiso, susceptibles de afectar el cumplimiento de su
funcin;
3) La decisin de requerir una resolucin de los beneficiarios acerca del fiduciario,
del administrador o del fideicomiso;
4) Decisiones adoptadas por la mayora de beneficiarios relativas al fideicomiso;
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5) Renuncia, remocin, solicitud de quiebra o liquidacin, y resolucin de quiebra

o liquidacin del fiduciario o administrador;
6) Prdidas superiores al diez por ciento (10%) del patrimonio neto;
7) Manifestacin de cualquier causa de terminacin o liquidacin del fideicomiso;
8) En su caso, las variaciones significativas que se produzcan en las calificaciones
de riesgo.
II. Los emisores de valores negociables listados deben informar, para su difusin
dentro de los tres (3) das:
a) Designacin de los miembros del comit de auditora de emisoras que tienen
sus acciones admitidas al listado, y la modificacin de su integracin por
cualquier causa;
b) Vacantes en la composicin de los rganos de administracin y fiscalizacin de
los agentes de administracin o de custodia de los fondos comunes de
inversin, y designacin de reemplazantes;
c) Vacantes en la composicin de los rganos de administracin y fiscalizacin del
fiduciario y designacin de reemplazantes.
Las modificaciones a los hechos o situaciones comunicadas oportunamente al
MERCADO, deben ser informadas en el mismo plazo que corresponde a cada uno.
El MERCADO podr difundir hechos relevantes correspondientes a emisoras
extranjeras, remitiendo al sitio en Internet del regulador o de la bolsa o mercado de
origen de la emisora.
Captulo VII. Avisos, actas y otros documentos

ARTCULO 24.- Todos los avisos referidos en este Reglamento se remitirn firmados
por el representante legal, o el responsable de relaciones con el mercado, miembro del
rgano de administracin o funcionario debidamente autorizado por este ltimo.
ARTCULO 25.- Las actas de los rganos sociales que los emisores presenten, debern
estar transcriptas por medios mecnicos o electrnicos adecuados, debiendo constar
en cada caso las firmas con su respectiva aclaracin.
Quienes representen a otras personas ante el MERCADO debern acreditar personera
por medio de documentos que permitan constatar legalmente su legitimacin para
actuar.
La documentacin en soporte papel que reciba el MERCADO ser archivada durante un
plazo de diez (10) aos, a cuyo trmino ser destruida, previa registracin en archivos
electrnicos de imagen.
Captulo VIII. Procedimiento, plazos y notificaciones

ARTCULO 26.- Todos los plazos a que se refiere el presente Reglamento se computan
en das hbiles en los cuales se permita concertar operaciones en el mercado, salvo
cuando expresamente se establezca de otra manera.
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ARTCULO 27.- Para los trmites y actos que el MERCADO deba disponer o aprobar,
regirn los criterios de informalismo en favor de los emisores, celeridad, economa,
sencillez y eficacia de las actuaciones.
ARTCULO 28.- Las resoluciones o medidas de alcance general que adopte el MERCADO
se entendern vlidamente notificadas a las entidades con listado autorizado, desde el
da siguiente al de su publicacin en el Boletn.
ARTCULO 29.- El MERCADO podr prorrogar los plazos fijados en el presente

Reglamento cuando, por razones debidamente fundadas y atendibles a su juicio,
resultare imposible a los emisores el cumplimiento de las obligaciones establecidas.
Captulo IX. Publicaciones

ARTCULO 30.- Todas las publicaciones a que se refiere el presente Reglamento se
efectuarn en los rganos Informativos del MERCADO.
Captulo X. Asambleas
ARTCULO 31.- Las emisoras que hayan obtenido autorizacin para listar sus valores
negociables deben remitir, en los plazos y modos que en cada caso se establece, la
documentacin e informacin que requiere el Captulo II del Ttulo II de las Normas de
la CNV en materia de reuniones asamblearias.
Captulo XI. Transferencia de listado

ARTCULO 32.- Los emisores que cuenten con la autorizacin del MERCADO para listar
sus valores negociables, en oportunidad de proyectar el cambio de sus caractersticas
de modo tal que afecten los derechos que ellos confieren, o de cambiar su
denominacin social, deben remitir, en su caso, junto con el aviso de convocatoria a
asamblea:
a) Acta del rgano de administracin con los motivos que fundamenten el
cambio; y
b) Proyecto de reforma del estatuto o de las condiciones de emisin.
El MERCADO difundir ntegramente esta documentacin en sus rganos

Informativos.
ARTCULO 33.- Aprobadas las modificaciones por la asamblea conforme a las normas
legales, estatutarias o contractuales aplicables, el emisor debe remitir dentro de los
diez (10) das posteriores:
a) Copia del acta de asamblea;
b) Texto de los artculos o clusulas reformados;
c) Tratndose de valores fiduciarios: instrumentos que se relacionen con las
modificaciones aprobadas; y
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d) Nota solicitando la correspondiente transferencia de listado y la autorizacin

para efectuar las adecuaciones en las cuentas o el canje de los ttulos en
circulacin por los nuevos adaptados a la reforma.
Dentro de los diez (10) das de conformada la reforma del estatuto o de las condiciones
de emisin por la autoridad administrativa competente, el emisor debe remitir:
e) Estatuto, reglamento de gestin o contrato actualizado, o un texto ordenado
de las condiciones de emisin; y
f) En su caso, certificados globales o facsmiles y numeracin por duplicado de los
ttulos y valores as representados que se entregarn y planilla de porcentajes.
Si el proyecto de reforma enviado oportunamente hubiera sufrido modificaciones,

deber ser publicado nuevamente.
ARTCULO 34.- Autorizada por el MERCADO la transferencia de listado, el emisor debe

iniciar el canje o efectuar las adecuaciones en los registros pertinentes, en un plazo
mximo de diez (10) das a partir de la fecha de esa autorizacin, concretando la
entrega o acreditacin de los valores negociables correspondientes dentro de los diez
(10) das de cada presentacin. A tal fin, debe remitir con una anticipacin de cinco (5)
das a la fecha de iniciacin de la operacin o registro pertinente un aviso que deber
contener:
a) Detalle de la operacin a realizarse;
b) Domicilio donde se efectuar, teniendo en cuenta que cualquiera sea la sede
del emisor, debe fijarse uno en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires;
c) Horario durante el cual se efectuar, que no podr ser inferior a cuatro (4)
horas diarias, entre las 9 y las 18;
d) En su caso, indicacin de si se entregarn ttulos definitivos, certificados
provisorios o globales, informando nmero del primer y ltimo cupn de las
nuevas lminas; y
e) Indicacin de que las fracciones de acciones se liquidarn de acuerdo con la
reglamentacin del MERCADO, as como la cantidad de acciones que se
considera fraccin.
ARTCULO 35.- Si todos los valores negociables involucrados en la operacin fueran

escriturales, o estuvieran documentados en certificados globales definitivos, el aviso se
limitar a dar cuenta de la misma y de la acreditacin automtica en cuenta o depsito
de los nuevos valores negociables, indicando la proporcin y, en su caso, monto
nominal y residual de la especie.
ARTCULO 36.- Las disposiciones del presente captulo sern tambin de aplicacin, en
lo pertinente, a los cambios de fiduciario en los fideicomisos financieros y a la
sustitucin de los rganos activos de los fondos comunes de inversin cerrados.
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Captulo XII. Individualizaciones, llamados de atencin y apercibimientos

ARTCULO 37.- El MERCADO individualizar mediante notas u otras llamadas en sus
rganos Informativos a los emisores, o fondos comunes de inversin cerrados, o
fideicomisos financieros o valores negociables pblicos con listado autorizado que se
encuentren en determinadas situaciones que considere conveniente hacer conocer al
pblico inversor. Las individualizaciones se mantendrn hasta tanto desaparezcan las
causas que les dieron origen.
ARTCULO 38.- El MERCADO puede formular llamados de atencin y apercibimientos a

los emisores en situaciones que as lo justifiquen, cuando no correspondiere la
aplicacin de otra medida, tomando en cuenta las circunstancias de tiempo, modo y
lugar de las situaciones que considere.
Puede publicar en sus rganos Informativos la decisin adoptada y proceder a su
registro, a los efectos de permitir en el futuro evaluar los antecedentes del emisor.
Captulo XIII. Negociacin con Advertencias Especiales
ARTCULO 39.- El MERCADO debe disponer la Negociacin con Advertencias Especiales

en alguna de las siguientes situaciones:
Cuando la emisora de acciones:

a) Decida celebrar un acuerdo preventivo extrajudicial con sus acreedores, o
solicite la apertura de su concurso preventivo. La medida se mantendr hasta
que la homologacin del acuerdo respectivo quede firme;
b) En estados contables o informacin suministrada surjan resultados no
asignados negativos que insuman las reservas y el cincuenta por ciento (50%)
del capital;
c) No ingrese en plazo la documentacin contable exigida por este Reglamento; o
d) De un estado contable o de informacin suministrada por la emisora surja
patrimonio neto negativo.
Cuando la emisora de obligaciones negociables:

e) Incurra en mora respecto del pago a los obligacionistas; o
f) Incurra en las situaciones descriptas en los incisos b), c) o d) de este artculo.
.
de las cuotapartes de fondos comunes de inversin cerrados cuando la sociedad
gerente no presente en plazo la informacin indicada en el artculo 27 de la Ley N
24.083.
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de los valores fiduciarios cuando en un fideicomiso financiero se produzcan las
situaciones descriptas en los apartados c) y d) del artculo 39.
ARTCULO 42.- El MERCADO puede resolver la Negociacin con Advertencias Especiales

de los valores negociables, en lugar de suspender la negociacin, cuando la adopcin
de esta ltima medida no resulte necesaria para el resguardo de los inversores y ello
sea conveniente para preservar la liquidez del mercado, en los siguientes casos:
a) El emisor incluya en su informacin contable, o en la del fondo o fideicomiso,
conceptos que, a juicio del MERCADO, se aparten de las normas contables
profesionales, o no diera explicaciones satisfactorias sobre las diferencias en la
informacin contable de las que se le hubiera corrido traslado, o no adoptare
de inmediato medidas para corregirlas y ello afecte significativamente la
situacin patrimonial o los resultados;
b) Se encuentre afectado el curso normal de la negociacin o existan signos
evidentes que permitan deducir que se ver afectado en forma inminente, y la
medida sea necesaria en inters de los inversores. La medida se levantar tan
pronto haya informacin suficiente; y
c) De los controles o inspecciones que se realicen surjan diferencias importantes
en la informacin contable del emisor, del fondo o del fideicomiso que afecten
significativamente la situacin patrimonial o los resultados y no se den
explicaciones satisfactorias ni se adopte de inmediato medidas para corregirlas.
Captulo XIV. Suspensin

ARTCULO 43.- El MERCADO debe suspender el listado de los valores negociables
cuando:
a) La CNV suspenda la autorizacin para hacer oferta pblica o cancele dicha
autorizacin y la resolucin no se encuentre firme;
b) El emisor haya resuelto su retiro del listado y cumplido con los recaudos del
Captulo XVI de este Ttulo;
c) El emisor de obligaciones negociables solicite la apertura de su concurso
preventivo o decida celebrar un acuerdo preventivo extrajudicial con sus
acreedores;
d) En caso de declaracin unilateral de la voluntad de adquisicin de la totalidad
del capital remanente, cuando la CNV comunique que ha prestado conformidad
a la misma; la suspensin se har efectiva al da siguiente de la publicacin de la
resolucin en el Boletn;
e) Tratndose de obligaciones negociables convertibles, se suspenda la oferta
pblica o el listado de las acciones subyacentes;
f) El emisor, o cualquiera de los rganos activos del fondo comn cerrado de
inversin, o el fiduciario solicite su quiebra o liquidacin, o sta le fuera
declarada por la autoridad competente;
g) Se produzca la renuncia, disolucin, o remocin del fiduciario, o la caducidad de
su inscripcin en el registro de fiduciarios financieros de la CNV en su caso, y no
asumiera de inmediato un fiduciario sustituto; y
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h) El fiduciario haya iniciado los procedimientos aplicables para que los

beneficiarios adopten una resolucin en caso de insuficiencia de recursos en el
fideicomiso.
ARTCULO 44.- El MERCADO puede suspender el listado de los respectivos valores

negociables cuando:
a) Se encuentre afectado el curso normal de la negociacin o existan signos
evidentes que permitan deducir que se ver afectado en forma inminente, y la
medida sea necesaria en inters de los inversores.
La suspensin se levantar cuando a juicio del MERCADO exista informacin
suficiente. Esta causal ser merituada tomando en consideracin, segn el caso,
la gravedad de los hechos, el conocimiento que de ellos se hubiera tenido en la
plaza y el comportamiento inmediato de los precios; las garantas que se
otorguen en las condiciones de emisin, si se tratare de obligaciones
negociables o valores fiduciarios, y la conveniencia de preservar la liquidez del
mercado.
El MERCADO remitir las actuaciones a la CNV para que pueda expedirse
respecto de la oferta pblica.
El MERCADO podr asimismo, en los supuestos del presente inciso, interrumpir
transitoriamente su listado cuando ello fuere conveniente para posibilitar la
difusin de informacin, a fin de restablecer el curso normal de las
negociaciones. Idntico temperamento se aplicar para el caso de que la CNV
haya interrumpido la oferta pblica;
b) Una bolsa o mercado del interior o del exterior haya suspendido la cotizacin
del emisor, o de los valores por l emitidos;
c) El emisor mantenga atrasos superiores a quince (15) das en la remisin de la
informacin o documentacin contables exigidas por este Reglamento;
d) El emisor incluya en su informacin contable, o en la del fondo o fideicomiso,
conceptos que, a juicio del MERCADO, se aparten de las normas contables
profesionales, o no diera explicaciones satisfactorias sobre las diferencias en la
informacin contable de las que se le hubiera corrido traslado, o no adoptare
de inmediato medidas para corregirlas y ello afecte significativamente la
situacin patrimonial o los resultados; o
e) De los controles o inspecciones que se realicen surjan diferencias importantes
en la informacin contable del emisor, del fondo o del fideicomiso que afecten
significativamente la situacin patrimonial o los resultados y no se den
explicaciones satisfactorias ni se adopte de inmediato medidas para corregirlas,
o bien que el emisor deje de reunir la organizacin administrativa requerida.
Captulo XV. Cancelacin

ARTCULO 45.- El MERCADO debe cancelar el listado de los respectivos valores
negociables cuando:
a) Por resolucin firme de la CNV se cancele la autorizacin para hacer oferta
pblica;
b) Por declaracin firme de quiebra o liquidacin administrativa del emisor;
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c) Mediante resolucin firme se retire la autorizacin para funcionar por

disposicin de la autoridad competente en caso de sociedades locales, o se
pierda como consecuencia de las disposiciones del ordenamiento jurdico
correspondiente en el de las extranjeras. Esta causal slo se aplicar al listado
de acciones;
d) La emisora de acciones listadas presente constancia de la inscripcin en el
Registro Pblico de Comercio de la escritura pblica que contenga la
declaracin de voluntad de adquisicin de la totalidad de capital remanente;
e) El emisor de obligaciones negociables haya sido disuelto. La cancelacin
operar:
1) Al ser cancelada mediante reembolso la totalidad de los valores en
circulacin; o
2) En su defecto, al consignarse legalmente los importes no reclamados, salvo el
caso del inciso b) precedente; o
3) En caso de fusin o escisin, al ser autorizado el listado de la emisin a
nombre de la entidad absorbente o de la nueva entidad;
f) Tratndose de obligaciones negociables convertibles, se deniegue o cancele el
listado de las acciones de la clase respectiva antes de haber transcurrido el
perodo de conversin; o
g) Se hubiera cancelado la totalidad de las cuotapartes de fondo comn de
inversin o los valores fiduciarios listados, o, en su defecto, al consignarse
legalmente los importes no reclamados.
ARTCULO 46.- El MERCADO puede cancelar el listado de los respectivos valores

negociables cuando:
a) Se verifique que el emisor no cuenta con una organizacin administrativa que le
permita atender los requerimientos de este Reglamento y la medida resulte
aconsejable en inters de los inversores;
b) La gravedad de las irregularidades comprobadas o el reiterado incumplimiento
de las obligaciones establecidas en este Reglamento lo aconsejen; o
c) Una bolsa o mercado del interior o del exterior haya cancelado la autorizacin
de listado de los valores negociables.
ARTCULO 47.- El MERCADO puede cancelar el listado de las cuotapartes de fondos

comunes de inversin cerrados cuando:
a) Una bolsa o mercado del interior o del exterior haya cancelado la autorizacin
para listar las cuotapartes del fondo;
b) Por causas sobrevinientes se evidencie que los agentes de administracin y de
custodia no cuentan con una organizacin administrativa que les permita
atender los requerimientos de este Reglamento, y la medida resulte
aconsejable en defensa de los intereses de los cuotapartistas; o
c) La gravedad de las irregularidades comprobadas o el reiterado incumplimiento
de lo dispuesto en este Reglamento lo aconsejen.
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Captulo XVI. Retiro

ARTCULO 48.- El retiro de listado de valores negociables ser autorizado siempre que
el emisor:
a) Se encuentre al da en el cumplimiento de las obligaciones que fija este
Reglamento y dems disposiciones aplicables, incluido el pago de los derechos
de listado y de los aranceles por publicaciones;
b) No se hallare bajo inspeccin del MERCADO a la fecha de la convocatoria a
asamblea; y
c) A la misma fecha, no tenga suspendido el listado de sus acciones, ni se hallare
en Negociacin con Advertencias Especiales, cuando tales medidas se debieran
a incumplimientos reglamentarios del emisor.
ARTCULO 49.- El procedimiento para el retiro de listado de acciones ser el siguiente:

a) La emisora deber acompaar el acta de la reunin del directorio que aprob la
decisin de someter a una asamblea de accionistas el retiro de listado, la que
contendr una explicacin amplia y fundada sobre la conveniencia del retiro;
b) El retiro de listado y la oferta pblica de adquisicin por parte de la emisora
debern figurar como punto expreso del orden del da de la asamblea que lo
trate;
c) En el aviso de convocatoria se har constar:
1) Que la asamblea que resuelva el retiro deber reunir en primera y en
segunda convocatoria un qurum de por lo menos el setenta y cinco por
ciento (75%) de todas las acciones en circulacin y los votos en contra no
podrn superar el diez por ciento (10%) del total del capital en circulacin
de votos que acuerde. A este efecto, no se aplicar la pluralidad de voto;
2) La decisin del accionista o grupo controlante de lanzar una oferta pblica
de adquisicin de sus acciones, derechos de suscripcin, obligaciones
negociables convertibles en acciones u opciones sobre acciones, en los
trminos del Captulo II del Ttulo III de la LMC;
3) Que los accionistas que voten a favor del retiro debern inmovilizar sus
valores hasta que transcurra el plazo de aceptacin de la oferta pblica de
adquisicin, en el supuesto de que la misma no se hiciera extensiva a tales
accionistas;
d) El oferente deber enviar un aviso para su publicacin en el Boletn anunciando
las condiciones esenciales de la oferta pblica de adquisicin, que incluya el
valor de la contraprestacin ofrecida por cada accin;
e) Dentro de los diez (10) das de convocada la asamblea que tratar el retiro, la
emisora deber enviar para ser publicada en el Boletn, la opinin de su
directorio sobre la razonabilidad del precio de la oferta pblica de adquisicin y
una recomendacin tcnica sobre su aceptacin o rechazo. Asimismo, se
debern acompaar las opiniones del comit de auditora y del rgano de
fiscalizacin, y el informe completo de valuacin emitido por dos (2) entidades
especializadas independientes;
f) La asamblea deber aprobar expresamente el precio que se abonar por cada
accin en la oferta que promover;
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g) Dentro de los dos (2) das de celebrada la asamblea, la emisora, sin perjuicio de
la obligacin de remitir en los plazos reglamentarios la documentacin
correspondiente, deber:
1)Informar si la oferta de adquisicin se har extensiva o no a los accionistas
que votaron afirmativamente el retiro;
2)En caso de no hacerse extensiva la oferta a los accionistas que votaron
afirmativamente el retiro, acreditar haber notificado al agente que lleva el
registro de sus acciones, la indisponibilidad de las acciones pertenecientes
a dichos accionistas, proporcionando su identidad;
3)Acompaar una nota del agente de registro de sus acciones acreditando
haber tomado nota de tal indisponibilidad;
h) Vencido el plazo de la oferta pblica de adquisicin el oferente deber
comunicar su resultado. Conocido el resultado favorable de dicha oferta se
aprobar el retiro del listado. El MERCADO comunicar la decisin a la emisora
y la publicar en el Boletn;
i) La negociacin quedar suspendida a partir del da siguiente de la publicacin.
La emisora quedar, en adelante, exenta de las obligaciones emergentes del
listado;
j) El retiro de listado se har efectivo cuando la CNV notificare la cancelacin de la
oferta pblica. El MERCADO lo har saber a la emisora y lo difundir en sus
rganos Informativos.
ARTCULO 50.- El procedimiento para el retiro de listado de obligaciones negociables

ser el siguiente:
a) El retiro de listado deber figurar como punto expreso del orden del da de la
asamblea de obligacionistas, y de asociados o accionistas, segn corresponda
celebrar;
b) En los avisos de convocatoria se har constar que los obligacionistas
disconformes y los ausentes podrn ejercer el derecho de reembolso
anticipado, indicndose el valor correspondiente;
c) Dentro de los dos (2) das de celebrada la asamblea, el emisor deber remitir la
documentacin reglamentaria correspondiente. En caso de solicitar
simultneamente el retiro de la oferta pblica, deber acreditar en igual
trmino la presentacin ante la CNV. En este supuesto, el MERCADO
suspender la negociacin a partir de la fecha de suspensin de la oferta
pblica que le comunique la CNV;
d) Aprobado el retiro de listado, el MERCADO comunicar la decisin al emisor y la
publicar por un (1) da en el Boletn. Dentro de los cinco (5) das siguientes a la
comunicacin, el emisor deber presentar un aviso, que se publicar por tres
(3) das en el Boletn. En l se indicar la fecha a partir de la cual se pagar el
reembolso a los obligacionistas que ejercieron ese derecho y el valor
respectivo;
e) La negociacin quedar suspendida a partir del da siguiente a la ltima
publicacin, salvo que esa medida ya hubiera sido adoptada como
consecuencia de la suspensin de oferta pblica resuelta por el organismo de
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control, lo que tambin se har constar en el aviso. El emisor quedar en

adelante, eximido de las obligaciones emergentes del listado;
f) El retiro de listado se har efectivo cuando hubiera transcurrido el plazo legal
sin haberse convocado una nueva asamblea para revocar la decisin; o cuando
la asamblea convocada a ese efecto hubiere ratificado el retiro; o cuando la
CNV notificare la cancelacin de la oferta pblica. En los dos primeros
supuestos, la medida no se har efectiva hasta tanto el emisor, mediante nota
suscripta por su representante legal, informe con carcter de declaracin
jurada que se han abonado los reembolsos, o que se han iniciado acciones
judiciales. Verificado cualquiera de los supuestos indicados, el MERCADO lo
har saber a la emisora y lo difundir en sus rganos Informativos;
g) Si la resolucin asamblearia sobre retiro de listado fuera revocada, el retiro
quedar sin efecto y renacern todas las obligaciones para el emisor,
incluyendo el pago de derechos y la presentacin de estados contables y dems
informacin que correspondiere por el perodo transcurrido.
El procedimiento para el retiro de listado de valores fiduciarios ser el siguiente:

1) El fiduciario acreditar el consentimiento fehaciente de los beneficiarios u otros
requisitos conforme al respectivo contrato de fideicomiso;
2) Aprobado el retiro de listado, el MERCADO comunicar la decisin al fiduciario
y la publicar en el Boletn. Dentro de los cinco (5) das siguientes a la
comunicacin, el fiduciario deber presentar un aviso, que se publicar por tres
(3) das en el Boletn. En el aviso se consignar, en su caso, los derechos que
corresponden a los beneficiarios disidentes conforme al respectivo contrato de
fideicomiso. Si tales beneficiarios tuvieren derecho a una prestacin
econmica, su determinacin o cuantificacin deber estar avalada por
dictamen de auditor;
3) El retiro se har efectivo el da siguiente al de la ltima publicacin del aviso, y
el fiduciario quedar, en adelante, exento de las obligaciones emergentes del
listado con relacin al fideicomiso de que se trate.
ARTCULO 51.- Aquella persona fsica o jurdica que formule una oferta pblica de
compra de acciones en los trminos de los Captulos II y III del Ttulo III de la LMC,
deber incluir el procedimiento para adquirir en el mercado las acciones en las mismas
condiciones, precio y plazo de la oferta, mediante alguna modalidad operativa
previamente autorizada.
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TTULO II. ACCIONES

Captulo I. Requisitos generales. Secciones
ARTCULO 52.- Para obtener la autorizacin de listado de sus acciones en el MERCADO,
las emisoras deben ajustarse a las siguientes condiciones:
a) Que su objeto social, capital y situacin patrimonial, econmica y financiera
justifiquen el acceso al mercado; y
b) Que su organizacin administrativa les permita atender los requerimientos
contenidos en este Reglamento;
ARTCULO 53.- Las acciones se asignarn para su listado a las siguientes secciones: 1)
Seccin Nuevos Proyectos; 2) Seccin Pymes; 3) Seccin Internacional; 4) Seccin
Tecnolgica y 5) Seccin General.
ARTCULO 54.- Pueden solicitar su listado en la Seccin:

1) Nuevos Proyectos: las sociedades annimas que al tiempo de la solicitud
no tengan listadas sus acciones u otros valores en bolsas o mercados del
pas o del exterior y que hayan sido constituidas para desarrollar proyectos
de inversin en actividades productivas de bienes o servicios, que
justifiquen el acceso al mercado.
2) Pymes: las sociedades annimas que califiquen como pequeas y medianas
empresas conforme a las Normas de la CNV y disposiciones legales
aplicables.
3) Internacional: las sociedades por acciones constituidas en el extranjero que
coticen sus valores negociables en alguna bolsa o mercado del exterior, y
cuya actividad no encuadre en la Seccin Tecnolgica.
4) Tecnolgica: las sociedades annimas locales o extranjeras cuyas
actividades consistan en la prestacin de servicios de comercio electrnico,
desarrollo o aplicaciones de tecnologa de telecomunicaciones,
informtica, Internet, biotecnologa, electrnica, fsica, qumica y otros
rubros de ciencia y tecnologa similares.
5) General: las sociedades annimas que no encuadren en las Secciones antes
indicadas, salvo que tratndose de sociedades comprendidas en el inciso 2)
soliciten la autorizacin para ser listadas en esta Seccin.
ARTCULO 55.- La autorizacin para el listado en la Seccin para Nuevos Proyectos

implica el compromiso para la emisora de que, transcurrido un ao desde la iniciacin
de la actividad productiva para la que se obtuvieron los aportes de capital, opte por
transferir la autorizacin a la Seccin General o a la Seccin Pymes, segn haya elegido
la sociedad al presentar la solicitud de ingreso, y en tanto rena los requisitos
reglamentarios pertinentes.
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Captulo II. Documentacin e informacin iniciales. Apertura de capital

ARTCULO 56.- Las sociedades, al solicitar por primera vez el listado de sus acciones en
las Secciones General, Tecnolgica y Pymes deben:
a) Acompaar:
1) Acta de la asamblea extraordinaria que resolvi solicitar el listado en el
MERCADO, donde consten las razones que han determinado tal solicitud.
Esta decisin no podr ser delegada en el directorio, salvo aquello referido
a la oportunidad de su presentacin;
2) La documentacin e informacin exigidas para el ingreso al rgimen
general de la oferta pblica de valores negociables;
3) Toda otra documentacin e informacin que el MERCADO solicite;
4) Con relacin a los antecedentes econmicos, financieros y patrimoniales,
se deber acompaar:
Seccin General:
i) Estados contables de la sociedad de los tres (3) ltimos ejercicios o
desde su constitucin, si su antigedad fuere menor, tal como fueron
presentados a la respectiva autoridad de contralor;
ii) Si el ltimo de los estados contables tuviera una antigedad mayor a los
cinco (5) meses desde la fecha de presentacin de la solicitud, la
emisora deber presentar adems estados contables especiales
confeccionados a una fecha cuya antigedad no sea mayor a los tres (3)
meses desde la fecha de presentacin de la totalidad de la
documentacin e informacin indicadas. En caso que se acredite
habitualidad en la preparacin de estados contables por perodos
intermedios, se podr admitir la presentacin de los ltimos estados
contables inmediatos anteriores.
Los estados contables especiales al que se refiere el prrafo anterior
debern estar confeccionados de acuerdo con lo establecido en las
Normas de la CNV. Ser optativa la presentacin de la informacin
comparativa.
Seccin Tecnolgica:
i) ltimos estados contables anuales, tal como fueron presentados a la
respectiva autoridad de control;
ii) Si el ltimo de los estados contables tuviera una antigedad mayor a los
cinco (5) meses desde la fecha de presentacin de la solicitud, la
emisora deber presentar adems estados contables especiales
confeccionados a una fecha cuya antigedad no sea mayor a los tres (3)
meses desde la fecha de presentacin.
Seccin Pymes:
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i) Estados contables de la sociedad de los tres (3) ltimos ejercicios o

desde su constitucin, si su antigedad fuere menor, tal como fueron
presentados a la respectiva autoridad de contralor;
ii) Informacin contable por el ltimo perodo intermedio que
corresponda, de acuerdo al rgimen informativo contable previsto en el
artculo 64, inciso 2.
5) Nmina de los directores con indicacin de quienes integran el comit de
auditora y quienes cumplen funciones conforme al artculo 270 de la LSC,
de los miembros del rgano de fiscalizacin, del contador dictaminante y
del responsable de relaciones con el mercado, acompaada de la
declaracin jurada suscripta por cada uno de ellos en formularios que
suministrar el MERCADO, con indicacin de: domicilio particular, domicilio
especial, nmero de documento de identidad y cargos que ocupan en los
directorios, comisin fiscalizadora o consejo de vigilancia de otras
sociedades. Respecto del responsable de relaciones con el mercado se
deber informar adems nmeros de telfono y fax y direccin de correo
electrnico. La declaracin jurada, incluir el compromiso de cada director
y miembro del rgano de fiscalizacin de cumplir las Normas de la CNV y
las disposiciones del presente Reglamento que les resulten aplicable;
6) Acta de asamblea donde conste la designacin de directores y miembros
del rgano de fiscalizacin;
7) Acta de directorio donde conste la designacin del comit de auditora, en
caso de corresponder;
8) Reglamento interno del comit de auditora, en su caso;
9) Acta de asamblea donde conste la designacin de los auditores externos.
Deber consignarse si renen o no la calidad de independientes segn las
Normas de la CNV, y proveer la declaracin jurada que prev el artculo 104
de la LMC;
10) Prospecto;
11) Facsmiles, numeracin de los ttulos y acciones y planilla de porcentajes
ajustados a las reglamentaciones vigentes, de encontrarse representados
por lminas definitivas. En su caso, descripcin del sistema de acciones
escriturales y, si se llevara en forma computarizada, la constancia de la
aprobacin por la autoridad de control; y
12) Constancia de autorizacin de oferta pblica de la CNV.
b) Mencionar:
1) Si es titular de concesiones; en caso afirmativo, agregar el respectivo
contrato e indicar la ley u ordenanza que rige la concesin;
2) Si existen contratos de distribucin, concesin, licencia o franquicia,
indicando los beneficiarios, vencimiento y conceptos que se abonan;
3) Todos los avales y fianzas otorgados, con indicacin de las causas
determinantes, personas afianzadas y monto de la obligacin, cuando
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superen en conjunto el diez por ciento (10%) del patrimonio; as como los
otorgados por operaciones no vinculadas directamente a su actividad,
cuando superen el uno por ciento (1%) del patrimonio neto;
4) Si existen contratos de exclusividad de ventas en el pas o en el exterior, de
parte o de la totalidad de la produccin; en caso afirmativo, explicar sus
alcances e informar los nombres de las contrapartes y las vinculaciones
directas o indirectas con ellas;
5) Si existen acuerdos por asesoramientos de cualquier naturaleza cuyo pago
est en funcin de la produccin, las ventas o las utilidades; en caso
afirmativo, explicar sus alcances e informar los nombres de las
contrapartes y las vinculaciones directas o indirectas con ellas;
6) Si existen emitidos debentures, obligaciones negociables convertibles o no,
derechos de suscripcin, opciones sobre acciones u otros valores
convertibles, se solicite o no su listado, indicando en su caso fecha de
inscripcin en el Registro Pblico de Comercio, monto emitido, monto en
circulacin, sus caractersticas y copia del contrato con el fiduciario;
7) Si tienen bienes gravados con hipoteca o afectados por otras garantas. En
caso afirmativo, indicar valor de inventario de los bienes alcanzados por la
garanta en el ltimo balance acompaado a esta solicitud, monto de
origen de la garanta, plazo y condiciones de amortizacin e intereses del
crdito que garantizare, saldo a la fecha de la solicitud y cualquier otra
informacin que a juicio de la sociedad deba destacarse;
8)Si existen vigentes arreglos de carcter general celebrados con acreedores,
indicando fecha de celebracin, monto original, condiciones y saldos
exigibles a la fecha de la solicitud;
9) Si existen sociedades controladas; en caso afirmativo, enviar respecto de
ellas los estados contables de los tres (3) ltimos ejercicios o desde su
constitucin si tuviera menos, tal como hubieran sido presentados a la
autoridad de control; nmina de los integrantes de los rganos de
administracin y de fiscalizacin o de los socios en caso de no ser
annimas; detalle de sus actividades, crditos y deudas con las mismas y en
caso de no ajustarse stos a las condiciones de mercado, razones en que se
funda. En caso que la sociedad tuviera sociedades controladas radicadas en
el exterior, podr reemplazar los estados contables de las mismas por
informacin complementaria -suscripta por el auditor de la controlante-
que contemple el detalle de activos y pasivos de cada sociedad controlada,
con los ajustes extracontables efectuados por la controlante para
adecuarlos a sus propios criterios de valuacin;
10) Si existen actos o contratos con una parte relacionada que involucren un
monto relevante, en los trminos del art. 72 de la LMC, con envo, en su
caso, de copia del acta de la reunin del directorio que los aprob, de la
opinin del comit de auditora y/o informe de dos firmas evaluadoras
independientes;
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11) Si se encontrara listada en bolsas o mercados del pas o del exterior; en

caso afirmativo, nmina de ellas y constancia de la bolsa o mercado
respectivo;
12) Si existen contratos de cualquier naturaleza que establezcan limitaciones a
la distribucin de utilidades y/o reservas o a las facultades de los rganos
sociales, en caso afirmativo, comentar detalladamente sus alcances;
13) Si tiene conocimiento de la existencia de acuerdos de sindicacin de
acciones, en caso afirmativo, explicar sus alcances e informar los nombres
de los accionistas involucrados;
14) Si existen polticas aplicables respecto de la relacin de la sociedad con el
grupo econmico y con sus partes integrantes; y
15) Si existe una poltica para la determinacin de los honorarios al directorio
de la sociedad, con detalle de la misma, en su caso. Asimismo se deber
incluir una estadstica de los honorarios pagados en los ltimos cinco (5)
aos.
c) Indicar el sitio en Internet de la emisora.
d) Explicar la poltica de dividendos que tiene previsto seguir el directorio de la
sociedad para los prximos aos, Asimismo se deber incluir una estadstica de los
dividendos pagados por accin en los ltimos cinco (5) aos.
Una vez recibido de CNV el prospecto, se publicar en el Boletn. Resuelta en forma
favorable la solicitud de listado, el MERCADO (a) notificar a la sociedad y a la CNV, y
(b) publicar el anuncio de la respectiva autorizacin en el Boletn.
ARTCULO 57.- Al solicitar su ingreso a la Seccin de Nuevos Proyectos, las sociedades

deben acompaar:
a) Una descripcin detallada del proyecto para cuya concrecin se propone la
sociedad ingresar a este rgimen;
b) La documentacin e informacin que exige el artculo 56, inciso a) puntos 1) y
5) a 12), e inciso b) puntos 1) a 5) y 8) a 11). La asamblea que resuelva el
ingreso al rgimen deber disponer el aumento de capital que ser colocado
por suscripcin pblica y cuyos fondos se destinarn al proyecto;
c) Suministrar los antecedentes empresariales de los accionistas fundadores; si los
accionistas fundadores fueran personas jurdicas, debern acompaarse los
estados contables correspondientes a los tres (3) ltimos ejercicios sociales,
cuando hubieren transcurrido;
d) Adjuntar estudios de factibilidad tcnica, financiera y econmica del proyecto,
realizados por consultores profesionales independientes especializados en la
materia respectiva; si se cuenta con financiacin bancaria, de proveedores o de
otro tipo, se detallar, con copia de los instrumentos que la acrediten; si el
proyecto estuviese en marcha al tiempo de la solicitud, se indicar el estado de
avance tcnico y financiero, las etapas faltantes para la conclusin y los costos
previstos; se indicarn los datos personales y antecedentes profesionales de los
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responsables tcnicos de la ejecucin del proyecto; y toda otra informacin o

antecedente que solicite el MERCADO.
La firma de los consultores que suscriban los estudios de factibilidad deber
estar certificada por el organismo profesional en el que se hallen matriculados;
e) Informacin sobre beneficios otorgados a promotores o fundadores en los
trminos del artculo 185 de la LSC, con indicacin del porcentaje de las
ganancias que les corresponden y el nmero de ejercicios de su vigencia;
f) Informacin sobre la emisin de acciones u otros valores con opcin de rescate,
conversin o canje, u otras operaciones similares, informando las condiciones y
montos;
g) Si ha tomado participaciones en otras sociedades, no detalladas en los estados
contables, que superen el diez por ciento (10%) del capital de la participada,
debe presentar la informacin prevista en el artculo 65, inciso 2), apartado c)
de la LSC; y
h) Indicacin del Sitio en Internet de la emisora.

ARTCULO 58.- Las sociedades extranjeras que hayan sido exceptuadas en los trminos
del artculo 22, al solicitar por primera vez el listado de sus acciones en la Seccin
Internacional, deben:
a) Acompaar:
1) Acta de la reunin del rgano competente que haya resuelto solicitar su
listado, donde consten las razones que han determinado tal solicitud y un
compromiso de permanencia en el rgimen;
2) Un ejemplar del estatuto, y de las modificaciones en trmite de aprobacin o
inscripcin si las hubiere;
3) Estados contables de la sociedad de los tres (3) ltimos ejercicios o desde su
constitucin, si su antigedad fuere menor, tal como fueron presentados a la
respectiva autoridad de contralor en su pas;
4) Otra informacin contable que hubiera presentado a las bolsas o mercados
del exterior donde coticen sus acciones, durante el ltimo ejercicio;
5) Nmina de los directores, y de los miembros del rgano de fiscalizacin
interna en su caso, con indicacin de cargos que ocupan en los directorios u
rganos de fiscalizacin interna de otras sociedades;
6) Constancia de estar las acciones de la sociedad admitidas a listado en una
bolsa o mercado del exterior, y que la sociedad cumple adecuadamente con
los reglamentos aplicables de dicha bolsa o mercado;
7) Prospecto;
8) Acreditacin del cumplimiento de las normas reglamentarias en materia de
representacin de los valores; y
9) La informacin relativa a hechos relevantes que hubiera presentado durante
el ltimo ao a las bolsas o mercados del exterior donde coticen sus acciones.
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b) Mencionar:
1) Si es titular de concesiones o autorizaciones por parte de una autoridad estatal
para el ejercicio de actividades; en caso afirmativo, describir el alcance de la
concesin o autorizacin y el marco normativo bajo el cual fue otorgada;
2) Si existen contratos de exclusividad de ventas de parte o de la totalidad de la
produccin; en caso afirmativo, explicar sus alcances e informar los nombres
de las contrapartes y las vinculaciones directas o indirectas con ellas;
3) Si existen acuerdos por asesoramientos de cualquier naturaleza cuyo pago est
en funcin de la produccin, las ventas o las utilidades; en caso afirmativo,
explicar sus alcances e informar los nombres de las contrapartes y las
vinculaciones directas o indirectas con ellas;
4) Si existen emitidos debentures, obligaciones negociables, derechos de
suscripcin, opciones sobre acciones u otros valores convertibles, se solicite o
no su listado, indicando en su caso fecha de inscripcin registral
correspondiente, monto emitido, monto en circulacin, sus caractersticas y
copia del contrato con el fiduciario;
5) Si tienen bienes gravados con hipoteca o afectados por otras garantas. En
caso afirmativo, indicar valor de inventario de los bienes alcanzados por la
garanta en el ltimo balance acompaado a esta solicitud, monto de origen
de la garanta, plazo y condiciones de amortizacin e intereses del crdito que
garantizare, saldo a la fecha de la solicitud y cualquier otra informacin que a
juicio de la sociedad deba destacarse;
6) Si existen vigentes arreglos de carcter general celebrados con acreedores,
indicando fecha de celebracin, monto original, condiciones y saldos exigibles
a la fecha de la solicitud;
7) Si existen sociedades controladas; en caso afirmativo, enviar estados contables
de los tres (3) ltimos ejercicios o desde su constitucin si tuviera menos;
detalle de sus actividades, crditos y deudas con las mismas y en caso de no
ajustarse stos a las condiciones de mercado, razones en que se funda. Se
podr reemplazar los estados contables por informacin complementaria -
suscripta por el auditor de la controlante- que contemple el detalle de activos
y pasivos de cada sociedad controlada, con los ajustes extracontables
efectuados por la controlante para adecuarlos a sus propios criterios de
valuacin;
8) Si existen actos o contratos con una parte relacionada y que involucren un
monto relevante;
9) Si se encontrara listada en bolsas o mercados del pas o del exterior; en caso
afirmativo, nmina de ellas y constancia de la bolsa o mercado respectivo;
10) Si existen contratos de cualquier naturaleza que establezcan limitaciones a la
distribucin de utilidades y/o reservas o a las facultades de los rganos
sociales, en caso afirmativo, comentar detalladamente sus alcances;
11) Si tiene conocimiento de la existencia de acuerdos de sindicacin de acciones,
en caso afirmativo, explicar sus alcances e informar los nombres de los
accionistas involucrados;
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12) Si existen polticas aplicables respecto de la relacin de la sociedad con el

grupo econmico y con sus partes integrantes; y
13) Si existe una poltica para la determinacin de los honorarios al directorio de la
Sociedad, con detalle de la misma, en su caso. Asimismo se deber incluir una
estadstica de los honorarios pagados en los ltimos cinco (5) aos.
c) Indicar el sitio en Internet de la emisora.

d) Explicar la poltica de dividendos que prev seguir el directorio de la sociedad para
los prximos aos. Asimismo, se deber incluir una estadstica de los dividendos
pagados por accin en los ltimos cinco (5) aos.
Los documentos y la informacin han de ser suministrados en castellano, conforme a
lo establecido en el artculo 19.
ARTCULO 59.- La emisora puede establecer que el ingreso a listado, y en su caso el

aumento de capital, quede subordinado a la colocacin de la totalidad o parte del
monto ofrecido, durante el plazo que se fije para la oferta.
En tal caso, la autorizacin del MERCADO ser otorgada bajo esa condicin, y la oferta
y las aceptaciones se harn bajo condicin suspensiva. Notificado el MERCADO del
resultado de la oferta, har saber que la autorizacin de listado ha quedado firme o sin
efecto, segn corresponda. Si la condicin no se cumpliere, se retrotraern los aportes
y la emisora deber reembolsar los importes a los adquirentes, dentro del trmino y
con los intereses que hubiere fijado al hacer la oferta.
ARTCULO 60.- El da previo a la apertura de capital, las sociedades debern informar si

se han producido o no modificaciones significativas en su situacin patrimonial,
econmica y financiera con relacin al ltimo estado contable presentado, indicando
en su caso el sentido y los alcances de las variaciones registradas.
Las sociedades autorizadas a listar sus acciones en las Secciones General, Pymes,
Internacional y Tecnolgica, si hubieran presentado nuevos estados contables respecto
del prospecto publicado, expondrn las ratios que a su criterio permitan evaluar la
situacin de la sociedad y sus perspectivas, que por lo menos incluirn:
Liquidez.
Endeudamiento y/o Solvencia.
Utilidad ordinaria por accin (indicando la cantidad de trimestres que abarca la
utilidad).
Valor patrimonial de la accin (en caso de que el Patrimonio Neto incluyera
acciones preferidas, indicar la metodologa de clculo aplicada).
Poltica de dividendos de la sociedad, expresada por accin, si existiere. Asimismo,
se deber incluir una estadstica de los dividendos pagados por accin en los
ltimos cinco (5) aos.
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Tambin debern agregarse ratios que relacionen los precios de colocacin con la
utilidad por accin, con el valor libros y, de existir, con la poltica de dividendos por
accin. Si no incluyera algunas de las ratios sealadas, expondrn los motivos.
ARTCULO 61.- Para ser admitidas al listado de acciones en las Secciones General,
Pymes y Tecnolgica, las sociedades debern realizar sus mejores esfuerzos a fin de
alcanzar una dispersin mnima equivalente al quince por ciento (15%) y al diez por
ciento (10%) de su capital social, respectivamente, entre accionistas ajenos al control
de la sociedad, conforme los artculos 62, inciso I) puntos 6) a 8) y 63, ltimo prrafo.
A tales efectos las sociedades podrn optar por cualquier procedimiento que resulte
conducente a la finalidad perseguida, atendiendo al hecho de que el grado de
dispersin haga posible la participacin de un gran nmero de inversores.
Tratndose de pymes, corresponder que la dispersin se realice mediante el
ofrecimiento en suscripcin pblica de nuevas acciones.
En todos los casos en que la oferta pblica inicial sea de nuevas acciones, las
sociedades deben acreditar la renuncia individual de sus accionistas a ejercer el
derecho de suscripcin preferente sobre aquellas acciones necesarias para alcanzar el
porcentaje de dispersin del capital prevista en el primer prrafo del presente artculo.
Los accionistas de la sociedad al momento de la oferta inicial debern comprometerse
a no vender en el mercado otras acciones de la misma que no sean las comprendidas
en dicha oferta, durante los ciento ochenta (180) das posteriores al cierre del periodo
de suscripcin, inmovilizando a esos efectos sus tenencias.
Captulo III. Informacin contable. Informes de rganos sociales

ARTCULO 62.- Las sociedades cuyas acciones se encuentren admitidas al listado en la
Seccin General o tramiten el ingreso en dicha Seccin deben remitir al MERCADO en
el plazo de setenta (70) das corridos de cerrado el ejercicio, o dentro de los dos (2)
das de su aprobacin por el directorio, lo que ocurra primero, y por lo menos veinte
(20) das corridos antes de la fecha para la cual ha sido convocada la asamblea que la
considerar, la siguiente documentacin contable referida al ejercicio anual:
a) La memoria del directorio y en caso de corresponder, como anexo separado, el
informe sobre el cdigo de gobierno societario requerido por las Normas de la
CNV;
b) Los siguientes estados financieros (separados y consolidados) correspondientes al
ejercicio:
1) Estado de situacin financiera;
2) Estado de resultados integral;
3) Estado de cambios en el patrimonio;
4) Estado de flujo de efectivo;
5) Notas a los estados financieros, Anexos y/u otra informacin complementaria
requeridas por la normativa aplicable;
6) Las notas y/o informacin complementaria citadas en el apartado 5) debern
incluir adems:
i) Lo requerido por el artculo 64, apartado I, inciso b) de la LSC;
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ii) Informacin respecto del cumplimiento del destino de los fondos

provenientes de emisiones de acciones u otros valores negociables
colocados por suscripcin,
iii) La evolucin del capital social correspondiente a los tres (3) ltimos
ejercicios sociales, cuando corresponda, segn las Normas de la CNV;
iv) Resea informativa requerida por las Normas de la CNV;
v) Informacin sobre reservas petroleras y gasferas segn lo previsto por la
CNV.
c) El informe de la comisin fiscalizadora o el del consejo de vigilancia, segn
corresponda;
d) Un informe de contador pblico resultante de la auditora de los estados
financieros y la informacin complementaria expuestos en el inciso b);
e) El informe del comit de auditora, en su caso;
f) Copia del acta de directorio que aprob los documentos mencionados en los
incisos a) y b) y tom nota de lo mencionado en los incisos c), d) y e), en la que
deben constar los nombres de los presentes en la reunin;
g) Copias de las notas intercambiadas -desde la presentacin anterior- con la CNV en
relacin con los estados financieros;
h) En el caso de que el estado de situacin financiera incluyese participaciones
valuadas por el mtodo de la participacin (valor patrimonial proporcional), copias
de los estados financieros de stas y de los correspondientes informes de
auditora, como as tambin, en caso de corresponder, de las conciliaciones
requeridas por las Normas de la CNV;
Si la mencionada documentacin contable estuviera en idioma extranjero, se
adjuntar la correspondiente traduccin al castellano;
i) En el caso de que dentro del "patrimonio" se incluyese el rubro "aportes
irrevocables (o similar), copia del acta de directorio donde conste la aceptacin de
los fondos y del convenio suscripto entre las partes;
j) Nmina de entidades subsidiarias, asociadas y otras, con indicacin del porcentaje
de participacin directo e indirecto en el capital y votos de las mismas;
k) Toda otra informacin o documentacin que requieran las Normas de la CNV.
Los documentos referidos en los incisos c), d) y e) deben extenderse por separado. La
informacin referida en el inciso g) ser difundida en la medida que el MERCADO lo
estime conveniente, previa conformidad de la CNV;
l) Inmediatamente de aprobados por el directorio los estados financieros referidos,
se deber proporcionar la siguiente informacin para su difusin:
1) (i) Resultado del ejercicio, dividido en:
- Atribuible a los accionistas de la compaa.
- Atribuible a las participaciones no controlantes.
(ii) Otros resultados integrales del ejercicio.
(iii) Resultado integral total del ejercicio, dividido en:
- Atribuible a los accionistas de la compaa.
- Atribuible a las participaciones no controlantes.
(iv) Detalle del patrimonio atribuible a los accionistas de la compaa
discriminado por rubros y montos y, en lnea separada, las participaciones
no controlantes.
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2) En caso de computarse ajustes a los resultados de ejercicios anteriores, detalle

de su monto y concepto;
3) Sus propuestas en materia de:
3.1. Distribucin de dividendos en efectivo y en especie;
3.2. Capitalizaciones de ganancias, de ajustes monetarios del capital y de
otros conceptos;
3.3. Constitucin de reservas.
4) De proponerse distribuciones y/o capitalizaciones conforme a los puntos 3.1. y
3.2. precedentes, mencin de los porcentajes que representan sobre el capital
que participa;
5) Si no efectuara propuestas sobre los temas indicados en el inciso l) apartado 3),
detalle de los motivos por los cuales no ha podido formularlas;
6) Cantidad de acciones -discriminadas por clases y con indicacin de sus
porcentajes respecto del capital social- que a la fecha de cierre de los estados
financieros pertenecen al accionista o grupo controlante de la sociedad,
considerndose tal a la persona o grupo que en forma individual o en conjunto
posee una cantidad de acciones cuyo nmero de votos haya constituido la
mayora registrada en cualquiera de las asambleas ordinarias de la sociedad
celebradas en los ltimos tres (3) aos;
7) Cantidad de acciones a que dan derecho los valores representativos de deuda
convertibles en acciones y/u opciones de compra de acciones de la sociedad
emisora, correspondiente a la titularidad del accionista o grupo controlante y
porcentaje que representan sobre el capital social luego de la pertinente
emisin. Se detallarn discriminadas en funcin de las clases de valores que le
dan origen y plazos que al efecto prevn las condiciones de emisin;
8) Identificacin de los accionistas controlantes de la sociedad, indicando
denominacin y domicilio. En el caso de tratarse de una persona jurdica que
forme parte de un grupo econmico, se detallar la integracin del mismo. La
informacin a suministrar deber comprender con amplitud y suficiencia la
cadena de control hasta llegar a aquellas personas que, en forma individual o
en conjunto, posean acciones cuyo nmero de votos haya constituido la
mayora registrada en cualquiera de las asambleas ordinarias de la sociedad
celebradas en los ltimos tres (3) aos.
ARTCULO 63.- Dentro de los cuarenta y dos (42) das corridos de cerrado cada
trimestre del ejercicio comercial o dentro de los dos (2) das de su aprobacin por el
directorio, lo que ocurra primero, las sociedades que tienen listadas sus acciones o
tramiten el ingreso a la Seccin General deben presentar:
a) Los siguientes estados financieros trimestrales (separados y consolidados):
1) Estado de situacin financiera;
2) Estado de resultados integral;
3) Estado de cambios en el patrimonio neto;
4) Estado de flujos de efectivo;
5) Notas a los estados financieros, Anexos y/u otra informacin complementaria
requeridas por la normativa aplicable;
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6) Las notas y/o la informacin complementaria citadas en el apartado 5) debern

incluir adems:
i) Lo requerido por el artculo 64, apartado I, inciso b) de la LSC;
ii) Informacin respecto del cumplimiento del destino de los fondos
provenientes de emisiones de acciones, u otros valores negociables
colocados por suscripcin;
iii) La evolucin del capital social correspondiente a los tres (3) ltimos
ejercicios sociales, cuando corresponda, segn las Normas de la CNV;
iv) Resea informativa requerida por las Normas de la CNV.
b) El informe de la comisin fiscalizadora o el del consejo de vigilancia, segn
corresponda;
c) Un informe de contador pblico resultante de la revisin limitada de la
documentacin contable referida en el inciso a);
d) Copia del acta de directorio que aprob los documentos mencionados en el inciso
a), y tom nota de lo citado en los incisos b) y c), en la que deben constar los
nombres de los presentes en la reunin;
e) Copias de las notas intercambiadas -desde la presentacin anterior- con la CNV en
relacin con los estados financieros;
f) En el caso que el estado de situacin financiera incluyese participaciones valuadas
por el mtodo de la participacin (valor patrimonial proporcional), copias de los
estados financieros de stas y de los correspondientes informes de auditora como
as tambin, en caso de corresponder, de las conciliaciones requeridas por las
Normas de la CNV;
Si la mencionada documentacin contable estuviera en idioma extranjero, se
adjuntar la correspondiente traduccin al castellano;
g) En el caso que dentro del "patrimonio neto" se incluyese el rubro "aportes
irrevocables" (o similar), copia del acta de directorio donde conste la aceptacin de
los fondos, y del convenio suscripto entre las partes;
h) Actualizacin de la nmina de entidades subsidiarias, asociadas y otras con
indicacin del porcentaje de participacin directo e indirecto en el capital y votos
de las mismas; y
i) Toda otra informacin o documentacin que requieran las Normas de la CNV.
Los documentos referidos en los incisos b) y c) deben extenderse por separado. La
informacin referida en el inciso e) ser dada a publicidad en la medida que el
MERCADO lo estime conveniente y previa conformidad de la CNV.
Inmediatamente de aprobados los estados financieros referidos, el directorio debe
remitir para su difusin la informacin requerida en el inciso l), apartados 1) (i) a (iv),
2), 6), 7) y 8) del artculo 62.
ARTCULO 64.- Las sociedades cuyas acciones se encuentren admitidas al listado o

tramiten el ingreso al listado en la Seccin Pymes debern remitir al MERCADO la
siguiente informacin contable:
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1. Dentro de los setenta (70) das corridos desde el cierre de ejercicio o dentro de los
dos (2) das de su aprobacin por parte del directorio, lo que ocurra primero y por
lo menos veinte (20) das corridos antes de la fecha para la cual ha sido convocada
la asamblea que la considerar:
a) Memoria del directorio y estados contables conforme a las Normas de la CNV,
acompaados por un informe del auditor y un informe del rgano de
fiscalizacin, con constancia de su aprobacin por el directorio;
Inmediatamente de aprobados los estados contables referidos, el directorio
debe proporcionar la siguiente informacin para su difusin:
1) El resultado del ejercicio, dividido en ordinario y extraordinario; detalle del
patrimonio neto, discriminado por rubros y montos;
2) En caso de computarse ajustes a los resultados de ejercicios anteriores,
detalle de su monto y concepto;
3) Sus propuestas en materia de:
(a) Distribucin de dividendos en efectivo y en especie;
(b) Capitalizaciones de ganancias, de ajustes monetarios del capital y de
otros conceptos;
(c) Constitucin de reservas;
4) De proponerse distribuciones y/o capitalizaciones conforme a los puntos a)
y b) precedentes, mencin de los porcentajes que representan sobre el
capital que participa;
5) Si no efectuara propuestas sobre los temas indicados en el inciso 3., detalle
de los motivos por los cuales no ha podido formularlas;
6) Cantidad de acciones -discriminadas por clases y con indicacin de sus
porcentajes respecto del capital social- que a la fecha de cierre de los
estados contables pertenecen al accionista o grupo controlante de la
sociedad, considerndose tal a la persona o grupo que en forma individual o
en conjunto posee una cantidad de acciones cuyo nmero de votos haya
constituido la mayora registrada en cualquiera de las asambleas ordinarias
de la sociedad celebradas en los ltimos tres (3) aos;
7) Cantidad de acciones a que dan derecho los valores representativos de
deuda convertibles en acciones y/u opciones de compra de acciones de la
sociedad emisora, correspondiente a la titularidad del accionista o grupo
controlante y porcentaje que representan sobre el capital social luego de la
pertinente emisin. Se detallarn discriminadas en funcin de las clases de
valores que le dan origen y plazos que al efecto prevn las condiciones de
emisin;
8) Identificacin de los accionistas controlantes de la sociedad, indicando
denominacin y domicilio. En el caso de tratarse de una persona jurdica
que forme parte de un grupo econmico, se detallar la integracin del
mismo. La informacin a suministrar deber comprender con amplitud y
suficiencia la cadena de control hasta llegar a aquellas personas que, en
forma individual o en conjunto, posean acciones cuyo nmero de votos
haya constituido la mayora registrada en cualquiera de las asambleas
ordinarias de la sociedad celebradas en los ltimos tres (3) aos.
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b) En el caso de incluirse dentro del patrimonio neto el rubro Aportes

irrevocables (o similar), copia del acta de directorio donde conste la
aceptacin de los fondos, y del convenio suscripto entre las partes;
c) En caso que el estado de situacin patrimonial incluyese participaciones
valuadas por el mtodo del valor patrimonial proporcional, se podr requerir
copia de los estados contables que sirvieron de base para la valuacin.
2. Dentro de los cuarenta y dos (42) das corridos de finalizado cada perodo
trimestral (salvo el que coincida con el cierre de ejercicio) o dentro de los dos (2)
das de su aprobacin por el directorio, lo que ocurra primero, un estado de
movimientos de fondos, un cuadro de estructura patrimonial (activo corriente y no
corriente; pasivo corriente y no corriente; patrimonio neto) y de estructura de
resultados (resultados: operativo ordinario, financiero, otros ingresos y egresos,
extraordinarios, impuestos y final), con las aclaraciones y explicaciones necesarias
para una mejor interpretacin por parte de los inversores.
Dicha documentacin deber estar firmada por el presidente de la sociedad y
acompaarse con el informe de revisin limitada del auditor externo y el informe
del rgano de fiscalizacin, con constancia de su aprobacin por el directorio.
Inmediatamente de aprobada la documentacin referida, el directorio debe remitir
para su difusin la informacin prevista en el inciso 1., apartado a), puntos 1), 2),
6), 7) y 8).
3. Toda otra informacin o documentacin que requieran las Normas de la CNV.
ARTCULO 65.- Las sociedades cuyas acciones se encuentren admitidas al listado o

tramiten el ingreso a las Secciones Tecnolgica o de Nuevos Proyectos deben remitir al
MERCADO la informacin general y de carcter contable exigida por la CNV.
ARTCULO 66.- La memoria del directorio debe contener su propuesta sobre el destino
a dar a los resultados no asignados y sobre las capitalizaciones de otros conceptos, o la
indicacin de las causas por las que no se efecta propuesta. Debe estar fechada y ser
firmada por el presidente del directorio o por un director expresamente autorizado
por dicho rgano, en cuyo caso debe acompaarse copia del acta respectiva.
ARTCULO 67.- La documentacin contable peridica requerida en el presente Captulo

debe cumplir con los requerimientos establecidos en la legislacin aplicable y el
presente Reglamento. Todos los documentos deben identificar claramente la sociedad
a la cual se refieren, ser firmados por las personas que en cada caso se indica y deber
ser remitida conforme a las disposiciones vigentes.
ARTCULO 68.- En la preparacin y valuacin de los estados contables deben

respetarse las Normas de la CNV. Deben estar firmados por el presidente o por un
director expresamente autorizado por dicho rgano, en cuyo caso debe acompaarse
copia del acta respectiva. Tambin deben ser firmados para su identificacin con los
informes referidos en los artculos 70 y 72, por los firmantes de stos.
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ARTCULO 69.- Las copias de actas de directorio deben estar firmadas por el
representante legal de la sociedad, o por el responsable de relaciones con el mercado
o por apoderado, debidamente acreditado ante este MERCADO.
ARTCULO 70.- El informe de la comisin fiscalizadora o del consejo de vigilancia, segn

corresponda, debe explicar en forma clara y precisa el modo en que se han ejercido en
el perodo correspondiente, los deberes y las atribuciones que les acuerdan la ley y el
estatuto de la sociedad.
El informe debe indicar lugar y fecha y ser firmado por sus integrantes o por uno de
ellos debidamente autorizado, en cuyo caso debe acompaarse copia del acta
pertinente.
Si el informe no estuviera firmado por todos los integrantes del cuerpo, deber
explicarse si ello obedece a disidencias u otras causas y, en su caso, acompaarse el
correspondiente informe de minora.
La comisin fiscalizadora de la emisora deber incluir en su informe anual su opinin
expresa sobre la calidad de las polticas de contabilizacin y auditora de la emisora y
sobre el grado de objetividad e independencia del auditor externo en el ejercicio de su
labor
ARTCULO 71.- El informe del comit de auditora debe explicar en forma clara y
precisa el modo en que se han ejercido en el perodo correspondiente, los deberes y
las atribuciones que les acuerdan la ley y el estatuto de la sociedad.
El informe debe indicar lugar y fecha y ser firmado por sus integrantes o por uno de
ellos debidamente autorizado, en cuyo caso debe acompaarse copia del acta
pertinente.
Si el informe no estuviera firmado por todos los integrantes del cuerpo, debern
explicarse las razones de ello. De haber disidencias deber acompaarse el
correspondiente informe de minora.
ARTCULO 72.- Los informes de auditora deben cumplir los siguientes requisitos:
I - Informes sobre la informacin contable anual referidos en el inciso d) del artculo 62
y en el inciso 1., apartado a) del artculo 64:
a) Cumplir con las normas sobre informes de auditora de estados contables e
informacin adicional establecidas por el organismo de control oficial y profesional
competente;
b) Incluir manifestaciones del contador pblico acerca de si los estados contables:
1) Fueron preparados respetando las normas de la LSC y las emitidas por la CNV;
2) Estn asentados en el libro de inventarios y balances;
3) Surgen de registros contables que en sus aspectos formales han sido llevados
de conformidad con las normas legales vigentes;
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4) Cuando en forma directa o indirecta- el auditor externo o la sociedad o

asociacin profesional que integre, o las dems personas alcanzadas por las
incompatibilidades contenidas en las normas de auditora vigentes, vendan o
provean bienes y/o servicios a la emisora, sus controlantes, controladas o
vinculadas, se expondrn, en los informes de auditora, las siguientes
relaciones porcentuales:
4.1. Cociente entre el total de servicios de auditora facturados a la emisora
y el total facturado a la emisora por todo concepto, incluido los servicios
de auditora;
y el total de servicios de auditora facturados a la emisora y a las
controlantes, controladas y vinculadas;
y el total facturado a la emisora y sus controlantes, controladas y
vinculadas por todo concepto, incluido servicios de auditora.
5) Con posterioridad a la autorizacin otorgada por la CNV para reemplazar los
libros contables por sistemas de registracin mecnicos o computarizados,
conforme el artculo 61 de la LSC, el auditor deber incluir un prrafo, en sus
informes de auditora de estados contables, sobre si los sistemas de registros
mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales
fueron autorizados.
Las modificaciones que se introduzcan al sistema debern ser autorizadas
previamente por la CNV.
II Informes de revisin limitada referidos en el inciso c) del artculo 63 y en el inciso 2.
del artculo 64:
a) Cumplir con las normas sobre informes de revisin limitada de estados contables e
informacin adicional establecidas por el organismo de control oficial y profesional
competente; y
b) Incluir manifestaciones del contador pblico acerca de si los estados contables
examinados:
1) Fueron preparados respetando las normas relativas a su forma y contenido
previstas en la LSC y en las Normas de la CNV;
2) Estn asentados en el libro de inventarios y balances; y
3) Surgen de registros contables que en sus aspectos formales han sido llevados
de conformidad con las normas legales vigentes.
En todos los casos, la firma del contador pblico debe estar legalizada por el organismo
profesional competente.
ARTCULO 73.- Las emisoras cuyas acciones se encuentren listadas en la Seccin

Internacional o tramiten el ingreso al listado en dicha Seccin y hayan sido
exceptuadas en los trminos del artculo 22 podrn remitir al MERCADO la misma
informacin contable que la exigida por las bolsas o mercados del exterior donde
coticen, en forma simultnea con su presentacin ante tales entidades. La traduccin
al castellano deber ser presentada dentro de los siete (7) das siguientes.
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El MERCADO podr exigir la presentacin, junto con los estados contables anuales, de
un informe de conciliacin entre las normas contables bajo las cuales aqullos fueron
confeccionados y las vigentes en la Argentina, cuantificando el efecto en el patrimonio
neto y en los resultados.
Captulo IV. Asambleas y modificaciones estatutarias

ARTCULO 74.- En las sociedades cuyas acciones estn admitidas al listado, el contador
dictaminante (titular o suplente) designado por la asamblea, debe asistir a la asamblea
que considere los estados contables sobre los que hubiese dictaminado, para
suministrar las aclaraciones que soliciten los accionistas respecto de esos documentos
y expresar sus consideraciones sobre eventuales propuestas de modificacin a los
mismos.
ARTCULO 75.- El contador dictaminante (titular y suplente), de los estados contables

de las sociedades autorizadas a listar sus acciones, cuya propuesta de designacin
hubiere sido realizada por el directorio, debe remitir para su publicacin con una
antelacin no menor de veinte (20) das corridos a la asamblea que trate su
nombramiento la declaracin jurada que prev el artculo 104 de la LMC.
En caso de producirse modificaciones a la informacin presentada, las declaraciones
juradas debern ser actualizadas dentro de los diez (10) das de producido el cambio o
de conocido el hecho.
ARTCULO 76.- Las sociedades con acciones admitidas al listado tienen que enviar -en
el plazo indicado en el primer prrafo del artculo anterior- la opinin de su comit de
auditora, en caso de corresponder, respecto de las cuestiones a que refieren los
incisos a) y e) del artculo 110 de la LMC.
ARTCULO 77.- Las sociedades que hayan obtenido autorizacin para listar sus
acciones, deben remitir, previa o simultneamente a su primera publicacin (salvo que
se tratare de asamblea unnime), aviso de convocatoria a la asamblea, acompaando
toda la documentacin e informacin a que haga referencia el orden del da y que
deba considerar la asamblea. Este aviso, adems del orden del da con los asuntos a
tratar, debe indicar lo siguiente:
a) Domicilio donde se realizar la asamblea, aclarando expresamente si no es la
sede social;
b) Fecha y hora de iniciacin;
c) Domicilio donde los accionistas deben dar cumplimiento a lo exigido por el
artculo 238 de la LSC para asistir a la asamblea, mencionando horario de
atencin, que no ser inferior a cuatro (4) horas diarias, entre las 9 y las 18,
indicando fecha y hora del vencimiento establecido. Las sociedades con
personera jurdica otorgada en el interior del pas y las sociedades extranjeras
deben fijar un domicilio en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, donde los
accionistas puedan cumplimentar dicho artculo para poder asistir a las
asambleas;
d) Si la emisora no llevara el registro de sus valores negociables, indicacin a los
titulares para que, al concurrir, depositen los mismos o los respectivos
certificados de depsito colectivo o titularidad;
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e) En su caso, indicar los puntos del orden del da en que no se aplica el voto
plural y aquellos para los que la asamblea reviste carcter de extraordinaria o
especial; y
f) Indicacin de si las acciones sin derecho a voto adquieren ese derecho para la
asamblea de que se trata.
ARTCULO 78.- En el caso de asambleas ordinarias que consideren la documentacin

prevista por el artculo 234, inciso 1 de la LSC, las emisoras deben remitir al
MERCADO, en forma inmediata, los comentarios o propuestas que reciban de los
accionistas hasta cinco (5) das corridos antes de la fecha de su celebracin, relativas a
la marcha de los negocios sociales del ejercicio, conforme a lo dispuesto en el artculo
70 de la LMC.
Dicha informacin debe publicarse en el Sitio en Internet de la sociedad.
ARTCULO 79.- Realizada la asamblea, la emisora tiene que remitir:

a) Inmediatamente, informacin sobre las decisiones que no hubieran sido
propuestas previamente por el rgano de administracin, en especial lo relativo a
distribuciones, capitalizaciones (con mencin de los porcentajes que representan
sobre el capital que participa) y suscripciones. De aprobarse pagos de dividendos
deber indicarse si los mismos no vulneran compromisos asumidos por la sociedad;
b) A ms tardar al da siguiente de finalizada la reunin:
1) Sntesis de lo resuelto en cada punto del orden del da, cuidando
especialmente de proporcionar clara informacin; y
2) Nmina de los integrantes de los rganos de administracin, fiscalizacin,
comit de auditora en caso de corresponder y contador dictaminante
(titular y suplente) designados, mencionando distribucin de cargos y
vencimiento de sus mandatos, acompaada de copia simple del acta de
directorio que efectu tal distribucin. Con respecto a los integrantes
designados, debe cumplirse lo exigido en el artculo 56, inciso a), apartado
5);
c) Dentro de los cinco (5) das:

1) Copia completa del acta de la asamblea donde conste:
i) Capital representado en la asamblea;
ii) Cantidad de accionistas presentes por s y representados;
iii) Qurum;
iv) Nmina de los miembros del directorio, la comisin fiscalizadora o el
consejo de vigilancia, gerentes generales, representante del organismo
estatal de control y contador dictaminante de los estados contables que
estuvieron presentes;
v) El resultado de la votacin de cada punto del orden del da,
discriminando los votos emitidos;
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2) Con carcter reservado una copia completa del registro de asistencia de

accionistas, excepto el detalle de la numeracin de los ttulos y acciones;
ARTCULO 80.- Si la asamblea dispusiera pasar a cuarto intermedio, dentro de los

plazos establecidos en los incisos a), b) y c) del artculo anterior, la sociedad debe
enviar la documentacin en ellos mencionada, relativa a lo resuelto hasta ese
momento.
Reanudada la asamblea, debe cumplir respectivamente con los plazos citados en los
mismos incisos para el envo de la referida documentacin.
ARTCULO 81.- Si la asamblea modificara alguno de los documentos sometidos a su

consideracin y que obraran en poder del MERCADO, ellos deben ser remitidos
nuevamente dentro de los cinco (5) das de celebrado el acto.
ARTCULO 82.- Excepto en los casos de convocatoria simultnea, para la citacin en

segunda convocatoria la sociedad debe cumplir con las publicaciones en los plazos y
forma que exige para la primera el artculo 237 de la LSC.
ARTCULO 83.- Cuando la asamblea hubiese aprobado modificaciones de los estatutos,

las sociedades deben enviar al MERCADO, dentro de los cinco (5) das de inscriptas las
reformas en el Registro Pblico de Comercio:
1) Copia ntegra de la correspondiente inscripcin registral; y
2) Texto ordenado del estatuto social, firmado por el representante legal o
apoderado.
Captulo V. Aumentos del capital y pago de dividendos

ARTCULO 84.- Las acciones de nueva emisin cuyo listado se solicite deben hallarse en
igualdad de condiciones con las de su misma clase y caractersticas que estn en
circulacin a la fecha de su entrega, en cuanto a goce de dividendo y capitalizaciones
de reservas, saldos de ajuste del capital o cualquier otra operacin social por la que
corresponda entregar acciones liberadas.
Se exceptan de esta obligacin las suscripciones y otras emisiones que permitan, por
las peculiaridades del caso, formar una sub-especie distinta para su negociacin. En
este supuesto, se cotizarn y registrarn por separado, mientras subsistan las
diferencias con respecto a las anteriores de su misma clase.
ARTCULO 85.- Cuando las acciones a ofrecer no gocen de derechos econmicos desde
igual fecha que las que se encuentren en circulacin, el MERCADO no otorgar la
resolucin definitiva hasta tanto hayan sido determinados tales derechos con respecto
a estas ltimas. Tal determinacin se tendr por efectuada cuando la asamblea
resuelva sobre las distribuciones o capitalizaciones a que se refiere el prrafo primero,
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o bien cuando pueda establecerse por otros medios el valor tcnico del cupn
destinado a ejercer el derecho de suscripcin preferente.
ARTCULO 86: Las sociedades que soliciten aumento del capital admitido al listado
mediante la emisin de acciones a colocar por suscripcin, deben presentar la solicitud
respectiva dentro de los diez (10) das de resuelta, acompaando la siguiente
documentacin e informacin:
a) Actas de los rganos sociales que dispusieron la emisin, donde debe constar:
1) Monto de la emisin;
2) Caractersticas de las acciones a emitir;
3) Si se da preferencia a los accionistas para suscribir, plazo para ejercerla y
cantidad y clase de acciones necesarias para suscribir cada accin nueva;
4) Precio de colocacin o el procedimiento establecido para fijarlo;
5) Forma y plazo de integracin;
6) Fecha desde la cual gozan de dividendo y otras acreencias;
7) Destino de los fondos de la emisin;
8) Si se autoriza al directorio para aumentar el nmero de acciones a emitir,
conforme al artculo 62 de la LMC.
b) Si existe compromiso de suscripcin, monto y condiciones.
c) Prospecto de oferta pblica.
d) La documentacin requerida en materia de forma de representacin de los valores,
conforme al Captulo III del Ttulo I.
e) La restante documentacin exigida por la CNV.
Las sociedades pueden presentar la solicitud en forma anticipada, con una antelacin
de diez (10) das a la fecha de la asamblea que deba resolver la emisin. En ese
supuesto acompaarn, en sustitucin de las actas indicadas en el inciso a), el acta de
directorio que aprob la convocatoria de la asamblea en la que conste la propuesta del
directorio acerca de las condiciones de emisin de las acciones. Dentro de los diez (10)
das de la asamblea deber acompaarse el acta correspondiente, y en caso de haber
delegacin, el acta del directorio, destacndose en su caso, las diferencias que existan
entre la resolucin asamblearia y la propuesta del directorio, con envo de la
documentacin que a tal efecto exigen las Normas de la CNV.
El precio de colocacin ser fijo y definitivo por lo menos cinco (5) das antes del
vencimiento del perodo de suscripcin preferente. Este requisito no ser exigible si la
colocacin se realizara mediante un procedimiento de formacin de libro (book
building), subasta o licitacin pblica.
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Cuando la emisora haya resuelto la colocacin por los procedimientos de subasta,

licitacin pblica o book building, al precio finalmente determinado (precio de cierre),
tendrn prelacin en la adjudicacin quienes hayan participado en dichos
procedimientos mediante el ejercicio de los derechos de preferencia y acrecer.
La extensin del perodo de colocacin deber ajustarse a lo que establezca la
normativa aplicable en la materia.
En caso de utilizarse el mecanismo de formacin de libro, la emisora deber informar
las pautas para la determinacin del precio final, y establecer un rango de precios y/o
precio de referencia inicial como parmetros para ser tenidos en cuenta por los
potenciales suscriptores, describiendo las pautas consideradas para su determinacin.
Cuando el precio sea determinado por subasta, licitacin pblica o formacin de libro,
deber ser informado a CNV y al MERCADO el da de cierre del perodo de colocacin.
El MERCADO verificar que en los aumentos de capital por suscripcin no se vulnere el
ejercicio de los derechos de preferencia y acrecer.
Cumplido el perodo de suscripcin y el prorrateo en su caso, la sociedad debe
informar al MERCADO dentro de los prximos tres (3) das si el monto ofrecido ha sido
cubierto. Si al trmino del perodo de colocacin quedara monto sin suscribir, la
sociedad puede ofrecer la totalidad o parte a terceros. Si an quedara monto sin
colocar, el directorio debe solicitar al MERCADO el retiro de la autorizacin acordada a
las acciones no suscriptas, suministrando, en su caso, la numeracin correspondiente.
Dentro de los cinco (5) das de inscripto el aumento de capital en el Registro Pblico de
Comercio, la sociedad debe comunicarlo al MERCADO, acompaando constancia de la
inscripcin.
Cuando la integracin se efecte a plazos, al vencimiento del ltimo plazo y dentro de
los tres (3) das siguientes, se informar al MERCADO si existen montos suscriptos no
integrados y en este supuesto qu medidas ha adoptado la sociedad.-
ARTCULO 87.- Las sociedades que hayan obtenido autorizacin para aumentar el
capital admitido al listado mediante la emisin de acciones a ofrecer en suscripcin,
deben iniciar la operacin dentro de los diez (10) das de obtenida la autorizacin,
remitiendo con cinco (5) das de anticipacin a la iniciacin, un aviso que contendr la
siguiente informacin:
a) Domicilio donde debe efectuarse la suscripcin, teniendo en cuenta que,
cualquiera sea la sede de la sociedad, debe fijarse uno en la Ciudad Autnoma de
Buenos Aires;
b) Horario durante el cual se atender la suscripcin, que no ser inferior a cuatro (4)
c) Plazo de suscripcin (indicar iniciacin y finalizacin del perodo);
d) Montos nominales que se ofrecen a la suscripcin, indicando claramente las
caractersticas de las acciones;
e) Precio de colocacin;
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f) Forma de integracin;
g) Plazo de integracin. En el caso de integraciones en cuotas, si existe la opcin de
integrar al contado;
h) Cantidad y clase de acciones necesarias para suscribir una nueva accin de las que
se ofrecen;
i) En su caso, nmero del cupn de las acciones con el que se ejerce el derecho;
j) Fecha desde la cual gozan de dividendos y otras acreencias las acciones que se
entregan;
k) Nmero del cupn adherido que llevan las acciones o los certificados, en su caso.
Cuando este cupn no sea el inmediato siguiente al que se utiliza para ejercer este
derecho, debe dejarse constancia en el aviso del motivo de esta situacin, previa
conformidad del MERCADO;
l) Mencin del derecho de los accionistas a participar del prorrateo en caso de
producirse sobrante;
m) Monto de los aportes irrevocables sujetos a capitalizacin, en caso de
corresponder;
n) Constancia de cualquier compromiso de colocacin;
) En su caso, mencin de si se entregan ttulos definitivos, certificados globales o
provisorios;
o) De registrar resultados negativos el ltimo estado contable presentado, hacer
mencin de tal situacin. De corresponder dicho estado contable a un perodo
intermedio hacer extensiva la mencin al ejercicio anual para el caso de que
tambin este ltimo arroje quebranto, con indicacin de las fechas de sus
publicaciones;
p) Mencin de si se han producido o no modificaciones significativas en su situacin
patrimonial, econmica y financiera con relacin al ltimo estado contable
presentado, indicando en su caso el sentido y los alcances de las variaciones
registradas;
q) Mencin de las autorizaciones de la CNV para efectuar oferta pblica y del
MERCADO para listar sus valores, y de la fecha de publicacin del prospecto en el
Boletn.
Con cinco (5) das de anticipacin a la fecha en que finalice el perodo de suscripcin,
debe remitirse constancia de la fecha en que se publicaron los avisos que resulten
exigibles en virtud de las disposiciones legales vigentes, llamando a los accionistas a
ejercer su opcin.
ARTCULO 88.- Las sociedades podrn resolver la ampliacin del perodo de suscripcin
sin variar las condiciones del ofrecimiento. Tal decisin deber ser comunicada con no
menos de dos (2) das de anticipacin a la finalizacin del plazo de suscripcin, a
travs de un aviso que se publicar y que deber reunir las mismas formalidades que el
llamado a suscripcin.
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ARTCULO 89.- Las sociedades que soliciten aumento del capital admitido al listado
mediante la capitalizacin de reservas, primas de emisin y ajustes de capital, deben
presentar la solicitud respectiva dentro de los diez (10) das de resuelta,
acompaando:
a) Acta de la asamblea que dispuso la emisin, donde debe constar:
1) Cantidad y caractersticas de las acciones a emitir;
2) Monto que se capitaliza, con discriminacin en su caso de cada concepto;
3) Porcentaje que representa sobre el capital que participa de la capitalizacin;
4) Categora de acciones que participan de la capitalizacin;
5) Fecha desde la cual gozan de dividendo y otras acreencias las acciones que se
entregan;
6) Estados contables sobre los cuales se decidi la emisin;
b) La documentacin requerida en materia de forma de representacin de los valores,
conforme al Captulo III del Ttulo I; y
c) La restante documentacin exigida por la CNV;
Autorizado el listado, el MERCADO informar a la sociedad y efectuar la publicacin
correspondiente.
inscripcin.
ARTCULO 90.- Las sociedades que han obtenido autorizacin para aumentar su capital
admitido al listado mediante capitalizacin de reservas, primas de emisin y ajustes de
capital deben iniciar el pago dentro de los diez (10) das de obtenida la autorizacin si
las acciones fueran escriturales, o veinte (20) das de obtenida la autorizacin si las
acciones fueran cartulares, remitiendo con cinco (5) das de anticipacin un aviso que
contendr la siguiente informacin:
1) Si las acciones fueran escriturales:
a) Fecha en la que se efectivizar la toma de razn en el registro escritural;
b) Categora de acciones que participan de la capitalizacin;
c) Categora de acciones que se entregan y fecha desde la cual gozan de dividendo
y otras acreencias;
d) Valor porcentual de la capitalizacin sobre el valor nominal de cada accin; y
e) Mencin de las autorizaciones de la CNV y del MERCADO.
2) Si las acciones fueran cartulares:

a) Domicilio donde debe efectuarse el pago, teniendo en cuenta que, cualquiera
sea la sede de la sociedad, debe fijar uno en la Ciudad Autnoma de Buenos
Aires;
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b) Horario durante el cual se atender el pago, que no ser inferior a cuatro (4)
c) Fecha en que se inicia el pago;
d) Categora de acciones que participan de la capitalizacin;
e) Categora de acciones que se entregan, fecha desde la cual gozan de dividendo
y otras acreencias y nmero del cupn que llevan adherido las acciones o
certificados provisorios. Cuando ste no fuera el inmediato siguiente al que se
utiliza para percibir esta capitalizacin, debe aclararse el motivo de la situacin,
previa conformidad del MERCADO;
f) Valor porcentual de la capitalizacin sobre el valor nominal de cada accin;
g) En su caso, nmero del cupn de las acciones o certificados provisorios contra
el cual se efecta el pago;
h) En su caso, mencin de si se entregan ttulos definitivos o certificados
provisorios o globales;
i) Mencin de que las fracciones se liquidarn de acuerdo con la reglamentacin
del MERCADO, as como la cantidad de acciones que se considera fraccin; y
j) Mencin de las autorizaciones de la CNV y del MERCADO.
ARTCULO 91.- Las sociedades que soliciten aumento del capital admitido al listado
mediante el pago de dividendo en acciones, deben presentar la solicitud respectiva
dentro de los diez (10) das de resuelta, acompaando:
1) Acta de la asamblea que dispuso el pago del dividendo, donde debe constar:
a) Causas que fundamentan el pago, si no estuvieran indicadas en la Memoria, y
caractersticas de las acciones a emitir;
b) Monto total del dividendo con indicacin, en su caso, de qu parte es en
efectivo y qu parte en acciones;
c) Categoras de acciones a las cuales se abona el dividendo;
d) Ejercicio al que corresponde;
e) Porcentaje que representa sobre el capital que percibe dividendo, discriminado
en acciones y en efectivo; y
f) Fecha desde la cual gozan de dividendo y otras acreencias las acciones que se
entregan;
2) La documentacin requerida en materia de forma de representacin de los

valores, conforme al Captulo III del Ttulo I; y
3) La restante documentacin exigida por la CNV.
Cuando los dividendos sean parte en efectivo y parte en acciones y fuese de aplicacin
lo dispuesto en el artculo 92, la autorizacin debe solicitarse simultneamente.
Autorizado el pago del dividendo, el MERCADO informar a la sociedad y efectuar la
publicacin correspondiente.
inscripcin.
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ARTCULO 92.- Las sociedades cuyas acciones hayan sido admitidas al listado
necesitarn la previa autorizacin del MERCADO para efectuar distribuciones en
efectivo en los siguientes casos:
1) Cuando el informe del contador dictaminante, de la comisin fiscalizadora o del
consejo de vigilancia sobre los estados contables considerados o las notas a los
mismos contengan observaciones o indicaciones que puedan disminuir la utilidad
objeto de distribucin; y
2) Cuando el MERCADO formule observaciones fundadas en normas legales o
reglamentarias que importen afectar la distribucin de la utilidad.
Las sociedades que abonen dividendos en efectivo o que hayan obtenido la

autorizacin para ampliar el capital admitido al listado mediante pagos de dividendos
en acciones, deben iniciar el pago: (a) en el caso de dividendos en efectivo dentro de
los diez (10) das de resuelto por el rgano competente y (b) en el caso de dividendos
en acciones cartulares, o en acciones cartulares y en efectivo conjuntamente, dentro
de los veinte (20) das de obtenida la autorizacin, plazo que se reducir a diez (10)
das en caso de tratarse de acciones escriturales. En ambos casos deben remitir con
cinco (5) das de anticipacin a la fecha de pago un aviso que contendr la siguiente
informacin:
a) Domicilio donde debe efectuarse el pago, teniendo en cuenta que cualquiera sea la
sede de la sociedad, debe fijarse uno en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires;
b) Horario durante el cual se atender el pago, que no ser inferior a cuatro (4) horas
diarias, entre las 9 y las 18;
d) Categora de acciones que percibe el dividendo;
e) Perodo a que corresponde;
f) Montos de los dividendos, con indicacin en su caso de qu parte es en efectivo y
qu parte en acciones;
g) Mencin individual del valor porcentual del dividendo en efectivo y del dividendo
en acciones, ambos sobre el valor nominal de la accin;
h) Nmero del cupn de las acciones o en su caso de los certificados provisorios
contra el cual se efecta el pago;
i) Tratndose de dividendos en efectivo a ser abonados en cuotas peridicas,
indicacin del nmero de la cuota que corresponde el pago;
j) Cuando se abonen dividendos en acciones:
1) Con respecto a las acciones que se entregan, se indicar su clase, fecha desde
la cual gozan de dividendo y otras acreencias y nmero del cupn que llevan
adherido. Cuando ste no fuera el inmediato siguiente al que se utiliza para
cobrar el dividendo, debe aclararse el motivo de esta situacin, previa
conformidad del MERCADO;
2) En su caso, mencin de si se entregan ttulos definitivos, certificados globales
o provisorios;
3) Mencin de que las fracciones se liquidarn de acuerdo con la
reglamentacin del MERCADO , as como la cantidad de acciones que se
considera fraccin; y
4) Mencin de las respectivas autorizaciones de la CNV y del MERCADO.
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ARTCULO 93.- Las sociedades que tengan acciones con dividendo predeterminado
listadas en el MERCADO, deben remitir al vencimiento de cada uno de los plazos
establecidos en las condiciones de emisin y con cinco (5) das de anticipacin a la
iniciacin del pago, un aviso donde conste la siguiente informacin:
a) Domicilio donde debe efectuarse el pago, teniendo en cuenta que cualquiera sea la
sede de la sociedad, debe fijarse uno en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires;
b) Horario dentro del cual se atender el pago, que no ser inferior a cuatro (4) horas
d) Porcentaje de dividendo que se abona;
e) Perodo al que corresponde;
f) En su caso, nmero del cupn contra el cual se efecta el pago.
ARTCULO 94.- Las sociedades que dispongan el pago de dividendos en efectivo

anticipados o provisionales resultantes de estados contables especiales,
confeccionados y dictaminados conforme a las normas que exige este Reglamento
para los estados contables anuales, debern remitir, junto con el aviso indicado en el
artculo 92, acta del rgano que dispuso el pago, donde debe constar:
1) Monto total del dividendo, y porcentaje que representa sobre el capital que
participa de la distribucin;
2) Categora de acciones a las cuales se efecta el pago;
3) Perodo al que corresponde; y
4) Que el pago del dividendo no vulnera las limitaciones legales o contractuales
que pudieran existir, en su caso.
Cuando la emisora se haya comprometido requerir la aprobacin previa de un tercero

para realizar el pago, constancia de dicha autorizacin.
ARTCULO 95.- Los dividendos en efectivo debern ser pagados dentro de los diez (10)
das de la presentacin al cobro. En el caso de sociedades domiciliadas en el interior y
con respecto a presentaciones efectuadas en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires,
dicho plazo se extender a quince (15) das. Con relacin a los pagos que deban
hacerse respecto de las acciones depositadas en Caja de Valores S.A., las sociedades
debern suministrar a dicha institucin los fondos necesarios en la fecha de inicio
fijada para su pago.
ARTCULO 96.- Las emisoras gozarn de un plazo mximo de cinco (5) das contados
desde la presentacin efectuada por los interesados para concretar la liquidacin de
las siguientes operaciones, mediante la entrega de los valores que correspondan:
a) Capitalizaciones de utilidades, saldos de revalos o ajuste contable y reservas;
b) Suscripciones;
c) Conversin de obligaciones negociables convertibles.
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Si las acciones fueran escriturales, las correspondientes a la capitalizacin de

utilidades, saldos de revalo o ajuste contable y reservas se acreditarn en cuenta sin
necesidad de peticin del interesado.
Captulo VI. Liquidacin de fracciones de acciones

ARTCULO 97.- Las sociedades deben ajustarse, para la liquidacin de fracciones
resultantes de pagos de dividendos, capitalizaciones de reservas y ajuste integral del
capital, canjes, etc., a lo siguiente:
a) Dividendos y capitalizaciones de reservas y ajuste integral del capital:
1) En los casos de acciones que se entreguen en pago de dividendos y/o
capitalizacin de reservas y/o ajuste integral del capital, la sociedad proceder
a liquidar en efectivo las fracciones menores al valor.
La liquidacin de esas fracciones se har al precio de cotizacin ms cercano al
de su presentacin para ejercer el derecho, siempre que tal registracin no
exceda los tres (3) meses. Si ese precio no fuera ex derecho, se deber aplicar
sobre el mismo la paridad matemtica que corresponda, teniendo en cuenta
los pagos y/o capitalizaciones votadas, aunque resulte inferior al valor nominal
de cada accin;
2) Cuando no exista un precio registrado dentro de los indicados tres (3) meses, la
sociedad deber vender en remate las fracciones de los accionistas y pagarles
con su producido en forma proporcional e inmediata. El precio del remate se
utilizar durante los tres (3) meses posteriores para liquidar fracciones
correspondientes a las siguientes presentaciones, si no se registrara alguna
cotizacin dentro de ese perodo.
En caso que el remate no se concretara por falta de interesados, la sociedad
efectuar las liquidaciones al valor nominal dentro de los siguientes dos (2)
das.
Las sociedades debern arbitrar los recaudos necesarios para que los remates
se efecten dentro de los treinta (30) das de generadas las fracciones, con
arreglo al procedimiento que dispongan sobre el particular las normas del
MERCADO;
3) La sociedad deber enajenar en el MERCADO las acciones resultantes de las
liquidaciones de fraccin, dentro de los seis (6) meses de abonadas esas
fracciones, mediante su venta en la rueda de operaciones y, de no ser posible,
en remate realizado de acuerdo a las normas del Mercado. El MERCADO podr
admitir otras soluciones que protejan adecuadamente el inters de los
accionistas minoritarios.
b) Canjes:
Para disponer canjes de acciones que por cualquier motivo modifiquen el nmero de
valores en circulacin, las sociedades debern capitalizar simultneamente fondos
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disponibles, cuando menos en la misma proporcin que aumente el valor nominal de

la accin o de la lmina mnima.
Cuando no contaren con fondos capitalizables o stos fueren insuficientes y previa
distribucin total en este caso, podrn disponer que las fracciones se liquiden en
efectivo.
El MERCADO podr autorizar directamente la liquidacin de fracciones en efectivo,
exceptuando a las sociedades de lo dispuesto en los dos primeros prrafos de este
inciso, cuando sus acciones se hayan negociado en la mayora de las ruedas de los
ltimos seis (6) meses y el promedio mensual de operaciones permita presumir que
verosmilmente habr oferta para completar las fracciones por quienes lo deseen.
La liquidacin de las fracciones se har al mayor valor que resulte de: tomar (i) el valor
patrimonial que surja del ltimo estado de situacin patrimonial que, cumpliendo los
plazos reglamentarios, se haya remitido al MERCADO a la fecha de iniciacin del canje,
y (ii) el de cotizacin. Si este ltimo no fuera ex derecho, se deber aplicar sobre el
mismo la paridad matemtica que corresponda, teniendo en cuenta los pagos y/o
capitalizaciones puestos a disposicin.
El pago del valor as determinado se efectuar de acuerdo a lo reglado por el artculo
95.
La liquidacin de fracciones nunca podr implicar la prdida obligada de la condicin
de accionista, debiendo arbitrarse una solucin para estos casos.
Ser de aplicacin lo dispuesto en el inciso a), apartado 3) de este artculo;
c) Operaciones simultneas:
Cuando las sociedades se propongan realizar simultneamente operaciones de
capitalizaciones, por cualquier concepto, por uno o varios ejercicios y/o canjes, su
concrecin deber formalizarse de manera que se efecte una sola liquidacin de
fracciones;
Captulo VII. Reduccin del capital autorizado a ser listado

ARTCULO 98.- Las sociedades con autorizacin para listar sus acciones en el
MERCADO, al proponerse reducir su capital suscripto e integrado, cualquiera sea la
causa -excepto cuando ello estuviese establecido en las condiciones de emisin o
resultase legalmente obligatorio- deben previamente remitir al MERCADO:
a) Explicacin de los motivos que tiene el directorio para proponer la reduccin;
b) Composicin del patrimonio neto anterior y posterior a la reduccin; y
c) Informe fundado del rgano de fiscalizacin interna.
ARTCULO 99.- Dentro de los diez (10) das de realizada la asamblea que dispuso la
reduccin, la sociedad debe remitir el acta de la misma. Dentro de los cinco (5) das de
aprobada la reduccin por la CNV, la sociedad debe remitir:
a) Constancia de esa aprobacin de la CNV;
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b) En su caso, facsmiles y numeracin por duplicado de los ttulos y acciones que se

entregan en canje y planilla de porcentajes; y
c) Mencin de la forma en que se concretar la reduccin, en caso de no canjearse las
acciones en circulacin.
ARTCULO 100.- El MERCADO, en oportunidad de autorizar la reduccin del monto

admitido al listado, efectuar la correspondiente publicacin y simultneamente la
comunicar a la sociedad, la que deber remitir la constancia de la inscripcin en el
Registro Pblico de Comercio dentro de los cinco (5) das de su obtencin.
En los casos de reduccin obligatoria del capital, las sociedades debern informar
previamente al MERCADO a efectos de que la misma adopte la intervencin que le
pudiere corresponder, cumpliendo en lo pertinente los requisitos establecidos en el
presente Captulo.
ARTCULO 101.- Cuando las acciones que se rescaten tengan participacin en funcin
de los dividendos y capitalizaciones asignadas a otras acciones que an no se hayan
declarado o distribuido al momento del rescate, debe entregarse juntamente con el
valor del rescate un documento que garantice el cobro de las participaciones a que
tuvieran derecho. Los dividendos fijos deben pagarse conjuntamente con el valor del
rescate, si existiesen utilidades realizadas y lquidas surgidas de un estado contable
aprobado por la asamblea; en caso contrario, deber entregarse un comprobante a
efecto de realizar el cobro en la debida oportunidad.
Captulo VIII. Rescate preestablecido. Adquisicin y venta de acciones propias

ARTCULO 102.- Las sociedades que tengan acciones con rescate preestablecido
listadas en el MERCADO en oportunidad de cada rescate ordinario o extraordinario,
deben remitir, un aviso donde conste:
1) Si las acciones fueran cartulares con una anticipacin de cinco (5) das a la fecha
fijada para el rescate:
a) Domicilio donde debe efectuarse el rescate, teniendo en cuenta que cualquiera
sea la sede de la sociedad, debe fijarse uno en la Ciudad Autnoma de Buenos
Aires;
b) Horario dentro del cual se atender el rescate, que no ser inferior a cuatro (4)
c) Fecha en que comienza el rescate;
d) Monto nominal que se rescata;
e) Valor del rescate;
f) Categora de acciones que se rescatan.
2) Si las acciones fueran escriturales, con una anticipacin de cinco (5) das a la fecha
fijada para el rescate:
a) Fecha en que se efectivizar el rescate;
b) Monto nominal que se rescata;
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c) Valor del rescate;

d) Categora de acciones que se rescatan.
ARTCULO 103.- Toda adquisicin de acciones propias por parte de las sociedades
autorizadas a listar esos valores, o venta en los supuestos que ello procede conforme
al artculo 65 de la LMC, deber realizarse en un mercado, con intervencin de
Agentes.
La sociedad deber acompaar copia del acta de directorio que decidi la adquisicin y
de los respectivos informes de comisin fiscalizadora y comit de auditora, en su caso.
Si la adquisicin se realizara mediante una oferta pblica de adquisicin, se aplicar lo
dispuesto en el artculo 51.
El anuncio de la decisin de proceder a la adquisicin de acciones propias en los
trminos de los artculos 220, inciso 2 de la LSC y 64 y ss. de la LMC, deber incluir,
adems de las menciones establecidas por la CNV, la indicacin de los procedimientos
que los Agentes adoptarn para su adjudicacin.
Captulo IX. Fusin y escisin de sociedades

ARTCULO 104.- Las emisoras con acciones u obligaciones negociables convertibles
admitidas a listado que proyecten fusionarse incorporando a otras sociedades, deben
dar previo cumplimiento a los siguientes requisitos:
a) Remitir:
1) Explicacin de las razones que justifican la fusin e informe de sus
consecuencias econmicas y financieras;
2) Copia del compromiso previo de fusin otorgado por los representantes de las
sociedades participantes en la operacin, en los trminos y con los alcances
establecidos en el artculo 83, inciso 1) de la LSC;
3) Estados contables de las sociedades que se fusionan confeccionado y
dictaminado conforme a las normas que requiere este Reglamento para los
estados contables anuales;
4) Estados contables consolidados de las sociedades fusionantes, preparados de
acuerdo con las disposiciones legales y las normas exigidas por el MERCADO
para los estados contables anuales, mostrando en columnas separadas los
estados contables especiales de fusin de cada sociedad y los consolidados.
En su caso, debern indicarse las causas de las diferencias entre los valores
consignados en los estados consolidados y los que surgen de los estados
especiales. Los informes del auditor externo y del rgano de fiscalizacin
tendrn que abarcar a la relacin de canje; y
5) Proyectos de avisos de convocatorias a asambleas de las sociedades
participantes en la fusin;
b) En el supuesto que en la fusin propuesta participen sociedades que no cuentan
con autorizacin del MERCADO para listar sus acciones, la incorporante deber,
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adems, y respecto de las mismas, proporcionar la informacin requerida por el

artculo 56, inciso b);
c) Remitir con carcter informativo copia de toda otra documentacin y/o constancia
de cualquier publicacin que las sociedades participantes deban presentar ante los
organismos de control, en forma previa a la celebracin de las asambleas, en virtud
de las disposiciones emanadas de los mismos.
ARTCULO 105.- El MERCADO evaluar que se renan las condiciones requeridas para
el listado de acciones en la seccin que corresponda y har conocer sus conclusiones a
las sociedades fusionantes autorizadas a listar.
ARTCULO 106.- Celebradas las asambleas de accionistas de las sociedades

participantes en la fusin, la sociedad incorporante deber hacer llegar:
a) Copias ntegras de las actas de tales asambleas, dentro del plazo de diez (10) das
de la fecha de la celebracin de las mismas. En dichas actas deber constar:
1) La aprobacin del compromiso previo de fusin y de los balances especiales;
2) La aprobacin del aumento de capital de la sociedad incorporante; y
3) Toda otra medida adoptada con relacin a la fusin;
b) Constancias de la publicacin del aviso establecido en el artculo 83, inciso 3) de la
LSC en los diarios de publicaciones legales correspondientes a los domicilios de
cada sociedad participante en la fusin;
c) Copia de toda otra documentacin y/o constancia de publicacin que las
sociedades participantes deban presentar ante los organismos de contralor, con
posterioridad a las asambleas, en virtud de las disposiciones emanadas de los
mismos.
ARTCULO 107.- Inscriptos el acuerdo definitivo de fusin y la disolucin anticipada de

las sociedades incorporadas en el Registro Pblico de Comercio y/o en donde
corresponda, de participar en la operacin sociedades extranjeras, la sociedad
incorporante deber hacer llegar dentro de los cinco (5) das de obtenida, la copia
ntegra del acuerdo y dems documentacin inscripta, con constancia de la inscripcin.
ARTCULO 108.- Cumplidos los requisitos previstos en los artculos precedentes, el

MERCADO proceder a adoptar las medidas ejecutorias que correspondan en virtud de
las normas que resulten aplicables en caso de aumento del capital admitido al listado o
cambio de la denominacin social o de las caractersticas de las acciones autorizadas a
listado.
Cuando la fusin implique la disolucin de una o ms sociedades autorizadas a listado,
el MERCADO cancelar esa autorizacin en oportunidad de iniciar la sociedad
incorporante la entrega o adjudicacin de las acciones representativas de su capital
social, a que tengan derecho los accionistas de las sociedades absorbidas.
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ARTCULO 109.- Obtenidas las inscripciones registrales que correspondan con respecto
a los bienes de las sociedades disueltas, la sociedad incorporante deber remitir las
constancias pertinentes.
ARTCULO 110.- Las sociedades con acciones admitidas a listado que proyecten
fusionarse con otra u otras sociedades para constituir una nueva sociedad que
ingresar al mismo rgimen, debern dar previo cumplimiento a los requisitos
establecidos en el artculo 104 dejando constancia en el compromiso previo de fusin
que la nueva sociedad solicitar el listado.
Los proyectos de avisos de convocatoria que requiere el inciso a), apartado 5) del
citado artculo 104 en este caso debern contemplar en sus rdenes del da los
siguientes temas:
a) Consideracin del ingreso de las acciones de la sociedad fusionaria al rgimen de
listado del MERCADO. En caso contrario, dejar constancia de que la sociedad
listada que va a fusionarse o su controlante deber lanzar una oferta pblica de
adquisicin en los trminos del Captulo II del Ttulo III de la LMC;
b) Designacin de las personas que integrarn el directorio y el rgano de fiscalizacin
de la sociedad fusionaria, como as tambin del contador pblico (titular y
suplente) que tendr a su cargo dictaminar sobre los estados contables de dicha
sociedad.
Los auditores externos debern remitir para su publicacin con una antelacin no
menor a quince (15) das de antelacin a la asamblea que trate sus nombramientos las
declaraciones juradas, conforme al artculo 104 de la LMC.
En caso de producirse modificaciones a la informacin presentada, tales declaraciones
Simultneamente, se deber hacer llegar la opinin del comit de auditora de la
sociedad sobre la propuesta de designacin del contador dictaminante (titular y
suplente) efectuada por el directorio, en los trminos del artculo 110, inciso a) de la
LMC, en caso de corresponder.
Si no hubiera consentimiento unnime de los accionistas de la sociedad cotizante a
fusionarse para el ingreso de las acciones de la sociedad fusionaria al rgimen de
listado, aquella sociedad o su controlante deber lanzar una oferta pblica de
adquisicin en los trminos del Captulo II del Ttulo III de la LMC, las Normas de la CNV
y el artculo 49, incisos c) a j).
ARTCULO 111.- El MERCADO evaluar que se renan las condiciones requeridas para
el listado de acciones en la seccin que corresponda y har conocer sus conclusiones a
las sociedades fusionantes autorizadas a listar.
ARTCULO 112.- Celebradas las asambleas de accionistas de las sociedades

participantes en la fusin, debern remitir la siguiente documentacin y solicitud de
admisin al rgimen de listado del MERCADO de las acciones representativas del
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capital social de la nueva sociedad, en los trminos y con los alcances establecidos en
el artculo 17:
a) Copias ntegras de las actas de tales asambleas, dentro del plazo de diez (10) das
de la fecha de celebracin de las mismas, donde deber constar:
1) La aprobacin del compromiso previo de fusin y de los estados contables
especiales;
2) La decisin de solicitar el listado de la nueva sociedad;
3) Toda otra medida adoptada con relacin a la fusin.
b) Constancias de la publicacin en los diarios de publicaciones legales de los
domicilios de cada sociedad fusionante, del aviso establecido en el artculo 83,
inciso 3) de la LSC;
c) Nmina de los miembros integrantes de su directorio, con indicacin de las
funciones ejecutivas de carcter tcnico, administrativo, financiero o comercial
encomendadas a los mismos, del rgano de fiscalizacin, del contador pblico
(titular y suplente) encargado de dictaminar sobre sus estados contables y del
responsable de relaciones con el mercado;
Cada director, sndico, consejero de vigilancia y responsable de relaciones con el
mercado deber informar, utilizando los formularios que a esos efectos le
suministrar el MERCADO, los siguientes datos personales con carcter de
declaracin jurada: domicilio real, domicilio especial, nmero de documento de
identidad y cargos que ocupan en los directorios y rganos de fiscalizacin de otras
sociedades; Respecto del contador dictaminante (titular y suplente) se proveer la
declaracin jurada que prev el artculo 104 de la LMC;
d) Acta de directorio donde conste la designacin del comit de auditora, en caso de
corresponder;
e) Toda otra documentacin o constancia de publicacin que las sociedades
fusionantes deban presentar a los organismos de control, con posterioridad a la
celebracin de las asambleas, en virtud de disposiciones emanadas de dichos
organismos;
Debern dar cumplimiento a las normas reglamentarias en materia de representacin
de los valores.
ARTCULO 113.- Inscriptos el nuevo estatuto, el acuerdo definitivo de fusin y la
disolucin anticipada de las sociedades fusionantes en el Registro Pblico de Comercio
o en donde corresponda, si participaran en la operacin sociedades extranjeras, la
nueva sociedad deber hacer llegar dentro de los cinco (5) das de obtenidas, copias de
los documentos inscriptos, con constancia de su inscripcin.
ARTCULO 114.- Cumplidos los requisitos previstos por los artculos 112 y 113, el
MERCADO autorizar el listado de las acciones de la sociedad fusionaria y cancelar el
listado de las acciones de las sociedades disueltas, a partir de la fecha en que la
fusionaria inicie el canje por las acciones representativas de su capital social.
ARTCULO 115.- Dentro de los diez (10) das de comunicada la autorizacin referida en
el artculo 114, si las acciones de las sociedades disueltas fueran cartulares la sociedad
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debe iniciar el canje correspondiente, para lo cual tiene que remitir con cinco (5) das
de anticipacin un aviso que contendr:
a) Domicilio donde se efectuar el canje, teniendo en cuenta que cualquiera sea la
sede de la sociedad, debe fijar uno en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires;
b) Horario durante el cual se efectuar, que ser por lo menos de cuatro (4) horas
c) Fecha de iniciacin;
d) Proporcin, es decir qu cantidad de acciones se entregan en canje;
e) En su caso, nmeros del primer y ltimo cupn que llevarn adheridos los ttulos
que se entreguen;
f) Mencin de que las fracciones se liquidarn de acuerdo con la reglamentacin del
MERCADO, as como la cantidad de acciones que se considera fraccin.
Respecto de las acciones de las sociedades disueltas que fueran escriturales, la
sociedad fusionaria debe remitir con una anticipacin de cinco (5) das a la fecha fijada
para el canje, un aviso donde conste:
1) Fecha en que se efectivizar el canje;
2) Los datos indicados en los incisos d) y f) de este artculo.
ARTCULO 116.- Las sociedades autorizadas a listado que proyecten fusionarse

incorporndose a otra que carezca de tal autorizacin o para constituir una nueva
cuyas acciones no sern listadas, debern solicitar y obtener previamente el retiro de
dicho rgimen, cumpliendo a esos efectos los recaudos contenidos en el Captulo XVI
del Ttulo I.
ARTCULO 117.- A partir del otorgamiento del acuerdo definitivo de fusin, y hasta la
inscripcin de la fusin y de las disoluciones que correspondan, las sociedades
incorporantes o en su caso las participantes en la constitucin de una nueva sociedad,
debern adjuntar como informacin complementaria a los estados contables que
deban presentar de acuerdo al Captulo III del presente Ttulo, estados contables
consolidados preparados conforme a las normas exigidas por el MERCADO para los
generales.
ARTCULO 118.- Las sociedades cuyas acciones se encuentren admitidas al listado que
proyecten escindirse en los trminos del artculo 88 de la LSC, debern informar al
MERCADO sobre las caractersticas de la operacin que se someter a consideracin
de la asamblea de accionistas, a cuyos efectos se establecern en cada caso las
condiciones a las que deber ajustarse el trmite, conforme a las modalidades
particulares que presente la figura jurdica adoptada y las normas reglamentarias que
resulten aplicables.
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Captulo X. Resoluciones de asamblea que otorgan derecho de receso,

excluidos retiros de listado
ARTCULO 119.- En el orden del da de las asambleas que se convoquen para adoptar
resoluciones que otorguen a los accionistas el derecho de separarse de la sociedad con
reembolso del valor de sus acciones, se incluir un punto expreso para aprobar el
estado de situacin patrimonial que se tomar en cuenta a los efectos de determinar
dicho valor.
Tal estado contable, sea anual o intermedio, deber ser confeccionado y dictaminado
conforme a las normas vigentes para la presentacin de los estados contables de cierre
de ejercicio, y su fecha de cierre no podr ser anterior a noventa (90) das corridos de
la fecha de publicacin de la convocatoria a asamblea en el diario del MERCADO. Lo
previsto en este prrafo no se aplicar en los casos de fusin o escisin.
Dentro de los sesenta (60) das corridos de celebrada la asamblea, la sociedad deber
informar si existen accionistas que hayan ejercido el derecho de receso, indicando el
monto adeudado a los mismos.
La sociedad, dentro de los plazos legales, deber publicar en el rgano informativo del
MERCADO un aviso poniendo a disposicin de los recedentes los respectivos importes.
En el aviso deber indicarse monto a abonar por accin, domicilio y horario de pago,
que no podr ser inferior a seis (6) horas diarias.
Las disposiciones de este artculo no sern aplicables en caso de retiro voluntario de
listado.
TTULO III. OBLIGACIONES NEGOCIABLES Y PAGARS SERIADOS

Captulo I. Requisitos generales
ARTCULO 120.- Las emisoras que soliciten por primera vez el listado de obligaciones
negociables y no tengan listadas sus acciones en el MERCADO deben cumplir los
siguientes requisitos:
a) Que su objeto social, capital y situacin patrimonial, econmica y financiera
justifiquen el acceso al mercado de capitales; y
b) Que su organizacin administrativa les permita atender los
requerimientos contenidos en este Reglamento.
ARTCULO 121.- Las obligaciones negociables se listarn en alguna de las siguientes

secciones: 1) Seccin General de Obligaciones Negociables; 2) Seccin Obligaciones
Negociables para Pymes; y 3) Seccin Obligaciones Negociables y Pagars Seriados de
Corto Plazo.
Captulo II. Seccin General de Obligaciones Negociables

ARTCULO 122.- Para obtener el listado de sus obligaciones negociables en Seccin
General, adems de presentar la documentacin e informacin requeridas por las
Normas de la CNV, la emisora deber acompaar:
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1) Acta de la asamblea extraordinaria que haya resuelto solicitar el listado de los

valores, donde consten las razones que han determinado tal solicitud;
2) Nmina de los miembros de los rganos de administracin y de fiscalizacin, de
las personas que cumplen en la entidad funciones conforme al artculo 270 de
la LSC y del responsable de relaciones con el mercado, con indicacin de la
fecha de vencimiento del mandato, nmero de documento de identidad,
domicilio particular, domicilio especial constituido en el supuesto del artculo
256 de la LSC y cargos que ocupan en otras entidades, firmada por los
interesados en carcter de declaracin jurada, en formularios que suministrar
el MERCADO. Respecto de los auditores externos se proveer la declaracin
jurada que prev el artculo 104 de la LMC. Se suministrar asimismo la nmina
de los gerentes de primera lnea;
3) Si tiene emitidas otras obligaciones negociables, bonos, debentures o acciones
preferidas con rescate preestablecido: copia de las condiciones de emisin,
fecha de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio, monto emitido y en
circulacin;
4) Si tiene acciones u otros valores negociables listados en bolsas y mercados del
exterior del pas: indicar en cules, sus caractersticas y monto;
5) Si tiene vigentes arreglos de carcter general con acreedores: fecha de
celebracin, condiciones, monto original y saldo a la fecha de la solicitud;
Con relacin a los antecedentes econmicos, financieros y patrimoniales, se
deber acompaar:
a) Estados contables de la entidad de los tres (3) ltimos ejercicios o desde su
constitucin, si su antigedad fuere menor, tal como fueron presentados a la
respectiva autoridad de contralor;
b) La ltima informacin contable por el perodo intermedio que corresponda, de
acuerdo al rgimen informativo contable previsto en los artculos 63 y 135.
La informacin contable por el perodo intermedio a que se refiere el prrafo
anterior deber ser confeccionada de acuerdo a lo establecido en las Normas de la
CNV.
ARTCULO 123.- Las emisoras que soliciten autorizacin para listar obligaciones
negociables de serie nica debern presentar los siguientes documentos e
informaciones, adems de los exigidos por la CNV:
a) Copia del acta de la asamblea que haya decidido la emisin, as como de la reunin
del rgano de administracin que completare las condiciones del emprstito por
delegacin de aqulla.
El acta de emisin as aprobada deber contener:
1) Los datos exigidos por el artculo 10 de la LON y el destino a dar a los fondos
provenientes del emprstito;
2) Las caractersticas de los valores a emitir;
3) La forma y el plazo de colocacin e integracin;
4) La indicacin del destino de los fondos del emprstito, conforme al artculo
36, apartado 2 de la LON.
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b) Copia del acta de la asamblea que haya resuelto solicitar el listado de las acciones
si las obligaciones fuesen convertibles. Se admitir que el rgano de administracin
decida presentar la solicitud cuando se trate de obligaciones no convertibles;
c) Copia del contrato a que se refiere el artculo 13 de la LON, si lo hubiere;
d) Copia del prospecto de emisin exigido por la CNV, firmado por el presidente de la
emisora, y visado por la CNV -salvo que dicho organismo no requiriera este ltimo
recaudo, en cuyo caso el MERCADO podr solicitar adems la firma del
representante del organizador si existiere-;
e) Si se hubieren otorgado garantas a la emisin, copia de los instrumentos
respectivos. En su caso, estados contables del ltimo ejercicio anual
correspondiente a la entidad que hubiere otorgado dicha garanta, salvo que se
tratara de una entidad financiera autorizada por el Banco Central de la Repblica
Argentina, o una SGR respecto de la cual se haya autorizado a la negociacin de
valores avalados por ella, o una sociedad cotizante de acciones u obligaciones
negociables en la respectiva Seccin General;
f) Si las obligaciones son cartulares: numeracin y facsmiles por duplicado de las
mismas, o facsmil del certificado global;
g) Si las obligaciones son escriturales: documentacin sobre el sistema de registro,
conforme al artculo 15;
h) Acreditar la publicacin oficial del aviso exigido por el artculo 10 de la LON y el
inicio del trmite de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio;
i) Dentro de los cinco (5) das de inscripto en el Registro Pblico de Comercio el acto
de emisin, constancia de dicho instrumento.
Las emisoras que se propongan emitir obligaciones negociables podrn presentar la
solicitud en forma anticipada, con una antelacin de diez (10) das a la fecha de la
asamblea que deba resolver la emisin. En ese supuesto acompaarn el acta del
rgano de administracin que aprob la convocatoria de la asamblea en la que conste
la propuesta de dicho rgano acerca de las condiciones de emisin de las obligaciones
negociables. Dentro de los diez (10) das de la asamblea deber acompaarse el acta
correspondiente y en el supuesto de haber existido delegacin, el acta del rgano de
administracin destacndose, en su caso, las diferencias que existan entre la
resolucin asamblearia y la propuesta del rgano de administracin.
ARTCULO 124.- Las emisoras podrn solicitar la aprobacin por el MERCADO de un

programa global de emisin de obligaciones negociables simples en series para su
colocacin dentro del trmino de cinco (5) aos. A tal fin debern cumplir los
requisitos indicados en el artculo anterior.
Resuelta la emisin de cada serie, la emisora deber presentar la siguiente
documentacin:
a) Copia del acta del rgano de administracin que resolvi la emisin, y del acta de la
asamblea que haya ratificado la delegacin en dicho rgano al vencimiento del
plazo legal, en su caso. Dicha acta de emisin deber reunir los requisitos indicados
en el inciso a), puntos 1) a 4) del artculo anterior;
b) La dems documentacin exigida en los incisos c), e) y f) del artculo anterior;
c) Copia del suplemento de prospecto de la serie.
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ARTCULO 125.- Cuando se solicite el listado de obligaciones convertibles, las emisoras

que no tengan listadas en el MERCADO acciones de igual clase que las prometidas en
conversin, deben iniciar tambin el trmite para el ingreso a listado de esa clase.
Si las obligaciones fueren convertibles en todo tiempo, ambas solicitudes sern
resueltas simultneamente.
Si la conversin debiere operar en poca o fechas determinadas, la emisora deber
presentar todos los documentos e informaciones que se le requieran para el listado de
las acciones, antes del inicio del plazo reglamentario que tenga el MERCADO para
resolver la solicitud, que se contar retroactivamente desde el primer da en que los
obligacionistas puedan pedir la conversin. La emisora podr optar por ambas
autorizaciones al mismo tiempo.
Cuando la emisora ya tenga listadas en el MERCADO las acciones de la clase respectiva,
la solicitud para listar obligaciones convertibles implicar la de las acciones a entregar
por conversin. La autorizacin del MERCADO tendr similar efecto.
Captulo III. Seccin Obligaciones Negociables para Pymes

ARTCULO 126.- Las emisoras que soliciten por primera vez la autorizacin para listar
sus obligaciones negociables simples en esta Seccin debern:
1) Cumplir con los requisitos establecidos en el artculo 120;
2) Presentar los siguientes documentos e informaciones:
a) Denominacin de la emisora, actividad principal, domicilio social y sede de su
administracin;
b) Datos de su inscripcin registral y, si las hubiere, de las reformas del estatuto.
Deber acompaar un texto actualizado de ste, y de las modificaciones que
estuvieren en trmite;
c) Nmina de los miembros de los rganos de administracin y de fiscalizacin,
contador dictaminante y responsable de relaciones con el mercado, con
indicacin de la fecha de vencimiento del mandato, nmero de documento de
identidad, domicilio especial constituido en el supuesto del artculo 256 de la
LSC, en formularios especiales que suministrar el MERCADO firmados por los
interesados en carcter de declaracin jurada. Respecto de los auditores
externos se proveer la declaracin jurada que prev el artculo 104 de la LMC.
En el formulario de declaracin jurada, cada miembro del rgano de
administracin deber comprometerse a cumplir con las Normas de la CNV y
las disposiciones del presente Reglamento;
d) Copia del acta de la asamblea que haya resuelto solicitar el listado de las
obligaciones negociables;
e) La informacin contable que corresponda, segn lo previsto en el artculo 136;
f) Constancia de oferta pblica otorgada por la CNV para emitir obligaciones
negociables en el rgimen para Pymes;
g) Toda otra informacin o documentacin que solicite la CNV.
ARTCULO 127.- En cada emisin, las emisoras debern presentar los siguientes
documentos e informaciones:
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a) Copia del acta de la asamblea que haya decidido la emisin, as como de la

reunin del rgano de administracin que completare las condiciones del
emprstito por delegacin de aqulla, en su caso.
El acta de emisin as aprobada deber contener:
1) Los datos exigidos por el artculo 10 de la LON;
2) Las condiciones de los valores a emitir;
3) La forma y el plazo de colocacin e integracin;
4) La indicacin del destino a dar a los fondos del emprstito, conforme al
artculo 36, inciso 2) de la LON.
b) Copia del contrato a que se refiere el artculo 13 de la LON, si lo hubiere;
c) Copia del prospecto, conforme a las Normas de la CNV, firmado por el
presidente de la emisora;
d) Si se hubieren otorgado garantas a la emisin, copia de los instrumentos
respectivos. Si se tratara de fianza comercial, corresponder presentar,
respecto de la fiadora, balances de los tres (3) ltimos ejercicios y estatuto
social del que surja la facultad para su otorgamiento;
e) Dar cumplimiento a las exigencias de los artculos 11 a 16, segn la forma de
representacin adoptada;
f) Plan de afectacin de los fondos provenientes de la colocacin de la emisin;
g) Constancia de oferta pblica otorgada por la CNV para emitir obligaciones

negociables en el rgimen para Pymes;
h) Toda otra informacin o documentacin que la CNV solicite.
ARTCULO 128.- Las emisoras podrn solicitar la aprobacin por el MERCADO de un

programa global para la emisin de obligaciones negociables simples en series
sucesivas. A tal fin debern cumplir los requisitos indicados en el artculo anterior.
Captulo IV. Seccin Obligaciones Negociables y Pagars Seriados de Corto

Plazo
ARTCULO 129.- Las emisoras que soliciten por primera vez la autorizacin para listar
sus obligaciones negociables simples o pagars seriados, todos ellos con vencimiento
de hasta un ao bajo programas globales de emisin de tales valores -salvo las que
tuvieren autorizacin vigente para listar otras clases de valores negociables- debern:
1) Cumplir los requisitos establecidos en el artculo 120;
2) Presentar los siguientes documentos e informaciones:
a) Denominacin de la emisora, actividad principal, domicilio social y sede de su
administracin;
b) Datos de su inscripcin registral y, si la hubiere, de las reformas del estatuto.
Deber acompaarse un texto actualizado de ste, y de las modificaciones que
estuvieren en trmite;
c) Nombres de los miembros de los rganos de administracin y fiscalizacin, con
indicacin de la fecha de vencimiento de su mandato, nmero de documento
de identidad, domicilio especial constituido en el supuesto del artculo 256 de
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la LSC, en formularios que suministrar el MERCADO firmados por los

interesados en carcter de declaracin jurada. Respecto del contador
dictaminante se proveer la declaracin jurada que prev el artculo 104 de la
LMC. En el formulario de la declaracin jurada, cada miembro del rgano de
administracin deber comprometerse a cumplir con las Normas de la CNV y
las disposiciones del presente Reglamento;
d) Copia de la resolucin social que haya resuelto solicitar el listado de las
obligaciones negociables o pagars seriados. Tratndose de obligaciones
negociables, copia del acta de la asamblea que haya aprobado el programa, as
como de la reunin del rgano de administracin que complete las
condiciones del emprstito por delegacin de aqulla, en su caso. Si se tratara
de pagars, copia del acta del rgano de administracin que haya decidido la
emisin;
e) La informacin contable inicial exigida por las Normas de la CNV.
Oportunamente, debe acompaar la siguiente documentacin:

f) Facsmiles y numeracin de las lminas individuales de obligaciones
negociables o pagars seriados; o modelo del certificado global de las
obligaciones negociables; o bien descripcin del sistema de obligaciones
negociables escriturales y, si se lleva en forma computarizada, la constancia
de la aprobacin por la autoridad de control;
g) Si se hubieren otorgado garantas a la emisin, copia de los instrumentos
respectivos. En su caso, estados contables del ltimo ejercicio anual
correspondiente a la entidad que hubiere otorgado dicha garanta, salvo que
se tratara de una entidad financiera, de una SGR respecto de la cual se haya
autorizado a la negociacin en el mercado de cheques avalados por ella, o de
una sociedad autorizada a listar sus acciones u obligaciones negociables en la
respectiva Seccin General;
h) Constancia de oferta pblica de la CNV;
i) El prospecto firmado por el presidente y visado por la CNV;
j) Copia del contrato a que se refiere el artculo 13 de la LON, si lo hubiere;
k) Toda otra informacin o documentacin que la CNV y el MERCADO soliciten;
l) Dentro de los cinco (5) das de inscripto en el Registro Pblico de Comercio el
aviso de emisin de las obligaciones negociables, constancia de dicha
inscripcin.
ARTCULO 130.- Los pagars sern librados:

1) Sin consignar el nombre del beneficiario, o
2) A la orden de un tercero quien lo endosar en blanco para su depsito en Caja de
Valores S.A.
3) Con la expresin sin protesto o similar.
4) A da fijo o vencimiento a plazo fijo.
5) Sin la expresin no a la orden o similar.
Las firmas de los libradores debern estar certificadas por escribano pblico.
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El monto mnimo por documento ser de diez mil pesos ($ 10.000.-) o mil dlares
estadounidenses (U$S 1.000.-) y el mximo de un milln de pesos ($ 1.000.000.-) o cien
mil dlares estadounidenses (U$S 100.000.-). El MERCADO podr modificar dichos
lmites.
ARTCULO 131.- Las sociedades comerciales, cooperativas, asociaciones civiles,

asociaciones mutuales y fundaciones podrn solicitar la autorizacin para listar
pagars seriados recibidos de otras entidades en calidad de beneficiario o endosatario.
A tal fin debern presentar la siguiente documentacin e informacin:
a) Los indicados en los incisos a), b), c) y e) del apartado 2) del artculo 129. La
informacin contable se referir a la propia solicitante, en cuanto obligada
cambiaria.
En el prospecto se har constar si la informacin contable de las entidades
libradoras o, en su caso la calificacin de riesgo, se halla disponible o no para el
pblico inversor;
b) Copia del acta del rgano de administracin que haya decidido solicitar el listado
de los pagars de terceros.
Oportunamente, la siguiente documentacin:
c) Constancia del registro de la ofertante en la CNV;
d) El prospecto visado por la CNV;
e) Toda otra informacin o documentacin que la CNV y el MERCADO soliciten.
Los documentos debern cumplir los siguientes requisitos:
i. Los indicados en los incisos 3), 4) y 5) del artculo 130;
ii. Los pagars debern estar endosados por el beneficiario, para ser depositados en
Caja de Valores S.A. por intermedio de un agente de liquidacin y compensacin,
con firma certificada por escribano pblico. El endoso ser al portador o en blanco
y no podr llevar la clusula sin garanta.
Los documentos quedarn depositados en la Caja de Valores S.A. hasta la fecha de
vencimiento y tendrn las caractersticas establecidas por el artculo 41 de la ley
20.643.
ARTCULO 132.- Con la conclusin favorable del anlisis sobre las condiciones de la
emisora para listar estos documentos, el MERCADO remitir a Caja de Valores S.A. los
facsmiles de los ttulos, o el modelo de certificado global, segn corresponda.
A ms tardar al da siguiente de recibidos los pagars, Caja de Valores S.A. remitir al
MERCADO un listado de los documentos con los siguientes datos:
a) Nombre o denominacin del librador (en el caso del artculo 130) o del endosante
(en el caso del artculo 131), los datos de inscripcin y Clave nica de Identificacin
Tributaria del librador o del endosante, segn el caso;
b) Indicacin del lugar de pago;
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c) Importe;
d) Fecha de pago;
e) Nombre del agente de liquidacin y compensacin depositante;
f) Todo otro dato que resulte necesario para una correcta individualizacin de los
documentos.
ARTCULO 133.- Los pagars depositados que se retiren de Caja de Valores S.A. no
sern admitidos nuevamente a la negociacin en el MERCADO. Caja de Valores S.A.
comunicar al MERCADO la nmina de documentos retirados.
ARTCULO 134.- A los efectos de obtener la autorizacin de listado de cada serie

sucesiva bajo el programa la emisora debe acompaar con una antelacin de cinco (5)
das a la colocacin la siguiente documentacin:
a) Copia del acta de la reunin del rgano de administracin que dispuso la emisin
de la nueva serie, y del acta de la asamblea que haya ratificado la delegacin en
dicho rgano al vencimiento del plazo legal, en su caso;
b) El suplemento de la serie, y copia de la actualizacin del prospecto del programa si
desde la presentacin del anterior se hubieran aprobado los estados contables de
un nuevo ejercicio, firmado por el representante legal de la emisora y
representante del organizador;
c) La requerida en los puntos f), g) y j) al l) del apartado 2) artculo 129, segn el caso;
d) Constancia del registro de la serie en la CNV y el prospecto visado por la CNV.
Captulo V. Informacin contable

ARTCULO 135.- Las emisoras de obligaciones negociables autorizadas bajo el rgimen
general o que tramiten el ingreso a dicho rgimen deben remitir al MERCADO, en los
plazos fijados por los artculos 62 y 63, la documentacin contable all detallada,
excepto lo previsto en el artculo 62, incisos e), i) y l), apartados 4, 6, 7 y 8; artculo 63,
inciso g), y ltimo prrafo del artculo 63, en cuanto a su remisin al inciso l), apartados
6 a 8 del artculo 62.
Asimismo, sern de aplicacin las disposiciones de los artculos 66, 67, 68, 69, 70, 72 y
73.
ARTCULO 136.- Las emisoras de obligaciones negociables autorizadas bajo el rgimen

especial para pymes deben remitir al MERCADO la documentacin detallada en el
artculo 64, en los plazos previstos, excepto lo requerido en el punto 1) inciso a),
apartados 4), 6), 7) y 8); punto 1), inciso b) y ltimo prrafo del punto 2) en su remisin
a lo previsto en el punto 1) inciso a), apartados 6) a 8).
Una vez colocadas las obligaciones negociables, las emisoras debern acreditar ante el
MERCADO, dentro de los diez (10) das de su aplicacin, el cumplimiento del plan de
afectacin de fondos comprometido, presentando acta de directorio de la que surja
dicha circunstancia, y en la que consten detalladamente los conceptos y montos
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aplicados. Asimismo, la emisora deber informar en nota a sus estados contables el

destino dado a los fondos provenientes de la emisin de los valores.
El rgimen de informacin contable ser de cumplimiento obligatorio a partir de la
presentacin de la solicitud de listado.
ARTCULO 137.- Las emisoras autorizadas al listado bajo el rgimen de obligaciones

negociables y pagars de corto plazo deben remitir al MERCADO, para su publicacin,
la informacin contable determinada por la CNV.
El rgimen de informacin contable ser de cumplimiento obligatorio a partir de la
presentacin de la solicitud de listado.
Captulo VI. Asambleas

ARTCULO 138.- En el orden del da de las asambleas de accionistas o asociados, y de
obligacionistas se especificarn claramente los temas a tratar y se dejar constancia de
las resoluciones que den derecho al reembolso o conversin anticipada, con o sin
receso, de las obligaciones, indicando los montos correspondientes.
Si se tratara de asambleas que consideren las designaciones establecidas en el artculo
234, inciso 2) de la LSC, se debe enviar la nmina de los miembros de los rganos de
administracin y de fiscalizacin y auditores externos designados mencionando
distribucin de cargos y vencimiento de sus mandatos.
En el acta de la asamblea de obligacionistas deber constar el capital representado,
cantidad de obligacionistas presentes por s y representados, qurum, nmina de los
miembros de los rganos de administracin y fiscalizacin presentes, mencin del
representante del organismo estatal de control que estuviera presente y el resultado
de la votacin de cada punto del orden del da, discriminando los votos emitidos.
ARTCULO 139.- El contador dictaminante (titular y suplente) de los estados contables

de las emisoras autorizadas a listar sus obligaciones negociables, cuya propuesta de
designacin hubiere sido realizada por el rgano de administracin, debe remitir con
diez (10) das de antelacin a la asamblea que trate su nombramiento la declaracin
jurada que prev el artculo 104 de la LMC.
En caso de producirse modificaciones a la informacin presentada, las declaraciones
Captulo VII. Autorizacin y colocacin

ARTCULO 140.- Una vez recibido de CNV el prospecto, se dar a publicidad. Resuelta
en forma favorable la solicitud de listado, el MERCADO (a) notificar a la sociedad y a
la CNV, y (b) publicar el anuncio de la respectiva autorizacin.
La emisora puede establecer en las condiciones de emisin que el ingreso a listado
quede subordinado a la suscripcin de la totalidad o parte del monto a colocar,
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durante el plazo que se fije para la oferta. En tal caso, la autorizacin del MERCADO
ser otorgada bajo esa condicin.
Notificado el MERCADO del resultado de la oferta, har saber que la autorizacin ha
quedado firme o sin efecto, segn corresponda.
ARTCULO 141.- Dentro de los cinco (5) das de finalizado el perodo de suscripcin, la
emisora informar el monto colocado.
Si durante el perodo de colocacin se produjeran hechos o situaciones que pudieran
incidir en las condiciones del ofrecimiento, deber informarlos de inmediato.
Cuando al vencimiento del perodo quedare un remanente sin suscribir, deber
comunicar si efectuar un nuevo ofrecimiento o si reducir el monto de la emisin. En
su caso, indicar la numeracin de los valores a cancelar.
Cuando la emisora opte por colocar directamente las obligaciones en rueda, el
ofrecimiento se ajustar a las normas que rijan al efecto.
Captulo VIII. Pago de intereses y amortizaciones

ARTCULO 142.- Al vencimiento de cada perodo por el que corresponda abonar
intereses o amortizaciones y con cinco (5) das de anticipacin a la iniciacin del pago,
las emisoras debern remitir un aviso con la siguiente informacin:
a) Identificacin del valor negociable respecto del cual se efectuar el pago;
b) Domicilios donde se efectuar el pago. Se deber fijar uno en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, cualquiera sea el lugar de la sede social;
c) Horario dentro del cual se atender el pago, que no ser inferior a cuatro
(4) horas diarias, entre las 9 y las 18;
d) Fecha en que se iniciar el pago;
e) Nmero del servicio financiero que se abonar;
f) Perodo al que corresponde el pago;
g) Tasa nominal anual aplicable;
h) Porcentaje y monto de intereses que se abona;
i) Porcentaje y monto de amortizacin por lmina mnima que se abona;
j) Saldo de valor nominal, y de la unidad mnima de negociacin si fuera
distinto, de la emisin despus del pago;
k) En su caso, monto y porcentaje de intereses capitalizados y nuevo valor
residual luego de la capitalizacin; y
l) Cuando la renta sea variable en funcin de un ndice de ajuste
determinado, consignar el coeficiente respectivo.
Si las obligaciones negociables estuvieran documentadas en uno o ms certificados

globales de carcter permanente, en sustitucin de los datos indicados en los incisos
a), b) y c), se indicar la fecha en la cual los fondos estarn disponibles para los
obligacionistas en los sistemas de depsito colectivo donde aqullos estuvieran
depositados.
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Captulo IX. Rescate y reembolso anticipados

ARTCULO 143.- Cuando proceda el rescate anticipado de las obligaciones negociables,
las emisoras debern remitir, con una antelacin de cinco (5) das a la fecha fijada para
efectuarlo, un aviso donde constar:
a) Domicilios donde se llevar a cabo el rescate. Deber fijarse uno en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, cualquiera sea el lugar de la sede social;
c) Fecha en que comenzar el rescate;
d) Monto nominal que se rescata;
e) Valor de rescate;
f) De corresponder, monto y porcentaje de intereses a ser abonada, tasa nominal
anual aplicable al perodo, y perodo al que corresponde el pago; y
g) En caso de rescate parcial, saldo de valor nominal y de la unidad mnima de
negociacin, si fuera distinto, de la emisin despus del rescate.
Si las obligaciones negociables estuvieran documentadas en uno o ms certificados

globales de carcter permanente, en sustitucin de los datos indicados en los incisos
a), b) y c), se indicar la fecha en la cual los fondos estarn disponibles para los
obligacionistas en los sistemas de depsito colectivo donde estuvieran depositados
aqullos.
ARTCULO 144.- En los casos de resoluciones sociales que den lugar al derecho de
reembolso anticipado de las obligaciones convertibles, la emisora deber informar
dentro de los veinte (20) das corridos de celebrada la asamblea si existen
obligacionistas que hayan ejercido ese derecho, indicando el monto adeudado a los
mismos.
En caso de fusin o escisin de la emisora, sta deber informar dentro de los veinte
(20) das corridos de vencido el plazo indicado en el artculo 83, inciso 3, segundo
apartado de la LSC, si existen obligacionistas que hayan ejercido el derecho a ser
reembolsados o garantizados, o que hayan obtenido embargo judicial, indicando el
monto adeudado a los primeros.
La emisora, dentro de los plazos legales, deber publicar un aviso poniendo a
disposicin de los obligacionistas que ejercieron el derecho de reembolso los
respectivos importes, conforme al artculo 143.
Captulo X. Conversin
ARTCULO 145.- Las emisoras deben remitir, con una antelacin de cinco (5) das a la
fecha de iniciacin del perodo de conversin de las obligaciones, un aviso donde
conste:
a) Domicilios donde los obligacionistas podrn notificar las decisiones de convertir.
Deber fijarse uno en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, cualquiera sea el lugar
de la sede social;
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b) Horario dentro del cual se atender la conversin, que no ser inferior a cuatro (4)
c) Fecha en que se abrir el perodo de conversin;
d) Relacin de conversin (cantidad de acciones por cantidad de obligaciones) que
resulte de las condiciones de emisin y del reajuste del valor de conversin por las
operaciones sociales que lo hubieren determinado;
e) Clase y dems caractersticas de las acciones a entregar, y fecha desde la cual
gozan de dividendos;
f) Mencin de si se entregarn lminas definitivas, con indicacin de los nmeros de
cupones que llevarn; si se inscribirn certificados globales en depsito colectivo, o
si las acciones sern escriturales;
g) Indicacin de los plazos en que se entregarn o acreditarn las acciones por
conversin, de acuerdo con las disposiciones de la CNV y del MERCADO para cada
caso.
Toda variacin del valor de conversin por operaciones sociales que la determinen
segn la ley o las condiciones de emisin, producida durante el perodo, debe ser
publicada en nuevo aviso.
ARTCULO 146.- Producida la conversin de obligaciones, la emisora debe comunicar al

MERCADO:
a) El valor nominal, cantidad y numeracin de las obligaciones convertidas, cuyo
listado quedar cancelado;
b) La clase, el valor nominal y la numeracin o cantidad de las acciones que se
adjudiquen a los nuevos accionistas, las que quedarn listadas conforme a la
autorizacin oportunamente dada;
c) En su caso, la numeracin de las lminas a entregar y la cantidad de acciones que
representan;
d) Dado el caso, cantidad de acciones que representan los certificados globales.
La comunicacin debe ser efectuada a ms tardar el da anterior a la entrega de las

lminas a los nuevos accionistas, o antes de la apertura de la rueda siguiente a la
inscripcin en cuenta de las acciones escriturales o entrega de lminas o certificados
globales a Caja de Valores S.A.
Si el registro de acciones escriturales fuera llevado por Caja de Valores S.A., esta
entidad puede hacer la comunicacin cuando as lo prevea el contrato que celebre con
la emisora.
A ese fin la emisora deber completar oportunamente la documentacin e
informacin que le solicite el MERCADO.
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TTULO IV. CHEQUES DE PAGO DIFERIDO

Captulo I. Cheques patrocinados por la entidad libradora o endosante
ARTCULO 147.- Las sociedades comerciales legalmente constituidas, las cooperativas,
las asociaciones civiles, las mutuales y las fundaciones podrn solicitar la autorizacin
para listar cheques de pago diferido que libren en favor de terceros que cumplan los
siguientes requisitos:
1) Librados por importes no inferiores a mil pesos ($ 1.000.-). El MERCADO podr

modificar dichos lmites;
2) Endosados por el beneficiario a favor de Caja de Valores S.A. con la expresin:
Endosado a Caja de Valores S.A. para su negociacin en Mercado.S.A., y
depositados en ella por un Agente. No se admitirn endosos que contengan la
mencin sin responsabilidad o similares;
3) Destinados al pago de la provisin de bienes y/o servicios.
Salvo que se tratara de sociedades que tengan listados sus valores negociables, a la
correspondiente solicitud suscripta por el representante legal deben adjuntar:
a) Copia certificada del estatuto o contrato social vigente, con indicacin de las
reformas en trmite;
b) Indicacin del domicilio o sede social inscripto y del nmero de CUIT;
c) Nmina de los administradores o de los integrantes del rgano de administracin y,
en su caso, del rgano de fiscalizacin, y del contador dictaminante, con indicacin
de la fecha de vencimiento de sus mandatos, nmero de documento de identidad,
domicilio especial constituido en el supuesto del artculo 256 de la LSC, en
formularios que suministrar el MERCADO firmados por los interesados en carcter
de declaracin jurada, acompaada de la documentacin que acredite su
designacin y constancia de la pertinente inscripcin registral. Toda variacin en la
composicin de tales rganos debe ser informada dentro de los cinco (5) das,
remitiendo respecto de los nuevos miembros los datos antes indicados;
d) Estados contables anuales auditados correspondientes al ltimo ejercicio, tal como
fueron presentados a la respectiva autoridad de control, con constancia de su
aprobacin por el rgano social correspondiente;
e) Declaracin jurada acerca de la verificacin de cualquiera de los supuestos
contemplados en el artculo 152.
En todos los casos, las libradoras debern asimismo adjuntar:

f) Copia del acta de la reunin de los administradores, o en su caso del rgano de
administracin, en la que conste la decisin de solicitar la cotizacin de los cheques;
g) Indicacin del monto mximo de cheques que se estima librar para su negociacin
en el MERCADO;
h) Detalle de los proveedores de bienes y/o servicios a los cuales se destinarn los
cheques a ser ingresados en el sistema;
i) Flujo de fondos proyectado, firmado por el representante legal. El flujo de fondos
deber exponer en partidas especficas los importes de los libramientos y
cancelaciones de los cheques, as como las premisas consideradas para su
confeccin, y abarcar un perodo de doce (12) meses;
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j) Monto acumulado por compras de insumos y saldo de la cuenta Proveedores a

pagar en moneda local;
k) Constancia de habilitacin de negociacin acordada por CNV.
Dentro de los treinta (30) das corridos de cerrado cada trimestre del ejercicio
econmico, la libradora debe actualizar, mediante declaracin jurada suscripta por su
representante legal, la informacin indicada en los incisos h), i) y j) precedentes,
incluyendo la referida al patrimonio neto registrado.
No sern de aplicacin los incisos i) y j) a las libradoras que tengan listadas sus acciones
y obligaciones negociables.
ARTCULO 148.- Las libradoras autorizadas al listado de sus cheques deben dar
cumplimiento a las exigencias que en materia de registro de firmas y legitimacin de
los habilitados para librarlos establezca al efecto el MERCADO.
ARTCULO 149.- Autorizado el listado, el MERCADO notificar tal circunstancia a la

libradora, dar a conocer el cdigo de referencia que la identifica a los efectos de la
negociacin de sus cheques y efectuar la difusin correspondiente. Al propio tiempo
incorporar al Sitio de Intenet del MERCADO la nmina y los estados contables
indicados en los incisos c) y d) del artculo 147 del presente.
La autorizacin que otorgue el MERCADO alcanza a los instrumentos que ingresen al
sistema de depsito de Caja de Valores S.A.
El monto mximo de cheques que puede encontrarse en todo momento en el depsito
de Caja de Valores S.A. no puede superar el importe que resulte menor entre:
a) el veinticinco por ciento (25%) de las compras anualizadas de insumos; y
b) el saldo de la cuenta proveedores a pagar en moneda nacional, segn las
cifras reflejadas en el ltimo estado contable presentado, sin que dicho
importe supere el cincuenta por ciento (50%) de la cifra correspondiente al
patrimonio neto a igual fecha.
ARTCULO 150.- El monto de cheques autorizado ser ajustado el ltimo da de cada

mes calendario en funcin del mayor volumen mensual de cheques que se hayan
mantenido depositados en Caja de Valores S.A. durante el semestre calendario
inmediato anterior (Volumen Mayor). El ajuste se iniciar luego de transcurridos seis
(6) meses de otorgada la autorizacin con alcance general por el MERCADO.
Cuando tal ajuste importe una reduccin del monto autorizado y, por circunstancias
particulares la libradora solicitara su fijacin en exceso del Volumen Mayor, el
MERCADO puede, cuando las circunstancias del caso lo aconsejen, autorizar dicho
exceso sin que el mismo supere el monto de cheques autorizados antes del ajuste.
Cuando no se registren cheques depositados en el sistema de Caja de Valores S.A. por
una libradora durante un perodo de seis (6) meses consecutivos, el MERCADO le
notificar que si transcurrieren otros seis (6) meses sin ingresar cheques de pago
diferido al depsito de Caja de Valores S.A. caducar automticamente la autorizacin
para tales instrumentos.
La norma contenida en este artculo no alcanza a aquellas libradoras autorizadas al
listado de acciones en el MERCADO.
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ARTCULO 151.- Dentro de los noventa (90) das corridos de cerrado el ejercicio, la
libradora debe presentar los estados contables anuales conforme a las exigencias de su
respectivo organismo de control, con opinin fundada de contador y del rgano de
fiscalizacin -si lo hubiere-, y constancia de su aprobacin por los administradores o
por el rgano de administracin, segn corresponda.
Dentro de los veinte (20) das de la aprobacin por los socios, se debe enviar copia del
acta correspondiente, si fuera un requisito legalmente exigible.
La firma del contador pblico en el informe de auditora debe estar legalizada por el
organismo profesional pertinente.
ARTCULO 152.- Las libradoras autorizadas al listado de sus cheques deben informar
para su publicacin, inmediatamente de producirse o de tomar conocimiento,
cualquier hecho no habitual que por su importancia pueda incidir sustancialmente en
el curso de la negociacin de los cheques, tales como:
a) manifestacin de cualquier causal de disolucin;
b) solicitud de apertura de concurso preventivo, inicio de un acuerdo
preventivo extrajudicial o solicitud de su homologacin; su desistimiento,
homologacin o rechazo;
c) pedido de propia quiebra por la libradora;
d) pedidos de quiebra a la libradora judicialmente notificados; declaracin
de quiebra o su rechazo;
e) figuracin en la Central de Riesgo del Banco Central de la Repblica
Argentina como deudor cartera comercial- clasificado en categora
inferior a Situacin normal1 de acuerdo a las pautas fijadas por la
Comunicacin A 2.216 y modificatorias del BCRA;
f) intervencin del banco girado, en tanto sta importe la suspensin del
pago de cheques o del pago de las obligaciones de la entidad; y
g) rechazo del pago de cheques librados por la libradora cuando no fuere
por motivos formales.
Las modificaciones a cada uno de los hechos o situaciones comunicados

oportunamente al MERCADO deben ser informadas en el mismo plazo.
La obligacin de informar corresponde al representante legal de la libradora, su rgano
de administracin o, en su defecto, a los administradores considerados
individualmente, o al rgano de fiscalizacin en su caso.
ARTCULO 153.- En oportunidad de librar los cheques destinados a ser negociados en el

MERCADO, la libradora debe dar cumplimiento a las exigencias que para su ingreso a la
custodia establezca Caja de Valores S.A.
El MERCADO verificar la inexistencia de defectos formales en los cheques y la
autenticidad de las firmas y legitimacin de los firmantes, a cuyo efecto la libradora
debe completar los registros de firmas y presentar la documentacin pertinente, as
como cualquiera otra que sea requerida por el MERCADO.
ARTCULO 154.- Las sociedades autorizadas a listar sus acciones y obligaciones

negociables bajo el rgimen general, podrn solicitar la autorizacin para negociar
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cheques que hubieran recibido, como beneficiarias en pago de la provisin de bienes o

servicios (las endosantes), endosndolos con responsabilidad a favor de Caja de
Valores S.A.
A la solicitud de listado, debern adjuntar:

a) Copia del acta de la reunin del rgano de administracin en la que se
adopt tal decisin;
b) Nmero de CUIT;
c) Indicacin del monto mximo de cheques que se estima estarn
depositados para su negociacin en el MERCADO;
d) Compromiso firmado por el representante legal, de hacer frente al pago en
forma inmediata, de los cheques que no sean abonados a su presentacin
por el banco girado, cualquiera fuera la causa.
e) Constancia de habilitacin de negociacin acordada por la CNV.
No se admitirn cheques cuyos endosantes se encuentren en alguna de las siguientes

situaciones:
1) Tengan en trmite un acuerdo preventivo extrajudicial; o

2) El listado de sus valores negociables registre su Negociacin con
Advertencias Especiales o se encuentre suspendida.
El monto mximo de cheques que podr encontrarse en todo momento en el depsito

de Caja de Valores S.A. no podr superar el diez por ciento (10%) de los crditos por
ventas y servicios del activo corriente, segn el ltimo estado contable presentado, sin
que dicho importe supere el cincuenta por ciento (50%) de la cifra correspondiente al
patrimonio neto a igual fecha.
En caso de que la endosante haya obtenido la autorizacin para negociar sus cheques
bajo el rgimen patrocinado, el monto de cheques endosados y librados ingresado a
Caja de Valores S.A. considerados en conjunto no podr superar el cincuenta por
ciento (50%) del patrimonio neto antes referido.
A la cotizacin de cheques patrocinados por endosantes les ser de aplicacin los
artculos 147, incisos 1) y 2); 148; 149, y 153.
Captulo II. Cheques avalados

ARTCULO 155.- Las SGR y los fondos de garanta de carcter pblico autorizados a
funcionar por el Banco Central de la Repblica Argentina podrn solicitar la
autorizacin para listar cheques por ellos avalados, con respaldo en un fondo de riesgo
general o especfico, en las condiciones establecidas en el Captulo I. Se aplicarn a las
avalistas las disposiciones relativas a las libradoras.
El importe mximo de cheques avalados que puede encontrarse en todo momento en
el depsito de Caja de Valores S.A. no podr exceder el cuatrocientos por ciento
(400%) del monto del Fondo de Riesgo disponible constituido, segn surja de la ltima
informacin contable presentada (Monto Mximo), o el monto menor que permitan
las normas legales y reglamentarias aplicables. Las avalistas debern enviar, adems de
la documentacin anual detallada en el artculo 151 -con el correspondiente informe
de la comisin fiscalizadora-, la siguiente documentacin:
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1) Dentro de los treinta (30) das corridos de concluido cada mes del ejercicio
econmico, una nota con carcter de declaracin jurada, firmada por el
representante legal, en la que se indique: (i) el monto del Fondo de Riesgo,
discriminado entre disponible, contingente y rendimientos y (ii) los conceptos
en forma detallada, en que se encuentra invertido el Fondo de Riesgo.
Asimismo en la nota deber consignarse el monto de las garantas vigentes a
dicho cierre, discriminado por concepto que lo origina; y
2) Dentro de los sesenta (60) das corridos de cerrado cada trimestre o cuando
resulten exigibles de acuerdo al rgimen al que se halla sujeta, si este plazo
fuere menor, estados contables correspondientes a los perodos intermedios,
con informe de contador pblico resultante de la revisin limitada de los
mismos, y del rgano de fiscalizacin, as como constancia de su aprobacin por
el rgano de administracin.
La firma del contador pblico en el informe de auditora deber estar legalizada por el
Las avalistas debern comunicar inmediatamente de tomar conocimiento o de
producirse:
a) Toda decisin de la autoridad de control relacionada con la avalista, susceptible de
afectar su funcionamiento; y
b) Toda modificacin que implique aumentos o disminuciones del Fondo de Riesgo
constituido, con envo de la documentacin respaldatoria correspondiente.
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ARTCULO 156.- El aval constar en el mismo cheque.
Captulo III. Cheques librados por los entes pblicos

ARTCULO 157.- Los estados nacional y provinciales, el gobierno de la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, los municipios, las entidades autrquicas y las sociedades
o empresas del Estado pueden solicitar autorizacin para listar cheques que libren a
favor de terceros, en tanto cumplan los requisitos establecidos en el primer prrafo del
artculo 147, incisos 1) a 3).
La solicitud debe ser presentada por funcionario debidamente autorizado al efecto y
acompaada de copia de la ley, ordenanza, decreto u otra disposicin que la autorice.
Asimismo, debe indicarse, de manera fundamentada, el monto mximo de cheques
que podr encontrarse en todo momento en el depsito de Caja de Valores S.A. De
igual manera, dicho monto mximo deber -dentro de los noventa (90) das de iniciado
cada ejercicio fiscal- ser ratificado o rectificado a efectos de la aprobacin por el
MERCADO.
Autorizado el listado, el MERCADO notificar a la libradora, dar a conocer el cdigo de
referencia que la identificar a los efectos de la negociacin de sus cheques y efectuar
la difusin correspondiente. La autorizacin que otorgue el MERCADO alcanzar a los
instrumentos que ingresen al sistema de depsito de Caja de Valores S.A.
A la autorizacin de listado de los cheques emitidos por los entes pblicos
mencionados en el primer prrafo les ser de aplicacin los artculos 148, 150 y 153.
Captulo IV. Normas generales

ARTCULO 158.- Perfeccionado el depsito de los cheques, Caja de Valores S.A.
comunicar al MERCADO por medios electrnicos los siguientes datos de los
documentos ingresados a su custodia:
1) Cheques patrocinados, incluidos aquellos del Captulo III.
a) Nmero del documento depositado;
b) Fecha de emisin y moneda;
c) Denominacin del librador, y en caso de cheques patrocinados por la
endosante, tambin deber incluirse la denominacin de esta ltima;
d) Indicacin del banco girado y sucursal;
e) Importe, fecha de pago y plazo de acreditacin por clearing;
f) Nombre del Agente depositante;
g) Identificacin del beneficiario (nombre o denominacin y, CUIT o CUIL, en su
caso);
h) Nmero asignado al documento que identificar la especie a los efectos de
su negociacin; e
i) Todo otro dato que resulte necesario para una correcta individualizacin de
los documentos.
2) Cheques avalados:
a) Identificacin del avalista; y
b) Los datos exigidos en los incisos a), b), d), e), f), g), h) e i) del apartado 1)
precedente.
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ARTCULO 159.- Recibida de Caja de Valores S.A. la comunicacin prevista en el artculo

anterior, el MERCADO publicar un listado de los documentos admitidos a la
negociacin, que contendr los siguientes datos:
a) Cheques patrocinados por la libradora, incluidos aquellos del Captulo III:

Los referidos en los incisos a), b), c), d), e) y h), del apartado 1), del artculo
158, y la Seccin de listado;
b) Cheques patrocinados por la endosante: Los consignados en los incisos a),
b), d), e), g), h) e i) del apartado 1), del artculo 158, y la Seccin de listado;
y
c) Cheques avalados: La identificacin del avalista y los consignados en los
incisos a), b), d), e) y h) del apartado 1) del artculo 158, y la Seccin de
listado.
ARTCULO 160.- En el supuesto de que la libradora, la endosante o la avalista de los

cheques de pago diferido cuenten tambin con autorizacin de listado de pagars,
deber consignarse el porcentaje del monto mximo a asignar a cada uno de esos
instrumentos.
ARTCULO 161.- El MERCADO suspender el ingreso de cheques en el depsito de Caja

de Valores S.A., cuando:
a) La libradora mantenga atrasos superiores a treinta (30) das corridos en la remisin
de la informacin requerida en los artculos 147, incisos h), i) y j), 151 y 157,
segundo prrafo.
El MERCADO resolver el levantamiento o no de la suspensin, de acuerdo con la
informacin presentada y debida justificacin del origen del atraso;
b) El listado de los valores negociables de la endosante sea transferido a Negociacin
con Advertencias Especiales o suspendida.
El MERCADO evaluar el levantamiento o no de la suspensin, una vez regularizada la

situacin;
c) La SGR mantenga atrasos superiores a treinta (30) das corridos no justificados, a
criterio de esta Institucin, en la remisin de la informacin contable y de la
informacin respecto del monto del Fondo de Riesgo que en carcter de
declaracin jurada se debe suministrar, conforme al artculo 155.
El MERCADO resolver el levantamiento o no de la suspensin de acuerdo con la
d) De los controles o inspecciones que se realicen surja que la libradora no ha
destinado los cheques al pago de la provisin de bienes y/o servicios y siempre que
existan cheques vigentes en el depsito de Caja de Valores S.A.
ARTCULO 162.- El MERCADO podr suspender el listado de los cheques del mismo
librador, endosante o avalista segn fuera el caso, cuando tome conocimiento de la
existencia de signos evidentes de que su cobro se encuentre, o pueda encontrarse
obstaculizado, demorado o impedido por cualquier circunstancia.
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ARTCULO 163.- El MERCADO debe cancelar el listado de los cheques correspondientes

al mismo librador, endosante o avalista segn fuera el caso, cuando:
a) Tome conocimiento de la existencia de circunstancias que impidan su cobro

ante la sola presentacin al banco girado, librador, o avalista;
b) Transcurridos treinta (30) das corridos de suspendido el listado de los cheques,
la libradora, endosante o avalista no haya regularizado la situacin que origin
la suspensin;
c) De los controles o inspecciones que se realicen surja que la libradora no ha
destinado los cheques al pago de la provisin de bienes y/o servicios y no
existan cheques vigentes depositados en Caja de Valores S.A.
d) Transcurridos treinta (30) das corridos de suspendido el ingreso de cheques en
el depsito de Caja de Valores S.A., conforme al artculo 161, incisos a) y c), la
libradora o la SGR no haya subsanado la situacin de incumplimiento, o bien al
vencimiento del cheque de mayor plazo vigente en dicho depsito.
ARTCULO 164.- Los documentos depositados podrn ser retirados en cualquier

momento a travs del depositante, fuera del horario de negociacin burstil. Previo al
retiro, Caja de Valores S.A. lo endosar a favor del ltimo titular de la cuenta
comitente o a favor del depositante de estar autorizado por su comitente, al solo
efecto de restablecer la circulacin del documento conforme a su rgimen. Caja de
Valores S.A. comunicar al MERCADO, en forma previa al inicio del horario de
operaciones, la nmina de documentos retirados. Una vez retirado, el documento no
podr volver a depositarse.
TTULO V. PAGARS
Captulo I. Pagars patrocinados por la entidad libradora o endosante
ARTCULO 165.- Las sociedades comerciales legalmente constituidas, las cooperativas,
las asociaciones civiles, las mutuales y las fundaciones pueden solicitar la autorizacin
para listar pagars que libren en favor de terceros, si cumplen los siguientes requisitos:
1) Librados con la clusula sin protesto, con fecha de vencimiento determinada y por
importes no inferiores a diez mil pesos ($ 10.000.-) o su equivalente en otras
monedas;
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2) Que se ajusten en sus caractersticas esenciales al modelo de pagar que se incluye

a continuacin:
Denominacin y domicilio del librador:

Lugar y Fecha de Emisin:
Monto del Pagar:
Pagaremos incondicionalmente el (da/mes/ao) SIN PROTESTO a (nombre del

beneficiario) la suma de (moneda y monto adeudado en nmeros y letras), pagadero
en (lugar de pago y cdigo postal). El presente PAGAR se emite de conformidad con
lo dispuesto en el Decreto-Ley 5.965/63, ratificado por Ley N 16.478.
Firma:
Aclaracin:
3) Endosados por el beneficiario a favor de Caja de Valores S.A. con la expresin:

Endosado a Caja de Valores S.A. para su negociacin en Mercado...S.A., y
depositados en ella por un Agente;
4) Destinados al pago de la provisin de bienes y/o servicios; y
5) Librados por un plazo no inferior a treinta (30) das y que no exceda los sesenta
(60) meses.
Salvo que se tratara de sociedades que tuvieran autorizado el listado de acciones u

obligaciones negociables, a la solicitud suscripta por el representante legal de la
libradora se debe adjuntar:
a) Copia certificada del estatuto o contrato social vigente, con indicacin de las
reformas en trmite;
b) Indicacin del domicilio o sede social inscripto y del nmero de CUIT;
c) Nmina de los administradores o de los integrantes del rgano de administracin
y, en su caso, de la sindicatura u rgano de fiscalizacin, y del contador
dictaminante, con indicacin de la fecha de vencimiento de sus mandatos, nmero
de documento de identidad, domicilio especial constituido en el supuesto del
artculo 256 de la LSC, en formularios que suministrar el MERCADO firmados por
los interesados en carcter de declaracin jurada, acompaada de la
documentacin que acredite su designacin y constancia de la pertinente
inscripcin registral. Toda variacin en la composicin de tales rganos debe ser
informada dentro de los cinco (5) das, remitiendo respecto de los nuevos
miembros los datos antes indicados;
d) Estados contables anuales auditados correspondientes al ltimo ejercicio, tal como
fueron presentados a la respectiva autoridad de control, con constancia de su
aprobacin por el rgano social correspondiente. Si dichos estados contables
tuvieran una antigedad superior a ocho (8) meses, deber acompaar la
informacin contable resumida semestral que se detalla en el artculo 168; y
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e) Declaracin jurada acerca de la no verificacin de cualquiera de los supuestos

contemplados en el artculo 169.
En todos los casos, las libradoras deben asimismo adjuntar:
f) Copia del acta de la reunin de los administradores, o en su caso del rgano de

administracin, en la que conste la decisin de solicitar el listado de los pagars;
g) Indicacin del monto mximo de pagars que se estima librar para su negociacin
en el MERCADO;
h) Detalle de los proveedores de bienes y/o servicios a los cuales se destinarn los
pagars; e
i) Monto acumulado por compras de insumos por el perodo transcurrido del
ejercicio en curso y saldo de la cuenta Proveedores a pagar en moneda local.
Dentro de los treinta (30) das corridos de cerrado cada trimestre del ejercicio
econmico, la libradora debe actualizar, mediante declaracin jurada suscripta por su
representante legal, la informacin indicada en los incisos h) e i) precedentes,
incluyendo la referida al patrimonio neto registrado.
No ser de aplicacin el inciso i) a las libradoras con autorizacin para el listado de sus
acciones u obligaciones negociables.
ARTCULO 166.- Las libradoras autorizadas para el listado de sus pagars deben dar
cumplimiento a las exigencias que en materia de registro de firmas y legitimacin de
los habilitados para librarlos establezca al efecto el MERCADO.
ARTCULO 167.- Autorizado el ingreso al listado, el MERCADO lo notificar a la

libradora, dar a conocer el cdigo de referencia que la identificar a los efectos de la
negociacin de sus pagars y efectuar la publicacin correspondiente. Al propio
tiempo incorporar al Sitio en Internet del MERCADO la nmina y los estados
contables indicados en los incisos c) y d) del artculo 165.
La autorizacin de listado que otorgue el MERCADO alcanza a los instrumentos que

ingresen al sistema de depsito de Caja de Valores S.A.
El monto mximo de pagars que puede encontrarse en todo momento en el depsito

de Caja de Valores S.A., no podr superar el importe que resulte menor entre: a) el
veinticinco por ciento (25%) de las compras anualizadas de insumos y b) el saldo de la
cuenta Proveedores a pagar en moneda nacional, segn las cifras reflejadas en el
ltimo estado contable presentado, sin que dicho importe supere el cincuenta por
ciento (50%) de la cifra correspondiente al patrimonio neto a igual fecha.
En el supuesto que la libradora de los pagars cuente tambin con autorizacin de

listado de cheques de pago diferido por ella emitidos, el monto mximo que puede ser
ingresado en Caja de Valores S.A. de ambos, considerados en conjunto, no puede
superar los montos indicados en el prrafo anterior.
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ARTCULO 168.- Dentro de los noventa (90) das corridos de cerrado el ejercicio, la
libradora debe presentar los estados contables anuales conforme a las exigencias de su
respectivo organismo de control, con opinin fundada de contador y del rgano de
fiscalizacin -si lo hubiere-, y constancia de su aprobacin por los administradores o
por el rgano de administracin, segn corresponda. Dentro de los veinte (20) das de
la aprobacin por los socios, se debe enviar copia del acta pertinente, de ser un
requisito legalmente exigible.
Asimismo, dentro de los cincuenta (50) das corridos de finalizado el primer semestre
de cada ejercicio, debe presentar un estado de movimiento de fondos, un cuadro de
estructura patrimonial (activo corriente y no corriente; pasivo corriente y no corriente;
y patrimonio neto) y un cuadro de estructura de resultados (resultados: operativo
ordinario, financiero, otros ingresos y egresos, extraordinarios, impuestos y final), con
las aclaraciones y explicaciones necesarias para una mejor interpretacin por parte de
los inversores. Dicha documentacin semestral deber estar firmada por el presidente
de la libradora, con informe de revisin limitada del auditor externo y, en su caso, del
rgano de fiscalizacin.
La firma del contador pblico en los informes de auditora y de revisin limitada debe
estar legalizada por el organismo profesional pertinente.
Los estados contables anuales y la informacin contable semestral sern incorporados

por el MERCADO al Sitio en Internet del MERCADO.
ARTCULO 169.- Las libradoras autorizadas al listado de sus pagars deben informar
para su publicacin, inmediatamente de producirse o de tomar conocimiento,
cualquier hecho no habitual que por su importancia pueda incidir sustancialmente en
el curso de la negociacin de los pagars, tales como: (a) manifestacin de cualquier
causa de disolucin; (b) solicitud de apertura de concurso preventivo, inicio de un
acuerdo preventivo extrajudicial o solicitud de su homologacin; su desistimiento,
homologacin o rechazo; (c) pedido de propia quiebra por la libradora; (d) pedidos de
quiebra a la libradora judicialmente notificados; declaracin de quiebra o su rechazo; y
(e) inclusin en la Central de Riesgo del Banco Central de la Repblica Argentina
como deudor -cartera comercial- clasificado en categora inferior a Situacin normal
1, de acuerdo a las pautas fijadas por su Comunicacin A 2.216 y modificatorias.
Las modificaciones a cada uno de los hechos o situaciones comunicados

oportunamente al MERCADO, deben ser informadas en idnticos trminos.
La obligacin de informar corresponde al representante legal de la libradora, su rgano

de administracin o, en su defecto, a los administradores considerados
individualmente, o al rgano de fiscalizacin en su caso.
ARTCULO 170.- En oportunidad de librar pagars destinados a su negociacin en el

MERCADO, la libradora debe dar cumplimiento a las exigencias que para su ingreso a la
custodia establezca Caja de Valores S.A.
El MERCADO verificar la inexistencia de defectos formales en los pagars y la

autenticidad de las firmas y legitimacin de los firmantes, a cuyo efecto la libradora
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deber completar los registros de firmas y presentar la documentacin pertinente, as

como cualquier otra que sea requerida por el MERCADO.
ARTCULO 171.- Las sociedades autorizadas a listar sus acciones y obligaciones

negociables bajo el rgimen general, pueden solicitar la autorizacin de listado de
pagars que hubieran recibido, como beneficiarias en pago de la provisin de bienes o
servicios, endosndolos a favor de Caja de Valores S.A.
A la correspondiente solicitud de listado, deben adjuntar:
a) Copia del acta de la reunin del rgano de administracin en la que se adopt tal
decisin;
b) Nmero de CUIT;
c) Indicacin del monto mximo de pagars que se estima estarn depositados
para su negociacin en el MERCADO;
d) Compromiso firmado por el representante legal, de hacer frente al pago en
forma inmediata, de los pagars que no sean abonados a su vencimiento por el
librador.
No se admitirn pagars cuyos endosantes se encuentren en alguna de las siguientes

situaciones:
1) Tengan en trmite un acuerdo preventivo extrajudicial; o

2) Sus valores negociables tengan suspendida su negociacin o sta se efecte con
Advertencias Especiales.
El monto mximo de pagars que puede encontrarse en todo momento en el depsito

de Caja de Valores S.A. no podr superar el diez por ciento (10%) de los crditos por
ventas y servicios del activo corriente, segn cifra reflejada en el ltimo estado
contable presentado, sin que dicho importe supere el cincuenta por ciento (50%) de la
cifra correspondiente al patrimonio neto a igual fecha.
En caso de que la endosante haya obtenido la autorizacin para negociar sus pagars
bajo el rgimen patrocinado, el monto de pagars endosados y librados ingresado a
Caja de Valores S.A. considerados en conjunto no podr superar el cincuenta por
ciento (50%) del patrimonio neto antes referido.
Asimismo, y para el caso que una misma entidad tenga autorizado el listado de
cheques (patrocinados y endosados) y pagars (patrocinados y endosados), el monto
mximo de dichos instrumentos que podr ser ingresado a Caja de Valores S.A.,
considerados en conjunto, no podr superar el cincuenta por ciento (50%) del
patrimonio neto.
Al listado de pagars patrocinados por endosantes les ser de aplicacin los artculos
165, incisos 1), 2), 3) y 5), 166, 167 y 170.
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Captulo II. Pagars avalados

ARTCULO 172.- Las SGR y los fondos de garanta de carcter pblico autorizados a
funcionar por el Banco Central de la Repblica Argentina pueden solicitar la
autorizacin de listado de pagars por ellos avalados, con respaldo en un fondo de
riesgo general o especfico, cuando:
a) Se trate de pagars librados por PyMES, con la clusula sin protesto, con
fecha de vencimiento determinada y por importes no inferiores a cien mil
pesos ($ 100.000.-) o su equivalente en otras monedas,
b) Se depositen en Caja de Valores S.A., indicndose que los mismos se
entregan Para su negociacin en Mercados registrados en C.N.V.,
c) Sean librados por un plazo no inferior a ciento ochenta (180) das y que no
exceda los tres (3) aos, desde su fecha de emisin.
Se aplican a las avalistas las siguientes disposiciones relativas a las libradoras: artculo
165 incisos a), b), c), d), e), f) y g); artculo 166;artculo 167, prrafos 1 y 2 y artculo
170.
El importe mximo de pagars avalados que puede encontrarse en todo momento en

el depsito de Caja de Valores S.A. no podr exceder el cuatrocientos por ciento
(400%) del monto del Fondo de Riesgo disponible constituido, segn surja de la ltima
informacin contable presentada (Monto Mximo), o el monto menor que permitan
las normas legales y reglamentarias aplicables.
Para el caso de que las entidades avalistas tengan autorizado al listado cheques y
pagars, los montos de dichos ttulos no podrn superar en conjunto el lmite
establecido en el prrafo anterior.
Los avalistas deben enviar la siguiente documentacin:

1) La documentacin anual establecida en el artculo 168, con el correspondiente
informe de la comisin fiscalizadora;
2) Dentro de los treinta (30) das corridos de concluido cada mes del ejercicio
econmico, una nota con carcter de declaracin jurada, firmada por el
representante legal, en la que se indique: (i) el monto del Fondo de Riesgo,
discriminado entre disponible, contingente y rendimientos y (ii) los conceptos en
forma detallada, en que se encuentra invertido el Fondo de Riesgo. Asimismo en la
nota deber consignarse el monto de las garantas vigentes a dicho cierre,
discriminado por concepto que lo origina; y
3) Dentro de los sesenta (60) das corridos de cerrado cada trimestre o cuando
resulten exigibles de acuerdo al rgimen al que se halla sujeta -si este plazo fuere
menor- estados contables correspondientes a los perodos intermedios, con
informe de contador pblico resultante de la revisin limitada de los mismos, y del
rgano de fiscalizacin, as como constancia de su aprobacin por el rgano de
administracin. Quedan exentos de este requisito los fondos de garanta de
carcter pblico autorizados a funcionar por el Banco Central de la Repblica
Argentina.
La firma del contador pblico en el informe de auditora debe estar legalizada por el
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Los avalistas deben comunicar, inmediatamente de tomar conocimiento o de

producirse:
a) Toda decisin de la autoridad de control susceptible de afectar su funcionamiento;
y
b) Toda modificacin que implique aumentos o disminuciones del Fondo de Riesgo
constituido, con envo de la documentacin respaldatoria correspondiente
ARTCULO 173.- El aval constar en el mismo pagar.
Captulo III. Pagars librados por entes pblicos

ARTCULO 174.- Los estados nacional y provinciales, la Ciudad Autnoma de Buenos
Aires, los municipios, los entes autrquicos y las empresas y sociedades del estado
pueden solicitar autorizacin para listar pagars que libren a favor de terceros, cuando
cumplan los requisitos establecidos en los incisos 1) a 5) del artculo 165.
La solicitud de listado debe ser presentada por funcionario debidamente autorizado al

efecto y acompaada de copia de la ley, ordenanza, decreto u otra disposicin que la
autorice.
Asimismo, debe indicarse, de manera fundamentada, el monto mximo de pagars

que puede encontrarse en todo momento en el depsito de Caja de Valores S.A.
Autorizado el listado, el MERCADO notifica a la libradora, da a conocer el cdigo de

referencia que la identificar a los efectos de la negociacin de sus pagars y efecta la
publicacin correspondiente. La autorizacin de listado que otorgue el MERCADO
alcanza a los instrumentos que ingresen al sistema de depsito de Caja de Valores S.A.
Al listado de los pagars emitidos por los entes pblicos les son aplicables los artculos
166 y 170.
Captulo IV. Normas generales

ARTCULO 175.- Perfeccionado el depsito de los pagars, Caja de Valores S.A.
comunicar al MERCADO por medios electrnicos los siguientes datos de los
documentos ingresados a su custodia:
1) Pagars patrocinados, incluidos aquellos del Captulo III:
a) Fecha de emisin y moneda;
b) Denominacin del librador, y en caso de pagars patrocinados por la endosante,
tambin deber incluirse la denominacin de esta ltima;
c) Importe y fecha de pago;
d) Nombre del Agente depositante;
e) Identificacin del beneficiario (nombre o denominacin y, CUIT o CUIL, en su
caso);
f) Nmero asignado al documento que identificar la especie a los efectos de su
negociacin;
g) Lugar de pago; y
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h) Todo otro dato que resulte necesario para una correcta individualizacin de los
documentos.
2) Pagars avalados:
a) Identificacin del avalista.
b) Los datos exigidos en los incisos a), c), d), f), g) y h) del apartado 1) precedente.
ARTCULO 176.- Recibida de Caja de Valores S.A. la comunicacin prevista en el artculo

anterior, el MERCADO publica una nmina de los documentos admitidos al listado, que
contendr los siguientes datos:
1) Pagars patrocinados por la libradora, incluidos aquellos del Captulo III: los
referidos en los incisos a), b), c), f), g) y h), del apartado 1), del artculo 175, y la
Seccin donde se encuentra listado;
2) Pagars patrocinados por la endosante: los consignados en los incisos a), c), f) y
g) del apartado 1) del artculo 175, y la Seccin de listado; y
3) Pagars avalados: la identificacin del avalista y los consignados en los incisos
a), c), f) y g) del apartado 1), del artculo 175, y la Seccin de listado.
ARTCULO 177.- Las operaciones se llevarn a cabo conforme a la reglamentacin del

MERCADO. Cada documento constituye una especie indivisible, no admitindose su
negociacin parcial.
En caso de que la libradora estuviere autorizada para emitir cheques de pago diferido,
deber consignar el porcentaje del monto mximo a asignar a cada una de esos
instrumentos.
ARTCULO 178.- El MERCADO suspender el ingreso de pagars en el depsito de Caja

de Valores S.A., cuando:
a) La libradora mantenga atrasos superiores a treinta (30) das corridos en la

remisin de la informacin requerida en los artculos 165, incisos h) e i) y 168.
El MERCADO resolver el levantamiento o no de la suspensin, de acuerdo con
la informacin presentada y debida justificacin del origen del atraso;
b) Los valores negociables de la endosante listados sean suspendidos o
transferidos a Negociacin con Advertencias Especiales.
El MERCADO evaluar el levantamiento o no de la suspensin, una vez
regularizada la situacin;
c) La SGR mantenga atrasos superiores a treinta (30) das corridos no justificados,
a criterio del MERCADO, en la remisin de la informacin contable y de la
informacin respecto del monto del Fondo de Riesgo que en carcter de
declaracin jurada se debe suministrar, conforme al artculo 172.
El MERCADO resolver el levantamiento o no de la suspensin de acuerdo con la
d) De los controles o inspecciones que se realicen surja que la libradora no ha
destinado los pagars al pago de la provisin de bienes y/o servicios.
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ARTCULO 179.- El MERCADO puede suspender el listado de los pagars del mismo
librador, endosante o avalista segn fuera el caso, cuando tome conocimiento de la
existencia de signos evidentes de que su cobro se encuentre, o pueda encontrarse
obstaculizado, demorado o impedido por cualquier circunstancia.
ARTCULO 180.- El MERCADO debe cancelar el listado de los pagars correspondientes

al mismo librador, endosante o avalista segn fuera el caso, cuando:
a) Tome conocimiento de la existencia de circunstancias que impidan su cobro a su

vencimiento;
b) Transcurridos treinta (30) das corridos de suspendido el listado de los pagars,
la libradora, endosante o avalista no haya regularizado la situacin que origin
la suspensin;
c) De los controles o inspecciones que se realicen surja que la libradora no ha
destinado los pagars al pago de la provisin de bienes y/o servicios y no existan
pagars vigentes depositados en Caja de Valores S.A.;
d) Transcurridos treinta (30) das corridos de suspendido el ingreso de pagars en
el depsito de Caja de Valores S.A., conforme al artculo 178, incisos a) y c), la
libradora o la SGR no haya subsanado la situacin de incumplimiento. De existir
pagars en el depsito de Caja de Valores S.A. la medida se har efectiva al
vencimiento del pagar de mayor plazo vigente en dicho depsito.
ARTCULO 181.- Los documentos depositados pueden ser retirados en cualquier

momento a travs del depositante, fuera del horario de negociacin. Previo al retiro,
Caja de Valores S.A. lo endosar a favor del ltimo titular de la cuenta comitente o a
favor del depositante de estar autorizado por su comitente, al solo efecto de
restablecer la circulacin del documento conforme a su rgimen. Caja de Valores S.A.
comunicar al MERCADO, en forma previa al inicio del horario de operaciones, la
nmina de documentos retirados. Una vez retirado, el documento no podr volver a
depositarse.
TTULO VI. CUOTAPARTES DE FONDOS COMUNES DE INVERSIN

CERRADOS
Captulo I. Documentacin e informacin iniciales
ARTCULO 182.- Para obtener la autorizacin de listado de cuotapartes

correspondientes a fondos comunes de inversin cerrados, debe existir clusula
expresa al respecto en el reglamento de gestin.
Los agentes de administracin y de custodia deben acreditar una organizacin
administrativa que les permita atender los requerimientos contenidos en este
Reglamento. stas, al solicitar por primera vez el listado de las cuotapartes, deben
acompaar, adems de la documentacin e informacin exigidas por las Normas de la
CNV, lo siguiente:
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a) Constancia de las autorizaciones para operar el fondo y de oferta pblica de

sus cuotapartes por parte de la CNV, o de la presentacin de la solicitud
correspondiente, en un plazo no mayor de diez (10) das de presentada;
b) Reglamento de gestin vigente firmado por los representantes legales de
ambos rganos activos del fondo, con constancia de la inscripcin en el Registro
Pblico de Comercio, en su caso;
c) En caso de estar constituido el fondo, la composicin del patrimonio del
fondo, en su caso, determinada a una fecha que no exceda los cinco (5) das
anteriores a la solicitud, y estados contables de los tres ltimos ejercicios o desde
su constitucin, si su antigedad fuere menor, y de los correspondientes al ltimo
trimestre. Si se trata de un fondo cerrado de crditos, copia del informe mensual
sobre el cobro de capital e intereses de los crditos que integran el haber del
fondo, as como los problemas planteados en su gestin, correspondiente al
ltimo mes calendario;
d) Nmina de los miembros de los rganos de administracin y fiscalizacin de
los agentes de administracin y de custodia, y contador dictaminante de los
estados contables del fondo, firmada por los interesados con carcter de
declaracin jurada en formularios que suministrar el MERCADO, con indicacin
de: domicilio particular, domicilio especial, nmero de documento de identidad y
cargos que ocupan en los rganos sociales de otras sociedades;
e) Mencionar si el fondo cotiza en bolsas o mercados del exterior o del
interior. En caso afirmativo, nmina de las mismas y constancia de la bolsa o
mercado respectivo;
f) Acompaar facsmiles y numeracin de los certificados de cuotapartes; o,
en su caso, descripcin del sistema de cuotapartes escriturales, con constancia de
la aprobacin por la CNV si se lleva en forma computarizada;
g) Prospecto; y
h) Indicacin del sitio en Internet del fondo, exclusivo o comn para todos los
fondos del mismo agente de administracin.
No sern admitidos al rgimen las cuotapartes de fondos comunes de inversin
cerrados cuyos patrimonios estn integrados exclusivamente -o en parte relevante-
por uno o ms crditos, aun cuando estn garantizados, de los que sea deudora la
empresa que se financia directa o indirectamente con recursos del mercado de
capitales a travs de esos fondos cerrados. El MERCADO podr considerar la
autorizacin al listado de una emisin de cuotapartes que rena las caractersticas
precedentemente descriptas cuando sta constituya el nico medio para que una
entidad que no se halle en condiciones de emitir obligaciones negociables que
califiquen como tales en los trminos de la LON, obtenga financiacin en el mercado
de capitales. En ese supuesto, como en cualquier otro cuando el patrimonio del fondo
est integrado por crditos correspondientes a un conjunto reducido de deudores
podr requerirse el cumplimiento de un rgimen de informacin similar al exigido
respecto de las emisiones de obligaciones negociables.
Respecto de los fondos que tuvieran por objeto realizar actividades productivas o de
intercambio de bienes y servicios, cuyas cuotapartes otorguen un derecho de
participacin en el patrimonio comn asimilable a los derechos econmicos de las
acciones y que por ello impliquen para los cuotapartistas un negocio de caractersticas
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asociativas, se aplicarn por analoga las disposiciones contenidas en los artculos 200 a
203.
ARTCULO 183.- En cada emisin, adems de los documentos e informacin exigidos

por las Normas de la CNV, los agentes de administracin y de custodia deben presentar
lo siguiente:
a) Copia de las actas de los rganos de administracin de las sociedades
donde conste la resolucin de emitir nuevas cuotapartes del fondo; y
b) Si las cuotapartes fueran cartulares, numeracin y facsmiles por duplicado
de las lminas.
Captulo II. Informacin contable

ARTCULO 184.- Los agentes de administracin autorizados al listado de cuotapartes de
fondos comunes de inversin cerrados deben remitir al MERCADO, para su
publicacin, copia de la informacin contable de los respectivos fondos requerida por
la CNV, en los plazos fijados por los artculos 62 y 63.
Captulo III. Autorizacin y colocacin

ARTCULO 185.- El MERCADO notificar al agente de administracin la autorizacin de
listado y publicar la resolucin junto con el prospecto.
Los agentes de administracin y de custodiapueden establecer en las condiciones de
emisin de las cuotapartes que el ingreso al listado quede subordinado a la suscripcin
de la totalidad o parte del monto a colocar, durante el plazo que se fije para la oferta,
o al cumplimiento de los requisitos de dispersin mnima que establezca la CNV o el
propio reglamento de gestin.
En tal caso, la autorizacin del MERCADO ser otorgada bajo esa condicin, y la oferta
y las aceptaciones se harn bajo condicin suspensiva. Notificado el MERCADO del
resultado de la oferta, har saber que la autorizacin para listar ha quedado firme o sin
efecto, segn corresponda.
Si el monto previsto no fuera cubierto, las aceptaciones parciales se tendrn por no
formuladas y la emisora deber reembolsar los importes a los adquirentes, dentro del
trmino y con los intereses que hubiere fijado al hacer la oferta.
ARTCULO 186.- El agente de administracin deber remitir dentro de los treinta (30)
das corridos de obtenida la autorizacin para listar las cuotapartes y con al menos un
(1) da de anticipacin a la iniciacin de la suscripcin, un aviso que contendr la
siguiente informacin:
a) Domicilios donde debe efectuarse la suscripcin. Se deber fijar uno en la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, cualquiera sea el lugar de constitucin
del fondo;
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b) Horario durante el cual se atender la suscripcin, que no ser inferior a

cuatro (4) horas diarias, entre las 9 y las 18;
c) Periodo de suscripcin, con indicacin de las fechas de iniciacin y de
finalizacin;
d) Monto que se ofrece en suscripcin;
e) Mencin de la denominacin y domicilio del agente de custodia;
f) Mencin de las condiciones bsicas del reglamento de gestin, con
referencia a la fecha de publicacin del prospecto en el Boletn del
MERCADO, al que se podr hacer remisin para brevedad del texto del
aviso;
g) Precio de colocacin;
h) Plazo de integracin. En el caso de integracin en cuotas, se mencionar si
existe la opcin de integrar al contado;
i) Mencin de los colocadores;
j) Mencin si se entregarn certificados de cuotapartes. Si stas son
escriturales, se indicar la entidad que llevar el registro;
k) En su caso, nmeros de los cupones adheridos que lleven los certificados;
l) Mencin de la autorizacin de la CNV para efectuar oferta pblica y del
MERCADO para ser listadas.
Si se tratara de la emisin de nuevas cuotapartes a ofrecer en suscripcin respecto de
un Fondo que ya posee cuotapartes autorizadas al listado, el aviso deber presentarse
con al menos cuatro (4) das de anticipacin a la iniciacin de la suscripcin.
ARTCULO 187.- Dentro de los cinco (5) das de finalizado el perodo de suscripcin o
cada treinta (30) das corridos si excediese este lapso, el agente de administracin
informar el monto colocado.
Si durante el perodo de colocacin se produjeran hechos o situaciones que pudieran
incidir en las condiciones del ofrecimiento, deber informarlos de inmediato.
Cuando al vencimiento del perodo quedare remanente sin suscribir, deber comunicar
si efectuar un nuevo ofrecimiento o reducir el monto de la emisin. En este caso,
indicar la numeracin de los valores a cancelar.
Cuando los agentes de administracin y de custodia opten por colocar directamente
las cuotapartes en rueda, el ofrecimiento se ajustar a las normas que rijan al efecto.
ARTCULO 188.- Cuando se haya resuelto ampliar el perodo de suscripcin, el agente

de administracin deber remitir un aviso para dar a conocer tal resolucin, el que
tendr las mismas formalidades y publicidad que el llamado a suscripcin. El aviso
debe presentarse por lo menos con un (1) da de antelacin al cierre del perodo
originario de suscripcin.
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Captulo IV. Avisos por pago de servicios y rescate

dividendos o amortizaciones y con cuatro (4) das de anticipacin a la iniciacin del
pago, el agente de administracin deber remitir un aviso con la siguiente informacin:
a) Domicilios donde se efectuar el pago. Se deber fijar uno en la Ciudad Autnoma
de Buenos Aires, cualquiera sea el lugar de constitucin del fondo;
b) Horario dentro del cual se atender el pago, que no ser inferior a cuatro (4) horas
c) Fecha en que se iniciar el pago;
d) Porcentaje de las utilidades que se abona, o del valor nominal que se amortiza;
e) Perodo al que corresponde el pago; y
f) Cupn que deber presentarse para el cobro, en su caso.
ARTCULO 190.- Cuando proceda el rescate de las cuotapartes, el agente de

administracin deber remitir, con una antelacin de cuatro (4) das a la fecha fijada
para efectuarlo, un aviso donde constar:
a) Domicilio donde se llevar a cabo el rescate. Deber fijarse uno en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, cualquiera sea el lugar de constitucin del fondo;
c) Fecha en que comenzar el rescate;
d) Cantidad de cuotapartes que se rescatan; y
e) Valor del rescate.
TTULO VII. VALORES FIDUCIARIOS

Captulo I. Solicitud
ARTCULO 191.- La solicitud de listado de valores fiduciarios debe ser formulada por el
emisor. A tal fin debe presentar la documentacin y cumplir con los recaudos exigidos
por la CNV y adems la siguiente:
a) Denominacin del fiduciario, domicilio social y sede de su administracin,
datos de su inscripcin registral y de su inscripcin como fiduciario
financiero en el registro pertinente de la CNV;
b) Acreditacin de la decisin de constituir el fideicomiso y solicitar el listado
de los valores fiduciarios;
c) Salvo que se tratare de un fideicomiso de dinero, denominacin del
fiduciante, su domicilio social y sede de su administracin, datos de su
inscripcin registral y acreditacin de la decisin de constituir el
fideicomiso;
d) Si el fiduciante garantizara en forma total o parcial la cobranza, ltimos
estados contables;
e) Copia del contrato de fideicomiso, y de los restantes contratos vinculados al
mismo y a la emisin;
f) El prospecto exigido por la CNV;
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g) Facsmiles y numeracin de las lminas individuales; o modelo del

certificado global; o bien descripcin del sistema de registro escritural y, si
se lleva en forma computarizada, la constancia de la aprobacin por la
autoridad de control; e
h) Oportunamente, acreditacin de la cesin o transferencia de los activos al
fideicomiso, y firma de los contratos correspondientes.
ARTCULO 192.- Los fideicomisos financieros debern sujetarse a los siguientes
requisitos:
a) Asignar la denominacin de valores de deuda fiduciaria o similar a las
clases de valores fiduciarios cuyas condiciones de emisin prevean el pago
de servicios en concepto de una renta peridica predeterminada y de
amortizacin de su valor nominal, con preferencia a una o ms clases de
certificados de participacin que den derecho a participar del remanente de
los bienes fideicomitidos o su producido;
b) Los bienes fideicomitidos deben estar determinados con claridad e
individualizados con precisin. Si ello no resultara posible a la fecha de
celebracin del contrato de fideicomiso, en el mismo constar la
descripcin de los requisitos y caractersticas que deben reunir tales bienes;
y
c) Cuando los valores fiduciarios se emitieran como contrapartida del
patrimonio fideicomitido que tuviera como nica o principal fuente de pago
un flujo de fondos originado en uno o ms crditos, stos debern integrar
efectivamente el patrimonio fideicomitido.
ARTCULO 193.- No sern admitidos al rgimen de listado de los valores fiduciarios:

a) Los certificados de participacin en cuyas condiciones de emisin se
previera la posibilidad de rescate anticipado, si ste pudiera ser resuelto en
situaciones no susceptibles de determinacin objetiva; ni
b) Los valores fiduciarios emitidos en fideicomisos financieros cuyos
patrimonios fideicomitidos estn integrados exclusivamente -o en parte
relevante- por uno o ms crditos, aun cuando estn garantizados, de los
que sea deudora la empresa que se financia directa o indirectamente con
recursos del mercado de capitales a travs de esos fideicomisos. El
MERCADO podr considerar su autorizacin cuando se trate de una emisin
de valores fiduciarios que rena las caractersticas precedentemente
descriptas y sta constituya el nico medio para que una entidad que no se
halle en condiciones de emitir obligaciones negociables que califiquen
como tales en los trminos de la LON, obtenga financiacin en el mercado
de capitales. En ese supuesto, como en cualquier otro cuando el patrimonio
del fondo est integrado por crditos correspondientes a un conjunto
reducido de deudores, podr requerirse el cumplimiento de un rgimen de
informacin similar al exigido respecto de las emisiones de obligaciones
negociables.
ARTCULO 194.- Se podr solicitar la aprobacin de un programa de emisin de valores
fiduciarios, conforme a lo establecido sobre el particular en las Normas de la CNV.
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Captulo II. Rgimen informativo

ARTCULO 195.- Autorizada la oferta pblica, los fiduciarios deben remitir al MERCADO
un ejemplar del prospecto de oferta pblica del programa y/o del fideicomiso para su
difusin.
ARTCULO 196.- Los fiduciarios de los valores autorizados deben remitir al MERCADO
para su difusin, la informacin contable relativa a los fideicomisos determinada por la
CNV y aquella que determine el MERCADO en la respectiva autorizacin de listado.
Captulo III. Avisos y asambleas

ARTCULO 197.- Sern aplicables en lo pertinente los siguientes artculos de este
Reglamento: 141 (aviso de notificacin del resultado) y 143 (aviso de rescate
anticipado).

intereses, amortizacin u otros conceptos a los titulares de valores fiduciarios y con
cuatro (4) das de anticipacin a la iniciacin del pago, el emisor deber remitir un
aviso conteniendo la siguiente informacin:
a) Domicilios donde se efectuar el pago. Se deber fijar uno en la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires;
b) Horario dentro del cual se atender el pago, que no ser inferior
a cuatro (4) horas diarias, entre las 9 y las 18;
c) Fecha en que se iniciar el pago;
d) Concepto que se abona, con indicacin de monto, porcentaje y
moneda de pago;
e) Perodo al que corresponde el pago;
f) Nmero del servicio a abonar, en su caso;
g) Cupn que deber presentarse para el cobro, en su caso,
h) Saldo de valor nominal de la emisin, y de la unidad mnima de
negociacin si fuera distinto, despus del pago, con indicacin de porcentajes;
i) Monto y porcentaje de intereses capitalizados, en su caso;
j) Cuando la renta sea variable en funcin de un ndice de ajuste determinado,
consignar el coeficiente respectivo; y
k) En su caso, motivos por los cuales el pago es menor a los montos estimados
en el prospecto o su suplemento, o no se pagaran servicios a una clase de
valores fiduciarios que tuvieran derecho al cobro en la misma fecha de pago.
Si los valores fiduciarios estuvieran documentados en uno o ms certificados globales

de carcter permanente, en lugar de los datos indicados en los incisos a), b) y c) se
consignar la fecha en la cual los fondos estarn disponibles para los beneficiarios en
los sistemas de depsito colectivo donde estuvieran depositados.
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ARTCULO 199.- Respecto de las asambleas de beneficiarios de fideicomisos

financieros, los fiduciarios debern presentar la documentacin que exigen las Normas
de la CNV. Si el consentimiento de los beneficiarios se expresara en una asamblea
unnime sin previa convocatoria, o fuera de asamblea, debe remitirse una sntesis de
lo aprobado dentro de los dos (2) das siguientes a la asamblea o a la fecha en la que se
reuni el consentimiento de la mayora requerida, y dentro de los diez (10) das el acta
o el texto completo de lo aprobado.
Captulo IV. Normas especficas para fideicomisos constituidos como fondos
de inversin directa
ARTCULO 200.- Se puede autorizar el listado de valores fiduciarios emitidos en
fideicomisos financieros que tengan por objeto realizar actividades productivas o de
intercambio de bienes y servicios no financieros, que otorguen un derecho de
participacin en el patrimonio fideicomitido asimilable a los derechos econmicos de
las acciones y que por ello impliquen para sus titulares un negocio de caractersticas
asociativas. La duracin del proyecto y el recupero de la inversin deben estar
acotadas a un perodo definido de tiempo que no podr superar diez (10) aos. No se
aplicar la restriccin de plazo, y por lo tanto los valores fiduciarios podrn emitirse a
mayor trmino, en los siguientes casos:
a) Cuando la actividad productiva del fideicomiso haya finalizado dentro del plazo de
diez (10) aos y restare como nica actividad bajo el mismo la percepcin de un
flujo de fondos que servir de fuente de pago de los valores fiduciarios en
circulacin; o
b) Cuando se tratare de fideicomisos que tengan como nico objeto (i) la adquisicin
directa o indirecta de derechos sobre, y/o construccin de, inmuebles con el fin de
obtener una renta derivada de su locacin, usufructo o figuras afines; o (ii)
explotaciones agro-ganaderas, o (iii) explotaciones forestales.
ARTCULO 201.- El contrato de fideicomiso debe prever:

1. Las garantas que se establezcan y las indemnidades que se otorguen a personas
distintas del fiduciario que participen en la gestin del emprendimiento, si
existieren;
2. Reglas y procedimientos a los efectos de:
a) afrontar las prdidas y distribuir las utilidades;
b) en caso de preverse nuevas emisiones de valores fiduciarios, el derecho de
suscripcin preferente por parte de los beneficiarios preexistentes;
c) adoptar las resoluciones pertinentes ante la eventual insuficiencia del
patrimonio fideicomitido para hacer frente a las obligaciones asociadas al
mismo; y
d) la extincin y liquidacin del fideicomiso y para la distribucin del saldo neto
de la liquidacin, cualquiera fuere la causa.
Asimismo, el contrato de fideicomiso deber establecer, cuando se pretenda modificar

determinadas condiciones contractuales esenciales, el derecho de los beneficiarios de
expresar su opinin y adoptar resoluciones vinculantes al respecto, reunidos en
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asamblea o por un procedimiento alternativo, para lo cual el fiduciario o el

administrador deber hacer conocer a los beneficiarios con suficiente anticipacin su
propuesta de modificacin y, en su caso, los dictmenes legales, impositivos o tcnicos
pertinentes. A tal fin el contrato de fideicomiso deber definir cules son esas
condiciones contractuales esenciales.
Cuando en esos casos no hubiere unanimidad de opiniones, el contrato de fideicomiso
deber establecer, adems:
i. Que los beneficiarios que hayan votado en contra de la resolucin adoptada, o los
que hayan estado ausentes en la asamblea, tendrn el derecho de separarse del
fideicomiso, recibiendo por su participacin el valor equitativo que se determine
conforme al procedimiento previsto en el contrato de fideicomiso; y
ii. Con qu recursos y bajo qu procedimiento se har frente al pago del valor de
reembolso de los beneficiarios que hubieran ejercido el derecho de separarse del
fideicomiso.
ARTCULO 202.- El prospecto debe contener adems:

1) El Plan de Inversin, Produccin y Estratgico (PIPE) formulado y evaluado con
todas las exigencias, elementos y documentos que los principios tcnicos y los
usos, costumbres y la teora y prctica profesional aplican a la formulacin y
evaluacin de proyectos. Este documento describir y cuantificar, entre otros
contenidos, el negocio productivo a desarrollar y la tecnologa, la estrategia
comercial, la ingeniera financiera y los distintos parmetros, condiciones y dems
supuestos adoptados;
2) Si se cuenta con financiacin bancaria, de proveedores o de otro tipo, se detallar,
con copia de los instrumentos que la acrediten; si el proyecto estuviese en marcha
al tiempo de la solicitud, se indicar el estado de avance tcnico y financiero, las
etapas faltantes para su conclusin y los costos previstos; se indicarn los datos
personales y antecedentes profesionales de los responsables tcnicos de la
ejecucin del proyecto; y toda otra informacin o antecedente que solicite la CNV;
3) Una descripcin y calificacin profesional de los riesgos generales y especficos
inherentes a la actividad productiva del fideicomiso; y
4) La estructura organizacional adoptada para la direccin, ejecucin, administracin
y control del negocio productivo subyacente, con indicacin de:
a) los responsables de haber formulado y evaluado el PIPE y de haber
descripto y evaluado sus riesgos;
b) los responsables de haber diseado, estructurado y organizado el
fideicomiso, de haber preparado el contrato de fideicomiso y
contratos y reglamentos asociados, y de haber dictaminado sobre el
tratamiento tributario y las cuestiones fiscales, cambiarias y dems;
c) los dems participantes de la estructura organizacional adoptada,
sean o no firmantes del contrato de fideicomiso o del prospecto, sus
respectivos roles, derechos y obligaciones y los alcances de su
responsabilidad;
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d) los antecedentes y trayectoria de cada uno de los participantes

indicados en a), b) y c).
ARTCULO 203.- Adems del rgimen de informacin previsto en las Normas de la CNV,
el fiduciario deber formular y presentar al MERCADO para su difusin, dentro de los
treinta (30) das de finalizado cada trimestre del ejercicio, incluido el ltimo, o dentro
de los dos (2) das de su aprobacin por el fiduciario, lo que ocurra primero, un
informe sobre la evolucin operada en el proyecto o actividad, con detalle de las
etapas que se han cumplido y explicacin de los eventuales desvos producidos con
relacin a lo proyectado.
TTULO VIII. CERTIFICADOS DE DEPSITO ARGENTINOS (CEDEAR) Y

CERTIFICADOS DE VALORES (CEVA)
ARTCULO 204.- El MERCADO podr listar CEDEAR y CEVA en los trminos y con los
requerimientos informativos y de documentacin que establece la Seccin III del
Captulo VIII del Ttulo II de las Normas de la CNV, debiendo acompaar la traduccin al
castellano si fuera provista en idioma extranjero.
ARTCULO 205.- Autorizado el listado, el MERCADO lo dar a publicidad, con

transcripcin sinttica de las condiciones de emisin de los CEDEAR o CEVA y de los
valores representados en ellos. Asimismo, el emisor deber publicar el contrato de
suscripcin.
ARTCULO 206.- En los programas patrocinados de CEDEAR, los emisores de los valores
representados en los CEDEAR debern presentar para su publicacin la informacin
peridica prevista en las Normas de la CNV, en idioma castellano y con la certificacin
de contador pblico pertinente. La obligacin de informar debe ser cumplida por el
representante legal del emisor de los CEDEAR o CEVA, su rgano de administracin o,
en su defecto, por los administradores considerados individualmente o los integrantes
del rgano de fiscalizacin.
ARTCULO 207.- El emisor de CEDEAR o CEVA deber informar inmediatamente al

MERCADO toda emisin o cancelacin de esos valores dentro del programa aprobado.
ARTCULO 208.- En ocasin del pago de dividendos o rentas correspondientes a los

valores representados en los CEDEAR o CEVA, el emisor deber publicar un aviso
donde conste:
a) El monto del dividendo o renta, y porcentaje que representa sobre el capital que
participa en la distribucin;
b) Perodo al que corresponde;
c) Fecha y lugar de pago; y
d) Recaudos para el cobro.
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ARTCULO 209.- Los precios de los CEDEAR y CEVA se registrarn a tanto por uno del
valor nominal, al valor unitario de cada especie representada en los certificados o por
unidad de certificado (cantidad representada) o cada cien (100) unidades, segn se
disponga para cada caso, en pesos o dlares estadounidenses.
TTULO IX. VALORES NEGOCIABLES PBLICOS

o empresas del Estado, al solicitar el listado de sus valores deben acompaar la
siguiente documentacin:
a) Copia de la ley, decreto, ordenanza u otra disposicin que autoriza la
emisin y establece las condiciones del emprstito;
b) Copia de la ley, decreto, ordenanza u otra disposicin que autoriza el
pedido de listado;
c) Conformidad de los organismos y/o autoridades de control pertinentes a
los efectos de proceder a la emisin de los valores, en caso de
corresponder;
d) Copia del convenio celebrado con una entidad que represente a o gestione
los intereses de los inversores, en caso de corresponder;
e) Si se hubiere otorgado garanta a la emisin, copia de los instrumentos
respectivos;
f) En su caso, copia del prospecto de emisin, firmado por autoridad
competente;
g) Mencin de si se emitirn lminas definitivas, certificados globales o
valores escriturales; y
h) En caso de emitir lminas, se deber indicar su numeracin y los valores
respectivos, acompaando los facsmiles, por duplicado. Al proceder a la
impresin de lminas, el emisor deber cumplir lo prescripto en los
artculos 11 y 12. El contenido de las lminas y sus cupones se adecuar en
lo pertinente a lo dispuesto en el inciso a) del artculo 13;
Constatado el cumplimiento de los requisitos mencionados, el MERCADO considerar
el listado, informar al emisor y efectuar la publicacin correspondiente.

o empresas del estado que han obtenido la autorizacin para listar una determinada
emisin de valores negociables pblicos, deben remitir con al menos un (1) da de
anticipacin a la iniciacin de la suscripcin, un aviso donde conste:
a) Lugares y domicilios donde se atender la suscripcin, teniendo en cuenta que
cualquiera sea el domicilio del emisor, debe fijarse uno en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires;
b) Horario durante el cual se atender la suscripcin, que no ser inferior a
cuatro (4) horas diarias, entre las 9 y las 18;
c) Plazo de suscripcin (indicar iniciacin y finalizacin del perodo);
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d) Montos nominales que se ofrecen;

e) Forma y precio de colocacin;
f) Forma y plazo de integracin;
g) Fecha desde la cual gozan de intereses;
h) Plazo;
i) Rgimen de amortizacin; y
j) Forma del ajuste del capital, en su caso.
Podr omitirse la informacin indicada en los incisos e) a j) si se hubiera publicado un

prospecto de la emisin.
ARTCULO 212.- Luego de admitidos al listado los valores pblicos, los emisores deben
cumplir lo siguiente:
a) Remitir para su publicacin:
1) Todo anuncio relativo a los valores. Si se tratara del rescate, indicar su valor,
condiciones y posteriormente su resultado. Si los valores estuvieran
documentados en lminas individuales, deber indicarse la numeracin de las
canceladas;
2) Avisos sobre pagos de intereses, amortizacin y otros conceptos, con cinco (5)
das de anticipacin a la fecha de pago o, de ser anterior, a la fecha en la cual se
consideran registrados los inversores con derecho al cobro segn las
condiciones de emisin;
3) Inmediatamente de producirse, o de haberse tomado conocimiento, cualquier
hecho no habitual que por su importancia pueda incidir en el curso de la
negociacin de los valores.
b) Cuando la renta de los valores sea variable o su precio de rescate est
condicionado a distintos factores, suministrar peridicamente los valores tcnicos
de los mismos con el fin de orientar al inversor en tal sentido;
c) Dar a conocer las variaciones que por cualquier concepto se produzcan en los
montos autorizados a ser listados, con mencin del detalle de la numeracin de
los valores, en caso de corresponder.
TTULO FINAL. DISPOSICIN TRANSITORIA

ARTCULO 213.- El Captulo I del Ttulo V comenzar a regir en la fecha que establezca
la Comisin Nacional de Valores.
ARTCULO 214.- El presente Reglamento entrar en vigencia a los 8 (ocho) das de su

publicacin en el Boletn Oficial de la Repblica Argentina.
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REGLAMENTO DE

(Aprobado por Resolucin CNV N 18.309 del 27/10/16)

Captulo III. Seccin Obligaciones Negociables para Pymes ...................................... 61

TTULO PRELIMINAR. GLOSARIO

Boletn: El Boletn del MERCADO.

CNV: Comisin Nacional de Valores.

Inmediatamente: Enseguida, sin dilacin o sin tardanza entre el conocimiento que se

LMC: Ley N 26.831 de Mercado de Capitales.

LON: Ley N 23.576 de Obligaciones Negociables con sus modificaciones.

LSC: Ley N 19.550 de Sociedades Comerciales con sus modificaciones.

Mercado: Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

Normas de la CNV: Las Normas de la Comisin Nacional de Valores.

rgano/s Informativo/s del MERCADO: El Boletn y el Sitio en Internet del MERCADO.

Pyme/s: Pequea/s y mediana/s empresa/s.

SGR: Sociedad de Garanta Recproca.

Sitio en Internet del MERCADO: Es www.bolsar.com o el que lo reemplace.

TTULO I. VALORES NEGOCIABLES EN GENERAL

ARTCULO 3.- El MERCADO podr autorizar el listado de valores emitidos en moneda

ARTCULO 4.- Cualquiera sea la moneda de emisin, el MERCADO podr admitir la

ARTCULO 7.- Con respecto a los emisores indicados en el artculo 2, el MERCADO

Exigir la consideracin por asamblea de aquellas materias que corresponda sean

ARTCULO 8.- Toda cuestin no prevista expresa o implcitamente en este Reglamento

Captulo II. Valores Admisibles

Para el listado de cualquier valor negociable no reglado especficamente, el MERCADO

Captulo III. Forma de documentacin de los valores

adoptar un criterio que mantendr; cuando sea necesario interrumpir la

b) Lminas definitivas de obligaciones negociables:

c) Certificados de cuotapartes de fondos comunes de inversin:

d) Certificados provisorios de acciones totalmente integradas:

Los certificados debern contener:

e) Certificados provisionales representativos de acciones parcialmente integradas:

Los certificados emitidos conforme a lo establecido por el cuarto prrafo del

6) Las sociedades debern consignar en los avisos de suscripcin las modalidades

Luego de cada vencimiento de cuotas de integracin o en caso de existir

Los certificados globales de valores fiduciarios contendrn las menciones que

ARTCULO 15.- Para la autorizacin de los sistemas de registro de valores escriturales,

ARTCULO 16.- El registro escritural de obligaciones negociables deber ser

fondo posteriores a la primera, bastar la solicitud presentada por el agente de

ARTCULO 18.- Si la CNV dispusiera la precalificacin de oferta pblica a travs del

Captulo V. Emisoras extranjeras

ARTCULO 21.- Al solicitar al MERCADO cualquier medida relacionada con su listado,

Captulo VI. Informacin relevante

valores, con la consiguiente incidencia en el curso de la colocacin o negociacin de los

requerida en el artculo 56, inciso b), apartado 7) y en caso de venta informarse

b) Emisores autorizados al listado de obligaciones negociables:

c) Fondos comunes de inversin cerrados:

d) Fiduciarios, respecto de valores fiduciarios listados:

5) Renuncia, remocin, solicitud de quiebra o liquidacin, y resolucin de quiebra

Captulo VII. Avisos, actas y otros documentos

Captulo VIII. Procedimiento, plazos y notificaciones

ARTCULO 29.- El MERCADO podr prorrogar los plazos fijados en el presente

Captulo IX. Publicaciones

Captulo XI. Transferencia de listado

El MERCADO difundir ntegramente esta documentacin en sus rganos

d) Nota solicitando la correspondiente transferencia de listado y la autorizacin

Si el proyecto de reforma enviado oportunamente hubiera sufrido modificaciones,

ARTCULO 34.- Autorizada por el MERCADO la transferencia de listado, el emisor debe

ARTCULO 35.- Si todos los valores negociables involucrados en la operacin fueran

Captulo XII. Individualizaciones, llamados de atencin y apercibimientos

ARTCULO 38.- El MERCADO puede formular llamados de atencin y apercibimientos a

Captulo XIII. Negociacin con Advertencias Especiales

ARTCULO 39.- El MERCADO debe disponer la Negociacin con Advertencias Especiales

Cuando la emisora de acciones:

Cuando la emisora de obligaciones negociables: