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LA CRISIS ECONMICA ACTUAL EN PERSPECTIVA HISTRICA.

EL PRECEDENTE DE LA CRISIS DEL 29

Juan Antonio Lacomba Avelln

RESUMEN:
Este artculo no persigue un anlisis econmico detallado de la crisis, sino
ms bien provocar una reflexin que permita atisbar un horizonte futuro. Se trata
de acercarse al presente observado en el espejo del pasado; o expresado de otra
manera: dilucidar hasta qu punto hay que tener en cuenta el proceso del pasado
para conocer el despliegue y la realidad del presente. Es verdad que en el siglo
XX ha habido varias crisis econmicas, pero no han tenido igual profundidad, la
misma expansin territorial y duracin temporal y similares efectos y consecuencias
que la del 29.

PALABRAS CLAVE: Crisis de 1929, crisis financiera, perspectiva histrica.

Cdigos JEL: N0, N22, N24.

ABSTRACT:
The aim of this paper is not a detailed economic analysis of the crisis. It is about
reaching the present through the mirror of the past, or in other words: elucidate to
what extent what happened in the past must be taken into account for the knowled-
ge and the analysis of the present reality. It is true that 20th century has suffered
from several economic crises, but they have not had all the same depth, the same
territorial expansion and related temporal duration and effects and consequences as
the one of 1929.

KEY WORDS: Crash of 1929, financial crisis, economic perspective.

1. Introduccin
La exposicin que sigue se sustenta bsicamente en tres cuestiones. Una
primera es que no se trata de un anlisis econmico detallado de la crisis, sino
de un ensayo de fijacin de su nervadura sustancial, teniendo adems el plan-
teamiento que se hace, en razn de mi oficio, un sesgo histrico. En segundo
lugar, lo que aqu se persigue es provocar una reflexin sobre la crisis que

(*) Catedrtico de Historia Econmica. Universidad de Mlaga.

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permita atisbar un horizonte futuro. Por ltimo, se trata de acercarse al presente

observado en el espejo del pasado; o expresado de otra manera: dilucidar hasta
qu punto hay que tener en cuenta el proceso del pasado para conocer el des-
pliegue y la realidad del presente, teniendo la crisis econmica actual como el
objeto de la reflexin y el anlisis. En suma, evaluar el presente, pero visto desde
la consideracin del pasado. A este respecto, hay que advertir sobre la crisis
actual que muchos expertos y analistas, a la hora de explicarla adecuadamente,
siempre suele estar presente la crisis del 29. Es verdad que en el siglo XX ha
habido varias crisis econmicas, pero no han tenido igual profundidad, la misma
expansin territorial y duracin temporal y similares efectos y consecuencias que
la del 29. La crisis actual, como ha sealado el prof. Torrero, por su magnitud
slo tiene como precedente la gran depresin de 1929, modelo del que se ha
huido y que se ha buscado no repetir1.
Desde estas premisas expuestas, la exposicin que sigue se articula en tres
bloques: 1) una sucinta aproximacin a la crisis actual y a alguno de sus ele-
mentos desde una perspectiva histrica que nos acerque a comprenderla mejor;
2) una breve revisin de la crisis del 29, sealando sumariamente su estructura,
duracin y hondas consecuencias; 3) una especie de balance final sobre las crisis,
apuntando similitudes y diferencias entre la crisis actual y la del 29, cuestin que
ha preocupado a buen nmero de economistas.

2. UNA APROXIMACIN A LA CRISIS ECONMICA ACTUAL

Al igual que ya ocurri en la crisis del 29, en la actual hubo tambin indi-
cadores previos de la presencia de algunos problemas. En particular en los EEUU.
Eran los antecedentes de la crisis. Como seala Michael Lewis, algunos peridicos
(The Wall Street Journal; The New York Times) advertan de lo que estaba pasando,
y lo hacan dos aos antes de la crisis: ellos estaban hablando de cosas de las
que nadie hablaba2.
2.1 Etapas hacia la crisis
En el otoo del 2007 irrumpe una compleja crisis financiera internacional y
la depresin econmica se va instalando en los pases desarrollados. Los merca-
dos financieros pasan a ser los grandes protagonistas ya que, como hemos ido
viendo, valoran las decisiones que los pases adoptan. De aqu que sea adecuado

(1) En la exposicin de las lneas bsicas de la crisis he seguido fundamentalmente el trabajo del profesor A. Torrero
La crisis financiera internacional, Documento de Trabajo 06/2011. IAES. 2011.
(2) Entrevista a M. Lewis, El Mundo, 24 marzo 2012, pag.12.

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hacer una breve referencia histrica al ascenso del papel de los mercados y sus
consecuencias. De acuerdo con el trabajo citado del profesor Torrero (2011), se
pueden sealar las etapas siguientes:
a) 1946-1973: el Fondo Monetario Internacional (FMI) es la institucin clave en
este perodo, que se caracteriza por: un escaso endeudamiento; regulacin
de las finanzas (FMI. y B.I.R.D.); crecimiento econmico (edad de oro de
la economa) sin crisis financieras.
b) 1973-1982: final de las paridades fijas, con creciente protagonismo de los
mercados financieros, teniendo que sealar: reciclaje de los petrodlares;
etapa de ascenso de la gran banca internacional; aparicin de problemas
financieros.
c) 1982-1998: papel creciente de los mercados financieros: mayor frecuencia
en la irrupcin de crisis financieras (1980-83; 1987; 1997), que provocan
dificultades e inestabilidad econmica.
d) 1998-2007: fase moderada con creciente confianza en los mercados y
desregulacin financiera, en la que hay: avance de las finanzas; aumento
de las transacciones en los mercados; burbuja de las empresas tecnol-
gicas (las punto com).
e) 2007: la irrupcin de la crisis financiera en los pases desarrollados, con
la que da comienzo la actual crisis econmica, en la que cabe destacar:
los primeros episodios de la crisis aparecen en un banco francs (BNP
Paribas) y otro alemn (Deutsche Industrialbank Ag) que ofrecan a los
inversores activos respaldados con hipotecas; la rpida generalizacin de
la crisis manifiesta la internacionalizacin de las finanzas y la estrecha
interconexin de los mercados.
2.2 El despliegue de la crisis.
A partir de 2007 van apareciendo unas circunstancias decisivas que muestran
la agudizacin de la crisis. A destacar:
a) El progresivo desplome de los precios de los inmuebles gener la descon-
fianza en los inversores en activos respaldados por hipotecas y el sistema
bancario ordinario se ve involucrado en la crisis.
b) En octubre de 2008, 12 de las 13 instituciones financieras ms impor-
tantes de EEUU estaban al borde del desastre; en noviembre de 2008
quebr Lehman Brothers, es absorbida Merril Lynch y se produce la
operacin de salvamento de AIG; en este 2008, el Gobierno de los EEUU

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ayud a sus bancos en dificultades proporcionndoles 245.000 millones

de dlares3.
c) Ante la magnitud de la catstrofe escribe Torrero en el trabajo sealado
que los bancos centrales de todo el mundo desarrollado inyectaron li-
quidez aumentando su protagonismo; los dficits pblicos se dispararon
alcanzando la deuda pblica un volumen que constituye la herencia ms
pesada de la crisis.
A este respecto, el economista J. Sevilla ha escrito: la crisis general de sobreen-
deudamiento que vivimos en un mundo globalizado es diferente en tres aspectos. El
primero, su larga duracin, que obliga a introducir la perspectiva del decrecimiento
(...) no como una decisin voluntaria (...) sino por simple imposibilidad de seguir
creciendo. (...).En segundo lugar porque se produce en un contexto en el cual las
jvenes generaciones ya empezaban a vislumbrar que vivir peor que sus padres es
algo con elevada probabilidad. Tercero, porque la realidad de una economa mundial
(...) sita el origen de muchos problemas en sitios lejanos, dejando a las autoridades
nacionales sin apenas instrumentos eficaces para hacerles frente (...)4.
Como sumario balance, entre los aspectos ms cualificados de la crisis estn
los siguientes: a) estallido de la burbuja inmobiliaria, con descalabro del sector
de la construccin; b) crisis financiera/bancaria, por su relacin con el sector in-
mobiliario y la aparicin de los dainos activos txicos; c) sobreendeudamiento,
en particular de algunos pases, y aumento progresivo y generalizado del dficit
pblico; d) extensin de la crisis a la economa real: cierre/quiebra de empresas
y fuerte crecimiento del paro.
2.3. Unas notas sobre la crisis en Espaa.
Por qu la dureza y perduracin de la crisis en Espaa? 5.. El prof. L.
Garicano lo explica as: durante estos aos el mundo ha perdido su confianza en
Espaa y en sus instituciones por la misma razn que la han perdido los espaoles:
la asombrosamente mala gestin de la crisis desde que sta comenz. Todas las
realidades se han negado, todas las decisiones se han tomado tarde, empezando
por la inicial huida hacia delante en el sector financiero del Gobierno de Zapatero
y el descontrol de los dficit autonmicos (...)6 .

(3) Segn la informacin difundida, el Gobierno norteamericano, al recuperar el dinero, obtuvo un beneficio en torno a
19.000 millones de dlares, con una rentabilidad cercana al 7%.
(4) J. Sevilla, Ms que ayer, pero menos que maana, Suplemento Mercados, El Mundo, 11 de marzo 2011, p.11.
(5) Ver Crisis y modelo productivo: los grandes retos de la economa espaola, Revista Ateneo del nuevo siglo, n
14, junio 2011.
(6) L. Garicano, Un nuevo comienzo, El Mundo, 10 junio 2012, pp.8-9.

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Espaa es uno de los PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia y Espaa), que consti-
tuyen las economas menos competitivas y ms endeudadas de la eurozona, muy
dependientes por tanto de las ayudas del Banco Central Europeo (BCE). De aqu la
desconfianza creciente de los mercados financieros internacionales de que Espaa
pueda hacer frente no slo a la deuda pblica, sino a la total contrada por el
pas. A esta situacin se ha llegado bsicamente por tres causas: a) por invertir
demasiado y mal en el sector inmobiliario, lo que ha llevado a una muy alta mo-
rosidad bancaria; b) por un creciente gasto pblico deficitario, opaco e ineficiente;
c) por haber vivido aos por encima de las posibilidades, gastando ms de lo que
se ingresa. Estos excesos se han financiado con un creciente endeudamiento con
el exterior, lo que ha generado dudas en los acreedores de que Espaa pueda
cumplir sus compromisos.
En definitiva, la economa espaola ha funcionado en los ltimos aos con
una canalizacin hacia la promocin inmobiliaria, provocando una burbuja que ha
estallado y cuyas consecuencias de todo tipo se mantienen hoy. La clave parece
estar, pues, en el enorme endeudamiento del pas. Segn recientes datos del Banco
de Espaa relativos a la deuda financiera (con entidades bancarias y emisiones
propias), desde que comenz la crisis en el otoo de 2007, el endeudamiento
pblico de todas las administraciones ha crecido en 352.654 millones de euros.
La realidad actual (primer trimestre 2012) es: 1) en las corporaciones locales su
endeudamiento ha crecido hasta llegar a 35.420 millones de euros (casi un tercio
de ste procede de capitales de ms de 500.000 habitantes: Madrid, Barcelona,
Mlaga, Valencia y Zaragoza en particular); 2) la deuda de las CCAA ha alcanzado su
mximo histrico con 140.083 millones de euros , con un crecimiento desde 2007
del 130%; 3) la deuda de la administracin central alcanz los 536.198 millones
de euros (que representa el 50% del PIB) 7. En conjunto, en el verano de 2012 la
deuda financiera de todas las Administraciones se sita en 734.961 millones de
euros, el 68% del PIB (aunque se estima que la deuda pblica espaola en 2012
alcanzar el 79,8% del PIB); y la deuda privada de los espaoles se halla en el
227,32% del PIB. En total la deuda del pas est en torno a los 3 billones de euros,
(el triple del PIB) 8. En un reciente Informe (2012), el prof. Garicano, al referirse
a la situacin del pas, en lnea con lo sealado, deca: el principal problema de
Espaa ahora mismo es el sobreendeudamiento. Para resolverlo se necesita crecer
y para crecer se necesitan ms reformas que ajustes. De momento estamos en lo
segundo. Faltan las reformas.

(7) Datos del Banco de Espaa recogidos en El Mundo, 17 marzo 2012, p. 43.
(8) Vase al respecto J. Mller, La deuda tiene lmites, El Mundo, 29 mayo 2012.

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Qu hacer?. El prof. M. Lagares, en junio de 2012, con la mirada puesta

en las polticas de gasto de las Comunidades Autnomas, planteaba que para
coadyuvar en la tarea de nuestra pronta recuperacin el Gobierno debera comenzar
por definir con precisin y realismo cual habra de ser la estructura adecuada de
competencias y de gastos de nuestras Comunidades Autnomas porque de otro
modo repetiremos ms pronto que tarde los errores que nos han llevado a los
dficits actuales. Deberamos tambin disear de nuevo sus formas de financiacin
para que, sin perjuicio de una necesaria y bien definida solidaridad interregional,
cada territorio termine soportando una parte adecuada del esfuerzo que necesite.
Deberamos igualmente podar el frondoso jardn actual de las subvenciones y ayudas
de todo tipo que hoy se aplican a partidos, sindicatos, empresas y organismos. De-
beramos, en definitiva, volver a la moderacin y frugalidad de nuestras costumbres
pblicas y disear un Estado soportable en su peso impositivo9.
Por su parte, el prof. Torrero (2011), como posible salida de la crtica realidad,
desde otro enfoque y, en cierta manera, complementando el planteamiento del prof.
Lagares, apunta: El camino que debera seguirse est claro: reforma del mercado
de trabajo, eliminando la arcaica negociacin colectiva al margen de la realidad
empresarial; revisin de la ordenacin territorial; inversin en educacin recuperando
los valores del esfuerzo y de la superacin; apoyo al mundo empresarial (...); y
normalizacin del crdito bancario. En ambos casos propuestas de reformas, pero
no de la privilegiada clase poltica.
Como balance final, cabe destacar tres aspectos como componentes clave
de la crisis espaola, en lnea con el panorama general: a) presencia de una
crisis financiera/bancaria, por su vinculacin a la burbuja inmobiliaria, que obliga
a reajustar una parte sustancial del sistema financiero espaol; b) un enorme so-
breendeudamiento, con gran dependencia del exterior, y creciente dficit pblico; c)
pronta expansin de la crisis a la economa real, con cierre/quiebra de empresas
y enorme crecimiento del paro. Es evidente que una realidad con estos mimbres
obliga a poner en marcha con urgencia grandes, profundas y difciles reformas
estructurales en el pas.

3. ANATOMA DE LA CRISIS DEL 29. UN ANLISIS SUMARIO

A finales de los aos 20 un hecho significativo era el liderazgo de la economa
financiera, que funcionaba como ncleo bsico de la actividad econmica y oscureca

(9) M. Lagares, Prstamos, rescates y deberes, El Mundo, 11 junio 2012, p.25.

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o dificultaba la percepcin de lo que estaba sucediendo en la economa real. Kin-

dleberger (1985, p. 494), ante el reblandecimiento de los precios, seala que la
depresin hall la puerta abierta debido a la rpida subida del mercado de valores
de Nueva York en el segundo trimestre de 1928, subida que cort los prstamos a
largo plazo de EEUU a Europa, especialmente a Alemania, y a la periferia mundial.
En EEUU haba una creciente especulacin en la Bolsa. Algo estaba sucediendo en
la economa capitalista y no se le prestaba la debida atencin.
3.1. Antecedentes: cada de la produccin, empleo y precios
Una primera cuestin irrumpe con los problemas en la economa real y las
advertencias de que algo sucede: hay evidentes transformaciones en la industria,
con el relevo de sectores tradicionales por nuevos; existe una sobreproduccin
agraria, que origina problemas de comercializacin que afecta de manera especial
a pases en vas de desarrollo. Junto a estas cuestiones, se dan tambin pro-
blemas de naturaleza financiera: unos los provocan los flujos internacionales de
capitales que salen a corto plazo y afectarn a las finanzas europeas; otros tienen
su origen en el hecho de que en EEUU todos juegan a la bolsa dando lugar a
las burbujas especulativas (desde 1927); finalmente, la banca entra tambin en
el juego especulativo.
3.2. Crnica abreviada de la especulacin burstil: la crisis de
Wall Street
Esta crnica de los sucesos acaecidos en la bolsa de Nueva York es una
historia muy conocida. Sus hitos fundamentales son los siguientes: a) la crisis se
pone en marcha en septiembre de 1929 y estalla en octubre (octubre negro);
b) irrumpe el 24 de octubre , jueves negro, con aumento de rdenes de venta
e inyeccin de millones de dlares por los 5 grandes banqueros (en un solo da
se pierden miles de millones de dlares); c) intervencin radiada del presidente
Hoover en un esfuerzo por evitar el pnico; d) no obstante, el pnico estalla el 29
de octubre, martes negro, el da en que se hundi la bolsa (con prdidas de
ms de 10.000 millones de dlares). Ha irrumpido el crack burstil, la crisis de
Wall Street, punto de partida de la llamada depresin de los treinta.
3.3 Balance del crack de 1929
La Bolsa no dej de bajar hasta el 8 de junio de 1932, cuando el ndice se
situ en 58,46 enteros, la octava parte de la cotizacin en el momento ms alto de
la Bolsa. Se ha sealado que desde 1929 a 1932 un conjunto de 65 ttulos baj
de 125,43 dlares de media a 26,82; entre octubre de 1929 y julio de 1933, el
monto total del capital negociado en la Bolsa de Nueva York disminuy en 74.000

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millones de dlares. Como ha sealado Kindleberger, la crisis burstil no fue ms

que un eslabn de la cadena que disgreg las economas occidentales, pero tuvo
un coste de en torno a 50.000 millones de dlares (el doble de lo que cost a
EEUU la I Guerra Mundial). La crisis que ha comenzado siendo financiera, pasa
a ser una crisis econmica general y desde su arranque en EEUU se convierte
progresivamente en una crisis internacional que afectar duramente la economa
real de los pases capitalistas.
3.4. Las manifestaciones de la crisis: financieras, econmicas,
sociales y polticas.
a) Por un lado surgen las manifestaciones financieras de la crisis. Cabe des-
tacar dos graves aspectos. Por una parte, en el sector bancario EEUU y
muchos pases de Europa se ven afectados por la crisis, habiendo quiebras
y apareciendo diferentes polticas al respecto. Se produce la interrupcin
sbita de la salida de capitales de EEUU hacia Europa, seguida, cuando
la crisis se agrava, del regreso de capitales norteamericanos situados
en Europa. La agudizacin de la crisis financiera se dar en 1931. A
este respecto escribe Kindleberger (1993, p. 316) En 1931, el colapso
financiero se difundi desde Austria a Alemania, y sucesivamente a Gran
Bretaa, Japn, Estados Unidos y el bloque del oro, sin una interrupcin
decisiva, porque en primer lugar Gran Bretaa ya no poda seguir jugando
este papel, y Francia y Estados Unidos no queran hacerlo (...). Admito que
un prestamista en ltima instancia es necesario en una crisis . Por otra
parte, aparecen las dificultades en el sistema monetario y el sistema de
pagos: la libra esterlina abandona el patrn oro lo que provoca muy graves
consecuencias internacionales.
b) Por otro lado estn las manifestaciones econmicas de la crisis, que
se enlazan de inmediato a las financieras. Son de destacar: la cada de
todos los ndices econmicos: industrial (ms de 50 puntos), agrario (con
incidencia en los pases exportadores) y del comercio internacional; ante
el escenario que se va configurando, los pases optan por posiciones
proteccionistas (la teora de slvese quien pueda).
c) Junto a lo anterior, estallan lgicamente las manifestaciones sociales,
que tienen su manifestacin ms evidente en el tremendo incremento del
paro en todos los pases, que da lugar al aumento de huelgas, tensiones
sociales y abundante conflictividad. Cabe sealar las diferencias nacionales
en las tasas de paro y en la recuperacin de la actividad econmica (el
caso nico de Alemania).

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d) Por ltimo, hay tambin manifestaciones polticas, cuyas expresiones

ms significativas pueden ser: la intervencin del Estado en la economa
(arranque del keynesianismo) y los casos de los EEUU con el New Deal
de Roosevelt a partir de 1933 y la poltica econmica de la Alemania nazi,
tambin a partir de 1933; la emergencia y afianzamiento de regmenes
autoritarios, con agudizacin de las tensiones polticas entre los Estados;
las rivalidades y conflictividad entre Estados y su posible incidencia en el
arranque de la II Guerra Mundial.
3.5. Balance final de la crisis
Como balance final de la crisis del 29, sealara la presencia de tres grandes
cuestiones:
a) La crisis del 29 se internacionaliza rpidamente por el mundo capitalista,
poniendo de manifiesto: a) la estrecha vinculacin de las economas capita-
listas entre s; b) el peso decisivo de los EEUU en el mundo capitalista.
b) La internacionalizacin de la crisis producir una serie de reacciones
econmicas, de entre las que cabe sealar las siguientes:
i) los pases, en vez de impulsar una colaboracin internacional, reaccionan
practicando un inicial y fuerte desarrollo del proteccionismo, dificultando
las relaciones econmicas;
ii) se abandona por Gran Bretaa el patrn oro en 1931, lo que provoca
fuertes desequilibrios en el sistema monetario internacional y en el sistema
internacional de pagos;
iii) hay un fuerte descenso del comercio internacional, provocado no slo
por la adopcin de medidas proteccionistas, sino tambin por la repatriacin
de capitales americanos situados en Europa y por la cada de la demanda
global exterior norteamericana.
c) El profesor Kindleberger (1985) plantea que la crisis del 29 tiene sus races en
un conjunto muy complejo y sistemtico de problemas internacionales, en el
que los factores monetarios juegan slo un papel. Dicho de otra manera: las
causas de la crisis slo en parte fueron monetarias o, al menos, financieras.
La explicacin de Kindleberger es la siguiente: la depresin de 1929 fue tan
amplia, tan profunda y tan larga, debido a que el sistema econmico inter-
nacional se hizo inestable por la incapacidad britnica y la falta de voluntad
norteamericana para asumir la responsabilidad de estabilizarlo, para lo que
deban desarrollar 5 funciones (cosa que no hicieron):

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1. Mantener un mercado abierto para los bienes con problemas, o sea,

eliminar el proteccionismo.
2. Proporcionar crditos anticclicos, como lderes de la economa mundial.
3. Estructurar un sistema de tipos de cambio estable para garantizar el
comercio internacional.
4. Coordinar las polticas macroeconmicas, bsicamente las monetarias,
para tranquilizar las polticas econmicas.
5. Ser prestamistas en ltima instancia, es decir, aceptar y asumir el papel
hegemnico en la economa internacional.
Nada de esto hicieron. Y estos errores han estado presentes, para no caer en
ellos, en las polticas anticrisis que se han desempeado en las crisis econmicas
posteriores. As ha ocurrido en la presente, temerosos los lderes de repetir el
29. Como dura conclusin final al 29, dice Kindleberger (1985): cuando todos los
pases quisieron proteger su inters privado nacional, el inters pblico mundial se
fue al traste y con l los intereses privados de todos.

4. UN BALANCE FINAL
Hemos partido del presente, observado desde el espejo del pasado, para
intentar entenderlo mejor y tratar as de aclararnos algo el futuro. En este sentido
conviene plantear unas someras consideraciones. Por un lado, hay algunas cuestio-
nes a dilucidar. Cul es el balance aproximado de las crisis, la del 29 y la actual?.
Qu reflexiones pueden tratar de aclararnos en cierta medida su intrahistoria?. Por
otro lado, la observacin de ciertas similitudes y diferencias entre las dos crisis la
actual y la del 29 tal vez puedan esbozar una posible hoja de ruta. O tal vez se
queden slo en un juego intelectual. Pero es a lo ms que un planteamiento de
perspectiva histrica como este puede llegar. As pues, en esta parte final nos
referiremos a dos aspectos: uno primero, que consistir en recoger opiniones de
especialistas como balance aproximado de las crisis que hemos abordado (las dos
actuales, la general y la espaola, y la del 29); otro segundo, apuntando similitudes
y diferencias entre las dos crisis, la del 29 y la actual.
Con respecto al primer aspecto, he aqu las consideraciones de algunos exper-
tos. Por una parte, sobre la crisis econmica internacional actual unas reflexiones
pueden ser tiles. As las de Michael Lewis refirindose al poder y la actuacin
de los mercados financieros actuales: lo que deben hacer los gobiernos es lo
contrario de lo que estn haciendo ahora, que es sostener un sistema corrupto. Lo

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que deberan hacer es echar abajo ese sistema. Hoy en da no existe libre mercado
para los mercados financieros. Las grandes empresas financieras operan bajo la
garanta del Estado porque son demasiado grandes para caer10.
Por otra parte, sobre la crisis actual espaola, adems de las opiniones ya
sealadas antes, dos apreciaciones diferentes parecen apuntar en la misma direc-
cin y complementarse. En agosto de 2011, antes por lo tanto de las elecciones
generales, Luis Garicano escriba lo siguiente: Si el Gobierno que viene es un
gobierno contemporizador y pasivo, que trata de implementar reformas cosmticas
que no molesten a nadie, Espaa puede encontrarse de nuevo arrojada al exterior
de Europa. Si, al contrario, un nuevo gobierno acomete, en sus primeras semanas,
los retos clave a los que se enfrenta Espaa - la reforma radical del mercado
laboral, la reestructuracin de la deuda inmobiliaria del sistema financiero, la re-
forma del modelo autonmico, y la reforma del sistema educativo. Espaa puede
recuperar de inmediato la confianza de los mercados, de lo que se beneficiar
no slo Espaa, sino la economa mundial en su conjunto11. En lnea con este
planteamiento, pero matizando en lo expuesto, Lorenzo B. de Quirs sealaba
que en la coyuntura espaola la esencia del debate econmico no radica en
la conveniencia o no de reducir el desequilibrio presupuestario, sanear el sistema
financiero o liberalizar los mercados, sino en el alcance y en la velocidad de apli-
cacin de estas medidas12.
As pues, se plantean en los textos recogidos dos cuestiones decisivas:
alcance de las medidas y rapidez en la ejecucin de las mismas. En cuanto al
alcance del plan de reformas, sealaba P.J. Ramrez, que es demasiado suave
desde la perspectiva de Bruselas, temerariamente duro para la oposicin y algunos
expertos. Con respecto a la rapidez en la ejecucin, apuntaba que el problema
es el tiempo: el Gobierno necesita tiempo para que la reforma laboral pase de
destruir ms empleo a crearlo, tiempo para que el saneamiento bancario impulse
la reapertura del grifo del crdito, tiempo para que la reduccin del gasto pblico
libere recursos que dinamicen el sector privado, tiempo para que la bajada del
precio de la vivienda reactive el mercado inmobiliario y, por ende, el sector de la
construccin; tiempo para que el plan de pagos a proveedores d oxgeno a las
Pymes y reviva el consumo13.

(10) Entrevista con M. Lewis, El Mundo, 24 marzo 2012, p.12.

(11) L. Garicano, Una encrucijada histrica, El Mundo, 21 agosto 2011, p.37.
(12) Lorenzo B. de Quirs, No hay alternativa, Suplemento Mercados, El Mundo, 11 marzo 2012, p.13.
(13) P.J. Ramrez, Es sostenible nuestra democracia?, El Mundo, 1 abril 2012, p.2.

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Por ltimo, conviene tambin recoger la visin de un especialista en la crisis

del 29 a modo de conclusin. Vale para el caso un texto de Kindleberger (1993,
p.316), que se refiere a la dimensin financiera y que, por ello, es un espejo del
pasado para la crisis del presente. Dice as: La crisis financiera se produce cuando
tiene lugar una acumulacin de demandas de dinero a cambio de otros activos.
La manera de detener este proceso es dejar bien claro que hay dinero de sobra
para todos los demandantes (...). Admito que un prestamista en ltima instancia
es necesario en una crisis.
Finalmente, en relacin con el segundo grupo de cuestiones, conviene referirse,
como lneas de trabajo a profundizar, a algunas similitudes y diferencias entre las
dos crisis, la del 29 y la actual. Pueden servir tambin como reflexiones a considerar
para una mejor comprensin de la situacin de la crisis presente.
De un lado, se pueden hallar similitudes y coincidencias entre las dos crisis.
Entre otras posibles, las siguientes: a) en ambas crisis se dan antecedentes que
detectan problemas, a los que no se presta la debida atencin; b) ambas crisis
arrancan por el sector financiero, extendindose despus a toda la economa y a
las relaciones comerciales entre pases; c) la intensidad que van adquiriendo las
crisis da lugar al despliegue de polticas intervencionistas; d) son similares las
dimensiones que alcanzan las dos crisis: financiera (quiebras, recapitalizaciones
bancarias...); econmica (descenso de los ndices de produccin, cierre/quiebra
de empresas...); sociales (el desarrollo del paro, agitaciones y huelgas, cada del
consumo familiar...); poltica (aumento del intervencionismo, cambios en muchos
gobiernos, nuevas polticas fiscales...); e) en ambos casos se trata de crisis inter-
nacionales, con distintas incidencias nacionales y dificultades de diferente grado;
f) en ambos casos tambin estamos ante crisis de larga duracin (1929-39, la del
29; 2007-? la actual), ya que no son coyunturales, sino estructurales, y necesitan
la aplicacin de medidas estructurales para su superacin.
De otro lado, hay tambin sustanciales diferencias entre ambas crisis, que
parecen indicar que se ha aprendido del pasado y que no se quieren repetir
errores. Apunto tres: a) frente a la adopcin del aislacionismo, el proteccionismo
y, en definitiva, el slvese quien pueda del 29, ahora, en alguna medida, se han
planteado polticas de colaboracin y de solidaridad, en especial en la UE; b) frente
a los pases lderes del 29, en especial Gran Bretaa y EEUU, que no actuaron como
tales en la poca, ahora, en la UE, sobre todo Alemania y, en menor intensidad,
Francia, en cierta manera han desplegado su liderazgo y con el BCE en juego s
que ha habido, en determinados momentos y como perspectiva, prestamista en
ltima instancia; c) frente a las polticas financieras restrictivas del 29, ahora se han

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juan antonio lacomba avelln la crisis econmica actual en perspectiva histrica...

efectuado polticas expansivas y de ayuda a la banca, como va para restablecer el

crdito y, con l, el crecimiento econmico y la creacin de puestos de trabajo.

5. UNAS CONSIDERACIONES A MANERA DE CONCLUSIONES

Seguimos en el seno de la crisis que persiste, aunque en unos pases ms
aguda que en otros. No como conclusiones finales, ni cierre analtico de la crisis,
sino como propuestas de reflexin abierta sobre la misma, y pensando tambin
en Espaa, se apuntan tres planteamientos complementarios como elementos que
pueden ayudar a entenderla.
En primer lugar, conviene acercarse a lo que Unamuno llamara la intrahistoria
de la crisis: la toma de conciencia del funcionamiento econmico, social y poltico
de su realidad de fondo que propicia su emergencia y despliegue. Tratar de tener
claras las razones de su irrupcin y de su larga permanencia. A este respecto, el
antroplogo M. Mandianes expone una crtica y dura visin sobre los personajes
estelares de la crisis: los mercados, los mercaderes y los polticos. Escribe:Los
mercados condicionan las decisiones polticas de acuerdo a sus intereses que no
son otros que los de acumular riqueza, olvidando por completo toda funcin social.
Los polticos dictan decretos y toman medidas que favorecen el mercado y los
mercaderes hacen todo por mantenerlos en el poder14.
En segundo lugar, debe advertirse, y entender, alguno de los problemas
esenciales que agobian el presente crtico, y no slo de Espaa, sino tambin de
otros pases de la UE, dificultando el acceso a medidas para su superacin. En este
sentido, un texto del economista J. Sevilla (2012, p.11) nos permite una ojeada a
una realidad actual, difcil y problemtica: Europa sigue siendo lo ms parecido
que queda hoy en el mundo a una zona en crisis. Las reiteradas inyecciones de
liquidez del BCE, utilizadas por los bancos para obtener beneficios comprando
deuda pblica, no pueden ocultar tres realidades contundentes: sigue sin haber
mercado interbancario, es decir, siguen los bancos sin fiarse unos de otros; con-
tina la sequa de crdito a empresas y familias; y, en tercer lugar, los rigurosos
planes de ajuste de los dficits pblicos han superado ya el punto de credibilidad
para empezar a cuestionar la solvencia de los pases en la medida en que estn
echando por tierra cualquier atisbo de recuperacin.
Finalmente, no se puede olvidar el futuro, el horizonte al que dirigirse, el
camino a transitar para ir saliendo del estado actual. Se seala que la clave est

(14) M. Mandianes, Polticos nihilistas, El Mundo, 8 junio 2012, p.17.

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la crisis econmica actual en prespectiva histrica... juan antonio lacomba avelln

en superar, en lo posible, la disyuntiva ajuste/recuperacin econmica, para tratar

de alcanzar una situacin complementaria. En esta perspectiva escribe el profesor
J. R. Cuadrado: Las reformas estructurales son crticas para que mejore la capa-
cidad de la economa para crecer, a travs tanto de un ms intensivo uso de los
recursos disponibles como de mejoras en la productividad. Pero dichas reformas,
cuyos efectos no sern perceptibles a corto plazo, deben de efectuarse, y a partir
de ellas, buscar la senda para la recuperacin, si, como insiste el profesor Cua-
drado, se quiere evitar que una parte de Europa permanezca en el estancamiento
o acente su recesin como consecuencia de las polticas de ajuste.
Y una reflexin final en relacin con las dos crisis: Se ha dicho que la cri-
sis del 29 se instal en el mundo capitalista por las iniciales y generalizadas
polticas deflacionistas. A partir de 1933, en general, estos planteamientos fueron
retrocediendo (EEUU, Alemania, Gran Bretaa...) y la crisis, aunque se mantuvo,
fue tambin perdiendo intensidad, pero en distinta medida segn los pases. En
la crisis actual, al insistir primordialmente en las polticas de ajuste, no se est
derivando hacia posiciones deflacionistas que pueden ser negativas?. No habra
que plantear, adems de los ajustes, polticas de crecimiento para la recuperacin
de la economa y el empleo?. Y una cuestin final:en la crisis actual no debera
haber sido ms constante y decidida la accin de prestamista en ltima instancia
(tarea del BCE), carencia que fue decisiva en la crisis del 29?.

Referencias bibliogrficas
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