UNIVERSIDAD NACIONAL DE

INGENIERA
FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL Y
DE SISTEMAS
REA DE GESTIN DE LA PRODUCCIN

TEMA: ANALISIS DE BALANCE DE PAGOS PERIODOS

2005-2008 y 2009-2015

CURSO: COMERCIO INTERNACIONAL (GP 514U)

PROFESOR: ING. OSCAR ZALDIVAR ALVAREZ

INTEGRANTES:
CRUZADO LEON, JEINER 20137013E
HUAMANYAURI LLAUCA, JOSE DAVID 20110151H
YOVERA LOPEZ, CHRISTIAN NIRVEL 20125520D

FECHA DE ENTREGA: 20-04-17

2017-1
 ANLISIS DE BALANZA DE PAGOS PERIODOS 2005 - 2015
BALANZA DE PAGOS AL 2005

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS EN EL 2005

En 2005, las cuentas externas mostraron un resultado favorable destacando
el supervit en cuenta corriente.
El supervit en cuenta corriente ascendi a US$ 1 105 millones, equivalente
a 1,4 puntos porcentuales del producto. Este supervit se sustent en un
supervit comercial de US$ 5 260 millones y de transferencias corrientes
por US$ 1 755 millones, que compensaron el dficit en la balanza de
servicios y renta de factores.
Las exportaciones sumaron US$ 17 336 millones durante 2005, cifra
superior en US$ 4 527 millones a la alcanzada en 2004. El incremento de
35,3 por ciento de las exportaciones fue consecuencia de mayores precios
de exportacin por 16,3 por ciento as como de un mayor volumen
exportado por 16,2 por ciento.
Las exportaciones tradicionales registraron un mayor dinamismo, debido
principalmente a los altos precios internacionales de los minerales. Las
exportaciones no tradicionales mostraron un crecimiento de 22,9 por ciento,
asociado a las inversiones realizadas en el sector agropecuario, a las
mayores exportaciones textiles, as como a los mejores precios
internacionales en el caso de los productos sidero-metalrgicos y joyera.
Por su parte, las importaciones registraron un crecimiento de 23,2 por ciento
durante 2005, respondiendo a la mayor demanda industrial por insumos y
bienes de capital, as como a la adquisicin de bienes de consumo
impulsada por la mejora en el ingreso de la poblacin. Las importaciones de
bienes de consumo aumentaron en 16,2 por ciento, con porcentajes
similares para las compras de bienes no duraderos y duraderos de 16,6 y
15,6 por ciento, respectivamente.
Las compras al exterior de insumos aumentaron en proporcin similar a la
del total de importaciones, incrementndose en US$ 1 239 millones 23,1
por ciento. Este incremento estuvo explicado fundamentalmente por el
aumento de las importaciones de materias primas para la industria en US$
634 millones, y por el incremento de las compras de combustibles en US$
569 millones, este ltimo estuvo afectado por los mayores precios
internacionales del petrleo.
BALANZA DE PAGOS AL 2006

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS AL 2006

La cuenta corriente de la balanza de pagos registr un supervit por tercer
ao consecutivo influida por los altos precios internacionales de nuestras
materias primas producto de los desbalances mundiales entre oferta y
demanda en estos productos, por los mayores montos de productos de
exportacin no tradicional, y por el incremento de las remesas de peruanos
residentes en el exterior.
El supervit en cuenta corriente ascendi a US$ 2 589 millones, equivalente
a 2,8 puntos porcentuales del producto, la segunda tasa ms alta desde los
aos 50, superada slo por el supervit del ao 1979, equivalente a 6,9 por
ciento del PBI.
Las exportaciones totales llegaron a un nivel rcord de US$ 23 800 millones,
cifra superior en US$ 6 432 millones a la alcanzada en 2005, impulsadas por
el alza de los precios de las materias primas en el caso de las exportaciones
tradicionales y por un mayor volumen exportado en el caso de los productos
no tradicionales.
BALANZA DE PAGOS AL 2007

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS AL 2007

La economa peruana continu mostrando un alto crecimiento de la
actividad econmica, impulsada por el aumento de la demanda interna, en
particular del consumo y la inversin privada en un entorno de expectativas
favorables de empresarios y consumidores, y supervit en las cuentas
fiscales y la cuenta corriente de la balanza de pagos.
En contraste, el escenario externo estuvo caracterizado por una mayor
incertidumbre en mercados financieros internacionales, derivada de la crisis
hipotecaria en Estados Unidos y alzas en los precios de los alimentos y del
petrleo. Esto ltimo junto a la mayor debilidad del dlar provoc fuertes
presiones inflacionarias a nivel mundial.
En el mbito externo, el supervit de la cuenta corriente de la balanza de
pagos se ubic en un nivel equivalente a 1,4 por ciento del PBI en 2007,
inferior al nivel de 3,0 por ciento registrado en 2006. Este menor resultado
responde al aumento en el ritmo de importaciones (32 por ciento) debido a
la mayor demanda interna. Durante el periodo, se observ tambin
significativos ingresos de capitales externos de largo y corto plazo lo cual,
aunado al resultado de la cuenta corriente, provoc importantes presiones
apreciatorias de la moneda local.
AO 2008: INICIO DE LA GRAN RECESIN
Desde el 2007 se tenan temores de que ocurriera una gran recesin en los
Estados Unidos ya que se vean algunos sntomas que aparecieron en
agosto del 2007 que era la quiebra de varios bancos debido a la crisis de las
hipotecas subprime, que al ser terciarizada su cobro a empresas de diversos
sectores afect a la economa en general. Esta crisis anunciada se acentu
en el mes de setiembre del 2008 con la quiebra del banco de inversin
Lehman Brothers el cual tena sus sedes principales en New York, Londres y
Tokio, as como oficinas en todo el mundo. Su quiebra se dio con un pasivo
de 613 mil millones de dlares, considerndose la mayor quiebra de la
historia.
En los mercados financieros las condiciones crediticias se endurecieron y se
elev la aversin al riesgo debido a los resultados corporativos
desfavorables y a la evidencia de recesin en la mayora de economas
desarrolladas que afectaron las bolsas.
Para mejorar la solvencia de las entidades financieras y reducir sus tasas de
inters de las entidades financieras, los bancos centrales centraron sus
esfuerzos en proveer de liquidez a estas entidades. Una muestra de esto fue
la accin que realiz el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos de
emitir deuda por US$ 700 mil millones para comprar ttulos hipotecarios y
otros ttulos desvalorizados de las entidades, y del mismo modo las diversas
economas realizaron diversas acciones para recapitalizar el sistema.
As tambin, el incremento de la aversin al riesgo llev a una mayor
demanda por los bonos del Tesoro Americano y a una cada en su
rendimiento.
Todo esto trajo como consecuencia que la economa mundial se desacelere,
teniendo mayores efectos en la actividad manufacturera y el sector
inmobiliario, as como el deterioro del empleo, todo lo cual afect a la
confianza del consumidor.
El impacto de estos acontecimientos afect a nivel global, teniendo mayores
efectos en las economas desarrolladas que es donde se origin la crisis y un
tanto menor en las economas en desarrollo cuyo contagio fue por el
endurecimiento de las condiciones financieras internacionales, y presiones
depreciatorias de las monedas locales. A travs del canal comercial se
afect las exportaciones por la fuerte correccin de los precios de los
commodities, as como por la reduccin de la demanda externa.
Muchas de las economas con fuertes desequilibrios macroeconmicos
como los pases Blticos, Hungra, Serbia, Turqua, Ucrania y Bielorrusia han
recurrido a la asistencia financiera del Fondo Monetario Internacional para
compensar las restricciones de los mercados financieros.
Por el contrario, previo al agravamiento de la crisis, muchas economas de
Amrica Latina, al igual que otras economas emergentes de Asia,
experimentaron un supervit en cuenta corriente e ingreso de capitales, en
gran parte de inversin directa extranjera. Ello les permiti mejorar su
posicin de activos externos y, en muchos casos, sus niveles de reservas
han llegado a superar su deuda externa. Este panorama, sumado a un
manejo prudente de las finanzas pblicas y al mantenimiento de bajas tasas
de inflacin, les ha dado mayor espacio para realizar polticas anti-cclicas
que permitan una expansin de la demanda interna y compense la cada de
la demanda por exportaciones.
Asimismo, en estas economas, las presiones para depreciar las monedas
locales, han sido bastante menores.
BALANZA DE PAGOS
Todos los aspectos mencionados anteriormente influenciaron en la Balanza
de Pagos del ao 2008 en el cual resalta la partida de Balanza en Cuenta
Corriente la cual lleg a ser negativa en comparacin con el resto de los
aos. Esta partida registr un dficit de 3.3% del PBI. La evolucin de este
indicador estuvo marcada por la reduccin en los trminos de intercambio
especialmente en el ltimo trimestre el cual represent una cada del 24.7%
por la agudizacin de la crisis financiera internacional.

Tabla: Balanza de Pagos 2008 BCRP

Los resultados del Balance de Pagos de este ao es una mezcla de
resultados contrapuestos, es decir, se pueden definir dos escenarios
distintos, el antes y el despus de la mitad de ao. Mientras que en los
primeros trimestres los resultados eran muy favorables, entre otras razones
por el incremento significativo de los metales; en los ltimos trimestres los
resultados fueron negativos por el aumento del precio del petrleo, de los
alimentos y de otros insumos importados, como los plsticos, el hierro y el
acero y los productos qumicos. A ello se sum la disminucin de las
cotizaciones de los metales bsicos.
Balanza de Cuenta Corriente
La Balanza de Cuenta Corriente es la partida que ms disminuy en el
presente ao, el cual represent un dficit de 3.3%. Siguiendo el anlisis,
este dficit se debi a la disminucin de la balanza comercial el cual
disminuy en cerca del 63% respecto al 2007 y siguiendo el anlisis de la
tabla, esto se debi al gran crecimiento de las importaciones y un leve
crecimiento de las exportaciones con respecto a ste ltimo, que se ve
reflejado en el indicador de trmino de intercambio.

Grfico: Balanza Comercial 2008 - BCRP

Entonces partiendo de este anlisis es posible encontrar las causas que
originaron los resultados expuestos en la tabla El crecimiento de las
importaciones se vio contribuida por el aumento de la demanda
especficamente en la industria y el transporte. Las importaciones de
insumos para la industria aumentaron en 60%.
Del anlisis se not que las exportaciones tambin crecieron y esto fue
debido a que los volmenes exportados aumentaron en 8.1% en el ao
2008 ya que se realizaron mayores embarques de los productos
tradicionales y no tradicionales. En total las exportaciones representaron un
aumento del 13.1% y se explica por aumento de precios (5,1 puntos
porcentuales) y volumen (8,0 puntos porcentuales).
Este crecimiento hubiera sido ms acelerado sin embargo a mediados del
ao en el que empez la crisis el precio de los commodities que ms
exportamos registraron cadas rpidas y significativas, esto fue
consecuencia de la menor demanda externa de los pases en crisis sobre
estos insumos.
Por lo tanto, por el anlisis y la descripcin del entorno que se desarroll en
el ao 2008 se puede observar que los factores ms importantes que
influenciaron en los resultados de la balanza de pagos fue el
deterioramiento de los trminos de intercambio que es afectado por el
aumento de las importaciones y el leve crecimiento de las exportaciones. El
resto de partidas tuvieron influencias leves sobre los resultados de la
balanza de pagos.

BALANZA DE PAGOS 2009

Millones de US$ Porcentaje del PBI

2007 2008 2009 2007 2008 2009

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1 363 - 4 723 247 1,3 - 3,7 0,2

1. Balanza comercial 8 287 3 090 5 873 7,7 2,4 4,6

a. Exportaciones FOB 27 882 31 529 26 885 26,0 24,7 21,1

b. Importaciones FOB - 19 595 - 28 439 - 21 011 - 18,3 - 22,3 - 16,5

2. Servicios - 1 191 - 1 962 - 1 112 - 1,1 -1,5 - 0,9

a. Exportaciones 3 152 3 649 3 653 2,9 2,9 2,9

b. Importaciones - 4 343 - 5 611 - 4 765 - 4,0 - 4,4 - 3,7

3. Renta de factores - 8 359 - 8 774 - 7 371 -7,8 - 6,9 - 5,8

a. Privado - 7 926 - 8 888 - 7 420 - 7,4 - 7,0 - 5,8

b. Pblico - 433 113 49 - 0,4 0,1 0,0

4. Transferencias corrientes 2 626 2 923 2 856 2,4 2,3 2,2

del cual: Remesas del exterior 2 131 2 444 2 378 2,0 1,9 1,9

II. CUENTA FINANCIERA 8 400 8 674 1 012 7,8 6,8 0,8

1. Sector privado 8 809 9 509 1 655 8,2 7,4 1,3

a. Activos - 1 053 - 652 - 4 106 - 1,0 - 0,5 - 3,2

b. Pasivos 9 861 10 162 5 761 9,2 8,0 4,5

2. Sector pblico - 2 473 - 1 404 1 032 - 2,3 - 1,1 0,8

a. Activos -166 65 - 317 - 0,2 0,1 - 0,2

b. Pasivos - 2 307 - 1 469 1 349 - 2,1 - 1,2 1,1

3. Capitales de corto plazo 2 064 568 - 1 675 1,9 0,4 - 1,3

a. Activos - 1 066 416 - 186 - 1,0 0,3 - 0,1

b. Pasivos 3 130 153 - 1 489 2,9 0,1 - 1,2

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 67 57 36 0,1 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 175 - 838 - 250 - 0,2 - 0,7 - 0,2

V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 9 654 3 169 1 045 9,0 2,5 0,8

(V = I + II + III + IV) = (1-2)

1. Variacin del saldo de RIN 10 414 3 507 1 940 9,7 2,7 1,5

2. Efecto valuacin 760 338 896 0,7 0,3 0,7

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2009

La cuenta corriente de la balanza de pagos retom en 2009 un resultado
positivo luego de un ao de dficit del 2008, y alcanz un supervit de US$
247 millones, equivalente a 0,2 por ciento del PBI, ante un mejor contexto
externo luego de la crisis financiera internacional.
A este resultado contribuy el saldo positivo de la balanza comercial (US$ 5
873 millones en 2009) que se recuper en los ltimos trimestres del ao
impulsado por el repunte de las exportaciones que se beneficiaron de los
mayores trminos de intercambio. Asimismo, contribuyeron positivamente
las mayores transferencias del exterior que ascendieron a US$ 2856
millones el ao pasado.
Los dos componentes que restaron a la cuenta corriente fueron el saldo
negativo del rubro de servicios (US$ 1 112 millones) y la renta de factores
por US$ 7 371 millones durante 2009.
La cuenta financiera en 2009 fue positiva en US$ 1 012 millones, explicada
por los mayores capitales de largo plazo del sector privado (US$ 1 655
millones) y del sector pblico (US$ 1 032 millones), compensados por la
salida de capitales de corto plazo (US$ 1 675 millones).
El aumento de capitales de largo plazo del sector privado se explic
bsicamente por la inversin extranjera directa y los prstamos de largo
plazo (US$ 4 760 millones y US$ 946 millones, respectivamente),
compensados por la mayor inversin de las AFPs, bancos y fondos mutuos
en el exterior (US$ 3 711 millones).
En el caso del sector pblico, el flujo positivo en US$ 1 032 millones se
explica principalmente por la colocacin de bonos globales por parte del
gobierno en el primer y tercer trimestre de 2009.
Por su parte, del flujo negativo de los capitales de corto plazo (US$ 1 675
millones) slo el 16 por ciento se asocia a menores pasivos bancarios con el
exterior.

BALANZA DE PAGOS 2010

CUADRO 26
BALANZA DE PAGOS

Millones de US$ Porcentaje del PBI

2008 2009 2010 2008 2009 2010
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 5 318 211 - 2 315 - 4,2 0,2 - 1,5
1. Balanza comercial 2 569 5 951 6 750 2,0 4,7 4,4
a. Exportaciones FOB 31 018 26 962 35 565 24,4 21,2 23,1
b. Importaciones FOB - 28 449 - 21 011 - 28 815 - 22,4 - 16,5 - 18,7
2. Servicios - 2 056 - 1 144 - 2 037 - 1,6 - 0,9 - 1,3
a. Exportaciones 3 649 3 645 3 956 2,9 2,9 2,6
b. Importaciones - 5 704 - 4 789 - 5 993 - 4,5 - 3,8 - 3,9
3. Renta de factores - 8 774 - 7 484 - 10 053 - 6,9 - 5,9 - 6,5
a. Privado - 8 888 - 7 533 - 9 873 - 7,0 - 5,9 - 6,4
b. Pblico 113 49 - 180 0,1 0,0 - 0,1
4. Transferencias corrientes 2 943 2 887 3 026 2,3 2,3 2,0
del cual: Remesas del exterior 2 444 2 409 2 534 1,9 1,9 1,6

II. CUENTA FINANCIERA 8 674 1 499 12 583 6,8 1,2 8,2

1. Sector privado 9 509 2 680 13 324 7,5 2,1 8,7
a. Activos - 652 - 4 102 - 1 041 - 0,5 - 3,2 - 0,7
b. Pasivos 10 162 6 783 14 365 8,0 5,3 9,3
2. Sector pblico - 1 404 1 032 - 1 004 - 1,1 0,8 - 0,7
a. Activos 65 - 317 4 0,1 - 0,2 0,0
b. Pasivos - 1 469 1 349 - 1 007 - 1,2 1,1 - 0,7
3. Capitales de corto plazo 568 -2 214 263 0,4 - 1,7 0,2
a. Activos 416 - 622 - 1 007 0,3 - 0,5 - 0,7
b. Pasivos 153 -1 592 1 270 0,1 - 1,2 0,8
III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 57 36 19 0,0 0,0 0,0
IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 244 - 702 904 - 0,2 - 0,6 0,6
V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 3 169 1 043 11 192 2,5 0,8 7,3
(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variacin del saldo de RIN 3 507 1 939 10 970 2,8 1,5 7,1
2. Efecto valuacin 338 896 - 222 0,3 0,7 - 0,1

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2010

El dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos aument a 1,1 por

ciento del PBI en el primer semestre del ao 2010, comparado al dficit de
0,5 por ciento de similar perodo de 2009. El incremento del dficit de la
cuenta corriente de la balanza de pagos en US$ 505 millones se explica por
el aumento de las importaciones en US$ 3 234 millones y del egreso por
renta de factores en US$ 1 672 millones, los que fueron compensados por
un incremento de las exportaciones en US$ 4 474 millones.

El supervit comercial fue de US$ 6 750 millones en 2010, mayor en US$

799 millones al de 2009. Las exportaciones alcanzaron los US$ 35 565
millones, monto superior en 31,9 por ciento al del ao anterior, favorecidas
por las mejores cotizaciones internacionales de los commodities y el mayor
volumen exportado de los productos no tradicionales.

Por otro lado, se export un menor volumen de bienes tradicionales por

menores embarques de oro, zinc y harina de pescado. El oro extrado tuvo
menores leyes que el ao previo, las mineras prefirieron extraer menos zinc
para explotar minerales con precios ms altos y la extraccin para harina de
pescado estuvo afectada por la presencia de La Nia.

Las importaciones, por su parte, ascendieron a US$ 28 815 millones,

superiores en 37,1 por ciento a las del ao anterior, gracias a un incremento
generalizado de todos los rubros. Los volmenes adquiridos subieron 24,5
por ciento, mientras que los precios promedio de importacin lo hicieron en
10,1 por ciento.

Las exportaciones tradicionales sumaron US$ 27 669 millones, monto mayor

en 34,2 por ciento al de 2009, influenciado por las mayores cotizaciones
internacionales de productos como cobre, oro, zinc y petrleo. Empero, el
volumen exportado fue parcialmente perjudicado por los menores envos de
harina de pescado, oro y zinc.

Las exportaciones de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 7 641

millones en 2010, superiores en 23,5 por ciento a las de 2009. El volumen
aument 15,3 por ciento y sobresalieron los productos agropecuarios -en
particular uvas, mangos, conservas de alcachofas y paltas.

Las exportaciones textiles alcanzaron un valor de US$ 1 558 millones en el

ao 2010, mayores en 4,2 por ciento a las del ao anterior.
Esta recuperacin estuvo impulsada por las exportaciones al resto de Pases
Andinos (32,4 por ciento), Mercosur (77,5 por ciento) y Estados Unidos (14,0
por ciento).

El dficit en el comercio exterior de servicios fue de US$ 2 037 millones,

valor superior en US$ 893 millones al de 2009. Los ingresos aumentaron 8,5
por ciento respecto al ao anterior, siendo su principal componente el rubro
viajes. Los egresos, sin embargo, se incrementaron 25,1 por ciento,
principalmente, por mayores pagos por fletes, otros servicios empresariales
y viajes.

El mayor dficit de balanza en cuenta corriente fue compensado por el flujo

de capitales registrados en la cuenta financiera durante la primera mitad
del ao, lo que permiti una acumulacin de reservas internacionales netas
de US$ 2 205 millones en el primer semestre de 2010.

Las transferencias corrientes sumaron US$ 3 026 millones en 2010. De este

total, las remesas de peruanos en el exterior representaron el 83,7 por
ciento. Los flujos de remesas de peruanos migrantes al exterior alcanzaron
los US$ 2 534 millones, aumentando 5,2 por ciento con respecto a 2009. Las
remesas que provienen de Estados Unidos se incrementaron 0,8 por ciento y
las que proceden de Espaa 1,8 por ciento.

BALANZA DE PAGOS 2011

Contexto Internacional
La economa mundial registr una desaceleracin importante durante
2011, reflejando principalmente la evolucin de las economas
desarrolladas. Estados Unidos tuvo una dbil recuperacin del consumo,
la Eurozona enfrent una crisis de deuda y Japn se vio afectado por un
sismo que interrumpi temporalmente la cadena de suministros. Tambin
influy el alza en el precio del petrleo por la crisis poltica en los pases
rabes. Asimismo, las economas emergentes registraron una
desaceleracin, aunque continuaron creciendo a tasas elevadas.

En un contexto internacional de menor demanda, destac la diversificacin

de mercados y el aumento de la participacin de pases de la regin en las
exportaciones que en el ao aumentaron 30,1 por ciento.
GRFICO 39
Con ello la balanza de pagos del Per durante 2011 se caracteriz por una
significativa mejora de la balanza comercial que compens la mayor
generacin de utilidades de las empresas con participacin extranjera. Con
ello el dficit en cuenta corriente pas de 2,5 por ciento en 2010 a 1,9 por
ciento en 2011.
CUADRO 22
BALANZA DE PAGOS
 Millones de US$ Porcentaje del PBI
2009 2010 2011 2009 2010 2011
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 723 - 3 782 - 3 341 - 0,6 - 2,5 - 1,9
1. Balanza comercial 5 951 6 750 9 302 4,7 4,4 5,3
a. Exportaciones FOB 26 962 35 565 46 268 21,2 23,1 26,2
b. Importaciones FOB - 21 011 - 28 815 - 36 967 - 16,5 - 18,7 - 20,9
2. Servicios - 1 176 - 2 345 - 2 132 - 0,9 - 1,5 - 1,2
a. Exportaciones 3 636 3 693 4 364 2,9 2,4 2,5
b. Importaciones - 4 812 - 6 038 - 6 497 - 3,8 - 3,9 - 3,7
3. Renta de factores - 8 385 - 11 212 - 13 710 - 6,6 - 7,3 - 7,8
a. Privado - 8 450 - 10 982 - 13 173 - 6,6 - 7,1 - 7,5
b. Pblico 65 - 230 - 537 0,1 - 0,1 - 0,3
4. Transferencias corrientes 2 887 3 026 3 200 2,3 2,0 1,8
del cual: Remesas del exterior 2 409 2 534 2 697 1,9 1,6 1,5

II. CUENTA FINANCIERA 2 406 13 606 9 161 1,9 8,8 5,2

1. Sector privado 4 200 11 396 9 620 3,3 7,4 5,4
a. Activos - 3 586 - 1 375 - 1 298 - 2,8 - 0,9 - 0,7
b. Pasivos 7 786 12 771 10 918 6,1 8,3 6,2
2. Sector pblico 291 2 468 848 0,2 1,6 0,5
a. Activos - 320 - 37 - 273 - 0,3 0,0 - 0,2
b. Pasivos 1/ 610 2 505 1 121 0,5 1,6 0,6
3. Capitales de corto plazo - 2 085 - 258 - 1 307 - 1,6 - 0,2 - 0,7
a. Activos - 601 - 1 844 - 1 319 - 0,5 - 1,2 - 0,7
b. Pasivos - 1 484 1 587 12 - 1,2 1,0 0,0

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 36 19 33 0,0 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS - 675 1 348 - 1 129 - 0,5 0,9 - 0,6
V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 1 043 11 192 4 724 0,8 7,3 2,7
(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variacin del saldo de RIN 1 939 10 970 4 711 1,5 7,1 2,7
2. Efecto valuacin 896 - 222 - 13 0,7 - 0,1 0,0

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2011

La balanza comercial de Per alcanz en el 2011 un supervit comercial de

US$9.302 millones, mayor en US$2.552 millones al registrado durante el
2010, inform el Banco Central de Reserva (BCR).

La fuente seal que en diciembre ltimo tambin fue positivo en US$1.151

millones.

En dicho mes se registr el segundo valor exportado ms alto del ao, con
un valor de US$4.385 millones, lo que represent un incremento de US$671
millones respecto a diciembre del 2010 y un aumento de US$1.086 millones
respecto a noviembre.

El volumen de las exportaciones de productos no tradicionales aument

15,9% por mayores embarques de uvas, esprragos preparados, pota
congelada, laminados flexibles, cido sulfrico y cido carmnico.
Al finalizar el ao 2011, el valor de las exportaciones alcanz US$46.268
millones, aumentando 30,1% respecto al ao anterior.

Las exportaciones Tradicionales sumaron US$35.837 millones en tanto que

las No Tradicionales US$10.130 millones. Destac el incremento del
volumen exportado de los productos no tradicionales, en particular de los
sectores agropecuario, pesquero y qumico, as como los mayores precios
promedio de los productos tradicionales. Las cotizaciones de los principales
commodities se elevaron ante diversos factores, en particular, por los
elevados niveles de liquidez internacional.

El volumen total exportado aument 8,5% con tasas de 5,2% para los
productos tradicionales y de 20,2% para los no tradicionales.

En diciembre, las importaciones sumaron US$3.234 millones, nivel mayor en

20,4% al de diciembre del 2010 por mayores volmenes importados de
insumos industriales como qumicos y plsticos.

Las importaciones del ao sumaron US$36.967 millones, valor mayor en

US$8.152 millones o 28,3% al registrado el 2010.

El volumen total importado aument 12,8% concentrndose el 60% de este

crecimiento en mayores importaciones de bienes de capital e insumos
industriales.

BALANZA DE PAGOS 2012

BALANZA DE PAGOS

Millones de US$ % PBI

2012 2013 2014 2013 2014
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -5 237 -8 474 -8 031 -4,2 -4,0
1. Balanza comercial 6 276 613 -1 276 0,3 -0,6
a. Exportaciones FOB 47 411 42 861 39 533 21,2 19,5
b. Importaciones FOB -41 135 -42 248 -40 809 -20,9 -20,1
2. Servicios -2 420 -1 801 -1 800 -0,9 -0,9
a. Exportaciones 4 915 5 814 5 874 2,9 2,9
b. Importaciones -7 335 -7 615 -7 674 -3,8 -3,8
3. Renta de factores -12 399 -10 631 -9 328 -5,3 -4,6
a. Privado -11 670 -9 773 -8 620 -4,8 -4,3
b. Pblico -729 -859 -708 -0,4 -0,3
4. Transferencias corrientes 3 307 3 346 4 374 1,7 2,2
del cual: Remesas del exterior 2 788 2 707 2 639 1,3 1,3

II. CUENTA FINANCIERA 19 812 11 414 6 828 5,7 3,4

1. Sector privado 15 792 14 881 6 490 7,4 3,2
a. Activos -2 408 -1 291 -4 548 -0,6 -2,2
b. Pasivos 18 200 16 173 11 038 8,0 5,4
2. Sector pblico 1 447 -1 343 -16 -0,7 0,0
a. Activos -457 113 -558 0,1 -0,3
b. Pasivos 1/ 1 904 -1 456 542 -0,7 0,3
3. Capitales de corto plazo 2 572 -2 125 354 -1,1 0,2
a. Activos 0 356 -177 0,2 -0,1
b. Pasivos 2 572 -2 481 531 -1,2 0,3

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 19 5 10 0,0 0,0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS 213 -38 -985 0,0 -0,5

 V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS 14 806 2 907 -2 178 1,4 -1,1
(V = I + II + III + IV) = (1-2)
1. Variacin del saldo de RIN 15 176 1 672 -3 355 0,8 -1,7
2. Efecto valuacin 369 -1 235 -1 177 -0,6 -0,6

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGO DEL 2012

Bajo el contexto internacional de incertidumbre En 2012, la economa

mundial registr una tasa de crecimiento de 3,1 por ciento, inferior a la de
2011. Durante la mayor parte del ao prevalecieron una serie de factores
que afectaron el desempeo de la produccin global, dentro de los cuales
destaca la incertidumbre en torno a la Eurozona y las expectativas de un
menor dinamismo de las economas emergentes. Asimismo, la situacin
fiscal de Estados Unidos increment la aversin al riesgo y afect la
confianza de consumidores e inversionistas, los trminos de intercambio
del Per registraron una disminucin promedio de 5 por ciento,
concentrada en el primer semestre, con cadas en las cotizaciones
internacionales de nuestros principales productos de exportacin. Este
resultado, aunado al crecimiento de la demanda interna por encima al del
PBI, explica que el dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos
haya aumentado de 1,9 por ciento del PBI en 2011 a 3,6 por ciento en
2012.
En 2012, la balanza comercial alcanz un supervit de US$ 4 527 millones,
lo que representa una reduccin de US$ 4 775 millones respecto al
supervit comercial de 2011 (US$ 9 302 millones). Este resultado refleja, de
un lado, el alto crecimiento del volumen de las importaciones, en lnea con
la evolucin de la demanda interna
Las exportaciones totalizaron US$ 45 639 millones, monto inferior en 1,4 por
ciento al registrado en el ao previo producto de la correccin a la baja en
los precios de exportacin (-3,3 por ciento), principalmente de los productos
mineros (cobre, hierro y zinc), reflejo de un entorno internacional menos
favorable.
Las exportaciones tradicionales sumaron US$ 34 247 millones, monto menor
en 4,4 por ciento al registrado en 2011, reflejando en buena parte los
menores precios de los metales bsicos, as como los de la harina de
pescado y el caf.
Las exportaciones de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 11 047
millones, superiores en 9,1 por ciento a las de 2011. El volumen aument 9
por ciento asociado a la estrategia de diversificacin de mercados producto
de la firma de tratados comerciales. Durante el ao, entraron en vigencia los
tratados de libre comercio con Mxico (febrero), Japn (marzo), Panam
(mayo) y Noruega (julio).
Las importaciones ascendieron a US$ 41 113 millones, nivel mayor en 11,2
por ciento al de 2011. Los volmenes importados crecieron 9,5 por ciento,
reflejando la mayor demanda de bienes de consumo en un entorno de
ingresos crecientes de la poblacin, as como de insumos y de bienes de
capital asociados al crecimiento de la actividad econmica en el pas y al
desarrollo de la cartera de proyectos de inversin que actualmente se
encuentra en ejecucin.
El crecimiento de la actividad econmica continu impulsando la demanda
de bienes importados, con lo cual las importaciones alcanzaron un nivel de
US$ 41 113 millones, lo que representa una expansin de 11,2 por ciento
respecto al cierre del ao previo.

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2013

La balanza comercial alcanz en el ao 2013 un dficit de US$ 40 millones.

Este resultado refleja un mayor dinamismo de las importaciones en lnea
con la evolucin de la demanda interna, el efecto de menores trminos de
intercambio y una tasa de crecimiento negativa del volumen de las
exportaciones tanto tradicionales como no tradicionales.
Las importaciones ascendieron a US$ 42 217 millones, superior en 2,6 por
ciento al de 2012. Los volmenes importados crecieron 3,5 por ciento,
reflejo de la mayor demanda de bienes de consumo y de bienes de capital,
asociada al crecimiento de la actividad econmica y al desarrollo de
proyectos de inversin que se encuentran en ejecucin en el pas. El precio
de las importaciones descendi 0,8 por ciento.
Al igual que en los aos 2011 y 2012, en 2013 los dos principales socios
comerciales del Per fueron Estados Unidos y China, con un incremento de
la participacin del comercio total de 2,9 y 0,8 puntos porcentuales,
respectivamente. En el caso de Estados Unidos, destacaron principalmente
las mayores exportaciones tradicionales, especialmente oro.
En el caso del pas asitico, ste continu comprando principalmente
minerales como cobre, hierro y zinc y harina de pescado, en tanto que el
Per sigui adquiriendo principalmente maquinarias, telfonos mviles,
equipo informtico y automviles.
Los componentes que mostraron mayor dinamismo en las importaciones
fueron los bienes de consumo e insumos, con tasas de crecimiento en
trminos de valor de 7,1 y 1,2 por ciento, respectivamente. El crecimiento
de las importaciones de bienes de consumo duradero se explica por
mayores compras de automviles por parte de las empresas Toyota del
Per, KIA y del Ministerio del Interior (campaa de patrulleros inteligentes),
las cuales proceden principalmente de Asia.
La evolucin del consumo privado tambin influy en una mayor demanda
por importaciones de televisores y otros electrodomsticos. Las
importaciones de televisores se incrementaron 6,4 por ciento, alcanzando
los US$ 531 millones, y tuvieron como principales pases de origen a Mxico
y China.

BALANZA DE PAGOS 2014

En el contexto internacional En 2014 la economa mundial creci 3,3 por

ciento, tasa ligeramente menor a la registrada en los ltimos dos aos6.
Este resultado reflej, por un lado, la desaceleracin de la mayora de
economas emergentes y, por otro, la recuperacin en el crecimiento de las
economas desarrolladas (en particular de Estados Unidos y la Eurozona).

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL 2014

En el 2014 hemos tenido dficit de Balanza de Pagos, que es el resumen de

las relaciones del Per con el mundo: fue de US$ 2,178 millones y contrasta
con el supervit de US$ 14,806 millones del 2012. El vuelco es espectacular.

Esto se produce porque aumenta el dficit de la cuenta corriente (DCC) de

la Balanza de Pagos, lo que incluye el dficit de la balanza comercial, el
comercio de servicios y las remesas del exterior. Fue de US$ 8,824
millones en el 2014.
Ya es conocido que el dficit comercial se debe, en gran medida, a la cada
de los precios de las materias primas que exportamos, lo que significa
menores ingresos de divisas. Y, tambin, al hecho de que las importaciones
continuaron creciendo hasta el 2013 y solo en el 2014 han tenido una ligera
cada.

Aqu hay que notar que las importaciones de bienes de consumo siguieron
creciendo en el 2014, pero s cayeron las de insumos y bienes de capital.
Los bienes de consumo son la bonanza de bienestar. Del dlar barato y
las rebajas de aranceles (a casi 0%) puestas en marcha, de un lado, por la
liberalizacin unilateral bajo Garca y, de otro, por los TLC con nuestros
socios comerciales (que ahora nos exportan todo a arancel 0).
As, por ejemplo, en el 2012 el DCC de US$ 5,237 millones fue cubierto por
el supervit de la CF de US$ 19,812 millones. Pero en el 2014, el DCC de
US$ 8,824 millones ya no pudo ser cubierto por la CF, a pesar del supervit
de US$ 6,391 millones. Y por eso se perdieron US$ 2,178 millones de
reservas internacionales.

Lo sealado indica claramente, no solo el agotamiento del modelo, sino,

tambin, de los modos de relacionamiento financiero con el exterior. Al
canal de transmisin comercial de la crisis internacional que se expresa en
baja de los precios de los commodities.
Esta situacin no es privilegio del Per sino una caracterstica de todos los
pases emergentes (con algunas excepciones), como lo seala el trabajo
realizado para la UNCTAD por Yilmaz Akyuz, ahora economista jefe del South
Centre de Ginebra. Dice Akyuz que desde los 90, los pases en desarrollo
estn ahora ms integrados con un sistema financiero internacional
profundamente inestable. Estos lazos se han visto reforzados con el
aumento extraordinario de financiamiento barato: grandes flujos de
capital con tasas de inters bajsimas.
Lo novedoso de su anlisis es que la presencia extranjera en sus mercados
domsticos de crditos, bonos, mercados de valores y propiedades ha
alcanzado niveles sin precedentes. Esto quiere decir que los mercados
internos pueden perder mucha liquidez debido al vuelo a la
seguridadvolviendo a sus propios mercados cuando suba la tasa de inters.
En el Per, a diciembre del 2014, la deuda de empresas privadas lleg a US$
33,434 millones, el 16.5% del PBI, mientras la deuda pblica es el 11.8% del
PBI. Si hay ms desaceleracin econmica, sube la tasa de inters y se
devala el sol, tendramos una tormenta perfecta.
En el Per, a diciembre del 2014, la deuda de empresas privadas lleg a US$
33,434 millones, el 16.5% del PBI, mientras la deuda pblica es el 11.8% del
PBI. Si hay ms desaceleracin econmica, sube la tasa de inters y se
devala el sol, tendramos una tormenta perfecta. Ojal eso no suceda.

BALANZA DE PAGOS 2015

Ante un escenario internacional adverso en el que los precios de

exportacin cayeron 14,5 por ciento, y un frente interno en el que la
recaudacin se vio afectada por medidas de reduccin de impuestos, el
dficit fiscal se ampli de 0,3 a 2,1 por ciento del PBI.
La cuenta corriente de la balanza de pagos registr un dficit equivalente a
3,4 por ciento del PBI en el segundo trimestre de 2015, menor en 2,3 puntos
porcentuales respecto al dficit de similar perodo del ao pasado (5,7 por
ciento).
La cuenta corriente del pas continu siendo financiada por flujos de
capitales privados de largo plazo. En el segundo trimestre de este ao se
recibi inversin directa extranjera y desembolsos de largo plazo del sector
privado, por un equivalente a 4,1 por ciento del PBI, superior al resultado de
la cuenta corriente.

BALANZA DE PAGOS: Segundo trimestre

(Millones de US$)

2014 2015

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 2 930 - 1 648

 (%PBI) - 5,7 - 3,4
1. Balanza comercial - 901 - 892
a. Exportaciones FOB 9 491 8 094
b. Importaciones FOB - 10 392 - 8 987
2. Servicios - 369 - 383
3. Renta de factores - 2 531 - 1 173
4. Transferencias corrientes 871 800
del cual: Remesas del exterior 660 669

II. CUENTA FINANCIERA 2 036 491

1. Sector privado 187 1 318
2. Sector pblico 691 - 594
3. Capitales de corto plazo 1 158 - 233

III. ERRORES Y OMISIONES NETOS 409 - 243

IV. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS - 485 - 1 400

(V = I + II + III + IV) = (1-2)

BIBLIOGRAFIA

BCRP, Memoria Anual 2005 2015