Valuacin financiera de proyectos: CAUE,

VPN, TIR, B/C, PR, CC

Teniendo claros los principios de las matemticas financieras en la evaluacin de
proyectos se puede llevar a cabo una valoracin ms profunda, adems es posible comparar
con otras alternativas empleando las herramientas que permitan medir las ventajas o
desventajas de cada proyecto.

CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente.

VPN: Valor Presente Neto.

VPNI: Valor Presente Neto Incremental.

TIR: Tasa Interna de Retorno.

TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental.

B/C: Relacin Beneficio Costo.

PR: Perodo de Recuperacin.

CC: Costo Capitalizado.

Todos y cada uno de estos instrumentos de anlisis matemtico financiero debe conducir a
tomar idnticas decisiones econmicas, la nica diferencia que se presenta es la
metodologa por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante tener las
bases matemticas muy claras para su aplicacin.

En ocasiones utilizando una metodologa se toma una decisin; pero si se utiliza otra y la
decisin es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta utilizacin de los ndices.

En la aplicacin de todas las metodologas se deben tener en cuenta los siguientes factores
que dan aplicacin a su estructura funcional:

C: Costo inicial o Inversin inicial.

K: Vida til en aos.

S: Valor de salvamento.

CAO: Costo anual de operacin.

 CAM: Costo anual de mantenimiento.

IA: Ingresos anuales.

A continuacin se analizarn todas las metodologas desde sus bases tericas, hasta su
aplicacin a modelos reales.

Costo anual uniforme equivalente (CAUE)

El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son
mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, si el CAUE es
negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto
debe ser rechazado.

Ejemplo

Una mquina cuesta $600.000, tiene una vida til de 5 aos y un valor de salvamento de
$100.000; el costo anual de operacin es de alrededor de $5000 y se estima que producir
unos ingresos anuales del orden de $200.000. Determinar si la compra de la mquina es
aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de:

a. 25%

b. 15%

Solucin

Utilizando las convenciones indicadas al inicio de este artculo, aplica en el ejemplo as:

C= $600.000

S= $100.000

k= 5 aos

CAO= 5.000

Ingresos Anuales (IA) para los Aos 1 a 5 $200.000

a) Utilizando i = 25%, se tiene:

Los $600.000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectuarn al final de cada
uno de los 5 aos que dura el proyecto y cada pago tendr un valor de:
Por otra parte, los $100.000 del valor del salvamento se repartirn en 5 pagos que se
efectuaran al final de cada ao y tendran un valor de:

El CAUE puede calcularse as:

Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es aconsejable
para la empresa realizar esta inversin.

b) Usando i= 15% , se tiene:

En esta evaluacin se puede apreciar que en estas condiciones, el proyecto s es

aconsejable.

Como consecuencia de lo anterior, es importante determinar una tasa correcta para hacer
los clculos; hay quienes opinan que debe usarse la tasa promedio, utilizada en el mercado
financiero y hay otros que opinan que debe ser la tasa de inters, a la cual normalmente el
dueo del proyecto hace sus inversiones. Esta ltima tasa es conocida con el nombre de
Tasa de Inters de Oportunidad (TIO).