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MODELO KEYNESIANO, NEOCLSICO Y MONETARISTA

Enfoque keynesiano Enfoque clsico

Las empresas producen lo que se
demanda. El ajuste econmico se da va
cantidades.
Los precios y los salarios son rgidos
(dada la existencia de sindicatos).
La economa no funciona bajo pleno
empleo. Existencia de desempleo
involuntario ante una baja demanda
agregada.
Afirma que el consumo est en funcin
del ingreso (retroalimentacin directa),
La economa se encuentra en su mximo
nivel de produccin (PIB potencial).
El ajuste econmico se da va precios.
Posibilidad de recalentamiento de la
economa.
Los precios y los salarios son flexibles.
Ajuste por mercado laboral (no hay
restricciones institucionales como
sindicatos).

ENFOQUE NEOCLSICO:
Los supuestos de Fisher eran que la velocidad (V) y el volumen de actividad (T) eran
independientes de la oferta monetaria y que el nivel de precios era una variable ms pasiva que
activa. De aqu que pudiera afirmar, y afirmarse, la estricta proporcionalidad entre M y P como
fenmeno a largo plazo. Su especificacin de V y T eran increblemente completa. En esencia,
V y T se suponan determinadas por factores reales (hbitos y costumbres, tecnologa y
acuerdos institucionales), de modo que las variaciones del stock monetario no produciran
cambios en ninguno de los determinantes reales de V y T (Ekelund & Hbert, 1992: 571).

Creencia en la racionalidad de los agentes econmicos (mximo rendimiento con el

mnimo costo).
Mercado de competencia perfecta: informacin perfecta, mercado abierto y sin barreras,
libre movilidad de factores, bien homogneo, agentes precio aceptantes, precios
flexibles (apoyo a la Ley de Say y la Ley de Walras).
Afirman que el dinero, que al menos a largo plazo es neutral, es un velo que recubre la
realidad econmica, pero sin influir sobre ella. Sin embargo, muchos neoclsicos
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reconocen a corto plazo ciertos efectos de las perturbaciones monetarias sobre el nivel
real de la economa.
Sostienen que la demanda de dinero posee caractersticas como:
o Se demanda bsicamente para transacciones. Se demanda como medio de pago y no
como activo financiero plenamente lquido.
o El dinero se demanda en trminos de saldos reales y no monetarios.
o La demanda de dinero presenta una gran estabilidad.
Postulan que la tasa de inters ejerce una mnima influencia, donde si se desea aumentar
la inversin deber ser a costa de una cada del consumo, siendo necesario ese premio
para conseguirlo, generando que la oferta de ahorro sea igual a la demanda de inversin.
As, la tasa de inters carece de importancia por si mismo, siendo simplemente el
resultado de factores econmicos en cuyo funcionamiento no influa significativamente.
Filosofa liberal y opuesta por tanto a la poltica econmica y al intervencionismo
econmico estatal de cualquier tipo, afirmando que slo la poltica monetaria poda ser
importante, pues un adecuado manejo de la oferta de dinero (dada la estabilidad de la
demanda de dinero), permitira controlar la inflacin y, en general, compensar
rpidamente las perturbaciones monetarias y reales que sufriera el sistema.
Afirman que el dinero es un medio de intercambio, donde la tasa de inters juega un
papel pasivo.
Asumen niveles de pleno empleo.
Ecuacin de Fisher1:
MV =PT
M V
P=
T
=f ( M ) Efecto directamente proporcional

Desde el punto de vista de los objetivos de la poltica monetaria colombiana el enfoque

es monetarista; mientras que desde el punto de vista de los instrumentos el enfoque es
keynesiano.

1 Supuestos:Velocidad del dinero constante a corto plazo, siendo el inverso

multiplicativo de la proporcin de la renta nominal en forma de dinero.
Nivel de renta constante debido a la condicin de pleno empleo.
El volumen de transacciones se considera constante a corto plazo debido a factores
empresariales (distribucin geogrfica, DST, acumulacin de capital y desarrollo de
tcnicas de produccin), variabilidad en gustos y preferencias, libre comercio,
transporte, confianza empresarial, grado de integracin econmica, entre otros.
Ante un aumento de la oferta monetaria, se da un aumento directamente
proporcional de los precios.
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Teora de los saldos reales de caja: El dinero es un activo financiero, encontrndose

dentro el portafolio de inversin de los agentes econmicos. Los agentes econmicos
tienen cierta preferencia por la liquidez.
Planteamiento de Wicksell: En su poca, la tasa de inters era vista como un premio
por no consumir, es decir, por diferir el consumo trasladando los recursos de ste al
ahorro. Subraya que si el problema central de la teora monetaria consista en explicar
los cambios en los precios, el camino ms razonable sera no el estudio de la oferta y
demanda de dinero, sino el anlisis de la oferta y demanda globales de bienes y
servicios.
Si el tipo de inters monetario es inferior al real, se producen tensiones acumulativas al
alza de los precios, al resultar atractiva la demanda de crditos por superar el
rendimiento del capital utilizado al costo de los mismos dadas las dificultades de
considerar los recursos y la tecnologa constantes en un proceso dinmico y, por tanto,
de medir el tipo de inters real. Wicksell sustituye el ltimo concepto por el tipo de
inters natural o nominal, que es aquel que iguala la oferta de ahorro, como funcin
creciente del tipo de inters, y la demanda de inversin como funcin decreciente del
mismo.

MODELO KEYNESIANO:
La leyenda narra que Keynes fue el primero en asesorar a los gobiernos para que se
comprometieran en gastos e impuestos discrecionales para resolver la depresin y el
desempleo.
Keynes no parti de principios fundamentales sino que se bas en la realidad para elegir
los supuestos. Por lo anterior, nunca perdi de vista las implicaciones polticas de las
teoras econmicas que impulsaba.
Insuficiencia de la demanda:
1. La desocupacin es un fenmeno involuntario que tiene origen en la insuficiencia de la
demanda (los clsicos sostenan que la desocupacin se daba en forma voluntaria
cuando los obreros se negaban a recibir salarios ms bajos).
2. La desocupacin no puede corregirse con salarios ms bajos.
3. La demanda insuficiente contrae la produccin.
4. Un aumento en la demanda aumenta las inversiones y baja la desocupacin.
El ingreso: El ingreso para Keynes se mide en valor y en cantidades que, por ser
heterogneos, no son sumables. Crea entonces la unidad de trabajo, que es igual a la
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cantidad de ocupacin para una unidad de tiempo, y la unidad de salarios, que equivale
al salario en dinero de una unidad de trabajo.
Keynes afirma que cuando crece el ingreso, crecen el ahorro y el consumo; si no crece
en igual proporcin la inversin, la produccin se contrae y se genera desempleo; en
esta situacin, el Estado debe acudir a llenar la brecha dejada por los inversionistas
privados para sostener el nivel de produccin y el empleo.
Keynes crea que los trabajadores padecan ilusin monetaria, es decir, que su
comportamiento estaba relacionado con el salario monetario mas no con el salario real.
Junto con los economistas clsicos, Keynes crea que el nivel de empleo era
inversamente proporcional a la tasa de salarios reales. Keynes planteaba que los ajustes
en las tasas de salarios monetarios eran una va ineficaz para atacar el desempleo,
recomendando la manipulacin de la demanda agregada.
La ruptura esencial de Keynes con los clsicos se produjo en relacin con la ley de Say.
Se supona que la creencia en la ley de Say implicaba que el desempleo, al menos en
cuanto proposicin a largo plazo, no era posible. Sin embargo, Keynes neg la ley de
Say al afirmar que el equilibrio entre el ahorro y la inversin venia determinado por una
multitud de factores, donde no haba ninguna garanta de que ambos fuesen iguales.
Keynes afirma que si la inversin no iguala el ahorro, viene la desocupacin y se
produce una nueva baja en el consumo. No es el ahorro el que estimula la inversin, son
las inversiones las que estimulan el ahorro al hacer crecer las inversiones; pero si no
crecen las inversiones, el incremento del ahorro trae como consecuencia una
contraccin de la actividad econmica.
Propensin marginal a consumir: Denomin la PMC como la tendencia de la gente a
aumentar el consumo cuando se aumentaban los ingresos (si el aumento del consumo es
menor que el de los ingresos, se aumenta el ahorro). Keynes afirma que la propensin a
consumir cuando aumenta el ingreso es mayor en las clases pobres, siendo una
tendencia sicolgica entre los ingresos y el consumo. La propensin marginal a
consumir depende de factores objetivos y subjetivos:
Factores objetivos Factores subjetivos
Variacin en la unidad de salarios. En los individuos va desde el sentido de
Alteracin fortuita en el valor del capital previsin, hasta el orgullo y la avaricia.
(especulacin en el valor de las En las empresas, ahorrar para futuras
acciones). inversiones, prudencia financiera, temor
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Modificaciones a las tasas de inters. ante la incertidumbre, acumular para

Poltica fiscal. cambios tecnolgicos.

Todos estos factores que disminuyen la propensin a consumir no actan de inmediato

en el corto plazo. El nico que lo hace de inmediato es la alteracin en la unidad de
salario.
Con su teora de la PMC dio una explicacin a la Gran Depresin, diciendo que el gasto
de inversin era altamente inestable y dependiente de las expectativas. Cuando
fluctuaba la inversin creaba una brecha entre la produccin agregada y el gasto. En
respuesta, las empresas cambiaran la produccin, lo cual llevara a un efecto
multiplicador sobre el ingreso. Para salir de la brecha haba que aumentar el gasto en
una porcin de la brecha y depender del multiplicador para aumentar el ingreso por el
resto.
Keynes defini la funcin de oferta agregada como el precio de oferta agregado de la
produccin correspondiente al empleo de N hombres ( Z =f ( N ) ), donde en la
interseccin de las curvas de oferta agregada y demanda agregada los ingresos
agregados de las ventas del nivel de produccin son exactamente iguales que el costo
agregado de la produccin. Keynes llegaba a la conclusin de que en una economa
podra darse un nivel de renta de equilibrio que fuera inferior al de pleno empleo.
Keynes consideraba que las expectativas, que dependen de factores sicolgicos, tienen
efectos directos e importantes sobre la inversin y, por tanto, sobre la renta,
Multiplicador de la inversin: Define el multiplicador de la inversin como la
relacin entre el monto del ingreso global y el nivel de inversin. Keynes afirma que el
multiplicador no puede llevar la expansin del ingreso real ms all de la plena
ocupacin, pues se creara un proceso inflacionario.
Eficiencia marginal del capital: Define la eficiencia marginal como la diferencia entre
el rendimiento futuro esperado de una unidad adicional de capital y su costo, planteando
que a medida que aumentan las inversiones de un determinado tipo de capital,
disminuye su eficiencia marginal porque baja la estimacin de sus rendimientos futuros
y suben los costos con el aumento de la cantidad. As, la eficiencia marginal tiene que
ver con al demanda de fondos y la tasa de inters con la oferta, donde para determinar la
ltima es necesario conocer la preferencia de liquidez.
Sistema econmico:


I
C
V
d
io
a
e
r
g
n
lc
b
v
yD
P
t
s
p
z

j.
m
u,
f
q
x

h
Preferencias por liquidez: Transacciones, precaucin y especulacin.
Keynes ve la necesidad de un estado interventor como agente regulador y estabilizador
de los ciclos econmicos a travs de la poltica econmica, poniendo nfasis en el
manejo de la poltica fiscal.
Keynes afirma que cuando no hay igualdad entre el ahorro y la inversin, se presentan
los siguientes escenarios: inflacin (Inversin > Ahorro) y recesin (Ahorro >
Inversin).
Con relacin a la tasa de inters, Keynes afirma que es la variable que permite

transmitir las seales del mercado monetario al mercado real. Adems, sostiene que la
tasa de inters est asociada al mercado de bonos como activo financiero (Riqueza
financiera compuesta por dinero y bonos).
Keynes encuentra la explicacin de la Gran Depresin en su concepto de trampa de
liquidez, donde las expectativas empresariales y el nivel de confianza son grandes
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determinantes de la inversin y no slo la tasa de inters; siendo necesario recurrir a

una poltica fiscal expansiva.
Cuando se empez a incluir en los debates la poltica monetaria, se opt por un nuevo
modelo y Hicks y Hansen reemplazaron el modelo de la funcin de consumo s finales
de la dcada de 1950 por un modelo que combinaba el anlisis de Keynes sobre el
mercado de dinero con el del mercado de bienes y servicios. Aunque este anlisis es una
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herramienta de la macroeconoma, hacia 1960 se descubri que era deficiente en varios

aspectos:
o Forzaba el anlisis dentro de un marco terico de equilibrio esttico comparativo.
o La interrelacin entre los sectores reales y nominales tena que darse a travs de la
tasa de inters y no a travs de otros canales. Los monetaristas crean que el dinero
poda afectar la economa a travs de otros canales y arrojaban poca luz sobre
problemas como la inflacin.
o El anlisis de la demanda de dinero utilizado no se basaba en un modelo de
equilibrio general, al suponerse de hecho. Haca parecer que una baja en el nivel de
precios podra producir un equilibrio cuando la mayora de los economistas opinaba
que un nivel decreciente de precios empeorara las cosas.

MONETARISTAS (FRIEDMAN):
Principios bsicos:
i. La oferta de dinero es el nico factor sistemtico determinante del nivel de gasto y
de la actividad econmica.
ii. Para asegurar la estabilidad de precios el banco central debe establecer un ndice de
crecimiento de la oferta de dinero a una tasa aproximadamente igual al crecimiento
real de la economa.
Consideran a la propiedad privada, la libertad econmica y la libre competencia como
requisitos indispensables para el desarrollo de la economa. Afirman que los precios
cumplen tres funciones: transmiten informacin, incentivan la economa y determinan
quin compra.
Criticaron la teora cuantitativa de Fisher considerndola demasiado sencilla e inexacta
e introdujeron el mtodo de la brecha inflacionaria, que dice que si existe pleno
empleo y el gobierno utiliza recursos adicionales, el resto de la economa tendr acceso
a menos recursos. Esta transferencia de recursos del sector privado al sector pblico no
produce inflacin si el incremento del gasto es igual a la reduccin de la absorcin. Si el
gasto del gobierno no le corresponde una reduccin de la absorcin, se produce la
brecha inflacionaria, que puede ser reducida por medio de impuestos.
Sobre la inflacin, afirman que al aumentar el circulante en mayor proporcin a la
produccin de bienes y servicios, se incrementan los precios. Consideran la inflacin
como un fenmeno monetario y la cantidad de dinero emitido debe ser ascendente y
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paralelo al ndice de precios y al consumo. La inflacin la consideran como un

impuesto disfrazado, atribuyndole las siguientes caractersticas:
o Es un fenmeno monetario debido a un aumento ms rpido de la cantidad de
dinero que de la produccin.
o El Estado en el mundo actual puede determinar la cantidad de dinero.
o Existe un solo remedio para la inflacin: una tasa de incremento menor de la
cantidad de dinero.
o La inflacin necesita un perodo medido en aos, para desarrollarse e igualmente
para eliminarla.
o Al eliminar la inflacin se producen efectos desagradables que son inevitables.
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