Administracin Financiera I

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 SNDICE

INTRODUCCIN
Este documental nos habla de la mayor quiebra de la historia Amrica, de la
cada de la empresa Enron. Esta empresa estaba situada entre las 7 empresas
ms poderosas del mercado americano, en su momento, con una cifra de
capital en torno a los 70.000 millones de dlares, con un personal cercano a los
20.000 empleados en todo Estados Unidos.

Lo impresionante es que la empresa tena un grupo de ejecutivos que por

medio de lagunas en la contabilidad e informes financieros falsos lograron
maquillar o esconder miles de millones que la empresa tena en deudas y
prdidas en general. Logrando su objetivo, sobrevaluar sus ganancias para que
la compaa fuera atractiva en la bolsa y haciendo que incluso sus empleados
invirtieran en sus acciones.

Pero en 2001 todo fue revelado y solo quedaron prdidas, 20 000 trabajadores
perdieron sus empleos, sus fondos de jubilacin, sus inversiones, seguros
mdicos y mucho ms.

Es as que a travs del presente trabajo desarrollaremos los antecedentes de la

empresa as como las principales causas y responsables de esta gran
bancarrota; y con ello llegar a las respectivas conclusiones del caso
 ERON LOS TIPOS
QUE ESTAFARON A
AMRICA
ENRON, era la empresa energtica de mayor prestigio de EEUU. Pas a ser el
sptimo grupo empresarial de mayor valor en EEUU, despus de diecisis
aos de trabajo, pero, su estrepitosa cada se produjo en tan solo 24 das.

La empresa era prestigiosa, era un caso de xito empresarial citado en

populares revistas financieras y en las aulas universitarias, igualmente los
empresarios ms reconocidos de Estados Unidos elogiaban su nuevo modelo
empresarial. Tanto era su prestigio que la revista Fortune la reconoci como la
empresa ms Innovadora durante seis aos consecutivos. Pero, este gran
crecimiento y reconocimiento econmico dur poco, ya que en 2001 se
descubrieron diversas irregularidades en las cuentas de la compaa, las que la
llevaron a la quiebra

El Caso Enron fue uno de los ms grandes escndalos que conmocion al

mundo entero ya que sali a la luz la situacin real de esta gran empresa y el
engao a todos los inversionistas que creyeron en ella. Es un caso de
empresarios que obstruyeron la justicia y engaaron a sus empleados,
accionistas y clientes; falsificaron documentos y abusaron de la confianza y el
poder que gozaban por su condicin de dueos y lderes organizacionales. Los
ejecutivos de esta compaa ocultaron y manipularon informacin contable y
financiera de la compaa, y obtenan altas ganancias a travs de mantener el
ms alto valor posible en el corto plazo el precio de las acciones de la
compaa.

I. EVOLUCIN:
Las primeras sospechas se suscitaron con el escndalo de Vahalla o escndalo
del petrleo, donde su presidente, Louis Borget y otros operadores, haban
manipulado ingresos y destruido documentos e incluso, Borget, haba
depositado en cuentas personales aproximadamente tres millones de dlares.
Estas sospechas se iniciaron por un soplo annimo y fue Makemroy quien lo
descubri y pudo salvar a la empresa. Borget fue a prisin por un ao y su
cmplice, Mastreoani, fue condenado a pena condicional. En este asunto
Kenneth Lay o Ken Lay, el fundador de la empresa, no hizo nada para cambiar
la situacin que se estaba viviendo, al contrario, incentiv a sus operadores a
hacer que la empresa ganara cada vez ms dinero.

Con la ausencia de Borget, Ken Lay, busc a otro hombre para ser director
general de la empresa, contratando a Jeffrey Skilling quien aplic el Sistema de
Valoracin de inversiones a precio de mercado, sistema que le permita
reservar beneficios futuros potenciales, y dejaba la puerta abierta a la
manipulacin Jeffrey Skilling era el hombre con las grandes ideas que
suministr energa (gas natural) convirtindolo en instrumentos financieros
como acciones y obligaciones y por medio de ellos captaba ms inversionistas
Baxter era muy inteligente pero a la vez muy depresivo y era bastante cercano
a Skilling, l muri tras suicidarse disparndose a la cabeza, el 2 de enero del
2002., dentro de su propio vehculo, porque no soport los escndalos que se
empezaban a descubrir, Baxter no tuvo la fortaleza para asumir sus culpas por
ello decidi acabar con su vida.

Lu Pay era el lugarteniente de Skilling, se encargaba de los Servicios de

Energa Enron (SEE). Lu Pay tena un comportamiento moral muy
desagradable y producto de ello originaba gastos personales enormes, los
mismos que cargaba a las cuentas de Enron. Siempre tuvo obsesin por el
dinero y las bailarinas. Al final, fue quien ms dinero gan, aproximadamente
trescientos cincuenta millones de dlares.

Andrew Fastow, era el Director Financiero de Enron , se encargaba de la

Finanzas Estructuradas, l era el que rellenaba los agujeros financieros, lo
haca tan bien que no era fcil notarlos, creaba compaas especiales para
ocultar las deudas de Enron, especialmente una, la empresa LJM, para as
cubrir los agujeros; complaca en todo al jefe Skilling manteniendo cotizaciones
de acciones al alza, l era el que ocasionaba que el personal a su cargo
cometiera trampas una y varias veces ms, haciendo que esto con el tiempo se
convirtiera en una trampa de la que ya no se podra salir. Fue quien carg con
la responsabilidad. Fue el que soport el mayor peso por todo.
Los directivos de la empresa se haban obsesionado con el valor de las
acciones y se centr en una campaa de Relaciones Pblicas convenciendo a
las personas que era una muy buena empresa y que deban invertir en ella.
Enron tena muchas empresas alrededor del mundo, pero sus utilidades eran
realmente patticas. Invirtieron en India, mil millones de dlares, los cuales
fueron perdidos porque las personas no podan pagar el precio de la energa
que Enron suministrara. En la actualidad la planta de Enron es una ruina. An
as Enron pag primas multimillonarias a sus directivos basndose en el
sistema de valoracin de mercado.

Lo que en realidad Enron venda era una ilusin, los analistas convencan a las
personas a invertir en la compaa. Slo hubo un analista escptico, Olson, a
quien no le convencan los altos ingresos de la compaa, y slo por tener una
posicin contraria, Enron logr que su empleadora lo despidiera porque no le
convena a sus intereses. Los otros analistas eran condescendientes con Enron
porque reciban cuantiosas sumas de dinero por su apoyo.

Posteriormente Skilling incursiona en el negocio de la banda ancha para lo que

se asocia con Block Bster. Inmediatamente las acciones subieron un 34 por
ciento, pero el negocio no le result. Sin embargo, hicieron esfuerzos
desesperados para que el fracaso no se sepa.
Un inversor vio algo que nadie vea en los nmeros de Enron, y se lo comunico
a una periodista, la que hizo atemorizar a los directivos de Enron. As fue, como
poco a poco se fue descubriendo el fraude gigantesco cometido.

Cuando Enron, no saba cmo ocultar ms las deudas, empez a especular

con la energa en el Estado de California. Logr mantener en crisis energtica a
este estado logrando que la gente pagara las tarifas que ellos fijaban, llegando
a obtener ganancias de dos mil millones de dlares. Los Directivos decan que
California era un estado muy controlado por el Estado y que necesitaba la
liberalizacin de precios. En tanto, la entidad reguladora de las tarifas FERC
que regulaba las tarifas, no hizo nada al respecto porque su presidente tena
estrecha relacin con Ken Lay, pero luego se vio obligada a hacerlo porque el
senado la oblig a fijar lmites en las tarifas.
Un hecho interesante fue que Skilling renunci a su cargo el 14 de agosto del
2001, seguro que el final ya estaba cerca, lo que no se imagin fue, que el final
llegara inmediatamente despus de su huida.
Luego de varios escndalos y del testimonio de una empleada de Enron sobre
el uso de prcticas irregulares de contabilidad, Enron lleg al borde de la
bancarrota a mediados de noviembre de 2001. Las acciones de Enron en Wall
Street cayeron estrepitosamente, cuando se hizo de conocimiento pblico que
la mayora de las ganancias que obtuvo Enron eran consecuencia de negocios
con una de sus subsidiarias, esto les permita maquillar los balances
financieros para ocultar las prdidas que haba sufrido. Luego que todo se
descubri, la compaa entr en caos, pero no termin ah ya que se manifest
que se hicieron pagos de enormes sumas de dinero a polticos en casi todos
los pases donde la empresa operaba.

La empresa Auditora Arthur Andersen reciba un milln de dlares semanales

por parte de Enron, para seguir ocultando lo ilegal y cuando todo se descubri,
destruy una tonelada de documentos de Enron para que no se encuentre
ningn tipo de evidencia. Por ello, fue acusada por poner obstculos a la
justicia en relacin con el caso Enron, adems por cometer errores
sistemticos en varias empresas y en diferentes auditoras, dejando de ser
considerada una de las mejores compaas respecto a su tica y valores. Esta
compaa se fue a pique junto con Enron.

ENRON fue declarada en Quiebra el 2 de diciembre del 2001. Los altos

directivos de ENRON, enfrentaron cargos criminales por lo que hicieron, pero,
en realidad, ellos fueron quienes ms ganaron con todo ya que ganaron miles
de millones de dlares en bonos justo antes de que la empresa quebrara y
dejaron que tanto los empleados, los jubilados, e Inversionistas sufrieran las
consecuencias, porque fueron ellos, quienes perdieron todo el dinero que
haban invertido y que haban adquirido a lo largo de su vida.
En definitiva, las culpas de Enron son consecuencia directa de la conducta no
tica de sus altos directivos y su falta de honesta transparencia, que es crucial
para el trasfondo de confianza que sustenta las operaciones en el mercado de
capitales.
El caso ENRON afect la reputacin del mercado corporativo estadounidense.,
que trajo como consecuencia que el Congreso apruebe leyes muy estrictas que
imponen mayores requisitos a la contabilidad empresarial.
En resumen, el error fatdico de ENRO, fue el orgullo, la arrogancia, la
intolerancia y la avaricia, de la que fueron vctimas sus propios ejecutivos.

II. PRINCIPALES INTEGRANTES:

Kenneth Lay (CEO y Presidente de la compaa):

Desde pequeo tena una ambicin por el dinero y
siempre cuenta la ancdota del sueo del tractor,
donde l se vea gobernando los mercados
financieros. Era un defensor del mercado libre y
sobre todo de la liberacin del sector de la energa,
donde el Estado tiene participacin activa en este
mercado.
Gracias a su amistad con Bush gobernador de
Texas, consigue poner la ley de liberacin de la
energa, lo que le permiti fundar la empresa Enron
en 1985. (Cabe decir que sin alguna ayuda del gobernador de Texas esta
empresa no hubiera podido sobrevivir en sus comienzos).

Jeff Skilling (CEO y Director general de la compaa)

Es el hombre de la gran idea que hizo que Enron se convirtiera en una gran
empresa. La idea fue convertir la energa en un mercado de valores igual
que lo era la bolsa de Wall Street. Donde se pudiera negociar con su
precio. Era una persona que se caracteriz por su tremenda competitividad
 y su egosmo, esto se demuestra en que su libro
favorito era el Gen egosta del autor Richard Dawkins.
Esta cultura la inculco en la filosofa de la empresa,
donde la motivacin principal dentro de la empresa era
el dinero, y luego el dinero. Porque el que tena el
dinero era el ms fuerte, se basaba claramente en las
polticas de Darwin en el que solo el ms fuerte
sobreviva.
Muestra de ello era el programa de rendimiento que puso dentro de Enron
llamado Comit de Revisin de Rendimientos (CERR), donde calificaba a
sus empleados de 1 al 5, el 5 era el peor resultado. Esto se tradujo en
despidos de casi un 15% de su plantilla al ao.
Otro valor que inculco a la empresa fue el de motivar al riesgo, ya que l
era un jugador, porque los operadores era los dueos de la compaa a
ganar las grandes cantidades de dinero para la empresa. (Esta fue otra de
las causas de su cada).
Esto se ve claro en el escndalo de 1987 con el valor del dinero del
petrleo, ya que jugaban con que si el precio de este subira o bajara. Los
beneficios que supona esto para la empresa no eran legtimos, ya que
haba una malversacin de fondos por parte de los operarios, pero el
presidente de la compaa no hizo nada al respecto porque el rea de la
empresa que mas daba beneficios a esta, incluso les motivo a que lo
siguieran haciendo.

Lou Pai (CEO y Director del rea de servicios de energa (SEE))

Era el director general encubierta de la compaa, ya que era el subteniente de
Jeff. Sus motivaciones eran el dinero y los locales de alterne donde iba cada
da despus del trabajo. Todo en su vida se reduca a nmeros. Tras cosechar
unas ganancias se retir con un incentivo de 250 millones de dlares.

Clive Baxter (negociador de la compaa)

Era una persona maniaco depresivo, pero era el hombre ms directo a Jeff de
manera profesional como personal, realizando toda su vida laboral en esta
compaa. No puedo soportar la presin meditica y las causas de los delitos
por la venta de acciones (ganando 30 millones de dlares). Y termino
suicidndose 7semas despus de la cada de Enron y en su nota de suicidio lo
dejaba claro ya que deca donde haba orgullo ahora no hay nada.

Andrew Fausto (director financiero de la compaa y director de la

empresa filial LJM)
Se encargaba de que la empresa ficticia siguiera funcionando, aun teniendo
prdidas de liquidez, tena beneficios para que las acciones de la compaa
nunca cayeran. (Esta fue otra de las causas de su cada).
Lo haca, a travs de la creacin de empresas donde pasaba las prdidas que
llego a unos 30.000 millones de euros, para as no se imputan a Enron.
Creando casi unas 45 empresas, destacamos la empresa LJM, de la cual era
director, esta se dedicaba a ser
intermediadora para las empresas o bancos
en la adquisicin de acciones de Enron,
donde les garantizaba una rentabilidad de un
2000%, adems de ocasionarles 45 millones
de dlares para l.

Amanda Martin (abogada de Enron)

Fue contratada por Jeff y formo parte de su crculo ntimo de la empresa. Se
fue antes de que la compaa cayera.

Ken Rice (vendedor de la que compaa)

Era quien realizaba la negociacin con las compaas elctricas.

III. ANLISIS:

Causas del derrumbe:

Exageracin de los beneficios
Transacciones extremadamente complicadas
Incompetencia y criminalidad dentro de la cpula directiva
Irregularidades en la informacin contable
 Destruccin de documentacin
Encubrimiento del gobierno
Fraude financiero a los accionistas
Asociaciones ilcitas

Auditoria de Enron
Como primer punto el auditor de ENRON fue Arthur Andersen, este
destruyo y oculto informacion a travs de la contavilidad agresiva, para
que as las prinicpales auditoras no supieran que ENRON est detrs de
un fraude. Sin embargo estos actos ilcitos perjudico principalmente a los
20 000 empleados y 4500 jubilidados de ENRON quienes terminaron
perdiendo billones de dlares.

Directorio de Enron
El directorio de Enron ignor la evidencia de que el gigante energtico
tena problemas financieros.
Los altos ejecutivos no protegieron a los accionistas y contribuyeron a la
quiebra de la empresa.
El Senado seal que el directorio ignor ms de una decena de
advertencias que hubieran ayudado a cambiar el rumbo de la compaa
Duncan se declar culpable de obstruir la investigacin sobre el colapso
de ENRON
 CONCLUSIONES
ENRON es y ser un caso de estudio por muchos aos sobre las falencias del
sistema y de las instituciones reguladoras del mercado de capitales ms
desarrollado, EE.UU. Dicho caso, sumado a otros escndalos, dej abiertas
muchas interrogantes sobre la adecuada transparencia de la informacin y
sostenibilidad del modelo especulador por el cual se enriquecieron. Adems
merm la confianza de la sociedad en el mercado.

Como se pudo apreciar las empresas del mundo actual tienen gran poder e
influencia en la sociedad en general, por lo que es imperativo manejar un
adecuado marco de gobierno corporativo que proteja a los stakeholders y al
sistema en su conjunto, de manera que este sea sostenible.

El caso ENRON destaca la importancia de mantener una relacin estable con

los constituyentes, as como la influencia que puede tener una empresa sobre
ellos. Los proveedores se perjudicaron (Arthur Andersen cerr sus operaciones;
los bancos Morgan Chase, Merrill Lynch y Citibank perdieron sus inversiones),
los empleados se perjudicaron (US$ 1.2 billones en fondos de retiro y US$ 2.5
billones en fondo de pensiones de jubilados de los empleados desaparecieron),
los propietarios se perjudicaron (Las acciones caen de US$ 84.87 a US$ 0.40),
los clientes se perjudicaron (el mercado quedo resentido) y la comunidad se
perjudic (Se provoc daos econmicos y sociales a travs de la exposicin a
la sociedad a riesgos irracionales).

Conviene ajustar los controles y la regulacin tributaria y legal a los nuevos

modelos de negocios como el que se busc implementar en este caso a travs
de la creacin de un mercado de derivados financieros de la energa. Si bien es
cierto que las nuevas ideas deben impulsarse, tambin conviene un estudio
adecuado sobre la factibilidad de estas nuevas ideas y si es que estas
aportarn finalmente valor a la sociedad.
Para el adecuado desarrollo de una corporacin se deben integrar las bases de
la sostenibilidad dentro de su estrategia de negocios de manera que se acte
eficiente y eficazmente en cada momento. Cabe resaltar que el marcote buen
gobierno corporativo y las normas ticas deben revisarse a diario e
implementarse para que vayan ms all del papel.
Por otro lado, cabe mencionar que los altos ejecutivos de ENRON actuaron por
incentivos nicamente econmicos con lo cual su orden de prioridades
subordinaba la dignidad de la persona y el respeto a la vida en funcin de
ganancias cortoplacistas. Lo cual finalmente no fue sostenible y llev a la
empresa a la quiebra. El ser humano debe ser visto como un fin y no como un
medio.

Asimismo, la formacin tica en los profesionales de negocios se hace cada

vez un tema imprescindible ya que se aprecia que por ms que hayan normas
y leyes ms rigurosas y estudiadas nunca sern perfectas y siempre habr una
oportunidad para ser aprovechada muchas veces de manera negativa. Por
tanto, se propone capacitar a los decidores para que estos vayan ms all del
mero cumplimiento de las leyes y que sometan su raciocinio y su actuar a
normas y criterios ticos que nos orienten a una comunidad ms armnica y
desarrollada.
El caso ENRON es una gran fuente de datos relevantes que ayudan a observar
como las teoras ticas pueden ayudar a tomar decisiones correctas. Tanto el
anlisis Utilitarista como el anlisis Supra-Organizacional brindan panoramas
ms claros para decidir que pasos seguir. Si bien no deben ser las nicas
herramientas que ayuden a tomar decisiones; pueden ser herramientas para
iniciar dicho proceso.

RECOMENDACIONES
En el caso de Enron, lo contadores, los auditores de esta empresa firmaron
documentos con pleno conocimientos que no eran ciertos. Hace poco en
algn paraso tributario se encontr que un Banco europeo tenan escondidos
500 millones de dlares con las firmas de los revisores fiscales y contadores,
eso no es un problema de contadura es un problema de la especie humana,
pero tiene aspectos especficos que en la contadura deben enfrentarse, hoy
da se debe tomar la delantera en este tema, porque hay una creciente
indignacin pblica que adems nos puede llevar a distraernos en los temas
que no son, se tiene que mirar con el corazn limpio, pero con la cabeza fra,
porque lo contrario vamos a resolver los problemas que no son. Lo que est en
juego es el funcionamiento del sistema capitalista. Qu inversin se puede
hacer cuando no hay credibilidad en el proceso informativo de una empresa?,
si la palabra de la profesin de los administradores est en entredicho, en el
momento en que la fe pblica se quiebra, no solo se quiebra la credibilidad en
una profesin, se quiebra el sistema de funcionamiento econmico, esto es un
problema internacional y supremamente delicado.
En el mundo globalizado en el que vivimos, en el mundo interconectado que
habitamos, en ese mundo hay que pensar en acuerdos internacionales y
posiblemente haya que crear un sistema mundial alrededor de la regulacin de
las actividades de auditora. En los problemas de los confitos de intereses,
hasta qu punto el auditor puede seguir siendo el revisor fiscal y tambin el
asesor financiero de la misma empresa.

La tica no es una materia, es una respuesta a la vida, una respuesta a cmo

queremos vivir. Nuestro principal juez tico somos nosotros mismos.

BIBLIOGRAFIA