Banco Central de Honduras 1

2 Banco Central de Honduras

Contenido

I. Resumen 1

II. Resultados de la Encuesta 2

II.1. Inflacin 2
II.2. Actividad Econmica 2
II.3. Tasas de Inters 3
II.3.1. Tasa de Poltica Monetaria 3
II.3.2. Tasas de Inters de Letras del Banco Central de Honduras 3
II.4. Reservas Internacionales Netas 3
II.5. Tipo de Cambio Nominal 3
II.6. ndice de Confianza de la Actividad Econmica 4
II.6.1. ndice de Confianza de la Actividad Econmica Actual. 4
II.6.2. ndice de Confianza de la Actividad Econmica Futura. 4
II.6.2. Indicadores de Confianza. 4

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 ADVERTENCIA

La informacin aqu presentada es resultado de la Encuesta de Opinin sobre las Expectativas

Econmicas de Honduras, aplicada a un grupo de expertos en temas econmicos del pas, en el
perodo comprendido entre el 6 y el 24 de agosto de 2012; por tanto expresa nicamente la
opinin de los mismos en torno a las consultas realizadas.

El Banco Central de Honduras autoriza la reproduccin total o parcial del texto, grficas y cifras
que figuran en esta publicacin, siempre que se mencione la fuente. No obstante, esta Institucin
no asume responsabilidad legal alguna o de cualquier otra ndole, por la manipulacin,
interpretacin personal y el uso de dicha informacin por terceros.

Derechos Reservados 2012

ii Banco Central de Honduras

I. Resumen

El Banco Central de Honduras (BCH), a travs de la Subgerencia de Estudios Econmicos,

llev a cabo el levantamiento de la Encuesta de Opinin sobre Expectativas Econmicas de
Honduras (EOEEH) correspondiente a agosto de 2012, en la cual se consult sobre las
expectativas econmicas del pas en el corto y mediano plazo.

Los resultados de la encuesta tienen el propsito de dar a conocer la tendencia actual y

esperada del comportamiento de las principales variables macroeconmicas, desde el punto de
vista de acadmicos, gremios profesionales, empresariales, obreros, analistas e investigadores
econmicos.

Entre las variables consultadas se destacan: inflacin, actividad econmica, tasa de poltica
monetaria (TPM), tasa de inters de Letras de Banco Central de Honduras (LBCH) a un ao
plazo, reservas internacionales netas (RIN), tipo de cambio nominal (TCN). Tambin, se
investig sobre la percepcin de los informantes en relacin a otros temas econmicos con el
objetivo de construir el ndice de Confianza de la Actividad Econmica (ICAE) para Honduras,
los tpicos evaluados son: la coyuntura econmica y social, la situacin econmica actual
(versus el ao previo), el desempeo futuro de la economa y el clima de negocios.

Es as, que en promedio para agosto de 2012, los encuestados consideran que la tasa de
inflacin interanual fuera de 4.8%, la TPM se ubicara en 7.1%, el saldo de las RIN alcanzara
US$2,662.8 millones y el TCN llegara a L19.64 por dlar estadounidense.

En agosto de 2012, los encuestados en promedio estiman que para diciembre de 2012, la
tasa de inflacin interanual sea de 5.6%, menor en 0.5 puntos porcentuales (pp) en
comparacin a lo revelado en la encuesta julio; mientras que mantienen su expectativa de
crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en 3.6%; la TPM se ubique en 7.4%, 0.1 pp por
encima de lo manifestado en la encuesta de julio; el saldo de las RIN llegue a US$2,715.2
millones, menor en US$68.5 millones al saldo esperado el mes anterior; y el TCN a L19.87 por
dlar estadounidense, el cual es similar al mencionado en julio.

En agosto de 2012, el ICAE registr un nivel de 34.9, resultado de la combinacin del ndice de
Confianza de la Actividad Econmica Actual (ICAEA), que para dicho mes present un valor de
22.9 y el ndice de Confianza de la Actividad Econmica Futura (ICAEF) lo hizo en 46.9; lo
anterior muestra que los analistas esperan un mejor desempeo econmico a futuro en
comparacin con la situacin prevaleciente en el momento de la aplicacin de la encuesta.

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 II. Resultados de la Encuesta

II.1. Inflacin fueron superiores a las manifestadas en la

En base a los resultados obtenidos, los presente encuesta.
encuestados prevean una tasa de inflacin
interanual de 4.8% para agosto de 2012, este
valor oscilara entre una tasa mxima de
7.1% y una mnima de 3.8%. A la vez, los
analistas consultados estiman para
septiembre del presente ao una tasa de
inflacin interanual de 5.1%.

II.2. Actividad Econmica

Al cierre de 2012, los encuestados esperan
que la tasa de inflacin se ubique en 5.6%,
nivel dentro del rango meta establecido en el
Programa Monetario (6.5 1.0 pp). Los
informantes opinaron que dicho
comportamiento sera influenciado por los
incrementos en los precios de: los
combustibles (26.7%), alimentos (22.2%),
materias primas (16.7%), as como por la
inflacin externa (11.0%), los niveles de la
tasa de inters activa (8.9%), y el
acaparamiento y especulacin de los precios
de los granos bsicos (8.9%), entre otros.
En promedio, las expectativas de los
encuestados en relacin al crecimiento del
PIB en trminos constantes a finales de 2012
sera de 3.6%, oscilando entre tasas que van
desde 2.5% hasta 5.0%; mientras que las
expectativas de crecimiento de la actividad
productiva para 2013 se ubicara en 3.9%
fluctuando entre una tasa mxima de 5.5% y
mnima de 2.8%. La expectativa de
crecimiento para 2012 y 2012 se mantiene
constante al compararla con la manifestada
en la encuesta precedente.

A la vez, los analistas opinaron que la tasa

de inflacin esperada para finales del 2013
sera de 6.1%, valor que fluctu en sus
respuestas entre una tasa mnima de 2.5% y
una tasa mxima de 8.2%.

Es importante sealar que en la encuesta de

julio las expectativas sobre la inflacin
interanual para septiembre y diciembre de
2012, as como la de diciembre de 2013

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Segn los resultados de la encuesta en
agosto, tanto los miembros del sector
financiero como los informantes de los otros
sectores expresaron que la evolucin de la
economa nacional para 2012 sera a una
tasa de 3.6%; mientras que para el 2013 los
informantes para ambos sectores prevn que
la tasa de crecimiento sea de 3.7% y 4.0%,
respectivamente.

II.3. Tasas de Inters

II.3.1. Tasa de Poltica Monetaria
En cuanto al comportamiento de la TPM, los
diferentes analistas consideran que sta se
ubicara en 7.1% en agosto de 2012, nivel
superior en 0.1 pp en relacin al nivel
establecido desde mayo del presente ao.
Por otra parte, al consultar a los encuestados
sobre las expectativas de la TPM a diciembre
de 2012 y 2013, stos indicaron que se
ubicara en 7.4% y 7.3%, en su orden.
II.4. Reservas Internacionales Netas
En relacin al saldo de las RIN, los analistas
opinaron que a agosto y diciembre de 2012
ste sera de US$2,662.8 millones y
US$2,715.2 millones respectivamente; los
cuales al compararse con el saldo a
diciembre de 2011 (US$2,820.7 millones)
muestran una prdida acumulada de
US$157.9 millones a agosto y US$105.5
millones a diciembre de 2012.

II.3.2. Tasas de Inters de Letras del Banco

Central de Honduras
Los informantes expresaron sus expectativas
sobre el nivel de la tasa de inters de LBCH
a un ao plazo en la subasta estructural,
indicando que sta se alcanzara 10.8% a
agosto de 2012, variando entre 10.0% y
11.0%. Adicionalmente, los encuestados
creen que las tasas de inters de LBCH
seran de 11.0% para septiembre y 11.2%
para diciembre de 2012 y 11.5% en
diciembre de 2013. Se observa un aumento
en la expectativa sobre estas tasas en
comparacin con la encuesta de julio.
II.5. Tipo de Cambio Nominal
Los resultados de la encuesta revelan que
los informantes esperan un nivel del TCN del
Lempira respecto al dlar estadounidense a
agosto, septiembre y diciembre de 2012 que
sera de L19.64, L19.71 y L19.87, en su
orden; deprecindose de manera interanual
en 4.0%, 3.9% y 4.3%, en los perodos
indicados.

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 A diciembre de 2013, la depreciacin de la
moneda nacional sera de 4.8%, alcanzando
un nivel de L20.82.
En la encuesta de septiembre del presente
ao, las expectativas sobre el nivel del TCN
se mantuvieron estables en el corto plazo,
mientras que a mediano plazo se modificaron
al alza.
(ICAAEP) y el ndice de Confianza Actual
sobre la Coyuntura de Inversiones (ICACI)
fueron de 31.3 y 14.6, en su orden, revelando
que los encuestados tienen una postura
reservada en relacin a la coyuntura actual
en las actividades productivas y de inversin.
II.6.2. ndice de Confianza de la Actividad
Econmica Futura.
El ICAEF al octavo mes de 2012 mostr un
nivel de 46.9, explicado por una menor
confianza en el desempeo econmico
esperado del pas, la cada en los ingresos
de Gobierno, inestabilidad en la tenencia de
las tierras destinadas a la agroindustria y las
escasas oportunidades empleo; no obstante,
los analistas opinan que el crecimiento del
pas depender de la tendencia del
crecimiento de la economa de los Estados
Unidos de Amrica.

II.6. ndice de Confianza de la Actividad

Econmica
En agosto de 2012, el ICAE registr un nivel
de 34.9, en respuesta a la combinacin del
ndice de confianza actual (ICAEA) que para
este mes present un valor de 22.9 y el
ndice futuro (ICAEF) que se situ en 46.9; lo
anterior muestra que la confianza de los
analistas est centrada en los
acontecimientos futuros de la economa.

II.6.1. ndice de Confianza de la Actividad

Econmica Actual. II.6.2. Indicadores de Confianza.
En Agosto de 2012, el ICAEA registr un Los resultados de las respuestas de los
nivel de 22.9, resultado que segn los encuestados a las preguntas que miden su
analistas econmicos encuestados se explica nivel de confianza se presentan a
por: la inseguridad ciudadana y jurdica, el continuacin:
incremento del gasto pblico, el nivel de
endeudamiento interno, la falta de incentivos
para la inversin nacional y extranjera y
desarticulacin de la poltica econmica,
entre otros.

Por componentes del ICAEA, los resultados

mostraron que el ndice de Confianza Actual
de las Actividades Econmicas Productivas

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