Instituto Politcnico Nacional

Escuela Superior de Ingeniera Mecnica

y Elctrica
Unidad Zacatenco

Departamento de Ingeniera Elctrica

Ingeniera Econmica
Plan de estudios de ingeniera
econmica segn el MIDE

Alumno: Martnez Garca No

Grupo: 8ev1

Boleta:2014301109

Profesor: Aguilar Enrquez Andrs

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 1. Introduccin a la ingeniera econmica.
1.1 Concepto e importancia de la ingeniera econmica.
La ingeniera es el conjunto de conocimientos y tcnicas cientficas aplicadas a la
invencin, perfeccionamiento y utilizacin de tcnicas para la resolucin de
problemas que afectan directamente a los seres humanos en su actividad
cotidiana. En ella, el conocimiento, manejo y dominio de las matemticas, la fsica
y otras ciencias, obtenido mediante estudio, experiencia y prctica, se aplica con
juicio para desarrollar formas eficientes de utilizar los materiales y las fuerzas de la
naturaleza para beneficio de la humanidad y del ambiente.
Se puede definir a la ingeniera econmica como.
La ingeniera econmica hace referencia a la determinacin de los factores y
criterios econmicos utilizados cuando se considera una seleccin entre una o
ms alternativas.
Otra definicin de ingeniera econmica plantea que es una coleccin de tcnicas
matemticas que simplifican las comparaciones econmicas.
Con estas tcnicas es posible desarrollar un enfoque racional y significativo para
evaluar los aspectos econmicos de los diferentes mtodos (alternativas)
empleados en el logro del objetivo determinado.
Las tcnicas pueden funcionar tanto para un individuo como para una corporacin
que se enfrenta con una decisin de tipo econmico.

1.2 Papel de la ingeniera econmica en la toma de decisiones.

La toma de decisiones en ingeniera debe contemplar factores de tipo tcnico y de
tipo econmico-financiero. A continuacin, se plantean las etapas en el proceso de
toma de decisiones en ingeniera, haciendo nfasis en el segundo tipo de factores.
Identificacin del problema

Se delimita el alcance del problema y los lmites de la solucin. Se elabora

una primera aproximacin de las variables que intervienen, clasificndolas
en dos categoras.
Variables tcnicas relacionadas con la solucin desde el punto de vista de
cada rea de la ingeniera y variables econmico-financieras, que tienen en
cuenta los aspectos de utilizacin de recursos y especialmente, el uso del
recurso del dinero.
Variables tangibles que se pueden cuantificar y variables intangibles. La
solucin debe contar con ambas clases de variables.

Determinacin de objetivos
Las variables tcnicas tienen objetivos relativos a cada rea de la
ingeniera: diseo de estructura, mejora de un proceso, entre otros. Las
variables econmicas-financieros buscan dos objetivos: Aumento de los
ingresos (en general maximizacin de utilidades) y disminucin de costos.

Planteamiento de alternativas
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 Se plantean las diferentes alternativas, desde las obvias hasta las ms
creativas. Aqu interviene en forma importante el criterio creativo de la
ingeniera.
Bsqueda de informacin

Para las diferentes alternativas se busca la informacin acerca de las

variables.
Escogencia del mtodo de comparacin de alternativas

Con el desarrollo de la ingeniera se han utilizado tres mtodos de solucin

en el rea econmico-financiera: Valor presente, valor anual uniforme
equivalente y tasa de retorno.
Determinacin de un modelo de interrelaciones

Para cada uno de los mtodos del punto anterior, se han desarrollado
modelos de interrelacin de las variables.
Obtencin de resultados para cada alternativa

Aplicando el modelo de interrelaciones se obtienen resultados.

Seleccin de alternativas

Segn los objetivos, se utilizan criterios de seleccin para determinar la

mejor alternativa.
Implementacin de la solucin

Despus de aplicar el proceso de toma de decisiones se pasa a la etapa de

implementacin.

1.3 Elementos para el estudio de la ingeniera econmica.

La metodologa de evaluacin propuesta por la ingeniera econmica se
fundamenta en los siguientes principios:
1. El proceso de evaluacin y decisin para la inversin se fundamenta en la
estructuracin y el anlisis de las alternativas econmico-financieras que
constituyen el esquema de opciones con las que cuenta la entidad promotora o de
aquella que aprobar el proyecto.
2. El proceso de evaluacin de la ingeniera econmica reconoce que la
informacin sobre las alternativas es definida en un espacio temporal especfico, y
aceptando que el proceso de evaluacin se puede llevar a cabo posteriormente a
dicha definicin, y puede generar incertidumbre sobre los resultados.
3. El proceso de evaluacin de las alternativas de inversin se debe fundamentar
en el anlisis de las diferencias econmicas existentes entre las mismas, as como

3
de todos aquellos factores que se consideren relevantes para cada proyecto
especfico.
4. El proceso de evaluacin econmica debe generar los resultados en una unidad
comn, a efecto de facilitar el anlisis y la comparacin de las alternativas
resultantes del clculo financiero adecuado al tipo de sector industrial.
5. El proceso de toma de decisiones se debe basar en los resultados del proceso
de evaluacin bajo un mismo criterio, para las diferentes alternativas que arroje la
aplicacin de la ingeniera econmica.
6. El proceso de toma de decisiones debe considerar una propuesta de evaluacin
del grado de cumplimiento de los resultados financieros proyectados, comparados
con la medicin de los valores calculados.

2. Estados financieros y su anlisis.

2.1 Generalidades.
El propsito del anlisis de los estados financieros es la transformacin de la
informacin de los estados financieros a una forma que permita utilizarla para
conocer la situacin financiera y econmica de una empresa para facilitar la toma
de decisiones.
Sin embargo, revisando la presentacin anlisis e interpretacin de estados
financieros de ste considera como propsitos los siguientes:

Satisfacer las necesidades de informacin de aquellas personas que tengan

menos posibilidad de obtener informacin y que dependen de los estados
financieros como principal fuente de esta acerca de las actividades
econmicas de la empresa.

Proporcionar a los inversionistas y acreedores informacin til que les

permita predecir, comparar y evaluar los flujos potenciales de efectivo en
cuanto concierne al monto de dichos flujos, su oportunidad o fechas en que
se hallan de obtener incertidumbre con respecto a su obtencin.

Proporcionar informacin til para evaluar la capacidad de administracin

para utilizar con eficacia los recursos de la empresa, alcanzando as la
meta primordial de la empresa

Proporcionar informacin sobre las transacciones y dems eventos.

Presentar un estado de la posicin financiera de la empresa.

Presentar un estado de la utilidad del periodo

Proporcionar informacin til para el proceso de prediccin.

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Una vez realizado el anlisis de los estados financieros ser necesario presentar
un informe a los accionistas y personas interesadas en el mismo como el gerente
de la empresa, los acreedores o inversionistas, este informe normalmente se
maneja de forma anual y debe proporcionar documentacin de las actividades
financieras de la empresa e incluir una carta escrita de manera objetiva
acompaada de los estados financieros balance general, estado de prdidas y
ganancias, estado de patrimonio y estado de flujo de efectivo.
2.2 Estados financieros.
2.2.1 Balance general.
El balance general es el estado financiero de una empresa en un momento
determinado. Es el estado financiero ms importante para revisar la situacin
financiera de una empresa. Para poder reflejar dicho estado, el balance muestra
contablemente los activos (lo que organizacin posee), los pasivos (sus deudas) y
la diferencia entre estos (el patrimonio neto).

El balance es un estado de situacin financiera y comprende informacin

clasificada y agrupada en tres grupos principales: activos, pasivos y capital. A su
vez cada uno de estos grupos, muestran en detalle distintas cuentas. A su vez la
informacin es ordenada de cuentas o tems de mayor liquidez a menor liquidez.

En cuanto a su elaboracin el balance general se realiza cada ao al finalizar el

ejercicio econmico de la empresa (balance final), aunque tambin se suelen
elaborar balances al inicio del ejercicio (balances de apertura), y balances con una
periodicidad mensual, trimestral o semestral (balances parciales).

Toda empresa necesita conocer sus resultados y plasmarlos en un documento

contable que determine este proceso. El balance general es en pocas palabras un
resumen que refleja el panorama actual de su compaa. El balance general es un
documento gua para la toma de decisiones financieras.
El balance de una empresa presenta la siguiente estructura:
Activo Pasivo
Activo circulante Pasivo circulante
Activo Fijo Pasivo fijo
Otros activos Otros pasivos
Capital contable
Total, activo Total pasivo y capital

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Formato del balance general:
Encabezado (nombre del negocio, ttulo del estado financiero, fecha,
moneda)
Ttulo para el activo
Su clasificacin del activo
Total, de activo
Titulo para pasivo
Su clasificacin del pasivo.
Total, de pasivos
Titulo para el capital
Detalles de cambio en el capital
Total, de pasivo y capital Estado de resultados.
Trata de determinar el monto por el cual los ingresos contables superan a
los gastos contables, al remanente se le llama resultado, el cual puede ser
positivo o negativo.
Si es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina perdida.
El formato del estado de resultados se compone de
Encabezado
Seccin de ingresos
Seccin de gastos
Saldo de utilidad neta o prdida neta.
Si los ingresos son mayores que los gastos la diferencia se llama utilidad
neta, la utilidad neta aumenta el capital, pero si los gastos son mayores que
los ingresos, la compaa habra incurrido en una prdida neta
consecuentemente habr una disminucin en la cuenta de capital.

2.2.2 Estado de prdidas y ganancias.

El Estado de Ganancias y Prdidas conocido tambin como Estado de
Resultados, Estado de Ingresos y Gastos, o Estado de Rendimiento; es un informe
financiero que da muestra la rentabilidad de la empresa durante un perodo
determinado, es decir, las ganancias y/o prdidas que la empresa obtuvo o espera
tener.

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Para el desarrollo ms sofisticado (en contabilidad, lo que hace un contador) se
utilizan las
clases 6-7-8-9 del Plan Contable Empresarial:
Clase 6: Gastos
Clase 7: Ingresos
Clase 8: Cuentas de cierre
Clase 9: Cuentas Analticas de Explotacin
Las clases son usadas por contadores porque su tarea en las empresas es
cuadrar, todos los costos, si su empresa es mediana o grande es seguro que
usted ya tiene un contador, pero si su empresa es pequea aun no es necesario
contratar uno, pero si es necesario que sepas la importancia, el manejo y la
elaboracin de este valioso informa contable.
Para qu sirve el Estado de Ganancias y Prdidas?
Este estado financiero permite que el empresario, luego de un periodo de
funcionamiento de su empresa, pueda determinar si obtuvo utilidad o prdida. Con
esa informacin el dueo de la empresa podr analizar su situacin financiera, su
estructura de ingresos, costos y tomar decisiones acertadas sobre el futuro de su
empresa.
Componentes para la elaboracin del Estado de Resultados:
Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un perodo de tiempo,
las ventas son los ingresos al contado y al crdito (Cuenta por Cobrar), a
valor de venta (no incluye el I.G.V.).
Costo de Ventas: Representa el costo de toda la mercadera vendida.
Utilidad Bruta: Son las Ventas menos el Costo de Ventas.
Gastos Generales (de ventas y administrativos): Representan todos
aquellos rubros que la empresa requiere para su normal funcionamiento y
desempeo (sueldos, tiles de oficina, pago de servicios de luz, agua,
telfono, alquiler, impuestos, entre otros).
Utilidad de operacin: Es la Utilidad Bruta menos los Gastos Generales.
Impuestos: Es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos y es el pago
que la empresa debe efectuar al Estado. Es el monto del Impuesto a la
Renta (RER), Impuesto Registro nico Simplificado (RUS), entre otros.
Utilidad Neta: Es la Utilidad de Operacin menos los Impuestos. Esta es la
utilidad del ciclo de operacin de la empresa o negocio, el monto que se
calcule es el monto de ganancias de la empresa.
2.3 Anlisis de los estados financieros.
El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la
posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una
empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y
predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.
El anlisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de
conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las

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herramientas de anlisis financiero que permiten identificar y analizar las
relaciones y factores financieros y operativos.
Los datos cuantitativos ms importantes utilizados por los analistas son los datos
financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a
la toma de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y
poseen un atributo de mensurabilidad.

La interpretacin de datos financieros es sumamente importante para cada uno de

las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los
ejecutivos se valen para la creacin de
distintas polticas de financiamiento externo, as como tambin se pueden enfocar
en la solucin de problemas en especfico que aquejan a la empresa como lo son
las cuentas por cobrar o cuentas por pagar; moldea al mismo tiempo las polticas
de crdito hacia los clientes dependiendo de su rotacin, puede adems ser un
punto de enfoque cuando es utilizado como herramienta para la rotacin
de inventarios obsoletos. Por medio de la interpretacin de los datos presentados
en los estados financieros los administradores, clientes, empleados
y proveedores de financiamientos se pueden dar cuenta del desempeo que la
compaa muestra en el mercado; se toma como una de las
primordiales herramientas de la empresa.

Por tal importancia la interpretacin de datos financieros requiere de

una investigacin que presente cada uno de sus componentes, en el
presente informe se detallan su conceptualizacin retomando diferentes autores
as como tambin una conclusin acerca de lo recopilado, seguido se detallan
los objetivos que persigue la interpretacin, clasificndolos en objetivo general y
especficos, se presenta as mismo la importancia de interpretacin de los datos
financieros interesante tpico pues en esta parte se revela la ocupacin y posibles
mrgenes de utilizacin dentro de una empresa, los mtodos de interpretacin y
diferencia son presentados como parte que concluye el tema. Sin embargo el
ejemplo de una empresa y la aplicacin de las razones financieras a sus estados
financieros se detalla como la segunda parte que acompaa al tema de la
Interpretacin de Datos Financieros, la empresa retomada se denomina Renno,
S.A. DE C.V. y a ella se le han aplicado los diferentes tipos
de anlisis porcentuales y de medicin.

Importancia relativa del anlisis de estados financieros en el esfuerzo total

de decisin
Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre
prstamo, inversin y otras cuestiones prximas.
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La importancia del anlisis de estados financieros radica en que facilita la toma de
decisiones a los inversionistas o terceros que estn interesados en la situacin
econmica y financiera de la empresa.
Es el elemento principal de todo el conjunto de decisin que interesa al
responsable de prstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el
conjunto de decisiones sobre inversin depende de las circunstancias y del
momento del mercado.
Los tipos de anlisis financiero son el interno y externo, y los tipos de
comparaciones son el anlisis de corte transversal y el anlisis de serie de tiempo.
Los principales entornos en cuanto a la evaluacin financiera de la empresa:
La rentabilidad
El endeudamiento
La solvencia
La rotacin
La liquidez inmediata
La capacidad productiva Sus tcnicas de interpretacin son 2:
El anlisis y la comparacin.
Objetivo de los estados financieros
Es proporcionar informacin til a inversores y otorgantes de crdito para predecir,
comparar y evaluar los flujos de tesorera.
Proporcionar a los usuarios informacin para predecir, comparar y evaluar la
capacidad de generacin de beneficios de una empresa.
La estructura conceptual del FASB (Financial Accounting Standards Board) cree
que las medidas proporcionadas por la contabilidad y los informes financieros son
esencialmente cuestin de criterio y opinin personal.
Asimismo, define que la relevancia y la fiabilidad son dos cualidades primarias que
hacen de la informacin contable un instrumento til para la toma de decisiones, la
oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la
retroalimentacin, la comparabilidad, la relacin coste-beneficio.

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 2.4 Flujo de efectivo.
Aunque para muchas organizaciones la entrada o salida de dinero, a la cual se le
llama flujo de efectivo, se produce a diario, los encargados de la contabilidad en
las organizaciones acostumbran realizar, expresar y declarar estos flujos de
efectivo de forma mensual, y anualmente para efectos fiscales. Es importante
mencionar que el flujo de efectivo se considera positivo cuando entra dinero a la
organizacin, y negativo si es que sale de ella, por ejemplo, cuando paga por los
insumos.
A partir del hecho de que el dinero cambia su valor con el paso del tiempo, es
preciso contar con tcnicas, primero para representar los flujos de efectivo en
diferentes periodos del tiempo, posteriormente se requieren tcnicas para calcular
el cambio del valor del dinero a travs del tiempo.
El propsito bsico de la estimacin de los flujos de efectivo es proporcionar
informacin sobre los ingresos y pagos efectivos de una entidad comercial durante
un perodo contable. Adems, pretende proporcionar informacin acerca de todas
las actividades de inversin y financiacin de la empresa durante el perodo.
As, un estado de flujo de efectivo debe ayudar a los inversionistas, acreedores y
otros usuarios en la evaluacin de aspectos tales como:

a) La capacidad de la empresa para generar flujo efectivo positivo en perodos

futuros.
b) La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.
c) Razones para explicar diferencias entre el valor de la utilidad neta y el flujo de
efectivo neto relacionado con la operacin.
d) Tanto el efectivo como las transacciones de inversin de financiacin que no
hacen uso de efectivo durante el perodo.

Las empresas muestran por separado los flujos de efectivos relacionados con
actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

Los flujos efectivos relacionados con las actividades de inversin incluyen:

Ingresos de efectivo:
Efectivo producto de la venta de inversiones o activo fijo.
Efectivo producto del recaudo de valores sobre prstamos.
Pagos efectivos.
Pagos para adquirir inversiones y activos fijos.
Valores anticipados a prestatarios.

Los flujos efectivos clasificados como actividades de financiacin, incluyen:

Ingreso de efectivo.
Productos de prstamos obtenidos a corto y largo plazo.
Efectivos recibidos de propietarios (ejemplo, por emisin de acciones).

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 Pagos de efectivo.
Pagos de valores prestados (excluye pagos de intereses).
Pagos a propietarios, como dividendos en efectivo.
El flujo de efectivo proveniente de operaciones posee una esencial importancia; a
largo plazo, se espera que una empresa genere flujo de efectivo positivo
proveniente de sus operaciones si la empresa desea sobrevivir. Una empresa con
flujo de efectivos negativos provenientes de operaciones no ser capaz de obtener
efectivo indefinidamente de otras fuentes. En efecto, la capacidad de una empresa
para obtener efectivo a travs de actividades de financiacin depende
considerablemente de su capacidad para generar efectivo proveniente de
operaciones.
En la mayora de las empresas, se prepara el estado del flujo de efectivos
examinando el estado de resultados y los cambios durante el perodo de todas las
cuentas del balance general, excepto caja.
Los esquemas de flujo de efectivo se clasifican en:
Ordinarios
No ordinarios
Anualidad
Flujo mixto

FLUJOS DE EFECTIVO ORDINARIOS: Consiste en una salida seguida por una

serie de entradas de efectivo.

FLUJOS DE EFECTIVO NO ORDINARIOS: Se dan entradas y salidas alternadas.

Por ejemplo, la compra de un activo genera un desembolso inicial y una serie de
entradas, se repara y vuelve a generar flujos de efectivo positivos durante varios
aos.

ANUALIDAD (A): Es una serie de flujos de efectivo iguales de fin de periodo

(generalmente al final de cada ao). Se da en los flujos de tipo ordinario.

FLUJO MIXTO: Serie de flujos de efectivos no iguales cada ao, y pueden ser del
tipo ordinario o no ordinario.

3. Costos y punto de equilibrio.

3.1 Conceptos.
Productos: En general, las actividades se realizan como respuesta a una
necesidad, en consecuencia, los productos deben considerarse en primer
lugar en unin a la necesidad. Los trminos, beneficio; merito; efectividad y
otros, se utilizan para describir productos en relacin con necesidades.
Los productos de las organizaciones comerciales y las agencias del
gobierno son de una variedad sin lmites. Los productos comerciales se
diferencian de los productos gubernamentales por el hecho de que con
frecuencia es posible evaluar el primero con mayor precisin que el
segundo. Una organizacin comercial ofrece sus productos al pblico. Cada

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 unidad es evaluada por el comprador en el momento del intercambio. Por
tanto, los valores monetarios de productos anuales y del pasado de les
conoce con exactitud por artculo.
Insumos: El insumo ms importante es el servicio de la gente por el cual se
pagan sueldos y salarios. En trminos contables, este insumo se clasifica
en mano de obra directa e indirecta, dependiendo de si se puede o no
imputar con conveniencia y en forma directa al bien producido o al servicio
prestado. De estas, la mano de obra directa es la nica cuya cantidad se
conoce con exactitud razonable y cuya identidad se preserva hasta que se
convierte en parte del producto. La mano de obra indirecta incluye, pues,
los esfuerzos dedicados a la supervisin, administracin y otras actividades
que no pueden relacionarse con facilidad con el producto.
Ingreso y gasto: Los ingresos y los gastos futuros son el resultado de las
actividades esperadas, en consecuencia, las estimaciones de ingresos y
gastos deben basarse en ellos.
Anlisis del ingreso: Si hay demandas por bienes y servicios, puede
derivarse un ingreso al satisfacerla. Si el costo de proveer el servicio es
menor que el ingreso recibido, se podr obtener una ganancia. El primer
paso hacia la ganancia es un ingreso, por lo tanto, al estimar la factibilidad
de un proyecto, uno de los aspectos ms importantes es la determinacin
del ingreso.
Anlisis de gasto: casi siempre se cargan a un producto los costos de los
materiales principales que se requieren para producirlo, o como costo
directo de materiales en el momento en que se despachen estos. La suma
de los cargos del diseo del producto y las especificaciones indicadas por el
departamento de ingeniera.
La utilidad: Es el resultado de los dos componentes, uno de los cuales es el
beneficio asociado con el ingreso de la actividad. Es obvio que algunas
actividades tienen mayores ganancias potenciales que otras. Y tambin es
cierto que algunas actividades solo producen perdidas.
UTILIDAD = INGRESO GASTO
3.2 Criterios de clasificacin de los costos.
En la realizacin de un estudio econmico es de suma importancia el saber cmo
se pueden clasificar los costos, a fin de determinar el mtodo ms adecuado para
su acumulacin y asignacin. A continuacin, describimos una clasificacin que
nos ayuda facilitar esta acumulacin:
Por su funcin:
Produccin. - Costos aplicados a la elaboracin de un producto.
Mercadeo. Costos causados por la venta de un servicio o producto.
Administrativa. Costos causados en actividades de formulacin de
plticas.
Financieras. Costos relacionados con actividades financieras.
Por sus elementos:

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 Materiales directos. Materiales que hacen parte integral del producto
terminado.
Mano de obra directa. Mano de obra aplicada directamente a los
componentes del producto.
Costos indirectos. Costos de materiales, de mano de obra indirecta y
de gastos de fabricacin que no pueden cargarse directamente a
unidades, trabajos o productos especficos.
Por producto:
Directos. Costos cargados al producto y que no requieren ms
prorrateo.
Indirectos. Costos que son prorrateados, ya que no estn
directamente aplicados como elementos del producto.

Por departamento:
Produccin. Una unidad en donde las operaciones se ejecutan sobre
la parte o el producto, sin que sus costos requieran un prorrateo
posterior.
Servicio. Una unidad que no est comprometida directamente en la
produccin y cuyos costos se prorratean en ltima instancia a una
unidad de produccin.
Costos que se cargan al ingreso.
Producto. Costos incluidos cuando se hace el clculo de los costos del
producto, se incluyen en el inventario y en el costo de ventas cuando se
vende el producto.
Periodo. costos asociados con el transcurso del tiempo y no con el
producto. Estos costos se cierran contra la cuenta resumen de ingreso
cada periodo. Puesto que no se espera que rindan beneficios futuros.
Con relacin al volumen:
Variables. Costos cuyo total varia en proporcin directa a los cambios
en su actividad correspondiente.
Fijos. costos cuyo total no vara a lo largo de un gran volumen de
produccin. Los costos unitarios disminuyen en la medida en que el
volumen de produccin aumenta.
Periodo cubierto:
Capital. Costos que pueden beneficiar periodos futuros y que se
clasifican como activos.
Ingresos. Costos que benefician nicamente al periodo corriente y que
se consideran como gastos.
Nivel promedio:
Total. El costo acumulado para la categora establecida.
Unitario. El costo total dividido por el nmero de unidades de
actividades de actividad o de volumen.

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 3.3 Punto de equilibrio.
Todo gerente necesita saber por anticipado, si un nuevo producto o una nueva
empresa, va a producir utilidad o no y en qu nivel de actividad comienza esa
utilidad. Para determinarlo se puede utilizar el anlisis de punto de equilibrio
(break even point). Este es un anlisis eminentemente contable. Aunque los
recursos ofrecidos por las hojas de clculo hacen innecesario el clculo por
frmulas, se presentan para ilustrar el concepto que hay detrs de la idea de punto
de equilibrio.

Cuando se tienen estados financieros proyectados y todos los resultados

dependen de cierto nmero de variables, el punto de equilibrio es muy fcil de
calcular. Se utiliza la opcin Buscar objetivo de Herramientas en Excel, por
ejemplo, y se define la utilidad igual a cero, cambiando la cantidad de bienes o
servicios a vender.
Esta forma de calcular el punto de equilibrio es mejor porque tiene en cuenta todos
los cambios y no linealidades que puedan existir en el pronstico.

Para entender a cabalidad este aspecto, es preciso definir algunos costos, as:

Costo variable total (CVT): es aquel cuyo valor est determinado, en proporcin
directa, por el volumen de produccin, ventas o cualquier otra medida de actividad.
El costo variable unitario (CVU), es el valor asociado a cada unidad de lo que se
produce o del servicio que se presta.
Costo Marginal: es el costo de producir una unidad extra de un bien o servicio. El
costo marginal puede ser el costo variable unitario, sin embargo, si los costos
variables unitarios no son constantes y hay economas de escala, el costo
marginal depender del nivel de operacin en que se trabaje.
Costo fijo (CF): es aquel costo de una determinada actividad que no vara
durante un cierto perodo, independientemente del volumen de esa actividad. Se
deben tener en cuenta las siguientes variables: cantidad producida, precio de
venta unitario, costos fijos y costos variables unitarios. Los ingresos estarn
determinados por la cantidad vendida y el precio de venta unitario, los costos los
determinan la cantidad producida y vendida, los costos fijos y los costos variables
por unidad (Ver Figura 1).

4. Valor del dinero en el tiempo.

4.1 Inters simple y compuesto.
Inters simple:
Una persona tiene la posibilidad de gastar o invertir el dinero que proveniente
de sus ingresos no destine a cubrir necesidades bsicas. Si optan por
ahorrarlo, es porque esperan satisfacer necesidades en el futuro.
Una manera de ahorrar es invertir un capital en una Institucin que acta
como intermediario financiero (Banco).

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Recordemos que cuando la gente deposita su dinero en el banco y recibe a
cambio un cierto inters (tasa de inters pasiva), y a su vez esa entidad
utiliza los capitales depositados para efectuar prstamos a una tasa de
inters mayor (tasa de inters activa).
En una operacin financiera intervienen tres elementos:
Capital inicial invertido (C)
Cantidad de momentos en el tiempo (vigencia de la
operacin) se representa con la letra n
Tasa de inters (porcentaje del capital invertido), se
representa con la letra i
Estas tres variables son las variables de las que depende el inters.
Decimos entonces que si se coloca un capital inicial (C ) a una tasa de inters
(i) durante n momentos, para calcular las ganancias en conceptos de inters
obtenidos despus de n momentos, se utiliza la siguiente frmula:

I = C in
Dnde: i=r/100
De esta frmula se desprenden tres identidades:
1. Si conocemos el inters simple obtenido despus de n
perodos de tiempo a una tasa de inters (i = r/100),
podemos obtener el cpita inicial que gener ese valor final.
I
C= i
n
2. Si lo que se desconoce es la cantidad de perodos de
tiempo
I
n=
C.i
3. Para calcular el porcentaje del capital invertido:
I
i= i
Cn

4.2 Tasa de inters equivalentes.

indica el coste o rendimiento efectivo de un producto financiero. Se diferencia del
tipo de inters en que la TAE s incluye los gastos y comisiones bancarias junto a
la compensacin que recibe el propietario del dinero (ya sea ste una entidad
bancaria, un particular, etc) por cederlo temporalmente.
Como habrs supuesto, este indicador ofrece una visin ms completa que el tipo
de inters de la situacin en la que se encuentra un producto financiero. Sin
embargo, no siempre es as, por ejemplo, cuando se trata de comparar cuentas a

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la vista. Esto ocurre porque determinadas comisiones y gastos que habitualmente
no se incluyen en su clculo tienen gran importancia en este caso concreto. Por
eso, fijarse muy bien en las comisiones y gastos incluidos antes de decidirse por
un prstamo u otro te facilitar an ms la comparacin entre las distintas ofertas.
El clculo de la TAE
La base del clculo de esta tasa, expresada en tanto por ciento anual, est en el
tipo de inters compuesto y en la hiptesis de que los intereses que se vayan
obteniendo se vuelven a invertir al mismo tipo de inters. Recalcamos el trmino
hiptesis porque en los depsitos a corto plazo, la entidad no se est
comprometiendo a esa reinversin, por lo que en estos depsitos la TAE perdera
gran parte de su significado.
4.3 Tasas nominales y efectivas.
Tasas nominales.
La tasa de inters efectiva es aquella que se utiliza en la frmula de la matemtica
financiera. En otras palabras, las tasas efectivas son aquellas que forman parte de
los procesos de capitalizacin y de actualizacin. En cambio, una tasa nominal,
solamente es una definicin o una forma de expresar una tasa efectiva. Las tasas
nominales no se utilizan directamente en las frmulas de la matemtica financiera.
En tal sentido, las tasas de inters nominales siempre debern contar con la
informacin de cmo se capitalizan. Por ejemplo, tenemos una Tasa Nominal
Anual (TNA) que se capitaliza mensualmente, lo que significa que la tasa efectiva
a ser usada es mensual. Otro caso sera contar con una TNA que se capitaliza
trimestralmente, lo que significa que la tasa efectiva ser trimestral. Ahora bien,
cmo se halla el valor de la tasa de inters efectiva? Las tasas nominales
pueden ser divididas o multiplicadas de tal manera de convertirla en una tasa
efectiva o tambin en una tasa proporcional. En el primer caso, si se recibe la
informacin de una tasa nominal con su capitalizacin respectiva, entonces esta
tasa se divide o se multiplica, segn sea el caso por un coeficiente, al que se le
denomina normalmente con la letra m.
En el segundo caso, el de la proporcionalidad, cuando la tasa nominal se divide o
multiplica, se halla su respectiva tasa proporcional. Por ejemplo, una TNA puede
ser convertida a una Tasa Nominal Semestral (TNS) simplemente dividindola
entre dos. O tambin en sentido contrario, una Tasa Nominal Semestral (TNS)
puede ser convertida en una TNA, multiplicndola por dos. Por ejemplo, se tiene
una TNA del 24% que se capitaliza mensualmente, entonces la Tasa Efectiva
Mensual (TEM) ser:
24 1
TEM = X =0.12=12
100 12
Esta TNA del 24% tambin puede convertirse a una TNS dividindola entre dos, la
misma que sera del 12%. Como se tiene la informacin de que la TNA se
capitaliza mensualmente, la TNS tambin deber capitalizarse mensualmente, la

16
que se obtendra dividiendo la TNS entre seis. Entonces estas operaciones se
pueden sintetizar con las siguientes frmulas:
24 1 12 1
TEM = X = X =0.02=2
100 12 100 6

Se desprende as que: dada una tasa nominal y su forma de capitalizacin, sta

no vara si la tasa nominal se convirtiera a otra tasa nominal proporcional. Por
ejemplo, si tenemos nuevamente la TNA del 24% y se capitaliza mensualmente,
podemos hallar la tasa nominal proporcional mensual que sera 2%. Como la TNA
se capitaliza mensualmente, la tasa proporcional hallada del 2% tambin deber
capitalizarse mensualmente, pero como esta tasa nominal tambin es mensual,
entonces la TEM simplemente es igual que la Tasa Nominal Mensual (TNM)

Como conclusin de este anlisis, las tasas nominales siempre debern ir

acompaadas de su forma de capitalizacin. La tasa nominal puede ser convertida
a una tasa proporcional, sin afectar la forma de capitalizacin. Lo que variara
sera el coeficiente m, que es aquel que convierte a la tasa nominal en una
efectiva.
Por ejemplo, si la TNA es del 24%, y la capitalizacin es mensual, el coeficiente
m ser doce; si esta tasa nominal la convertimos en una
TNS, sta ser del 12%; sin embargo, para convertirla en efectiva (TEM), deber
dividirse entre seis y ya no entre doce. En este ltimo caso, como la tasa nominal
se ha transformado a una tasa semestral, el coeficiente m tendr un valor de
seis. Lo importante de las tasas nominales es que es una especie de
representacin de la tasa efectiva.
Tasa de inters efectiva:
Como se explicar en el prrafo anterior, las tasas efectivas son las que
capitalizan o actualizan un monto de dinero. En otras palabras, son las que utilizan
las frmulas de la matemtica financiera. Ahora bien, las tasas de inters efectivas
pueden convertirse de un periodo a otro, es decir, se pueden hallar sus tasas de
inters efectivas equivalentes. En otras palabras, toda tasa de inters efectiva de
un periodo determinado de capitalizacin tiene su tasa de inters efectiva
equivalente en otro periodo de capitalizacin. Una diferencia notoria con la tasa de
inters nominal es que la efectiva no se divide ni se multiplica. Las tasas
nominales pueden ser transformadas a otras proporcionalmente pero el periodo de
capitalizacin sigue siendo el mismo.
Un capital puede ser capitalizado con diferentes tasas efectivas las mismas que se
relacionan con diferentes periodos de capitalizacin, pero el horizonte de
capitalizacin puede ser el mismo. Por ejemplo, si tenemos un capital HOY de
1,000.00 unidades monetarias (u.m.), y se desea capitalizar durante un ao,
entonces se puede efectuar la operacin con una TEA, o tambin con su

17
equivalente mensual, que vendra a ser una TEM pero que capitaliza doce veces
en un ao. Tambin sera igual utilizar una TES como tasa equivalente de una
TEA, teniendo en consideracin que la TES capitaliza dos veces en un ao. En el
caso de las tasas nominales, se pueden transformar independientemente de la
capitalizacin tal como se sealar anteriormente. En tal sentido, la tasa nominal
se podra definir como una presentacin de cmo se va a capitalizar o actualizar
un monto de dinero en un horizonte de tiempo.
Para la conversin de una tasa efectiva a otra tasa efectiva deber tenerse en
cuenta que el horizonte de tiempo de la operacin financiera deber ser el mismo
mas no as el periodo capitalizable. Siguiendo la misma terminologa del
documento de La Capitalizacin con Tasa de Inters Compuesta, el horizonte de
tiempo de la operacin financiera se define con la letra H, y el periodo
capitalizable se define con la letra f. Sabemos que el nmero de capitalizaciones
(n) se obtiene de la ratio de H y f, y que la tasa de inters efectiva siempre
deber estar en la misma unidad de tiempo que el coeficiente n (ver documento
mencionado lneas arriba). Por ejemplo, si se desea hallar la TEA a partir de una
TEM, entonces vemos que el dato es la TEM y la incgnita es la TEA. Se puede
plantear la siguiente ecuacin:
12
1+TEA=(1+TEM )

12
1+TEA=(1+ieq m )

En este caso, la TEM har las veces de tasa equivalente de una TEA. La TEA
capitaliza una vez en un ao, y la TEM capitaliza doce veces al ao. Sin embargo,
el horizonte de tiempo de ambos miembros de la ecuacin es un ao. La
diferencia est en que la TEA abarca todo el horizonte en una capitalizacin y la
TEM solamente abarca un mes, consecuentemente capitaliza doce veces.
Siguiendo la terminologa mostrada anteriormente, el coeficiente Ser 12 si est
en meses, y 360 si est en das; el coeficiente f ser 1 si est en meses y 30
si est en das. Lo importante es que H y f estn en la misma unidad de tiempo
al igual que la tasa equivalente. La ecuacin, la que llamaremos la ecuacin
clave para la conversin de tasas ser la siguiente:
H
f
1+TEA=(1+ieq)

Esta es una ecuacin que relaciona una TEA con una tasa equivalente de
cualquier periodo, pudiendo ser una TEM, TEB, TET, TES o una TEA. Inclusive la
tasa equivalente puede estar en das como, por ejemplo, 12 das, 35 das, etc.
Para una mayor explicacin veamos un ejemplo numrico. Supongamos que
tenemos un capital de S/.1.00 y se deposita en una cuenta de ahorros que paga

18
una tasa efectiva mensual del 2%. Se desea hallar el valor futuro de este capital
dentro de un ao. Tenemos as la siguiente ecuacin:
S= (1+0.02)12 =1.2682

Vemos as que el nuevo sol se ha convertido en 1.2682 nuevos soles. Sin

embargo, la ecuacin puede tomar otra forma:

S=1+TEA= (1+0.02)12 =1.2682 =1+0.2682

El valor futuro del nuevo sol se ha descompuesto en dos, de tal manera de poder
visualizar la ganancia. Como el capital es la unidad, entonces la ganancia tambin
puede ser interpretada como un porcentaje del principal. Entonces, la ganancia
durante un ao habr sido 26.82%. La TEM entonces tendr su valor equivalente
anual que ser el porcentaje antes mencionado. Este porcentaje no es nada ms
que la TEA obtenida como consecuencia que la TEM del 2% ha capitalizado doce
veces el nuevo sol.
De este anlisis se desprende que, en la ecuacin clave, un miembro deber ser
el dato, y el otro miembro la incgnita. En la siguiente figura se explica en
detalle el mtodo a ser utilizado.
4.4 Valor presente y valor futuro.
Uno de los aspectos clave en finanzas es el del valor del dinero en el tiempo, en el
sentido que siempre un peso hoy vale ms que un peso maana. Para efectos de
poder calcular en forma homognea los flujos que ocurren en distinto momento en
el tiempo, debemos llevar todos estos a un valor presente o a un valor futuro, por
lo que:
Valor Presente: Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en
descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de
inversin comparables, por lo general denominada costo de capital o tasa mnima.
Valor Futuro: Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna
fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.
El valor que en cualquier caso calculemos depende de los flujos de caja
generados por el activo. Es decir, depende de su tamao, tiempo y riesgo.
Tambin, y muy crticamente, el valor depende del costo de oportunidad, ya que
para realizar una valoracin se deben tener los flujos que ocurren en distintas
oportunidades en el tiempo, con riesgos distintos, en una base comparable.
A modo de ejemplo, si usted hoy deposita $1.000 en una cuenta que genera una
tasa de inters de 10% anual, cunto tendr usted al cabo del primer ao?
Su valor futuro al final del primer ao ser de $1.100, que se calcula como $1.000
x (1+0,1) = $1.100
19
Si vuelve a depositar ntegramente la cantidad de $1.100 por un ao ms.,
cunto tendr al concluir el ao 2?
Durante ese ao ganar 10% de inters sobre los $1.100. As, el inters ganado
ser 0,10 x $1.100, o sea $110. Tendr, pues, $1.210 al final del ao 2 = $1.000 x
1,1 x 1,1 = $1.000 x 1,12 = $1.210.

5. Tcnicas de Evaluacin Econmica

5.1 Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR).

Todo inversionista, ya sea persona fsica, empresa, gobierno, o cualquier otro tiene
en mente, antes de invertir, beneficiarse por el desembolso que va a hacer.
Recurdese la aclaracin, en un principio, que en esta unidad no se consideran
las inversiones de carcter social y aunque el gobierno de un pas sea el que
invierta, ste debe esperar, si no lucrar, al menos salir a mano en sus beneficios
respecto a las inversiones, para que no haya un subsidio en el consumo de bienes
y servicios y no aumente el dficit del propio gobierno. Por tanto, se ha partido del
hecho de que todo inversionista deber tener una tasa de referencia sobre la cual
basarse para hacer sus inversiones. Tasa de referencia base es la comparacin y
de clculo en las evaluaciones econmicas que haga. Si no obtiene cuando
menos esa tasa de rendimiento, se rechazar la inversin. El problema es cmo
determinar esa tasa. Todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos
reales. Como en todos los pases hay inflacin, aunque su valor sea pequeo,
crecer en trminos reales significa ganar un rendimiento superior a la inflacin, ya
que si se gana a un rendimiento igual a la inflacin el dinero no crece, sino que
mantiene su poder adquisitivo. En sta la razn por la cual no debe tomarse como
referencia la tasa de rendimiento que ofrecen los bancos, pues es bien sabido que
la tasa bancaria (tasa pasiva) es siempre menor a la inflacin. Si los bancos
ofrecieran una tasa igual o mayor a la inflacin implicara que, o no ganan nada o
que transfieren sus ganancias al ahorrador, hacindolo rico y descapitalizando al
propio banco, lo cual nunca va a suceder.
Por tanto, la TMAR se puede definir como: TMAR = tasa de inflacin + premio al
riesgo. El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento al dinero y se le llama
as porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierte en
el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflacin. Como
el premio por arriesgar, significa que, a mayor riesgo, se merece mayor ganancia.
La determinacin de la inversin est fuera del alcance de cualquier analista o
inversionista, y lo ms que se puede hacer es pronosticar un valor, que en el mejor
de los casos se acercar un poco a lo que suceder en la realidad. Lo que s
puede establecer cuando haga la evaluacin econmica es el premio al riesgo.
Para calcular el premio al riesgo se pueden tomar como referencia las dos
situaciones siguientes:

20
 a) Si se desea invertir en empresas productoras de bienes y servicios, deber
hacerse un estudio del mercado de esos productos. Si la demanda es estable, es
decir, si tiene pocas fluctuaciones a lo largo del tiempo, y crecer con el paso de los
aos, aunque sea en pequea proporcin y no hay una competencia fuerte de
otros productores, se puede afirmar que el riesgo de la inversin es relativamente
bajo y el valor al premio puede fluctuar del 3 al 5%. Cuando el riesgo es muy alto
el valor al riesgo siempre est arriba de un 12% sin un lmite superior definido.
b) La segunda referencia es analizar las tasas de rendimiento por sectores de la
economa (o travs de la bolsa de valores). Supngase que se desea invertir en el
rea de productos qumicos. Por un lado, deber observar cul ha sido el
rendimiento promedio de las empresas del rea de productos qumicos y por otro
lado, conocer el valor real de la inflacin. Si se observa, por ejemplo, que los
rendimientos actuales de las industrias qumicas sobrepasan apenas un 3% al
ritmo inflacionario, no sera acertado fijar un premio al riesgo muy superior al
promedio vigente para una nueva industria qumica, pues implicara pedir altos
rendimientos a un sector productivo que en ese momento, por las razones que
sean no est proporcionando altos rendimientos. Ya ser decisin de los
inversionistas arriesgarse en esas condiciones.
Si en un determinado sector productivo los rendimientos promedio son bajos, pero
una industria en particular de ese mismo sector tiene altos rendimientos, no se
debe confundir con esa circunstancia y querer imitarla en ganancias fijando un alto
premio al riesgo en la etapa de evaluacin econmica, cuando apenas se va a
decidir si se invierte. La fijacin de un valor para el premio al riesgo y, por tanto,
para la TMAR es, como su nombre lo indica, el mnimo aceptable. Si la inversin
produce un rendimiento muy superior a la TMAR, tanto mejor.
5.2 Valor Presente Neto (VPN).
Mtodo del valor presente neto (VPN). El valor presente simplemente significa
traer del futuro al presente cantidades monetarias a su valor equivalente. En
trminos formales de evaluacin econmica, cuando se trasladan cantidades del
presente al futuro, se dice que se utiliza una tasa de inters, pero cuando se
trasladan cantidades del futuro al presente, cmo el clculo del VPN, se dice que
se utiliza una tasa de descuento debido, a lo cual a los flujos de efectivo ya
trasladados al presente se les llama flujos descontados. 2.1. Anlisis y evaluacin
de un proyecto individual. El valor presente neto (VPN) es uno de los mtodos
bsicos que toma en cuenta la importancia de los flujos de efectivo en funcin del
tiempo. Consiste en encontrar la diferencia entre el valor actualizado de los flujos
de beneficio y el valor, tambin actualizado de las inversiones y otros egresos de
efectivo. No cabe duda de que si el valor presente neto de un proyecto es positivo
la inversin deber realizarse y si es negativo deber rechazarse. Las inversiones
con VPN positivos incrementan el valor de la empresa, puesto que tienen un
rendimiento mayor al mnimo aceptable.
5.3 Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
5.3.1. Definicin y significado de la TIR.

21
 Desde la perspectiva de una persona que ha recibido un dinero diferente en
prstamo, la tasa de inters se aplica al saldo no pagado, de manera que la
cantidad prestada y el inters total se pagan en la totalidad con el ltimo pago del
prstamo. Desde la perspectiva de quien otorga el prstamo, existe un saldo no
recuperado en cada perodo de tiempo. La tasa de inters es el rendimiento sobre
este saldo no recuperado, de manera que la cantidad total prestada y el inters se
recuperan en forma exacta con el ltimo pago. La tasa interna de rendimiento
define ambas situaciones:
Tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del
dinero obtenido en prstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de
una inversin, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a
cero con el inters considerado.
La tasa interna de rendimiento est expresada como un porcentaje por perodo,
por ejemplo, i = 10% anual.
5.3.2. Evaluacin de un proyecto individual.
Para obtener la TIR se puede utilizar un procesamiento iterativo. La La prueba y
error consiste en utilizar un valor de (i), emplear tablas de valor actual para
obtener los valores de descuento, efectuar las operaciones aritmticas y observar
el error cometido. A continuacin, debern repetirse las operaciones anteriores con
otros valores (i), hasta que se alcance el valor de (i), que haga que la suma de los
flujos positivos descontados sea igual a la suma de los flujos negativos
descontados.

5.3.3. Desventajas en el uso de la TIR cmo mtodo de anlisis.

a) Por la forma en que se calculan, tanto la TIR como el VPN suponen
implcitamente que todas las ganancias anuales (los FNE) se reinvierten
totalmente en la propia empresa, lo cual es falso. Esta prctica podra darse en
algunos aos, pero no en todos. En un ao cualquiera en que se repartan los
dividendos, prctica comn en las empresas, ya no se puede alcanzar la TIR
predicha en el clculo.
b) La frmula para calcular la TIR es un polinomio de grado n. La obtencin de las
races de cualquier polinomio est regido por la regla de los signos de Descartes
que dice: Un polinomio puede tener tantas races como cambios de signo. Como
el clculo de la TIR es, de hecho la obtencin de la raz del polinomio planteado,
significa que si ste tiene dos cambios de signo, se puede obtener hasta dos
races, lo que equivale a obtener dos TIR, los cuales no tienen interpretacin
econmica.
c) Al decidir la inversin en un solo proyecto, los mtodos de VPN y TIR siempre
arrojan el mismo resultado. Pero cuando se comparan dos o ms proyectos
pueden resultar decisiones contrarias. En estos casos es preferible utilizar el VPN
para tomar la decisin, debido a las desventajas que presenta la TIR.

5.4 Beneficio-Costo.

22
La relacin costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes netos del
estado de resultado, para determinar cules son los beneficios por cada peso que
se sacrifica en el proyecto.

Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los ingresos que
efectivamente se recibirn en los aos proyectados. Al mencionar los egresos
presente netos se toman aquellas partidas que efectivamente generarn salidas
de efectivo durante los diferentes periodos, horizonte del proyecto. Como se
puede apreciar el estado de flujo neto de efectivo es la herramienta que suministra
los datos necesarios para el clculo de este indicador.

La relacin beneficio / costo es un indicador que mide el grado de desarrollo y

bienestar que un proyecto puede generar a una comunidad.

Cmo se calcula la relacin beneficio costo?

Se toma como tasa de descuento la tasa social en vez de la tasa interna de

oportunidad.

Se trae a valor presente los ingresos netos de efectivo asociados con el proyecto.

Se trae a valor presente los egresos netos de efectivo del proyecto.

Se establece la relacin entre el VPN de los Ingresos y el VPN de los egresos.

Importante aclarar que en la B/C se debe tomar los precios sombra o precios de
cuenta en lugar de los precios de mercado. Estos ltimos no expresan
necesariamente las oportunidades socio-econmicas de toda la colectividad que
se favorece con el proyecto, de ah su revisin, o mejor, su conversin a precios
sombra.

Un ejemplo de precios sombra: La mano de obra calificada en Ibagu, ciudad

capital con el mayor ndice de desempleo, es mucho menor que la mano de obra
calificada en otra ciudad con ofertas laborales mnimas. En consecuencia, el

23
precio sombra de la mano de obra calificada en Ibagu, ser igual a la mano de
obra calificada de la ciudad que tiene menores tasas de desempleo. Visto de otra
forma: La mano de obra de la ciudad que presenta ofertas laborales mnimas es el
costo de oportunidad para la mano de obra calificada de Ibagu.

Cmo se debe interpretar el resultado de la relacin beneficio costo?

Si el resultado es mayor que 1, significa que los ingresos netos son superiores a
los egresos netos. En otras palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los
sacrificios (egresos) y, en consecuencia, el proyecto generar riqueza a una
comunidad. Si el proyecto genera riqueza con seguridad traer consigo un
beneficio social.

Si el resultado es igual a 1, los beneficios igualan a los sacrificios sin generar

riqueza alguna. Por tal razn sera indiferente ejecutar o no el proyecto.

5.5 Anlisis de sensibilidad.

El anlisis de sensibilidad es un trmino financiero, muy utilizado en las

empresas para tomar decisiones de inversin, que consiste en calcular los
nuevos flujos de caja y el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc.), al cambiar
una variable (la inversin inicial, la duracin, los ingresos, la tasa de crecimiento
de los ingresos, los costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y
el nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones sobre el
proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o
existiesen errores de apreciacin por nuestra parte en los datos iniciales.

Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con
el VAN nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje
de cambio. La frmula a utilizar es la siguiente: . Donde VANn es el nuevo VAN
obtenido y VANe es el VAN que tenamos antes de realizar el cambio en la
variable

Anlisis de Sensibilidad

La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del
proyecto de inversin, los cuales se clasifican en los siguientes:

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Pesimista: Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso
del fracaso total del proyecto.

Probable: ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis

de la inversin, debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible.

Optimista: Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el

escenario optimista normalmente es el que se presenta para motivar a los
inversionistas a correr el riesgo.

As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos dispuestos

a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden
comportar de manera muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su nivel
de incertidumbre, pero tambin por la posible ganancia que representan:

Ejemplo:

Inversin A Inversin B Inversin Inicial $ 100,000 $ 100,000

Posibles ganancias en el periodo de Inversin Resultado Posible Pesimista 2,500

0.00 Probable 50,000 50,000 Optimista 60,000 100,000

Resultados incluyendo la inversin: Pesimista (-97,500) (-100,000) Probable

150,000 150,000 Optimista 160,000 200,000

Los estimados de resultados se deben fijar por medio de la investigacin de cada

proyecto, es decir, si se trata de una sociedad de inversin podremos analizar el
histrico de esa herramienta financiera en particular, en el caso de un proyecto de
negocio, debemos conocer la proyeccin financiera del mismo y las bases en que
determinaron dicha proyeccin.

Como se puede observar en el ejemplo, el grado de mayor riesgo lo presenta el

proyecto B, pero tambin la oportunidad de obtener la mayor utilidad.
Normalmente as se comportan las inversiones, a mayor riesgo mayores utilidades
posibles.

Despus de conocer el sistema de anlisis de Sensibilidad de un proyecto, lo

siguiente es que analices y tomes decisiones en base a tus expectativas de riesgo.
Recomendamos asesora de un profesional antes de invertir tu dinero, en conjunto
podrn considerar ste y otros mtodos para tomar la decisin que ms se adapte
a tus requerimientos.

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