LECCIONES APRENDIDAS DE LOS CASOS

Vernica Monroy

1. CASO DIAMOND CHEMICALS
Recuperacin del Capital de Trabajo no
paga impuestos.
Los indicadores financieros no se deben
evaluar individualmente, para el caso, la
UPA no es un indicador confiable ya que
es manipulable.

Costos Coherencia tica cuando se evalan proyectos: cuestionar

hundidos: entre los flujos
costos de caja y las
otros gastos y tener cuidado en incluir otros
preliminares tasas de la proyectos (de VAN(-))aprovechando del VAN(+).
de ingeniera inflacin

VAN negativo y positivo: un VAN + no siempre

Si soy se aprueba y un VAN - no siempre se rechaza.
Cuestionar los dominante, la
gastos Canibalizacin Depende de los objetivos de la empresa.
generales se considera
atribuibles al dependiendo en
proyecto que tipo de
mercado estoy.
Errores u omisiones elevan la rentabilidad: no se
consideraron capital de trabajo ni riesgos.

Slo considerar costos

Flujo de Caja Incrementales, no
considerar costos hundidos
 Median la rentabilidad con empresas de diferente riesgo. No
2. CASO COMSAT necesariamente del mismo sector, pero si de crecimiento y
riesgos similares
Elemento de
Competitividad

Tasa de El Riesgo no se mide ex-post, se mide antes, un

Riesgo riesgo no se puede preveer.
Retorno
Debieron devolver la Equipos nuevos, No hay un incentivo
plata, no quedarsela. riesgo de convertirse para ser ms eficiente.
WACC: (Integridad Financiera). en obsoletos. Tena la garanta del
D/C constante Rentabilidad minima, no Dueos de la Estado, que la
bajaba a menos del 12% empresa iba a
Mitigables, comparables tecnologa, dueos
Dividendos establecidos del mercado. funcionar.
Riesgo del Proyecto
similar a Empresa
Negocios Tecnolgicos Demanda

APV: Variabilidad.
Considera efectos secundarios. Jurisprudencia Dependan de la Principales
Qu tan riesgosas son cultural: se cooperacin de clientes podan ser
Dividir: hallar el VAN base sin
financiamiento, luego evaluar los las operaciones de controlan las entidades principales
valores con financiamiento. COMSAT tarifas. extranjeras. competidores.
Existencia de una Caractersticas
agenda colateral. monoplicas.

Regulatorio Polticos Competitivo

FCC
 El verdadero valor de las empresas est en las personas.

3. CASO DRESSEN JOHN LYNCH

Puedes decidir crecer menos, son politicas
de empresas que asumes

Flujos Descontados
o Mltiples
Pincus Perpetuidad en
Generador de Valor y tica y coherencia: Venture y no FCD mejor opcin.
elltimo ao
Se asume un tasa
Liderazgo: Lder: John Cuando se determinan la Opcin de crecimiento baja
competencia complementaria: (creible)
Lynch. Valor de una empresa: los Flujos de Caja Mltiples

Capacidad de generar descontados, stos Opciones de Venta Perpetuidad

Oportunidades de tienen que ser
resultados, generacin crecimiento.
de un crculo virtuoso crebles. Las
(si siempre te va bien, Valor de los activos. El proyecciones tienen Leverage Modigliani-
motivas que las activo ms importante que estar alineadas Buy Out Miller
personas quieran es el capital humano. con las de la
hacer la diferencia. competencia,
Venta de una Endeudamiento
demuestras que si se empresa Personal/
pueden alcanzar haciendo que Endeudamiento
sta se endeude. Empresarial

Deuda Capital Valor Mayor

apalancamiento,
mayor
rentabilidad
4. CASO DYNATRONICS
Empresas Familiares y tipo de Negocios Empresa Tecnolgica
Pequeas empresas -pensar en grande. Contratar a un financista.
Tipo de Negocio tecnolgico necesita ser lquida, no puede vivir = Lquidez.
financiandose.
Evaluar que proyectos Evaluar la opcin de
son muy rentables, crecimiento frente a la
poco rentables y no competencia y al tipo de
Estructura Deuda/Capital
Empresas de la competencia sin deudas, Dynatronics viva endeudado. rentables negocio.
Facturing no es una buena opcin, solo desacelera la quiebra. Tasa
elevadas y no resuelve el problema de financiamiento para nuevos
proyectos.
Llevar a cabo los muy
rentables. Debes ser agresivo cuando
incursionas en el negocio
Decisiones sobre Crecimiento tecnolgico.
Evaluar nivel de crecimiento sostenible, evaluar proyectos que sean
muy rentables.
Frenar crecimiento para solucionar problemas de solvencia. Cuando evaluas escenarios,
se deben considerar los
Opciones de
Financia-miento
Retencin de costos marginales
Jerarqua de Opciones: utilidades
- Retencin de utilidades
y Consecuencias (incrementales).
- Endeudamiento
- Venta de Acciones
Facturing: no
solucionaba el
Cuando inviertes en
IPO = 400,000
Anlisis de escenarios: acciones. problema. proyectos muy rentables,
- Con el nuevo producto y 5 polticas de inventarios. Prdida del Fiannaciam. A

- Sin el nuevo producto y 5 polticas de inventarios.

dominio de la
empresa.
corto plazo para
activ. A largo
tienes plata para todo.
- A pesar de obtener un VAN positivo, evaluar la rentabilidad
plazo. Descalce Todo sale bien
 Polticas de Empresas: Solas no van,
deben complementarse y cumplir con los
objetivos de la empresa. En este caso, el
5. CASO KOTA FIBRES problema es la liquidez y el pago de deuda

Inventarios
Compra con poltica
de MP a 30 das Pondicherry

Cobro PP
Parcial Renta- Produccin
Justo a
a nivel Kte. Inventarios
Tiempo bilidad

Venta
PT Reduccin Just in Time
de PT Pago de
dividendos

Ciclo Operativo y Ciclo de Dimensionar los Se deben evaluar

Pronsticos
Familiar
Ciclos

Polticas
Pronsticos

Efectivo polticas conjuntas Produccin

problemas de liquidez a nivel cte
deben cumplir de Kota y disminuir el que ayuden a cumplir
los objetivos de Kota,
con objetivos. pago de dividendos a en el caso el
Los pronsticos accionistas hasta problema era el pago
no cumplan con cumplir con las de la deuda. Caso de
obligaciones financiamiento a
pagar la deuda financieras. corto plazo para
actividades de largo
del banco. plazo. Descalce
Muchas
Gracias!
MATC-51

Gerencia
Financiera

Profesores:
Luis
Piazzon y
Carlos
Aguirre
ESAN
2014

Lima, Per