Csar Luis Correa Ziga

1. Los ttulos valores y su naturaleza jurdica

La clsica distincin entre el derecho civil y el derecho mercantil se origina sin lugar
a dudas debido al apartamiento de figuras clsicas del primero cuyo uso entorpeca
las relaciones comerciales. Bajo esta pauta, surgi de inmediato la necesidad de
buscar una solucin al problema, es as como nacen los ttulos valores, como
documentos crediticios de fcil circulacin que permiten la transmisin de derechos
patrimoniales, con lo cual se hace posible la transmisin de estos sin necesidad de
recurrir a figuras clsicas como la cesin de crditos.
Los hermanos Montoya Manfredi sostienen que los ttulos valores hacen posible la
circulacin de los derechos de crdito en forma simple y segura y que, en efecto,
para su transmisin no se requiere el cumplimiento de frmulas y requisitos
complicados como sucede con la cesin de crditos no endosables
Pero en si lo interesante es que los ttulos valores, sea cual sea su denominacin,
representan derechos patrimoniales, ya sea dinero o bienes, con lo que sumado a
la circulacin de los mismos, hizo atractiva su emisin y utilizacin.
En cuanto a un trmino que englobe su denominacin, tenemos que sealar que
las distintas legislaciones a nivel mundial se han pronunciado al respecto; por
ejemplo, en Italia se le conoce como Ttulos de Crditos, mientras, que en
Argentina por medio de Winizky y Araya se le conoce como Ttulos Circulatorios, en
Francia como Effects de Comerse o Valores Mobiliarios, mientras que en nuestro
pas siguiendo la tradicin Espaola y Alemana se les conoce como Ttulos Valores.
En cuanto a su naturaleza jurdica muchos autores se han pronunciado al respecto.
Para Cesare Vivante citado por Villegas, un ttulo de crdito es el
documento necesario para ejercer el derecho literal y autnomo que en l se
menciona.
Para Garrigues en los ttulos valores el nacimiento del derecho puede o no ir
ligado a la creacin del ttulo, pero el ejercicio del derecho va indisolublemente
unido a la posesin del ttulo. Esto es consecuencia de que en los ttulos valores el
derecho y el ttulo estn ligados en una conexin especial, distinta de la propia de
los dems documentos relativos a un derecho.
Por tanto, consideramos que el ttulo valor es el documento que contiene una
obligacin pendiente de cumplimiento ya sea de dar o hacer y deviene de una
relacin obligacional previa; sin embargo, ambas relaciones son autnomas entre
s. Por tal motivo, es necesario analizar cada uno de los principios cambiarios que
rigen a los ttulos valores para poder entender la finalidad en cuanto a la emisin de
los mismos, debiendo recordar que en nuestra legislacin, el artculo 3 de la Ley N
27287 ha establecido que los ttulos valores son creado por ley, norma legal
distinta en caso existir autorizacin emanada de ley o por parte de
CONSASEV, SBS, Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones.
1.1. Los principios que rigen a los ttulos Valores
Como toda rama del derecho, el derecho de los ttulos valores, o derecho
cambiario, no puede ser ajeno al empleo de principios para poder efectuar la
interpretacin de su articulado. Al respecto el artculo N 1 de la citada norma
seala que los valores materializados que representen o incorporen derechos
patrimoniales tendrn calidad y efectos de ttulo valor, cuando estn destinados a la
circulacin, siempre que renan los requisitos formales esenciales.
Para mejor entendimiento, debemos resaltar las bondades propias de los principios
cambiarios, a efecto de marcar distancia con otros tipos de documentos,
habindose sealado en el artculo 277 de la Ley N 27287 que los billetes,
boletos, contraseas, fichas, tarjetas de crdito y dbito u otros documentos
anlogos no estn comprendidos como ttulos valores por su falta de vocacin
circulatoria.
Motivo por el cual corresponde analizar los principios cambiarios de literalidad,
incorporacin, autonoma, legitimacin y de buena fe.
1.1.1 Princip io de literalidad
Lo literal de un documento se circunscribe a lo que el emitente y el emisor
manifiestan en el mismo, es decir lo que textual y expresamente se seala en l y
sus alcances.
En cuanto a la aparicin de este concepto, el profesor Montoya seala lo siguiente:
La literalidad es un concepto originado en el derecho romano para aplicarse a
determinados contratos que estaban fundados en el elemento de la escritura. Esto
significa que la forma escrita es decisiva para precisar el contenido del ttulo, su
naturaleza y la modalidad del derecho mencionado en el documento, expresa
Vivante. Ninguna condicin que no resulte del tenor del documento puede hacerse
valer mediante l. De este modo, lo que aparece literalmente en el documento,
resulta determinante respecto a la situacin jurdica del titular. (MONTOYA M. 2005)
De lo resaltado, al ser un concepto de arraigo romanista fundado en la escritura,
debemos mencionar que nuestra norma regula tanto los ttulos materializados,
sustentados en soporte papel, como los desmaterializados, los que deben ser
anotados en cuenta e inscritos ante una cmara de compensacin y liquidacin de
valores, ante esto, el principio de literalidad es aplicable para ambos casos toda
vez que la literalidad en los ttulos desmaterializados no se encuentra ausente
ya que dicha anotacin proviene de la referencia de otros documentos donde
consta dicho derecho que tienen vocacin circulatoria.
Respecto a la literalidad, Villegas seala lo siguiente:
La literalidad constituye el lmite que establece el obligado por el valor y tiene
particular relevancia para determinar si se trata de un valor abstracto o causal.
Porque ser abstracto si su texto no permite inferir el contrato o relacin
jurdica que le da origen; y ser causal si de su texto surge o se desprende aquel
negocio. Y en este ltimo caso, permitir discernir si estamos o no en presencia de
un valor formalmente ajustado a las exigencias prescritas por la ley que lo rige o
no, porque en caso afirmativo el valor existira y en el supuesto negativo no tendra
existencia por falta de algn requisito esencial. (VILLEGAS, C. 2004)
Con lo cual nos encontramos ante una primera caracterstica que distingue a los
ttulos valores, ante esto, la literalidad es de suma importancia puesto que en
caso se demande una pretensin mayor a la que est en el ttulo, el derecho no la
desampara; sin embargo, ya no surtir merito ejecutivo por medio de las acciones
cambiarias, sino tendr que demostrarse por medio de la interposicin de la
accin causal, la que origina la emisin del ttulo valor ya sea en va del proceso
de conocimiento, abreviado o sumarsimo
1.1.2 Principio de incorporacin
El derecho se incorpora en el documento cambiario y adquiere la calidad de
ttulo valor, este principio es de suma importancia ya que por medio del ttulo valor
puede exigirse la prestacin debida. Por tanto, dicho documento tiene la calidad de
medio de prueba, la de ser el acreedor de una obligacin de contenido patrimonial.
Respecto a este principio, Montoya seala lo siguiente:
El derecho que deriva del ttulo valor se encuentra como adherido al ttulo, sin el
cual ese derecho no puede circular. Por eso, se habla de ttulo valor, o sea el valor,
es decir, el derecho unido indisolublemente al documento que lo contiene, sin
el cual no puede hacerse valer. Por esto, a la incorporacin se le ha llamado
tambin compenetracin o inmanencia. (MONTOYA M. 2005)
Por consiguiente, es en el acto de compenetracin en el cual la manifestacin de
voluntad de dos o ms agentes surge para dar paso al ttulo valor, y desde ese
momento, dicho documento contiene una obligacin patrimonial, la misma que
puede ponerse en circulacin, dicha relacin es autnoma e independiente de la
que le hubiese dado origen, por ello es necesario referirnos a dicha autonoma.
1.1.3 Principio de autonoma
En la cadena de emisin de un ttulo valor se dan supuestos de participacin
de diversos agentes, bajo este principio, cada supuesto de participacin es
independiente el uno del otro.
Respecto a este principio Pea Loza seala:
La autonoma significa que la posicin jurdica de las partes y los derechos que
se transfieren en la serie de relaciones cambiarias generadas por el proceso de
circulacin de un ttulo valor son independientes entre s. La autonoma permite que
el derecho adquirido sea en muchas ocasiones de superior categora, como cuando
el derecho consignado en un ttulo valor o el titulo mismo estaban viciados por una
causa de nulidad en el momento de transferirse el derecho, el adquirente del
mismo lo adquiere totalmente saneado, rompindose con el principio del derecho
civil en el sentido de que nadie puede transmitir ms derechos de los que tiene,
en materia de ttulos valores si se puede (Pea L. 1989)
Lo importante a resaltar es que cada relacin cartular es independiente la una de la
otra, lo cual incentiva el uso masivo de este medio, la misma que empieza desde la
primera transferencia del ttulo valor.
1.1.4. Principio de legitimacin
Cuando nos referimos a relaciones comerciales siempre vamos a encontrar dos o
ms partes, una que es la acreedora y la otra denominada deudora. Arcangeli
seala que es legitimado el que tiene la posibilidad de hacer valer el derecho de
crdito sobre la base del ttulo, sin que necesite demostrar la real pertinencia del
derecho de crdito. Es legitimado el que tiene la posesin conforme a ley de
circulacin del ttulo, y que es diversa en los ttulos nominativos, en los ttulos a la
orden y en los ttulos al portador.
Entonces nos encontramos ante dos tipos de legitimacin, la activa y la pasiva. En
lo que respecta a la legitimacin activa tenemos que vara dependiendo la regla de
circulacin propia del ttulo valor, en los ttulos al portador, el legitimado activo ser
el tenedor del mismo, en los ttulos valores a la orden ya sea por la tenencia y ser
la persona indicada en el titulo o por medio del endoso respectivo, mientras que
con los ttulos nominativos, basta que figure como titular del derecho as como en
el registro respectivo, como vemos la legitimacin depende de la regla de
circulacin del ttulo valor.
Por otro lado, la legitimacin pasiva es la que trata de las relaciones con el deudor
cambiario, quien cumpliendo con la prestacin debida, queda liberado de dicha
obligacin, sin embargo debemos recordar que un legitimado pasivo pueda ser
cualquier persona, desde el obligado principal hasta un garante por medio de fianza
o aval.
1.1.5 Princip io de buena fe
Respecto a este principio Montoya seala lo siguiente:
La buena fe significa que el tercero que la invoca para detener la accin del
propietario desposedo, no ha incurrido en culpa grave al efectuar la
adquisicin. Tal es la interpretacin del artculo 1994 del cdigo italiano. As, seala
Solis Espinoza, aquel que haya omitido proceder con la debida cautela en la
identificacin del tradens mediante un documento idneo, pone de manifiesto una
forma de comportamiento omisivo que integra el extremo de la culpa grave. La ley
peruana da el mismo valor a la adquisicin de buena fe, de acuerdo a la norma que
regula la circulacin del ttulo (Art 15 LTV). (MONTOYA M. 2005)
Bajo este principio, se conectan los principios de legitimacin y de
incorporacin puesto que la posesin de buena fe, hace suponer que es el titular
del derecho, al ser una regla general de aplicacin.