ANLISIS Y PLANEACIN FINANCIEROS El texto Anlisis y Planeacin

Financieros consta de seis captulos: Los dos primeros, Introduccin a la

Gerencia financiera y Anlisis Financiero y Control, cubren los aspectos bsicos
del anlisis financiero tradicional y se cubren los temas de anlisis vertical y
horizontal, anlisis de razones y estado de usos y fuentes para el capital de
trabajo y para el efectivo. Esta primera parte se debe considerar ya sea como
un repaso para los familiarizados con el tema financiero o como un curso corto
introductorio para quienes nunca han estado expuestos a los temas
financieros. El captulo 3, Administracin Financiera del Capital de Trabajo y
Planeacin Financiera se ocupa del manejo de los rubros corrientes: efectivo,
cuentas por cobrar y por pagar e inventarios. El Captulo 4 trabaja la tcnica
del punto de equilibrio como herramienta para la planeacin de utilidades. El
captulo 5 trata sobre la proyeccin de los estados financieros proforma de
manera que se pueda utilizar todo el potencial de la hoja de clculo. Incluye la
construccin del flujo de caja de un proyecto de inversin, para hacer anlisis
de rentabilidad. Por ltimo, el Captulo 6 cubre el tema de Poltica de
Dividendos y Estructura de Capital. Anlisis financiero En este mdulo el
estudiante quedar capacitado para hacer un anlisis bsico de la situacin
financiera de la firma. El mdulo de Anlisis Financiero (captulos 1 y 2), est
diseado para personas que nunca han sido expuestas a estos temas; tiene
carcter estrictamente introductorio. Sin embargo, despus de estudiar este
contenido, el lector entender la relacin entre los diferentes estados
financieros y contar con las herramientas bsicas para el anlisis y
diagnstico financiero de una empresa. Anlisis y Planeacin Financieros 4 1
INTRODUCCIN A LA GERENCIA FINANCIERA "La variacin de la energa de un
sistema, durante un proceso de transformacin en un sistema, es igual a la
cantidad de energa que el sistema recibe de su entorno." Primera Ley de la
Termodinmica Thermodynamics Enrico Fermi. 1.1 Objetivos de la Funcin
Financiera La funcin primordial del Gerente Financiero es la de hacer una
asignacin adecuada -ojal ptima- de los recursos escasos de una
organizacin, buscando la maximizacin del valor de la firma y por ende de la
riqueza de los accionistas. Dentro de las actividades para lograrlo, debe velar
porque existan mecanismos para prever situaciones, tanto favorables como
desfavorables, que le permitan tomar las decisiones apropiadas en cada caso.
Esto es, deber tomar las medidas necesarias para generar instrumentos de
planeacin y control de la gestin financiera y adems, que los cursos de
accin que se estimen como adecuados para el desarrollo de sus funciones, se
lleven a cabo en la realidad. Tradicionalmente la Gerencia Financiera estaba
restringida al registro de las transacciones, a la produccin de informacin
financiera y a procurar medios para el pago de deudas. Cuando se producan
faltantes de liquidez, su funcin se ampli a la obtencin de recursos a corto,
mediano y largo plazo. En los ltimos aos la Gerencia Financiera se ha
expandido ampliamente y se ocupa de: Determinar la totalidad de los fondos
requeridos por la firma. Asignar estos recursos de manera adecuada.
Obtener la combinacin adecuada de recursos financieros. Se puede clasificar
la funcin financiera en cuatro grandes tipos de actividades: De inversin.
De administracin o gerencia financiera. De financiacin. De pago de
dividendos. Aqu se tratar slo lo relacionado con la administracin financiera
y en particular, con lo referente al anlisis financiero. Esta evolucin en la
funcin financiera, ha estado acompaada y soportada por el desarrollo
tecnolgico en el procesamiento de datos. Cuando slo se poda trabajar "a
dedo", todos los Anlisis y Planeacin Financieros 5 esfuerzos se dedicaban a la
produccin de los informes financieros, lo cual era una labor titnica. A medida
que los instrumentos de cmputo asumieron la labor mecnica, con la llegada
de calculadoras y computadores, la funcin financiera dedic los esfuerzos
intelectuales a pensar ms y tratar de resolver problemas estructurales. En
este texto se estudiarn los mtodos de anlisis y control de la gestin
financiera, tales como el anlisis de los estados financieros y anlisis de
fuentes y usos de fondos. Se estudiarn el anlisis vertical, horizontal y las
razones financieras ms conocidas; tambin se estudia el Estado de Usos y
Fuentes. 1.2 Visin General de los Estados Financieros de una Firma Los
Estados Financieros son informes que dan a conocer la situacin de la firma y lo
ocurrido durante cierto perodo en la firma. Los estados financieros ms
utilizados son el Balance General y el Estado de Resultados o de Prdidas y
Ganancias. Al utilizar la terminologa asociada a las Finanzas, se encuentra que
para un mismo concepto, se utilizan varios nombres y un mismo nombre tiene
significados diferentes. Aqu se tratar de hacer las aclaraciones
correspondientes cuando el trmino se preste a equvocos. Para ilustrar estos
informes, se debe utilizar el archivo ESTAFIN.XLS, que se encuentra en su
disquete. 1.3 La Contabilidad Una de las formas de representar la realidad
econmica de una organizacin, es por medio de un gran modelo llamado
Contabilidad. La Contabilidad produce los Estados Financieros. Estos son
modelos matemticos que simplifican la realidad, pero la hacen comprensible.
La actividad del Gerente Financiero reposa en la Contabilidad. La Contabilidad
registra la informacin relacionada con las transacciones de la firma. Al tener
ese registro, puede suministrar informacin sobre el estado en que se
encuentra la firma en un instante dado o mostrar qu ocurri durante un
determinado perodo de tiempo. 1.4 Principios que rigen la Contabilidad En la
Contabilidad se manejan dos principios bsicos: La causacin y la partida
doble. 1.4.1 La Causacin Hay algunas sumas que aparecen en el Estado de
Resultados o de Prdidas y Ganancias, que no han ocurrido todava. En estos
casos se habla de causacin. Se hace una causacin cuando se reconoce un
gasto, por ejemplo, que tendr que desembolsarse despus, pero que ha sido
ocasionado por la operacin del perodo. Un ejemplo de esta operacin es el
registro que se hace cada mes, cuando se paga la nmina o las prestaciones
sociales (cesantas, primas, intereses, seguridad social, etc.) de los empleados
de una empresa; si bien se ha ocasionado un gasto, no se paga en forma
Anlisis y Planeacin Financieros 6 inmediata, sino que se acumula como una
cuenta por pagar y se paga en otra fecha. En otras palabras, la Contabilidad
reconoce cada operacin cuando se generan derechos y obligaciones y en ese
momento se causan y registran sus efectos. 1.4.2 La partida doble Este
principio bsico, establece que cuando ocurre una transaccin en la firma, se
afectan por lo menos dos cuentas. Por ejemplo, cuando se vende un producto o
servicio de contado se afectan las cuentas de Ventas (Facturacin) y Caja o
Bancos. En forma sucinta, se trata de mantener vlida la siguiente ecuacin:
Activos = Pasivos + Patrimonio Esto significa que, si por ejemplo, se puede
aumentar un activo y disminuir otro (se cobra una cuenta y se consigna el
dinero en el banco) o aumentar un activo y aumentar un pasivo (se recibe un
prstamo de un banco y se consigna el dinero en la cuenta corriente) o
disminuir un pasivo y disminuir otro (se recibe un prstamo de un banco para
cancelar una deuda). 1.5 Balance General El Balance General es una relacin
en un instante de tiempo de los bienes y derechos que posee una firma
(Activos), los montos de las deudas y obligaciones con terceros (Pasivos) y el
remanente, que es la diferencia entre los dos y se conoce como Patrimonio, es
decir, lo que les pertenece a los dueos o lo que la firma les debe. Este informe
mide la riqueza de la firma. Es un estado financiero esttico el cual puede ser
analizado en su estructura y comparado con otros balances de la firma en
diferentes instantes de tiempo. La relacin entre estos grandes grupos -Activos,
Pasivos y Patrimonio- es la misma relacin de la partida doble: Activos =
Pasivos + Patrimonio A esta relacin se le conoce como ecuacin contable y es
la base de todos los movimientos contables. En forma esquemtica se tiene:
Balance General ACTIVOS TODOS LOS BIENES QUE POSEE LA FIRMA PASIVOS
DEUDAS Y OBLIGACIONES QUE ESTN A CARGO DE LA FIRMA Anlisis y
Planeacin Financieros 7 POSEE LA FIRMA PATRIMONIO EL MONTO DE LO QUE
LE PERTENECE A LOS ACCIONISTAS 1.5.1 Los Activos En los activos, como ya se
dijo, se incluyen los bienes, tangibles o no, que pertenecen a la firma. Se
dividen en clases, segn su mayor o menor facilidad de convertirse en efectivo.
A esto se le conoce tambin como la mayor o menor facilidad de hacerse
lquidos. 1.5.1.1 Los Activos Corrientes Los Activos Corrientes, son aquellos
activos muy lquidos, que se pueden convertir en efectivo en un tiempo
relativamente corto (menos de 1 ao). Los ejemplos ms conocidos de Activos
Corrientes son: El dinero en efectivo, en Caja o en los Bancos. Las Cuentas
por Cobrar o Cartera, que son los montos de dinero que le deben los clientes a
la firma. Las Inversiones Temporales, por ejemplo, Certificados de Depsito a
Trmino, etc. Los inventarios de materia prima, producto en proceso o producto
terminado, si se trata de una firma manufacturera. En caso de una firma
comercial (o sea que se limita a comprar un producto para venderlo despus)
sera slo el inventario de producto para la venta o mercancas. 1.5.1.2 Los
Activos Fijos Los Activos Fijos, son aquellos que por su naturaleza se pueden
convertir en dinero, en un tiempo mucho mayor que los activos corrientes, o
sea que son menos lquidos. Otra caracterstica es que la firma no compra los
activos fijos para venderlos, sino para utilizarlos en la operacin del negocio.
Los ejemplos ms conocidos de Activos Fijos son: Los edificios u oficinas
donde funciona la firma, si son propios. La maquinaria que se utiliza para
producir los bienes o servicios que se venden. Los muebles y enseres que se
utilizan en el desarrollo de su actividad. Los vehculos que utiliza la firma para
su operacin. Los terrenos que posee la firma. Anlisis y Planeacin
Financieros 8 1.5.1.3 Los Otros Activos Los Otros Activos son los que no estn
incluidos en los dos anteriores, porque no pueden clasificarse ni como
corrientes, ni como fijos. Los ejemplos ms conocidos son: Valorizaciones (el
mayor valor por el cual se podra vender un activo, o sea, la diferencia entre el
valor comercial y el valor que aparece registrado en los libros). Inversiones a
largo plazo (ms de un ao), por ejemplo, inversiones en otras firmas. Gastos
pagados por anticipado, el ejemplo ms claro de estos activos son los seguros
que se pagan por todo un ao; la firma tiene el derecho de recibir el servicio de
seguro durante el resto del ao, por lo tanto es un activo. Good will o
reputacin que tiene la firma en el mercado y la competencia.