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Contenido
Informe financiero Anlisis financiero de la empresa (Parte final)
Anlisis financiero de la empresa (Parte final)
Ficha Tcnica
Autora : Mariela Melissa Ricra Milla
Ttulo : Anlisis financiero de la empresa (Parte final)
Fuente : Actualidad Empresarial N 291 - Segunda
Quincena de Noviembre 2013
Continuando con la publicacin realizada
en la anterior edicin, pasaremos a descri-
bir tres indicadores financieros adiciona-
les, los cuales tambin nos muestran las
fortalezas y debilidades de una empresa.
6. Ratios de solvencia
Llamados tambin ratios de endeuda-
miento, son aquellos que cuantifican la
capacidad de la empresa para generar
fondos y cubrir sus deudas: intereses
financieros, pago del principal, costo de
crditos, etc., de mediano o largo plazo.
Entre los principales tenemos:
6.1. Apalancamiento financiero
Este ratio indica el porcentaje de los re-
cursos de la empresa que son financiados
por terceros (deuda), es decir, relaciona
la proporcin que representa los pasivos
del total de activos.
Apalancamiento (Pasivos totales)
= =
financiero (Activos totales)
De la expresin anterior se deduce que si
el cociente es alto significa que la empresa
est empleando ms deuda para financiar
sus activos y as obtener utilidades.
6.2. Estructura de capital
Este ratio mide el nivel de endeudamiento
que tiene la empresa respecto a su patri-
monio neto. Matemticamente:
Estructura de (Pasivos totales)
capital
=
(Patrimonio neto)
Con relacin a este ratio, la mayora de
las empresas prefieren mantener su valor
por debajo de uno porque eso refleja
que su capital propio supera el monto
N 291 Segunda Quincena - Noviembre 2013
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comprometido con los acreedores para
tener una garanta de financiamiento
futura. Si el cociente fuera mayor a 1,
esto significa que la empresa se encuentra
sobreendeudada y con dificultades para
acceder a un prstamo.
6.3. Calidad de plazo de deuda
Este ratio mide el grado de exigibilidad
de la deuda. Matemticamente:
Razn de plazo (Pasivo corriente)
=
de deuda (Pasivo total)
No hay pronunciamientos en cuanto a los
lmites de este indicador; pero sin lugar
a dudas, mientras menor sea su valor,
mayor calidad tendr la deuda, porque
el mayor peso de la deuda recae en las
obligaciones a largo plazo. Un ratio de 0.3
indicara una ptima estructura de deuda
pero esto vara de acuerdo al sector.
6.4. Razn de cobertura de intereses
Conocido tambin como ratio de cober-
tura de gastos financieros. Este ratio mide
el nmero de veces en que las utilidades
operativas de la empresa cubren el pago de
intereses provenientes de las obligaciones
con sus acreedores. Matemticamente:
Cobertura de Utilidad operativa
inters Inters
Si el resultado es mayor a uno, entonces la
empresa podr cubrir sus gastos financie-
ros, en caso contrario, el pago de intereses
no tendr respaldo.
7. Ratios de rentabilidad
Estos ratios evalan la capacidad que la
empresa tiene para generar utilidades y
la eficiencia de sus operaciones en un
determinado periodo.
7.1. Rentabilidad de activos (ROA)
Llamado tambin rendimiento sobre la in-
versin. Este ndice mide la capacidad de
la empresa para generar utilidades con los
recursos que dispone. Matemticamente,
se expresa de la siguiente forma:
rea Finanzas VII
Informe Financiero
ROA =
(Utilidad neta)
(Activos totales )
De lo anterior, se deduce que si el coefi-
ciente es alto, entonces la empresa est
empleando eficientemente sus recursos
y est obteniendo mayores retornos por
cada unidad de activos que posee.
7.2. Rendimiento del capital (ROE)
Este ratio mide la eficiencia de la admi-
nistracin para generar rendimientos a
partir de los aportes de los socios. En
trminos sencillos, este ratio implica el
rendimiento obtenido a favor de los
accionistas. Matemticamente, se calcula
de la siguiente manera:
Utilidad neta
ROE =
Patrimonio neto
Un ratio alto significa que los accionistas
estn consiguiendo mayores beneficios
por cada unidad monetaria invertida.
7.3. Margen de la utilidad bruta
Este ratio determina la rentabilidad sobre
las ventas de la empresa, considerando
solo los costos de produccin. Para calcu-
larlo se utiliza la frmula siguiente:
Ventas netas - costos
Margen bruto =
Ventas netas
7.4. Margen de la utilidad operativa
Este ratio indica la cantidad de ganancias
operativas por cada unidad vendida y se
calcula comparando la utilidad operativa
con el nivel de ventas.
Margen Utilidad operativa
=
operativo Ventas netas
7.5. Margen de utilidad neta
Este ratio relaciona la utilidad neta con el
nivel de ventas y mide los beneficios que
obtiene la empresa por cada unidad mo-
netaria vendida. Es una medida ms exacta
Actualidad Empresarial VII-1
 VII Informe Financiero
porque considera, adems, los gastos 8.6. Rotacin de activos Finalmente, el ROE tambin se ha visto
operacionales y financieros de la empresa. Este ratio mide la eficiencia de la gerencia afectado. Los accionistas obtienen de ren-
en la administracin de las existencias a dimiento un 16 % por cada sol invertido.
Margen Utilidad neta
= travs de la velocidad promedio en que
utilidad neta Ventas netas Apalancamiento financiero
estos entran y salen del negocio y se
2010 2011 2012
Mientras ms alto sea este ratio, la em- convierten en efectivo.
Utilidad neta 294,059 322,510 315,613
presa obtendr mayores ganancias por
Ventas netas Ventas 3221,838 3687,483 3681,343
sus ventas realizadas. Rot. activos =
Activos totales promedios Margen utili-
0.09 0.09 0.09
dad neta
8. Ratios de gestin Rentabilidad sobre los activos
Estos ratios permiten evaluar el nivel de 9. Anlisis para la empresa Ali- Utilidad neta 294,059 322,510 315,613
actividad de la empresa y la eficacia con corp S.A. Activos totales 2690,536 2833,348 3684,344
la cual se ha utilizado sus recursos dispo- ROA 0.11 0.11 0.09
nibles, a partir del clculo del nmero Principales ratios de solvencia de Rentabilidad sobre el patrimonio
de rotaciones de determinadas partidas Alicorp Utilidad neta 294,059 322,510 315,613
del balance general durante el ao, de
En trminos generales notamos que el Patrimonio 1714,908 1892,154 2022,547
la estructura de inversiones, y del peso
ratio de apalancamiento financiero se ROE 0.17 0.17 0.16
relativo de los diversos componentes del
gasto, sobre los ingresos que genera la encuentra en el ptimo (40 % - 60 %), lo
empresa a travs de las ventas. que implica que Alicorp se vale menos del Principales ratios de gestin de Alicorp
financiamiento de terceros para producir Con respecto al ratio de rotacin de exis-
8.1. Rotacin de cuentas por cobrar y generar beneficios. tencias, Alicorp tiene un buen indicador
Este ratio calcula el nmero de veces que Con respecto a la calidad de la deuda, el porque es mayor que el promedio del
han sido renovadas las cuentas por cobrar. ratio nos indica que Alicorp est en una sector. En el 2012, la empresa vende
Se deriva de la siguiente ecuacin: incmoda posicin financiera porque (rota) sus existencias 5.06 veces al ao.
sus obligaciones a CP son el 57 % de Tambin se observa que Alicorp tiene un
Ventas netas
Rot. CxC = la deuda total y eso obliga que tenga bajo ndice en el periodo de cobranza.
Periodo promedio de cobro
urgencias para obtener efectivo pero Analizando el ratio de promedio perio-
no son problemas para Alicorp porque do de cobro y pago; se comprueba que
8.2. Periodo promedio de cuentas por posee un alto nivel de liquidez, el cual le
cobrar Alicorp no tiene una muy buena poltica
permitira cancelar todas las obligaciones de cobranza porque el periodo de pago
Este ndice pondera el nmero de das en cualquier momento. es menor al periodo de cobranza. Se trata
que dichas cuentas se convierten en de primero cobrar las cuentas pendientes
efectivo; es decir, calcula el tiempo que Tambin se observa que Alicorp tiene
una muy buena capacidad para cubrir y luego pagarlas por lo que se debera
se demora en cobrar por los productos o
con los intereses de la deuda contrada cambiar esta poltica para beneficiar a
servicios provedos.
con el sistema bancario, debido a que la la empresa.
360 ganancia operativa excede en ms de 19
Periodo prom. de CxC =
Rot. CxC veces a los gastos financieros. Rotacin de existencias
2010 2011 2012
Apalancamiento financiero
8.3. Rotacin de cuentas por pagar 2010 2011 2012 Costos ventas 2730,362 2730,362 2737,443
Este ratio calcula el nmero de veces que Pasivos totales 975,628 941194 1661,797 Existencias 492,153 612,590 541,394
han sido renovadas las cuentas por pagar. Activos totales 2690,536 2833348 3684,344 Rotac. de exist 5.55 4.46 5.06
Se deriva de la siguiente ecuacin: Ratio de apa- Periodo promedio de cobro
lanc. finan- 0.36 0.33 0.45
Ctas. por cobrar
ciero 401,488 423,426 534,953
Compras comerciales
Rot. CxP = Calidad de plazo de deuda
Periodo promedio de pago Pasivos CP 637,235 530,373 949,097 Ventas / 360 8,949.55 10,243.01 10,225.95
Pasivos totales 975,628 941194 1661,797 Periodo de
45 41 52
8.4. Periodo promedio de cuentas por Ratio de plazo cobranza (das)
0.65 0.56 0.57
pagar de deuda Cobertura de intereses
Cobertura de intereses Ctas. por cobrar
Este ndice pondera el nmero de das EBIT 449,482 452,195 416,745 322,706 382,666 444,546
comerciales
que dichas cuentas deben ser pagadas Gastos finan-
25,149 22,474 21,915 Ventas / 360 8,949.55 10,243.01 10,225.95
por la empresa; es decir, calcula el cieros
tiempo que se demora en pagar a los ndice de co- Periodo de
17.87 20.12 19.02 36 37 43
bertura pago (das)
proveedores.

Periodo prom de cxp =

360
(Rot CxP )
8.5. Rotacin de inventarios
Este ratio mide la eficiencia de la gerencia
en la administracin de las existencias, a
travs de la velocidad promedio en que
estos entran y salen del negocio y se
convierten en efectivo
Costo de ventas
Rot. invent. =
Promedio de inventarios
Principales ratios de rentabilidad de
Alicorp
El margen de utilidad neta de Alicorp no
ha sido muy eficiente, pero se mantiene al
pasar de los aos. Por cada sol en ventas,
la empresa gana netamente S/.0.09.
Con respecto al ROA, se observa una
pequea disminucin en el ltimo ao. El
resultado revela que por cada sol inverti-
do en activos se gener una ganancia del
9 %, lo cual denota la efectividad de las
polticas implementadas por la gerencia.
10. Conclusin
El anlisis financiero permite analizar el
comportamiento de la empresa en el
pasado y apreciar su situacin financiera
actual.
Los ratios son solo seales que indican las
potenciales reas de fortaleza o debilidad,
por lo que se requiere de datos adiciona-
les para una mejor apreciacin, con el fin
de poder plantear objetivos para mejorar
la situacin financiera y econmica de la
empresa.

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