INFORME SECTORIAL

PER: SECTOR FINANCIERO

Informe a Septiembre 2014
Karina Alva Alfaro (511) 208.2530 kalva@ratingspcr.com

Resumen ejecutivo

El Tapering fue el principal criterio para las decisiones de inversin de la mayora de los agentes, el cual fue
anunciado a inicios del 2014 y dur hasta octubre 2014, esto origin que durante ese periodo muchos inversionistas
trasladasen su dinero desde pases emergentes hacia pases ms desarrollados, lo que a nivel local, se vio reflejado en un
comportamiento negativo del ndice General de la Bolsa de Valores de Lima. Adicionalmente, debido a esta medida adoptada
por la FED, se observ que el mercado respondi de manera anticipada a la alza de la tasa de referencia de Estados Unidos,
lo que provoc una subida en el rendimiento de los bonos del gobierno americano, es as que muchas empresas locales e
internacionales optaron por emitir bonos aprovechando el menor costo de financiamiento.
Reduccin de la tasa de encaje en nuevos soles por parte del Banco Central de Reserva del Per (BCRP), hasta
niveles de 10.5% a setiembre 2014 y hasta 9% segn su ltimo anuncio para enero 2015. Es importante mencionar que con
esta medida se han liberado una gran cantidad de recursos desde junio 2013, fecha en la cual la entidad empez a aplicarla
y donde la tasa de encaje se ubicaba en 30%. Esta medida buscaba aumentar la disponibilidad de fondos en soles debido al
menor crecimiento que se observ en los depsitos denominados en nuevos soles y al menor crecimiento econmico que ha
venido experimentado la economa peruana. Es as, que durante los ltimos 2 trimestres del ao 2014, se ha observado una
recuperacin de los depsitos en soles, lo que apoyado por las expectativas de cambios de poltica del gobierno de Estados
Unidos y de depreciacin cambiaria, ha ayudado a que los crditos a empresas (corporativo, grandes y medianas empresas)
mantengan el ritmo de crecimiento de 19.40% a setiembre 2014. Por su parte, los crditos a Pymes (pequeas y
microempresas) denominados en nuevos soles registraron menores niveles de crecimiento 4.0% y una contraccin de
11.1% para los crditos denominados en dlares.
Excesiva oferta de crditos para la pequea y microempresa ocasionaron el incremento en los niveles de morosidad.
A partir del ao 2009, se crearon nuevas agencias microfinancieras en el sector generando la mayor competencia, lo que
provoc que muchas de estas instituciones relajaran sus polticas de crditos aumentando tanto el plazo como el monto
prestado, sin tomar en cuenta la capacidad de pago de los agentes y el sobreendeudamiento al que estaran expuestos.
Asimismo, la desaceleracin de la economa peruana, fue un factor que en conjunto con los factores internos del sector
financiero influyeron en el deterioro en la cartera del sistema en general y ms aun de las entidades dedicadas al sector
microfinanciero. No obstante, en la actualidad se observa una contraccin en los crditos Pymes, lo que se ve reflejado en
las mayores tasas cobradas a este sector producto de un intento por redireccionar la cartera hacia sectores de menor riesgo,
as como un mejor control por parte de las empresas microfinancieras en cuanto al otorgamiento de crditos, que le permitan
compensar la cartera morosa con clientes con buen historial crediticio.
Ratio de aprovisionamiento menor al mnimo en CRACS, debido a que fue este subsistema el ms moroso del sector
financiero y el que present el mayor crecimiento de cartera atrasada. Es as que el ratio de aprovisionamiento se ubic en
78.62% al cierre de septiembre 2014, lo que reflejara un retroceso con respecto al mismo periodo del ao anterior
(102.23%).Por su parte los dems sub-sistemas microfinancieros mostraron ratios de cobertura de sus carteras atrasadas
ms que holgados (Empresas Financieras: 146.85%: CMAC: 132.90%; y Edpyme: 139.52%).

Entorno Econmico

Entorno Macroeconmico
Durante los primeros nueve meses del ao 2014 se ha presentado un comportamiento mundial desigual, con un crecimiento
sostenido y pausado de la economa estadounidense, un estancamiento de la zona del euro, una ralentizacin de la actividad en
China y una desaceleracin en Japn. En ese sentido, la Perspectiva de la Economa Mundial por parte del Fondo Monetario
Internacional (FMI) para el 2014 se ubic en 3.3%; es decir, 0.4 puntos porcentuales por debajo de los proyectado previamente.
En la misma lnea, la proyeccin para el 2015 se redujo a 3.8% desde el 4.0% estimado con anterioridad. El reporte menciona
que la recuperacin mundial es frgil an con mejoras en las perspectivas, a consecuencia de la moderacin de la consolidacin
fiscal, una poltica monetaria activa y menores tenciones geopolticas.
El debilitamiento del crecimiento mundial estuvo influenciado por la economa China, la cual ha consignado un crecimiento en
base al consumo interno con menor influencia de las exportaciones. El pas asitico pronostic un crecimiento de 7.5% para el
ao 2014, pero este nivel se redujo a 7.4% debido a los problemas de crdito interno principalmente. Tambin, se han
1
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presentado retracciones en Amrica Latina, especialmente Brasil; Rusia, a causa de la cada de la inversin y grandes salidas
de capital influenciados por las tensiones con Ucrania; y la desaceleracin de la economa de Japn. Las perspectivas de
crecimiento favorables para el 2015 presentan como catalizadores el repunte de las economas avanzadas (+1.8%), en especial
Estados Unidos (+2.2%); as como los mercados emergentes (+4.4%), como frica subsahariana (+5.1%) e India (+5.6%).

El Per registr un crecimiento de 2.8% entre enero-septiembre 2014, menor a lo registrado en el mismo periodo del 2013
(4.9%), explicado principalmente por el deterioro de los trminos de intercambio, causado fundamentalmente por menores
precios internacionales de los metales que el Per exporta, lo que afect las exportaciones y la balanza comercial. Segn el
reporte de inflacin presentado por el BCRP en octubre 2014, la proyeccin del crecimiento del PBI al finalizar el ao 2014 sera
de 3.1%, lo cual muestra una revisin a la baja respecto a lo anunciado en julio (4.4%) y en abril (5.5%), debido a la cada de la
inversin privada ante un deterioro de las expectativas de los agentes econmicos y menores exportaciones de productos
tradicionales principalmente.
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONMICOS
ANUAL 2014 PROYECCIONES ANUAL*
INDICADORES
2009 2010 2011 2012 2013 IT14 2T14 3T14 2015 2016
PBI (var. % real) 1.05% 8.45% 6.45% 5.95% 5.78% 5.13% 1.72% 1.75% 5.5% 6.3%
PBI Electr & Agua 1.06% 8.12% 7.58% 5.82% 5.54% 5.69% 4.94% 4.48% 6.1% 6.3%
PBI Minero (var. % real) -1.40% -4.90% -3.60% 2.80% 4.9% 4.9% -4.30% -2.70% 8.50% 10.8%
PBI Construccin (var. % real) 6.10% 17.40% 3.00% 15.10% 8.90% 5.5% -0.6% -1.2% 7.0% 7.5%
Consumo Privado (var. % real) 2.8% 8.7% 6.0% 6.10% 5.30% 5.20% 4.10% 4.00% 4.7% 5.2%
Remuneracin Mnima Vital (S/.) 550 553 627 719 750 750 750 750 750 750
Inflacin (var. % IPC) 0.02% 0.17% 0.39% 0.22% 2.86% 0.32% 0.60% 0.52% 1.5%-2.5% 1.5%-2.5%
Tipo de cambio promedio (US$) 2.95 2.83 2.75 2.64 2.70 2.81 2.79 2.82 1.3%** 0.6%**
Inversin Privada (S/. MM) 64,215 80,457 89,988 103,706 129,781 28,418 28,281 29,455 5.02%*** 6.03%***
Inversin Pblica (S/. MM) 20,977 24,747 22,667 27,466 31,823 5,043 6,760 8,061 8.80%*** 11.60%***
Exportaciones (US$ MM) 26,962 35,565 46,268 45,639 41,826 3,005 3,185 3,115 40,182 44,286
Importaciones (US$ MM) 21,011 28,815 36,967 41,113 42,191 3,617 2,969 3,370 41,804 44,588
*BCRP Reporte de Inflacin Octubre 2014 ** Var% TC nominal esperado *** Var% Inversin
Fuente: MINEM-BCRP / Elaboracin: PCR
Entorno Financiero
Durante los tres trimestres del ao 2014, se pudo observar un mayor dinamismo en el sector financiero tanto en trminos de
crecimiento como en cuanto a inclusin financiera. No obstante, el menor gasto, as como las estrategias agresivas de
crecimiento adoptadas por algunas empresas que operaban en el sector microfinanzas enfocadas en la cantidad ms que en la
calidad de sus carteras, ocasion algunos problemas en este subsistema. De esta manera, se dio la compra de Mibanco (Grupo
ACP) por parte de Financiera Edyficar, as tambin Financiera Nueva Visin fue adquirida por Diviso Grupo Financiero, mientras
que Caja Rural Pisco fue intervenida por la superintendencia de Banca y Seguros (SBS) debido a problemas de capitalizacin.

En el caso de CMAC Pisco1, esta vena presentando problemas desde el 2007 debido a que el terremoto ocurrido en ese ao
afect a Ica y ocasion una menor demanda de crditos provocando a su vez un deterioro en la calidad de cartera, lo que
ocasion problemas de liquidez y adems un deterioro en sus indicadores. Debido a los resultados poco alentadores mostrados y
de modo de asegurar la sostenibilidad del sistema, la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) estableci un rgimen de
vigilancia entres las que se establecan polticas de capitalizacin, no obstante, las condiciones no pudieron ser cumplidas por lo
que en mayo 2014, CMAC Pisco tuvo que ser intervenida, entrando as a un proceso de liquidacin.

En el caso de Mibanco, sus resultados se vieron comprometidos producto del incremento que sufri la morosidad asociado al
sobreendeudamiento que sufrieron las pymes, lo que signific un mayor nivel de provisiones y menores ingresos. No obstante, la
compra de Mibanco por parte del grupo Credicorp desat una serie de preocupaciones en cuanto a concentracin financiera,
puesto que este ltimo tambin posee a Financiera Edyficar, por lo que la fusin convertira a Mibanco en el quinto ms gran de
del Per. Sin embargo, segn declaraciones de la SBS, en el mercado peruano existen cuatro bancos altamente competitivos, y
algunos medianos que tambin lo son.

A pesar de esto y segn la agencia Moodys 2, el Per posee un sistema financiero slido y un sistema bancario que demuestra
adecuados niveles de solvencia. Segn la agencia, el sistema peruano refleja niveles saludables de ganancias impulsado por la
demanda de crditos, fondeo estable y los fuertes controles de costos. Asimismo, la Superintendencia de Bancas y Seguros
(SBS) seala que la Legislacin peruana, se caracteriza por presentar estndares an ms estrictos que se encuentran
alineados a los de Basilea III en trminos de requerimiento de capital y liquidez. De esta manera se prev que los activos
ponderados por riesgo no puedan exceder de 11 veces el patrimonio efectivo, asimismo las regulaciones actuales buscan que los
bancos manejen su liquidez de forma conservadora y as mantener ratios adecuados de liquidez con respecto a los pasivos de
mayor exigibilidad.

1
Es importante mencionar que CMAC Pisco centraba sus crditos en la zona de Ica, Pisco y Caete Sur principalmente, zonas que se vieron afectadas por el
terremoto ocurrido en el 15 de agosto del 2007, el cual tuvo epicentro en Pisco y es considerado uno de los terremotos ms violentos ocurridos en el Per en
los ltimos aos.
2
De Acuerdo a su ltimo reporte Banking System Outlook: Per de Junio del 2014.
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El Banco Central de Reserva del Per (BCRP), empez a aplicar una poltica de flexibilizacin desde junio 2013. Es as que la
tasa de encaje se ubic en 10.5% al cierre de septiembre 2014 (9% segn su ltimo anuncio a enero 2015), lo que le ha
permitido liberar recursos por ms de S/. 10.60 MM. Otra medida, de poltica monetaria expansiva tiene que ver con la tasa de
referencia, la cual pas de registrar 4.25% en septiembre 2013 a 3.50% en septiembre 2014, ocasionando una disminucin de la
tasas activas debido al menor costo de los prstamos entre los bancos. Con estas iniciativas, el BCRP busca evitar una
contraccin de las fuentes de fondeo de los bancos y abaratar el costo de los crditos, que permitan dinamizar la demanda
interna y contrarrestar el menor crecimiento econmico que viene experimentando la economa. No obstante, la mayor liquidez
en soles, as como la desaceleracin de la economa China y la lenta recuperacin de la economa estadounidense, origin una
tendencia al alza del tipo de cambio pasando de S/. 2.55 (enero 2013) --S/.2.81 en agosto 2013-- a S/. 2.89 (septiembre 2014).

Durante aos, el sistema financiero peruano se ha caracterizado por poseer altos niveles de dolarizacin, es as que los
depsitos en dlares representaban casi el 80% del total en el ao 2000. No obstante, en los ltimos aos, se ha observado una
tendencia a la desdolarizacin de depsitos debido a la confianza en el nuevo sol y a las altas tasas de crecimiento observadas
en el Per, es as que a septiembre 2013 la dolarizacin de los depsitos se ubic en 46.36%; sin embargo, los indicadores
econmicos, los cuales mostraron un comportamiento menor al esperado, as como la apreciacin del dlar, ocasion que los
depsitos en dlares muestren una ligera alza, ubicndose en 48.60% al cierre de septiembre 2014. Por otro lado, se observa
una preferencia por endeudarse en moneda nacional por parte de los agentes aunque la preferencia por crdito en dlares sigue
siendo predominante en algunos sectores, tales como el hipotecario o por parte de empresas de gran tamao.

En trminos de morosidad, en los ltimos doce meses, se ha observado un aumento en este indicador para el sector, en especial
a los que se refieren a crditos minoristas, debido a la sobreoferta de prstamos que se percibi sobre todo por parte de
empresas microfinancieras. Durante la ltima dcada, el sector microfinanciero creci a tasas promedio de 33% anual y 8%
anual desde el ao 2010 segn datos de la SBS. Esta mayor competencia ocasion un relajamiento en las polticas crediticias
por parte de las entidades, aumentando los plazos de financiamiento e incrementando el monto de los prstamos de los clientes
sin considerar su capacidad de endeudamiento. Asimismo, el menor crecimiento econmico, en combinacin con lo mencionado
anteriormente, ocasionaron que los sectores de la pequea y micro empresa presentaran problemas de pago, ante esto muchas
entidades bancarias y microfinancieras empezaron a reducir las colocaciones aumentando las tasas de inters debido al alto
costo y al mayor nivel de provisiones que deban realizar. No obstante, se espera que en el futuro la recuperacin econmica, as
como una mejor educacin financiera con respecto a lo que implica los costos del sobreendeudamiento y los beneficios que trae
la bancarizacin, ayuden al crecimiento de los crditos del sector MYPES. Sin embargo, en la actualidad muchas empresas
bancarias, de modo de evitar que un mayor nmero de usuarios caigan en mora, se encuentran ofreciendo la reprogramacin de
sus deudas as como las condiciones. De esta manera, y ayudados adems por centrales de riesgo como Equifax, se
encuentran realizando un mayor seguimiento a sus clientes y reforzando sus reas de cobranza. Asimismo, existe una
normativa de la superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) que obliga a que las entidades financieras realicen un
seguimiento an ms cercano de sus clientes del segmento minorista que les permita definir cundo tienen una calificacin
normal o cuando se encuentra potencialmente endeudados, de esta manera muchas instituciones financieras estn mostrando
una mayor cautela en el otorgamiento de crditos , especialmente los que se encuentran dirigidos hacia el consumo y MYPES.

Como parte de las regulaciones impuestas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), el regulador activ en octubre
2010, las provisiones procclicas3 debido a que se experiment un crecimiento econmico mayor al 5%, no obstante, a partir de
noviembre 2014, este tipo de provisiones se desactivaron debido al desaceleramiento econmico percibido, donde se observ
una tasa de crecimiento muy por debajo del 5%, de esta manera, la desactivacin de las provisiones prociclicas origin una
liberacin de recursos para las entidades financieras.

Anlisis Cualitativo

El sistema financiero peruano est comprendido por 17 Bancos, 12 Financieras, 12 Cajas Municipales (CMAC), 9 Cajas Rurales
de Ahorro y Crdito (CRAC), 10 Empresas de Desarrollo de la Pequea y Microempresa (EDPYMES), 2 empresas de
arrendamiento financiero, 1 empresa dedicada a Factoring y por ltimo, 2 empresas administradoras hipotecarias.

Sector Bancario
De las 17 entidades bancarias, cuatro de ellas son las ms grandes en trminos de colocaciones y captaciones. Estas entidades que
concentran el 83.93% de las colocaciones, son el BCP (33.59%), BBVA Continental (23.00%), Scotiabank (15.69%) y finalmente
Interbank (11.64%). Las colocaciones en crditos vigentes se dividen hasta en ocho productos como Prstamos, Hipotecarios para
Vivienda, Arrendamiento Financiero, Comercio exterior, Tarjetas de Crdito, Descuentos, Factoring y Cuentas Corrientes, siendo los
cinco primeros los que sustentan el portafolio de crditos representando a setiembre 2014 el 93.86% sobre el total de colocaciones
(Setiembre 2013: 93.42%). Mientras que en trminos de depsitos, estos cuatro bancos congregaron el 83.06% del total, y el 81.50%
del patrimonio, siendo sta una situacin que se ha mantenido a travs del tiempo.

3
Las provisiones procclicas, son definidas como un componente adicional a las provisiones genricas, es decir que se aplican para crditos clasificados
como Normal y las cuales son constituidas en periodos de auge econmico, sirviendo como un ahorro de recursos en pocas de abundancia econmica.
3
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En cuanto a la evolucin de participacin por segmento de crdito, los principales partcipes reparten su cartera en los crditos a
corporaciones (21.06%), grandes (19.71%) y medianas empresas (19.84%), lo que asciende a 60.61% sobre el total de las
colocaciones a setiembre 2014. En los dos ltimos aos, no se han presentado variaciones significativas en trminos de posicin
competitiva.
PARTICIPACIN DE LOS PRINCIPALES BANCOS POR TIPO DE CRDITO (%)

Corporativo Gran Empresa Medianas Pequeas Microempresas Consumo Hipotecarios Corporativo Gran Empresa Medianas Pequeas Microempresas Consumo Hipotecarios
empresas empresas para vivienda empresas empresas para vivienda
sep-13 sep-14
Banco Continental Banco de Crdito del Per Scotiabank Per Interbank Resto del sistema
Fuente: SBS / Elaboracin: PCR

Este subsistema ha presentado un crecimiento sostenido en los crditos netos durante los ltimos aos, a excepcin del periodo de
crisis en el ao 2008 donde los crditos decrecieron en 40.57% (2008-2009). El periodo ms alto de crecimiento se present en el ao
2012 con tasas de 141% como resultado del buen contexto econmico por el que pasaba Per. Actualmente, a pesar del contexto de
menores tasas de crecimiento en indicadores macroeconmicos, el sistema financiero ha mostrado un aumento en trminos de
colocaciones de 15.91% en el periodo setiembre 2012- setiembre 2013 y 14.37% en el periodo siguiente (setiembre 2013- setiembre
2014). Sin embargo, se ha percibido un incremento en el nivel de morosidad producto del proceso de inclusin financiera emprendido
por las entidades bancarias que al penetrar en sectores socioeconmicos de menores ingresos y ms riesgosos pueden encontrarse
ocasionalmente con sujetos de crdito de escasa cultura financiera que ven desbordada su capacidad de pago cuando hacen un uso
ineficiente de los productos a los que accedieron. De similar forma, el menor crecimiento de la economa registrado respecto al
esperado por los agentes, ha provocado que algunas empresas (principalmente pequeas y microempresas) presenten menores
ventas y, por lo tanto, reduzcan sus ingresos en comparacin con aos anteriores, motivo que explica el incremento de la morosidad
en este segmento. Es as que al cierre de septiembre del 2014, la morosidad del sistema bancario se ubica en 2.41%, es importante
mencionar que Interbank (2.00%), es el que presenta la menor morosidad entre los cuatro principales bancos4.

EVOLUCIN DE LOS PRINCIPALES CREDITOS VIGENTES EN EL SISTEMA EVOLUCIN DE LA MOROSIDAD EN EL SISTEMA FINANCIERO A
FINANCIERO A SEPTIEMBRE2014 SEPTIEMBRE2014
200.00 Millones 2.50

160.00
2.00

120.00
1.50
80.00
1.00
40.00

0.00 0.50
dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 sep-13 dic-13 sep-14
Arrendamiento financiero y Lease-back B. Continental B. de Crdito del Per
Prstamos Scotiabank Per Interbank
Tarjetas de crdito Total Banca Mltiple
Fuente: SBS / Elaboracin: PCR

Sector Microfinanciero
A septiembre del 2014, el sector microfinanciero est compuesto por 44 entidades especializadas en el otorgamiento de crditos
a microempresas5 y pequeas empresas6. Estas entidades pertenecen a distintos segmentos institucionales del Sistema
Financiero como Banca Mltiple (particularmente Mibanco), Empresas Financieras, Cajas Municipales (CMACs), Cajas Rurales
(CRACs)7 y Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro empresa (Edpymes).

4
BBVA, BCP, Scotiabank e Interbank
5
Crditos destinados a financiar actividades de produccin, comercializacin o prestacin de servicios, otorgados a personas naturales o jurdicas, cuyo
endeudamiento total en el sistema financiero (sin incluir crditos hipotecarios para vivienda) es no mayor a S/. 20mil en los ltimos 06 meses.
6
Crditos destinados a financiar actividades de produccin, comercializacin o prestacin de servicios, otorgados a personas naturales o jurdicas, cuyo
endeudamiento total en el sistema financiero (sin incluir crditos hipotecarios para vivienda) es superior a S/. 20mil pero no mayor a S/. 30mil en los ltimos
06 meses.
7
Mediante Resolucin SBS N 4579-2014 del 18.07.2014, se autoriz el funcionamiento de CRAC del Centro S.A, con lo que el nmero de entidades que
operaran en el sector de Cajas Rurales ascendera a diez.
4
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Actualmente, este sistema se caracteriza por un elevado nivel de competencia, tomando en cuenta el nmero de entidades que
operan en el mismo, la cual se ha traducido en diversos casos de fusiones y adquisiciones entre entidades que buscan mejorar
su rentabilidad y eficiencia a travs de economas a escala. Dicho nivel de competencia se ha hecho ms evidente a partir de la
entrada de diversos bancos (Banca Mltiple) en estos mercados para captar recursos para la micro y pequea empresa. Esta
situacin afect a entidades que tradicionalmente han tenido como mercado objetivo dicho tipo de financiamiento, al ser los
bancos ms competitivos en trminos de volumen de colocacin.

Al tercer trimestre 2014, las 3 instituciones con mayor participacin en colocaciones en cada subsector fueron: (i) Sector
empresas Financieras: Financiera Edyficar (29.50%), Crediscotia Financiera (28.29%) y Financiera Confianza (12.00%). (ii)
Sector de Cajas Municipales: CMAC Arequipa (21.98%), CMAC Piura (15.03%) y CMAC Sullana (11.23%). (iii) Sector Cajas
Rurales: CRAC Seor de Luren (38.27%), CRAC Credinka (26.22%) CRAC Prymera (8.94%); (iiii) Sector EDPYMES: Edpyme
Raz(39.79%), Edpyme Mi Casita (12.63%) y Edpyme BBVA Consumer Finance (12.00%). Cabe indicar tambin que dentro de
todo este subsistema, las mayores colocaciones al sector de la Micro y pequea empresa fueron logradas por Mibanco,
Financiera Edyficar y CMAC Arequipa, ocupando el primer, segundo y tercer lugar, respectivamente.

Es importante retomar el caso de Mibanco, debido al deterioro que present en su cartera lo que trajo prdidas contables y
repercusiones en el sistema, puesto que por reglamento de la SBS si un cliente es provisionado por un banco tambin debe ser
provisionado por los otros bancos donde tenga prstamos, lo que origin a su vez el aumento de la mora en el sistema. Respecto
a la participacin que esta posee en las colocaciones totales de la Banca Mltiple, Mibanco se ubica en tercer lugar en
colocaciones a pequeas empresas, y el primer lugar en las correspondientes a microempresas, con participaciones de 20.54% y
45.93%, respectivamente.

EVOLUCIN DE PARTICPACIN DE CRDITOS A PEQUEAS EMPRESAS Y MICOEMPRESAS

40%

30%

20%

10%

0%
Pequeas empresas Microempresas Pequeas empresas Microempresas Pequeas empresas Microempresas Pequeas empresas Microempresas Pequeas empresas Microempresas
dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14

Mibanco Emp. Financ CMACs CRACs Edpymes BCP Scotiabank

Fuente:SBS / Elaboracin: PCR

El sistema microfinanciero, entendido como aquel que se enfoca en el microcrdito, ha presentado un crecimiento sostenido,
impulsado por el ritmo de crecimiento de la actividad econmica del pas, as como por el aumento de los crditos no bancarios. En
ese sentido, el crecimiento promedio de los microcrditos en los ltimos cuatro aos fue de 12.50%; sin embargo, es de indicar que
durante el 2013 e inicios del 2014 este ha presentado menores tasas de crecimiento (3.76% diciembre 2012 vs. diciembre 2013). No
obstante, para el ltimo periodo observado entre septiembre 2013 vs. septiembre 2014 se observa una ligera recuperacin, con lo
cual se aprecia que los crditos a la pequea y microempresa crecieron en 5.95%.

EVOLUCIN DE CRDTIOS A PEQUEAS Y MICRO EMPRESAS (MM S/.) EVOLUCIN DE LA MOROSIDAD (A SEPTIEMBRE 2014)
20,000 14.00
12.00
16,000
10.00
12,000 8.00
6.00
8,000
4.00
2.00
4,000
-
0
dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 sep-13 dic-13 sep-14
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 sep-13 sep-14
EDPYMES CMAC CRAC
Microempresas Pequeas empresas Total crditos Financieras Banca Mibanco
Fuente: SBS / Elaboracin: PCR

Si bien el sistema financiero en general ha presentado un notable dinamismo en sus colocaciones, este ha sido acompaado por el
aumento de los niveles de morosidad, no obstante; en el sector bancario8 los niveles de morosidad an se encuentran en niveles
moderados. Sin embargo, en el caso del sector microfinanciero, este experiment un mayor crecimiento de sus niveles de morosidad,
debido a que este tipo de crditos se encuentra asociado a mayores niveles de riesgo producto de los menores ingresos y menor

8
Actualmente, el sistema Bancario se encuentra conformado por 17 entidades bancarias.
5
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cultura financiera de los agentes. Durante los ltimos 20 aos se ha visto un mayor dinamismo en el sector de las microfinanzas, lo
que ocasion una mayor competencia en el sector y menores tasas de inters, sin embargo, esta rivalidad para poder captar el mayor
nmero de clientes trajo consigo una canivalizacin del crdito y el relajamiento de sus polticas de evaluacin de riesgos, lo que se
vio reflejado en la ampliacin del plazo as como el monto de las lneas. De esta manera, este menor control, desencaden un
deterioro de cartera, adicionalmente, los factores externos como el menor crecimiento econmico afect en mayor proporcin a estas
entidades debido a que muchos de los usuarios vieron desbordada su capacidad de pago al hacer uso ineficiente de los productos a
los que accedieron. De manera similar, el desaceleramiento econmico ha provocado que algunas empresas (en particular pequeas
y microempresas) registren menores ventas, reduciendo sus ingresos en comparacin con aos anteriores.

En cuanto a los niveles de morosidad fue el sector de las cajas rurales el que present los mayores niveles en este indicador con un
12.23%; en segundo lugar se ubican las Cajas Municipales con un 6.84%; en tercer lugar las Empresas Financieras con un 5.91%, y
por ltimo las EDPYMES con 4.59%. En el caso de las Cajas Rurales, fue el principal colocador, CRAC Seor de Luren, el que ms
influy en el aumento de la morosidad del Sector, debido a que esta pas de 8.26% en setiembre del 2013 a 20.77% al cierre de
septiembre del 2014, explicado por los dbiles controles en cuanto a otorgamiento de crdito y a sus campaas de crdito pre-
aprobadas, lo que desencaden un aumento de la mora en los segmentos de medianas empresas, pequeas empresas y
microempresas.

Anlisis Cuantitativo

Sector Bancario

Colocaciones
A septiembre 2014, las colocaciones directas del sector bancario peruano ascendieron a S/. 185,600.91 MM, S/. 23,326.46 MM
(+14.37%) ms que a septiembre del ao anterior. Se debe destacar que el desarrollo bancario ha sido dinmico, frente al del
PBI, la demanda interna e inversin privada, los cuales han evolucionado de manera moderada en ese mismo periodo. Dichos
indicadores sealan que la economa peruana ha seguido expandindose en un contexto de crecimiento moderado de la
economa internacional, pero que el ritmo con el que lo ha venido haciendo se ha aletargado en los ltimos trimestres.

Al corte de evaluacin, el sistema bancario registr una morosidad de 2.41%, entendida sta como la significancia de la cartera
atrasada sobre la totalidad de la cartera directa. Dicho nivel de morosidad fue mayor que el correspondiente a septiembre 2013
(2.12%); y de hecho, est enmarcado en una tendencia de morosidad creciente. Al corte de septiembre 2007, el sistema bancario
alcanz su nivel de mora ms bajo (0.87%), luego de lo cual sta empez a subir paulatinamente, hasta que el ao pasado su
crecimiento se aceler, siendo la morosidad de septiembre 2014 la ms alta en los ltimos 10 aos. Cabe recalcar, el aumento
en la morosidad se encuentra explicado, en su mayora, por los cuatro principales bancos que representan en conjunto un
83.93% del total de colocaciones, es as que la desaceleracin econmica que viene experimentando el pas ocasion que los
ratios de morosidad de los segmentos Grandes Empresas, Medianas Empresas e Hipotecarios se vieran ms golpeados. El
progresivo incremento en la morosidad es resultado de la agresividad de los bancos en la colocacin de crditos, en el contexto
de la desaceleracin econmica de los ltimos periodos; sin embargo, en el ltimo ao las empresas bancarias han optado por
redireccionar sus carteras, reduciendo los prstamos en los sectores ms morosos mediante el incremento de las tasas activas.
Asimismo, es importante sealar, que a pesar del aumento de la morosidad en el sector bancario, este se encuentra en niveles
saludables y no se encuentra asociado a la gestin de las entidades sino ms bien a factores externos tales como el menor
crecimiento econmico mundial lo que ha ocasionado una cada en las exportaciones, as mismo el fin del Tapering anunciada
por la Reserva Federal ocasion que muchos inversionistas migraran hacia pases ms desarrollados y con mayor estabilidad
que los pases emergentes.

Se debe sealar que las provisiones, las cuales se situaron en S/. 7,642.32 MM, aumentaron en S/. 1,009.77 MM (15.22%)
interanualmente; el ratio de cobertura de la cartera atrasada fue de 170.55%, que si bien supera el 100.00% y muestra bastante
holgura, fue inferior al de septiembre del ao anterior (192.59%). De esta manera, al cierre de septiembre 2014, no existe en el
sector ninguna entidad financiera con un ratio de cobertura menor al mnimo requerido, no obstante, es el Banco Financiero el
que muestra el ratio menos holgado (118.73%), mientras que el Banco Santander9 es el que se muestra ms holgado 366.41%.

EVOL. DE LA ECON. PERUANA Y REL. CON EL CRECIMIENTO DE CRDITOS MOROSIDAD Y DETERIORO DE CRDITOS DEL SISTEMA BANCARIO

9
Los altos niveles de cobertura de Santander, se encuentran asociados a los bajos niveles de cartera atrasada que posee, debido a que se enfoca en
segmentos de bajo riesgo como el Corporativo (43.33%), Grandes Empresas (35.40%), Medianas Empresas (21.24%) y Pequeas empresas (0.04%).
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 16.00% 6.0 4.0%

Factor de Crecimiento Crditos

14.00% 3.5%
5.0
Crecimiento PBI 12.00% 3.0%
4.0
10.00% 2.5%
8.00% 3.0 2.0%
6.00% 1.5%
2.0
4.00% 1.0%
1.0
2.00%
0.5%
0.00% 0.0
0.0%
09-2008
12-2008
03-2009
06-2009

03-2010
06-2010
09-2010
12-2010
03-2011
06-2011

03-2012
06-2012
09-2012
12-2012
03-2013
06-2013

03-2014
06-2014
09-2014
09-2009
12-2009

09-2011
12-2011

09-2013
12-2013

12-2009
03-2010

09-2010
12-2010

06-2011
09-2011
12-2011
03-2012
06-2012
09-2012
12-2012
03-2013
06-2013
09-2013

03-2014
06-2014
09-2009

06-2010

03-2011

12-2013

09-2014
Crecimiento PBI Nominal Anualizado
Factor Crec. Credit. / Crec. PBI Deterioro de Crditos Morosidad

Fuente: BCRP / Elaboracin: PCR

Depsitos
A septiembre 2014, el financiamiento de las entidades bancarias en el Per estaba ampliamente sostenido por sus obligaciones
con el pblico (68.89%), siendo su principal fuente de fondeo. Estas ascendieron a S/. 176,655.25 MM, S/. 10,443.41 MM
(+6.28%) ms que a septiembre 2013.

Pese a que el incremento de S/. 10,443.41 MM (+6.28%) en la captacin de depsitos del pblico, se debe resaltar el hecho de
que estas venan incrementndose a un ritmo superior al 25.00% hasta antes de las crisis econmica internacional del ao 2008.
La menor velocidad de crecimiento de los depsitos fue producto de cierta desconfianza hacia las instituciones bancarias al ao
inmediato a la crisis, y posteriormente, de la competencia que han significado instituciones financieras menores tales como
empresas financieras, cajas municipales, y cajas rurales- las cuales ofrecen mejores condiciones de ahorro.

De esta manera, al cierre de septiembre del 2014, el 82.66% del total de depsitos se encuentra concentrado en los cuatro
principales bancos del pas, siendo el BBVA Continental el que ms creci en captaciones (+12.01%), debido a las mejores tasas
pasivas que ofreca con respecto a sus principales competidores.

Dolarizacin y Liquidez
Debido a la confianza y a la depreciacin del nuevo sol, los inversionistas han preferido endeudarse en nuevos soles. Cabe
resaltar los esfuerzos realizados por el BCRP, el cual ha implementado diversas medidas a fin de reducir la dolarizacin del
crdito, encareciendo la tasa de inters de los crditos en moneda extranjera. Por ello, los crditos directos en nuevos soles
pasaron de representar el 52.88% del total a septiembre 2013 a 55.45% a septiembre 2014.

El ratio de la liquidez en dlares pas de 56.77% a septiembre del ao pasado, a 55.14% al mismo corte de este ao. Por su
parte, la liquidez en nuevos soles fue de 26.75%, cuando a septiembre 2013, se ubic en 36.04%.

EVOLUCIN DE LOS DEPSITOS DEL SISTEMA BANCARIO DOLARIZACIN DEL SISTEMA BANCARIO
200,000 35% 65 3.4
Crecimiento delos depsitos
Depsitos en Millones de S/.

30% 60 3.2

Tipo de cambio S/. por USD

150,000
25% 55
3
20% 50
Dokarizacin

100,000 2.8
15% 45
10% 2.6
50,000 40
5% 2.4
35
0 0%
09-2008
12-2008
06-2009
09-2009
12-2009
03-2010
06-2010
09-2010
12-2010
03-2011
06-2011
09-2011
12-2011
03-2012
06-2012
09-2012
12-2012
03-2013
06-2013
09-2013
12-2013
03-2014
06-2014
09-2014
03-2009

30 2.2
sep 09

sep 10

sep 11

sep 12

sep 14
sep 08

sep 13
dic 08

dic 09

dic 11

dic 13
mar 09

dic 10
mar 11

dic 12
mar 13

mar 14
mar 10

mar 12
jun 10

jun 11

jun 12

jun 13
jun 09

jun 14

Depsitos Totales Crecimiento Interanual Depsitos Totales Dolarizacin Crditos Dolarizacin de Depsitos Tipo de Cambio

Fuente: BCRP / Elaboracin: PCR

Sector Microfinanciero

Colocaciones
Al cierre de septiembre del 2014, el total de colocaciones del sector microfinanciero ascendieron a S/. 26,595.81 MM10 lo que
refleja un aumento de 12.15% (+2,880.28MM), el cual se encuentra repartido en un 0.43% en crditos corporativos, 0.29%
crditos a grandes empresas, 7.44% crditos a medianas empresas, 36.37% crditos a pequeas empresas, 25.95% crditos a
microempresas y el 29.52% restante entre crditos al consumo e hipotecarios. Con respecto a los crditos dirigidos a la pequea

10
Para este clculo, se tom en cuenta el total de colocaciones de las empresas Financieras, CMACs, CRACs y EDPYMES.
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y mediana empresa, el sector microfinanciero otorg el 53.31% del total de colocaciones dirigidas hacia este segmento, mientras
que el 46.69% restante fueron colocados por doce de las diecisiete entidades bancarias que operan en la banca peruana. De
esta manera, el total de colocaciones en el segmento de pequeas y microempresas ascendi a S/. 31,095.10 MM. Es
importante mencionar que dentro del sector Microfinanciero son las CMAC las principales colocadoras de este tipo de crditos
con un 49.25% de participacin, seguida por el sector de CRAC con un 40.48%.

RANKING DE ENTIDADES MICROFINANCIERAS POR COLOCACIN A SEPTIEMBRE 2014

CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO CAJAS RURALES DE AHORRO Y CREDITO ENTIDADES FINANCIERAS
EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) EMP. FINANC. S/. MM PART. (%)
CMAC Arequipa 2,864,612 21.98 CRAC Seor de Luren 651,011 40.37 Fin. Edyficar 3,167.37 29.50
CMAC Piura 1,958,596 15.03 CRAC Credinka 449,252 27.86 Crediscotia Fin. 3,036.55 28.29
CMAC Sullana 1,463,075 11.23 CRAC Los Andes 152,288 9.44 Fin. Confianza 1,288.03 12.00
CMAC Huancayo 1,454,359 11.16 CRAC P rymera 127,120 7.88 Compartamos Fin. 909.61 8.47
CMAC Cuscp 1,400,789 10.75 CRAC Chavn 75,165 4.66 Mitsui Auto Finance 537.41 5.01
CMAC Trujillo 1,315,510 10.09 CRAC Cajamarca. 48,786 3.03 Fin. UNO 393.55 3.67
CMAC Tacna 711,486 5.46 CRAC Libert. Ayac. 48,017 2.98 Financiera TFC 368.69 3.43
CMAC Ica 662,555 5.08 CRAC Sipn 39,259 2.43 Fin. Efectiva 352.24 3.28
Otras 1,200,602 9.21 CRAC Incasur 21,712 1.35 Otras 682.1 6.35
Total 13,031,588 100 Total 1,612,608 100 Total 10,735.55 100
Fuente: SBS / Elaboracin: PCR

La morosidad de la cartera atrasada de los microcrditos fue de 7.18% de l, mostrando un incremento respecto a septiembre
2013 (6.31%). Se debe sealar que el segmento financiero ms moroso fue el de la CRACS, con 12.23%, el cual result ser casi
el doble que lo registrado a septiembre del ao pasado (6.90%). De manera similar, la morosidad de la cartera deteriorada fue de
8.93%, mayor que a septiembre 2013 (8.05%): nuevamente, el segmento CRAC resulta ser el ms moroso, con un ratio de
14.61%, superior al del ao anterior (8.71%).

Justamente, a propsito de la morosidad de las CRACs, cabe comentar que su ratio de aprovisionamiento no alcanz el mnimo
de 100.00%, al ubicarse en 78.62%. ste, adems, muestra un retroceso significativo respecto a septiembre 2013, cuando se
situ en 102.23%. Al cierre del 2014, se puede observar que siete de las 11 cajas que operan en el sector de Cajas Rurales, han
visto disminuido su ratio de cobertura, no obstante es CRAC Seor de Luren la entidad que present la mayor cada con respecto
a septiembre 2013 (32.55 puntos porcentuales), de esta manera su ratio de cobertura pas de 97.02% a 64.47% al cierre de
septiembre 2014. En contraposicin, los dems entidades microfinancieras presentaron ratios de cobertura de sus carteras
atrasadas ms que holgados (Empresas Financieras: 146.85%: CMAC: 132.90%; y Edpyme: 139.52%).

COMPOSICIN DE LAS COLOCACIONES DIRECTAS A SEPTIEMBRE 2014 (%) EVOLUCIN INTERANUAL DE LA MOROSIDAD POR SUB-SISTEMA (%)

12.23
sep-13
31.70
sep-14

8.09
Banca Mltiple 7.18
6.84
Emp. Finan. 3.92 5.91
5.58
26.11 CMAC
2.96 6.90
CRAC 6.72 6.65 6.31
Edpyme 5.10
4.59

35.31
Banca Emp. CMAC CRAC Edpyme Total
Mltiple Finan.
Fuente: SBS / Elaboracin: PCR

Depsitos
A septiembre 2014, las microfinancieras registraron depsitos del pblico por un valor de S/. 19,721 .03 MM, S/. 1,331.06 MM
(+7.24%) ms que a septiembre 2013. Tanto las empresas financieras, como las Cajas Municipales presentaron un crecimiento
en las captaciones de 19.38% y 4.40% respectivamente, mientras que las Cajas Rurales presentaron una cada de 3.56%. Es
importante mencionar que son las Cajas Municipales las que concentran la mayor cantidad de depsitos con una participacin
del 65.14%, seguido por las empresas financieras (26.57%) y por ltimo por las Cajas Rurales (8.29%). Si bien durante muchos
aos las cajas rurales y municipales, ofrecan una mayor rentabilidad con respecto a la banca mltiple, debido al mayor riesgo en
el que incurren en sus operaciones, en el ltimo ao se observa que debido al crecimiento de la cartera atrasada estos han
venido abaratando sus costos de fondeo, lo que implica una cada en las tasas pasivas sobre todo para los que se encuentran
referidos a depsitos a plazo y CTS. De esta manera, los segmentos que ms aportaron al incremento en las captaciones fueron
las Empresas Financieras (+S/. 850.45 MM, +19.38%) y las CMACs (+S/. 576.42 MM, +4.68%), de las captaciones
respectivamente.

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 PARTIC. DE LAS FINAN. EN LOS DEPSITOS DEL SISTEMA A SEP. 2014 (%) RANKING DE LA FOR. PATRIM. DE LAS FINANCIERAS A SEP. 2014 (S/. DE MM)

29.02

15.93
Crediscotia Fin.
Fin. Edyficar 1er puesto:
1,062.77
Fin. Confianza
Fin. TFC S.A. 5.66 2do puesto:
527.40 3er puesto: 4to puesto: 5to puesto: 472.76
Fin. Qapaq
4.50 265.76 156.41 140.88
Otros

Crediscoti
Edyficar

Mitsui
Fin. UNO

Otros
Confianza
36.51 8.37

Fin.

a Fin.

Fin.
Fuente: SBS/ Elaboracin: PCR

Al cierre del 3T 2014, Cajas Municipales registran un total de captaciones de S/. 19,279.39MM mientras que las Cajas Rurales
registran depsitos por un total de S/. 1,676.09 MM. En el caso de las Cajas Municipales, es CMAC Arequipa la que capta la
mayor parte de los depsitos con un total de 22.11% de participacin y con un total de depsitos de S/. 2,870.81 MM. Por su
parte, en el subsistema de cajas rurales es CRAC Seor de Luren el que se ubica en el primer lugar de captaciones con un
38.27% de participacin.
PARTIC. DE LAS FINAN. EN LOS DEPSITOS DEL SISTEMA DE CMAC A SEP.
RANKING DE LA FOR. PATRIM. DE LAS CMAC A SEP. 2014 (S/. DE MM)
2014 (%)

670,714
22%
29%
CMAC Arequipa
CMAC Piura 415,065
CMAC Trujillo
326,861
CMAC Sullana 306,213
274,710
CMAC Cusco 248,386
Otros 17%
10%

11% 11%
CMAC CMAC Trujillo CMAC Piura CMAC Cusco CMAC Otros
Arequipa Huancayo

Dolarizacin y Liquidez
Por su parte, las distintas instituciones que componen el sector microfinanciero presentan una exposicin al riesgo de tipo d e
cambio relativamente baja: al corte de evaluacin, este sector presentaba activos y pasivos en moneda extranjera por un valor de
S/. 4,056.13 MM y S/. 4,110.92 MM respectivamente, el 11.66% y 14.04% de la totalidad de los mismos. Cabe mencionar que
uno de los segmentos ms dolarizado fue el de las Empresas Financieras (11.96% y 15.92% de activos y pasivos en moneda
extranjera), pero tambin el de las Edpymes (13.98% y 15.82% de activos y pasivos en moneda extranjera); sin embargo, el
efecto de ste ltimo sera poco significativo, al sostener el 4.90% y el 4.04% de los activos y pasivos totales del sector
microfinanciero.

La posicin contable en moneda extranjera del sector fue negativa, de S/. 54.79 MM, mejorando con respecto a septiembre 2013,
en el que el dficit fue ms profundo, por S/. 108.18 MM. El dficit ms serio lo presentaron las Empresas Financieras, con una
posicin negativa de S/. 151.66 MM, mayor que septiembre 2013, de S/. 101.81 MM.

El proceso de desdolarizacin tambin se ha manifestado en los crditos, ya que al encarecerse la moneda extranjera, resulta
ms barato para los agentes econmicos el endeudarse en Nuevos Soles. A septiembre 2014, las empresas financieras
registraron un ratio de liquidez en moneda extranjera de 78.11% y en moneda nacional, de 26.00%; las CMACs, un ratio de
liquidez en moneda extranjera de 76.28%, y en moneda nacional, de 34.45%; y las CRACs, un ratio de liquidez en moneda
extranjera de 98.66%, y en moneda nacional, de 55.58%.

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 POSIC. CONTABLE EN MONEDA EXTRANJERA POR SUB SISTEMA (S/. MILES) VARIACIN INTERANUAL DEL RATIO DE LIQUIDEZ EN ME (%)
1,874.39 1,861.55
sep-13

sep-14 98.66

86.86

78.11
76.28

64.48
61.94
208.80 166.17

Emp. Finan. CMAC CRAC Edpyme Emp. Finan. CMAC CRAC

Fuente: BCRP / Elaboracin: PCR

Conclusiones y Perspectivas
En cuanto a las proyecciones del BCRP, para fines del 2014, se tiene previsto que la inflacin siga una tendencia alcista, hasta
ubicarse en 3.0%, es decir en el lmite superior manejado por el BCRP; sin embargo, hacia el ao 2015, se espera que la
inflacin descienda hasta niveles cercanos al 2.0%.

En la actualidad se observa que los indicadores econmicos muestran claras seales de desaceleracin, debido al menor
dinamismo de la inversin producto de la salida de capitales lo que responde al anuncio de la Reserva Federal de poner fin al
Tapering. De esta manera, y con el fin de contrarrestar estos efectos, el Banco Central Del Per ha venido aplicando polticas
monetarias que permitan la liberacin de recursos y por ende la ampliacin de la capacidad prestable, de modo de poder
incrementar y reactivar el ritmo de inversin y la actividad productiva del pas. No obstante, entre uno de los efectos colaterales
de estas medidas, est el aumento en el tipo de cambio, debido a la inyeccin de liquidez, lo que estara beneficiando al sector
exportador debido a que mejora su competitividad en el exterior. Sin embargo, si bien la dolarizacin del sistema ha disminui do
en los ltimos aos est an se encuentra en niveles altos, lo que podra contrarrestar el efecto de la depreciacin que viene
experimentando el nuevo sol como mecanismo de reactivacin.

En cuanto a la Banca peruana, esta se vio afectada por la incertidumbre mundial, lo que provoc un menor crecimiento
econmico y por ende un aumento en la morosidad debido a los problemas de pago que presentaron algunos usuarios
pertenecientes principalmente a banca pequea y microempresa. No obstante, estos niveles de morosidad se siguen
encontrando en niveles saludables, asimismo la banca muestra solidez e indicadores de liquidez y cobertura bastante holgados.
Adicionalmente, si bien se observ un aumento en cuanto a inclusin financiera y menores costos para los usuarios, estos
niveles todava resultan altos lo que se encuentra asociado a los altos costos de transaccin que se mantienen en el mercado.
Por otro lado, durante el 2014, el Per se situ como uno de los pases latinoamericanos donde es ms fcil hacer negocios de
acuerdo al Ranking Doing Business 2015. De esta manera el Per ocup el puesto 35 siendo superado por Colombia y
situndose por encima de Mxico, Chile y Brasil. Asimismo, el Per contina liderando el ranking microscopio Global sobre el
entorno de negocios para las microfinanzas el cual es elaborado por el The Economist Intelligence Unit.

A pesar de los avances que se han venido observando en el sector financiero, an quedan muchos puntos que mejorar, como
por ejemplo: (i) Mayores niveles de inclusin financiera: debido a que el Per an posee niveles muy bajos en comparacin a
otros pases de la regin, no obstante; tambin es esencial mejorar la medicin de la capacidad de endeudamiento de los
agentes y crear productos con mejores condiciones financieras que puedan acomodarse a sus necesidades. (ii) Dinero
Electrnico, el cual es una iniciativa liderada por la asociacin de Bancos (ASBANC) que busca que los usuarios de zonas ms
alejadas puedan tener acceso al sistema financiero desde un telfono celular de baja gama y por ende mayor seguridad en sus
transacciones. Esta medida no solo beneficiar al sistema financiero ofrecindole mayor informacin sobre clientes potenciales
sino que tambin facilitar al gobierno la entrega de prestaciones de sus programas sociales. Se espera que esta medida pueda
iniciar su etapa piloto el primer semestre del 2015

Para el ao 2015, se espera que las medidas implementadas por el Banco Central de Reserva generen un mayor dinamismo
econmico, debido que se espera una mayor confianza tanto por parte de los consumidores como por parte de los inversionistas
as como la implementacin de algunos proyectos de inversin. Se espera que el prximo ao, el sector financiero siga
mostrando un crecimiento apoyado en mayores niveles de ahorro y colocaciones tanto a empresas como a personas naturales.

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