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UNAD
Tcnica de razones:
Razones de liquidez.
Razones de actividad.
Razones de endeudamiento.
Razones de rentabilidad.
Razones de mercado (Relacin precio/ganancias y ganancias por accin).
Nota: El desarrollo de las tcnicas de anlisis financieros se realiza a partir de los estados financieros
Estado de situacin financiera y Estado de resultados.
Para desarrollar la tcnica de Razones debe tener en cuenta la Informacin complementaria
proporcionada por la gua integrada de actividades en la Pagina 10.
Teniendo en cuenta lo anterior y basado en la Informacin financiera de la compaa para los aos 1 y 2,
que a continuacin se presenta:
AO 2 AO 1
CUENTA
DIC. 31 DIC. 31
Otros ingresos 102.368 97.850
Ingreso financiero 87.532 86.355
Sobregiros bancarios 2.286 3.037
Prstamos y obligaciones 61.716 65.216
Pasivos mantenidos para la venta 13.250 13.041
Propiedades de inversin * 134.000 132.000
Otras inversiones * 12.117 12.867
Reservas 52.100 51.890
Prstamos y obligaciones a largo plazo * 49.204 49.297
Beneficios a los empleados * 12.204 13.932
Costos financieros 85.444 85.340
Gasto por impuesto a las ganancias 224.978 218.280
Acreedores comerciales y otras cuentas por
38.263 38.124
pagar *
Otros gastos 87.646 89.420
1.037.20
Costo de ventas 953.600
0
Propiedades, planta y equipos * 801.049 806.586
Deudores comerciales y otras cuentas por
34.090 33.080
cobrar *
2.038.35 1.918.40
Ingresos de actividades ordinarias
0 0
Activos biolgicos * 80.160 81.110
Pasivos por impuestos * 2.272 2.189
Gastos de administracin 166.960 154.345
Capital en acciones 506.180 506.180
Activos intangibles y plusvala * 46.611 45.290
Gastos de distribucin y ventas 189.300 177.900
Activos mantenidos para la venta 18.400 15.800
Inventarios 22.120 20.993
Efectivo y equivalentes al efectivo 25.650 18.900
Nota: Las partidas que estn sealadas con un asterisco (*) se consideran No corrientes.
El producto acadmico desarrollado por cada participante debe ser entregado en el Recurso Entrega de
trabajo individual unidad 1, ubicado en el entorno de evaluacin y seguimiento.
El nombre del archivo debe tener la siguiente estructura: Nombre del estudiante y nombre de la actividad,
por ejemplo Nombreestudiante_Trabajoindividual_unidad1.doc o pdf - Observe que no hay espacios.
(Tamao < 2,0 Megabytes)
Estado de Resultados
Compaa XYZ
AO 2 AO 1
Ventas
2.038.3 1.918.4
Ingresos de actividades ordinarias
50 00
1.037.2
(-) Costo de Ventas 953.600
00
1.001.1 964.80
(=) Utilidad Bruta
50 0
(-) Gastos Operacionales
Gastos de administracin 166.960 154.345
Gastos de distribucin y ventas 189.300 177.900
356.26 332.24
Total Gastos Operacionales
0 5
644.89 632.55
(=) UTILIDAD OPERACIONAL
0 5
(+) Ingresos No Operacionales
Ingreso financiero 87.532 86.355
Otros Ingresos 102.368 97.850
Total Ingresos No 189.90 184.20
operacionales 0 5
(-) Gastos No Operacionales
Costos financieros 85.444 85.340
Otros gastos 87.646 89.420
173.09 174.76
Total gastos no operacionales
0 0
(=) Utilidad Antes de 661.70 642.00
Impuestos 0 0
(-) Gasto por impuesto a las
224.978 218.280
ganancias
436.72 423.72
Utilidad Neta Final
2 0
Ao 2 Ao 1 Ao 2 Ao 1
ACTIVOS PASIVOS
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo 25.650 18.900 Prstamos y obligaciones 61.716 65.216
Inventarios 22.120 20.993 Sobregiros bancarios 2.286 3.037
Activos mantenidos para la venta 18.400 15.800 Pasivos mantenidos para la venta 13.250 13.041
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 66.170 55.693 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 77.252 81.294
PASIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS NO CORRIENTES Pasivos por impuestos * 2.272 2.189
Acreedores comerciales y otras cuentas
por pagar * 38.263 38.124
Otras inversiones * 12.117 12.867 Beneficios a los empleados * 12.204 13.932
Propiedades, planta y equipos * 801.049 806.586 Prstamos y obligaciones a largo plazo * 49.204 49.297
Deudores comerciales y otras cuentas
por cobrar * 34.090 33.080 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 101.943 103.542
Activos biolgicos * 80.160 81.110 TOTAL PASIVOS 179.195 184.836
Propiedades de inversin * 134.000 132.000 PATRIMONIO
Activos intangibles y plusvala * 46.611 45.290 Capital en acciones 506.180 506.180
1.108.0 1.110.9
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 27 33 Reservas 52.100 51.890
Utilidad del ejercicio 436.722 423.720
TOTAL PATRIMONIO 995.002 981.790
1.174.1 1.166.6 1.174.19 1.166.6
TOTAL ACTIVOS 97 26 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 7 6
ANLISIS VERTICAL Y ANLISIS HORIZONTAL
Estado de Resultados
Compaa XYZ
HORIZONTAL
VERTICAL
AO 2 AO 1 VARIACIN
ABSOL RELATI
Ventas AO 1 AO 2
UTA VA
Ingresos de Actividades 2.038.3 1.918.4 6,2526
Ordinarias 50 00 119.950 % 100% 100%
1.037.2 953.60 8,7668 49,708 50,8843
(-) Costos de Ventas
00 0 83.600 % 1% %
1.001. 964.80 3,7676 50,291 49,1157
(=) Utilidad Bruta
150 0 36.350 % 9% %
(-) Gastos Operacionales
166.96 154.34 8,1732 8,0455
Gastos de Administracin
0 5 12.615 % % 8,1909%
Gastos de Distribucin y 189.30 177.90 6,4081 9,2734
Ventas 0 0 11.400 % % 9,2869%
Total Gastos 356.26 332.24 7,2281 17,318 17,4779
Operacionales 0 5 24.015 % 9% %
(=) UTILIDAD 644.89 632.55 1,9500 32,973 31,6378
OPERACIONAL 0 5 12.335 % 1% %
(+) Ingresos No
Operacionales
1,3630 4,5014
Ingresos financieros 87.532 86.355
1.177 % % 4,2943%
102.36 4,6173 5,1006
Otros Ingresos 97.850
8 4.518 % % 5,0221%
Total Ingresos No 189.90 184.20 3,0917 9,6020 9,3164
operacionales 0 5 5.695 % % %
(-) Gastos No Operacionales
0,1219 4,4485
Costos financieros 85.444 85.340
104 % % 4,1918%
-
Otros gastos 87.646 89.420 1,9839 4,6612
(1.774) % % 4,2999%
-
Total gastos no 173.09 174.76
0,9556 9,1097 8,4917
operacionales 0 0
(1.670) % % %
(=) Utilidad Antes de 661.70 642.00 3,0685 33,465 32,4625
Impuestos 0 0 19.700 % 4% %
224.97 218.28 3,0685 11,378 11,0373
(-) Impuestos
8 0 6.698 % 2% %
436.72 423.72 3,0685 22,087 21,4253
Utilidad Neta Final
2 0 13.002 % 2% %
INDICADORES DE LIQUIDEZ
AO 2 AO 1 AO 2 A
ACTIVO
66.170 55.693
RAZN CORRIENTE
CORRIENTE
= = = 0,8565 0,6
PASIVO
77.252 81.294
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE -
66.170 - 22.120 55.693 - 20.993
PRUEBA INVENTARIO
CIDA
=
S
= = 0,5702 0,4
PASIVO
77.252 81.294
CORRIENTE
ACTIVO
CAPITAL DE CORRIENTE - -
= = 66.170 - 77.252 55.693 - 81.294 =
TRABAJO PASIVO 11.082 25
CORRIENTE
NIVEL DE = PASIVO = 77.252 - (25.650 + 18.400) 81.294 - (18.900 + 15.800) = 150,0995% 221,
DEPENDENCIA CORRIENTE -
DEL
INVENTARIO
(BANCOS +
CARTERA +
VALORES
REALIZABLE
S)
INVENTARIO
22.120 20.993
S
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
TOTAL
PASIVOS
NIVEL DE 179.195,00 184836
CON 15,2611 15,8
ENDEUDAMIE = = =
NTO
TERCEROS % %
TOTAL
1.174.197,00 1.166.626
ACTIVO
OBLIGACION
ES
ENDEUDAMIE 61.716 + 2.286 + 49.204 65.216 + 3.037 + 49.297
FINANCIERA
NTO =
S
= = 5,5538% 6,12
FINANCIERO
VENTAS
2.038.350 1.918.400
NETAS
GASTOS
IMPACTO DE FINANCIERO 173.090 174.760
LA CARGA = S = = 8,4917% 9,10
FINANCIERA VENTAS
2.038.350 1.918.400
NETAS
CONCENTRACI PASIVO
77.252 81.294
CORRIENTE
N DEL
ENDEUDAMIENT = = =
43,1106 43,9
PASIVO
O EN EL CORTO
TOTAL CON 179.195 184.836 % %
PLAZO
TERCEROS
CONCENTRACI PASIVO NO
101.943 103.542
CORRIENTE
N DEL 43,1106 43,9
ENDEUDAMIENT = PASIVO = =
O EN EL LARGO TOTAL CON 179.195 184.836 % %
PLAZO
TERCEROS
PASIVO
LEVERAGE TOTAL CON
= TERCEROS =
179.195 184.836
=
18,0095 18,8
TOTAL % %
PATRIMONIO 995.002 981.790
TOTAL
LEVERAGE A PASIVO 77.252 81.294
CORTO PLAZO
= CORRIENTE = = 7,7640% 8,28
PATRIMONIO 995.002 981.790
PASIVOS
TOTALES
LEVERAGE CON
ENTIDADES
61.716 + 2.286 + 49.204 65.216 + 3.037 + 49.297 11,3775 11,9
FINANCIERO = = =
TOTAL FINANCIERA % %
S
PATRIMONIO 995.002 981.790
INDICADORES DE ACTIVIDAD
VENTAS A
CRDITO EN
ROTACIN DE
EL PERIODO
CARTERA = = =
CUENTAS POR
(VECES)
COBRAR
PROMEDIO
365 = =
NMERO DE
VECES QUE
ROTAN LAS
CUENTAS POR
COBRAR
COSTO DE
LAS
MERCANCA
1.037.200 953.600
S VENDIDAS
ROTACIN EN EL
INVENTARIO DE
MERCANCAS(V
= PERIODO = = 93,7794 90,8
ECES) INVENTARIO
PROMEDIO
DE (0 + 22.120) / 2 (22.120 + 20.993) / 2
MERCANCA
S
DAS DE = INVENTARIO
INVENTARIO A PROMEDIO * 11.060 * 365 ((22.120 + 20.993) / 2)*365
MANO 365
COSTO DE = = 3,8921 4,0
LA
1.037.200 953.600
MERCANCA
VENDIDA
ROTACIN
DE CARTERA
(DAS) +
ROTACIN
DE
CICLO DE
= INVENTARIO = =
EFECTIVO
S (DAS) -
ROTACIN
DE
PROVEEDOR
ES (DAS)
ROTACIN DE
ACTIVOS
= VENTAS = 2.038.350 1.918.400 = 1,7360 1,6
TOTALES ACTIVOS 1.174.197 1.166.626
(VECES) TOTALES
BRUTOS
COSTO DE LA
MATERIA
ROTACIN PRIMA
INVENTARIO UTILIZADA
MATERIAS = = =
INVENTARIO
PRIMAS (VECES)
PROMEDIO
DE MATERIAS
PRIMAS
INVENTARIO
PROMEDIO *
365
COSTO DE
= =
DAS DE LAS
INVENTARIO MATERIAS
DE MATERIA = PRIMAS
PRIMA A UTILIZADAS
MANO
365
ROTACIN DE = =
MATERIAS
PRIMAS
ROTACIN DE = COSTO DE = =
PRODUCTOS EN PRODUCCIN
PROCESO INVENTARIO
(VECES)
PROMEDIO
DE
PRODUCTOS
EN PROCESO
INVENTARIO
PROMEDIO *
= 365 = =
DAS DE COSTO DE
INVENTARIOS PRODUCCIN
DE
PRODUCTOS
EN PROCESO 365
= ROTACIN DE = =
PRODUCTOS
EN PROCESO
COSTO DE
VENTAS
ROTACIN DE
INVENTARIO
PRODUCTOS
= PROMEDIO = =
TERMINADOS
(VECES) DE
PRODUCTOS
TERMINADOS
DAS DE INVENTARIO
INVENTARIO PROMEDIO *
DE = 365 = =
PRODUCTOS COSTO DE
TERMINADOS VENTAS
= 365 = =
ROTACIN DE
PRODUCTOS
TERMINADOS
UTILIDAD
MARGEN 1.001.150 964.800
BRUTO DE =
BRUTA
= =
49,1157 50,2
UTILIDAD VENTAS
2.038.350 1.918.400 % %
NETAS
UTILIDAD
OPERACION 644.890 632.555
MARGEN
AL
31,6378 32,9
OPERACIONAL = = =
DE UTILIDAD VENTAS % %
2.038.350 1.918.400
NETAS
UTILIDAD
RENDIMIENTO DEL
NETA
436.722 423.720 43,8916 43,1
PATRIMONIO O = = =
CAPITAL(ROE)
PATRIMONIO 995.002 981.790 % %
RENDIMIENTO UTILIDAD
DEL ACTIVO
=
NETA
= 436.722 423.720 = 37,1932 36,3
ACTIVO
TOTAL (ROA,
RSA, ROI)
TOTAL 1.174.197 1.166.626 % %
BRUTO
VENTAS
2.038.350 1.918.400
ROTACION NETAS
173,595 164,
DEL ACTIVO = ACTIVO = =
TOTAL TOTAL 1.174.197 1.166.626 2% %
BRUTO
INDICADORES DE MERCADO
UTILIDAD
436.722 423.720
NETA
UTILIDADES
NMERO DE 43,6
(GANANCIAS)
= ACCIONES = =
POR ACCIN 722 72
(UPA) EN 10.000 10.000
CIRCULACI
N
PRECIO DE
MERCADO
1300 1350
RELACIN POR ACCIN
PRECIO = COMN = = 29,7672 31,8
GANANCIA GANANCIA
POR ACCIN 436.722 / 10.000 423.720 / 10.000
COMN
CAPITAL EN
ACCIONES
506180 506180
COMUNES U
VALOR EN ORDINARIAS
LIBROS POR
ACCIN COMN
= NMERO DE = = 50,6180 50,6
U ORDINARIA ACCIONES
EN 10000 10000
CIRCULACI
N
(Utilidad
Neta /
= Ventas ) *
(423720/1918400)*(1918400/ (436722/2038350)*(2038350/ 37,1932 36,3
= =
(Ventas /
1108027) 1110933) % %
Activo Total)
Margen
DUPON Neto de
Utilidad *
37,1932 36,3
T = Rotacin = 22,0872% * 38,2409% 21,4253% * 39,3113% =
% %
Activos
Totales
(ROA)
Utilidad
Neta
436.722 423.720 37,1932 36,3
Activo Total 1.174.197 1.166.626 % %
Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de la empresa, medido por el precio de mercado de sus
acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una explicacin muy clara sobre qu tan bien se
desempea la empresa en cuanto al riesgo y retorno, segn los inversionistas del mercado. Reflejan, de manera
pertinente, la evaluacin que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del rendimiento pasado y
futuro de la empresa. Aqu consideramos dos razones populares de mercado, una que se centra en las
ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
Razones de mercado
Relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones,
con ciertos valores contables.
La relacin precio/ganancias (P/E, por sus siglas en ingls, price/earnings) se usa generalmente para evaluar la
estimacin que hacen los propietarios del valor de las acciones. La relacin P/E mide la cantidad que los
inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de una empresa. El nivel de esta razn
indica el grado de confianza que los inversionistas tienen en el rendimiento futuro de la empresa. Cuanto mayor
sea la relacin P/E, mayor ser la confianza de los inversionistas. La relacin P/E se calcula de la manera
siguiente:
Mide la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de una
empresa; cuanto mayor sea la relacin P/E, mayor ser la confianza de los inversionistas.
Relacin precio>ganancias (P/E) = Precio de mercado por accin comn / Ganancias por accin =
XX . XX
Esta cifra indica que los inversionistas pagaban XX .XX dlares por cada dlar de ganancias.
La relacin P/E proporciona ms informacin cuando se aplica al anlisis de una muestra representativa usando
un promedio industrial de la relacin P/E o la relacin P/E de una empresa de referencia
Razn mercado/libro (M/L)
La razn mercado/libro (M/L) proporciona una evaluacin de cmo los inversionistas ven el rendimiento de la
empresa. Relacin del valor de mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente
contable). Para calcular la razn M/L de la empresa, primero debemos obtener el valor en libros por accin
comn:
Razn mercado/libro (M/L) Proporciona una evaluacin de cmo los inversionistas ven el rendimiento de la
empresa. Las empresas de las que se esperan altos retornos con relacin a su riesgo venden, por lo general, en
mltiplos M/L ms altos.
Valor en libros por accin comn = Capital en acciones comunes / Nmero de acciones comunes en
circulacin
Razn mercado/libro (M/L) = Precio de mercado por accin comn / Valor en libros por accin comn.
Frmula DuPont
El sistema DuPont relaciona primero el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de las ventas de la
empresa, con su rotacin de activos totales, que indica la eficiencia con la que la empresa ha utilizado sus
activos para generar ventas. En la frmula DuPont, el producto de estas dos razones da como resultado el
rendimiento sobre los activos totales (ROA):
Al sustituir las frmulas adecuadas en la ecuacin y simplificar los resultados en la frmula proporcionada
anteriormente,
Al sustituir las frmulas adecuadas en la ecuacin y simplificar los resultados en la frmula proporcionada
anteriormente,
Relaciona el rendimiento sobre los activos totales (ROA) de la empresa con su retorno sobre el patrimonio
(ROE), usando el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF).
ROE=ROA x MAF
Al sustituir las frmulas apropiadas en la ecuacin y simplificar los resultados en la frmula proporcionada
anteriormente,
ROE= Ganancias disponibles para los accionistas comunes/Total de activos X Total de activos/ Capital en
acciones comunes X Ganancias disponibles para los accionistas comunes/ Capital en acciones comunes =
Razones financieras
Las ventas diarias promedio corresponden al valor de los Ingresos de actividad entre los 365 das del ao,
para cada ao respectivo.
Las compras anuales representan el 67% del costo de ventas, para cada ao respectivo.
Los intereses representan el 100% de Otros gastos en el estado de resultados, para cada ao respectivo.