2.1. METODO DE VALOR PRESENTE El mtodo de valor presente es uno de los criterios econmicos ms ampliamente utilizados en la evaluacin de proyectos de inversin. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado. El valor presente tambin llamado valor actual es el valor actual de los flujos de fondo futuros obtenidos mediante sus descuentos El VP se calcula partir de la tasa mnima atractiva de rendimiento para cada alternativa El mtodo del VP es muy popular debido que los gastos los ingresos se transforman en dlares equivalente de ahora es decir todo el flujo de efectivo futuro asociado con una alternativa se convierte en dlares presentes En esta forma es muy fcil percibir la ventaja de la economa de una alternativa sobre otra 2.1.1. FORMACION DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES La alternativa mutuamente excluyente implica solo desembolsos (servicios) o ingresos y desembolso (ganancias) se implica las siguientes propuestas de proyeccin. Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas econmicas. Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto como uno de los siguientes: MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede seleccionarse mediante un anlisis econmico. Cada proyecto viable es una alternativa. INDEPENDIENTE: Ms de un proyecto viable puede seleccionarse a travs de un anlisis econmico. La opcin de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa cuando se realiza la evaluacin; y si se requiere que se elija una de las alternativas definidas, no se considera una opcin. La seleccin de una alternativa de no hacer se refiere a que se mantiene el enfoque actual, y no se inicia algo nuevo; ningn costo nuevo, ingreso o ahorro se genera por dicha alternativa de NO HACER. La seleccin de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo, cuando un ingeniero debe escoger el mejor motor de diesel de entre varios modelos. Las alternativas mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas que los proyectos viables; cada una se evala y se elige la mejor alternativa. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten entre s durante la evaluacin. Los proyectos independientes no compiten entre s durante la evaluacin, pues cada proyecto se evala por separado, y as la comparacin es entre un proyecto a la vez y la alternativa no hacer. Si existen m proyectos independientes, se seleccionarn cero, uno, dos o ms. Entonces, si cada proyecto se incluyen o se omite del grupo seleccionado, existe un total de 2m alternativas mutuamente excluyentes. Este nmero incluye la alternativa de NO HACER. Por ltimo, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes de comenzar una evaluacin. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso o en el servicio. 2.1.2. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDA UTILES IGUALES Tienen capacidades de alternativas identicas para un mismo periodo de tiempo Guia para seleccionar alternativas: 1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a 0, entonces la Tasa de Interes es lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable. 2. Para 2 o mas alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la ams positiva. Comparacin de Alternativas con vidas iguales Ejercicio Un agente desea comprar un auto y estima: Costo inicial=$10000, Valor comercial= $500 dentro de 4 aos, el mantenimiento anual y seguro= $1500 y el ingreso anual adicional debido a la capacidad de viaje= $5000, Podr el agente obtener una tasa de retorno del 20% anual de su compra 2.1.3. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES DIFERENTES Deben compararse durante el mismo nmero de aos Una comparacin comprende el clculo del VP equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa Requerimiento del servicio igual: Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas Comparar en un periodo de estudio de longitud n aos (Enfoque de horizonte de planeacin) Enfoque del MCM: Hace que automticamente los flujos de efectivo se extiendan al mismo periodo de tiempo. 2.1.4. CALCULO DE COSTO CAPITALIZADOS Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se considera perpetua. Puede considerarse tambin como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es aplicable en proyectos que deben asegurar una produccin continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados peridicamente. La comparacin entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una vez cumplida su vida til. La ecuacin para obtener el costo capitalizado se obtiene de: Archivo:Ecuacioncostocapitalizado1.jpg Donde: P= Valor PRESENTE. A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales. i= tasa de inters. n= nmero de periodos. S el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuacin del numerador se transforma 2.1.5. COMPARACION DE COSTO CAPITALIZADO DE DOS ALTERNATIVAS Cuando se comparan 2 o ms alternativas en base de su costo capitalizado. Puesto que el costo capitalizado representa el costo total presente de financiacin y mantenimiento de una alternativa dada para siempre, las alternativas se compararan automticamente para el mismo nmero de aos. La alternativa con el menor costo capitalizado es la ms econmica. Como en el mtodo del valor presente y otros mtodos de evaluacin de alternativas, solo se deben considerar las diferencias en el flujo de caja entre las alternativas. Por lo tanto y cuando sea posible, los clculos deben simplificarse eliminando los elementos de flujo de caja comunes a las 2 alternativas. El ejemplo siguiente ilustra el procedimiento para comparar 2 alternativas en base a su costo capitalizado. Ejemplo 1: Se consideran 2 lugares para un puente que cruce un ro. El sitio norte conecta una carretera principal con un cinturn vial alrededor de la ciudad y descongestionara el trfico local. Las desventajas de este sitio son que prcticamente no solucionara la congestin del trfico local durante las horas de mayor afluencia y tendra que extenderse de una colina para abarcar la parte ms ancha del ro, la va frrea y las carreteras locales que pasan por debajo. Por lo tanto ese puente tendra que ser un puente colgante. El sitio sur requiere de una distancia mucho mas corta, lo que permite la construccin de un puente de armadura, pero sera necesario construir una nueva carretera. El puente colgante tendra un costo inicial de de $ 30 millones con costos anuales de inspeccin y mantenimiento de $ 15 000. Adems, la plataforma de concreto tendra que recubrirse cada 10 aos a un costo de $ 50 000. Se espera que el puente de armadura y las carreteras cercanas tengan un costo de $ 12 millones y un costo anual de mantenimiento de $ 8 000. Cada 3 aos se debera pintar el puente a un costo de $ 10 000. Adems, cada 10 aos habra que limpiarlo con arena a presin y pintarlo a un costo de $ 45 000. Se espera que el costo del derecho de va para el puente colgante sea de $ 8 000 y para el puente de armadura sea de $ 10.3 millones. Compare las alternativas en base a su costo capitalizado, si la tasa de inters es del 6 %. Solucin: (elabore los diagramas de flujo de caja antes de tratar de solucionar el problema. Esto se debe hacer ahora).
2.2. METODO DE VALOR ANUAL
Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme provoca la inversin en el proyecto durante el perodo definido. 2.2.2. CLCULO DE LA RECUPERACIN DE CAPITAL Y DE VALORES DE VALOR ANUAL. En los clculos de recuperacin del capital es importante que stos incluyan la inflacin. Dado que las UM futuras (valores corrientes) tienen menos poder de compra que las UM de hoy (valores constantes), requerimos ms UUMM para recuperar la inversin actual. Esto obliga al uso de la tasa de inters del mercado o la tasa inflada. 2.2.3. ALTERNATIVAS DE EVALUACION MEDIANTE EL ANALISIS DE VALOR ANUAL La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo 2.2.4. VALOR ANUAL DE UNA INVERSION PERMANENTE Se estudia el valor anual equivalente del costo capitalizado La evaluacin proyectos del sector pblico como control en trminos de contribuyente el inters anual perpetuo ganado sobre la inversin inicial es decir A=P1 2.3. ANALIZIS DE TASA DE RENDIMIENTO Aun que la medida de valor econmico citada ms frecuentemente para un proyecto o alternativa es la tasa de rendimiento (TR) sus significado se mal interpreta con facilidad y los mtodos para determinar la muchas veces se aplican de forma incorrecta 2.3.1. INTERPRETACION DEL VALOR DE UNA TASA DE RENDIMIENTO Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en prstamos o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversin 2.3.3. ANLISIS INCREMENTAL. El concepto de anlisis incremental o marginal o de optimalidad es bien conocido y en mltiples artculos y textos se ha tratado en detalle y se ha demostrado que todo anlisis de optimalidad entre alternativas excluyentes requiere anlisis incremental y que cuando este se hace, no hay lugar a discrepancias o a inconsistencias en las decisiones.
2.3.4. INTERPRETACIN DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA
INVERSIN ADICIONAL.
Como ya se plante, el primer paso al calcular la TR sobre la inversin adicional
es la preparacin de una tabla que incluye valores incrementales del flujo de efectivo. El valor en esta columna refleja la inversin adicional requerida que debe ser presupuestada si se selecciona la alternativa con el costo inicial ms alto, lo cual es importante en un anlisis TR a fin de determinar una TIR de los fondos adicionales gastados por la alternativa de inversin ms grande. Si los flujos de efectivo incrementales de la inversin ms grande no la justifican se debe seleccionar la alternativa ms barata. Pero, Qu decisin tomar sobre la cantidad de inversin comn a ambas alternativas? Se justifica sta de manera automtica?, bsicamente s, puesto que debe seleccionarse una de las alternativas mutuamente excluyentes. De no ser as, debe considerarse la alternativa de no hacer nada como una de las alternativas seleccionables, y luego la evaluacin tiene lugar entre 3 alternativas. CONCLUSION Estos estudios con lleva a la ingeniera econmica a un mbito ms extenso que nos sirvara a cada uno de manera diferente, los conceptos implementados del por qu el estudio de la evaluacin y seleccin de alternativas, pero es parte fundamental de nuestra carrera de ingeniera para tener un ptimo desempeo en nuestras reas de trabajo.