Hardy's Woods

Hardy's Woods Inc.
Informacin Financiera Seleccionada (1)
Caja US$500,000
Inversiones US$4,000,000
Cuentas por Cobrar US$3,333,000
Inventarios US$3,150,000
Terrenos US$1,000,000
Activos Fijos Netos US$2,350,000
Activos Totales US$14,333,000

Valor de Mercado del Patrimonio: US$ 15.000.000
Beta(
rf= 4%
WallMart (Se especializa en madera para reparaciones y hogar)

Caja US$5,803,000
Otros Activos Circulantes US$3,000,000
Valor de Mercado del Patrimonio: $92,484,000

EBIAT: $12,321,000
Beta(
Block Construction (Se especializa en acero, concreto y madera prefabricada para la consteruccion de nuevas
Caja US$1,780,000
Otros Activos Circulantes US$26,929,000
Valor de Mercado del Patrimonio: $30,143,000

EBIAT: $5,690,000
Beta(
10%= WACC = ke*E/(D+E) +kd*(1-tc)/(D+E)
E/(D+E)=1 => D/(D+E)=0
WACC = ke = rf + Be*(Erm-rf)
10% = 4%+ 0.77*(Erm-4%)

6% = 0.77*(Erm-4%)
6% = 0.77*Erm- 0.77*4%
Erm = 11,7923 %
CAPM= WACC
g 4%
b 0.77
Erm 11.792%
El Patrimonio a valor mercado de Hardy's Woods cae, por lo que el sr Wilson debiera e
Hardy's Woods Inc.
nanciera Seleccionada (1)
Prestamo bancario US$0

Porcin actual deuda LP US$0
Cuentas por Pagar US$3,333,000
Deuda Largo Plazo US$0
Patrimonio US$11,000,000
Pasivos + Patrimonio US$14,333,000

do del Patrimonio: US$ 15.000.000
Beta(e): 0.77
rf= 4%
aciones y hogar)
Prestamo bancario US$22,179,000
Porcin actual deuda LP US$13,222,000
Otros pasivos Circulantes US$50,423,000
Pasivos de Largo Plazo US$18,384,000
Total Pasivos y Patrimonio US$193,418,000
ercado del Patrimonio: $92,484,000

EBIAT: $12,321,000
Beta(e): 1.23
madera prefabricada para la consteruccion de nuevas casas)

Prestamo bancario US$987,000
Porcin actual deuda LP US$3,112,000
Otros pasivos Circulantes
Pasivos de Largo Plazo US$12,111,000
Total Pasivos y Patrimonio US$47,916,000
del Patrimonio: $30,143,000

EBIAT: $5,690,000
Beta(e): 1.58
E) +kd*(1-tc)/(D+E)
D/(D+E)=0
+ Be*(Erm-rf)
7*(Erm-4%)
Erm-4%)
m- 0.77*4%
7923 %
ds cae, por lo que el sr Wilson debiera exigir un dividendo mas alto ya que su aporte es mayor al 33,3% del v
Wilson Lumber
Estados de resultados (1)
1996
Ventas por Segmentos
Maderas US$8,000,000
Productos para jardin US$2,000,000
Ingresos Totales US$10,000,000
Costos de Ventas (COGS)
Maderas US$5,200,000 65%

Productos para jardin US$1,200,000 60%
Costos Totales US$6,400,000
Gastos de Administracion (SGA 3) US$2,000,000 20%
Depreciacin (4) US$100,000
Fideicomiso US$0
Gastos Financieros US$370,000
Utilidad Antes de Impuestos US$1,130,000
Impuestos US$452,000.0
Utilidad despues de Impuestos US$678,000
EBIT US$1,500,000
Utilidad despus de impuesto US$678,000

Suma de inters de la deuda despus de impuesto US$148,000
Caja Libre $ 826,000
Suma de la depreciacin US$100,000
Resta del aumento de activos corrientes
Suma del aumento de pasivos corrientes
Resta del aumento en activos fijos al costo
Flujo de Caja Libre $ 926,000
X= WACC = ke*E/(D+E) +kd*(1-tc)/(D+E)
E/(D+E)=1 => D/(D+E)=0
WACC = ke = rf + Be*(Erm-rf)
(e)0= 0.77 ; (e)1= 0.77*3= 2.31
WACC 1 = 4%+ 2.31*(11.7923-4%)
WACC 1= 22%
22.000%
alto ya que su aporte es mayor al 33,3% del valor del patrimonio combinado
Proyectado 1997
US$10,000,000
US$0
US$10,000,000
US$6,300,000 63%
US$0
US$6,300,000
US$1,700,000 17%
US$125,000
US$19,000
US$370,000
US$1,486,000
US$594,400.0
US$891,600
US$1,856,000
US$891,600
US$148,000
$ 1,039,600
US$125,000
$ 1,164,600
Pre Adquisicin Post
6/30/1996 Ajuste Adquisicin
Caja US$500,000 US$500,000

Cuentas por Cobrar US$2,500,000 US$2,500,000
Inventario
Maderas US$1,750,000 US$1,750,000
Productos para jardin US$1,750,000 US$750,000 US$2,500,000
Terrenos US$1,000,000 US$1,000,000 US$2,000,000

Activos Fijos Netos US$2,000,000 US$2,000,000
Otros Activos de L. Plazo US$500,000 US$500,000

Fideicomiso US$0 US$750,000 US$750,000
Activos Totales US$10,000,000 US$2,500,000 US$12,500,000
Cuentas por Pagar US$500,000 US$500,000

Prestamo Bancario US$4,000,000 US$4,000,000
Patrimonio US$5,500,000 US$2,500,000 US$8,000,000
Pasivos y Patrimonio Total US$10,000,000 US$2,500,000 US$12,500,000
1
Pre Adquisicin
Wilson Lumber
Caja US$500,000
Inversiones US$0
Otros Activos circulantes US$6,000,000
Otros Activos de L. Plazo US$500,000

Fideicomiso US$0
Cuentas por Pagar US$500,000

Prestamo Bancario US$4,000,000
Pasivos y Patrimonio Total US$10,000,000
Ejercicio de Valor Terminal
Activos
Activos Circulantes US$50,000,000
Activos Fijos US$50,000,000
Total US$100,000,000
Pre Adquisicin Post Adquisicin
Hardy's Woods Inc. Combinados
US$500,000 US$1,000,000
US$4,000,000 US$4,000,000
US$6,483,000 US$12,483,000
US$1,000,000 US$2,000,000
US$2,350,000 US$4,350,000
US$0 US$500,000
US$0 US$0
US$14,333,000 US$24,333,000
US$0 US$500,000
US$3,333,000 US$7,333,000
US$11,000,000 US$16,500,000
US$14,333,000 US$24,333,000
de Valor Terminal
Pasivos
Pasivos circulantes espontaneos US$20,000,000
Deuda US$30,000,000
Valor Neto US$50,000,000
Total US$100,000,000
Ao 1 Ao 2 Ao 3
Ventas US$200,000,000 US$217,000,000 US$239,000,000
EBIT US$20,000,000 US$22,000,000 US$25,000,000
Capital de Trabajo Neto US$33,000,000 US$37,000,000 US$41,000,000
Depreciacin US$5,000,000 US$5,000,000 US$6,000,000
Reinversin en Capital US$10,000,000 US$10,000,000 US$15,000,000

Ao 4 Ao 5
US$270,000,000 US$293,000,000
US$26,000,000 US$30,000,000
US$44,000,000 US$48,000,000
US$7,000,000 US$8,000,000
US$6,000,000 US$20,000,000
EERR
1996


Maderas US$5,200,000 65%
Productos para jardin US$1,200,000 60%
Gastos de Administracion (SGA 3) US$2,000,000 20%
Fideicomiso US$0
EBIT US$1,500,000
Proyectado 1997
US$10,000,000
US$0
US$10,000,000
US$6,300,000 63%
US$0
US$6,300,000
US$1,700,000 17%
US$125,000
US$19,000
US$370,000
US$1,486,000
US$594,400.0
US$891,600
US$1,856,000
2.971428571
1996


Gastos de Administracion (SGA 3) US$2,000,000
Fideicomiso US$0
EBIT US$1,500,000
Caja US$500,000
Inventario
Otros Activos de L. Plazo US$500,000

Fideicomiso US$0
Cuentas por Pagar US$500,000

Prestamo Bancario US$4,000,000
Pasivos y Patrimonio Total US$10,000,000
1996
Utilidad despus de impuesto US$678,000
Suma de inters de la deuda despus de impuesto US$148,000
capital de trabajo
Cambio capital de trabajo
Depreciacin US$100,000
CAPEX
Flujo caja financiero US$926,000
Perpetuidad
Flujo caja total US$926,000

VAN $17,816,972
$ 5,938,991
Ratios 1997
Margen de utilidad 8.9%
Retorno del capital
Retorno sobre la inversin de capitales
Retorno sobre el patrimonio
Retorno sobre el activo
1997 1998 1999 2000 2001
US$10,000,000 US$10,400,000 US$10,816,000 US$11,248,640 US$11,698,586

US$0 US$0 US$0 US$0 US$0
US$10,000,000 US$10,400,000 US$10,816,000 US$11,248,640 US$11,698,586
US$6,300,000 US$6,552,000 US$6,814,080 US$7,086,643 US$7,370,109

US$6,300,000 US$6,552,000 US$6,814,080 US$7,086,643 US$7,370,109
US$1,700,000 US$1,768,000 US$1,838,720 US$1,912,269 US$1,988,760
US$125,000 US$125,000 US$125,000 US$125,000 US$125,000
US$19,000 US$19,000 US$19,000 US$19,000 US$19,000
US$370,000 US$0 US$0 US$0 US$0
US$1,486,000 US$1,936,000 US$2,019,200 US$2,105,728 US$2,195,717
US$594,400.0 US$774,400.0 US$807,680.0 US$842,291.2 US$878,286.8
US$891,600 US$1,161,600 US$1,211,520 US$1,263,437 US$1,317,430
US$1,856,000 US$1,936,000 US$2,019,200 US$2,105,728 US$2,195,717
US$500,000 US$500,000 US$500,000 US$500,000 US$500,000

US$2,500,000 US$2,500,000 US$2,500,000 US$2,500,000 US$2,500,000
US$1,575,000 US$1,638,000 US$1,703,520 US$1,771,661 US$1,842,527

US$500,000 US$500,000 US$500,000 US$500,000 US$500,000
1997 1998 1999 2000 2001

US$891,600 US$1,161,600 US$1,211,520 US$1,263,437 US$1,317,430
US$148,000 US$0 US$0 US$0 US$0
US$3,575,000 US$3,638,000 US$3,703,520 US$3,771,661 US$3,842,527
US$63,000 US$65,520 US$68,141 US$70,866
US$125,000 US$125,000 US$125,000 US$125,000 US$125,000
US$625,000 US$125,000 US$125,000 US$125,000 US$125,000
US$539,600 US$1,224,600 US$1,277,040 US$1,331,578 US$1,388,297
$21,876,190
US$539,600 US$1,224,600 US$1,277,040 US$1,331,578 US$23,264,487
1998 1999 2000 2001

11.2% 11.2% 11.2% 11.3%
1997 1998 1999
Caja US$500,000 US$500,000 US$500,000
Cuentas por Cobrar US$2,500,000 US$2,500,000 US$2,500,000
Inventario
Maderas US$1,575,000 US$1,638,000 US$1,703,520
Cuentas por Pagar US$500,000 US$500,000 US$500,000
capital de trabajo US$3,575,000 US$3,638,000 US$3,703,520
2000 2001
US$500,000 US$500,000
US$2,500,000 US$2,500,000
US$1,771,661 US$1,842,527
US$500,000 US$500,000
US$3,771,661 US$3,842,527

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Informacin Financiera Seleccionada (1)

Activos Totales US$14,333,000

WallMart (Se especializa en madera para reparaciones y hogar)

Activos Fijos Netos US$67,696,000

Activos Totales US$193,418,000

Valor de Mercado del Patrimonio: $92,484,000

Activos Fijos Netos US$16,201,000

Activos Totales US$47,916,000

Valor de Mercado del Patrimonio: $30,143,000

E/(D+E)=1 => D/(D+E)=0

10% = 4%+ 0.77*(Erm-4%)

Prestamo bancario US$0

Pasivos + Patrimonio US$14,333,000

Pasivos de Largo Plazo US$18,384,000

Total Pasivos y Patrimonio US$193,418,000

ercado del Patrimonio: $92,484,000

madera prefabricada para la consteruccion de nuevas casas)

Pasivos de Largo Plazo US$12,111,000

Total Pasivos y Patrimonio US$47,916,000

del Patrimonio: $30,143,000

Ventas por Segmentos

Ingresos Totales US$10,000,000

Costos de Ventas (COGS)

Maderas US$5,200,000 65%

Costos Totales US$6,400,000

Gastos de Administracion (SGA 3) US$2,000,000 20%

Depreciacin (4) US$100,000

Gastos Financieros US$370,000

Utilidad Antes de Impuestos US$1,130,000

Utilidad despues de Impuestos US$678,000

Utilidad despus de impuesto US$678,000

E/(D+E)=1 => D/(D+E)=0

(e)0= 0.77 ; (e)1= 0.77*3= 2.31

WACC 1 = 4%+ 2.31*(11.7923-4%)

Caja US$500,000 US$500,000

Terrenos US$1,000,000 US$1,000,000 US$2,000,000

Otros Activos de L. Plazo US$500,000 US$500,000

Activos Totales US$10,000,000 US$2,500,000 US$12,500,000

Cuentas por Pagar US$500,000 US$500,000

Otros Activos de L. Plazo US$500,000

Activos Totales US$10,000,000

Cuentas por Pagar US$500,000

Ejercicio de Valor Terminal

Activos Circulantes US$50,000,000

Activos Fijos US$50,000,000

Pasivos circulantes espontaneos US$20,000,000

Valor Neto US$50,000,000

Ventas US$200,000,000 US$217,000,000 US$239,000,000

EBIT US$20,000,000 US$22,000,000 US$25,000,000

Capital de Trabajo Neto US$33,000,000 US$37,000,000 US$41,000,000

Depreciacin US$5,000,000 US$5,000,000 US$6,000,000

Reinversin en Capital US$10,000,000 US$10,000,000 US$15,000,000

Ventas por Segmentos

Ingresos Totales US$10,000,000

Costos de Ventas (COGS)

Costos Totales US$6,400,000

Gastos de Administracion (SGA 3) US$2,000,000 20%

Depreciacin (4) US$100,000

Gastos Financieros US$370,000

Utilidad Antes de Impuestos US$1,130,000

Utilidad despues de Impuestos US$678,000

Ventas por Segmentos