NDICE GENERAL

Introduccin................................................................................................... 1
UNIDAD 1.1. EL DINERO Y SUS FUNCIONES
Historia del dinero.......................................................................................... 2
Definicin....................................................................................................... 2
Evolucin del dinero....................................................................................... 3
Las Funciones del dinero................................................................................4
Tipos de dinero............................................................................................... 7
Control del dinero........................................................................................... 8
El dinero, los precios y la inflacin...............................................................10
Conclusiones ............................................................................................... 11
UNIDAD 1.2. EVOLUCIN: DEL DINERO MERCANCA AL DINERO
DIGITAL
Evolucin del dinero..................................................................................... 12
Dinero mercanca......................................................................................... 12
Dinero metlico............................................................................................ 12
Dinero signo................................................................................................. 12
Dinero bancario............................................................................................ 12
Dinero electrnico........................................................................................ 13
UNIDAD 1.3. EL PROCESO DE DOLARIZACIN DE LA ECONOMA
PERUANA Y RUMBO ACTUAL
Dolarizacin.................................................................................................. 14
Tipos de dolarizacin.................................................................................... 15
Etapas de la dolarizacin.............................................................................. 20
RECURSOS
Bibliografa................................................................................................... 23
Sitios Web..................................................................................................... 23
Hemerografa............................................................................................... 23

INTRODUCCIN
El dinero es un medio de cambio y medida de valor en el pago
de bienes y /o servicios, o como descargo de deudas y obligaciones. Por su
aspecto externo puede ser moneda cuando es de metal, o billete cuando es
de papel. Tiene cinco funciones: como medida del valor, medio de
circulacin, medio de acumulacin o de atesoramiento, medio de pago y
dinero mundial.

Es difcil pensar que hubo una poca en que no exista el dinero. Lo cierto es
que hace miles de aos nadie lo usaba. Para obtener los bienes que
necesitaban, la gente de la antigedad empleaba el trueque, es decir,
cambiaban una cosa por otra. Esta forma de intercambio no siempre
funcionaba bien, pues era necesario que cada persona poseyera algo que le
interesara al otro. Aunque el trueque contina usndose, la economa en la
actualidad es principalmente monetaria.

El historiador griego Herodoto le atribuye la invencin del dinero a los lidios,

un pueblo del Asia Menor, que para el ao 670 antes de Cristo circul
monedas hechas de una aleacin de oro y plata. Mucho antes que ellos, en
las distintas culturas del mundo ya se usaba una gran variedad de objetos
como dinero: conchas de cauri en la India, arroz en China, discos de piedra
caliza en la isla de Yap en el Pacfico, adems de semillas, caracoles
y herramientas en miniatura, entre muchas otras.

Con el fin de facilitar el comercio, la gente comenz a usar monedas hechas

de metales valiosos para pagar por los bienes y servicios que necesitaban. Y
fueron los chinos, que inventaron el papel y la tipografa, los primeros en
usar el papel moneda, en el siglo IX. El valor de ste era garantizado por el
oro y la plata del gobierno chino, con la gran ventaja de no ser tan pesado
como las monedas.

El papel moneda apareci en Europa durante el siglo XVI y su valor

dependa de los depsitos en oro que posea cada pas. En el presente, la
mayora de los pases tienen su propio sistema monetario e imprimen su
propio dinero, que por estar hecho de papel tiene muy poco valor por si
mismo. Los billetes de papel representan un valor monetario decretado por
el gobierno de cada pas.

En el siguiente trabajo encontraran diversos temas que tienen que ver con
el dinero y su funcin y los mercados financieros.

~1~
 1.1. EL DINERO Y SUS FUNCIONES

HISTORIA DEL DINERO

ORIGEN

Se dice que el dinero es el comn denominador de la vida moderna, es

una fuerza invisible que permite intercambiar los bienes y servicios de
la comunidad en una forma gil y precisa, es un poder natural que
adquieren los que lo poseen para conseguir ms volumen de bienes y
servicios que quienes carecen de l.

El origen del dinero se remonta a pocas muy antiguas. Se cree que el

dinero surgi por la PRIMERA DIVISIN SOCIAL DEL TRABAJO que condujo a
la especializacin de la humanidad y consecuentemente se elev
la productividad del trabajo, que llev a las tribus antiguas a la obtencin de
excedentes en la produccin de diferentes bienes, por lo cual se vieron en la
obligacin de adoptar una forma de comercializar sus productos sobrantes,
con lo que se di origen al TRUEQUE o intercambio de cualquier tipo de
bienes.

Pero el trueque no fue una solucin muy efectiva pues el comercio sigui en
crecimiento y no dio abasto, por lo que se tom la determinacin de adoptar
ciertos productos que fueran aceptados de un modo general como unidad
de cambio y medida de valor, surgiendo as el concepto de DINERO
MERCANCA.

Con lo anterior se puede deducir que las personas que produjeran ms

cantidad de bienes serian las que ms dinero tendran.

De tal manera que el dinero en su forma ms precisa es un poder de

compra dado por la produccin de los bienes y servicios, lo cual constituye
el concepto de DINERO REAL

DEFINICIN

"El dinero es una capacidad general de compra expresada en alguna unidad

de clculo" "O es un crdito con cargo al producto social"

El dinero es un derecho y las especies monetarias los ttulos. Las especies

son el vehculo en el cual CIRCULA el dinero para facilitar las transacciones.

Las especies monetarias son los medios de pago o

instrumentos materiales o ttulos en los cuales se expresa el dinero.

Existe una confusin entre dinero y las unidades monetarias, la confusin

surgi porque antiguamente el bien que se escogi como dinero, consista
en una mercanca que tenia valor en si misma o sea un valor intrnseco tales
como la sal, tabaco, el ganado que en latn es pecus del cual se desprenden

~2~
los vocablos pecunia y pecuniario que aun se utilizan para referirse al
dinero.

Una definicin acertada de dinero es decir "que es un derecho a exigir de la

comunidad bienes y servicios expresados en especies que son aceptados en
forma universal como unidades de cambio y medidas de valor"

Pero la definicin clsica y objetiva de dinero reportada por

los diccionarios reza: "Todo lo que siendo susceptible de ser expresado en
unidades homogneas se acepta de modo general en razn de
determinadas cualidades intrnsecas, a cambio de bienes y servicios".

EVOLUCIN DEL DINERO

El dinero surgi como una necesidad de la comunidad y a estructuras socio-

polticas lo cual nos lleva a hablar de la evolucin del dinero en diferentes
etapas por las que ha pasado la moneda o sea hablar de las especies que
han expresado el dinero.

La primer etapa que tuvo el dinero fue EL DINERO MERCANCIA, la cual

consista en un bien que representaba el dinero y el cual tena
un valor intrnseco y tambin se podan utilizar para consumo final o sea
que tena un valor de uso. Con esta etapa se termin con el trueque.
Algunas especies utilizadas como dinero fueron: la sal, tabaco y el cacao
usados por nuestros aborgenes y el ganado que fue utilizado por los
romanos.

Para que un bien sea aceptado como dinero debe cumplir ciertas
caractersticas como el de ser aceptado generalmente como medio de pago
y medida de valor.

Una segunda etapa por la que pasa el dinero es la del DINERO METLICO en
la cual el dinero se expres en monedas y especies metlicas. Los
principales metales aceptados fueron el bronce, plata, y oro, con los cuales
se acuaron las primeras monedas.

La comunidad le ha dado al oro y a la plata un sentido de riqueza tal que

tienen valor en si mismos as no estn expresados en moneda y son
considerados DINERO BASE de la economa moderna.

DINERO SIGNO

Otra etapa del dinero es el dinero fiduciario la cual se dio cuando el dinero
metlico fue insuficiente para el creciente mercado, lo cual llev a la
comunidad a acuar monedas de aleaciones con cantidades escasas de
metal precioso, perdiendo la moneda su valor intrnseco (LEY DE GRESHAM)
"La moneda mala sustituye la buena"

Esta situacin llev a la aparicin de la moneda de papel o papel moneda,

que consiste en la expedicin o emisin de documentos respaldados por
cierta cantidad de metales preciosos, pero que son aceptados por todos,

~3~
tienen poco peso para portarlos, tienen excelente divisibilidad y un respaldo
total del estado.

DINERO BANCARIO: "EL CHEQUE"

La necesidad cada vez ms creciente de especies monetarias le fue

mermando respaldo metlico al papel moneda, hasta hacerlo desaparecer y
quedar solo los billetes como smbolo de papel moneda, los cuales son
aceptados por ser establecidos por el estado, y por ser aceptados en
general.

Como los gobiernos intervinieron en la acuacin de monedas y en la

emisin de billetes exigi la creacin de organismos estatales o bancos de
emisin los cuales monopolizaron la creacin del dinero.

La Expedicin de moneda se deba respaldar en reservas de metales

preciosos que el banco deba de tener en sus bvedas. Las especies
monetarias emitidas se convertiran en un pasivo para el banco, y las
reservas DE METALES NOBLES en un activo. Igualmente las especies
monetarias llegaron a los bancos en forma de depsitos efectuados por
los clientes convirtiendo a estos en un activo para los bancos (especies
recibidas), y un pasivo los depsitos.

Como constancia de los depsitos los bancos entregaban a sus clientes un

talonario de ttulos con los cuales podan retirar las especies monetarias
cuando quisieran, adems de poder con estos
intercambiar bienes y servicios. As mismo los bancos podan expedir
nuevos billetes sin respaldo en reservas, estos eran los prstamos que se
hacan a clientes. Los clientes que obtenan los prstamos reciban un
talonario de cheques con los cuales podan realizar transacciones en el
mercado. Las cuentas corrientes tanto las que tienen respaldo en efectivo
como las generadas por el otorgamiento de crdito reciben el nombre de
dinero bancario.

DINERO ELECTRNICO

El dinero electrnico tiene su justificacin en el auge que ha tenido

la electrnica en la vida actual; consiste en que las personas podrn hacer
sus pagos sin necesidad de tener especies monetarias. La tarjeta funciona
de manera de que cuando el cliente realice su pago es insertada en un
Terminal de computador en donde se rechazara o aceptara la transaccin de
acuerdo al valor que se tenga en el banco, si no se encuentran fondos en el
banco la transaccin no se podr realizar.

ENTONCES QU ES EL DINERO?

Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad estn

dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas".

~4~
El dinero, representado en monedas y billetes, no tiene valor en s mismo,
pues su valor radica en las cosas que se puedan comprar con l; es decir, su
valor radica en lo que se puede hacer con l.

Cuando decimos que una persona tiene mucho dinero, normalmente

queremos decir que es rica. En cambio, los economistas utilizan el trmino
dinero en un sentido ms especializado. Para un economista, el dinero no se
refiere a toda la riqueza sino nicamente a un tipo.

El dinero es la cantidad de activos que pueden utilizarse fcilmente para

realizar transacciones. En concreto, los Nuevos Soles en manos de la gente
constituyen la cantidad de dinero en Per.

LAS FUNCIONES DEL DINERO

FUNCIONES ELEMENTALES DEL DINERO

La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de

cambio. El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los
valores relativos de unos bienes con respecto a otros.

La causa de estas relaciones se origina en la comparacin del valor de los

bienes y en las contingencias del mercado. La fuente de esos valores puede
ser el trabajo incorporado en esos bienes o la utilidad que le atribuyen los
individuos, segn nos orientemos a una teora objetiva o subjetiva del valor.

Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como

equivalente general. En la economa mercantil desarrollada, el dinero
cumple las cinco funciones siguientes:

1) Medio de circulacin

2) Medida del valor

3) Medio de acumulacin o de atesoramiento

4) Medio de pago

5) Dinero mundial.

MEDIO DE CIRCULACIN

La funcin del dinero como medio de circulacin estriba en servir de

intermediario en el proceso de la circulacin de mercancas. Para ello ha de
haber dinero efectivo. El dinero cumple esa funcin momentneamente: una
vez realizado el cambio de una mercanca, inmediatamente empieza a servir
para realizar otra mercanca, etc. Esta circunstancia permite sustituir al
dinero constante en su formacin de medio de circulacin por
representantes suyos: las monedas fraccionarias de valor incompleto y el
papel moneda. La funcin del dinero como medio de atesoramiento se debe
a que con l, dada su condicin de representante universal de la riqueza,
puede comprarse cualquier mercanca, y se puede guardar en cualquier

~5~
cantidad. De ah que la acumulacin de riquezas y tesoros tome la forma de
acumulacin de dinero. Con el desarrollo de la economa mercantil-
capitalista, se acenta el poder del dinero, el poder de los ricos sobre los
pobres. La fuerza social del dinero se convierte en fuerza de personas
privadas. En estas condiciones, la acumulacin del dinero pasa a ser un fin
en s.

El dinero indica los trminos en los que se anuncian los precios y se

expresan las deudas.

Ejemplo:

La microeconoma nos ensea que los recursos se asignan de acuerdo con

sus precios relativos -los precios de los bienes en relacin con otros-y, sin
embargo, en el Per las tiendas expresan sus precios en Soles. Un
concesionario de automviles nos dice que un automvil cuesta S/.
25,000.00, no 50 Bicicletas (aun cuando pueda significar lo mismo). De la
misma manera, la mayora de las deudas obliga al deudor a entregar una
determinada cantidad de Soles en el futuro, no una determinada cantidad
de una mercanca. El dinero es el patrn con el que medimos las
transacciones econmicas.

MEDIDA DEL VALOR

Como Medida de valor, el dinero permite transferir poder adquisitivo del

presente al futuro.

La funcin del dinero como medida del valor consiste en que el dinero (el
oro) proporciona el material para expresar el valor de todas las dems
mercancas. Toda mercanca, cualquiera que sea expresa su valor en dinero.
De este modo resulte posible comparar cuantitativamente entre s
mercancas diversas. El dinero puede cumplir su funcin de medida del valor
como dinero mentalmente representado o dinero ideal. Ello es posible
porque en la realidad existe una determinada correlacin entre el valor del
oro y el valor de la mercanca dada. En la base de dicha correlacin se
encuentra el trabajo socialmente necesario invertido en la produccin de
uno y otra. El valor de la mercanca expresado en dinero es su precio.

Ejemplo:

Si trabajamos hoy y ganamos S/.3000.00, podemos conservar el dinero y

gastarlo maana, la prxima semana o el prximo mes. Naturalmente, el
dinero es un depsito imperfecto de valor: si suben los precios, la cantidad
que podemos comprar con una determinada cantidad de dinero disminuye.

~6~
Aun as, la gente tiene dinero porque puede intercambiarlo por bienes y
servicios en algn momento en el futuro.

MEDIO DE ACUMULACIN O DE ATESORAMIENTO

La funcin de atesoramiento, slo puede realizarla el dinero de pleno valor:

monedas y lingotes de oro, objetos de oro. Cuando circulaban monedas de
oro, la funcin de atesoramiento era de suma importancia para el proceso
en que se regulaba espontneamente la circulacin monetaria en los pases
capitalistas.

MEDIO DE PAGO

El dinero acta como medio de pago cuando la compra-venta de la

mercanca se efecta a crdito, es decir, con un aplazamiento del pago de la
mercanca. En este caso el dinero entra en la circulacin cuando vence el
tazo del pago, pero no ya como medio de circulacin, sino como medio de
pago. Cumple la misma funcin en las operaciones de prstamo, en el pago
de impuestos, de la renta del suelo, de los salarios, etc. La funcin del
dinero como medio de pago hace posible la liquidacin recproca de
las obligaciones deudoras y economizar el dinero efectivo.

En los dlares estadounidenses dice "Este billete es de curso legal y sirve

para pagar todas las deudas pblicas y privadas". Cuando acudimos a las
tiendas, confiamos en que los vendedores aceptarn nuestro dinero a
cambio de los artculos que venden. La facilidad con que se convierte el
dinero en otras cosas, bienes y servicios, a veces se denomina liquidez del
dinero.

Ejemplo:

Para comprender mejor las funciones del dinero, tratemos de imaginar una
economa que careciera de l, es decir, una economa de trueque. En ese
mundo, el comercio exige la doble coincidencia de los deseos, es decir,
la improbable casualidad de que dos personas tengan cada una un bien que
desee la otra en el momento y lugar precisos para realizar un intercambio.
Una economa de trueque solo permite realizar sencillas transacciones.

El dinero hace posible la realizacin de transacciones ms indirectas.

Un profesor utiliza su sueldo para comprar libros; la editorial utiliza
los ingresos derivados de la venta de libros para comprar el papel; la
empresa papelera utiliza los ingresos derivados de la venta de papel para
pagar a la empresa maderera; la egresa maderera reparte unos beneficios
que permiten que los hijos de los socios vayan a la universidad; y la
universidad utiliza las tasas universitarias para pagar el sueldo del profesor.
En una economa moderna y compleja, el comercio suele ser indirecto y
exige el uso de dinero.

DINERO MUNDIAL

~7~
El dinero cumple su funcin de dinero universal en el mercado mundial y en
el sistema de pagos entre los diversos pases. En el mercado mundial, el
dinero acta bajo la forma natural, como lingotes de metales preciosos. El
desarrollo de las funciones del dinero refleja el de la produccin mercantil y
sus contradicciones. Con el nacimiento y desarrollo del capitalismo, cambia
de manera esencial el papel del dinero. ste se convierte en capital, es
decir, en medio de explotar el trabajo asalariado, en medio de apropiarse
del trabajo no pagado de los obreros asalariados. Al mismo tiempo, en
la sociedad capitalista utilizan el dinero en sus funciones corrientes los
productores simples de mercancas, (campesinos, artesanos) y los obreros.
En la sociedad socialista, donde el dinero expresa relaciones socialistas de
produccin, sus funciones se utilizan en la economa planificada
en calidad de eficientes palancas econmicas para el crecimiento
planificado y rpido de la produccin social y para elevar el bienestar del
pueblo. En la economa socialista, el dinero ha dejado de ser capital y con
sus funciones contribuye a que las empresas, las ramas de la economa
nacional y la economa del pas as como de todo el sistema mundial
del socialismo desarrollen racionalmente su actividad econmico-financiera.
En la fase superior del comunismo, al desaparecer las relaciones monetario-
mercantiles, desaparecen tambin las funciones del dinero.

LOS TIPOS DE DINERO

El dinero adopta muchas formas. En la economa de estados unidos, se

realizan transacciones con un artculo cuya nica funcin es servir de
dinero: los billetes de dolar. Estos trozos de papel verde que llevan
pequeos retratos de estadounidenses famosos tendran poco valor si no se
aceptaran en general como dinero.

DINERO FIDUCIARIO

Es el dinero que no tiene ningn valor intrnseco, ya que se establece como

dinero por decreto. Aunque el dinero fiduciario es lo normal en la mayora de
las economas actuales, histricamente la mayor parte de
las sociedades utilizaban como dinero una mercanca que tena algn valor
intrnseco.

CMO SURGE EL DINERO FIDUCIARIO

No es sorprendente que surja algn tipo de dinero-mercanca para facilitar

el intercambio: la gente est dispuesta a aceptar un dinero-mercanca como
el oro porque tiene un valor intrnseco. Sin embargo, la aparicin del dinero
fiduciario es ms desconcertante. Qu hara que la gente comenzara a
valorar algo que carece de un valor intrnseco?

~8~
Para comprender como se pasa del dinero-mercanca al dinero fiduciario,
imaginemos una economa en la que la gente lleva consigo bolsas de oro.
Cuando se efecta una compra, el comprador mide la cantidad correcta de
oro. Si el vendedor est convencido de que el peso y la pureza del oro son
correctos, ambos realizan el intercambio.

El gobierno podra intervenir primero en el sistema monetario para ayudar a

la gente a reducir los costes de transaccin. La utilizacin de oro sin refinar
tiene un coste porque lleva tiempo verificar su pureza y medir la cantidad
correcta. Para reducir estos costes, el gobierno acua monedas de oro de
una pureza y peso conocidos. Las monedas son ms fciles de usar que los
lingotes de oro porque su valor es reconocido por todos.

El paso siguiente es aceptar oro del pblico a cambio de certificados de oro,

es decir, de trozos de papel que pueden canjearse por una cierta cantidad
de oro. Si la gente crece la promesa del gobierno de pagar, estos billetes
son tan valiosos como el propio oro. Adems, como son ms ligeros que ste
(y que las monedas de oro), son ms fciles de utilizar en las transacciones.
A la larga, nadie lleva oro y estos billetes oficiales respaldados por oro se
convierten en el patrn monetario.

Finalmente, el respaldo del oro deja de ser relevante. Si nadie se molesta en

canjear los billetes por oro, a nadie le importa que se abandone esta opcin.
En la media en que todo el mundo contine aceptando los billetes de papel
en los intercambios, stos tendrn valor y servirn de dinero. El sistema del
dinero-mercanca se convierte, pues, en un sistema de dinero fiduciario.
Obsrvese que al final la utilizacin de dinero para realizar intercambios es
en gran medida una convencin social, en el sentido de que todo el mundo
valora el dinero fiduciario simplemente porque espera que los dems lo
valoren.

DINERO MERCANCA

Es el tipo de dinero que tiene algn valor intrnseco, el oro es el ejemplo

ms extendido. Cuando la gente utiliza oro como dinero (o papel-moneda
redimible en oro), se dice que la economa tiene un patrn oro. El oro es un
tipo de dinero-mercanca porque puede utilizarse para varios fines-
joyera, odontologa, etc. As como para realizar transacciones. El patrn oro
era frecuente en todo el mundo a finales del siglo XIX.

CMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO

La cantidad de dinero existente se denomina oferta monetaria. En una

economa que utilice dinero-mercanca, la oferta monetaria es la cantidad
de esa mercanca. En una economa que utilice dinero fiduciario, como la
mayora de las economas actuales, el gobierno controla la oferta monetaria:
existen restricciones legales que le confieren el monopolio de la impresin
de dinero. De la misma manera que el nivel de impuestos y el nivel

~9~
de compras del estado son instrumentos del gobierno, as tambin lo es la
oferta monetaria. Su control se denomina poltica monetaria.

En muchos pases, el control de la oferta monetaria se delega en una

institucin parcialmente independiente llamada banco central. En Per, el
banco central se denomina Banco Central de Reservas. El banco central
de estados unidos es la Reserva federal, a menudo llamada Fed. Si el lector
observa un billete de dlar estadounidense, ver que se denomina billete de
la Reserva federal. Los miembros de la junta de la Reserva federal,
nombrados por el presidente y confirmados por el congreso, deciden
conjuntamente la oferta monetaria.

El Banco Central controla principalmente la oferta monetaria por medio de

las operaciones de mercado abierto, es decir, de la compraventa
de bonos del estado. Cuando el banco central quiere aumentar la oferta
monetaria, utiliza parte de los Nuevos Soles, que tiene para comprar bonos
del estado al pblico. Como estos Nuevos Soles abandonan el Banco Central
y pasan a manos del pblico, la compra eleva la cantidad de dinero en
circulacin. En cambio, cuando el banco central quiere reducir la oferta
monetaria, vende algunos de sus bonos del estado. Esta venta de mercado
abierto de bonos retira algunos Nuevos Soles de las manos del pblico y,
por lo tanto, reduce la cantidad de dinero en circulacin.

Basta con suponer que el banco central controla directamente la oferta

monetaria.

CMO SE MIDE LA CANTIDAD DE DINERO

Uno de los objetivos de este captulo es averiguar cmo afecta la oferta

monetaria a la economa; en el siguiente apartado analizamos ese
problema. Para prepararnos para ese anlisis, veamos primero cmo miden
los economistas la cantidad de dinero.

Cmo el dinero es la cantidad de activos que se utilizan para realizar

transacciones, la cantidad de dinero es la cantidad de esos activos. En las
economas sencillas, esta cantidad se mide fcilmente. En el campo de
concentracin, la cantidad de dinero era la cantidad de cigarrillos que haba
en el campo. Pero, cmo podemos medir la cantidad de dinero que hay en
las economas ms complejas como la nuestra? La respuesta no es obvia,
porque no se utiliza un nico activo para realizar todas las transacciones. La
gente puede utilizar distintos activos para efectuar transacciones, como
efectivo o cheques, si bien algunos son ms cmodos que otros. Esta
ambigedad da lugar a numerosas medidas de la cantidad de dinero.

El activo ms evidente que debe incluirse en la cantidad de dinero es el

efectivo, es decir, la suma de los billetes y las monedas en circulacin. La
mayora de las transacciones diarias se realizan utilizando efectivo como
medio de cambio.

~ 10 ~
El segundo tipo de activo utilizado para realizar transacciones son
los depsitos a la vista que son fondos que tiene la gente en sus cuentas
corrientes. Si la mayora de los vendedores aceptan cheques personales, los
activos de una cuenta corriente son casi tan cmodos como el efectivo. En
ambos casos, los activos adoptan una forma e dinero que puede facilitar
una transaccin. Por lo tanto, los depsitos a la vista se suman al efectivo
cuando se mide la cantidad de dinero.

Una vez que admitimos como buena la razn por la que se incluyen los
depsitos a la vista en la cantidad medida de dinero, muchos otros activos
se convierten en candidatos a ser incluidos. Por ejemplo, los fondos de las
cuentas de ahorro pueden transferirse fcilmente a cuentas corrientes; por
consiguiente, estos activos son tambin muy cmodos para realizar
transacciones. Los fondos de inversin en el mercado de dinero a veces
permiten a los inversores extender cheques contra sus cuentas, si bien a
menudo tienen restricciones sobre la cuanta del cheque o sobre el nmero
de cheques que pueden extenderse. Como estos activos pueden utilizarse
fcilmente para realizar transacciones, podra argumentarse que deberan
incluirse en la cantidad de dinero.

EL DINERO, LOS PRECIOS Y LA INFLACIN

Ya tenemos una teora para explicar los determinantes del nivel general de
precios de la economa. Esta teora tiene tres elementos:

1. Los factores de produccin y la funcin de produccin determinan el

nivel de produccin Y.

2. La oferta monetaria determina el valor nominal de la produccin PY.

Esta conclusin se desprende de la ecuacin cuantitativa y del
supuesto de que la velocidad del dinero se mantiene fija.

3. El nivel de precios, P, es el cociente entre el valor nominal de la

produccin, PY, y el nivel de produccin, Y.

En otras palabras, la capacidad productiva de la economa determina el PIB

real; la cantidad de dinero determina el PIB nominal; y el deflactor del PIB es
el cociente entre el PIB nominal y el real.

Esta teora explica qu ocurre cuando el banco central altera la oferta

monetaria. Como la velocidad se mantiene fija, cualquier variacin de la
oferta monetaria provoca una variacin proporcional del PIB nominal. Como
los factores de produccin y al funcin de produccin ya han determinado el
PIB real, la variacin del PIB nominal debe representar una variacin del
nivel de precios. Por lo tanto, la teora cuantitativa implica que el nivel de
precios es proporcional a la oferta monetaria.

Como la tasa de inflacin es la variacin porcentual del nivel de precios,

esta teora del nivel de precios tambin es una teora de la tasa de inflacin.
La ecuacin cuantitativa, expresada en variacin porcentual, es

~ 11 ~
Variacin porcentual de M+ variacin porcentual de V=

= Variacin porcentual de P+variacin porcentual de Y.

Examinemos cada uno de estos cuatro trminos. En primer lugar, la

variacin porcentual de la cantidad de dinero, M, es controlada por el banco
central. En segundo lugar, la variacin porcentual de la velocidad, V, refleja
las variaciones de la demanda de dinero; hemos supuesto que la velocidad
se mantiene constante, por lo que la variacin porcentual de la velocidad es
cero. En tercer lugar, la variacin porcentual del nivel de precios, P, es la
tasa de inflacin; sta es la variable de la ecuacin que nos gustara
explicar. En cuarto lugar, la variacin porcentual de la produccin, Y,
depende del crecimiento de los factores de produccin y del progreso
tecnolgico, que para nuestros fines consideramos dado. Este anlisis indica
que (salvo en el caso de una constante que depende del crecimiento
exgeno de la produccin) el crecimiento de la oferta monetaria determina
la tasa de inflacin.

Por consiguiente, la teora cuantitativa del dinero establece que el

banco central, que controla la oferta monetaria, tiene el control
ltimo de la tasa de inflacin. Si el banco central mantiene estable
la oferta monetaria, el nivel de precios se mantiene estable. Si
eleva rpidamente la oferta monetaria, el nivel de precios sube
rpidamente.

LA INFLACIN Y EL CRECIMIENTO DEL DINERO

"la inflacin es siempre y en todo lugar un fenmeno monetario", declar

Milton Friedman, el gran economista monetario que recibi el premio Nobel
de economa en 1976. La teora cuantitativa del dinero nos lleva a aceptar
que el crecimiento de la cantidad de dinero es el principal determinante de
la tasa de inflacin. Sin embargo, la afirmacin de Friedman no es terica si
no emprica. Para evaluarla y juzgar la utilidad de nuestra teora, es
necesario examinar los datos sobre el dinero y los precios. Friedman
escribi, en colaboracin con la economista Anna Schwartz,
dos tratados de historia monetaria en los que document las causas y los
efectos de las variaciones de la cantidad de dinero en los ltimos cien aos
en estados unidos y Gran Bretaa

CONCLUSIONES

En conclusin tenemos que el dinero es un elemento importante de nuestra

economa actual, ya que nos facilita las transacciones e intercambios
necesarios para satisfacer nuestras necesidades, vemos que el dinero ha
sufrido numerosos cambios a travs del tiempo lo cual permite que tener un
comercio eficiente, imaginemos por un momento que nunca se invent en
dinero, "una locura" verdad, no se podran hacer la cantidad de
transacciones que se hacen hoy, bien entonces queda concluido que el
dinero es una parte esencial en nuestras vidas, es por ese motivo que

~ 12 ~
debemos conocer a fondo los trminos utilizados y cul es la historia del
dinero.

1.2. EVOLUCIN: DEL DINERO MERCANCA AL DINERO

DIGITAL

EVOLUCIN DEL DINERO

El dinero surgi como una necesidad de la comunidad y a estructuras socio-

polticas lo cual nos lleva a hablar de la evolucin del dinero en diferentes
etapas por las que ha pasado la moneda o sea hablar de las especies que
han expresado el dinero.

1.- DINERO MERCANCIA

La primer etapa que tuvo el dinero fue EL DINERO MERCANCIA, la cual

consista en un bien que representaba el dinero y el cual tena
un valor intrnseco y tambin se podan utilizar para consumo final o sea
que tena un valor de uso. Con esta etapa se termin con el trueque.
Algunas especies utilizadas como dinero fueron: la sal, tabaco y el cacao
usados por nuestros aborgenes y el ganado que fue utilizado por los
romanos.

2.-DINERO METALICO:

Para que un bien sea aceptado como dinero debe cumplir ciertas
caractersticas como el de ser aceptado generalmente como medio de pago
y medida de valor.

Una segunda etapa por la que pasa el dinero es la del DINERO METLICO en
la cual el dinero se expres en monedas y especies metlicas. Los
principales metales aceptados fueron el bronce, plata, y oro, con los cuales
se acuaron las primeras monedas.

~ 13 ~
La comunidad le ha dado al oro y a la plata un sentido de riqueza tal que
tienen valor en si mismos as no estn expresados en moneda y son
considerados DINERO BASE de la economa moderna.

3.- DINERO SIGNO O FIDUCIARIO

Otra etapa del dinero es el dinero fiduciario la cual se dio cuando el dinero
metlico fue insuficiente para el creciente mercado, lo cual llev a la
comunidad a acuar monedas de aleaciones con cantidades escasas de
metal precioso, perdiendo la moneda su valor intrnseco (LEY DE GRESHAM)
"La moneda mala sustituye la buena"

Esta situacin llev a la aparicin de la moneda de papel o papel moneda,

que consiste en la expedicin o emisin de documentos respaldados por
cierta cantidad de metales preciosos, pero que son aceptados por todos,
tienen poco peso para portarlos, tienen excelente divisibilidad y un respaldo
total del estado.

4.- DINERO BANCARIO: "EL CHEQUE"

La necesidad cada vez ms creciente de especies monetarias le fue

mermando respaldo metlico al papel moneda, hasta hacerlo desaparecer y
quedar solo los billetes como smbolo de papel moneda, los cuales son
aceptados por ser establecidos por el estado, y por ser aceptados en
general.

Como los gobiernos intervinieron en la acuacin de monedas y en la

emisin de billetes exigi la creacin de organismos estatales o bancos de
emisin los cuales monopolizaron la creacin del dinero. La Expedicin de
moneda se deba respaldar en reservas de metales preciosos que
el banco deba de tener en sus bvedas. Las especies monetarias emitidas
se convertiran en un pasivo para el banco, y las reservas DE METALES
NOBLES en un activo. Igualmente las especies monetarias llegaron a los
bancos en forma de depsitos efectuados por los clientes convirtiendo a
estos en un activo para los bancos (especies recibidas), y un pasivo los
depsitos.

Como constancia de los depsitos los bancos entregaban a sus clientes un

talonario de ttulos con los cuales podan retirar las especies monetarias
cuando quisieran, adems de poder con estos
intercambiar bienes y servicios. As mismo los bancos podan expedir
nuevos billetes sin respaldo en reservas, estos eran los prstamos que se
hacan a clientes. Los clientes que obtenan los prstamos reciban un
talonario de cheques con los cuales podan realizar transacciones en el
mercado. Las cuentas corrientes tanto las que tienen respaldo en efectivo
como las generadas por el otorgamiento de crdito reciben el nombre de
dinero bancario.

5.- DINERO ELECTRNICO

~ 14 ~
El dinero electrnico tiene su justificacin en el auge que ha tenido
la electrnica en la vida actual; consiste en que las personas podrn hacer
sus pagos sin necesidad de tener especies monetarias. La tarjeta funciona
de manera de que cuando el cliente realice su pago es insertada en un
Terminal de computador en donde se rechazara o aceptara la transaccin de
acuerdo al valor que se tenga en el banco, si no se encuentran fondos en el
banco la transaccin no se podr realizar.

Se puede definir el dinero electrnico desde dos puntos de vista: en sentido

amplio y en sentido estricto.

En la primera, la nocin dinero electrnico se identifica con cualquier

sistema de pago que requiera para su funcionamiento una tecnologa
electrnica, abarcando esta denominacin: las tarjetas de crdito y dbito,
tarjetas inteligentes, monederos electrnicos, ttulos electrnicos como lo
son: cheques y letras de cambio, las cartas de crdito electrnicas, entre
muchas otras. En s, cualquier otra forma de pago que implique la existencia
de un medio electrnico para hacerse efectivo, ha de catalogarse como
dinero electrnico en sentido amplio. No obstante, en sentido restringido, la
nocin de dinero electrnico alude al dinero efectivo electrnico o dinero
digital, utilizndose esta expresin solo para referirse a las monedas y
billetes electrnicos como sustitutos del dinero metlico o de papel moneda
tradicionalmente conocidos.

1.3. EL PROCESO DE DOLARIZACIN DE LA ECONOMA

PERUANA Y RUMBO ACTUAL

DOLARIZACIN

Un concepto amplio de dolarizacin es el que se refiere a

cualquier proceso donde el dinero extranjero reemplaza al dinero domstico
en cualquiera de sus tres funciones.
En efecto, la dolarizacin de una economa es un caso particular de
sustitucin de la moneda local por el dlar estadounidense como reserva
de valor, unidad de cuenta y como medio de pago y de cambio.

El proceso puede tener diversos orgenes, uno es por el lado de la oferta que
significa la decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve

~ 15 ~
utilizar como moneda genuina el dlar (tal es el caso de Panam). Otro
origen posible, por el lado de la demanda, es como consecuencia de las
decisiones de cartera de los individuos y empresas que pasan a utilizar el
dlar como moneda, al percibirlo como refugio ante la prdida del valor de
la moneda domstica en escenarios de alta inestabilidad de precios y de
tipo de cambio.

El uso del dlar deriva, en este ltimo caso, de la conducta preventiva de la

suma de individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su
riqueza mantenindola en dlares y refugindose as del devastador efecto
de las devaluaciones y la alta inflacin. Cuando la dolarizacin es un
proceso derivado de decisiones de los individuos es muy difcil pensar en su
reversin.

La dolarizacin se presenta en forma de inversiones en activos financieros

denominados en moneda extranjera dentro de la economa domstica,
circulante en moneda extranjera y depsitos de los agentes nacionales en el
extranjero, generalmente estos ltimos depsitos se realizan en las oficinas
off-shore de los bancos nacionales.

Se pueden distinguir dos procesos de dolarizacin por el lado de la

demanda: la sustitucin de moneda y la sustitucin de activos.

La sustitucin de moneda, que se refiere a motivos de transaccin, ocurre

cuando la divisa extranjera es utilizada como medio de pago; en este
sentido, los agentes dejan de utilizar la moneda nacional para sus
transacciones.

La sustitucin de activos, que hace relacin a la funcin del dinero como

reserva de valor, por consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta
cuando los activos denominados en moneda extranjera se utilizan como
parte integrante de un portafolio de inversiones.

La decisin de dolarizar es por la inestabilidad macroeconmica, el escaso

desarrollo de los mercados financieros, la falta de credibilidad en
los programas de estabilizacin, la globalizacin de la economa, el historial
de alta inflacin, los factores institucionales, entre otros.

TIPOS DE DOLARIZACIN

DOLARIZACIN INFORMAL

Es un proceso espontneo en respuesta al deterioro en el poder adquisitivo

de la moneda local. Los agentes, entonces, se refugian en activos

~ 16 ~
denominados en monedas fuertes, normalmente el dlar, aunque la moneda
extranjera no sea de curso obligatorio.

El proceso de dolarizacin informal tiene varias etapas: la primera, conocida

como sustitucin de activos, en que los agentes
adquieren bonos extranjeros o depositan cierta cantidad de sus ahorros en
el exterior; la segunda, llamada sustitucin monetaria, los agentes
adquieren medios de pago en moneda extranjera, billetes dlares
o cuentas bancarias en dlares; y, finalmente, la tercera etapa, cuando
muchos productos y servicios se cotizan en moneda extranjera: alquileres,
precios de automviles o enseres domsticos, y se completa cuando
an bienes de poco valor se cotizan en la moneda extranjera, alimentos,
bebidas, diversiones, etc.

Pero la dolarizacin informal tiene consecuencias lamentables sobre el

funcionamiento de la economa de un pas, entre las que podemos citar:

1. En primer lugar, hace que la demanda de dinero se vuelva inestable.

Esto dificulta las posibilidades de la autoridad monetaria para
estabilizar la economa y controlar la inflacin. En la medida que los
agentes econmicos convierten la moneda local (soles para el caso
de Per) en dlares, se reduce el monto de soles en circulacin.

2. En economas altamente dolarizadas de manera informal no existe la

posibilidad de fijar un objetivo intermedio de poltica
monetaria porque la cantidad de dinero est afectada por la
presencia de dlares que no son susceptibles de ser controlados. El
dlar es una parte importante del concepto de dinero y es imposible
deducir a priori la composicin de la demanda de dinero. De esta
manera el objetivo final de controlar la inflacin a travs de la oferta
monetaria se convierte en un problema de aproximacin y el manejo
de la poltica monetaria se vuelve emprico.

3. En segundo lugar, la dolarizacin informal genera presiones sobre el

tipo de cambio, en la medida en que aumenta la demanda por
moneda extranjera. Se requiere entonces una definicin especfica de
poltica cambiaria dependiendo si la dolarizacin se trata de activos o
monetaria.

4. Un tercer efecto es el deterioro en el poder adquisitivo de

los ingresos denominados en moneda local: sueldos, salarios,
pensiones, intereses fijos, etc., que se ven disminuidos por las
continuas devaluaciones presionadas por la dolarizacin informal.

5. Una cuarta consecuencia de la dolarizacin informal es la distorsin

de las tasas de inters. Estas se vuelven especialmente altas debido
a que la autoridad monetaria las incrementa a fin de estimular en
la poblacin el ahorro en moneda local en lugar de hacerlo en dlares
de los Estados Unidos.

~ 17 ~
 6. Un quinto efecto se da sobre el sector financiero, el cual se deteriora
rpidamente con la dolarizacin informal. Las altas tasas de inters y
las devaluaciones constantes que la establecieron, provocan
elevaciones permanentes en la cartera vencida de los bancos, limitan
el ahorro en moneda local y se conduce a stos a la iliquidez e
insolvencia.

Un efecto especialmente importante de la dolarizacin informal tiene que

ver con el Fisco, pues sta reduce la posibilidad de generar ingresos por
seoreaje y dificulta el cobro del impuesto inflacionario. Dependiendo del
grado de dolarizacin informal de la economa, la emisin de especies
monetarias se destina en su gran mayora a la adquisicin de dlares para
usarlo como dinero genuino en reemplazo de la moneda local.

Una creciente dolarizacin informal se convierte en un grave problema

econmico, en la medida en que restringe el campo de accin de la poltica
monetaria, cambiaria, fiscal, aumenta el riesgo cambiario y crediticio
del sistema financiero y reduce el poder adquisitivo de los sectores
poblacionales ms pobres. En tal sentido, una vez que una economa se ha
dolarizado de manera importante, las alternativas se reducen hacia la
instauracin de una dolarizacin plena, pues, restablecer la credibilidad en
el sistema discrecional anterior se vuelve poco probable y demandara
consistencia, disciplina y un tiempo normalmente largo.

DOLARIZACIN OFICIAL

Como se indic, los procesos de dolarizacin surgen en un pas como

resultado de la prdida de confianza en las funciones tradicionales de la
moneda local.

Adoptar como poltica la dolarizacin total de una economa implica una

sustitucin del 100% de la moneda local por la moneda extranjera, lo que
significa que los precios, los salarios y los contratos se fijan en dlares.

LA DOLARIZACIN TOTAL DESCANSA SOBRE

ALGUNOS PRINCIPIOS ESPECFICOS

La moneda nica es el dlar y desaparece la moneda local.

En el caso del Per se contempla que la moneda local
circula solamente como moneda fraccionaria.

La oferta monetaria pasa a estar denominada en dlares y

se alimenta del saldo de la balanza de pagos y de un monto
inicial suficiente de reservas internacionales;

Los capitales son libres de entrar y salir sin restricciones.

El Banco Central reestructura sus funciones tradicionales y

adquiere nuevas funciones.

~ 18 ~
La dolarizacin formal en general supone la recuperacin casi inmediata de
la credibilidad, y se prev que termina con el origen de la desconfianza: la
inflacin y las devaluaciones recurrentes.

Asimismo, la dolarizacin formal u oficial obliga a los gobernantes a

disciplinarse y revela los problemas estructurales de la economa, con lo
cual impulsa a las sociedades al cambio de sus estructuras.

Entre las ventajas que se pueden apreciar de la dolarizacin formal tenemos

las siguientes:

1. Se particularizan los efectos de los shocks externos

2. Converge la tasa de inflacin local con la de los Estados Unidos

3. Se reduce el diferencial entre tasas de inters domsticas e

internacionales

4. Se facilita la integracin financiera

5. Se reducen algunos costos de transaccin

6. Se producen beneficios sociales

7. Se descubren los problemas estructurales

8. Se genera disciplina fiscal.

PASOS EN LA DOLARIZACIN OFICIAL

Un sistema de banco central que desea dolarizarse oficialmente, puede

hacerlo tomando pasos como los siguientes. Los pasos 4-7 son simultneos.
Un sistema de caja de conversin puede saltarse a la segunda parte del
paso 4, declarar el dlar como de curso legal en vista de que el sistema ya
posee suficientes reservas extranjeras para dolarizarse oficialmente en
forma inmediata y una tasa de cambio apropiada en relacin al dlar. (6)
Todava asumimos que la moneda extranjera a usarse es el dlar de los
Estados Unidos y que la moneda domstica se llama sol.

1. Determine la parte del pasivo del Banco Central que debe ser dolarizada.
Como mnimo sta debe ser los billetes y las monedas en soles en
circulacin, y puede tambin incluir la entera base monetaria en soles.

2. Evale la posicin financiera del Banco Central y del gobierno. La

cantidad de dlares necesaria depende de la tasa de cambio, la cual no ser
conocida con exactitud hasta el paso 4 pero se la puede calcular dentro de
un cierto rango de valores. Si el Banco Central ya tiene suficientes reservas
extranjeras netas, puede simplemente vender sus reservas extranjeras por
dlares y darle a la gente dlares a la tasa de cambio fija por la parte de
pasivos que se van a dolarizar. Como se mencion previamente, los activos
en soles del Banco Central pueden no ser lquidos y no convertibles
rpidamente en dlares.

~ 19 ~
 Si el banco central necesita ms reservas en dlares de lo ya tiene, puede
todava ser posible dolarizar inmediatamente mediante el prstamo por
parte del gobierno de suficientes dlares para cubrir el dficit de reservas.
El Banco Central cesar de existir en su forma actual y sus activos y pasivos
se transformarn en activos y pasivos del gobierno.

3. Si hay dudas sobre la tasa de cambio apropiada para la dolarizacin,

permita flotar el peso por un perodo breve, preestablecido. Hay tres tipos
bsicos de tasas de cambio:

Tasas fijas: La tasa fija es aquella en la cual la tasa de

cambio en relacin a una moneda extranjera "ancla"
permanece constante porque
existen instituciones monetarias apropiadas que
permiten que la tasa se mantenga.
Los sistemas dolarizados oficialmente y las cajas de
conversin tienen tasas fijas.

Tasas flotantes: en la tasa flotante, la tasa de cambio

no se mantiene constante en trminos de ninguna
moneda extranjera.

Arreglos combinados: no son fijos ni flotantes,

incluyen las tasas ancladas (pegged rates), mini
devaluaciones (crawling bands) y las bandas
cambiarias (target zones).Los tipos de tasas
combinados son aquellos en los cuales el Banco
Central limita el rango de fluctuacin en una forma
ms o menos bien definida en un momento dado,
pero no puede garantizar que esa fluctuacin
permanezca en ese rango. La experiencia
histrica muestra que los bancos centrales
generalmente no pueden mantener una verdadera
tasa de cambio fija, y aquellos que tienen tipos
combinados a menudo dejan que la tasa de cambio
se sobrevalue, creando las condiciones para ataques
especulativos monetarios y devaluaciones. Si la tasa
de cambio es un tipo combinado que se muestra
sobrevaluado, puede ser necesario permitir a la tasa
de cambio flotar durante un breve perodo de manera
que pueda encontrar un nivel apropiado determinado
por el mercado.

El mejor indicador para establecer una tasa fija de cambio apropiada al

convertir los precios en soles a precios en dlares, es la tasa de mercado
que evolucionar cuando la gente sepa que el valor del sol se fijar pronto y
que entonces el dlar reemplazar al sol, Puede ser que la demanda por
soles aumente, en cuyo caso la tasa de cambio se apreciara. El gobierno no
debe tratar de manipular la tasa de cambio para que alcance algn nivel en

~ 20 ~
particular; debe dejar que los participantes en el mercado determinen el
nivel.

Manipular la tasa de cambio es costosa. Una tasa de cambio sobrevaluada

encarecer las exportaciones con relacin a los mercados internacionales y
puede crear una recesin, mientras que una tasa de cambio altamente
subvaluada har las importaciones ms caras y prolongar la inflacin.

La tasa de cambio debe flotar durante un perodo preestablecido que no

exceda, por ejemplo, de 30 das. La flotacin debe ser limpia, es decir, el
Banco Central no debe tratar de influenciar la tasa de cambio.

Durante la flotacin, se debe prohibir al Banco Central que aumente sus

pasivos, a menos que obtenga reservas extranjeras iguales en un 100 por
ciento del aumento del pasivo. Esa medida evitar que el banco central
genere una explosin final de la inflacin.

El Banco Central debe publicar diariamente las cuentas claves de su hoja de

balance del da hbil anterior, de manera que sus acciones sean
transparentes y no causen sorpresas desestabilizadoras. Si existe control de
cambios, debe abolirse al momento de iniciar el paso 3.

4. Al final del perodo de flotacin (si ste es necesario), declare una tasa de
cambio fija con el dlar de los Estados Unidos y anuncie que efectivo
inmediatamente, el dlar es de curso legal.

Por ejemplo, declare que a partir de ese momento, la tasa de cambio es 3.5
soles por dlar de los Estados Unidos, o alguna otra tasa de cambio que se
determine apropiada. La tasa fija de cambio debe estar dentro del rango de
la tasas de mercado durante el perodo de flotacin, particularmente hacia
el final del perodo.
Establecer una tasa de cambio es un arte ms que una ciencia, y no existe
una frmula mecnica para hacer la transicin de una tasa flotante a tasa
fija apropiada. Si hay dudas sobre la tasa apropiada, es mejor equivocarse
del lado de una aparente ligera subvaluacin en vez de una sobre valuacin
en relacin a las tasas de mercado recientes, de manera que no se cause un
retraso en el crecimiento econmico. La experiencia indica que la economa
se ajustar rpidamente a una tasa de cambio que es aproximadamente
correcta. Repetimos una vez ms, que una sobrevaluacin grande y
deliberada o una subvaluacin es indeseable porque requerir
innecesariamente grandes ajustes econmicos.

Se requerir que el Banco Central cambie sus pasivos en soles

determinados en paso 1 por activos en dlares adecuados en el caso de
billetes en soles y monedas, principalmente a billetes y monedas en dlares;
en el caso de sus depsitos en soles, tal vez a bonos del Tesoro de los
Estados Unidos. Se declarar al dlar como moneda "domstica" con todos
los derechos que tiene el sol como moneda de curso legal. Se permitir que
los pagos en soles se hagan en dlares a la tasa de cambio fijada.

~ 21 ~
5. Anuncie que efectivo inmediatamente, todos los activos y pasivos en
soles (tales como depsitos bancarios y prstamos bancarios) sean activos y
pasivos en dlares a la tasa de cambio fijada. Anuncie un perodo de
transicin de no ms de 90 das para reemplazar cotizaciones de los salarios
y precios en la moneda local con cotizaciones en dlares. Despus que ha
terminado el perodo de flotacin y la tasa de cambio se ha fijado, los
depsitos bancarios en soles sern depsitos en dlares, mientras que los
prstamos bancarios en soles sern prstamos en dlares. Los bancos no
cobrarn comisin por efectuar la conversin.
Durante el perodo de transicin, los salarios pueden cotizarse
opcionalmente en soles, de manera que los empleadores y bancos tengan
tiempo para modificar sus contabilidades y sistemas de computacin. Los
precios tambin pueden continuar cotizndose en soles opcionalmente
durante el perodo de transicin, de modo que los comerciantes no tengan
que cambiar los precios de sus productos en los estantes. Despus del
perodo de transicin, los salarios y precios dejarn de cotizarse en soles.

6. Congele el total de los pasivos del Banco Central y dolarice los pasivos
determinados en el paso 1. Una vez que el Banco Central empieza a redimir
la base monetaria en soles por dlares, no se permitir a los bancos
comerciales cobrar comisin por convertir soles a dlares.

Los bancos comerciales probablemente desearn convertir sus reservas en

soles a activos en dlares inmediatamente, y esto puede hacerse, pero
intercambiar los billetes y monedas en soles en circulacin a dlares ser
ms lento.

El banco central o el gobierno deben continuar aceptando billetes de soles y

monedas por un perodo determinado, por ejemplo, un ao, aunque lo
grueso del cambio se har durante los primeros 30 das. Entre 30 y 90 das,
los billetes de soles deben dejar de ser de curso legal para pagos de mano a
mano.

7. Decida lo que hay que hacer respecto a las monedas. Con tiempo
suficiente, se pueden hacer los arreglos necesarios para tener disponibles
un suministro de monedas de Estados Unidos para reemplazar las monedas
de soles cuando ocurra la dolarizacin. Sin embargo, si la dolarizacin se
empieza apuradamente, la cantidad de monedas de los Estados Unidos
puede ser insuficiente. Adems, la tasa de cambio fija puede ser que no
tenga una relacin conveniente de nmeros enteros en relacin al dlar. Si
es as, monedas, y solamente monedas, pueden ser devaluadas o
revaluadas a un nmero entero equivalente que permita divisiones
decimales del dlar. Como en Panam, las monedas domsticas pueden
circular junto a los billetes de dlar. En vista de que en la mayor parte de los
pases, las monedas son solo una pequea porcin de la base monetaria, los
efectos en su totalidad sern pequeos y la importancia de este paso ser
igualmente escasa.

~ 22 ~
8. Reorganice los componentes del Banco Central como sea necesario. El
Banco Central cesar de ser una institucin para hacer poltica monetaria.
Sus activos y pasivos se pueden transferir al gobierno o a un banco
comercial que opere como fideicomisario para el gobierno. A los funcionarios
que trabajan en estadsticas financieras, regulacin de instituciones
financieras, anlisis econmicos y contabilidad se los puede transferir al
ministerio de finanzas o a la superintendencia de bancos.
En forma alternativa, el Banco Central puede convertirse en una nueva
autoridad independiente a cargo de las estadsticas financieras y de la
regulacin financiera, manteniendo su estructura organizacional sin
mayores cambios.

LAS ETAPAS DE LA DOLARIZACIN

LA DOLARIZACIN INFORMAL

Los organismos financieros internacionales prescriben ajuste sobre ajuste

con recetas de apertura y liberalizacin indiscriminada que provocan la
gradual dolarizacin de las cuentas bancarias y la circulacin del billete
norteamericano primero como unidad de cuenta, luego como reserva de
valor y finalmente hasta como medio de pago.

LA CONVERTIBILIDAD Y LA DOLARIZACIN OFICIAL

La Gran Depresin de los aos 30, desencaden una desocupacin mundial

a niveles del 30% y el nacimiento de la Macroeconoma, de la mano del gran
economista ingls J.M. Keynes, que prescribi la intervencin del Estado
como la nica solucin a la crisis. La dupla Menem-Cavallo desentierra
el modelo de convertibilidad con la excusa de la poca credibilidad de los
numerosos experimentos econmicos ensayados y con la arbitrariedad que
les permite un pas en caos. En Ecuador, la dupla Mahuad-Noboa, del mismo
modo, recurre a la dolarizacin, a pesar de su inconstitucionalidad, en vista
del caos institucional generado por el modelo de banca libre.

LA ESTABILIDAD

Es la primera etapa del modelo de convertibilidad y lgicamente tambin de

su hermana gemela, la dolarizacin. La estabilidad econmica siempre es
buena frente a la volatilidad, porque los agentes econmicos pueden
planificar con certeza, esto es indudable y no se discute, pero lo mismo se
logra con tipo de cambio fijo.

LAS PRIVATIZACIONES Y LA CORRUPCIN

Este es un ingrediente imprescindible del modelo, porque permite la

afluencia de dlares al pas en forma rpida, elimina las prdidas fiscales de
las empresas pblicas en el caso que las hubiera, y genera ingresos fiscales
por los impuestos (IGV y Renta) que pagan las empresas privatizadas.
El producto de las privatizaciones sirve para enjugar los dficit ocultos que
existen en el Presupuesto del Estado y adems estn todas las deudas

~ 23 ~
y gastos represados hasta el lmite, como en el caso de la Salud,
el mantenimiento, etc.

EL ENDEUDAMIENTO

Terminada la venta de empresas del Estado, y transparentado el

presupuesto, el dficit fiscal vuelve a aparecer. Existen numerosas causas,
pero la de mayor relevancia en los estudios economtricos es la desigualdad
social y la pobreza, porque generan presiones incontenibles que son
canalizadas por los polticos, de una forma u otra, por lo cual se necesita
construir una red de proteccin social. Esto existe en los pases
desarrollados, como el seguro de desempleo, la causa ms importante de
la pobreza.

OFERTISMO Y EXTRANJERIZACIN

El elevado costo de produccin interno, impulsado por los costos de los

servicios pblicos (caminos, telecomunicaciones, energa
elctrica, gas, agua, y otros servicios), el alto valor del dlar en relacin al
euro y al yen, la disminucin de los trminos del intercambio y la
primarizacin de la economa, son todos factores que van estrangulando
gradualmente a las industrias que sobreviven, cuando ya muchas han
cerrado, o han sido adquiridas por empresas trasnacionales. La
extranjerizacin de las firmas es un fenmeno asociado y se debe dar
principalmente en el sector bancario, para no producir crisis sistmicas.

CRISIS Y ESTANCAMIENTO

Esta es la etapa final del modelo. Un shock externo, de distinto tipo, sacude
al sistema porque no existe el importante recurso de la devaluacin. La
crisis del tequila primero, y luego la crisis asitica, sumada a la devaluacin
brasilera, empuja a la recesin que luego corre el riesgo de convertirse en
depresin. El gobierno no puede hacer nada, se genera lo
que Keynes denomin la "trampa de la liquidez": los bancos tienen dinero
pero no hay proyectos viables para invertir

EL CRCULO VICIOSO DE LA POBREZA

La pobreza y la depresin se autoalimenta a partir de un mercado interno

deprimido por la baja de salarios, las ventas caen a medida que los precios
bajan y la recaudacin fiscal disminuye, basada en impuestos al consumo y
aumenta la evasin como defensa de los sectores informales, el dficit fiscal
crece y aumenta el riesgo pas, lo que incide en tasas de inters altas en
dlares, disminuyendo el incentivo a la inversin productiva, favoreciendo la
economa financiera e importadora, y generando ms desempleo y pobreza.
Esto exige nuevos ajustes que harn caer ms la produccin, el empleo, el
consumo y los impuestos.

~ 24 ~
 RECURSOS

BIBLIOGRAFIA

Macroeconoma. N. Gregory Mankiw. Antoni Bosh Editor-2005.

Barcelona -Espaa
Economa. A gusto lvarez Rodrich. Empresa Editora El Comercio S.A.-
2004. Lima - Per
Macroeconoma. Geocities. En lnea. 2007.

SITIOS WEB

~ 25 ~
El dinero

http://www.uam.es/personal_pdi/economicas/ainhoahe/pdf/tema_5.pdf
http://www.monografias.com/trabajos51/el-dinero/el-dinero.shtml

Concepto y definiciones del dinero

http://educativa.catedu.es/44700165/aula/archivos/repositorio/1000/1
043/html/1_concepto_y_funciones_del_dinero.html

No a la dolarizacin en Amrica Latina

www.alminuto.com/content/es006DA647.html.

Dolarizacin

www.bce.fin.ec/avisos/dolarizar.html

Las etapas de la dolarizacin

www.econolink.com.ar/economyemp/ecempr1.htm

HEMEROGRAFIA

Diario La Hora Dolarizacin

www.lahora.com.ec/paginas/dolariza9.htm

~ 26 ~